1

El Modelo IS-LM

2
Introduccin
El modelo IS-LM es un modelo
macroeconmico que permite explicar las
consecuencias de las decisiones del
gobierno en materia de poltica fiscal y
monetaria en una economa cerrada
Se representa grficamente mediante dos
curvas que se cortan, llamadas IS y LM, que
identifican el modelo.

3
Introduccin
Oferta, Y, PBI
T
a
s
a

d
e

I
n
t
e
r

s
,

r

IS
Y
i
LM
4
Introduccion


IS-LM
Variables
exgenas
Variables
endgenas
Oferta monetaria, gasto
publico, tasa de interes
Y, PBI
5
Introduccin
La curva IS (investment/saving) inversin-
ahorro- es una variacin del modelo de
gasto-ingreso que incorpora la tasa de
inters del mercado r (la demanda en este
modelo)
6
Introduccin
La curva LM (preference/money supply
equilibrium) -equilibrio de la preferencia de
liquidez /oferta de dinero- representa la
cantidad de dinero disponible para invertir
(la oferta en este modelo).
7
Introduccin

El equilibrio se alcanza cuando la cantidad de
dinero invertido iguala la cantidad de dinero
disponible para invertir.
La tasa de interes de ese punto r* es la unica que
permite el equilibrio simultaneo de la oferta y la
demanda en los mercados de bienes & financiero.

8
El Modelo IS-LM
Oferta, Y, PBI
T
a
s
a

d
e

I
n
t
e
r

s
,

r

IS
Y
r
LM
Esta tasa de inters es la
unica que permite un
equilibrio simultaneo en
los mercados de bienes &
financiero
9
La curva IS

En el equilibrio

Y = C + I + G
C = a + b(1- T)Y
I = e dr

En donde Y: ingreso; C:consumo; I:inversion; G: gasto
publico; T:impuestos netos; r: tasa de interes y a,b,d y e
constantes.
10
La curva IS
Oferta, Y, PBI
T
a
s
a

d
e

I
n
t
e
r

s
,

r

IS
Combinaciones de r e Y
que satisfacen la identidad
de la funcin del ahorro y
la funcin de inversin.
11
La curva IS

La curva IS muestra las combinaciones de r e Y
que satisfacen la identidad de la funcin de ahorro
y la funcin de inversin.
Es el conjunto de puntos en los que se da el
equilibrio del gasto.
Por qu la curva se inclina hacia abajo?
Porque cuando la tasa de inters aumenta reduce la
inversin y eso reduce el PBI a travs del proceso
multiplicador

12
La inversin y la tasa de inters
En este modelo la tasa de inters (r) es una
variable exgena.
La tasa de inters es la tasa media (la que
representa a todos los diferentes tipos de tasas: de
largo plazo, de corto plazo, de bonos, etc.)
Usamos la tasa de inters real, r
La tasa de inters real (r) = tasa de inters
nominal (i) - Inflacin

13
La inversin y la tasa de inters

La funcin de inversin
es:
I = e - dr
e, d = constantes
d = cunto cae la inversin
cuando la tasa de inters
aumenta un 1%
r
I
I = e - dr

14
La inversin y la tasa de inters

Por qu la inversin (I) depende negativamente de la
tasa de inters (r)?
La mayora de las inversiones se financian
pidiendo prestado o con fondos propios que bien
podran colocarse en ttulos financieros (costo de
oportunidad).
Si las tasas de inters son altas, tanto los costos de
los prstamos como las prdidas por no elegir la
otra mejor alternativa son altos.
15
Conclusion:
La curva IS
Una alta tasa de interes lleva a
una menor oferta agregada y a
un menor producto e ingreso
nacional.
16
Cambios en la
curva IS
D
e
m
a
n
d
a
,

Z

Oferta, Y
45

Oferta, Y
T
a
s
a

d
e

i
n
t
e
r
e
s
,

r

C + I + G
C
IS
Y
1
Y
2
Modelo gasto
ingreso simple
17
Cambios en la curva IS
Dada una tasa de inters

Tanto el aumento de la inversin (I) como
del gasto del gobierno (G) aumentan el PBI
a travs del multiplicador y cambian la
curva IS a la derecha





