Del 13 al 17 de octubre de 2008

Avances y retos en materia de competitividad Nota informativa

El pasado 8 de octubre, el Foro Económico Mundial macroeconómicas, las muchas otras fortalezas con-
(FEM) dio a conocer su reporte anual No. 29 sobre tinúan haciendo de ésta una economía muy pro-
la competitividad global, 2008-2009. ductiva.
El mencionado organismo define a la competitivi- Sin embargo, el informe añade que en los últimos
dad como el conjunto de instituciones, políticas y años Estados Unidos ha creado grandes desequili-
factores que determinan el nivel de productividad brios macroeconómicos acompañados de una serie
de un país. A su vez, el nivel de productividad, de- de déficits fiscales y su consecuente aumento en la
termina el grado de prosperidad que puede alcan- deuda pública, que indican que el país no está pre-
zar una economía. Así, una economía más compe- parado financieramente para hacer frente a sus
titiva produce niveles de ingresos más altos para obligaciones próximas, lo que probablemente res-
sus ciudadanos y tasas de rendimientos más eleva- tringirá la capacidad de maniobra de su política
das para las inversiones, lo que se traduce en un fiscal.
ritmo más rápido de expansión económica en el
mediano y largo plazo. País Lugar Calificación
Estados Unidos 1 5.74
El reporte de este año mide el grado de competiti- Suiza 2 5.61
vidad que tienen los países analizando 110 varia- Dinamarca 3 5.58
bles agrupadas en 12 indicadores clave: Calidad de Suecia 4 5.53
Singapur 5 5.53
las instituciones públicas y privadas, infraestructu- Alemania 7 5.46
ra, estabilidad macroeconómica, salud y educación Japón 9 5.38
básica, formación profesional y capacitación, efi- Hong Kong 11 5.33
ciencia del mercado de bienes, eficiencia del mer- Israel 23 4.97
cado laboral, sofisticación del mercado financiero, Arabia Saudita 27 4.72
Chile 28 4.72
preparación tecnológica, tamaño del mercado, so- China 30 4.70
fisticación empresarial e innovación. La califica- Puerto Rico 41 4.51
ción resultante se encuentra dentro de la escala de India 50 4.33
1 a 7, donde 1 significa mínima competitividad y 7 México 60 4.23
Brasil 64 4.13
alta competitividad. Colombia 74 4.05
De 134 países analizados en el informe 2008-2009, Argentina 88 3.87
los cuales explican más del 98% del PIB mundial, Venezuela 105 3.56
Chad 134 2.85
Estados Unidos resultó la economía más competi- Fuente: Reporte sobre la Competitividad Global 2008-2009,
tiva (5.74 puntos), a pesar de la crisis financiara Foro Económico Mundial.
por la que atraviesa, seguida de Suiza (5.61 pun- De acuerdo con el reporte, Chile se mantiene como
tos) –por su gran capacidad innovadora y una so- la economía más competitiva de la región de Amé-
fisticada cultura empresarial- y en tercer lugar Di- rica Latina y el Caribe, ocupando el lugar 28 a nivel
namarca (5.58 puntos) –por su población con alta global, por su buena gestión macroeconómica,
formación profesional, cuya mano de obra se adap- junto con la oportuna liberalización de los merca-
ta rápidamente a un entorno cambiante y a la in- dos y la apertura al comercio, dentro de un entor-
novación. no transparente y marco regulatorio confiable.
El reporte señala que Estados Unidos posee carac- El informe destaca que, en concreto, Chile ha es-
terísticas estructurales que hacen que su economía tablecido con éxito la mayoría de los cimientos bá-
sea sumamente productiva y que se encuentre en sicos para la competitividad, incluyendo funda-
una situación favorable para superar los cambios mentos macroeconómicas fuertes, una infraestruc-
en el ciclo de negocios y los choques económicos. tura bien desarrollada, instituciones eficientes y
Por lo tanto, a pesar de la preocupación actual por un buen sistema sanitario.
la solidez de su sector bancario y otras debilidades

