Argentina 2014, en el contexto regional y mundial

CAME
Senz Pea, Chaco, 16 de abril de 2014

Jorge Castro Instituto de Planeamiento Estratgico

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Sudamrica, relegada en la gran convergencia

El FMI estableci en 2013 que China creci un promedio de 7,7 ese a!o " los dos pre#ios, " que este ni#el representa su tasa de e$pansin probable en los pr$imos %&10 a!os, con una tendencia declinante en la se'unda parte de la si'uiente d(cada )* &*,% anual+, -o m.s importante no es esta desaceleracin, sino que implica una ca/da de 10 puntos porcentuales en su tasa de in#ersin, que pasa de 07 del 12I a 37 &3% en ese periodo,

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Sudamrica, relegada en la gran convergencia

Esta reduccin del ni#el de in#ersin en la 3ep4blica 1opular es decisi#a para los pa/ses emer'entes, " en especial los de 5m(rica del 6ur, Cada punto porcentual en que disminu"e la tasa de in#ersin )" por ende el ni#el de e$pansin de China+ sustrae entre 0,% " 0,7 puntos porcentuales del crecimiento de las cadenas de #alor de sus pro#eedores re'ionales, que en el caso de 5m(rica del 6ur 8 encabe9ada por 2rasil 8 est.n esencialmente constituidas por materias primas, :odos los pa/ses de 5m(rica del 6ur comparten dos ras'os estructurales en su comercio e$terior; la ma"or parte de sus e$portaciones son materias primas )en el caso de 2rasil es *2 en 2013+< " su principal socio comercial es China, 6i'ni=ica que en la insercin internacional de la re'in no se reali9a m.s ni con EE,>>, ni con Europa sino con China&5sia,

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Sudamrica, relegada en la gran convergencia

El dato central respecto a 5m(rica del 6ur es que despu(s de haber e$perimentado la d(cada de ma"or crecimiento de los 4ltimos 100 a!os entre 2000 " 2010 )como consecuencia directa de la demanda china+, no ha habido convergencia estructural ingreso real !er c"!ita # incremento de la !roductividad$ en relaci%n a los !a&ses avan'ados, sobre todo EE,>>, El ni#el de in'reso per c.pita de los pa/ses de 5m(rica del 6ur en relacin al norteamericano era 20 si'ue siendo 20 cinco d(cadas despu(s, en 17*2, "

El 12I por habitante sudamericano ha permanecido estructuralmente estancado respecto al estadounidense en los 4ltimos %0 a!os " no ha habido con#er'encia estructural con los ni#eles de producti#idad de EE,>>,

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Sudamrica, relegada en la gran convergencia

En Amrica del Sur, ha habido crecimiento !ero no desarrollo en los (ltimos 10 a)os , 2rasil es el caso m.s notable de este crecimiento sin desarrollo, El 12I nominal creci 30? entre 2003 " 2011, " en este per/odo los t(rminos de intercambio aumentaron 00 " los precios en dlares de sus e$portaciones )materias primas+ treparon 222 , 6i'ni=ica que ?7 de la e$pansin brasile!a en la d(cada pasada ha sido resultado directo de sus t(rminos de intercambio, y s%lo 11* ha re!resentado el auge de la !roducci%n real, arrastrada !or el incremento de la !roductividad+

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Sudamrica, relegada en la gran convergencia

El capitalismo es un @modo de produccinA, no una econom/a de mercado, -o que interesa no es cu.nto crece, sino cmo lo hace< " ni siquiera importa la alta tasa de in#ersin, El pa/s m.s producti#o del mundo )EE,>>,+ tiene un ni#el de in#ersin de 10 del 12I y la clave en l no es el monto de lo ,ue se invierte, sino cu"nto ca!ital hay ,ue utili'ar !ara lograr un incremento del !roducto !or hora traba-ada, Mientras menos capital se in#ierta, ma"or ser. la producti#idad del sistema, 1or eso carece de rele#ancia el lo'ro de un ni#el r(cord de 'anancia, .o ,ue im!orta es utili'ar el menor ca!ital !osible en la consecuci%n de este ob-etivo+

