elEconomista elSuperLunes
.es
La burbuja de renovables se perpetúa y
costará 2.000 millones en avales PÁG. 12
España destruye empresas desde
agosto tras tres meses de tregua
En seis meses han desparecido 47.448 sociedades por la crisis del coronavirus
España volvió a destruir empresas
en agosto. Los datos del Ministerio
de Trabajo muestran que el tejido
empresarial volvió a caer en pleno
verano tras una tregua de tres meses.
La Estadística de Empresas Inscri-
LAS CONSTRUCCIÓN VENDE
ACTIVOS POR 5.000 MILLONES
Ponen a la venta negocios no estratégicos para reforzar su estructura
financiera para hacer frente a la crisis del coronavirus PÁG. 23
Iberdrola se lanza al hidrógeno en Reino
Unido con ITM Power
Creará en Escocia una red para el
transporte PÁG. 14
EL DIARIO DE LOS QUE TOMAN DECISIONES
tas en la Seguridad Social muestran do se inició la crisis del coronavi-
que en el mes de agosto había en rus Covid-19, un total de 47.448 socie-
España 1.276.979 empresas, 5.367 dades inscritas en dicho registro.
menos que en julio. El último infor- En febrero, constaban un total de
me refleja que el país ha perdido 1.324.427 empresas insritas. Agos-
desde el pasado mes de marzo, cuan- to deja así notar la falta de activi-
Caravelo quiere convertirse en el Netflix
de la aviación
Se preparan para modelos de venta
de billetes por suscripción PÁG. 24
Factores decisivos para resisitir la
crisis del covid
Por Ricardo Hausmann
Catedrático de Harvard PÁG. 4
dad turística que ha provocado la
pandemia. Rompe así la tendencia
positiva registrada en julio, cuando
se ganaron más de 100.000 cotizan-
tes, según los datos del Ministerio
de Industria. PÁG. 33
Madrid refuerza el
transporte público,
pero sin garantías
para frenar el virus
La Comunidad se prepara
para las restricciones
La Comunidad de Madrid se pre-
para para el inicio de las restriccio-
nes a la movilidad en las 37 zonas
sanitarias que ha determinado. El
Ejecutivo de Isabel Díaz Ayuso ha
decidido incrementar las frecuen-
cias del transporte público, así como
los controles de aforo para lograr
doblegar la curva de contagios en
las áreas donde se han localizado
un mayor número de casos del nue-
vos infectados por covid. PÁG. 39
El Fogasa, incapaz de
cubrir los pagos de los
ERTE que acaben en ERE
Afrontaría el 25% de las indemnizaciones
El Fogasa dispone de un presupues-
to de 796 millones, el cual sólo daría
para cubrir el 25% de las indemni-
zaciones por despido si prospera-
ra la propuesta de Ceim de que el
Fondo de Garantía Salarial y la
empresa paguen a partes iguales el
Wall Street fía al comercio on
line la temporada navideña
Se espera un alza del 35% de las ventas por ese ca-
nal, aunque será una mala temporada PÁG. 29
LUNES, 21 DE SEPTIEMBRE DE 2020
AÑO XV. Nº 4.475
Precio: 1,70€
Análisis
Así se fraguó en
un mes la fusión
entre Bankia y
CaixaBank
La fusión bancaria por excelen-
cia en nuestro país desde hace
20 años, la de CaixaBank-Ban-
kia, se cerró la semana pasada,
cuando los consejos validaron
el proyecto. La negociación,
según han contado sus prota-
gonistas, empezó a fraguarse en
la tercera semana de agosto, en
plenas vacaciones, aunque la
idea ya estaba sobre la mesa.
PÁG. 10
Deoleo importa
aceite de oliva
tras la caída de
la producción
Compra el 30% en Italia,
Grecia, Portugal o Túnez
Deoleo, propietaria de Koipe o
Carbonell, se está viendo obliga-
da a importar aceite del exterior
ante la caída de la producción en
España. En su último informe de
resultados, la compañía advier-
te que la campaña es inferior en
un 38% a la anterior. PÁG. 17
coste de despedir a alrededor de
medio millón de trabajadores actual-
mente bajo un Expediente de Regu-
lación Temporal de Empleo (Erte)
–de un total de 773.000– que con
alta probabilidad pasarían a Ere y,
por tanto, al paro. PÁG. 34 y 35
2 LUNES, 21 DE SEPTIEMBRE DE 2020 EL ECONOMISTA
Opinión
Protagonistas

Yolanda Díaz
MINISTRA DE TRABAJO
Dañinas políticas
España vuelve a destruir empre-
sas en agosto (5.367 menos) tras
una tregua que ha durado tres
meses. Las políticas del Ministe-
rio de Trabajo en nada ayudan a
que las compañías superen esta
situación ya muy preocupante.
Quiosco
EL COMERCIO (PERÚ)
El PIB peruano
ralentiza su caída
El PBI cayó un 11,71% en julio,
según datos del Instituto Na-
cional de Estadística e Infor-
mática. Además, en lo que va
del año, la actividad producti-
va disminuyó en 16,53%, y en
el período anualizado (agosto
2019-julio 2020) se redujo un
8,53%. Pese al resultado nega-
tivo, se registra una acelera-
ción frente a los meses previos.
En junio la economía cayó el
18,06%, en mayo se cerró con
un descenso del 32,72%, en
abril la caída fue de 39,93% y
en marzo retrocedimos
16,66%, a raíz de la crisis eco-
nómica desatada por la pande-
mia del COVID-19. La mejora
del mes de julio obedece a la
implementación de la tercera
fase de reactivación económi-
ca por el Gobierno.
THE IRISH TIMES (IRLANDA)
La construcción resiste
al parón de la actividad
Se espera que el número de vi-
viendas nuevas construidas en
la República de Irlanda este
año sea de entre 18.000 y 3.000
unidades menos que el año pa-
sado, según la patronal de la
industria bancaria Banking
and Payments Federation Ire-
land (BPFI). Este dato es me-
jor de lo que muchos habían
pronosticado dada la severidad
del cierre de actividad, que
obligó a la mayoría de las obras
de construcción del país a ce-
rrar entre abril y mayo. En su
último monitor del mercado
de la vivienda, BPFI dijo que la
oferta de vivienda probable-
mente volverá a los niveles de
2018 este año.
Protagonistas
M. Fernández Verdes
CONSEJERO DELEGADO ACS
Impulsa las desinversiones
Las grandes constructoras impul-
san sus estrategias de desinver-
sión de activos maduros por
5.000 millones. Este incremento
de las ventas es adecuado para
hacer frente a las necesidades de
liquidez que la crisis demanda.
El Tsunami
Junqueras-Iglesias: la
foto que Sánchez veta
La implicación de Pablo Iglesias
para lograr que los Presupuestos
sean apoyados por los partidos de
la moción de censura contra Ma-
riano Rajoy le llevó a reunirse la
semana pasada con representan-
tes de ERC y EH Bildu. En con-
creto, se vio con el portavoz de los
republicanos en el Congreso, Ga-
briel Rufián, y con su homóloga
de los abertzales, Mertxe Aizpu-
rua. Pero cuentan que la interlo-
cución que Iglesias buscaba en el
caso de ERC no era la de Rufián,
sino la del presidente de la forma-
ción, Oriol Junqueras. Por lo que
se dice en el Ejecutivo, el vicepre-
sidente del Gobierno “pidió per-
miso” a Moncloa para desplazar-
se a la cárcel de Lledoners y en-
contrarse con Junqueras y lograr
su apoyo de ERC para los Presu-
puestos. Pues bien, se comenta
que Iglesias recibió un sonoro
“no” a su petición de verse con
el líder de ERC. Dicen que fue
la vicepresidenta Carmen Calvo
la que le trasladó personalmente
la prohibición expresa de Pedro
Sánchez. Por lo que se rumorea,
el argumento que Moncloa utilizó
para prohibir la visita fue que “ese
tipo de acciones no se pueden ha-
cer cuando se forma parte del Go-
bierno”. Se dice que Iglesias acep-
tó de mala gana la orden de Sán-
chez. De ahí que, según comentan
en el Ejecutivo, Carmen Calvo se
ha convertido en la supervisora
de los encuentros de Iglesias. “Pa-
rece su sombra”, añaden desde
Moncloa.
¿Más retrasos con
el material sanitario?
El Ministerio de Sanidad anunció
este verano la compra de material
sanitario por 2.400 millones para
evitar que, como ocurrió en mar-
zo, los hospitales y centros de sa-
lud carezcan de equipos anticovid
Protagonistas
||
Ignacio Silva
PRESIDENTE DE DEOLEO
Más aceite extranjero
Deoleo incrementa la importa-
ción de aceite desde el exterior.
Es una práctica que ha tenido que
aplicar por la caída de la produc-
ción de España, pero sería desea-
ble que la deje de lado en cuanto
la situación se corrija.
Oriol Junqueras, presidente de ERC. EFE
Varias autonomías
temen que la
llegada de la nueva
remesa se demore
hasta octubre
con los que hacer frente a la se-
gunda oleada del virus. A pesar de
ello, desde diversas autonomías
se temen que la llegada de la nue-
va remesa de material sanitario
se demore aún hasta octubre. “El
problema está en que la segunda
oleada se ha adelantado y nos va a
volver a pillar a todos los sanita-
rios con limitaciones de equipa-
Protagonistas
Ángel de la Fuente
DIRECTOR EJECUTIVO FEDEA
Adecuada petición
Fedea señala en un informe la ur-
gencia de iniciar la negociación
de una reforma integral del con-
junto del sistema tributario espa-
ñol. La crisis del Covid desboca
el déficit y convierte en más nece-
saria aún la petición del organismo.
mientos”, se quejan desde un hos-
pital madrileño. En Sanidad dicen
ser conscientes de esta situación,
por lo que están tratando de ace-
lerar el reparto.
La situación límite
en el sector del taxi
Las patronales del taxi aseguran
que la pandemia del Covid ha he-
cho que el sector sufra pérdidas
de ingresos cercanas al 70%, que
se elevan al 90% en áreas turísti-
cas. Se quejan de que, a pesar de
esta situación límite que pone en
riesgo “el sustento de más de
100.000 familias”, la administra-
ción mire para otro lado y relegue
al gremio del taxi.
Protagonistas

Camilo Aya
PDTE. TELEFÓNICA MÉXICO
Alianza positiva
El acuerdo que Telefónica Méxi-
co firmó con AT&T permite me-
jorar la rentabilidad de la filial
un 26%. El incremento convierte
la alianza en el país azteca en
el ejemplo a seguir por la teleco
en otros países de Latinoamérica.
El pulso de
los lectores
Mientras los principales car-
gos y órganos de justicia se
continuen poniendo directa-
mente a dedo y enchufazo polí-
tico, la impunidad de la co-
rrupción y delincuencia eco-
nómica adjunta, queda
grantizada.
@ TODOS A DEDO
La morosidad seguirá al alza.
Pero el problema más grande
vendrá en el medio plazo. Por
la ronda de financiación a cier-
tas promotoras. Un ladrillo que
se presenta invendible en la ac-
tual coyuntura y que los pro-
motores rebotarán a la banca.
Lo pavoroso del asunto es que
las obras siguen en marcha y
las grúas girando como si no
pasase nada.
@ ¿¿??
El hombre es el único animal
que tropieza dos veces en la
misma piedra y si es español
pues tropezará tres o cuatro
veces más. Vamos a ver, la gen-
te se ha vuelto loca. ¿Por qué se
compran activos costosos aho-
ra? ¿Por qué las familias siguen
endeudándose hasta las cejas?
¿Por qué somos tan cenutrios?
Estamos en una crisis, con
cientos de miles de trabajos en
el aire. Pero a muchos parece
que eso no es importa. Luego
llegarán los lloros cuando pier-
dan sus empleos y no puedan
pagar sus millonarios créditos.
Pero es igual. En la próxima
crisis, volverá a pasar lo mis-
mo. No aprendemos ni con
agua caliente.
@ EL CENUTRIO MAYOR
Vamos hacia una japonización
de las economías de Occidente.
Tipos cero permanentes, en-
deudamiento creciente y defla-
ción más o menos camuflada.
@ WARNING
EL ECONOMISTA LUNES, 21 DE SEPTIEMBRE DE 2020
En clave empresarial
La notoria mejoría de Telefónica México
Hace casi un año que la filial mexicana de Telefónica comenzó a
servirse de las antenas de AT&T para ofrecer el servicio de móvil e
internet a sus clientes. El balance es a todas luces satisfactorio. La
mencionada filial ha pasado de convertirse en un problema para su
matriz (Telefónica llegó a plantearse en 2018 su venta) a presentar
una mejora de la rentabilidad del 26% este año. El convenio con
AT&T no supone una alianza, ya que ambos operadores siguen sien-
do rivales, pero es suficiente para eximir a la división azteca de la
multinacional española de unas costosas inversiones en infraestruc-
turas que hubiesen comprometido aún más su futuro. El éxito de es-
te modelo, además, no tiene por qué agotarse en México. Muy al
contrario, es conveniente que Telefónica estudie su extensión a
otros países latinoamericanos donde la inversión en las llamadas re-
des de última milla puede resultar también muy costosa.
Un posible paliativo frente al Covid
La empresa española Archivel pide permiso a Sanidad para ensayar
una vacuna ya existentente, la empleada para curar la tuberculosis,
en la lucha contra el Covid. Hay argumentos científicos que avalan
este proyecto, el cual se desarrolla también en otros países euro-
peos. Está demostrada la capacidad de dicha vacuna para reforzar el
sistema inmunológico contra gran variedad de infecciones y, muy
probablemente, funcione también con el coronavirus. Se trata así de
una vía que merece la pena explorar siempre considerando sus limi-
taciones. En el mejor de los casos, se trataría de un fármaco capaz
de ralentizar la expansión del Covid y ganar tiempo para descubrir
una vacuna contra el coronavirus, no un sustituto de esta última.
El eslabón más débil del inmobiliario
Los expertos avisan sobre el modo en que se van a multiplicar las li-
quidaciones de viviendas que son propiedad de promotoras. Así se
espera que las subastas extrajudiciales crezcan un 5.000% en 2021.
Conviene sin embargo poner en contexto estas cifras. La gran mayo-
ría de las liquidaciones afectarán a pequeñas promotoras que aún
no se habían recuperado del estallido del estallido de la burbuja de
2008. La actual no es una crisis inmobiliaria pero eso no significa
que el sector esté ya libre de presentar algunos flancos débiles.
El gráfico
El euro muestra fortaleza
Tipos de cambio para la eurozona
Cesta de 12 países (izda.)* Dólares por euro (dcha.)
106
104
102
100
98
96
94 2017 2018 2019
(*) Tipo de cambio nominal efectivo respecto a 12 divisas (100 = 1T 1999).
Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos del BCE.
LOS MENSAJES DE LA FED DEBILITAN AL DÓLAR. El euro se ha visto
favorecido por la reactivación de la actividad europea y la confianza en
el apoyo de las políticas económicas de la UE. Así, la divisa única ha
experimentado una fuerte revalorización, sobre todo frente al dólar, que
se ha debilitado por el fuerte avance en EEUU de la pandemia y por los
mensajes de la Fed que apuntan a nuevos estímulos monetarios.
presidente: Francisco Torres. elEconomista
vicepresidente: Raúl Beyruti Sánchez. adjuntos al director: Juan Carlos Lozano, Juanjo Santacana, Rubén Esteller. director de mercados y productos de inversión: Joaquín Gómez.
directora relaciones institucionales: Pilar Rodríguez. jefes de redacción: José Luis Fraile, Isabel Acosta y Javier Romera. coordinadores: diseño: Pedro Vicente. normas y tributos: Xavier Gil Pecharromán.
opinión: Ignacio Flores. bolsa e inversión: Isabel Blanco. fotografía: Pepo García. revistas digitales: Virginia Gonzalvo. infografía: Clemente Ortega.
director de operaciones y finanzas: David Atienza. delegaciones: estados unidos: José Luis de Haro. cataluña: Estela López. país vasco: Maite Martínez. comunidad valenciana: Daniel Valero. castilla y león: Rafael Daniel.
director gerente de internet: Rubén Santamaría.
elEconomista.es
director de marca y eventos: Juan Carlos Serrano.
director de diseño, producto y nuevos desarrollos: Javier E. Saralegui.
subdirectora de publicidad institucional: Nieves Amavizca.
elEconomistaamerica.com
directora de administración: Marisa Fernández. directora: Carmen Delgado. delegaciones: méxico: Ana Gabriela Jiménez. colombia: Francisco Rodríguez. argentina: Pedro Ylarri. chile: Rodolfo Nieto. perú: Fernando Chevarría.
3
Opinión
Situación límite para las empresas
La Estadística de Empresas Inscritas en la Seguridad Llama la atención la situación de las empresas la
Social mostró un preocupante comportamiento el mes que casi 5.400 parálisis de programas de ayuda
pasado, ya que casi 5.400 sociedades se dieron de baja. sociedades se como los avales públicos para la
Resulta muy llamativo que se decidieran a tirar la toa- vieran obligadas concesión de crédito. De hecho,
lla en su actividad, considerando el modo en que se ha a tirar la toalla en julio, los préstamos bancarios
suavizado la normativa desde marzo para evitar cie- en plena campaña concedidos a sociedades se estan-
rres, en aspectos como la declaración en concurso de de verano có debido al parón de las líneas
acreedores (no será obligatoria hasta inicios del año ICO. Ahora, en la recta final del
próximo). De hecho, en los tres meses previos a agos- año, es previsible que la situación
to, la estadística de la Seguridad Social apenas regis- empeore para las empresas que lograron sobrevivir a
tró disoluciones de empresas. Sin embargo, en pleno un verano tan difícil. Las firmas afrontarán un ahon-
verano la situación se volvió insostenible para miles damiento de la recesión, y una recuperación en 2021
de ellas. Se confirman así los peores temores sobre el más lenta de lo esperado, en evidente situación de des-
nefasto comportamiento de la temporada de verano. protección. La sufren ya en este mes de septiembre, al
Tal y como los analistas pronosticaban, el repunte ini- verse atrapadas entre la indefinición del futuro de los
cial de la actividad que supuso el desconfinamiento Ertes de fuerza mayor y la prohibición de facto de hacer
estaba destinado a truncarse por la casi total ausencia despidos procedentes. Lo peor de la destrucción de
de turismo extranjero. En nada contribuyó a mejorar empresas, y de empleo, está aún por llegar.
Las constructoras Otro acicate para la
se liberan de lastres economía de EEUU
Las grandes constructoras españolas se embarcan La temporada más importante para el comercio en
en una amplia estrategia de desinversiones en todo EEUU está cada vez más cerca. El encadenamien-
el mundo, cuyo valor conjunto asciende a 5.000 to de Acción de Gracias, Halloween, Black Friday y
millones. Sin duda, la rotación de activos ya madu- Navidades supone un periodo en el que las empre-
ros es una práctica habitual en este sector, pero el sas del sector se juegan el año. Este ejercicio será
actual contexto económico la reviste de una espe- inevitable que la campaña quede marcada por la
cial importancia. La epidemia golpea de lleno al epidemia, pero no hay base para esperar una deba-
transporte y a la movilidad de los ciudadanos, lo cle. Al contrario, en un país donde el comercio elec-
que socava directamente la demanda y el rendi- trónico está tan extendido se espera que el canal
miento de activos concesionales, como las autovías online salve los muebles, con un avance de las com-
de peaje, de las que estas empresas son titulares. pras de hasta el 35%. Es más los estadounidenses
Ante una crisis todavía imprevisible, conviene que cuentan con más recursos para gastar tras el aho-
las constructoras pierdan peso deshaciéndose de rro impuesto por el pasado estado de alarma. Todo
inversiones que en su mayor parte ya consiguieron apunta así a que el consumo, el principal motor del
amortizar y obtengan liquidez. PIB en ese país, dará un impulso a la recuperación.
La imagen
1,30
1,25
1,20
1,15
1,10
1,05
2020
1,00
elEconomista
EL REY PRESIDE EL CENTENARIO DE LA LEGIÓN. El rey Felipe VI ha trasladado su “cariño” y “admiración” a los
miembros de La Legión por su centenario tras presidir los actos oficiales en la base de ‘Álvarez de Sotomayor’ de
Viator (Almería) desde la nueva tribuna real que él mismo ha inaugurado tras descubrir una placa conmemorativa.
director: Amador G. Ayora. presidente fundador
Alfonso de Salas
Fundado en 2006
EDITORIAL
ECOPRENSA SA
Dep. Legal: M-7853-2006
PARA CONTACTAR
C/ Condesa de Venadito, 1.
28027. Madrid.
Telf: 91 3246700
www.eleconomista.es/opinion
4 LUNES, 21 DE SEPTIEMBRE DE 2020 EL ECONOMISTA

Opinión

FACTORES DECISIVOS PARA

RESISTIR LA CRISIS DEL COVID-19
Ricardo
Hausmann
Catedrático de Harvard y exministro de Planifica-
ción de Venezuela

C
uando arrojamos una pelota de tenis
al suelo, rebota. Pero si tiramos una
copa de vino, se hace trizas. Las eco-
nomías de muchos países están en caída libre.
¿Rebotarán o se harán añicos? ¿Qué se puede
hacer para garantizar una recuperación sóli-
da?
Las consecuencias económicas de la pan-
demia del Covid-19 pueden no ser obvias,
como sugiere la investigación en curso con
Sebastián Bustos sobre crisis anteriores. En
la crisis financiera global de 2008, los países
menos afectados fueron los centros finan-
cieros como Estados Unidos y Suiza, mien-
tras que los más afectados fueron Grecia, los
Países Bálticos, Italia, Irlanda, España y Por-
tugal, donde el volumen de producción per-
dida fue entre 10 y 100 veces mayor.
De la misma manera, tras el colapso de la
Unión Soviética, Tayikistán en Asia central
y Moldavia y Ucrania en Europa perdieron
dos tercios de su PIB, mientras que el veci- ISTOCK
no de Tayikistán, Uzbekistán, así como Esto-
nia y Bielorrusia (pegada a Ucrania) perdie- cipal diferencia se produjo entre los países la estructura, tamaño y espacio de los hoga- permitiría que los viajes internacionales se
ron menos de un tercio. Durante la crisis de que podían gestionar una transición políti- res; las características del sector informal, recuperen más rápido.
deuda latinoamericana de comienzos de los ca relativamente coherente y aquellos que del transporte y del comercio minorista, y las Por otra parte, los países necesitan con
años 1980, los países más afectados fueron sufrieron un colapso del Estado e incluso prácticas sociales. Algunos países, como Israel, urgencia invertir en su capacidad para apren-
Bolivia, con ingresos bajos, pero también enfrentamientos bélicos. fueron efectivos a la hora de lidiar con el brote der de sus propios datos sobre cómo incre-
Uruguay y Chile, con ingresos medios-altos, El colapso de la Unión Soviética puso fin inicial, para luego ser víctimas de un segun- mentar la efectividad de sus políticas de dis-
mientras que los menos afectados fueron a las transferencias federales a las repúbli- do pico mayor. tanciamiento social minimizando a la vez las
México (donde comenzó la crisis), Panamá, cas, como Tayikistán, y a los países del blo- Otras dos dinámicas afectan a los países pérdidas económicas. También necesitan
Honduras y Paraguay. Y tras la Primavera que soviético como Cuba, lo que explica la de manera diferente: la caída de los ingresos ofrecerles acceso a Internet a las familias
Árabe de 2011, el PIB de Túnez (donde empe- profundidad de sus recesiones. Pero el colap- extranjeros (debido a un menor volumen de pobres.
zó todo) cayó menos del 2%, mientras que so también creó una plétora de nuevas fron- exportaciones, turismo y remesas) y el acce- En cuanto a la política fiscal, los países tie-
Egipto ni siquiera experimentó una recesión. teras y monedas, que destruyó las cadenas so a la financiación internacional. nen que planificar un mayor respaldo masi-
Libia, Siria y Yemen, en cambio, sufrieron los de valor existentes y afectó seriamente a las Los países no sólo difieren en el tamaño vo a la economía en 2021, provisionando sus
peores colapsos. repúblicas europeas más integradas, como de estas crisis sino también en su capacidad futuras necesidades de financiación ahora
Una manera de pensar las consecuencias es el caso de Moldavia y Ucrania. para hacerles frente. Algunos Estados han de cara a lo que promete ser una relación
aparentemente dispares ¿Qué tipo de crisis es, movilizado recursos fisca- complicada con el virus y
de las crisis anteriores es entonces, el Covid-19 y qué les sin precedentes para las crecientes vulnerabili-
considerar tres causas de determinará quién se verá apuntalar a hogares, em- dades financieras de con-
variación: la magnitud del Los países más afectado y quién me- presas y bancos. Otros no Si la política no sumidores, empresas, ban-
shock económico, la resi-
liencia con la que respon-
necesitan actuar nos?
El impacto económico
han tenido suficiente mar-
gen fiscal. Algunos países
desempeña un cos y los mercados finan-
cieros.
de la economía y las con- para garantizar su de la pandemia es multi- tienen tipos de cambio flo- papel constructivo, Los gobiernos también
secuencias políticas de la acceso a las facético. Los confinamien- tantes y bancos centrales el rebote económico deberían considerar un
crisis. tos fueron esencialmente creíbles, lo que les permi- paquete de recuperación
Los países más afecta- vacunaciones un shock de oferta laboral te llevar a cabo una políti- será escaso económica post-vacuna, y
dos en la crisis de 2008 y (la gente no podía ir a tra- ca monetaria independien- las instituciones financie-
la crisis de deuda latino- bajar) y un shock de de- te, reducir las tasas de inte- ras deberían crear fondos
americana fueron aque- manda que afectó a las rés e implementar un ali- de capital privado para
llos que tenían grandes déficit por cuenta escuelas, las universidades, el turismo, el vio monetario cuantitativo. Otros tienen tipos invertir en compañías prometedoras con
corriente que ya no los podían financiar, debi- entretenimiento, los restaurantes y bares y de cambio fijos o están dolarizados, lo que balances deteriorados por la crisis. Finalmen-
do a la merma de los flujos de capital. La resis- cualquier actividad que requiera una inte- limita seriamente sus opciones. te, los gobiernos tendrían que hacer compro-
tencia dependía de la capacidad de sustituir racción física. La imposibilidad por parte de Dadas estas diferencias, no debería sorpren- misos hoy sobre sus políticas impositiva y de
importaciones y aumentar las exportacio- los hogares y de las empresas de pagar el dernos encontrar grandes disparidades en el gasto a medio plazo para garantizar a los mer-
nes, cerrando así el déficit externo de una alquiler, cumplir con los créditos, pagar sala- coste económico de la crisis. El interrogante cados de capital y a las instituciones finan-
manera menos contractiva. rios y abonar impuestos desató una cascada es qué se puede hacer para garantizar que las cieras internacionales su capacidad para cum-
Los países que no pudieron hacerlo, como de cierres de empresas, pérdidas de empleos, economías reboten lo más rápido posible. plir con la deuda más abultada que necesi-
Grecia o Bolivia, sufrieron una caída catas- concursos, quiebras y un incremento de los Para reducir el período en el cual la acti- tarán para gestionar la crisis.
trófica de la producción y de los ingresos tri- déficit fiscales. vidad económica resultará restringida por Para lograr todo esto, la política tiene que
butarios, que se transformó en una crisis de Los países difieren drásticamente en la los confinamientos y el distanciamiento social, desempeñar un papel constructivo. A menos
deuda pública. En Chile, la deuda externa efectividad epidemiológica de sus medidas los países necesitan actuar ahora para garan- que haya un liderazgo efectivo, será poco lo
había sido suscrita por un sistema bancario de salud pública. Los confinamientos draco- tizar el acceso a vacunas y desarrollar sus que pueda rebotar.
privado, que rápidamente se hundió en una nianos en América Latina y Sudáfrica han estrategias de vacunación. Asimismo, un
crisis, causando un profundo colapso de la sido menos efectivos en general que en Euro- acuerdo multilateral para respaldar el reco-
producción. En la Primavera Árabe, la prin- pa. Varios factores pueden entrar en juego: nocimiento mutuo de pasaportes sanitarios © Project Syndicate
EL ECONOMISTA LUNES, 21 DE SEPTIEMBRE DE 2020 5

Sábado 26 y domingo 27 de septiembre

con

Nuestro número 2 a la venta

Te esperamos en tu kiosco
6 LUNES, 21 DE SEPTIEMBRE DE 2020 EL ECONOMISTA

Opinión

PRESUPUESTOS 2021: EL OBJETIVO

ES ESPAÑA, NO LOS PRÓXIMOS 40 MESES
Enrique Bruselas, pues no es el fin para lo que estos
de Areba fondos, asignados por la UE, se establecie-
ron el pasado mes de junio: el objetivo es la
Vicepresidente de IBC & Partners recuperación económica de la cuarta econo-
mía europea, España.
La negativa de Sánchez, ante la propues-

L
a política económica actual del Gobier- ta del Partido Popular de tener una Agencia
no de España, que dirige con su equi- para la Reconstrucción, constituida por exper-
po y socios Pedro Sánchez, se basa entre tos de cada sector, como ha propuesto Fedea
otras medidas, en una política impositiva recientemente, y no por un equipo económi-
orientada a la subida generalizada de impues- co-político, designado únicamente por Sán-
tos, con el fin de tener un control absoluto chez, pondrá en tela de juicio la posibilidad
de la economía y de la generación de rique- de salir airosos de esta crisis económica, sin
za, como antaño lo hacían, los países bajo el antes haber cambiado el modelo político de
yugo de la extinta Unión de Repúblicas Socia- Estado.
listas soviéticas (URSS). Mi recomendación al señor Sánchez, es
Afortunadamente, por ahora, la pandemia debemos tener un ente compuesto por exper-
del COV-19 ha parado en seco este incremen- tos de cada sector, que garantice una mayor
to impositivo meramente anunciado entre objetividad en la aprobación de proyectos,
bambalinas, obligándoles a prorrogar de en el control de los recursos y en un justo
nuevo los presupuestos de 2018, para este reparto en los sectores tractores de empleo
año quizás también, los realizados por el equi- y riqueza de nuestra economía.
po de Cristóbal Montoro, avocados por la No se debe ni se puede llevar el plan de
contundente realidad económica a tener que reconstrucción con la ayuda de los fondos de
rectificar de nuevo. la Unión Europea, como si fuera un chirin-
El eje aglutinador que busca el actual gobier- guito, porque de esa manera, ya hemos teni-
no es aumentar el tamaño de las finanzas do bastantes experiencias negativas, como
públicas de forma continuada y casi descon- ha sido el caso de la Junta de Andalucía.
trolada, hasta alcanzar niveles del gasto públi- Analizando ahora el escenario de contrac-
co cercanos al 50% del PIB, o incluso supe- ción de PIB, y utilizando los fundamentos
riores a ese fatídico digito de porcentaje, cuan- matemáticos del Teorema de Rolle, hay que
do, por el contrario, las economías más avan- proponer en la cámara un conjunto de con-
zadas y más dinámicas y resistentes a los tramedidas, con la idea de ayudar a Sánchez
impactos económicos, son aquellas que van a salir de esta situación económica catastró-
justo en la dirección contraria, caracterizán- fica, en la que el gobierno actual nos está con-
dose por estar realizando auténticos esfuer- duciendo, por su demostrada incapacidad al
zos de eficiencia administrativa, de reduc- contar y buscar únicamente socios ignoran-
ción de gastos y estructura del estado y más tes.
importante si cabe, llevando a cabo una polí- Observando la estructura sectorial de nues-
tica fiscal orientada a la reducción de impues- tra economía, del déficit estructural del Esta-
tos, con el objetivo de no superar la cuota del do, y los volúmenes de deuda alcanzados, tar-
35% sobre el PIB, como mera norma, de los daremos en recuperarnos más de un lustro,
gastos totales del estado, para que como con- para regresar al PIB pre-pandémico.
secuencia de ello, el poder incrementar la El incremento de los tipos impositivos, y
demanda interna donde según anuncia James presión fiscal como quieren los integrantes de
A. Kahn, el escenario optimo estaría en torno este tándem político, no siempre conllevará
al 25%, del PIB del país. ISTOCK un aumento de la recaudación fiscal. Si a esto
La concepción político- económica del le unimos el control absoluto de Moncloa de
actual ejecutivo, unida a la tremenda volun- los fondos de recuperación, el riesgo de “no
tad del tándem actual del gobierno de coali- de “antipatriotas”, a los miembros de la opo- nuestra nación. Los próximos 40 meses no recuperarnos” esta década es elevado.
ción de proponer y anunciar subvenciones, sición por no apoyarle en esta deriva hacia deben tener este fatídico peaje, con separatis- Este efecto lo explica muy bien la conoci-
incrementar el gasto social con rentas socia- un estado centralizado, al más puro estilo tas, nacionalistas y seudo terroristas. da curva de Laffer. La disminución de la
les, aumentar el tamaño del estado, multipli- estalinista, al no tener un apoyo explícito para Otro ejemplo de esa búsqueda del control demanda interna previsible, al consumo inter-
cando los ministerios y asesores, unido a la la aprobación de los Presupuestos (aun des- absoluto es el de los fondos aprobados por la no de las familias, a la minoración de las expor-
voluntad de dotar de presencia del estado- conocidos) Generales del Estado para 2021, UE para la reconstrucción, a los que, a Espa- taciones, y unido a una menor oferta de bie-
controlador en cualquier y además intentando con- ña, le co-rresponden apro- nes y servicios tanto inter-
actividad económica coti- vencer a la audiencia igno- ximadamente 140.000 nos como externos, redu-
diana de la población, son rante que sin estos presu- millones de euros (73.000 cirá hasta tal punto los
claras tácticas que lastra- Sánchez nos lleva al puestos no se podrán obte- millones en transferencias El Gobierno ingresos fiscales del Esta-
ran el crecimiento de nues-
tra economía aturdida,
desastre económico ner los fondos de recupe-
ración de la Unión Euro-
y 67.000 millones de euros
en créditos), donde serán
aprovecha la do que la subida de los tipos
impositivos, y de nuevos
prolongando a varios ejer- por contar pea, algo absolutamente asignados y aplicados du- pandemia para impuestos directos e indi-
cicios el retorno al esce- únicamente con falso, que además Ursula rante los próximos seis implantar una rectos, no compensa la pre-
nario económico pre-pan- Von der Leyen ha tenido años, y donde el 30% de visible disminución de la
demico. socios ignorantes que desmentir en Bruse- las trasferencias, se debie- economía marxista oferta.
Resulta relevante desta- las, ante la insistencia de ran ejecutar, en los dos pró- Una menor tributación,
car el aprovechamiento por Sánchez en intentar ligar- ximos ejercicios. por el contrario, consigue
parte de este Ejecutivo de los. Como siempre, las ¿Por qué Sánchez quie- aumentar la recaudación
la parálisis económica, motivada por la pan- mentiras tienen las patas muy cortas. re ahora, controlar desde Moncloa, esta can- fiscal, y esto es extremadamente importan-
demia del COV-19, como una oportunísima Nos tenemos que apretar, y mucho, el cin- tidad ingente de dinero de ayudas para la te trasmitirlo ahora, porque los PGDE están
herramienta para reducir el periodo de implan- turón “todos”, incluso el Gobierno actual, y si recuperación, sin control ni auditoria algu- en la incubadora. Sánchez debería en pri-
tación de este tipo de economías marxistas o no saben hacerlo, dejen que se les ayude. Pero no?, la única respuesta es para garantizarse mer lugar presentar sus presupuestos fan-
conocido como modelo de economía centra- el mayor riesgo político, es intentar buscar la su primer objetivo político y no económico, tasmas, a los partidos con representación
lizada. aprobación de los presupuestos con socios que que es el de los famosos 40 meses, algo preo- nacional, no a los regionales. ¿Estaremos aún
Un ejemplo bochornoso es intentar tildar solo buscan sus objetivos partidistas y no de cupante para las empresas españolas y para a tiempo?
EL ECONOMISTA LUNES, 21 DE SEPTIEMBRE DE 2020
Empresas & Finanzas
Las constructoras impulsan ventas
de activos por cerca de 5.000 millones
ACS, Ferrovial, Acciona, FCC, OHL y Sacyr sellan
desinversiones por casi 2.000 millones en 2020
J. Mesones MADRID.
Las grandes constructoras españo-
las han impulsado sus estrategias
de desinversión de activos en un
contexto en el que la crisis por la
Covid-19 ha deteriorado sus cuen-
tas de resultados tanto por los efec-
tos sobre las obras y los contratos
de servicios como por la caída de la
demanda en muchos de sus proyec-
tos concesionales. Los seis princi-
pales grupos, ACS, Ferrovial, Accio-
na, FCC, Sacyr y OHL, tienen en la
rampa de salida activos que alcan-
zan una valoración conjunta pró-
xima a los 5.000 millones de euros,
de los que cerca de 2.000 millones
ya se han materializado.
La rotación de activos maduros
está en el ADN de las constructo-
ras, pero la crisis ha acentuado las
necesidades de liquidez de las
empresas y ha llevado a algunas de
ellas a acelerar o lanzar procesos.
En las últimas semanas, ya han
cerrado operaciones significativas
y se prevé que este año culminarán
varias más. Otras que ya se habían
topado con dificultades antes inclu-
so de la pandemia, por su parte,
podrían aún retrasarse varios meses.
La desinversión en ciernes más
relevante, por volumen, es la que
ACS tiene en marcha en Australia.
Su filial cabecera en el país, Cimic,
negocia con varios fondos gestio-
nados por Elliot el traspaso del 50%
de la minera Thiess, en una opera-
ción estimada en cerca de 1.000
millones de euros.
Además, el grupo que preside Flo-
rentino Pérez tiene a la venta, junto
con sus socios, la participación mino-
ritaria que ostenta en la concesio-
naria que explota la autopista del
Baixo Alentejo, en Portugal. Esta
transacción, en la que la española
Globalvia se halla en la fase de ofer-
tas final, se estima, en total, en unos
100 millones. Igualmente, tiene en
un estado avanzado la venta de sus
activos energéticos en Latinoamé-
rica, por unos 300 millones.
ACS cerró la semana pasada la
venta, finalmente parcial, de sus
plantas fotovoltaicas en España a
la petrolera portuguesa Galp. La
operación se anunció en enero, pero
la crisis por la Covid-19 obligó a
rehacer sus términos, de manera
que en lugar de una desinversión
del 100% de las instalaciones, las
dos empresas han acordado sellar
una alianza en la que Galp tiene el
75,01% y ACS el 24,99%. La firma
española ha ingresado más de 325
1.200
MILLONES DE EUROS
La venta de Ferrovial Servicios
es la de mayor volumen, si
bien se realizará en procesos
separados por regiones y, en
algunas de ellas, por negocios
1.000
MILLONES DE EUROS
El traspaso del 50% de la filial
de ACS australiana Thiess es-
tá valorada en cerca de 1.000
millones y es uno de los pro-
cesos más avanzados
500
MILLONES DE EUROS
Acciona pretende obtener
500 millones en desinversio-
nes este año, entre los que se
incluye la venta de una carte-
ra de concesiones en España
millones de euros. Su intención a
medio plazo, no obstante, es des-
prenderse de su participación.
La venta de Ferrovial Servicios
Además, la pasada primavera ACS
también rubricó el traspaso de una
participación mayoritaria de seis
autovías de peaje en sombra en
España al fondo de infraestructu-
ras británico Hermes aunque, al
igual que en el caso de la operación
con Galp, mantiene una posición
minoritaria y la gestión de las carre-
teras. El valor que otorgó al 100%
de las vías fue de 950 millones.
Ferrovial protagoniza otra de las
grandes operaciones, aunque se
trata de un proceso que ha ido retra-
sándose desde 2019. Se trata de la
división de Servicios, de la que la
firma que preside Rafael del Pino
ya se deshizo el pasado año del nego-
cio en Polonia a su filial Budimex y
en junio del de Australia (Broads-
pectrum) por 303 millones de euros
a Ventia (Apollo y Cimic). También
vendió en Australia el 50% en TW
Power Services a Worley por unos
12 millones de euros.
Ahora trabaja en la desinversión
troceada por regiones y negocios
del resto de la filial de Servicios, con
Aceleran procesos para reforzar su posición
financiera en medio de la crisis por la pandemia
Florentino Pérez (ACS).
José Manuel Entrecanales (Acciona).
Manuel Manrique (Sacyr).
Web: www.eleconomista.es E-mail: empresasyfinanzas@eleconomista.es
Rafael del Pino (Ferrovial).
Esther Alcocer Koplowitz (FCC).
Luis Amodio (OHL).
7
un valor estimado total en 1.200
millones de euros. Asimismo, tiene
algunos contratos de concesiones
de servicios en España en venta.
Ferrovial anunció la semana pasa-
da el traspaso de sus partipaciones
en dos autopistas en Portugal, Norte
Litoral y Via do Infante, a DIF por
171 millones. Y en junio transfirió
el 5% de la constructora polaca Budi-
mex por 58 millones.
Acciona, por su parte, está a la
espera de recibir las ofertas vincu-
lantes para una transferir una posi-
ción de control en una cartera de
ocho activos concesionales en Espa-
ña (cuatro hospitales, dos autovías,
una universidad y un proyecto de
regadío) cuyo valor se aproxima a
los 300 millones de euros. Son varios
los fondos internacionales que
siguen este proceso.
ACS y Ferrovial
cerraron la semana
pasada la venta de
activos renovables
y de autopistas
La desinversión de las concesio-
nes se enmarca en el objetivo de
Acciona de obtener en torno a 500
millones a través de desinversiones
este año. En este contexto, cuenta
con el 5% de Acciona Energía Inter-
nacional y analiza la venta de parte
de su filial de Servicios y de algu-
nos inmuebles. En marzo vendió
su filial de logística Interfrisa.
Mientras, FCC anunció en julio
la venta al fondo Icon del 49% del
capital de la filial británica e Medio
Ambiente Green Recovery Projects
Limited (GRP), por 198 millones de
libras (220 millones de euros). No
se descarta una operación corpo-
rativa en la división global de Medio
Ambiente, aunque oficialmente no
hay ningún proceso lanzado.
OHL está pendiente de cerrar la
venta del Old War Office, en Lon-
dres, a su socio Hinduja por unos
100 millones y está abierta a trans-
ferir su 33,3% en el Hospital de Tole-
do, en el marco de la operación de
Acciona. Asimismo, a medio plazo
traspasará el Centro Canalejas.
Sacyr no tiene en este momento
desinversiones significativas en mar-
cha. En junio culminó la venta del
47,5% de la autopista de Guadalme-
nida, en Málaga, a Vauban, por 235
millones –deuda incluida–.
8 LUNES, 21 DE SEPTIEMBRE DE 2020 EL ECONOMISTA
Empresas & Finanzas
Sabadell, abocado
a integrarse tras
quedar a la cola en
crédito y depósitos
Los analistas apuntan a una unión con
BBVA para ser el segundo mayor grupo
Eva Díaz MADRID.
El Banco Sabadell se queda como
la entidad peor posicionada de la
gran banca española en cuota de
mercado, tanto en créditos como
en depósitos de clientes, tras la anun-
ciada fusión de CaixaBank y Ban-
kia. Hasta el momento, el banco que
preside José Ignacio Goirigolzarri
caminaba en paralelo en cuotas de
negocio con el grupo que encabe-
za Josep Oliu.
Sin embargo, la integración con
CaixaBank engorda de forma poten-
cial el volumen de créditos y depó-
sitos del banco resultante, dejando
a Sabadell a la cola de la gran banca
y en un limbo que le aleja con dife-
rencia por cuota de sus tres gran-
des competidores (Santander, BBVA
y ahora la nueva CaixaBank-Ban-
kia), pero que por tamaño también
le separa de los más pequeños; Ban-
kinter, Unicaja y Liberbank. Con
este escenario, el Sabadell se ve abo-
cado a una fusión para poder man-
tenerse en el podio de la gran banca
española.
Por segmentos, en depósitos de
clientes, el Sabadell cuenta con
112.000 millones de euros en Espa-
ña a cierre de junio. Esto supone
una cuota de mercado del 9%. Hasta
el momento, estaba cercano a Ban-
kia con 128.000 millones de euros
y una cuota del 10%. Sin embargo,
la fusión con CaixaBank, ya anun-
ciada oficialmente la noche del pasa-
do jueves después de que la apro-
baran los respectivos consejos de
administración de cada banco, deja-
rá a la nueva entidad con 367.000
El tipo medio de las hipotecas bajó al 1,74% en agosto
El 17% de los préstamos
firmados en el primer
semestre fueron a fijo
elEconomista MADRID.
El tipo medio al que las entidades
españolas concedieron créditos para
hipotecas en agosto fue del 1,743%,
frente al 1,745% de julio. En el octa-
vo mes de 2019 se situaba en el
millones de euros en depósitos y
una cuota de negocio del 38%. Le
seguiría el Santander, con 248.000
millones, el 19% de cuota, y BBVA,
con 196.000 millones, el 15%.
Por debajo del Sabadell, queda-
ría Bankinter, con 59.000 millones
(5%); Unicaja, con 46.000 millones
(3%) y Liberbank, 33.000 millones
(2%). Los analistas ya dan por hecho
la necesidad de que el grupo de Oliu
se integre con otra entidad para
poder crecer y, además, lograr siner-
gias que le permitan ganar rentabi-
lidad y eficiencia.
En el segmento de créditos, la
posición del Sabadell sería similar,
quedandose en un limbo interme-
dio entre los tres grandes bancos y
los tres más pequeños. La entidad
de origen catalán tiene una cartera
crediticia de 116.000 millones de
euros, lo que supone una cuota de
negocio del 10% en España. Por
encima, se posiciona BBVA, con
172.000 millones en nuestro país y
una cuota del 15%; Santander, con
197.000 millones (16%) y el nuevo
grupo fusionado aglomeraría hasta
358.000 millones, y el 30% del nego-
cio en España. En el lado contrario
estaría Bankinter, con 62.000 millo-
nes en crédito (5%); Unicaja, con
28.000 millones (2%) y Liberbank,
con 26.000 millones (2%).
Finalmente, por activos, Caixa-
Bank-Bankia se posicionan como la
primera entidad del país con
600.000 millones y una cuota del
23%. Le seguiría BBVA, con 419.000
millones (16%) y Santander, con
356.000 millones (12%). El Saba-
dell quedaría en cuarta posición con
1,913%. Así, el tipo medio de los prés-
tamos hipotecarios a más de tres
años para adquisición de vivienda
libre concedidos por las entidades
en España ha bajado ligeramente
hasta el 1,743%.
De este modo, el tipo medio se
mantiene por debajo del 2% desde
hace ya más de un año, según los
datos del Banco de España recogi-
dos por la Asociación Hipotecaria
Española (AHE). En este contexto,
el Euríbor, el índice al que se encuen-
Una mujer opera en un cajero del Banco Sabadell. LUIS MORENO
El banco tiene una
cuota de mercado
del 7% en España,
medida por
volumen de activos
184.000 millones (7%) y, lejos, esta-
ría Bankinter, 93.000 millones (3%);
Unicaja, 63.000 millones (2%) y
Liberbank, 46.000 millones (2%).
Boda con la entidad azul
Según los distintos analistas, la mejor
opción para el Banco Sabadell sería
una fusión con BBVA. Esta unión,
automáticamente, posicionaría al
nuevo grupo como el segundo mayor
tran referenciadas la mayoría de las
hipotecas españolas, cerró el mes
de agosto en el -0,359%, frente al
0,279% del mes anterior. Por su
parte, el tipo medio de los présta-
mos hipotecarios entre uno y cinco
años para la adquisición de vivien-
da libre concedidos por las entida-
des de crédito en la zona del euro
fue del 1,58% (referido al mes ante-
rior).
El stock de hipotecas residencia-
les ligadas a un tipo de interés fijo
del país, con unos activos de 600.000
millones, igualando a CaixaBank y
Bankia. Además, sumarían una cuota
de mercado en depósitos de clien-
tes del 24%, por encima de la del
Santander y un volumen de crédi-
tos de 288.000 millones (el 35% del
negocio), también por encima de la
entidad cántabra.
Los analistas de Barclays defien-
den que la unión del Sabadell con
BBVA generaría más sinergias que
si hubiera habido enlace con Ban-
kia. El solapamiento de sucursales
seria de 1.200 oficinas, por lo que
se necesitaría un coste de reestruc-
turación mayor (900 millones), pero
también generaría más ahorros, de
400 millones anuales, frente a las
sinergias de 240 millones al año que
alcanzaría con Bankia.
continúa su tendencia al alza y sitúa
su cuota en el 17,3% a cierre del pri-
mer semestre, frente al 82,7% fir-
madas a tipo variable, siempre según
los datos de la AHE.
Se consolida la tendencia
De este modo, la contratación a tipo
de interés fijo “se consolida como
alternativa a los tipos de interés
variable, pese a que los préstamos
referenciados a un índice externo
siguen predominando en la carte-
El juez pide al
Santander una
lista del ‘ladrillo’
del Popular
Investiga si la
tasación de los
activos fue adecuada
Agencias MADRID.
El juez que investiga la resolu-
ción del Banco Popular ha dado
dos meses al Santander para que
le envíe el listado de los activos
adjudicados -bienes inmuebles
y participaciones sociales- que
heredó al hacerse con la entidad,
información que tendrán que
analizar técnicos del Banco de
España.
En un auto fechado el pasado
14 de septiembre, el titular del
juzgado central de instrucción
nº 4, José Luis Calama, atiende
así a la petición de la Fiscalía, y
solicita al Santander, además de
la lista de activos, las tasaciones
2016
AÑO
El magistrado investiga un
presunto delito de falsedad
contable en el ejercicio 2016.
-indicando el valor inicial y las
actualizaciones-, cuáles fueron
las empresas tasadoras y que
identifique al responsable de con-
trol de tasaciones del Banco
Popular en la fecha en la que se
llevaron a cabo. Además, pide al
Banco de España que designe
dos inspectores con experiencia
en la materia para revisar toda
esa documentación.
Una de las cuestiones que
investiga la causa es la presunta
falsedad de cuentas del ejercicio
2016. Así, el magistrado busca
saber si la valoración de los acti-
vos fue adecuada. El banco rea-
lizó una ampliación de capital
ese año por 2.500 millones, sos-
teniéndose en dichos estados
financieros.
ra”. La cartera hipotecaria media,
cuyo volumen representa el 85%
del total de saldo vivo del sistema
hipotecario , ha experimentado una
contracción interanual del 4%, lo
que AHE atribuye al shock en sani-
tario y económico que afecta a la
capacidad de generar ingresos y las
políticas monetarias y fiscales con
un elevado grado de sesgo expan-
sivo. El número de préstamos en
vigor de la cartera se situó en 5,59
millones en el primer semestre.
EL ECONOMISTA LUNES, 21 DE SEPTIEMBRE DE 2020 9

