Indicadores Financieros

Son relaciones entre magnitudes que forma

parte de los estados financieros a fin de
determinar tanto la situacin financiera de l
empresa como la calidad de las partidas que
lo interrelacionan.

Los valores siempre son relativos ya que de

efectuarse comparaciones muchas veces
subjetivas.

Clasificacin
Cuantitativos:
cantidades

Solo indican

Cualitativos: Indican adems la calidad

de
las partidas
Corto plazo: Partidas del circulante
Mediano y LP:
circulantes

Partidas no

Cmo se pueden agrupar?

Existen muchos indicadores financieros,
el analista debe saber cuales de ellos
escoger para su informe.
Los indicadores a estudiar se pueden
clasificar en cinco grupos:
Indicadores de solvencia, liquidez y gestin
Indicadores de endeudamiento o
apalancamiento
Indicadores de productividad y rentabilidad
Indicadores de situacin econmica

Indices de solvencia , liquidez y

gestin.

1.Razn Circulante o solvencia

2. Liquidez
3.Das a mano (o promedio) Ctas x cobrar
4.Das a mano (o promedio) de
inventarios
5. CTN
6. Ventas/Activo Total
7. Razn del propietario

Indices de Endeudamiento
o Apalancamiento
1. Endeudamiento Circulante
2. Endeudamiento Bancario
3. Endeudamiento Total
4.-Relacin Deuda Total/Activo Total
5.-Das a mano Ctas por pagar

Indices de rentabilidad y
productividad
1.
2.
3.
4.
5.
6.

Razn del Capital neto al activo fijo

Productividad de la empresa
Rentabilidad del Capital (ROE).
Rotacin de activos fijos
Ventas/Activo Total
Beneficio Operativo /Ventas

Indices de situacin econmica

1. % costo de ventas
2. % gastos de administracin y
ventas
3. % gastos Financieros
4. Mrgen de utilidad
5. Cobertura de intereses

Indices de capacidad de pago

1. Ventas/Pasivo Circulante
2. Flujo de caja libre/Total Pasivo
Promedio
3. Flujo de caja libre/Servicio de la
deuda
4. Flujo de caja antes de
financiamiento
Total Pasivo Promedio

Indices de solvencia, liquidez y gest

Permiten evaluar la capacidad de
respuesta de la empresa ante eventos a
corto plazo.
Habilidad Gerencial de convertir en
efectivo determinados activos corrientes
Permiten detectar ineficiencias en
diversas etapas del proceso operativo de

Indicadores de solvencia y liquidez

SOLVENCIA GENERAL =
circulante
(1,60-1,80)

activo
pasivo total

Capacidad para hacer frente a todas sus

obligaciones.

SOLVENCIA O RAZON=
activo
circulante
CIRCULANTE [Mayor 1 (0,80)] pasivo
circulante

Indicadores de solvencia y liquidez

La solvencia puede ser buena pero si no
viene
acompaada de una buena rotacin de
las cuentas por cobrar y de inventario,
cualitativamente deja mucho que desear.

Indicadores de solvencia y liquide

LIQUIDEZ =
efectivo + ctas x cob netas+Inv
temp
pasivo circulante
[Mayor 0,50]

Capacidad para hacer frente a las obligaciones

circulantes con sus activos ms lquidos.

Inversiones temporales:
Son existencias en efectivo que no se
necesitan para las operaciones normales
del negocio.
Su vencimiento es a corto plazo o en el
ciclo
normal de operaciones

Deben representar una inversin a corto

plazo
con la idea de venderse cuando se
requiera
Fcilmente negociables
DPF, bonos, obligaciones del gobierno,

Cundo se adquieren inv.

temporales?
Negocios con operaciones estacionales
que tienen flujo de efectivo excesivos
durante una parte del ao y dficit
durante el resto del ao. Tales empresas
los compran cuando tienen exceso de
efectivo para liquidarlos cuando tienen

Cundo se adquieren inv

temporales?
Para pago posterior de I.S.L.R (Certs).
Se compran cuando hay un perodo de
recesin (el descuento es mayor) y se
venden cuando la economa se recupere
(siempre que el horizonte sea a corto
plazo.)

Indicadores de solvencia y liquidez

ROTACION CTAS X COBRAR
=

Ventas a crdito
Ctas y efectos x cobrar
promedio
Nmero de veces que rota la cartera de
cobranzas en
un ejercicio contable.
Las veces que se hace efectivo las cuentas por

Indicadores de solvencia y liquidez

DIAS A MANO CTAS POR COBRAR
= Ctas y efectos por cobrar
comerciales
Ventas a crdito diarias
Nmero de das que la empresa emplea en
hacer efectivas sus cuentas por cobrar.
Determina la efectividad de la poltica de cobro
y la
calidad de la cartera crediticia. Se compara con

Indicadores de solvencia y liquidez

Cuentas por cobrar
El perodo de cobranza se ajusta a una
poltica de cobro establecida por la
empresa dependiendo de las condiciones
econmicas del entorno.