Informe Semanal I 1
Después de Chile se sitúan en Latinoamérica Pa- (lugar 26 en el ranking) –vía la reducción de la ta-
namá (58), Costa Rica (59) y México (60). Las sa de impuesto a los ingresos corporativos y otras
economías latinoamericanas que reciben la peor reformas fiscales-, reduciendo las restricciones al
valoración en cuanto a competitividad económica flujo de capitales (45), autorizando la apertura de
son Ecuador (104), Venezuela (105) y Bolivia nuevos bancos (55), facilitando el acceso a prés-
(118). (Cuba no aparece.) tamos (95) y aumentando el financiamiento a tra-
vés del mercado local de valores (77). Asimismo,
El reporte indica que durante la última década
muestra mejoras en la infraestructura ferroviaria y
México ha hecho importantes avances en materia
de transporte aéreo, en el gasto en educación bá-
de estabilidad macroeconómica (principalmente en
sica y en la inscripción de alumnos a este tipo de
materia de inflación, tasas de interés y política fis-
educación, principalmente.
cal responsable que ha logrado equilibrios fiscales
y reducción de la deuda pública; ésta última lo- Sin embargo, según el reporte, existe una serie de
grando el lugar 34 de 134 países en el informe re- retos para avanzar aún más en la competitividad
ciente) y apertura, liberalización y diversificación de nuestro país y mejorar la calificación de alrede-
de su economía, permitiendo aumentar el tamaño dor de 4.2 puntos, entre los que se encuentran: la
de su mercado interno (lugar 11 del ranking global) debilidad de sus instituciones públicas, la violen-
y de su mercado externo (posición 16 del ranking), cia, un mercado laboral rígido y un sistema de
surgiendo como la segunda economía más grande, educación superior y capacitación que no propor-
después de Brasil, y como el principal destino de la ciona a la economía una reserva apropiada de ma-
Inversión Extranjera Directa en la región. Además, no de obra calificada, principalmente de científi-
se beneficia de una sofisticación bastante buena cos e ingenieros.
del clima empresarial y del mercado financiero.
En suma, aunque México continúa avanzando en
Índice de Competitividad Global de México algunos aspectos relevantes para mejorar su com-
Calificación por indicador general
7 petitividad –estabilidad macroeconómica, mayor
Muy buena

Índice de Competitividad Global: 4.23 puntos apertura comercial y fortalecimiento del mercado
6 5.6
5.3
5.5 financiero, entre otros–, tiene retos muy impor-
5 tantes que superar –esencialmente avanzar en las
4.3
3.8
4.1 4.0
4.2
reformas estructurales pendientes–, los cuales li-
4 3.5 3.5
3.2 mitan su capacidad competitiva y su potencial de
2.9
3 crecimiento.
Muy mala

2 La mayor competitividad aumenta la productividad

1
y permite a los países generar más riqueza, más
Formación Profesional

Eficiencia del Mercado

Eficiencia del Mercado

Tamaño del Mercado

empleos y un mejor nivel de vida para su gente,

Mercado Financiero
Calidad de las
Instituciones

Infraestructura

Macroeconómica

Salud y Educación

Preparación

Sofisticación

Innovación
Tecnológica

Empresarial
Sofisticación del
Estabilidad

y Capacitación
Básica

de Bienes

Laboral

por lo que un entorno económico favorable para la

competitividad puede además de ayudar a las eco-
Fuente: Reporte sobre la Competitividad Global 2008-2009, nomías a acelerar su crecimiento, apoyarlas a sor-
Foro Económico Mundial. tear con éxito sobresaltos económicos y financie-
Los datos del informe muestran que México conti- ros como el que actualmente estamos viviendo.
núa fortaleciendo la protección a los inversionistas

Informe Semanal I 2
Resumen de indicadores económicos de México
..

Inversión fija bruta. En julio pasado, la Inversión Fija Bruta Componentes de la inversión fija bruta
Índice de volumen físico
(IFB) aumentó 12.3% real con relación al mismo mes de 2007. Variación % anual, promedio móvil de tres meses
Por componentes, la inversión total en maquinaria y equipo se 27
24
Inversión en Maquinaria y Equipo
Inversión en Construcción
incrementó 30.5% anual durante el séptimo mes de 2008 (la 21
Inversión Total

18
de origen importado se elevó 38.1%, mientras que la nacional 15
lo hizo en 12.8%), en tanto que el gasto en construcción se 12
9
elevó 0.4%. Cifras ajustadas por estacionalidad muestran que 6
3
la IFB creció 1.10% en julio pasado respecto al mes inmediato 0

