WM Macro 1 Clase 1 EstadoActualTeoríaMacroeconómica

J.M.
KEYNES, SNTESIS
NEOCLSICA, NUEVA SNTESIS
NEOCLSICA Y CRISIS: EL ESTADO
ACTUAL DE LA TEORA
MACROECONMICA
Waldo Mendoza Bellido
Departamento de Economa de la PUCP
Lima, marzo de 2016
Contenido
1. LA MACROECONOMA DE LAS ECONOMAS CERRADAS
2. LA MACROECONOMA DE LAS ECONOMAS ABIERTAS
3. LA MACROECONOMA DEL SIGLO XXI: CUESTIONES Y
PERSPECTIVAS
4. EL FUTURO DE LA MACROECONOMA
5. LA MACROECONOMA EN AMRICA LATINA
1. La Macroeconoma de
las economas cerradas
La Macroeconoma de las economas

cerradas
1.1 LA ECONOMA PRE KEYNESIANA: LOS ECONOMISTAS
CLSICOS
Adam Smith, Jean B. Say, David Ricardo, Alfred Marshall y John
Stuart Mill
Precios y salarios flexibles.
Informacin perfecta sobre precios y cantidades.
Funcin de produccin de rendimientos marginales decrecientes.
Mercados competitivos.

cerradas
1.1 LA ECONOMA PRE KEYNESIANA: LOS ECONOMISTAS
CLSICOS
a. El mercado de trabajo y la determinacin de la produccin
b. El mercado de bienes y la determinacin de la tasa de inters
c. El mercado monetario y la determinacin del nivel de precios.
d. La poltica monetaria y la poltica fiscal en el mundo clsico.

cerradas
1.2 LA REVOLUCIN KEYNESIANA: LA GRAN DEPRESIN Y LA
TEORA DE LA DEMANDA EFECTIVA
a. El mercado de bienes y la determinacin de la produccin.
b. El mercado monetario y la determinacin de la tasa de inters.
c. La poltica monetaria y la poltica fiscal en el mundo keynesiano

cerradas
1.3 LA SNTESIS NEOCLSICA
En aos recientes, el 90 por ciento de los economistas americanos
han dejado de ser keynesianos o anti keynesianos. En vez de ello,
han trabajado hacia una sntesis de aquello que sea valioso en la
teora econmica ms antigua y en las teoras modernas de la
determinacin del ingreso. Este resultado puede ser llamado
economa neoclsica y es aceptado, en su visin general, por todos
excepto por el cinco por ciento de escritores de las alas de extrema
izquierda y extrema derecha (Samuelson, 1955, p. 212).

cerradas
1.3 LA SNTESIS NEOCLSICA
1940 y 1970: edad de oro de la Macroeconoma.
a. El modelo IS-LM, la curva de Phillips y los desarrollos empricos
b. Los fundamentos microeconmicos de la Macroeconoma.
c. El modelo de crecimiento econmico de Solow.
d. La contrarrevolucin monetarista.
e. Reglas versus discrecionalidad.

