MATEMATICA FINANCIERA -Interés, Tasas y Equivalencias (13333) — 3333" - 1,0242631— 0,0242631 0,0242631x100 =i 1 =2,4263% Trimestral La rentabilidad obtenida es del 2,42631% trimestral. Lo que indica que cada vez que se requiera una rentabilidad expresada en una determinada periodicidad de liquidacién de intereses, se puede ‘modificar la unidad o periodos de tiempo utiizados en la ecuacion Forma de Solucién Tres Se parte de la ecuacién: 000.000 ~ 1.500.000 100.000 Hasta el momento, se ha. encontrado el interés que aga la corporacion financiera; de esta manera, aparece un nuevo elemento que estaba oculto en la ecuacién. Por ell, se puede despejar dela ecuacion de interés, la variable 16: 1=P[q+i-1] =(4iy-1 +1=(1+i) L Incorporemos los datos a la formula y el iempo se expresa en meses (36 meses es equivalente a3 aos) RB 500 ( 7.500.000 * (03333333+ 1) - 3333333)" 1,008023183— 0,008023183 = 0,008023183100 = i =0,802318% Mensual Como puede apreciar el lector, es el mismo resultado obtenido con el primer procedimiento, Interpretaci6n La rentabiidad pagada por la Corporacion Financiera ala sefiora Pérez es del 0,802318% mensual 0 su equivalente en'2;42631% trimestral, por dejar invertido durante tres afios la suma de $1.500.0000. 3.7. LA TASA NOMINAL Y LA EFECTIVA APLICADAS EN OPERACIONES DE INTERES COMPUESTO ‘Cuando se trabaja el concepto del valor del dinero en tiempo, implicitamente se habla deta tasa de interés que afecta la operacién financiera, ya que ésta contiene las variables econémicas que al final determinan el costo del dinero. Dicha tasa de interés, cobrada en una operacién financiera, puede tener dos extremos en su aplicacion y andlsis. Por un lado, la tasa de interés cobrada en ia operacién, se conoce con el nombre de rendimiento efectivo; mientras que la tasa de interés pagada, se denomina costo efectivo del préstamo. En el caso de las entidades bancarias colombianas, la tasa de interés que reconoce la entidad, cuando un lente deposita su dinero (operacién pasiva para la entidad) en ella, se conoce con el nombre de tasa pasiva; mientras que la utiizada a la hora de solctar un crédito (operacién activa para la entidad), se cdenomina para el banco tasa activaJuan Manuel Ramitez Mora - Edgat Enrique Marines Cirdenas ‘Cuando se trabaja con el concepto de interés ‘Compuesto, la tasa de interés puede ser nominal o efectva; pero la tnica tasa de interés que se puede Incorporar en las formulas de interés compuesto son las efectivas 0 periédicas. $7.1. LA TASA EFECTIVA Tatasa efectiva® puede definirse como la “verdadera {asa de interés que se obtiene de una inversién 0 que ‘seinourre por un préstamo... Elinterés efectvo puede ‘abularse para cualquier tipo de periodo diferente a Wn affo, por ejemplo, mes, bimestre, trimestre, semestre, etc. Por ello es que también se habla de Interés Periécico o Tasa Periédica, para resaltar ef thecho que las tasas efectivas no necesariamente se caleulan para periodos de un aio* (Garcia, 1999:117). De acuerdo con lo expuesto, la tasa de interés efectiva 5a que realmente actia sobre el principal (P) en lia operacién financiera, y ésta puede ser expresada fosblo en terminos anuales, sino también en periodos més pequefios como: diaria, mensual, bimestral, Hhestral, cvatrimestral, semestral, etc. *Hasta el nacimiento del UPAC® (1972), en el sistema fitanciero colombiano sdlo se utlizaban las tasas Aominales de interés, La tasa efectiva s6lo era una turosidad de Jos estudiosos de las Matemdticas Financieras. La necesidad de calcular el valor de la UPAC todos los dias, condujo a su adopcidn definitiva en todos los célculos. La tasa efectiva aporta claridad en cuanto al costo financiero para los usuarios de (édios yalendimiento financiero de los ahorradores. En. decreto No 1229 de 1972 se defini la tasa electva de interés como aquella que, aplicada con perodicidad diferente a un affo, de acuerdo con las fémulas de interés compuesto, produce exactamente mismo resultado que la tasa anual" (Meza, 2004: 116) 372. LA TASA NOMINAL *En el mercado de dinero y en la practica financiera ‘tonvencional, la tasa de interés se expresa con mucha ffequencia en forma anual. No obstante, e! valor de la asa no siempre refleja de manera directa la Tentabilidad real intrinseca de la operacién financier En cambio, la tasa indica cudntas veces se capitalizan los intereses-en-un afio, y si se pagan (0 capitalizan) al comienzo 0 al final de cada periodo en que se causen, es decir, si los intereses son anticipados 0 vencidos. La tasa as/ expresada reaibe el nombre de tasa de interés nominal." (Delgado, 2008:35) La tasa nominal se puede definir como “...una tasa simple de interés a partir de la cual, y dependiendo su * Lataseetectia que recanace a entdad que eta pagando ‘nereses se enor costo loco dl prestamo. ara preston se denamneia rendimenta ecto "En alguns textos asumen quel ins laa etactra ela anal, pro esl ra algunas Operacnes,razin por cue as ‘Scamcsaie don ease pete como laa efecva En Catmba Superntoencta Banca So. recorece como tsa elca a Que ene or period et ato yes aque nosotros dona la que nosotee denominamos ‘de manor duran a af, simplemente como tas 1% dana, 2% mens, 7 ates civ esta quero capt rcs gue eles Asi ef Gabi 0 678 de ese mismo a, autres fo = pramovere akore privadojcaalzaro hac lt constuccon de tvesen aa, Zones Gl poder aque de le moneda Fue precsamente en cesaolo del pico de valor constante que se estabeco la Unde de Poder AcusOvo Constant, UPAC, camo base fos ahoras depo En vit del Deceto 1229 de uo 18d 1972 0 asin a Lunia de ‘Ahora Ve, rea por el Dscre'0 677 de 1972 I fico ds cal ‘monsiamnt os valores dee UPAC.Postanomente yc contri’ rabid one! Deco 1710 a 1976, ints de Anaro y Vviends more fan de etic ypopon ara que miso these apt pore Presented la Repo ‘A pari de 1284, contd con el Dero 1131 y ha ae onstonca, rida Banco ea Repub ee La unaed UPAC oust hasta e 31 ce econ de 198, da desu ita ‘pubteactn Con a desaparcn dl ssioma UPAC del arenarion ride, Yor ends dee uniod UPA. se zo necesa it creacn de una nueva Unidad de cuenta en la medida en que su fundamento legal haba esaparecido cma consacenca dl Se Conttucona (orace dla agra ce ner dens Comber de ‘Apr y Verda ICA Conta eazadao 20 de ener de 208) http://wwwcicav.com/secciones/uyel ‘pa: inPICAV=o0eT2aSodoADDODSLBeMATEMATICA FINANCIERA Interés, Tasas y Equivalencias conaicién de capitalzacién, se obtiene la tasa efectva 1 hecho de denominarla como una tasa simple de interés sugiere que esta no es una cia trascendental en ningin anéiisis. Es més bien un valor con el que muchas veces se distrae a ahorradores incautos.....) El hecho es que esta tasa es un valor que generalmente se requiere para poder encontrar la efectiva que s/ es la tasa que nos importa, pues es fa Gita que refea la realidad de la situacién analizada. (Garcia, 1999:117) Es decir, la tasa nominal “..es una medida engafiosa de las verdaderas tasas de interés que cobran los bancos u offecen las entidades que captan ahorros de! piiblico, porque no reflejan el costo del crédito 0 el rendimiento de la inversion; solamente expresan la {asa de interés anual cobrada (pagada) ya frecuencia de liquidacién de los intereses". (Meza, 2004: 120) La tasa nominal solo *..expresa la fasa anual y qué parte de ella se cobra en cada periodo. Por ejemplo, ma tasa del 32% trimestre vencido, indica que de la tasa_anval del 32% se cobra la cuarta parte cada trimestre” (Meza, 2004: 118). Esto significa el 8% efectva timestral. Esta tasa si refleja la realidad de la operacién financiera or lo anterior, algunos estudiosos en esta materia definen la tasa nominal como la tasa del aio. “Por definicién, entonces, la tasa de interés nominal es [a tasa de interés expresada anualmente, y con indicacién del periodo de capitalizacién de los intereses y de si el pago de intereses es al comienzo 2 al final del periodo 0, en otras palabras, si los intereses son anticipados o vencidos." (Delgado, 2006:35). Se puede afirmar que ‘la condicién de capitalizacién 0 periodo de capitalizacién, define el momento en que los intereses se liquidan o causan, indepen- dientemente de que se paguen o no’. (Garcia, 1999:117). Por lo anterior, se puede decir que la tasa nominal, *..e8 la tasa convenida en la transaccién fnanciera y queda estioulada en los contrates, por esa razén se le denomina tasa contractual. En Colombia, las Insituciones financieras deben dar a conocer a sus cfientes no séio la tasa nominal, sino su equivalente en términos efectvos o periddlcos por disposicién de /a Superintendencias Bancaria (hoy Superintendencia Financiera). (Garcia, 1999:117). En este mismo sentido se puede decir que “Ya tasa nominal es la que ‘Se pacta, mientras que la tasa efectiva es la que se paga” (Meza, 2008:127). 3.8. __ELEMENTOS QUE INTEGRAN LA TASA DE INTERES EN OPERACIONES DE INTERES COMPUESTO ‘Siempre que 3é tenga una tasa en operaciones de interés compuesto, se debe establecer los tres elementos 0 caracteristicas de la tasa de interés © Tipo: se refiere a la tasa nominal o a la tasa efectiva. ‘© Unidad: esta relacionada con periodo de pago (en el caso de la efectva) 0 de capitalizacin del interés (en el caso de la nominal) * Condicién: representa el momento de cobro del interés, que puede ser al inicio (tasa anticipada) al final (tasa vencida).Juan Manuel Ramirez Mora ~ Edgar Enrique Martinez Cardenas La identificacion de estos tres elementos ‘aracteristicas juega un papel importante a la hora de incorporar la tasa en la formula de interés compuesto recotdaré el lector que ésta debe ser siempre efectiva Y vencida 39. FORMAS DE EXPRESAR LAS TASAS DE INTERES" EFECTIVA Y NOMINAL A continuacién se presentan algunas formas de presentar las tasas efectivas y las nominales’ 39.1. TASAS EFECTIVAS® 20% Efectivo anual 20% Efectva anual 40% Efectivo anual vencido 0% Efectvo antcipado 40% Antcipado (efectivo anual anticipado) 0% (al no decir nada se asume como efectiva anual vencida) 0% Vencida (se asume como una efectiva anual vencida) 30% Anual (se asume como una efectiva anual vencida) 30% Periddica anual 3% Periddica mensual 20% Anual vencida 30% Anual anticipada {0% EA (efectiva anual vencida) 30% EAV (efectiva anual vencida) 410% ETA (efectva trimestre anticipada) 25% Mensual 255% Mensual vencido 25% Mensual antcipada 25% Efectiva mensual 5% Bimestral 2.5% Mensual anticipado 3% Trimestral vencida 20% TEA (tasa efectiva anual) 410% TES (tasa efectiva semestral) 2% TEM (tasa efectiva mensual) 4% TED (tasa efectiva