Comprende tres funciones:

1. Preparacin y anlisis de informacin financiera: - preparacin adecuada y anlisis exhaustivo de estados financieros. - Informacin auxiliar derivada. 2. Determinacin de la estructura de activos: - Clase, cantidad y calidad de los activos. - Control permanente del nivel de inversin en activo corriente. - Saber adquirir activos fijos, reemplazarlos y retirarlos. 3. Estudio del financiamiento de la empresa o estructura financiera: - Conocidas necesidades del volumen y cuanta de activos, pensar en los recursos para la inversin (verificar la composicin adecuada de los pasivos con terceros y patrimonio) .

Maximizar el valor de la empresa: corresponde al propsito de los accionistas, inversionistas o dueos de incrementar su propia riqueza, es decir, su inversin. Valor de la empresa: Compendia el valor de mercado de cada accin o aporte social que a travs del tiempo refleja el xito o fracaso de la gestin financiera.

Es la recopilacin, interpretacin, comparacin y estudio de los estados financieros y datos operacionales de un negocio. Esto implica el clculo e interpretacin de porcentajes, tasas, tendencias, indicadores y estados financieros, complementarios o auxiliares, los cuales sirven para evaluar el desempeo financiero y operacional de la firma, lo que ayuda de manera decisiva a los administradores, inversionistas y acreedores a tomar sus respectivas decisiones. El anlisis, requiere una comprensin amplia y detallada de la naturaleza y limitaciones de los estados financieros, puesto que el analista tiene que determinar si las diversas partidas presentan una relacin razonable entre s, lo cual permite calificar las polticas financieras y administrativas de buenas, regulares o malas.

Da respuesta a muchos interrogantes provenientes de dentro y fuera de la empresa.

- Es el nivel de activos adecuados al volumen de operaciones de la empresa? - Se cuenta con el capital de trabajo suficiente para atender la marcha normal de la compaa? - Es la capacidad instalada excesiva y/o subutilizada, Sera suficiente para el desarrollo futuro, se requerirn nuevas inversiones en planta? - Como ha sido financiado el activo de la empresa, es adecuada la estructura de capital? - Podr la empresa pagar sus pasivos corrientes y atender sus obligaciones a largo plazo? - Son proporcionados el aporte de los socios y el volumen de pasivos con terceros?

La empresa ha venido fortaleciendo su base patrimonial, cul ha sido su poltica de dividendos, ha crecido su patrimonio proporcionalmente al incremento en las operaciones de la empresa? Se han obtenido unas tasas de rentabilidad aceptables sobre las ventas y sobre el patrimonio, cual ha sido su tendencia a travs del tiempo? Genera suficientes fondos para crecer o tiene que financiar su crecimiento con recursos externos? El negocio se ha visto afectado por factores externos sean econmicos, polticos o sociales? Cul es la posicin de la competencia, sus tendencias, existen productos sustitutos? En que medida afecta a la empresa las disposiciones legales de tipo laboral o fiscal?

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La administracin de la empresa. Los inversionistas. Banco y acreedores en general. Las Cmaras de Comercio. Las bolsas de valores. La administracin de impuestos.

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Los estados financieros bsicos. Informacin complementaria sobre sistemas contables y polticas financieras (costos, inventarios, diferidos, depreciacin). Informacin adicional (mercado, produccin y organizacin). Herramientas de la administracin financiera (evaluacin de proyectos, costo de capital y capital de trabajo). Matemticas financieras (decisin financiera y/o crediticia). Informacin de tipo sectorial. Anlisis macroeconmico (produccin nacional, poltica monetaria, sector externo y sector pblico).

A. El Balance General: Estado financiero de naturaleza esttica que presenta en una fecha determinada la situacin de un negocio en cunto a sus activos, pasivos y patrimonio, es decir, representa la situacin financiera en un momento dado segn reflejan los registros contables.
PASIVO ACTIVO PATRIMONIO

El activo: Representa los bienes y derechos de la empresa.

El pasivo: Representa las obligaciones totales de la empresa en el corto o largo plazo cuyos beneficiarios son por lo general personas o entidades diferentes a los dueos de la empresa.
El patrimonio: Representa la participacin de los propietarios y resulta de restar del total del activo el pasivo con terceros.

