Costo Promedio Ponderado= tasa de descuento

Bonos Rd N INT M RAV YTC

Costo Promedio Ponderado= tasa de descuento

Bonos
tasa de rendimiento promedio = es lo que los inversionistan requieren para invertir en un bono Numero de aos Tasa cupon x calor a la par o principal valor a la par o principal Rendimiento al vencimiento= es la Rd k se gana sobre un bono hasta su vencimiento Rendimiento de recompra Rendimiento (actual) de intereses= pago de intereses / precio del bono Rendimiento de ganancias de capital= cambio porcentual del precio de bono durante un periodo

1) Qu es el costo de capital? 2) Relacin que existe entre la tasa de interes y los bonos? 3) xk las utilidades tienen un costo y cual es?

Acciones

Ejemplo 1

Perspectiva del comprador

Valor Facial Tasa de interes Intereses Plazo Vencimiento Gastos Admin 5% Tasa Gastos Admin 5% Dolares Costos de colocacin 2,5 tasa Costos de colocacin 2,5 dolares Venta con 2% Descuento Precio de Venta 100 0.12 12 20 0.05 5 0.025 2.5 0.98 98

Momento Ao Ao Ao Ao Ao Ao Ao Ao Ao Ao Ao Ao Ao Ao Ao Ao Ao Ao Ao Ao Tasa interna de retorno

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 12.272340940950%

-98 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 12 112

TIR = Es lo que hace que el valor presente neto de los flujos de efectivo
futuros esperados generados en una inversin sean = a 0

Perspectiva de la empresa
Valor Facial Tasa de interes Intereses Plazo Vencimiento Gastos Admin 5% Tasa Gastos Admin 5% Dolares Costos de colocacin 2,5 tasa Costos de colocacin 2,5 dolares Costos de flotacion = gastos admin + costos de colocacion Venta con 2% Descuento Precio de Venta Precio neto de venta (beneficio neto de venta) = precio venta - costos de flotacion Momento Ao Ao Ao Ao Ao Ao Ao Ao Ao Ao Ao Ao Ao Ao Ao Ao Ao Ao Ao Ao Tasa interna de retorno

100 0.12 12 20 0.05 5 0.025 2.5 7.5 0.98 98 90.5 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 11.616442413780% 90.5 -12 -12 -12 -12 -12 -12 -12 -12 -12 -12 -12 -12 -12 -12 -12 -12 -12 -12 -12

comprador de bonos antes cambios en la tasa de rendimiento al

M 10000 I 0.12 N (plazo de vencimiento) 25 rd= TIR ( taza de rendimiento al vencimiento = (tasa interna de retorno)) 0.09 Vd en caso d elos bonos rd1 0.14 0.12 c=m I= C*i valor actual VA =

rd= TIR ( taza de rendimiento al vencimiento =

Precio al k c compro??? FAR24 momento ao ao ao ao ao ao ao ao ao ao ao ao ao ao ao ao ao ao ao ao ao ao ao ao ao Precio (Vd =P0) 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 0 1200 1200 1200 1200 1200 1200 1200 1200 1200 1200 1200 1200 1200 1200 1200 1200 1200 1200 1200 1200 1200 1200 1200 1200 11200 VNA 12,946.77 0 1200 1200 1200 1200 1200 1200 1200 1200 1200 1200 1200 1200 1200 1200 1200 1200 1200 1200 1200 1200 1200 1200 1200 1200 11200 8,625.41

Vendedor de bonos antes cambios en la tasa de rendimiento al v

M 10000

I 0.12 N (plazo de vencimiento) 25 rd= TIR ( taza de rendimiento al vencimiento = (tasa interna de retorno)) 0.09 costos de flotacion gastos admi ( 0.015 150 costos de colocacion 0.012 120 total de costos de flotacion 0.027 270 INVERTIR Beneficio neto del vendedor (de la empresa) Costo de los bonos para ese empresario (=TIR) momento ao ao ao ao ao ao ao ao ao ao ao ao ao ao ao ao ao ao ao ao ao ao ao ao ao tir 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 12,796.77 -1200 -1200 -1200 -1200 -1200 -1200 -1200 -1200 -1200 -1200 -1200 -1200 -1200 -1200 -1200 -1200 -1200 -1200 -1200 -1200 -1200 -1200 -1200 -1200 -11200 9%

