Calculo de la cuota fija (R) para el repago

de la deuda
La siguiente expresin permite calcular la cuota fija (R) para el repago de la
deuda, donde se utiliza el calculo del inters compuesto. La tasa de inters (i) en
la expresin es la tasa peridica, que puede ser mensual, trimestral, anual, etc.
y (n) el numero de periodos.

R = Co

(1+i)n * i
(1+i)n - 1

R= PMT ( i, n, Co)

Hallando la Tasa Peridica (i)

La siguiente expresin permite calcular la tasa peridica (i) que puede ser
semestral, trimestral, mensual y diaria, para la cual se toma como base la tasa
anual efectiva (I), donde (n) ser la relacin entre el numero de meses del
periodo y el total de meses en el ao (12), todo menos 1.
i = (1+I ) (# meses del periodo/12) - 1

Calculo de la cuota fija (R) y el programa

de repago de la deuda
Ejemplo:
Una empresa solicita un prstamo de US$350,000 por 3 aos, pagaderos en 12
periodos trimestrales a una tasa anual efectiva de 8.5%. Se solicita calcular la
cuota trimestral y el cronograma de repago de la deuda.
i = (1+I ) (# meses del periodo/12) -1

R = Co

Cronograma
de Repago de
la Deuda

(1+i)n * i
(1+i)n - 1

i = (1+8.5% ) (3/12) -1 = 2.0604

R = 350,000

(1+2.0604)12 * 2.0604
(1+2.0604)12 - 1

= 33,218.83

FACTOR SIMPLE DE CAPITALIZACION - FSC

El FSC nos permite determinar el valor futuro (Cn) de la cantidad inicial (Co)
utilizando una tasa peridica (i) y elevando al numero de periodos (n) que se
desea capitalizar.

Cn = Co (1 + i )n
Ejemplo:
Se deposita en una cuenta de ahorros US$1,500 y se desea mantenerlo
por un periodo de 14 meses a una tasa anual de 3.5% efectiva, el banco se
ha comprometido en capitalizar mensualmente estos ahorros. Se PIDE
determinar cual es el monto final.
Se determina la tasa peridica (i)
i = (1+I ) (# meses del periodo/12) - 1

Cn = 1,500 (1 + 0.002871 )14

i = (1+.035 ) (1/12) - 1

= 1,561.43

= 0.002871

FACTOR DE ACTUALIZACION SIMPLE - FAS

El FAS nos permite determinar el valor presente (Co) de un monto futuro (Cn)
descontando a una tasa peridica (i) y considerando el numero de periodos (n)
que se desea actualizar.
Co = Cn

1
(1 + i)n

Ejemplo:
Un banco le ha prometido pagarle por sus ahorros un monto total de
US$1561.43 al cabo de 14 meses y a una tasa efectiva de 3.5% anual. Se
solicita determinar cuanto Ud. debe depositar hoy para obtener ese
monto.
Se determina la tasa peridica (i)
i = (1+I ) (# meses del periodo/12) - 1

Co = 1561.43

i = (1+.035 ) (1/12) - 1

1
(1 + 0.002871)14

= 1,500.00

= 0.002871

DESARROLLO DE CASOS

CASO 3:

Deposito Externo a Inters Simple

CIA. MINERA CONDOR S.A.

Solucin:
a) Para hallar el monto generado en intereses desde el 08/09/01
al 19/02/05 se toma en cuenta cada periodo por separado.
Primero se determina el numero de aos o meses:

Se calcula los intereses por tramos:

b) Para hallar los intereses de los 12 ltimos meses, se debe

tomar en cuenta solo los meses del 30 al 42. Para esto debemos
separar los segmentos de la siguiente manera:

Cia. de Minas Buenaventura S.A.A.

BO Consulting S.A.

TALLER DE CAPACITACION EN:

FORMULACION Y EVALUACION DE
PROYECTOS MINEROS
SESION 3

CASO 4:

Determinacin del VAN del proyecto de

Ampliacin de planta
CIA. MINERA CONDOR S.A.

Solucin:
Para hallar el VAN se debe primero identificar la tasa peridica mensual, porque la actualizacin es por 48 meses

A) Segn el mtodo tradicional tenemos la siguiente serie de actualizacin (1-48) y el resultado del VAN, donde
se ha utilizado el FAS,
Co = Cn

1
(1 + i)n

B) Utilizando el Factor de Actualizacin de una Serie de rentas iguales.

