Costo Promedio Ponderado de Capital

CPPC
Est compuesto por los costos de los diversos componentes de financiamiento que es tanto interno como externo

COSTO DEL PATRIMONIO

=
1

+ g,

Donde 1 1, 1 = 0 1 + , 0

CAPM (Modelo de asignacin de precios de activos de capital)

= + ( )
= Tasa de rendimiento Libre de riesgo. = Rendimiento del Mercado = Indicador de riesgo de la accin individual. Un =1 se dice que tiene un riesgo igual al del mercado; las acciones con un > 1 tienen ms riesgo que el mercado, mientras que aquellas con < 1 tienen menos riesgo que el mercado.

1. Obligacin Financiera CP: 100M, Plazo 1 ao, a una tasa de inters del 24% anual con capitalizacin trimestral vencida y pagadera mediante cuotas trimestrales iguales. Adems, se asumen unos gastos de seguro y administracin del 2.20% del prstamo. 2. Proveedores: 20M, condiciones de pago 2/15, n/45. 3. Bono: $120M, vencimiento 10 aos, 20% cupn anual, la empresa lo debe vender en $98M, con el fin de compensar la baja tasa de rendimiento. La comisin de la banca de inversin es del 2% del valor nominal. 4. Obligacin financiera: 80M, Plazo 2 aos, a una tasa de inters de la DTF + 7% TV, se pagarn en cuotas mensuales iguales, cobran adems por estudio crdito el 0.5% del valor del prstamo. Asuma DTF = 5% EA 5. Acciones: 50M, Valor de la accin en el mercado $1.000, Dividendo inicial $50, crecimiento del dividendo 8%. 6. Utilidades Retenidas: 30M, tasa del mercado 10%, Tasa libre de riesgo 5%, Beta 1.2

Derivados Financieros

Mercados spot vs. Mercados de derivados

Mercados spot o mercados de contado: Mercados en el que se negocian los activos financieros de entrega inmediata. Mercados de derivados: Mercados en el que se negocian los instrumentos derivados, cuya entrega no es inmediata. Son operaciones a plazo.

Productos derivados
En los productos derivados se acuerda el intercambio de un determinado activo (activo subyacente) en una fecha futura prefijada (fecha de vencimiento) y a un precio tambin establecido a priori (precio de ejercicio o precio strike). El valor del producto o instrumento derivado depende (deriva), entre otras variables, de la evolucin del precio de mercado del activo subyacente (precio de mercado o precio spot). La liquidacin de los productos derivados se puede producir por entrega fsica del activo subyacente o por liquidacin por diferencias (es decir, en efectivo).

1.Negociados en mercados no organizados (mercados OTC (over the counter)). Son los contratos forward, swaps, etc.

2.Negociados en mercados organizados. Opciones y Futuros principalmente.

Mercados organizados vs. Mercados OTC

Mercados organizados Mercados OTC

Contratos estandarizados. Creacin, negociacin y liquidacin a travs de la cmara de compensacin. Posibilidad de cerrar posiciones antes de vencimiento. Existencia de garantas para evitar el riesgo de impago, que en todo caso es asumido por la cmara de compensacin.

Contratos no estandarizados. Contratos a medida. Creacin y liquidacin privada entre los agentes contratantes. Imposibilidad de cerrar posiciones antes del vencimiento sin acuerdo previo entre las dos partes. Inexistencia de garantas. Existe riesgo de impago.

Productos derivados: Objetivos

1. Cobertura. Compensar las posibles prdidas que se pueden producir en un activo con las ganancias que se pueden obtener operando con derivados. Especulacin. Aprovechar el alto apalancamiento de los contratos derivados para obtener altas rentabilidades, asumiendo a su vez un alto riesgo de mercado. Arbitraje. Obtener un beneficio libre de riesgo por la combinacin de un producto derivado y una cartera de activos financieros. El arbitraje trata de obtener beneficios aprovechando situaciones anmalas en los precios de los activos en los mercados. Es la imperfeccin o ineficiencia del mercado la que provoca oportunidades de arbitraje. A travs de dichas operaciones los precios tienden a la eficiencia.

2.

3.

Especulacin con Futuros

El 95 98% de los contratos abiertos de futuros se cierran antes de vencimiento, sin dar lugar a una entrega real del bien.