diaria) 20% TE (tasa efectiva) 410% Periédica timestral 10% Efectva timestre 10% Etectva trimestraimente 10% Efectiva trimestre vencido 10% ET (Efectivo Trimestal) 10% Trimestral 3% Mensual efectiva 3% Efectiva mes vencido 30% Efectivo anual para cada cinco atios 30% Efectivo por quinquenio 30% Efectvo cada tres afios 60% Efectivo para cada tres afios 30% Efectiva para un cuatrenio 410% Por periodo 2% Diaria (EDV) 30% Tasa anual efectiva 1% Tasa diaria efectiva 4% Tasa mensual fettiva 3.9.2, TASAS NOMINALES® 36% Nominal anual con capitaizacién trimestral* 36% Nominal anual capitalizable trimestralmente 36% Nominal anual liquidable mensualmente 36% Nominal anual, mes antcipado 36% Nominal TV 36% Nominal pagadero cada semestre 36% Nominal pagadero mensualmente Cuando la asa de interés efcva y renal expresamente ro se aieipada,n vere, sb sume sia come une ia ‘encia,Adcionsinene, cuando no se acral paz, Se sipane que es Listes de interes que no presente de forma expla tp de tas (vomit o ela] y que la undad est eminasa ena, se consderan tases prices daa, semana quncenal,mensua times semesta, ot * Las tass de ners que no proseren de foma expla e pode tas (vomit eexva]y que a una et ernada ene, se conser taxa noma bmesteverote ines aniopaso, curse vende semest vnc, ee; esta manerade expreser ata provene delafora| ids singlicada de presrtar la nominal en Colombia, es det por sis ilies, TV (Tres vere) SA (Senesteanipad) TA [esto ‘nega. También son nominal fa OV (Dia Vere). fa MV (as ened) y MA es Aira). "En esta expres ia. ifomacién ee mds comet, na abstnt gue > lengua nando se acide muchas veces 2 simplfcacione” (ec, 2000 116. 81MATEMATICA FINANCIERA “Tasas y Equivalencias- 36% Anuallquidable mensualmente por antcipado 36% Anual nominal con capitalizacion mensual 36% Anual con liquidacién bimestral 36% Anual capitalizable mensualmente!* 36% Anual capitaizado mensualmente 36% Anual pagadero timestralmente por anticipado 36% Anual pagadero por rimestre anticipado 36% Anual pagadero por mes anticipado 36% Anual pagadero po antcipedo para los nueve meses 509% Liquiable mensuanente por antpedo 369% Norn timesre ania 36% Nona! mensulvenido 349% Nona mes vencdo 589% CT (nominal teste vendo) 0% CTV (converte timestre vendo) 36% Comertble tiestalmente 36% Captaizabe trimestralmente’® 36% NT (nominal timestre vencido) 36% Nominal tmestral 40% TV (nominal trimestre vencido)®” 40% Trimestre vencido (40% TV) 40% Bimestre anticipado (40% BA) 30% Mes vencido (30% MV) 30% Dia vencido (NDV) 40% TA (nominal trimestre anticipado) 36% NTV (nominal trimestre vencido) 36% NTA (nominal mestre anticipado) 36% Con capitalizacién mensual 30% Capitalizable cada dia 30% Anual, pagadero mes vencido 30% Pagadero mensuaimente 30% Pagadera diariamente 30% Pagadero mes vencido 30% Nominal anual, pagadero mes vencido 30% Capitaizable por cuatrimestres vencidos 30% Anual, capitalizado cada semestre 30% Anual capitalzacién semestral 30% Anual, convertible semestralmente 30% Anual capitalizable por meses 30% Anual con capitalizaciones mensuales 82 30% Anual con capitalizacién mensual 30% Anual, rimestre vencido 30% Anual, trimestre anticipado 30% Nominal anual con capitaizacion trimestra* 30% Anual rimestre vencido 30% Anual mes anticipado 30% Anual trimestral vencido 30% Capitaizacién trimestral 30% Capitalizable en forma bimestral 30% Anual fiquidable timestralmente 30% Anual compuesto mensual 30% Anual compuesto por meses 20% Compuesto por semestres 30% Nominal anual antcipada convertible ‘semestralmente 20% Semestral capitalizable trimestralmente™ 20% Semestral CTV (semestral capitaizable ‘trimestre vencido) 30% N.A.T.V,, (Nominal anual trimestre vencido) 12% NAMY (nominal anual mes vencido) 30% Anual T.A. (Nominal timestre vencido) 30% Nominal S.A. (nominal semestre anticipado) 30% Anual MLV (Nominal mes vencido) 30% Anual B.V. (Nominal bimestre vencido) 30% Nominal Anual, con intereses por semestre vencido (30% SV) ‘30% Anual, con intereses pagaderos por trimestres vencidos 30% Anual capitalizado mes vencido 30% Anual, capitalizacién mensual nesta exresin *. 5 olmind el min nomial porque se entende ue se asa es captaizabe se rat ce una nominal ya que las eecbas fo so catalan sino que res do captatzar las ronal” (Wer, 2004s. "neta expres“. alimind tno anual pore ino ceo cnraro se asim que as8e5 aru’. (Wezs, 2004118) © Forma comun de expres la asa nominal en Colonbi.Ejenpo: SY (Wominal Semesie Vercdo) SA (Nominal Semeste Ancipao), TA (lomial Tames Anepaco),ete "Esa exposé es a més sind ycoresponde a forma mds usada ‘onal ssema franc colomaano” (Meza, 200416). * ln exresin més completa para poder define wa asa rina © Esta expreson no considera ala tsa nominal cam a de fo, sno de manera semestal,dorde los inereses se capialan de fra nesta os veces en el semeste, Por esa azn, a asa es on tormros etch el KETV 20% 2)Juan Manuel Ramirez Mora ~ Edgar Enrgue Martine? Cirdenas $40, EQUIVALENCIA*' 0 CONVERSION DE TASAS EN INTERES COMPUESTO En timinos generales, la conversién o equivalencia de asas en interés compuesto se puede defnir como ‘¢l proceso mediante el cual la tasa de interés, en ‘ondiciones diferentes entre si, producen el mismo ‘aor nal Les formulas de interés compuesto estan elaboradas (on tasas efectivas vencidas®. Por ello, la tasa de inlerés, antes de incorporaria en la formula, se debe xpresar en dichos términos. Loanterior significa que las tasas de interés nominales Wencidas, nominales anticipadas y efectivas Mnlicipadas no se pueden incorporar de manera recta, sn antes encontrar su equivalente en términos ecivos y vencidos. Ademés, recuerde que la tasa © Weinlerés debe incorporarse en términos absolutos 0 decimales”. Enlas tasas de interés compuesto, se debe identificar ites elementos basicos (Tipo, Unidad y Condicién), ton el fin de realizar el proceso de conversién o quivalencias de tasas. En primer lugar, distinguir si es una tasa nominal 0 eeciva (tipo); luego, la capitalizacion o periodicidad (unidad); y nalmente, su condicén, si es vencida o antpada. La comversién de tasas, bajo el concepto de interés ‘compuesto, es el proceso mediante el cual las tasas tominale yefecivas, en condiciones diferentes entre $1 producen la misma cantidad de dinero al final de tina operacién financiera. El manejo de la equivalencia o conversién de tasas einterés es fundamental a la hora de trabajar el valor el dinero en el tiempo. ‘las operaciones matematicas que se deben utilizar a Ie hora de realizar el procedimiento de equivalencia detases son: la mutpicacion, la division, laradicacién (Gesacumulacién) y la. potenciacién (acumulacion, Loque se busca a la hora de realizar la conversién de fasas de interés es encontrar todas las posibles ‘ombinaciones (0 parentesco directo) de una tasa de interés dada ‘Con base en los planteamientos del profesor Jorge Alberto Gomez Ceballos (19872), se puede decir que la tasa de interés esté conformada por dos partes: el nombre y el apellido. El nombre representa el valor porcentual de la tasa de interés; mientras que el apellido incorpora los tres elementos 0 caracteristicas. que integran la tasa de interés compuesto (Tipo, Unidad y Condicién). Ga) ‘Valor Porcentual NOMBRE APELLIDO 32% Efectiva Anual Vencida Tipo - Unidad - Condiciin Este enfoque permite definir la equivalencia de tasas como el procedimienito medianté el cual, se cambia el nombre y el apellido de una tasa dada por otro nombre. Y apelid. Como ya se ha mencionado, cuando se realiza el procedimiento de equivalencias de tasas de interés, se debe conocer siempre el nombre y el apelido de la tasa de saiida (tasa conocida) y el apelido de la tasa requerida (tasa de legada 0 desconocida), con el fin de encontrar el nombre que pertenece al apelido de la tasa de llegada. Las ass no sn equivalents porque sean dl mismo var, sno porque amu general de mies compuesto, nuaidaesvenis aruaiades anipadas. anuahdadesderidas. anualidodes perpelua, gradentes os, graders arimétens antcpades. graders aritmetos diferdos, gradintes aitméteos perpetus, gradientes| eométicns vecidos, gradenies geomélrcos anlopados, adores eaetreos dens. gratntes geomsoa perpelis. domes dela tasaolectva aru vnc, se pueden incr tae vas paticas voneldas, como la wecva mersual (EMV), a 88 ttectva mes enc (8), * Racuede que 2aracbeneiaaea ena presetacinebsoia slo dete svi a tae en 100. conan de emia el, dean a expen en condiciones qual a las ds domds elmer: de aml 8MATEMATICA FINANCIERA Intends, Tasas y Equivalencias: EE Re 2% Eta bral Vecda P..% Elie Menual erie —— TASACONOCIDA 3.11, FORMAS DE REALIZAR LA EQUIVALENCIA DE TASAS EN INTERES COMPUESTO El proceso de conversién de tasas se puede desarrollar a través del uso de: Formulas matematicas matematicos) El Excel Calculadoras financieras ‘Software disefiados a partir de los planteamientos matematicos (planteamientos Es importante aclarar que, independiente del proceso uilizado, siempre se debe tener claridad del nombre yy apelido dela tasa de salida, y el apelido de la tasa de llegada. 