Co = R

10

(1+i)n - 1
(1+i)n * i

34

US$494,381.81
US$2339,292.91

US$2291,648.74

US$385,635.97
US$3171,666.51
- 2500,000.00

US$413,582

VA
Inversion

671,666.52 VAN

48

CASO 5:

Calculo de los intereses en la etapa

pre-operativa y operativa
CIA. MINERA PILARICA S.A.

Solucin Caso 5: Primera Parte

Primero se determina la tasa semestral efectiva, porque el financiamiento tiene ese periodo de
capitalizacin.

Se debe ubicar los desembolsos en la lnea del horizonte del prstamo y determinar la capitalizacin
de los intereses a la fecha de puesta en marcha.

Puesta en Marcha

Periodos

-2

-1

3000,

2000,

5000,000
78,460
240,000

Monto Capitalizado

5318,460.97

Solucin Caso 5: Segunda Parte

Se debe elaborar el cronograma de pagos de la deuda tomando en cuenta el monto capitalizado en el
periodo cero (0); para lo cual se debe determinar la cuota fija, considerando 8 semestres de pagos a 8%
anual efectivo.

Cronograma de pago de la deuda

CONSTRUCCION DEL GRAFICO DEL

PUNTO DE EQUILIBRIO
Este grafico puede construirse fcilmente partiendo de: Datos Concretos o
Predeterminados.
s
so
e
gr
n
I

otal
T
to
Cos

G
B

ble
a
i
r
Va
o
t
s
Co

D
C
A

F
Q0

Q1

Qe

Q3

Q2

Qn

INTERPRETANDO EL GRAFICO DE PUNTO DE

EQUILIBRIO
La construccin del grafico, se puede realizar utilizando los estados de resultados o
informacin de datos reales (histricos) y/o de informacin predeterminada
(presupuestos). Asimismo, resultar fcil si se trata de un solo producto. En el caso
de mas productos se promediar cada variable o se realizar un anlisis individual.
El grafico anterior se debe interpretar de la siguiente manera:
Q0 = Es el punto de paralizacin de actividades.
Q1- Q2 = Es la Zona de Estabilidad de Funciones
Qe = Es el punto de equilibrio en unidades producidas (resultado neutro)
Qn = Es la capacidad instalada mxima.
Q3- Q2 = Es la Zona predominante de actividad (Utilidad).
A = Zona de los Costos Variables
B = Zona del Costo Fijo.
C = Zona de los Costos Totales.
D = Zona del Ingreso
E = Zona de la Ganancia, F= Zona de la Prdida y G= Contribucin (Costos fijos + Ganancia)

ESQUEMAS PARA DETERMINAR EL

PUNTO DE EQUILIBRIO
1.- Determinacin del Punto de Equilibrio en Valores de Venta.

E$ =

Costo Fijo
1 -

Costo Variable Total

Ventas Totales

Coeficiente de
Variabilidad

2.- Determinacin del Punto de Equilibrio en Unidades

E# =

Costo Fijo

(Precio Unitario Costo Variable unitario)

Contribucin
Marginal

3.- Determinacin del P. de E. en % de Utilizacin de Capacidad Instalada

E% =

Unidades del Punto de Equilibrio

Capacidad Instalada Mxima

CASO:

INDUSTRIAL FRUGITO S.A.

ANALISIS DEL PUNTO DE EQUILIBRIO DE 3

LINEAS DE PRODUCTOS
Promedio Mes Presupuesto 2004

ANALISIS DE SENSIBILIDAD O PRESUPUESTO

FLEXIBLE - FRUGOS

GRAFICO DEL PUNTO DE EQUILIBRIO

FRUGOS
250,000
146,747

US$ Am ericanos

200,000
114,005
150,000

100,000
50,070

62,453

50,000 28,098

0
0

100,000

200,000

156,356

300,000

400,000

500,000

UNIDA DES de P R ODUC C ION (Q)

Ingresos (Ventas)

Costo Fijo M es

Costo Variable Total

600,000

ANALISIS DE SENSIBILIDAD O PRESUPUESTO

FLEXIBLE - PREFORMAS

GRAFICO DEL PUNTO DE EQUILIBRIO

PREFORMAS
2,000,000

1,814,353

1,800,000
1,600,000

1,441,279

1,400,000
1,200,000
1,000,000
800,000
600,000
400,000

135,550

200,000
0
0

5,000

10,000

15,000

20,000

25,000

30,000

35,000

40,000

45,000

UNIDADES DE P RODUC C ION ( Q)