26 y 27 de septiembre
con

Be
lle
z
“…ligereza.
una condición de contemporaneidad y
Una relación entre el humano y
el objeto que no solo depende de lo físico.
”
10
Empresas & Finanzas
El presidente de la nueva CaixaBank, José Ignacio Goirigolzarri, y su primer ejecutivo, Gonzalo Gortázar. EFE
ASÍ SE FRAGUÓ EN UN MES LA
FUSIÓN CAIXABANK-BANKIA
Goirigolzarri: “En un día decidimos que yo asumiera labores de apoyo”
F. Tadeo MADRID.
La fusión de todas las fusiones ban-
carias en nuestro país desde hace
20 años, la de CaixaBank-Bankia, se
cerró el pasado jueves por tarde,
cuando los consejos de administra-
ción validaron el proyecto. La nego-
ciación, según han contado algunos
de sus protagonistas, empezó a fra-
guarse en la tercera semana de agos-
to, en plenas vacaciones estivales,
aunque la idea ya estaba sobre la
mesa desde hacía meses.
Todo arrancó entonces, cuando
Isidro Fainé, presidente de la Fun-
dación La Caixa (principal accio-
nista de CaixaBank), se pone en
contacto con la ministra de Econo-
mía, Nadia Calviño (máxima auto-
ridad del Frob, socio mayoritario
de Bankia), para exponerle su plan
de unir ambas entidades. Fainé y
La Caixa, desde hace mucho tiem-
po, tenía el sueño de aglutinar bajo
sus dominios la antigua Caja Madrid
(germen de la actual Bankia). Lo
Las negociaciones
oficiales arrancaron
el 22 de agosto tras
un encuentro de
Calviño y Fainé
intentó en 2010, en la pasada crisis
financiera, pero su entonces presi-
dente, Rodrigo Rato, se opuso.
Diez años después, Fainé vio claro
el momento y decidió dar de nuevo
el paso. La presión de los regula-
dores estaba siendo asfixiante para
que el sector financiero español
iniciara una nueva concentración
desde marzo, cuando estalló la pan-
demia. Los ingresos de la banca se
van a desplomar y la morosidad se
va a disparar, así que había que
actuar rápido para evitar la caída
de alguna entidad.
En este escenario el presidente
de La Caixa se reúne con la minis-
tra y le convence para que Caixa-
Bank absorba Bankia. “Era la mejor
alternativa” que tenía sobre la mesa
para el futuro del grupo nacionali-
zado y la posibilidad de recuperar
algún día las ayudas del rescate de
24.000 millones inyectados en 2012,
tal y como aseguró su presidente,
José Ignacio Goirigolzarri en la pre-
sentación de la operación.
Tras el visto bueno de Calviño el
día 22 de agosto las entidades con-
vocan un consejo extraordinario
para el martes día 25 de ese mismo
mes. En dichos encuentros, los órga-
nos rectores de ambas dan inicio a
las conversaciones y aprueban la
contratación de sus asesores inde-
pendientes para llevar el proyecto
“de las musas al teatro”.
Bankia contrata, entre otros, a
E&Y, Rothschild y Garrigues, mien-
tras que CaixaBank a Morgan Stan-
ley, Deloitte y Uría Menéndez. Estos
ayudarían a poner negro sobre blan-
co todas las condiciones y a escu-
driñar los balances para que se fija-
LUNES, 21 DE SEPTIEMBRE DE 2020 EL ECONOMISTA
ran los términos económicos de la
transacción.
Durante la última semana de agos-
to y la primera de septiembre, el
trabajo fue incansable para que la
fusión cuaja y se pudiera llegar a un
entendimiento pleno. El principal
escollo, en esos días, la cotización
de Bankia, que está en zona de míni-
mos históricos, lo que complicaba
el precio de la ecuación de canje, ya
que el Estado (el Gobierno) tendría
que asumir un recorte poco atrac-
tivo de Bankia e imposibilitaba los
condicionantes impuestos por las
dos partes. El Frob, bajo ningún con-
cepto iba a aceptar una prima con-
junta inferior al 20% sobre el pre-
cio de las acciones en los últimos
tres meses del grupo nacionaliza-
do, mientras que La Caixa había
colocado como línea roja ostentar
como mínimo el 30% del conglo-
merado resultante. Para La Funda-
ción esto era esencial, porque de lo
contrario, perdería ventajas fisca-
les para la inversión en obra social.
Pese a estos impedimentos, el pro-
yecto va cuajando y se acelera a par-
tir de día 3 de septiembre, cuando
sale a la luz pública que CaixaBank
y Bankia están explorando su fusión.
Los números ya empezaban a cua-
drar y, prácticamente, no había ya
posibilidad de que ninguna de las
partes se echara para atrás.
Reparto de poderes
El plan definitivo era cuestión de
semanas. Había que perfilar el orga-
nigrama y establecer la ecuación de
canje final. El puesto de mando esta-
ba claro. Recaería en la mano dere-
cha de Fainé y consejero delegado
de CaixaBank, Gonzalo Gortázar.
“Esta cuestión lo decidimos en un
día, sin discusión”, explicó Goiri-
golzarri, que aclaró que sus funcio-
nes como presidente ejecutivo del
nuevo grupo se iban a circunscri-
bir a Auditoría Interna, Comunica-
ción y Secretaria. “El resto depen-
derán de Gortázar”, señaló.
“Tengo una gran experiencia en
fusiones , unas han salido bien y otra
menos bien. Y una de las lecciones
claras que he aprendido es que la
línea de mando debe estar absolu-
“El mando debe
estar claro en las
integraciones”, dice
el presidente del
grupo nacionalizado
tamente clara”, manifestó el presi-
dente de Bankia, quien apuntó, ade-
más que “estamos en un proceso
complejo y entendíamos que era
muy bueno lograr la máxima rela-
ción entre el consejo y el equipo
directivo y que yo asumiera labo-
res de apoyo a la gestión y de super-
visión”. Con estas palabras reme-
moraba las luchas de poder de la
integración de BBV con Argenta-
ria, que vivió tan de cerca
Los días fueron pasando y cuan-
do todo estaba muy avanzado casi
ocurre el desastre. Los números no
encajaban y se tuvo que posponer
el consejo para aprobar el proyec-
to del domingo 13 de septiembre.
Una llamada de Calviño, desde Bru-
selas, a Fainé de ese fin de semana,
sirvió para reactivar las negociacio-
nes. Ambos fijaron una reunión para
el martes 22 en el Ministerio.
Entretanto, La Caixa mueve los
hilos en Fráncfort para que el BCE
le permita aumentar su presencia
actual en La Caixa y hacer posible
el matrimonio. El lunes recibe el ok
para que pudiera superar el 40%
actual de CaixaBank y poder con-
trolar el 30% en la entidad resul-
tante. Así se salvaban todos los esco-
llos y todos estarían conformes.
Calviño y Fainé vuelven a encon-
trarse y dan su visto bueno al plan,
que se ratificaría el jueves por los
consejos. El Estado se quedaría con
el 16% del capital y CaixaBank asu-
miría una prima del 20%. Estaba ya
todo hecho y en tan solo un mes.
EL ECONOMISTA LUNES, 21 DE SEPTIEMBRE DE 2020 11

26 y 27 de septiembre con

Mo
d
“sector
Hace ya tiempo que el
de la moda centró su
atención en Europa del Este
como prometedor territorio
para incrementar sus
producciones.
”
12 LUNES, 21 DE SEPTIEMBRE DE 2020 EL ECONOMISTA

Empresas & Finanzas

cado, en el que las millonarias tran-

sacciones están a la orden del día.
Considerando la renuncia de un
20% de la potencia renovable con
acceso concedido –volumen de con-
senso en las quinielas–, todavía que-
daría 1 GW en proyectos con la obli-
gación de ejecutarse en cinco años,
algo materialmente imposible: tri-
plica el volumen de nuevas instala-
ciones verdes previsto por el Gobier-
no hasta 2025, de 29.000 MW.
Teniendo en cuenta que los picos
de instalación renovable en Espa-
ña han sido de 3,5 GW eólicos en
2007 y de 4,2 GW de fotovoltaica el
Imagen aérea de un parque eólico. EE año pasado, y considerando un esce-
nario extremadamente favorable,

La ‘burbuja’ renovable se perpetúa sin problemas para financiar pro-

En el mejor de
y costará 2.000 millones en avales los escenarios solo
se podrá construir
a tiempo la mitad de
La mayoría de los promotores no renunciará a sus derechos de acceso a la red las plantas pedidas

Tomás Díaz MADRID.
La descomunal burbuja en los dere-
chos de acceso a la red eléctrica de
proyectos renovables no va a desin-
flarse. Muchos promotores no pien-
san renunciar a las licencias y recu-
perar las garantías que las respal-
dan, opción válida hasta el viernes
que viene. Con ello asumen la obli-
gación de tener listos los proyectos
en cinco años –y cumplir hitos inter-
medios–, so pena de perder dichas
garantías. Asumiendo que se renun-
cie a un 20% de los permisos, aún
habría que materializar unos 100
GW en el período, algo a todas luces
imposible. En el mejor escenario, si
se instalase la mitad, los avales eje-
cutados por incumplimiento ron-
darían los 2.000 millones de euros.
Red Eléctrica de España (REE),
ha concedido el permiso de acceso
a la red a 99 GW fotovoltaicos, a 30
GW eólicos y a otro gigavatio más
de otras tecnologías, incluyendo 328
MW de solar termoeléctrica; en
total, 130 GW de potencia renova-
ble, más del doble del objetivo del
Gobierno para el año 2030.
Ante esta desproporción, y con
la convicción de que muchos de esos
derechos de acceso no están respal- yectos, sin retrasos de la Adminis-
Acceso a la red Vs. capacidad de construcción dados por proyectos firmes, sino tración a la hora de otorgar las licen-
Datos en GW que se han obtenido con la inten- cias intermedias, y sin trabas ambien-
Eólica Fotovoltaica Caducidad de permisos ción de especular con ellos, el Minis- tales sobrevenidas, la consultora
terio para la Transición Ecológica Reolum calcula que sólo habría
Acceso y conexión previo a 2013 (caducidad 08/2020)
(Miteco) aprobó en junio el Real medios físicos –como grúas o trans-
Renuncia a accesos a 25/09/2020 (RDL 23/2020) Decreto-ley 23/2020, que revisa el formadores– para conectar a tiem-
procedimiento de tramitación de po unos 55 GW... Eso sí, con permi-
PERMISOS
CONCEDIDOS
ESTIMACIÓN DE CONSTRUCCIÓN ANUAL PROYECTOS
FACTIBLES
las futuras centrales: además de cul- so de la competencia internacional
POR REE minarse en un plazo máximo de y con una importante inflación de
99 cinco años, deben disponer de los precios que terminaría repercutien-
permisos intermedios en fijos pla- do en los consumidores.
zos temporales, so pena de perder Considerando esos 55 GW como
los avales de 40.000 euros por MW el máximo escenario factible, toda-
que las respaldan. vía quedarían derechos concedidos
para otros 45 GW de proyectos que
35 Opción a renunciar se irían quedando por el camino y
La norma abrió la puerta a que los que verían cómo pierden sus garan-
30 promotores sin seguridad de cum- tías. Atendiendo a la citado impor-
20 plir las nuevas condiciones pudie- te de los avales, las ejecuciones –en
ran renunciar a sus derechos de muchos casos, tras los correspon-
9
acceso y recuperar las garantías en dientes recursos judiciales– ronda-
7 8 un plazo de tres meses desde su pro- rán los 1.800 millones.
5 6
4 4 4 4 4 mulgación, que se cumple el próxi- Históricamente, sólo se ejecuta-
mo viernes, 25 de septiembre. Un ron algunos avales por incumpli-
-2* -5*
60% de los derechos de acceso otor- miento de plazos en la burbuja foto-
-4* gados aún no tiene el derecho de voltaica que explotó en 2008, pero
-20* -43*
conexión –el punto físico de engan- el Miteco está actuando con firme-
che a la red– y podría esperarse que za y ya ha ejecutado las garantías
2020 2021 2022 2023 2024 2025 TOTAL 2021 - 2025 hubiera un importante volumen de de los proyectos que han llegado
renuncias, pero ese no es el sentir tarde a los plazos de las subastas de
Fuente: Reolum, a partir de datos de REE. (*) Estimaciones. elEconomista del sector, ni la temperatura del mer- 2017, vencidos este año.

Los plazos administrativos, claves para reclamar al Juez

T. D. MADRID.
Con el ánimo de garantizar la soli-
dez de los proyectos a los que se
concedan los permisos de acceso a
las redes eléctricas, el RDL 23/20
establece plazos temporales para
obtener las sucesivos licencias de
la tramitación de una instalación,
cuyo incumplimiento provoca la
caducidad automática de los per-
misos y la ejecución inmediata de
los avales presentados.
El primero de los hitos, el dere-
cho de conexión, debe obtenerse
antes de que acabe este año. Luego
varía en función de la antigüedad
del derecho de acceso; la mayoría,
que lo consiguió después del 31 de
diciembre de 2017, tiene seis meses
para presentar la solicitud de la auto-
rización administrativa previa, 22
meses para conseguir la Declara-
ción de Impacto Ambiental (DIA),
25 meses para obtener la autoriza-
ción administrativa previa, 28 meses
para la autorización de construc-
ción, y cinco años para culminar la
instalación y disponer de la autori-
zación de explotación definitiva.
Para evitar que los promotores
renuncien a sus derechos de acce-
so antes del viernes y automática-
mente los vuelvan a pedir, la norma
también establece una moratoria a
la concesión de nuevos permisos,
hasta que se apruebe la nueva regu-
lación de acceso y la conexión a la
red, que elaboran en paralelo el
Ministerio para la Transición Eco-
lógica y la Comisión Nacional de
los Mercados y la Competencia.
El gran escollo ambiental
Esta nueva regulación, que ya debe-
ría estar aprobada, regula la ejecu-
ción de los avales y sólo la evita cuan-
do no se obtiene la DIA por causas
no imputables al interesado, lo que
deja a las empresas a merced de que
la Administración cumpla también
con los plazos previstos.
En el caso de que la Administra-
ción se retrase y se ejecute el aval,
la salida del promotor es presentar
una reclamación de Responsabili-
dad Patrimonial, y se espera un alu-
vión de ellas, amén de otros litigios
por casuísticas imprevistas.
Esta normativa también prevé la
posibilidad de recuperar un dere-
cho de acceso al que se renuncie
antes del viernes, con estrictas con-
diciones y tras depositar un aval de
250.000 euros por MW.
EL ECONOMISTA LUNES, 21 DE SEPTIEMBRE DE 2020 13

26 y 27 de septiembre
con

Ar
qui
tec
t
ra
“ La posibilidad de controlar y elegir dónde y cómo no es sólo
un componente fundamental para desarrollar la motivación,
también se ha convertido en un nuevo símbolo de estatus
”
para los trabajadores de hoy en día.
14
Empresas & Finanzas
La nueva meta de CO2 de la UE le
exigirá 200 euros al año a un hogar
La factura energética anual de 2030, sin transporte, puede llegar a 3.300 euros
Tomás Díaz MADRID.
La nueva propuesta de la Comisión
Europea de aumentar la ambición
climática de la UE para 2030 enca-
recerá la factura energética de los
hogares europeos hasta un 8% –unos
300 euros al año–, sin considerar el
transporte. Pero como también se
incrementará la renta familiar, la
proporción del gasto en luz y cale-
facción se mantendrá prácticamen-
te igual, del 7% al 7,8%, reducién-
dose después progresivamente.
La presidenta del Ejecutivo comu-
nitario, Úrsula Von der Layen, pro-
puso el miércoles pasado, durante
el Debate sobre el Estado de la UE,
redoblar la apuesta climática de los
27 y establecer una meta de reduc-
ción de emisiones de CO2 para 2030
del 55% con relación al nivel de 1990,
frente al actual objetivo del 40%.
Esta mayor ambición tiene dos obje-
tivos: alcanzar la neutralidad de
emisiones en 2050 –con la senda
actual habría una reducción del CO2
de sólo el 60%– e impulsar la eco-
nomía verde a corto plazo para supe-
rar la pandemia.
Por ejemplo, gracias a una inver-
sión adicional en energía de 350.000
millones de euros anuales, la UE
reduciría sus importaciones de ener-
gía fósil en un 25%, con un ahorro
acumulado de 100.000 millones
hasta 2030, y el sistema sanitario
evitaría el desembolso de 110.000
millones, por la mejor calidad del
aire durante todo el período, entre
otros efectos beneficiosos directos.
Iberdrola también se lanza al hidrógeno en Reino Unido
Se alía con ITM Power
y BOC para instalar una
red de abastecimiento
en Escocia
T. D. MADRID.
Iberdrola ha alcanzado un acuer-
do con ITM Power y BOC para lan-
zar en Escocia una red de instala-
ciones de hidrógeno verde –produ-
cido con renovables– para abaste-
cer al transporte, sobre todo pesado,
y la industria. El primer proyecto
verá la luz en Glasgow: una planta
de 10 MW de potencia que estará
funcionando en dos años.
Iberdrola arrancó un primer pro-
yecto de hidrógeno en 2018 en
EEUU, en la ciudad de Woodbridge
350.000
MILLONES DE EUROS
Es el volumen de la inversión
anual adicional, con relación a
la media de 2011 a 2020, que
debería recalar en el sistema
energético europeo hasta
2030 para reducir las emisio-
nes de CO2 un 55% con rela-
ción a 1990. Se trata de una
cantidad astronómica, pero
sólo se sitúa ‘ligeramente’ por
encima de la cifra calculada
por los técnicos de la Comi-
sión Europea para el actual
objetivo del 40%: 336.000
millones anuales.
Dependiendo de como evolucio-
ne la política fiscal, los técnicos de
Bruselas calculan que el PIB de la
UE debería crecer un 0,5% adicio-
nal. El empleo, sin embargo, prác-
ticamente no se vería afectado, ya
que las previsiones oscilan un 0,2%
arriba o abajo de la masa laboral.
Suben los costes energéticos
Los ciudadanos europeos, sin duda,
se beneficiarán de la mejora del cua-
dro macroeconómico, las genera-
ciones futuras disfrutarán de un sis-
tema económico y un mundo más
sostenible, pero la mayor ambición
climática también se traducirá en
un aumento de los costes energéti-
cos, que subirán hasta el final de la
(Connecticut). Era una iniciativa
piloto, de 2,2 MW, para garantizar
el abastecimiento eléctrico a servi-
cios clave, como la policía o los bom-
beros, en situaciones de emergen-
cia, ya que la zona está azotada por
fuertes tormentas que afectan a las
redes y provocan apagones.
El pasado julio anunció que está
promoviendo una planta en Puer-
tollano: invertirá 150 millones de
euros en un electrolizador de 20
MW –alimentado por una planta
solar de 100 MW–, que suministra-
rá el hidrógeno a una fábrica de fer-
tilizantes de Fertiberia.
A largo plazo, la multinacional
presidida por Ignacio Sánchez Galán
tiene proyectos mastodónticos,
como una planta de 1 GW en Sines
(Portugal), que exigirá una inver-
sión de 4.800 millones.
LUNES, 21 DE SEPTIEMBRE DE 2020 EL ECONOMISTA
ISTOCK
Pero a corto, acaba de dar otro
paso en Reino Unido, por medio de
su subsidiaria, Scottish Power: ha
alcanzado un acuerdo con ITM
Power, fabricante de equipos de
hidrógeno, y con BOC, un especia-
lista en gases industriales, para pro-
ducir hidrógeno verde que alimen-
te a las fábricas y al transporte pesa-
do –autobuses, camiones, ferrys–,
y para instalar puntos de suminis-
tro –hidrogeneras– por toda Esco-
cia, contribuyendo a su objetivo de
ser neutra en emisiones en 2045.
Primero en Glasgow
El plan, denominado Hidrógeno
verde para Escocia, contempla todas
las fases –producción, distribución
y suministro– y tiene un primer hito
en Glasgow. Allí el consorcio desa-
Ignacio Sánchez Galán. EE rrollará Hidrógeno verde para Glas-
presente década y se reducirán pos-
teriormente.
De acuerdo con los datos de la
Comisión, si se alcanza el vigente
objetivo de reducción del 40% del
CO2 para 2030, los hogares euro-
peos experimentarán un 20% de
aumento en sus facturas energéti-
cas, que crecerán desde los 2.575
euros anuales de 2015 hasta los 3.099
euros previstos para 2030. Y si se
alcanza el nuevo objetivo del 55%,
el incremento de las facturas será
del 23% al 28%, es decir, de 68 a 197
euros más, alcanzando 3.296 euros.
Y sin contar el gasto en transporte.
Naturalmente, este impacto varia-
rá considerablemente en función
de cada país: será más severo en
aquellos más alejados de los obje-
tivos, que deben afrontar un proce-
so de transición más acelerado. En
su ayuda se está articulando la polí-
El gasto en energía
subirá del 7% al
7,8% de la renta
familiar hasta 2030
y luego descenderá
tica de Transición Justa, cuyos fon-
dos quiere aumentar el Parlamen-
to Europeo hasta los 25.000 millo-
nes entre 2021 y 2027.
Paralelamente, como se incre-
mentará la renta disponible, la pro-
porción del gasto energético en el
presupuesto familiar se mantendrá
prácticamente igual, del 7% a 7,8%,
reduciéndose progresivamente a
partir de 2030. Sin embargo, el per-
juicio será mayor para la población
más pobre y vulnerable; aquí Bru-
selas propone implantar compen-
saciones fiscales y transferencias
con los ingresos obtenidos de las
subastas de CO2, en las que se prevé
introducir el transporte y la edifi-
cación.
gow, al objeto de proporcionar trans-
porte sin carbono y aire limpio a la
ciudad, que quiere convertirse en
la primera sin emisiones de Reino
Unido, ya en el año 2030, gracias a
una flota de vehículos de emisiones
cero, con electricidad e hidrógeno.
La planta hidrolizadora, de 10
MW, estará ubicada en las afueras
de la ciudad, la suministrará ITM
Power y la operará BOC, utilizan-
do energía renovable producida por
Iberdrola. La española usará una
instalación fotovoltaica de nueva
planta, y el mayor parque eólico del
Reino Unido, Whitelee, que tam-
bién estará dotado de una enorme
batería de 50 MW de ion-litio.
De acuerdo con los planes del
consorcio, este primer proyecto
debería estar funcionado dentro de
dos años.
EL ECONOMISTA LUNES, 21 DE SEPTIEMBRE DE 2020
Bely Basarte, Luceral y Kikillo. EE
GoDaddy lanza ‘#GoTeam’
para ayudar a empresas
a crear su propia web
L
a realidad digital ha llegado para quedar-
se. Para poder triunfar en el mercado, to-
dos los negocios disponen de una página
web que funciona como un escaparate abierto
las 24 horas del día. De esta forma, se eliminan
las fronteras y las empresas pueden ofrecer sus
productos o servicios a clientes que se encuen-
tren en cualquier rincón del mundo. Con más
de 19 millones de clientes en todo el mundo y
Se trata de una la gestión de más de 78 millones de nombres
campaña de de dominio, GoDaddy se ha convertido en el
embajadores lugar al que acuden las personas para ponerle
digitales nombre a una idea, crear un sitio web profesio-
españoles nal, atraer clientes y hacer crecer su negocio.
Se trata de una campaña de embajadores di-
que inspiran gitales españoles que inspiran y ayudan a las
y ayudan pequeñas empresas a crear su propia web y
a las pequeñas crecer online. La compañía ha lanzado este
empresas a proyecto para concienciar a las pequeñas em-
crear su propia presas y autónomos sobre los beneficios de te-
ner presencia online y ayudarles a digitalizar
web y crecer sus negocios, con el fin de actualizarse y dar
‘online’ respuesta a todas las necesidades del mercado.
En este mundo tan digitalizado hay un sec-
tor de la población que entiende la tecnología
a la perfección y que la incorpora a su trabajo
hasta el punto de no poder vivir sin ella. Este
grupo son los influencers, aquellas personas
cuya influencia en las redes sociales es tan am-
plia que las lleva a tener cierta credibilidad so-
bre algún tema en concreto. GoDaddy no se ha
querido quedar atrás en esta nueva revolución
de ídolos digitales y, con la puesta en marcha
de #GoTeam, ha incluido en el proyecto a tres
influencers de éxito, que han creado su propia
marca y que cuentan con una amplia experien-
cia en el mundo digital.
Bely Basarte, cantante y experta en conteni-
do; Luceral, Blogger de moda y experta en fo-
tografía; y Kikillo, creador de una agencia de
influencers y experto en marketing son los tres
influencers que combinarán sus conocimien-
tos para crear gratis al negocio ganador una
página web con el mejor contenido, las mejo-
res fotografías y la mejor estrategia de marke-
ting. Para poder participar en esta campaña,
lo único que hay que hacer es seguir a @Go-
DaddyES en Instagram y dejar un comentario
en cualquiera de las publicaciones mencionan-
do la empresa o negocio que podría beneficiar-
se de poner en marcha la nueva página web.
Necesidad de digitalización
Con la llegada de la pandemia, fueron muchos
los negocios que temieron por su continuidad
al establecerse en todo el mundo una fuerte
crisis económica y social. Según el informe
lanzado por GoDaddy, “El impacto del Covid-
19 en las pequeñas empresas y emprendedores
españoles”, el 83% de los encuestados afirma
que la crisis derivada del coronavirus afectará
significativamente a su modelo de negocio.
Sin embargo, GoDaddy se ha presentado co-
mo un salvavidas para estos pequeños nego-
cios y autónomos, gracias a su herramienta Pá-
ginas Web + Marketing que permite crear una
página web en menos de una hora, sin conoci-
mientos técnicos y de manera gratuita.
15
Durante la pandemia, cerca de un 30% de las
pequeñas empresas entrevistadas, aseguraron
que les hubiera gustado contar con una plata-
forma de venta online. Y ante la incertidumbre
que encuentran los distintos sectores ante pró-
ximos confinamientos y posibles decrecimien-
tos de la economía, invertir en la presencia di-
gital, puede asegurar que los negocios sigan
funcionando.
Las empresas y las instituciones son cons-
cientes de la importancia que tiene poseer una
ventana al mundo y ser conocidos en más luga-
res. GoDaddy presume de una gran cantidad
de clientes que han
podido triunfar y al-
canzar su sueño man-
teniendo su negocio y
aumentando sus in-
gresos. Invertir en la
Mama Pottery es presencia digital
uno de estos ejemplos.
El verano de 2019,
puede asegurar
Marina García abrió que los negocios
junto a otra socia un sigan
taller de cerámica con funcionando
el que pudo convertir
su pasión en su trabajo. A pesar de que en un
principio la idea inicial era la de impartir talle-
res presenciales a padres e hijos, acabó am-
pliando su abanico de clientes hacia grupos de
amigos. La llegada del Covid-19 impidió que se
pudieran llevar a cabo concentraciones en es-
pacios físicos, por lo que Mama Pottery se
adaptó a esta nueva situación: empezó a ofre-
cer talleres online para todos los públicos, ade-
más de abrir en su web una tienda online, con
opción a realizar pedidos a domicilio.
El trabajo tan profesional que realizan desde
GoDaddy también llegó a uno de los sectores
más afectados por el coronavirus: los eventos
presenciales. Patricia, fundadora de Palmira
Orgánica, una empresa de catering saludable y
ecológico vio como sus clientes fueron desapa-
reciendo. En las primeras semanas de parón,
y gracias a la herramienta de Páginas web +
Marketing, creó de manera sencilla su web
Palmira Nutrición, en la que asesora y vende
libros con recetas saludables.
16
Empresas & Finanzas
La crisis disparará las liquidaciones
de viviendas de las promotoras
El número de concursos también crecerá en el sector turístico, según Eactivos
Alba Brualla MADRID.
La crisis desencadenada por la pan-
demia del Covid impactará en el
sector inmobiliario, dañando espe-
cialmente a pequeñas promotoras,
que en muchos casos todavía no
habían logrado recuperarse del todo
del golpe de la anterior crisis. Esta
situación llevará al sector inmobi-
liario a protagonizar de nuevo un
gran número de concursos de acree-
dores. Así lo explica a elEconomis-
ta Paula Herrero, directora Adjun-
ta de Activos Concursales, entidad
especializada en liquidación con-
cursal, y propietaria de la platafor-
ma de liquidación de activos judi-
cializados Eactivos.com.
“La tendencia antes del Covid en
el sector inmobiliario era bastante
estable y nos habíamos alejado ya
de los índices de los concursos que
se declararon en 2009 y 2010”, expli-
ca la experta, que apunta que “no
era una tendencia baja, ni mucho
menos. No se trataba de un núme-
ro bajo, pero si era estable, y ahora
vamos a ver cómo se va a incremen-
tar la curva y va a salir disparada”.
Según Herrero, se trata de una
cadena. “Si el usuario final no puede
acceder finalmente al crédito, las
promotoras no van a poder vender
sus viviendas y se van a ver afecta-
das. Algunas no van a poder aguan-
tar el tirón de la crisis”, destaca la
directiva, que apunta que estas liqui-
daciones no llegarán hasta dentro
de uno o dos años.
Dentro del sector inmobiliario,
los activos que más se liquidan his-
tóricamente son viviendas y loca-
les comerciales y “esperamos que
esta tendencia siga igual”, explica
Herrero, que señala que los “acti-
vos inmobiliarios representan el
80% de todo lo que liquidamos”.
“Nosotros tenemos cobertura en
toda la geografía nacional, con siete
delegaciones, pero un incremento
Madrid Capital de la Ingeniería incorpora nuevos socios
España Global, Cedex,
Cabify o Pwc se suman
a la asociación
eE MADRID.
España Global, Cedex, Conama,
Foretica, Ie Public Tech Lab, Azvi,
Cabify, Movo, Comsa, Pwc, Gmp,
Metrovacesa, Joca, Avellanar, Uni-
versidad Francisco de Vitoria,
importante se va a dar tanto en Cata-
luña como en Madrid. Esta última
suele ser una de las comunidades
que van a la cabeza en declaración
de concursos. Andalucía, también
se va a ver bastante afectada y posi-
blemente las Islas”, explica la direc-
tiva. Por otro lado, la experta seña-
la que el sector turístico también se
va a ver muy afectado y “segura-
mente vamos a ver un incremento
de concursos en agencias de viajes
y en compañías hoteleras”.
Mayor actividad
Este año la compañía estima que
gestionarán activos cuyo valor de
liquidación se moverá entre los 200
y 250 millones de euros, aproxima-
damente. Si bien, lo más probable
Las subastas
extrajudiciales
aumentarán tras
el Covid un 5.000%
el próximo año
es que esta cifra crezca en los pró-
ximos ejercicios, ya que la compa-
ñía espera que las subastas extra-
judiciales aumentarán muy signi-
ficativamente tras el COVID-19 a lo
largo del próximo año, al menos un
5000% más que en el mismo perio-
do del año anterior.
Según explica la experta, una parte
muy importante de este incremen-
to está impulsado por el Decreto
16/2020 que se aprobó durante el
periodo del estado de alarma “con
el fin de aliviar la congestión que
van a sufrir los juzgados después
de la paralización que han vivido”.
Mediante este decreto se aprobó
que “hasta un año después del esta-
do de alarma todos los concursos
van a tener que ser liquidados de
Madrid Calle 30, Colegio de Inge-
nieros Técnicos de Obras Civiles,
Greeward partners, Neolabels, Fun-
dación Cotec, Grupo Tecmared,
AEMME y otras entidades públi-
cas y privadas se han sumado al pro-
yecto Madrid Capital Mundial de
la Ingeniería, Construcción y Arqui-
tectura.
A estas se suman más de 42 Ayun-
tamientos de la Sierra Norte de la
Comunidad de Madrid y tres Man-
comunidades que se han adherido
Cartel que anuncia la venta de viviendas a precios de liquidación. EP
al proyecto. En la actualidad, se está
a la espera de la adhesión de 19 enti-
dades municipales de la Sierra Oeste
de la Comunidad de Madrid.
En palabras de su presidente,
David Garcia Nuñez, “en las próxi-
mas fechas se incorporaran más de
10 entidades colaboradoras y 25
entidades privadas como socios.
Esto es una clara muestra de la
intensa colaboración público-pri-
vada de la Asociación, así como de
la magnitud e importancia de los
LUNES, 21 DE SEPTIEMBRE DE 2020 EL ECONOMISTA
proyectos que en ella se desarro-
llan”.
La reciente constitución de esta
asociación persigue el objetivo prin-
cipal de posicionar a Madrid como
la capital mundial del sector, lo que
redundará en la generación de
empleo en forma de atracción y
retención del talento, la internacio-
nalización de las empresas españo-
las y en una apuesta decidida por
la investigación aplicada, siempre
en sintonía con el avance en la con-
forma extrajudicial, es decir, median-
te una entidad especializada. Así
como todos aquellos que estuvie-
ran pendientes de liquidación de
forma previa”, concreta Herrero.
Por el momento, “hemos sufrido
ya un incremento importante de
liquidaciones, pero creo que el efec-
to de esto se notará mucho más a
partir de este mes y sobre todo del
año que viene, porque el número
de concursos va a subir”, apunta la
directiva. “Hay que tener en cuen-
ta que hemos tenido una morato-
ria para la declaración de concur-
sos que se extiende hasta final de
año, pero creo que la situación va a
ser desgraciadamente insostenible
para muchas empresas, y por lo tanto
el número de concursos va a crecer
y ahí nosotros vamos a tener una
labor muy importante ya que nor-
malmente entre el 90% y el 95% de
los concursos que se declaran van
a liquidación”, destaca.
Éxito en los procesos
A través de Eactivos.com, desde
2009 han gestionado más de 13.000
operaciones de compra-venta, todas
ellas enmarcadas en más de 700
Los activos que
más se liquidan
históricamente son
viviendas y locales
comerciales
procedimientos concursales trami-
tados en los Juzgados Mercantiles
y de Primera Instancia de toda Espa-
ña. Según explica Herrero, “nues-
tro índice de realización, sobre todo
en activos inmobiliarios, que son
los más atractivos, está muy por
encima de las subastas judiciales,
porque tenemos una serie de valo-
res añadidos que damos a la liqui-
dación, como la publicidad, la acce-
sibilidad a la misma y las campañas
de marketing, que hacen que el pre-
cio de venta sea mucho mayor”.
“Concretamente, estamos hablan-
do de que nosotros realizamos los
activos entre un 60% y un 80% del
valor de liquidación. Eso es altísi-
mo en un procedimiento concur-
sal”, destaca Herrero.
secución de los Objetivos de Desa-
rrollo Sostenible, lo que propicia la
implementación de una construc-
ción sostenible que favorece la resi-
liencia urbana.
La organización, entre cuyos fun-
dadores figuran FCC, Sacyr o Accio-
na, ha aprobado un plan estratégi-
co cuyas acciones se centran en el
impulso a actividades académicas
en las universidades, el estímulo del
mercado interno de infraestructu-
ras y a la internacionalización.
EL ECONOMISTA LUNES, 21 DE SEPTIEMBRE DE 2020
La producción de aceite cae un 38% y
Deoleo avisa de que hay que importar
La compañía compra ya fuera un 30% y apunta a Italia, Grecia, Portugal y Túnez
Javier Romera MADRID.
Deoleo, la empresa aceitera propie-
taria de marcas como Koipe o Car-
bonell, se está viendo obligada a
importar aceite del exterior ante la
caída de la producción en España.
En su último informe de resultados,
la compañía advierte que “la cam-
paña de aceite de oliva 2019/2020,
según los datos del Ministerio de
Agricultura Pesca y Alimentación,
es inferior en un 38% a la anterior”,
algo que, según dice, “se puede com-
pensar gracias al alto nivel de exis-
tencias del año pasado y a la buena
cosecha en el resto de países pro-
ductores de la cuenca mediterrá-
nea, como Italia, Grecia, Portugal o
Túnez, lo que garantiza la disponi-
bilidad de la materia prima”.
El grupo, que cuenta con plantas
para el envasado de aceite de oliva
en Alcolea (Córdoba) y Tavernelle
(Italia), importa ya en los últimos
años el 30% de la materia prima,
comprando en España el 70% res-
tante. Fuentes próximas a la com-
pañía insisten, en esta línea, en que
la empresa cuenta con suficiente
aceite y que no será necesario incre-
mentar las compras fuera, sobre
todo teniendo en cuenta la excelen-
te campaña que hubo el año ante-
rior.
La empresa resalta, de hecho, que
el nivel de existencias finales de la
anterior cosecha en España ascen-
dió a 756.000 toneladas y las exis-
tencias a 30 de junio del presente
año se elevan a un total de 867.000
toneladas.
Producción mundial
A nivel mundial, las últimas estima-
ciones del Comité Oleícola Interna-
cional (COI) y la Unión Europea ele-
van la producción a tres millones de
toneladas para la campaña
2019/2020, lo que supone una caída
de aproximadamente el 5% respec-
Banca March distribuirá los seguros de salud de DKV
El acuerdo engloba
tres productos
de la aseguradora
J. R-T. MADRID.
Banca March comercializará los
seguros de salud de DKV. En con-
creto, el acuerdo alcanzado entre
las dos compañías se centra en tres
productos de la aseguradora: Den-
Marcas de aceite de Deoleo. NACHO MARTÍN
to al año anterior. A pesar de que
España cuenta con una menor pro-
ducción, la aceitera que preside Igna-
cio Silva explica también en su infor-
me que los precios medios del acei-
te de oliva español han caído un 12%
al cierre de junio con respecto a la
misma fecha del año anterior.
tisalud Élite, Integral sin copago y
Mundisalud, en sus versiones Clas-
sic y Élite. Además, en una segun-
da fase del acuerdo, Banca March
incorporará DKV Pymes a su car-
tera de productos, un seguro de
salud pensado para la pequeña y
mediana empresa.
Los productos, que han sido com-
pletamente personalizados por DKV
para Banca March y están integra-
dos en su plataforma, cuentan con
una declaración de salud digital,
El grupo está consiguiendo, por
otro lado, dar un giro a su situación
financiera. Así, a cierre de junio, el
beneficio neto del grupo alcanzó
los 251 millones de euros, en con-
traposición con las pérdidas de 15
millones registradas en el mismo
periodo del año anterior debido,
que podrá rellenar el usuario direc-
tamente y que, en caso de que no
haya patologías relevantes, emitirá
la póliza de manera automática,
simplificando la contratación. Ade-
más, en el caso de aquellas decla-
raciones que precisen valoración
médica, DKV contactará directa-
mente con el potencial cliente para
solicitar información adicional y
terminar el proceso.
Este acuerdo permite a la asegu-
radora seguir creciendo en núme-
Empresas & Finanzas
35
POR CIENTO
El consumo de aceite de oli-
va en el canal de distribu-
ción, según los datos de las
consultoras Nielsen e IRI, se
ha incrementado en este pri-
mer semestre de 2020 en
los mercados más importan-
tes para el grupo Deoleo.
En Estados Unidos, España
e Italia las ventas han subido
en un 35%, un 16% y un 11%,
respectivamente. Las ventas
de la compañía se han eleva-
do un 24%, hasta 331,8 mi-
llones de euros.
principalmente, al impacto extraor-
dinario del proceso de reestructu-
ración concluido en el primer semes-
tre de 2020, y al buen desempeño
del negocio en todas las regiones,
según asegura el grupo en un comu-
nicado.
Durante el mes de agosto, la filial
italiana Carapelli Firence ha llega-
do a una serie de acuerdos para la
venta de planta de Inveruno. Así, se
ha iniciado iniciado un proceso de
segregación del complejo industrial
en dos partes.
Sobre una de ellas se ha llegado
a un acuerdo de venta en firme por
importe de 10,3 millones de euros,
de los que se han cobrado 9,3 millo-
nes, quedando el millón de euros
restante en garantía.
Sobre la otra parte se ha alcanza-
do un acuerdo para su venta por
importe de 3,1 millones de euros, de
los que se han recibido en concep-
to de arras la cantidad de medio
millón euros, otorgándose las par-
tes hasta el 30 de septiembre para
cerrar la operación de forma defi-
nitiva.
ro de asegurados. Pedro Orbe, direc-
tor general Comercial de DKV, expli-
ca que este acuerdo “se centra en
tres claves estratégicas: la segmen-
tación de cliente, el alto componen-
te digital y una experiencia de clien-
te ágil y de máxima calidad. Un socio
del nivel de Banca March nos va a
obligar a dar lo mejor de nosotros
en todos esos aspectos y el reto nos
apasiona”.
Por su parte, Banca March refuer-
za su compromiso con sus cliente.
17
Mantequerías
Arias obtiene el
100% de la energía
de renovables
Gracias a su plan
de Responsabilidad
Social Corporativa
Agencias MADRID.
Mantequerías Arias ha conse-
guido, a través de su Plan de Res-
ponsabilidad Social Corporati-
va, obtener el 100% de su ener-
gía eléctrica a través de fuentes
renovables. Este logro se produ-
ce apenas un año después de que
la matriz de la empresa, el Grupo
Savencia Saveurs & Spécialités,
pusiera en marcha esta estrate-
gia a nivel global.
Se trata de un plan, según expli-
ca la compañía, en el que se deta-
llan los objetivos globales pro-
puestos para 2025, que giran
torno a cuatro áreas fundamen-
tales: consumidores, empleados,
productores y proveedores, y
42%
EMISIONES DE CO2
Es lo que Mantequerías Arias
ha reducido en el primer año
con el certificado de EFR.
medio ambiente.
Estas áreas se enmarcan, a su
vez, en cuatro desafíos: Un pla-
cer sano y responsable, Bienes-
tar del empleado, Ganadería sos-
tenible y Compras responsables
y Protección ambiental.
Además de conseguir el abas-
tecimiento de renovables al 100%,
Mantequerías Arias también ha
conseguido en este primer año
la certificación de Empresa Fami-
liarmente Responsable (EFR), el
ahorro del 24% en el consumo
energético por tonelada de pro-
ducto fabricado y la reducción
del 42% en las emisiones de CO2
derivadas del consumo energé-
tico por tonelada de producto
fabricado.
Carlos Navarro, subdirector gene-
ral adjunto del Área de Seguros de
Banca March, manifiesta que “con
este acuerdo facilitamos a nuestros
clientes el acceso a una gama de
seguros de salud que cubrirá todas
sus necesidades en este sentido.
Estamos encantados de poder ir de
la mano de una aseguradora de la
solvencia y calidad de DKV, con la
que estamos seguros de que podre-
mos ofrecer un inmejorable servi-
cio a todos nuestros clientes”.
18 LUNES, 21 DE SEPTIEMBRE DE 2020 EL ECONOMISTA

Empresas & Finanzas

EQT pide 120 millones a los bancos Ysios participa

en la ronda de 71

para financiar la compra de Idealista millones de Lava

Therapeutics
Banco Santander, BNP Paribas y CaixaBank participan en esta transacción elEconomista MADRID.

La gestora especializada en bio-

Araceli Muñoz MADRID.
El fondo EQT comienza a atar los
últimos flecos para completar la
adquisición de Idealista, que anun-
ció hace poco más de una semana
por valor de 1.300 millones de euros.
Según han explicado diferentes
fuentes financieras a elEconomista,
la gestora está negociando con la
financiación de la compra del por-
tal de vivienda con Santander, BNP
Paribas y Caixabank. Sin embargo,
según las mismas fuentes, la idea es
que EQT financie la mayor parte de
la adquisición a través de fondos
propios y que los bancos sólo pro-
porcionen en torno a 120 millones.
La presencia de estas tres entida-
des en esta financiación no es casual,
ya que tienen relación con Idealis-
ta desde hace años y han participa-
do también en su última refinan-
ciación cerrada este verano. La com-
pra de Idealista ha sido la mayor
operación que ha protagonizado un
fondo de capital riesgo en España
desde el estallido de la pandemia
del coronavirus, lo que revela la
buena salud de la que goza el sec-
tor, que se encuentra en máximos
históricos de liquidez. De hecho,
Usuaria de Idealista. ALBERTO MARTÍN
llama la atención que en una ope-
ración tan grande el apalancamien-
to sea tan reducido, según han expli-
cado expertos del sector a este dia-
rio. Este diario contactó con EQT,
que declinó hacer comentarios sobre
esta información.
ESCUDERO
Por otro lado, la firma de capital
privado sueco anunció este jueves
la adquisición de Casa.it, uno de los
portales de vivienda de referencia
en el mercado italiano, cumplien-
do así uno de los primeros objeti-
vos que tenían con Idealista: alcan-
zar el liderazgo que tienen en la
Península Ibérica en esta región.
Esta adquisición es un claro ejem-
plo de la estrategia que sigue EQT
en sus inversiones: cuenta con una
gran red de expertos sectoriales en
diferentes mercados, lo que les per-
mite que su participadas puedan
crecer de forma rápida y eficiente
a nivel internacional. Con el apoyo
de la gestora sueca, la compañía tra-
salpina obtiene el pulmón financie-
ro suficiente para seguir creciendo
en Italia y reforzar su posición de
Esta operación
ha sido la mayor de
una ‘puntocom’ que
se ha cerrado en la
historia de España
liderazgo en este mercado. Casa.it
fue fundada en el año 1996, ofrece
sus servicios a más de 14.000 agen-
tes inmobiliarios y cuenta con más
de un millón de inmuebles en su
portal. Hasta la fecha, estaba en
manos de Oakley Capital.
tecnología Ysios Capital ha anun-
ciado su participación en la ronda
de financiación Serie C de la com-
pañía holandesa Lava Therapeu-
tics por un importe total de 71
millones de euros. La ronda la
han liderado Novo Holdings y
Sanofi Ventures, los brazos inver-
sores de las farmacéuticas Novo
y Sanofi respectivamente, y ade-
más de Ysios han invertido Red-
mile Biopharma Investments y
BB Pureos Bioventures Versant.
Gilde Healthcare y MRL Ventu-
res Fund, LLC, inversores exis-
tentes, también han participado
de manera significativa.
Esta ampliación de capital per-
mitirá a la compañía avanzar en
el desarrollo de su plataforma de
anticuerpos biespecíficos de acti-
vación de las células T gamma-
delta, responsables del papel
defensivo del sistema inmuno-
lógico contra el cáncer. En con-
creto, esta compañía tiene pre-
visto iniciar en 2021 diferentes
ensayos clínicos y llevarlos hasta
la prueba de concepto, para tes-
tar así la eficacia de sus fárma-
cos en el tratamiento de diver-
sos tumores hematológicos y sóli-
dos.