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1.4 LA NUEVA ECONOMA CLSICA
Lucas, sobre la base del trabajo de Muth (1961), introdujo con notable
xito la hiptesis de expectativas racionales.
a. La crtica de Lucas.
b. Inefectividad de la poltica econmica, la curva de Phillips y la teora
de la equivalencia ricardiana
c. La Teora de Juegos
d. La teora de los Ciclos Econmicos Reales
(...) fue un callejn sin salida (....) Creo que el artculo de Kydland y
Prescott (1982) se inspir en l. El precio que tuvieron que pagar
Kydland y Prescott es que no podan hablar del dinero. Para m, ese
es un precio muy alto (risas). Creo que el dinero es una fuente
fundamental de los ciclos econmicos (Usubiaga, 2002, p. 242).
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cerradas
e. La economa de Robinson Crusoe.
f. Calibracin y simulacin.
Lucas:
Creo que la influencia actual de Keynes como economista, a nivel
tcnico, est cercana a cero, y ha estado cercana a cero desde hace
cincuenta aos. Keynes no era un buen economista tcnicamente
(Usabiaga 2002, p. 240).
Lucas sobre la IS-LM:
No; es un modelo desfasado. Es un modelo de libro de texto. Si
queremos hablar con la gente que lee libros de texto desfasados,
entonces deberamos estudiarlo (Usabiaga 2002, p. 240).
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1.5 LA NUEVA ECONOMA KEYNESIANA
a. Imperfecciones en el mercado de bienes.
Los costos de men.
La fijacin escalonada de los precios.
Fallas de coordinacin
b. Imperfecciones en el mercado de trabajo.
Contratos en el mercado de trabajo.
Los salarios de eficiencia
c. Imperfecciones en el mercado de crdito.
Asimetras de informacin y el racionamiento de crdito
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1.6 LA NUEVA SNTESIS NEOCLSICA
Es comn que la Macroeconoma se presente como un campo
intelectual desordenado, y con desacuerdos importantes y
persistentes acerca de la metodologa y la sustancia entre los
campos de competencia de los investigadores ().
Las corrientes intelectuales de los ltimos diez aos, sin embargo,
estn sujetas a una interpretacin muy diferente: la Macroeconoma
se est moviendo hacia una Nueva Sntesis Neoclsica (Goodfriend
y King 1997, p. 231.)
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cerradas
El modelo representativo de la Nueva Sntesis Neoclsica es el modelo
de equilibrio general dinmico y estocstico (DSGE por sus siglas en
ingls): Lucas (1975), Kydland y Prescott (1982) y Long y Plosser (1983):
La moderna Macroeconoma busca explicar la economa agregada
utilizando slidos fundamentos microeconmicos. Esto es en contraste a
la tradicional aproximacin keynesiana a la Macroeconoma, la cual est
basada en teorizaciones ad hoc sobre los agregados macroeconmicos.
En la Macroeconoma moderna la economa es retratada como un
sistema dinmico estocstico de equilibrio general (DSGE), que refleja las
decisiones colectivas de individuos racionales sobre un rango de
variables que se refieren tanto al presente como al futuro. Estas
decisiones individuales son entonces coordinadas a travs de los
mercados para producir la macroeconoma (Dickens 2011, p.1).
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2. La Macroeconoma de
las economas abiertas

abiertas
2. LA MACROECONOMA DE LAS ECONOMAS ABIERTAS
2.1 LA MACROECONOMA PRE-MUNDELLIANA
Mercantilistas, David Hume, Marshall-Lerner, Sidney Alexander, James
Meade , Milton Friedman
2.2 LA MACROECONOMA DE MUNDELL
2.3 EL ENFOQUE MONETARIO DE LA BALANZA DE PAGOS
Jacques Polak, Harry Johnson, Robert Mundell.
Las principales caractersticas del enfoque monetario de la
balanza de pagos se pueden resumir en la afirmacin de que la
balanza de pagos es esencialmente un fenmeno monetario (Frenkel
y Johnson 1976, p. 21).
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15