Indicadores de solvencia y liquidez

Cuentas por cobrar
La poltica de cobranza puede
determinarse por un porcentaje de las
ventas netas o por un anlisis de
antigedad de saldos de las cuentas por
cobrar, informacin que muchas veces no
est al alcance del analista financiero.

ROTACION DE INVENTARIOS
=
Costo de ventas
Inventario final (promedio)
Nmero de veces que rota el inventario en el
ejercicio contable.
Una rotacin baja de los inventarios puede
reflejar
un negocio flojo o una sobreinversin en
inventario, acumulacin de mercancas al final
del perodo previendo aumento de precios.

DIAS A MANO DE INVENTARIOS

=
Inventario final (promedio)
Costo de ventas diario
Das en que la empresa realiza sus inventarios.
Se compara con la informacin que se tenga de
la
industria y con la rotacin de inventarios
anterior reflejada por la empresa.
Puede verse afectado por el tipo de mtodo
utilizado en los inventarios.

Indicadores de solvencia y liquide

Inventarios
Los mtodos de valuacin de inventarios
que aplique la empresa analizada puede
afectarla
de forma diferente ante un aumento o
disminucin de precios.
Mtodo Peps o Fifo o Ueps o Lifo

UEPS (LIFO)
INVENTARIOS A PRECIOS
MAS ANTIGUOS
COSTOS RECIBEN CARGOS
A PRECIOS MAS ACTUALES

PEPS (FIFO)
INVENTARIOS VALUADOS A
PRECIOS MAS ACTUALES
COSTOS RECIBEN CARGOS A
PRECIOS MAS ANTIGUOS

UTILIDADES ACTUALES
MENORES
ISLR MENOR

UTILIDADES ACTUALES
MAYORES
ISLR MAYOR
PRECIOS

UTILIDADES ACTUALES
MAYORES
ISLR MAYOR

UTILIDADES ACTUALES
MENORES
ISLR MENOR

CTN = Activo Circulante Pasivo

Circulante

VENTAS/ACTIVO TOTAL =
ventas totales
activos
totales
Eficiencia con que la empresa utiliza sus activos
para
generar ventas. A mayor rotacin, mayor
eficiencia.
Debido a la inflacin y a los valores contables
histricos las empresa con activos ms
recientes tendrn rotaciones menores que la

CAPITAL DE TRABAJO NETO /ACTIVO

TOTAL

Este ratio mide la composicin del

activo.
Cuanto ms alto, ms lquidos son los
activos

RAZON DEL PROPIETARIO =

capital neto
activos
totales
Total del capital neto que ha sido
invertido en los activos de la
empresa.
Una razn alta indica una menor
probabilidad de dificultades

CASO A
2002

2003

2004

SOLVENCIA

1,02

0,85

0,88

LIQUIDEZ

0,59

0,57

0,64

DIAS A MANO CTA X COB

65

62

56

DIAS A MANO INVENTARIO

199

109

92

CAPITAL DE TRABAJO NETO

5.126

(58.990) (54.796)

Anlisis de los indicadores de solvencia

y liquidez

La empresa posee una solvencia aceptable

con una buena cartera crediticia, haciendo
efectivo sus cobros dentro de un lapso
acorde a lo estipulado (comparar con el
plazo terico y/o con la industria).

La liquidez se encuentra dentro de trmin

aceptables.

Anlisis de los indicadores de solvencia

y liquidez
La empresa experimenta una disminucin
los das a mano de inventario al pasar de
199 das a 92 das y se considera acorde a
actividad desarrollada. (sera importante
relacionar este resultado con el reflejado
por la industria). Tambin se puede hacer
comentario sobre el inventario, si predom
la materia prima importada, vtas estacion
etc.

Anlisis de los indicadores de solvencia

y liquidez
El CTN es negativo por lo que carece de un
colchn de seguridad a corto plazo
caracterizado por ....... (por ejemplo un al
endeudamiento bancario. Como CTN es
negativo se hace un comentario de la part
ms significativa del pasivo circulante, si
fuera positivo se hara un comentario de l
partida ms significativa del activo circula

Anlisis de los indicadores de solvencia

y liquidez
Conclusin:
La solvencia se ubica dentro de parmetro
acordes con una muy buena liquidez.
(representada en su mayora por valores
negociables, por ejemplo).

