Instituto Superior N25 Beppo Levi Catedra: Contabilidad I Material extraido del apunte: ProI. Carlos Gallo ac.Cs.

Economicas
UNR
AnIisis e interpretacin de Ios Estados ContabIes
La contabilidad genera informacin til para la toma de decisiones. Esta informacin puede ser
detallada para poder comprender mejor a la organizacin, relacionando componentes y as
poder emitir un diagnstico adecuado y sobre l tomar decisiones de corto como de largo
plazo.
ANALISIS DE LA ESTRUCTURA PATRIMONIAL
ntroduccin:
La estructura patrimonial de un ente esta conformada por los activos (inversin en bienes y
derechos que utiliza para su negocio y partidas computables contra ingresos futuros), los
pasivos (obligaciones ciertas y contingentes hacia terceros) y el patrimonio neto (que es la
diferencia entre activos y pasivos o la parte de la financiacin aportada por los propietarios). El
estado de situacin patrimonial es el que exhibe esta informacin. All, los activos y pasivos se
clasifican en corrientes y no corrientes.
Son activos corrientes los que se espera se conviertan en efectivo dentro del plazo de doce
meses desde el cierre del ejercicio, los que ya son efectivo a la fecha del balance y los que por
acuerdos previos sirvan para cancelar pasivos corrientes.
Son pasivos corrientes los ya exigibles a la fecha del balance y los que se deban cancelarse
durante los doce meses siguientes al cierre del ejercicio porque se produce su vencimiento.
El estado patrimonial puede visualizarse separando los saldos deudores de los acreedores.
Estos ultimo (pasivos y patrimonio neto) representan las fuentes de los recursos: prestamos de
terceros o aportes de los propietarios. En el activo se expone como se han invertido los
recursos: en maquinarias, mercaderas, financiando a los clientes o manteniendo dinero en la
caja.
En el esquema siguiente se ejemplifica lo mencionado.
Inversin Financiacin
(Activo) (Pasivos y patrimonio neto)
Pasivos corrientes
Activo corriente Pasivos no corrientes

Activo no corriente Patrimonio neto
El patrimonio neto pertenece a los propietarios que han hecho aportes de capital al ente o que
no han retirado ganancias que se han ido acumulando permitindole al ente usar esos
recursos. Los acreedores han prestado dinero o han entregado bienes o servicios. Ambos le
han previsto recursos que el ente ha invertido en distintos activos.
El anlisis de la estructura patrimonial procura determinar si las relaciones entre las distintas
fuentes de financiacin y las inversiones realizadas son adecuadas. La estructura patrimonial
de un ente debe exhibir cierta armona y estar en concordancia con la actividad del ente. Por
ejemplo, la inversin en activos de una empresa de la industria siderrgica mostrara muchos
mas activos no corrientes (bienes de uso) que una empresa de servicios profesionales de
consultara.
SoIvencia
Si el anlisis enfoca la atencin en el lado del balance donde se muestran los pasivos y el
patrimonio neto podr apreciar cual de los dos (pasivos o patrimonio neto) es mas importante
como fuente de informacin de la empresa. A priori, un ente es mas solvente en la medida en
que los recursos que ha recibido correspondan ms a sus propietarios que a terceros
acreedores. Las deudas con terceros tienen un vencimiento (prximo o lejano) y deben ser
canceladas; los aportes de los propietarios son, en principio, permanentes. De aqu podemos
extraer el primer ratio para el anlisis patrimonial.
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SOLVENCA= PATRMONO NETO
PASVO TOTAL
El resultado obtenido indica la cantidad de pesos aportados por lo propietarios para financiar el
activo por cada peso obtenido de prstamo de terceros.
En el siguiente grafico se muestran las partidas que se relacionan. Cuando ms importante sea
el patrimonio neto dentro de la financiacin total del ente, el resultado ser mayor. Cuando es
mayor que 1, significa que el patrimonio neto es mayor que el pasivo (los propietarios financian
mas que los terceros); si es menor que 1, el pasivo es mas importante que el patrimonio neto
como fuente de financiacin de la inversiones del ente.
Activos corrientes
Activos corrientes
Pasivos no corrientes
Activos no corrientes Patrimonio neto
En el patrimonio neto de una empresa podran existir partidas, como los resultados
acumulados, cuya distribucin como dividendos puede ser aprobada por una asamblea de
accionistas o reunin de socios, esta posibilidad debe ser tenida en cuenta por el analista ya
que el grado de solvencia determinado podra reducirse si se tomara esa decisin.
