EL SISTEMA MONETARIO

1 Concepto, funciones y tipos de dinero.

2 El Banco Central.
3 Los bancos y la oferta monetaria.
4 El control de la oferta monetaria.

Concepto, funciones y tipos de dinero.

Concepto, funciones y tipos de dinero

El uso de dinero para realizar transacciones es
indispensable en una sociedad compleja.
El trueque exigira la doble coincidencia de deseos,
es decir, la improbable casualidad de que dos
personas tengan un bien o servicio que quiera la
otra.
El uso del dinero se basa en la convencin de que
ser aceptado por todo aquel a quien se entregue.
Esto permite que el comercio sea indirecto.

Concepto, funciones y tipos de dinero

DINERO: conjunto de activos de la economa que
utilizan los individuos normalmente para comprar
bienes y servicios a otras personas.
Funciones del dinero:
Medio de cambio
Unidad de cuenta
Depsito de valor
Proporciona Liquidez

Concepto, funciones y tipos de dinero

Medio de cambio: artculo que los compradores entregan a
los vendedores cuando quieren comprar bienes y servicios.
Unidad de cuenta: patrn que utilizan los individuos para
marcar los precios y registrar las deudas.
Depsito de valor: artculo que puede ser utilizado por los
individuos para transferir poder adquisitivo del presente al
futuro. Es decir, puede ser acumulado para ser utilizado
ms adelante.
Esta funcin tambin la desempean otros muchos activos no
monetarios (que, conjuntamente, componen la riqueza de un individuo).

Concepto, funciones y tipos de dinero

Liquidez: facilidad con que puede convertirse un
activo en medio de cambio de la economa. El dinero
es el activo de mayor liquidez.
Al decidir los individuos en qu tipo de activos
mantienen su riqueza han de sopesar la liquidez de
cada uno y su utilidad como depsito de valor.

Concepto, funciones y tipos de dinero

Tipos de dinero:
Dinero-mercanca
Dinero fiduciario.

Dinero-mercanca: dinero que adopta la forma de una

mercanca que tiene un valor intrnseco. Es decir, que
tendra valor incluso aunque no se utilizara como dinero.
Suelen ser artculos fciles de transportar, cuyo valor es fcil
de verificar y no perecederos.

Ejemplos: sal, oro, cigarrillos

Concepto, funciones y tipos de dinero

Dinero fiduciario: dinero que carece de valor intrnseco
y que se utiliza como dinero por decreto
gubernamental (dinero de curso legal).
Por qu acepta usted los billetes de papel emitidos por el Banco de
Espaa pero no los billetes de papel del monopoly?

Veremos que la cantidad de dinero que circula en una economa

ejerce influencia sobre muchas variables econmicas. A esta
cantidad de dinero que circula en la economa se le denomina
OFERTA MONETARIA. Pero, qu es la cantidad de dinero que
hay en una economa?

Concepto, funciones y tipos de dinero

Pensemos en los activos que normalmente utilizamos en las
economas modernas para comprar bienes y servicios:
1. Efectivo en manos del pblico (EMP): billetes y
monedas en manos del pblico.
2. Depsitos bancarios (D): saldos de las cuentas
bancarias a los que puede accederse fcilmente para
comprar bienes y servicios. Por ejemplo, extendiendo
cheque o utilizando una tarjeta.

un

DINERO = EFECTIVO + DEPSITOS, es decir,

OFERTA MONETARIA (OM) = EMP + D
Existen en nuestras economas varias medidas de la cantidad de dinero
dependiendo de qu tipo de depsitos se incluyan en la definicin. Son los
agregados monetarios M1, M2, M3

Tres medidas de la cantidad de dinero de la

economa.
M3

M2

Otros activos
financieros (muy lquidos
y de precio estable)

Depsitos a plazo
(hasta 2 aos)
Depsitos con preaviso
(hasta 3 meses)

M1

Depsitos a la vista

Todos los conceptos

includos en M2
Todos los conceptos

includos en M1

Efectivo

Copyright2003 Southwestern/Thomson Learning

El Banco Central de Reserva

El Banco Central de Reserva

En un sistema de dinero fiduciario ha de existir un organismo responsable

de regularlo.

