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+ =
m n
m
i
TE
100 *
1 d
d ie
TR
+
=
Dr. Marco Espinoza, Mg
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CLCULO DEL INTERES SIMPLE
CUANDO ES UN SOLO PERIODO
VALOR FUTURO
VF = VP * (1+i) VF = VP + i
VALOR PRESENTE
VP = VF / (1+i)
TASA DE INTERES
i = (VF / VP) 1
MONTO DE INTERES
(I) = VP * i
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CLCULOS CON INTERS
COMPUESTO
VALOR FUTURO
VF = VP * (1 + i)
n
VALOR FUTURO CON
PERIODOS DE
CAPITALIZACION
VALOR PRESENTE
VP = VF / (1 + i)
n
VALOR PRESENTE CON
PERIODO DE
CAPITALIZACION
DONDE:
m = Nmero de periodos o capitalizaciones en un ao
i = Tasa de inters nominal anual
n = Nmero de aos
n m
m
i
VP VF
*
1 *
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\
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+ =
n m
m
i
VF
VP
*
1
|
.
|
\
|
+
=
Dr. Marco Espinoza, Mg
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ELABORACION FLUJO DE
EFECTIVO
Muchas empresas registran utilidades y
sin embargo no tienen efectivo para hacer
frente a sus compromisos de operacin y
financieros.
El flujo de efectivo es la mejor medida de
liquidez de la empresa.
Dr. Marco Espinoza, Mg
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PRESUPUESTO DE EFECTIVO
Cuando se elabora un presupuesto de efectivo y
se determina una necesidad de liquidez, no se
debe pensar primero en solicitar crdito al Banco.
Es importante analizar cada una de las polticas
de las diferentes partidas de capital de trabajo y
determinar:
Si es factible reducir el perodo de cobro
Si se puede disminuir las existencias de materias primas
La posibilidad de acortar el perodo de permanencia de
los artculos terminados
Ampliar el plazo de pago a los proveedores
Dr. Marco Espinoza, Mg
155
PRESUPUESTO DE EFECTIVO
Es una estimacin de las entradas y
salidas de efectivo que tendr la empresa
en un perodo determinado. Permite
establecer con anterioridad los
EXCEDENTES o NECESIDADES de efectivo
para tener una administracin ptima de
la liquidez y evitar problemas serios por la
falta de recursos.
Dr. Marco Espinoza, Mg
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Saldo Inicial Caja Bancos
Saldo Final Caja Bancos
Nivel Mnimo de Liquidez
Excedente para Inversin
Salidas de Efectivo
Entradas de Efectivo
+
-
=
-
Necesidad de Financiamiento
FLUJO DE EFECTIVO
ADMINISTRACIN
CUENTAS
POR COBRAR
8
Dr. Marco Espinoza, Mg
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LAS CINCO C DEL CREDITO
CARCTER
CAPACIDAD
CAPITAL
COLATERAL
CONDICIONES
Dr. Marco Espinoza, Mg
159
LAS CINCO C DEL CREDITO
CARCTER.-
Probabilidad de un cliente de hacer honor a sus
obligaciones. Registro del cumplimiento de las obligaciones
pasadas del solicitante.
CAPACIDAD DE PAGO.-
Es la posibilidad que el solicitante rembolse el crdito
requerido Describe un juicio subjetivo de la habilidad de un
cliente para pagar.
CAPITAL.-
Se mide por la situacin financiera general de la empresa.
Dr. Marco Espinoza, Mg
160
LAS CINCO C DEL CREDITO
COLATERAL.-
Estn representados por los activos ofrecidos por
el cliente, como garanta para el crdito
otorgado.
CONDICIONES.-
Se relaciona con el impacto de las tendencias
econmicas generales sobre la empresa que
pueden afectar la habilidad del cliente para
cumplir con sus obligaciones.
