Prof.

: William Gilmer Parillo Mamani

UNIVERSIDAD NACIONAL DEL ALTIPLANO-PUNO
FACULTAD DE INGENIERIA ECONOMICA

I. INTERES SIMPLE
CONCEPTOS
PRESTAMISTA PRESTATARIO
-Posee el dinero.
-Recibe ganancias por
prestar dinero.
-Bancos-
-Toma prestado el dinero.
-Paga intereses.

BANCO
Otorga crditos a
individuos
INDIVIDUOS
(Ahorrista)
Depositan sus ahorros en
los Bancos
CONCEPTOS
El inters es la diferencia que existe
entre un monto o capital final y el
importe original que lo produjo.
CAPITAL
INICIAL
(M/N O M/E)
(P)= VP
C
a
p
i
t
a
l
I
n
i
c
i
a
l
CAPITAL
FINAL
(S) = VF
INTERES (I)
LAPSO DE TIEMPO
I=S-P
CONCEPTOS
Tiempo o periodo (n): Es el periodo de duracin
de una operacin financiera.
Tasa de inters (i): Es la fraccin del capital que
se paga por unidad de tiempo. Es expresado en
%.
Ao bancario segn BCRP: Segn normas el ao
bancario es de 360 das.

Termino Periodo en das Numero de unidades de tiempo
Ao 360 1
Semestre 180 2
Cuatrimestre 120 3
Trimestre 90 4
Bimestre 60 6
Mes 30 12
Quincena
Dia
15
1
24
360
CONCEPTOS
Periodo de tiempo comprendido entre dos
fechas: Para percibir inters es necesario que
el dinero haya permanecido en la IF como
mnimo 01 da, transcurrido entre dos fechas
consecutivas, la primera de las cuales se
excluye y la ultima se incluye (METODO DE LOS
DIAS TERMINALES).
Excluido
(deposito)
Incluido
(retiro)
3/4 26/4
26-3=23 das
26/5 7/6
(31-26)+ 7 = 12 das
CONCEPTOS
Ejemplo: Cuntos das de inters se
habrn acumulado entre el 3 de junio y
el 20 de setiembre del mismo ao,
fechas de deposito y cancelacin de un
importe ahorrado?
Mes Das Das transcurridos Fechas de
Depsito
plazo fijo mensual
Mes
calendario
vencido
(fecha fija)
Junio 30 27 (30-3) 03/06/2011 30 03/06 30
Julio 31 31 03/07/2011 30 03/07 31
Agosto 31 31 02/08/2011 30 03/08
Setiembre 20 20
Total 109 das
CALCULO DEL INTERES SIMPLE
El capital que genera los intereses
permanece constante durante el tiempo
de vigencia de la transaccin.
I = Pin
Donde:
I= inters
P= principal, capital o stock inicial,
VALOR PRESENTE.
i= Tasa de inters simple.
n= Numero de periodos de tiempo (das,
meses, etc.)

..(1)
EJEMPLO:
Un Banco otorg un prstamo a una
empresa de S/. 1,000 a una tasa de
inters simple del 15% anual, por dos
aos. Cul ser el inters que pagar la
empresa al vencimiento del plazo?
Datos: P=1000, i=0.15 anual, n=2 aos
I = Pin = 1000 x 0.15 x 2 =300
P=1000
C
a
p
i
t
a
l
I
n
i
c
i
a
l
P=1000
I=300
2 aos
MONTO, CAPITAL O STOCK FINAL, VALOR
FUTURO (S)
S=P+I
S=P+Pin
S=P(1+in)
Ejemplo: Qu monto habr acumulado
una persona en una cuenta de ahorros, del
4 al 16 de octubre del mismo ao,
percibiendo una tasa de inters simple del
3% mensual, si el deposito inicial fue de
S/. 2500?
..(2)
II. INTERES
COMPUESTO
II. INTERES COMPUESTO
Es el proceso mediante el cual el inters
generado por un capital en una unidad de
tiempo, se capitaliza, es decir se
adiciona al capital anterior, formando
un nuevo capital, el mismo que genera
un nuevo inters en la siguiente
unidad de tiempo y as sucesivamente
(crec. Exponencial).
Considera el valor del dinero en el tiempo.
Trabaja solo con tasas de inters efectivas.