Banco Central (BCR): institucin encargada de supervisar el sistema

bancario y de regular la cantidad de dinero que hay en circulacin.

As pues, entre sus funciones:

Actuar de prestamista de los bancos privados.
Emisin de dinero legal: monedas y billetes de curso legal.
Controlar la cantidad de dinero que existe en la economa: la poltica
monetaria.

Las decisiones de poltica monetaria del Banco Central influyen

poderosamente en la tasa de inflacin de la economa a largo plazo, y en
su empleo y produccin a corto plazo.

El Banco Central
El proceso de creacin de dinero legal por parte del
Banco Central (la base monetaria)
Veamos brevemente la historia y gnesis del dinero
1. Cuando no exista dinero, el intercambio de mercancas se
realizaba por medio del trueque. Exige la doble
coincidencia de deseos.
2. A continuacin comenzaron a utilizarse ciertas mercancas
como medio de cambio (sal, tabaco, oro). Es decir, nace el
dinero mercanca.
3. Las autoridades comenzaron a acuar monedas de oro,
cuyo valor material coincida con el valor que
representaban.

El Banco Central
4. La gente comenz a notar que poda depositar su oro en
alguna institucin segura y, a cambio, pagar con papel
canjeable por una determinada cantidad de oro. Nacieron as
los bancos como depositarios de oro.

Los bancos reciban oro de los particulares y, a cambio,

emitan pagars (billetes) como una promesa de pago en oro.

Se trataba de un sistema de reservas al 100%, donde cada

billete emitido tena su correspondiente contravalor en oro. A
este sistema se le llam el patrn oro.
Naci as el dinero fiduciario: su valor material (papel) es muy
inferior al valor que representa (y que puede comprar).
Cul es la cantidad de billetes que poda haber en la
economa del patrn oro? Hasta que su valor iguale al de las
reservas de oro que mantiene el banco.

El Banco Central

El balance del banco emisor en el sistema

del patrn oro era del siguiente tipo:
Activo
Oro

1000

Pasivo
Billetes y monedas 1000

EL Banco Central en una economa es el nico

banco emisor de dinero legal.
BASE MONETARIA (BM): el valor de los pasivos
monetarios del banco central = monedas y billetes de
curso legal.

El Banco Central
5. Con el tiempo, conforme el uso del dinero papel fue
generalizndose en la economa, se hizo evidente que
resultaba innecesario mantener la convertibilidad del dinero
en oro al 100%.
- Hoy en da el dinero legal puede estar respaldado por
otros activos.
- Cules son esos otros activos del Banco Central?:
-

Prstamos a bancos comerciales;

Prstamos al Estado;
Ttulos de Deuda Pblica;
Reservas de oro y divisas.

El Banco Central
Balance del Banco Central
Activo

Pasivo

Reservas de oro y divisas

Prstamos a otros bancos
Prstamos al Estado
Ttulos de Deuda Pblica

= Fuentes de creacin de
la

Base Monetaria

Billetes y monedas

= Base Monetaria

El Banco Central
Por tanto: la cantidad de dinero legal en la economa, es decir,
la cantidad de monedas y billetes de curso legal, viene
determinada por decisin del Banco Central (institucin
independiente del poder poltico).
Un aumento de la cantidad de monedas y billetes ir
acompaado de un aumento en los activos del Banco Central.
El Banco Central emite monedas y billetes (crea Base
Monetaria) cuando concede prstamos al Estado, o a otros
bancos comerciales, cuando compra ttulos de Deuda Pblica,
etc.
El Banco Central destruye base monetaria cuando cancela
prstamos, vende ttulos de Deuda Pblica, etc.

Los bancos y la oferta monetaria.

Los bancos y la oferta monetaria

Los bancos (privados) desempean un papel fundamental en
el sistema monetario.
Recurdese :
dinero (OM) = efectivo (EMP) + depsitos (D)
Los bancos pueden influir en la cantidad de depsitos y, por
tanto, en la cantidad de dinero que hay en la economa. Es
decir, los bancos privados intervienen en el proceso de
creacin del dinero que hay en circulacin al crear dinero
bancario (depsitos).