abiertas
2.4 EL OVERSHOOTING Y LA MACROECONOMA DE LAS
ECONOMAS ABIERTAS DE RUDIGER DORNBUSCH
Pas pequeo y abierto, lo que supone que los precios y las tasas de
inters externas estn dadas.
El mercado monetario est siempre en equilibrio.
Se cumple la paridad de inters descubierta; es decir el diferencial de
los tipos de inters nominales de los activos internos y extranjeros
es igual a la tasa de depreciacin (o apreciacin) esperada de la
moneda nacional1.
El ajuste de precios en el mercado de bienes es lento y la inflacin se
determina de acuerdo a la curva de Phillips.
La paridad del poder de compra se cumple en el largo plazo, no en el
corto plazo.
El rgimen cambiario es de tipo de cambio flexible.
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abiertas
2.5 LOS MODELOS DE CRISIS DE BALANZA DE PAGOS
2.6 LA NUEVA MACROECONOMA DE LAS ECONOMAS ABIERTAS
Svensson y van Wijnbergen (1989) , Obstfeld y Rogoff (1994), Obstfeld
y Rogoff (1996).
Como es usual, este nuevo enfoque en la macroeconoma de las economas
abiertas llega como resultado tanto de los avances tericos en otras partes de
la economa como para examinar los eventos econmicos para los cuales los
actuales modelos de economa abierta parecan mal equipados.
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abiertas
2.5 LOS MODELOS DE CRISIS DE BALANZA DE PAGOS
2.6 LA NUEVA MACROECONOMA DE LAS ECONOMAS ABIERTAS
La influyente crtica de Lucas (1976) sobre la evaluacin economtrica
de las polticas fue una importante motivacin terica para un enfoque
intertemporal. La insistencia de Lucas en el anlisis profundo de las
polticas y en las decisiones forward-looking de los agentes
econmicos sugirieron que los modelos de economa abierta pueden
rendir conclusiones de poltica ms fiables si las funciones de oferta y
demanda se derivan de los problemas de optimizacin de los hogares
y las empresas, antes que de especificaciones para armonizar los
estimados en la forma reducida basada en especificaciones
economtricas ad hoc. (Obstfeld y Rogoff 1994, p. 4).
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3. La Macroeconoma del
siglo XXI: Cuestiones y
perspectivas
3.1El Estado de la Teora

Macroeconmica a
principios del siglo XXI
La Macroeconoma de principios del siglo

XXI
3.1
EL ESTADO DE LA TEORA MACROECONMICA A PRINCIPIOS

DEL SIGLO XXI
La Macroeconoma naci como un campo distinto en los cuarenta, como una
parte de la respuesta intelectual a la Gran Depresin. El trmino luego se
refiri al conjunto de conocimientos y experiencias que dej este desastre
econmico. Mi tesis en esta conferencia es que la Macroeconoma en este
sentido original ha tenido xito: su problema central de prevencin de la
depresin, para todo propsito prctico, ha sido resuelto, y de hecho se ha
resuelto desde hace muchas dcadas An quedan importantes ganancias en
el bienestar de mejores polticas fiscales, pero yo sostengo que se trata de
ganancias de proporcionar a las personas con mejores incentivos para
trabajar y ahorrar, no son ganancias provenientes de un manejo fino de los
flujos de gasto (Lucas 2003, p.1).
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21