En sentido contrario jugara la inclusin en el pasivo de una deuda (por ejemplo obligaciones
negociables) con alta posibilidad de convertirse en patrimonio neto por la decisin de los
acreedores.
Tambin las decisiones de inversin anuladas por aun no llevadas a cabo pueden condicionar
los resultados obtenidos para este ratio. La inversin en una nueva planta para la que se
solicitara un importante prstamo har variar prximamente el ratio de solvencia.
Las normas que requieren que los arrendamientos financieros se contabilicen como una
compra financiada reconociendo el correspondiente pasivo tiene por finalidad evitar que se
muestre una solvencia mayor a la real mediante la incorporacin de bienes de uso en alquiler
en vez de reflejar su compra.
Actualmente existen opiniones que propugnan que todos los arrendamientos, incluso los
operativos, deberan registrarse como una compra de un derecho de uso activando los
servicios a recibir del bien contra un pasivo igual a los pagos de alquiler comprometidos. Al
analizar un balance, la existencia de arrendamiento operativo significativo de bienes necesarios
para el desarrollo de las actividades de la empresa en los que no se reconoce el pasivo
correspondiente debe ser tenida en cuenta cuando se analiza su solvencia.
Muchas empresas utilizan contratos de take or pay para asegurarse el abastecimiento de
ciertos insumos por el cual se comprometen a comprar, aunque no necesiten, una cantidad
mnima durante un periodo determinado a un precio fijado o a un precio de mercado. Ni el
activo ni el pasivo son contabilizados en los libros del comprador aunque la existencia de estos
acuerdos es informada por nota al balance. Por dicha razn, el analista debe tener en cuenta
su existencia al evaluar la estructura patrimonial de una empresa.
Las cuentas por cobrar pueden ser una fuente de recursos financieros a partir de su venta o su
titilacin. Los recursos financieros as obtenidos suelen aplicarse o servir para reducir las
deudas financieras. Estas transacciones, que reducen las cuentas por cobrar e incrementan la
caja, podran mostrarse como un aumento de los ingresos atribuidos a las operaciones en el
estado de flujo de efectivo. Si as ocurrirse, para analizar la verdadera estructura patrimonial es
conveniente reintegrar las cuentas por cobrar vendidas e incorporar un pasivo equivalente.
La obtencin de financiacin a trabes de prstamos solicitados por una subsidiaria, con el
traspaso posterior de los fondos obtenidos a la matriz, queda correctamente reflejada en los
balances consolidados. Sin embargo, ha habido casos en los cuales algunas compaas han
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constituido subdiarias en las que poseen menos del 50% o que, por alguna razn no deban
consolidarse, para no incorporar sus deudas a sus balances consolidados.
La existencia de instrumentos derivados, aunque incorporados a los balances y valuados a su
valor corriente, tiene que ser tenida muy en cuenta dada la volatilidad de sus cotizaciones o
valores corrientes y el efecto significativo que puedan tener a futuro sobre la estructura
patrimonial y financiera de una empresa.
Un resultado bajo del ratio de solvencia no siempre representara una mala situacin. Si la
rentabilidad es importante, las ganancias podrn generar los recursos para disminuir las
deudas y mejorar la solvencia. Por otra parte, debe tenerse en cuenta tambin que el pasivo
total se compone tanto de deudas a corrientes como no corrientes. Si una parte importante de
las deudas tiene su vencimiento en el largo plazo, un bajo ratio de solvencia puede ser
aceptable.
Endeudamiento
El ratio de endeudamiento es tambin muy utilizado. Sin embargo, por tratarse de la inversa de
la solvencia no merece comentarios especiales. Lgicamente, el resultado que arroja este ratio
refleja el grado de endeudamiento de la empresa.
Las precauciones que se deben tener para analizar la solvencia son tambin aplicables para la
consideracin de este indicador.
La formula para su calculo es la siguiente.
ENDEUDAMENTO= PASVO TOTAL
PATRMONO NETO
Una formula alternativa surge de la divisin del pasivo total por el total del activo. De esta
manera se determina la proporcin del activo que esta financiada por terceros. Esta manera
alternativa tambin puede ser aplicadas al anlisis de la solvencia dividiendo el patrimonio neto
por activos y determinado el porcentaje del activo financiado con recursos propios.