La calidad de la solvencia se encuentra

amparada por una calidad crediticia acord

CASO B
2002

2003

2004

SOLVENCIA

1,98

1,55

1,40

LIQUIDEZ

0,79

0,77

0,84

DIAS A MANO CTA X COB

110

100

95

DIAS A MANO INVENTARIO

199

109

92

CAPITAL DE TRABAJO NETO

5.126

(58.990) (54.796)

Quin est mejor A o B? Cmo incide los das a

en los ndices?

CASO C
2002

2003

2004

SOLVENCIA

1,98

1,55

1,40

LIQUIDEZ

0,79

0,77

0,84

DIAS A MANO CTA X COB

65

62

56

DIAS A MANO INVENTARIO

299

179

111

CAPITAL DE TRABAJO NETO

5.126

(58.990) (54.796)

Quin est mejor A o B? Cmo incide los das a

en los ndices?

Razones Simples y Razones Estndar

Un indicador o razn es significativo cuand

se compara con algn estndar.

Estndares mentales (experiencia analista

Indices de la competencia
Indices de la industria

Razones Estndar (industria)

Empresas dedicadas a suministrar esa
informacin.

Elaboracin por el analista de sus propios

estndares

Mediante los siguientes paso

Razones Estndar (industria)

Reunir los estados financieros de negocios

comparables.
Calcular las razones para cada negocio.
Eliminar las razones ms elevadas y ms
bajas.
Calcular la media aritmtica o mediana.

Tienda por
Activo
Departamentos Circulante
Bs.
A
B
C
D
E
F
G
H
I
J
K
L
M
N
O
P
Q
R
S
T

Pasivo
Razn
Circulante Circulante
Bs.
Ac/Pc

52.582
21.123
72.791
31.428
43.654
41.183
32.694
11.044
53.423
21.444
712.475
84.650
26.911
8.497
27.842
9.894
10.419
1.391
7.826
2.831
1.189.473
377.610
6.924
1.505
997.153
415.480
113.990
42.218
220.121
198.307
1.019.822
886.801
24.168
16.783
1.311.515
230.090
1.224.628
275.360
9.133
1.310
Promedio de 20

2,49
2,32
1,06
2,96
2,49
8,42
3,17
2,81
7,49
2,76
3,15
4,60
2,40
2,70
1,11
1,15
1,44
5,70
4,45
6,97
3,48

Media
aritmet

Tienda por
Activo
Pasivo Razn
Departamentos Circulante CirculanteCirculante
Bs.
Bs.
Ac/Pc

75%

F
I
T
R
25%
L
S
G
K
D
H
J
N
E
A
M
B
Q
P
O
C

712.475
10.419
9.133
1.311.515
6.924
1.224.628
26.911
1.189.473
32.694
27.842
7.826
113.990
53.423
52.582
997.153
72.791
24.168
1.019.822
220.121
43.654

84.650
1.391
1.310
230.090
1.505
275.360
8.497
377.610
11.044
9.894
2.831
42.218
21.444
21.123
415.480
31.428
16.783
886.801
198.307
41.183

8,42
7,49
6,97
5,70
4,60
4,45
3,17
3,15
2,96
2,81
2,76
2,70
2,49
2,49
2,40
2,32
1,44
1,15
1,11
1,06

cuarto sup

mediana

cuarto inf

Si el indicador de la empresa se ubica en el

cuarto superior la razn del circulante es
slida.

Si se ubica desde la mediana al cuarto supe

la razn del circulante es buena.
Desde la mediana al cuarto inferior es
aceptable y por debajo del cuarto inferior
es un indicador dbil

Indices de Endeudamiento o
Apalancamiento
1.
2.
3.
4.
5.

Endeudamiento Circulante
Endeudamiento Bancario
Endeudamiento Total
Relacin Deuda Total/Activo total
Das a mano ctas por pagar

Indices de rentabilidad y
productividad
1. Razn del Capital neto al activo
fijo
2. Productividad de la empresa
3. Rentabilidad del Capital (ROE).
4. Rotacin de activos fijos
5. Ventas/activo total
6. Beneficio operativo/Ventas

Indices de situacin econmica

1. % costo de ventas
2. % gastos de administracin y
ventas
3. % gastos Financieros
4. Mrgen de utilidad
5. Cobertura de intereses

Indices de capacidad de pago

1. Ventas/Pasivo Circulante
2. Flujo de caja libre/Total Pasivo
Promedio
3. Flujo de caja libre/Servicio de la
deuda
4. Flujo de caja antes de
financiamiento
Total Pasivo Promedio