VII
FORO
INDUST
RIAL
24des
ept
iembr
e Ape
rtu
rade
D.Paol
oGentil
oni
,
Comi
sar
i
oEur
opeodeEconomí
a
De9:
00a1
1:45h
Cl
aus
urade
Dª.ReyesMarot
o,
Mi
ni
st
r
adeI
ndu
st
ri
a,Comerci
oyT
uri
smo

I
nsc
rí
bet
eys
igu
eel
for
odi
gi
tal
en:
www.
bit
.l
y/VI
IFor
oIndus
tri
al-
eE
P
atr
oci
na:
Col
abor
a:
EL ECONOMISTA LUNES, 21 DE SEPTIEMBRE DE 2020
Telefónica convierte su pacto con AT&T
en México en un ejemplo a imitar
Las mejoras de la rentabilidad superan el 26% antes del primer año de la alianza
Antonio Lorenzo MADRID.
Telefónica tiene motivos para cele-
brar el acuerdo que firmó su filial
mexicana con AT&T hace casi un
año. Fue en noviembre de 2019,
cuando el grupo español estableció
un convenio de acceso a la capaci-
dad de última milla inalámbrica con
su rival y ahora socio estadouniden-
se. Ese pacto permitía a Telefónica
disponer de acceso a las redes de
3G y 4G, así como de cualquier tec-
nología de red futura (5G), sin nece-
sidad de realizar inversiones en esas
infraestructuras.
Los resultados sonríen a la tele-
co. Desde el punto de vista conta-
ble, la alianza ha permitido al ope-
rador retornar al crecimiento inte-
ranual del oibda en aquel país, como
sucedió en el primer trimestre del
año por primera vez en los nueve
últimos trimestres y como se refren-
dó la pasada primavera, con una
magnitud que ha crecido el 26,1%
en términos orgánicos.
Según ha podido saber elEcono-
mista de fuentes conocedoras de la
situación, el uso más eficiente de
los recursos también ha ayudado a
Telefónica durante los últimos meses
a concentrar su atención en la mejo-
ra de la transformación digital de la
compañía, para así ofrecer solucio-
nes innovadoras a sus usuarios.
Al mismo tiempo, el golpe de
timón emprendido por Telefónica
en México podría animar a la tele-
co a convertir esa estrategia mexi-
cana en un modelo a seguir en otros
países de Latinoamérica, no sólo
para mejorar el servicio, sino tam-
bién para incrementar la rentabili-
dad y avanzar en la transformación
estructural del grupo.
Asimismo, los datos de los dos
primeros trimestres del año permi-
ten a Telefónica México adelantar
los plazos de generación de eficien-
cias previstos para el tercer año de
Samsung se refuerza en educación de la mano de Google
Lanza nuevos equipos
Chromebook diseñados
para el uso en las aulas
elEconomista MADRID.
Samsung Electronics ha presenta-
do en España los equipos Samsung
Chromebook 4+ y Chromebook 4,
diseñados para profesores y alum-
nos, que se adaptan a las necesida-
Instalaciones de Telefónica en México D.F. EE
Más de 3,7 millones
de clientes de
Movistar utilizan
la capacidad de las
antenas de AT&T
acuerdo, estimados en cerca de 230
millones de euros en flujo de caja
operativo y apreciables “desde el
primer trimestre del año”, apuntan
las mismas fuentes.
El pasado mes de julio, seis meses
después de la firma con AT&T, más
de 3,7 millones de clientes utiliza-
ban la capacidad de las radio bases
de AT&T en México de forma satis-
des actuales de aprendizaje digital.
Según explican fuentes de la com-
pañía, “los nuevos dispositivos infor-
máticos integran el sistema opera-
tivo Chrome de Google, que ofre-
ce una experiencia de uso segura y
rápida, con actualizaciones hasta
2026”.
Según un estudio realizado por
IPSOS para Samsung Electronics
sobre los hábitos de los españoles
durante el confinamiento y sus pers-
pectivas de futuro, el ordenador
factoria, con 26 ciudades bajo la
cobertura de las redes del socio esta-
dounidenses, de un total de 57 pla-
nificadas para finales de este año.
Entre las poblaciones que ya se han
beneficiado del proyecto se encuen-
tran los estados de Baja California,
Baja California Sur, Ciudad de Méxi-
co, Chihuahua, Coahuila, Colima,
Durango, Guanajuato, Hidalgo, Jalis-
co, Morelos, Nayarit, Nuevo León,
Oaxaca, Puebla, San Luis Potosí,
Sonora y Tamaulipas.
Hasta el principio del verano, la
ejecución del proyecto ha exigido
trabajos extraordinarios para rea-
lizar la nueva configuración, con
más de 80.000 kilómetros recorri-
dos para verificar el servicio y con
160 kilómetros de construcción de
portátil ha sido el dispositivo más
utilizado para la educación online
escolar, ya que el 87% de los hoga-
res disponía de uno para este fin,
seguido del smartphone (71%) y de
la tablet (64%).
Este estudio también reflejaba
un dato importante con respecto a
la preparación del profesorado. Sólo
un 39% consideraba que los profe-
sores han contado con los medios
necesarios para la formación onli-
ne durante la pandemia. Por otro
Empresas & Finanzas
nueva fibra óptica para conectar a
los abonados de Telefónica con la
red de AT&T en México.
Mejor servicio a los usuarios
El convenio con AT&T también
incrementa la cobertura de telefo-
nía de Cuarta Generación (LTE),
mejorando la experiencia de los
usuarios de Telefónica en tramos
de carreteras y autopistas, así como
en ciudades principales y secunda-
rias. “En este sentido, a finales de
2020, los clientes de Telefónica
Movistar contarán con nueva cober-
tura LTE en 33 ciudades adiciona-
les. Esto implica alcanzar una cober-
tura poblacional de LTE del 60% a
finales de año (frente al 50% de fina-
les de 2019)”, concluyen.
lado, un 87% afirmaba que los pro-
fesores y los centros educativos
fomentarán el uso de las tecnolo-
gías tras la experiencia vivida duran-
te este año.
Ante esa nueva realidad, Samsung
reivindica su fuerte compromiso
con la Educación, “para seguir
fomentando las competencias digi-
tales entre los niños que se encuen-
tran en edad escolar.”
La compañía también explica, a
través de un comujincado, que la
19
Lenovo y la UPM
crean la primera
cátedra de alta
computación
La tecnológica
impulsa la formación
de talento de futuro
Agencias MADRID.
Lenovo y la Universidad Politéc-
nica de Madrid (UPM) han fir-
mado un convenio para la crea-
ción de la Cátedra sobre Plata-
formas de Computación de Alto
Rendimiento para Ciencias e
Ingeniería, en una apuesta por
la formación en un mercado “de
un enorme futuro” marcado por
la “carencia de perfiles profesio-
nales”, tal y como han explica-
do durante el evento.
Según los responsables de la
alianza, esta alianza es el punto
de inicio de una estrecha cola-
boración para poner en marcha
actividades formativas, técnicas
y científicas, así como importan-
tes proyectos conjuntos dentro
del ámbito universitario. “Nues-
tra compañía ha apostado por
convertirse en una pieza clave
para la transformación digital, y
consideramos que todo cambio
comienza desde la educación”,
según señaló Rafael Herranz,
director general de Lenovo Data
Center Group. El directivo reco-
noce que también existe un inte-
rés “egoísta” por parte de Leno-
vo, ya que la supercomputación
es “uno de los mercados más
importantes” para la compañía
y, por ello, considera fundamen-
tal estar presentes en la creación
del talento .
Por su parte, Guillermo Cis-
neros, rector de la UPM, asegu-
ró en el encuento online de pre-
sentación del acuerdo que a tra-
vés de este acuerdo se pretende
“potenciar la innovación, el talen-
to y el conocimiento tecnológi-
co en áreas fundamentales como
la Ciencia e Ingeniería de Datos
o la Inteligencia Artificial, a tra-
vés de plataformas de computa-
ción de alto rendimiento”.
llegada de Chromebook responde
a la demanda del mercado y amplía
nuestra oferta en el sector educa-
tivo, donde ya tenemos una fuerte
presencia con nuestras tablets. Gra-
cias una tecnología innovadora y la
colaboración estratégica con Goo-
gle, Chromebook puede cubrir las
necesidades de muchas familias y
colegios en este momento”, según
indicó David Alonso, responsable
de negocios de Empresa para
Samsung España.
20
Empresas & Finanzas
El otoño de los servicios 5G: ¿necesitamos
ahora la nueva tecnología móvil?
Bytes
Alberto
Horcajo
CoFundador de Red Colmena
La imprevisible irrupción de la pandemia, con
impactos tremendos en los hábitos de uso y
las preferencias de compra de servicios de
telecomunicaciones, tiene el potencial de
producir un quebranto apreciable en los re-
sultados de los operadores en España, que,
como señala Ramón Muñoz en El País del 25
de Agosto pasado, ya en el segundo trimes-
tre de 2020 han ralentizado sustancialmente
sus planes de inversión en redes de banda
ancha, fija y móvil. Vale la pena constatar
que si bien el tráfico de datos ha crecido, (se-
gún datos del Plan España Digital 2025, “PED
2025”), en el segundo trimestre de 2020
frente al mismo periodo del año anterior un
20 por ciento en las redes fijas y un 50 por
ciento en las redes móviles, los ingresos de
los operadores apenas se han mantenido
frente al año anterior, con un significativo re-
troceso de los beneficios y de la generación
de caja.
En la relativa sequía de noticias del estío, el
editorial del mismo medio del 27 de Agosto
instaba no obstante al Gobierno español a
persuadir a los operadores a no dejar de ha-
cer las inversiones necesarias para ampliar la
cobertura de la banda ancha fija y para la re-
novación de la tecnología móvil.
En lo que se refiere a 5G, potencialmente
diez veces más rápida que la última genera-
ción de 4G actualmente en uso, esto supon-
drá previsiblemente un retraso adicional al
ya anticipado por razones técnicas -la conso-
lidación del standard de radio que no se apo-
ya parcialmente en tecnología anterior
(“stand-alone”), de momento solo en funcio-
namiento en un operador en Estados Unidos
y, sobretodo, las eventuales decisiones de los
operadores en relación con cuáles proveedo-
res de equipamiento seleccionar tras la
puesta en cuestión de la fiabilidad por razo-
nes de seguridad pública de los fabricantes
chinos-, después del primer lanzamiento se-
lectivo y limitado por parte de Vodafone ha-
ce ahora poco más de un año y del anuncio
del encendido de su red 5G por parte de Mo-
vistar el pasado 1 de septiembre.
Mayor calidad por el mismo precio
Más recientemente, el 7 de septiembre
Orange anunció el inicio del servicio 5G, con
las tarifas vigentes de 4G -en los mismos tér-
minos de similar anuncio por parte de Más-
Móvil dos días después-, lo que hace presa-
giar la dificultad para repercutir en precios la
mayor calidad del servicio en un mercado
móvil tan disputado, acelerando la caída de
la rentabilidad del capital invertido y la pro-
bable extensión de la languidez de los pre-
cios de las acciones de los operadores.
La coyuntura actual y el habitual esfuerzo
comercial del final del periodo estival han im-
pulsado una ola de nuevas ofertas de conec-
tividad, cada vez más favorables para los
clientes, en la disputa por una cuota mayor
en un mercado estancado. Es decir, se están
creando las condiciones para una caída de
los ingresos unitarios y previsiblemente ajus-
tando a la baja la rentabilidad ceteris paribus
asociada a los servicios de 5G, especialmen-
ISTOCK
te si se generalizan y tienen éxito las fórmu-
las de datos móviles ilimitados, siquiera aso-
ciadas a fórmulas de uso razonable, ya lanza-
das por varios operadores. La expectativa es
que el aumento del número de dispositivos
LUNES, 21 DE SEPTIEMBRE DE 2020 EL ECONOMISTA
conectados asociados a máquinas y la trans-
ferencia al móvil del vídeo y otras aplicacio-
nes incipientes traigan consigo una explosión
del tráfico que pueda compensar la reduc-
ción efectiva de precios, pero la profusión de
tarifas planas dificultarán el aumento de in-
gresos y la comprobación de la falta de creci-
miento de los negocios de los operadores
quizás ahuyente a los inversores, lo que, en
circunstancias normales, eventualmente en-
carecerá su financiación, necesaria para aco-
meter las inversiones -como la compra de es-
pectro radioeléctrico necesario y ya disponi-
ble en la banda de 700 MHz que el Estado
prevé licitar a comienzos de 2021- necesarias
para el relevo de tecnología móvil.
Derecho a la intimidad
A escala global, Estados Unidos y China dis-
putan el liderazgo en la adopción de 5G, con
aproximaciones muy diferentes que sin em-
bargo tienen en común la meta de aumentar
notablemente la capacidad de transmisión
de datos móviles en países de escala conti-
nental y vastos territorios con escasa densi-
dad de población, así como la ambición de
emplear la nueva tecnología para usos varios
que pueden menoscabar el derecho a la inti-
midad de sus ciudadanos, de muy diferente
formulación en ambas naciones. Como no
podía ser de otro modo, en Estados Unidos el
Se están creando las
condiciones para una caída
de los ingresos unitarios
avance de 5G está impulsado por el sector
privado -en un abanico amplísimo que va
desde los fabricantes de redes y dispositivos
hasta las plataformas digitales y los operado-
res- y facilitado por el Estado, mientras en
China se invierten los roles y el Estado impul-
sa la nueva tecnología como elemento de su
acción política, con la colaboración indeclina-
ble de operadores y fabricantes, que respon-
den a las consignas marcadas por las autori-
dades, lo que explica en parte que al escribir
estas líneas existan cerca de 390 mil empla-
zamientos de 5G en China, desplegados de
manera conjunta por los tres operadores mó-
viles.
La Unión Europea por su parte apoya las
iniciativas de los Estados miembros para ce-
rrar la brecha digital móvil y el empeño de los
agentes económicos para utilizar la nueva
tecnología para ampliar la oferta de servicios
y contenidos y aumentar la productividad de
particulares, empresas y administraciones
públicas, en un marco adecuado de protec-
ción de los datos personales. En ese contex-
to, se están llevando a cabo en Europa y en
concreto en España, con importantes ayudas
públicas, cientos de pilotos de la tecnología
5G con el propósito de probar la efectividad
de su rendimiento para usos diversos, más
allá de la mera transmisión de datos expo-
EL ECONOMISTA LUNES, 21 DE SEPTIEMBRE DE 2020
nencialmente más rápida. Tal vez el éxito de
estos pilotos permita la aparición de nuevos
modelos de negocio asociados a aplicacio-
nes concretas en procesos digitales de dise-
ño, fabricación y venta; en la sanidad, la edu-
cación -en particular haciendo posible una
formación continua interactiva- y el entrete-
nimiento; en la seguridad personal y la ges-
tión medioambiental. Los posibles nuevos
negocios podrían difuminar los entornos ac-
tuales de competencia, creando nuevos tér-
minos comerciales y mercados dinámicos,
atendiendo a los intereses públicos, expe-
riencias de conectividad emergentes y a la
creatividad individual, dando respuesta a los
desafíos globales del envejecimiento pobla-
cional, el deterioro climático y el estanca-
miento social.
La imparable digitalización de las relacio-
nes personales, de la colaboración profesio-
nal, de los soportes educativos y de la com-
pra de bienes y servicios, apoyada en una in-
fraestructura de telecomunicaciones
extensa, robusta y diversificada, como la que
contempla como una fortaleza de partida pa-
ra España el PED 2025, describiendo un en-
torno óptimo para el desarrollo de 5G, será
en opinión del Gobierno un pilar fundamen-
tal de la esperada recuperación económica,
atribuyendo a la nueva tecnología móvil la
creación de 300 mil nuevos empleos e inver-
siones de 5 mil millones de €, según las pre-
dicciones del análisis realizado en 2016 por
Trinity College Dublin y otras tres entidades
para la Comisión Europea, induciendo una
recaudación tributaria adicional aún no
cuantificada. Las capacidades de los actores
públicos y privados reprimidas por la pande-
mia podrán movilizar el interés del público y
de los gestores empresariales, creando un
flujo favorable para la materialización de las
expectativas económicas, con una distribu-
ción equilibrada de los beneficios de la inno-
vación posibilitada por 5G, en torno a los tres
ejes de la realidad virtual en movimiento, de
la inteligencia artificial de proximidad, -apro-
vechando las capacidades de lo que se deno-
mina “computación en el borde” (edge com-
puting)- y de la profusión de sensores para la
automatización de procesos de decisión sin
intervención humana.
Motor de productividad
Tal vez la extensión de 5G sea, como se espe-
ra, uno de los facilitadores de una recupera-
ción sostenida y eficiente de la economía es-
pañola y para ello el Gobierno se ha manifes-
tado dispuesto a acelerar la presentación de
un proyecto de nueva Ley General de Teleco-
municaciones que transponga -siquiera fuera
de plazo- al ordenamiento jurídico español las
previsiones del Código Europeo de Comuni-
caciones Electrónicas, así como a racionalizar
y agilizar trámites necesarios para la autori-
zación por diversas Administraciones de los
despliegues de infraestructuras. Quizás las
condiciones de la próxima licitación de espec-
tro radioeléctrico en la banda de 700 MHz
puedan replicar siquiera en la fórmula de pa-
go las que se ofrecieron en la última subasta
de la banda media de 3.6-3.8 GHz, lo que sin
Las tarifas convergentes
planas pueden animar la
migración de los usuarios
duda animaría a los operadores a realizar an-
tes las inversiones esperadas. En fin, la cre-
ciente y variada oferta de dispositivos móvi-
les y la convergencia real de rendimiento de
WiFi y 5G en un panorama de tarifas conver-
gentes planas puede animar la migración de
los usuarios, sin necesariamente alterar las
bases de clientes y en consecuencia preser-
vando ingresos y atenuando los elevados cos-
21
Empresas & Finanzas
ISTOCK
tes de retención y captación, que pueden re-
presentar más de doce meses de facturación
de los operadores. Estos y otros aspectos de
la transición tecnológica fueron abordados
recientemente en la sesión específica del foro
sectorial de DigitalES el pasado 10 de sep-
tiembre y de las intervenciones y debates ce-
lebrados por representantes de las principa-
les empresas del universo de las tecnologías
de la información y las comunicaciones cabe
esperar que surja pronto una visión de sector
compartida y planes comerciales determina-
dos y distintivos en los próximos meses para
5G en España.
La conjunción de factores adversos pro-
pios del sector de telecomunicaciones móvi-
les: saturación y corrosión del mercado; rela-
tiva inmadurez tecnológica; inexistencia has-
ta la fecha de aplicaciones que aceleren la
demanda de la mayor velocidad de 5G y el
cataclismo macroeconómico derivado de la
pandemia, que ha hecho insoslayables y ur-
gentes políticas asistenciales en práctica-
mente todos los ámbitos, puede no obstante
dilatar la renovación general de la tecnología
móvil, que sin embargo, -teniendo presente
el decidido impulso gubernamental y el com-
promiso demostrado de calidad con los
clientes de los operadores- como la primave-
ra, acabará llegando.
22 LUNES, 21 DE SEPTIEMBRE DE 2020 EL ECONOMISTA

Empresas & Finanzas

El pacto ‘social’ de La Roca Village formación necesitarán los trabaja-

dores del centro comercial, desde
el aprendizaje de idiomas a los cur-

desvelará sus condiciones laborales

Value Retail y los sindicatos se ocuparán del empleo de 1.107 personas del ‘outlet’
Maria Teresa Coca BARCELONA.
La dirección de Value Retail, pro-
pietaria del centro de compras de
outlet de lujo situado en La Roca del
Vallès (Barcelona), acaba de reno-
var y mejorar las condiciones del
pacto “social” que tiene establecido
con los sindicatos CCOO y UGT. La
última ratificación firmada recien-
temente servirá para entrar a fondo
en la calidad y condiciones de tra-
bajo, tras una experiencia de ocho
años en que la plantilla de La Roca
Village ha completado sus derechos
laborales con otro acuerdo parale-
lo sobre aspectos inherentes a los
espacios de trabajo, no regulados en
los convenios colectivos.
En esta última revisión, el acuer-
do permitirá evaluar las condicio-
nes laborales que mantienen los ope-
radores y marcas instaladas en el
centro -más de 140 marcas de moda,
belleza y decoración, además de los
establecimientos de restauración-
con sus plantillas que suman 1.107
trabajadores -incluidos los de ser-
vicios de subcontratas como segu-
ridad o limpieza-. Del total, única-
mente un 3% corresponden a Value
Retail, de ahí que los sindicatos cali-
fiquen de “valiente” la apuesta de la
dirección del centro “porque no esta-
ría obligada” y defienden que ellos
actúan con “responsabilidad”.
“Necesitamos saber el número de
empleados que hay a jornada com-
pleta o parcial y también la tempo-
ralidad que tenemos en el centro”,
explica Gonzalo Plata, secretario
general de CCOO del Vallès Orien-
tal-Maresme-Osona, el sindicato
mayoritario en La Roca Village.
Hasta ahora esta tarea ha sido impo-
sible porque “muchos de los ope-
radores y marcas tienen la sede cen-
tral en Barcelona y los sindicatos
no podemos acceder a los datos de
una forma directa, sino que tene-
El Village de Value Retail en La Roca del Vallès (Barcelona). ALAMY
ción de todo el sector del comer-
El acuerdo aborda cio al detalle y el retail donde la
la conciliación temporalidad, la rotación y la par-
cialidad es muy alta y los sindica-
y la formación, tos quieren “saber cómo están las
la movilidad o el relaciones laborales en el village
para a partir de ahí explorar vías
ahorro energético de solución”. Los sindicatos ponen
en valor que Value Retail pueda
hacer de palanca de conexión con
mos que referirnos al instituto de las marcas “porque es en beneficio
estadística Idescat o al departamen- de todos ya que en un outlet se
to de Trabajo de la Generalitat”, con requiere a un profesional muy bien
datos muy globales, insiste. formado y preparado, con una cier-
Plata hace referencia a la situa- ta especialización, para atender a
un cliente que proviene de otros
mercados”, señala Plata y admite
que con las restricciones por la pan-
demia ahora el público de La Roca
es principalmente el visitante de la
Unión Europea que ha tomado el
relevo a nacionalidades como la
china o la rusa.
La mesa de formación
Por ello, entre los avances que se
han hecho con la última revisión
también figura la constitución de
una mesa de formación, para que
de forma conjunta “evaluemos que
sos de escaparatismo”.
Cabe decir que el acuerdo no regu-
la las condiciones de trabajo de las
personas del centro comercial que
dependen de los convenios colec-
tivos de las diferentes marcas comer-
ciales. Pero sí aborda las relativas a
la conciliación, la confortabilidad,
la movilidad -explorarán modali-
dades como el carsharing y mejo-
rar los horarios del transporte públi-
co- o gestionar el ahorro de ener-
gía. E incluso permite que los sin-
dicatos tengan un punto de
asesoramiento laboral para los
empleados, situado en las áreas de
descanso para el personal que se
instalaron en el recinto, en base al
anterior pacto y gracias a los recur-
sos invertidos por Value Retail.
Gonzalo Plata defiende que el
acuerdo podría transformarse en
un modelo exportable a otros cen-
CCOO y UGT
reconocen que es
un instrumento
innovador que
podría exportarse
tros comerciales o espacios donde
conviven diferentes tipologías de
empresas que se regulan por diver-
sos convenios colectivos, como por
ejemplo el Aeropuerto del Prat.
Y se está consolidando como una
experiencia laboral única en el
grupo Value Retail, porque La Roca
forma parte de los 11 villages de la
colección de The Bicester Village
Shopping Collection en Europa y
China. No obstante, la firma ha
declinado valorar el contenido del
pacto a elEconomista. Los sindica-
tos dicen que les consta que “la
dirección de La Roca Village ha
expuesto a su grupo empresarial la
eficacia del acuerdo porque mejo-
ra las condiciones sociales pero ade-
más les permite paz social e inclu-
so es un avance en la Responsabi-
lidad Social Corporativa actuando
de la mejor manera: tener diálogo
con los agentes sociales en el terri-
torio”, subraya Plata.

El Consorcio de la Zona Franca exporta DFactory a Bogotá

El ente asesorará sobre
el modelo de gestión
del ‘hub’ tecnológico
Maria Teresa Coca BARCELONA.
El Consorcio de la Zona Franca de
Barcelona exportará el modelo de
gestión del hub tecnológico DFac-
tory al parque empresarial de la
Zona Franca de Bogotá (Colombia),
que ha requerido de su asesora-
miento después de conocer de pri-
mera mano el impulso de la indus-
tria 4.0 en Barcelona. Los respon-
sables de la Zona Franca de Bogo-
tá visitaron las instalaciones el
pasado año durante la celebración
en Barcelona del Congreso Mun-
dial de Zonas Francas.
Las autoridades colombianas
están interesadas en desarrollar un
proyecto similar y ambos entes ini-
ciaron sus conversaciones a inicios
de este año y esperan retomarlas
en breve, tras la interrupción obli-
gada por la pandemia. El proyecto
DFactory impulsado por el Consor-
cio y la Fundación Leitat y la Fun-
dación Incyde de las Cámaras de
Comercio de España fomenta la
creación de un ecosistema de
empresas industriales de tecnolo-
gía digital avanzada y dispone tam-
bién de 3DFactory Incubator, la
incubadora europea de proyectos
de manufactura aditiva. El Consor-
cio ha previsto una primera amplia-
ción de la incubadora, después del
primer año de su puesta en marcha
con una treintena de proyectos, un
21% internacionales. Y, también,
una nueva fábrica 4.0, conocida
como DFactory 4.0.
La Zona Franca de Bogotá es un
parque empresarial de 64 hectá-
reas -con 20 años de experiencia-
para el desarrollo actividades indus-
triales, de bienes y servicios. En la
actualidad acoge a casi 400 empre-
sas de sectores como la logística, el
comercio, servicios y tecnología que
ocupan a unas 30.000 personas.
Esta no es la primera iniciativa
que el Consorcio lleva a cabo en
Colombia. En 2019, el ente del Esta-
do cerró un acuerdo con el Corpo-
ración de Ferias y Exposiciones
(Corferias) de Bogotá para acoger
la edición americana del Salón Inter-
nacional de Logística (SIL) este año,
aunque también se ha visto modi-
ficado a causa de la pandemia.
EL ECONOMISTA LUNES, 21 DE SEPTIEMBRE DE 2020 23

Empresas & Finanzas

Trump da su beneplácito a la
creación del ‘nuevo’ TikTok
Permite el acuerdo entre ByteDance con Oracle y Walmart
José Luis de Haro NUEVA YORK. te qué período de tiempo ni ofre- Comercio emitida el viernes que
cer más detalles sobre el mismo. también exigía que Apple, Google
El presidente Donald Trump final- No obstante, el domingo, la magis- y otras tiendas de aplicaciones eli-
mente ofreció durante el fin de trada del tribunal federal de Cali- minen el servicio de mensajería
semana su beneplácito a la propues- fornia, Laurel Beeler, bloqueó la WeChat, propiedad de Tencent, de
ta que ligará a la china ByteDance, normativa del Departamento de sus plataformas. Hasta el día 27 no se podrá descargar la aplicacion en EEUU. ALAMY
matriz de TikTok, con Oracle y Wal-
mart para crear una nueva compa-
ñía con sede en Estados Unidos. La
decisión también prorroga la prohi-
bición para descargar la aplicación
en el país hasta el próximo 27 de
septiembre, una medida que puede
anularse si para entonces se da por
completado el proyecto.
De esta forma, Trump explicó que
el acuerdo resultará en la creación
de 25.000 puestos de trabajo, la
mayoría en Texas, y añadió que la
nueva compañía, que llevará por
nombre TikTok Global, “no tendrá
nada que ver con China”. Al mismo
tiempo, indicó que Oracle y Wal-
mart planean establecer un fondo
de 5.000 millones de dólares para
la educación de jóvenes estadouni-
denses sin ofrecer más detalles.
En un comunicado, Oracle acla-
ró que tendrá una participación del
12,5% en la nueva entidad que lle-
vará por nombre TikTok Global y
que proporcionaría un servicio segu-
ro en la nube para los datos de los
usuarios de la popular aplicación.

Cuatro de los cinco

consejeros de la
firma tecnológica
de videos cortos
serán de EEUU

Por su parte, Walmart acordó

comprar el 7,5% de TikTok Global,
además de conseguir múltiples
acuerdos para proporcionar vías de
comercio electrónico, pagos y otros
servicios a la nueva empresa. Ade-
más, el consejero delegado del gigan-
te minorista, Doug McMillon, será
uno de los cinco miembros del con-
sejo de administración de TikTok
Global. En total, cuatro de los cinco
miembros serán estadounidenses.
En una declaración conjunta, Ora-
cle y Walmart anunciaron que
TikTok Global y los inversores esta-
dounidenses de ByteDance, inclui-
dos Sequoia Capital, General Atlan-
tic y Coatue, planean crear una ini-
ciativa educativa para proporcio-
nar un plan de estudios de video
online impulsado por inteligencia
artificial para impartir una varie-
dad de asignaturas. También resal-
taron que TikTok Global “pagará
más de 5.000 millones de dólares
en nuevos impuestos al Tesoro de
EEUU” pero sin especificar duran-
24
Empresas & Finanzas
Aviones de dos aerolíneas europeas. ALAMY
El modelo de suscripción a las
aerolíneas tipo Netflix llega a España
La crisis de ingresos y previsión acelera la búsqueda de nuevas líneas de negocio
África Semprún MADRID.
La tecnológica Caravelo lleva meses
negociando con aerolíneas de Espa-
ña, Reino Unido o Europa de Este
implantar un modelo de suscrip-
ción tipo Netflix en el sector aéreo
europeo. Unos contactos que se han
acelerado a raíz de la pandemia del
coronavirus y el desplome de las
reservas y que ya se han traducido
en un acuerdo con una compañía
española, que será la primera en lan-
zar esta línea de negocio en el Viejo
Continente.
Fuentes de Caravelo explican a
este diario que esta semana empe-
zarán a trabajar para ajustar la pla-
taforma al modelo de suscripción
que quiere ofrecer la aerolínea y que
está previsto que se lance a corto
plazo para tratar de animar la
demanda y generar una línea de
ingresos estable en un momento de
incertidumbre que ha hundido la
demanda (los aviones han volado
con un 60% de ocupación).
“Vemos que hay mucho apetito
en el mercado, sobre todo desde la
reactivación de la movilidad. Las
aerolíneas buscan llegar de una
manera más fresca a los clientes.
Ahora venden los billetes a muy
corto plazo o a seis meses. El 55%
de las ventas se realizan en la últi-
ma semana y para los directores de
ingresos es una pesadilla. No tienen
La idea es ofrecer a
los suscriptores un
billete (ida y vuelta)
al mes a un precio
fijo y reducido
“El modelo permite
generar ingresos
recurrentes y mayor
predictibilidad en la
crisis”, dice Vilar
visibilidad y necesitan liquidez”,
explica José Luis Vilar, cofundador
y jefe de operaciones de Caravelo.
En este sentido, el directivo señala
que el modelo de suscripción, que
ya funciona en América y Asia, per-
mite a las compañías aéreas conse-
guir “ingresos recurrentes, ganar
certidumbre” y generar una base
de clientes cautivos, reforzando los
programas de fidelidad.
El cofundador de Caravelo se ha
negado a desvelar el nombre de la
aerolínea, que ha descrito como un
“gran operador europeo”, pero sí
que ha explicado que en el Viejo
Continente se está optando por un
modelo de suscripción mensual que
da derecho a un billete al mes a un
precio fijo y reducido a cualquier
destino y en cualquier momento.
“En vez de lanzar un millón de pla-
zas a 29,9 euros durante una sema-
na, se lanza una suscripción que da
derecho a comprar billetes con pre-
cios tácticos y un compromiso de
permanencia”, asegura Vilar antes
de señalar que “según un estudio
que realizamos, el mercado estaría
dispuesto a pagar entre 44 y 64 para
volar (ida y vuelta) cada mes”.
La plataforma ofrece otros mode-
los de negocio como el de club de
descuentos o modelo prepago como
el de bono 10 viajes del metro o del
AVE. En Asia, por ejemplo, Air Asia
han lanzado un programa para volar
de forma ilimitada por unos 180
euros al año. Tras este modelo de
negocio se encuentra el objetivo de
generar una base de clientes a la que
luego se trata de vender otra serie
de productos para aumentar el ticket
medio. En México, Caravelo traba-
ja con Volaris, que ha seguido ingre-
sando las 30.000 suscripciones
durante la pandemia y que está
aumentado su base de clientes tras
la reactivación de los vuelos, expli-
ca la plataforma. Durante el pico de
restricciones a volar en América, la
firma lanzó el sistema con la colom-
biana Viva Air mientras que la Avian-
ca y VivaAerobus (México) traba-
jan para desarrollar suscripciones.
LUNES, 21 DE SEPTIEMBRE DE 2020 EL ECONOMISTA
“Las ventajas son múltiples. Para
los consumidores representa un
ahorro en el coste de sus viajes, la
tranquilidad de pagar siempre lo
mismo y una oportunidad para volar
más. Para las aerolíneas abre la opor-
tunidad de transformar el negocio
desde un modelo transaccional hacia
otro recurrente que les de ingresos
garantizados y mayor predictibili-
dad”, asevera Vilar. Unas ventajas
que no comparte todo el sector, que
ve en el modelo de suscripción una
amenaza para el ticket medio y la
gestión del inventario así como una
falta de coherencia con el movi-
miento de lucha contra las emisio-
nes de CO2 y las políticas que bus-
can penalizar a los viajeros frecuen-
tes y los trayectos de corto radio.
“Con una tarifa plana el margen
disminuye en cada vuelos y añade
presión a las aerolíneas para renta-
bilizar los viajes. El sistema podría
animar a viajar pero el problema en
Europa no es el miedo a volar o el
precio. El miedo está en los desti-
nos y el riesgo a quedarte atrapado
en el hotel o tener que pasar una
cuarentena a la vuelta a casa”, expli-
ca Pere Suau-Sánchez, asesor en
transporte aéreo y profesor de la
UOC y Cranfield. En este punto,
cabe destacar que aerolíneas como
Qantas han puesto a la venta bille-
tes para volar a ninguna parte, que
se han agotado en minutos.
Los sindicatos de
Renfe se levantab
contra el nuevo
servicio a bordo
Á. S. MADRID.
Los sindicatos de Renfe se han
levantado en contra del nuevo
contrato de servicio a bordo lan-
zado por el operador ya que,
segñun denuncia, amenaza cien-
tos de empleos y genera mucha
incertidumebre. “Renfe, ha apro-
bado una nueva licitación para
los servicios a bordo a partir del
2021 por un valor que no ofrece
garantías para el empleo a más
de 1.000 trabajadoras”, denun-
cia el sindicato CGT.
“Valoramos inconveniente este
cambio de modelo dada la situa-
ción de incertidumbre sanitaria,
social y económica derivada de
la crisis de la covid-19, puesto que
supone desarrollar el servicio en
un escenario desconocido y con
unas previsiones inciertas·, expli-
ca CCOO, que señala que el pre-
supuesto fijo y los ingresos esti-
mados por la restauración a la
plaza, “no cubre los costes sala-
riales de la actual plantilla”, for-
mada por 2.000 personas. ·Con
las condiciones actuales sólo
podrán abonarse salarios al 40%
de la plantilla”, calculan los sin-
dicatos teniendo en cuenta que
se ha pasado de una licitación de
494 millones a una de 122.
Qatar Airways
triplica su red de
destinos y llegará
a 90 ciudades
eE. MADRID.
Qatar Airways ofrece más conec-
tividad mundial que cualquier
otra aerolínea. Dado que la red
global de destinos nunca ha esta-
do por debajo de 30 desde el
comienzo de la pandemia, la rea-
nudación de los servicios a Amán,
Hanói, Seychelles, Entebbe,
Windhoek y Ereván y el lanza-
miento de nuevos vuelos a Accra
harán que la red mundial de la
aerolínea triplique su tamaño
para mediados de octubre. La
capacidad de recuperación de la
aerolínea también han hecho que
se hayan puesto en marcha varios
destinos nuevos desde el comien-
zo de la pandemia, entre ellos
Accra, Brisbane y Cebú. Desde
España a, a partir del próximo 1
de octubre Qatar Airways aumen-
tará su frecuencia de vuelos a 10
vuelos semanales desde el Aero-
puerto de Madrid. De esta forma,
Qatar Airways ofrecerá a los pasa-
jeros que viajen desde España
10 vuelos semanales tanto desde
Madrid como Barcelona.
EL ECONOMISTA LUNES, 21 DE SEPTIEMBRE DE 2020
Bruselas quiere que la banca
comparta más datos de sus clientes
La Comisión busca colocar a Europa a la vanguardia de las finanzas digitales
Jorge Valero BRUSELAS.
La Comisión Europea lleva tiempo
preparando una revolución silen-
ciosa en el mundo de las finanzas.
Esta semana, el Ejecutivo comuni-
tario anunciará sus planes para obli-
gar a los bancos y otros actores del
sector a que compartan más datos
de sus clientes, lo que facilitará una
explosión de startups que ofrecen
servicios financieros más accesibles
y más competitivos.
La Estrategia de finanzas digita-
les, a la que ha tenido acceso elEco-
nomista, plantea una serie de accio-
nes prioritarias y objetivos para la
Comisión, para poner "los benefi-
cios de las finanzas digitales a dis-
posición de los consumidores y
empresas europeos".
Los datos valen oro en la econo-
mía digital actual, por lo que la bata-
lla que se avecina será dura, las pre-
siones desde todos los rincones enor-
mes, y los potenciales beneficios
incalculables. Uno de los objetivos
que más impacto tendrá será la crea-
ción de un espacio más amplio de
“finanzas abiertas”.
La Comisión no solo quiere que
empresas financieras, sino incluso
de otros sectores, compartan más
datos de sus clientes, siempre con
su autorización. Aunque los deta-
lles están por detallar, ya que se trata
de una estrategia y no de una pro-
puesta legislativa, Bruselas aspira
de esta manera a que la Unión Euro-
pea se coloque a la cabeza de las
finanzas digitales en el mundo.
Con este nuevo marco de “finan-
zas abiertas”, el objetivo es ir más
allá incluso del gran impacto que
tuvo la revisión de la Directiva de
Servicios de Pago (PSD2), que obli-
gó a los bancos a compartir parte
de los datos de sus clientes con nue-
vas empresas digitales que operan
en el sector financiero ( fintech).
Sede del parlamento europeo. EFE
Quiere el desarrollo
de más ‘fintech’
para ofrecer nuevos
productos a los
consumidores
Esto permitió la creación de cien-
tos de nuevas apps que ofrecen inno-
vadores servicios financieros y nue-
vas plataformas de pago digitales.
La Comisión anuncia en la estra-
Sábado 26 de septiembre con
tegia que lanzará una nueva revi-
sión de esta directiva el próximo
año, incluida una evaluación sobre
hasta dónde llegar. Fuentes comu-
nitarias reconocen que todavía está
en el aire el nivel de ambición. La
presión de la banca para frenar los
intentos de Bruselas de que abra el
cofre de sus datos será enorme,
como ya sucedió con la PSD2.
Pero el Ejecutivo comunitario
tiene clara la meta: colocar a Euro-
pa por delante de otros gigantes
como Estados Unidos o China con
un marco regulatorio adecuado que
En Vivienda a Fondo encontrará toda la actualidad del sector
residencial. Conozca la temperatura del mercado de la vivienda en
España a través de las opiniones de los principales expertos del
sector. Todo sobre el sector de la vivienda para que esté informado.
Empresas & Finanzas
oblige a la banca a innovar. Esta
nueva revisión de la Directiva de
Servicios de Pago será una base fun-
damental para la propuesta que rea-
lizará en 2022 para crear el marco
de “finanzas abiertas”.
La Comisión señala en la estra-
tegia que “dar nuevos pasos para
mejorar el intercambio de datos y
la apertura entre sectores, y dentro
de ellos, de conformidad con las
normas de competencia y protec-
ción de datos, permitirán al sector
financiero adoptar plenamente la
innovación basada en datos”.
25
Es decir, se trata terminar con las
barreras y los silos, facilitar una
puesta en común de la información
de los clientes para crear nuevos
productos para consumidores y
empresas en Europa. De esta mane-
ra, también se ayudará a crear un
mercado único de datos, una de las
prioridades de la Comisión en su
agenda digital.
Representantes del sector ban-
cario se han quejado en el pasado
sobre el hecho de que el PSD2 les
obligó a compartir los datos de sus
clientes con empresas fintech, mien-
tras que otras plataformas y secto-
res, como las redes sociales o com-
pañías de energía, atesoran y explo-
tan una gran cantidad de datos. Otro
representante del sector precisa-
mente apunta a los servicios públi-
cos y las energéticas como poten-
cial aliado para interactuar en un
nuevo marco financiero abierto.
Servicios más personalizados
Más allá de los recelos que pueda
tener la banca, para la Comisión las
ventajas están claras. En su estra-
tegia digital sostiene que el acceso
a más datos de los clientes permi-
te a los proveedores ofrecer servi-
cios más personalizados. Eso sí, los
clientes deben mantener el control
de su información.
“Un marco regulatorio equilibra-
do para el intercambio de datos
sobre productos financieros ayuda-
rá al sector financiero a adoptar ple-
namente las finanzas basadas en
datos y protegerá eficazmente a los
interesados, que deben tener con-
trol total sobre sus datos”, dice el
borrador del documento.
La Comisión trabaja en varios
frentes para llegar a este nuevo y
revolucionario espacio de “finan-
zas abiertas”. Dadas sus amplias y
profundas implicaciones, la pro-
puesta se basará en varias iniciati-
vas centradas en el acceso a los datos,
incluida la próxima Ley de Datos y
la Ley de Servicios Digitales.
El impacto práctico será amplio,
y la Comisión pretende no dejar
frente sin abordar. Así, también estu-
diará iniciativas para obligar a Apple
para que permita que otros provee-
dores de servicios de pago también
puedan usar la tecnología para pagos
sin contacto que tienen los IPhone
o Apple Watch.
26
Empresas & Finanzas
‘REVOLUCIÓN VERDE’ EN EL SECTOR
DE LA PROTECCIÓN DE CULTIVOS
La industria europea de fitosanitarios invertirá 14.000 millones en digitalización y productos biológicos
R. Daniel VALLADOLID.
La industria de protección de cul-
tivos se suma al Green Deal, la res-
puesta de la Unión Europea al desa-
fío climático y medioambiental y
cuya hoja de ruta en materia agrí-
cola está diseñada en las estrategias
del Campo a la Mesa (Farm to fork)
y Biodiversidad 2030.
La European Crop Protection
Asociation (ECPA), que represen-
ta a los principales operadores, pre-
sentó hace unos días sus planes para
afrontar las exigencias de la Comi-
sión Europea de lograr una agri-
cultura más verde. Y lo hizo com-
prometiéndose con unos ambicio-
sos objetivos para la próxima déca-
da que llevarán aparejados una
inversión de 14.000 millones de
euros hasta el año 2030 para la pues-
ta en marcha de soluciones digita-
les y de precisión en la aplicación
de fitosanitarios y en el desarrollo
de productos biológicos que sean
alternativas eficaces a los de base
química.
Pese a ser uno de los sectores más
castigados por las directrices que
quiere poner en marcha la UE, una
reducción del 50% en el uso de fito-
sanitarios de origen químico hasta
2030, los gigantes europeos de esta
industria apuestan por unirse “de
forma voluntaria” y “defender la
ambición del Green Deal”, señaló
Géraldine Kutas, directora general
de ECPA, durante una presentación
telemática en la que participaron
también miembros del Comité
Directivo de la asociación que repre-
sentan a empresas como Bayer, Syn-
genta, Basf y Corteva.
Apuesta por la innovación
“Queremos ser parte en la conse-
cución de una agricultura más resi-
liente y más sostenible. Reconoce-
mos que la sociedad reclama cam-
bios en el sistema de producción de
alimentos, pide reducir el uso de
plásticos o de recursos como com-
bustibles fósiles, fertilizantes y pes-
ticidas. Y estamos de acuerdo. La
sostenibilidad nos importa, nos
importa en nuestras operaciones,
en la cadena de suministro, impor-
ta a nuestra gente desde la granja a
la mesa”, declaró Kutas, quien aña-
dió que “no estamos en contra de
los objetivos marcados en reduc-
ción de consumo de fitosanitarios,
pero queremos que esos objetivos
sean sobre bases científicas porque
podemos tomar una decisión no
correcta y darnos cuenta luego de
que es un gran error porque no hay
alternativas. Es una cuestión de
LUNES, 21 DE SEPTIEMBRE DE 2020 EL ECONOMISTA
cación para optimizar el uso de
recursos”, afirmó Eric Dereudre,
presidente de ECPA y responsable
comercial para el norte de Europa
de Corteva, quien se mostró con-
vencido de que “la innovación es
ahora más que nunca un medio
esencial para asegurar la alimenta-
ción y reducir su impacto ambien-
tal”.
El presidente de ECPA advirtió
no obstante que para conseguir los
objetivos “se necesita un adecuado
marco regulatorio en Europa que
permita a los agricultores tener la
más amplia caja de herramientas
para cumplir la muy ambiciosa agen-
da europea”. A la vez, hizo una “lla-
mada” a la Comisión Europea para
incentivar la implantación de las
tecnologías digitales en las granjas
de manera que se pueda medir el
uso de insumos”.
Más reciclaje de envases
Los objetivos en materia de econo-
mía circular pasan por establecer
una tasa media de recogida del 75%
de envases plásticos de plaguicidas
y bioplaguicidas para 2025, año en
el que todos los Estados miembros
dispondrán de la red necesaria de
contenedores.
En la actualidad, a nivel mundial
Las empresas
piden a la Unión
Europea un marco
regulatorio a favor
de la innovación
El 40% de la producción de alimentos se pierde por plagas, malas hierbas y enfermedades. EE
NUEVO NÚMERO DE razones científicas no de plantea- solo se recicla el 9% del plástico,
LA REVISTA ‘AGRO’. mientos políticos” a la hora de legis- pero en el sector de fitosanitarios
Ya está disponible el lar, porque las plagas “están aquí a se recoge el 60%, explicó Livio
número de septiembre pesar de la presión de políticos y Tedeschi, miembro del Comité de
de la revista ciudadanos. Necesitamos solucio- Dirección de la ECPA y vicepresi-
‘elEconomistaAgro’. nes innovadoras”. dente senior de Agricultural Solu-
Como cada mes, Hasta el 40% de la producción tions para EMEA y CIS de BASF.
puede descargarla de mundial de alimentos se pierde cada Además, las empresas también
forma gratuita en el año por plagas, malas hierbas y invertirán en envases innovadores
kiosko de la página enfermedades, un porcentaje que y en productos que requieren el uso
web de ‘elEconomista’ sin productos fitosanitarios se dupli- de menos plástico. Paralelamente
www.eleconomista.es caría, según estima el sector. a este compromiso, se pondrá en
/kiosco/ o suscribirse Los “compromisos” pasan inver- marcha una campaña de comuni-
para recibirla tir 10.000 millones de euros en inno- cación para que los agricultores se
puntualmente cada vación en tecnologías digitales y de sensibilicen sobre la importancia
mes en su buzón de precisión en el horizonte de 2030, de almacenar y desechar correcta-
correo electrónico. a lo que se sumarán otros 4.000 mente los envases de los produc-
Este mes analizamos millones de euros en esta década tos.
los cambios en para el desarrollo de bioplaguici-
la industria de das. Para leer más
fitosanitarios y el Se trata de dos “áreas específicas www.eleconomista.es/kiosco/
acceso de la mujer con significativo potencial para dar
a la actividad agraria. a los agricultores productos más
amigables y nuevas técnicas de apli-
EL ECONOMISTA LUNES, 21 DE SEPTIEMBRE DE 2020
Plato de embutidos. GETTY
ESPAÑA PERMITE PRODUCIR
IBÉRICOS EN EEUU A 6 EMPRESAS
En sus inicios, Acornseekers se llevó de España 145 hembras y cinco machos
J.R omera / J. I. Álvarez MADRID.
Media docena de empresas de Esta-
dos Unidos se han lanzado a la ela-
boración de productos de cerdo ibé-
rico después de haberse llevado
varios ejemplares de España para
su reproducción en las granjas nor-
teamericanas, donde contarían ya
con más de 6.000 animales, ante la
pasividad de nuestro país.
Estos productores, que aseguran
criar los cerdos en ecosistemas simi-
lares a la dehesa española, alimen-
tándolos con bellotas, se han unido
ya en la Asociación Porcina Ibéri-
cos (ISA, de acuerdo con sus siglas
en inglés). Es el equivalente a la Aso-
ciación Española de Criadores de
Cerdo ibérico (Aeceriber) y pare-
cen dispuestos a plantar batalla.
Aunque la raza no se puede reser-
var a un país determinado, en el sec-
tor denuncian que la falta de una
Indicación Geográfica Protegida
(IGP), que ampare al animal de raza
pura autóctono, genéticamente puro
Sanidad retira
un lote de fuet
de España
La Agencia Española de Segu-
ridad Alimentaria y Nutrición
(Aesan), dependiente del Mi-
nisterio de Sanidad, ha pedido
la retirada inmediata por la
presencia de Salmonella en-
térica serotipo 'Typhimuriu-
men' de un nuevo lote del
producto 'Fuet Cabanes' fa-
bricado en España. Con esta
retirada, son ya ocho los lotes
afectados desde el pasado
4 de septiembre; fecha en la
que saltó la alarma sanitaria
en Francia. Según informa, es-
tán fabricados por la empresa
catalana Embutidos Sola, que
distribuye bajo distintas mar-
cas comerciales.
y asociado a un ecosistema único,
como es la dehesa, además de una
producción extensiva, está permi-
tiendo la competencia americana.
La organización de EEUU está cons-
tituida, de momento, por solo cua-
tro compañías, pero, al menos, hay
ya otras dos más trabajando en la
misma línea. Algunas de ellas, de
hecho, están participadas o inclu-
so promovidas por empresarios
españoles.
Acornseekers, una pionera
Una de las pioneras es Acorn-
seekers, fundada por dos empre-
sarios españoles: Sergio Marsal y
Manuel Murga. En sus inicios se
llevaron de España 145 hembras
reproductoras y cinco machos
sementales, todos ellos animales
genéticamente puros de raza por-
cina ibérica, según ellos mismos
proclaman.
La inversión para cubrir la pri-
mera fase del proyecto fue de más
de 2,5 millones de euros y en el mes
de marzo de 2018 contaban ya con
4.000 ejemplares repartidos por
cinco ranchos de Texas, otro en Flo-
rida y uno más en California.
Sus promotores aseguran que la
climatología que disfrutan los recin-
tos/explotaciones, donde deambu-
lan en completa libertad sus ani-
males, “es prácticamente igual a la
que lucen las dehesas españolas, y
que el método de curación que han
elegido para el envejecimiento y
añejado de las piezas de jamón y
paleta se realiza mediante el con-
trol de la temperatura de los seca-
deros artificiales”.
En 2019, la cárnica española Incar-
lopsa adquirió el 67% de la empre-
sa asegurando que “tiene un impor-
tante valor estratégico, ya que es
propietaria de cerdos ibéricos 100%
puros de bellota y comercializado-
ra de la carne fresca, además de
tener una importante red comer-
cial dentro del creciente mercado
selecto norteamericano, contando
con todas las certificaciones y per-
27
misos de The United States Depart-
ment of Agriculture (Usda)”.
El consejero delegado de Incar-
lopsa, Clemente Loriente, aseguró
en el momento de la compra que
era “un paso importante dentro de
la estrategia de internacionaliza-
ción que sigue la compañía desde
hace unos años”. Según dijo, “hemos
adquirido una participación mayo-
ritaria porque, para el desarrollo
futuro de la empresa, es imprescin-
dible crecer en el negocio interna-
cional, garantizando la calidad y la
seguridad alimentaria- dentro de
un contexto de creciente competi-
tividad y globalización, instalándo-
nos en los más importantes merca-
dos del mundo”.
Otra de las empresas más impor-
tantes en la producción de cerdo
ibérico en Estados Unidos es Trail
End Castle Company, que concen-
tra la cría de un buen número de
ejemplares ibéricos con pasaporte
texano y que comercializa sus ela-
borados con la marca Texas Ibéri-
co. Esta firma presume de dedicar-
se a la cría y engorde de piaras de
“los famosos cerdos ibéricos negros
de España”, alimentados con bello-
Las granjas
norteamericanas
cuentan con 6.000
animales ante la
pasividad de España
tas. Otras dos compañías también
forman parte de la asociación: Glen-
dower Farm y Thrive Ibericus.
Además de estas cuatro empre-
sas, existen otras dos que también
se dedican a elaborar jamones, pale-
tas, embutidos y vender los cortes
más nobles y selectos -secreto, pluma
o carrillera- de los cerdos ibéricos
españoles tras su sacrificio. Una de
ellas es Iberian Pastures, localiza-
da en Georgia y que nació de la unión
de la familia norteamericana Harris
con los Oriol, originarios de Bada-
joz. Como las condiciones climáti-
cas para la curación no son las más
adecuadas, ésta se lleva a cabo, sin
embargo, en el estado de Iowa. Allí
se encuentra radicada la empresa
La Quercia Cured Meat, que es la
que lleva a cabo la transformación
y produce los elaborados.
Otra de las empresas más impor-
tantes en la producción de cerdo ibé-
rico en Estados Unidos es Trail End
Castle Company, que concentra la
cría de un buen número de ejempla-
res ibéricos con pasaporte texano y
que comercializa sus elaborados con
la marca Texas Ibérico. Esta firma
presume de dedicarse a la cría y
engorde de piaras de “los famosos
cerdos ibéricos negros de España”,
alimentados con bellotas.
Para leer más
www.eleconomista.es/kiosco/
28 LUNES, 21 DE SEPTIEMBRE DE 2020 EL ECONOMISTA

Empresas & Finanzas

Viajes El Corte Inglés hará un nuevo Las agencias de

turismo solo

Erte hasta septiembre de 2021 reincorporan a un

12% de la plantilla
L medida afectará a 4.718 trabajadores tras hundirse los ingresos un 86,3% Agencias MADRID.

Las agencias de viajes es “clara-

J. Romera MADRID.
Nuevo ajuste en la plantilla de El
Corte Inglés. Ante el parón del turis-
mo y la fuerte caída de los ingresos,
la filial Viajes de El Corte Inglés ha
iniciado los trámites para poner en
marcha un nuevo Expediente de
Regulación Temporal de Empleo
(Erte), que afectaría a 4.718 traba-
jadores, la práctica totalidad de la
plantilla, y que sustituiría el apro-
bado el pasado mes de abril para
4.500 trabajadores.
Al contario que el anterior, este
nuevo expediente sería por causas
económicas, técnicas, organizati-
vas o de producción y no por fuer-
za mayor. En el primer trimestre
del ejercicio, entre marzo y mayo,
la facturación de Viajes El Corte
Inglés se desplomó un 86,3%, desde
690 a solo 94 millones.
Fuentes sindicales han confirma-
do que la intención del grupo es que
este nueve ajuste, que implicará el
cierre de 277 de las 420 oficinas con
las que cuenta la filial, comience a
aplicarse el proximo 1 de octubre y
se amplíe hasta el 31 de agosto de
2021. “La delicada situación que
está atravesando Viajes El Corte
ciales de la compañía, cerrando en
cambio el resto.
El Erte no afectará a la plantilla
de ciertos departamentos como
Recursos Humanos o mantenimien-
to de la pagina web, y el comité de
dirección estará afectado en un 20%.
Según los sindicatos, la empresa
les ha facilitado un plan de viabili-
dad con las medidas para garanti-
zar la supervivencia de la misma.
CCOO ha indicado así que, según
la empresa, el principal objetivo de
todo este proceso es el manteni-
El grupo cerrará 277
de sus 420
agencias de viaje
para sortear la crisis
económica
Marta Álvarez, presidenta de El Corte Inglés. EE
Inglés, motivada por la caída del tizar la viabilidad de la compañía”. miento de todos los puestos de tra-
mercado de viajes y de la actividad Entre las medidas suspensiones de bajo, advirtiendo, no obstante, que
turística en general, ha llevado a la jornada de más de un 80% y reduc- las medidas son “tremendamente
empresa a plantear la necesidad de ciones de la misma de hasta el 70%. duras” al recaer el gran peso de la
sustituir el Erte acordado el 17 de Viajes El Corte Inglés pretende man- crisis “nuevamente” en los traba-
abrir por uno nuevo adaptado a la tener 143 oficinas abiertas, la mayo- jadores. La empresa y los sindica-
situación actual y con el fin de garan- ría ubicadas en los centros comer- tos volverán a reunirse hoy.
mente” el sector más afectado
del conjunto de la economía por
la covid-19, ya que es el que menos
trabajadores ha podido reincor-
porar de los expedientes de regu-
lación temporal de empleo
(ERTE), con sólo un 12 % del
total, según la patronal Fetave
(Federación Empresarial de Aso-
ciaciones Territoriales de Agen-
cias de Viajes Españolas). Según
esta organización, para superar
la profunda crisis que en el sec-
tor está dejando la situación de
pandemia actual, se necesitan
medidas urgentes de estimulo
de la demanda nacional y otras,
para estimular la oferta de ope-
radores turísticos y de transpor-
tes, sobre todo para el turismo
exterior con programas y cone-
xiones hacia España, y de turis-
mo interno.
Fetave, ha recordado que ya
propuso, a principios de abril,
que los recursos del Imserso y
de programas parecidos de las
comunidades autónomas se con-
suman, extendiendo excepcio-
nalmente su ámbito, no sólo a
mayores, sino también a colec-
tivos que están en primera línea
de combate contra la covid-19.

