Anlisis de Estados Contables

Es el conjunto de tcnicas que aportan un mayor

conocimiento y comprensin para diagnosticar la
Pasivo
situacin econmica
y financiera de una empresa
Activo

Patrimonio Neto

Resultado Neto

Condiciones de un buen anlisis

- El anlisis de los estados contables debe incluir la
comparacin con estndares y tambin, el estudio
de la tendencia de los valores obtenidos comparando
varios perodos consecutivos de la empresa.
Problemas generales a detectar a travs del
anlisis:
- Inadecuada relacin entre Activo Corriente y Pasivo
Corriente
- Excesiva inversin en cuentas a cobrar
- Excesiva inversin en Bienes de cambio
- Excesiva inversin en Activo No corriente
- Excesivo endeudamiento
- Insuficiencia de utilidades
- Inadecuada relacin del capital de trabajo (A Cte.- P
Cte.) con las ventas

Estados Contables
Principales Documentos
VISIN GLOBAL SOBRE CUESTIONES

Financieras
De Inversin
De Operacin Pasivo

Estado de
Resultados
Estado de
Situacin Patrimonial
Balance General

Ventas
Estado de Origen y
Aplicacin de Fondos

Activo
ADEMS
Es necesario complementar con informacin
adicional contenida en Cuadros y Anexos, notas
Patrimonio Neto
a los estados contables, Memoria de la Direccin,
Presupuestos Econmicos y Financieros, etc.

Estado de Evolucin
del
Patrimonio neto

Resultado Neto

Estados Contables
Balance
General

Estado de
Resultados
Ventas

Pasivo
Activo

Costos y Gastos
to
Resultado Neto
e
N
o
i
on
m
tri
a
P

Patrimonio Neto

Resultado Neto

Tipos de Anlisis
Tipos de Anlisis:
- Anlisis Horizontal (tendencias)
- Anlisis Vertical (composicin/participacin)

- ndices. Se busca relacionar varios conceptos para llegar a

una valoracin de uno o mas aspectos de la realidad.

Anlisis Vertical
Composicin y Participacin
BALANCE GENERAL
Disponibilidades

50
4,06%

Deudas de corto
plazo

504
40,88%

Crditos por ventas

49
3,97%

PASIVO CORRIENTE

504
40,88%

Bienes de Cambio
(Inventarios)

131
10,62%

Deudas de largo
plazo

400
32,44%

ACTIVO CORRIENTE

230
18,65%

PASIVO NO CORRIENTE

400
32,44%

PASIVO

Bienes de Uso

ACTIVO NO CORRIENTE

ACTIVO (al inicio del ejercicio el

1003
81,35%

1003
81,35%

1233

904
73,32%

Capital Social mas

Reservas

323
26,19%

Resultado Neto

6
0,49%

PATRIMONIO NETO (al

329
26,68%

inicio del ejercicio el valor

era de $171)

PASIVO + PATRIMONIO

1233

ANALISIS VERTICAL
PRECIOS VS COSTOS
Costos Variables
$/ao 1080
Costos Variables sobre ventas
69,81 %

Dividido por
Ventas $/ao 1547
Contribucin Marginal $/ao 467

Margen sobre ventas

30,19 %

Dividido por
Ventas $/ao 1547

Costos Fijos sobre ventas

25,02 %

Utilidades operativas sobre

ventas
5,17 %

Costos Fijos
$/ao 387

Dividido por
Ventas $/ao 1547

Intereses sobre ventas

4,57 %

Resultado Operativo $/ao 80

Impuestos sobre ventas

0,21 %

Dividido por
Ventas $/ao 1547

Beneficios sobre ventas

0,39 %

NMEROS NDICES

La aceptacin de un conjunto adecuado de relaciones

cuantitativas y su cotejo con estndares de aceptacin
generalizada, pone de relieve la estructura econmica y
financiera de una empresa.

Un ndice nos muestra si algo anda mal, regular o bien

por comparacin de dicho ndice con ndices normales o
estndares.

ANALISIS ECONMICO
Rentabilidad
La rentabilidad econmica es la relacin que existe entre la utilidad o
beneficio y los recursos necesarios para obtenerla.

Rentabilidad del Activo o ROA (Return On Assets)

Se calcula dividiendo la Utilidad Neta antes de intereses e impuestos de la
entidad y los activos totales promedio de la misma.
Utilidad Neta antes de Intereses e Impuestos / Activo Promedio
UNaII / A

Rentabilidad del Patrimonio Neto o ROE (Return On Equity)

Muestra el retorno para los accionistas de la misma, que son los nicos
proveedores de capital que no tienen ingresos fijos. Se calcula dividiendo
la Utilidad Neta despus de impuestos de la entidad y el patrimonio neto
promedio de la misma.
Utilidad Neta / Patrimonio Neto Promedio
UN / PN

ANALISIS ECONOMICO
ROE
ROTACIONES - MARGEN
Rotacin
del Patrimonio Neto promedio
6,188 v/ao