B. El estado de perdidas y ganancias: Se le conoce igualmente como estado de rentas y gastos, estado de ingresos y egresos, estado de resultados o estado de utilidades. Es de naturaleza dinmica que presenta para un perodo determinado de tiempo los resultados de un negocio en cunto a ingresos, costos, gastos y utilidad o perdida. Se puede comparar con un video que muestra todo el movimiento de la empresa entre dos fechas determinadas.

Tcnica sencilla que consiste en tomar un solo estado financiero (Bce. Gral. o P y G) y relacionar cada una de sus partes con un total o subtotal dentro del mismo estado, denominada cifra base. Este anlisis es esttico pues estudia la estructura de los estados financieros en un momento determinado sin tener en cuenta los cambios ocurridos en el tiempo.

A. Anlisis vertical del activo: En la primera columna se tienen las cifras y en la siguiente se calcula el porcentaje que representa cada una de las cuentas o grupos de cuentas, dividiendo cada uno de estos valores sobre el valor del activo total en este caso la cifra base, expresando el resultado en trminos de porcentaje. B. Anlisis vertical del pasivo y patrimonio: En una primera columna se tienen las cifras ya sea en pesos, miles o millones de pesos; en la columna siguiente se calcula el porcentaje que representa cada una de las cuentas o grupos de cuentas, dividiendo cada uno de estos valores sobre el valor total del pasivo y patrimonio, expresando el resultado en trminos de porcentaje.

C. Anlisis vertical del estado de resultados: Se toma como cifra base el valor de las ventas o tambin el subtotal del costo de ventas o de gastos generales y expresando el resultado en trminos de porcentaje. En una primera columna se tienen las cifras en la columna siguiente se calcula el porcentaje que representa cada una de las cuentas o grupos de cuentas sobre el valor total de las ventas, para lo cual se divide cada uno de los valores sobre el gran total de las ventas, expresando el resultado en trminos de porcentaje.

ACTIVO
Efectivo Inv. Tempor. Cuentas por cobrar

AO 1

% AO 2

% DIFERENCIA

Herramienta que se ocupa de los cambios ocurridos tanto en las cuentas individuales como en los totales y subtotales de los estados financieros de un perodo a otro y por tanto requiere de dos o ms estados financieros de la misma clase presentados para perodos consecutivos e iguales, ya se trate de meses, semestres o aos. Es un anlisis dinmico porque se ocupa del cambio o movimiento de cada rubro de un perodo a otro. Sirve para evaluar la tendencia de cada uno de los rubros del balance o estado de resultados, es decir, evaluar si la evolucin del negocio es satisfactoria.

A. Anlisis horizontal del activo: Se toman los balances generales correspondientes a los aos 1 y 2 ubicando los valores de cada cuenta uno frente a otro en las dos primeras columnas. En la tercera columna se encuentra la variacin absoluta, es decir, el aumento o disminucin de cada cuenta, en valor. Finalmente, en la cuarta columna aparece la variacin relativa o porcentaje de variacin que resulta de dividir la variacin absoluta (tercera columna) por el valor del primer ao (primera columna).

ACTIVO
Efectivo Inv. Tempor. Cuentas por cobrar

AO 1

% AO 2

% DIFERENCIA

Al examinar cada uno de los cambios que merecen especial atencin, se debe tener en cuenta ciertos criterios, algunos de los cuales se exponen a continuacin:

Variaciones en las cuentas por cobrar: Pueden ser originadas por un aumento o disminucin en las ventas o por un cambio en las condiciones de venta en cunto a plazos, descuentos, financiacin, etc., o puede ser el resultado de algn cambio en la eficiencia de las cobranzas, lo cual puede producir una recaudacin mas o menos efectiva.
Variaciones en los inventarios: Determinar si realmente hay cambios en la cantidad, o slo se presenta un efecto del incremento en los precios. Para esto es conveniente que sistema de valorizacin de inventarios utiliza la empresa.