XXI
Durante mucho tiempo despus de la explosin de la Macroeconoma en la dcada de
1970, el campo pareca un campo de batalla. Con el tiempo, sin embargo, en gran parte
porque los hechos no desaparecen, ha surgido una visin ampliamente compartida
tanto sobre las fluctuaciones como sobre la metodologa () El estado de la Macro es
bueno (Blanchard 2008, p. 1).
Mientras que la macroeconoma es a menudo considerada como un campo
profundamente dividido, casi sin un ncleo comn y en consecuencia con menos
progreso acumulado que en otras reas de la economa, de hecho hay menos
desacuerdos fundamentales entre los macroeconomistas hoy que en dcadas pasadas,
y esto se ha debido al progreso importante en la resolucin de debates aparentemente
insolubles () yo creo que ha habido una considerable convergencia de opiniones
entre los macroeconomistas en los ltimos diez o quince aos. Mientras que los
problemas del campo apenas han sido todos resueltos, ya no hay tales desacuerdos
fundamentales entre los principales macroeconomistas sobre el tipo de preguntas que
uno razonablemente podra tratar de contestar, o sobre qu tipo de anlisis tericos y
estudios empricos deberan ser admitidos como contribuciones al conocimiento.
(Woodford 2009, pp. 1 y 2).
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XXI
Al igual que la sntesis neoclsica-keynesiana de una generacin anterior, la
nueva sntesis intenta combinar los puntos fuertes de los enfoques competitivos
que le precedieron. A partir de los modelos nuevo clsicos se toman las
herramientas de la teora dinmica estocstica de equilibrio general. Las
preferencias, las restricciones y la optimizacin son el punto de partida, y el
anlisis se construye a partir de estos fundamentos microeconmicos. De los
nuevos modelos keynesianos se toma en consideracin las rigideces nominales
y se los utiliza para explicar por qu la poltica monetaria tiene efectos reales en
el corto plazo. La aproximacin ms comn es considerar empresas en
competencia monopolstica que modifican los precios de forma intermitente, lo
que resulta en una dinmica de precios a veces llamada la nueva curva de
Phillips neo keynesiana. El corazn de la sntesis es la opinin de que la
economa es un sistema dinmico de equilibrio general que se desva de un
ptimo de Pareto debido a la rigidez de precios (y tal vez debido a una variedad
de otras imperfecciones del mercado) (Mankiw 2006, p. 15).
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XXI
Los elementos centrales de esa convergencia, de esta Nueva Sntesis
Neoclsica, seran, segn Woodford (2009):
i) Los modelos se construyen con fundamentos coherentes con el
equilibrio general intertemporal.
ii) El anlisis de poltica es necesariamente cuantitativo.
iii) Las expectativas son endgenas, en la lnea de captar los cambios
que se producen en la poltica econmica.
iv) Se considera a los choques reales como origen importante de las
fluctuaciones econmicas.
v) La poltica monetaria es efectiva, especialmente para el control de la
inflacin.
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XXI
Sin embargo:
La triste verdad es que la investigacin macroeconmica de las ltimas tres
dcadas ha tenido un impacto de menor importancia en el anlisis prctico
de la poltica monetaria o fiscal. La explicacin no es que los economistas en
la arena poltica son ignorantes de los desarrollos tericos recientes. Todo lo
contrario: el personal de la Reserva Federal incluye algunos de los mejores
Ph.D.s jvenes y el Consejo de Asesores Econmicos bajo administraciones
demcratas y republicanas congregan a los talentos de las universidades de
investigacin ms importantes del pas. El hecho de que la investigacin
macroeconmica moderna no sea ampliamente utilizada en la formulacin de
polticas prctica es una prueba prima facie de que es de poca utilidad para
este propsito. La investigacin podra haber tenido xito como una cuestin
de la ciencia, pero no ha contribuido significativamente a la ingeniera
macroeconmica (Mankiw 2006, p. 19).
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XXI
Hace una generacin, los tres textos principales de este curso eran los de Robert
Gordon, Robert Hall y John Taylor, y Rudiger Dornbusch y Stanley Fischer. Hoy en da,
los tres libros ms vendidos son los escritos por Olivier Blanchard, Andrew Abel y Ben
Bernanke, y el mo. El hilo comn es que cada uno de estos seis libros fue escrito por
lo menos por un economista con formacin de postgrado del MIT, una universidad
prominente de ingeniera donde la tradicin macroeconmica dominante era la de
Samuelson y Solow. En todos estos libros, la teora bsica que se ensea a los
estudiantes es una versin de la demanda agregada y la oferta agregada, y la teora
bsica de la demanda agregada es el modelo IS-LM. () Esta falta de revolucin en la
pedagoga macroeconmica est en marcado contraste con lo que ocurri hace medio
siglo. Cuando el texto de Samuelson fue publicado por primera vez en 1948 con el
objetivo de introducir a los estudiantes la revolucin keynesiana, los maestros del
mundo rpidamente abrazaron con entusiasmo el nuevo enfoque. Por el contrario, las
ideas de los Nuevos Clsicos y Nuevos Keynesianos no han cambiado
fundamentalmente la forma cmo se ensea la Macroeconoma en el bachillerato
(Mankiw 2006, pp. 20 y 21).
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26

