Evaluacin de Proyectos

Ing. Telmo Nontol Nontol

Evaluacin de Proyectos
1. Evaluacin Privada de Proyectos

2. Evaluacin Social de Proyectos

1. Evaluacin privada de proyectos

Es la que se efecta desde el punto de vista del inversionista

Supone que la ganancia es el nico inters del inversionista

Los presupuestos se elaboran a precios de mercado
Para comparar los flujos temporales utiliza la tasa de inters
(costo del capital) que puede obtener o que puede pagar por
esos fondos
Comprende la:

Evaluacin econmica

Evaluacin financiera

Evaluacin econmica
Mide la rentabilidad del proyecto sin importar la

estructura de financiamiento (se asume que todo

que todo el capital es propio)

Supone que todas las compras y las ventas son al

contado riguroso

Evaluacin financiera
Contempla todos los flujos financieros del proyecto,

distinguiendo entre capital propio y prestado.

Permite determinar la capacidad financiera del

proyecto

Mide la rentabilidad del capital propio invertido

Criterios de rentabilidad usados en

evaluacin de proyectos
Valor Actual Neto (VAN)
Tasa Interna de Retorno (TIR)
Ratio Beneficio Costo (B/C)
Valor Anual Equivalente (VAE)
Costo Anual Equivalente (CAE)
Perodo de Recuperacin del Capital (PR)

Valor Actual Neto (VAN)

Es el valor actual de los beneficios netos que genera el proyecto
durante toda su vida
Para su clculo se requiere predeterminar una TASA DE
DESCUENTO que representa el costo de oportunidad del
capital (COK)
Mide, en moneda de hoy, cuanto ms dinero recibe el
inversionista si decide ejecutar el proyecto en vez de colocar su
dinero en una actividad que le redite una rentabilidad
equivalente a la tasa de descuento
Su valor depende del tiempo

Frmula para el clculo del VAN

n

VAN =
t=1

Bt - Ct
(1+i)^t

Io

Donde:
Bt :

Beneficios del perodo t

Ct :

Costos del perodo t

: Tasa de descuento

Io : Inversin inicial
n

: Vida til del proyecto

Clculo del VAN

Si suponemos una tasa de descuento privada del 14%, el

resultado sera:

10,000
4,700
3,850
2,350
1,850
VAN

114 .02
0
1
2
3
4
(1 0.14 ) (1 0.14 ) (1 0.14 ) (1 0.14 ) (1 0.14 )

Interpretacin del VAN

VAN> 0; se recomienda pasar a la siguiente etapa

del proyecto

VAN = 0; es indiferente realizar la inversin

VAN < 0; se recomienda desecharlo o postergarlo

Tasa Interna de Retorno (TIR)

Es una tasa porcentual que indica la rentabilidad

promedio anual que genera el capital que

permanece invertido en el proyecto

Tambin se define como la tasa de descuento que

hace que el VAN = 0

Su valor no depende del tiempo

Representa el mximo costo que el inversionista

podra pagar por el capital prestado

Representacin grfica de la TIR

VAN (S/)

3
2
1

TIR

0
10

20

30

40

50

T.D. (%)

Criterios de decisin de la TIR

TIR > COK se recomienda pasar a la siguiente

etapa

TIR = COK es indiferente invertir

TIR < COK se recomienda su rechazo o

postergacin

Ventajas y desventajas de la TIR

Ventaja : Brinda un coeficiente de rentabilidad

comprensible y facilmente comparable

Desventajas
No es apropiado aplicar a proyectos mutuamente

excluyentes, si tienen distinta duracin o diferente

distribucin de beneficios

Un mismo proyecto puede tener diferentes TIR

porque matematicamente pueden darse diversas

soluciones a la ecuacin: VAN = 0

Diferencia TIRE vs TIRF

EJEMPLO : ESTUDIO DE CASO EL GAVILAN
INVERSION TOTAL : S/. 113,818
PRESTAMO : S/. 44,268 (39 %)

APORTE PROPIO : S/. 69,559 (61 %)

