Decisiones de Inversin

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CAPTULO 1

LAS DECISIONES DE INVERSIN EN LA FIRMA
Qu camino debo seguir? - segn a donde quiera llegar -
observ el Gato.
- Me es absolutamente igual un sitio que otro...- dijo Alicia.
- Entonces tambin da lo mismo un camino que otro- aadi el
Gato.
(Lewis Carrol: Alicia en el Pas de las Maravillas).

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Las inversiones financieras
Se estudiarn situaciones relacionadas
con alternativas cuantificables en
trminos econmicos y a las cuales se
puede asociar flujos netos en dinero;
estas cantidades de dinero se pueden
ubicar en el futuro, lo cual implica que
las alternativas tienen un determinado
nivel de incertidumbre.
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No todo es cuantificable
Hay consideraciones difciles de
cuantificar como las ticas, morales,
sociales, econmicas, polticas, estticas,
etc. y no deben ser despreciadas. De
hecho, muchas decisiones que
aparentemente (desde el punto de vista
econmico y financiero) son aceptables,
son rechazadas por los decisores o
viceversa.
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Modelos, pero no de pasarela
Para analizar estas situaciones hay que
simplificar la realidad; una manera de
hacerlo es visualizarla y representarla
como un modelo. Cuando se representa
una realidad, generalmente se crea un
modelo. Ser tan detallado y preciso
como se desee y se pueda en trminos de
recursos.

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Grficos y de los otros
Utilizaremos modelos de diversas clases:
Grficos
Matemticos
As mismo,
Normativos
Descriptivos o no normativos
Tambin usaremos modelos heursticos

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La heurstica
Aunque se buscan soluciones ptimas, a veces
no es posible y se recurrir a un mtodo
heurstico. Es un procedimiento sistemtico y
lgico, no arbitrarios con alto grado de
intuicin y subjetividad.
Lo subjetivo no es arbitrario: lo primero se
basa en informacin o experiencia; lo otro no
tiene fundamento y es caprichoso.

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Siempre hay recursos escasos
En la vida de las organizaciones o del
individuo, siempre hay situaciones por
resolver y debe hacerse con recursos
escasos. Esta es la razn por la cual
existen la Administracin y la Economa
y su tarea es esa, la toma de decisiones.
Se trata de seleccionar la mejor de ellas.
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La funcin de un gerente
La funcin de un gerente es tomar
decisiones. Se enfrenta a un problema
cuando hay escasez de recursos
(restricciones) y varias soluciones.
Cuando hay exceso de recursos o
cantidades en la prctica ilimitadas, no
hay dificultades en la eleccin.
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Elementos de un problema
Un problema tiene seis componentes:
El decisor
Las variables controlables por el decisor
Las variables no controlables o del entorno
Las alternativas
Las restricciones
La decisin, el seguimiento y el control
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Hay que ver desde varios puntos de vista
El decisor debe ser capaz de leer la realidad
desde diversos puntos de vista:
El cientfico o tcnico.
El organizacional o legal.
La calidad del comportamiento de las
personas involucradas.
El nivel de las motivaciones de las
personas involucradas.
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Ni lo uno, ni lo otro
Aquellos que consideran slo los dos
primeros puntos de vista, actan como
unos brbaros,
Los que slo consideran los dos
ltimos, son ingenuos y creen que tratan
con ngeles.
Unos y otros destruyen al ser humano,
porque de una u otra forma se puede
llegar al totalitarismo.
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La Micro y la Macro
La empresa es la unidad bsica de la
economa, junto con los hogares o unidades
familiares; es objeto de estudio de la
Microeconoma, pero todos con sus acciones y
decisiones constituyen, de manera agregada, el
objeto de estudio de la Macroeconoma. Las
finanzas son una extensin operativa de la
Economa. A continuacin el ciclo del capital.

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El ciclo del capital
Empresas
Hogares
(familias)
Bienes y servicios
Dinero
Trabajo y capital
Dinero (salarios, dividendos,
intereses, etc. )
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Hay que producir excedentes
Se debe generar un supervit para que la
economa crezca. Si no se producen estos
excedentes, la economa tiende a desaparecer.
Esta produccin de riqueza es la razn de ser
de las firmas en la economa. Generar riqueza
que debe ser repartida en forma equitativa
entre los diferentes miembros de la sociedad.
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... para repartir con equidad
La riqueza se reparte a travs de una
remuneracin justa para los trabajadores;
utilidades o dividendos a quienes han aportado
el capital; pago de intereses razonables a
quienes han suministrado los fondos para que
la empresa pueda operar; transferencias o
redistribuciones que hace el Estado, a travs
de los impuestos para subsidiar a los pobres.
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Maximizacin del valor de la firma
La importancia de maximizar los excedentes
que produce la firma radica en que la sociedad
como un todo se beneficiar ya que habr ms
recursos para repartir. La actividad del gerente
es la maximizacin del valor de la firma.
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Neoliberalismo?
Aqu se intuye un problema tico que tiene
que ser resuelto por cada decisor. Las
decisiones deben producir bienestar para todos
los actores del proceso econmico. Aun
aquellas decisiones que parecen evidentes
desde el punto de vista financiero, deben
consultar otros aspectos.
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Otros efectos
Algunos de ellos son los efectos sobre el
medio ambiente, efectos sociales sobre los
empleados y clientes, efectos econmicos
sobre los proveedores y sobre quienes
suministran servicios a la firma, etc.
El gerente (decisor) ntegro, debe aceptar la
mano invisible del mercado", teniendo en
cuenta cuatro aspectos fundamentales:
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El gerente debe actuar y
Obtener una mayor productividad y eficacia
Decidir con la mayor equidad posible
Preservar el medio ambiente
Enmarcar todo en el contexto de una
economa globalizada
Cuando se toman decisiones se deben tener en
cuenta variables, restricciones y circunstancias
no siempre medibles.
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El manejo financiero de la firma
Los puntos crticos en el manejo financiero de la
firma son:
Las decisiones de inversin
La decisin sobre la estructura de capital
La decisin de cmo repartir dividendos o
poltica de dividendos.
El objeto de estudio de este curso es lo
relacionado con las decisiones de inversin.