Ingresos (Ventas)

Costo Fijo M es

Costo Variable Total

50,000

ANALISIS DE SENSIBILIDAD O PRESUPUESTO

FLEXIBLE - ENVASES

GRAFICO DEL PUNTO DE EQUILIBRIO

ENVASES
1,800,000
1,555,313

1,600,000
US$ Americanos

1,400,000
1,200,000
1,000,000

713,996

800,000
600,000

235,917

400,000
200,000 0
0
0

100,000

200,000

300,000

400,000

UNIDADES DE PRODUCCION (Q)

Ingresos (Ventas)

Costo Fijo M es

Costo Variable Total

500,000

EVALUACION ECONOMICA Y
FINANCIERA DE UN PROYECTO
DE INVERSION
Cia. Minera Nuevo Horizonte

BALANCE METALURGICO DE EMPRESA

PRODUCTORA DE CONCENTRADOS DE PLATA

VALORIZACIN DE LA PRODUCCIN
(En Miles de Dlares Americanos)

PRESUPUESTO DE COSTOS DE PRODUCCION

Descripcin

Costo
Prom edio
(US$/TM)

Importe en Dlares Americanos

Ao1

Ao2

Ao3

Ao4

Ao5

Ao6

- Mina

16.7

4,521,984

4,521,984

4,521,984

4,521,984

4,521,984

2,416,829

- Planta

8.1

2,190,931

2,190,931

2,190,931

2,190,931

2,190,931

1,170,873

- Gastos Generales

4.5

1,224,018

1,224,018

1,224,018

1,224,018

1,224,018

653,893

- Servicios de Generales

1.7

448,909

448,909

448,909

448,909

448,909

239,816

31.1

8,385,842

8,385,842

8,385,842

8,385,842

8,385,842

4,481,411

Total

PRESUPUESTO DE GASTOS DE OPERACIONES Y OTROS

Descripcin
- Gastos de Administracin

Costo
Prom edio
(US$/TM)
4.4

Importe en Dlare s Americanos

Ao1

Ao2

Ao3

Ao4

Ao5

Ao6

1,200,034

1,200,034

1,200,034

1,200,034

1,200,034

641,081

- Gastos de Comercializacin

270,000

270,000

270,000

270,000

270,000

144,316

- Gastos de Medio Ambiente

0.4

120,000

120,000

120,000

120,000

120,000

65,334

- Depreciacin

11.2

3347,294

3347,294

3347,294

3347,294

3347,294

- Costos Financieros
Total

3.4
20.5

1,377,131
6314,459

1,377,180
6314,509

1,085,385
6022,714

793,590
5730,919

501,795
5439,124

0
850,879

PRESUPUESTO TOTAL DE COSTOS Y GASTOS

PRESUPUESTO DE INVERSION
(En Miles de Dolares)
Importe
Descripcin

US$,000

1. Construcciones Mineras
Exploraciones

718.2

Desarrollos

1,167.6

Preparaciones

2,666.6

Trabajos Adicionales

Sub-Total

2,112.9

6,665.3

2. Obras Civiles
Caminos en General

145.0

Construccin del Cam pamento

334.0

Sistemas de Seguridad, Oficinas y Clnica

173.0

Edificio de Planta Concentradora

Cancha de Relaves y Reciclaje de Agua
Laboratorios y Otros

Sub-Total

308.0
1,200.0
405.0

2,565.0

3. Maquinarias y Equipos
Circuito de Chancado - Sistema Completo

1,882.0

Circuito de Molienda - Sistema Completo

1,375.0

Cir cuito de Flotacin - Sistema Completo

593.7

Sistema de Filtros

103.0

Sistema de Manipuleo de Concentrados

112.0

Fletes e Impuestos de Maquinaria

879.0

Equipos de Laboratorio y Otros

344.0

Muebles, Enseres y Equipos de Computo

118.0

Equipos de Com unicaciones

48.4

Sub-Total

5,455.1

Gastos Generales del Proyecto

1,445.0

Materiales Iniciales
TOTAL PRESUPUESTO

467.0
16,597.4

ESTADO DE GANANCIAS Y PERDIDAS

(En Miles de Dlares Americanos)