E
lfondo'
Tres
sisCar
ter
aEc
o30'
enagos
tol
ogr
ósus
egundomej
orr
esul
tadodelaño
Si
guel
arec
ons
truc
ción
E
lfon
doas
es adoporel
or E
conomi
st
aest
áau nmesdecumpl
i us
rs egundoañoenel
pues
to2
1
desucat
egor
íaMoor
ni
ngs
tar,gr
ancapi
t
ali
zac
iónes
ti
l
oval
or.

Rent
abi
l
idadf
rent
eas
ucat
egor
ía*enagos
to Ydes
deel
ini
ci
o,e
noc
tubr
ede20
18
ACI
ERREDE DE
SDEOCTUBRE
P
UES
TO NOMBRE AGOSTO(%) P
UES
TO NOMBRE DE20
18(%)

1. ANI
MAGl
obal
Equ
it
yPr
est
i
ge 5,
35 1. DWSI
nve
stCROCI
Sec
tor
sPl
usNC 9,
83
2. E
dRFE
qui
t
yOppor
tu
nit
i
esR 5,
33 2. DWSI
nve
stCROCI
Wor
ldL
C 7
,19
3. DWSI
nve
stCROCI
Sec
tor
sPl
usNC 5,
21 3. St
at
eSt
r
eet
Global
Def
ens
iv
eEqu
it
yI 3,
36
4. HSBCGI
FEc
onomi
cSc
aleGl
obal
Eq5,
19 4. T
.RoweP
ri
ceGl
bVal
EqAUSD 1
,13
5. MF
SMe
ri
di
anCon
tr
ari
anVal
ueC1 5,
15 5. E
atonVan
ceI
nt
l(
IRL
)Hx
vtGl
bEqI
Acc$ 0,
80
6. T
res
sisCar
ter
aEc
o30R 5,
10 6. DWSI
nve
stCROCI
Wor
ldSDGL
D 0,
78
7
. St
at
eSt
r
eet
Global
Val
ueSpot
l
igh
tP 4,
76 2
1. T
res
sisCar
ter
aEc
o30R -
10,
23
8. P
IMCOGI
SRAEGl
blDe
vEAc
c 4,
58 3
1. Sc
hrode
rISFQE
PGl
blVal
PlAAc
cUSD -
20,
09

(
*)Morni
ngst
arl
oe ngl
obae
nlacat
egorí
aderen
tav ar
iabl
edegranc
api
tal
izac
iónval
or.
F
uen
te:
Mor n
ings
tar
,T
res
si
syF
act
Set
.Nota:r
ent
abi
l
idadespasadasn
ogar
ant
iz
anrent
abil
i
dadesf
ut
ur
as.
EL ECONOMISTA LUNES, 21 DE SEPTIEMBRE DE 2020
Bolsa & Inversión
Wall Street confía en el ‘online’ para
salvar una mala temporada navideña
Las compras en EEUU crecerán el 1%-1,5%, pero
se espera un alza entre el 25% y 35% en Internet
José Luis de Haro NUEVA YORK.
La temporada de compras navide-
ñas en Estados Unidos, periodo cru-
cial para las minoristas, se prepara
ya para tirar por la ventana algunas
de sus más conocidas tradiciones.
La pandemia del coronavirus evi-
tará que los establecimientos abran
sus puertas en la noche de Acción
de Gracias mientras el bruto de las
rebajas y descuentos serán online.
Una dinámica a la que el consumi-
dor patrio ya está acostumbrado
desde hace años pero que afianzó
su rutina durante los confinamien-
tos del pasado abril.
Prueba de ello está en la evolu-
ción del S&P 500 Consumer Dis-
cretionary, índice que recoge com-
pañías de consumo discrecional
como Amazon, Starbucks, Target o
Lowe´s, que acumula una rentabi-
lidad del 20,2% en lo que llevamos
de año. Incluso el S&P Retail Select
Industry Index, que da cobijo a cade-
nas minoristas más especializadas
como Gap, L Brands o Etsy, el ren-
dimiento desde enero es del 9,71%
(ver gráfico). En ambos casos se bate
al S&P 500, que sube un 3,4% hasta
la fecha.
Contra todos los pronósticos, el
estadounidense de a pie está pre-
parado para sacar músculo. Deloi-
tte pronostica un aumento intera-
nual de las ventas navideñas de entre
el 1% y el 1,5% para 2020, llegando
a alcanzar hasta un total de 1,15 billo-
nes de dólares entre noviembre de
2020 y enero de 2021. En lo que se
refiere a las compras online, que han
sido un bastión crucial en la pan-
demia, se espera que crezcan entre
un 25% y un 35%, alcanzando los
196.000 millones de dólares.
Al contrario del comporta-
miento registrado durante la
crisis financiera de 2008, cuan-
do las ventas estivales cayeron
un 4,7% y un año después solo
consiguieron crecer un 0,2%
según los datos de la Federa-
ción Nacional de Minoristas
(NRF, por sus siglas en inglés),
la recuperación en forma de
K que perfilan los economis-
tas derivará en dos tenden-
cias de consumo en los pró-
ximos meses.
Si los consumidores siguen
preocupados por los derro-
teros que pueda tomar su
situación laboral mientras el
Congreso no aprueba un
nuevo paquete
de estímulo y
Web: www.eleconomista.es E-mail: mercados2@eleconomista.es 29
El aumento en la tasa de ahorro jugará a favor
de la campaña al poder elevar la demanda
El 'retail' bate al mercado en casi 6 puntos desde enero
Evolución del S&P Retail Select Industry frente al S&P en el año (base 100)
Sector retail S&P
120
9,7%
110
100 3,9%
90
80
70
60
ENERO FEBRERO MARZO ABRIL MAYO JUNIO JULIO AGOSTO SEPTIEMBRE
Fuente: Bloomberg. Datos a media sesión. elEconomista
la vacuna se hace esperar, las ven- en la forma en que gestionan su pre- mart, Target o American Eagle aven-
tas navideñas probablemente se Deloitte estima que supuesto, explica Rod Sides, vice- turan un periodo más extenso de
mantendrán planas o crecerán un
1%, según Deloitte. Por el contra-
las ventas ‘online’ presidente de Deloitte. “Para las
minoristas, esta temporada navide-
descuentos en su lucha por atraer
al consumidor. La semana pasada,
rio, si los estadounidenses ganan se incrementarán ña seguirá superando los límites de el analista de Wells Fargo, Ike Boru-
confianza y usan parte del dinero hasta los 196.000 la importancia de Internet, la con- chow, observó mejores tendencias
ahorrado estos meses para viajes y veniencia, y la importancia de una de tráfico en las tiendas, al mismo
otro tipo de actividades sociales, las millones de dólares entrega segura y rápida”, añade. tiempo destaca que las perspecti-
ventas podrían aumentar entre un vas de las propias minoristas mejo-
2,5% y un 3,5%. Adelanto de las rebajas ran a medida que avanzamos hacia
“Independientemente del esce- El actual contexto ha obligado a las el otoño.
nario, la atención del consumidor principales tiendas a adelantar la Una batalla que cuenta con un
a su salud, las preocupaciones finan- temporada de rebajas, que llegará factor a su favor, la tasa de ahorro,
cieras y su seguridad resul- tan pronto como comienzos de octu- que crecía un 17,8% en julio, más del
tará en un bre. Tanto Best Buy como doble que los niveles registrados
cambio Macy´s, Wal- hace un año. “Una tasa de ahorro
personal extraordinariamente alta
EEUU puede desencadenar el
mayor aumento en la demanda acu-
mulada desde finales de la Segun-
da Guerra Mundial”, augura John
Lonsky, responsable de mercados
de crédito global en Moody´s
Analytics. En agosto, las ventas mino-
ristas se situaron 10.300 millones
de dólares por encima de su nivel
anterior al coronavirus, un incre-
mente del 1,9% respecto a febrero.
Un indicador para tomar el pulso
real del consumo llegará el próxi-
mo 31 de octubre, con la celebra-
ción de Halloween. Para
entonces, la NRF
proyecta que el
gasto del consumi-
dor alcance los
8.050 millones, de
dólares ligeramen-
te por debajo de los
8.780 millones del
año pasado.
ISTOCK
30 LUNES, 21 DE SEPTIEMBRE DE 2020 EL ECONOMISTA

Bolsa & Inversión

First Solar tiene el favor de los analistas,

a pesar de las últimas caídas en bolsa
La compañía saldría beneficiada de una victoria de Biden en las elecciones presidenciales de EEUU

Aarón Rey Lago MADRID. vender sus productos”, prevén que

Amazon se hace con la medalla CLASIFICACIÓN DE “su comportamiento en bolsa ten-
El clima de incertidumbre actual drá una tendencia descendente”.
sigue encapotando el cielo de los
de plata de 'elMonitor'
mercados. Y es que cualquier cam- C= Porcentaje de recomendación de compra R= Rentabilidad anual (%) A la espera de las elecciones
bio puede afectar de forma decisi- M= Porcentaje de recomendación de mantener Asimismo, First Solar parece estar
va al comportamiento en bolsa de V= Porcentaje de recomendación de venta C M V R muy influenciada por el comporta-
una empresa. Una de las últimas en miento de Joe Biden en las encues-
sufrir este fenómeno ha sido First 1. Mondelez International 91,67 8,33 0,00 3,87 tas, según señalan desde Barrons y
Solar, que el pasado jueves 17 de Barclays. Según la entidad financie-
septiembre vio como su valor en 2. Amazon.com 2 91,49 6,38 2,13 62,82 ra anglosajona, un nuevo mandato
bolsa se hundía un 11%. de Trump no beneficiaría a las fir-
3. Alphabet 90,91 9,09 0,00 11,02
El principal culpable de este crash mas verdes, mientras que si el can-
en bolsa tiene nombre y apellidos. 4. Samsung Electronics -2 88,89 11,11 0,00 6,63 didato demócrata entrara en la Casa
Se trata de Lukas T. Walton, nieto Blanca esto supondría un impulso
del fundador de Walmart Sam Wal- 5. GVC Holdings 87,50 12,50 0,00 2,42 a este tipo de empresas, gracias a la
ton. Y es que el billonario estadou- gran batería de medidas que ha
nidense vendió 8,6 millones de títu- 6. Leonardo 2 82,35 17,65 0,00 -45,26 anunciado el exvicepresidente. Entre
los de la firma, lo que representa el ellas se destaca “una mayor inver-
8,2% de todas las acciones que la 7. BAT -1 81,82 18,18 0,00 -16,45 sión en este tipo de energías reno-
empresa tiene en circulación. Este vables a través de un programa para
8. CVS Health -1 77,78 22,22 0,00 -21,38
inesperado movimiento ha inunda- el impulso de edificios con eficien-
do el mercado de los títulos de la 9. Marathon Petroleum 76,47 17,65 5,88 -46,69 cia energética”.
productora de módulos fotovoltái- El resultado de las elecciones
cos, por lo que le ha sido imposible 10. Volkswagen 76,00 20,00 4,00 -16,23 podría afectar a las previsiones de
mantener el nivel de cotización al beneficio neto que se pronostican
que mantenía en bolsa y, por ello, 11. Comcast 75,00 25,00 0,00 1,36 para la firma en los próximos años.
se desplomó en el parqué neoyor- Las estimaciones para este año se
quiono en las últimas jornadas de 12. Marvell Technology 75,00 21,43 3,57 45,73 han visto muy afectadas por la pan-
la semana pasada. demia. Si a principios de enero se
13. SS&C Technologies 75,00 25,00 0,00 -0,77

14. Deutsche Post 73,91 17,39 8,70 16,29

A pesar de la caída Cerrará este año
en bolsa, el título 15. Orange 73,08 23,08 3,85 -26,37 con un beneficio
sigue por encima 16. Atos 66,67 33,33 0,00 -4,49 neto de más de 260
de las posiciones 17. Airbus 63,64 22,73 13,64 -45,24
millones, tras bajar
pre-pandemia la previsión un 20%
18. Danone 62,07 27,59 10,34 -21,92

19. Lennar 4 60,00 40,00 0,00 40,06

Con todo, la empresa, que forma
parte de elMonitor, la cartera de
inversión que incluye ideas inter-
nacionales de Ecotrader, ha aguan-
tado el tirón y sigue superando los
niveles previos al agravamiento de
la pandemia, algo de lo que no
muchas compañías pueden presu-
mir.
Y es que la firma de la energía
solar goza de muy buena salud. Así
lo confirman la mitad de los analis-
tas que monitorizan el comporta-
miento de la estadounidense, que
animan a tomar posiciones. Ade-
más, el consenso de mercado le otor-
ga a sus títulos un potencial alcista
para dentro de doce meses de más
del 11%.
De hecho, sigue manteniendo el
consejo de compra de diversos ban-
cos de inversión, entre ellos JP Mor-
gan. Desde la entidad estadouni-
dense destacan que los resultados
del segundo trimestre han sido “posi-
tivos”, “han superado las expecta-
tivas” y “ha reafirmado sus públi-
cos objetivos este año”. Asimismo,
se recalca que “su comportamien-
esperaba que cerrase 2020 con un
20. First Solar -1 56,25 31,25 12,50 14,37 beneficio neto de 335 millones de
euros, actualmente esta cifra se ha
21. IAG 56,00 40,00 4,00 -71,43 mermado más de un 20% y, en con-
secuencia, se augura que se quede
22. Amundi -2 55,00 40,00 5,00 -10,87 a las puertas de los 270 millones de
euros. Según los datos de recogidos
23. 1&1 Drillisch -1 47,06 41,18 11,76 4,46
por FactSet, se estima que en 2021
24. Banco Santander 44,44 37,04 18,52 -52,76 supere la barrera psicológica de los
300 millones de euros. De cumplir-
25. Royal Caribbean 29,41 52,94 17,65 -48,51 se, sería el mejor resultado desde
2015, año en el que superó los 400
26. Standard Life Aberdeen 27,78 44,44 27,78 -30,63 millones de euros.
Con todo, en 2022 este crecimien-
to parece que se va a frenar y se esti-
Tiene clara continuidad
en la herramienta
Están tranquilas por el
momento en la herramienta
Puede peligrar su continuidad
en la herramienta
Puestos que suben
desde el 10/09/2020
Puestos que bajan
desde el 10/09/2020 ma que, de nuevo, caerá por deba-
jo de los 300 millones de euros. De
Fuente: elaboración propia con datos de Factset. elEconomista hecho, el consenso de mercado prevé
que tenga unas ganancias netas de
253 millones de euros, su peor resul-
to en bolsa es bastante atractivo y Bloomberg Intelligence, pone de des amenazas para el conglomera- tado desde 2019.
está por encima de lo que se debe- relieve que “a pesar de la pandemia, do estadounidense”, sentencia el Estas previsiones, no obstante,
ría esperar”. Además, pronostican First Solar sigue produciendo en analista. podrían tener más modificaciones,
“unos buenos resultados, a pesar sus fábricas en Ohio, Malasia y Viet- La nota más negativa proviene sobre todo, por la profunda incer-
de la complicada transición hacia nam, aunque no sea a pleno rendi- de Barclays, que aconseja salir del tidumbre que hay en los mercados
su nueva serie de modelos de pane- miento. “Esta incesante producción accionariado de la multinacional y por la posibilidad de que Biden se
les fotovoltáicos”. ayudará a la firma a competir con norteamericana. Los analistas del haga o no con la presidencia en las
Por su lado, James Evans, exper- los paneles de doble cara chinos que banco inglés explican que, “a pesar elecciones programadas para el pró-
to en energías renovables para se han convertido en una de las gran- de su impresionante capacidad para ximo 3 de noviembre.
EL ECONOMISTA LUNES, 21 DE SEPTIEMBRE DE 2020 31

www.tressis.com Bolsa & Inversión

Renta variable
Gilead persigue el número uno oncológico Fondos recomendados Bolsas
ÍNDICES VARIACIÓN A UN AÑO PER 2020 RENT POR
5 DÍAS (%) (%) (VECES) DIVID. (%)
DATOS A UN AÑO (en porcentaje) RENTABILIDAD VOLATILIDAD

La semana pasada Gilead Science americanas una solicitud de licencia Amundi IS S&P 500 AE-C Ibex 35 -0,19 -23,27 33,07 3,59
5,81 21,92
adquirió Immunomedics por 21.000 complementaria para la aprobación Cac40 -1,11 -11,43 21,84 2,76
millones de dólares. Gracias al acuer- total de Trodelvy, mientras se espe- Robeco Global Consumer 26,77 18,48
Trends Eqs D € Dax Xetra -0,66 5,86 21,39 2,66
do, la empresa se hizo con Trodelvy, ra que en Europa lo haga en el pri-
sociedad que ha desarrollado un inno- mer trimestre de 2021. Expertos en Vontobel mtx Sust EmMkts 8,92 21,89 Dow Jones 0,76 2,68 24,31 2,19
Ldrs H EUR
vador anticuerpo para el tratamien- biotecnología manifestaron que esta CSI 300 2,37 21,15 16,11 1,94
to contra el cáncer de mama metas- compra indica que Gilead está tra- MFS Meridian European Value 4,92 18,42
A1 EUR Bovespa 1,27 -4,71 42,86 2,43
tásico. Immunomedics presentará a bajando para construir un potente
finales de año ante las autoridades conglomerado oncológico. Fuente: Morningstar. Texto y recomendación: Tressis. elEconomista Nikkei 225 -0,20 6,37 23,17 1,75

Renta fija
La Reserva Federal mantiene los tipos Fondos recomendados Renta Fija
PAÍSES LETRA A 6 BONO A 2 BONO A 10 BONO A 30
DATOS A UN AÑO (en porcentaje) RENTABILIDAD VOLATILIDAD MESES (%) AÑOS (%) AÑOS (%) AÑOS (%)

La Reserva Federal de EEUU man- damente el 2% interanual “durante NB Capital Plus S FI

-0,51 3,61 España 0,60 -0,51 0,28 1,10
tuvo su rango objetivo de tipos de algún tiempo”. Mientras tanto, en su
Alemania -0,60 -0,70 -0,49 -0,04
interés en 0,00-0,25%. Además, los conferencia de prensa, el presiden- BGF Euro Bond A2 1,01 6,02
responsables monetarios se compro- te de la Fed Jerome Powell dijo que Reino Unido 0,04 -0,11 0,18 0,75
metieron a mantener la tasa sin cam- es probable que “se necesite más Tikehau Taux Variables P 0,36 3,69
bios hasta que las condiciones del apoyo fiscal” y continuó destacando EEUU 0,11 0,13 0,69 1,44
PIMCO GIS Income E EUR 1,22 10,32
mercado de trabajo sean coherentes los riesgos para las perspectivas eco- Hedged Acc Japón -0,17 -0,14 0,02 0,59
con el empleo máximo y la inflación nómicas de todos los temas relacio-
esté en camino de superar modera- nados con el virus. Fuente: Morningstar. Texto y recomendación: Tressis. elEconomista Brasil 2,15 4,01 7,25 -

Materias primas
El Brent consolida su posición Fondos recomendados Materias Primas
FUTURO PRECIO CAMBIO 5 CAMBIO 12
DATOS A UN AÑO (en porcentaje) RENTABILIDAD VOLATILIDAD DÍAS (%) MESES (%)

El Brent se ha consolidado por enci- que se comprometía a mantener los DWS Invest Global Cmdts -18,18 20,65 Petróleo Brent 43,24 8,56 -32,01
Blnd NC
ma de los 40 dólares, cerrando así su recortes de 7,7 millones de barriles al Petróleo WTI 41,17 10,29 -29,15
mejor comportamiento semanal día para sostener los precios, inclu- JPM Global Natural Resources -13,38 33,64 Oro 1.953,30 0,71 29,43
D (acc) EUR
desde junio. Entre los motivos prin- so a ajustar su política si la situación Cobre 308,20 1,58 18,74
cipales destaca el impacto del hura- empeorase, pudiendo convocar una Carmignac Pf Green Gold A -6,92 35,8
EUR Acc Níquel 15.053,00 1,81 -12,00
cán Sally en la costa del Golfo de reunión extraordinaria en octubre.
Threadneedle (Lux) Enhanced Aluminio 1.757,00 0,23 -0,99
México, quel ha provocado un recor- Además, el príncipe Abdulaziz ame- -9,27 19,91
Cmdts AEH Cacao 12,70 6,54 15,45
te en la producción de EEUU. Tam- nazaba con actuar para que los tra-
Trigo 2.652,00 1,22 10,45
bién influía el mensaje de la OPEP+, ders con posiciones cortas sufriesen. Fuente: Morningstar. Texto y recomendación: Tressis. elEconomista

Gestión alternativa
Los ‘bajistas’ de Tesla vuelven a perder Fondos recomendados HFRX ED Multi Strategy (puntos)
2.200
2.061,14
2.100
DATOS A UN AÑO (en porcentaje) RENTABILIDAD VOLATILIDAD 2.000
1.900
Los hedge funds con apuestas bajis- lías por valor de 9.500 millones de Renta 4 Pegasus R FI 0,03 6,5 1.800
tas sobre Tesla han sufrido en agos- dólares. Esto supone el décimo mes 1.700
2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
to las mayores pérdidas desde que la consecutivo con resultados negati- Candriam Bds Crdt Opps N EUR -0,31 4,3 HFRX Global Hedge Fund (puntos)
Cap
compañía salió a bolsa en 2010. Si vos para los fondos con esta estrate- 1.320

bien los retrocesos en las últimas gia en Tesla, conocida por tener Threadneedle (Lux) Credit Opps -0,55 9,15 1.280
1.316,56
1E 1.240
semanas habrían dado un respiro, lo muchos bajistas. Le siguieron Face-
BMO Real Estate Eq Mkt Netrl A 1.200
cierto es que la revalorización de casi book y Amazon, cuyas apuestas a la 5,62 2,98
Acc EUR 1.160
un 72% del precio de su acción en el baja durante agosto provocaron pér- S O N
2019
D E F M A M J
2020
J A S

último mes les ha dejado minusva- didas de 486 y 451 millones. Fuente: Morningstar. Texto y recomendación: Tressis. elEconomista Fuente: Bloomberg. elEconomista

Divisas Actualidad y perspectivas para los próximos trimestres

PREVISIONES PREVISIONES PREVISIONES

VALORES ÚLTIMO CRUCE MAR/20 JUN/20 2021 2022 VALORES ÚLTIMO CRUCE MAR/20 JUN/20 2021 2022 VALORES ÚLTIMO CRUCE MAR/20 JUN/20 2021 2022

Euro-Dólar 1,19 1,10 1,09 1,23 1,25 Euro-Franco Suizo 1,08 1,07 1,06 1,12 1,11 Dólar-Yuan 6,77 7,01 7,10 6,70 6,60
Euro-Libra 0,92 0,85 0,89 0,90 0,87 Libra-Dólar 1,30 1,35 1,23 1,35 1,39 Dólar-Real Brasileño 5,32 4,20 5,50 5,02 4,91
Euro-Yen 123,78 119,00 117,00 131,00 133,00 Dólar-Yen 104,44 109,00 107,00 105,00 107,00 Dólar-Franco Suizo 0,91 0,98 0,97 0,91 0,90
32 LUNES, 21 DE SEPTIEMBRE DE 2020 EL ECONOMISTA

Bolsa & Inversión Parrillas

Ibex 35 PRECIO CAMBIO CAMBIO CAMBIO VOLUMEN DE RENT.xDIV PER PRECIO CONSEJO
Mercado continuo PRECIO CAMBIO CAMBIO CAMBIO VOLUMEN DE RENT.xDIV PER PRECIO CONSEJO
DIARIO (%) 12 MESES (%) 2020 (%) NEGOCIO AYER2 2020 (%) 20203 OBJETIVO DIARIO (%) 12 MESES (%) 2020 (%) NEGOCIO AYER2 2020 (%) 20203 OBJETIVO
q Acciona 98,05 -3,87 1,61 4,53 17.278 3,09 22,40 108,86 m k Abengoa 0,01 0,00 -35,42 -34,74 - - - - -
q Acerinox 7,07 -0,17 -13,80 -29,64 5.304 6,42 28,27 9,77 c m Adolfo Domínguez 3,89 1,30 -45,06 -45,06 14 - - - -
q ACS 20,28 -4,16 -43,62 -43,11 47.674 7,45 9,87 29,67 c q Aedas Homes 17,86 -4,49 -14,75 -16,74 768 3,07 11,95 - -
q Aena 119,10 -3,17 -27,16 -30,15 50.165 2,51 - 133,87 m q Airbus 68,60 -3,73 -43,95 -47,29 2.151 0,34 108,37 80,53 c
k Almirall 9,92 0,00 -37,76 -32,27 4.376 1,86 20,23 15,33 c m Airtificial 0,08 0,67 -41,11 -17,03 594 - - - -
q Amadeus 51,12 -0,16 -23,47 -29,78 154.114 0,27 - 49,84 m q Alantra Partners 10,05 -0,99 -30,69 -34,31 51 - - - -
m ArcelorMittal 11,52 0,35 -21,92 -26,25 9.877 0,65 - 13,20 c q Alba 34,60 -0,57 -25,67 -28,73 248 2,89 14,56 57,80 c
q Banco Sabadell 0,33 -7,53 -60,22 -67,99 53.759 0,90 - 0,37 v q Amper 0,17 -2,35 -36,44 -41,06 301 - - - -
q Banco Santander 1,70 -3,78 -53,17 -54,55 357.397 2,83 8,48 2,43 m q Applus+ 6,49 -1,37 -46,36 -43,07 2.749 1,09 18,13 8,89 c
q Bankia 1,37 -4,76 -17,10 -27,88 36.334 0,66 65,33 1,26 m
q Atresmedia 2,42 -4,42 -33,41 -30,38 569 5,98 9,70 2,75 v
q Bankinter 4,26 -3,64 -25,62 -34,80 31.588 0,99 15,49 4,51 v
q Audax Renovables 1,81 -2,90 11,48 -15,61 2.103 - 120,40 2,90 c
q BBVA 2,31 -4,43 -50,75 -53,62 589.153 1,43 8,37 3,26 m
q m Azkoyen 4,93 0,82 -28,55 -25,98 97 - - - -
CaixaBank 2,02 -2,18 -12,25 -27,81 119.230 1,83 14,96 2,27 c
q Cellnex 52,76 -0,60 67,07 47,57 185.836 0,14 1.034,51 55,42 c m Barón de Ley 110,00 0,92 4,76 0,92 132 - - - -
q Cie Automotive 14,69 -3,10 -38,02 -30,31 5.853 3,47 10,99 21,48 c q Biosearch 1,44 -0,96 39,00 36,88 354 - - - -
q Enagás 19,95 -2,06 -5,41 -12,27 35.901 8,43 11,69 21,28 v k Bodegas Riojanas 2,76 0,00 -40,52 -35,51 - - - - -
q Ence 2,59 -1,33 -29,48 -29,48 13.785 0,77 - 4,00 c k BME 32,94 0,00 48,38 -4,19 - 3,16 21,25 30,65 v
q Endesa 22,96 -1,50 -2,75 -3,49 29.903 6,94 14,16 25,86 c k Borges 2,94 0,00 -2,00 -2,00 - - - - -
q Ferrovial 22,33 -1,54 -13,95 -17,20 106.136 2,62 - 26,13 m q CAF 29,20 -2,01 -27,72 -28,78 831 2,12 17,17 42,53 c
m Grifols 24,20 0,41 -11,65 -23,00 36.066 1,56 23,50 33,06 c q Cata. Occidente 22,65 -3,82 -27,64 -27,29 4.370 2,64 18,57 29,43 c
q Iberdrola 10,45 -0,85 12,12 13,83 453.108 4,00 18,63 10,97 m k Clínica Baviera 8,80 0,00 -36,92 -38,46 - - - - -
q Inditex 24,85 -2,40 -5,95 -20,99 232.670 2,19 50,10 27,46 c q Coca-Cola European P. 36,35 -2,15 -27,59 -20,11 69 2,45 21,53 - -
q Indra 6,66 -0,75 -16,80 -34,58 5.642 0,00 27,41 9,03 m q Codere 1,10 -0,90 -68,21 -57,69 97 - - - -
q Inm. Colonial 7,23 -1,43 -30,76 -36,00 15.524 2,55 25,64 7,99 m k Coemac 2,87 0,00 -8,89 18,60 - - - - -
q IAG 1,21 -14,17 -63,89 -74,69 48.381 0,00 - 1,89 c q Deoleo 0,27 -0,90 324,92 955,77 2.645 - 21,12 0,09 v
q Mapfre 1,44 -4,06 -41,51 -38,86 24.033 8,25 7,40 2,00 v q Dia 0,11 -6,98 -22,97 5,68 1.047 0,00 - 0,13 v
q Meliá Hotels 3,15 -6,36 -57,69 -59,92 6.673 0,48 - 4,50 m m Dogi 0,50 0,20 -36,71 -44,07 13 - - - -
q Merlin Prop. 7,08 -0,21 -43,72 -44,64 25.095 5,97 14,25 9,52 m q DF 0,43 -8,04 43,96 20,17 1.415 - - - -
q Naturgy 17,28 -2,51 -28,62 -22,88 50.161 8,31 16,61 17,92 v q Ebro Foods 20,30 -0,98 8,32 5,24 1.483 3,05 16,10 20,94 m
q Red Eléctrica 16,19 -0,06 -12,93 -9,68 45.377 6,26 13,12 17,65 v
eDreams Odigeo
q Repsol 6,31 -3,19 -55,11 -54,67 71.718 14,86 21,12 10,41 c
k 2,49 0,00 -37,75 -41,69 352 0,00 - 3,47 m
m Elecnor 8,90 0,23 -15,24 -18,72 11 3,60 9,67 10,20 c
q Siemens Gamesa 22,35 -1,11 59,93 42,95 78.396 0,04 - 20,65 v
q m Ercros 1,92 0,95 -7,25 -25,00 286 - - - -
Telefónica 3,11 -4,05 -53,82 -50,14 612.182 12,62 6,96 5,42 m
q Viscofan 56,75 -1,65 30,70 20,49 6.316 3,00 23,26 54,16 v m Euskaltel 9,23 0,87 15,81 2,90 1.603 3,41 22,46 9,26 m
q Faes Farma 3,64 -0,95 -22,00 -27,30 2.478 1,93 14,78 4,16 m
q FCC 8,42 -3,00 -24,42 -22,89 415 5,11 12,59 11,21 c
q Fluidra 14,86 -0,80 28,77 21,80 2.148 0,94 25,27 15,13 m
q GAM 0,92 -3,37 -43,85 -40,77 114 - - - -
Ibex 35 Otros índices k Gen. Inversión 1,65 0,00 -13,16 -13,61 0 - - - -
q Gestamp 2,22 -1,42 -52,14 -48,30 1.347 1,58 - 3,22 m
6.929,80 q -156,40 -2,21% -27,43% CIERRE CAMBIO DIARIO% CAMBIO 2020 %
k Global Dominion 3,60 0,00 -0,49 0,87 467 0,83 30,51 4,56 c
CIERRE VAR. PTS. VAR. VAR. 2020 Madrid 681,63 -2,13 -28,32 m Grenergy 18,50 1,37 150,00 22,92 318 - 23,72 - -
Puntos París Cac 40 4.978,18 -1,22 -16,73
q Grupo Ezentis 0,30 -1,67 -39,67 -26,62 183 - - 0,48 c
14.000 Fráncfort Dax 30 13.116,25 -0,70 -1,00
k Iberpapel 17,65 0,00 -34,39 -30,78 13 1,67 18,20 24,20 v
EuroStoxx 50 3.283,69 -0,99 -12,32
6.929,50 m Inm. Sur 7,00 2,64 -28,28 -33,33 9 3,71 9,21 9,90 c
10.500 Stoxx 50 2.978,59 -0,66 -12,47
Londres Ftse 100 6.007,05 -0,71 -20,36 q Lab. Reig Jofre 4,26 -2,96 77,50 69,05 332 - 28,40 - -
7.000 Nueva York Dow Jones 27.657,42 -0,88 -3,09 m Lab. Rovi 30,30 1,34 47,09 24,18 1.113 0,64 37,78 29,42 m
Nasdaq 100 10.936,98 -1,30 25,24 q Lar España 4,12 -4,75 -46,83 -42,04 895 9,16 12,10 7,10 c
30 nov. 2012 18 sep. 2020 Standard and Poor's 500 3.319,47 -1,12 2,75 q Liberbank 0,26 -0,75 -8,44 -21,34 3.491 0,76 17,57 0,24 m
q Lingotes 11,00 -2,65 -18,82 -18,82 7 - - - -
q Logista 15,10 -1,56 -17,71 -24,88 2.343 7,21 11,79 23,12 c
Mercado continuo m MásMóvil 22,48 0,09 22,44 10,52 41.689 0,08 21,15 24,59 m
q Mediaset 3,34 -4,19 -44,27 -41,06 1.744 5,52 8,20 4,26 m
Los más negociados del día Los mejores Los peores q Metrovacesa 6,14 -0,32 -30,31 -29,83 131 - - - -
VOLUMEN DE VOLUMEN MEDIO VAR. % VAR. %
LA SESIÓN SEIS MESES m Miquel y Costas 12,32 1,32 -24,79 -24,88 479 3,81 9,70 - -
Telefónica 612.181.500 95.240.140 Urbas 23,13 IAG -14,17 m Montebalito 1,54 5,48 -14,68 -0,65 27 - - - -
BBVA 589.152.800 104.967.900 Nyesa 9,52 DF -8,04 q Naturhouse 1,30 -1,52 -33,33 -34,87 52 - - - -
Iberdrola 453.107.500 160.992.600 Montebalito 5,48 Banco Sabadell -7,53 q Neinor Homes 11,16 -0,53 -3,96 1,45 1.135 1,88 14,68 10,95 m
Banco Santander 357.396.700 152.112.000 Prisa 4,55 Dia -6,98 q NH Hoteles 2,67 -2,38 -40,22 -43,07 72 0,00 - 3,70 m
Inditex 232.670.100 87.361.100 Vértice 360º 3,23 Meliá Hotels -6,36 q Nicolás Correa 4,10 -3,76 4,33 -12,58 11 - - - -
Cellnex 185.835.700 60.915.400 Árima 3,00 Service Point -5,41 m Nyesa 0,00 9,52 -69,93 -58,93 2.470 - - - -
q OHL 0,59 -3,30 -49,02 -44,76 607 0,00 - 0,88 v
Los mejores de 2020 Oryzon
CAMBIO MÁXIMO MÍNIMO VALOR EN VOLUMEN PER PER PAY OUT4 DEUDA/
q 2,97 -3,26 7,43 6,65 614 - - - -
2020 % 12 MESES 12 MESES BOLSA€1 SESIÓN2 20203 20203 EBITDA5 q Pescanova 0,39 -0,25 -19,59 -1,50 13 - - - -
1 Deoleo 955,77 0,33 0,02 137 2.645 21,12 - - 3,52 m Pharma Mar 103,80 0,87 355,02 142,30 44.320 0,35 11,35 92,66 m
2 Pharma Mar 142,30 138,60 20,82 1.926 44.320 11,35 22,96 - 0,53 k Prim 9,20 0,00 -14,81 -19,65 78 - - - -
3 Urbas 129,17 0,02 0,00 62 18.196 - - 0,00 20,02 m Prisa 0,41 4,55 -70,09 -71,25 191 0,00 - 0,83 v
4 Solaria 117,50 17,35 5,41 1.848 37.941 103,43 61,63 - - q Prosegur 2,26 -2,42 -40,49 -38,64 1.600 3,41 19,30 3,36 c

3
5 Reig Jofre 69,05 5,28 1,87 324 332 28,40 20,29 2.884,91 3,11 q Quabit 0,36 -4,26 -58,86 -64,07 356 - - 1,50 c
q Realia 0,65 -3,29 -30,46 -30,84 2 - 38,00 1,03 m
Eco10 3
Eco30 q Reno de Médici 0,85 -1,62 30,92 6,24 50 1,18 12,16 - -
109,84 q -3,42 -3,02% -20,58% 1.521,83 q-13,52 -0,88% -18,95% m Renta 4 6,34 0,63 -3,65 -9,43 4 - - - -
CIERRE VAR. PTS. VAR. VAR. 2020 CIERRE VAR. PTS. VAR. VAR. 2020
q Renta Corp 1,67 -1,47 -55,94 -46,98 13 1,20 - - -
Datos a media sesión
*El Eco10 se compone de los 10 valores, equiponderados, con más peso *El Eco30 es un índice mundial creado por elEconomista. Utiliza datos m Sanjose 4,38 1,98 -36,50 -27,08 97 - - - -
de la Cartera de consenso de elEconomista, elaborada a partir de las de la consultora en consenso de mercado FactSet, está calculado por la q Sacyr 2,06 -0,39 -15,49 -20,69 3.789 5,38 18,58 2,92 c
recomendaciones de 53 analistas. Se constituyó el 16 de junio de 2006. gestora de la bolsa alemana y forma parte de la familia de índices Stoxx. q Service Point 0,35 -5,41 -49,71 -32,95 35 - - - -
k Sniace - - - - - - - - -
Puntos Puntos
q Solaria 14,79 -3,77 167,45 117,50 37.941 - 103,43 12,54 c
200 2.000 q Talgo 3,79 -1,56 -29,68 -37,77 288 0,00 21,41 5,74 m
m Técnicas Reunidas 10,29 0,88 -55,84 -56,76 2.252 3,40 10,50 19,48 c
m Vértice 360º 0,00 3,23 -17,95 3,23 128 - - - -
1.500 q Tubacex 1,18 -0,84 -58,89 -58,30 76 0,00 - 2,37 m
100 1.521,83 m Tubos Reunidos 0,12 1,77 -55,51 -39,98 7 - - - -
1.000 m Unicaja 0,71 0,35 0,28 -26,76 3.677 0,99 17,29 0,75 c
109,84
m Urbas 0,02 23,13 117,11 129,17 18.196 - - - -
q Vidrala 94,60 -0,84 26,70 0,96 1.696 1,26 21,50 93,29 m
q Vocento 0,63 -5,09 -51,79 -48,24 7 - 48,77 1,29 c
30 nov. 2012 18 sep. 2020 30 nov. 2012 18 sep. 2020 q Zardoya Otis 5,33 -4,31 -15,56 -23,38 2.541 5,78 18,51 7,25 c
Notas: (1) En millones de euros. (2) En miles de euros. (3) Número de veces que el beneficio por acción está contenido en el precio del título. (4) Porcentaje del beneficio neto que la empresa destina a dividendos. (5) Deuda total de la compañía entre su beneficio bruto de explotación. Fuentes: Bloomberg y Factset. C La recomenda-
ción media de las firmas de inversión que cubren al valor equivale a un consejo de compra. mLa recomendación media de las firmas de inversión que cubren el título representa una recomendación de mantener al valor en cartera. v La recomendación media de las firmas de inversión equivale a un consejo de venta de la acción.
EL ECONOMISTA LUNES, 21 DE SEPTIEMBRE DE 2020
Economía
España vuelve a destruir empresas en
agosto tras una tregua de tres meses
El mes estival se salda con 5.367 empresas menos
registradas en la Seguridad Social que en julio
Ignacio Faes MADRID.
España volvió a destruir empresas
en agosto. Los datos del Ministerio
de Trabajo y Economía Social mues-
tran que el tejido empresarial espa-
ñol volvió a caer en pleno verano
tras una tregua de tres meses. La
Estadística de Empresas Inscritas
en la Seguridad Social muestran que
en el mes de agosto había en Espa-
ña 1.276.979 empresas, 5.367 menos
que en julio.
El último informe refleja que el
país ha perdido desde marzo, cuan-
do se inició la crisis del coronavi-
rus Covid-19, un total de 47.448 socie-
dades inscritas en el registro. En
febrero, constaban 1.324.427 empre-
sas insritas.
Agosto deja así notar la falta de
actividad turística. La desaparición
de turistas extranjeros ha causado
que el sector turístico pierda en
agosto a 39.875 afiliados a la Segu-
ridad Social respecto al mes ante-
rior (un 1,7 % menos). Rompe así la
tendencia positiva registrada en
julio, cuando se ganaron más de
100.000 cotizantes, según los datos
del Ministerio de Industria, Comer-
cio y Turismo en un comunicado.
El verano no salva el año
En términos interanuales, el sector
turístico perdió en agosto a 351.029
cotizantes, lo que supone una caída
del 13,4% respecto al mismo mes
del año anterior, hasta rozar los 2,3
millones (un 12,2% del total de afi-
liados en la economía nacional).
De esta forma, se invierte, como
consecuencia del impacto ocasio-
nado por el Covid-19, la tendencia
de incrementos para el mes de agos-
to que se inició en 2013, volviéndo-
se a niveles similares a los alcanza-
dos en 2015 y 2016.
El número de afiliados perdidos
en el sector turístico durante agos-
to supone más de las mitad de un
total de 663.457 registrado en el con-
junto de la economía española, cifra
que supone un descenso interanual
del 3,4%.
En el sector servicios, la dismi-
nución fue del 4,1%, según los datos
de Turespaña, dependiente del
Ministerio de Industria, Comercio
y Turismo.
El secretario de Estado de Turis-
mo, Fernando Valdés, señala que
los datos de agosto reflejan en parte
el impacto de las cuarentenas im-
puestas por algunos países a los via-
jeros procedentes de España, lo que
ha frenado la recuperación inicia-
Una oficina vacía tras el cierre de la empresa. GETTY
El empleo del sector turístico
cae en todas las comunidades
En el mes de agosto, el empleo
en el conjunto de hostelería y
agencias de viajes/operadores
turísticos descendió en todas las
comunidades autónomas. En ci-
fras absolutas, los mayores re-
cortes se dieron en Cataluña,
Andalucía, Baleares, Comunidad
Valenciana, Comunidad de
Madrid y Canarias. Estas seis
comunidades conjuntamente
suponen el 78,5% del descenso
interanual absoluto. En valores
absolutos, Cataluña fue la comu-
nidad donde más disminuyeron
los asalariados y Castilla-León
Desde el mes de marzo, el país pierde ya 47.448
sociedades inscritas por la crisis del coronavirus
fue en la que más disminuyeron
los autónomos. En términos rela-
tivos, destacan los descensos in-
teranuales de Baleares (-29,1%)
y Cataluña (-17%). Asimismo,
los afiliados asalariados se redu-
jeron en todas las comunidades,
destacando Baleares (-31,4%),
Cataluña (-20,6%), Andalucía
(-19,2%), y Extremadura
(-19,1%). Finalmente, en hostele-
ría y agencias de viajes, conjun-
tamente, los afiliados en alta la-
boral a la Seguridad Social su-
frierons una bajada en tasa
interanual de un 15,1%.
Web: www.eleconomista.es E-mail: economia@eleconomista.es
da en julio, cuando el sector ganó
100.099 afiliados nuevos.
La facturación, en picado
Tras una primavera sin actividad
turística, que ya supuso la caída de
43.460 millones de euros de ingre-
sos de actividad turística directa e
indirecta entre los meses de marzo
y junio, lo que supuso un descenso
del 88% con respecto al mismo
periodo de 2019, la apertura turís-
tica en el mes de julio “fue lenta y
muy paulatina, básicamente impul-
sada por la demanda nacional”,
según explica la Alianza para la
Excelencia Turística (Exceltur).
Todo ello se ha traducido, previo
al impacto de los rebrotes actuales,
acusándose más en agosto, en una
caída de la facturación en julio del
71,8%, según las estimaciones de
33
esta organización. Los datos oficia-
les constatan que el número de turis-
tas internacionales se hundió un
75% en julio, hasta 2,5 millones. En
los siete primeros meses, la pérdi-
da es del 72,4%, lo que implica 34,25
millones de turistas extranjeros
menos. En términos de gasto, en
julio los turistas internacionales
dejaron en España 2.450 millones,
un 79,5% menos que en un año antes.
En el acumulado anual, la cifra se
sitúa en 14.291 millones, un 71,4%
menos que en 2019, cuando entre
enero y julio se contabilizaron 52.243
millones es decir 37.952 millones
menos.
Al cierre del julio, el sector con-
tabilizaba 823.000 empleados menos
que en 2019, con un descenso del
37,4% con respecto a los 2,2 millo-
nes que había en el mismo mes del
pasado año. Esta pérdida de empleo
se divide entre los 517.000 trabaja-
dores que están acogidos a un Expe-
diente de Regulación de Empleo
Temporal (Erte) y los 306.000 afi-
liados menos en las ramas turísti-
cas. Las perspectivas para los pró-
ximos meses no son mejores. Excel-
tur calcula que la caída de la activi-
dad en 2020 será de 98.753 millones
de euros, lo que supone 15.620 millo-
nes más que la estimación de junio
El turismo pierde
39.875 trabajadores
en agosto y rompe
también la
tendencia positiva
(83.134 millones). La cifra equiva-
le a prácticamente el 10% del PIB
español.
Según Coface, las disoluciones de
compañías en España aumentarán
un 22% entre este año y el próximo
2021. De este modo, la falta de liqui-
des, la menor demanda de bienes y
servicios, y la disminución de acti-
vidad comercial y el desplome del
PIB en los países desarrollados segui-
rá haciendo mella en el próximo
ejercicio, lejos de traer consigo la
tan esperada recuperación en V
anunciada por la vicepresidenta de
Asuntos Económicos, Nadia Calvi-
ño, en la revisión del Plan de Esta-
bilidad para este año. El análisis ela-
borado por la aseguradora interna-
cional también arroja malos datos
para Italia, que junto con España,
serán los países más afectados.
34 LUNES, 21 DE SEPTIEMBRE DE 2020 EL ECONOMISTA

Economía

El Fogasa apenas cubriría el 25% de las

indemnizaciones de Ertes que acaben en ERE
Dispone de 796 millones y sufragar el despido de medio millón de personas supondría 3.694 millones

Javier Santacruz MADRID.

El Fogasa dispone de un presupues-

to de 796 millones de euros, el cual
sólo daría para cubrir el 25% de las
indemnizaciones por despido si pros-
perara la propuesta de la patronal
madrileña Ceim de que el Fondo de
Garantía Salarial y la empresa paguen
a partes iguales el coste de despedir
a alrededor de medio millón de tra-
bajadores actualmente bajo un Expe-
diente de Regulación Temporal de
Empleo (Erte) –de un total de
773.000– que con alta probabilidad
pasarían a Ere y, por tanto, al paro.
El gran riesgo actual en el merca-
do de trabajo es que cientos de miles
de personas que actualmente están
en Erte pasen a estar en un Expe-
diente de Regulación de Empleo
(Ere) y, en consecuencia, pierdan su
empleo definitivamente. Más con-
cretamente, medio millón de perso-
nas se encontrarían en esta situación
en los próximos meses, ya que serían
Ertes que perderían la condición de
causa de fuerza mayor. Según la
ministra de Trabajo Yolanda Díaz,
en este momento hay 773.000 tra-
bajadores bajo un régimen de Erte,
de los cuales 634.000 son de fuerza
mayor vinculados al coronavirus y
139.000 por causas económicas, téc-
nicas, organizativas o de producción.

