Informe Económico No 96 KOB DEF (ECH)

No.
96 Marzo de 2018 ISSN 2011 -7444

P-F02-PEE-01 V2
Presidente Ejecutiva: Sandra Forero Ramírez
Editor: Edwin Chirivi Bonilla
Investigadores: Karen Ortega Burgos; Viviana Sarmiento Guzmán; Daniela Sanabria.
PANORAMA DE LA ACTIVIDAD EDIFICADORA EN 2018

Proceso de ajuste y características de la recuperación
Tabla de contenido
De acuerdo con las cifras reportadas por el
1. Introducción .......................................... 1 DANE, durante el 2017 la producción nacional
2. ¿Cuál fue la dinámica de la actividad presentó un crecimiento del 1,8% anual, el
edificadora durante el 2017? ........................ 3 más bajo de las últimas dos décadas después
2.1. Balance del segmento residencial . 4 del registro del 2009, cuando por cuenta del
2.2. Balance del segmento no coletazo de la crisis financiera, la economía
residencial ................................................. 8 apenas logró expandirse al 1,7% (Gráfico 1)
3. Determinantes para la recuperación y Gráfico 1. Crecimiento anual del PIB 2002-

factores de riesgo durante el 2018 ............. 10 2017
3.1. Factores de demanda .................. 11 Crisis Lehman Caída precios

8% Brothers petróleo
7%
3.2. Factores de oferta ....................... 15
6%
4. Conclusiones........................................ 18 5%
4,1%
4%
3%
1,7% 1,8%
1. Introducción 2%
1%
Todo parece indicar que el proceso de 0%
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
desaceleración que venía experimentando la

PIB Promedio (2002-2017)
economía colombiana desde finales del 2015,
Fuente: DANE
debido en gran parte a la caída profunda en
los precios del petróleo, ha llegado a su fin. El balance del año mostró resultados mixtos
Cámara Colombiana de la Construcción - CAMACOL. Carrera 19#90-10 Tel. 743 0265, fax: 743 0265 Ext 1101. Bogotá, Colombia.
Correo electrónico: kortega@camacol.org.co. Visítenos: www.camacol.co
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para los diez grandes sectores productivos del urbanas), así como con el deterioro en la
país: mientras que la agricultura (+4,9% calidad de la cartera total que pasó de
anual), los servicios financieros (+3,8% anual), promediar 3,03% en 2015 a 4,22% en 2017.
y los sociales (+3,4% anual) consolidaron el
Si bien durante la primera mitad del año la
crecimiento que traían del 2016, la industria
desaceleración fue más pronunciada (+1,6%
(-1% anual), la construcción (-0,7% anual) y el
primer semestre vs +1,9% segundo semestre),
transporte (-0,6%) presentaron caídas reales
el cierre del 2017 tuvo más luces que
en su generación de valor (Gráfica 2).
sombras: la inflación se ubicó muy cerca del
Gráfico 2. Crecimiento anual del PIB por rango meta, las tasas de interés comerciales,
sectores 2016 vs 2017 de vivienda y, en menor medida, de consumo
6% Agricultura;
1,6%; 4,9% siguieron reduciéndose, la creación de
5%
Est.
Financieros;
empresas superó su promedio desde 2011
4,4%; 3,8%
Serv. Sociales; (282 mil) con 323.000 nuevas unidades
4% 2,0%; 3,4%
productivas, y los salarios reales continuaron
Crecimiento anual 2017
3%
con su senda de recuperación.
PIB; 2,0%;
Serv. 1,8%
Públicos; -
2%
0,8%; 1,1%
Comercio; Después de todo esto, el panorama
2,6%; 1,2%
1% económico para 2018 se muestra más
Construcción;
4,5%; -0,7%
alentador. El consenso de los analistas apunta
0%
Transporte;
a un crecimiento de 2,6% anual, que se
-1% 0,6%; -0,1%
Industria;
sustenta, entre otras cosas, en la mejora de
3,4%; -1,0%
-2% los términos de intercambio y la demanda
-2% -1% 0% 1% 2% 3% 4% 5%
Crecimiento anual 2016 externa, la recuperación de la confianza y el
consumo de los hogares, la mejor dinámica
Fuente: DANE
del crédito (por la reducción de su costo), y la
Este menor ritmo de crecimiento coincidió aceleración de la inversión por cuenta de la
con la tendencia creciente de la tasa de ejecución de obras civiles.
desempleo (particularmente la de las zonas
No obstante, este es un año particular pues el
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desempeño económico del país estará el incremento del costo del crédito, el
matizado por las elecciones legislativas y debilitamiento de la confianza y el menor
presidenciales que tendrán lugar durante el crecimiento económico.
primer semestre del 2018.
Es así como, de acuerdo con las cifras
Con este telón de fondo, este informe reportadas por el DANE, el renglón edificador
económico presenta el balance del renglón presentó una contracción del 10% anual en el
edificador durante el 2017 y señala los 2017; dato que resultó inferior al crecimiento
factores clave para su desempeño en el año promedio del 7% al que venía acostumbrado
que comienza. (Gráfico 3), y que se justificó por la
contracción del -16,2% de la producción de
Así las cosas, el presente documento se
destinos no residenciales y, en menor
organiza en cuatro secciones; esta primera
medida, por la caída del -6,2% del sector
que contiene la introducción, la segunda que
vivienda.
muestra el desempeño de los segmentos
residencial y no residencial al cierre del 2017, Gráfico 3. Crecimiento anual del PIB real de
la tercera que presenta los factores de edificaciones. 2001-2017
demanda y oferta claves para el desempeño
de la actividad edificadora durante el 2018, y Edificaciones Prom hist (2001-2017)
la cuarta que muestra las conclusiones. 25%