Los bancos y la oferta monetaria

El proceso de creacin de dinero bancario

Comencemos considerando el sencillo caso de un sistema
bancario de reservas del 100 por ciento, esto es, un
sistema en que los bancos guardan todo el dinero que
perciben, sin realizar ningn prstamo.
Llamamos reservas o activos de caja (A) a los
depsitos que los bancos han recibido pero no han
prestado.
En este sistema de reservas del 100 por ciento, un banco
tiene una cuenta donde el total de depsitos iguala al
total de reservas.

Los bancos y la oferta monetaria

Activo
Reservas (A)

Pasivo
100

Depsitos (D) 100

Supngase que este es el balance del primer

banco privado que se crea en la economa. Antes
de la creacin del banco, el total del dinero
ascenda a 100, y despus de la creacin del
banco el total del dinero contina siendo 100.
Por lo tanto, si los bancos mantienen todos los
depsitos en reservas, no influyen en la oferta
monetaria (o cantidad de dinero en circulacin).

Los bancos y la oferta monetaria

Es innecesario mantener todo el dinero en forma de
reservas pues es improbable que los clientes de un banco
deseen retirar todos sus depsitos a la vez.
Los bancos, en general, mantienen una proporcin del
dinero recibido en forma de depsitos y el resto lo usan
para conceder prstamos. Se adopta con ello lo que se
llama un sistema de reservas fraccionarias: sistema
bancario en el que los bancos slo tienen como reservas
una fraccin de los depsitos.
Llamaremos coeficiente de reservas o coeficiente de
caja () a la fraccin de los depsitos que tienen los
bancos como reservas.

Los bancos y la oferta monetaria

Veamos como queda el balance del banco si ste
tiene un coeficiente de caja del 10%, por ejemplo.

Activo
Reservas (A) 10
Prstamos (P) 90

Pasivo
Depsitos (D) 100

Cul es ahora la cantidad de dinero total que tiene la

economa? Los prstamos son dinero en efectivo que
poseen los prestatarios. Luego, ahora la cantidad total
de dinero es 100 + 90 =190.

Los bancos y la oferta monetaria

Por lo tanto, cuando los bancos tienen solamente una
fraccin de los depsitos en reservas, crean dinero.
Obsrvese que se crea dinero pero no se crea riqueza.
Al conceder prstamos el banco crea dinero, pero
tambin crea deudas a sus prestatarios. La economa es
ms lquida pero no ms rica.
Vamos a ver como continuando este proceso de
creacin de dinero el sistema bancario multiplica cada
sol de base monetaria.

Los bancos y la oferta monetaria

El multiplicador del dinero
Veamos primero algunas definiciones:
- Cada individuo decide la cantidad de
dinero que mantiene en forma de efectivo
y la cantidad de dinero que deposita en los
bancos. Llamaremos e a la relacin
efectivo/depsitos. Es decir:
EMP
e
D

Los bancos y la oferta monetaria

- Recordemos que el coeficiente de caja nos indica
la proporcin de los depsitos que los bancos
estn obligados a mantener en sus cajas, es decir,
monedas y billetes que mantienen los bancos por
motivos de liquidez.
A

D
- Dnde estn las monedas y billetes que hay en la
economa?
Esto es, dnde est la Base
Monetaria?

BM = A + EMP

bancos y la oferta monetaria

- Supongamos inicialmente que:

BM= 1000
- Esa es, en principio, la cantidad de dinero que
existe en la economa:

OM (inicial) =1000
- Los individuos deciden qu parte de esas 1000
mantienen como EMP y qu parte como D.
Suponemos e= 0, 25 y = 0,1.