3.12. EQUIVALENCIAS DE TASASAPARTIR DE PLANTEAMIENTOS MATEMATICOS En este texto se presentan siete maneras diferentes para poder realizar la conversién de tasas de interés compuesto. El primer procedimiento presentado ha sido elaborado y perfeccionado por el profesor Juan Manuel Ramirez Mora, y se utiliza con éxito en los cursos de Matemitica Financiera, Evaluacién de Proyectos y Finanzas desde el afio 2001. La importancia de éste radica en que no requiere ninguna formulacién matematica preestablecida para realizar la ‘equivalencia de tasas; en esencia, solo implica trabajar ‘a partir de dos preguntas basicas El segundo procedimiento, fue desarrollado por el profesor Gullermo Baca Currea, y presentado en el texto Ingenieria Econémica. El tercer procedimiento, es meramente la aplicacién pura de la matemtica al servicio de las finanzas. Es ‘un método que causa difcutad en algunos estudiantes a la hora de su aplicacion El cuarto procedimiento, desarrollado por los 84 profesores Nelson Enrique Moreno Gémez y Pascual Rueda Forero (1998), basa la estructura de su diagrama de conversién de tasas de interés, en los planteamientos presentados en el tercer procedimiento El quinto procedimiento, fue elaborado en mayo de 2002 por Andrés Mejia, profesor del Departamento de Administracién de la Universidad Javeriana, Este esquema es presentado en el texto. Decisiones de Inversién -para valoracién financiera de proyectos y empresas-, escrito por el profesor Ignacio Vélez Pareja. El sexto procedimiento, es presentado por el profesor Julio Alejandro Sarmiento Sabogal (2002)", Profesor lnvestigador de la Pontificia Universidad Javeriana finalmente, el séptimo procedimiento es desarrollado por el profesor Jhonny de Jess Meza Orozco (2008), en el libro Matematicas Financieras Aplicadas -uso de las calculadoras financieras, practicas con Excel- Recuerde que independientemente del procedimiento que desee utiizar el lector para realizar la conversiGn de tasas bajo el concepto de interés compuesto, las tasas siempre se deben incorporar en términos absolutos o decimeles; lo anterior exige eliminar la parte porcentual o relativa. ‘Asi mismo, debe convertir el resultado final de la conversion de tasas de interés en términos porcentuales o relatives. : 3.12.1. PROCEDIMIENTO 1: CON BASE EN PREGUNTAS En este procedimiento se debe realizar una igualdad entre la tasa conocida (tasa de salida), ubicada en la parte izquierda de la ecuacién, y la tasa que se desea obtener (asa desconocida o tasa de llegada), establecida en la parte derecha del planteamiento matematico. Se parte del siguiente planteamiento: [/tasacoxocins ‘TASADESCONOCIDA ‘Exel no von Sseiado para bajar con ass antcpadas. ® htpmuw averana eu coldecisones!JulfresetaconesMatin pot (stad & 28 de mayo de 2008)Juan Manuel Ramirez Mora - Edgar Enrique Martinez Cardenas Para aplicar el procedimiento se requiere hacer las siguientes preguntas a lado y lado de la ecuacién: Parte izquierda de la ecuacién 1. Identificar la condicién de la tasa de interés: el signo de la ecuacién lineal se establece al formular la siguiente pregunta: gla tasa que se conoce es vencida o anticipada? Si es vencida, el signo de esta ecuacion es positvo (+); caso contrario, es decir anticipada, el signo es negativo (-) 2. Identiicar el tipo de tasa de interés: se establece alformular la siguiente pregunta: la tasa que se ‘conoce es nominal o efectiva? Sies nominal, leva ‘denominador que corresponde al numero de capitalizaciones de la tasa; si es efectiva, no lleva denominador. Para establecer el signo del exponente de la ‘evacién: se debe formular de nuevo, la primera pregunta planteada: zla tasa que se conoce es vencida 0 anticipada? Si es vencida, el signo del exponente es positive (+), caso contrario {antcipada), el signo es negativo (-)." | Para determinar el valor que debe llevar el ‘exponente: se debe formular de nuevo, la segunda pregunta: gla tasa que se conoce es nominal o efectiva?, si es nominal el valor del exponente es. | nimero de capitaizaciones; pero si es efectiva, elexponente es el ndmero de la periodicidad de la tesa. Parte derecha de la ecuacion 1, Identificar la condici6n de la tasa de interés: | signo de la ecuacién lineal se establece al formular la siguiente pregunta: la tasa que se desconoce @s vencida o anticipada? Si es vencida, el signo de esta eouacién es positvo (+); caso contrario, es decir anticipada, el signo es negativo () 2. Identificar el tipo de tasa de interés: se establece al formula la siguiente pregunta: cla tasa que se desconoce es nominal o efectiva? Si es nominal, lleva denominador, que corresponde al numero de Capitaizaciones de la tasa; si es efectiva, no lleva denominador. 3. Para establecer el signo del exponente de la ‘ecuacién: se debe formular de nuevo la primera pregunta planteada: ila tasa que se desconoce fs vencida o antcipada? Si es vencida, el signo del exponente es positivo (+); caso contrario (anticipada), el signo es negativo (-).* Para determinar el valor que debe llevar el ‘exponente: se debe formular de nuevo la segunda pregunta: la tasa que se desconoce es nominal © efectiva? Si es nominal, el valor del exponente es el nimero de capitalizaciones; pero si es efectiva, el exponente es el numero de la periodicidad de la tasa, Como puede observar el lector, el procedimiento parte de dos (2) preguntas basicas (la pregunta nimero tuno y la niimero dos) en relacién con las tasas de interés y a partir de éstas se llega a ocho (8) A continuacin se presenta el efecto de cada pregunta en el planteamiento matematico Parte izquierda de la ecuacién Pregunta 1. ‘TASACONOCIDA TASADESCONOCIDA ( “| connicidx ANTICIPADA: ef signo es negative (-) VENCIDAC line pst) Elec poe conc que gna del exponen dabe ser sempre mismo de la peracén neal, ye que se pare de hace” la misma pepunis un Sl intasa dela ques parte es vencidao antpads) Po esarazn, tener sgns conta, an en a opercn Ines camo 6 gn de wpenent,constye un err en ese procedmiont £1 etx pata conc que sito del experi debe ser some mismo de a peracénnal, ya que sepa de hacer is isa prepinia uno Sl sasa dela ques par es venta antpaa) Por esa azin tne sgn contains tanto on fa operacgn inal eam sgn a exponent, constie un err en ese pecadmintMATEMATICA FINANCIERA -Interés, Tasas y Equivalencias- Pregunta 2. Pregunta 2. ‘TASACONOCIDA, “TASADESCONOCIDA TASACONOCIDA TASADESCONOCIDA (J =~) beste) t ~ 10 =] ole deominador EFECTIVA: nll denoninadr ee ‘NOMINAL: ea denoninador Pregunta 3, Pr 3. oe TASACONOCIDA TASADESCONOCIDA “TASACONOCIDA TASADESCONOGIDA | 1 ) : t _ CONDICION ANTICIPADAE esa neato () VENCIDA else spot) Pregunta 4. ure ‘TASA CONOCIDA TASADESCONOCIDA TASACONOCIDA, ‘TASADESCONOCIDA ( rT t (! 1 Tro EPECTIVA: cl exponent el imero de peridides | acorns cia ea a ‘NOMINAL: depen ese nimer de capitalacions | NOMINAL: elexponnte eel nme decapitaincines Unarans edit st aie SENS caseemeeeie A, | ‘Se recomienda al lector, seguir al pie de la letra cada Parte derecha de la ecuacin uno de los pasos planteados en el anterior procedimiento, con el fin de desarrollar la destreza Peat: que se requiere a la hora de abordar el tema de las equivalencias de tasas. TASACONOCIDA ‘TASADESCONOCIDA Pedagégicamente se recomienda este procedimiento, ; =p porque permite al lector aprender a realizar ( -) ( t ) equivalencias de tasas desde la ptica fnanciera; se logra ademas, que éste no se encasille en un determinado planteamiento matematico, como si ANTICIPADA: lsgo negative () sucede con algunos procedimientos impartdos en los ‘VENCIDA: sige postive 4) cursos de finanzas.Suan Manuel Ramirez Mora - Edgat Enrique Martinez Cérdena Después de desarrllar la destreza, el lector podra concir que a partir del procedimiento 1, se puede obtener unos planteamientos matematicos (ecuaciones) establecidos o fijos, con el fin de esaroliar cualquier conversién de tasas de interés, tos cuales son presentados a continuacién A partir de Efectivas Vencidas 1. De efectiva anual vencida a efectiva periédica vencida (+ ice De efectiva anual vencida a efectiva periédica anticipada g De efectiva anual vencida a efectiva anual antcipada [si ] De efectiva anual vencida a nominal anticipada asicy) “| AA partir de Efectivas Anticipadas 6. De efectiva anual anticipada a efectiva periddica vencida (lig) <1 7. De efectiva anual anticipada a efectiva periédica anticipada fai 1}. De efectiva anual anticipada a efectiva anual vencida De efectiva anual anticipada a nominal vencida 10. De efectva anual antcipada a nominal antcipada { i ap ey 3] tega oT Jet bcm j iL A partir de Periédicas Vencidas 11. De efectiva periédica vencida a efectiva anual vencida (43 ji De efectiva periédica vencida a efectiva periédica vencida (ai) De efectiva periédica vencida a efectiva anual anticipada [iB -ifet=ina De efectiva periddica vencida a efectiva periddica anticipada [er )e tc De efectva periédica vencida a nominal vencida asi) Jxm= De efectiva periddica vencida a nominal anticipada +i yet A partir de Periédicas Anticipadas 17. De efectiva periédica anticipada a efectiva anual vencida (1,)F -1= 4, 18. De efectiva periédica anticipada a efectiva periddica vencida (ir -MATEMATICA FINANCIERA Interés, Tasas y Equivaléncias- 19. De efectiva periédica anticipada a efectiva anual 27. De nominal vencida a nominal vencida { anticipada be [oi ttt [O-ayafes 20. De efectiva periédica anticipada a efectiva 28. De nominal vencida a nominal anticipada cay petibdica antcipada oe 21. De efectva periica antcipada a nominal vencida [one : temas ‘A partir de Nominales Anticipadas I j 28. De nominal anticipada a efectiva anuel vencida ( 22, De efectiva periédica anticipada a nominal 1 anticipada c {{e-s yantpetbom= J, | f A partir de Nominales Vencidas ; | ide fecti 23. De nominal vencida a efectva anual vencida 5 nominal antcipada a electva anual anticipada (-2) : “pete 24, De nominal vencida a efectiva periédica vencida : 32. De nominal anticipada a efectiva periddica 7 c anticipada (+2) 25. De nominal vencda a efectiva anual anticipada (\ -4) i ‘; s f = és 5 38. De nominal anticada a nominal vencida 0 (142) -1|x-1=i,4, s (Hf nes 34. De nominal anticipada a nominal anticipada 26. De nominal vencida a efectiva periédica anticipada (ie eSManuel Ramirez Mora - Edgar Enrique Ms fasa ordinaria o vencida = Tasa efectiva anticipada (tasa periddica antcipada) = Tasa nominal vencida fasa nominal anticipada = Periodicidad de la tasa efectiva lueva periodicidad de la tasa efectiva Capitalzacién de la tasa nominal lueva Capitalizacion de la tasa nominal lew = Tasa efectiva anual anticipada Los treinta y cuatro (34) planteamientos, presentados anlerormente, son fruto de la aplicacién de las ocho (8) preguntas que se realizan en el procedimiento nlimero uno. Esto permite concluir que es mas facil formular ocho preguntas para realizar la conversiOn de tasas de interés que aprender treinta y cuatro (34) for- Mmulaciones matematicas. 3.12.2. PROCEDIMIENTO 2: GRAFICA DE EQUIVALENCIA DE TASAS FUENTE: Baca Cureo,Gullerno, (200 lagers zonoriea SeptraEeien Ebratv Panavencaro, Sool, Pigia 7 Donde: i. = Tasa ordinario o vencida i, = Tasa efectiva anticipada (tasa periddica antcipada) J = Tasa nominal vencida J, = Tasa nominal anticipada n t = Periodicidad de la tasa efectiva = Nueva periodicidad de la tasa efectiva m = Capitalizacion de la tasa nominal Para el uso de la gréfica “equivalencia de tasas", se debe: Identficar los tres elementos (tipo de tasa, unidad, condicién) de la tasa de salida y los tres elementos de la tasa de llegada Ubicar la tasa de salida en un punto de la izquierda y seguir la trayectoria o direccion de las flechas hasta llegar a otro punto situado en la parte derecha. Esto significa que nunca puede devolverse, ya que la grafica es construida en forma circular. Cada vez que se pasa de un punto a otro, la tasa de interés de salida va cambiando sélo en uno de los tres elementos (tipo de tasa, unidad, condicién) Las formulas que se trabajan en la grafica son a) Del punto 1* al punto 2 Sirve para obtener una tasa efectiva periédica vencida a partir de una tasa nominal vencida b) Del punto 2 al punto 3 Sirve para cambiar la periodicidad de una tasa efectiva vencida (+p ty Despejando, se obtiene: Gti ©) Del punto 3 al punto 4 Sirve para obtener una tasa nominal venoida, a partir de una tasa efectiva periédica vencida, J=ixn 4) Del punto 3 al punto 5 Sirve para obtener una tasa efectiva periddica anticipada, a partie una tasa efectiva periédica vencida. Iti Revere que pnt ese miso punt 4 pero tabjans deingerds deren 89MATEMATICA FINANCIERA @) Del punto 5 al punto 6 Sirve para obtener una tasa nominal anticipada, a partir de una tasa efectiva periddica anticipada, Je=iaxn 4) Del punto 7” al punto 8 Sirve para obtener una tasa efectiva periddica anticipada, a partir de una tasa nominal anticipada g) Del punto 8 al punto 2 Sirve para obtener una tasaefectva periddica vencida, a partir de una tasa efeciva periédica anticipada.” 