20%
15% 13%
11%
2. ¿Cuál fue la dinámica de la actividad 10%
7%
5%
edificadora durante el 2017?
0%
-5%
El sector de edificaciones, que se ha
-10%
consolidado como una de las ramas con -15%
-10%
2001
2003
2005
2007
2009
2011
2013
2015
2017
mayor efecto tractor y generador de

dinamismo en la economía en lo que va de Fuente: DANE
este siglo, materializó durante el 2017 los
efectos de la caída de los ingresos petroleros, Si bien el balance de los segmentos
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residencial y no residencial apuntan hacia la financieras de los hogares y de los niveles de
misma dirección, los factores detrás de su confianza.
comportamiento fueron diferentes. Para el
De acuerdo con el sistema georreferenciado
sector vivienda los incrementos que han
Coordenada Urbana, durante el 2017 se
registrado los tiempos de iniciación, debido a
lanzaron 163.466 unidades de vivienda y se
la prolongación del periodo de preventa1,
vendieron 173.018, cifras que corresponden a
fueron determinantes en su desempeño, al
contracciones del 17,3% y 10,8% anual
hacer más lentos los ritmos de generación de
respectivamente (Gráfico 4), y que contrastan
valor agregado; mientras que en el sector no
con la tendencia creciente que ambos
residencial el aplazamiento o ralentización de
indicadores líderes venían registrando desde
los proyectos de construcción, así como el
el año 2013, gracias al impulso de los
aumento en el volumen de oferta disponible,
programas de vivienda del Gobierno y de las
sobre todo en el mercado de oficinas,
condiciones económicas favorables del país.
bodegas y establecimientos comerciales2,
constituyeron la piedra angular del Gráfico 4. Ventas y lanzamientos.
comportamiento de esta porción del Acumulado anual. Total mercado. 2011-
mercado. 2017. 18 regionales
220.000
2.1. Balance del segmento
173.018
200.000
residencial
180.000
El 2017 estuvo marcado por algunos ajustes 160.000

163.466
del mercado que resultaron en una 140.000
contracción de la dinámica comercial y la
120.000
generación de nueva oferta, como
100.000
dic-11
dic-12
dic-13
dic-14
dic-15
dic-16
dic-17
jun-15
jun-12
jun-13
jun-14
jun-16
jun-17
consecuencia de la desaceleración
económica, el deterioro de las condiciones Lanzamientos Ventas
1 CAMACOL (2017) Tendencias de la construcción, décima 2Colliers(2017). Reportes de merado de establecimientos

edición comerciales, oficinas y bodegas.
Página 4 de 22
Lanzamientos Ventas Gráfico 5. Ventas y lanzamientos.
var. anual -17,3% -10,8% Acumulado anual. Segmento (70-135
Fuente: Coordenada Urbana CAMACOL
smmlv). 2010-2017. 18 regionales
Al respecto, es importante mencionar que el 60.000

56.970
menor ritmo de crecimiento que presentaron 55.000
las ventas y los mayores niveles de inventario

50.000
terminado motivaron el ajuste de los
45.000
lanzamientos hacia un nivel más sostenible y
40.000 49.934
coherente con la coyuntura actual.
35.000
sep-12
jul-11
nov-13
ene-15
may-17
dic-10
feb-12
ago-15
mar-16
dic-17
jun-14
oct-16
abr-13
En contraste con los resultados del agregado
nacional, el segmento de 70-135 smmlv (VIS
Lanzamientos Ventas
Tope) presentó un buen desempeño tanto en
Lanzamientos Ventas
ventas como en lanzamientos, luego de que var. anual 0,9% 15,6%
estas registraran expansiones del 15,6% y
0,9% anual respectivamente, con las cuales el Los resultados de este rango evidencian, por
segmento alcanzó 56.970 unidades un lado, que el programa de subsidio “Mi Casa
comercializadas y 49.878 viviendas lanzadas Ya” ha logrado que la vivienda social resista la
en el año 2017 (Gráfico 5). coyuntura de desaceleración, y por el otro

que la política de vivienda sigue cumpliendo
con su importante labor social en la reducción
del déficit de vivienda en hogares de bajos
recursos.
Sin embargo, la vigencia límite de los