TASA INTERES PRESTAMO : 10 % ANUAL
VANE (12 %) : 149,100 TIRE : 34 %
VANF (12 %) : 154,906 TIRF : 45 %

Ratio Beneficio - Costo

El Ratio Beneficio Costo (B/C) es el cociente entre el

valor absoluto de los costos y los beneficios, actualizados
al valor presente

Ambos (los costos y beneficios) se actualizan con la misma

tasa de descuento (TPD)

Del ejemplo anterior:

VAB

5,000
4,000
2,500
2,000

10 ,703 .55
1
2
3
(1 0.14 ) (1 0.14 ) (1 0.14 ) (1 0.14 ) 4

VAC (

10,000
300
150
150
150

) 10 ,589
0
1
2
3
(1 0.14 ) (1 0.14 ) (1 0.12 ) (1 0.14 ) (1 0.14 ) 4

B / C 1.01

Confiabilidad de los Indicadores

De todos los indicadores, el ms confiable es el VAN,

debido a que la TIR y el Ratio B/C presentan serios
problemas cuando:

Existen flujos no convencionales

Las alternativas tienen perodos de inversin distintos

Los horizontes de las alternativas son distintos

2. Evaluacin Social de Proyectos

Definicin

Diferencias con la evaluacin privada

Mtodos que se utilizan:
Costo Beneficio
Costo - Efectividad
Establecimiento de indicadores de resultado

Clculo del ratio costo / efectividad

Qu se entiende por evaluacin social?

Consiste en comparar los beneficios con los costos que implican para
la sociedad en su conjunto
Interesa el flujo de recursos reales (de los bienes y servicios)
utilizados y producidos por el proyecto
Para la determinacin de los costos y beneficios pertinentes, la
evaluacin social definir la situacin del pas con versus sin la
ejecucin del proyecto
Los costos y beneficios sociales generalemte son distintos a los que
privados, porque :
Los valores (precios) sociales difieren del que paga o recibe el
inversionista privado
Parte de los costos o beneficios recaen sobre terceros
(externalidades o efectos indirectos)

Similitudes y diferencias principales entre la

evaluacin privada y la evaluacin social
Ambas utilizan criterios similares para estudiar la viabilidad de un proyecto, la
diferencia est en la valoracin de los costos y beneficios que se le asocien.
No siempre un proyecto es rentable para el inversionista privado y para el
pas en su conjunto.
La evaluacin privada trabaja con precios de mercado; mientras que la social
lo hace con precios sombra o sociales.
La evaluacin social toma en cuenta los efectos indirectos o externalidades
que los proyectos generan en la comunidad (p.e. La redistribucin de
ingresos o la contaminacin ambiental)
El tratamiento que se da a los impuestos y a los subsidios es diferente.
En la evaluacin social es muy importante definir la lnea de corte o lnea
de base para efectuar el ANALISIS CON Y SIN PROYECTO.

Mtodo Costo - Beneficio

Utiliza criterios similares a los de la evaluacin

desde el punto de vista privado.

Principalmente se utiliza el VAN el cual se calcula, a

partir de la elaboracin del flujo econmico a

precios sociales y tomando en consideracin la
naturaleza de los impuestos y los subsidios, las
externalidades y los impactos indirectos. Para su
clculo se utiliza la TASA SOCIAL DE DESCUENTO.

Mtodo Costo - Efectividad

Se aplica a proyectos en los cuales es muy difcil cuantificar los beneficios
(salud, educacin, p.e.)
Este mtodo se basa en principios similares a los del VAN o la B/C,
permitiendo priorizar alternativas de inversin en trminos de costos.
Se basa en la identificacin de beneficios, expresados en unidades no
monetarias, que permitan medir el logro de los principales objetivos del
proyecto.
Esta metodologa slo permite la comparacin de alternativas de un mismo
proyecto o de proyectos con resultados o metas muy similares.
En situaciones de ampliacin o mejoramiento de las atenciones se debe
compara trabajar con el concepto de costos y beneficios incrementales con
relacin al AO BASE en una SITUACION OPTIMIZADA.

Costo Anual Equivalente (CAE)

Permite hallar cul es el costo anual que equivale a la

inversin inicial.

Muestra hipotticamente cul sera el monto uniforme

que se tendra que ir invirtiendo cada ao, durante toda

la vida til, para igualar la inversin inicial.

Es un criterio complementario.