Salvar a 273.000 Locales cerrados en Barcelona. LUIS MORENO

Con lo cual, tomando en considera-
ción las cifras que manejan fuentes
próximas a la negociación entre
Gobierno, patronal y sindicatos para
extender los Erte hasta finales de
año, sólo sería posible mantener a
aproximadamente 273.000 empleos
en Erte por fuerza mayor y, por tanto,
el restante medio millón de trabaja-
dores quedaría fuera del pacto y, por
tanto, con una alta probabilidad de
ser despedidos.
Esta situación plantea un serio
problema tanto a las empresas –evi-
dentemente en función del sector
productivo en el que se encuadren–
como a la Seguridad Social que es
cómo cubrir el coste del despido de
cientos de miles de personas en los
próximos meses. En este sentido,
Ceim planteaba la involucración del
Fondo de Garantía Salarial como
cobertura del 50% del coste del des-
pido, aprovechando que el Fogasa
es el que cubre los salarios pendien-
tes y la indemnización por despido
en caso de que la empresa haya que-
brado o esté en concurso de acree-
dores, pero en cualquiera de estos
casos mediante sentencia judicial,
acuerdo en sede judicial o resolu-
ción administrativa en firme.
El coste de una medida como la
propuesta parte de varios supues- Y, por último, también según el INE,
Los números del Fogasa tos. En primer lugar, el Fogasa paga
indemnizaciones por despido obje-
la gran mayoría de los trabajadores
tienen una antigüedad de más de 6
Importes pagados (millones de €) tivo equivalentes a 20 días por año años en su puesto de trabajo, con-
trabajado con un tope de 73,88 por cretamente 10,6 millones de traba-
2018 2019
día (sólo indemniza el doble del SMI jadores en 2019, mientras que 2,5
556,1 anual en 14 pagas) y también un tope millones de trabajadores tienen una
520,9 de un año (12 meses de salario, con- antigüedad de entre 3 y 6 años.
cretamente 26.596,80 ). En el caso En este sentido, la indemnización
357,3 en que el despido es improcedente, por despido mediana se sitúa en 100
329,4
el Fogasa paga indemnizaciones por días, lejos del tope legal de lo que
paga el Fogasa. Por tanto, el coste del
despido sería de 7.388 euros per cápi-
Se estima que sólo ta (próximo a la indemnización tipo
se podrá mantener que pagó el Fogasa en 2019). Si los
despidos ascienden a 500.000, el
IMPORTE DE LAS PRESTACIONES
ACORDADAS
IMPORTE DE LAS INDEMNIZACIONES
ACORDADAS en Erte a 273.000 coste total se situaría en 3.694 millo-
Prestación media por trabajador (€) de los 773.000 nes de euros. Si el Fogasa se hace
cargo de la mitad, tendría que afron-
Salarios Indemnizaciones en esa situación tar una carga de transferencias de
7.548,6
7.752,0 1.847 millones de euros, lo cual supe-
7.198,7 ra en algo más del doble su actual
6.799,1
despido de 30 días por año trabaja- presupuesto prorrogado en 2020
do. Con estas condiciones que son (que es el Presupuesto General del
las que impone el Fogasa, en segun- Estado de 2018 prorrogado en dos
3.075,4 3.212,9
do lugar, es necesario definir el per- ocasiones) según el Ministerio de
fil de trabajador. Para ello, se consi- Hacienda. El Fogasa ha tenido en los
dera el salario medio más reciente últimos años menor presión por el
(23.450,25 o 1.954,18 en 12 pagas) menor abono de prestaciones duran-
TOTAL 2018 2019
siendo el último dato publicado por te la fase expansiva del ciclo. En 2019,
la Encuesta de Coste Laboral del Ins- el Fogasa pagó en prestaciones 520,95
Fuente: Elaboración propia. elEconomista
tituto Nacional de Estadística (INE). millones frente a 556,1 millones en
EL ECONOMISTA LUNES, 21 DE SEPTIEMBRE DE 2020
2018, de las cuales en indemnizacio-
nes se pagaron 329,42 millones y
357,35 millones, respectivamente.
Si en vez de hablar de ese medio
millón de trabajadores, la estimación
se efectúa con los 1,2 millones de per-
sonas que saldrían en total de Ertes
al paro, como calcula la Autoridad
Indepdendiente de Responsabilidad
Fiscal (AIReF), y bajo las hipótesis
menos onerosas, el coste del 50% de
esas indemnizaciones ascendería a
1.500 millones de euros, el doble de
la disponibilidad del Fogasa.
Peores perspectivas
Unas perspectivas económicas más
negativas que antes del verano, unido
a la falta de confianza de los empre-
sarios en una recuperación sosteni-
da de la economía, llevarán a un ajus-
te importante tanto de plantillas como
de salarios. Mientras la evolución
económica parecía estar “congela-
da” de forma provisional durante el
confinamiento y en los meses siguien-
tes hasta el verano, las empresas tam-
bién “congelaron” su plantilla a la
espera de una mejoría de la situa-
ción, poniendo como principal obje-
tivo la salida gradual de los trabaja-
dores del Erte durante el verano.
Sin embargo, la coyuntura no ha
sido favorable. Desde mediados de
julio, las perspectivas de cómo iba
evolucionar el verano empeoraron
de forma significativa. A la falta de
medidas de seguridad suficientes
para garantizar un “turismo seguro”
Es inevitable una ola
de expulsiones del
mercado laboral,
lo que presiona las
cuentas de las pymes
se unieron los rebrotes en diferen-
tes partes del territorio y, al mismo
tiempo, se recrudeció la crisis polí-
tica en la que España está sumida
desde hace 3 años con los conflictos
entre los integrantes del Gobierno
central y de éste con las administra-
ciones territoriales, incluso las loca-
les. Mientras los países del entorno
como Francia, Alemania o incluso
Italia han experimentado una recu-
peración más sólida, los indicadores
adelantados de España no sólo eran
peores de lo esperado por el consen-
so de mercado sino que, además, se
está produciendo una divergencia
creciente en la trayectoria, atrasan-
do la recuperación prevista hasta
finales de 2022.
Con lo cual, es inevitable una olea-
da de despidos que introduce un ele-
mento de presión extraordinaria sobre
las cuentas de las empresas pero tam-
bién sobre las cuentas de la Seguri-
dad Social, la cual en el Fogasa hasta
ahora ha tenido un aliado (igual que
el Sepe) para rebajar el importe de
los préstamos anuales de la caja pedi-
dos al Tesoro para pagar las pensio-
nes. Ahora estas áreas serán todavía
más deficitarias y, por tanto, exigirán
un gran consumo de recursos.
35
Economía
El Fondo recibe cada año dinero
público para tapar sus déficit
Análisis
Juan
Ferrari
Experto en información económica y laboral
El Gobierno parece cerrado en banda a prorro-
gar la totalidad de los Ertes de fuerza mayor que
actualmente están en vigor. Lo que implica que
muchas de las empresas amparadas ahora por
esta herramienta de supervivencia tendrán que
tomar medidas drásticas: algunas estarán abo-
cadas al cierre y otras a ajustes de plantilla. Ya
se viene advirtiendo de que este otoño va a ser
muy duro, lo que se traduce en el aumento del
desempleo. Empieza a ser evidente que una
parte de los 800.000 trabajadores actualmente
en Erte pasarán a las listas del Inem.
Pero afrontar los procesos de regulación de
plantilla supone un esfuerzo económico para las
empresas que deben hacer frente a las indemni-
zaciones de los trabajadores a los que se rescin-
da el contrato. Algo imposible para muchas de
las pequeñas empresas que se han comido es-
tos meses su poco retén financiero.
Ante esta perspectiva, la semana pasada el
presidente de la patronal madrileña Ceim,
Miguel Garrido, propuso durante la asamblea
anual de la organización que para facilitar la
transición de los actuales Ertes a Eres de mu-
chas empresas que no podrán volver a la activi-
dad con normalidad, se adoptasen algunas me-
didas de carácter extraordinario. Entre ellas, que
el Fogasa (Fondo de Garantía Salarial) se haga
cargo de la mitad de las indemnizaciones de
los trabajadores despedidos. Trabajadores de Alcoa manifestándose contra el cierre de la planta gallega. EFE
Fuentes de Ceim matizan a elEconomista que
es una decisión adoptada por su Junta Directi- empresas insolventes, por lo general en proce- una idea nueva. Hasta 1992, el Fogasa abonaba
va, pero que sus servicios técnicos están valo- sos concursales. Se financia de las cotizaciones parte de las indemnizaciones. El artículo 56 del
rándola en más profundidad, para ver si final- obligatorias que abonan todas las empresas es- Estatuto de los Trabajadores anterior a la refor-
mente tiene viabilidad. Es, pues, de momento, pañolas del 0,2% de la base de cada trabajador. ma de ese año, establecía que “cuando el em-
una hipótesis que ha de enfrentarse a algunos Es decir, que por cada 1.000 euros de salario presario opte por la no readmisión y se trate de
hándicaps de peso. bruto de cada uno de sus asalariados, la compa- empresas con menos de veinticinco trabajado-
ñía abona 2 para financiar el Fogasa. res, la indemnización se reducirá en un 20%. De
Aportaciones de urgencia Junto a estas aportaciones empresariales, la cantidad resultante, el 40% lo pagará el Fon-
El económico, siempre el económico, es uno de cuando una sociedad entra en concurso el Foga- do de Garantía Salarial en un plazo de diez días”
los más difíciles de salvar. El Fondo de Garantía sa puede quedarse con parte del patrimonio de Sin embargo, hay que matizar que entonces la
Salarial no tiene remanentes. Según las últimas la empresa (si es que queda algo) para abonar indemnización era de 45 días por año trabajado,
cuentas de 2018 publicadas por la entidad, per- los salarios y las indemnizaciones que se adeu- con un máximo equivalente al salario de 24
teneciente al Ministerio de Trabajo, en aquel dan a la plantilla. Por último, meses y ahora es de 20 días
año los ingresos procedentes de las cuotas fue- el Ministerio de Trabajo hace por año trabajado, con un
ron 540 millones de euros y los gastos 568 mi- aportaciones anuales para máximo de 12 meses.
llones. Sin embargo, los ingresos de caja reales cubrir los déficit. Hasta agos- Las empresas Esta medida desapareció
durante ese ejercicio fueron de 480 millones.
Así, aquel año el Ministerio de Trabajo hizo una
to de 2020, el Fogasa ha
abonado 285 millones de eu-
financian el Fogasa en parte, porque encarecía
mucho las cuotas que las
aportación de 76,5 millones de euros y el Insti- ros, 111 millones por salarios aportando el 0,2% empresas debían afrontar
tuto Nacional de la Administración Pública y 174 millones por indemni- de la masa salarial para costear el Fogosa. Ade-
(Inap) otros 19,3 millones para poder cuadrar zaciones. En el año 2012, po- más, implica que en la prácti-
los balances de la entidad. siblemente el más duro de la de sus plantillas ca las empresas de más de
Además, aunque el Fogasa terminó aquel año anterior crisis financiera, el 25 empresas estaban “sub-
con 145 millones de euros en efectivo y activos Fondo llegó a gastarse 1.530 vencionando” los despidos
líquidos, no se trata estrictamente de un rema- millones de euros para hacer de las más pequeñas. Podría
nente, sino de los desajustes entre los ingresos frente a los salarios e indemnizaciones de ser que la medida de Ceim, por extraordinaria,
y los gastos propios de cualquier entidad dentro 254.931 trabajadores cuyas empresas se decla- se financie totalmente con dinero público.
de un ejercicio fiscal. De hecho, el Fogaso cubre raron insolventes. Los últimos años, el abono de Por último, pero no menos importante, More-
el día a día de los abonos con las cotizaciones las prestaciones ha pivotado entre 500 millones no matiza que, además, la petición de Ceim exi-
que recibe mensualmente. y 600 millones de euros. ge un cambio del Estatuto de los Trabajadores,
El Fondo de Garantía Salarial es un instru- Fernando Moreno, experto laboral de Analis- lo cual no se podría hacer por un mero Real De-
mento que existe en otros países cuya finalidad tas de Relaciones Industriales –y responsable creto. Y tampoco parece que vaya a contar con
es abonar los salarios y las indemnizaciones de del departamento de Relaciones Laborales de la el apoyo de los sindicatos, en una hipotética ne-
los trabajadores que se han quedado en paro en CEOE durante muchos años– aclara que no es gociación dentro del seno del diálogo social.
36 LUNES, 21 DE SEPTIEMBRE DE 2020 EL ECONOMISTA

Economía

Buscapr
¿ ofesi
onalcer
cadesuci
udad?
Robo
Gestorade Advi
sor
s Ser
vici
odeInver
sión
i
nversi
ón EAFI
S ASEAFI

Agenci
ade EAFI
S
valor
es

Not
ari
a

ht
tps:
//ser
vici
os.
eleconomi
sta.
es/

¿Porquéusareldi
rect
ori
odeSer
vici
osde ?
Elmayordi
rect
ori
odeservici
osparainver
soresenEspaña:Gestor
íasdeinver
sión,
Agenciasdeval
ores,
Empr esasdeAsesoramient
oFinanci
ero,yNotari
as.

Nuest
roobj
eti
vo:Queencuent
realmej
orpr
ofesi
onalpar
agest
ionaryopt
imi
zar
susi
nver
sioneseconómi
cas.

Cer
cadesucasa:Descubr
acer
cadesucasaysuci
udad,
lal
ist
adepr
ofesi
onal
es
quel
epodr
ánayudarsi
ndespl
azar
sel
ejos.

ht
tps:
//ser
vici
os.
eleconomi
sta.
es/
EL ECONOMISTA LUNES, 21 DE SEPTIEMBRE DE 2020 37

Economía

Rechazo sindical unánime a la rebaja ELA y LAB exigen

una Mesa de
salarial general que pide Confebask Diálogo Social
“democrática”
La patronal quiere reducir costes para mantener la actividad y el máximo empleo M. M. BILBAO.

El secretario general de ELA,

Maite Martínez BILBAO.
Tras las primeras reuniones man-
tenidas durante la pasada semana
entre Idoia Mendia, vicelehenda-
kari del Gobierno vasco y conseje-
ra de Trabajo y Empleo, y los agen-
tes sociales vascos para analizar la
crisis económica y plantear pro-
puestas, se ha sacado una primera
gran conclusión: el rechazo frontal
de toda la fuerza sindical a la peti-
ción de dotar de flexibilidad inter-
na a las empresas, propuesta por
Confebask.
Su presidente, Eduardo Zubiau-
rre, aseguró que las organizaciones
empresariales trabajan para evitar
cierres y para que la pérdida de
empleo sea “la menor posible”, en
un momento en que el PIB de
Euskadi ha experimentado una caída
interanual cercana al 21% en los seis
primeros meses del año.
En este contexto, la patronal vasca
plantea que las compañías que sufren
fuerte bajada de ingresos puedan
reducir gastos, incluidos salarios,
para evitar “medidas más drásticas
y asegurar la viabilidad”, explicó
Zubiaurre.
Negociación por empresa
UGT estaría dispuesto a aceptarlo
siempre que haya garantía de que
se mantendrán el 100% de los pues-
tos de trabajo de la empresa y que
cuando termine la crisis los traba-
jadores recuperen lo perdido. Por
su parte, CCOO rechaza aceptar
propuestas generales de descensos
de salarios y apuesta por negocia-
ciones empresa por empresa.
Mientras, los sindicatos con mayor
representación en Euskadi ELA y
LAB exigen un cambio drástico en
las políticas fiscales y económicas
para evitar más recortes presupues-
tarios y salariales.
Incluso la propia Idoia Mendia
aseguró en unas declaraciones en
Mitxel Lakuntza, agradeció a la
consejera de Trabajo y Empleo,
Idoia Mendia, su disposición a
un encuentro con el sindicato
vasco mayoritario y a mantener
una intelocución permanente y
normalizada.
Porque -según recordó Mitxel
Lakuntza-, “esta central sindical
no ha tenido acceso a ninguna
reunión con ningún consejero
del Gobierno vasco ni con el
lehendakari Iñigo Urkullu en los
últimos cuatro años”.
Por esta razón, ELA pone una
condición imprescindible para
negociar con el Ejecutivo: “cual-
quier tipo diálogo con el Gobier-
no sólo será posible si se cam-
bian los criterios de una Mesa de
Diálogo Social que considera
“antidemocrática”.
A su juicio, no se respeta la
representación de cada sindica-
to y “la patronal dispone de capa-
cidad de veto”. ELA mantendrá
su apuesta porque cualquier
interlocución con el Ejecutivo
que sea bilateral.
El presidente de Confebask, Eduardo Zubiaurre, conversa con la consejera de Trabajo y Empleo, Idoia Mendia. IREKIA Abocados al fracaso
La apuesta por esta Mesa de Diá-
los medios de comunicación, que Otras peticiones de Confebask al Ertes, entre otras. Los representan- logo Social está expresamente
la salida de la crisis no puede venir Gobierno vasco fueron el manteni- tes sindicales comparten con la recogida en el acuerdo de Gobier-
de la devaluación salarial. “Eso ya miento de medidas para facilitar patronal vasca la necesidad de la no entre PNV y PSE. “Esta apues-
lo probamos en la anterior crisis y liquidez, aplazar el pago de impues- prórroga del complemento al Erte. ta y el acuerdo programático que
no funcionó”, dijo. tos, y mejorar las condiciones de los Además, el secretario general de conocemos no son un buen
UGT-Euskadi, Raúl Arza, reclamó comienzo. Ambos son caminos
a Mendia, la reforma integral del abocados al fracaso”, opina el
Más ingresos públicos con recargos Servicio vasco de Empleo-Lanbi-
de, “para que deje de ser un orga-
sindicato ELA.
La líder de LAB Garbiñe Aran-
en Sociedades y Patrimonio nismo centrado en la gestión de la buru también ha advertido que
RGI y se dedique a la orientación y no participará en la actual Mesa
Tanto ELA como LAB consideran necesario un “giro absoluto a las po- formación de los trabajadores”. de Diálogo Social. Desde el sin-
líticas fiscales y económicas del Gobierno vasco” para afrontar la re- El secretario general de ELA, dicato abertzale consideran que
cuperación. De hecho, entre las 24 medidas planteadas al Ejecutivo Mitxel Lakuntza, presentó a la con- “el marco vigente está viciado
por parte de ELA se recoge el aumento de los ingresos públicos me- sejera un documento con 24 medi- desde sus inicios y no ha tenido
diante recargos en los impuestos de Sociedades y de Patrimonio, lo das “imprescindibles” y le agrade- otro objetivo que blanquear las
que permitiría obtener unos 4.000 millones de euros más al año, se- ció su disposición a dialogar con políticas del Gobierno y de la
gún el sindicato mayoritario vasco. LAB exigirá también una nueva todos. Esta primera ronda con los patronal”. Piden que se tenga en
política fiscal “que recaude más dinero y de forma más progresiva". agentes sociales se cerrará hoy lunes cuenta la mayoría sindical que
con la reunión con LAB. suman ELA y LAB, el 60%.

Se modera la caída recaudatoria de las haciendas vascas

Ingresan 8.069 millones
hasta agosto, un 16,4%
menos que en 2019
elEconomista BILBAO.
La recaudación de las tres hacien-
das vascas (Bizkaia, Gipuzkoa y
Álava) sigue en en negativo, pero
moderó su caída en agosto. El mes
pasado cayó un 16,4% respecto al
mes de agosto del año anterior,
mientras que la caída interanual
durante el mes de julio fue muy
superior, casi del 20%, lo que per-
mite aventurar una ligera recupe-
ración hasta finales de año.
Los ingresos de las haciendas vas-
cas ascendieron a 8.069 millones
de euros hasta agosto, 1.610,8 millo-
nes menos que en el mismo perio-
do del año anterior, debido al apla-
zamiento del pago de impuestos y
a la disminución de la actividad eco-
nómica por la pandemia de coro-
navirus.
Por territorios el mayor descen-
so de la recaudación se registró en
Bizkaia, que ingresó 4.115,4 millo-
nes, es decir 991,1 millones menos,
un 19,4% de caída. En Álava la caída
fue 19,6% al lograrse 1.201 millones,
293 millones menos; en Gipuzkoa
la bajada fue mucho menor, del
10,6% tras recaudarse 2.752 millo-
nes, 326 millones menos.
Los ingresos se vieron reducidos
en este periodo porque no se ha
cerrado el cobro de impuestos como
el del IRPF o el de Sociedades, una
decisión con la que las Haciendas
han intentado dar mayor liquidez
a las empresas y las familias.
Nivel de endeudamiento
La recaudación que se registre a fin
de año determinará en gran medi-
da la elaboración de los Presupues-
tos y el nivel de endeudamiento que
deba asumir el Gobierno vasco.
A la espera de que se concrete la
fecha para la celebración de la Comi-
sión Mixta del Concierto para fijar
ese nivel de endeudamiento, el
acuerdo alcanzado con el Ejecuti-
vo central fija el déficit para Euska-
di del 2,6% del PIB, es decir, unos
1.700 millones de euros que podrán
ser captados por la comunidad en
los mercados internacionales.
Esto paliará en parte la previsión
de caída a final de año de un 18%,
2.000 millones de euros.
38
Economía
Fedea señala la urgencia de iniciar
la negociación de una reforma fiscal
Recomienda acabar con la estimación objetiva y la mayoría de las bonificaciones
Juan Ferrari MADRID.
Los expertos en fiscalidad vienen
demandando hace tiempo una refor-
ma integral del conjunto del siste-
ma tributario español, incluyendo
todo tipo de figuras impositivas de
las administraciones estatal, auto-
nómica y local. De hecho, ya se han
realizado varios informes (como el
dirigido por Manuel Lagares de
2014) que fue solicitado por el Eje-
cutivo, para diseñar las grandes
líneas de una pretendida reforma
que quedó en agua de borrajas.
Desde Fedea apuntan que la fuer-
te crisis económica, con un déficit
público desbordado, ha convertido
en “urgente” la necesidad de abor-
dar ya la reforma del sistema fiscal
español.
Una urgencia que se deriva, prin-
cipalmente, de la necesidad de que
las grandes líneas de los futuros
ingresos tributarios estén pactadas,
al menos por los partidos con opción
de Gobierno. Jorge Onrubia, codi-
rector junto a Julio López Labor-
da, del informe sobre medidas tri-
butarias ante las crisis Covid-19, de
Fedea, aclara que no se trata de fijar
los tipos que cada partido pueda
luego aplicar. Eso ya depende de la
línea ideológica de cada Gobierno.
La necesidad de la reforma parte
de la actual ineficiencia de los
impuestos en España, lo que gene-
ra una escasa elasticidad a los ciclos
económicos. “El nuevo sistema fis-
cal debería estar aprobado para
cuando la crecimiento se consoli-
de”, explica Onrubia. Y remarca que
de no ser así, se perdería una buena
parte de recaudación, algo imper-
donable con los niveles de déficit y
de deuda pública en relación al PIB
que España va a padecer durante la
próxima década. Y, por supuesto,
por motivos de equidad, o lo que es
lo mismo, el reparto justo y propor-
cional del esfuerzo de todos los ciu-
dadanos y empresas.
Mimbres del nuevo sistema
Pero más allá de pedir a los políti-
cos que se pongan a trabajar en un
pacto fiscal, Fedea aporta las gran-
des líneas de lo que debería ser la
nueva fiscalidad de la próxima déca-
da en España. Como principio gene-
ral, el modelo debe asegurar que las
cargas públicas se reparten de una
manera equitativa, “en función de
la capacidad económica de cada
uno, sin privilegios ni discrimina-
ciones, con un grado consensuado
de progresividad y con un diseño
que genere las menores distorsio-
nes posibles a las decisiones de los
agentes económicos”.
LUNES, 21 DE SEPTIEMBRE DE 2020 EL ECONOMISTA
La eliminación de algunos de estos
beneficios fiscales podría generar
un volumen importante de ingre-
sos, así como contribuir a reducir
las distorsiones generadas por cier-
tos impuestos.
Aunque Fedea va más allá de las
grandes medidas horizontales y baja
al detalle de la reforma de algunos
aspectos, en su opinión, imprescin-
dibles en las principales figuras
impositiva, con mayor incidencia
en el IRPF el IVA y el Impuesto de
Puntos fuertes de la refoma fiscal de fedea Sociedades, donde habría que
aumentar las bases de tributación.
Impuesto de la Renta Tributación medioambiental En el caso del IRPF, plantean la
eliminación del actual régimen de
Eliminar el Régimen de Estimación Objetiva Establecer una ley marco que ordene una estimación objetiva de los rendi-
(tributación por módulos) tributación desordenada entre la Administración mientos de actividades económi-
del Estado, la autonómica y la local
Impuesto de Valor Añadido (IVA) cas en el IRPF (los llamados módu-
Introducir figuras para dotar a la fiscalidad de un los) de autónomos y micropymes.
Eliminar el régimen simplificado componente ambiental más robusto que, a su vez, En el IVA, en paralelo con la ante-
contribuya a aumentar la recaudación rior, proponen eliminar el régimen
Revisar con criterios muy selectivos la amplia simplificado del IVA también para
lista de bienes y servicios gravados con tipos este tipo de contribuyentes. Entien-
reducidos (10%) y superreducidos (4%) Tasas
de en ambos casos que el nivel de
España tienen una recaudación más baja que otros informatización actual, no se justi-
Impuesto de Sociedades países, por lo que debe estudiase en una reforma fica la simplificación que estos regí-
estructural menes ofrecen a algunos contribu-
Reducir las distorsiones que los beneficios yentes. El informe lo justifica en “la
fiscales que genera en las decisiones de Economía sumergida y fraude
inversión, financiación y organización.
existencia de niveles elevados de
fraude, la violación del principio de
Revisión de la medidas legales, tanto disuasorias
Rechaza, por arbitraria, de la introducción de como incentivadoras de la regulación equidad horizontal y la introduc-
una tributación mínima o una diferenciación ción de distorsiones que desincen-
de sus tipos por sectores ante el problema de Mejora eficiencia administración tributaria tivan el crecimiento de las empre-
la dispersión en la tributación efectiva (entre
el tipo establecido y el que realmente se sas” que pederían estos beneficios
Mayor dotación de recursos
recauda) fiscales al saltar de tamaño.
Utilización más intensiva de los datos a En el IVA recomiendan recortar
Mejorar la integración con el IRPF disposición de la Agencia Tributaria para luchar la amplia lista de bienes y servicios
En relación con la tributación de
contra la economía sumergida gravados con tipos reducidos (10%)
Multinacionales, buscar un acuerdo en el y superreducidos (4%) de IVA, con
Menor presión fiscal directa para las
seno de la OCDE y la Unión Europea. Pero en contribuyentes complidores un elevado coste recaudatorio y muy
su defecto, la introducción de este gravamen discutibles beneficios en términos
(servicios digitales) podría contribuir a de equidad. Onrubia señala que aun-
impulsar la adopción de soluciones Coordinación con las Adminis. autonómica y local
coordinadas al aumentar la presión. que el tipo máximo del 21% está en
Reforma del sistema de financiación autonómica la parte alta de la UE, España es el
país con un menor porcentaje de
Revisión de las figuras de la tributación local bienes y servicios gravados con este
Fiscalidad del Capital
tipo máximo.
Impuesto de Sucesiones y Donaciones
Gravamen conjunto IRPF y el Impuestos de
Patrimonio para asegurar su neutralidad
Es ineludible su reforma
España es el país de
No confiscatorio, y situarla en la línea de otros países Replantear la participación de las haciendas
autonómicas la UE con menos
Impuestos especiales sobre consumos específicos (Alcohol, Tabaco e Hidrocarburos) porcentaje de
productos con el
Subir los tipos de gravamen hasta aproximarlos a los de los países de la UE
IVA máximo (21%)
Fuente: FEDEA. elEconomista
En opinión de los hacendistas que En Sociedades, Fedea solicita cam-
‘Coronatributos’, solución han participado en el estudio de
Fedea, existe un amplio margen para
bios que lo aproxime a la neutrali-
dad, reduciendo las distorsiones
coyuntural para el próximo año la introducción de mejoras en el sis-
tema actual que aumentarían su
que generan los actuales beneficios
fiscales. Piden también una mejor
Conscientes de la fuerte caída de embargo, son contrarios a au- equidad y facilitarían el crecimien- integración con el IRPF y asegurar
ingresos que se produce este mentar los tipos del IVA o actuar to económico, contribuyendo así a un reparto equitativo de su recau-
año, y previsiblemente el próxi- sobre este impuesto indirecto, mitigar los daños causados en ambos dación entre países en el caso de las
mo por una menor actividad y el pues podría deprimir más el con- frentes por la crisis sanitaria. Onru- empresas multinacionales.
aumento del gasto social, desde sumo, algo impensable en un in- bia remarca que el actual sistema Igualmente necesaria es una refor-
Fedea proponen, junto a una re- tento de recuperación de la eco- está “muy parcheado”. ma de la tributación del capital que
forma estructural del sistema fis- nomía. La decisión de incidir en Si esta es la estrategia para el contemple conjuntamente su gra-
cal español en su conjunto, pro- la Renta, la explican los autores nuevo modelo, la táctica se concen- vamen en el IRPF y en el Impues-
ponen medidas transitorias para de la propuesta en la necesidad tra en ampliar las bases tributarias, to sobre el Patrimonio para asegu-
aumentar desde enero los ingre- de no hacer recaer la carga tribu- o lo que es lo mismo, aumentar el rar neutralidad entre activos, evi-
sos, con lo que han denominado taria sobre colectivos concretos nivel de contribuyentes y ajustar tar que pueda ser confiscatoria y
los “coronatributos”. En esencia, (como por ejemplo los ricos). sus tributaciones a sus realidades equipararla a los países de la UE.
sugieren un recargo en el IRPF a Su opción es que se reparta con económicas. Para ello, Fedea pro- Sobre la fiscalidad verde, Onru-
partir de uno cierto nivel de in- generalidad y de acuerdo al prin- pone a grandes rasgos reducir, tanto bia solicita una ley marco que ponga
gresos que se mantendría mien- cipio de capacidad económica como sea posible, los beneficios fis- orden en las figuras dispersas que
tras se considere necesario. Sin de cada contribuyente. cales y eliminando los regímenes existen actualmente en los ámbitos
especiales de tributación. fiscales autonómico y local.
EL ECONOMISTA LUNES, 21 DE SEPTIEMBRE DE 2020
Madrid pone en marcha un refuerzo
del transporte y controles de aforo
Los expertos critican que no haya más rastreadores y zonas medicalizadas
Patricia C. Serrano /elEconomista
MADRID.
La Comunidad de Madrid quiere
evitar la imagen de las aglomera-
ciones en el transporte público que
han sido una de las principales que-
jas de los vecinos de las zonas con-
finadas. Para intentar mitigarlo, a
partir de hoy se va a implantar un
modelo de seguimiento en tiempo
real que intentará reducir el tiem-
po de espera de metros y autobu-
ses, así como un control del aforo
de los usuarios a las instalaciones.
El Puesto de Mando de Metro
controlará permanentemente la
afluencia de viajeros en las 44 esta-
ciones que se encuentran en las
zonas confinadas y, en caso de ser
necesario, se realizarán viajes de los
convoyes en bucle que permitirán
aumentar la frecuencia y la capaci-
dad de transporte de usuarios, según
explica la consejería madrileña de
Tranportes.
Además, también se va a reforzar
el control automático de aforo
mediante microcortes de 2 a 3 minu-
tos en los tornos de acceso para evi-
tar excesos de usuarios en caso de
necesidad. Y se amplía el dispositi-
vo presencial de personal de Metro
y vigilantes para incluir las estacio-
nes de las zonas afectadas.
Los autobúses urbanos e interur-
banos, por su parte, aumentarán sus
vehículos para llegar al 100% de su
flota. En el caso de la Empresa Muni-
cipal del Transporte, los vehículos
adicionales serán 437, un incremen-
to del 30%, hasta alcanzar un total
de 1.906.
A pesar de este refuerzo del
tranposte público, las medidas adop-
tadas por la Comunidad de Madrid
no han sido bien valoradas por los
expertos, que las califican de clara-
mente insuficientes por las contra-
dicciones en que incurren que a su
Sánchez no contempla volver a confinar a España entera
El presidente del
Gobierno se reúne con
Ayuso esta mañana
Servimedia MADRID.
El presidente del gobierno, Pedro
Sánchez, no contempla “un confi-
namiento del país” entero a pesar
del fuerte incremento de casos de
Covid-19 y confió en que las restric-
Ignacio Agudo, Isabel Díaz Ayuso y Enrique Ruiz Escudero, consejero de Sanidad de Madrid. EFE
“Se van a pasar 15
días sin conseguir
objetivos”, critica
una exdirectiva de
la OMS
juicio, no conseguirán frenar al coro-
navirus y habrán perdido otros 15
días. “Las excepciones son mayo-
res que las no excepciones. Quedan
muy pocas cosas por las que uno no
ciones que la Comunidad de Madrid
ha aprobado para las 37 zonas de
salud más afectadas por el corona-
virus “surtan efecto”. En una entre-
vista realizada este fin de semana
en laSexta admitió que no puede
“cerrar ninguna puerta” para ata-
jar el avance de la pandemia con un
nuevo encierro en toda España
como el que se vivió en primavera
durante el estado de alarma.
"Creo que tenemos las herramien-
tas e instrumentos delimitados para
puede salir”, considera Milagros
García-Barbero, exdirectiva de la
OMS y experta en Salud Pública.
La selección de las áreas de salud
en las que se aplicará este pseudo-
confinamiento incluye un total de
37, entre seis distritos de la capital
y siete municipios en los que viven
más de 800.000 personas. Díaz
Ayuso explicó que el criterio para
elegir estas áreas responde a los
datos de la incidencia acumulada
del Covid 19 en los últimos 14 días.
Estas áreas seleccionadas por
Madrid, que engloban el 13% de la
poder atajar y doblegar la curva,
que es el objetivo que tenemos por
delante y eso solo lo vamos a hacer
con unidad. Eso es lo que le trasla-
daré a la presidenta de Madrid el
lunes" en la reunión prevista para
hoy en la Real Casa de Correos, sede
del gobierno regional.
El jefe del Ejecutivo pidió “apar-
tar la lucha partidista de la lucha
contra el virus” porque se trata de
un “enemigo común” que obliga
“arrimar el hombro” entre admi-
población de todo el territorio, alo-
jan el 25% de todos los contagios.
La viróloga Margarita del Val se pre-
gunta qué sucede con el 75% res-
tante. “Una gran limitación de las
medidas es que el 75% de los casos
en la Comunidad de Madrid se que-
dan fuera. Si no se introduce este
75% de casos en las medidas...”, refle-
xionaba en la Cadena SER esta cien-
tífica, para quien las medidas son
“insuficientes”.
Los únicos cierres de lugares
públicos en los que pueden reunir-
se las personas atañen a los parques
nistraciones. No obstante, poco des-
pués culpó al PP y sus gobiernos
autonómicos de precipitar que el
estado de alarma acabara antes de
lo deseado al negarse a prolongar-
lo, pero acto seguido volvió a pre-
guntar “los reproches de qué valen”.
Sánchez admitió la “situación de
preocupación" por el auge de los
rebrotes y trató de distinguir la situa-
ción actual de la de marzo porque
entonces hubo “en torno a 2 y 3
millones de personas contagiadas”"
39
Economía
y jardines. Pero otros sitios donde
puede haber concentración de per-
sonas en peores condiciones de ven-
tilación y distanciamiento perma-
necen abiertos, como los bares y
restaurantes, con un límite horario
y un aforo del 50%. El profesor de
la Escuela Andaluza de Salud Públi-
ca, José Martínez Olmos, ve un claro
motivo económico en esta decisión.
La presidenta madrileña anun-
ció en este paquete de medidas la
próxima ejecución de un millón de
test en estas áreas para detectar a
todos los contagiados y que sean
aislados de un modo efectivo. Sin
embargo, el cumplimiento de las
cuarentenas continuará arrastran-
do los mismos problemas para las
personas que vivan en lugares con
poca posibilidad de aislamiento.
Estas 37 áreas no contarán con
hoteles medicalizados u otros espa-
cios acondicionados para facilitar
a los ciudadanos el cumplimiento
de las cuarentenas tanto para los
contagiados como para sus contac-
tos estrechos.
Sin más rastreadores
En relación a los contactos surge de
nuevo la cuestión del rastreo, otro
de los dilemas que ha arrastrado la
Comunidad de Madrid desde las
fases de desescalada. Madrid sigue
sin contar con el número de rastrea-
dores recomendado por los orga-
nismos internacionales, pese al ofre-
cimiento de Defensa de un mayor
número de militares para esta tarea.
El viernes fueron anunciados
1.500 rastreadores para octubre,
pero en las dos semanas en las que
estarán vigentes las restricciones,
no habrá ningún profesional más
dedicado al seguimiento de los con-
tactos de enfermos. Sin más perso-
nal, no parece factible una mayor
detección y supervisión de los con-
tactos.
Los expertos tampoco aciertan a
entender cómo se llevará a cabo un
control de las nuevas medidas. El
aislamiento de municipios comple-
tos resulta sencillo, debido al perí-
metro marcado por carreteras de
entrada y de salida. ¿Pero cómo se
aíslan barrios conectados por infi-
nidad de calles y medios de trans-
porte público? “No sé cómo lo van
a llevar a cabo”, reconoce Milagros
García-Barbero.
pero el sistema sanitario sólo loca-
lizaba a “una de cada diez”. Ahora,
destacó, se localizan “siete de cada
diez casos” y la letalidad es “muy
inferior a la primera ola”.
Además, ensalzó la labor que están
haciendo algunas comunidades
autónomas como Asturias, La Rioja,
Baleares, Extremadura –todas ellas
gobernadas por el PSOE– y Casti-
lla y León –dirigida por una coali-
ción de PP y Cs– a la hora de redu-
cir los casos.
40
Economía
Un médico vacuna a un niño en un centro de salud. ISTOCK
La vacuna de la tuberculosis se
erige en nueva arma para el Covid
Una empresa española pide a Sanidad comenzar los ensayos clínicos
Javier Ruiz-Tagle MADRID.
La carrera por encontrar un antí-
doto contra el coronavirus no cesa.
Pero entre todos los esfuerzos que
se están desarrollando hay una
herramienta terapéutica que ha
pasado desapercibida y que ahora
los científicos están apostando por
ella: la vacuna contra la tuberculo-
sis. La hipótesis que comienza a
tomar fuerza es que este inyecta-
ble mejora la respuesta innata de
las defensas del organismo, por lo
que el coronavirus tendría mayo-
res dificultades de expandirse por
el cuerpo y causar episodios seve-
ros. “Las denominadas natural cell
killer tienen la función de comerse
todo aquello que no saben qué es y
además desencadenan la llegada de
una inmunidad específica”, afirma
Luis Ruiz, director del proyecto que
la compañía española Archivel está
Las farmacias se ofrecen para la campaña de la gripe
El objetivo es
descongesionar
los centros de salud
Javier Ruiz-Tagle MADRID.
Las farmacias tienen una deman-
da histórica ante las autoridades
respecto a las campañas de vacu-
nación de la gripe. Quieren ser cen-
tros habilitados para este menester
liderando con su vacuna contra la
tuberculosis, Ruti.
En febrero, diversos científicos
comenzaron a trabajar en esta hipó-
tesis, pero con la vacuna que histó-
ricamente se ha usado para preve-
nir la tubercolusis: la BCG. Los ensa-
yos comenzaron en Holanda y Aus-
tralia; en España hay un brazo de
este estudio. Los resultados defini-
tivos se esperan para finales de 2020
o principios de 2021, pero ya hay
datos preliminares que apuntan a
su utilidad. Lo que se plantea, de
forma resumida, es que estar vacu-
nado con este antígeno mejorará el
sistema inmune y, en caso de infec-
ción por coronavirus, la persona
puede ser asintomática.
En cualquier caso, hay que resal-
tar que esta vacuna en ningún caso
sustituiría a un inyectable especí-
fico contra el Covid, sino que se
recomienda para el periodo que
como ocurre en otros países euro-
peos, como Francia. Esta petición
siempre se ha obviado pero la situa-
ción pandémica, con centros de
salud absolutamente colapsados,
es una oportunidad para estos cen-
tros. De hecho, la petición es res-
paldada po todo el sector, desde su
parte empresarial representada por
la patronal Fefe, como desde la parte
colegial, donde cuenta con el impul-
so del Consejo General de Colegios
de Farmacéuticos.
Zendal también
desarrolla un
inyectable
La compañía gallega Zendal,
que hace unos días anunció
que fabricará para Europa la
vacuna de Novavax contra el
Covid, también está desarro-
llando un inyectable para la
tuberculosis en la que trabaja
con la Universidad de Zarago-
za. De confirmarse una teoría
que los científicos ya dan por
buena, sería otra herramienta
terapéutica para la preven-
ción del coronavirus mientras
que las vacunas específicas
terminan sus ensayos y son
aprobadas.
La asunción de esta (y otras) res-
ponsabilidad no ha contafo nunca
ni con el respaldo político ni con
otras profesiones sanitarias, que
consideran una intromisión a sus
menesteres.Las críticas, sobre todo,
llegan desde el olectivo de enfer-
mería.
Sin embargo, el catedrático de
Microbiología por la Universidad
Complutense y ex rector de la Uni-
versidad Internacional Menéndez
Pelayo, César Nombela, respaldó la
LUNES, 21 DE SEPTIEMBRE DE 2020 EL ECONOMISTA
transcurra hasta que se pueda
comenzar a vacunar con la que pri-
mero llegue al mercado. “Si hubié-
ramos tenido esta hipótesis valida-
da en febrero, la historia de marzo
hubiera sido muy diferente”, afir-
ma Ruiz.
Los resultados que buscan con-
firmar estos ensayos no son nue-
vos. Hace casi cien años ya se
comenzó a observar que los niños
vacunados contra la tuberculosis
reducían la mortalidad en otras
enfermedades infecciosas. “Desa-
fortunadamente, estos hallazgos no
se persiguieron científicamente y
hubo que esperar hasta principios
del siglo XXI para que estudios adi-
cionales incidieran en que la vacu-
na del BCG reducía el 50% de la
mortalidad infantil por infecciones
no tuberculosas, debido a efectos
benéficos no específicos. Más recien-
temente, se ha establecido que la
tesis. “La Farmacia es un ámbito
muy adecuado para la vacunación
en todos los sentidos. El farmacéu-
tico por su formación conoce muy
bien las vacunas, sus fundamentos,
las pautas y la aplicación. Y, en este
sentido, la Farmacia puede ser un
ámbito fundamental. Hay que plan-
tearlo así, con toda la responsabili-
dad, y por supuesto las autoridades
lo tienen que entender”., dijo
Nombela afirma que “nos esta-
mos enfrentando, como humani-
vacuna del BCG protege frente a
varias enfermedades víricas como
la gripe, fiebre amarilla, herpes sim-
ple, virus respiratorio sincitial y
virus del papiloma humano”, afir-
ma Jordi Cano, investigador del Car-
los III.
Mientras se culmina el gran estu-
dio antes mencionado, hay otros
trabajos relacionados con esta vacu-
na y el Covid. Cano explica que un
estudio reciente observó una fuer-
te correlación entre la vacuna del
BCG y una reducción de la morta-
lidad debido al Covid-19 en diferen-
tes países europeos (10% de aumen-
Se tiene costancia
de que reduce
el 50% de
enfermedades
infecciosas
to en el índice BCG se asoció con
una reducción del 10,4% en morta-
lidad de Covid-19), por lo que se ha
sugerido que la vacunación con BCG
podría tener un papel en la protec-
ción de trabajadores sanitarios de
primera línea e individuos vulne-
rables.
Sin embargo, también hay pro-
blemas. Según Ruiz, la BCG es una
vacuna del tipo virus atenuado. De
hecho, la vacunación no está reco-
mendada en adultos en los países
que siguen vacunando contra la
tuberculosis (España no está entre
ellos) y solo se administra en niños.
Sin embargo, hay una nueva horna-
da de vacunas contra la tuberculo-
sis, como la que tiene Archivel, que
no inyectan el virus debilitado. Esta
empresa ha solicitado a la Agencia
Española del Medicamento comen-
zar los ensayos y está a la espera del
permiso oficial para comenzar a tra-
bajar.
Los trabajos estarán liderados por
el Institut Germans Trias i Pujol de
Badalona y según la compañía, “Ruti
sería la mejor opción disponible
como alternativa o complemento a
las vacunas específicas dirigidas a
la generación de anticuerpos, como
son la de Oxford desarrollada por
AstraZeneca o la de Moderna”, de
confirmarse los resultados.
dad, a una situación inédita que
muchos la califican como cambio
de era. El ser humano tiene que apli-
car sus mejores capacidades que
son el conocimiento científico y la
moralidad - la ética en el compor-
tamiento - para realmente superar
el problema que tenemos ahora, y
hacerlo acorde con el siglo en el que
vivimos. Ciencia y ética son las dos
herramientas, y en la Farmacia hace-
mos gala de ello. La Farmacia es
ciencia y ética”.
EL ECONOMISTA LUNES, 21 DE SEPTIEMBRE DE 2020
Normas & Tributos
JURISPRUDENCIA
El Supremo relaja requisitos
para los ‘vis a vis’ en la cárcel
El Tribunal admite cualquier prueba válida de la relación
de pareja para obtener una comunicación en la prisión
Ignacio Faes MADRID.
El Tribunal Supremo ha declarado
como doctrina jurisprudencial “que
la relación de pareja entre los soli-
citantes de una comunicación vis a
vis puede ser acreditada, aun cuan-
do uno de ellos hubiera tenido ante-
riormente una comunicación de tal
clase con otra persona, mediante
cualquier medio de prueba válido,
siendo por tanto valorable como tal
una escritura de constitución de
unión de hecho, sin que sea admi-
sible como único medio de prueba
la acreditación de que existe dicha
unión desde 6 meses antes a través
de comunicaciones en locutorios”.
El tribunal interpreta así el artí-
culo 45 del Reglamento Penitencia-
rio, que regula la concesión de ese
tipo de comunicaciones íntimas a
los internos a solicitud de los mis-
mos. Lo que ha examinado el Supre-
mo en su sentencia es cuáles son los
medios de prueba válidos para acre-
ditar la condición de allegado o fami-
liar de la persona con quien se soli-
cita la comunicación vis a vis cuan-
do ésta con anterioridad ha mante-
nido un vis a vis con otro interno.
La Sala estima el recurso de un
recluso en la prisión de Zuera (Zara-
goza) a quien el centro denegó una
comunicación vis a vis con el argu-
mento de que la mujer con la que
se solicitaba no era pareja sentimen-
tal del interno. Para justificarlo se
aportaban informes en los que se
señalaba que la citada mujer no
constaba que tuviera relación algu-
na con él, que figuraba como abo-
gada de 11 internos en distintos cen-
tros, como amiga de 5 internos, y
que había comunicado la última vez
con un interno en julio de 2017 y
como compañera sentimental de
otro interno con el que comunicó
en octubre de 2016.
El preso recurrió al Juzgado de
Vigilancia Penitenciaria número 2
de Aragón y a la Audiencia Provin-
cial de Zaragoza, que le denegaron
la solicitud de comunicación vis a
vis con la mujer, con la que él acre-
ditaba escritura de constitución de
unión de hecho. La Audiencia Pro-
vincial estimó que no se había acre-
ditado la celebración de comunica-
ciones en locutorios durante los seis
meses anteriores entre los solici-
tantes.
Para el auto recurrido, la existen-
cia de una escritura de constitución
de una unión de hecho, acorde a la
Ley autonómica de Navarra, no era
suficiente para entender probada
la relación de pareja, ya que para
Interpreta así
el artículo 45
del Reglamento
Penitenciario, que
regula estas visitas
ello, de conformidad con la Instruc-
ción 4/2005 de la Dirección Gene-
ral de Instituciones Penitenciarias,
se exige la acreditación de una rela-
ción epistolar o de comunicación
en locutorios de seis meses de dura-
ción previa a la comunicación vis a
vis, ello habida cuenta de que la per-
sona con la que se solicitó el vis a
vis había mantenido comunicación
anterior con otros internos.
El Supremo, de acuerdo con la
Fiscalía, da la razón al recluso recu-
rrente. En primer lugar, admite que
es lógico exigir prueba de la rela-
GUILLERMO RODRÍGUEZ
ción sentimental en las comunica-
ciones vis a vis, ya que el buen orden
del establecimiento no admitiría,
por ejemplo, una relación de pros-
titución en la que se vieran involu-
crados determinados internos. Pero
ello no obliga a una interpretación
del artículo 45 del Reglamento Peni-
tenciario “en la que se exija, cuan-
do uno de los intervinientes haya
tenido una comunicación previa
con una tercera persona, un único
medio de prueba (la relación en
locutorios previa de 6 meses de dura-
ción) y se descarten sin más otros
posibles medios probatorios de dife-
rente entidad”.
La sentencia indica que “la escri-
tura pública que declara la existen-
cia de una pareja de hecho es un
medio de prueba válido”.
@ Más información en
www.eleconomista.es/ecoley
La Justicia confirma la
paternidad establecida
por una sentencia penal
Desestima la demanda
del hombre que
impugnó su condición
de progenitor
I. F. MADRID.
El Tribunal Supremo ha desesti-
mado la demanda del hombre que
impugnó su paternidad estableci-
da por sentencia penal firme. La
Sala Civil del Supremo se ha pro-
nunciado sobre la interpretación
de una sentencia dictada en un
litigio presentado en 2017 en el
que un hombre pretendía impug-
nar su paternidad, que había sido
declarada en 1968 por una senten-
cia penal firme que le condenó por
estupro y determinó la filiación
de la hija nacida de la víctima del
delito.
Dicha demanda fue desestima-
da en dos instancias y el Pleno ha
desestimado ahora los recursos
interpuestos por el padre. El TS
se pronuncia así sobre la disposi-
ción transitoria 6.ª de la Ley
11/1981, que no ha sido derogada
ni expresa ni tácitamente, y que
se justificó por el deseo del legis-
lador de 1981 de paliar las excesi-
vas dificultades que el sistema
anterior ponía a la investigación
de la verdad biológica.
Su regulación se refiere a accio-
nes ya ejercitadas antes de 1981
que dieron lugar a una sentencia
desestimatoria por no haber podi-
do fundar la pretensión en prue-
bas o hechos sólo previstos por la
legislación nueva.
El Supremo destaca que la
demanda del hombre no encaja
en el supuesto contemplado en la
disposición, pese a lo cual la Sala
considera que procede su aplica-
ción analógica, pues concurren en
el caso los mismos motivos que
llevaron al legislador de 1981 a esta-
blecer dicha transitoria: se trata
Sede del Tribunal Supremo. EFE
41
de una sentencia firme sobre filia-
ción dictada con arreglo al Dere-
cho anterior y el demandante pre-
tende que se valoren pruebas,
como la biológica, solo prevista-
sen la legislación nueva.
Sin embargo, el hecho de que la
sentencia que determinó la filia-
ción fuera penal no significa que
la acción sea imprescriptible, pues
no se solicita la revisión de la con-
dena de una sentencia penal, para
lo que la jurisdicción civil no tiene
competencia.
Lo que se pretende, dice la Sala
Civil, es revisar con pruebas nue-
vas un título de determinación de
la filiación que goza de la eficacia
de la cosa juzgada, y para la cuya
impugnación la legislación vigen-
El hombre fue
condenado por
abuso sexual y
dejar embarazada
a su víctima
te establece un plazo de cuatro
años.
Por tanto, la aplicación analógi-
ca de este plazo, con la adaptación
precisa en atención a las circuns-
tancias, conduce a considerar que
el demandante pudo ejercitar su
acción dentro de los cuatros años
siguientes a la entrada en vigor de
la Ley 11/1981, que es la fecha en
la que era posible solicitar la revi-
sión con práctica de pruebas bio-
lógicas. Sin embargo, la demanda
se interpuso en 2017, cuando había
transcurrido ya el plazo de ejerci-
cio de la acción.
La sentencia cuenta con un voto
particular suscrito por dos magis-
trados, que consideran que no sería
aplicable el plazo de caducidad de
cuatro años previsto en el art. 140.II
del Código Civil.
42 Web: www.eleconomista.es E-mail: gestion@eleconomista.es LUNES, 21 DE SEPTIEMBRE DE 2020 EL ECONOMISTA

Gestión Empresarial
Más emprendedores en serie para
un ecosistema que empieza a madurar
Seis de cada diez ya han lanzado más de una El siguiente gran reto al que se enfrenta el sector
‘startup’, según el ‘Mapa del Emprendimiento’ es la profesionalización de la financiación
elEconomista MADRID.