Jul-05

Nov-06
Sep-05

Jul-06
Sep-06
Nov-04
Ene-05
Mar-05
May-05

Nov-05
Ene-06
Mar-06
May-06
Mar-04
May-04
Jul-04

May-08
Jul-08
Sep-04

Ene-08
Mar-08
Ene-07
Mar-07
May-07
Jul-07
Sep-07
Nov-07
anterior. Durante enero-julio de 2008, la IFB creció 6.4% en
Fuente INEGI
términos reales con relación al mismo periodo de 2007. (Ver
comunicado completo aquí)
Empleo. Con información del Instituto Mexicano del Seguro
Social (IMSS), al 30 de septiembre de 2008 los trabajadores Trabajadores asegurados en el IMSS
permanentes y eventuales urbanos afiliados al Instituto suma- Millones de empleos
14.6
14.4
ron 14,440,764, lo que significó la creación de 54,237 empleos 14.2
14.0
formales durante el noveno mes de este año. Entre el 30 de 13.8
13.6
septiembre de 2007 y el 30 de septiembre de 2008, la afilia- 13.4
13.2
ción de asegurados permanentes y eventuales urbanos registró 13.0
12.8
un crecimiento de 1.6%, es decir, 233,085 afiliados más. En lo 12.6
12.4
que va del año se han generado cerca de 341 mil nuevos pues- 12.2
12.0
tos de trabajo. (Ver información completa aquí)

Ene-02
May-02
Sep-02

May-05
Ene-05

Sep-05
Ene-06
May-06
Sep-06

Sep-08
Ene-07
May-07

Ene-08
May-08
May-03

Sep-07
Ene-03

Sep-03
Ene-01
May-01
Sep-01

Ene-04
May-04
Sep-04
Desempleo. En septiembre pasado, la Tasa de Desempleo Fuente: Instituto Mexicano del Seguro Social.
(TD) a nivel nacional se ubicó en 4.25% de la Población Eco-
nómicamente Activa (PEA), proporción superior a la que se
registró en septiembre de 2007 de 3.87%. Por sexo, la de hom-
bres aumentó de 3.52% a 4.13%, en tanto que la de mujeres se Tasa de desempleo a nivel nacional
Septiembre de cada año
redujo ligeramente a 4.45% de 4.47%. Cifras corregidas por % de la PEA
estacionalidad muestran que la TD fue de 3.96% en el noveno 4.19 4.18
3.98
4.25
3.87
mes de este año, 0.11 puntos porcentuales mayor a la reporta- 3.20
3.69

da en agosto pasado. (Ver comunicado completo aquí) 2.80

Actividad industrial. En agosto pasado, la Producción In-

dustrial (PI) disminuyó 1.6% en términos reales respecto a
agosto de 2007, acumulando un crecimiento de 0.6% durante
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
los primeros ocho meses de 2008. El sector de la industria
Fuente: INEGI.
manufacturera, la construcción así como la minería descendie-
ron 2.1%, 1.9% y 0.8%, respectivamente, a tasa real anual en
agosto de 2008, mientras que la generación de electricidad,
gas y agua creció 3.3%, en el mismo periodo. Cifras desesta-
Producción industrial
cionalizadas muestran que la PI presentó una variación de Variación porcentual real anual
0.91% en agosto pasado respecto al mes inmediato anterior. Promedio móvil de seis meses
(Ver comunicado completo aquí) 6.5
5.5
Decisión de política monetaria. En su anuncio de Política 4.5
3.5
Monetaria, el Banco de México (Banxico) señala que la crisis 2.5
financiera global se intensificó notablemente durante las úl- 1.5
0.5
timas semanas y la volatilidad en los mercados financieros -0.5
continúa a niveles extremadamente altos. J A O D F A J A O D F A J A O D F A J A O D F A J A
2004 2005 2006 2007 2008
Asimismo, Banxico asegura que la recesión que ya se advierte Fuente: INEGI.
en los países industrializados y, particularmente en Estados
Unidos, está impactando negativamente sobre la actividad