3.12.3, PROCEDIMIENTO 3: TRADICIONAL, DESDE EL PUNTO DE VISTA MATEMATICO. Este proceso de conversién de tasas es el ‘convencional o tradicional, y la conversién de tasas se analiza desde el punto de vista matematico, Este procediendo se imparte con mucha frecuencia en los cursos de Matemética Financiera y de Finanzas. Pero a juicio de los autores, este planteamiento es muy restritivo y obliga al estudiante a realizar la equivalencia de tasas de interés a partir de un listado de formulas preestablecidas, sitvacion que genera confusion en el dicente (estudiante). Los planteamientos matematicos utlizados en este procedimiento son 2) A partir de tasas de interés anticipadas Dada la Tasa de Interés Nominal Anticipada, encontrar la Tasa Efectiva Anual Vencida zy m jew O también’ -lnterés, Tosas y Equivalencias- Ja iggy =]1+] —® 71 “(n) m Dada la Tasa de interés Nominal Anticipada, encontrar la Tasa Efectiva Anual Anticipada (4) Dada la Tasa de Interés Nominal Anticipada, encontrar la Tasa Nominal Vencida -1]t-1 Dada la Tasa de Interés Nominal Anticipada, encontrar la Tasa Nominal’? Anticipada Dada la Tasa de Interés Nominal Anticipada, encontrar la Tasa Efectiva Periddica Vencida "Reever que ol purto7 es sme inl 6, peo rbd de zcuiods a dorocna Con a apicain de est lateaminia, 8 “puede candi que pare encontar una tasa vec apa de ura cond anipada basa con ‘id antjada sobre su compen. Aste gue a2.5% mens. ‘antcpad rpresonisal25/97.5=25641% mes vento. 14.5% binasro anicpado representa el 4.5 /955 = 47120% bineste vencido...) ‘bsarvames can detenimionto enconramos que en dchafraccin ol ramerador yl denornader con clas complementaras' Garcia, 1295 13), ® La coptalasin dees asses eee epizain de a tsa ronal conoid, yo qe so eS as, se obbene el mismo resuladoJuan Manuel Ramirez Mora - Edgar nrigue Martin Cardenas Dada a Tasa de interés Nominal Anticipada, encontrar la Tasa Efectiva Periédica”® Anticipada Ja Dada a Tasa de interés Nominal Anticipada, encontrar la Tasa Efectiva Periddica Anticipada (a Dada la Tasa de Interés Efectiva Anual Anticipada, ‘encontrar la Tasa Efectiva Anual Vencida Dada la Tasa de Interés Efectiva Anual Anticipada, encontrar la Tasa Efectiva Periddica Anticipada i [e i yaa} Dada la Tasa de Interés Efectiva Anual Anticipada, ‘encontrar la Tasa Efectiva Periddica Vencida i=[0-t.) a] Dada la Tasa de Interés Periédica Anticipada encontrar la Tasa Nominal’ Anticipada Ja=i, tn Dada la Tasa de Interés Periédica Ant ‘encontrar la Tasa Nominal Anticipada ipada, (i-iye-1 tls Dada la Tasa de Interés Efectiva Periédica Anticipada, encontrar la Tasa Nominal Vencida -1|*m J=[0-1) Dada la Tasa de Interés Efectiva Periédica Anticipada, encontrar la Tasa Efectiva Anual Vencida también i satel 1 Dada la Tasa de Interés Efectiva Periddica Anticipada, encontrar la Tasa Efectiva Anual Anticipada Dada la Tasa de interés Efectiva Periédica Anticipada, encontrar la Tasa Efectiva Periédica’® Anticipada [te aif Dada la Tasa de Interés Efectiva Periddica Anticipada, encontrar la Tasa Efectiva Periédica Vencida Ii, + -1 b) A partir de tasas de interés vencidas Dada la Tasa de Interés Nominal Vencida, encontrar la Tasa Efectiva Anual Vencida fis2)"-1 (tm) Dada la Tasa de)interés Nominal Vencida, encontrar la Tasa Efectiva Anual Anticipada 8 peididad de eta tsa es igual a la captazacn de la nominal a capil la nominal nicpada es igual @perocad dela peda delatasaefciva sme tsa de ta tasae een carci, ya que no esas se othersMATEMATICA FINANCIERA.-Inters, Tasas y Eguivalencias- Dada la Tasa de Interés Nominal Vencida, encontrar Dada la Tasa de Interés Efectiva Anual Vencida, 0 la Tasa Nominal”® Vencida encontrar la Tasa Nominal Vencida F=[Ger 08-1] hm = o O también, se puede Dada la Tasa de Interés Nominal Vencida, encontrar a Tasa Nominal Anticipada Ja nl + tay ~ ) O también, se puede . 0 e J,= ‘ -I}*p f ' J =m Z - y Dada la Tasa de Interés Nominal Vencida, encontrar la Tasa Efectiva Periddica” Vencida Dada la Tasa de Interés Efectiva Anual Vencida, encontrar la Tasa Nominal Anticipada ce D m ‘a Dada la Tasa de Interés Nominal Vencida, encontrar la Tasa Efectiva Periddica Vencida é om e i= 0 - 2) m Dada la Tasa de Interés Nominal Vencida, encontrar la Tasa Efectiva Periédica Anticipada be a (-2) 2 af m - b. ee Dada la Tasa de Interés Efectiva Anual Vencida Dada la Tasa de Interés Efectiva Anual Vencida, : on encontrar la Tasa Efectiva Anual Anticipada ‘encontrar la Tasa Efectiva Perlédica, Venclda aes [ues cu [(l+hn) ke er O tam ™ La captalizacin de est asa es dren a capaizain de a ass nomial concia, ya que sno es asl se bene el msm resultado ‘pando la oma, a petoicidad de la asa pesca que se obtene os igual a captatasn dea asa nominal.O también, se puede i=YIFigy -1 O también, se puede Dada la Tasa de Interés Efectiva Anual Vencida, encontrar la Tasa Efectiva Periddica Anticipada Dada la Tasa de interés Periddica Vencida, encontrar la Tasa Nominal” Vencida J=itn Dada la Tasa de Interés Efectiva Periddica Vencida, encontrar la Tasa Nominal Vencida J=[t+dee—a]om Dada la Tasa de interés Efectiva Peridadica Vencida, encontrar la Tasa Nominal Anticipada {ovo -1| Dada la Tasa de Interés Efectiva Periédica Vencida, encontrar la Tasa Efectiva Anual Vencida gy = (14a) -1 Dada la Tasa de Interés Efectiva Periddica Vencida, encontrar la Tasa Efectiva Periédica”® Vencida (l+i)w -1 Dada la Tasa de Interés Efectiva Periédica Vencida, encontrar la Tasa Efectiva Periddica Anticipada (+i) -1]*-1 Donde: = Tasa de interés efectiva anual vencida = Tasa de interés efectiva anticipada (tasa periddica anticipada) = Tasa de interés nominal antcipada = Tasa de interés nominal vencida = Tasa de interés periddica vencida = Periodicidad de la tasa efectiva = Nueva periodicidad de la tasa efectiva®® m_ = Capitalizacién de la tasa nominal p = Nueva capitalizacin de la tasa nominal" 3.12.4. PROCEDIMIENTO 4: DIAGRAMA DE CONVERSION DE TASAS DE INTERES FUENTE:No captlracon de 6a nominal es gal aa 1palageradciiade ata feta ed dela tetra i Se utiliza cuando se parte de una tas Etetva para enconar by ‘Se utiza cuando se pate 93MATEMATICA FINANCIERA Interés Nominal Vencido Interés Periédico Interés Efectivo Interés Vencido Interés Anticipado A= Interés Nominal Anticipado n= —_Namero de capitalizaciones o de periodos Recomendaciones: 41, Se debe seguir la direccién de las fechas. 2. Identificar los tres elementos (tipo, unidad y condicidn) de a tasa de sali y los tres elementos de la tasa de llegada. 3. Se debe ubicar con la tasa de salida (conocida) ‘en uno de los nodos, para determinar el camino a seguir. 4, El diagrama esté disefiado para equivalencias de igual periodicidad 5. Para poder realizar conversiones con diferente periodicidad, se puede realizar el respectivo ajuste con la formula (I+i,)'=(1+4,)" 3.12.5. PROCEDIMIENTO 5: TRANSFORMACION DE TASAS EQUIVALENTES TAS EFECTIVG Fase IODC FUENTE: Vélez Para, lanai (2008). Deisones de Inversion -para vara fhancira de proyectos y empress. Quinta edcion. Esto Ponta Universidad Javea Pagina 18, 4 Interés, Tasas y Equivalencias: Donde: Tasa Efectiva Tasa Nominal Tasa Periédica TTasa Periédica Vencida Tasa Periédica Anticipada Numero de capitalizaciones 0 de periodos Recomendaciones: 1. Se debe seguir la direccién de las fechas. 2. Identificar los tres elementos (tipo, unidad y condicién) de la tasa de salida y los tres elementos de la tasa de llegada, 3. Se debe ubicar con la tasa de salida (conocida) ‘en uno de los nodos, para determinar el camino a seguir. 4. El diagrama est disefiado para equivalencias de igual periodicidad. 5. Para poder realizar conversiones con diferente periodicidad, se puede realizar el respectivo ajuste (+i) =(4i,)" con la formula 3.12.6. PROCEDIMIENTO 6: GRAFICA DE CONVERSION DE TASAS DE INTERES Tas noni Tis i Iniefetvo FUENTE tp: www javeriana edu coldecisionesiJulipresemacones atin pa 15 de mayo de 200) presertadoprel oes Jul A Sarmiento 8 Donde: | Tasa efectiva anual vencida |= Tasa nominal vencida \,,= Tara periédica vencida 3 Cc3uan Manuel Ramiree Mora - Edgar Enrique Martinez Cérdenos Tasa efectiva 0 periédica anticipado asa efectiva o periédica vencida n= Nimero de capitalizaciones o de periodos Recomendaciones: 1. Se debe seguir la direccién de las fechas. 