II. INTERES COMPUESTO
Si tenemos un capital P, que gana una tasa i
por periodo de tiempo durante n periodos
capitalizables, tenemos al final del periodo el
monto S siguiente:
n n
n n
i P i i P i S S
i P i i P i S S
i P i i P i S S
i P Pi P S
) 1 ( ) 1 ( ) 1 ( ) 1 (
....
) 1 ( ) 1 ( ) 1 ( ) 1 (
) 1 ( ) 1 )( 1 ( ) 1 (
) 1 (
1
1
3 2
2 3
2
1 2
1
+ = + + = + =
+ = + + = + =
+ = + + = + =
+ = + =

n
i P S ) 1 ( + =
II. INTERES COMPUESTO




Donde:
S=VF= monto, suma de capital inicial mas
intereses.
i= Tasa de inters efectiva del periodo
capitalizable.
P=capital inicial.
n=periodo de tiempo de la transaccin
financiera.
n i
n
FSC P i P S
,
* ) 1 ( = + =
FACTOR SIMPLE DE
CAPITALIZACION: FSC i;n
..(3)
II. INTERES COMPUESTO
Ejemplo: Calcular el monto generado al
final de 4 meses de S/. 100 sujeto a una
tasa del 5% mensual al rgimen de
inters compuesto. Cunto es el interes
pagado?
Ejemplo: Un banco paga por los
depsitos que recibe del publico una
tasa nominal mensual del 3% con
capitalizacin trimestral. Qu monto se
habr acumulado con un capital inicial
de S/. 3000 colocado durante 6 meses?


El FSC con n no entero:



Donde:
j= Tasa nominal. Es una tasa que es susceptible de
proporcionalizarse (dividirse o multiplicarse para ser
expresada en otra unidad de tiempo (TASA REFERENCIAL)
m=El numero de periodos de capitalizacin en el ao (ao
bancario).
i=tasa efectiva del periodo capitalizable=j/m. Es el verdadero
rendimiento
f= Numero de das del periodo capitalizable.
H= Horizonte de tiempo.
n=H/f= Numero de periodos de capitalizacin en el horizonte
temporal n.
f H
m
j
P S
/
) 1 ( + =
..(4)
Ejemplo: Una persona solicita a un
banco un prstamo de S/. 2000, el
mismo que se le abona en su cuenta
corriente el 26 de mayo. Qu monto
deber pagar el 24 de julio, fecha que
cancela el prstamo, si el banco cobra
una tasa efectiva mensual del 5%?
Tasa nominal y tasa efectiva:
m aplicable a una tasa j anual
Capitalizacion Operacin m
Anual 360/360 1
Semestral 360/180 2
Trimestral 360/90 4
Bimestral 360/60 6
cada 45 dias 360/45 8
mensual 360/30 12
Quincenal 360/15 24
Diario 360/1 360
m aplicable a una tasa j mensual
Capitalizacion Operacin m
Anual 30/360 0.083
Semestral 30/180 0.166
Trimestral 30/90 0.333
Bimestral 30/60 0.5
cada 45 dias 30/45 0.666
mensual 30/30 1
Quincenal 30/15 2
Diario 30/1 30
Ejemplo: Calcular el monto a pagar
dentro de 4 trimestres por un prstamo
bancario de S/. 9000 a una tasa nominal
anual del 34% capitalizable
trimestralmente.
La empresa CARSA SAC, pidi un
prstamo de S/. 5000 pagadero en 1
ao, con una tasa nominal anual del
36% con capitalizacin trimestral, Qu
monto deber pagar si cancela la deuda
al fi del octavo mes?

CALCULO DEL CAPITAL INICIAL
Despejamos P de la ecuacin (3):





Transforma una cantidad futura S en un
valor presente P o capital inicial.

..(5)
n i
n
FSA S
i
P
,
*
) 1 (
1
S =
(

+
=
FACTOR SIMPLE DE
ACTUALIZACION : FSA i;n
Ejemplo: El 6 de abril la empresa PERT
descont en el Banco Alfa un pagar
cuyo valor nominal fue de S/. 8000 y su
vencimiento el 5 de junio. Calcule el
importe abonado por la empresa PERT,
considerando una tasa nominal del 36%
anual con capitalizacin mensual.
CALCULO DE LA TASA DE INTERES.
De la ecuacin (3) despejamos i:



Ejemplo: A que tasa efectiva mensual
un capital de S/. 1000 se habra
convertido en un monto de S/. 1100 si
dicho capital original fue colocado a 3
meses?
1
/ 1

|
.
|

\
|
=
n
P
S
i
..(6)
CALCULO DE LA TASA DE INTERES.
Ejemplo: Calcule la tasa de crecimiento
poblacional intercensal de la siguiente
tabla:
Evolucin intercensal de la poblacin 1993-2007
Descripcin
Censo 1993 Censo 2007 Crecimiento intercensal
Poblacin % Poblacin % Absoluto Relativo
Promedio
Anual
Regin de Puno 1,079,849 1,268,441 188,592 17.46% 1.156%
Provincia de Puno 201,205 18.63% 229,236 18.07% 28,031 13.93% 0.936%
Distrito de Puno 100,168 49.78% 125,663 54.82% 25,495 25.45% 1.63%
Ciudad de Puno 91,877 91.72% 120,229 95.68% 28,352 30.86% 1.94%
Fuente: INEI - CPV 2007
III. TASAS UTILIZADAS
EN EL SISTEMA
FINANCIERO
III. TASAS UTILIZADAS EN EL SISTEMA FINANCIERO
El Banco Central de Reserva del Per de
acuerdo con su Ley Orgnica, decreto Ley
26123 tiene las siguientes atribuciones:
Art. 51.- El BCR establece de conformidad
con el cdigo Civil, las tasas mximas de
inters moratorio y legal para las
operaciones ajenas al sistema financiero.
Art. 52.- El BCR propicia que las tasas de
inters de las operaciones del sistema
financiero sean determinadas por la libre
competencia
III. TASAS UTILIZADAS EN EL SISTEMA FINANCIERO
CLASIFICACION DE TASAS
Activa
Segn el Balance Bancario
Pasiva
Nominal y proporcional
Por el efecto de la capitalizacin
Efectiva y equivalente
Vencida
Segn el momento del cobro de los intereses
Adelantada
Compensatoria
De acuerdo al cumplimiento de la obligacin Moratoria
Tasa de interes total en mora
TAMN y TAMEX
Segn el Tipo de Moneda
TIPMN y TIPMEX
De inflacin
Considerando la perdida del poder adquisitivo
Real
Discreta
Por el tipo de la capitalizacin
Continua
Explicita
De acuerdo a su anuncio en la operacin
Implicita
Tasa de interes legal
Para operaciones no financieras
Tasa de inters moratorio
BALANCE BANCARIO
ACTIVO PASIVO
Operaciones activas Operaciones pasivas
Prestamos Captaciones
Descuentos Ahorros
Sobregiros Depositos a plazo
Tasa activa Tasa pasiva
TAMN TIPMN
TAMEX TIPMEX
Tasa que cobran las
empresas financieras
Tasa que pagan las entidades
financieras
Expresada en terminos
efectivos
Expresada en trminos nominales,
mas una frecuencia de capitalizacin




TASA EFECTIVA
La tasa efectiva i para n periodos de
capitalizacin puede obtenerse a partir
de una tasa nominal anual j capitalizable
m veces en el ao:
1 1
|
.
|

\
|
+ =
n
m
j
i
ABREVIACION DE LA TASA NOMINAL j Y LA TASA EFECTIVA i
Unidad de tiempo i j
Anual TEA TNA
Semestral TES TNS
Cuatrimestral TEC TNC
Trimestral TET TNT
Bimestral TEB TNB
Mensual TEM TNM
Quincenal TEQ TNQ
Diaria TED TND
1 1
/

|
.
|

\
|
+ =
f H
m
j
i ..(7)
Tasa de inters nominal(in). Es la tasa de inters bsica, es
parmetro de referencia fijado generalmente por el banco
Central de Reserva.
Tasa de inters efectiva (ie). Es una tasa que refleja el tiempo en
que se pagan los intereses, impuestos, comisiones y cualquier otro
tipo de gasto que incluya la operacin. Pone de manifiesto el inters a
obtenerse por una unidad de tiempo, dependiendo de su tasa de
inters nominal. En la prctica, como la tasa de inters nominal viene
expresada anualmente, la metodologa de clculo utilizada es:



m = veces al ao que se acumula intereses al capital (capitalizaciones)
in =inters nominal dividido entre 100
100 1
m
i
1 i
m
n
e
(
(

|
.
|

\
|
|
.
|

\
|
+ =
TASA EFECTIVA
Ejemplo: Calcule la TES para un
deposito de ahorro que gana una TNA
del 24% abonndose mensualmente los
intereses en la libreta de ahorros.
Ejemplo: Calcule la TET a partir de una
TNA del 36% capitalizable
mensualmente.
Ejemplo: Calcule la TEA equivalente a
una TNA del 24% capitalizable
trimestralmente.