Informe Semanal I 3
económica en México. Así lo sugieren los datos más recientes Saldo de la reserva internacional neta
Al cierre de cada año
sobre exportaciones, consumo privado y empleo. Por lo ante- Miles de millones de dólares
2001
rior, Banxico asegura que es claro que los riesgos a la baja de 40.9
2002 48.0
la actividad económica se han acrecentado. 2003 57.4

Por otra parte, Banxico anticipa una trayectoria alcista de la 2004 61.5
2005 68.7
inflación para el último trimestre del año, considerando el 2006 67.7
eventual traspaso a los precios finales de varios aumentos de 2007 78.0
costos ya materializados, así como la eliminación gradual de 2008* 75.1
los subsidios de los energéticos. De cualquier manera, Banxico *Saldo al 10 de octubre
Fuente: Banxico.
anticipa que es previsible que se cumpla la proyección realiza-
da. Cetes a 28 días
Subastas semanales
Con base en lo anterior, y tomando en cuenta la fuerte volati- 11%
03 04 05 06 07 08
10%
lidad que se está experimentando en los mercados financieros,
9%
la Junta de Gobierno del Banco de México ha decidido mante- 8%
ner en 8.25% la Tasa de Interés Interbancaria a un día, pese al 7%
deterioro reciente de las perspectivas económicas. Banxico 6%

continuará vigilando estrechamente el balance de riesgos, con 5% Mínimo histórico: 4.14%

31/07/03
miras al cumplimiento de la meta del 3 por ciento. aquí) 4%
1 13 25 37 6 18 30 42 2 14 26 38 50 10 22 34 46 6 18 30 42 2 14 26 38
Semanas
Reservas internacionales. El Banco de México informó que, Fuente: Banxico.
al 10 de octubre pasado, sus reservas internacionales registra-
ron un monto de 75,121 millones de dólares (mdd), cifra me- IPyC de la Bolsa Mexicana de Valores
Puntos
nor en 8,995 mdd al monto reportado el 3 de octubre y en 33,000
2,870 mdd al del cierre de 2007. (Ver comunicado completo aquí) 32,000
31,000
30,000
29,000
Tasas de interés. En la subasta de valores gubernamentales 28,000
27,000
26,000
del 14 de octubre, la tasa de interés de los Cetes a 28, 91 y 174 25,000
24,000
días disminuyó 19, 18 y 13 puntos base (pb), respectivamente, 23,000
22,000
21,000
con relación a la subasta anterior, al ubicarse en 7.80%, 20,000
19,000
8.06% y 8.12%, en ese orden. Por otra parte, el rédito de los
Ene-07
Ene-07
Feb-07
Mar-07
Abr-07
May-07
Jun-07
Jul-07
Ago-07
Sep-07
Oct-07
Nov-07
Dic-07
Ene-08

Jul-08
Ago-08
Sep-08
Oct-08
Feb-08
Mar-08
Abr-08
May-08
Jun-08
Bonos a 5 años se redujo 12 pb, para ubicarse en 8.36%, mien-
Fuente: BMV.
tras que el rédito de los Udibonos a 10 años se incrementó 32
pb, para ubicarse en 4.35%. (Ver comunicado completo aquí) Tipo de cambio FIX
2007-2008
13.30
Mercado de valores. El 17 de octubre, el Índice de Precios y 13.10
12.90
12.70
Cotizaciones (IPyC) de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) se 12.50
12.30
ubicó en las 20,312.83 unidades, registrando un incremento 12.10
11.90
11.70
semanal de 2.05%. El IPyC reporta en lo que va del año una 11.50
11.30
11.10
pérdida acumulada de 31.23% en pesos y de 41.57% en dólares. 10.90
10.70
(BMV) 10.50
10.30
10.10
9.90
Tipo de cambio. Al cierre de la jornada del 17 de octubre, el
11-May
28-May