programas (año 2019) puede restringir el
lanzamiento de nuevos proyectos, dados los
ciclos de comercialización y construcción
actuales, por lo que resulta imperativa la
continuidad de los recursos y la política de
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vivienda. Gráfico 6. Ventas y lanzamientos.
Acumulado anual. Segmento medio (135-
El segmento medio, por su parte, registró un
435 smmlv). 2010-2017. 18 regionales
ajuste significativo en el 2017, tanto en
125.000
generación de oferta como en demanda. Este 115.000
105.000
ha sido uno de los rangos más afectados por
95.000
la coyuntura económica y la falta de confianza 85.000
75.000 88.741
de los hogares. Las unidades lanzadas
65.000
presentaron una caída de 18,7% y se ubicaron 55.000
45.000
en 89.073, mientras que las vendidas 35.000
jul-11
sep-12
nov-13
ene-15
may-17
dic-10
feb-12
ago-15
mar-16
dic-17
oct-16
jun-14
abr-13
disminuyeron 12,9%, hasta un nivel de 88.741
(Gráfico 6). Lanzamientos Ventas
En este segmento el ajuste que ha tenido la Lanzamientos Ventas

var. anual -18,7% -12,9%
nueva oferta de vivienda ha estado en línea
con el de las ventas, lo que es una señal de
Así mismo, el balance del segmento alto,
que el mercado se está equilibrando, después
excluido de los programas de subsidio del
de que en años anteriores se registraron
Gobierno, también presentó un ajuste
niveles de lanzamientos persistentemente
significativo tanto en lanzamientos (-20,9%
mayores.
anual) como en ventas (-18,5% anual) que
llevaron a que los niveles de actividad
marcaran los mínimos de los últimos años
durante el 2017, consolidando la tendencia a
la baja que se venía observando desde
mediados del 2016 (Gráfico 7).
Página 6 de 22
Gráfico 7. Ventas y lanzamientos.
Acumulado anual. Segmento medio-alto Gráfico 8. Ventas y lanzamientos.
(135-1234 smmlv). 2010-2017. 18 regionales Acumulado anual. Segmento alto (Más de
31.000 1234 smmlv). 2011-2017. 18 regionales

29.000
4.500
27.000 4.000
25.000 3.500
23.000 3.000
1.858
21.000 2.500
19.000 2.000
17.000 1.500
1.737
15.000 1.000
dic-11
dic-12
dic-13
dic-14
dic-15
dic-16
dic-17
jun-12
jun-13
jun-14
jun-15
jun-16
jun-17
500
-
dic-11
dic-12
dic-13
dic-14
dic-15
dic-16
dic-17
jun-12
jun-13
jun-14
jun-15
jun-16
jun-17
Lanzamientos Ventas
Lanzamientos Ventas Lanzamientos Ventas

var. anual -20,9% -18,5%
Fuente: Coordenada Urbana CAMACOL Lanzamientos Ventas
var. anual -32,2% -29,3%
El segmento alto, el más pequeño en volumen Fuente: Coordenada Urbana CAMACOL
de esta clasificación, se vio afectado, entre Finalmente, al analizar la oferta de vivienda,

otras cosas, por el ciclo económico y las se encuentra que al corte del 2017 el
expectativas generadas por el IVA del 5% segmento VIS-Tope sumó 30.830 unidades de
dispuesto en la última reforma tributaria, que vivienda, el medio (135-435 smmlv) 81.285, y
determinaron el desempeño decreciente de el alto (de más de 435 smmlv) un total de
este mercado. Es así como en 2017 se 28.117, cifras que representaron un
lanzaron 1.737 unidades, 32,2% menos que crecimiento anual del 17,6%, 4,0% y -3,8%
en el año anterior, y se vendieron 1.858 respectivamente (Gráfico 9).
viviendas, con una reducción de -29,3% anual
(Gráfico 8). De manera particular, la tendencia del
segmento medio se ha empinado
considerablemente debido al incremento en
los tiempos de comercialización y al alto nivel
Página 7 de 22
de lanzamientos de años anteriores, a industria, comercio y servicios financieros, así
diferencia de los otros dos segmentos que como a la caída en la inversión, producto de
han mantenido un comportamiento los menores ingresos provenientes del sector
relativamente estable. petrolero, lo que causó una menor absorción
del área ya construida y ralentizó de forma
Gráfico 9. Saldo de oferta de vivienda significativa la ejecución de obras de destinos
disponible, por segmento de precio. 2010- no residenciales.
2017. 18 regionales
90.000
De esta manera, los volúmenes de actividad
81.285
80.000 no residencial presentaron un retroceso
70.000
significativo en el 2017 en comparación con la
60.000
50.000 dinámica de años anteriores, luego de
40.000
30.830 registrar una contracción del 20,1% con la que
30.000
20.000 28.117 el área iniciada se ubicó por debajo de los
10.000
cinco millones de metros cuadrados (Gráfico
-
10).
jul-11
sep-12
nov-13
ene-15
ago-15
mar-16
may-17
dic-10
feb-12
oct-16
dic-17
jun-14
abr-13
Tope VIS Medio

Medio Alto y Alto Gráfico 10. Área Iniciada en destinos no
residenciales. Acumulado anual. 2012-2017
Medio
VIS- Alto
Segmento (135 a 435 Total
tope (+435) 6,0 20%
smmlv)
13,7% 5,5
%var 15%
17,6% 4.0% -3.8% 3.3% 5,5
anual
Millones de metros cuadrados
10%
-20,1%
Fuente: Coordenada Urbana CAMACOL 5,0 5%
0%
4,5 4,3
2.2. Balance del segmento no -5%
residencial 4,0 -10%