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Sudamrica, relegada en la gran convergencia

El crecimiento de 5m(rica del 6ur en la 4ltima d(cada no ha sido el resultado de un @#iento de colaA =a#orable, sino la consecuencia del cambio irre#ersible de las condiciones mundiales, El dato central de la (poca es que los !a&ses emergentes han crecido /00* entre 10/0 y 2010 , mientras que el mundo a#an9ado aument el producto 300 , -os emer'entes, en este per/odo, duplicaron su participacin en el 12I mundial, el consumo 'lobal, " en el comercio " la in#ersin internacionales,

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Sudamrica, relegada en la gran convergencia

Be ah/ que el e-e del !roceso de acumulaci%n global haya !asado en 1orma irreversible de los !a&ses avan'ados a los emergentes , " estos abarcan a ?% de la poblacin mundial, El capitalismo es un sistema hondamente desequilibrado, que e$perimenta crisis peridicas cada %, 10 o %0 a!os, 1ero lo =undamental es ad#ertir que esta etapa de su tra"ectoria 8que comen9 en 17718 es la de mayor ascenso hist%rico desde la 2evoluci%n 3ndustrial 145061540$, 5qu/ no ha" @#iento de colaA de nin'4n tipo,

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.a desaceleraci%n china y el mercado de commodities+ 7!ortunidades !ara la Argentina

-o que =rena la producti#idad en China son dos anclas estructurales; la re!resi%n 1inanciera control de las tasas de inters !or deba-o de la tasa de in1laci%n$ < " el !redominio de las em!resas estatales en sectores !rotegidos de la econom&a acero, carb%n, telecomunicaciones, entre otros$ ,

-a particularidad del crecimiento chino hace que el im!acto de su desaceleraci%n a1ecte en 1orma dis!ar al mercado mundial de commodities; !er-udica a los ex!ortadores de minerales , cu"os precios han ca/do 30 & 00 en el 4ltimo a!o< " 1avorece extraordinariamente a los !roductores de commodities agroalimentarios , cu"os precios han trepado a ni#eles r(cord, con importaciones al mercado chino que crecer/an 00 en los pr$imos 10 a!os,

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.a desaceleraci%n china y el mercado de commodities+ 7!ortunidades !ara la Argentina

-os dos principales productores de commodities 'ranarios en el mercado mundial son 2rasil " la 5r'entina, cu"a produccin de soCa duplica a la norteamericana, China import el a!o pasado %7 millones de toneladas de soCa, que este a!o ser/a 70&7% millones " trepar/an a 11%&120 millones de toneladas en 2022, se'4n el Bepartamento de 5'ricultura de EE,>>, )>6B5+< " lo mismo sucede con el ma/9, 1or eso este a!o ha" cosecha r(cord de soCa en EE,>>,, 2rasil " la 5r'entina, " al mismo tiempo, precio r(cord del cereal en el mercado mundial )>6D %%0 por tonelada+, Es un e=ecto demanda en su totalidad, Es la demanda china&asi.tica,

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8ers!ectivas del comercio internacional 2014

EE,>>, ha lan9ado ahora dos procesos de inte'racin que abarcan dos tercios del planeta, con pla9o de duracin de las ne'ociaciones de dos a!os, El 9ratado del 9rans!ac&1ico 988$ abarca a 13 pa/ses, inclu"endo a Eapn, la tercera econom/a del mundo< " el Acuerdo 9ransatl"ntico 9AA$ inte'ra a EE,>>, con Europa, encabe9ada por 5lemania, la ma"or potencia e$portadora de los pa/ses a#an9ados, En el capitalismo del si'lo FFI lo importante "a no es el comercio de bienes espacialmente desple'ados, sino las transacciones =inancieras, centradas en las in#ersiones " =undadas en el principio de instantaneidad,

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8ers!ectivas del comercio internacional 2014