15-May
30-May
12-Sep
19-Feb

27-Sep
14-Nov
01-Feb

13-Ago

30-Nov
18-Dic
06-Feb
21-Feb

01-Sep
17-Sep
15-Ago
28-Ago
02-Ene
17-Ene

12-Oct
06-Mar
22-Mar
10-Abr
25-Abr

29-Oct

04-Ene
21-Ene
07-Mar
28-Mar
14-Abr
29-Abr

02-Oct
17-Oct
12-Jun

16-Jun
27-Jun
12-Jul
27-Jul

01-Jul
16-Jul
31-Jul

tipo de cambio FIX se ubicó en 12.8475 pesos por dólar (ppd), Fuente: Banxico.
reflejando una disminución de 23.92 centavos con relación al
Precios del petróleo, 2007-2008
nivel registrado el pasado 10 de octubre. En lo que va de Dólares por barril
2008, el tipo de cambio registra un nivel promedio de 10.6223 148
Brent* WTI* Mezcla Mexicana
ppd y una depreciación de 1.93 pesos. (Banco de México) 138
128
118
Petróleo. El 17 de octubre pasado, el precio de la mezcla 108
98
mexicana de petróleo cerró en 59.58 dólares por barril (dpb), 88
78
una disminución de 9.58% respecto a su cotización del pasado 68
58
10 de octubre, mientras que los contratos a futuro del West 48
38
Texas Intermediate (WTI) y del Crudo Brent para noviembre,
08-Jul
03-Ene
22-Ene

12-Jul
30-Jul
07-Feb
26-Feb

16-Ene

24-Jul
18-Sep

01-Feb

12-Sep
30-Sep
15-Ago
31-Ago

19-Feb

11-Ago
27-Ago
14-Mar
30-Mar
18-Abr
04-

06-Mar
26-Mar
11-Abr
29-Abr
08-Jun
26-Jun

03-Jun
19-Jun
22-May

04-Oct
22-Oct

11-Dic
28-Dic

16-Oct
15-May
07-Nov
23-Nov

terminaron en 71.85 dpb y 69.60 dpb, en ese orden, una re- *Cotización del contrato a futuro
ducción de 7.53% y 6.06%, respectivamente, con relación a Fuente: Infosel y Pemex.
sus cotizaciones del pasado 10 de octubre. En lo que va de

Informe Semanal I 4
2008, el precio del barril de petróleo mexicano de exportación Riesgo país, 2007-2008
Puntos base
registra una pérdida acumulada de 27.73% y un nivel prome- México Argentina Brasil
1450
dio de 96.96 dpb. (Pemex e Infosel) 1350
1250
1150
1050
Riesgo país. El riesgo país de México, medido a través del 950
850
750
Índice de Bonos de Mercados Emergentes (EMBI+) de J.P. 650
550
Morgan, se ubicó el 17 de octubre en 428 puntos base (pb), 5 450
350
250
pb por arriba del nivel reportado el 10 de octubre pasado. 150
50

11-May

19-Sep

13-May
23-Feb

03-Jul
30-Jul

06-Dic

26-Feb

03-Jul
30-Jul

18-Sep
23-Ago

25-Ago
09-Nov
17-Abr

24-Mar
17-Abr

15-Oct
02-Ene
29-Ene

16-Oct

03-Ene
30-Ene
07-Jun

09-Jun
21-Mar
Por su parte, el riesgo país de Argentina se incrementó 6 pb,
Fuente: JP Morgan.
durante la semana pasada, al finalizar en 1,364 pb, mientras
que el riesgo país de Brasil se redujo 38 pb, en el mismo perio-
do, al finalizar en 482 pb. (JP Morgan e Infosel)