Margen sobre Ventas

0,39%

Ventas $/ao 1547

Dividido por.inversa
Patrimonio Neto Promedio $250
Resultado Neto $/ao 6

Dividido por
Ventas $/ao 1547

ROE
2,4%

Rotacin
del Patrimonio Neto promedio
6,188 v/ao

Multiplicado por
Margen sobre Ventas
0,39%
Resultado Neto $/ao 6

ROE
2,4%

Dividido por
Patrimonio Neto Promedio $250

Tiempo de Inmovilizacin
del Patrimonio Neto
0,162 ao
1,94 meses
59 das

ANALISIS ECONMICO
ROA
ROTACIONES - MARGEN
Rotacin del Activo Promedio
1,41 v/ao

Ventas $/ao 1547

Dividido por.inversa

Tiempo de Inmovilizacin del Activo Promedio

0,797 ao - 9,56 meses - 292 das

Activo Promedio $1233

Margen Operativo sobre Ventas

5,17 %

Resultado Operativo antes de Intereses e Impuestos

$/ao 80

Dividido por
Ventas $/ao 1547

ROA
7,3 %

Rotacin del Activo Promedio

1,41 v/ao

Multiplicado por
Margen Operativo sobre Ventas
5,17 %

ROA
7,3 %

Resultado Operativo antes de Intereses e Impuestos

$/ao 80

Dividido por
Activo Promedio $1233

ANALISIS ECONOMICO
RIESGO
ROTACIONES - INMOVILIZACIONES
Rotacin
del Activo Promedio
1,41 v/ao

Rotacin del activo Corriente

6,72 v/ao

Ventas $/ao 1547

Dividido por.inversa
Activo Total
$1233

Ventas $/ao 1547

Dividido por.. inversa

Activo Corriente $230

Rotacin
del Activo No Corriente
1,54 v/ao

Ventas $/ao 1547

Dividido por.inversa
Activo No Corriente $1003

Tiempo de Inmovilizacin
del Activo Promedio
0,797 ao
9,56 meses
292 das

Tiempo de Inmovilizacin
del Activo Corriente
0,1488 ao
1,78 meses
55 das

Tiempo de Inmovilizacin
del Activo No Corriente
0,648 ao
7,78 meses
237 das

ANALISIS ECONOMCO
RIESGO
ROTACIONES - INMOVILIZACIONES
Rotacin
del Activo Corriente
6,72 v/ao

Rotacin
De Disponibilidades
30,97 v/ao

Rotacin
De Crditos a Clientes
31,57 v/ao

Rotacin
De Inventarios
11,81 v/ao

Ventas $/ao 1547

Dividido por.inversa
Activo Corriente $230
Ventas $/ao 1547

Dividido por.inversa
Disponibilidades $50
Ventas $/ao 1547

Dividido por.inversa
Crditos a clientes $49
Ventas $/ao 1547

Dividido por.inversa
Inventarios $131

Tiempo de Inmovilizacin
del Activo Corriente
0,149 ao
1,78 meses
55 das
Tiempo de Inmovilizacin
de Disponibilidades
0,032 ao
0,38 meses
12 das
Tiempo de Inmovilizacin
del Crditos a Clientes
0,032 ao
0,38 meses
12 das
Tiempo de Inmovilizacin
De Inventarios
0,085 ao
1,02 meses
31 das

55 DAS

Destinatarios
Destinatarios Externos:
- Acreedores de Corto Plazo: Proveedores, Entidades
Financieras, Inversores, Etc.
- Acreedores de Largo Plazo: Inversores, Bancos,
Proveedores de Bienes de Uso, Etc.
- Accionistas: Dueos
Destinatarios Internos:
- Direccin y reas Funcionales de la Empresa: Gerentes
y Directores

ANALISIS ECONMICO
EFECTO PALANCA
El efecto palanca, apalancamiento financiero o leverage effect, sirve
para verificar cual es la contribucin del capital ajeno a la rentabilidad de los
recursos propios.
En el ejemplo anterior se observa que las deudas ejercen sobre la rentabilidad
financiera o rentabilidad de los capitales propios (ROE) un efecto similar al de
una palanca negativa (leverage effect).
Se mide como el cociente entre la rentabilidad del Patrimonio Neto y la
rentabilidad del Activo

Efecto palanca = Rentabilidad del PN / Rentabilidad del Activo = ROE/ROA = 0,329

En este caso el financiamiento con pasivos contribuy a la reduccin de la

rentabilidad del patrimonio neto. Cuando el cociente resulta menor que 1 (uno),
decimos que se ha producido un efecto palanca negativo.

LA SITUACIN FINANCIERA
La situacin financiera plantea la capacidad de
cumplimiento que tiene una empresa con los
compromisos contrados.
El marco de referencia es el Balance General, el Activo mide los recursos y el Pasivo exigible los compromisos
exigibles, para el corto plazo usaremos los conceptos referidos como circulante o corriente, naturalmente para
el largo plazo utilizaremos los totales.