-15%
3,5
-20%
A lo largo del 2017 se configuró una fuerte
3,0 -25%
caída en el segmento no residencial como 2012 2013 2014 2015 2016 2017
respuesta a la coyuntura de desaceleración M2 Var. Anual (Eje Der.)
que también presentaron los sectores de Fuente: DANE
Página 8 de 22
En oficinas, la dinámica decreciente que compañías del país, que se acompasa con el
comenzó en 2015 se prolongó durante el ajuste natural en la construcción de estos
2017. Así, la reducción del área nueva en espacios ante un menor crecimiento
proceso fue del 31,6% anual con un total de económico.
569.375 m2 iniciados (Gráfico 11).
Gráfico 12. Área Iniciada en comercio.
Gráfico 11. Área Iniciada de oficinas. Acumulado anual. 2012-2017
Acumulado anual. 2012-2017 2,1 50%
39,3% 1,9
40%
1,3 100% 1,9
1,2

30%
1,2 84,0% 80% 1,7 20%
1,1
60% 10%
1,5
1,0
-31,6% 0%
0,9 40% 1,3
1,2 -10%
0,8 20% 1,1 -20%
0,7 -30%
0% 0,9
0,6 0,6 -40%
-38,1%
-20% 0,7 -50%
0,5
2012 2013 2014 2015 2016 2017
0,4 -40% M2 Var. Anual (Eje Der.)
2012 2013 2014 2015 2016 2017
M2 Var. Anual (Eje Der.) Fuente: DANE
Fuente: DANE
Por su parte, si bien el área iniciada en

Al mismo tiempo, las edificaciones bodegas permanece en niveles cercanos al
comerciales3 mostraron una contracción promedio de los últimos años, presentó un
anual del 38,1%, 709.370 metros cuadrados retroceso del 9% anual al sumar 896.436
iniciados menos que en el 2016 (Gráfico 12). metros cuadrados nuevos en proceso durante
el 2017 (Gráfico 13).
Este panorama en el segmento de oficinas y
comercio es un síntoma de la prolongación en
la toma de decisiones de inversión de las
3
Corresponden a comercio y hoteles
Página 9 de 22
Gráfico 13. Área Iniciada en bodegas. Gráfico 14. Área Iniciada en destinos
Acumulado anual. 2012-2017 institucionales. Acumulado anual. 2012-
1,1 19,6% 70% 2017
-8,9% 60%
1,0 2,0 70%
1,0
50% 1,9 34,9% -1,6%
60%

0,9
0,9 40% 1,8 1,7
50%
30% 40%
0,8 1,6
20% 30%
0,7 10% 1,4 20%
0% 10%
0,6 1,2
-10% 0%
0,5 -20% -10%
1,0
2012 2013 2014 2015 2016 2017 -20%
M2 Var. Anual (Eje Der.) 0,8 -30%
2012 2013 2014 2015 2016 2017
Fuente: DANE M2 Var. Anual (Eje Der.)
Fuente: DANE
En cuanto a los destinos institucionales4, la

dinámica fue negativa (-1,6% anual), debido a 3. Determinantes para la recuperación
que el impulso del Programa Nacional de del sector edificador y factores de
Infraestructura Educativa (PNIE) se comenzó riesgo durante el 2018
a materializar en los últimos trimestres del
año (Gráfico 14). Las perspectivas de que la economía tendrá
un mejor desempeño durante el año 2018
suponen ciertas oportunidades para el sector
edificador. No obstante, los riesgos que se
materializaron durante los últimos años
enmarcan algunos desafíos que deberán
sortearse.
4 hospitales y otros.
Se componen de administrativo público, educación,
Página 10 de 22
3.1. Factores de demanda Gráfico 16. Crecimiento anual de los salarios
reales vs confianza del consumidor.
Por el lado de la demanda, la dinámica de la
Acumulado doce meses. Nov 2005-Nov 2017
construcción de edificaciones estará
40% 6%
sustentada en tres ejes: la recuperación en la 25,2% 5%
30%
confianza de los consumidores, el desempeño 4%
1,3%
20% 3%
del canal de crédito hipotecario y la evolución 2%
10% 3,1% 1%
del mercado laboral (Ver Gráfico 15). 0% 0%
-1%
-10%
-2%
-20% -15,3% -3%
Gráfico 15. Semáforo: pilares de desempeño
nov-09
nov-05
nov-06
nov-07
nov-08
nov-10
nov-11
nov-12
nov-13
nov-14
nov-15
nov-16
nov-17
por el lado de la demanda
Confianza Salario real (Eje.Der)