Perspectivas

Banxico podría reducir la tasa de fondeo en noviem-

bre: BBVA Bancomer. BBVA Bancomer anticipa que Banxico
podría reducir la tasa de fondeo en 50 puntos base en la reu-
nión del 28 de noviembre cuando haya una menor volatilidad.
La institución financiera considera que las reducciones a la ta-
sa de fondeo que preveía para 2009 se adelantarán, ya que la
crisis global ha abierto el espacio para el descenso de este in-
dicador, en un contexto donde todos los bancos centrales "es-
tán ya actuando". BBVA Bancomer estima que el primer recor-
te será de 50 pb con el fin de mandar una señal clara y te-
niendo en cuenta los rezagos con los que actúa la política mo-
netaria. Sin embargo, un movimiento a la baja podría añadir
"ruido al desorden que se observa en los mercados financieros"
del país. Por lo que BBVA Bancomer prevé que este movimien-
to, si se da, podría retrasarse una reunión más, hasta el 28 de
noviembre. En sí, Banxico deberá decidir entre reducir la tasa
de interés para tratar de mitigar los efectos sobre la economía
real o mantener la pausa para no añadir posibles presiones
adicionales sobre el peso en el actual contexto de volatilidad.
(Infosel)
La inflación anual comienza a descender: Scotiabank.
Los analistas de Scotiabank señalan que luego de varios meses
en los que el desempeño de la inflación representaba malas
noticias, los resultados de septiembre resultan alentadores, ya
que por primera vez en el año, la inflación general anual se re-
dujo. Scotiabank señala que el componente de alimentos del
INPC general aumentó a una tasa considerablemente menor a
la observada en septiembre del 2007, lo que permitió que su
tasa anual se redujera nuevamente de forma ya más aprecia-
ble, destacando que al ser uno de los componentes que más
había presionado al índice general a lo largo del último año, el
que esté descendiendo resulta una señal alentadora. Los ana-
listas indican que luego de estos resultados es previsible que
las expectativas de inflación anual para 2008 dejen de aumen-
tar, lo que resultará importante para que las próximas nego-
ciaciones salariales se mantengan dentro de un rango que evi-

Informe Semanal I 5
te que se genere una mayor inercia en la inflación. Scotiabank
afirma que para la inflación esperada del 2009, en los próxi-
mos meses comenzará a observarse una reducción en los pro-
nósticos del mercado, ya que la probabilidad de una fuerte
desaceleración en la actividad económica en México (y de
hecho en el mundo) ha aumentado, lo que debería propiciar
bajas en los precios internacionales de energéticos y “commo-
dities”.(Scotiabank)
IXE prevé que la inversión fija continuará siendo un
pilar frente al menor dinamismo económico. Los analis-
tas de IXE Grupo Financiero destacan que el resultado de la
inversión fija bruta al mes de julio se ubicó por encima de su
estimado de 6.82%. Asimismo, IXE confirma que las cifras de-
sestacionalizadas muestran un avance de 1.10% respecto del
mes anterior, siendo éste un incremento importante debido a
que muestra signos de fortaleza a pesar de un entorno externo
muy complejo. Los analistas de IXE señalan que otro factor
importante a notar dentro de las cifras desestacionalizadas es
el avance de 4.59% en la maquinaria importada. Sin embargo,
aclaran que el tipo de cambio de esa fecha (en niveles bajos)
influyó a que las importaciones mantuvieran precios bajos.
Así, con mayores tipos de cambio y un escenario económico
más descompuesto, para IXE es previsible que se resienta una
desaceleración, pero con crecimientos positivos para la inver-
sión. Por otra parte, los analistas de IXE señalan que el sector
construcción ha mostrado lentos crecimientos durante todo el
año, por lo que IXE afirma que el aceleramiento en los proyec-
tos de infraestructura podría finalmente estimular al sector, lo
que serviría de contrapeso a la desaceleración. En suma, los
analistas de IXE prevén que la inversión fija continuará siendo
un pilar frente al menor dinamismo de la economía. En este
sentido, afirman que la implementación de los programas de
infraestructura, así como la aprobación de la reforma energé-
tica, cobrarán una importancia mayor. (IXE Grupo Financiero)
Merrill Lynch pronostica crecimiento económico de
2% y 0.9% para 2008 y 2009, respectivamente. Analis-
tas de Merrill Lynch señalan que bajo la visión de una recesión
más profunda en Estados Unidos, menores precios del petróleo
y una mayor transmisión de condiciones globales crediticias
más restrictivas, su estimado de crecimiento del PIB para
México se reduce de 2.3% a 2% para 2008 y de 1.9% a 0.9%
para 2009. Merrill Lynch considera que el endurecimiento del
crédito global parece estar impactando al país, aunque el sis-
tema bancario es robusto. Esto, dicen los analistas, es porque
la expansión del crédito se ha visto frenada desde hace unos
meses y los préstamos que sufren incumplimiento de pago han
aumentado, dando la impresión de que la menor oferta credi-
ticia dejará al consumidor más susceptible al menor ingreso
laboral. Merrill Lynch añade que en Estados Unidos las condi-
ciones financieras se han endurecido de tal forma que ahora se
espera una contracción en el crecimiento del PIB para los si-
guientes cuatro trimestres, comenzando por el último de
2008. (Infosel)