ENDEUDAMENTO= PASVO TOTAL
ACTVO
InmoviIizacin
En el anlisis de la solvencia y en el del endeudamiento solo se considera el haber del balance.
Si la atencin del analista se enfoca ahora en el debe (activos), se puede apreciar rpidamente
el grado de inmovilizacin existente en la inversin de la empresa. La formula para este calculo
es la siguiente.
NMOVLZACON= ACTVOS NO CORRENTES
ACTVO TOTAL
El grafico muestra las partidas involucradas.

Pasivo corrientes
Activos corrientes
Pasivo no
Corrientes
Activos no
Corrientes
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Patrimonio neto
Cuando ms alto sea el resultado obtenido mayor ser el grado de inmovilizacin de la
inversin. Una alta inmovilizacin es, en principio, inconveniente porque resta posibilidades de
reaccin ante necesidades imprevistas, crisis en los mercados o intenciones de cambiar de
actividad.
Tal como se menciono mas arriba, este ratio debe considerarse teniendo en cuenta a que se
dedica el ente ya que ciertas actividades requieren, necesariamente, de inversiones muy
importantes en activos fijos que harn dar resultados altos a este ratio.
Por otra parte, la existencia de activos inmovilizados importantes pero no necesarios para el
desarrollo de la actividad de la empresa (por ejemplo una inversin en campos realizada por
una empresa comercial) ms que un problema de inmovilizacin puede significar un activo de
reserva cuya venta, en caso de necesidad, generara recursos financieros lquidos sin afectar el
negocio principal.
Los arrendamientos operativos, contratos de take or pay, derivados o de venta de cuentas por
cobrar, entre otros, tambin se deben considerar para evaluar este ratio ya que, como se dijo el
explicar el ratio de solvencia, pueden modificar significativamente la estructura patrimonial de la
empresa.
Financiacin de Ia inversin inmoviIizada
Muchos analistas de balances consideran que los propietarios deben haber aportado los
recursos necesarios para financiar la inmovilizacin del ente. La financiacin de activos
inmovilizados con prstamos puede ser inconveniente ya que, ante la necesidad de cancelar
esos prestamos, podra ser necesario vender las inmovilizaciones y se impedir la normal
continuidad de los negocios.
Su calculo se realiza mediante la siguiente formula pero teniendo en cuenta contratos y
situaciones informadas por nota que puedan afectar su resultado.
FNANCACON DE LA NMOVLZACON= PATRMONO NETO
ACTVOS NO CORRENTES
El grafico muestra las partidas involucradas.
Activos corrientes Pasivo corriente
Pasivo no
Activo no corrientes
Corrientes
Patrimonio neto
La insuficiencia del patrimonio neto para financiar el activo no corriente puede verse atenuada
si existen pasivos a largo plazo suficientes para cubrir ese dficit y la rentabilidad es capaz de
prever los recursos necesarios para ello.
Son aplicables a este ratio los comentarios sobre el efecto de ciertas transacciones que pueden
afectar significativamente la estructura patrimonial.
ANALISIS DE LA SITUACION FINANCIERA DE CORTO PLAZO
Introduccin
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El anlisis de la situacin financiera de corto plazo procura la capacidad de una empresa para
atender fluidamente sus compromisos de pago ms prximos.
Las cifras del estado de situacin patrimonial permiten realizar una anlisis esttico (a una
fecha dada) a partir de la informacin sobre los recursos financieros disponibles, los activos
que se convertirn rpidamente en nuevos recursos financieros y los compromisos de corto
plazo existentes.
Cambiando las cifras del estado patrimonial con las del estado de resultado se puede realizar
un anlisis dinmico en el que se tienen en cuenta los plazos de cobro, los de pago y las
necesidades de capital de trabajo que requiere un determinado nivel de actividad.
El estado de flujo de efectivo expone informacin relevante para el anlisis de la situacin
financiera de corto plazo ya que muestra la capacidad que tiene la empresa para generar
recursos financieros con su operatoria habitual.
Para este anlisis, como para todos, debe leerse el balance con detenimiento para detectar
operaciones sin impacto contable o como impacto limitado que pueda tener efectos
significativos sobre la situacin financiera. Por ejemplo (i) la venta de cuentas por cobrar podra
ser expuesta, aunque sea por una nica vez, como una mayor generacin de fondos por
operaciones porque permite anticipar cobranzas futuras que luego no existirn; (ii) los bienes
de uso necesarios, no incorporados al activo, que se arriendan operairan pagos futuros que no
figuran en l pasivo; (iii) de la misma manera pueden incidir los contratos de take or pay, (iv) los
instrumentos derivados podrian generar activos o pasivos financieros importantes a partir de la
volatilidad de sus valores corrientes y (v) otras cuestiones con efecto similar.