Dr. Marco Espinoza, Mg
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POLTICAS DE CRDITO
Serie de lineamientos que
utiliza una empresa para
determinar si se concede o
no un crdito a un cliente.
Determina las normas,
trminos y condiciones del
crdito.
Dr. Marco Espinoza, Mg
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PROCESO DE CREDITO
Presentacin de la solicitud
Verificacin de la informacin
Anlisis de la informacin
Calificacin
Propuesta
Aprobacin o rechazo
Instrumentacin
Entrega del producto
Cobro
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SOLICITUD DE CREDITO
Datos personales
Datos del trabajo
Ingresos y gastos mensuales
Propiedades
Referencias comerciales
Referencias bancarias
Datos familiares
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ANALISIS DE CREDITO
Evaluacin de la
solicitud de crdito de
un cliente a fin de
establecer si se ajusta a
las polticas
establecidas por la
empresa y puede ser
sujeto de crdito.
Dr. Marco Espinoza, Mg
165
CALIFICACION DEL CREDITO
Procedimiento por medio del
cual se obtiene una
calificacin que mide la
capacidad de crdito de un
solicitante, calculada como un
promedio ponderado de los
resultados obtenidos en base
a los diversas caractersticas
financieras y crediticias.
Dr. Marco Espinoza, Mg
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CARACTERISTICAS FINAN Y CRED. PUNTUACION ESTIMACION PUNTUACION
0-100 PREDETERM ESTIMADA
REFERENCIA DE CREDITO 80 0.15 12.00
PROPIEDAD DE BIENES RAICES 100 0.15 15.00
INGRESO 70 0.25 17.50
PAGOS DE CREDITOS ANTERIORES 75 0.25 18.75
AOS EN DOMICILIO ACTUAL 90 0.1 9.00
AOS EN EMPLEO ACTUAL 80 0.1 8.00
TOTAL: 1 80.25
CLASIFICACIN CREDITICIA
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NORMAS DE CRDITOS
Criterios bsicos que define la
empresa y que el cliente debe cumplir
para que pueda recibir los productos a
crdito.
Dr. Marco Espinoza, Mg
168
NORMAS DE CRDITOS
PUNTUACION DE CREDITO DECISION
MAS DE 75 PUNTOS SE CONCEDEN CONDICIONES DE CREDITO NORMALES
SE CONCEDEN CREDITO LIMITADO; SI SE CUMPLE
DE 65 a 75 PUNTOS PUNTUALMENTE CON LOS PAGOS, SE OTORGAN
CONDICIONES DE CREDITO NORMALES AL CABO
DE UN AO
MENOS DE 65 PUNTOS NO SE CONCEDE EL CREDITO SOLICITADO
Dr. Marco Espinoza, Mg
169
CONDICIONES DEL CRDITO
Especificacin de los trminos y condiciones
establecidos para los clientes que reciben los
productos a crdito, por parte de la empresa.
Monto Mximo
Plazo del crdito.
Descuentos por pronto pago
Tasa de inters
Garantas
Forma y Perodo de pago.
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LOS BURS DE INFORMACIN
CREDITICIA
Estn autorizados:
Recopilar
Procesar
Intercambiar
Informacin acerca del historial de crdito de personas naturales y
jurdicas
El objetivo es proporcionar informacin crediticia lcita, veraz,
exacta, completa y actualizada, de forma tal que responda a la
situacin real del titular de la informacin en determinado
momento.
A travs de informes de crdito completos, esto es el
endeudamiento de esas personas en el sistema financiero y en el
sector comercial, ayudando al monitoreo de la salud de la
economa y el riesgo financiero.
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LOS BURS DE INFORMACIN
CREDITICIA
MULTIBURO, Informacin Crediticia S.A.
CALTEC Bur de Informacin Crediticia, S.A.
CREDIT REPORT C.A. Bur de Informacin
Crediticia
ACREDITA Bur de Informacin Crediticia S.A.
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DECISIONES FINANCIERAS
1. Ampliacin o reduccin del plazo de
crdito.