FLUJO DE CAJA ECONOMICO Y FINANCIERO

(En Miles de Dolares Americanos)

Presupuesto del Capital de Trabajo

(Dlares Americanos)
Costos
Costo Promedio de Produccin (2 Meses)
Gasto Promedio del Periodo (2 Meses)
Sub-Total

Pago de Intereses del Periodo (2 Meses)

Imprevistos
TOTAL

US$
1415,964
198,036
1614,000

318,000
68,000
2000,000

Presupuesto del Capital de Trabajo

(Dlares Americanos)
Costos
Costo Promedio de Produccin (2 Meses)
Gasto Promedio del Periodo (2 Meses)
Sub-Total

Pago de Intereses del Periodo (2 Meses)

Imprevistos
TOTAL

US$
1415,964
198,036
1614,000

318,000
68,000
2000,000

CRONOGRAMA DEL PRESTAMO CONTRACTUAL BANCO LOCAL

(Importe en Dolares Americanos)

CRONOGRAMA DEL PRESTAMO REVOLVENTE BANCO LOCAL

(Importe en Dolares Americanos)

(*) A la tasa de interes del costo financiero se le ha deducido el impuesto a la renta [10.5% x (1 0.20)]

SENSIBILIDAD DEL VANF A LAS COTIZACIONES DE ORO

Y PLATA
Cotizaciones del Oro (US$/Oz)

Cotizaciones de la Plata
(US$/Oz)

SENSIBILIDAD DEL VANF A LAS RECUPERACIONES DEL ORO

Y LA PLATA
Recuperacin Total del Oro (%)

ANALISIS DEL PUNTO DE EQUILIBRIO

CASO:

DEMOSTRACION DEL ESCUDO FISCAL QUE GENERA UN FINANCIAMIENTO

ESTADO DE PERDIDAS Y GANANCIAS
Al 31 de Diciembre de 2001
Descripcin

Ventas
- Costos de Venta

50%

Utilidad Bruta

Importe en S/.
(Sin Financimiento)

Importe en S/.
(C on Financimiento)

2,000,000

2,000,000

(1,000,000)

(1,000,000)

1,000,000

1,000,000

- Gastos de Ventas

10%

(200,000)

(200,000)

- Gastos Administrativos

15%

(300,000)

(300,000)

Utilidad Operativa

25%

500,000

500,000

- Gastos Financieros

(100,000)

Utilidad antes de Im puestos

500,000

400,000

Impuesto a la Renta

(150,000)

(120,000)

Utilidad Neta

350,000

280,000

Sin Financiam iento

Con Financiam iento

Estructura del Capital

Aporte de Capital (Cap.Social)
Financiamientos

100%

1,000,000
-

50%

500,000

50%

500,000

Analisis del Escudo Fiscal

Descripcin
Impuesto a la Renta

Sin Financiam iento

(150,000)

Con Financiam iento

(120,000)
30,000

A ho rro en el Impuesto a la R enta

Gastos Financieros

(100,000)

Ahorro en el Impuesta a la Renta

30,000

Gastos Financieros Reales

Tasa real del Costo Financiero

(70,000)
T i x (1- T x) = 20% x (1-0.30)

14%

INCORPORACION DE FLUJO DE CAJA DEL

PROYECTO EN EL MOVIMIENTO DE EMPRESAS
EN MARCHA
Flujo de Nuevo
Proyecto

Ingresos

I1

I2

I3

I4

I5

I6

I7

Egresos

E1

E2

E3

E4

E5

E6

E7

Fc1

Fc2

Fc3

Fc4

Fc5

Fc6

Fc7

Flujo de
Caja

Se incorpora solo
si el proyecto
acusa viabilidad
econmica

Flujo de Fondos de Empresa en Marcha:

Incorporacin Flujo de Caja Econmico del Proyecto
Ingresos

I1

I2

I3

I4

I5

I6

I7

Egresos

E1

E2

E3

E4

E5

E6

E7

Fc1

Fc2

Fc3

Fc4

Fc5

Fc6

Fc7

Ingresos

Egresos

Saldo de Caja

Flujo de
Caja

LA TASA DE DESCUENTO
La tasa de descuento utilizada para la evaluacin econmica de proyectos se le denomina
Costo de oportunidad de Capital (COK), la misma que representa el rendimiento de la
alternativa mas prxima de inversin desestimada. Ejm: El costo de oportunidad de un
proyecto es el rendimiento de instrumentos burstiles.