Es posible tambin un incremento en el inventario de materias primas como consecuencia de una expectativa por alza en los precios, un cambio de proveedor o de pas de origen, restricciones en la poltica de importaciones o un problema laboral en las firmas proveedoras.

Variacin del activo fijo: Es importante preguntarse si una ampliacin de la planta se justifica o no; si se ha hecho un estudio serio a este respecto, o si los incrementos que esto genera en la produccin estn justificados por la capacidad del mercado, etc.

B. Anlisis horizontal del pasivo y patrimonio: se toman los balances generales correspondientes a los aos 1 y 2, ubicando los valores de cada cuenta uno frente a otro, en las dos primeras columnas. En la tercera columna se encuentra la variacin absoluta, esto es, el aumento o disminucin de cada cuenta, en valor. Finalmente, en la cuarta columna aparece la variacin relativa o porcentaje de variacin, que resulta de dividir la variacin absoluta (tercera columna) por el valor del primer ao (primera columna).

Al examinar cada uno de los cambios que merecen especial atencin, se debe tener en cuenta ciertos criterios, algunos de los cuales se exponen a continuacin:

Variaciones en el pasivo corriente: Los incrementos o disminucin pueden indicar variaciones en la poltica de financiacin. Mientras los cambios en las obligaciones financieras pueden ser consecuencia de un menor endeudamiento como respuesta a un incremento en la tasa de inters, el aumento en las cuentas por pagar a proveedores puede obedecer a mayores compras en volumen, a un aumento de precios o, a cambios en las polticas de venta por parte del proveedor. Variaciones en los pasivos laborales: Los cambios en las cuentas de cesantas acumuladas, prestaciones por pagar y pensiones de jubilacin pueden ser causados por incrementos en la planta de personal, modificaciones de la legislacin laboral o negociaciones colectivas de trabajo. Variaciones en las reservas: Indican una poltica mas conservadora en la distribucin de utilidades con el nimo de fortalecer el patrimonio, aspecto positivo y conveniente especialmente cuando se prevn pocas de crisis.

C. Anlisis horizontal del estado de resultados: Se toma el estado de resultado correspondiente a los aos 1 y 2, ubicando los valores de cada cuenta uno frente a otro, en las dos primeras columnas. en la tercera columna se encuentra la variacin absoluta, es decir, el aumento o disminucin de cada cuenta, en valor. Finalmente, en la cuarta columna aparece la variacin relativa o porcentaje de variacin, que resulta de dividir la variacin absoluta (tercera columna) por el valor del primer ao (primera columna).

Al examinar cada uno de los cambios que merecen especial atencin, se debe tener en cuenta ciertos criterios, algunos de los cuales se exponen a continuacin:

Variaciones en las ventas netas: Examinar si su incremento obedece a cambios en volumen o solamente el cambio en el nivel de precios. Tambin es conveniente en cuales lneas de productos se presentan las variaciones ms significativas. Variaciones en el costo de ventas: Debe existir una relacin directa entre el porcentaje de variacin de los costos de las ventas y los de las ventas netas. De lo contrario se tendr un cambio en el margen bruto de utilidad.

Variaciones en el costo de ventas y gastos de operacin: De la misma manera, los gastos de ventas en su crecimiento, deben guardar alguna proporcin con las ventas. No as los gastos de administracin, cuyo movimiento no implica necesariamente una relacin con el desarrollo de las ventas.
Variaciones de utilidad: Se debe esperar que las utilidades para una empresa en marcha, vayan creciendo por lo menos al ritmo de las ventas o, si es posible un poco ms.

Consiste en tomar las cifras de los estados financieros de una empresa, al igual que la informacin bsica de tipo cualitativo y, con base en la misma, obtener informacin y conclusiones importantes sobre la situacin financiera del negocio, sus fortalezas, sus debilidades y las acciones que es necesario emprender para mejorar.
Los aspectos que se deben evaluar, en su orden, se resumen en los siguientes puntos: 1. ACTIVIDAD DE LA EMPRESA: Es necesario conocer la propia actividad, es decir, lo que hace, como se hace y para que se hace. As el anlisis y la comprensin de los estados financieros ser diferente cuando se trate de una empresa manufacturera, comercializadora, o de servicios.