12,676.77

la tasa de rendimiento al vencimiento

valor actual VA = rd= TIR ( taza de rendimiento al vencimiento = (tasa interna de retorno))

Bonos con Descuento bono que se vende Bonos con Prima se vende x encima de su valor a la par. e

1. El valor de un bono disminuye si la tasa de interes aume 2. El rendimiento futuro espertado total sobre el bono con 3.Siempre que la tasa de interes Rd sea = a la tasa de cup 4. la tasa de interes cambia con el tiempo la de cupon per 5. El valor de MK de un bono siempre llegara a su valor a a 6. Cuanto mayor sea el vencimiento del bono, + significati 7. Cuanto mayor sea el plazo de vencimiento de un bono

0 1200 1200 1200 1200 1200 1200 1200 1200 1200 1200 1200 1200 1200 1200 1200 1200 1200 1200 1200 1200 1200 1200 1200 1200 11200 10,000.00

1298.839758 139.161

a tasa de rendimiento al vencimiento

benficio neto

bono que se vende por debajo de su valor, esto ocurre siempre k la tasa de interes aumenta por encima de la tasa cupon vende x encima de su valor a la par. esto sucede xk la tasa de intes esta x debajo de la tasa del cupon.

un bono disminuye si la tasa de interes aumenta y viceversa . nto futuro espertado total sobre el bono consistir una vez + en un rendimiento actual y un rendimiento de ganancias de capital e la tasa de interes Rd sea = a la tasa de cupon, el bono se vendera a su valor par. nteres cambia con el tiempo la de cupon permanece fija despues de la emisin del bono. MK de un bono siempre llegara a su valor a ala par conforme alcanza su fecha de vencimiento. yor sea el vencimiento del bono, + significativos son los cambios en sus precios en respuesta a un cambio determinado en las tasa de interes yor sea el plazo de vencimiento de un bono mayor sera su prima de riesgo de vencimiento, lo cual da cuenta de su riesgo de tasa de interes + alta.

a por encima de la tasa cupon

de capital

o en las tasa de interes de su riesgo de tasa de interes + alta.

ejemplo 1 proyecto banco 70% propio 30% 125,000,000.00 84,350,000.00 37,500,000.00 0.105 0.078 0.183 costo promedio ponderado capital

()

Acciones preferentes
rp= Dp/ Np Dp po gastos adm gastos colocacion gastos de flotacin Np 15 150 0.01 1.25

1.5 1.87 3.37 150-3,37 146.63

rp 15/146,62 =

0.102305279

Acciones comunes
los inversionistas exigen un rendimiento = al que se esta exigiendo el costo equivale a determinar el rendimiento de lo k se esta en circulacion Modelo de Gordon Flujo de efectivo Descontado Modelo de crecimiento contraste= FED rs= ^Div1/Po +g ^Div1 Po g rs= 8 4 50 0.0475 0.1275 rendimiento esperado costo para la empresa g=tasa de crecimiento contante

una nueva emision de acciones rs= ^Div1/Np +g

Modelo de Valuacion de activos de capital MVAC Rs= Rsf+(rmk-rf)B

Rrf= tasa libre de riesgo, libre de rendimien

precio Dividendo preferente Gastos adm cc

77.32 0.09 0.85 0.92

0.66 0.71 1.37

0.069588 0.65722 0.711344 1.368564

Np= Po-Cf
Np= 77,32-1,37 Np= $75,95 75.95

representa un valor patrimonial que tiene comunes en relacin con el pago de divide estas acciones puede ser fija o variable y s se emiten

Rps=

Dps/Np

6,96/75,95= 0,009163924

g=tasa de crecimiento contante

Las acciones comunes son activos financie representan una porcin residual de la pro comn da a su propietario derechos tanto sobre las utilidades que esta genere, as co que se tomen.

Rrf= tasa libre de riesgo, libre de rendimiento

Acciones Preferentes
representa un valor patrimonial que tiene prioridad sobre las acciones comunes en relacin con el pago de dividendos. La tasa de dividendos de estas acciones puede ser fija o variable y se fija en el momento en el que

Acciones Comunes
Las acciones comunes son activos financieros negociables sin vencimiento que representan una porcin residual de la propiedad de una empresa. Una accin comn da a su propietario derechos tanto sobre los activos de la empresa como sobre las utilidades que esta genere, as como a opinar y votar sobre las decisiones que se tomen.