Tasa de Descuento Utilizada para la Evaluacin de Proyecto

WACC.- Es el Costo promedio ponderado del capital, donde se incluye la
estructura deuda/patrimonio; este contiene el costo financiero ponderado vigente
de la empresa mas la expectativa de ganancia del accionista, esta ultima se
determina con el modelo CAPM.
CAPM.- Es el Mtodo de Valorizacin de los Activos Financieros o del Costo de Capital.

Costo de Capital = Rf + B(Rm-Rf)

Donde:

Rf : Rentabilidad libre de riesgo

Rm :Rentabilidad de mercado

B : Factor que mide la sensibilidad de la variacin en la rentabilidad del

negocio ante variaciones en la rentabilidad de mercado.

EJERCICIO: Determinacin de la tasa de

descuento
Se solicita determinar la tasa de descuento, para la evaluacin de un proyecto de
inversin minera de una empresa en marcha, para lo cual se sabe que el coeficiente beta
(B) es de 0.78 el mismo que se ha tomado las variaciones del ndice Minero de BVL
con respecto al ndice general de la BVL. La rentabilidad promedio del mercado es de
19.6% y como tasa libre de riesgo 8.10% de los Bonos de Cofide.
Por otro lado, se sabe que el costo promedio ponderado financiero de la empresa es de
9.02% anual y la composicin deuda patrimonio 55% - 45%. Se pide determinar el
Costo promedio ponderado de Capital (wacc).

Costo de Capital = 8.10% + 0.78(19.6%-8.1%)

= 17.1%

Estructura Deuda Capital = 55% - 45%

Wacc = 55%* 9.02% + 45% *17.10%

= 12.7%

LA RELACION BENEFICIO COSTO Y EL PERIODO

DE RECUPERO DEL CAPITAL
La relacin beneficio costo (B/C) divide el valor actual de los flujos de beneficio
del proyecto entre la inversin inicial, o el valor actual de las inversiones
iniciales, segn sea el caso.
La interpretacin si el factor (B/C) es mayor a la unidad el valor actual del flujo
de beneficios supera la inversin, por ende el proyecto es rentable al ser el VAN
positivo.
El (PR) calcula el numero de periodos en el que se recupera la inversin inicial.
Normalmente se calcula sin tomar en cuenta el valor del tiempo, pero incorporar
la tasa de inters no crea mayor complicacin.

INSTRUMENTAL Y CRITERIOS
DE EVALUACION ECONOMICA
Y FINANCIERA

VALOR ACTUAL NETO - VAN

Valor presente de los flujos netos de efectivo de una inversin
descontado al costo de capital de la empresa.
Tasa de
Descuento

cok costo de oportunidad del capital

Tasa de retorno mnima

Formulacin:
VAN = - FC0 +

FC1

FC2

1 + Kd

(1 + Kd)2

VAN = - FC0

FCn
+ ......
(1 + Kd)n

FCn
(1 + Kd)n

FORMULAS EQUIVALENTES - VAN

1. Flujos de Efectivo Iguales: Anualidades
Factores de Actualizacin de Series - FAS

(1 + Kd)n - 1

1 - (1 + Kd)-n

Kd (1 + Kd)n

Kd

1
Kd

2. Flujos de Efectivo Diferentes

VAN = - FC0

n=1

FCn
(1 + Kd)n

1
Kd (1 + Kd)n

ANALISIS DE INVERSIONES

Pasos a
seguir

1.
2.
3.
4.
5.

Previsin de los flujos de efectivo del proyecto

Determinar el cok
Descontar el flujo de efectivo al cok
Calcular VAN
Si VAN > 0.....acepte el proyecto!!

Ventajas

Considera el valor del dinero en el tiempo (reinversin)

VAN disminuye si cok aumenta
Depende nicamente de los flujos de efectivo previstos y del cok
Los valores actuales son aditivos

TASA INTERNA DE RETORNO - TIR

Tasa de descuento que iguala el valor presente de los

flujos de efectivo esperados de un proyecto con el
valor presente de sus costos esperados.

Tasa de descuento que hace que el VAN de un

proyecto sea igual cero.