TASAS EQUIVALENTES
Dos o mas tasas efectivas
correspondientes a diferentes unidades
de tiempo son equivalentes cuando
producen la misma tasa efectiva para un
mismo horizonte temporal.
Ejemplo: Las siguientes Tasas son
equivalentes?:
TEM=1.530947%
TET=4.6635139%
Tasa equivalente partiendo de una tasa efectiva dada.
La tasa efectiva equivalente i se obtiene de la
relacin de equivalencia (7) y puede ser calculado
cuando se tiene como dato la tasa efectiva i:

Si i=j/m:
Luego:
Donde:
i= tasa equivalente o efectiva peridica a calcular.
i=tasa efectiva del horizonte temporal proporcionada como dato.
f= N de das del periodo de tiempo correspondiente a la tasa
equivalente que se desea calcular.
H= N de das correspondiente al periodo de tiempo de la tasa efectiva
i proporcionada como dato.
Si n=H/f:

1 1
|
.
|

\
|
+ =
n
m
j
i
( ) 1 ' 1 + =
n
i i
( ) 1 1 '
/ 1
+ =
n
i i
( ) 1 1 '
/
+ =
H f
i i
..(8)
..(9)
Tasa de inters proporcional
(ip). Es la tasa de inters que
corresponde a diferentes fracciones
de tiempo, generalmente perodos
menores de un ao con los cuales
es directamente proporcional.


donde:
Ip = tasa de inters proporcional
correspondiente al perodo del ao
in
in = tasa de inters nominal
anual dividida entre 100
m = nmero de perodos al ao
100
|
.
|

\
|
=
m
i
i
n
p
Tasa de inters equivalente (iq).
Las tasas de inters son equivalentes
cuando capitalizndose en perodos
distintos, generalmente menores de
un ao, el monto final obtenido en
igual tiempo es el mismo.



Ie(ao) = tasa de inters equivalente
anual o efectiva anual dividida entre
100
Ie(mes) = tasa de inters
equivalente mensual dividida entre
100
( )
12
) mes ( e ) ao ( e
i 1 1 i + = +
Tasa equivalente partiendo de una tasa efectiva dada.
Ejemplo:A que TEQ debe colocarse un
capital para obtener al fin de un
trimestre igual monto que si se hubiese
colocado a una TEM del 4%?
Ejemplo: calcule la TEM a partir de una
TEA del 24%.
Ejemplo: calcule la TET a partir de la
TES del 10%.
Tasa nominal equivalente a una tasa efectiva dada

Ejemplo: cual ser la TNA con
capitalizacin trimestral, equivalente a
una TEA del 24%
TASA VENCIDA.- Es el % a ser aplicado
a una capital inicial, el cual se hace
efectivo al vencimiento del plazo de la
operacin pactada.
TASA ADELANTADA.- Nos permite
conocer que habra de pagarse por la
percepcion de una deuda antes de su
vencimiento.
( ) | | ( ) | | 1 1 1 1
/ / 1
+ = + =
H f n
i m i m j
TASA DE INTERES CONVENCIONAL
COMPENSATORIO (ic).- Cuando constituye
la contraprestacion por el usop de dinero o
de cualquier otro bien.
TASA DE INTERES MORATORIO (im).-
Constituye la indemnizacin por
incumplimiento del deudor en el reembolso
del capital y del inters compensatorio en
las fechas convencidas. El inters moratorio
se calculara solamente sobre el monto de la
deuda correspondiente a capital. Es fijada
por el BCRP.
III. TASAS UTILIZADAS EN EL SISTEMA FINANCIERO
TASA DE INTERES DE MORA (ITM).- Una deuda en
mora, de acuerdo a ley, esta afecta a una tasa
efectiva de inters compensatoria y paralelamente
a una tasa efectiva de inters moratorio.

Ejemplo: Calcule el interes total en mora generado
por una deuda de S/. 1000 vencida hace 18 das.
La TEM compensatoria es 5% y la TEM moratoria
es 0.75%.
| | | | 1 ) 1 ( 1 ) 1 ( + + + =
n n
im P ic P ITM
Tasa de inters real
Mide en qu grado la inflacin
distorsiona los costos o rentabilidades
nominales, quitando a la tasa efectiva el
efecto de la inflacin.