Adicionalmente ello implica un conocimiento del entorno en el cual funciona la empresa as como sus circunstancias internas. Para ello, se debe tener en cuenta: a. Situacin general de la economa: si la economa del pas est en crecimiento, la tendencia es que los negocios presenten una buena situacin financiera; por el contrario si esta en recesin los resultados de las empresas no pueden ser favorables. Situacin del sector: cabe esperar que segn sea el comportamiento del sector, as ser el de las empresas que las conforman. El mercado: para el nacimiento, crecimiento, desarrollo y permanencia en el tiempo la empresa depende de la existencia y buen manejo de su mercado. Principales productos: conocer cuales son los productos o servicios que la empresa ofrece al mercado, sea comercializadora o productora. Si no son comunes es necesario contar con la descripcin adecuada de los mismos indicando las caractersticas y usos de dichos productos, indicando si son perecederos o duraderos y si su almacenamiento o transporte requiere condiciones especiales.

b. c.

d.

e.

f.

g.

Principales proveedores: conocer los proveedores de materias primas o mercancas que la empresa procesa o comercializa. Ser diferente el anlisis si los proveedores estn en el pas o en otro pas. Tener en cuenta claras las formas de pago si se otorgan plazos, si se exige carta de crdito o giro directo Principales clientes: conocer el nombre y su seriedad, canales de comercializacin utilizados que inciden directamente sobre el volumen de cartera en manejo de provisiones y/o reservas para deudas malas y el comportamiento de las ventas. Estos aspectos tambin aportan mucho al anlisis de la cartera y la conveniencia o no de su concentracin por clientes, sectores o regiones geogrficas. Tecnologa: El conocimiento sobre la actualizacin tecnolgica permitir opinar sobre las posibilidades de supervivencia debido al contexto actual de globalizacin. No se trata en ningn caso de una actualizacin tecnolgica, sino de una adecuacin que permita responder satisfactoriamente a las condiciones del mercado.

h.

i.

Administracin: Los resultados en buena parte dependen de la capacidad de gestin de los administradores. Se debe analizar la composicin de la junta directiva y del equipo directivo de la administracin. La estructura organizacional debe ser adecuada a cada empresa segn su actividad y tamao. En empresas de familia cuando comienzan a crecer es conveniente abrir la administracin de manera que los integrantes de la junta y los principales administradores no sean miembros de familia sino personas reconocidas por sus capacidades. Relacionales laborales: Verificar y estar atento a las dificultades de tipo laboral; en ocasiones se han presentado casos que por este aspecto finalmente fracasa, es un riesgo que no se puede ignorar.

2. TAMAO DE LA EMPRESA: est dado por el valor de los activos totales, no se puede establecer por el volumen de ventas o el valor de las utilidades porque estos son factores de gestin empresarial y no indicativos de tamao. 3. EN QUE ESTN REPRESENTADOS LOS ACTIVOS? Dependiendo del tipo de empresa cada cual tendr el mayor porcentaje de la inversin en activos en los renglones que estn relacionados con su operacin. Teniendo en cuenta las distintas actividades y sectores empresariales, se debe tener en cuenta que la participacin de los activos es diferente en cada caso.

Empresas comercializadoras Inventarios Cuentas por cobrar Activos fijos Empresas manufactureras Inventarios Cuentas por cobrar Activos fijos Empresas de servicios Cuentas por cobrar Inversiones Activos fijos

Principales activos Entre 20% y 40% Entre 20% y 30% Entre 10% y 30% Principales activos Entre 20% y 40% Entre 20% y 40% Entre 30% y 50% Principales activos Entre 30% y 50% Entre 10% y 20% Entre 10% y 30%

Empresas Agropecuarias Terrenos Inventarios (cultivos o ganado) Maquinaria

Bancos Cuentas por cobrar (cartera) Inversiones Efectivo Cooperativas Cuentas por cobrar (cartera) Inversiones Activos fijos