2. Incorporacin de descuentos por
pronto pago.
3. Ejercicios de aplicacin para
determinar o no la conveniencia.
Dr. Marco Espinoza, Mg
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TECNICAS DE RECUPERACIN
Cartas
Llamadas telefnicas
Visitas personales
Tercerizacin a Empresas especializadas
Accin legal.
ADMINISTRACIN
INVENTARIOS
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INVENTARIOS
Forman parte del activo circulante que permiten
el proceso de compra - venta de mercaderas en
las empresas comerciales y produccin - venta
en las empresas industriales.
El gerente financiero acta como un vigilante y
asesor en asuntos concernientes al inventario.
Dr. Marco Espinoza, Mg
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TIPOS DE INVENTARIOS
EMPRESAS COMERCIALES
Inventario de Mercaderas
EMPRESAS INDUSTRIALES
Inventario de Materia prima
Inventario de productos en proceso
Inventario de artculos terminados
Inventario de Suministros de Fbrica
Inventario de Repuestos.
Inventario de material de empaque
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CRITERIOS SOBRE EL NIVEL
DE INVENTARIOS
FINANZAS
Mantener bajos los niveles de inventarios para as
reducir la inversin.
VENTAS
Prefiere contar con grandes cantidades de inventarios de
los productos terminados, para maximizar sus ventas.
PRODUCCION
Tener el mayor nivel de inventarios de materias primas
para evitar paralizaciones en la produccin y cumplir las
metas.
Dr. Marco Espinoza, Mg
178
COSTOS DEL INVENTARIO
COSTO DE ADQUISICION
V/. Compras
Fletes
COSTO DE MANTENIMIENTO
Almacenaje
Seguros
Obsolescencia
Oportunidad
COSTO DE ORDENAR
Pedir
Recibir
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179
COSTO DE LOS INVENTARIOS
Costo Total = Costo de mantener inventarios +
Costo de ordenar.
Costo Total = [ C * (Q/2)] + [ F * (S/Q)]
Donde:
Q = Cantidad a pedir
C = Costo de mantener una unidad en el inventario
F = Costo de hacer un pedido
S = Compras anuales
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180
LOTE OPTIMO O ECONOMICO
Calcula la cantidad (Q) que se debe solicitar
para minimizar los costos totales.
Nmero de pedidos en el ao = N = S/Q
Das que deben de transcurrir para hacer un pedido.
T = 360/N.
C
(2FS)
Q =
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181
PUNTO DE REORDEN
El momento en que se requiere ordenar
inventario.
P.R = Plazo de tiempo en das * Consumo
diario
El plazo de tiempo en das se refiere al tiempo
en que se tarda en llegar un pedido a la
empresa.
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182
INVENTARIO DE SEGURIDAD
Inventarios adicionales a los que se
recurre en caso de demoras en la
produccin o abastecimiento de los
productos, con la finalidad de mantener el
ritmo normal de las ventas.
Mantener este tipo de inventarios
aumentan los costos.
FINANCIAMIENTO
CORTO PLAZO
10
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FINANCIAMIENTO CORTO
PLAZO
Son las obligaciones que tiene la empresa que
deben ser cubiertas dentro de un perodo de 360
das.
Comprenden: pasivos sin costo financiero,
aquellos que otorgan los proveedores; y pasivos
con costo financiero, sobre los cuales se debe
reconocer una tasa de inters previamente
acordada..