Ejemplo: Calcule la tasa real bimestral
aplicable a un deposito de ahorro de S/.
2000 colocado el 1 de abril a una TEM
del 1.5% si las inflacin bimestral fue de
5.06%.
t
t
+

=
1
i
r
Tasa de inters real (ir). Tasa que considera el valor real de la
moneda (toma en cuenta la inflacin). Es la tasa de inters efectiva
despejada con la tasa de inflacin y mide la discrepancia entre
ambas. El propsito es quitar de la tasa de inters efectiva el efecto
de la variacin del poder adquisitivo interno de la moneda.



ie = tasa de inters efectiva anual dividida entre 100
ir = tasa de inters real anual

100
1
|
.
|

\
|
H +
H
=
e
r
i
i
100 inf entre dividida lacin de tasa = H
IV. FORMAS DE PAGO DE
LA DEUDA
Formas de Pago de la Deuda
Plan de cuotas crecientes,
Plan de cuotas decrecientes y,
Plan de cuotas constantes.
Para el anlisis de las tres diferentes formas de amortizacin y servicio,
consideremos el siguiente Caso: El proyecto "ALFA", requiere ser
financiado con la suma de veinte mil nuevos soles, el que es solicitado a una
entidad financiera, la misma que otorgara el prstamo bajo las siguientes
condiciones:
Monto del prstamo: $ 20 000, nuevos soles
Tasa de inters: 20% efectivo anual (Se considera que incluye
los intereses y comisiones de la entidad financiera.)
Forma de pago: Trimestral
Perodo de pago: 10 trimestres sin perodo de gracia.
Como perodo de gracia se entiende al perodo durante el cual
solamente se paga inters por el monto de la deuda, mas no se
amortiza el prstamo.
Tasa de inflacin: Estimada en 8% anual

Ejemplo:
Plan de cuotas decrecientes:
Monto de la deuda: 20000
Inters efectivo anual: 20.00% efectivo anual
Tasa de inflacin: 8.00%
Inters anual: 11.11% real
Forma de pago: T 4 pagos por ao
M=Mensual, B=Bimestral, T=Trimestral, S=Semestral, A=Anual
Perodos de pago de la deuda: 10 incluido perodo de gracia
Perodo de gracia: 0
Tasa de inters equivalente: 2.67% trimestral
Pago perodico: 2000.00 TRIMESTRAL
NUMERO SALDO AMORTIZ. PAGO SERVICIO SERV. DEUDA
PERIODO AMORTIZ. DEUDA INTERES DEUDA PER. ANUAL
0 20000
1 18000 2000 534 2534 0
2 16000 2000 480 2480 0
3 14000 2000 427 2427 0
4 12000 2000 374 2374 9815
5 10000 2000 320 2320 0
6 8000 2000 267 2267 0
7 6000 2000 214 2214 0
8 4000 2000 160 2160 8961
9 2000 2000 107 2107 0
10 0 2000 53 2053 0
Plan de cuotas constantes:
MONTO DEUDA 20000
INTERES EFECTIVO ANUAL 20.00%
TASA DE INFLACION 8.00%
INTERES ANUAL 11.11% REAL 11.11%
FORMA DE PAGO T 4 PAGOS POR AO
M=Mensual, B=Bimestral, T=Trimestral, S=Semestral, A=Anual
PERIODOS PARA PAGO DEUDA 10 INCLUIDO PERIODOS DE GRACIA
PERIODOS GRACIA 0
TASA INTERES PERIODO 2.67%
PAGO PERIODICO 2305 TRIMESTRAL
NUMERO SALDO AMORTIZ. PAGO SERVICIO SERV. DEUDA
PERIODO AMORTIZ. DEUDA INTERES DEUDA PER. ANUAL
0 20000
1 18229 1771 534 2305 0
2 16410 1819 487 2305 0
3 14543 1867 438 2305 0
4 12626 1917 388 2305 9221
5 10658 1968 337 2305 0
6 8637 2021 284 2305 0
7 6562 2075 231 2305 0
8 4432 2130 175 2305 9221
9 2245 2187 118 2305 0
10 0 2245 60 2305 0
Plan de cuotas crecientes:
MONTO DEUDA 20000
INTERES EFECTIVO ANUAL 20.00%
TASA DE INFLACION 8.00%
INTERES ANUAL 11.11% REAL 11.11%
FORMA DE PAGO T 4 PAGOS POR AO
M=Mensual, B=Bimestral, T=Trimestral, S=Semestral, A=Anual
PERIODOS PARA PAGO DEUDA 10 INCLUIDO PERIODOS DE GRACIA
PERIODOS GRACIA 0
TASA INTERES PERIODO 2.67%
PAGO PERIODICO 2000.00 TRIMESTRAL
NUMERO SALDO AMORTIZ. PAGO SERVICIO SERV. DEUDA
PERIODO AMORTIZ. DEUDA INTERES DEUDA PER. ANUAL
0 20000
1 19636 364 534 897 0
2 18909 727 524 1251 0
3 17818 1091 505 1596 0
4 16364 1455 476 1930 5675
5 14545 1818 437 2255 0
6 12364 2182 388 2570 0
7 9818 2545 330 2875 0
8 6909 2909 262 3171 10872
9 3636 3273 184 3457 0
10 0 3636 97 3733 0














