INDUSTRIAS

Y NEGOCIOS S.A.

JUAN A. VELASQUEZ VASQUEZ

LIC. EN ADMINISTRACION DE EMPRESAS
ING. INDUSTRIAL
MG. EN ADMINISTRACION DE EMPRESAS
DOCTORANDO EN ADMINISTRACION DE EMPRESAS

INDUSTRIAS Y NEGOCIOS S.A.

CUADRO 01
ESTRUCTURA DE LA INVERSION
(En Miles de US $)

RUBRO
I. ACTIVOS FIJOS
Maquinarias de planta.
Equipos de planta.
Obras Civiles y Construccin.
II. INTANGIBLES
Gastos de Constitucin y Organizacin
Capacitacin y Publicidad
III. CAPITAL DE TRABAJO ( * )
*Insumos varios
*Materiales de oficina diversos
*Otros
SUB TOTAL
Imprevistos 3.0 %
TOTAL INVERSION ( I. )
(*) VALOR DE RESCATE

US $ 1,900.00

US $
8,474.00
6,405.00
1,907.00
162.00
46.00
1.80
44.20
380.00
12.00
264.00
104.00
8,900.00
267.00
9,167.00

INDUSTRIAS Y NEGOCIOS S.A.

CUADRO 02
ESTRUCTURA DE LA DEUDA
(En Miles de US $)

FUENTE DE
FINANCIAMIENTO
Entidad Financiera
Aporte Propio
Proveedor
Inversin Inicial

MONTO
US$

COSTO FINANCIERO
(%)

3,848.00
3,319.00
2,000.00
9,167.00

41.98 %
36.21 %
21.81 %
100.00%

12.00 %
21.00 %
10.00 %
14.82 %

Costo Financiero de la Inversin ( I. ):

COK (e)

= 0.4 198 (12 %) + 0.3621 (21 %) + 0. 2181 (10 %)

COK (e) = 14.82 %

TASA ACTIVA = 10 % y 12 % Respectivamente.
COK (f) = 21 %
A partir del Anexo N 03, no se considerar cifras decimales, los resultados finales sern solo
nmeros enteros.

INDUSTRIAS Y NEGOCIOS S.A.

CUADRO 03
PLAN DE PAGO DE LA DEUDA DEL BANCO
Supuesto :
Monto del Prstamo
Tasa de Inters

: US $ 3,848.00
: 2.87 % (TASA ACTIVA) Trimestral )

Plazo de Amortizacin : 11 Trimestres (Se efecta el Pago)

Periodo de Gracia

: 01 Trimestre
Saldo
Final
3.848

Trimestre

DEUDA INICIAL

INTERES 2.87%

AMORTIZ.

Servicio de deuda (*)

3.848

110

3.848

110

303

413

3.545

3.545

102

311

413

3.231

3.234

93

320

413

2.911

2.914

84

329

413

2.582

2.585

74

339

413

2.244

2.246

64

349

413

1.896

1.897

54

359

413

1.539

1.538

44

369

413

1.169

10

1.169

34

379

413

790

11

790

23

390

413

400

12

400

11

402

413

(*) Plan de Pago de la Deuda del Proveedor - Mtodo Francs

Por ser un Tema Acadmico se registra con cifras enteros.

INDUSTRIAS Y NEGOCIOS S.A.

CUADRO 04
PLAN DE PAGO DE LA DEUDA DEL PROVEEDOR
Supuesto :
Monto del Prstamo :
Tasa de Inters
:
Plazo de Amortizacin :
Periodo de Gracia
:

US$ 2,000.00
2.40 % (TASA ACTIVA) Trimestral )
11 Trimestres (Se efecta el Pago)
01 Trimestre

Trimestre

DEUDA INICIAL

INTERES 2.40%

AMORTIZ.