XXI
La investigacin de los nuevos clsicos y los nuevos keynesianos ha
tenido poco impacto en los macroeconomistas prcticos que se encargan
de la tarea sucia de conducir la poltica monetaria y fiscal actual. Tampoco
ha tenido mucho impacto en lo que los profesores le dicen a los futuros
votantes acerca de la poltica macroeconmica cuando entran en el aula
universitaria. Desde el punto de vista de la ingeniera macroeconmica, el
trabajo de las ltimas dcadas parece un desafortunado giro equivocado.
(Mankiw 2006, p. 22).
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27

XXI
Es hora de que la ciencia de la Macro vaya ms all del agente representativo, como
en los modelos DSGE, y se enfoque ms en modelos alternativos con agentes
heterogneos y que tomen en cuenta la interaccin, la complejidad, el problemas de
coordinacin y el aprendizaje endgeno seriamente () lo que hace de la
Macroeconoma un campo separado de estudio son las propiedades complejas del
comportamiento agregado que surge de la interaccin entre los agentes. Puesto que
en un sistema agregado complejo el comportamiento no se puede deducir del anlisis
de un individuo aislado, los modelos de agentes representativos fallan en abordar las
cuestiones ms bsicas de la Macroeconoma.
Cualquier modelo til de la macro economa debe analizar no slo las caractersticas
de los individuos, sino tambin la estructura de sus interacciones. Tal punto de vista es
comn en otras disciplinas, desde la biologa hasta la fsica y la sociologa. Ellos
reconocen que el comportamiento agregado de los sistemas de partculas, molculas,
neuronas y los insectos sociales no se puede deducir de las caractersticas de un
"representante" de la poblacin. Lo mismo es cierto para el sistema econmico; la
falacia de la composicin existe, y debe ser abordada (Howitt, Kirman, Leijonhufvud,
Mehrling y Colander, pp. 1 y 2).
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28
3.2La crisis internacional

y sus impactos en la
teora y la poltica
macroeconmica
Los impactos de la crisis internacional

3.2 LA CRISIS INTERNACIONAL Y SUS IMPACTOS EN LA TEORA Y
LA POLTICA MACROECONMICA
Paul Krugman, Willem Buiter, Bradford De Long, Alan Blinder, Richard Koo,
Paul De Grauwe, Ricardo Caballero
Entonces, por qu el mundo ingres en una recesin en el periodo 200809? La respuesta de los constructores de los nuevos modelos
keynesianos con expectativas racionales es que en 2007 un gran
shock externo surgi en la forma de un aumento repentino e
inesperado de la aversin al riesgo. Este cambio en la percepcin de
riesgo entonces, como un huracn, se abri camino a travs de la
economa y produjo una profunda recesin. En este sentido la
macroeconoma convencional ha producido una "teora de huracanes"
del ciclo econmico. (De Grauwe 2012b, p. 124).
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a. Las objeciones a la Teora Macroeconmica
La mayora de las innovaciones tericas dominantes desde 1970 (de
la nueva revolucin clsica de expectativas racionales asociada a
nombres como Robert E. Lucas Jr., Edward Prescott, Thomas
Sargent, Robert Barro, etc., y la teorizacin neo keynesiana de
Michael Woodford y muchos otros) han resultado ser autoreferenciales, o distractivos dirigidos hacia s mismos, en el mejor
de los casos. La investigacin ha estado motivada por la lgica
interna, el capital intelectual hundido y los rompecabezas estticos
de los programas de investigacin establecidos, y no por un
poderoso deseo de entender cmo funciona la economa y mucho
menos cmo funciona la economa en pocas de tensin e
inestabilidad financiera (Buiter 2009, p.1).
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31