Formas de pago de la deuda
n
M
A
o
p
=
Forma de pago cuotas decrecientes
1 ) 1 (
) 1 (
+
+
=
n
n
i
i i
f
Forma de pago cuotas constantes
i S j
R
M
P
j a p ) 1 (
0

+ =
Forma de pago cuotas crecientes
CONDICIONES FINANCIERAS
Nuevos soles
Unidad Monetaria: Nuevos soles TASA DE INFLACION ===> 8.00%
MOMENTO DE LA FUENTE FINANCIERA 1 FUENTE FINANCIERA 2
INVERSION Inversin Fija Capital de Trabajo Inversin Fija Capital de Trabajo
-1
1
2
INTERES EFECTIVO ANUAL =>
FORMA DE PAGO ========> A A A A
PERIODOS PARA PAGO ===>
PERIODOS DE GRACIA ===>
DEPRECIACIN
Constituye la prdida del valor
que sufre el activo fijo a causa de
su explotacin
Distribucin del costo del activo como gasto en los
perodos en que presta sus servicios.
La inversin en activo fijo se transforma paulatinamente
en gasto, a medida que presta sus servicios. Este gasto se
llama depreciacin.
La depreciacin es consecuencia del deterioro u
obsolescencia del activo. Los terrenos no se deprecian.
La depreciacin no es un flujo de efectivo. Es slo un
gasto contable.
MTODOS DE DEPRECIACIN
Lnea Recta.
Mtodo del porcentaje fijo
Suma de dgitos.
El mtodo de depreciacin ms comn es:

DEPRECIACION LINEAL = Valor Adquisicin -V.residual
Vida til

Ejemplo: Se adquiere mquina en $3.000.000.
Tiene vida til de 12 aos. Se estima que al final
de su vida til se vender en $600.000

Depreciacin = 3.000.000 600.000 = 200.000 anual
12

DEPRECIACION LINEAL
Ejemplo: Lnea recta
Obtenga el importe del cargo por depreciacin
anual de un activo fijo cuyo valor inicial es de $
10000 con una vida til estimada de 4 aos y
un valor de salvamento de $ 2000. Prepare la
tabla de depreciacin y calcule adems la tasa
uniforme de depreciacin anual.
2000
4
2000 10000
=

=
n
L C
D
0 10000
1 2000 2000 8000
2 2000 4000 6000
3 2000 6000 4000
4 2000 8000 2000
Valor
contable
Fondo de
reserva
Depreciacin Ao
tasa uniforme de depreciacin anual=r=1/n=1/4 = 0.25=25%
Ejemplo: Mtodo del porcentaje fijo
Aplicando el mtodo del porcentaje fijo del valor
decreciente en libros, obtenga el importe del cargo
por depreciacin anual de un activo fijo cuyo
costo inicial es de $ 10 000 con una vida til
estimada de 4 aos y un valor de salvamento
de $ 2 000.
331259695 . 0
10000
2000
1 1
4 / 1 / 1
=
|
.
|