Liquidez corriente
Uno de los ratios mas difundidos es el conocido como liquidez corriente. Consiste en relacionar
los activos corrientes y los pasivos corrientes de una empresa de manera de determinar
cuantos pesos de activo corriente poseen, a una determinada fecha, por cada peso de deuda
de corto plazo.
La formula para realizar este calculo es la siguiente.
LQUDEZ CORRENTE= ACTVOS CORRENTES
PASVOS CORRENTES
El grafico muestra las partidas involucradas.
Activo corrientes Pasivo corriente
Pasivo no corriente
Activo no corrientes
Patrimonio neto
El resultado de este ratio da un indicio sobre la situacin financiera de corto plazo de la
empresa. Sin embargo, un resultado alto de este indicador no asegura que no se vayan a tener
problemas financieros. Supngase una situacin extrema en la que existe muchos mas activos
corrientes que pasivos corrientes pero los activos corrientes se convertirn en dinero dentro de
varios meses mientras que los pasivos corrientes deben ser abonados en diez das.
Si bien no se puede establecer un valor esperable para este ratio, los analistas de balances
normalmente consideran que un sepultado prximo a 2 es aceptable y muestra buena salud.
A pesar de lo dicho en el prrafo anterior, la actividad de la empresa y su forma de operar
condicionan el resultado del ratio. Una empresa de trasporte publico de pasajeros, que cobre
sus ventas al contado y en efectivo y que tenga deudas con proveedores por la compra de las
unidades de trasporte e insumos operativos, tendr en su balance muy pocos activos corrientes
y bastantes pasivos corrientes. La liquidez corriente podr arrojar un resultado muy bajo (tal
vez 0.30) pero ello no significa que este en dificultades para pagar sus cuentas ya que
diariamente genera efectivo con el que atender sus compromisos.
A la inversa, podra existir otra empresa que haga sus compras al contado y que coloque sus
productos dando un cierto plazo a sus clientes. El ratio debera dar un resultado alto (por la
existencia de deudores por ventas y la inexistencia de proveedores) que no asegurara una
buena salud financiera. Esta empresa necesita en ratio de liquidez alto para operar.
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Liquidez seca o prueba acida
En el ejemplo siguiente se ha calculado la liquidez corriente de dos empresas con similar
actividad y forma de operar: Alfa y Beta. Ambas arrojan el mismo resultado. Sin embargo, es
idntica su situacin financiera?
ALFA BETA
Activo corriente
Caja y bancos 1.000 20.000
Cuentas por cobrar por ventas 50.000 70.000
Bienes de cambio 75.000 36.000
Total de activo corriente 126.000 126.000
Pasivo corriente 70.000 70.000

LIQUIDEZ CORRIENTE 1.80 1.80
Las dos empresas operan de manera similar y en el mismo negocio. Si los plazos que otorgan
a sus clientes y los que obtienen de sus proveedores son tambin similares, la situacin
financiera de corto plazo de Beta es mejor que la de Alfa ya que sus activos corrientes se
convertirn en dinero mas rpidamente (Alfa posee mas bienes de cambio que todava deben
ser vendidos y luego esperar el plazo que tienen los clientes para pagar).
Lo dicho en el prrafo anterior se comprende fcilmente. Sin embargo los ratios de liquidez
corrientes de ambas empresas con iguales.
Para salvar este inconveniente y ahora profundizar el anlisis de la situacin financiera d corto
plazo, los analistas de balances utilizan tambin el ratio conocido como liquidez seca o prueba
acida.
LUQUDEZ SECA= ACTVOS CORRENTES BENES DE CAMBO
PASVOS CORRENTES
El grafico muestra las partidas involucradas.
Activo corriente (sin bienes Pasivo corriente
De cambio)
Pasivo no corriente
Bienes de cambio
Patrimonio neto
Activos no corrientes
El ejemplo anterior, si bien ambas sociedades tienen la misma liquidez corriente, el clculo de
la liquidez seca muestra las diferencias existentes entre ambas empresas en su situacin
financiera inmediata. Alfa tiene 0.72 pesos de activos rpidamente convertibles en dinero por
cada peso de deuda mientras que Beta tiene 1.28.