La empresa debe disponer de un nivel de liquidez suficientemente amplio, para poder atender sus pagos sin problemas,
disponiendo de una cantidad suficiente para hacer frente a situaciones imprevistas. La liquidez surge de las partidas del activo
que se requieren financiacin, por lo tanto, mientras mayor sea la liquidez, mayor ser su costo de financiacin.

EL CAPITAL DE TRABAJO
(FONDO DE MANIOBRA)
ACTIVO CIRCULANTE (CORRIENTE) - PASIVO EXIGIBLE CORRIENTE

Capital de trabajo < 0. Situacin de escasa liquidez, ya que la empresa no cubre con su activo
circulante las deudas que vencen en el prximo ao.
Capital de trabajo = 0. Liquidez muy ajustada; el simple retraso en el cobro de un cliente o la cada de
las ventas puede hacer que la empresa no pueda atender sus pagos.
Capital de trabajo > 0. Situacin adecuada. El capital de trabajo debe ser positivo y en una cantidad
suficiente para que la empresa disponga de un margen de seguridad.

ANALISIS FINANCIERO
ESTRUCTURA DEL CAPITAL DE TRABAJO
No basta nicamente con que el capital de trabajo sea positivo sino que hay que analizar la composicin del activo
circulante o corriente.
Podra suceder, por ejemplo, que la empresa disponga de un capital de trabajo muy elevado por tener el depsito repleto
de productos que no es capaz de vender.
ndice de solvencia (Corto Plazo)
0,4563 $/$

Activo Corriente $ 230

Dividido por
Pasivo Corriente $504

ndice de liquidez (Corto Plazo)

Disponibilidades + Crditos a clientes

$ 99

0,1964 $/$

Dividido por
Pasivo Corriente $504

ndice de liquidez Seco o Absoluto

(Prueba cida)

Disponibilidades $ 50

0,0992 $/$

Pasivo Corriente $504

Dividido por

Este ndice debe ser mayor que uno (el

activo corriente mayor que el pasivo
corriente) e incluso, la empresa debe
disponer de algn margen de seguridad
(valor del ndice de 1,5 a 2).

La liquidez de esta parte del activo

corriente determina la capacidad que
tiene la empresa de poder atender sus
pagos, independientemente de su nivel de
existencias, este ndice debera tener
valores cercanos a 1(uno), naturalmente
tiene dimensiones menores al anterior
La liquidez absoluta determina la
capacidad fehaciente que tiene la empresa
de poder atender sus pagos, en el corto
plazo.

ANALISIS FINANCIERO

Pasivo $ 904
ndice de Endeudamiento
0,7332 $/$

Dividido por
Activo $1233

El ndice toma valores positivos menores a 1 (uno), mientras ms elevado sea este ratio ms
inestable es la estructura financiera de la empresa.
ndice de Solvencia Total
0,2668 $/$

Patrimonio Neto Total $ 329

Dividido por
Activo $1233

Este ndice toma valores entre 0 (cero) y 1 (uno), mientras mas elevado sea este ratio mayor es la
solvencia de la empresa, por tanto, ms preparada est para poder atravesar situaciones de dificultad
sin comprometer su viabilidad.

Fondos propios excesivamente elevados penalizan sus ratios de rentabilidad

El Tablero de Comando

El Tablero de Comando
Robert Kaplan y David Norton en The Balanced Scorecard en
Harvard Business Review ( 1993), dicen: Imagnese que usted sube
a un Boeing 747, entra a la cabina y para su sorpresa el tablero de
instrumentos tiene solo un indicador.
Le pregunta al piloto porqu, y ste le responde :Este indicador
mide la velocidad del viento, y eso es lo que queremos controlar en
este vuelo.
Al preguntar usted por el resto de indicadores, de nuevo el piloto le
indica:
Si, es cierto, hay muchas otras cosas que medir, tales como la
altitud, el rumbo, el combustible disponible, etc. Por ejemplo, en el
vuelo pasado nos concentramos en la altitud y lo hicimos muy bien.
Ahora debemos concentrarnos en la velocidad del viento.
Tomara usted ese vuelo?

El Tablero de Comando
Con seguridad el manejo de un Boeing 747 es sumamente
complejo y requiere una tripulacin experimentada y muchos
indicadores diferentes para poder controlar el vuelo.
Una empresa, de tamao mediano o grande, es dirigida muchas
veces mediante un nmero pequeo de indicadores. La medicin
eficaz es parte del proceso gerencial.
El BSC (Balanced Scorecard o Tablero de Comando) es un mtodo
que le proporciona a los ejecutivos un marco completo que
traduce los objetivos estratgicos de la empresa en un conjunto
coherente de medidas de ejecucin. Adems de los indicadores
financieros, se desarrollan medidas de ejecucin en tres
dimensiones : clientes, procesos internos, crecimiento y
aprendizaje.

El Tablero de Comando

El Tablero de Comando

El Tablero de Comando