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Inversin
Internacional
Sesin 6
Gerencia de Inversiones
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Mercados Globales
El Mercado Acciones de EEUU era, a
diciembre del 2013 era 40%
La participacion de EEUU ha bajado US
47% en el 2000, a 39.2% en 2005
Mejora en el acceso y nuevas tecnologas
Nuevos instrumentos
Antecedentes
Gerencia de Inversiones
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Mercados Globales
Enfasis en mayor Investigacin
Evaluacin de Riesgo
Diversificacin
Antecedentes
Gerencia de Inversiones
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Mercado Americano:
Valorizacin y Variacin
Gerencia de Inversiones
Fuente: WFE: http://www.world-exchanges.org
December
Americas
Bermuda SE NA - -
BM&FBOVESPA 1 020 455.3 -16.9% -4.2%
Buenos Ai res SE 53 104.8 55.0% 105.5%
Col ombi a SE 202 693.2 -22.7% -15.4%
Li ma SE 80 977.5 -21.1% -13.5%
Mexi can Exchange 526 015.6 0.2% 1.0%
NASDAQ OMX 6 084 969.7 32.8% 32.8%
NYSE Euronext (US) 17 949 883.8 27.4% 27.4%
Santi ago SE 265 150.1 -15.4% -7.1%
TMX Group 2 113 821.8 2.7% 9.6%
Total region 28 297 071.9 22.0%
Exchange
2013
% change /
Dec 12
(in USD)
% change /
Dec 12
(in local cur)
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Mercado Asia Pacfico:
Valoracin y Variacin
Gerencia de Inversiones
Fuente: WFE: http://www.world-exchanges.org/
Asia - Pacific
Austral i an SE 1 365 958.1 -1.5% 14.3%
BSE I ndi a 1 138 834.0 -9.9% 1.8%
Bursa Mal aysi a 500 387.4 7.2% 14.9%
Col ombo SE 18 806.5 10.8% 13.5%
GreTai Securi ti es Market 78 005.0 30.3% 33.8%
HoChi Mi nh SE 40 061.3 - -
Hong Kong Exchanges 3 100 777.2 9.5% 9.5%
I ndonesi a SE 346 673.8 -19.0% 2.2%
Japan Exchange Group - Osaka NA - -
Japan Exchange Group - Tokyo 4 543 169.1 30.6% 58.7%
Korea Exchange 1 234 548.5 4.7% 3.2%
Nati onal Stock Exchange I ndi a 1 112 952.3 -9.8% 1.8%
New Zeal and Exchange 65 961.6 24.8% 25.1%
Phi l i ppi ne SE 217 320.3 -5.2% 2.4%
Shanghai SE 2 496 989.9 -2.0% -4.7%
Shenzhen SE 1 452 153.6 26.3% 22.7%
Si ngapore Exchange 744 413.2 -2.7% 0.6%
Tai wan SE Corp. 822 707.4 11.9% 14.8%
The Stock Exchange of Thai l and 354 367.0 -9.1% -2.3%
Total region 18 481 072.6 8.8%
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Mercado Europeo y Total:
Valoracin y Variacin
Gerencia de Inversiones
Europe - Africa - Middle East
Abu Dhabi SE 109 638.7 61.4% 61.3%
Amman SE 25 764.4 -4.5% -4.7%
Athens Exchange 82 594.2 84.0% 76.1%
BME Spani sh Exchanges 1 116 561.0 12.2% 7.4%
Borsa I stanbul 195 745.5 -37.9% -25.2%
Budapest SE 19 797.4 -4.6% -6.9%
Casabl anca SE 53 831.4 2.6% -1.0%
Cyprus SE 2 104.7 5.5% 0.9%
Deutsche Brse 1 936 106.3 30.3% 24.6%
Egypti an Exchange 61 629.6 4.1% 13.7%
Euronext 3 583 899.7 26.5% 21.1%
I ri sh SE 170 122.7 56.1% 49.3%
Johannesburg SE 942 812.1 3.9% 28.2%
Kazakhstan SE 26 228.2 - -
Ljubl jana SE 7 128.4 10.1% 5.3%
Luxembourg SE 78 640.8 11.8% 7.0%
Mal ta SE NA - -
Mauri ti us SE 8 942.4 24.5% 22.5%
Moscow Exchange 770 656.6 -6.6% 0.4%
Muscat Securi ti es Market 36 766.6 21.4% 21.3%
NASDAQ OMX Nordi c Exchange 1 269 213.9 27.5% 22.0%
Osl o Brs 265 377.1 9.3% 19.2%
Qatar Exchange 152 576.2 - -
Saudi Stock Exchange - Tadawul 467 365.8 25.2% 25.2%
SI X Swi ss Exchange 1 540 699.8 24.9% 21.4%
Tel Avi v SE 203 301.4 25.6% 16.9%
Wi ener Brse 117 671.4 11.0% 6.2%
Total region 13 066 372.1 19.0%
Fuente: WFE: http://www.world-exchanges.org/
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Global Asset Allocation
Se define un benchmark (puede ser tomado
de los pesos relativos, capitalizacin en
diversos mercados, PBI)
Y en base a este se establece la estrategia
(pasiva, activa)
Y se seala la composicin por asset
classes, sectores y regionales
Gerencia de Inversiones
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Black Rock
BGF
Global Asset
Allocation
Fund
(abril 2014)
Gerencia de Inversiones
Fuente: Black Rock: BGF Global Allocation Fund, April 2014
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Black Rock
BGF
Global Asset
Allocation
Fund
(abril 2014)
Gerencia de Inversiones
Fuente: Black Rock: BGF Global Allocation Fund, April 2014
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JP: Asset
Allocation (June
2014):
Global Asset
Recommendation
Gerencia de Inversiones