En España, ser emprendedor “engan-

cha”. Es una de las principales con-
clusiones del informe Mapa del
Emprendimiento 2020, presentado
por Spain Startup-South Summit,
con el objetivo de conocer mejor la
situación y evolución del ecosiste-
ma emprendedor español.
Los datos analizados muestran
que España es cada vez más un país
de emprendedores convencidos de
serlo, ya que seis de cada diez fun-
dadores de una startup lo son en
serie, es decir, son recurrentes al
haber creado al menos dos startups.
Es el porcentaje más alto desde que
se comenzó a elaborar este infor-
me, hace ya siete años, y coloca a
España en una situación similar a
la de otras regiones como Europa
(65%), Asia (59%) o EEUU y Cana-
dá (66%). Yendo más allá, hay un
8% de emprendedores que incluso
han lanzado más de cuatro startups.
La proliferación de emprende-
dores en serie es positiva porque
es gente que, gracias a su experien-
cia, cosecha un mayor éxito profe-
sional. De hecho, un 18% de los
emprendedores en serie ya ha con-
seguido vender algún proyecto ante- DREAMSTIME
rior.
De la misma forma, se reducen Las startups españolas se hacen proyectos que cuentan con fondos
las posibilidades de fracasar: si con El fundador de mayores y ya suman de media 2,5 La edad media propios como fuente de financia-
una sola iniciativa a sus espaldas el
índice es de 56%, se reduce hasta el Zoom estará en
años de vida. Además, crece el por-
centaje de scaleups, es decir, de aque-
de las empresas ción, según seis de cada diez star-
tups.
emergentes se
12% cuando ya suman tres proyec-
tos y hasta solo el 8% cuando llevan
South Summit llos proyectos que cuentan con
modelos de negocio muy consoli- eleva hasta los
Fintech, Health y Educación son
las industrias que encabezan el top
cuatro o más startups creadas. Aun- dados, en la fase de mayor desarro- 3 de este 2020, estas dos últimas
que la mayoría consideran que fra- Bajo el lema South Summit llo, que han registrado un creci- 2,5 años de vida muy vinculadas a las principales
casar juega un papel clave en su pro- 100, el encuentro líder del miento medio de la facturación o demandas del mercado por la pan-
ceso de aprendizaje, ya que un 54% ecosistema del emprendi- de empleados del 20% anual en un demia del Covid-19, en base a la apli-
de los emprendedores en serie ase- miento y la innovación permi- período de tres años. toma la decisión de liderar un pro- cación de tecnologías más tradicio-
gura que tuvo al menos una empre- tirá multiplicar la intercone- La madurez del ecosistema em- yecto emprendedor. En esta edi- nales, como desarrollo web o de
sa emergente que no funcionó. xión de los actores clave del prendedor en España se mide tam- ción del informe se observa un cam- app, pero también de tecnologías
ecosistema, y la generación bién por la capacidad de generación bio de tendencia en los sectores de en auge como Machine Learning,
Experiencia previa de oportunidades reales de de oportunidades laborales. Un 76% emprendimiento liderado por muje- Blockchain o IA.
En España, solo un 1% de empren- negocio, independientemente de startups cuenta con entre dos y res, que se decantan cada vez más Entre los principales retos del
dedores estaba en desempleo antes del lugar donde se encuen- 10 empleados, un 30% más que en por Fintech, Health o Educación. ecosistema emprendedor español
de crear su proyecto. Una cifra que tren, gracias a su plataforma 2019. La contratación laboral se pre- En cuanto al nivel de ingresos, en sigue estando la profesionalización
demuestra que no se emprende por omnicanal. Entre los grandes senta en clave positiva para 2021, España un 12% de startups tiene de la financiación, que permitirá
necesidad, pues, según los datos nombres de líderes globales con un 66% de proyectos que quie- Ebitda positivo. En general, los datos también mejorar el ebitda. Las star-
analizados, la mitad de los actuales que ya han confirmado su re contratar a nuevos profesionales analizados muestran que es más tups españolas siguen recurriendo
emprendedores trabajaba por cuen- asistencia se encuentra Eric en sus equipos, gracias a las nuevas fácil conseguir este índice positivo a financiación principalmente de
ta ajena en otra empresa y un 7% Yuan, fundador de Zoom; el necesidades de empleo digital que para industrias de ciclo corto, como familiares y amigos o fondos pro-
eran freelances anteriormente. piloto Carlos Sainz; Robin Ri- demanda el mercado actual, para el Cultura, Real Estate, el ámbito de pios, aunque mejora la tendencia a
Es más, la startup comienza a ser chards, fundador de DRKF; que las startups están preparadas la comunicación o la digitalización formas de financiación más profe-
también una escuela de emprende- Cady Coleman, astronauta; por su propia estructura. de servicios. sionales.
dores, ya que un 5% de los startu- Marcelo Claure, CEO de Soft- En el lado opuesto, con más difi- Respecto a las áreas de regula-
peros que actualmente están en acti- bank; Aubrey de Grey, geron- Brecha de género cultades para obtener ebitda posi- ción que necesitan mejoras, los
vo estaba como empleado en una tólogo biomédico defensor de Respecto a la diversidad de los equi- tivo, se sitúan Health, Wellbeing o emprendedores españoles apuntan
startup y tres de cada 10 eran ya la esperanza de vida indefini- pos fundadores de las startups, en Agricultura, por tratarse de indus- a la regulación fiscal para startups
fundadores de una y, tras conocer da o Sam Waterston, cofun- el conjunto global, el ‘gender gap’ trias con un ciclo más largo. En cual- (67%) y acceso a financiación (74%),
el ecosistema, decidieron poner en dador de Oceana. se mantiene en la tendencia de años quier caso, en España logran en una opinión que coincide en cual-
marcha su propio proyecto. anteriores: solo un 18% de mujeres mayor medida ebitda positivo los quier geografía.
EL ECONOMISTA LUNES, 21 DE SEPTIEMBRE DE 2020
TRAS LA PANDEMIA
Una ‘cantina virtual’ permite
servir menús en las oficinas
La ‘foodtech’ Catevering lanza una plataforma que permite
a los trabajadores acceder a comida personalizada y casera
elEconomista MADRID.
La pandemia ha hecho que las
empresas tengan que adaptarse a
la nueva situación e implantar medi-
das de seguridad para garantizar el
bienestar de los trabajadores. Por
ese motivo surge la primera Canti-
na Virtual Corporativa, una alter-
nativa a los menús diarios que se
servían en los comedores de las ofi-
cinas, muchos de ellos, cerrados en
estos momentos al no cumplir con
la normativa de distanciamiento
social.
La foodtech Catevering, especia-
lizada en poner en contacto a pro-
veedores de catering con empresas,
ha lanzado una nueva línea de nego-
cio para llevar a las compañías menús
diarios seguros y ha desarrollado
una tecnología con la que las empre-
sas pueden tener su propia cantina
virtual.
La plataforma permite a los tra-
bajadores seleccionar un menú salu-
dable y casero personalizado, que
se compone de un primer y segun-
do plato y un postre (con opción de
pedir también medio menú), entre
distintos proveedores de catering,
a los que se les ofrece una salida
para continuar con su actividad en
un momento en el que se han redu-
cido casi al 100% los eventos cor-
porativos.
“Cuando vino la pandemia y los
caterings para reuniones y eventos
se cancelaron, no solo a corto plazo
sino hasta finales de 2020 e inclu-
so principios de 2021, nos tuvimos
que reinventar y proponer nuevas
soluciones para las empresas y, al
mismo tiempo, para la red de cate-
rings o proveedores con los que con-
tamos”, asegura Laura Gómez,
cofundadora y CEO de Catevering..
Consideramos que una cantina vir-
tual podía solventar los desafíos
higiénico sanitarios. Fue entonces
cuando nos pusimos a trabajar para
poder tener un producto tecnoló-
gico real, automatizado e integra-
do en nuestra plataforma”, conclu-
ye la responsable de la compañía.
Pedidos
Los pedidos, que se pueden progra-
mar con antelación para cualquier
día de la semana o hacerlo duran-
te la misma mañana hasta las 11h o
a las 12h dependiendo del catering,
se abonan mediante cheques res-
taurante o puede subvencionarlo la
propia empresa, que cuenta con la
ventaja de que no es necesario hacer
un pedido mínimo ni pagar gastos
de envío.
Imagen de la plataforma. EE
Las ‘startups’
apuestan por
la alimentación
La alimentación saludable es-
tá de moda, y cocinar se ha
convertido en tendencia, pero
llevar cada día una dieta sana
requiere pensar el menú, ir a
comprar los ingredientes y
elaborar los platos. En este
contexto nace foodStories,
una startup española que pro-
pone al usuario diferentes
menús y le lleva a casa el
pack de ingredientes, en las
cantidades justas para prepa-
rar cada receta y evitar el des-
perdicio de comida, y en en-
vases de vidrio recirculables
y totalmente sostenibles.
Además, se utilizan envases eco-
friendly y Catevering les garantiza
que se cumple la normativa higié-
nico sanitaria, tanto en la produc-
ción como en la entrega del pedi-
do.
El servicio de cantina virtual ya
está disponible en Barcelona y
Madrid, donde la utilizan grandes
empresas como Pepe Jeans o la
farma Pierre&Fabre. Son, en total,
más de 1.000 empleados. Además,
la firma se encuentra en negocia-
ciones con otras tres grandes com-
pañías que ampliarían el servicio
a 10.000 trabajadores más.
La cantina estará, próximamen-
te, en otras grandes ciudades como
Valencia, Bilbao, Sevilla o Málaga,
donde ya ofrecen su servicio de cate-
ring.
@ Más información en
www.eleconomista.es
Gestión Empresarial
Por un mercado laboral
más flexible y con la
vista puesta en el futuro
Análisis
Christopher
Dottie
Director General de Hays España
El parón provocado por el Covid-
19 nos ha obligado a todos a parar
y reflexionar. A nivel laboral, la ne-
cesidad de teletrabajar ha llevado
tanto a empresas como a trabaja-
dores a afrontar el trabajo y la ac-
tividad empresarial de un modo
que no habíamos imaginado y con
resultados, en general, positivos.
Ahora bien, el Covid-19 también
nos ha dejado un difícil contexto
en el que, los más pesimistas, au-
guran una tasa de paro al acabar
el año del 26%. Por si no fuera su-
ficiente, arrastramos una tasa
preocupante de paro juvenil y de
paro de larga duración con dificul-
tades para integrarse en el merca-
do laboral.
La amenaza de una recesión
económica se suma a un período
forzado de innovación y renova-
ción tanto de empresas como de
trabajadores sobre qué quieren
hacer y cuáles son sus necesida-
des. Las empresas han tenido que
replantear sus planes de negocio,
algunas de ellas empezando casi
de cero, y pensar en la estructura
ideal para desarrollar su actividad.
Entre parte de los trabajadores,
también se ha producido en mu-
chos casos un profundo proceso
de reflexión. ¿Para qué trabajo?
¿Hago realmente lo que me gus-
ta? ¿Me compensa invertir tantas
horas en este trabajo? ¿Vivo don-
de quiero vivir? ¿Puedo trabajar
de otra manera para ser más feliz?
El teletrabajo ha demostrado
que el presencialismo es cosa del
pasado y que, además, puede ser
una manera de reducir gastos pa-
ra las empresas e, incluso, conver-
tirse en una ventaja competitiva
de cara a los empleados porque
ofrece flexibilidad. Por contra, la
falta de contacto puede dificultar
la interiorización de los valores y
la cultura de la compañía y que la
relación laboral acabe siendo más
transaccional que relacional.
Para el trabajador se abre la po-
sibilidad de realizar una elección
que antes no era posible o estaba
asociada únicamente a precarie-
dad laboral: la de tener más flexi-
bilidad sin perder derechos. ¿Por
qué trabajar ocho horas en una
oficina, perdiendo casi dos horas
en desplazamientos y con la difi-
cultad de conciliar con la vida per-
sonal cuando puedo organizar mi
trabajo para obtener los resulta-
dos que me exige mi empresa in-
virtiendo menos tiempo en tareas
43
inútiles y ganándolo para mis hijos
o para mí?
Tengamos clara una cosa: no
vamos a volver a la vida que tenía-
mos en enero de 2020. Y, en el
ámbito laboral, es necesario un
cambio profundo y duradero. Con
la vista puesta en el futuro, y que
se base en la necesidad de flexibi-
lidad laboral para todos: trabaja-
dores y empresas. Llevamos más
de 10 años reclamando medidas
que de verdad ayuden a generar
empleo: el reciclaje de trabajado-
res a través de la formación en
sectores de futuro; el impulso real
de la FP Dual; mejorar la colabora-
ción público-privada; facilitar la
flexibilidad laboral para que se
pueda combinar un trabajo parcial
con un trabajo de autónomo; con-
tacto más directo entre empresas
y universidades... En definitiva, ne-
cesitamos un Plan General Laboral
para los próximos 10 años.
Dejemos de hablar de reformas
laborales, que no son más que
El teletrabajo
ha demostrado
en la pandemia que
el presencialismo
es cosa del pasado
parches, y hablemos de formas la-
borales para crear un nuevo mar-
co en España con protecciones y
con derechos iguales para todos.
Necesitamos que sea flexible y
que permita que, ante una nueva
crisis económica, el talento no
emigre, sino que seamos capaces
de mantener nuestro talento en
casa y seamos vistos en otros paí-
ses como un lugar donde trabajar.
Urge que todos los agentes del
sector; empresas, sindicatos, Go-
bierno, administraciones, organi-
zaciones sin ánimo de lucro, aso-
ciaciones profesionales…nos sen-
temos para definir un Plan Marco
con propuestas concretas y enfo-
cadas en la generación de empleo.
La crisis del Covid-19 nos ha de-
mostrado la importancia de reac-
cionar de forma ágil ante una cir-
cunstancia adversa y de impacto
desconocido. Ahora, sólo los que
actúen así y de forma proactiva en
el ámbito laboral podrán ser com-
petitivos en el futuro. No se enga-
ñen, esto no es una anécdota; es
un punto de inflexión, y quien no
esté preparado para afrontarlo, se
quedará atrás. Dejemos de mirar
a un pasado que ya nunca volverá,
y enfoquémonos en el futuro: ¿có-
mo de bien queremos trabajar?

elEconomista.es
eE Líder de audiencia de la prensa económica
Madrid: Condesa de Venadito 1. 28027. Madrid. Tel. 91 3246700. Barcelona: Consell de Cent, 366. 08009 Barcelona. Tel. 93 1440500. Publicidad: 91 3246713. Imprime: Bermont SA: Avenida de Alemania, 12. Centro de Transportes de Coslada. 28820 Coslada (Madrid). Tel. 91
6707150 y Calle Metal-lúrgia, 12 - Parcela 22-A Polígono Industrial San Vicente. 08755 Castellbisbal (Barcelona) Tel. 93 7721582 © Editorial Ecoprensa S.A. Madrid 2006. Todos los derechos reservados. Esta publicación no puede, ni en todo ni en parte, ser distribuida, reprodu-
cida, comunicada públicamente, tratada o en general utilizada, por cualquier sistema, forma o medio, sin autorización previa y por escrito del editor. Prohibida toda reproducción a los efectos del Artículo 32,1, párrafo segundo, LPI. Distribuye: Logintegral 2000,S.A.U. – Tfno.
91.443.50.00- www.logintegral.com Publicación controlada por la
PIB IPC Ventas
II Trimestre 2020 Agosto 2020 minoristas
(Avance) Julio 2020
Tasa anual
-18,5% -0,5% -3,9%
Carlos López Blanco
Presidente de la Comisión de Digitalización de la Cámara de España
“La digitalización necesita que
se establezcan reglas de juego
iguales para todo el mundo”
J. Calvo MADRID.
La Cámara de Comercio de Espa-
ña reclama al Gobierno que pro-
mueva la elaboración de un nuevo
marco normativo que permita afron-
tar con garantías una transición digi-
tal en el país que sea “inclusiva, sos-
tenible, equilibrada y justa”. Para
ello, han presentado la Iniciativa
para la Transición Digital, un docu-
mento que recoge 65 propuestas
para que la economía y la sociedad
españolas den el salto definitivo
hacia la digitalización.
¿Cómo pueden las empresas enfren-
tarse en un momento como éste al
proceso de digitalización?
Muchos dicen que “nada va a ser
igual después de la pandemia”. No
estoy seguro de que vaya a ser así,
pero de lo que sí estoy seguro es que
algunas cosas no van a volver a ser
como antes. Y una de esas cosas es
todo lo que tiene que ver con la digi-
talización. Hemos alcanzado, en un
periodo muy corto de tiempo, una
situación a la que hubiéramos tar-
dado años en llegar: millones de
personas teletrabajando simultá-
neamente, un sistema educativo a
distancia a través de Internet, etc.
Todo el mundo ha vivido una expe-
riencia que les obliga a incorporar
la digitalización a sus vidas. A aque-
llas empresas que ya habían comen-
zado su proceso de digitalización,
la pandemia les ha obligado a ace-
lerar y completarla. Y las que no lo
estaban, sobre todo las pymes, se
han dado cuenta de que la digitali-
zación ha sido el único instrumen-
to al que se han podido agarrar. Es
una lección que muchas pequeñas
empresas han aprendido por super-
vivencia. Nos hemos pasado medio
confinamiento viendo a gente con-
tar que su pequeño negocio ha
sobrevivido gracias al comercio elec-
trónico, a chefs con estrella Miche-
lin contando cómo se estaban adap-
América.com América.com
El canal de información general de ‘elEconomista.es’
Club de Suscriptores y Atención al lector:
Interés legal Paro Déficit Euribor Euro / Dólar Petróleo
del dinero EPA Comercial 12 meses Dólares Brent
2019 II Trimestre 2020 Hasta mayo de Dólares
2020. En millones
3% 15,3% 9.055 -0,493 1,1882 40,58
tando a los envíos a domicilio, algo
que nunca habían querido hacer,
etc. La crisis nos ha cambiado a todos
y ha puesto a todas las empresas
frente a esta nueva realidad.
Una de las tendencias que ha esta-
llado es el teletrabajo.
Cuando hablamos de teletrabajo
hay que huir de las posiciones mani-
queas. Hemos oído a gente decir
que el teletrabajo era un chollo para
las empresas y a otros que el tele-
trabajo era una vía de fraude para
los empleados, que podían trabajar
menos. El teletrabajo es una reali-
dad y el reto es trasladar las reglas
del juego de una manera realista,
razonable y equilibrada, de forma
Carrera: Abogado del Estado
(en excedencia) y experto en
regulación y economía digital
Trayectoria: Fue secretario de
Estado de Telecomunicacio-
nes y para la Sociedad de la
Información entre 2002 y
2004. Fue director general de
Asuntos Públicos de Telefóni-
ca. Nombrado presidente de
la Comisión de Economía Di-
gital de la International Cham-
ber of Commerce
que sean aceptables para los traba-
jadores y para las empresas. Es cier-
to que tanto unos como otros pue-
den verse en situaciones no desea-
das. La clave es acertar en el equi-
librio entre las dos visiones
ma-niqueas, entender que el tele-
trabajo es trabajo y, por lo tanto,
debe ser tratado de la misma mane-
ra. Y, a la vez, hay que entender que
hay que dotar al trabajo a distancia
de cierta flexibilidad. Porque hay
un problema más amplio que el tele-
trabajo, que es cómo la digitaliza-
ción está cambiando la relación labo-
ral. Es un problema de flexibilidad,
de empleabilidad, presenta la opción
de trabajar para una empresa o para
varias....
El marco legal, ¿está verdadera-
mente preparado para enfrentar-
se a todos estos cambios?
Ese es un tema crucial. Desde la
Cámara de España creemos que
estamos ante una reforma estruc-
tural, tan importante como cual-
quier otra reforma estructural de
la economía y la sociedad. Paradó-
EE jicamente, los sectores tecnológi-
“Hemos analizado hasta 75 normas existentes que es necesario cambiar
o suprimir, porque suponen obstáculos al proceso de digitalización”
Ecodiario.es
Tf. 902 889393
Producción Coste Oro
industrial Laboral Dólares por onza
Junio 2020 I Trimestre 2020
Tasa interanual
-14% 4,5% 1.960,23
cos son a los que menos afecta por-
que ellos ya han nacido digitales.
Los que de verdad están afectados,
y los que tienen un reto con la digi-
talización, son los sectores tradi-
cionales, que tienen que hacer una
transformación digital de la activi-
dad. Y es una reforma estructural
porque afecta a toda la economía
y a todas las empresas. Nosotros
hemos hecho 64 propuestas que
creemos que es importante aplicar.
Inspirando estas medidas hay una
serie de principios, y uno de los fun-
damentales es la necesidad de esta-
blecer reglas de juego iguales para
todo el mundo. No es lógico que
haya empresas que por venir de
sectores más regulados se enfren-
ten a más límites. Y no decimos que
a los sectores menos regulados se
les impongan las mismas normas
que a los sectores más regulados,
sino que hay que establecer un equi-
librio entre unos y otros. Hay sec-
tores donde esto es muy lacerante,
pero, en general, se da en toda la
economía. En el informe hemos
hecho un cribado de la legislación
existente y hemos analizado hasta
75 normas que es necesario cam-
biar o suprimir porque suponen un
obstáculo ala digitalización. Hemos
propuesto también al Gobierno que
apruebe una ley única, que esta-
blezca una serie de principios para
la digitalización, para garantizar
que, en materia de protección de
los consumidores, protección de
datos o competencia, las reglas sean
iguales para todos.
En todo este proceso, ¿qué papel
juega la Administración Pública?
La Administración tiene dos impor-
tantes responsabilidades. La pri-
mera es como regulador, fijando
las reglas. Y la otra es como prota-
gonista de la digitalización. Que la
Administración se digitalice es
importantísimo, porque hace la
vida más fácil a los ciudadanos,
pero también porque genera con-
fianza entre la sociedad y en el sis-
tema. Muchas empresas piensan
que, si pagan los impuestos por
internet, cómo no van a poder hacer
un contrato por internet con otra
empresa. Hay sectores de la admi-
nistración con un gran nivel de
8 437007 260014
digitalización. Por ejemplo, es difí-
cil encontrar una Administración
más y mejor digitalizada que la
Agencia Tributaria, durante mu-
chos años la administración mejor
digitalizada del mundo. Pero otros
sectores de la administración están
menos digitalizados, tanto desde
el punto de vista normativo como
desde la preparación de los fun-
cionarios. Supone un auténtico
cuello de botella.
fondos
de inversión

VALOR
LIQUIDATIVO
RENTAB.
2018
%
RENTAB.
3 AÑOS
%
MORNIGSTAR
RATING
MORNIGSTAR
GIF
Suplemento diario de ‘elEconomista’
PATRIMONIO VALOR
LIQUIDATIVO
RENTAB.
2018
%
EL ECONOMISTA LUNES, 21 DE SEPTIEMBRE DE 2020

RENTAB.
3 AÑOS
%
MORNIGSTAR
RATING
MORNIGSTAR
GIF
PATRIMONIO

A&G FONDOS SGIIC ING Direct FN Cons 12,28 0,68 0,90 ★★★ € Cautious Allocation - 129,59
A&G Rta Fija CP 5,54 -0,03 -0,20 ★★★ € Ultra Short-Term Bond 24,75 ING Direct FN Dinam 14,96 -2,18 2,65 ★★★ € Moderate Allocation - 222,96

Gbl Mngers Funds 8,01 -4,51 1,41 Alt - Multistrat 22,84 ING Direct FN € Stoxx 50 13,93 -9,66 0,28 ★★★ Eurozone Large-Cap Eq 299,48
ING Direct FN Ibex 35 12,64 -24,48 -9,27 ★★★ Spain Eq 219,39
ABANTE ASESORES GESTIÓN SGIIC ING Direct FN Mod 13,39 0,04 1,92 ★★★★ € Cautious Allocation - 335,00
Abante Asesores Gbl 15,95 -4,24 0,72 ★★★★ € Flex Allocation - Gbl 106,78 ING Direct FN S&P 500 18,84 -0,24 11,49 ★★★ US Large-Cap Blend Eq 456,08
Abante Blsa Absolut A 13,85 -4,68 -1,16 Alt - Multistrat 186,16
AMUNDI LUXEMBOURG S.A.
Abante Blsa 16,62 -3,78 5,50 ★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 186,04
Abante Patrim Gbl A 15,97 -9,96 -2,90 Alt - Multistrat 33,83 Amundi F Eurp Eq Sm Cp A € 166,08 -9,02 -1,22 ★★ Eurp Mid-Cap Eq 627,60

Abante Rta 11,95 0,20 -0,05 ★★★ € Cautious Allocation 72,18 Amundi F Glb Ecology ESG A 315,14 4,05 7,77 ★★★ Sector Eq Ecology 1.559,53

Abante Rta Fija CP 12,05 -0,36 -0,48 € Mny Mk 36,01 Amundi F Pioneer Gbl Eq A 105,66 -4,37 3,35 ★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 184,56

Abante Selección 14,25 -2,25 2,40 ★★★ € Moderate Allocation - 586,15 Amundi F Pioneer US Bd A2 94,87 0,13 4,72 ★★★★ $ Dvsifid Bond 2.082,08

Abante Valor 12,73 -1,45 0,15 ★★ € Cautious Allocation - 91,78 Amundi SF € Commodities A 20,31 -10,69 -6,39 Commodities - Broad Bas 71,57
Amundi SF € Curve 10+year 10,94 8,50 8,31 ★★★ € Bond - Long Term 109,84
Okavango Delta A 8,99 -38,77 -17,64 ★ Spain Eq 33,70
Amundi SF € Cv 1-3 year E 5,73 -1,00 -0,90 ★★ € Gov Bond - Sh Term 26,47
ACATIS INVESTMENT KAPITALVERWALTUNGSGESE Amundi SF € Cv 3-5 year E 6,68 0,30 -0,09 ★ € Gov Bond 63,12
Acatis Aktien Gbl Fonds A 371,21 4,52 9,44 ★★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 352,10 Amundi SF € Cv 7-10 year E 8,93 3,44 3,23 ★★★★ € Gov Bond 127,74
AFFM SA Amundi Total Rtrn A € DA 45,19 0,07 0,53 Alt - Multistrat 223,23

Alken Eurp Opport R 197,50 -20,77 -7,04 ★★ Eurp Flex-Cap Eq 472,82 ANDBANK WEALTH MANAGEMENT SGIIC
Alken S C Eurp R 166,11 -22,43 -10,24 ★★ Eurp Small-Cap Eq 87,53 Merchfondo 104,42 0,24 10,42 ★ US Large-Cap Gw Eq 99,62
ALLIANCEBERNSTEIN (LUXEMBOURG) S.À R.L. Merch-Fontemar 24,88 -1,69 0,25 ★★★ € Cautious Allocation - 39,50
Merch-Universal 48,22 -2,61 2,44 ★★★ € Moderate Allocation - 41,19
AB Eurp Eq Ptf A Acc 15,21 -15,22 -2,78 ★★★★ Eurp Large-Cap Vle Eq 477,43
ARQUIGEST SGIIC
ALLIANZ GLOBAL INVESTORS GMBH
Arquia Banca RF € A 7,13 -1,20 0,55 ★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 17,59
Allianz Actions € C 262,06 -2,88 3,10 ★★★★ Eurozone Large-Cap Eq 137,02
Arquia Banca Uno A 21,68 -4,53 -0,93 ★★ € Cautious Allocation 37,82
Allianz FinanzPlan 2050 A 142,77 -7,34 2,19 ★★ Tget Date 2046+ 103,76
Allianz Pfandbrieffonds AT 149,81 1,09 1,07 ★★★ € Corporate Bond 142,07 ATL 12 CAPITAL GESTIÓN SGIIC
Allianz Valeurs Durables 712,00 -5,98 0,88 ★★★★ Eurozone Large-Cap Eq 693,49 Atl Capital Cartera Patrim 11,92 -1,92 0,11 ★★★ € Cautious Allocation 52,56
Best-in-One Balanc A € 44,42 3,99 5,09 ★★★★ € Moderate Allocation - 130,86 atl Capital Cartera Táctic 9,16 -1,87 0,61 ★★ € Moderate Allocation 33,64
MetallRente Fonds Portfoli 93,72 -9,41 1,71 ★★★★ € Aggressive Allocation 317,25 atl Capital CP A 11,93 -0,30 -0,34 € Mny Mk 35,04
OLB-FondsConceptPlus Chanc 202,80 0,90 2,47 ★★★ € Moderate Allocation - 20,19 Fongrum Valor 15,50 -3,37 -1,69 ★★★ € Flex Allocation - Gbl 24,55
AMIRAL GESTION AVIVA INVESTORS LUXEMBOURG SA
Sextant Autour du Monde A 203,22 -12,96 -2,05 ★★ Gbl Small-Cap Eq 91,17 Aviva Investors EM Lcl Ccy 14,57 -10,07 -1,01 ★★★ Gbl Emerg Markets Bond 1.409,45
Sextant Grand Large A 424,94 -6,04 -1,63 ★★★★ € Flex Allocation - Gbl 1.399,91 Aviva Investors Eurp Eq B 9,12 -9,78 -1,77 ★★★ Eurp Flex-Cap Eq 102,79
Sextant PEA A 905,88 -2,73 -4,22 ★★★ Eurozone Small-Cap Eq 177,59 Aviva Investors Eurp Corp 3,63 -1,43 0,56 ★★ € Corporate Bond 49,95
Sextant PME A 207,91 8,65 -1,73 ★★★★ Eurozone Small-Cap Eq 81,86 Aviva Investors Eurp Eq In 10,89 -16,98 -6,95 ★ Eurp ex-UK Eq 1.697,89
AMISTRA SGIIC Aviva Investors Eurp RlEst 13,33 -17,12 0,39 ★★ Prpty - Indirect Eurp 31,42

Amistra Gbl 0,85 4,02 -0,88 ★★ € Flex Allocation - Gbl 24,47 AXA FUNDS MANAGEMENT S.A.
AMUNDI ASSET MANAGEMENT AXAWF Defensive Optimal In 79,18 -1,53 0,22 ★★★★ € Cautious Allocation - 366,94
AXAWF € Bonds A C € 62,99 3,11 2,55 ★★★★ € Dvsifid Bond 568,25
Amundi 3 M I - -0,27 -0,31 € Mny Mk 28.292,94
AXAWF € Credit Plus A C € 19,78 1,75 2,29 ★★★★ € Corporate Bond 939,74
Amundi 6 M I A/I 22.211,69 -1,23 -0,51 ★★★ € Ultra Short-Term Bond 6.747,09
AXAWF Fram Eurp Microcap F 299,87 4,34 3,36 ★★★★ Eurp Small-Cap Eq 152,64
Amundi ABS IC 244.010,88 -0,22 0,28 Other Bond 707,67
AXAWF Fram Eurp Opps A C € 70,39 -7,25 0,79 ★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 394,18
Amundi Actions USA ISR P C 87,10 -2,73 10,03 ★★★ US Large-Cap Blend Eq 506,89
AXAWF Fram Eurp S C F Dis 188,66 -3,07 3,61 ★★★★ Eurp Mid-Cap Eq 681,12
Amundi Cash Institutions S 217.543,34 -0,28 -0,33 € Mny Mk 21.013,25
AXAWF Fram Eurp Rl Est Sec 209,43 -12,04 3,22 ★★★★ Prpty - Indirect Eurp 613,16
Amundi Crédit 1-3 € IC 30.862,98 -0,52 -0,13 ★★★ € Corporate Bond - Sh T 45,79
AXAWF Fram Gbl Rl Est Secs 153,95 -13,39 2,83 ★★★★ Prpty - Indirect Gbl 246,62
Amundi Gbl Macro 2 IC 3.198,92 -2,86 -1,20 Alt - Gbl Macro 35,50
AXAWF Fram Human Capital F 153,54 -5,89 -0,99 ★★★ Eurp Flex-Cap Eq 198,66
Amundi Rendement Plus I C 16.270,17 -1,73 0,85 ★★★★ € Cautious Allocation 899,16
AXAWF Fram Italy F C € 232,21 -8,98 -2,17 ★★★ Italy Eq 292,32
Amundi Volatil Risk Premia 5.896,45 -4,13 -1,77 Alt - Volatil 30,64
AXAWF Fram Talents Gbl F C 563,31 7,31 8,91 ★★ Gbl Large-Cap Gw Eq 118,89
Hymnos P C/D 462,04 -3,54 0,11 ★★★★ € Moderate Allocation 89,15
AXAWF Framlington € Opport 72,09 -6,40 0,05 ★★★★ Eurozone Large-Cap Eq 183,52
AMUNDI IBERIA SGIIC AXAWF Gbl Emerg Mkts Bds F 211,01 0,43 1,06 ★★★★ Gbl Emerg Markets Bond 292,09
Amundi CP 12.290,46 -0,49 -0,30 ★★★ € Ultra Short-Term Bond 19,11 AXAWF Gbl H Yld Bds F Dis 33,80 -1,05 1,06 ★★★★ Gbl H Yld Bond - € Hedg 925,18
Best Manager Cons 668,42 -1,32 -0,49 ★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 34,47 AXAWF Optimal Income F C € 208,65 -2,75 0,49 ★★★★ € Flex Allocation 624,24

Cómo leer nuestras tablas: El valor liquidativo está expresado en euros Las estrellas miden la rentabilidad en función del riesgo que ha tomado cada producto en los últimos tres años (cinco estrellas es la máxima calificación y una la menor). Patrimonio: en millones de euros. Cómo se seleccionan los datos: Sólo
se incluyen los fondos que tengan las siguientes características: estén dirigidos a particulares, tengan una inversión mínima inferior a los 10.000 euros, un patrimonio superior a los 15 millones de euros y antigüedad de al menos 5 años. Fecha del fichero: 18 de septiembre según últimos datos disponibles.

Información facilitada por Más información en: eleconomista.es/fondos

2 LUNES, 21 DE SEPTIEMBRE DE 2020 EL ECONOMISTA

Fondos
VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO
LIQUIDATIVO 2018 3 AÑOS RATING GIF LIQUIDATIVO 2018 3 AÑOS RATING GIF
% % % %

AXA INVESTMENT MANAGERS PARIS Bankinter Rta Variable € R 64,44 -5,74 -2,73 ★★ Eurp Large-Cap Vle Eq 29,78
Bankinter RF Coral Gar 1.148,86 0,93 1,86 Guaranteed Funds 16,01
AXA Aedificandi AD 364,95 -10,71 2,56 ★★★★ Prpty - Indirect Eurozo 745,05
Bankinter Sostenibilidad R 127,24 -2,34 2,95 ★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 64,12
AXA Court Terme AD 1.543,23 -0,25 -0,35 € Mny Mk - Sh Term 1.537,09
Bankinter Tech R 695,53 13,28 14,89 ★★★★ Sector Eq Communication 21,38
AXA Trésor Court Terme C 2.419,73 -0,32 -0,43 € Mny Mk - Sh Term 427,17

BANKIA FONDOS SGIIC BBVA ASSET MANAGEMENT S.A., S.G.I.I.C

BBVA Blsa Asia MF 27,59 0,50 3,13 ★★ Asia ex Jpn Eq 44,56
Bankia Banca Privada RF € 1.353,07 -0,06 -0,13 ★★★★ € Ultra Short-Term Bond 226,38
BBVA Blsa Desarrollo Soste 18,42 -5,54 4,04 ★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 215,89
Bankia Banca Privada Selec 12,64 -5,76 -3,30 ★★ € Aggressive Allocation 42,19
Bankia Blsa Española Unive 694,88 -24,61 -10,26 ★★ Spain Eq 33,81 BBVA Blsa Emerg MF 13,84 -3,95 1,16 ★★★ Gbl Emerg Markets Eq 30,82

Bankia Blsa USA Universal 8,45 -0,17 10,35 ★★ US Large-Cap Blend Eq 78,25 BBVA Blsa € 7,32 -18,33 -4,44 ★★ Eurozone Large-Cap Eq 68,99
Bankia Bonos 24 Meses Univ 1,29 -0,50 -0,64 € Ultra Short-Term Bond 400,29 BBVA Blsa Europ A 71,66 -18,38 -3,01 ★ Eurp Large-Cap Blend Eq 193,61
Bankia Bonos Duración Flex 11,56 0,11 0,23 ★★ € Dvsifid Bond 25,57 BBVA Blsa 15,96 -29,48 -13,09 ★★ Spain Eq 87,58
Bankia Bonos Int Universal 10,31 0,88 1,27 ★★★ € Dvsifid Bond 1.435,30 BBVA Blsa Ind € 9,30 -9,62 0,10 ★★★ Eurozone Large-Cap Eq 84,32
Bankia Divdo España Univer 14,16 -24,40 -8,55 ★★★ Spain Eq 37,25 BBVA Blsa Ind 17,70 -24,44 -9,39 ★★★ Spain Eq 91,87
Bankia Divdo Europ Univers 17,23 -13,76 -3,68 ★★ Eurp Equity-Income 64,62 BBVA Blsa Ind Japón (Cubie 6,17 -1,98 4,90 ★★ Jpn Large-Cap Eq 17,93
Bankia Dólar Universal 8,07 -2,54 2,35 ★★ $ Dvsifid Bond - Sh Ter 56,54 BBVA Blsa Ind USA (Cubiert 21,03 3,39 7,96 Other Eq 45,01
Bankia Duración Flex 0-2 U 10,58 -0,39 -0,38 ★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 1.313,09 BBVA Blsa Japón 6,42 -5,35 3,24 ★★★ Jpn Large-Cap Eq 16,82
Bankia Emerg Universal 14,85 -0,43 3,37 ★★★ Gbl Emerg Markets Eq 34,53 BBVA Blsa Latam 1.031,56 -33,61 -7,87 ★★★ Latan Eq 15,04
Bankia € Top Ideas Univers 7,60 -11,61 -2,31 ★★ Eurozone Large-Cap Eq 74,99 BBVA Blsa Tecn. y Telecom. 25,65 17,24 19,71 ★★★ Sector Eq Tech 633,79
Bankia Evolución Decidido 111,26 -6,84 -1,05 Alt - Multistrat 39,08 BBVA Blsa USA (Cubierto) 17,62 4,45 5,40 ★ US Large-Cap Blend Eq 108,60
Bankia Evolución Mod Unive 106,15 -4,81 -1,52 Alt - Multistrat 124,47 BBVA Blsa USA A 24,49 -1,12 8,07 ★★ US Large-Cap Blend Eq 246,42
Bankia Evolución Prud Univ 126,04 -1,48 -0,72 Alt - Multistrat 1.146,93 BBVA Bonos Corpor LP 13,51 -0,55 0,80 ★★ € Corporate Bond 63,09
Bankia Fondtes LP Universa 174,98 1,21 1,06 ★★★★ € Gov Bond - Sh Term 35,98 BBVA Bonos Dólar CP 71,59 -4,72 1,26 $ Mny Mk 61,87
Bankia Fonduxo Universal 1.970,73 11,53 -0,71 ★★★ € Moderate Allocation 116,56 BBVA Bonos Int Flex Eur 14,81 2,80 0,13 ★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 71,89
Bankia Gobiernos € LP Univ 11,42 0,84 0,34 ★★ € Gov Bond 22,23 BBVA Bonos Int Flex 15,95 2,54 0,76 ★★ Gbl Bond - € Biased 329,42
Bankia Ind España Universa 120,39 -24,33 -9,23 ★★★ Spain Eq 79,14 BBVA Bonos Plus 15,36 -1,05 -1,18 ★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 17,63
Bankia Ind Eurostoxx Unive 78,84 -9,83 0,20 ★★★ Eurozone Large-Cap Eq 31,03 BBVA Fondtes CP 1.430,08 -0,34 -0,60 ★★★ € Ultra Short-Term Bond 132,63
Bankia Mix Rta Fija 15 Uni 11,82 0,18 -0,47 ★★★ € Cautious Allocation 522,07 BBVA Futur Sostenible ISR 879,81 -4,26 -1,12 ★★ € Cautious Allocation 1.189,71
Bankia Mix Rta Fija 30 Uni 10,83 -2,29 -0,96 ★★ € Cautious Allocation 72,78 BBVA Gest Conserv 10,22 -4,42 -1,78 ★ € Cautious Allocation 480,71
Bankia Mix RV 50 Universal 15,13 -2,77 -0,76 ★★★ € Moderate Allocation 20,06 BBVA Gest Decidida 7,49 -8,14 0,14 ★★★ € Aggressive Allocation 73,80
Bankia Rta Fija LP Univers 17,21 0,01 0,27 ★★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 33,88 BBVA Gest Moder 6,08 -4,80 -0,11 ★★ € Moderate Allocation - 213,11
Bankia Rta Variable Gbl Un 112,57 -1,30 3,07 ★ Gbl Large-Cap Blend Eq 1.002,70 BBVA Gest Ptccion 2020 BP 13,66 -0,59 -0,22 Guaranteed Funds 25,29
Bankia S & Mid Caps España 313,05 -15,00 -5,46 ★★★★ Spain Eq 126,70 BBVA Mejores Ideas (Cubier 9,18 4,88 5,40 ★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 73,22
Bankia Soy Así Cauto Unive 130,49 -0,90 0,03 ★★★ € Cautious Allocation - 5.275,93 BBVA Rentab Ahorro CP 876,29 -0,65 -0,64 ★★★ € Ultra Short-Term Bond 533,94
Bankia Soy Así Dinam Unive 124,13 -3,57 -0,14 ★★ € Aggressive Allocation 157,45 BBVA Retorno Absoluto 2,87 -10,11 -7,27 ★ € Flex Allocation - Gbl 101,41
Bankia Soy Así Flex Univer 119,39 -1,36 0,44 ★★ € Moderate Allocation - 1.451,22 CX Evoluciò Rendes 5 13,36 -0,46 -0,08 Fixed Term Bond 31,31
Liberty € Stock Mk 10,49 -10,93 -1,15 ★★ Eurozone Large-Cap Eq 18,57 Quality Inver Conserv 10,42 -6,29 -1,55 ★★ € Cautious Allocation - 9.633,82
BANKINTER GESTIÓN DE ACTIVOS SGIIC Quality Inver Decidida 11,70 -8,04 0,88 ★★★ € Aggressive Allocation 944,86
Quality Inver Moder 11,85 -7,47 -0,36 ★★★ € Moderate Allocation - 7.431,89
Bankinter Ahorro Activos € 844,67 -0,35 -0,56 € Mny Mk 524,36
Quality Mejores Ideas 11,35 2,17 7,59 ★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 1.124,72
Bankinter Blsa España R 1.025,01 -24,81 -9,32 ★★★ Spain Eq 89,61
Bankinter Capital 1 703,26 -0,64 -0,86 € Mny Mk 82,33 BELGRAVE CAPITAL MANAGEMENT LTD
Bankinter Capital 2 870,46 -0,53 -0,72 € Mny Mk 95,13 Vitruvius Eurp Eq B € 313,04 -4,24 1,15 ★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 48,50
Bankinter Capital Plus 1.738,55 -0,45 -0,75 € Mny Mk 25,18
BESTINVER GESTIÓN SGIIC
Bankinter Divdo Europ R 1.406,92 -8,94 -2,10 ★★★ Eurp Flex-Cap Eq 214,23
Bestinfond 179,83 -18,00 -4,47 ★★★ Eurp Flex-Cap Eq 1.444,52
Bankinter EE.UU. Nasdaq 10 2.799,99 24,00 19,38 ★★★★ Sector Eq Tech 104,05
Bankinter España 2020 II G 977,04 -0,77 -0,95 Guaranteed Funds 15,49 Bestinver Blsa 49,01 -22,83 -7,34 ★★★★ Spain Eq 146,77

Bankinter Eurib 2024 II Ga 1.028,47 0,69 1,60 Guaranteed Funds 58,12 Bestinver Int 39,61 -16,88 -3,67 ★★★ Eurp Flex-Cap Eq 1.248,16

Bankinter Eurobolsa Gar 1.710,06 -2,48 0,00 Guaranteed Funds 22,73 Bestinver Mix 27,62 -14,69 -2,67 ★★ € Aggressive Allocation 50,55
Bankinter Europ 2021 Gar 166,05 -2,03 -0,69 Guaranteed Funds 23,95 Bestinver Patrim 10,27 -1,05 0,36 ★★★★★ € Cautious Allocation 125,10
Bankinter Eurostoxx 2024 P 1.351,62 -1,59 1,66 Guaranteed Funds 32,24 Bestinver Rta 12,57 1,03 1,59 ★★★ € Dvsifid Bond 189,42
Bankinter Eurozona Gar 835,63 0,31 1,20 Guaranteed Funds 29,25 BLI - BANQUE DE LUXEMBOURG INVESTMENTS S
Bankinter Futur Ibex R 84,66 -25,56 -9,55 ★★★ Spain Eq 77,78 BL- Gbl Bond Opport B € Ac 685,28 0,09 -0,56 ★★ Gbl Bond - € Hedged 352,69
Bankinter G. Emp Españolas 677,91 -0,01 0,57 Guaranteed Funds 15,46 BL-Bond € B € 1.095,03 -0,14 -0,19 ★ € Dvsifid Bond 37,26
Bankinter Gest Abierta R 28,91 -1,58 -1,15 ★★ € Dvsifid Bond 98,42 BL-Corporate Bond Opps A € 225,48 -1,11 0,15 ★ € Corporate Bond 243,16
Bankinter Ibex 2026 Plus I 90,96 0,28 0,70 Guaranteed Funds 31,25 BL-Emerging Markets A € 123,72 -10,28 -0,87 ★★★ Gbl Emerg Markets Alloc 435,49
Bankinter Ind América R 1.379,83 2,46 8,25 ★★ US Large-Cap Blend Eq 207,60
BL-Equities Dividend A € 149,91 0,99 8,10 ★★★★ Gbl Equity-Income 485,53
Bankinter Indice España 20 83,79 -2,61 -0,64 Guaranteed Funds 20,69
BL-Equities Eurp B € 8.536,13 0,91 7,69 ★★★★ Eurp Large-Cap Gw Eq 1.402,27
Bankinter Ind Europ Gar 792,14 -1,72 0,77 Guaranteed Funds 20,16
BL-Fund Selection 50-100 B 203,82 2,97 3,86 ★★★ € Aggressive Allocation 102,64
Bankinter Ind Europeo R 666,75 -9,68 0,16 ★★★ Eurozone Large-Cap Eq 47,09
BL-Fund Selection Eq B 241,63 5,56 6,69 ★★★ Gbl Flex-Cap Eq 85,66
Bankinter Ind Japón R 720,72 -5,19 0,25 ★ Jpn Large-Cap Eq 18,07
BL-Global 30 A € 719,33 3,24 3,24 ★★★★ € Cautious Allocation - 169,11
Bankinter Media Europ 2024 115,21 -0,43 1,28 Guaranteed Funds 27,36
BL-Global 50 A € 1.059,85 3,74 5,59 ★★★★ € Moderate Allocation - 393,17
Bankinter Mercado Europeo 1.578,65 -3,35 -0,01 Guaranteed Funds 15,22
BL-Global 75 B € 2.894,51 3,50 7,08 ★★★★ € Aggressive Allocation 709,07
Bankinter Mix Flex R 1.053,37 -9,35 -3,19 ★★ € Moderate Allocation 69,04
BL-Global Eq B € 958,45 -2,04 6,31 ★★ Gbl Large-Cap Gw Eq 273,90
Bankinter Mix Rta Fija R 94,41 -4,25 -1,34 ★★★ € Cautious Allocation 146,74
BL-Global Flex € A 140,31 2,06 6,81 ★★★★★ € Flex Allocation - Gbl 1.630,88
Bankinter Multiestrategia 1.144,61 -3,83 -1,89 Alt - Multistrat 88,45
BL-Sustainable Horizon B € 1.264,47 0,63 6,88 ★★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 71,43
Bankinter Pequeñas Compañí 314,24 1,09 -2,74 ★ Eurp Mid-Cap Eq 23,52
Bankinter Rta Fija LP R 1.320,14 -1,04 -0,66 ★★ € Dvsifid Bond 238,06 BMO ASSET MANAGEMENT LIMITED
Bankinter Rta Fija Marfil 1.496,65 0,23 1,13 Guaranteed Funds 17,48 BMO Gbl Convert Bd A Inc € 20,38 -0,12 2,93 ★★★ Convert Bond - Gbl 184,68
EL ECONOMISTA LUNES, 21 DE SEPTIEMBRE DE 2020 3

Fondos
VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO
LIQUIDATIVO 2018 3 AÑOS RATING GIF LIQUIDATIVO 2018 3 AÑOS RATING GIF
% % % %