Servicio de deuda (*)

Saldo Final

1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12

2,000
2,000
1,839
1,674
1,505
1,332
1,155
974
788
598
403
204

48
48
44
40
36
32
28
23
19
14
10
5

0
161
165
169
173
177
181
186
190
195
199
204

0
209
209
209
209
209
209
209
209
209
209
209

2,000
1,839
1,674
1,505
1,332
1,155
974
788
598
403
204
0

(*) Plan de Pago de la Deuda del Proveedor - Mtodo Francs

Por ser un tema Acadmico se registran cifras enteros
El servicio a la Deuda a US $ 209.03

INDUSTRIA Y NEGOCIOS S.A.

CUADRO 05
PLAN DE PAGO DE LA DEUDA TOTAL
* Prstamo del Banco
: US$ 3,848.00
* Prstamo del Proveedor : US$ 2,000.00
Total del Prstamo

Trimestre
1
2
3
4
Sub Total
5
6
7
8
Sub Total
9
10
11
12

: US$ 5,848.00
BANCO
Amortizacin

0
303
311
320
934
329
339
349
359
1,376
369
379
390
400

Inters

110
110
102
93
415
84
74
64
54
276
44
34
23
12

Proveedor
Amortizacin

0
161
165
169
495
173
177
181
186
717
190
195
199
204

Inters

48
48
44
40
180
36
32
28
23
119
19
14
10
5

INDUSTRIAS Y NEGOCIOS S.A.

CUADRO 06
PROYECCIONES DE VENTAS
( Supuestos de Proyeccin )

6 Aos

Horizonte de Evaluacin :
Precio de Venta Unitario:
*A

US $ 9.30

*B

US $ 7.10

*C

US $ 8.40

Programa de Ventas
Ao

VENTAS
Unid. A

Unid. B

Unid. C

402

530

690

630

1,080

950

920

1,030

1,110

1,240

1,240

1,120

1,060

1,020

1,040

570

460

680

(*) En miles de Unidades

INDUSTRIAS Y NEGOCIOS S.A.

CUADRO 07
PROYECCION DE INGRESOS
(En miles de US $)
(*) Venta de un ACTIVO FIJO en el ao 06 por US $ 1,893.00
No se incluye en el Total de Ventas, dado que NO corresponde a
Ingresos de produccin de la empresa.

VENTAS

AO

TOTAL VENTAS

Unid. A

Unid. B

Unid. C

3,738.60

3,763.00

5,796.00

13,297.60

5,859.00

7,668.00

7,980.00

21,507.00

8,556.00

7,313.00

9,324.00

25,193.00

11,532.00

8,804.00

9,408.00

29,744.00

9,858.00

7,242.00

8,736.00

25,836.00

5,301.00

3,266.00

5,712.00

14,279.00

INDUSTRIAS Y NEGOCIOS S.A.

CUADRO 08

CALCULO DE LA DEPRECIACION Y AMORTIZACION

(En miles de US$)

ACTIVO FIJO
PERIODO
DE
INVERSION
1
2
3
4

MAQU. Y EQUIP.
8,312.00
831.2
831.2
831.2
831.2

OBRAS CONST.
162.00
8.1
8.1
8.1
8.1

5
6

831.2
831.2

8.1
8.1

TOTAL ACTIVO
FIJO
8,474.00
839.3
839.3
839.3
839.3
839.3
839.3

TOTAL
ACTIVOS
INTANGIBLES
46.00
11.50
11.50
11.50
11.50
0
0

( T.U.O. Ley del Impuesto a la Renta . D.S. 174 2004 EF , D.S. 179 - 2004 EF y D.S. 139 -2011 EF)
DEPRECIACION: del ACTIVO FIJO :
US $ 8,312.00 + US$ 162.00 = US $ 8,474.00

a) OBRAS CIVILES Y CONSTRUCCION - 5 % Anual :

US $ 162 x 5 %

= US $ 8.1

b) EQUIPOS de MAQUINARIAS de planta - 10 % Anual :

US $ 8,312 x 10 %

= US $ 831.2

AMORTIZACION : de la INVERSION INTANGIBLE

US $ 46 / 4

= US $ 11.50

INDUSTRIAS Y NEGOCIOS S.A.

