Estados Financieros y su anlisis

Objetivos de aprendizaje
Revisar el contenido del informe para los accionistas y los

procedimientos para consolidar los estados financieros Conocer quin usa las razones financieras y cmo. Usar las razones para analizar la liquidez y la actividad de una empresa. Examinar la relacin entre deuda y apalancamiento financiero, as como las razones que se usan para analizar la deuda de una empresa. Usar las razones para analizar la rentabilidad de una empresa y su valor de mercado. Usar un resumen de razones financieras y el sistema de anlisis Du Pont para llevar a cabo un anlisis completo de razones.

Contenido
2.1. Informe para los accionistas 2.2. Uso de las razones financieras 2.3. Razones de liquidez 2.4. Razones de actividad 2.5. Razones de endeudamiento 2.6. Razones de rentabilidad 2.7. Razones de mercado 2.8. Un anlisis completo de razones 2.9. Aporte

Informe para los accionistas

Carta a los accionistas

Los 4 estados financieros clave: Estado de prdidas y ganancias Balance General Estado de ganancias retenidas Estado de flujos de efectivo
Notas de los estados financieros Consolidacin de los estados financieros

Investigacin:
Describa el propsito de cada uno de los Estados

Financieros Por qu las notas en los Estados Financieros, son importantes para los analistas profesionales de valores?

Las notas proporcionan informacin detallada sobre las polticas, procedimientos, clculos y transacciones contables en la preparacin de los estados financieros. Los elementos mas comunes incluyen reconocimiento de ingresos, impuestos sobre la renta, desgloses de cuentas de activos fijos, condiciones de deuda y arrendamientos, as como contingencias. Los analistas utilizan los datos de los estados y las notas para desarrollar estimaciones del valor de los valores que emite la empresa y estas estimaciones influyen en las acciones de los inversionistas y por lo tanto en el valore de las acciones de la empresa.

Uso de las razones financieras

Partes interesadas.

Tipos de comparaciones de razones Anlisis de una muestra representativa: diferentes empresas en el mismo periodo. Anlisis de series temporales: evala el rendimiento con el paso del tiempo mediante un anlisis de razones financieras. Anlisis combinado

 Qu precauciones deben tomarse en cuenta para el

uso del anlisis de razones?.

Razones financieras
Categoras

Liquidez Actividad

Deuda
Rentabilidad

Mercado

Razones de Liquidez

Qu es Liquidez?
Capacidad de una empresa para cumplir con sus

obligaciones de corto plazo a medida que stas llegan a su vencimiento.

Es la facilidad con la que la empresa puede pagar sus

cuentas.

RAZN CORRIENTE =

Activo Corriente Pasivo corriente

RAZN CIDA = Activo Corriente - Inventarios Pasivo Corriente

 Cuanto ms previsible son los flujos de efectivo de

una empresa, menor ser la liquidez corriente aceptable.

Ejercicio:

Calcule la liquidez corriente y la razn rpida de la empresa de cada ao. Compare las series temporales resultantes para estas medidas de liquidez. b) Comente la liquidez de la empresa durante el periodo 2003-2006
a)

ndices de Actividad

 Miden la velocidad a la que diversas cuentas se

convierten en ventas o efectivo, es decir, entradas o salidas.

Rotacin de inventarios Periodo promedio de cobro Periodo promedio de pago Rotacin de los activos totales

ROTACIN DE INVENTARIO = Costo de Ventas/

Prom. Inventario

Mide la actividad o nmero de veces que se usan

los inventarios de una empresa

PERODO INVENTARIO = 360 das/ Rotacin de

Inventario

Es el nmero promedio de das que se requieren

para vender el inventario.

Ejemplo: Si el total de inventario desde enero a julio

ha sido de $8,400,00; el inventario promedio sera: = $8,400,000 / 7 = $1,200,000

Si el costo de las ventas de julio fueron de

$1,500,000, entonces la rotacin del inventario ser: = $1.500,000 / $1,200,000 = 1.25 veces.
A medida que ste indicador aumenta, se harn

menos rebajas ( promociones )

Ejercicio:

a)

Si le dijeran que la rotacin de inventarios de cada ao de periodo 2003-2006 y los promedios de la industria fueron los que se indican en la tabla apoyara o entrara en conflicto esta informacin con sus evaluaciones anteriores? Por qu?

Ejercicio

a)

b)

Calcule el inventario trimestral promedio y utilcelo para determinar la rotacin de inventarios de la empresa y la edad promedio del inventario. Suponiendo que la empresa est en una industria con una rotacin de inventarios promedio de 2.0, cmo evaluara la actividad del inventario de esta empresa?

PERIODO PROMEDIO DE COBRO=

Cuentas por cobrar / Ventas diarias promedio

Tiempo promedio que se requiere para

cobrar las cuentas

PERIODO PROMEDIO DE PAGO= Cuentas

por pagar / Compras diarias promedio

Tiempo promedio que se requiere para

pagar las cuentas

Compras diarias promedio = compras anuales / 365 Compras anuales en algunos casos puede tomarse del

Porcentaje del costo de los bienes vendidos. Tcnicamente, debe usarse las compras anuales a crdito.