18
IS (G)
Y
i
La curva IS
Cambios en la curva IS
Oferta, Y, PBI
T
a
s
a

d
e

I
n
t
e
r

s
,

r

Y
IS (G > G)
Un aumento de G Cambia La curva IS a la derecha
19
Conclusion:
Cambios en la curva IS
Un aumento del gasto publico
lleva a una mayor oferta
agregada y a un mayor
producto e ingreso nacional.
Dada una tasa de inters
20
i
Y
IS (T)
La curva IS
Cambios en la curva IS
Oferta, Y
T
a
s
a

d
e

I
n
t
e
r

s
,

r

IS (T > T)
Y
Un aumento de impuestos Cambia La curva IS a la izquierda
21
Conclusion:
Cambios en la curva IS
Un mayor impuesto lleva a una
menor oferta y a un menor
producto e ingreso nacional.
Dada una tasa de inters
22
Conclusion:
Cambios en la curva IS
Una mayor inversion lleva a una
mayor oferta y a un mayor
producto e ingreso nacional.
Dada una tasa de inters
23
La curva LM
24
El dinero
El dinero es el efectivo emitido por el Banco
Central (monedas y billetes) junto con los saldos
mantenidos por la gente en las cuentas de deposito
de los bancos comerciales.
No incluye otras formas representativas de mayor
riqueza como las cuotas partes de fondos de
inversin, bonos, acciones de empresas, etc
25
La preferencia a la liquidez (L)
Es la predileccin que las personas tienen a
elegir activos lquidos frente a otros de ms
difcil realizacin.
El trmino pertenece Keynes, quien lo
utiliz para analizar el comportamiento de
la demanda de dinero.
26
La preferencia a la liquidez

Segn su teora la tasa de inters no es un
premio por el sacrificio de dejar de
consumir parte del ingreso (ahorrar) sino
por abandonar la liquidez.


27
La preferencia a la liquidez
Esta determinada por tres motivos:

1. La necesidad de efectuar transacciones
2. La precaucin
3. La especulacin

28
Motivo transacciones
Las personas requieren liquidez para
efectuar sus transacciones.
La cantidad de liquidez esta determinada
por el nivel del ingreso y el nivel de precios.
Cuanto mayor sea el ingreso y el nivel de
precios, mayor sera la necesidad de
liquidez.
29
Motivo precaucin
Para afrontar problemas extraordinarios y
sus costos asociados, las personas necesitan
liquidez.
Cuanto mayor es el ingreso mayor es la
preferencia a la liquidez para este propsito.
30
Motivo especulacin
Cuanto ms baja es la tasa de inters, mayor
es la preferencia de las personas por la
liquidez (y viceversa).
Solo cuando el inters aumenta las personas
se muestran dispuestas a abandonar la
liquidez y colocar su dinero en bonos u
otros activos financieros.
31
La Demanda de Dinero

Se demanda ms dinero
Cuando el ingreso Y es mayor.
Cuando el nivel de precios P es mayor.
Cuando la tasa de inters r es menor.

L = (Y, P, r
-1
)
32
La funcion de demanda de dinero
La funcin de la demanda
de dinero es
L = (kY - hr)P
L = demanda de dinero
r = tasa de inters
P = nivel de precios
k, h = coeficientes
k = cuanto aumenta la
demanda de dinero cuando
aumenta el ingreso
h = cuanto disminuye la
demanda cuando aumenta la
tasa de inters

Y
T
a
s
a

d
e

I
n
t
e
r

s
,

r


L = (kY - hr)P
33
La oferta de dinero (M)
El nivel de la oferta monetaria (nominal)
esta determinado por el banco central y los
bancos comerciales.
En el corto plazo (en donde los precios se
suponen fijos) el ingreso y las tasas de
inters se ajustan para que la demanda de
dinero se iguale a la oferta de dinero.
L = M
34
Crowding out
El aumento de la tasa de interes provoca
una disminucion de la inversion privada.
El efecto se conoce como crowding out o
expulsin o desplazamieno y es
provocado por la demanda de fondos del
gobierno en el mercado financiero (v.g.
colocando bonos de la deuda).
35
La curva LM

Oferta, Y, PBI
T
a
s
a

d
e

I
n
t
e
r

s
,

r

LM
Muestra todas las combinaciones
de r e Y que satisfacen la relacin
de igualdad de la demanda de
dinero y de la oferta de dinero para
un determinado nivel de precios
(la oferta real de dinero) .