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TIPOS DE FINANCIAMIENTO
PROVEEDORES
Cuentas por pagar
Documentos por pagar
BANCOS, COOPERATIVAS, FINANCIERAS
FUENTES TEMPORALES
Aportes al IESS
Retencin de Impuestos
Prestaciones Sociales
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MODALIDADES DE CREDITO DE
INSTITUCIONES FINANCIERAS
SOBREGIRO
CREDITO COMERCIAL
CREDITO DE CONSUMO
CREDITO PARA VIVIENDA
CREDITO MICROEMPRESARIAL
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NUEVO SISTEMA DE TASAS DE INTERES
SEGMENTOS DE
CRDITO
COMERCIAL
CONSUMO
VIVIENDA
MICROCRDITO
SUBSISTENCIA
ACUM. AMPLIADA
ACUM. SIMPLE
CORPORATIVO
PYMES
CONSUMO
MINORISTA
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TIPOS DE CREDITO
COMERCIAL
Crditos otorgados a clientes, cuyo
financiamiento est dirigido a las
diversas actividades productivas.
Las operaciones de tarjetas de
crdito corporativas, se considerarn
crditos comerciales, as como
tambin los crditos entre
instituciones financieras.
Cuando los sujetos de crdito sean
personas jurdicas recin
constituidas o personas naturales
que todava no tengan informacin
financiera, la identificacin del
segmento al que pertenece el sujeto
de crdito se basar en la proyeccin
del nivel de ventas o ingresos totales
anuales adecuadamente verificados
por la institucin financiera.
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189
CREDITO COMERCIAL
Comercial Corporativo:
Son aquellas operaciones de crdito otorgadas a empresas cuyas
ventas anuales sean iguales o superiores al nivel que conste en el
Instructivo, dependiendo del sector econmico al que pertenecen.
Se incluye en este segmento las operaciones de crdito
instrumentadas a favor de tarjetahabientes titulares de este
segmento.
Comercial PYMES:
Son aquellas operaciones de crdito dirigidas a pequeas y
medianas empresas (PYMES) cuyas ventas anuales sean iguales o
superiores a USD 100.000 e inferiores a los niveles de ventas
anuales mnimos del segmento comercial corporativo que conste en
el Instructivo, dependiendo del sector econmico al que
pertenecen.
Tambin forma parte de este segmento las operaciones de crdito
dirigidas a personas naturales que ejercen su trabajo como
profesionales en libre ejercicio y registran un nivel de ingresos
totales anuales por servicios prestados dentro de su actividad
profesional, iguales o superiores a USD 40.000.
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190
TIPOS DE CREDITO
CONSUMO
Son crditos de consumo los
otorgados por las instituciones
controladas a personas
naturales asalariadas y/o
rentistas, que tengan por
destino la adquisicin de bienes
de consumo o pago de
servicios, que generalmente se
amortizan en funcin de un
sistema de cuotas peridicas y
cuya fuente de pago es el
ingreso neto mensual promedio
del deudor, entendindose por
ste el promedio de los
ingresos brutos mensuales del
ncleo familiar menos los
gastos familiares estimados
mensuales.
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CREDITO CONSUMO
Consumo:
Son aquellas operaciones de crdito directo superiores a
USD 600, otorgadas a personas naturales asalariadas,
rentistas o trabajadores profesionales en libre ejercicio
para adquirir bienes de consumo o pago de servicios.
Consumo Minorista:
Son aquellas operaciones de crdito directo otorgadas a
personas naturales asalariadas, rentistas o trabajadores
profesionales en libre ejercicio, para adquirir bienes de
consumo o pago de servicios, cuyo monto por operacin y
saldo adeudado a la institucin financiera en crdito de
consumo, sin incluir lo correspondiente a tarjetas de
crdito, no supere los USD 600.
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CREDITO VIVIENDA
Son aquellas operaciones de
crdito otorgadas a personas
naturales para la adquisicin,
construccin, reparacin,
remodelacin y mejoramiento de
vivienda propia, siempre que se
encuentren caucionadas con
garanta hipotecaria y hayan sido
otorgadas al usuario final del
inmueble; caso contrario, se
considerarn como operaciones
de crdito comercial, de consumo
o microcrdito segn las
caractersticas del sujeto de
crdito y del monto de la
operacin.