CUADRO 09

CUADRO DE GANANCIAS Y PERDIDAS PROYECTADO

( En miles de US$ ) Por ser un ejemplo acadmico LAS CIFRAS se redondean a ENTEROS.

AOS

INGRESOS :
- Ventas.
- Otros Ingresos.
EGRESOS:

13,298

21,507

25,193

29,744

25,836

16,172

13,298

21,507

25,193

29,744

25,836

14,279

1,893

9,033

11,806

16,526

15,149

17,671

11,608

- Administracin y
Servicios diversos.

2,228

3,149

4,432

4,295

4,003

3,945

- Gastos de Personal.

2,418

3,550

4,894

4,120

4,650

3,524

- Capacitacin.

536

1,056

1,670

1,804

2,500

1,800

- Depreciacin .

839

839

839

839

839

839

- Amortizacin.
- Inters Financiero
- Varios.

12
595
2,405

12
395
2,805

12
161
4,518

12
0
4,079

12
0
5,667

0
0
1,500

4,265

9,701

8,667

14,595

8,165

4,564

1,280

2,910

2,600

4,379

2,450

1,369

2,985

6,791

6,067

10,216

5, 715

3,195

UTILIDADES ANTES IMPUEST

(-) Impuestos 30 %
UTILIDAD NETA (Beneficio Neto=BN )

INDUSTRIAS Y NEGOCIOS S.A.

CUADRO 10
FLUJO DE CAJA ECONOMICO Y FINANCIERO
(En miles de US$)

AOS
. Utilidad Neta (BN)
. Depreciacin
. Amortizacin
. Valor de Rescate
(-) Inversin Inicial
FLUJO DE CAJA
ECONOMICO
. Prestamos :
(-) Amortizacin de la
Deuda :
*Banco
*Proveedor
(-) Inters :
*Banco
*Proveedor
. Escudo Fiscal (+)
FLUJO DE CAJA
FINANCIERO

1
2,985
839
12
0

2
6,791
839
12
0

3
6,067
839
12
0

4
10,216
839
12
0

5
5,715
839
12
0

6
3,195
839
0
1,900

3,836

7,642

6,918

11,067

6,566

5,934

- 934
- 495

-1,376
- 717

- 1,538
- 788

- 415
- 180
+ 179

- 276
- 119
+ 119

- 113
- 48
+ 48

1,991

5,273

4,479

11,067

6,566

5,934

-9,167
-9,167
5,848

-3,319

TASA DE DESCUENTO DEL PROYECTO

( COSTO DE CAPITAL )
EMPRESAS QUE COTIZAN EN BOLSA
A) CLCULO DEL COSTO DE CAPITAL FINANCIERO (COK - f)
Llamada tambin Tasa de Descuento Financiero = Td (f)
Ejemplo: Industria del Pas S.A.

Informacin bsica Por ejemplo :

TLR =
(Rm) =

=
(+) =

Tasa Libre de Riesgo ( Similar a la Tasa Pasiva)

(Km) Rentabilidad Media del Mercado de Valores
Beta del Mercado
Premio por Riesgo

Formula:
COK (f)

= TLR + ( Rm TLR )

COK (f) =

21.00 %

ANNUAL

COK (f) =

3.23 %

BIMENSUAL

8.00 %
18.00 %
1.30
13.00 %

DESCRIPCIN DE LA FORMULA DEL ( COSTO DE CAPITAL

ECONOMICO ) = COK = Tde

Rentabilidad Media del Mercado de Valores :

Rm = Km = Ejemplo : ndice General Burstil (IGB) del 2,011 y 2,008
3

Rm =

( IGB - 2,011 / IGB -2,008 )

* 100%

TASA DE DESCUENTO FINANCIERO ( Tdf )

COK
= TLR + (Rm TLR)
COK
= 8 % + 1.30 (18 % - 8 %)
COK (f) = 21 %
PRIMA (Premio) Por Riesgo :
Prima por Riesgo = (RM TLR) = 1.30 (18% - 8%)
Prima por Riesgo = 13 %

BETA DEL MERCADO ():

Determina el nivel de riesgo de la accin comparado en el
mercado.
Explica que tan sensible es la rentabilidad de cada accin ante
cambios en la rentabilidad del mercado.
> 1 Rendimiento de la accin, vara ms proporcionalmente
a la variacin del mercado.
= 1 Indica que los rendimientos de las acciones varan en
proporcin a los rendimientos del mercado.
< 1 Rendimiento menor que proporcional a la variacin de
rendimiento de mercado.