En este cuadro 'lobal, ad,uiere toda su relevancia el lan'amiento reali'ado !or China de una 'ona de libre comercio en Shanghai )F:G6+, en la que lo de menos es el comercio, " lo =undamental son las in#ersiones, la libre con#ertibilidad del "uan " la plena liberali9acin del sistema =inanciero, :odo ello sobre la premisa de que @ha" que deCar que las =uer9as del mercado reemplacen a la #oluntad del poder pol/ticoA, -a alian9a estrat('ica sellada entre EE,>>, " China act(a como escudo !rotector del !leno des!liegue del !roceso de convergencia estructural )au'e de la producti#idad H al9a del in'reso per c.pita por encima de los ni#eles norteamericanos+ entre el mundo emer'ente " el a#an9ado, que es el n4cleo de la (poca, 1or esta #/a culmina la 'lobali9acin, sur'ida como =ase de la acumulacin capitalista en los 4ltimos 30 a!os,

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8ers!ectivas del comercio internacional 2014

Entre 2002 " 2007 las e$portaciones totales en #olumen de los pa/ses emer'entes " en desarrollo crecieron 11,3 anual, pero entre Cunio de 2011 " abril de 2013 slo aumentaron 3,% , -a IMC pre#( una tasa de crecimiento del comercio internacional )e$portaciones H importaciones totales+ del orden de 2+:* anual este a!o )cuando hab/a pre#isto un aumento del ;+;*+, El comercio bilateral entre China&5sia " 5m(rica -atina alcan9 a >6D 230,000 millones en 2011, que ser/an >6D 000,000 en 2017, 6i'ni=ica que el comercio 6ur&6ur era 2? ahora se ha desacelerado, del total del comercio internacional en 177%, " trep a 00 en el 2012<

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El contexto nacional

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Argentina en 2014

-a situacin de la 5r'entina en t(rminos macroeconmicos es e$tremadamente slida, " lo ser. m.s en las pr$imas dos d(cadas porque la posicin del pa/s se =unda en una tendencia 'lobal que reci(n se encuentra en su =ase inicial )en los primeros 10 a!os+,

Es el su!erc&clo de los commodities o de las materias !rimas , de todos al mismo tiempo, por el cual a partir de 2000 la demanda crece mu" por encima de la o=erta, Es el resultado de la irrupcin de China&India en el comercio internacional " es la tercera #e9 que ocurre en la historia del capitalismo,

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Argentina en 2014
-as ra9ones obCeti#as de este o!timismo estructural sobre la 5r'entina son las si'uientes; En primer lu'ar, la cosecha de granos de la 5r'entina este a!o #ale en el mercado mundial, con los precios de los 4ltimos * meses, >6D 0?,%00 millones, El su!er"vit comercial de este a!o ascender/a a >6D 7,000 millones&>6D 10,000 millones, que ser/an >6D 1%,000 millones despu(s de la de#aluacin de enero, lo que si'ni=ica que es el d(cimo a!o consecuti#o con un super.#it anual promedio de >6D 10,000 millones o m.s, a pesar de una cuenta ener'(tica en el e$terior de >6D 1%,000 millones " un d(=icit en la balan9a industrial de >6D 32,000 millones -a 5r'entina es uno de los pa/ses m.s =a#orecidos por el nue#o conte$to mundial que se ha re#elado en plenitud en los 4ltimos % a!os, en donde el e-e del !roceso de globali'aci%n ha pasado irre#ersiblemente de los pa/ses a#an9ados a los emer'entes, de los cuales los tres principales son China, 3ndia " <rasil, 5dem.s, a partir de 200?, la masa del ahorro mundial se dirige al mundo emergente y ha de-ado de 1inanciar al avan'ado, Este 'iro de 1?0 'rados en la direccionalidad del =luCo 'lobal de capitales si'ni=ica que el ahorro mundial est. en la b4squeda de me-ores o!ortunidades de inversi%n, que son las que o=rece el crecimiento dos " tres #eces ma"or del mundo emer'ente sobre el a#an9ado, que adem.s responde este a!o por ?0 del crecimiento de la econom/a mundial< " los dos pa/ses del mundo emer'ente que reciben m.s capitales, inclu"endo in#ersin e$tranCera directa del e$terior )IEB+, son China " 2rasil,