2. Identificar los tres elementos (tipo, unidad y ‘condicin) de la tasa de salida y los tres elementos de la tasa de legada. Se debe ubicar con la tasa de salida (conocida) fen uno de los nodos, para determinar el camino a seguir El diagrama esta disefiado para equivalencias de igual periodicidad Para poder realizar conversiones con diferente periodicidad, se puede realizar el respectivo ajuste con la formula (1+7,)' =(141,) 3.12.7. PROCEDIMIENTO 7: DIAGRAMA DE CONVERSION DE TASAS DE INTERES i= (+74). fres=geip-s sreay 1 +t Ee ‘Soca Donde: TEA Tasa Efectiva Anual Tasa periddica vencida Tasa periddica anticipada asa nominal vencida asa nominal anticipada Periodicidad de la tasa periédica o efectiva m= Capitalizaciones de la tasa nominal ‘EI diagrama resume todas las posibles conversiones equivalencias entre tasas de interés, Para aprenderlo a manejar es necesario tener en cuenta que las equivalencias se realizan para tasas de igual periodicidad. Por ejemplo, para una tasa ‘nominal trimestre anticipado su tasa efectiva periédica ‘equivalente seré una tasa trimestral anticipada; para una tasa nominal mes anticipado, su equivalente sera una tasa mensual anticipada. Cuando se desea calcular equivalencias de tasas con diferente periodicidad, es necesario realizar las correspondientes conversiones. También es ‘imprescindible para el! manejo del diagrama, hacer correctamente las conversiones, identificar las diferentes tasas de interés, y asi saber cudndo una tasa es nominal, cugqdo es efectva vencida, cuando es efectiva anticipada, etc. Es decir el lector debe saber dénde esta y adonde quiere legar, de modo que las transformaciones entre las diferentes tasas se hagan més facile. En el diagrama el sentido de la flecha indica la secuencia de la(s) operacién (es) que se deben realizar’. (Meza, 2008164). Recomendaciones: 1. Se debe seguir la direccién de las fechas 2. Identificar los tres elementos (tipo, unidad y Condicin) de la tasa de salida y os tres elementos de la tasa de llegada, Se debe ubicar con la tasa de salida (conocida) en uno de los nodos, para determinar el camino a seguir. El diagrama esta disefiado para equivalencias de igual periodicidad. Para poder realizar conversiones con diferente periodicidad, se puede realizar el respectvo ajuste con la formula (1+i, )' =(14i,)"MATEMATICA FINANCIERA Inverts, Tasas y Equivalencias 3.13. EJERCICIOS DE EQUIVALENCIAS DE TASAS DE INTERES Los primeros 12 ejercicios (en nuestro conteo hasta el nimero 17) se desarrolan con base en los tres primeros procedimientos presentados en el texto, y posteriormente se utiizara Gnicamente el primer planteamiento. Los procedimientos 4, 5, 6, y 7 no se aplicaran en el presente texto Ejemplo 6 Hallar la tasa de interés efectivo anual a partir del 30% anual con capitalizaciones mensuales. Solucin El primer punto para poder realizar cualquier equivalencia es identficarlos tres elementos dea tasa de salda y de llegada 30% NMV =m 7 % EAV Después de identificar la tasa de salida y la de llegada, se procede a su solucién por cualquiera de los procedimientos planteados en este texto. Procedimiento 1 (140,025)? =1 + i:4, (140,025)? - 1344889 — 0,344889 =i,,, }4,4889% Efectivo Anual Vencido few Procedimiento 2 Recuerde que debe ubicar la tasa de interés que conoce en el punto que corresponde dentro de la grafica de equivalencias de tasas, con el fin de 96 - determinar la ruta 2 seguir para encontrar la tasa deseada. ~ 30%NMV —> EMV EAV 1 3) 3 De! punto 1 at punto 2 few jaw = 15 iggy = 0,025 jew Del punto 2 al punto 3 (1+0,025)"1 = (I4i,4) (1+0,025)'" =1+i,,, 1,344889-1=i,,, 034488 iggy =34,4889% Efectivo Anual Vencido Procedimiento 3 Dada la tasa dé we m = 2,5% Mensual Vencido yo interés Nominal Mes Vencido, ‘encontrar la Efectiva Anual Vencida i: -( * Catia vez que se pasa do un punto aco a tsa de nets de saa va cabiando so uno des tres elementos (ipo de tsa una, cond) En este ejemplo se cambié el tipo de tasa nominal a una efectva, Doslerermerie se cari la pricdad mensual por una anual Cada ver {ue 80 pasa de n punt ao, a tasa dena de sada va canbiando ‘slo uno de os Fes elemenios pode asa unda,condcin. En este ‘eels cab elo de tsa raminal a une efciv,psteiorente se ‘anti la peracid mensua por una avalJuan Manuel Ramicee Mora ~ Edgar Enrique Martinez Cérdena 0,30 14% } -1 12 0,025) =1,344880-1 0.344889 i 4889% Efectivo Anual Vencido Ejemplo 7 Encontrar la tasa efectiva mensual equivalente a una tasa del 36% anual nominal con capitalizacién trimestral Solucion 36% NTV mp 2% EMV Procedimiento 1 J" =a) ) (+i, 40,09)" =O +ing J (40,09). = (+ ip) +0,09): (4.09)" 1029142 0.029142 =i, =I tie igyy =2,9142% Efectiva Mensual Vencida Procedimiento 2 —_ eV — EM Eh El 36% NTV Oo Del punto 1 al.punto 2 0,36 4 0,09 9%6% Trimestral Del punto 2 al punto 3 (+i =0+i) (tiny) =C+inw) (14.009) = Ct ipa J” (40,09 = (tig Fe (1+0,09);5 Gosyer” -1 =i, 1,029142—1 = ipyy 0,029142 = iy gy = 2,9142%% Mensual Vencida Procedimiento 3 Dada la tasa de interés Nominal Trimestre Vencido, encontrar la Efectiva Trimestral Vencida J i= m ot aan 0,36 4 0,09 9% Trimestral VencidaMATEMATICA FINANCIERA Interés, Tasas y Equivaencias= Dada la tasa de interés Efectiva Trimestral Vencida, encontrar la Efectiva Mensual Vencido i=(14i)r-1 f= (ltigy Je -1 jeu = (140,09) jue = (,09)5 =1 in = (409) inyy =1,029142-1 inyye = 0,029142 inyqe = 2,9142% Mensual Vencida Ejemplo 8 Dado el 40% anual con liquidacién semestral, hallar una tasa periédica semestral que sea equivalente Solucion 40% NSV =p 7% ESV Procedimiento 1 2 = tesy iggy = 20% Efectiva Semestral Vencida Procedimiento 2 40%NSV ——> ESV f 2 Del punto 1 al punto 2 J fssy asp isp =0,2 iy =20% Periédica Semestral Vencido Procedimiento 3 Dada la tasa de interés Nominal Semestral Vencida, encontrar la Efectiva Semestral Vencida J m Es el mismo utilizado en el procedimiento 2. Ejemplo 9 {Cual es la tasa EAV (efectivo anual vencida) ‘equivalente al 5% bimestral? Solucién 5% EBV meme 7% EAV Procedimiento 1 (+ i,5, =i)" (14005) = (in, )" (14008) = (14%,,,)" (140,05) =(14 iz.) (1+0,08) (105)* 1340096 — 0,340096 =i, 34,0096% AnualJaan Manet Ramirez Mora - Edgar Enrique Marines Cérdenas Procedimiento 2 5% EBV — EV Del punto 2 al punto 3 (4iy' = (+i) (+ deny)’ =O+icw} (140,05) =(1+i,,,.) Es el mismo utilizado en el procedimiento 1 Procedimiento 3 Dada la tasa de interés Efectiva Bimestral Vencida, ‘encontrar la tasa Efectiva Anual Vencida + iggy)’ -1 =(1+0,05)° -1 1,05)’ -1 = 1340096 -1 340096 = 34,0096% Anual Vencido Ejemplo 10 Dado el 4% ETV, calcular una tasa mensual efectiva que sea equivalente Solucién 4%EV ——> Procedimiento 1 2% EMV (l+igy) (1+0,04)"* (tis) (Finn PY? (140,04)i2 = (14... a2 (140,04) =1 1,013159=1 = fgyg 0,013159 = in =1,3159% Efectiva Mensual Vencida Procedimiento 2 4%Ev —> Del punto 2 al punto 3 (+i =(+i (tien) =O +inn) (1+0,04)' = (1+ feu) Es el mismo utlizado en el procedimiento 1 Procedimiento 3 Dada la tasa de interés Efectiva Trimestral Vencida, encontrar la tasa Efectiva Mensual Vencido. i=(l+i)r-1 yet ing = (tee (1+0,04)2 = (140,04) -1 =1,013159-1 in =0,013159 inuy, =1,3159% Periddico Mensual Ejemplo 11 Calcular la tasa periédica semestral equivalente al 25% anual Solucion 25%EAV meme = 7 ESVMATEMATICA FINANCIERA. Intends, Tasts y Equivalencias- Procedimiento 1 Cig J" = CF psy J 40,25)" = C4 i,5, 7 (1+0,25)" = (tipsy J? (140,25) = (4 iy. 2 (40.25)e =1+ ips (.25Y%* -1 = igsy 1,118034 — 04118034 = ig, iggy =11,8034% Efectiva Semestral Procedimiento 2 25%EAV <> ESV 2 3 Del punto 2 al punto 3 (iy =@4 Cie” = Cr tese J! (140,25)? = (igs, J? Es el mismo utiizado en el procedimiento 1. Procedimiento 3 Dada la tasa de interés Efectiva Anual Vencida, encontrar la Efectiva Semestral Vencida igsy = [lee +1 -\| (ee [oas+n: -| ={.23y* -] 1,118034—1 dssy iggy = 05118034 iy =11,8034% Semestral Ejemplo 12 Dado él 4% trimestral calcular la tasa periddica ‘rimestral anticipada equivalente. Solucién 4%ETV me 2 %ETA Procedimiento 1 Cin)" ei +0,04)* = mien )* +0.04)* = (mien )* (+004) =(-in (04)! =1 tery 0,961538 = 1 ~i,,, 0,961538=1 = ~igy, 0.038462 Signo negatvo a lado y lado de la ecuacién se cancela asi: 41. Se multiplca por (~1) a lado y lado de la ecuaci6n: (1)-038462 = -i,,,1) 0,038462 = fers 2. Se traslada el componente de la derecha de la ecuacion a la parte izquierda de la misma, y el ‘componente de la izquierda se desplaza hacia la derecha: -0,038462 = ~icxs ics 3,8462% Trimestral Anticipada Procedimiento 2 4%ETV ——> ETA 3 3Suan Manel Ramirez Mora - Edgar Enrique Martinez Cérdenas Del punto 3 al punto 5 108 = 0,038462 iy =3,8462% Efectiva Trimestral Anticipada Procedimiento 3 Dada la tasa de interés Efectiva Trimestre Vencida, encontrar la tasa Efectiva Anual Vencida ing =(14i)' -1 in = (tiny) = in = (1+0,04)' - jgyy = (1,04)' -1 =1,169859-1 wy = 0.169859 = 16,9859% Efectivo Anual Dada la tasa de interés Efectiva Anual Vencida, encontrar la tasa Efectiva Trimestral Anticipada 0169859 +1) i =f (0.854804)] | =[1-0,961538] Jpg, = 0,038462 iggy =3,8462% Efectiva Trimestral Anticipada Ejemplo 13 Hallar la tasa de interés capitalizable por cuatrimestres vencidos a partir del 10% periddica cuatrimestral Solucion 10% ECV® Procedimiento 1 —> 2 %NC 110-1= o10=2 010x3=J, 0,30 = Jy J yey = 30% Anual Cuatrimestre Vencido Procedimiento 2 10% ECV emp NCV Tas nominal cuatimesta versa,MATEMATICA FINANCIERA Del punto 3 al punto 4 J=ixn Ine =hecy XM =0,10x3 Jer cy 9,30 Incy =30% Nominal Cuatrimestre Vencido Procedimiento 3 Dada la tasa Efectiva Cuatrimestre Vencida, encontrar la Tasa Nominal Cuatrimestre Vencida J=ixn Sry = lacy 40 Es el mismo utilizado en el procedimiento 2. Ejemplo 14 dA qué tasa anual liquidable semestralmente por anticipado es equivalente el 15% ESA? Solucion 15% ESA me Procedimiento 1 2% NSA ends, Tasas y Equivalencias Jos = 30% Nonimal Semestre Anticipado Procedimiento 2 15%ESA —> 5 NSA De! punto $ al punto 6 Procedimiento 3 Dada la tasa*Efectiva Semestral Anticipada, encontrar la Tasa Nominal Semestral Anticipada. Ja=i,*n ba 0,152 Es el mismo utiizado en el procedimiento 2 Ejemplo 15 Hallar una tasa periédica trimestral anticipada equivalente al 28% anual pagadero por trimestre anticipado. Solucién 28% NTA p> Procedimiento 1 2% ETA‘Juan Manet Ramires Mora - Edgar Bariqué Martinez Cérdenas (1-0,07)3 = (ig) (0,93) 0,93 0,93- 0,07 iggy = 0,07 ip, =7% Efectiva Trimestral Anticipada Procedimiento 2 28%NTA <> ETA Del punto 7 al punto 8 _ 0,28 iy, 4 iggy = 0,07 ign = 7% Efectiva Trimestral Anticipada Procedimiento 3 Dada la tasa de interés Nominal Trimestral Anticipada, encontrar la Efectiva Trimestral Anticipada Es el mismo utiizado en el procedimiento 2. Ejemplo 16 Encontrar la tasa efectiva mensual equivalente a una tasa del 3,5%% EMA. Solucion 3,5% EMA mp 2% EMV Procedimiento 1 (ina) (10,03: (0,965)-12 (0,965) (0,965) 1,036269-1 0,036269 = iy {6269% Efectiva Mensual Vencida Procedimiento 2 35% EMA —> 8 EMV Del punto 8 al punto 2 iy = 0,036269 ny =3,6269% Mensual Vencido Procedimiento 3 Dada la tasa de interés Efectiva Mensual Anticipada, encontrar la Tasa Efectiva Anual Vencida iggy =(1-i,)"-1 O tambien,MATEMATICA FINANCIERA. -Interés, Tass y Equivalencias- jew teay = [1.036269]? -1 iggy = 1533459 -1 = 0,533459 = 53,3459% Efectiva Anual jew few Dada la tasa de interés Efectiva Anual Vencida, encontrar la Efectiva Mensual Vencida [lin +=] few =[lhn +1): 1] few = [(ossa4s9~ Ne - 7 in = (1533459) -1] ing =[1,036269-1] [0,036269] ,6269% Mensual Vencida Ejemplo 17 Dado el 32% capitaizable semestre antcipado, hallar tuna tasa anual pagadero trimestralmente que sea equivalente. Solucién 32% NSA > Procedimiento 1 2% NTV 1,091089 0,091089 = +2 4 0,091089 4 = Jr) 0,364358 = Jy, J yy = 36,4358% Nominal Trimestre Vencido Procedimiento 2 32% NSAw——> ESA => ESV => ETV emp NTV 7 : 2 3 . Del punto 7 al punto 8 0,32 ee 2 jing = O16 ingy = 16% Efectiva Semestral Anticipada De! punto 8 al punto 2Juan Manuel Ramicez Mora - Edgar Enrique Martinez Cérdenas iggy = 0.190476 ijyy = 19,0476% Efectiva Semestral Vencida Del punto 2 al punto 3 i=(1+i) -1 yet fen = (1+0,190476) =(1,190476)"* - fepy = (I+ ies ten 091089-1 0,091089 =9,1089% Efectiva Trimestral Vencida Del punto 3 al punto 4 J=ixn Jaw Jeqy =0,091089x4 Irv = 036435780 Jy» =36,43578% Nominal Trimestre Vencido Procedimiento 3 Dada la Tasa de Interés Nominal Semestral Anticipada, encontrar la Tasa Efectiva Anual Vencida Ja) few *(1-2)"-1 (233 cea {1-2Zss1) m ) 0,32)" iggy =[ 1 -1 ing =(1-0,16)" -1 ingy = (0,84) wy =1417234-1 ing =0,417234 gy, =41,7234% Efectiva Anual Vencida i Dada la tasa de interés Efectiva Anual Vencida, encontrar la Nominal Trimestre Vencida (leg +1) —1)m Ts [te +1) 1 J = [(oarrasss) Sor =[0,417234)" - ,091089 -1}4 = [0.091089] 364358 36,4358% Nominal Trimestre Vencida Observando las tasas de interés obtenidas en este ejemplo, se puede concluir que todas las tasas obtenidas son equivalentes entre si 19,0476% ESV = 9,1089% ETV = 41,7234% EAV = 16% ESA = 32% NSA = 36,43578% NTV De aqui en adelante, el Procedimiento 1 se utlizara para realizar las equivalencias de tasas en el Presente texto. Ejemplo 18 Encontrar la tasa nominal semestre anticipado equivalente al 36,43578% TV (nominal trimestre vencido) Solucion 36,43578% NTV —> ?