La mayor parte de la Macroeconoma de los ltimos 30 aos ha sido
espectacularmente intil, en el mejor de los casos, y ciertamente
perjudicial, en el peor de los casos (Krugman 2009, Lionel Robbins
Lectures, LSE).
A mi modo de ver, la profesin econmica se extravi porque los
economistas, como grupo, confundieron la belleza, vestido con aspecto de
una matemtica impresionante, con la verdad () Ellos se hicieron de la
vista gorda ante las limitaciones de la racionalidad humana, que a menudo
conducen a burbujas y quiebras, () a las imperfecciones de los
mercados - especialmente los mercados financieros - que pueden
provocar que el sistema econmico enfrente a quiebras repentinas e
impredecibles; y a los peligros creados cuando los reguladores no creen
en la regulacin (Krugman 2009, NYT, septiembre).
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El estado de la Macro, en resumen, no es bueno. Entonces, a dnde se
dirige la profesin a partir de ahora? (Krugman 2009, NYT, septiembre).
Cules son las tareas de los macroeconomistas en el futuro? En opinin
de Krugman:
En primer lugar, tienen que enfrentarse a la inconveniente realidad de
que los mercados financieros estn muy lejos de la perfeccin, que son
objeto de ilusiones extraordinarias y la locura de las multitudes. Segundo,
tienen que admitir - y esto va a ser muy difcil para la gente que se ri y
susurr sobre Keynes - que la economa keynesiana sigue siendo el
mejor marco que tenemos para dar sentido a las recesiones y
depresiones. En tercer lugar, van a tener que hacer todo lo posible para
incorporar las realidades de finanzas en la Macroeconoma (Krugman
2009, NYT, septiembre).
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33

Pero este largo plazo es una gua confusa para la coyuntura. En el
largo plazo estamos todos muertos. Los economistas se plantean
una tarea demasiado fcil, y demasiado intil, si en cada tormenta lo
nico que nos dicen es que cuando pasa el temporal el ocano
estar otra vez tranquilo (J.M. Keynes, 1992, p. 95).
La moderna Macroeconoma tiene que voltear el tablero y reconocer
que la poca de la visin integrada del mundo que ofreca la
Macroeconoma de 1978 ha estado presente y ha sido probada por
ms de 30 aos y ya no puede seguir siendo ignorada (Gordon
2009, p. 26).
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34

Por supuesto, no todos creen, como Krugman o Gordon, que hemos
estado viviendo la edad oscura de la macroeconoma"
Krugman sostiene que "un punto de vistas ms o menos keynesiano es
el nico juego verosmil hoy" y "la economa keynesiana sigue siendo el
mejor marco que tenemos para hacer sentido de las recesiones y
depresiones. Una cosa est muy clara ahora, que cuando la economa
incorpora imperfecciones y fricciones, el resultado no ser rehabilitar un
libro de 80 aos de edad. Krugman se lamenta de los "nuevos
keynesianos" quienes hicieron exactamente lo que l reclama al plantear
el modelo de precios rgidos inspirado en Keynes dentro de un modelo
lgicamente coherente, aunque luciendo mucho ms como un modelo
monetarista. Una ciencia que avanza casi nunca termina de vuelta donde
empez: Einstein revis a Newton, pero no nos envi de regreso a
Aristteles (Cochrane 2011, p. 4).
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35

Caballero (2010), del MIT, y Howitt, Kirman, Leijonhufvud, Mehrling y
Colnader (2008), tienen una posicin intermedia
() est hipnotizado con su propia lgica interna, que ha comenzado a
confundir la precisin que ha logrado acerca de su propio mundo, con la
precisin que tiene sobre el mundo real (Caballero 2010, p.2).
Si bien los modelos representativos estndar DSGE pueden lucir
desalentadores, es la matemtica sofisticada del anlisis y no los mismos
modelos los que son difciles. Conceptualmente, su dificultad tcnica
palidece en comparacin con los modelos con especificaciones ms
realistas: agentes heterogneos, estadstica dinmica, equilibrios mltiples
(o la ausencia de equilibrio) y el aprendizaje endgeno. Pero, son
precisamente esos modelos que son los necesarios si vamos a empezar a
capturar las complejidades pertinentes de la Macroeconoma (Howitt,
Kirman, Leijonhufvud, Mehrling y Colander 2008, p.5).
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36