BMO Stainble Opps Eurp Eq 21,37 -0,96 3,49 ★★★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 25,84 Caja Ingenieros Rta A 12,50 -14,07 -2,92 ★★ € Aggressive Allocation 19,27
Fonengin ISR A 12,39 -3,46 -0,44 ★★★ € Cautious Allocation - 158,87
BNP PARIBAS ASSET MANAGEMENT BELGIUM
BNPP B Strategy Gbl Sust D 276,26 -1,55 1,11 ★★★ € Cautious Allocation - 1.180,40 CAJA LABORAL GESTIÓN SGIIC
Caja Laboral Rta Fija Gar 7,95 1,18 1,61 Guaranteed Funds 38,85
BNP PARIBAS ASSET MANAGEMENT FRANCE
Laboral Kutxa Ahorro 10,55 -0,34 -0,45 ★★ € Ultra Short-Term Bond 40,77
BNP Paribas Mois ISR IC 22.899,03 -0,25 -0,31 € Mny Mk 10.083,58
Laboral Kutxa Aktibo Hego 9,42 1,22 0,42 ★★★ € Dvsifid Bond 109,49
BNP Paribas Moné Etat Priv 1.054,12 -0,30 -0,44 € Mny Mk 21,74
Laboral Kutxa Avant 7,45 -2,20 -0,12 ★★ € Flex Bond 470,96
BNP PARIBAS ASSET MANAGEMENT LUXEMBOURG Laboral Kutxa Blsa Gar VI 10,23 0,02 1,66 Guaranteed Funds 38,51
BNP Paribas € Bond C C 231,29 1,54 1,60 ★★★ € Dvsifid Bond 871,89 Laboral Kutxa Blsa Gar XVI 10,62 -0,50 -0,02 Guaranteed Funds 36,68
BNP Paribas € Corporate Bd 194,44 -0,07 1,38 ★★★ € Corporate Bond 2.125,75 Laboral Kutxa Blsa Gar XXI 9,12 -0,50 -0,55 Guaranteed Funds 35,45
BNP Paribas € Md Term Bd C 185,90 0,35 0,12 ★★ € Dvsifid Bond 516,48 Laboral Kutxa Blsa Univers 7,95 -1,15 5,11 ★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 18,83
BNP Paribas € Mny Mk C C 206,85 -0,30 -0,40 € Mny Mk 1.129,95 Laboral Kutxa Bolsas Eurp 7,92 -7,02 0,06 ★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 43,21
BNP Paribas € S/T Corp Bd 48,73 -2,47 -0,80 ★★ € Flex Bond 423,89 Laboral Kutxa Eurib Gar II 7,78 0,49 1,44 Guaranteed Funds 21,10
BNP Paribas Eurp Dividend 87,37 -11,77 -2,58 ★★★ Eurp Equity-Income 205,03 Laboral Kutxa Eurib Gar II 11,15 0,79 1,98 Guaranteed Funds 55,11
BNP Paribas Eurp Vle Cl C 133,05 -21,36 -8,25 ★★ Eurp Large-Cap Vle Eq 259,64 Laboral Kutxa Rta Fija Gar 10,20 -0,47 -0,18 Guaranteed Funds 20,94
BNP Paribas Funds € Mid Ca 816,37 -5,64 0,79 ★★ Eurp Mid-Cap Eq 37,79 Laboral Kutxa Rta Fija Gar 9,41 1,06 0,80 Guaranteed Funds 39,24
BNP Paribas Gbl Envir N C 211,11 2,92 6,57 ★★★ Sector Eq Ecology 1.293,43 Laboral Kutxa Rta Fija Gar 10,17 1,28 2,09 Guaranteed Funds 28,46
BNP Paribas Sust € Corp Bd 151,06 -1,10 0,65 ★★ € Corporate Bond 1.660,43 Laboral Kutxa RF Gar III 12,05 -0,11 0,71 Guaranteed Funds 62,08
BNP Paribas Tget Risk Bala 258,71 -5,75 1,34 ★★★ € Flex Allocation - Gbl 1.738,73 Laboral Kutxa RF Gar V 11,26 0,36 1,45 Guaranteed Funds 73,70
Laboral Kutxa RF Gar XX 13,32 2,02 0,97 Guaranteed Funds 29,19
BNP PARIBAS GESTIÓN DE INVERSIONES SGIIC
BNP Paribas Caap Equilibra 17,18 -3,21 0,35 ★★★ € Moderate Allocation - 59,93 CANDRIAM BELGIUM
BNP Paribas Caap Mod A 11,00 -2,56 -0,79 ★★ € Cautious Allocation 70,60 Candriam Sust € Corporate 492,80 0,54 1,40 ★★★ € Corporate Bond 38,27
BNP Paribas Gbl Ass Alloca 11,83 -1,26 1,32 ★★★★ € Moderate Allocation 59,90 Candriam Sust € Shrt Trm B 250,38 -0,64 -0,68 ★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 58,17
BNP Paribas Gbl Dinver 12,94 -3,82 0,77 ★★ € Moderate Allocation - 34,23 Candriam Sust Eurp C C 30,04 -3,10 5,20 ★★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 97,79
BNP Paribas Portfolio Max 13,33 -1,89 -0,16 ★★★ € Cautious Allocation - 28,33 Candriam Sust High C C 457,03 -0,66 3,74 ★★★★ € Aggressive Allocation 80,86
BNP Paribas Portfolio Max 11,34 -2,78 -0,18 ★★ € Cautious Allocation - 19,91 Candriam Sust Low C C 4,87 0,31 1,61 ★★★★ € Cautious Allocation 76,69
BNP Paribas Portfolio Max 11,14 -4,43 0,50 ★★★ € Moderate Allocation 49,25 Candriam Sust Md C C 7,60 0,12 2,76 ★★★★ € Moderate Allocation 904,95
BNP Paribas Rta Fija Mixta 5,66 -2,16 0,57 ★★★ € Cautious Allocation - 16,31 Candriam Sust Wrd C € C 34,01 -2,33 6,62 ★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 41,39
Candriam Stainble € Bonds 280,53 1,11 1,93 ★★★ € Dvsifid Bond 58,14
BNY MELLON FUND MANAGEMENT (LUX) S.A.
BNY Mellon Gbl Hi Yld Bd A 2,46 -5,90 3,76 ★★★ Gbl H Yld Bond 110,08 CANDRIAM FRANCE
BNY Mellon S C Euroland € 5,22 -7,13 -0,08 ★★★ Eurozone Mid-Cap Eq 49,53 Candriam Index Arb Classiq 1.398,42 2,34 0,72 Alt - Relative Vle Arb 484,46
Candriam Risk Arb C 2.471,12 -2,04 -0,60 Alt - Event Driven 766,45
CAIXABANK ASSET MANAGEMENT SGIIC
Caixabank Blsa All Caps Es 10,87 -31,44 -13,82 ★★ Spain Eq 41,93 CANDRIAM LUXEMBOURG S.C.A.
Caixabank Blsa Div. Europ 6,14 -17,41 -2,86 ★★ Eurp Equity-Income 108,91 Candriam Bds € C € Dis 289,99 1,44 2,18 ★★★★ € Dvsifid Bond 576,48
Caixabank Blsa España 150 3,91 -36,20 -15,03 ★ Spain Eq 45,26 Candriam Bds € Gov C € C 2.536,72 2,99 3,29 ★★★ € Gov Bond 733,79
Caixabank Blsa Gest España 31,23 -20,76 -7,11 ★★★ Spain Eq 73,34 Candriam Bds € High Yld C 1.210,65 0,20 2,64 ★★★★★ € H Yld Bond 2.922,06
Caixabank Blsa Gest € Está 19,99 -19,20 -7,48 ★ Eurozone Large-Cap Eq 86,61 Candriam Bds € Long Term C 9.830,63 4,54 5,77 ★★ € Bond - Long Term 114,23
Caixabank Blsa Gest Europ 5,46 -13,45 -5,50 ★ Eurp Large-Cap Blend Eq 61,70 Candriam Bds € Sh Term C € 2.078,35 -0,47 -0,30 ★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 1.717,33
Caixabank Blsa Ind € Están 32,91 -9,43 -0,18 ★★★ Eurozone Large-Cap Eq 389,54 Candriam Bds Glb Infl Shrt 138,95 0,96 -0,35 ★★ Gbl Inflation-Linked Bo 168,36
Caixabank Blsa Ind Esp. Es 6,48 -24,25 -9,28 ★★★ Spain Eq 229,93 Candriam Bds Gbl Gov C € C 150,48 1,97 3,91 ★★★ Gbl Bond 149,94
Caixabank Blsa Sel. Asia E 11,86 -0,61 2,95 ★★ Asia ex Jpn Eq 21,00 Candriam Bds International 1.045,80 2,56 1,30 ★★★ Gbl Bond - € Hedged 158,35
Caixabank Blsa Sel. Emerg. 9,55 -0,74 2,49 ★★★ Gbl Emerg Markets Eq 43,26 Candriam Bonds € Divers C 1.035,01 0,30 1,08 € Dvsifid Bond 625,87
Caixabank Blsa Sel. Europ 11,49 -10,89 -2,26 ★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 98,07 Candriam Eqs L Em Mkts C € 934,42 5,57 2,76 ★★★★ Gbl Emerg Markets Eq 1.422,28
Caixabank Blsa Sel. Gbl Es 12,06 -4,86 3,74 ★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 183,72 Candriam Eqs L Eurp Innovt 2.749,64 11,21 11,16 ★★★★★ Eurp Large-Cap Gw Eq 1.095,97
Caixabank Blsa Sel. Japón 6,38 -6,17 1,84 ★★ Jpn Large-Cap Eq 18,00 Candriam Eqs L Eurp Optm Q 151,53 -2,73 4,20 ★★★ Eurp Large-Cap Gw Eq 921,82
Caixabank Blsa Sel. USA Es 17,03 -1,95 9,58 ★★ US Large-Cap Blend Eq 47,53 Candriam Mny Mk € C Acc 517,08 -0,57 -0,77 € Mny Mk 1.208,31
Caixabank Blsa USA Estánda 16,40 0,38 11,01 ★★★ US Large-Cap Blend Eq 50,87 CAPITALATWORK MANAGEMENT COMPANY S.A.
Caixabank Comunicación Mun 23,45 8,72 18,70 ★★★ Sector Eq Tech 526,39
CapitalatWork Contrarian E 722,66 -5,65 6,56 ★★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 1.241,68
Caixabank Divers. Dinam Es 5,96 -6,95 -3,05 Alt - Multistrat 42,76
CapitalatWork Corporate Bo 301,01 2,32 2,81 ★★★★ Gbl Corporate Bond - € 172,37
Caixabank España Rta Fija 8,57 -0,33 0,20 Fixed Term Bond 25,20
CapitalatWork Inflation at 195,24 1,48 1,66 ★★★★ € Inflation-Linked Bond 153,76
Caixabank Multisalud Estan 19,87 -4,72 3,55 ★★ Sector Eq Healthcare 542,89
CapitalatWork Sh Duration 154,57 -1,07 -0,03 ★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 289,66
Caixabank Rta Fija Dólar E 0,42 -4,70 1,55 ★★ $ Dvsifid Bond - Sh Ter 67,72
Caixabank RF Alta Calidad 9,65 1,31 0,96 ★★★ € Dvsifid Bond 68,26 CARMIGNAC GESTION
Caixabank RF Corporativa E 8,18 -1,10 0,85 ★★ € Corporate Bond 196,78 Carmignac Court Terme A € 3.703,52 -0,26 -0,40 € Mny Mk - Sh Term 573,45
Caixabank Sel Futur Sosten 10,36 2,17 2,90 € Flex Allocation - Gbl 314,59 Carmignac Emergents A € Ac 1.127,48 16,86 7,08 ★★★★★ Gbl Emerg Markets Eq 776,35
Microbank Fondo Ético Está 8,52 0,02 2,03 ★★★ € Moderate Allocation - 103,53 Carmignac Euro-Entrepreneu 346,96 -12,30 -0,80 ★★ Eurp Mid-Cap Eq 148,82
Carmignac Investissement A 1.479,95 14,58 6,87 ★ Gbl Large-Cap Gw Eq 3.444,29
CAJA INGENIEROS GESTIÓN SGIIC
Carmignac L-S Eurp Eqs A € 370,96 0,80 3,41 Alt - Long/Short Eq - E 293,52
Caja Ingenieros Blsa € Plu 7,21 -2,38 -0,33 ★★★ Eurozone Large-Cap Eq 28,55
Carmignac Patrim A € Acc 675,70 6,04 1,15 ★★★ € Moderate Allocation - 10.758,23
Caja Ingenieros Blsa USA A 12,59 1,47 7,54 ★★ US Large-Cap Blend Eq 21,71
Carmignac Profil Réactif 1 227,40 4,47 2,31 ★★★★ € Flex Allocation - Gbl 88,59
Caja Ingenieros Emerg A 16,89 15,50 6,67 ★★★★★ Gbl Emerg Markets Eq 33,37
Carmignac Profil Réactif 5 194,49 3,05 2,04 ★★★ € Moderate Allocation - 172,79
Caja Ingenieros Fondtes CP 887,04 -0,55 -0,56 ★★ € Ultra Short-Term Bond 34,75
Carmignac Profil Réactif 7 242,97 3,55 2,13 ★★★ € Aggressive Allocation 89,50
Caja Ingenieros Gest Alter 6,01 -1,84 -0,75 Alt - Multistrat 22,67
Carmignac Sécurité A € Acc 1.764,72 0,30 0,21 ★★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 7.320,52
Caja Ingenieros Gbl A 9,10 3,03 6,77 ★★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 109,56
Caja Ingenieros Iberian Eq 8,53 -12,89 -3,56 ★★★★★ Spain Eq 25,14 CARMIGNAC GESTION LUXEMBOURG S.A.
Caja Ingenieros Prem A 711,91 -0,89 0,12 ★★ € Flex Bond 124,51 Carmignac Pf Emerg Discv A 1.407,92 -8,32 -1,53 ★★★ Gbl Emerg Markets Small 182,87
4 LUNES, 21 DE SEPTIEMBRE DE 2020 EL ECONOMISTA

Fondos
VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO
LIQUIDATIVO 2018 3 AÑOS RATING GIF LIQUIDATIVO 2018 3 AÑOS RATING GIF
% % % %

Carmignac Pf Grande Eurp A 256,67 6,18 9,46 ★★★ Eurp Large-Cap Gw Eq 533,40 DP Fonglobal 14,74 5,37 5,89 ★★★★ € Moderate Allocation - 17,01
Carmignac Pf Green Gold A 262,77 -9,89 -1,82 Sector Eq Ecology 313,10 DP Fonselección 4,02 -2,93 -0,84 Other Allocation 32,00
Carmignac Pf Uncons €A € A 1.260,98 5,78 2,50 € Flex Bond 943,97 DP Rta Fija A 18,90 -0,93 -0,96 ★★ € Dvsifid Bond 47,99
Carmignac Pf Uncons Glb Bd 1.513,45 3,42 2,76 ★★★★ Gbl Bond 860,80
DEKA INTERNATIONAL SA
CARTESIO INVERSIONES SGIIC Deka-ConvergenceAktien CF 154,90 -19,77 1,12 ★★★★★ Emerg Eurp Eq 169,02
Cartesio X 1.768,63 -6,60 -1,57 ★★★ € Cautious Allocation 262,14 Deka-ConvergenceRenten CF 42,21 -5,91 -1,35 ★★ Emerg Eurp Bond 157,37
Cartesio Y 1.969,43 -16,23 -3,77 ★★★ € Flex Allocation 187,95 Deka-Global ConvergenceAkt 113,09 -5,93 1,11 ★★★ Gbl Emerg Markets Eq 25,53

COMGEST ASSET MANAGEMENT INTL LTD Deka-Global ConvergenceRen 35,27 -5,98 -0,12 ★★ Gbl Emerg Markets Bond 152,72
DekaLux-Deutschland TF (A) 121,56 -6,71 -0,88 ★★★ Germany Eq 519,42
Comgest Gw Ch € Acc 81,42 6,12 6,50 ★★★ Greater Ch Eq 296,66
Comgest Gw Eurp € Acc 30,42 3,51 10,36 ★★★★★ Eurp Large-Cap Gw Eq 4.016,71 DELUBAC ASSET MANAGEMENT
Comgest Gw Eurp Smlr Coms 41,50 11,84 16,56 ★★★★★ Eurp Mid-Cap Eq 726,26 Delubac Pricing Power P 155,12 -6,47 -5,31 ★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 55,25
Comgest Gw GEM Promis Coms 10,78 -18,70 -12,52 ★ Gbl Emerg Markets Small 31,17
DEUTSCHE WEALTH MANAGEMENT SGIIC
CPR ASSET MANAGEMENT Deutsche Wealth Crec A 12,96 0,54 3,11 ★★★★ € Moderate Allocation - 139,29
CPR Credixx Invest Grade P 14.350,37 0,04 2,09 ★★★★★ Gbl Bond - € Biased 86,57 DWS Ahorro 1.310,26 -0,45 -0,59 ★★ € Ultra Short-Term Bond 32,32
CPR Focus Inflation US P 407,91 -3,70 -3,66 Other Bond 85,59 DWS Foncreativo 10,24 -0,63 0,80 ★★★ € Cautious Allocation 21,58
CREDIT AGRICOLE BANKOA GESTIÓN SGIIC DWS Fondepósito Plus A 7,82 -0,36 -0,44 ★★★ € Ultra Short-Term Bond 96,73

Bankoa-Ahorro Fondo 113,72 -0,58 -0,19 € Mny Mk 70,10 DJE INVESTMENT SA

CA Seleccion Estrategia IS 16,67 -1,05 0,14 ★★★ € Cautious Allocation 42,39 DJE - Sh Term Bond PA (EUR 114,94 -0,68 -0,05 ★★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 389,24
Credit Agricole Selección 6,85 0,29 -0,59 Alt - Multistrat 27,13 DWS Concept DJE Responsibl 213,30 2,88 1,38 ★★★★★ € Flex Allocation - Gbl 35,22
CREDIT SUISSE FUND MANAGEMENT S.A. DORVAL ASSET MANAGEMENT
CS (Lux) Corporate Sh Dur 80,60 -0,32 -0,18 ★★★ € Corporate Bond - Sh T 502,51 Dorval Convictions R 130,62 -6,35 -7,26 ★★ € Flex Allocation 245,78
CS (Lux) Portfolio Balanc 183,31 -2,04 1,49 ★★★ € Moderate Allocation - 417,64
DUNAS CAPITAL ASSET MANAGEMENT SGIIC
CS (Lux) Portfolio Gw € B 180,35 -3,33 1,61 ★★★ € Aggressive Allocation 104,94
CS (Lux) Portfolio Yld € A 125,69 -1,08 1,21 ★★★ € Cautious Allocation - 693,94 Dunas Valor Prud I 243,82 1,41 0,94 Alt - Multistrat 156,40

CREDIT SUISSE GESTIÓN SGIIC DWS INVESTMENT GMBH

Credit Suisse Blsa B 110,18 -33,21 -13,61 ★★ Spain Eq 18,61 DWS Artificial Intelligenc 278,33 20,35 22,27 ★★★★ Sector Eq Tech 329,92

CS CP B 13,01 -0,16 0,06 € Mny Mk 754,02 DWS Deutschland LC 221,66 -4,80 -2,08 ★★★ Germany Eq 4.206,25
CS Duración 0-2 B 1.158,40 -0,37 1,39 ★★★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 416,96 DWS Top Dividende LD 117,15 -10,91 1,74 ★★★ Gbl Equity-Income 17.894,18
CS Family Business 6,51 -7,18 -2,95 Gbl Flex-Cap Eq 15,22 DWS INVESTMENT S.A.
CS Rta Fija 0-5 B 934,15 -2,50 1,01 ★★★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 258,99 DWS Akkumula LC 1.286,22 -0,93 9,26 ★★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 5.297,42
DEGROOF PETERCAM ASSET MANAGEMENT S.A. DWS Aktien Strategie Deuts 422,01 -3,58 1,11 ★★★★ Germany Eq 4.026,01
DPAM Capital B Bonds € M/T 499,82 0,72 1,22 ★★★ € Dvsifid Bond 231,49 DWS Biotech LC 240,79 2,26 7,16 ★★ Sector Eq Biotechnology 438,56
DPAM Capital B Eqs EMU Beh 95,62 -13,06 -3,45 ★★★ Eurozone Large-Cap Eq 389,48 DWS Concept DJE Alpha Rent 132,14 4,08 2,25 ★★★★★ € Cautious Allocation - 642,88
DPAM Capital B Eqs US Idx 155,14 0,69 12,31 ★★★★ US Large-Cap Blend Eq 314,49 DWS Covered Bond Fund LD 55,28 0,60 0,86 ★★ € Corporate Bond 305,78
DPAM Capital B Eqs USBehvr 116,89 -8,79 3,44 ★★★ US Large-Cap Vle Eq 452,88 DWS Emerg Markets Typ O 115,33 -5,65 2,94 ★★★ Gbl Emerg Markets Eq 115,30
DPAM Capital B Real State 73,18 -16,67 -0,12 ★★★ Prpty - Indirect Eurozo 154,33 DWS ESG Convert LD 140,90 9,80 3,06 Convert Bond - Other 119,71
DPAM Capital B Rl Ett EMU 97,64 -23,30 -2,69 ★★ Prpty - Indirect Eurozo 83,92 DWS € Ultra Sh Fixed Inc 76,54 -0,04 -0,21 ★★★ € Ultra Short-Term Bond 560,90
DPAM INVEST B Bonds Eur A 53,77 0,92 3,58 ★★★★ € Gov Bond 619,89 DWS €renta 58,00 1,82 2,57 ★★★ Eurp Bond 488,35
DPAM INVEST B Eq Eur SC Su 171,65 -13,90 -1,02 ★★★ Eurp Small-Cap Eq 208,97 DWS Floating Rate Notes LC 83,62 -0,50 -0,32 ★★★ € Ultra Short-Term Bond 5.201,41
DPAM INVEST B Eqs NewGems 175,05 18,31 19,02 ★★★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 1.209,21 DWS Gbl Gw LD 150,74 7,40 13,04 ★★★★ Gbl Large-Cap Gw Eq 589,24
DPAM INVEST B Eqs Sust Foo 135,31 -3,77 4,75 ★★★★ Sector Eq Agriculture 75,71 DWS Gbl Hybrid Bond Fund L 40,48 0,00 2,80 ★★★★ € Subordinated Bond 239,52
DPAM INVEST B Eq Euroland 163,53 -0,53 4,99 ★★★★★ Eurozone Large-Cap Eq 1.799,32 DWS Health Care Typ O 286,53 -1,51 9,02 ★★★ Sector Eq Healthcare 291,59
DPAM INVEST B Eq Eurp A Di 116,63 0,15 5,92 ★★★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 113,23 DWS India 2.288,59 -8,48 1,10 ★★★★ India Eq 124,04
DPAM INVEST B Eq Eurp Div 125,74 -24,61 -6,24 ★★ Eurp Equity-Income 355,01 DWS Osteuropa 501,99 -26,60 -4,72 ★★★ Emerg Eurp Eq 101,39
DPAM INVEST B Eq Eurp Sust 323,55 5,09 10,07 ★★★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 882,80 DWS Qi Eurozone Eq 93,77 -7,42 1,09 ★★★★ Eurozone Large-Cap Eq 115,59
DPAM INVEST B Eq Wrd Sust 190,60 7,34 14,94 ★★★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 1.531,66 DWS Russia LC € Acc 259,25 -12,90 7,25 ★★★★ Russia Eq 132,82
DPAM INVEST B RealEst Eur 451,50 -18,88 0,13 ★★★ Prpty - Indirect Eurp 443,39 DWS SDG Gbl Eq LD 87,32 3,69 8,48 ★★★★ Gbl Flex-Cap Eq 248,92
DWS Smart Industrial Techn 129,77 -1,23 6,32 ★★★★ Sector Eq Industrial Ma 829,72
DEGROOF PETERCAM ASSET SERVICES S.A.
DWS Stiftungsfonds LD 47,33 -3,47 0,90 ★★★ € Cautious Allocation 1.583,86
DP Gbl Strategy L High A 55,47 -2,29 3,75 ★★★★ € Aggressive Allocation 1.197,21
DWS Telemedia Typ O 187,39 3,66 8,62 ★★★★★ Sector Eq Communication 285,82
DP Gbl Strategy L Low A 33,85 0,66 1,96 ★★★★ € Cautious Allocation - 774,13
DWS Top Eurp LD 149,58 -4,86 2,24 ★★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 1.034,74
DP Gbl Strategy L Md A 53,97 -0,36 3,09 ★★★★ € Moderate Allocation - 5.627,28
DWS Türkei 96,78 -29,02 -23,07 ★★★★ Turkey Eq 25,04
DPAM Bonds L Corporate € A 81,93 0,57 1,71 ★★★ € Corporate Bond 917,46
DWS US Gw 283,20 15,18 18,42 ★★★ US Large-Cap Gw Eq 479,91
DPAM Eq L EMU Dividend B 87,81 -20,78 -7,95 ★ Eurozone Large-Cap Eq 30,38
DWS Vorsorge Geldmarkt LC 132,31 -0,40 -0,49 € Mny Mk 574,84
DPAM L Bonds € Quality Sta 593,04 0,20 1,57 ★★★ € Corporate Bond 1.386,98
VP DWS Internationale Rent 132,76 0,02 3,68 ★★★ Gbl Bond 235,74
DPAM L Bonds Higher Yld B 277,44 -0,51 2,49 ★★★★ € H Yld Bond 185,39
DPAM L Bonds Universalis U 178,75 0,58 4,93 ★★★★ Gbl Bond 1.100,29 EDM GESTIÓN SGIIC
DPAM L Liq EUR&FRN A 117,75 -0,67 -0,74 Other Bond 17,26 EDM Rta 10,36 -0,32 -0,67 ★★★ € Ultra Short-Term Bond 36,77
LT Funds - Eurp General A 282,59 -13,72 -2,92 ★★★ Eurp Flex-Cap Eq 238,96 EDM-Ahorro R 26,00 -2,05 -0,26 ★★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 272,34
Ulysses Gbl 997,27 21,93 8,95 ★★★★★ € Flex Allocation - Gbl 21,20 EDM-Inversión R 49,38 -26,87 -9,13 ★★★★ Spain Eq 226,85

DEGROOF PETERCAM SGIIC EDMOND DE ROTHSCHILD ASSET MANAGEMENT (F

DP Ahorro A 12,47 -0,42 -0,17 ★★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 140,92 EdR Credit Very Sh Term C 125,50 -0,29 -0,35 € Mny Mk 610,01
DP Flex Gbl 18,70 -2,68 -0,61 ★★ € Flex Allocation - Gbl 19,82 EdR India A 319,44 -9,90 -0,24 ★★★ India Eq 61,24
DP Fd RV Gbl A 15,78 1,55 4,56 ★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 21,93 EdR Patrim A 213,40 -5,82 -0,98 ★★★ € Cautious Allocation 89,60
EL ECONOMISTA LUNES, 21 DE SEPTIEMBRE DE 2020 5

Fondos
VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO
LIQUIDATIVO 2018 3 AÑOS RATING GIF LIQUIDATIVO 2018 3 AÑOS RATING GIF
% % % %

EDMOND DE ROTHSCHILD ASSET MANAGEMENT (L Multifondo Europ A 19,95 -8,41 1,79 ★★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 104,06

EdRF Bond Allocation B € I 144,80 2,32 1,01 ★★★★ € Flex Bond 2.137,46 GAM (LUXEMBOURG) SA
EdRF Premium Brands A € 169,02 -17,10 -0,58 ★★ Sector Eq Consumer Good 23,88 GAM Multibond Total Rtrn B 36,36 -4,62 -2,02 ★★ Gbl Flex Bond-EUR Hedge 104,49
EGERIA ACTIVOS SGIIC GAM Multicash Mny Mk € B 1.976,73 -0,72 -0,90 € Mny Mk 40,48
JB Strategy Balanc € A 121,79 -1,50 1,70 ★★★ € Moderate Allocation - 226,25
Egeria Coyuntura 281,98 -8,49 -0,60 ★★★ € Flex Allocation 27,05
JB Strategy Gw € A 103,03 -3,45 1,86 ★★★ € Aggressive Allocation 22,43
ERSTE ASSET MANAGEMENT GMBH JB Strategy Income € A 114,82 -0,49 1,03 ★★★ € Cautious Allocation - 230,77
ERSTE BOND EM CORPORATE € 117,17 5,92 3,55 ★★★★★ Gbl Emerg Markets Corpo 469,40 RobecoSAM Smart Energy B € 34,14 7,77 13,13 ★★★★ Sector Eq Alternative E 1.401,77
ERSTE BOND EM GOVERNMENTEU 65,27 -0,26 0,68 ★★★ Gbl Emerg Markets Bond 520,13 RobecoSAM Smart Materials 248,00 -1,26 1,47 ★★★ Sector Eq Industrial Ma 626,92
ERSTE Responsible Bond € R 177,73 1,01 1,81 ★★★ € Dvsifid Bond 122,01 RobecoSAM Stainble Water B 370,78 1,70 8,60 ★★★★ Sector Eq Water 1.614,96
ERSTE Responsible Stock Gb 319,80 3,64 9,78 ★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 227,81
GENERALI INVESTMENTS LUXEMBOURG SA
ETHENEA INDEPENDENT INVESTORS S.A. Generali IS € Corporate Bo 157,04 0,44 0,79 ★★ € Corporate Bond 141,36
Ethna-AKTIV A 129,53 -2,54 0,79 ★★★ € Cautious Allocation - 2.760,86 Generali IS Total Rtrn € H 197,90 -1,33 -1,24 ★★ € H Yld Bond 38,90
Ethna-DEFENSIV T 168,71 1,65 1,52 ★★★ € Cautious Allocation - 437,16
GÉRIFONDS (LUXEMBOURG) S.A.
EURIZON CAPITAL S.A. BCV (LUX) Strategy Balanc 149,13 -3,54 1,50 ★★★ € Moderate Allocation - 57,01
Eurizon Absolut Active R € 122,63 6,03 1,32 Alt - Multistrat 418,97 BCV (LUX) Strategy Yld (EU 142,45 -2,35 1,04 ★★★ € Cautious Allocation - 53,91
Eurizon Absolut Prudent R 122,16 3,62 0,99 Alt - Multistrat 581,93
GESALCALÁ SGIIC
Eurizon Bond Corporate € S 67,34 0,00 -0,58 ★★ € Corporate Bond - Sh T 1.121,70
Alcalá Acc 23,31 -0,88 1,41 Gbl Equity-Income 16,33
Eurizon Bond Emerg Markets 376,47 -3,01 3,15 ★★★ Gbl Emerg Markets Bond 2.285,81
Alcalá Gbl 11,18 -2,34 1,01 ★★ € Moderate Allocation - 29,02
Eurizon Bond € Long Term L 272,46 4,64 5,30 ★ € Bond - Long Term 3.526,21
Eurizon Bond € Md Term LTE 341,77 0,53 0,23 ★★ € Gov Bond 1.217,41 GESBUSA SGIIC
Eurizon Bond € Sh Term LTE 139,46 -0,32 -0,53 ★★ € Gov Bond - Sh Term 936,17 Fonbusa Fd 74,63 -6,20 -1,58 ★ € Aggressive Allocation 26,86
Eurizon Bond GBP LTE R Acc 177,66 0,97 4,36 ★★ GBP Gov Bond 104,76 Fonbusa Mix 102,26 -11,11 -3,73 ★★ € Moderate Allocation 26,78
Eurizon Bond H Yld R € Acc 230,75 -1,70 0,36 ★★★ Gbl H Yld Bond - € Hedg 3.321,04
GESCONSULT, S.A., SGIIC
Eurizon Bond Inflation Lin 140,13 0,00 1,25 ★★ € Inflation-Linked Bond 314,78
Gesconsult CP 697,52 -1,12 -0,86 ★★★ € Ultra Short-Term Bond 76,18
Eurizon Bond JPY LTE R Acc 113,15 -2,64 2,51 ★★ JPY Bond 419,89
Gesconsult León Valores Mi 24,43 -3,82 -2,69 ★★★ € Moderate Allocation 48,12
Eurizon Bond $ LTE R Acc 192,03 3,16 5,05 ★★★ $ Gov Bond 1.451,52
Gesconsult Rta Fija Flex A 26,63 -2,61 -1,28 ★★★ € Cautious Allocation 57,09
Eurizon Bond $ Sh Term LTE 112,17 -2,48 2,47 $ Gov Bond 92,27
Gesconsult Rta Variable A 41,00 -13,57 -3,34 ★★★★★ Spain Eq 43,29
Eurizon Cash € R Acc 109,82 -0,51 -0,72 € Mny Mk 2.996,73
Eurizon Eq Ch Smart Vol R 143,16 5,94 4,38 ★★ Ch Eq 91,90 GESCOOPERATIVO SGIIC
Eurizon Eq EmMkts Smart Vo 197,97 -6,68 -0,13 ★★★ Gbl Emerg Markets Eq 322,70 Rural Bonos 2 Años Estánda 1.112,02 -1,75 -1,09 ★ € Gov Bond - Sh Term 40,97
Eurizon Eq Italy Smart Vol 86,15 -14,40 -2,83 ★★★ Italy Eq 16,15 Rural Bonos Corpor Est 521,74 -3,89 -1,62 ★★★ € Corporate Bond - Sh T 29,02
Eurizon Eq Sm Mid Cp Eurp 682,40 -4,86 0,77 ★★ Eurp Mid-Cap Eq 135,36 Rural Deuda Soberana € Est 641,65 -0,67 -0,96 € Mny Mk 70,68
Eurizon Eq Wrd Smart Vol R 99,21 -5,65 6,59 ★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 756,49 Rural € Rta Variable Están 522,41 -19,52 -7,44 ★ Eurozone Large-Cap Eq 30,24
Eurizon Gbl Bond LTE R Acc 166,83 1,63 3,74 ★★★ Gbl Bond 168,26 Rural Mix 15 751,97 -2,98 -1,59 ★★ € Cautious Allocation 542,38
Eurizon Manager Selection 161,45 0,49 2,15 ★★★★ € Cautious Allocation - 1.414,02 Rural Mix 20 691,41 -4,13 -2,39 ★ € Cautious Allocation 225,43
EVLI FUND MANAGEMENT COMPANY OY Rural Mix 25 784,74 -7,05 -3,68 ★ € Cautious Allocation 363,55
Rural Mix 50 1.236,07 -11,94 -5,74 ★ € Moderate Allocation 28,73
Evli Sh Corporate Bond A 15,41 -1,27 0,29 ★★★★ € Corporate Bond - Sh T 1.288,77
Rural Mix Int 15 784,04 -2,28 -0,23 ★★ € Cautious Allocation - 165,56
FIDELITY (FIL INV MGMT (LUX) S.A.) Rural Mix Int 25 878,16 -3,31 -0,10 ★★★ € Cautious Allocation - 296,98
Fidelity Asia Pac Opps Y-A 27,18 2,95 12,21 ★★★★★ Asia-Pacific ex-Japan E 866,42 Rural Multifondo 75 991,68 -0,72 2,60 ★★★★ € Flex Allocation - Gbl 50,58
Fidelity € Sh Term Bond Y- 27,34 1,69 0,97 ★★★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 3.063,47 Rural Perfil Cons 732,91 -2,84 -1,56 ★★ € Cautious Allocation 273,23

FONDITEL GESTIÓN SGIIC Rural Perfil Decidido 991,17 -1,93 0,53 ★★★ € Moderate Allocation - 32,25
Rural Rend 8.192,45 -1,10 -0,92 ★★ € Ultra Short-Term Bond 22,07
Fonditel Albatros A 9,58 -3,13 -0,81 ★★ € Moderate Allocation - 210,38
Rural Rta Fija 1 Estandar 1.232,89 -1,19 -0,97 ★★ € Ultra Short-Term Bond 211,11
Fonditel Rta Fija Mixta In 7,85 -2,11 -0,79 ★★ € Cautious Allocation 32,96
Rural Rta Fija 3 Estandar 1.277,61 -2,06 -1,33 ★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 79,32
FRANKLIN TEMPLETON INTERNATIONAL SERVICE Rural Rta Fija 5 Estándar 911,18 -2,06 -0,99 ★★ € Dvsifid Bond 17,85
Franklin € Gov Bond A(Ydis 11,86 3,33 3,34 ★★★ € Gov Bond 97,71 Rural Rta Variable España 419,49 -28,64 -13,85 ★★ Spain Eq 40,17
Franklin € H Yld A(Ydis)EU 5,75 -2,10 0,89 ★★★ € H Yld Bond 438,49 Rural RV Int Estándar 671,08 -8,65 2,37 ★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 28,92
Franklin Eurp Sm-Mid C A(a 28,95 -28,38 -9,76 ★ Eurp Small-Cap Eq 114,48 Rural Tecnológico RV Están 681,38 11,44 16,33 ★★★ Sector Eq Tech 99,54
Templeton Eastern Eurp A(a 20,25 -26,07 -6,36 ★★ Emerg Eurp Eq 172,62
GESIURIS ASSET MANAGEMENT SGIIC
Templeton Euroland A (Acc) 20,85 -13,52 -4,59 ★★★ Eurozone Large-Cap Eq 236,99
Catalana Occidente Blsa Es 22,56 -27,09 -11,03 ★★★ Spain Eq 25,03
Templeton Glb Climate Chan 21,70 0,64 4,05 ★★ Sector Eq Ecology 655,58
Catalana Occidente Blsa Mu 13,79 -3,38 4,86 ★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 19,77
FUNDPARTNER SOLUTIONS (EUROPE) S.A. Catalana Occidente Patrim 14,86 -14,30 -4,98 ★★ € Flex Allocation 16,54
LTIF Classic € 358,50 -17,44 -2,43 ★★ Gbl Flex-Cap Eq 76,90 Gesiuris Fixed Income 12,68 -0,75 -0,08 ★★★★ € Ultra Short-Term Bond 22,17
LTIF Natural Rsces € 72,59 -31,31 -11,34 ★★ Sector Eq Natural Rsces 20,12 Gesiuris Patrimonial 17,79 -11,13 -2,99 ★★★ € Flex Allocation 40,29

G.I.I.C. FINECO SGIIC GESNORTE SGIIC

Fon Fineco Base 941,79 -0,42 -0,49 € Mny Mk 49,33 Fondonorte Eurobolsa 6,83 -12,73 -2,10 ★★★ Eurozone Large-Cap Eq 106,50
Fon Fineco Gest 19,12 -5,51 -1,48 ★★★ € Flex Allocation 299,58 Fondonorte 4,33 -3,17 -0,40 ★★★ € Cautious Allocation 475,47
Fon Fineco Gest II 7,76 -1,15 -0,08 ★★★ € Flex Allocation - Gbl 227,11 GESPROFIT SGIIC
Fon Fineco Patrim Gbl A 19,00 0,00 1,93 ★★★★ € Moderate Allocation - 547,78
Fonprofit 2.056,13 -3,12 0,36 ★★★ € Moderate Allocation - 260,86
Fon Fineco Rta Fija Plus 16,16 0,32 0,47 ★★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 307,82
Profit CP 1.672,27 0,05 0,19 ★★★★ € Ultra Short-Term Bond 61,72
Fon Fineco Valor 8,85 -17,30 -7,62 ★ Eurozone Large-Cap Eq 27,90
Millenium Fund 18,55 -2,75 1,14 Other 304,73 GESTIFONSA SGIIC
Multifondo América A 23,51 5,20 7,95 Other Eq 111,62 Gestifonsa Mix 10 Base 819,18 -1,88 -0,83 ★★★ € Cautious Allocation 30,37
6 LUNES, 21 DE SEPTIEMBRE DE 2020 EL ECONOMISTA

Fondos
VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO
LIQUIDATIVO 2018 3 AÑOS RATING GIF LIQUIDATIVO 2018 3 AÑOS RATING GIF
% % % %

Gestifonsa Mix 30 Caretera 15,14 -2,19 -0,84 ★★★ € Cautious Allocation 86,38 Ibercaja S Caps A 12,68 -2,22 -4,41 ★★ Eurp Small-Cap Eq 168,26
Gestifonsa Rta Fija CP A 1.252,76 -0,13 -0,06 € Ultra Short-Term Bond 70,47 Ibercaja Sostenible Y Soli 7,87 0,21 2,38 ★★★ € Cautious Allocation - 205,98
Gestifonsa RF € Minorista 1.930,92 -1,22 0,12 ★★ € Corporate Bond 88,09 Ibercaja Tecnológico A 4,22 1,91 8,12 ★★ Sector Eq Tech 323,19
Gestifonsa RV € Base 4,60 -8,55 -2,71 ★★ Eurozone Large-Cap Eq 15,10 Ibercaja Util A 16,35 -2,67 5,49 ★★ Sector Eq Util 37,15

GNB - INTERNATIONAL MANAGEMENT SA IM GLOBAL PARTNER ASSET MANAGEMENT S.A.

NB Corporate € A 919,30 -0,49 0,72 ★★★★ € Corporate Bond 69,67 OYSTER € Fixed Income C € 277,60 1,35 2,46 ★★★★ € Dvsifid Bond 74,66
NB Momentum 141,73 -1,41 6,25 ★ Gbl Large-Cap Gw Eq 33,79 OYSTER Eurp Corporate Bds 276,78 -0,65 -0,01 ★★ € Corporate Bond 73,85
NB Opportunity Fund 155,97 -6,61 0,27 ★★★★ € Flex Bond 37,77 OYSTER Gbl Dvsifid Inc C € 321,32 4,53 1,46 ★★★★ € Flex Allocation - Gbl 81,27
OYSTER Italian Opport C € 38,23 -8,69 -3,17 ★★★ Italy Eq 21,85
GOLDMAN SACHS ASSET MANAGEMENT FUND SERV
OYSTER Stainble Eurp C € 2 468,36 2,23 0,78 ★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 143,92
GS Eurp CORE® Eq Base Inc 15,36 -10,85 -0,36 ★★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 1.949,46
GS Glbl Fxd Inc Plus Hg Ba 16,07 6,21 2,81 ★★★★ Gbl Bond - € Hedged 1.554,55 IMANTIA CAPITAL SGIIC
Abanca Rta Fija Flex 12,08 -1,69 -0,32 ★★ € Dvsifid Bond 586,17
GROUPAMA ASSET MANAGEMENT
Abanca Rta Fija Patrim 11,94 -0,54 -0,26 ★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 648,87
Groupama Trésorerie IC 40.110,47 -0,17 -0,24 € Mny Mk 6.310,85
Imantia Fondepósito Minori 11,90 -0,58 -0,71 ★★★ € Ultra Short-Term Bond 208,20
GRUPO CATALANA OCCIDENTE GESTIÓN DE ACTI Imantia Futur 23,66 4,94 4,60 Gbl Large-Cap Blend Eq 15,35
Gco Acc 51,93 -18,76 -6,07 ★★★★ Spain Eq 133,39 Imantia Futur Healthy 58,58 3,31 3,71 Sector Eq Healthcare 21,09
GCO Ahorro 22,87 -0,01 0,00 ★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 43,17 Imantia Gbl Cons 11,25 -5,97 -2,04 Alt - Multistrat 17,85
Gco Eurobolsa 6,47 -9,08 -0,46 ★★★ Eurozone Large-Cap Eq 27,37 Imantia Rta Fija Duración 6,84 -0,20 -0,29 ★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 167,54
Gco Gbl 50 8,81 0,53 3,13 ★★★★ € Moderate Allocation - 31,64 Imantia Rta Fija Flex Mino 1.820,51 -1,02 -0,03 ★★ € Dvsifid Bond 85,27
Gco Int 11,05 -0,48 7,45 ★★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 35,01 Imantia RV Iberia 17,16 -23,46 -9,78 ★★ Spain Eq 16,89
GCO Rta Fija 8,73 -0,25 -0,01 ★★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 24,88 INVESCO MANAGEMENT S.A.
GVC GAESCO GESTIÓN SGIIC Invesco € Bond A € Acc 8,16 1,98 2,93 ★★★★★ € Dvsifid Bond 882,03
Bona-Renda 12,14 -3,67 2,65 ★★★★ € Aggressive Allocation 30,71 Invesco Pan Eurp Eq A € Ac 16,95 -18,74 -5,85 ★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 880,99
Fondguissona 13,14 -1,26 0,41 ★★★ € Cautious Allocation 20,23 Invesco Pan Eurp Hi Inc A 14,09 -1,52 1,36 ★★★★ € Cautious Allocation 8.191,34
Fondguissona Gbl Blsa 20,63 -16,44 -4,01 ★★ Eurp Flex-Cap Eq 49,57 Invesco Pan Eurp Sm Cp Eq 22,56 -6,89 -2,90 ★★ Eurp Small-Cap Eq 65,02
GVC Gaesco Constantfons 9,13 -0,35 -0,14 € Mny Mk 120,20 Invesco US Structured Eq E 20,39 -8,73 1,33 ★★★ US Large-Cap Vle Eq 31,98
GVC Gaesco Europ 2,93 -30,72 -12,80 ★ Eurp Large-Cap Vle Eq 16,06 J. SAFRA SARASIN FUND MANAGEMENT (LUXEMB
GVC Gaesco Fondo de Fd 12,11 -15,93 -1,45 ★ Gbl Large-Cap Blend Eq 25,81
JSS GlobalSar Balanc € P € 400,70 2,32 4,19 ★★★★★ € Moderate Allocation - 68,29
GVC Gaesco Patrimonialista 11,26 -8,53 -3,06 ★★ € Flex Allocation - Gbl 45,61
JSS GlobalSar Gw € P € acc 208,77 2,57 5,76 ★★★★★ € Aggressive Allocation 26,97
GVC Gaesco Retorno Absolut 129,36 -17,53 -5,50 Alt - Multistrat 51,90
JSS Quant Port Glbl € P € 131,11 -0,16 -0,98 ★★ € Moderate Allocation - 20,41
GVC Gaesco S Caps A 9,97 -21,14 -10,66 ★ Eurozone Small-Cap Eq 26,52
JSS Stainble Bd € Corp P € 166,22 1,09 1,51 ★★★ € Corporate Bond 114,81
GVC Gaesco T.F.T. 14,41 5,79 6,28 ★★ Sector Eq Tech 46,57
JSS Stainble Bond € P € di 125,64 3,04 3,49 ★★★★ € Dvsifid Bond 92,54
Robust RV Mixta Int 9,51 1,32 1,36 ★★★ € Flex Allocation - Gbl 23,80
JSS Stainble Eq Glb Th P € 246,05 5,59 13,69 ★★★ Gbl Large-Cap Gw Eq 802,64
HSBC INVESTMENT FUNDS (LUXEMBOURG) S.A. JSS Stainble Eq RE Glbl P 141,75 -18,14 -2,68 ★★ Prpty - Indirect Gbl 26,76
HSBC GIF € H Yld Bond AD 22,64 -0,48 2,04 ★★★★ € H Yld Bond 1.639,56 JSS Stainble Eq Eurp P € d 92,38 -10,69 -1,29 ★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 37,88
HSBC GIF Euroland Eq Smlr 72,23 -15,80 -4,04 ★★ Eurozone Mid-Cap Eq 285,30 JSS Stainble Eq Glbl P € d 177,74 -2,47 6,78 ★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 58,76
HSBC GIF Euroland Eq AC 36,54 -16,48 -5,81 ★★ Eurozone Large-Cap Eq 420,82 JSS Stainble Eq Water P € 207,79 2,63 5,00 ★★ Sector Eq Water 202,35
HSBC GIF Euroland Gw M1C 19,26 -3,63 3,00 ★★★★ Eurozone Large-Cap Eq 310,98 JSS Stainble Green Bd Glb 145,09 2,87 1,64 ★★★ € Dvsifid Bond 23,49
HSBC GIF Turkey Eq AC 15,75 -25,23 -15,19 ★★★★★ Turkey Eq 31,85 JSS Stainble Port Bal € P 204,74 -1,17 1,64 ★★★ € Moderate Allocation - 179,60

IBERCAJA GESTIÓN SGIIC J.CHAHINE CAPITAL

Ibercaja Best Ideas A 10,75 -11,97 0,12 ★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 108,06 Digital Stars Eurp Acc 1.003,16 2,10 4,08 ★★★★★ Eurp Flex-Cap Eq 488,92
Ibercaja Blsa España A 17,36 -22,16 -9,69 ★★★ Spain Eq 43,97
JANUS HENDERSON INVESTORS
Ibercaja Blsa Europ A 7,16 -7,70 -0,36 ★★★★ Eurp Large-Cap Vle Eq 156,68
Janus Henderson Emerg Mark 13,16 -1,33 -1,09 ★★★ Gbl Emerg Markets Eq 41,75
Ibercaja Blsa Int A 11,47 -7,19 4,10 ★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 50,11
Janus Henderson Hrzn PanEu 52,79 -9,82 7,45 ★★★★★ Prpty - Indirect Eurp 437,36
Ibercaja Blsa USA A 13,60 -4,17 7,86 ★★ US Large-Cap Blend Eq 47,62
Janus Henderson Hrzn PanEu 50,51 -7,39 -0,49 ★★★ Eurp Small-Cap Eq 474,57
Ibercaja BP Rta Fija A 7,03 -0,67 -0,51 ★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 1.769,79
Janus Henderson Pan Eurp R 7,04 -3,81 3,32 ★★★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 636,41
Ibercaja Capital Gar 5 6,44 -0,43 -0,05 Guaranteed Funds 38,37
Janus Henderson PanEurp Sm 13,33 -10,10 -0,64 ★★★ Eurp Small-Cap Eq 65,04
Ibercaja Crec Dinam A 7,04 -4,11 -1,25 Alt - Multistrat 1.487,05
Ibercaja Dólar A 6,68 -4,78 1,28 $ Mny Mk 312,22 JPMORGAN ASSET MANAGEMENT (EUROPE) S.À R
Ibercaja Emerg A 14,49 -3,40 0,49 ★★★ Gbl Emerg Markets Eq 46,03 JPM € Mny Mk VNAV D (acc) 106,30 -0,40 -0,53 € Mny Mk - Sh Term 206,41
Ibercaja Emerg Bonds A 6,75 -5,35 -1,47 ★★ Gbl Emerg Markets Bond 244,51
JPMORGAN GESTIÓN SGIIC
Ibercaja Flex Europ 10-40 7,67 -5,45 -1,16 ★★ € Moderate Allocation 195,79
Breixo Inversiones IICIICI 1,52 2,53 1,98 Alt - Multistrat 274,37
Ibercaja Flex Europ 50-80 9,00 -13,28 -3,65 ★★ € Aggressive Allocation 57,94
Ibercaja Gest Audaz A 11,41 -2,94 1,71 ★ Gbl Large-Cap Blend Eq 65,84 JUPITER ASSET MANAGEMENT INTERNATIONAL S
Ibercaja Gest Crec 10,17 -1,92 1,27 ★★★ € Aggressive Allocation 399,64 Jupiter Eurp Gw L € Acc 40,43 0,75 8,94 ★★★★ Eurp Large-Cap Gw Eq 1.404,35
Ibercaja Gest Evolución 9,32 -1,15 0,81 ★★★ € Cautious Allocation 1.605,58 Jupiter Eurp Opps L € Acc 25,75 0,12 1,84 ★★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 67,10
Ibercaja H Yld A 6,93 -5,39 -1,90 ★ € H Yld Bond 140,21
JYSKE INVEST INTERNATIONAL
Ibercaja Horiz A 11,04 -1,19 0,28 ★★★ € Dvsifid Bond 232,33
Jyske Invest Balanc Strate 156,85 -1,29 0,32 ★★★ € Moderate Allocation - 125,62
Ibercaja Japón A 6,34 -1,54 4,31 ★★★ Jpn Large-Cap Eq 45,62
Jyske Invest Dynam Strateg 187,54 -3,03 -0,14 ★★★ € Moderate Allocation - 23,77
Ibercaja Petro q A 9,97 -29,05 -7,90 ★★★★ Sector Eq Energy 19,76
Jyske Invest Emerg Mk Bond 305,19 -0,22 0,71 ★★★ Gbl Emerg Markets Bond 23,94
Ibercaja Rta Fija 2021 7,60 -0,36 0,31 Fixed Term Bond 22,77
Jyske Invest Favourite Eq 129,94 -11,17 1,37 ★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 107,19
Ibercaja Rta Fija 2025 A 7,11 -1,69 -1,60 Fixed Term Bond 685,03
Jyske Invest H Yld Corp Bo 217,49 -0,01 2,33 ★★★★ Gbl H Yld Bond - € Hedg 88,99
Ibercaja Sanidad A 11,84 -3,06 7,06 ★★★ Sector Eq Healthcare 403,18
Jyske Invest Stable Strate 185,82 0,09 0,89 ★★★★ € Cautious Allocation - 253,38
Ibercaja Sector Inmob A 21,88 -17,63 -3,99 ★★ Prpty - Indirect Gbl 43,96
Ibercaja Selección Rta Fij 12,23 -2,46 -0,06 ★★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 287,42 KAMES CAPITAL PLC
EL ECONOMISTA LUNES, 21 DE SEPTIEMBRE DE 2020 7

Fondos
VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO
LIQUIDATIVO 2018 3 AÑOS RATING GIF LIQUIDATIVO 2018 3 AÑOS RATING GIF
% % % %