%NSAMATEMATICA FINANCIERA Interés, Tasas y Equivalencias- (ots) oe (02000 (1 tee : 2 (1+0,091089) Jay =32% Nominal Semestre Anticipado Ejemplo 19 Hallar la tasa efectiva mensual, bimestal,rimestral y semestral equivalente a una tasa efectiva anual del 40%. Solucién AOHEAV emp = 7% EMV (dew) = (+i) (1+0,40)" = (1+ ig)? (1,40) = (1+ dey)" (140) = (1+ gy (1,40) = 1+ dese 1,028436— 0,028436 = i. igyy = 2,8436% Mensual 40% EAV > 7 EBV (eet) =O ty (14+0,40)" =(1+ is) Y (t40)" = (4+ tae) (140)%5 = (14 fp») (40) <1 iy, 1,057681— 008768 ,7681% Bimestral Vencida 40% EAV emp = 7% ETV (tien "= (tien) (1+0,40)' =(I+i,,,)"* (140)" = (+i) (1,40)-4 = (I+i,,,) (1,40) = 1+ 4: 1,087757 -1 = ier 0,087757 = ier ign =8,7757% Trimestral Vencida 40% EAV mp = 2 %ESV = (Fis) (tine) (1+0,40)" (1,40)" = (+ i,5,.)" (40) = (14+i,) (1,40)"* = 1+ igs) 1183216 0.183216 = igs) =18,3216% Semestral Vencida (1+ ips) fesy fesy Observando las tasas de interés obtenidas en este ejemplo, se puede concluir que todas las tasas obtenidas son equivalentes entre sf: 2.8436% EM 57681 EBV BTTSTHETV 1,8080% ECV 1B S21SKESV Be eee ae a.MATEMATICA FINANCIERA fasion emy |~-»[27640% EMA -lnverés, Tosas y Equivalencias- ( {sreeriesy |---| Sassen EBA BTTSTRETV |+-~»/80677%ETA “1 41,8688% ECV | «--»| 10,60% ECA [zssrmeas] Gesaizeav]+- [raat EBA ‘Se puede conclir, a part de los resultados abtenidos en los ejercicios 19 y 20, que la tasa efectiva anticipada es menor que la tasa efectiva vencida, ‘Ademas, todas las tasas obtenidas en los ejemplos 19 y 20, son equivalentes entre si. Ejemplo 21 Encontrar la tasa efectva diaria vencida equivalente 2 una tasa de! 24% anual pagadero mes vencido Solucién 24% NMV ete 7% EDV Se puede utilizar una base de 360 0 365 dias, dependiendo del propésito: Con base de 360 dias (1+#ue J" =(4i:y,)" m (, 0,24 (+ 224) 30 (1,02):360 = (1+i,,,.)s360 (1.02)! <4, 1,000660-1 = i, 0000660 = i, iso» = 0,066031% Diaria Vencida Con base de 365 dias (14222) "<(eim 0,24)" 36 (14228) (+t (,02)05 =( (oy 1,000651— 0,000651 = i,,, ,065 126% Diaria Vencida Ejemplo 22 {Cual es la tasa periddica mensual anticipada equivalente al 9% trimestral anticipada? Solucion (os 0,969052 =0,030948 = ~i,,,, iggy =3,094789% Mensual Anticipada i ious Ejemplo 23 Encontrar la tasa EAV equivalente a una tasa del 6% EBA, Solucién 6% EBA em 7% EAV (teas) ” = (+ fe)” (1-0,06)* = (I+ ieg)™ (0.94)-1 = (1+ fey, Jat (0.94)* 1449549 0449549 = ig, inyy = 44,9549% Efectivo Anual thew jews a aceJuan Manel Ramitee Mora - Edgar Enrique Martinez Cérdenas Ejemplo 24 Dado el 36% NMA calcular una tasatrimestralvencida yuna trimestral antcipada que sean equivalentes Solucién 36% NMA => 2% ETV =(I+iy) = (tig )* (097)# =(+ ig) (0,97) 1,095683 0,095683 =i, iggy =9,5683% Periddica Trimestral 36% NMA => 7% ETA (0.97) (097)? = 0,912673-1= ig, = 0,0873 icp, =8,7327% Trimestral Anticipada Ejemplo 25 Caloular la tasa periddica mensual anticipada equivalente al 28% nominal anual pagadero semestre vencido, Soluci6n 28% NSV > 2% EMA (14014) (ay 0,978399 = 0,021601= ~ip, 160132% Mensual Anticipada Ejemplo 28 Hallar la tasa el interés TV y TA a partir del 7,5% ESA Soluci6n 75% ESA meme 2% NTV (lies, (1-0,075) 0,03975x4 = Jy 0,159002 Jorv = 15,9002% TV 109MATEMATICA FINANCIERA és, Tasas y Eguivalencias- 0,02440%12 = Jay 0,292798 = Jy =29,2798% Nominal Mes Vencido ! ‘ | TS%ETV ——> 2%NMA ' 0 ‘ (inn) =[1 -2au) (0,925)"* ™ ‘ aan 0,961769-1= (1+0,075) (- 12 ) P ‘ = 0,038231 = (.073):2 =(1-2 ‘ Z 12 ‘ —0,038231x4 (07s = = 0152923 =-J yn, J yr =15,2923% TA 0,976181—1 t Como puede apreciar elector, en el caso delastasas. —_ gg 3g19 = ; nominales antcipadas,éstas,aligual que las efectvas : : anticipadas, son menores que sus efectivas y —0,023819x12 f nominales vencidas. 0.285824 = VJ, t Ejemplo 27 I ys = 28,5824% Nominal Mes Anticipado { tA qué tasa NMV y NMA. es equivalente el 7.5% § ETV? 3.14, RELACION ENTRE LA TASA NOMINAL Y § LATASA EFECTIVA ‘ Solucién : é ee ; “Las instituciones financieras suelen utiizer la tasa TS%ETV mp 7% NMV ‘nominal para referenciar las tasas de interés en sus Fi operaciones de ahorro y crédito. Es asi como en f (ten) algunos créditos expresan la tasa de interés para un i pperiodo anual e indican cada cuanto tiempo menor de j . ig un afio se van a hacer las liquidaciones de los f (0.075) intereses. (Meza, 2008: 126). f fa Adicionalmente, es utiizada como una estrategia de ft (075 )s0 = ( + mercadeo para publicitar sus servicios de una manera ' engafiosa, porque el comin de la gente no entiende t (1,075) = 14 ae la diferencia entre una tasa nominal y una efectiva. Q 7 Por ejemplo, si el banco ABC capta recursos del tn Ce publico ahorrador a una tasa del 30% Nominal d 0Juan Manel Ramivez Mora» Edgar Enrique Martinez Cirdenas Mensual Vencida, y el banco XYZ lo hace al 3% Efectiva Mensual Vencida, ¢dénde invertria usted como cliente sus excedentes econémioos, suponiendo- que lainversién fuera en un mismo producto financiero, en iguales condiciones de tiempo y riesgo? Muy seguramente, un ahorrador sin conocimianto en el campo de las finanzas tomaria una decisién con base en el valor refiejado de la tasa y en la unidad de tiempo que ésta expresa. Por esta razéin, él dejaria sus excedentes financieros dedicados al ahorro en el banco ABC, pensando ertneamente que la entidad le reconocera un interés del 30% cada mes. Si se aplican los conceptos financieros en este ejemplo, espectficamente los presentados en el tema de conversién de tasas de interés, el inversionista Podré conclu que: * La entidad que reconoce un mayor rendimiento sobre la inversion es el banco XYZ, porque paga un interés del 3% mensual; mientras que, el banco ‘ABC sélo reconoce el 2,5 mensual (30% / 12) El anterior ejemplo, permite ver la importancia del conocimiento del tema abordado en el texto, no sélo por los estudiantes y profesionales en areas econémicas, contables y administratvas, sino también, por cualquier ciudadano, ya que sin damos cuenta, todos los dias tomamos decisiones financieras (inversin, financiamiento,dividendos y administracion del riesgo), que afectan las finanzas personales y empresariales. Siguiendo con el desarrollo del tema, y como lo afirma @l profesor Meza (2004:117), ‘a relacién que existe entre la fasa de nominal yla tasa efectiva, es la misma que existe entre el interés simple y el interés compuesto’. Es decit, “la tasa nominal anual se emplea en e! interés simple porque esta tasa no tiene en cuenta la capitalzacién de los intereses; la tasa efectiva o periédica es la que se debe usar en las formulas del interés compuesto” (Baca, 2002a:20), Porque esta tasa si refleja la capitalizacion de los, intereses. Lo anterior permite concluir que la tasa nominal no incorpora la capitalizacién de los intereses,situacién que desconoce el valor del dinero en el tiempo (VDT); mmientras que la tasa efectiva si expresa la reinversién Ge los intereses al capital inci. 2% simple mensual es equivalente al 24% Anual 2%. efectiva mensual es equivalente al 26,8241% Efectiva Anual Vencida Como se puede observar, la diferencia entre la tasa del 24% Simple Anual y la tasa del 26,8241% Efectiva Anual, es la reinversién de los intereses. El profesor Meza (2004:120) afirma que *...a diferencia entre la tasa nominal y la tasa efectiva es el costo de oportunidad’. Matematicamente, “a diferencia de las tasas nominales, las tasas efectivas periédicas no se fraccionan (no se dividen entre el nimero de periodos), ni se pueden obtener muliplcando la tasa efectiva periédica de menor periodo por el nimero de periodos La tasa efectiva periddica resulta de hacer la ccapitalizacin real virtual de los intereses periicos. (Meza, 2008: 132). En tal virtud, ésta se obtiene aplicando operaciones® de —_radicacién (desacumulacién) y potencia (acumulacién), porque en interés compuesto se maneja la légica de ctecimientos exponengiales 0 geométricos. Més adelante, el mismo autor aclara que “..la tasa efectiva ni se multplica ni se divide para encontrar una tasa efectiva equivalente, Al multiplicar la tasa efectiva por el nimero de periodos, se obtiene una tasa nominal. En forma contraria, al divdir la tasa ‘nominal entre el ndmero de periodos, se obtiene la tasa efectiva periddica’. (Meza, 2004:128), La diferencia entre la tasa efectiva y a tasa nominal *..depende del periodo de causacién o capitalizacion de los intereses, el cual es independiente si se paga ©:no, lo cual esta determinado en el periodo de pago. Es importante recalcar la diferencia existente entre el periodo de pago y el periodo de capitalizacién. EI Deriodo de pago es fa frecuencia de las entradas y/o ppagos dentro del intervalo de un affo. Se asocia con [os pesos y con e! nimero de periodos. El periodo de capitalizacin es el periodo en el cual os intereses se suman al monto del antiguo capital Se asocia con [a tasa de interés. Por ejemplo, sise dice que el interés es del 20% anual, capitaizado semestralmente, con depésitos anuales, el periodo de capitalizacién es un ‘Cuando buscamos tasas de tasas més pequeta, olencias, es dec scurulars..)Coandobuscamos tsa tec a5| ‘parce tass mas rans, dca, 6 doc desacamusanos (Gal, ‘nay, m1MATEMATICA FINANCIERA -Interés, Tasas y Equivalencias semestre y el periodo de pago es un afo, es decir gana intereses cada semestre pero no se retran; se dejan depositados para que ganen intereses, y ef ‘monto del dinero se retira al cabo de un afio’ (Cabeza y Castrilon, 2002:59).. Una gran dificultad que se presenta a la hora de abordar el estudio de las tasas nominales y efectivas, tiene que ver con la manera de expresar dichas tasas. Por esa razén, cuando la tasa va acompafiada del término capitalizable, liquidable, convertible, compuesto y pagadero, hace referencia a tasas rnominales; mientras que las tasas efectivas pueden estar acompafiadas de la expresion periddica. Asi mismo, “La costumbre comercial es expresar la tasa de interés en forma anual, y si expresamente no se dice que ésta es efectva es porque es nominal” Garcia, 1999:117). La tasa de interés efectiva Anual* equivalente a una nominal dada *...va disminuyendo a medida que la capitaizacién de la tasa nominal aumenta, es deci mientras més tarde se cobran ntereses"; y esto es si porque mientras mas plazo nos den para pagarios, ‘més dinero tendremos disponible en fa mano para realizar operaciones y por tanto incurriemos en un ‘menor costo de oportunidad que si tuviéramos que ‘pagarios antes.” 