Creo que la mayora de las piezas para entender el desastre financiero
actual estaban en su lugar mucho antes de que la crisis se inicie. Solo que
fueron ignoradas. No vamos a eliminar las crisis financieras del todo, pero s
podemos hacer un mejor trabajo de prevencin y contencin (Maskin 2009,
p. 6).
No acepto la crtica de que la teora econmica no proporcion un marco
para entender la crisis. En realidad, los documentos que estamos
comentando hoy muestran con bastante claridad por qu se produjo la crisis
y lo que podemos hacer con ella. El tipo de Economa que merece ataque es
el mundo idealizado de Alan Greenspan, en la cual los mercados financieros
trabajan perfectamente bien por s solos y no requieren de la accin
gubernamental. Existen todava, por supuesto, economistas- probablemente
menos que antes- quienes creen en ese mundo. Pero esa es una posicin
extrema y no puede ser sostenida por aquellos que entienden los artculos
de los que estamos hablando (Maskin 2009, pp. 3 y 4).
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37

El problema principal, en consecuencia, es el que seala Caballero (2010):
La estrategia del DSGE es tan atractiva, y claro, incluso adictiva, debido a
que permite generar respuestas de impulso que pueden ser completamente
descritos en trminos de enunciados aparentemente cientficos. El modelo
es un irresistible encantador de serpientes. En contraste, la periferia no es
tan ambiciosa, y proporciona principalmente un conocimiento cualitativo. As
que nos quedamos con la tensin entre un tipo de respuesta a la que
aspiramos, pero que cuenta con conexin limitada con la realidad (el ncleo)
y las respuestas ms sensatas, pero incompletas (la periferia) (Caballero
2010, pp. 2 y 3).
38
38

Caballero identifica el problema pero es escptico respecto a su
solucin:
El objetivo final de la Macroeconoma es explicar y modelar los
resultados (simultneos) agregados que surgen de las decisiones
tomadas por los agentes econmicos, mltiples y heterogneos, que
interactan a travs de relaciones complejas y de mercados. Ni el
ncleo ni la periferia es capaz de hacer frente a este objetivo
increblemente ambicioso satisfactoriamente.
El siguiente paso natural para el ncleo, muchos aseguran, es
agregar poco a poco las ideas de la periferia en su estructura
dinmica, estocstica, de equilibrio general. Yo soy mucho menos
optimista acerca de esta estrategia, la que creo que est plagada de
contradicciones internas y del problema de la pretensin del
conocimiento completo (Caballero 2010 p.4)
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39