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8<3
6e'4n Irlando Ferreres, el 12I creci en enero H1,3 anual, a pesar de que mostr una ca/da de J0,2 respecto al mes de diciembre, En enero, el sector el(ctrico alcan9 un r(cord histrico de demanda al consumir 20,030 MK, El sector que m.s se ha e$pandido en el primer mes del a!o ha sido el de la intermediacin =inanciera, que creci H13,% anual, 7,0 puntos porcentuales menos que en enero de 2013, El sector comercio, tanto ma"orista como minorista, e$periment una contraccin de J0,% anual )el ma"orista J1,2 < el minorista, 0 +, -a situacin de la acti#idad econmica es as/ de estancamiento en los mismos ni#eles que adquiri en Culio&a'osto de 2013, 1or eso, la #ariacin mensual desestacionali9ada de enero =ue H0,2 , " al'o similar ocurre con la acti#idad industrial, que mostr en enero una ca/da de J1,% anual, " una #ariacin mensual desestacionali9ada de J1,0 ,

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8<3 3ndustrial
Be acuerdo a FIE-, el Lndice de 1roduccin Industrial )I1I+ creci 2,1 en el mes de enero con respecto a i'ual per/odo del a!o anterior, 5s/, en diciembre de 2013, el I1I aument 1,% anual " 2,1 en enero, Mes sobre mes, el I1I mostr una contraccin de J7,1 " J7,0 , inclu"endo =actores estacionales, En t(rminos sectoriales, el 12I industrial mostr #ariaciones positi#as )crecimiento+ en el sector automotri9 )H0,7 +, minerales no met.licos )H7,0 +, siderur'ia )H0,% + " qu/micos " pl.sticos )H3 +, En cambio, el sector metalmec.nico se contraCo )J3,7 +, " la produccin de papel " celulosa retrocedi J1,0 , se'uida por el procesamiento de petrleo, que ca" J1,3 , El punto cr/tico e$perimentado por la acti#idad industrial tu#o su epicentro en el sector automotri', que aparentemente a'ot su capacidad e$pansi#a hacia Culio&a'osto de 2013, El 12I industrial e$periment una contracci%n de 61,:* anual en 201; , debido a una ca/da de J1*,2 del sector maquinarias " equipo, mientras que el sector automotri9 se reduCo J17,7 en relacin a enero de 2013,

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Su!er"vit comercial

El super.#it comercial ascendi el a!o pasado a >6D 7,1%0 millones, como resultado de un d(=icit en la balan9a comercial industrial de >6D 32,000 millones< " un al9a en la cuenta ener'(tica que obli' a importar >6D 13,000 millones, que tu#o como consecuencia un d(=icit de >6D ?,200 millones, 6e estima que este a!o el d(=icit ener'(tico crecer/a 17 , pero esto tendr/a lu'ar en una econom/a que se desacelera " tiende a contraerse, lo que si'ni=ica que crecer/a slo 2 , o qui9. menos, El dato cr/tico en las importaciones es el aumento de las compras e$ternas de combustibles, que crecieron 23 al comparar 2013 con 2012, Ma" que sumarle el aumento de las importaciones de la industria automotri9, tanto unidades como partes " componentes, que crecieron H32 , Estos dos rubros )combustibles H automotores+ e$plican sumados 70,0 del total del au'e de las importaciones el a!o pasado, Be ah/ que el super.#it comercial aumentar/a en 2010, hasta alcan9ar, qui9.s, >6D 7,300 millones que ser/an >6D 1%,000 millones tras la de#aluacin de enero,

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3nversi%n
En enero, la tasa de in#ersin aument H0,7 , se'4n Irlando Ferreres, " lle' a >6D *,*70 millones, En el sector de la construccin, la in#ersin ca" J0,3 de H2,1 anual, en relacin al mes de diciembre, pero represent un au'e

-a in#ersin en maquinarias " equipo ca" J1,7 anual en 2013, con una discriminacin entre la ca/da e$perimentada por los equipos durables nacionales de J2,7 anual, en tanto que los bienes importados disminu"eron J1 anual, Medida en dlares, la in#ersin =ue J21 directo de la de#aluacin, menor que el promedio de 2013, lo que ob#iamente es un resultado