SERVICIO DE LA DEUDA:

R=P

i(1+i)n
( 1 + i )n - 1

Ejemplo:

R = $ 2,000

R= US $ 209

0.024 ( 1 + 0.024) 11
( 1 + 0.024 ) 11 - 1

B) CLCUCLO DEL COSTO DE CAPITAL ECONOMICO (COK - e)

Llamado tambin, Tasa de Descuento Financiero = Tdf
Formula:
COK (e) =

Db
Io

(Ka) +

Dp
Io

(Kc) +

AP
Io

(COK - f)

Donde:
Db: Aporte del Banco
=
Dp: Aporte del Proveedor
=
AP: Aporte del Inversionista
=
Kc: Costo Financiero del Proveedor
=
Ka: Costo Financiero del Banco
=
Io:
Inversin Inicial
COK (f) : Costo de Oportunidad del Capital del Inversionista

COK (e) =
COK
=

14.82 %
2.18 %

Anual
Bimensual

US $ 3,848.00
US $ 2,000.00
US $ 3,319.00
10%
12%
=

21%

INDUSTRIAS Y NEGOCIOS S.A.

CUADRO 11

FLUJO DE CAJA ECONOMICO

(Lo recomendable ) PROYECTADO

( En miles de US$ ) Por ser un ejemplo acadmico LAS CIFRAS se redondean a ENTEROS.

AOS
INGRESOS :
- Ventas.

13,298

21,507

25,193

29,744

25,836

16,172

13,298

21,507

25,193

29,744

25,836

14,279

- Otros Ingresos.

1,893

EGRESOS

9,462

13,865

18,275

18,677

19,270

12,138

2,228

3,149

4,432

4,295

4,003

3,945

2,418

3,550

4,894

4,120

4,650

3,524

- Capacitacin.

536

1,056

1,670

1,804

2,500

1,800

- Inters Financiero

595

395

161

- Varios.

2,405

2,805

4,518

4,079

5,667

1,500

- Impuestos

9,167

1,280
3,836
0
0

2,910
7,642
0
0

2,600
6,918
0
0

4,379
11,067
0
0

2,450
6,566
0
0

1,369
4,034
1,900
0

9,167

3,836

7,642

6,918

11,067

6,566

5,934

- Adm.

Servicios varios.

- Gastos de
Personal.

FLUJO DE CAJA
VALOR DE RESCATE
INVERSION INICIAL

FC ECONOMICO

INDUSTRIAS Y NEGOCIOS S.A.

CUADRO 12 (Lo recomendable)

FLUJO DE CAJA ECONOMICO Y FINANCIERO
(En miles de US$)

AOS
. FLUJO DE CAJA
. Valor de Rescate
(-) Inversin Inicial
FLUJO DE CAJA
ECONOMICO
. Prestamos :
(-) Amortizacin de la
Deuda :
*Banco
*Proveedor
(-) Inters :
*Banco
*Proveedor
. Escudo Fiscal (+)
FLUJO DE CAJA
FINANCIERO

1
3,836
0

2
7,642
0

3
6,918
0

4
11,067
0

5
6,566
0

6
4,037
1,900

3,836

7,642

6,918

11,067

6,566

5,934

- 934
- 495

-1,376
- 717

- 1,538
- 788

- 415
- 180
+ 179

- 276
- 119
+ 119

- 113
- 48
+ 48

1,991

5,273

4,479

11,067

6,566

5,934

-9,167
-9,167
5,848

-3,319