Fuente: JP Morgan : Monthly Investment Outlook, June 2014
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JP: Asset
Allocation (June
2014):
Global Asset
Recommendation
Gerencia de Inversiones
Fuente: JP Morgan : Monthly Investment Outlook, June 2014
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Generalmente hay sesgo hacia la inversin
local (home country bias, PBI 2013)
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Rango Pais PBI (Millones de US$)
Mundo 73,982,138
1 United States 16,799,700 22.7%
2 China 9,181,377 12.4%
3 Japan 4,901,532 6.6%
4 Germany 3,635,959 4.9%
5 France 2,737,361 3.7%
6 United Kingdom 2,535,761 3.4%
7 Brazil 2,242,854 3.0%
8 Russia 2,118,006 2.9%
9 Italy 2,071,955 2.8%
10 India 1,870,651 2.5%
11 Canada 1,825,096 2.5%
12 Australia 1,505,277 2.0%
13 Spain 1,358,687 1.8%
14 Mexico 1,258,544 1.7%
15 South Korea 1,221,801 1.7%
16 Indonesia 870,275 1.2%
17 Turkey 827,209 1.1%
18 Netherlands 800,007 1.1%
19 Saudi Arabia 745,273 1.0%
20 Switzerland 650,814 0.9%
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Diferencia entre Capitalizacin de Mercado y PBI
(Over Capitalised: PBI<Capitalizacin)
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Fuente:Michael Power Investec: In Search of Greener Pastures, Funds Forum Sao Paulo, Sep 2009
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Mercados Emergentes: Creciendo pero
poca participacin en indices
Gerencia de Inversiones
Fuente:Michael Power Investec: In Search of Greener Pastures, Funds Forum Sao Paulo, Sep 2009
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Indicador de Home Bias
Gerencia de Inversiones
Fuente:Michael Power Investec: In Search of Greener Pastures, Funds Forum Sao Paulo, Sep 2009
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Rendimiento:
Inversin Local (EEUU) versus Emerging Markets
Gerencia de Inversiones
Fuente:Michael Power Investec: In Search of Greener Pastures, Funds Forum Sao Paulo, Sep 2009
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Costo de Home Bias: Asset Allocation
sesgada a local (EAFE: internacional)
Gerencia de Inversiones
Fuente:Michael Power Investec: In Search of Greener Pastures, Funds Forum Sao Paulo, Sep 2009
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BRICs: Indicadores Selectos (2007)
Gerencia de Inversiones
Fuente:Michael Power Investec: In Search of Greener Pastures, Funds Forum Sao Paulo, Sep 2009
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Cuales son los riesgos de invertir
internacionalmente?
Como mido los retornos del benchmark con las
inversiones extranjeras?
Hay beneficios en invertir en activos
extranjeros?
Tpicos: Factores de Riesgo Internacional
Gerencia de Inversiones
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Riesgo de Tipo de Cambio
Variaciones en la rentabilidad ocasionadas por
cambio en los valores relativos de la moneda
local y extranjera (divisa)
Retorno Total = Retorno de inversin &
Retorno de divisa
Es imposible tener una cobertura total
internacional
Tpicos: Factores de Riesgo Internacional
Gerencia de Inversiones
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Retorno en US es funcin de dos factores:

1. Retorno en el mercado internacional

2. Retorno de la divisa ( suponer US local,
UK internacional)
1
0
1 ( ) 1 ( )
f
E
r US r UK
E



Riesgo de Tipo de Cambio:
Gerencia de Inversiones
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Futuros forwards son usados para eliminar el
riesgo de tener el activo internacional
Inversionista puede invertir en bonos (rf) con el
forward o futuro de cobertura
0
0
0
0
1 ( ) 1 ( )
rearranged:
1 ( )
1 ( )
f f
f
f
F
r UK r US
E
r US
F
E r UK

Riesgo de Tipo de Cambio:

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Correlacin de Retornos:
Con y sin Cobertura
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Correlacin de Acciones (U.S.) y diversos
pases, es cada vez mayor
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Mercados Globales son alternativas de
crecimiento
El home bias afecta a mayora de estrategias de
inversin
Es aparente una mayor inversin y menor
rendimiento en paises desarrollados que
emergentes
Pudiera en un futuro en la medida que los
mercados se integren, cobertura menos
relevante
Conclusiones
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