\
|
=
|
.
|

\
|
=
n
C
L
r
0 10000
1 3312.60 3312.60 6687.40
2 2215.27 5527.86 4472.14
3 1481.44 7009.30 2990.70
4 990.70 8000.00 2000.00
Ao
Depreciacin
(0.331259695)
Fondo de
reserva
Valor
contable
Ejemplo: Suma de dgitos
Segn la suma de nmeros dgitos obtenga el importe del cargo por
depreciacin anual de un activo fijo cuyo costo inicial es de $ 10 000
con una vida til estimada de 4 aos y un valor de salvamento de $ 2
000. Prepare la tabla de depreciacin y obtenga directamente la
depreciacin aplicable al tercer ao de vida til del activo.
Ao
Proporcin
Depreciaci
n
Fondo de
reserva
Valor
contable
Vida til Resto
0 10000
1 4 0.4 3200.00 3200.00 6800.00
2 3 0.3 2400.00 5600.00 4400.00
3 2 0.2 1600.00 7200.00 2800.00
4 1 0.1 800.00 8000.00 2000.00
10
3200
10
4
) 2000 10000 (
dgitos de suma
activo al resta le que aos
) ( =
(

= =
(

= D L C D
ANUALIDADES
Considere un flujo (F
1
) (anualidad) por montos iguales que se
paga al final de todos los aos por un perodo de tiempo n a
una tasa r
0 1 2 3 n-1 n
F
1
F
1
F
1
F
1
F
1

Ao:
Flujos
Actualizados:
F
1

(1+r)
F
1

(1+r)
2

F
1

(1+r)
3

F
1

(1+r)
n-1

F
1

(1+r)
n

El Valor Actual de esa anualidad (F
1
) que implica la suma de
todos esos flujos actualizados al momento 0 se define como:
n
n
r r
r
F
) 1 ( *
1 ) 1 (
*
1
+
+
=
ANUALIDADES
r
r
F VA
n
+
=
) 1 ( 1
*
1
=
+
+ +
+
+
+
=
n
r
F
r
F
r
F VA
) 1 (
1
*
1
...
) 1 (
1
*
1
) 1 (
1
*
1
2
Como contrapartida al valor actual de un flujo se tiene:
El Valor Final de una anualidad (F
1
) que implica la suma de
todos esos flujos llevados al periodo n y se define como:
ANUALIDADES
r
r
F VF
n
1 ) 1 (
*
1
+
=
= + +

+ + + =
1
...
1
) 1 ( *
1
) 1 ( *
1
F
n
r F
n
r F VF
Ejemplo anualidad:
Suponga usted pag cuotas mensuales de $250.000 por la compra
de un auto durante 2 aos (24 meses) a una tasa de 1% mensual.
Cul fue el valor del prstamo?
ANUALIDADES
508 . 186 . 3
01 , 0
) 01 , 0 1 ( 1
* 000 . 250
24
=
+
=

VA
Ejemplo anualidad:
Suponga usted trabajar durante 30 aos, su cotizacin en la AFP ser
de $20.000 mensuales, si la AFP le ofrece una rentabilidad mensual de
0,5%
Cul ser el monto que tendr su fondo al momento de jubilar?
ANUALIDADES
301 . 090 . 20
005 , 0
1 ) 005 , 0 1 (
* 000 . 20
360
=
+
= VF
Ejemplo anualidad:
Suponga usted comprar una casa que vale hoy S/. 20.000.000 y
solicita al banco un crdito por el total del valor a 15 aos plazo (180
meses). La tasa de inters es de 0,5% mensual.
Cul deber ser el valor del dividendo mensual ?
ANUALIDADES
r
r
F VA
n
+
=
) 1 ( 1
*
1
Si: Entonces:
n
r
r
VA F