Confianza
Fuente: Fedesarrollo, DANE.
Canal del crédito

En lo que se refiere al mercado de vivienda, la
percepción ha venido mejorando de manera
Empleo
gradual en todas las ciudades, y las
Fuente: CAMACOL, elaboración propia
condiciones del 2018 permiten prever una
continuidad en dicha dinámica (Gráfico 17).
Confianza: Luz verde
Históricamente la confianza de los

consumidores le ha seguido el paso a la
dinámica de los salarios reales. Así, la
recuperación gradual que han experimentado
los sueldos desde mayo de 2017 permite
prever una senda de recuperación en la
confianza a nivel nacional (Gráfico 16).
Página 11 de 22
Gráfico 17. Disposición para la compra de Panel D. Barranquilla
vivienda, 2017-2018
40
35
Panel A. Bogotá 30
25
10 20
5 15
0 10
-5 5
-10 0
-15
ene-17
may-17
jul-17
sep-17
nov-17
ene-18
feb-17
mar-17
dic-17
feb-18
ago-17
oct-17
jun-17
abr-17
-20
-25
-30
-35 Panel E. Bucaramanga
sep-17
may-17
jul-17
nov-17
ene-17
mar-17
dic-17
ago-17
ene-18
feb-17
oct-17
feb-18
jun-17
abr-17
30
20
10
Panel B. Medellín 0
-10
20 -20
15
-30
10
5 -40
sep-17
may-17
jul-17
nov-17
ene-17
feb-17
mar-17
dic-17
ago-17
ene-18
feb-18
oct-17
jun-17
abr-17
0
-5
-10
-15
-20
-25 Fuente: Fedesarrollo
sep-17
may-17
jul-17
ene-17
mar-17
nov-17
ene-18
feb-17
ago-17
oct-17
dic-17
feb-18
jun-17
abr-17
Crédito: Luz amarilla

Panel C. Cali
Motivado por la convergencia de la inflación
35
30 hacia el rango meta (2%-4%), el Banco de la
25
20 República disminuyó su tasa de intervención
15
en once ocasiones entre diciembre de 2016 y
10
05 enero de 2018 pasando de 7,75% a 4,25%.
00
-05 Esta reducción, que se ha trasladado
jul-17
sep-17
ene-17
mar-17
may-17
feb-17
ago-17
nov-17
ene-18
dic-17
feb-18
jun-17
oct-17
abr-17
gradualmente al costo del crédito hipotecario

y al de la deuda pública, señala una tendencia
favorable para el desempeño del mercado de
Página 12 de 22
vivienda, al facilitar el cierre financiero de los Gráfico 19. Crecimiento anual de la cartera
hogares (Gráfico 18). vencida de los hogares. 2016-2017
60%
Gráfico 18. TES 10 años, inflación y tas 47%
50%
hipotecaria. 2014-2017
40% 44%
10% 13% 30%

28%
9% 20%
13%
8%
12% 10%
7%
6% 12% 0%
feb-16
ago-16
ago-17
dic-16
feb-17
dic-17
jun-16
oct-16
jun-17
oct-17
abr-16
abr-17
5%
11%
4%
11%
3% Total Consumo Vivienda
2% 10%
jul-14
jul-15
jul-16
jul-17
mar-14
nov-14
mar-15
nov-15
mar-16
nov-16
mar-17
nov-17
Fuente: Superfinanciera
TES 10 años
Inflación Gráfico 20. Indicador de calidad de cartera
Tasa Hipotecaria (Eje. Der)
2015-2017
Fuente: Banco de la República, DANE
4,5%
Sin embargo, el crecimiento que ha registrado Consumo 5,0%
5,8%
la cartera vencida de los hogares (Gráfico 19)
y el consecuente deterioro en la calidad de 2,9%
Total 3,2%
estos préstamos (Gráfico 20), puede limitar 4,3%
este canal y endurecer las condiciones de 2,0%

Vivienda 2,3%
evaluación crediticia de los hogares. 3,0%
0% 2% 4% 6% 8%
dic-15 dic-16 dic-17
Página 13 de 22
Empleo: Luz roja que en años anteriores, con Bogotá y
Barranquilla experimentando grandes
El mercado laboral se ha resentido de manera
retrocesos (18 mil empleos menos en 2017),
significativa como consecuencia del menor
en siete de las nueve intermedias (Gráfico 22-
crecimiento de la economía. De esta manera,
Panel B) el balance fue positivo, con
mientras que la tasa de desempleo mostró un
excepción de Cúcuta y Cartagena que
incremento de 1 p.p. en los últimos dos años,
presentaron casi 7 mil empleos menos.
la creación de nuevas plazas de trabajo
consolidó su tendencia a la baja durante el
Gráfico 22. Generación de puestos de
2017 (Gráfico 21), lo que se traduce por trabajo formal por ciudades. Miles de
supuesto en un impacto importante sobre la personas. 2015-2017
demanda potencial.
Panel A. Grandes ciudades
Gráfico 21. Generación de puestos de 60

50
trabajo formales vs tasa de desempleo. 40
Promedio anual-Trece ciudades. 2010-2017 30

16,4 17,6
20
10
Generación puestos de trabajo
0
Tasa de desempleo (Eje. Der) -10
-6,0
300 13,0% -20 -11,6
259 Bogotá Medellín Cali B/quilla
12,5%
250
12,0% 2015 2016 2017
Miles de personas
200
11% 11,5%
10%
150 11,0%
10,5%
100
10,0%
50 32
9,5%
0 9,0%
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
Fuente: DANE
Por ciudades, el panorama de los puestos de

trabajo es mixto, mientras que en las grandes
(Gráfico 22-Panel A) la generación fue menor
Página 14 de 22
Panel B. Ciudades intermedias Gráfico 23. Generación de puestos de
trabajo por sector. Miles de personas.
12 Promedio 2017
10
7,2
8
5,7
6 Comercio; -
Act.
4 2,8 43,5
2,0 Inmobiliarias
2 ; 50,7
0
-2
-4
Pereira Ibagué V/cencio Manizales
2015 2016 2017 Financiero; -