Principales activos Entre 30% y 50% Entre 20% y 40% Entre 10% y 20%
Principales activos Entre 50% y 70% Entre 15% y 25% Entre 5 % y 10% Principales activos Entre 50% y 70% Entre 10% y 15% Entre 10% y 20%

4. INCIDENCIA DE LOS ACTIVOS DIFERIDOS: Es un gasto de valor considerable en relacin con el tamao y las utilidades del negocio, y cuyo desembolso se hace de manera inmediata, pero que beneficiar a la empresa durante un perodo mayor de un ao. Es el caso, por ejemplo, de los gastos que en general se presentan al inicio de la empresa, como constitucin de sociedad, factibilidad del negocio, montaje de la maquinaria, etc. Es ideal que los activos diferidos no tengan un valor representativo, es decir, superior al 5% del total de los activos, y que, a travs de la vida de la empresa vayan disminuyendo en lugar de crecer.

5. RELACIN DEUDA/PATRIMONIO: Lo primero y ms importante de revisar es la relacin de pasivo y patrimonio, teniendo en cuenta que esta puede variar de acuerdo con las circunstancias de la economa, ya sean de expansin o recesin. En pocas de crecimiento econmico cuando las empresas ven incrementadas sus ventas y utilidades, la deuda total puede alcanzar porcentajes de participacin hasta 70% del total de la financiacin de una empresa, teniendo en cuenta que las utilidades son suficientes para pagar los intereses que generan los pasivos, quedando por lo general, una porcin an mayor de utilidad para los dueos. Esto se denomina, apalancamiento financiero, que significa, trabajar con el dinero de terceros y producir mayores utilidades para sus dueos.

6. COMPOSICIN DEL PATRIMONIO: Es de mucha importancia revisar la composicin del patrimonio, porque no es suficiente con que este represente ms del 50% del total del financiamiento de la empresa y que, por tanto, sea superior a los pasivos. Adems el patrimonio debe ser de buena calidad, lo cual se detecta estudiando el valor y la participacin de cada una de las cuentas que lo integran. Los rubros del patrimonio se ordenan con base en la permanencia de cada uno de los recursos dentro de la empresa, comenzando por los ms permanentes y terminando por los ms voltiles. As, se comienza siempre con el capital por ser el primer recurso en entrar y el ltimo en salir y se termina con las valorizaciones, pues estas no constituyen un dato cierto puesto que se trata de un estimativo sobre el valor de los activos fijos basado en un avalo tcnico de los mismos, as:
Capital Prima en colocacin de acciones Reserva legal Otras reservas Revalorizacin del patrimonio Utilidades retenidas Utilidad del ejercicio valorizaciones

7. COMPOSICIN DE LA DEUDA: Se debe tener en cuenta que cada tipo de deuda implica diferente riesgo y exigencia dependiendo el tipo de acreedor, del costo del pasivo, de la forma de pago, del plazo, etc. 8. EVOLUCIN DE LA DEUDA FINANCIERA Y LOS GASTOS FINANCIEROS: La financiacin con deuda financiera, teniendo en cuenta su costo y exigencia debe manejarse con prudencia y su crecimiento debe ser proporcional al incremento del patrimonio para controlar el endeudamiento global, y adems debe reflejarse en un incremento de las ventas y en las utilidades.

9. VOLUMEN Y CRECIMIENTO DE LAS VENTAS: Una empresa vende bien cuando el valor de sus ventas, segn el tipo de empresa, guarda una proporcin razonable con el valor de los activos. Para el caso de las empresas comercializadoras el mnimo exigido es de dos a uno, es decir, que por cada peso invertido en activos, las empresas deben vender como mnimo dos pesos y, de este valor en adelante, entre ms alta sea la proporcin ser mejor para el negocio. En el caso de empresas manufactureras la relacin mnima exigida es de uno a uno, es decir, que por cada peso invertido en activos, la empresa debe vender un peso.