36% anual con capitalizacién mensual (NMV) = 42,5761% EA (Efectivo Anual) 36% anual con capitalizacin bimestral (NBV) = 41,8519% EA 36% anual con capitalizacién trimestral (NTV) = 41,1582% EA 36% anual con capitalizacién semestral (NSV) = 39.24% EA 36% anual con capitalizacion anual (NAV}* = 36% EA Si los intereses se liquidan mensualmente, cuando ‘pagamos los intereses del primer mes incurimos en €@l costo de oportunidad de no poder utilizar estos dineros durante los once meses restantes del afio. Cuando pagamos los intereses del segundo mes incurrimos en el costo de oportunidad de no poder utilizar estos dineros durante los diez meses restantes y asi sucesivamente, m2 ‘Si /os intereses se liquidan bimestralmente, cuando pagamos los correspondientes al primer bimestre incurrimos en el costos de oportunidad de no poder utlizar estos dineros durante los diez meses resiantes, pero con respecto a la altemativa del pago mensual estamos incurriendo en un costo de oportunidad menor ‘ya que los supuestos intereses que se daben liquidar en el primer mes, al no ser pagados hasta el final del ‘segundo mes, nos permiten disponer de ese dinero durante un mes. Lo mismo ocurriré con los intereses que se deben liquider al final del tercer mes y que sélo se pagan al final del cuarto. Si los intereses se liquidan trimestralmente, cuando pagamos los correspondientes al primer trimestre ‘ncurrimas en el costos de oportunidad de no poder utilizar estos dineros durante los nueve meses restantes, pero con respecto a la altemativa del pago ‘mensual y bimestral estamos incurriendo en un costo de oportunidad menor ya que los supuestos intereses ue se deben liquidar en e! primer mes, al no ser pagados hasta el final del tercer mes, nos permiten disponer de ese dinero durante dos meses, y los supuestos itéreses que se deben liquidar en el segundo mes, al no ser pagados hasta el final del tercero, nos permiten aisponer de ese dinero durante un mes. Utiizando a misma argumentacién para las formas de liquidacin semestral y anual, llegamos a la ‘conctusién de que la fasa efectva esté conformada por dos elementos o partes, a saber: ‘© La parte nominal, que es la que determina el valor de los intereses a pagar, es decir, el valor por el ‘que elaborariamos el cheque. * El costo de oportunidad que implica tener que pagar los intereses cada determinado tiempo. ‘Mientras més répido haya que pagarios mayor es "Cuando period de captaizactn es n afl tase efctva anual es (gua aa tsa nominal arval En cua oo caso a fasaefctva anal ‘Ste serd mayor alata noma anu” (Wer, 204: 125. ° Cuando al period de captatzacén es manor de un af, latasaelectia anual es mayor qu la asa fominl anual. A medica que aumena a frecverse de quan de reesesaument asa eleva anual pore ‘mayer posted de reer de ls ieeses (era, 208: 135) © Se puede conc, que ese una reac dct ete ene numero de captalzacienes. del asa nomial ye valor dela tesa elect sua Porque a mayor nero de catalzaclnes, mayor ser lata electra, En concn, a tata rami sual vrcida ea nica qu ial en vara ietectva anual vnc, scadelo mismo sas tasas anual worn ‘antcpaas.Jaan Manuel Ramirez Mora - Edgar Enrique Martinez Cér el costo de oportunidad en el que se inoue y por Jo tanto mayor es la tasa efectiva. Porlo tanto, de los resultados obtenidos diriamos que la tasa del 42,5761% se descompone en dos partes. el 36% que determina ef monto de los intereses a pagar, més el 6,5761% que es el costo de oportunidad que implica pagar los intereses cada mes. Igualmente, 1 41,8519% se descompone en dos partes: el 36% que determina el monto de los intereses a pagar, més €15,8519% que es e! costo de oportunidad que implica pagar los intereses cada dos meses y que es un costo menor que el anterior ya que se dispone de mas dinero en la mano para trabajar con 6 mismo planteamiento se hace para las demas tasas obtenidas hasta llegar a la ultima, es decir el 36%, ‘que también se descompone en dos partes: el 36% {que determina el monto de los intereses a pagar, mas ‘cero (0) como costo de oportunidad por haber tenido todo el dinero de los intereses disponibles durante el afio, para operar con ellos. Por ejemplo, un préstamo de $ 100.000 bajo las diferentes alternativas de liquidacién de interés® propuestas anteriormente implcard realizar los siguientes pagos. Interés Mensual: 12 pagos de $3.000=$36.000 Interés Bimestral: 6 pagos de $6.000=$36.000 Interés Trimestral Interés Semestral: 2 pagos de $18.000=% 1 pago de $6.000=$36.000 Obsérvese como a pesar de que en el Estado de Resultados siempre aparecerian $36.000 como gasto de interés, el hecho de haberlos tenido que pagar con diferente frecuencia hace que se incurra en costos de oportunidad diferentes que implican la obtencién de tasas efectvas diferentes’ Interés Anua!: La tasa efectiva esté conformada, por lo tanto, por ma parte explicita que es la parte nominal y una parte implicta que es el costo de oportunidad que, tal como se explicé, surge del hecho de tener que pagar fos intereses cada determinado tiempo’. (Garcia 1999:119-121). Para poder tomar la decisién més acertada, a la hora de comparar alternativas de inversion y de financiamiento, siempre se debe expresar las tasas en las mismas caracteristicas de tipo, unidad y condicién, o simplemente llevar todas las tasas en términos efectivos anuales vencidos; de esta manera, s@ evita la confusion que genera el trabajar con tasas presentadas de diferentes maneras 3.15. INTERESES ANTICIPADOS El interés anticipado es aquel que se liquida al ‘comienzo de cada periodo y esta ligado al concepto de tasa de interés anticipada, Las tasas antcipadas siempre se deben presentar en forma explicta. Por esa razén, si una tasa de interés no presenta de manera clara su condicién anticipada, se debe considerar como vencida. Ejemplo: 2% trimestral anticipada, 6% semestral anticipada, 10% EAA (efectiva anual anticipada), 2% periédica mensual anticipada, etc. Tanto las tasas efectivas como las nominales pueden ‘ser anticipadas. “Los intereses anticipados son una realidad muy frecuente de nuestro sistema financiero, ‘Surgieron como una argucia® de los banqueros para evitar el cumplimiéfito de las normas sobre tasa maximas. Estas normas estipulaban topes para las tasas de interés, pero no se espeaficaban nada sobre su modalidad de cobro” (Meza, 2004:139), Esta situacién se presenta porque el valor reflejado en una tasa anticipada (24,2424% EAA), siempre es menor que el registrado en su tasa vencida (32% EAV). En Colombia, se sigue presentando el cobro de intereses de forma anticipada; esta forma de liquidacién de intereses engafia al deudor en una operacidn financiera, porque si éste solicita un crédito de $10.000.0000 y la entidad cobra intereses anticipados del 10% ETA, realmente, él no va a poder {6% anual on captoacén bimestel (NBY)_= 41 859% EA 41,1582% EA {36% anual on capaizacn semen (NSW) = 29.24% EA 38% anual on captalzacén anual (NAV) = 35% EA re el mismo tema, el prtesor Meza (200136) afa qu i tase efeciva estécompuesa de dos pars: alas nominal qe es le Que {otermina ol valor de los intoreses que se registan en lo libres ‘anid o caso de oportungad gue se neuro al ona que pagar Inreses pence. Es io msm canablomens, pagar un préstamo de $1,000 000 a 36% MV que pagar al 36% TV. Enel Esta do Resales en los dos casos sereistarén como gastos fancors $860 000 nua, ar esd al puro de sta Manco mds con tsa de 30% MY {ve a asa del 36% TV pr el cose de opatunad del der. Latent Sve asa eecva yaa roma eso costo de opr Mera fsedad, enbuseapanerca, ered, aac 38% anual on captaacén times (NTV)MATEMATICA FINANCIERA erés, Tasas y Eguivalencias- aisponer de la cantidad solicitada, porque al momento de recibirla, se realiza el cobro de los intereses por valor de $1,000.000, y lo deja en aprietos financieros Porque s6lo reciiria $9,000,000, recursos que muy ‘seguramente serian insufcientes para cumplir con el ‘objetivo inicial del préstamo, y por consiguiente para generar mayor valor En conclusién, ‘cuando se cobra una tasa de interés €en forma anticipada, primero se cobran los intereses luego se permite usar e! dinero, lo que en realidad significa que se presta una cantidad menor, y esto se traduce en un mayor costo del crédito”. (Meza, 2004:140), ‘Al respecto, el profesor Oscar Leén Garcia Sema (1999), en su libro de Administracién Financiera — fundamentos y aplicaciones- realiza un profundo analisis sobre el tema de las tasas anticipadas, en el que afirma que: “Cuando el interés del subperiodo se paga anticipado, en vez de vencido que deberia ser lo justo, e! prestatario® incurre en un costo de oportunidad adicional debido a la menor cantidad de dinero que tendria disponible en la mano para operar, 1o cual aumenta el costo efectivo anual. Para el prestamista seria un benefcio adicional Para comprender esto analicemos el caso de un préstamo de $100,000 al 36% anual pagadero trimestralmente por anticipado. Si el plazo para pagar et principal es de un afo, ¢cual sera la tasa efectiva anual? El gréfico puede ayudarnos mucho em la comprension de esta situacién. Critica para el Deudor P= $100,000 sR NTA rimestes Tener que pagar los primeros $9,000 de intereses en el momento cero (0) significa que realmente el préstamo no es por $100,000 sino por $91.00. Dado que no hay razén alguna para cobrarintereses por anticipado pues lo légico es que un servicio se pague cuando se presta (con excepciones como el arrendamiento, la entrada al cine y la subida al bus entre otras), y ademés de que el hecho de existir X= $2.601.665,70462 Ejemplo 32 El sefior Ramirez compra una a casa a orédito por valor de $120,000.00 y offece hacer tres pagos iguales para su cancelacion: uno en 3 meses, otro-en 6 meses y otro en 8 meses. Sila tasa de financiacion es del 24% nominal mes vencido, goual debe ser el valor de los pagos? 