Iguala la inversin inicial con el valor actual de los

ingresos futuros de caja: FC0 = VA ===> VAN = 0

VAN

= -FC0 +

n=1

FCn
(1 + TIR)n

=0

CASO DE APLICACIN
500

VAN = -1,500 +

1,000

(1 + TIR)

FC

500

(1 + TIR)2

(1 + TIR)3

1,000

(1 + TIR)4

= 500 + 1,000 + 500 + 1,000 = 3,000

j=1

j.FC =
j

(1) 500 + (2) 1,000 + (3) 500 + (4) 1,000 = 8,000

j=1

FCj J =

500

j=1

3,000

500
3

1,000
4

= 1,416.66

3,000

r* = (( 1,500 ) 8,000
3,000

1,000

-1 )x 100 = 29.68%

r* < TIR < r**

-1 )x 100 = 32.72%

31.97

1,416.6

r**= (( 1,500 ) 3,000

= 0

CALCULO DE LA TIR PARA

FLUJOS DE CAJA IGUALES

VAN = -FC0 + VA = 0
FC0 = FC x FAS kd, n

FC0
FC

= FAS kd, n

CRITERIO BASICO DE DECISION

Si TIR > Kd

Acepte proyecto

Si TIR < Kd

Rechace proyecto

Siempre que VAN sea una funcin uniformemente

decreciente del tipo de descuento.

EJEMPLO
Proyecto
A

- 4,000

+2,000

+4,000

El clculo del TIR implica un proceso de prueba y error

VAN = -4,000 +

2,000
1 + TIR

4,000
(1 + TIR)2

2,000
1.0

4,000
(1.0)2

= 0

Si Kd = 0
VAN = -4,000 +

= 2,000

Si Kd = 50%
VAN = -4,000 +

2,000
1.5

4,000
(1.5)

= -889

GRAFICO TIR
VAN
2,000

TIR = 28.08%

1,000

VAN = 0
10
-1,000

-2,000

20

40

50

60

70

80

Costo de
Capital

Cmo endeudarse?
Flujo de Caja
Proyecto
C

0
+1,000

-3,600 +4,320

T IR(%)

-1,728

+20

Decisin TIR

TIR > 10%

Invertir en proyecto C

Decisin VAN

VAN < 0
No invertir en proyecto C

Qu decisin tomar? ACEPTAR O RECHAZAR

VAN(10%)
-0.75

Grfica VAN
Proyecto C
VAN

La regla de la TIR
hubiera llevado a una
decisin errada.

60

40

20

-0.75
-20

20

40

60

80

100

Tasa de
Descuento

PERIODO DE
RECUPERACION
DESCONTADO

Proyecto A

Perodo de tiempo que se requiere para que los

flujos de efectivo descontados al costo de capital,
sean capaces de recuperar la inversin inicia

Flujo neto de caja

-1000
Flujo neto acumulado -1000
Flujo neto descontado -1000
acumulado
Proyecto B

Flujo neto de caja

-1000
Flujo neto acumulado -1000
Flujo neto descontado -1000
acumulado

1
500
-455
-545

2
400
331
-214

300
225
11

100
68
79

100
91
-909

300
248
-661

400
301
-360

600
410
50

PRDA = 2.0 + 214/225 = 2.95 aos

PRDB = 3.0 + 360/410 = 3.88 aos

representa un tipo de
clculo de equilibrio

2,100 + 1,400 + 700

Beneficio Neto Promedio =

Inversin

= 1,400

Valor contable bruto 9.000

Amortizacin acum.
0

9,000
3,000

9,000
6,000

9,000
9,000

Valor Contable Neto

6,000

3,000

9,000

Valor Contable Neto Promedio =

TRCP =

1,400
4,500

0.31

9,000 + 6,000 + 3,000 + 0

4

= 4,500

Aceptar este proyecto si

la rentabilidad promedio
en libros para la empresa
es menor a 31%

EL INDICE DE RENTABILIDAD (IR)

O LA RELACION BENEFICIO-COSTO
Relaciona el valor actual de
VA
los
Indice de
=
flujos de efectivo esperados,
Rentabilidad
-FC0
con el desembolso de la
inversin inicial.
Criterios de Decisin:
Aceptar todos los proyectos con un ndice mayor que 1.

Si IR > 1 el valor actual (VA) es mayor a la inversin

inicial, por consiguiente el proyecto debe tener un VAN
positivo.
Defectos:
No utilizable en inversiones mutuamente excluyentes.
No aplicable a inversiones con ms de un perodo.