Informe Semanal I 6
Prevé Goldman Sachs que continuarán descendiendo
los precios del petróleo durante 2009. Goldman Sachs
proyecta que los precios del petróleo bajarán a 65 dólares por
barril (dpb) durante el primer trimestre de 2009, ante la dis-
minución en la demanda, debido a la desaceleración interna-
cional. Los especialistas señalan que la desaceleración cíclica
se mantendrá al menos durante el primer semestre del 2009 y
que para que el ciclo vuelva a subir se necesitará una mejoría
sostenida en el PIB mundial. En mayo Goldman había estima-
do que los precios del crudo se mantendrían sobre los 100 dó-
lares por un largo periodo e incluso se elevarían hasta los 200
dpb el próximo año, para luego caer en forma pronunciada.
Sin embargo, ante el nuevo contesto mundial, los analistas
ahora proyectan un precio promedio del petróleo para 2009 de
75 dpb. (El Financiero)
Bernanke anticipa posibles recortes adicionales en ta-
sas. El presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos
(Fed), Ben Bernanke, dejó la puerta abierta para futuros re-
cortes de tasas de interés, al afirmar que los encargados de la
política monetaria seguirán usando "todas las herramientas" a
su disposición para restaurar la estabilidad en los mercados fi-
nancieros. Las declaraciones se producen una semana después
de que la Fed y otros bancos centrales -incluidos el Banco Cen-
tral Europeo y el Banco de Inglaterra- anunciaran recortes en
las tasas de interés en forma coordinada y simultánea para de-
tener la crisis crediticia. Las reducciones fueron calificadas por
Bernanke de una medida "sin precedentes". El recorte de me-
dio punto porcentual implementado por la Fed redujo a 1.5%
la meta para la tasa interbancaria federal. El funcionario re-
calcó que los encargados de la política monetaria cuentan
ahora con las herramientas necesarias para resolver la crisis en
los mercados de crédito. Además, expresó confianza en que
Estados Unidos "saldrá de este período con un renovado vi-
gor", aunque sugirió que no sería una recuperación rápida.
(Dow Jones Newswires)