ROTACION DE LOS ACTIVOS TOTALES=

Ventas / Total de Activos

Indica la eficiencia con la que la empresa utiliza sus activos

para generar ventas. Cuanto mayor es la rotacin de los activos totales de una empresa, mayor es la eficiencia.
Significa que la empresa vuelve a cambiar sus activos

veces al ao.

Razones de endeudamiento
CUANTO MAYOR ES LA DEUDA DE UNA EMPRESA, MAYOR ES EL RIESGO DE QUE NO CUMPLA CON LOS PAGOS CONTRACTUALES DE SUS PASIVOS Y LLEGUE A LA QUIEBRA.

Apalancamiento financiero
Aumento del riesgo y retorno introducido a travs

del uso del financiamiento de costo fijo, como la deuda y acciones preferentes. Cuanto ms deuda utiliza una empresa con relacin a sus activos totales, mayor es su apalancamiento financiero.

ndice de Endeudamiento = Total de pasivos /

total de activos
Mide la proporcin de los activos totales que financian los

acreedores de la empresa.
Cuanto ms alto es este ndice, mayor es el grado de

endeudamiento de la empresa y mayor su apalancamiento financiero.

Razn de cargo de inters fijo= Ganancia

antes de intereses e impuestos / Intereses

Mide la capacidad de la empresa para realizar pagos de

intereses contrados. Tambin se llama razn de cobertura de intereses

ndices de Rentabilidad
PERMITEN A LOS ANALISTAS EVALUAR LAS UTILIDADES DE LA EMPRESA CON RESPECTO A UN NIVEL DETERMINADO DE VENTAS, CIERTO NIVEL DE ACTIVOS O LA INVERSION DE LOS PROPIETARIOS.

Margen de utilidad bruta = utilidad bruta/

ventas Margen de utilidad operativa= utilidad operativa/ ventas Margen de utilidad neta = utilidad neta / ventas

Utilidad neta Ganancias disponibles para los accionistas comunes

Ganancias por accin (EPS) = utilidad neta /

# acciones comunes en circulacin. Rendimiento sobre los activos totales (ROA) = utilidad neta / total de activos Retorno sobre el patrimonio (ROE) = utilidad neta / capital en acciones comunes

Razones de mercado
RELACIONAN EL VALOR DE MERCADO DE UNA EMPRESA, MEDIDO POR EL PRECIO DE MERCADO DE SUS ACCIONES.

Relacin precio/ganancias (P/E)= precio de

mercado por accin comn/Ganancias por accin.

Mide la cantidad que los inversionistas estn dispuestos a pagar por

cada dlar de las ganancias de una empresa; cuanto mayor sea la relacin P/E, mayor ser la confianza de los inversionistas

Valor en libros por accin comn = capital

en acciones comunes / # de acciones comunes en circulacin.

Proporciona una evaluacin de cmo los inversionistas ven el

rendimiento de la empresa.

Relacin mercado/libro (M/L)= precio de

mercado por accin comn / valor en libros por accin comn

Sistema de Anlisis DuPont

SISTEMA QUE SE UTILIZA PARA ANALIZAR LOS ESTADOS FINANCIEROS DE LA EMPRESA Y EVALUAR SU CONDICION FINANCIERA

RENDIMIENTO SOBRE LOS ACTIVOS TOTALES (ROA)

= Margen de utilidad neta X Rotacin de activos totales

Utilidad sobre las ventas

Eficiencia sobre el uso de los Activos

utilidad neta / total de activos

ROE = 12.6%

ROA = 6.1%

X
Rotacin de Activ.Totales = 0.85 Activos Totales = 3597.000

MAF = 2.06

Margen de Utilidad Neta = 7.2%

Acciones Comunes = 1754.000

Gananc. Dispon. Acc. Comunes = $221.000

Ventas = 3074.000

Patrimonio = 1594.000

/
Ventas = 3074.000 Activos totales = 3597.000 Pasivos = 1643.000

Costo de Ventas = 2088.000 Activos corrientes = 1223.000 Pasivos corrientes = 620.000

+
Gastos Operativos = 568.000 Activos fijos = 2374.000 Deuda a Largo Plazo = 1023.000

/
-

Gastos Financieros = 93.000

Impuestos = 94.000

El uso del MAF refleja el impacto del apalancamiento financiero en el retorno de los propietarios

Dividend. Preferentes = 10.000

Ventas = 3074.000

Con esta informacin, determinar: a) Liquidez General, b) la prueba cida, c) la rotacin de cartera, d) rotacin de inventarios, e) razn del endeudamiento, f) margen de utilidad neta

Evaluacin: (1) Muy buen nivel de liquidez para hacer frente las obligaciones de corto plazo. Por cada UM de deuda disponemos de UM 2.26 para pagarla. (2) Sigue siendo buena la capacidad de pago de la empresa. (5) Muy bien la rotacin de cartera 9.75 veces al ao. Estn utilizando el crdito como estrategia de ventas. Poco endeudamiento. (6) Muy bajo nivel de rotacin de la inversin en inventarios. A mayor rotacin mayor movilidad del capital invertido en inventarios y ms rpida recuperacin de la utilidad que tiene cada unidad de producto terminado. (12) Segn este ratio el 51.69% de los activos totales, esta siendo financiado por los acreedores. En proceso de liquidacin nos quedara el 48.31%. (17) El margen neto de utilidad es de 5.28%. Desde luego este margen ser significativo si la empresa produce o vende en grandes volmenes.