Aegon H Yld Gbl Bd A Inc € 6,57 -2,04 1,51 ★★★ Gbl H Yld Bond - € Hedg 114,82 Liberbank Gbl A 7,36 -6,18 -3,78 ★ € Flex Allocation - Gbl 56,28
Liberbank Mix-Renta Fija A 8,61 -5,31 -3,63 ★ € Cautious Allocation 27,29
KBC ASSET MANAGEMENT SA
Liberbank Rend Gar 8,75 0,61 0,48 Guaranteed Funds 29,00
KBC Bonds Capital Acc 1.040,27 1,88 3,55 ★★★ Gbl Bond 55,66
Liberbank Rend Gar II 8,55 1,16 1,94 Guaranteed Funds 63,40
KBC Bonds Convert Acc 940,99 3,70 4,29 ★★★ Convert Bond - Gbl 47,01
Liberbank Rend Gar IV 10,78 1,95 1,93 Guaranteed Funds 121,67
KBC Bonds Corporates € Acc 936,47 -0,27 1,29 ★★★ € Corporate Bond 1.176,20
Liberbank Rend Gar V 9,00 1,98 1,91 Guaranteed Funds 84,84
KBC Bonds Emerg Eurp Acc 827,83 -8,85 -2,99 ★★ Emerg Eurp Bond 20,04
Liberbank Rta Fija Flex A 7,74 1,47 0,43 Alt - Multistrat 39,96
KBC Bonds High Interest Ac 2.062,06 -1,84 -0,18 ★ Gbl Bond 623,23
Liberbank Rentas A 9,38 -0,39 -0,58 ★★★ € Ultra Short-Term Bond 91,71
KBC Bonds Inflation-Linked 1.048,60 -0,10 1,69 ★★★ € Inflation-Linked Bond 207,60
KBC Rta €renta B Acc 3.163,19 2,40 2,89 ★★★ € Gov Bond 567,56 LOMBARD ODIER FUNDS (EUROPE) SA
KBC Rta Sh € B Acc 707,98 -0,47 -0,55 ★★★ € Gov Bond - Sh Term 529,12 LO Funds Ch High Convct Se 7,80 -14,47 -4,12 Ch Eq 79,02
LO Funds € Rspnb Corp Fdmt 19,58 0,44 1,22 ★★ € Corporate Bond 89,97
KEMPEN CAPITAL MANAGEMENT N.V.
LO Funds Golden Age Syst. 18,44 3,08 5,16 Other Eq 721,04
Kempen Non-Directional Par 17,40 -0,01 0,14 Alt - Other 90,74
LO Funds Short-Term Mny Mk 109,83 -0,29 -0,51 € Mny Mk - Sh Term 463,77
KUTXABANK GESTIÓN SGIIC
LUMYNA INVESTMENTS LIMITED
Kutxabank Blsa EEUU Estánd 9,50 -9,86 1,68 ★ US Large-Cap Blend Eq 333,15
Marshall Wce Tps MN UCITS 132,60 3,73 -1,05 Alt - Mk Neutral - Eq 928,50
Kutxabank Blsa Emerg Están 11,63 -4,47 0,50 ★★★ Gbl Emerg Markets Eq 331,07
Kutxabank Blsa Estándar 13,95 -24,44 -11,40 ★★★ Spain Eq 86,90 MAN GROUP PLC
Kutxabank Blsa Eurozona Es 5,97 -4,35 0,02 ★★★ Eurozone Large-Cap Eq 668,43 Man Convert Eurp D € Acc 174,55 2,77 -2,14 ★★ Convert Bond - Eurp 23,90
Kutxabank Blsa Int. Estánd 10,09 -0,20 3,98 ★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 363,25 Man Convert Gbl D € Acc 170,42 7,33 3,42 ★★★ Convert Bond - Gbl € He 291,74
Kutxabank Blsa Japón Están 4,19 -0,70 4,88 ★★ Jpn Large-Cap Eq 266,13 Man GLG Gbl Convert DL H € 143,86 5,12 2,33 ★★★ Convert Bond - Gbl € He 191,70
Kutxabank Blsa Nueva Eco. 6,52 12,21 13,96 ★★★ Sector Eq Tech 293,33
MAPFRE ASSET MANAGEMENT SGIIC
Kutxabank Blsa S&M Ca Er E 6,70 -6,29 1,16 Alt - Multistrat 138,88
Fondmapfre Blsa América 13,84 -7,28 7,10 ★★ US Large-Cap Blend Eq 288,33
Kutxabank Blsa Sectorial E 6,31 -6,97 3,85 ★★ Sector Eq Private Eq 367,89
Fondmapfre Blsa Europ 66,72 -4,99 0,58 Eurp Large-Cap Blend Eq 140,31
Kutxabank Bono Estándar 10,24 -0,10 -0,29 ★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 1.370,14
Fondmapfre Blsa Iberia 17,08 -19,27 -8,49 ★★★ Spain Eq 33,45
Kutxabank Divdo Estándar 9,44 -9,83 -2,67 ★★ Eurozone Large-Cap Eq 779,52
Fondmapfre Blsa Mix 29,54 -3,32 -0,65 € Aggressive Allocation 276,04
Kutxabank Fondo Solidario 7,72 -1,37 -0,42 ★★★ € Cautious Allocation 23,22
Fondmapfre Gbl 11,19 3,93 7,36 ★★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 203,40
Kutxabank Gest Atva Inv. E 10,07 -2,73 1,76 ★★★ € Aggressive Allocation 95,81
Fondmapfre Rta Corto 12,80 -0,62 -0,87 ★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 89,27
Kutxabank Gest Atva Patri. 9,79 -0,26 0,02 ★★ € Cautious Allocation - 613,31
Fondmapfre Rta Larg 12,69 -0,03 0,24 ★★★ € Dvsifid Bond 37,16
Kutxabank Gest Atva Rend. 22,21 -0,43 1,31 ★★★ € Moderate Allocation - 554,35
Fondmapfre Rta Medio 18,91 -1,15 -0,63 ★★ € Dvsifid Bond 42,20
Kutxabank Rta Fija Corto 9,53 -0,35 -0,43 ★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 227,16
Fondmapfre Rta Mix 9,65 -2,43 -1,10 ★★★ € Cautious Allocation 309,98
Kutxabank Rta Fija LP Está 994,60 0,88 0,81 ★★★ € Dvsifid Bond 1.012,79
Mapfre Fondtes Plus 15,64 -0,54 -0,50 ★★★ € Cautious Allocation 299,77
Kutxabank Rta Gbl Estándar 21,88 0,42 1,35 ★★★ € Cautious Allocation - 528,67
Kutxabank Tránsito 7,20 -0,52 -0,67 € Mny Mk 85,34 MARCH ASSET MANAGEMENT SGIIC
LA FINANCIÈRE DE L'ECHIQUIER Fonmarch A 29,97 -0,80 -0,23 ★★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 160,14
March Cartera Conserv 5,72 0,39 -0,02 ★★★ € Cautious Allocation - 292,34
Echiquier Agenor SRI Mid C 442,52 7,13 10,38 ★★★★★ Eurp Mid-Cap Eq 1.897,09
March Cartera Decidida 1.022,83 -0,82 0,52 ★★★ € Aggressive Allocation 15,36
Echiquier Agressor A 1.400,95 -23,32 -12,71 ★ Eurp Flex-Cap Eq 488,37
March Cartera Moder 5,48 1,69 1,14 ★★★ € Moderate Allocation - 140,30
Echiquier Convexité Eurp A 1.340,67 0,15 0,29 ★★★ Convert Bond - Eurp 175,14
March Europ A 8,91 -12,32 -9,82 ★ Eurp Large-Cap Blend Eq 19,14
Echiquier Major SRI Gw Eur 300,65 2,31 9,52 ★★★★ Eurp Large-Cap Gw Eq 772,18
March Gbl A 806,05 -16,30 -3,35 ★★ Gbl Flex-Cap Eq 42,78
Echiquier Patrim A 824,05 -6,12 -3,98 ★ € Cautious Allocation 248,01
March Patrim Defensivo 11,22 -0,25 -0,87 Alt - Multistrat 93,55
Echiquier Vle € G 2.738,23 -21,95 -14,14 ★★ Eurozone Flex-Cap Eq 181,79
MDEF GESTEFIN SGIIC
LA FRANÇAISE ASSET MANAGEMENT
Fonmaster 1 18,88 -0,16 1,47 ★★★ € Cautious Allocation - 26,56
La Française Trésorerie R 86.044,29 -0,17 -0,30 € Mny Mk 4.723,18
MDO MANAGEMENT COMPANY S.A.
LAZARD FRÈRES GESTION
EDM Intern. Credit Portfol 289,82 -0,32 1,35 ★★★ € H Yld Bond 138,91
Lazard Alpha Eurp A 493,63 -11,74 -5,13 ★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 54,67
EDM Intern. Strategy R € 408,33 -5,15 1,33 ★ Eurp Large-Cap Gw Eq 272,54
Lazard Convert Gbl PC € 1.680,60 12,12 10,98 ★★★★★ Convert Bond - Gbl 3.713,14
Lazard Credit Fi PVC € 15.821,25 0,11 2,88 ★★★ € Subordinated Bond 1.220,03 MEDIOLANUM GESTIÓN SGIIC
Lazard Dividendes Min VaR 298,93 -9,53 -0,33 ★★★ Eurozone Large-Cap Eq 137,29 Mediolanum Activo S-A 10,95 -0,73 0,17 ★★★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 796,72
Lazard Eq SRI C 1.669,66 -9,28 -1,25 ★★★ Eurozone Large-Cap Eq 179,59 Mediolanum Crec S-A 17,09 -7,55 -3,49 ★★ € Moderate Allocation 47,70
Lazard € Sh Duration IC 4.442,57 -0,40 -0,51 ★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 160,17 Mediolanum Europ R.V. S 7,09 -14,69 -5,93 ★ Eurp Large-Cap Blend Eq 27,84
Lazard Patrim Croissance C 383,89 -7,34 1,66 ★★★★ € Aggressive Allocation 666,65 Mediolanum Fondcuenta S 2.595,04 -0,34 -0,14 € Mny Mk 101,64
Lazard S Caps € I A/I 688,74 -7,81 -8,00 ★★ Eurozone Small-Cap Eq 502,75 Mediolanum Mercados Emerg 15,38 -1,73 -0,92 ★★★ Gbl Emerg Markets Alloc 41,47
Norden 214,86 6,20 2,12 ★ Nordic Eq 544,22 Mediolanum Rta S-A 32,33 -0,06 1,21 ★★★★ € Dvsifid Bond 200,60

LEGG MASON INVESTMENTS (IRELAND) LIMITED MEDIOLANUM INTERNATIONAL FUNDS LIMITED

Legg Mason QS MV Eurp Eq G 145,34 -11,53 -1,24 ★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 33,62 Gamax Asia Pac A 20,18 1,00 2,35 ★★★ Asia-Pacific Eq 169,02
Legg Mason WA € Core+ Bd A 114,21 3,11 2,81 ★★★★ € Dvsifid Bond 111,10 Gamax Funds Junior A 18,45 6,46 9,25 ★★★ Gbl Large-Cap Gw Eq 538,36

LGT CAPITAL PARTNERS (FL) AG Gamax Funds Maxi-Bond A 6,32 0,48 0,69 ★ € Gov Bond 565,32
Mediolanum BB Dynam Collec 12,23 -4,43 0,80 ★★ € Aggressive Allocation 258,36
LGT Mny Mk Fund (EUR) B 693,27 -0,44 -0,45 € Mny Mk 205,43
Mediolanum BB Emerg Mkts C 11,60 -5,55 1,04 ★★ Gbl Emerg Markets Eq 494,63
LGT Stainble BF Glb Infl. 1.170,71 2,64 0,01 ★★ Gbl Inflation-Linked Bo 770,58
Mediolanum BB Eq Pwr Cpn C 10,59 -12,47 -0,11 ★★ Gbl Equity-Income 683,00
LIBERBANK GESTIÓN SGIIC Mediolanum BB Eurp Collect 6,41 -10,00 -2,25 ★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 464,26
Liberbank Ahorro A 9,62 -1,18 -0,73 ★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 84,47 Mediolanum BB Gbl Hi Yld L 11,97 -5,70 1,34 ★★ Gbl H Yld Bond 2.452,64
Liberbank Capital Finan A 827,19 -2,39 -1,18 € Subordinated Bond 39,36 Mediolanum BB MS Glbl Sel 11,57 9,62 10,02 ★★★★★ € Aggressive Allocation 3.476,69
Liberbank Cartera Conserv 7,26 1,53 0,51 ★★ € Cautious Allocation - 503,27 Mediolanum BB Pac Collecti 8,07 -1,26 4,71 ★★★ Asia-Pacific Eq 184,78
Liberbank Cartera Dinam A 8,50 0,53 4,67 ★★★★ € Aggressive Allocation 55,82 Mediolanum BB US Collectio 7,68 0,51 8,63 ★★ US Large-Cap Blend Eq 362,91
Liberbank Cartera Moder A 7,83 0,94 2,84 ★★★ € Moderate Allocation - 366,70 Mediolanum Ch Counter Cycl 6,00 -2,60 4,68 Other Eq 697,05
8 LUNES, 21 DE SEPTIEMBRE DE 2020 EL ECONOMISTA

Fondos
VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO
LIQUIDATIVO 2018 3 AÑOS RATING GIF LIQUIDATIVO 2018 3 AÑOS RATING GIF
% % % %

Mediolanum Ch Cyclical Eq 8,77 4,84 9,10 Other Eq 818,02 NN (L) Gbl Eq Impt Opps X 483,40 -0,19 5,95 ★ Gbl Large-Cap Gw Eq 353,59
Mediolanum Ch Emerg Mark E 8,70 -6,56 -0,73 ★★ Gbl Emerg Markets Eq 541,08 NN (L) Gbl High Div P C € 436,69 -13,11 0,78 ★★★ Gbl Equity-Income 357,19
Mediolanum Ch Energy Eq L 3,83 -42,08 -16,71 ★★★ Sector Eq Energy 205,30 NN (L) Gbl Stainble Eq P C 437,60 11,14 13,56 ★★★ Gbl Large-Cap Gw Eq 2.334,74
Mediolanum Ch € Bond L B 6,82 2,33 1,85 ★★ € Gov Bond 556,31 NN (L) Health & Well-being 990,27 -3,32 7,44 Sector Eq Healthcare 98,14
Mediolanum Ch € Income L B 4,61 -0,41 -1,06 ★ € Gov Bond - Sh Term 535,79 NN (L) Pat Aggressive P C 943,88 0,07 5,73 ★★★★★ € Aggressive Allocation 369,11
Mediolanum Ch Eurp Eq L A 5,02 -13,81 -4,00 ★ Eurp Large-Cap Blend Eq 805,57 NN (L) Pat Bal Eurp Sust P 819,37 3,98 4,23 ★★★★★ € Moderate Allocation 500,44
Mediolanum Ch Financial Eq 3,08 -25,58 -6,64 ★★★ Sector Eq Financial Ser 379,71 NN (L) Pat Balanc P C € 1.639,48 1,21 4,59 ★★★★★ € Moderate Allocation - 1.190,09
Mediolanum Ch Germany Eq L 6,26 -2,84 -2,61 ★★ Germany Eq 148,50 NN (L) Pat Defensive P C € 680,71 1,81 3,04 ★★★★★ € Cautious Allocation - 774,77
Mediolanum Ch Internationa 8,69 2,25 0,51 ★★ Gbl Bond - € Hedged 693,72
NOMURA ASSET MANAGEMENT EUROPE KVG MBH
Mediolanum Ch Internationa 11,44 -4,70 2,88 ★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 1.340,70
Nomura Real Rtrn Fonds R € 606,22 7,31 2,93 ★★★★ Gbl Inflation-Linked Bo 90,36
Mediolanum Ch Internationa 6,25 -0,60 -1,75 ★ Gbl Bond - € Hedged 153,58
Mediolanum Ch Italian Eq L 4,17 -18,16 -6,11 ★★ Italy Eq 204,66 NORD EST ASSET MANAGEMENT
Mediolanum Ch Liquity € L 6,75 -0,19 -0,14 ★★★★ € Ultra Short-Term Bond 1.245,54 NEF Emerg Mk Bond R Acc 27,82 -1,14 1,01 ★★★ Gbl Emerg Markets Bond 321,19
Mediolanum Ch Liquity US $ 4,60 -4,23 1,51 Mny Mk - Other 55,73 NEF Emerg Mk Eq R Acc 51,57 -6,37 0,39 ★★★★ Gbl Emerg Markets Eq 284,20
Mediolanum Ch North Americ 10,89 -2,66 7,05 ★★ US Large-Cap Blend Eq 1.610,26 NEF € Bond R Acc 19,44 1,57 1,43 ★★★ € Dvsifid Bond 175,69
Mediolanum Ch Pac Eq L A 7,38 0,11 2,73 ★★ Asia-Pacific Eq 478,10 NEF € Eq R Acc 17,43 0,46 0,97 ★★★★ Eurozone Large-Cap Eq 431,14
Mediolanum Ch Solidity & R 11,83 1,84 0,85 Other 568,66 NEF € Sh Term Bond R Acc 13,56 -0,29 -0,49 ★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 544,25
Mediolanum Ch Spain Eq L A 5,47 -24,47 -10,90 ★★ Spain Eq 66,69 NEF Gbl Bond R Acc 17,07 -0,81 4,10 ★★★ Gbl Bond 341,06
Mediolanum Ch Tech Eq L A 7,19 19,68 19,45 ★★★ Sector Eq Tech 1.193,59 NEF Gbl Eq R Acc 11,31 -1,65 8,23 ★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 213,32

MERIAN GLOBAL INVESTORS (EUROPE) LIMITED NORDEA INVESTMENT FUNDS SA

Merian Eurp Eq A € Acc 0,85 -9,81 -2,76 ★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 40,12 Nordea 1 - Eurp Corporate 50,26 0,30 1,67 ★★★ € Corporate Bond 573,37

METAGESTIÓN SGIIC Nordea 1 - Eurp Covered Bo 13,65 2,63 2,92 ★★★★★ € Corporate Bond 6.768,05
Nordea 1 - Eurp Vle BP € 48,80 -21,43 -6,78 ★★ Eurp Flex-Cap Eq 428,52
Metavalor 467,10 -16,53 -7,19 ★★★★★ Spain Eq 30,94
Nordea 1 - Gbl Bond BP € 18,81 2,73 4,28 ★★★ Gbl Bond 123,50
Metavalor Gbl 78,62 -19,01 -3,32 ★★ € Flex Allocation - Gbl 392,57
Nordea 1 - Nordic Eq BP € 99,06 8,59 6,26 ★★ Nordic Eq 190,64
Metavalor Int 62,13 -8,91 -3,24 ★★★ Gbl Flex-Cap Eq 22,51
Nordea 1 - Stable Rtrn BP 16,67 -2,51 -0,08 ★★★ € Moderate Allocation - 8.220,45
MÉTROPOLE GESTION
NOTZ, STUCKI EUROPE SA
Metropole Avenir Eurp A 501,54 -23,92 -11,14 ★ Eurp Mid-Cap Eq 19,86
DGC Bond A € Acc 165,99 -2,58 -1,15 ★★ Gbl Bond - € Hedged 95,51
Metropole Selection A 467,73 -21,87 -9,36 ★★ Eurp Large-Cap Vle Eq 423,22
NOVO BANCO GESTIÓN SGIIC
METZLER IRELAND LTD
Fondibas 10,91 -2,67 -1,96 ★★ € Cautious Allocation 16,40
Metzler Eastern Eurp A 86,51 -21,10 -5,95 ★★ Emerg Eurp Eq 34,41
Gescafondo 19,00 6,49 5,48 Other Allocation 15,65
Metzler Eurp Gw A 211,53 7,13 7,30 ★★★ Eurp Large-Cap Gw Eq 195,96
Gesdivisa 20,15 -0,45 -0,57 Other Allocation 24,93
Metzler Eurp Smaller Compa 331,24 -2,43 3,93 ★★★★ Eurp Small-Cap Eq 525,86
NB Capital Plus S 1.903,93 -0,46 -0,17 ★★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 129,34
Metzler International Gw A 92,29 8,85 14,24 ★★★ Gbl Large-Cap Gw Eq 75,65
NB Gbl Flex 0-100 12,91 1,63 -0,07 ★★★ € Flex Allocation - Gbl 16,83
Metzler Jap Eq A 50,11 -10,10 -0,43 ★★ Jpn Flex-Cap Eq 25,79
NB Gbl Flex 0-35 12,48 -2,47 -1,11 ★★ € Moderate Allocation - 35,69
MFS MERIDIAN FUNDS
ODDO BHF ASSET MANAGEMENT GMBH
MFS Meridian Eurp Core Eq 40,09 -7,75 4,38 ★★★ Eurp Large-Cap Gw Eq 130,71
ODDO BHF Algo Eurp CRW 278,86 -14,36 -1,28 ★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 202,55
MFS Meridian Eurp Research 39,41 -6,10 5,11 ★★★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 2.942,80
ODDO BHF Polaris Moderate 69,60 2,14 2,84 ★★★★★ € Cautious Allocation 916,66
MFS Meridian Eurp Smlr Com 64,79 -6,86 4,91 ★★★★★ Eurp Flex-Cap Eq 512,53
MFS Meridian Eurp Vle A1 € 49,51 -1,51 7,97 ★★★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 4.376,61 ODDO BHF ASSET MANAGEMENT LUX
ODDO BHF Polaris Balanc DR 76,86 -2,26 3,53 ★★★★★ € Moderate Allocation - 748,36
MIRABAUD ASSET MANAGEMENT (EUROPE) S.A.
ODDO BHF Polaris Dynam DRW 86,89 8,44 7,52 ★★★★★ € Aggressive Allocation 452,86
Mirabaud - Discovery Eurp 137,54 -3,20 0,37 ★★★ Eurp Small-Cap Eq 65,68
ODDO BHF Polaris Flex DRW 80,39 3,77 4,76 ★★★★★ € Flex Allocation 350,45
Mirabaud Eq France A € 230,77 -14,14 -1,75 ★★★ France Eq 22,64
ODDO BHF ASSET MANAGEMENT SAS
MSIM FUND MANAGEMENT (IRELAND) LIMITED
Oddo BHF Avenir CR-EUR 3.936,57 -4,06 0,67 ★★★★ France Small/Mid-Cap Eq 775,42
MS INVF EMEA Eq A 72,18 -16,54 -2,69 Other Eq 70,29
Oddo BHF Avenir € CR-EUR 310,20 -2,07 2,78 ★★★★ Eurozone Mid-Cap Eq 610,25
MS INVF € Bond I 19,37 2,92 3,09 ★★★★★ € Dvsifid Bond 1.127,54
Oddo BHF Avenir Eurp CR-EU 633,67 0,14 5,05 ★★★★ Eurp Mid-Cap Eq 2.717,90
MS INVF € Corporate Bond A 53,60 0,45 1,82 ★★★★ € Corporate Bond 4.184,73
Oddo BHF Eurp Banks CR-EUR 95,06 -34,25 -18,46 ★ Sector Eq Financial Ser 53,46
MS INVF € Strategic Bond I 56,15 2,71 3,62 ★★★★★ € Flex Bond 1.694,14
Oddo BHF Eurp Convert Mod 163,26 1,13 -0,49 ★★★ Convert Bond - Eurp 66,89
MS INVF Eurp HY Bd I 27,81 -2,56 1,24 ★★★★ € H Yld Bond 831,26
Oddo BHF Immobilier DR-EUR 757,34 -13,16 1,19 ★★★★ Prpty - Indirect Eurozo 371,29
MS INVF Eurp Prpty I 32,43 -31,74 -6,23 ★ Prpty - Indirect Eurp 37,82
Oddo BHF ProActif Eurp CR- 198,90 1,13 -0,39 ★★★★ € Flex Allocation 444,32
MS INVF Sh Maturity € Bond 22,14 -0,54 -0,27 ★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 1.306,93
Oddo BHF US Mid C CR-EUR 477,53 -5,46 9,45 ★★★★ US Mid-Cap Eq 220,56
MUTUACTIVOS SGIIC
OFI ASSET MANAGEMENT
Mutuafondo Gest Óptima Mod 149,55 -11,76 -4,61 ★ € Moderate Allocation - 116,19
Ofi Fincl Inv RS € Cdt Sh 109,64 -0,31 -0,09 ★★★ € Corporate Bond - Sh T 440,20
Rural Seleccion Conserv 82,12 -1,39 -0,52 ★★★ € Cautious Allocation 83,90
Ofi Fincl Inv RS Eurp Conv 78,06 -0,36 -1,03 ★★★ Convert Bond - Eurp 245,98
NATIXIS INVESTMENT MANAGERS INTERNATIONA Ofi RS Eq Climate Change I 4.090,12 4,32 9,28 ★★★ Eurp Large-Cap Gw Eq 231,05
Mirova Eurp Environnement 1.862,43 10,01 10,64 ★★★★ Sector Eq Ecology 791,15 OLEA GESTIÓN DE ACTIVOS SGIIC
Ostrum Souverains € 581,71 3,48 3,20 ★★★★ € Gov Bond 555,95
Olea Neutral 14,70 -8,22 0,01 ★★★ € Moderate Allocation - 57,58
NN INVESTMENT PARTNERS BV
PATRIVALOR SGIIC
NN (L) Emerg Mkts Hi Div P 282,61 -1,36 1,15 ★★★ Gbl Emerg Markets Eq 208,38
Patribond 17,24 -6,53 -0,20 ★★ € Aggressive Allocation 61,36
NN (L) Emerg Eurp Eq P C € 59,91 -25,36 -0,25 ★★★★ Emerg Eurp Eq 34,24
Patrival 10,29 -8,71 -0,51 ★★ € Aggressive Allocation 39,74
NN (L) EURO Eq P C € 153,39 -9,38 -1,76 ★★★ Eurozone Large-Cap Eq 302,70
NN (L) € High Dividend P C 542,57 -7,34 -0,23 ★★★ Eurozone Large-Cap Eq 571,72 PICTET ASSET MANAGEMENT (EUROPE) SA
NN (L) € Income P C € 308,11 -13,09 -3,41 ★★ Eurozone Large-Cap Eq 38,60 Pictet - Emerg Eurp P € 349,70 -18,90 -1,79 ★★★ Emerg Eurp Eq 85,54
NN (L) Eurp High Div P C € 392,20 -9,57 -0,97 ★★★ Eurp Equity-Income 205,79 Pictet-EUR Bonds P 612,39 3,07 3,57 ★★★★★ € Dvsifid Bond 768,28
EL ECONOMISTA LUNES, 21 DE SEPTIEMBRE DE 2020 9

Fondos
VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO
LIQUIDATIVO 2018 3 AÑOS RATING GIF LIQUIDATIVO 2018 3 AÑOS RATING GIF
% % % %

Pictet-EUR Corporate Bonds 204,92 0,10 1,20 ★★★ € Corporate Bond 874,36 Sabadell Emergente Mix. Fl 12,80 -4,67 1,88 ★★★★ Gbl Emerg Markets Alloc 73,27
Pictet-EUR Gov Bonds P dy 114,50 3,01 3,53 ★★★★ € Gov Bond 853,18 Sabadell España Blsa Base 5,88 -35,47 -18,81 ★ Spain Eq 43,00
Pictet-Europe Index P € 190,28 -10,44 1,15 ★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 1.227,96 Sabadell España Divdo Base 12,51 -27,18 -12,19 ★★ Spain Eq 60,91
Pictet-European Eq Sel P € 553,81 -24,67 -6,84 ★ Eurp Large-Cap Blend Eq 253,26 Sabadell Estados Unidos Bl 16,68 -3,93 8,08 ★★ US Large-Cap Blend Eq 319,85
Pictet-Family P € 1.241,74 -5,89 1,37 ★★★ Eurp Small-Cap Eq 169,56 Sabadell € Yld Base 20,38 -1,56 0,46 ★★★ € H Yld Bond 229,21
Pictet-Quest Eurp Sust Eqs 273,17 -6,42 3,44 ★★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 637,52 Sabadell Euroacción Base 13,56 -9,72 -5,88 ★★ Eurozone Large-Cap Eq 132,27
Pictet-Short-Term Mny Mk € 134,55 -0,34 -0,51 € Mny Mk - Sh Term 2.550,35 Sabadell Europ Blsa Base 3,99 -14,00 -3,52 ★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 161,95
Sabadell Europ Valor Base 8,80 -17,93 -7,03 ★★ Eurp Large-Cap Vle Eq 120,74
PREVAL
Sabadell Financial Capital 12,43 -1,61 0,20 ★★ € Subordinated Bond 15,17
Entprenurs 446,62 -3,62 -2,53 ★★ Eurp Flex-Cap Eq 92,17
Sabadell Fondtes LP 8,32 -0,46 -0,63 ★★★ € Gov Bond - Sh Term 40,34
QUAERO CAPITAL SA Sabadell Gar Extra 17 9,46 0,61 1,86 Guaranteed Funds 136,76
Quaero Capital Argonaut H- 645,91 -10,74 -1,31 ★★★★ Eurp Small-Cap Eq 187,47 Sabadell Intres € Base 9,32 -0,67 -0,55 ★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 1.656,59
Quaero Capital Smaller Eur 126,34 -10,91 -6,25 ★★ Eurp Small-Cap Eq 41,56 Sabadell Japón Blsa Base 2,49 -8,66 2,78 ★★ Jpn Large-Cap Eq 50,97
Sabadell Rend Base 9,25 -0,32 -0,30 ★★★★ € Ultra Short-Term Bond 2.007,35
RAIFFEISEN KAPITALANLAGE GMBH
Sabadell Rentas 8,99 -3,32 -0,93 ★★ € H Yld Bond 44,21
Raiffeisen-Eurasien-Aktien 169,34 -13,17 1,16 ★★ Gbl Emerg Markets Eq 400,88
Raiffeisen-Euro-Corporates 120,72 0,79 1,98 ★★★★ € Corporate Bond 207,26 SANTA LUCIA ASSET MANAGEMENT PTE. LTD
Raiffeisen-Europa-HighYiel 81,04 -1,64 1,36 ★★★ € H Yld Bond 588,83 High Rate 20,89 -4,79 1,30 Other Allocation 21,99
Raiffeisen-Euro-Rent 88,00 1,98 2,47 ★★★★ € Dvsifid Bond 476,25 SANTA LUCÍA ASSET MANAGEMENT SGIIC
Raiffeisen-Osteuropa-Aktie 192,39 -27,30 -3,04 ★★ Emerg Eurp Eq 211,33
Santalucía Fonvalor € B 13,09 -14,30 -6,77 ★★ € Moderate Allocation 90,31
Raiffeisen-Osteuropa-Rent 98,93 -4,74 -0,33 ★★★ Emerg Eurp Bond 126,59
Santalucía Rta Fija 0-2 B 13,82 0,37 0,10 ★★★★ € Ultra Short-Term Bond 201,51
Raiffeisen-Russland-Aktien 81,34 -15,91 7,74 ★★★ Russia Eq 66,52
Santalucía Rta Fija B 17,99 -0,95 -0,33 ★★★ € Dvsifid Bond 244,41
RENTA 4 GESTORA SGIIC S.A.
SANTANDER ASSET MANAGEMENT SGIIC
ING Direct FN Rta Fija 13,47 -0,11 0,16 ★★★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 989,71
Cartera Óptima Dinam B 195,85 2,17 6,60 ★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 274,61
Rta 4 Activos Globales I 7,00 -2,13 1,57 ★★★★ € Flex Allocation - Gbl 34,63 Eurovalor Blsa Española 273,52 -25,33 -9,25 ★★★★ Spain Eq 30,72
Rta 4 Blsa R 28,52 -20,13 -4,74 ★★★★★ Spain Eq 55,08 Eurovalor Blsa Eurp 68,72 -9,92 -0,45 ★★ Eurozone Large-Cap Eq 28,87
Rta 4 Pegasus R 15,47 -1,01 -0,29 Alt - Multistrat 315,67 Eurovalor Blsa 240,32 -24,55 -9,72 ★★★ Spain Eq 37,48
ROBECO INSTITUTIONAL ASSET MGMT BV Eurovalor Bonos € LP 151,85 0,22 1,08 ★★★ € Dvsifid Bond 41,10
Eurovalor Cons Dinam B 119,43 -0,77 -0,79 Alt - Long/Short Credit 150,37
Robeco Sust Glbl Stars Eqs 47,96 7,13 12,51 ★★★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 2.881,40
Eurovalor Divdo Europ 144,95 -14,10 -2,60 ★★ Eurp Equity-Income 31,02
ROBECO LUXEMBOURG SA Eurovalor Estados Unidos 207,06 4,04 11,11 ★★★ US Large-Cap Blend Eq 48,16
Robeco All Strategy € Bond 100,54 5,78 3,47 ★★★★ € Dvsifid Bond 516,70 Eurovalor Europ 154,94 -1,19 2,34 ★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 16,90
Eurovalor Gar Acc III 159,96 -0,25 -0,24 Guaranteed Funds 248,37
Robeco Asia-Pacific Eq D € 151,32 -9,93 -0,96 ★★ Asia-Pacific Eq 431,78
Eurovalor Gar Estrategia 135,10 1,27 1,68 Guaranteed Funds 38,91
Robeco BP Gbl Premium Eq B 142,82 -15,75 -0,85 ★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 1.060,94
Eurovalor Gar Europ II 83,88 -0,37 -0,13 Guaranteed Funds 76,34
Robeco Chinese Eq D € 133,62 28,95 11,54 ★★★★ Ch Eq 397,14
Eurovalor Rta Fija 7,22 -1,28 -0,75 ★★ € Dvsifid Bond 37,66
Robeco Emerg Markets Eq D 201,52 -6,26 2,31 ★★★ Gbl Emerg Markets Eq 932,44 Inverbanser 36,58 -6,70 -1,25 ★★★★ € Flex Allocation 72,78
Robeco Emerg Stars Eq D € 218,45 -12,83 0,36 ★★★ Gbl Emerg Markets Eq 1.408,40 Openbank Ahorro 0,18 -0,17 -0,26 ★★★★ € Ultra Short-Term Bond 35,21
Robeco € Credit Bonds DH € 151,38 1,56 2,05 ★★★★ € Corporate Bond 1.008,14 Optima Rta Fija Flex 117,01 -0,58 -0,20 ★★★ € Flex Bond 58,76
Robeco € Gov Bonds DH € 174,43 4,10 3,65 ★★★★ € Gov Bond 548,13 Santander Acc Españolas A 14,84 -29,83 -12,19 ★★★ Spain Eq 560,63
Robeco Eurp H Yld Bonds DH 226,22 -1,70 1,91 ★★★★ € H Yld Bond 470,97 Santander Acc € A 3,63 -10,49 -2,31 ★★ Eurozone Large-Cap Eq 361,69
Robeco Gbl Consumer Trends 314,09 20,74 20,30 ★★★★★ Gbl Large-Cap Gw Eq 5.733,76 Santander Acc Latinoameric 17,21 -37,35 -12,45 ★ Latan Eq 18,90
Robeco Gbl Total Rtrn Bond 61,94 6,63 2,08 ★★★ Gbl Bond - € Hedged 688,43 Santander CP Dólar A 61,83 -4,54 0,88 $ Mny Mk 49,60
Robeco H Yld Bonds DH € 152,82 -0,86 1,65 ★★★★★ Gbl H Yld Bond - € Hedg 11.047,26 Santander Divdo Europ A 7,99 -16,36 -3,41 ★★ Eurp Equity-Income 488,47
Robeco New Wrd Financial E 68,49 -12,75 3,66 ★★★★ Sector Eq Financial Ser 548,97 Santander Indice España Op 80,13 -24,42 -9,25 ★★★ Spain Eq 268,17
Santander Indice € Openban 159,98 -9,59 0,23 ★★★ Eurozone Large-Cap Eq 326,28
Robeco QI Gbl Dynam Durati 149,07 1,28 1,99 ★★★ Gbl Bond - € Hedged 3.151,41
Santander Inver Flex A 61,75 -2,21 -2,19 ★★ € Flex Allocation - Gbl 74,00
Robeco Stainble Eurp Stars 57,02 -8,77 2,61 ★★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 1.263,26
Santander PB Aggresive Por 278,39 -5,09 -0,76 ★★ € Aggressive Allocation 47,22
Robeco Stainble Prpty Eqs 163,00 -14,03 2,51 ★★★★ Prpty - Indirect Gbl 442,70
Santander PB Balanc Portfo 9,55 -2,56 -0,69 ★★ € Moderate Allocation - 813,09
ROTHSCHILD & CO ASSET MANAGEMENT EUROPE Santander Rta Fija Privada 107,09 -0,17 0,67 ★★ € Corporate Bond 585,89
R-co 4Change Climate Eq Eu 43,07 -16,53 -5,56 ★★ Eurp Large-Cap Vle Eq 16,16 Santander Responsabilidad 133,37 -2,85 -1,27 ★★ € Cautious Allocation 552,24
Santander Retorno Absoluto 60,63 -2,20 -2,35 Alt - Multistrat 23,89
R-co Conviction Club C € 144,56 -12,09 -4,06 ★★★ € Flex Allocation 321,56
Santander RF Convert A 971,58 0,56 -0,37 ★★★ Convert Bond - Eurp 111,67
R-co Conviction Convert Eu 272,72 -3,15 -1,30 ★★ Convert Bond - Eurp 153,91
Santander Selección RV Asi 289,40 -4,71 1,90 ★★ Asia-Pacific ex-Japan E 21,32
R-co Conviction Credit € C 455,71 -0,15 0,53 ★★★ € Corporate Bond 1.000,78
Santander Selección RV Eme 114,45 -5,76 0,14 ★★ Gbl Emerg Markets Eq 32,65
R-co Conviction Eq Vle € C 149,84 -20,23 -8,50 ★ Eurozone Large-Cap Eq 288,99 Santander Selección RV Nor 85,57 0,96 10,14 ★★★ US Large-Cap Blend Eq 359,88
R-co Thematic Family Busin 1.251,09 0,17 -1,86 ★★★ Eurozone Small-Cap Eq 55,44 Santander S Caps España A 180,63 -19,64 -6,64 ★★★★★ Spain Eq 372,34
R-co Thematic Real State D 743,82 -21,90 -2,74 ★★★ Prpty - Indirect Eurozo 404,81 Santander S Caps Europ A 117,43 -11,13 -4,11 ★ Eurp Mid-Cap Eq 172,64
R-co Valor C € 2.344,29 -1,06 5,04 ★★★★★ € Flex Allocation - Gbl 2.485,91 Santander Sostenible RF 1- 93,73 -0,86 -0,54 ★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 1.325,93
Santander Tándem 20-60 42,21 -4,01 -0,93 ★★★ € Moderate Allocation 493,89
SABADELL ASSET MANAGEMENT SGIIC
Inversabadell 10 Base 10,69 -1,48 -0,87 ★★ € Cautious Allocation - 173,21 SCHRODER INVESTMENT MANAGEMENT (EUROPE)
Inversabadell 25 Base 11,12 -3,07 -0,90 ★★ € Cautious Allocation - 919,89 Schroder ISF EURO Eq C Dis 30,58 -7,50 -0,79 ★★★★ Eurozone Large-Cap Eq 2.627,13
Inversabadell 50 Base 9,37 -4,67 -0,53 ★★ € Moderate Allocation - 187,82 Schroder ISF EURO Govt Bd 7,23 3,69 3,49 ★★★★ € Gov Bond 1.214,11
Inversabadell 70 Base 9,48 -6,47 -0,25 ★★ € Aggressive Allocation 56,88 Schroder ISF EURO S/T Bd A 4,02 0,16 -0,15 ★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 645,94
Sabadell Asia Emergente Bl 13,06 -6,94 1,24 ★★ Asia ex Jpn Eq 74,26 Schroder ISF Eurp Lrg C C 144,11 -6,22 0,71 ★★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 392,53
Sabadell Bonos Emerg Base 16,05 -3,84 1,48 ★★ Gbl Emerg Markets Bond 45,30 Schroder ISF Eurp Eq Yld A 8,28 -29,12 -7,04 ★★ Eurp Equity-Income 66,80
Sabadell Bonos España Base 20,59 2,35 2,92 ★★★★ € Dvsifid Bond 16,27 Schroder ISF Eurp Smlr Com 31,69 -6,99 -5,64 ★★ Eurp Small-Cap Eq 107,08
Sabadell Bonos € Base 10,91 2,19 1,47 ★★★ € Dvsifid Bond 74,31 Schroder ISF Eurp Spec Sit 189,33 2,52 5,88 ★★★ Eurp Large-Cap Gw Eq 655,96
Sabadell Bonos Int Base 14,73 3,23 3,39 ★★★ Gbl Bond 16,63 Schroder ISF Inflation Plu 21,92 1,87 1,45 ★★★★ € Flex Allocation - Gbl 18,09
Sabadell Dólar Fijo Base 16,98 2,85 4,26 ★★★ $ Dvsifid Bond 41,16 Schroder ISF Italian Eq A 23,28 -12,32 -3,55 ★★★ Italy Eq 131,08
10 LUNES, 21 DE SEPTIEMBRE DE 2020 EL ECONOMISTA

Fondos
VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO VALOR RENTAB. RENTAB. MORNIGSTAR MORNIGSTAR PATRIMONIO
LIQUIDATIVO 2018 3 AÑOS RATING GIF LIQUIDATIVO 2018 3 AÑOS RATING GIF
% % % %

SEB INVESTMENT MANAGEMENT AB UBS (Lux) SF Yld (EUR) P-a 3.405,03 -1,42 0,33 ★★★ € Cautious Allocation - 876,09
UBS (Lux) SS Fixed Income 225,24 1,28 0,28 ★★ Gbl Bond - € Hedged 52,04
SEB Ass Selection C 15,00 -6,48 -4,49 Alt - Systematic Future 530,38
UBS GESTIÓN SGIIC
STANWAHR S.À.R.L.
Dalmatian 9,01 -3,39 -0,43 ★★ € Cautious Allocation - 27,50
Indépendance et Expansion 468,43 -6,99 -7,43 ★★★★ France Small/Mid-Cap Eq 138,47
Principium P 15,27 2,60 3,84 ★★★★★ € Flex Allocation - Gbl 37,48
SWISSCANTO ASSET MANAGEMENT INTERNATIONA Tarfondo 14,23 0,12 -0,18 ★★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 30,62
SWC (LU) BF Vision € AA 73,28 2,79 2,54 ★★★★ € Dvsifid Bond 219,26 UBS Capital 2 Plus 6,64 -2,41 1,28 ★★★★ € Flex Allocation 86,77
SWC (LU) EF Gbl Innovation 381,51 6,17 10,42 ★★ Gbl Large-Cap Gw Eq 43,80 UBS Retorno Activo P 6,41 -2,18 0,76 ★★★ € Cautious Allocation - 176,97
SWC (LU) PF Resp Ambition 177,00 -3,21 2,57 ★★★★ € Moderate Allocation - 49,92 UBS Valor P 6,09 -0,40 -0,56 ★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 58,69
SWC (LU) PF Resp Balance ( 183,80 -0,77 2,58 ★★★★ € Moderate Allocation - 170,75
UNIGEST SGIIC
SWC (LU) PF Resp Select (E 121,13 1,50 2,00 ★★★★ € Cautious Allocation - 202,01
Fondespaña-Duero Gar 2022- 83,00 -0,52 -0,16 Guaranteed Funds 86,33
SYCOMORE ASSET MANAGEMENT
Unifond 2021-I 10,49 -0,51 -0,28 Guaranteed Funds 47,98
Sycomore Allocation Patrim 131,94 -4,31 -1,66 ★★ € Moderate Allocation - 460,78 Unifond 2024-IV 11,03 0,82 1,84 Guaranteed Funds 373,40
Sycomore Francecap A 501,61 -9,71 -4,16 ★★★ France Small/Mid-Cap Eq 311,91
Unifond Audaz 64,28 6,38 2,07 ★★★★ € Flex Allocation 42,27
Sycomore L/S Opport A 353,50 -3,20 -1,08 Alt - Long/Short Eq - E 413,61
Unifond Blsa Gar 2023-X 90,38 -0,01 -0,04 Guaranteed Funds 135,17
Sycomore Partners I 1.533,53 -9,24 -4,00 ★★★ € Flex Allocation 418,78
Unifond Cons 68,74 -0,47 -0,79 Alt - Multistrat 939,16
Sycomore Sélection Midcap 660,13 -10,55 -5,90 ★★★ Eurozone Small-Cap Eq 67,83
Unifond Emprendedor 65,96 4,54 1,09 ★★★ € Moderate Allocation 99,47
Sycomore Shared Gw A 431,25 -0,87 3,17 ★★★★★ Eurozone Flex-Cap Eq 386,95
Unifond Fondtes LP A 98,61 -0,28 -0,75 ★★★★ € Gov Bond - Sh Term 41,57
THREADNEEDLE MANAGEMENT LUXEMBOURG S.A. Unifond Fusión Rta Fija € 11,78 0,67 -0,45 € Dvsifid Bond - Sh Ter 60,42
Threadneedle (Lux) Eurp St 30,45 3,04 2,52 ★★★★ € Flex Bond 182,16 Unifond Mix Rta Fija A 13,27 -1,96 -2,06 ★ € Cautious Allocation 63,24
Threadneedle (Lux) Pan Eur 45,68 0,08 8,22 ★★★★★ Eurp Small-Cap Eq 729,65 Unifond Mod 68,20 1,34 -0,24 ★★ € Cautious Allocation 513,96
Unifond Rta Fija CP A 7,19 -0,50 -0,67 € Ultra Short-Term Bond 132,00
TIKEHAU INVESTMENT MANAGEMENT
Unifond Rta Fija € A 1.240,47 -0,60 -0,79 ★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 550,23
Tikehau Credit Plus Share 135,27 -2,08 0,35 ★★★★ € Flex Bond 426,23
Unifond Rta Variable Españ 284,08 -22,64 -10,38 ★★ Spain Eq 36,04
TREA ASSET MANAGEMENT SGIIC Unifond Rta Variable € A 10,12 -11,27 -3,23 ★★ Eurozone Large-Cap Eq 17,65
Trea Cajamar CP 1.221,94 -0,27 0,05 € Mny Mk 551,75 Unifond RF LP A 105,86 0,44 0,05 ★★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 60,53
Trea Cajamar Crec 1.172,28 -8,89 -3,98 ★ € Moderate Allocation 116,07 Unifond Sostenible Mix RV 60,66 -6,59 -3,86 ★★ € Aggressive Allocation 17,63
Trea Cajamar Patrim 1.228,89 -3,97 -1,34 ★★★ € Cautious Allocation 430,19
UNIGESTION
TREETOP ASSET MANAGEMENT SA Uni-Global Eq Eurp SA-EUR 3.159,76 -9,97 0,19 ★★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 1.465,91
TreeTop Convert Internatio 273,44 -2,10 -5,09 ★ Convert Bond - Gbl € He 91,75
UNION INVESTMENT LUXEMBOURG SA
TRESSIS GESTIÓN SGIIC UniAsiaPacific A 140,99 1,03 5,17 ★★★ Asia-Pacific ex-Japan E 523,00
Adriza Gbl R 9,49 -23,85 -8,69 ★ € Flex Allocation - Gbl 21,63 UniEM Fernost A 1.491,93 -15,12 -2,86 ★★ Asia ex Jpn Eq 98,95
Boreas Cartera Crec R 87,60 -0,83 3,32 ★★★★ € Flex Allocation - Gbl 58,46 UniEM Osteuropa A 1.694,27 -23,68 -0,85 ★★★ Emerg Eurp Eq 93,39
Harmatan Cartera Conserv 12,03 1,32 0,34 ★★ € Cautious Allocation - 57,05 UniEuropa Mid&Small Caps 57,20 3,08 2,97 ★★★ Eurp Mid-Cap Eq 257,22
Mistral Cartera Equilibrad 819,64 0,50 2,36 ★★★ € Moderate Allocation - 160,12
UNION INVESTMENT PRIVATFONDS GMBH
TRIODOS INVESTMENT MANAGEMENT B.V.
UniFavorit: Aktien 156,50 -2,12 7,77 ★★★ Gbl Large-Cap Gw Eq 5.397,48
Triodos € Bond Impact € R 36,60 1,58 1,50 ★★★ € Dvsifid Bond 340,87
UniKapital 106,89 -2,80 -1,03 ★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 216,73
Triodos Pioneer Impact € R 46,55 2,94 8,37 ★★★ Gbl Flex-Cap Eq 394,63
UniNordamerika 368,99 5,18 14,22 ★★★★ US Large-Cap Blend Eq 324,22
UBP ASSET MANAGEMENT (EUROPE) S.A. UNIVERSAL-INVESTMENT GMBH
UBAM Corporate € Bond AC € 201,99 -0,11 1,27 ★★★ € Corporate Bond 67,50
Leonardo UI G 145,67 -6,14 1,17 ★★★★ € Flex Allocation 72,72
UBAM Dr Ehrhardt German Eq 1.766,17 -0,86 -0,58 ★★★★ Germany Eq 21,20
UBAM Dynam € Bond AC € 250,07 -0,76 -0,64 ★ € Corporate Bond - Sh T 213,64 UNIVERSAL-INVESTMENT LUXEMBOURG SA
UBAM € Bond AC € 1.099,28 2,70 2,99 ★★★ € Gov Bond 71,23 Berenberg Aktien Strategie 83,98 -3,79 1,15 ★★★ Germany Eq 62,83
UBAM Eurp Eq AC € 441,83 -7,05 0,88 ★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 194,26 FPM F Stockp Germany All C 308,13 -11,04 -7,14 ★ Germany Small/Mid-Cap E 27,72
FPM F Stockp Germany Small 278,21 -5,90 -11,85 ★★ Germany Small/Mid-Cap E 33,92
UBS FUND MANAGEMENT (LUXEMBOURG) S.A.
UBS (Lux) BF € Flex P acc 445,33 2,35 3,97 ★★★★ € Dvsifid Bond 232,13 VECTOR ASSET MANAGEMENT S.A.
UBS (Lux) BF € Hi Yld € P- 210,98 -2,58 1,06 ★★★ € H Yld Bond 1.687,09 Vector Navigator C1 Acc 2.095,63 -8,80 1,65 ★★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 137,64
UBS (Lux) BFConvert Eurp € 149,52 -3,63 -1,62 ★★★ Convert Bond - Eurp 447,58
UBS (Lux) BS Convt Glbl € 16,63 5,92 3,57 ★★★★ Convert Bond - Gbl € He 3.862,11 VONTOBEL ASSET MANAGEMENT S.A.
UBS (Lux) BS € Corp € P-ac 15,87 0,32 1,38 ★★★ € Corporate Bond 885,68 Variopartner Tareno GlbWat 217,20 -1,95 6,94 ★★★ Sector Eq Water 134,06
UBS (Lux) BS Sht Term € Co 122,64 -0,47 -0,46 ★★ € Corporate Bond - Sh T 714,87 Vontobel Absolut Ret Bd (E 97,62 2,50 3,03 Alt - Long/Short Credit 99,46
UBS (Lux) EF € Countrs Opp 108,92 1,57 4,12 ★★★★★ Eurozone Large-Cap Eq 499,84 Vontobel € Corp Bd Mid Yld 110,93 0,77 1,98 ★★★★ € Corporate Bond 2.660,43
UBS (Lux) EF Eurp Oppo (EU 924,84 -0,13 6,19 ★★★★★ Eurp Large-Cap Blend Eq 476,53 Vontobel € Bond A € 158,18 2,76 3,49 ★★★★★ € Dvsifid Bond 61,08
UBS (Lux) EF Mid Caps Eurp 1.224,41 -1,78 6,06 ★★★★ Eurp Mid-Cap Eq 171,90
Vontobel Eurp Eq A € 296,11 -0,46 4,14 ★★★ Eurp Large-Cap Gw Eq 337,35
UBS (Lux) ES S Caps Eurp € 402,26 -5,26 3,69 ★★★ Eurp Small-Cap Eq 221,33
UBS (Lux) KSS Eurp Eq Val 16,13 -24,31 -6,19 ★ Eurp Large-Cap Blend Eq 68,82 VP FUND SOLUTIONS (LIECHTENSTEIN) AG
UBS (Lux) KSS Glbl Allc (E 14,90 -1,06 2,54 ★★★★ € Flex Allocation - Gbl 305,22 CS Mny Mk Fund € B 1.022,67 -0,53 -0,70 € Mny Mk 227,79
UBS (Lux) KSS Glbl Allc Fo 12,52 -3,40 1,17 ★★★ € Flex Allocation - Gbl 41,22
UBS (Lux) KSS Gbl Eqs $ € 24,64 -6,91 6,17 ★★ Gbl Large-Cap Blend Eq 56,59 VP FUND SOLUTIONS (LUXEMBOURG) SA
UBS (Lux) Md Term BF € P A 203,41 -0,22 -0,33 ★★★ € Dvsifid Bond - Sh Ter 126,57 Quest Management - Quest C 307,76 3,63 4,54 ★★★ Sector Eq Ecology 184,58
UBS (Lux) Mny Mk € P-acc 820,38 -0,36 -0,46 € Mny Mk 1.600,51
WELZIA MANAGEMENT SGIIC
UBS (Lux) SF Balanc (EUR) 2.690,26 -3,11 0,36 ★★★ € Moderate Allocation - 534,83
UBS (Lux) SF Eq (EUR) P-ac 479,15 -5,23 1,01 Other Eq 67,50 Welzia Ahorro 5 11,47 3,24 -0,39 ★★★ € Cautious Allocation - 80,35
UBS (Lux) SF Fixed Income 1.032,39 1,45 0,32 ★★ Gbl Bond - € Hedged 112,21 Welzia Gbl Opport 12,00 -1,93 -0,61 € Flex Allocation - Gbl 36,55
UBS (Lux) SF Gw (EUR) P-ac 3.430,16 -4,57 0,45 ★★★ € Aggressive Allocation 132,67 Welzia Wrd Eq 13,49 2,28 3,85 Gbl Large-Cap Gw Eq 52,55