21% AV ‘Fecha Focal FF Recuerde que debe siempre trabajar con tasas efectvas y vencidas. Deuda = Pago 120,000,000 (1+ 0,02) 140.599.1 140,599,125, 140.399. 140.399 1 Gada 4.712.985.8694 = X (1 +0,02)' +X +002) +x 10 = (1 104081) + ¥ (1.04040) + 2 (1, 104081 + 1.04040 + 1) 10 = (3.144481) 0 alg Interpretacion El valor de cada uno de los tres pagos que debe hacer cl sefior Ramirez es de $44.712.985,8694, con el fin de cancelar la deuda de $120.000.0000. Ejemplo 33 Una persona tiene dos deudas con un acreedor, la primera deuda es de $20,000 con intereses del 2% mensual, se contraté hace 2 meses y vence en 6 meses; la segunda, por $50,000, con intereses del 9% trimestral, se adquirié hace 3 meses y vence en 9 meses. Ante la dficltad de cancetar las deudas en las fechas establecidas, le propone al acreedor que le cancelara $ 30,000 en 4 meses y el saldo en 10 meses. El acreedor acepta la oferta, pero cobra una tasa de refinanciacién de la obligacién del 60,103222% efectivo anual vencido. Establezca el valor que debe cancelar el deudor en el décimo mes con el fin de cancelar la obligacion Antes de iniciar con la ecuacién de valor, se debe establecer cual es el valor final de los compromisos 0 deudas, con el fin de determinar los valores a refinanciar. Valor final de la deuda uno: P(i+i)" 20.000(1 + 0,02)" 23..433,18762 Valor final de la deuda dos: P(t+i)" 000(1 +.0,09)" 70.579,0805MATEMATICA FINANCIERA. -Interés, Tasasy Eaquivalen Gréficamente, la operacion es la siguiente: Grafica para el Deudor i= coaoizzr eav res 70.010 s:sa00 Fecha Foal FF sk Deuda = Pago 23.433,18(+0,04) +70..579,08(1+0,04) 27 413515125 + 73 402,243720 =37.959,57055 +X 100815, 758845 =37 959,57055 +X 100 815,758845 ~379597055= X €2,85618829= X Interpretacion Es lo mismo pagar $23.433,18762 en 6 meses y $70.579,0805 en 9 meses, que pagar $30,000 en 4 meses y $ 62.856 18829 en 10 meses. Ejemplo 34 EI sefior Santos tiene deudas contraidas con una prestigiosa instituci6n financiera del pais; la primera por $ 250.000 y hoy vence, y a segunda por 1.000.000, y vence en § meses. Estos valores ya contienen el canon por concepto de intereses. Si el deudor decide cancelar completamente todas sus dblgscones laa de oy, cutter ue par, sila tasa de interés es det 30% NMV? ‘aticn para ot Dovdor Deuda= Pago 250.000 +1.000.000(1 + 0,025)* =. 250.000 + 883.854,28761 = 1.133.854,28761= Interpretacion El sefior Santos debe cancelar el dia de hoy la suma de $1.133.854,28761, para que la obligacion financiera se dé por terminada, Ejemplo 35 Una persona debe cancelar $1.000.000 en 3 meses $2,000,000 en 8 meses. Por dfcutades de carécter ‘econémico, offece cancelar su obligacién a través del pago de $500.00 hoy, y $2.601.665,70462 en 9 meses. {Cual debe ser la tasa efectiva anual vencida, cobrada en esta operacion de refinanciacion? fo iSaow s2orses700 El primer paso es establecer la ecuacién que corresponde ala gréfica planteada, Para nuestro caso, s@ utlizaré el punto cero como fecha focal Deuda= Pago 1.000.000(1+)'2.000.000(4i)"=500,000+2.601.665(+i)” Es importante resaltar que la tasa de interés incorporada en las ecuaciones de interés compuesto, siempre es de tipo efectiva y de condicion vencida. ‘Ademas, como los periodos se estén trabajando en ‘meses, significa que la unidad de la tasa es mensual. Por lo anterior, la ecuacién que representa la gréfica es la siguiente:Juan Manuel Ramirez Mora - Edgar Enrique Martinez Cardenas Deuda= Pago 1.000, 0004+) +2.000.0004+ 9) =500.000+2.60L665 (+9) Se concluye que la tasa obtenida en este planteamiento debe ser efectiva mensual vencida Como se observa, la ecuacién plantea tres incégnitas de la misma variable, asa de interés efectiva mensual vencida. Por esta razén, no se puede despejar la variable tasa de interés de la manera convencional Para tal fn, se procede a realizar los siguientes tres procedimientos, con el fin de encontrar el valor de la incégnita: * Igualar la eouacién ‘© Incorporar aleatoriamente un mismo valor a la incégnita dentro de la ecuacién planteada ‘+ Realizar la interpolacion Igualar la ecuacién Para este ejercico a ecuacién se igual al valor cero, Deuda~ Pago=0 10,000 ing) +2.00000( ng) 50000-26065 (iy) *0 Incorporar aleatoriamente un mismo valor a la incdgnita ‘Se provede a buscar una tasa aleatoria, apicada a toda la ecuacién, que permita encontrar el resultado que se esté utiizando para igualar la ecuacién (para €l eercicio el resultado es un valor cero) Sicon un determinado valor de tasa de interés, el resultado obtenido es el mismo que se esté utlizando para igualar la ecuacién (para el ejercicio el resultado es un valor cero), se dice que la tasa incorporada en la ecuacién corresponde a la rentabilidad; en este aso, no se continéa con el procedimiento de interpolacion 1% mensual {00000 +001)'+2.000.000( +001) s0n000~2.60.665(+01}*= 9795901479 +1.846 966 449-000-2378. 806568 = 61249970192 \ 2% mensual ooo +012)’ +2.000.000(-+0,02)* 500.0002 60 6+ 02)"= 23203345 +7069 74238-50000 7 6544014 3% mensual |.ovoo0n +003)” +2000. 000 +03)" ~sona00-2.601565+0.08)"= 915 144.6893+1 5788184686 S00 000-1993 461279 =000003 Se puede concluir que la tasa de interés que iguala la deuda con el pago es del 3% efectiva mensual vencida; por tal razén, no es necesario realizar la interpolacién, ‘Coma la tasa de interés la piden en términos EAV: (+ isn)" (1+0,03) (14003) —1= ip, 42,57608% = i, tiew) Interpretacién La tasa efectiva anual vencida cobrada en esta operacién de refinanciacion es del 42,57609% Ejemplo 36 Encontrar la rentabilidad que se obtiene en un proyecto, cuando se invierte hoy la suma de $50,000,000 y se obtienen ingresos de $25.000.0000 en cinco meses, y de $40,000,000 en diez meses. Getcapare even 1 ines "Fecha Focal FF i 4000000 Construir la ecuacion teniendo en cuenta la fecha focal El primer paso es establecer a ecuacién que ‘corresponde a la grafica planteada; para nuestro caso, se ullizaré el punto cero como fecha focal. InversiGn= Ingresos '50,000.000=25.000.000(1 +i,y,)+40.00.000(+inyy)" 121‘MATEMATICA FINANCIERA, Igualar la ecuacion Para este ejercicio, la ecuacion se iguala a cero. ~Lnversin+ Ingresos=0 ~ 50,000,000 + 25,000.000(1 + igyy) +40:00,00001+ ipyy JO Incorporar aleatoriamente un mismo valor a la incégnita 1% mensual ~50.000.000-+25.000 000+ 0.01) + 4.000006 +0,01)" =9.998.1203779, 2% mensual —50,000.000-+ 25,00, 00041 +002)" + 40.00.0004 +002) 3% mensual ~50,000.000+ 25 000.000( +03)" + 40.00.0004 + 0,03)’ 4% mensual ~saonno0n+ 2500000 +004) + sooo +004)" =-249825557H0, 5% mensual ~50.000.00+ 25 0700 +005)’ +40.00.00(+ 5)" 54572022408 28976255 5855 3156967 Como se puede aprecia, hasta el momento no se ha encontrado por medio del método de fallo erro a tasa de interés que permita igualar la inversion y los ingresos al valor cero; por esta razén, se procede a realizar la interpolacion Realizar la interpolacion Es un procedimiento que permite encontrar un determinado valor a partir de un valor superior y uno inferior. Como la ecuacién se esté igualando a cero, los valores que se requieren para realizar lainterpolacion deben estar lo mas cercano a este valor. Por este motivo, se debe encontrar con el procedimiento anterior (procedimiento aleatorio 0 método de fallo error), un valor positive mas cercano 2 cero y un valor negative mas cercano a cero. Como dichos valores son el resultado de incorporar una determinada tasa de interés en la ecuacion, la diferencia entre las dos tasas de interés con las que se obtiene el valor positivo y el negativo, no puede superar el punto porcentual, con el fin de realizar la 12 -lnverés, Tasus y Equivalencias- interpolacién. ‘La interpolaci6n produce un error que es despreciable siempre y cuando el intervalo que se toma para interpolar no sea muy grande" (Baca, 2002 36). $ 9.998.120,3779 $ 5.457.202,2408 $ 1.328.976,2055 -$ 2.429.255,5780 ~$ 5.855.315,6967 Se puede conclu que los valores positive y negativo més cereanos a cero, coresponden a los obtenidos con la tasa de interés del 3% mensual y 4% mensual Adicionalmente, como la diferencia entre las tasas no ‘upera el punto porcentual, se procede a realizar la interpolacién con estas tasas de interés y sus respectivos valores. TASAEMV | VALOR EN LA ECUACION 3% 1.328.976,2055 X% 0 4% -2,429.255,5780 Es importante aclarar que existen varias maneras de realizar la interpolacién, a continuacién, se presentan cuatro formas: Forma 1 _TASA | VALOR >a mac amet ete Ce a ar b mi ae oe Incorporando las variables en la formula: a-X a-b ° 0, aJuan Manuel Ramirez Mora - Edgar Enrique Martinez Cardenas [WASAEMv [VALOR ENLAESUAGIONT=E) — |ncorporando las variables en la formula: [3 3% mmm) 1.328.976.2055 <— a~b _c-d le x% Ep 0 a ae ae Ls 4% mmm) 24202555700 <—l TASAEATO) [NALORENTAECURGON| 1.328.976,2055 <— 1.328.976,2055-0 4 1.328.976,2055 — (-2.429,255,5780) -2.429,255,5780 <— 353617414 3-X =0,353617414*—-1 3—X =-0,353617414 0,353617414-3 3617414 3,353617414% EMV. 2,827915028 -0,353617414 3 Interpretacién ~0,353617414-3 = La rentabilidad obtenida, a través del procedimiento -3,353617414=-¥ de la interpolacién, es de 3,35361% mensual X =3,353617414% EMV. Utilizando las funciones financieras del Excel o la calculadora financiera, la respuesta exacta es 3,343057% mensual. Por eso, es importante resaltar ‘que a la hora de realizar la interpolacion se debe: * Trabajar con la mayor cantidad de decimales. » aaa eure * La diferencia entre las dos tasas de interés con las que se obtiene el valor positivo y el negativo, no debe superar el punto porcentual Asi mismo, la tasa de interés obtenida debe estar Sasser. can ‘comprendida en el rango de andlisis, para el ejemplo entre 3% mensual y 4% mensual. Frome 4 Forma 2 TASA_] [VALOR timssras ‘aaa 78) >a ° Dendrmifiador Numerador| 0 X% | Numerador a2 Ls» a x =339061% EMV