36
La curva LM

La curva LM muestra todas las combinaciones de
r e Y que satisfacen la relacin de igualdad de la
demanda de dinero y de la oferta de dinero para
un determinado nivel de precios.
Por qu la curva se inclina hacia arriba ?
Por que si el ingreso aumenta y la oferta real de
dinero se mantiene constante, la tasa de inters
aumenta.
37
LM (M/P)
La curva LM
Desplazamientos sobre la curva LM
Tasa de Inters, r
Ingreso, Y
r
1
r
2
Por qu es esto ?

Y
0
Y
1
38
Desplazamientos sobre la curva LM

Oferta real de dinero = la oferta de dinero
M dividida por P el nivel de precios
M/P = kY - hr M/P + hr = k Y
Si aumenta el PBI real y la oferta real de
dinero se mantiene constante, habra una
mayor tasa de inters porque el dinero
resulta escaso.
39
LM1

La curva LM
Cambios en la curva LM
Tasa de Inters, r
Ingreso, Y
Si la tasa de inters r se mantiene
constante

Y
1
Y
2
B
LM2
r
El aumento en la oferta
real de dinero desplaza la
curva LM a la derecha

40
La curva LM
Mercados Financieros y relacion LM
Pregunta:
Porqu una mayor actividad
economica podra presionar un
aumento de la tasa de inters?
41
Anlisis de polticas con el
modelo IS - LM

Poltica monetaria: cambios en la oferta
monetaria
Qu pasa en la economa cundo el banco
central aumenta la oferta monetaria?
Inmediatamente despus del aumento, hay
ms dinero en la economa que el que las
personas demandan. Esto hace caer la tasa
de inters.
42
Anlisis de polticas con el
modelo IS - LM

La tasa de inters ms baja estimula el
aumento de la inversin.
Esto aumenta el PBI a travs del proceso
del multiplicador.
Aumenta la oferta real de dinero.
La curva LM se desplaza a la derecha.

43
Cambios en la curva LM
Oferta real, M/P
r
r
Y, PBI
LM
2
r
2
M1 M2
LM1
r
1
EL BCRA aumenta la
oferta para bajar r
LM aumenta
La curva LM
44
Anlisis de polticas con el
modelo IS - LM

Poltica fiscal: uso del impuesto y el gasto
del gobierno para influir en la economa

Ej. El Congreso sanciona una ley que
aumenta el gasto gubernamental o recorta
los impuestos.



45
Anlisis de polticas con el
modelo IS - LM

En el corto plazo;
El aumento en el gasto del gobierno
aumenta el ingreso (a travs del
multiplicador).

La curva IS cambia a la derecha.

46
Anlisis de polticas con el
modelo IS - LM

En el largo plazo:
El aumento del gasto publico aumenta la
tasa de inters (a travs del aumento de la
demanda de dinero) y esto disminuye la
oferta monetaria real
LM cambia a la izquierda.
47
Los efectos de la politica fiscal y monetaria
Cambio en IS Cambio en LM Movimiento en Y,
Oferta, Producto
Movimieno en la
Tasa de Inters
Aumento impuestos izquierda ninguno abajo abajo
Reduzco impuestos derecha ninguno arriba arriba
Aumento gasto publico derecha ninguno arriba arriba
Diminuyo gasto
publico
izquierda ninguno abajo abajo
Aumento oferta
monetaria
ninguno derecha arriba abajo
Disminuyo oferta
monetaria
ninguno izquierda abajo arriba
48
Anlisis de polticas con el
modelo IS - LM

Las predicciones en el corto plazo suponen
que los precios (tasa inters) se mantienen
en un nivel predeterminado.
En el largo plazo, el nivel de precios cambia
y las predicciones son otras.
49
Conclusiones
El Modelo IS-LM permite analizar las
consecuencias de las decisiones del
gobierno en materia fiscal y monetaria en el
corto plazo.
El corto plazo supone que el nivel de
precios se mantiene invariable.
El modelo no es adecuado para predicciones
de mediano y largo plazo.