b. El Fondo Monetario Internacional (FMI) y las objeciones a la poltica
macroeconmica
El control a los flujos de capitales
El pragmatismo es la esencia () Tenemos que poner a prueba las
cosas con cuidado y ver cmo funcionan (Blanchard 2011 p. 1).
La poltica fiscal contra cclica
El papel de la intervencin en el mercado cambiario
40
40
4. El futuro de la
Macroeconoma
El futuro de la Macroeconoma
No se dar en el itinerario que Krugman (2009) o Gordon (2009) estn
proponiendo, que consiste en la rehabilitacin o restitucin de la Teora
Macroeconmica prevaleciente en los aos setenta del siglo pasado.
En el MIT, Harvard, Chicago, Cambridge, Berkeley (California) o Stanford, lo
que se ensea es el ncleo de la Macroeconoma, la Nueva Sntesis
Neoclsica. En todas esas universidades el corazn de la Macro es el modelo
DSGE. No es realista esperar, entonces, que se abandone el DSGE y se
retome la IS-LM y la curva de Phillips.
42
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Alan Blinder:
Debe darse un espacio mayor al estudio de los ciclos econmicos
Hay que elevar el espacio asignado a la macroeconoma keynesiana pues sin
ella es imposible explicar eventos como los de 2008-2009.
Tanto en los modelos sencillos como en los complejos, hay que abandonar
aquellos con una sola tasa de inters.
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Lo ms sano, y complicado, ser probablemente la de responder a la
demanda de Caballero (2010) o Howitt, Kirman, Leijonhufvud, Mehrling y
Colander (2008), de mantener la tecnologa del ncleo de la
Macroeconoma, pero incorporando los problemas relevantes del mundo
real, que hasta ahora solo han sido atendido por la Macroeconoma de la
periferia.
Hasta ahora, a mi juicio, el nico avance en la direccin de incorporar en
la Nueva Sntesis Neoclsica los aspectos esenciales de lo que se
observa en la economa mundial, es el que exhibe el economista belga
Paul De Grauwe.
44
44
5. La macroeconoma en
Amrica Latina
La macroeconoma en Amrica Latina

Los libros de texto de macroeconoma tienen cuatro rasgos
comunes. En primer lugar, el espacio que asignan al estudio de las
economas abiertas es muy pequeo. En segunda instancia, los
modelos que se presentan en esos libros son de un solo bien, un
bien industrial. En tercer lugar, en el tratamiento de la poltica fiscal
se considera que el gasto pblico es una variable exgena. En
cuarto lugar, a pesar de que ningn banco central moderno opera
en la prctica controlando agregados monetarios, en estos libros
todava se considera a la oferta de dinero como el instrumento de
la poltica monetaria.

Las economas de Amrica Latina (AL) son en su gran mayora
exportadoras de materias primas y dependientes del
financiamiento externo. Al considerar un solo bien, el industrial, y al
abstraer las exportaciones de materias primas, no podramos
entender la dcada dorada de 2002-2011, en la que, en el contexto
de un extraordinario aumento de los precios de las materias
primas y de fuertes ingresos de capital, ALC creci como nunca, y
tampoco podramos explicar la desaceleracin de ese crecimiento
desde 2011, justo cuando empez la declinacin de los precios de
las materias primas y del ingreso de capitales.

De otra parte, en las ltimas dcadas se han producido dos
grandes desarrollos en la manera en que se aplican la poltica
fiscal y la poltica monetaria en el mundo y, en particular, en AL. En
el mbito de la poltica fiscal, es cada vez mayor el nmero de
pases que aplican dicha poltica sobre la base de reglas fiscales
que imponen lmites al dficit fiscal o al endeudamiento pblico, de
tal manera que el gasto pblico ha dejado de ser estrictamente un
instrumento de la poltica econmica y se ha convertido en una
variable endgena. En el mbito de la poltica monetaria, ya casi
todos los bancos centrales de nuestra regin operan con un
esquema de metas de inflacin (EMI), donde el instrumento de
poltica es alguna tasa de inters de corto plazo, la cantidad de
dinero es endgena y el tipo de cambio es flexible.

La macroeconoma de AL, entonces, tiene que considerar los
rasgos estructurales de nuestras economas, as como la manera
cmo operan los ministerios de finanzas y los bancos centrales en
la regin hoy
J.M.KEYNES, SNTESIS
NEOCLSICA, NUEVA SNTESIS
NEOCLSICA Y CRISIS: EL ESTADO
ACTUAL DE LA TEORA
MACROECONMICA
Waldo Mendoza Bellido
Departamento de Economa de la PUCP
Lima, marzo de 2016

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WM Macro 1 Clase 1 EstadoActualTeoríaMacroeconómica

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La Macroeconoma de las economas

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3.1El Estado de la Teora

La Macroeconoma de principios del siglo

EL ESTADO DE LA TEORA MACROECONMICA A PRINCIPIOS

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3.2La crisis internacional

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