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193
TIPOS DE CREDITO
MICROCRDITO
Es todo crdito no superior a USD 20.000
concedido a un prestatario, sea una empresa
constituida como persona natural o jurdica
con un nivel de ventas inferior a USD
100.000, un trabajador por cuenta propia, o
un grupo de prestatarios con garanta
solidaria, destinado a financiar actividades en
pequea escala, de produccin,
comercializacin o servicios, cuya fuente
principal de pago la constituye el producto de
las ventas o ingresos generados por dichas
actividades, adecuadamente verificados por
la institucin del sistema financiero.
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CREDITO MICROEMPRESA
Microcrdito de acumulacin ampliada.-
Son aquellas operaciones de crdito superiores a USD 8.500 otorgadas a
microempresarios y que registran un nivel de ventas anuales inferior a USD
100.000, a trabajadores por cuenta propia, a asalariados en situacin de
exclusin, o un grupo de prestatarios con garanta solidaria. Cuando el
saldo adeudado en micro crditos con la institucin financiera supere los
USD 8.500 indiferentemente del monto, la operacin pertenecer al
segmento de microcrdito de acumulacin ampliada.
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195
CREDITO MICROEMPRESA
Microcrdito de acumulacin simple.-
Son aquellas operaciones de crdito, cuyo monto por operacin y saldo
adeudado en micro crditos a la institucin financiera sea superior a USD
600 hasta USD 8.500, otorgadas a microempresarios que registran un nivel
de ventas o ingresos anuales inferior a USD 100.000, a trabajadores por
cuenta propia, o an grupo de prestatarios con garanta solidaria.
Cuando el saldo adeudado en micro crditos supere los USD 600 pero no
supere los USD 8.500 aunque el monto de la operacin sea menor o igual a
USD 600, la operacin pertenecer al segmento de microcrdito de
acumulacin simple.
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CREDITO MICROEMPRESA
Microcrdito de subsistencia.-
Son aquellas operaciones de crdito cuyo monto por operacin y saldo
adeudado en microcrditos a la institucin financiera sea menor o igual a
USD 600, otorgadas a microempresarios que registran un nivel de ventas
anuales inferior a USD 100.000, a trabajadores por cuenta propia, o an
grupo de prestatarios con garanta solidaria.
Dr. Marco Espinoza, Mg
197
Dr. Marco Espinoza, Mg
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FORMAS DE PAGO
Al Vencimiento
Con pagos mensuales, trimestrales o
semestrales, con dividendo fijo o variable
Con perodos de gracia
Con tasas de inters reajustable
Con saldos compensatorios
Clculo del costo real de un crdito
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199
TABLA DE AMORTIZACION
Muestra como se paga un crdito en el
transcurso del tiempo. Debe constar la
fecha de pago, el valor del capital, inters,
dividendo y el saldo final de la obligacin.
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LOS PAGOS DE UNA
ANUALIDAD
DONDE :
VFA: Valor Futuro de la anualidad
FE: Flujo efectivo anualidad
r: Tasa de inters
n: Nmero de perodos de tiempo
( )
(
+
=
1 1
n
r
r
VFA FE
Dr. Marco Espinoza, Mg
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LOS PAGOS DE UNA
ANUALIDAD
DONDE :
VPA: Valor Presente de la anualidad
FE: Flujo efectivo anualidad
r: Tasa de inters
n: Nmero de perodos de tiempo
( )
( )
(
+
+
=
1 1
1
n
n
r
r r
VPA FE
Dr. Marco Espinoza, Mg
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BIBLIOGRAFIA
Principios de Administracin Financiera.
Lawrance Gitman.
Administracin Financiera Corporativa.
Douglas Emery, John Finnerty
Anlisis de Estados Financieros.
Leopold Bernstein
Normas Ecuatorianas de Contabilidad
Valor Econmico Agregado. Oriol Amant
Finanzas Prcticas para pases en desarrollo. Luis
Fernando Gutierrez.
Resoluciones del Banco Central del Ecuador