Informe Semanal I 7
 Evolución reciente de la economía mundial

País Periodo Indicador Variación %* Fuente

Agosto 08 Inventarios de Empresas Mensual: +0.3%
Anual: +6.4%
Construcción de Casas Mensual: -6.3% U.S. Department of
Nuevas Anual: -31.1% Commerce, www.doc.gov
Ventas al Menudeo Mensual: -1.2%
Anual: -1.0%
La actividad económica se
Septiembre 08 Reporte del Beige Book debilitó en septiembre en los
12 distritos que conforman
la FED The Federal Reserve
Board,
Capacidad Instalada Mensual: -2.3 pp www.federalreserve.gov
Anual: -4.9pp a 76.4%
Producción Industrial Mensual: -2.8%
Anual: -4.5%
Estados Unidos Índice de la Actividad Ma- Mensual: -41.3 p de +3.8 a Federal Reserve Bank of
Octubre 08 nufacturera Actual de la -37.5 puntos (p)2/ Philadelphia,
FED de Filadelfia www.phil.frb.org
Octubre 08 Índice del Mercado de Ca- Mensual: -3 p National Association of
sas-NAHB Anual: -5 p a 14 p 3/ Home Builders, www.nahb.org
Al 11 de Octubre Solicitudes de Seguros de Semanal: -3.4%
de 08 Desempleo (-16 mil a 461 mil)
Al 4 de Octubre Seguros de Desempleo Semanal: +1.1%
de 08 (+40 mil a 3.7 millones) U.S. Department of La-
Mensual: -0.1% bor, www.dol.gov
Inflación Anual: +4.9% (n/d)
Septiembre 08
Precios al Productor Mensual: -0.4%
Anual: +8.7%
Prel. Octubre 08 Índ. de Confianza del Mensual: -12.8 pp University of Michigan,
Cons. De la U. Michigan A 57.5 puntos http://www.umich.edu
Indicador de Expectativas Mensual: -21.94/p Zentrum für Eurpäische
Octubre 08 Económicas, ZEW a -63 puntos
Wirts-chaftstorschung,
Alemania www.zew.de
Septiembre 08 Inflación Mensual: -0.1% Federal Statistical Office
Anual: +2.9% (n/d) Germany, www.destatis.de
Actividad del Sector Servi- Anual: -4.6% Instituto Nacional de Es-
cios tadística, www.ine.es
Agosto 08 Mensual: The Conference Board,
España Indicadores Compuestos Adelantado +0.6%1/ www.conference-
Coincidente -0.1% board.org
Septiembre 08 Inflación Mensual: 0.0% Instituto Nacional de Es-
Anual: +4.5% tadística, www.ine.es
Producción Industrial Mensual: -3.5%
Anual: -6.9% (n/d) Ministry of Economy, Trade
Japón Agosto 08
Actividad del Sector Servi- Mensual: -1.4% and Industry; www.meti.go.jp
cios Anual: -1.6%
Septiembre 08 Inflación Mensual: +0.2%
Anual: +3.6%
Mensual: -7.3 mme
Zona del Euro Saldo Balanza Comercial Anual: -10.8 mme
a -9.3 mme
Producción Industrial Mensual: 1.1%
Agosto 2008 Anual: -0.7% Eurostat;
Mensual: -5.7 mme epp.eurostat.cec.eu.int
Saldo Balanza Comercial Anual: -11.1 mme
a -27.2 mme
Unión Europea Producción Industrial Mensual: 0.5%
Anual: -1.1%
Septiembre 08 Inflación Mensual: +0.3%
Anual: +4.2%
* De cifras corregidas por estacionalidad, si no se indica otra cosa. pp: puntos porcentuales. mme: miles de millones de euros. mmd: miles de millones de
dólares. 1/ Información reciente de los índices compuestos para España señalan que el riesgo de debilidad económica en el futuro se mantiene alto. 2/ El
sector manufacturero en la región de Filadelfia registra una contracción al encontrarse en terreno negativo. Los ejecutivos de este sector no esperan creci-
miento de esta actividad en los próximos seis meses. 3/ El resultado de este indicador en octubre señala que la confianza de los constructores de casas
nuevas empeoró ligeramente respecto al mes previo. 4/ El descenso de este indicador es signo de un deterioro de las expectativas económicas en Alemania y
el descenso no fue mayor debido a que se aprobó un paquete de rescate para el sector bancario alemán.
Fuente: SHCP, con base en diversos comunicados.

Informe Semanal I 8
Calendario económico (octubre 2008)

Lunes 20 Martes 21 Miércoles 22 Jueves 23 Viernes 24

Estados Unidos: México: México: México: Estados Unidos:
Indicadores Líderes de Subasta 42 de Valores Subasta de Valores del Indicadores Líderes de Ventas de Casas Exis-
The Conference Board Gubernamentales IPAB The Conference Board tentes (Sep 08)
(Sep 08) (Ago 08)
Estado de Cuenta de Establecimientos Co-
Alemania: Banxico al 17 Oct 08 merciales (Ago 08) Inflación (1ª Quincena
Preciso al Productor Oct 08)
(Sep 08) Alemania: Indicadores del Sector
Indicadores Líderes de servicios (Ago 08) Balanza Comercial (Prel.
The Conference Board Sep 08)
(Ago 08) Japón:
Índice de la Actividad Estados Unidos:
de todas las Industrias Sol. de Seguro de Des-
(Ago 08) empleo (al 18 Oct 08)
Francia: Francia:
Indicadores Líderes de Gasto de los Hogares en
The Conference Board Bienes Manufacturados
(Ago 08) (Sep 08)
Zona del Euro e Zona del Euro e
Unión Europea: Unión Europea:
Déficit Fiscal 2007 Nuevas Órdenes Indus-
triales (Ago 08)
Cuenta Corriente (Ago
08)
El presente documento puede ser consultado a través de la página web de la SHCP, en:
http://www.hacienda.gob.mx/index_vocero.html

***
La UCSV de la Secretaría de Hacienda y Crédito Público pone a su disposición para cualquier comentario o aclaración la siguiente direc-
ción de correo electrónico: voceria@hacienda.gob.mx

Informe Semanal I 9