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=1icit 1iscal
El d(=icit =iscal de 2013 ascendi a D*0,077 millones )3,7 del 12I+, mientras que en 2012 =ue de D%%,%*0 millones,

-os ma"ores impulsos del d(=icit =iscal son, por un lado, las trans=erencias al sector pri#ado )subsidios+, que aumentaron 27 anual< " las prestaciones de se'uridad social, que crecieron 33 anual,

-a suma de estos dos rubros e$plica *2

del total del 'asto p4blico en 2013,

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Crisis cambiaria
-a crisis cambiaria que culmin en la de#aluacin del 22&23 de enero, se desat en diciembre pasado, cuando el 2anco Central )2C35+, tras haber perdido >6D 22,000 millones de reser#as en los dos a!os pre#ios 8a partir del control de cambios establecido en octubre de 2011J se #io de pronto en=rentado a una e#entual duplicacin en el ni#el de p(rdidas )pas de >6D 1,000 millones mensuales promedio a >6D 2,07? millones en el 4ltimo mes del a!o+, El resultado =ue que en las tres primeras semanas de enero el dlar paralelo ) blue+ trep a D13 por >6D 1, " se aceler la de#aluacin del dlar o=icial, que pas a #aler D*,70, Finalmente, el 22&23 de enero, ante la e#idencia de que la crisis cambiaria escalaba hacia una corrida bancaria en 'ran escala, el 'obierno se #io =or9ado a de#aluar 17 , hasta alcan9ar un total de 23 en los 30 d/as del mes, En enero, se perdieron >6D 2,?%0 millones de reser#as,

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Crisis cambiaria
El #iernes 07J02, el 2C35 lo'r que las compa!/as e$portadoras de 'ranos " aceites entre'aran los primeros >6D 100 millones 'enuinos de los >6D 2,000 millones comprometidos en la 4ltima semana de diciembre, El 2C35 tambi(n =or9 a los bancos a reducir a un 30 sus tenencias de di#isas en e=ecti#o o en bonos en dlares, as/ como a limitar al 10 los contratos de =uturo en los d/as restantes de =ebrero, lo que implic una trans=erencia a su =a#or de >6D 1,077 millones, 5s/, el mercado con#alid el nue#o precio del dlar o=icial de D?, lo que implica que el 'obierno ha lo'rado establecer el puente necesario hasta abril de este a!o, en que comien9an a in'resar los dlares pro#enientes de la cosecha 'ruesa, que ascienden a >6D 30,000 millones, Esto si'ni=ica que la crisis cambiaria desatada en diciembre, como consecuencia de la situacin de #ac/o de poder, en lo esencial ha terminado, al menos por ahora, -o que otor'a un car.cter especialmente cr/tico a la reciente crisis cambiaria es el total aislamiento =inanciero internacional, que hace que su nivel de reservas de!enda exclusivamente de sus ex!ortaciones agroalimentarias, ,ue son el (nico 1actor genuino de ingreso de divisas,

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3n1laci%n

-a tasa de in=lacin habr/a alcan9ado en =ebrero * m&m en relacin a enero, como consecuencia directa de la de#aluacin del 22&23 de ese mes, que alcan9 a 23 )30 en el mes+, El resultado de la de#aluacin =ue que el tipo de cambio o=icial de D*,71&dlar el 22&01&2010 a D?,01&dlar el 20&01&2010, 1ara dimensionar el aumento del ni#el 'eneral de precios de los primeros dos meses del a!o, ha" que recordar que, se'4n el INBEC, aument en enero 3,7 , -a pro"eccin de estas ci=ras lle#ar/a a una tasa anuali'ada de in1laci%n de 40* en el a)o , 1or eso el 2anco Central aument las tasas de inter(s de 17 d/a 17, en letras de :esorer/a, de 70 a 111 d/as de pla9o, anual que ten/an el 1% de enero de 2010 a 27 el