18,1
Serv.
Comunales;
Industria; - 31,5
8 10,5
Transporte;
Agricultura; -
6 9,0
5,4
Construcción Serv.
4 ; -1,1 Minería; 0,9 Público; 5,8
1,7 1,3
2 1,1
0
Fuente: DANE
-2
-4 -2,4
-4,3
3.2. Factores de oferta
-6
Montería B/manga Pasto C/gena Cúcuta
Por el lado de la oferta, el desempeño del
2015 2016 2017
sector edificador dependerá en gran medida
Fuente: DANE
de la evolución de tres factores: los costos de
Finalmente, el resultado de los sectores construcción, el canal de crédito empresarial
también estuvo dividido. En cinco sectores, y el inventario terminado (Gráfico 24).
dentro de los que se encuentran actividades
inmobiliarias, servicios comunales y públicos,
transporte y minería, se crearon casi 100 mil
puestos de trabajo, mientras que en los
demás sectores se dejaron de generar casi 80
mil (Gráfico 23).
Página 15 de 22
Gráfico 24. Semáforo: pilares de desempeño Gráfico 25. Crecimiento anual del ICCV vs
por el lado de la oferta inflación. 2016-2017
Costos de construcción 10%

9%
8%
Canal del crédito empresarial
7%
6% 4,8%
Inventario Terminado 5%
4,4%
Fuente: CAMACOL, elaboración propia 4%

3% 4,1%
2%
Costos de construcción: Luz amarilla
sep-16
sep-17
mar-16
dic-16
mar-17
dic-17
jun-16
jun-17
Desde el último trimestre del 2017 el Índice
Total Materiales Inflación
de Costos de Construcción de Vivienda (ICCV)
Fuente: DANE
ha presentado una tendencia creciente, que
lo ha hecho ubicarse por encima del registro Una mirada detallada al componente de
de inflación (Gráfico 25). Este materiales da cuenta de que 11 de los 84
comportamiento ha estado explicado productos que lo integran registran
principalmente por el rubro de materiales que variaciones que superan el doble de la
en diciembre de 2017 ubicó su crecimiento en inflación entre noviembre y diciembre del
4,4% superando en 0.3 puntos porcentuales 2017 (Tabla 1), lo que estaría explicado en
el registro de la inflación (4.1%) parte por la tendencia creciente de los precios
del acero.
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Tabla 1. Crecimiento anual promedio nov- Gráfico 26. Tasa promedio de los créditos
dic 2017. ICCV materiales comerciales vs tasa de intervención. 2008-
2017
Var % anual
Material 16%
promedio
Mallas 22,5% 14%
12,0%
Alambres 17,1% 12%
Cables y alambres 13,5% 10%

7,8%
Impermeabilizantes 12,2% 8% 8,4%
Domo Acrílico 11,8% 6%
Aditivos 11,7% 4% 4,8%
Cielo Rasos 10,2% 2%
dic-08
dic-09
dic-10
dic-11
dic-12
dic-13
dic-14
dic-15
dic-16
dic-17
Hierros y Aceros 9,8%
Accesorios Gas 9,1%
Intervención Comercial corporativo
Recebo común 8,8%
Polietilenos 8,5% Fuente: Banco de la República
Fuente: DANE
Gráfico 27. Indicador de calidad de cartera
comercial por sector.2015-2017
Canal de crédito empresarial: Luz amarilla
25,8%
Si bien el costo de los créditos comerciales ha Minería
seguido de cerca los movimientos en la tasa 23,7%

Transporte
de intervención (Gráfico 26)- lo cual describe
16,0%
un panorama positivo para la financiación de Agricultura
cara al 2018-, el deterioro en la cartera 12,0%

Serv. Públicos
comercial, incluyendo la construcción de
8,0%
edificaciones, puede reflejarse en Edificaciones
restricciones y endurecimiento de 5,7%