Establecer indicadores de resultado

Para poder aplicar este mtodo, previamente, es necesario identificar
los indicadores de resultado (beneficios esperados). Por ejemplo:
SALUD :
Aumento de la poblacin atendida por ao

Aumento de controles de salud por ao

Aumento del ratio profesional de salud / persona
EDUCACION :

Aumento del nmero de alumnos atendidos por ao

Aumento del ratio profesor / alumno

Anlisis de Sensibilidad

El anlisis de sensibilidad es una herramienta que se utiliza

para estudiar el riesgo que presenta el proyecto frente a
cambios de ciertas variables crticas

Usualmente estas variables son:

Precios de Productos

Precios de insumos

Fenmenos naturales que modifiquen el cronograma

Variables tcnicas

Anlisis de Sensibilidad

Se asumen cambios de, por ejemplo, 30%, 20% y 10% para

las variables crticas, es decir, la variable va a tener valores
de 130%, 120%, 110% y 70%, 80% y 90%

Con cada uno de estos nuevos valores de la variable, se

vuelve a elaborar el flujo de caja

Por ltimo se calcula el VAN social para cada una de las

variaciones de las variables

Anlisis de Sensibilidad

Si bien existe un concepto detrs de los tres anlisis

anteriormente expuestos, la metodologa es un simple
ejercicio numrico

Por ello es indispensable sustentar todos los datos que se

utilizan en el anlisis, desde los precios de los insumos
hasta los gastos de operacin, de una manera detallada y
clara

Anlisis de Sostenibilidad

Sostenibilidad es la habilidad de un proyecto para mantener

un nivel aceptable de flujo de beneficios, a travs de su vida
econmica, que asegure el aporte al bienestar de la
sociedad

Este anlisis se realiza de forma cuantitativa y cualitativa

Es necesario incluir la estructura del financiamiento

Anlisis de Sostenibilidad

Todo anlisis de sostenibilidad cuenta con 4 aspectos:

1.

Viabilidad de arreglos Institucionales: Es importante presentar

una carta de compromiso firmada por las entidades participantes
del proyecto, as como sealar una estrategia para mantener la
relacin en el tiempo

2.

Sostenibilidad de la etapa de operacin: Se debe hacer mencin

de la capacidad tcnica y logstica que requiere el proyecto

3.

Participacin de los beneficiarios: Se debe definir cunto va a ser

el monto que los beneficiarios se comprometen a invertir en el
proyecto

Anlisis de Sostenibilidad
Es importante que los beneficiarios muestren su voluntad e
inters por participar del proyecto. Adems, se debe mostrar la
estrategia con la cual se va a lograr que efectivamente se logre
este desembolo
4.

Antecedentes de viabilidad de proyectos similares: Es importante

revisar las experiencias anteriores en cuanto a sostenibilidad se
refiere. Si es que ha existido algn problema, plantear soluciones
para la mitigacin de los mismos

Evaluacin de Impacto Ambiental

IDENTIFICACIN DE IMPACTOS AMBIENTALES DEL
PROYECTO
Los impactos ambientales son los efectos de un proyecto
sobre la calidad de vida, estos a su vez pueden ser positivos
o negativos.
Impactos Negativos.- Son los que perjudican y atentan
contra la
calidad de vida.

Ejemplo:
Agotamiento de recursos naturales, como por ejemplo la tala
indiscriminada, sobrepastoreo de los suelos.

Degradacin de los Recursos Naturales, como por ejemplo la

contaminacin de las aguas, las perdidas excesivas de suelo
por efecto de erosin acelerada.

Evaluacin de Impacto Ambiental

Impactos Positivos.- Son los que mejoran nuestra calidad de
vida.
Ejemplo. Reduccin de la posibilidad de contagio de la sarna a
los pastores de las alpacas.
La recarga de los acuferos como consecuencia del
riego de nuevas reas de cultivo.
Se deber identificar y cuantificar, en la medida de lo posible, la
magnitud de los impactos negativos y positivos

Evaluacin de Impacto Ambiental

De acuerdo a la gua de contenidos mnimos para un perfil

de proyecto (MEF punto 3.9) se deben mencionar los
posibles impactos positivos y negativos, as como el
planteamiento para la mitigacin de los mismos.

Existe tres mtodos para la identificacin de los impactos

ambientales y sus respectivas acciones de mitigacin.