+
=
) 1 ( 1
*
1
As:
771 . 168
) 005 , 1 ( 1
005 , 0
* 000 . 000 . 20
180
1
=

=

F
ANUALIDADES
PERPETUIDAD
Considrese un flujo (F
1
) (anualidad) por montos iguales que
se paga a perpetuidad.
Perpetuidad corresponde a un periodo de tiempo lo
suficientemente grande para considerar los flujos finales
como poco relevantes dado que al descontarlos al ao 0 son
insignificantes.
El Valor actual de esa anualidad se define como:
r
F
VA
1
=
Ejemplo perpetuidad:
Suponga usted es de esos afortunados que decide jubilar a los 50
aos y recibir una renta vitalicia de $50.000 mensuales hasta que
muera. La tasa de inters relevante es de 1% mensual y la empresa
que le dar la renta supone una larga vida para usted (suponen
podra llegar a los 90, o tal vez 95 o porqu no 100 aos).
Cul es el valor actual del fondo que la empresa debe tener para
poder cubrir dicha obligacin?
ANUALIDADES
000 . 000 . 5
01 , 0
000 . 50
= = VA
INFLACIN Y TASAS DE INTERS
Aumento sostenido en el nivel general de precios.
Normalmente medido a travs del cambio en el IPC
Inflacin:
En presencia de inflacin () , la capacidad de compra o poder
adquisitivo de un monto de dinero es mayor hoy que en un ao
ms.
S/.100 S/.100
Si = 25%
Periodo 0
(Ao 0)
Periodo 1
(Ao 1)
INFLACIN Y TASAS DE INTERS
La ecuacin que relaciona las tasas nominal y real, es
conocida en la literatura con el nombre de igualdad de
Fischer:

Donde i = tasa de inters nominal
r = tasa de inters real
t = Tasa de inflacin
( ) ( ) ( ) r i + + = + 1 * 1 1 t
A B
La tasa de inters (conocida como tasa nominal) deber
incorporar:

A. La rentabilidad exigida para hacer indiferente un monto ahora
o en el futuro (valor dinero en el tiempo) (tasa real)

B. Diferencial que cubra la inflacin y mantenga el poder
adquisitivo (tasa inflacin)
RESUMEN:
2 conceptos: * Costo de oportunidad (tasa inters real)
* Poder adquisitivo (inflacin)
Paso 1: Valora costo de oportunidad, tasa de inters de 10%
Paso 2: Valora costo de oportunidad y adems;
Mantiene poder adquisitivo, inflacin de 25%
INFLACIN Y TASAS DE INTERS
S/.1100 S/.1375
Ao 1
Ao 1
Si = 25%
S/.1000 S/.1100
Ao 0
Ao 1
Si r = 10%
INFLACIN Y TASAS DE INTERS
Si tengo S/. 500 y un banco me ofrece una tasa de inters
nominal anual del 37,5% y me encuentro en una
economa donde la inflacin es del 25% anual.

Cul es la tasa real correspondiente ?
Cunto es mi capital nominal al final del ao ?
Ejemplo:
Si: ( 1 + i ) = ( 1 +t ) * ( 1 + r )

Donde t=0,25 y i =0,375

Entonces: (1+0,375) = (1+0,25)*(1+r)
(1+r) = 1,1
r = 10%

Si el capital inicial es C
0
= $ 500

Entonces: C
1
= C
0
*(1+i)
= 500*(1,375)
C
1
= S/. 687,5
INFLACIN Y TASAS DE INTERS
INFLACIN Y TASAS DE INTERS
La evaluacin de proyectos utiliza tasas
de inters reales y por tanto flujos
reales, de esta forma se evita trabajar
con inflaciones que normalmente
tendran que ser estimadas a futuro con
el consiguiente problema de
incertidumbre.
Nota importante
INFLACIN
Ejemplo: Inflactar
Si costos de inversin de un proyecto formulado en el ao 2001
son S/. 7.000 pero ste ser ejecutado a partir de enero del 2003.

Se deber actualizar (inflactar) dicho costo segn variacin en
Indice de Precios al Consumidor (IPC):

Si: IPC promedio 2001 = 108,67
IPC promedio 2002 = 111,38
1
1
=
t
t
I PC
I PC
CambioI PC
As:
) 1 ( *
1
cambioIPC Costo Costo
t t
+ =

7.174,6
= + =
) 1
67 , 108
38 , 111
( 1 ( * 000 . 7
t
Costo
INFLACIN
Ejemplo: Deflactar
Si costos de inversin de un proyecto formulado en el ao 2002 son S/.
15.000 pero se necesita saber cual habra sido su costo real en el ao 2001

Se deber deflactar dicho costo segn variacin en ndice de Precios al
Consumidor (IPC):

Si: IPC promedio 2001 = 108,67
IPC promedio 2002 = 111,38
) 1 (
1
cambioIPC
Costo
Costo
t
t
+
=

) 1 ( *
1
cambioIPC Costo Costo
t t
+ =

As:
1
1
=
t
t
I PC
I PC
CambioI PC
14.635
=
+
=

) 1
67 , 108
38 , 111
( 1 (
000 . 15
1 t
Costo
PREGUNTAS?