Industria
condiciones para su acceso (Gráfico 27).
4,6%
Comercio
0% 10% 20% 30%
sep-17 sep-16 sep-15
Página 17 de 22
Inventario terminado: Luz roja economía comenzó a desacelerarse, el menor
costo del crédito y la mejora en las
La coyuntura económica produjo un
condiciones de accesibilidad esperados para
incremento en la oferta de vivienda
el 2018 apunta a que durante este año las UTV
terminada, sobre todo en las unidades de
se comercializarán con un mejor dinamismo.
mayor valor. Al cierre del 2017, las 9 mil
unidades de inventario terminado
representaron el 6,2% de la oferta total, cifra 4. Conclusiones
que significó un incremento de 2 p.p. respecto Durante el 2017 el PIB se expandió a una tasa
al 2016 y que estuvo asociada con la del 1,8% anual en línea con lo esperado por el
reducción de la probabilidad de venta de las promedio de los analistas. Este aterrizaje de la
viviendas en este estado (Gráfico 28). economía se produjo en un contexto de
debilitamiento de los canales de crédito, la
Gráfico 28. Unidades Terminadas por convergencia de la inflación hacía el rango
Vender y su probabilidad de venta.2011-
meta, las reducciones continúas en la tasa de
2017
10.000 26%
intervención y el deterioro en el empleo
9.000 24% urbano.
8.000 22%
7.000 20%
6.000 18% Este panorama explicó en gran medida el
5.000 16%
4.000 14% desempeño del sector edificador, que se
3.000 12% contrajo luego de mostrar un crecimiento
2.000 10%
promedio del 7% anual desde comienzos de
sep-12
sep-15
mar-14
mar-17
dic-11
dic-14
dic-17
jun-13
jun-16
siglo.
UTV Pr[venta-UTV] (Eje. Der)
Fuente: Coordenada Urbana, cálculos CAMACOL El balance del mercado de vivienda evidenció
una menor dinámica comercial y un ajuste en
Si bien la tendencia de las unidades
el nivel de lanzamientos como respuesta a la
terminadas por vender (UTV) fue un punto de
tendencia de las unidades terminadas sin
constante observación desde que la
vender, tanto en el agregado nacional como
Página 18 de 22
en la mayoría de los segmentos de precio, recuperación en la confianza, la continuidad
salvo el de la vivienda social que fue de la política de vivienda y la dinamización
protagonista durante todo el 2017. esperada en el inventario de vivienda,
suponen un mejor escenario para el año que
Por su parte, las cifras del segmento no comienza.
residencial se mantuvieron en terreno
negativo en todo el 2017, debido a la
postergación de las decisiones de inversión, la
ralentización en la ejecución de obras y el
área construida que el mercado no logró
absorber.
De cara al 2018, si bien el sector edificador, al

igual que los demás sectores de la economía,
enfrenta grandes factores de incertidumbre ,
como el incremento en la tasa de desempleo,
la disminución en la generación de puestos de
trabajo y el contexto de elecciones legislativas
y presidenciales, factores como la
disminución en el costo del crédito, el
incremento de los salarios reales, la
Página 19 de 22
INDICADORES ECONÓMICOS DE LA CONSTRUCCIÓN
(Marzo de 2018)
Variación porcentual anual
Valores Fecha
2017-IV 2017-III 2016-IV
I. PIB 1/* (cifras en miles de millones de pesos)
Total (1) 138,972 1.6% 2.3% 1.8%
Construcción 9,993 -0.6% 0.5% 1.3%
dic-17
a. Edificaciones 3,919 -12.4% -14.7% 0.7%
b. Obras civiles 6,236 8.7% 9.1% 5.5%
Valores Fecha Tres meses
Anual Año atrás
atrás
Ene 17 - Ene Ene 16 - Ene
Oct 16 - Oct 17
18 17
II. Número de ocupados 2/*
Nacional 22,371 0.3% 0.5% 0.4%
Construcción 1,402 ene-18 -0.6% -2.1% -1.6%
Trece áreas: Nacional 10,628 -1.0% 0.0% 0.8%
Trece áreas: Construcción 682 0.3% -1.9% -2.9%
Oct 16 - Oct 17
18 17
III. Licencias 3/* (2)
Totales 1,454,410 6.8% -15.9% -12.0%
Vivienda 1,111,586 7.2% -11.4% -4.5%
a. VIS 323,468 51.5% 14.4% -37.1%
b. No VIS 788,118 ene-18 -4.3% -17.0% 10.3%
Otros destinos 342,824 5.7% -26.4% -29.7%
a. Industria 26,042 129.8% -2.8% -24.0%
b. Oficina 21,891 -2.7% -65.3% -78.7%
c. Bodega 11,644 -81.5% -37.8% 46.5%
d. Comercio 113,697 -3.8% 15.8% -34.1%
e. Otros 169,550 55.3% -35.9% -7.6%
Oct 16 - Oct 17
18 17
IV. Cemento 4/**
Producción 906,016 0.9% 0.5% -7.2%
ene-18
Despachos 9,082,160 -0.5% 3.6% -2.8%
Feb 18 - Feb Nov 16 - Nov Feb 17 - Feb
17 17 16
V. Índice Costos Construcción (ICCV) *
Total 237.0 feb-18 3.2% 4.5% 4.2%
Materiales 229.2 2.5% 4.0% 3.7%
Mano de obra 262.0 5.1% 5.9% 5.3%
Maquinaria y equipo 201.6 0.5% 2.6% 3.5%
Valores Fecha
2017-IV 2017-III 2016-IV
VI. Índice Precios de Vivienda Nueva 5/
Vivienda 122.8 dic-17 6.1% 6.6% 8.3%
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INDICADORES ECONÓMICOS DE LA CONSTRUCCIÓN
(Marzo de 2018)
Feb 18 - Feb Nov 16 - Nov Feb 17 - Feb
17 17 16
VII. Inflación *
IPC Total 141 3.4% 4.1% 5.2%
feb-18
IPC Vivienda 143 4.0% 4.6% 4.5%
Oct 16 - Oct 17
18 17
VIII.Muestra Mensual Manufacturera *
Índice producción real 98 ene-18 1.0% -0.3% -0.1%
Oct 16 - Oct 17
18 17
IX. Encuesta Mensual del Comercio al por Menor*
Índice ventas reales total sin combustibles 114 6.7% -0.7% -1.8%
ene-18
Índice ventas reales art. ferretería y pinturas 118 -4.7% -6.3% -2.8%
Dic 16 - Dic Dic 15 - Dic
Sep 16 - Sep 17
17 16
X. Financiación 6/***
Cartera hipotecaria + titularizaciones 61 dic-17 11.8% 12.0% 14.5%
Desembolsos (cifras en millones de pesos)