10. VALOR Y CRECIMIENTO DE LAS UTILIDADES: Una utilidad operacional satisfactoria, como norma general, debe estar entre el 5% y 10% para empresas comercializadoras y entre el 10% y 20% para las empresas manufactureras. Por su parte, la utilidad neta debe estar entre el 2% y 3% para las empresas comercializadoras y entre el 5% y 10% para las empresas manufactureras

Aspectos bsicos Constituye la herramienta ms comn y, por si sola, la forma ms completa de anlisis financiero. Se le da el nombre de indicador al resultado de establecer una relacin numrica entre dos cantidades, a travs de cualquiera de las cuatro operaciones matemticas bsicas. En nuestro caso estas dos cantidades corresponden a las cuentas, subtotales o totales, del balance general y /o estado de resultados.

Como analizar los indicadores financieros Los estndares de comparacin que se utilizan son los siguientes

Los indicadores promedio de la industria de la cual hace parte la empresa analizada. Estos indicadores deben ser formulados por los gremios o asociaciones comerciales. Los indicadores de un pequeo grupo de empresas pertenecientes a la industria de la cual hace parte la firma analizada, teniendo cuidado de seleccionar aquellas que son similares en la mayora de los aspectos como tamao, objeto social, lneas de productos, numero de trabajadores, etc. Las razones o indicadores de la misma empresa, obtenidos en aos anteriores, los cuales son relativamente fciles de obtener, especialmente para quien trabaje dentro de la empresa. Los indicadores calculados con base en los presupuestos de la empresa (indicadores puestos como meta). Finalmente, los parmetros que el analista ha logrado asimilar a travs del estudio y la experiencia.

CLASIFICACION DE INDICADORES FINANCIEROS 1. De liquidez Permiten medir la capacidad del negocio para generar efectivo que le permita atender sus compromisos (pago de obligaciones) corrientes, entendindose por corriente todo plazo inferior a un ao. Indicadores:
La razn corriente.
Activo corriente/Pasivo corriente

El capital neto de trabajo. Activo corriente - Pasivo corriente La prueba acida.

(Activo corriente Inventarios)/Pasivo corriente

2. De actividad
Permiten apreciar si una empresa es eficiente en el uso de sus recursos, como inventarios, cartera, activos totales, etc., trabajando con el mnimo de inversin y logrando el mximo rendimiento de cada uno de dichos recursos. Adems resulta un complemento efectivo para el anlisis de la liquidez, puesto que nos indican si hay recursos para atender las obligaciones y desembolsos, mientras que los indicadores de actividad muestran si dichos recursos se tendrn oportunamente. Indicadores:
La La La La La rotacin rotacin rotacin rotacin rotacin de cartera C x C prom. * 365dias/Ventas crdito de inventarios Invent. prom. * 365dias/Costo mcia vendida de inventarios totales Invent. prom. * 365dias/Costo ventas del activo total Ventas/Activo total promedio de proveedores C x P prom. * 365 dias/Compras credito del
periodo Rotacin cartera + Rotacin inventarios totales Rotacin proveedores

El ciclo de efectivo

3. De rentabilidad Permiten apreciar el adecuado manejo de los ingresos, costos y gastos, y la consecuente habilidad para producir utilidades.

Indicadores:

Margen operacional Utilidad operacional/Ventas netas Margen bruto Utilidad bruta/Ventas netas Margen neto Utilidad neta/Ventas netas Rendimiento del patrimonio Utilidad neta/Patrimonio promedio (ROE) Rendimiento del activo total Utilidad neta/Activo total promedio (ROA) El ebitda Utilidad operacin + gasto por

depreciacin + gasto por amortizaciones

4. De endeudamiento
Sirven para analizar si la poltica de financiacin de una empresa es adecuada segn las circunstancias de la economa, su capacidad de endeudamiento, la correcta distribucin de pasivos de acuerdo con el plazo, y el efecto del endeudamiento sobre la utilidad de cada ejercicio teniendo en cuenta los gastos financieros.
Indicadores:
El nivel de endeudamiento Total pasivo/Total activo Concentracin pasivos corto plazo Pasivo corriente/Pasivo total El endeudamiento financiero Obligaciones financ. Prom./Ventas El impacto en la carga financiera Gastos financieros/Ventas La cobertura de intereses I Utilidad de operacin/Gastos financ. La cobertura de intereses II Ebitda/Gastos financieros