Los bancos y la oferta monetaria

- Veamos cul es, inicialmente, la cantidad de
depsitos (D) y efectivo en manos del
pblico (EMP) de esta economa:
BM = EMP + D =
1000 = EMP + D =
= e D + D = (e+1) D = 1,25 D
D=800
(el resto) EMP=200

Los bancos y la oferta monetaria

Dinero

EMP

Prstamos

1000

200

800

80

720

+720

144

576

57,6

518,4

+518,4

103,7

414,7

41,5

373,2

+373,2

285,7

2571

Totales:
3571,3

714,3

2857

Los bancos y la oferta monetaria

-

Depsitos:
e

EMP A

D
D

1000
D
0,25 0,1

BM
D
e
2857

- Efectivo en manos del pblico (EMP):

EMP = e D = 0,25 D = 714,3
- Cantidad

total de dinero (Oferta Monetaria):

OM = EMP + D = 2857 + 714,28 = 3571,3

Los bancos y la oferta monetaria

Relacin entre OM y BM:
el MULTIPLICADOR MONETARIO:
OM

BM

EMP D (e 1) D (e 1)

EMP A (e ) D (e )
Multiplicador
monetario

Por tanto

(e 1)
OM
BM
(e )

Multiplicador monetario: indica la cantidad de dinero (oferta

monetaria) que puede crearse a partir de cada unidad de base
monetaria.

Los bancos y la oferta monetaria

(e 1)
OM
BM
(e )
Obsrvese que, para un valor dado de e, cuanto mayor es
ms bajo es el multiplicador monetario. Esto es as
porque a mayor coeficiente de caja () menor es la cantidad
de cada depsito que prestan los bancos.
La relacin efectivo/depsitos (e) escapa al control de la
autoridad monetaria. No as el coeficiente de caja y
la base monetaria. Con ello, el Banco Central puede
controlar la oferta monetaria.

El control de la oferta monetaria

El control de la oferta monetaria

- El
Banco
Central
puede
controlar
indirectamente la oferta monetaria afectando
bien a la BM bien al coeficiente de caja.
- El Banco Central utiliza tres instrumentos
para alterar la OM:
- Las operaciones de mercado abierto.
- Las reservas obligatorias (coeficiente de
caja).

- El tipo de descuento.

El control de la oferta monetaria

1.

Las operaciones de mercado abierto: se dice que el

Banco Central realiza operaciones de mercado abierto
cuando compra o vende bonos del Estado.
La compra de bonos se realiza con nuevos billetes y
monedas emitidos (aumenta la BM). La venta de bonos
supone retirada de billetes y monedas de la circulacin .
Activo
Reservas de oro y divisas
Prstamos a otros bancos
Prstamos al Estado
Ttulos de Deuda Pblica
= Fuentes de creacin
de la Base Monetaria

Pasivo
Billetes y monedas

= Base Monetaria

El control de la oferta monetaria

2. El coeficiente de caja () , es decir, las reservas obligatorias
que los bancos han de mantener como efectivo en sus cajas.
Si la autoridad monetaria aumenta/disminuye la cantidad
mnima de reservas que deben tener los bancos para respaldar
los depsitos, entonces disminuye/aumenta la cantidad que los
bancos pueden prestar de cada euro depositado. Por tanto,
alterando el Banco Central altera el multiplicador monetario
y, con ello, la cantidad de OM derivada de una cantidad dada
de BM.
3. El tipo de descuento, o tipo de inters que el Banco Central
cobra a los bancos comerciales a cambio de los prstamos que
les concede
(llamados tambin prstamos de regulacin
monetaria).
Si el tipo de descuento se reduce los bancos comerciales piden
ms prstamos al Banco Central, con lo que aumenta la BM.
Por el contrario, si el tipo de descuento disminuye se reduce la
BM.

control de la oferta monetaria

Problemas que plantea el control de la OM
-

A pesar de que el BC puede influir poderosamente

en la OM no puede controlarla con total precisin.

Esto se debe, fundamentalmente, a dos razones:

1. EL BC no controla la cantidad de dinero que deciden
depositar los hogares en los bancos.
2. El BC no controla la cantidad que deciden prestar los
banqueros.

El coeficiente de caja marca un lmite inferior a las reservas,

pero los bancos pueden decidir mantener una cantidad
mayor a la determinada legalmente.