a. Constructor 596 70.1% 49.1% -3.1%
b. Individual 1662 20.2% 14.5% -16.7%
1. VIS 401 51.3% -8.6% 16.5%
dic-17
2. No VIS 1261 12.8% 21.2% -22.0%
i. Pesos 1446 19.2% 21.3% -18.0%
ii. UVR 217 27.1% -22.8% -5.6%
Valores Absolutos
Fecha
feb-18 nov-17 feb-17
XI. Tasas interés hipotecarias (%) ****
Adquisición
a. VIS UVR 8.1% 8.2% 8.1%
b. No VIS UVR 7.4% 7.5% 8.2%
1. VIS pesos 11.9% 11.9% 12.7%
2. No VIS pesos 10.7% 10.9% 12.4%
feb-18
Construcción
a. VIS UVR 5.5% 5.8% 6.3%
b. No VIS UVR 5.3% 5.5% 5.3%
1. VIS pesos 11.7% 12.6% 13.0%
2. No VIS pesos 11.4% 11.8% 12.6%
Fuentes: * DANE; ** ICPC; *** Superintendencia financiera; **** Banco de la República. Notas: n.d.: no
disponible; n.a.: no aplica; 1/ Cifras en miles de millones de pesos constantes 2005=100; 2/ Cifras en miles
correspondientes al trimestre móvil; 3/ Cifras en metros cuadrados. 4/ Cifras en toneladas; 5/IPVN - 53
Municipios ; 6/ Cifras en billones de pesos corrientes. Incluye Leasing Habitacional. (1) p: pronóstico
Ministerio de Hacienda pp: pronóstico elaborado por CAMACOL 1/ Cifras en miles de millones de pesos
constantes 2005=100; (2) Licencias de Construcción/ Total 88 Municipios-Dane
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NOTAS
No aplica
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Informe Económico No 96 KOB DEF (ECH)

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Informe Económico No 96 KOB DEF (ECH)

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No.

96 Marzo de 2018 ISSN 2011 -7444

PANORAMA DE LA ACTIVIDAD EDIFICADORA EN 2018

2.2. Balance del segmento no coletazo de la crisis financiera, la economía

residencial ................................................. 8 apenas logró expandirse al 1,7% (Gráfico 1)

3. Determinantes para la recuperación y Gráfico 1. Crecimiento anual del PIB 2002-

3.1. Factores de demanda .................. 11 Crisis Lehman Caída precios

desaceleración que venía experimentando la

la cuarta que muestra las conclusiones. 25%

mayor efecto tractor y generador de

El 2017 estuvo marcado por algunos ajustes 160.000

1 CAMACOL (2017) Tendencias de la construcción, décima 2Colliers(2017). Reportes de merado de establecimientos

Al respecto, es importante mencionar que el 60.000

las ventas y los mayores niveles de inventario

en el año 2017 (Gráfico 5). coyuntura de desaceleración, y por el otro

Sin embargo, la vigencia límite de los

En este segmento el ajuste que ha tenido la Lanzamientos Ventas

31.000 1234 smmlv). 2011-2017. 18 regionales

Lanzamientos Ventas Lanzamientos Ventas

El segmento alto, el más pequeño en volumen Fuente: Coordenada Urbana CAMACOL

de esta clasificación, se vio afectado, entre Finalmente, al analizar la oferta de vivienda,

Tope VIS Medio

residencial 4,0 -10%

respuesta a la coyuntura de desaceleración M2 Var. Anual (Eje Der.)

que también presentaron los sectores de Fuente: DANE

Millones de metros cuadrados

Por su parte, si bien el área iniciada en

Millones de metros cuadrados

En cuanto a los destinos institucionales4, la

Confianza Salario real (Eje.Der)

Canal del crédito

Históricamente la confianza de los

Crédito: Luz amarilla

gradualmente al costo del crédito hipotecario

10% 13% 30%

este canal y endurecer las condiciones de 2,0%

dic-15 dic-16 dic-17

Gráfico 21. Generación de puestos de 60

Promedio anual-Trece ciudades. 2010-2017 30

Por ciudades, el panorama de los puestos de

2015 2016 2017 Financiero; -

Costos de construcción 10%

Fuente: CAMACOL, elaboración propia 4%

Cables y alambres 13,5% 10%

Cielo Rasos 10,2% 2%

seguido de cerca los movimientos en la tasa 23,7%

cara al 2018-, el deterioro en la cartera 12,0%

restricciones y endurecimiento de 5,7%

0% 10% 20% 30%

sep-17 sep-16 sep-15

De cara al 2018, si bien el sector edificador, al

Desembolsos (cifras en millones de pesos)

La Cámara Colombiana de la Construcción tampoco asume responsabilidad alguna por omisiones

La Cámara Colombiana de la Construcción no proporciona ningún tipo de asesoría. Por tanto, la

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