Listas pre-fabricadas o listas ad-hoc

Redes de Interaccin
Matrices de interaccin (matriz de leopold)

Evaluacin de Impacto Ambiental

REDES DE INTERACCION
Nos permiten realizar un anlisis causa efecto de
los impactos ambientales

Bocatoma captacin
de un caudal de agua

Disminucin del caudal

base del ro

Menor
cantidad
disponible de agua para
otros usuarios

Especies silvestres de los

ecosistemas asociados disminuyen
en cantidad
Acuicultores aguas abajo disminuyen
su capacidad de explotacin

Aparicin de conflictos entre

agricultores

Evaluacin de Impacto Ambiental

LISTA PRE-FABRICADA O AD-HOC

Mtodo que emplea la opcin de reconocimiento rpido de

los impactos en los componentes ambientales principales.
El anlisis se centra en aspectos predeterminados a priori
de la elaboracin de la lista.
Para utilizar este mtodo el proyectista debe tener
experiencia previa en la formulacin de proyectos de la
misma naturaleza.

Evaluacin de Impacto Ambiental

Ejemplo: Construccin de un canal de riego
Actividad

Impacto

Variable
cuantificable

Medida de
mitigacin

Grado

Apertura de
plataforma de
canal

Perdida de
cobertura
vegetal

rea removida

Reforestacin o
resiembra de
cobertura vegetal

Instalacin de
campamento
de obra

Generacin
de residuos
slidos

Cantidad de
basura
producida

Ejecucin de un
plan de
recoleccin de
desechos

Apertura de
plataforma de
canal,
maquinaria

Generacin
de altos
niveles
ruido

Ausencia de la
Fauna de zona

Rapidez y
efectividad de las
actividades.
Tiempo mnimo

Evaluacin de Impacto Ambiental

MATRIZ DE IMPACTOS AMBIENTALES
MATRIZ DE IMPACTOS AMBIENTALES
ACTIVIDAD 1

MEDIO SOCIO-EONOMICO

MEDIO FISICO

Sistema

Subsistema
MEDIO
INERTE

Componente
Ambiental
Aire
Tierra y suelo
Agua

MEDIO
BIOTICO

Flora

MEDIO
PERCEPTUAL

Unidades de
paisaje

Fauna

Usos del
territorio
MEDIO
SOCIOCULTURAL

Cultural
Infraestructura
Humanos
Economa

MEDIO
ECONOMICO

Poblacin

ACTIVIDAD 2
.......

IMPACTOS NEGATIVOS DIRECTOS

MEDIDAS DE MITIGACIN

LEGISLACIN

R.M. 042-87
Accidentes laborales durante la construccin.

Exigir el cumplimiento de las normas de seguridad.

DURANT
E
FASE

Molestias, salud pblica, por produccin de polvo y

residuos en la ruta, construcciones civiles.

Suministrar vehculos cerrados para la recoleccin.

Inspeccin permanente durante la ejecucin de las

obras.
Exigir el cumplimiento de las normas de seguridad.

Cdigo civil

Peligro de accidentes en general por construcciones

inadecuadas.

D.L. 17505

Peligros para la salud durante la operacin.

Asegurar que los procesos de tratamiento sean

adecuados y que funcionen, a fin de proteger la salud
de personas.

Riesgos de salud para el operador, riesgos para

poblacin cercana por mala operacin de los sistemas de
desinfeccin.

Capacitar permanentemente a los operadores de la

planta sobre la manipulacin adecuada del gas cloro,
riesgos.

Degradacin de la calidad del agua por procesos de

tratamiento.

No colocar tuberas de alcantarillado en los cauces de

los ros. Controlar los procesos de erosin,
sedimentacin durante la construccin.

Degradacin de la calidad por falta de limpieza y

desinfeccin de los dispositivos de almacenamiento.

Establecer un programa de limpieza y desinfeccin.

Realizar un monitoreo continuo de la calidad del agua a
efectos de ver su evolucin.

Alteraciones equilibrio hidrolgico.

En reas con dficit de agua, se recomienda la

reutilizacin.

EJECUCI
ON

DURANT
E
FASE

OPERACI
ON

D.L. 17505
D.L. 17752

D.L. 17505