El resultado esperado de este indicador es 1 aunque esto no es una verdad absoluta. Valen
aqu los mismos comentarios que se hicieron para la liquidez corriente.
El resultado expresa la cantidad de pesos de activos corrientes, excluidos los bienes de
cambio, que tiene una empresa por cada peso de deuda a corto plazo.
Un comentario adicional que puede realizarse es respecto de la inclusin, o no, de las otras
cuentas por cobrar. Algunos analistas opinan que deben ser excluidas debido a que en
ocasiones contienen partidas que pueden permanecer sin ser cobradas durante ms tiempo
que los bienes de cambio (por ejemplo las cuentas particulares de socios o saldos a favor por
impuestos) y porque, en general no tienen su origen en las operaciones principales de la
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empresa. Entendemos que, al calcular este ratio, deben analizarse cuidadosamente las
partidas que componen los otros crditos y excluirlas si se supone que su plazo de conversin
en dinero puede superar al de los bienes de cambio.
CicIo de cuentas por cobrar
Las ventas totales de un ejercicio, que estn expuestas en el estado de resultado, se realizaron
durante los 365 das del ao. Con esos dos datos es posible calcular el promedio de ventas
diarias.
Promedio de ventas diarias= ventas del ejercicio
365
En el activo, aparecen las cuentas por cobrar por ventas. Si se dividen los crditos por ventas
por el promedio de ventas diarias se obtendrn la cantidad de das de ventas que estn
contenidas en ese saldo del activo.
Das de ventas en el activo= Cuentas por cobrar por ventas
Promedio de ventas diarias
Supngase que ese resultado da 30. Ello significa que los clientes deben sus compras de los
ltimos 30 das: las cuentas por cobrar por ventas incluyen las ventas realizadas hace 30, 29,
28,...2 y 1 das. Las ventas de hace 31 das ya fueron cobradas (por eso no estn dentro de
los crditos por ventas).
La conclusin que puede extraerse es que los clientes de la empresa se toman, en promedio,
30 das para pagar las facturas. Se aclara que es en promedio porque habr clientes que
pagan antes de los 30 das y otros que demoran ms tiempo.
El resultado obtenido (30) muestra el plazo promedio que se toman los clientes para pagar las
facturas. Ese plazo puede ser comparado con el que les otorga la empresa para determinar si
cumplen con las condiciones establecidas o se esta cobrando con un cierto atraso.
Se puede resumir formulas en una sola.
Cuentas por cobrar por ventas
Das de ventas en el activo= 1
Ventas del ejercicio
365
CicIo de cuentas por cobrar= Cuentas por cobrar por ventas x 365
Ventas deI ejercicio
Se ha cambiado la denominacin de das de ventas en el activo por ciclo de cuentas por
cobrar. Tambin se la conoce como das de ventas en la calle o ciclo de clientes.
El resultado muestra (en promedio) los das que trascurren desde que se realiza las ventas
hasta que se percibe la cobranza. Se dice en promedio porque habr ventas que se cobra ms
rpidamente que otras.
Si se esta trabajando con un balance no anual, por ejemplo trimestral, debe tenerse en cuenta
que las ventas se han acumulado durante 90 91 das (no 365). Por lo tanto, en el numerador se
debe incluir la cantidad de das durante el cual se acumularon las ventas indicadas en el
denominador.
Cuando se toman las cifras de los estados contables para calcular este ciclo debe tenerse en
cuenta que es necesario homogenizarlas. Las ventas (en el estado de resultado) estn
expuestas sin el impuesto al valor agregado. En cambio, las cuentas por cobrar a los clientes
incluyen tanto el monto de la venta realizada como el impuesto ya que el cliente debe abonar
ambas cosas (la mercadera y el VA). Por ello es necesario quitar el VA de los saldos de
clientes dividiendo por uno ms la Alcuota del impuesto (hoy 1.21) o agregar ese 21% al saldo
de las ventas (multiplicando por 1.21).
Otro aspecto a considerar es que las ventas del estado de resultados correspondan a todo el
ejercicio y los saldos de cuentas a cobrar a clientes son solo loas existentes al cierre. Podra
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ocurrir que el saldo de clientes al cierre sea anormalmente bajo porque hubo menos ventas en
los meses finales y queda poco por cobrar o, a la inversa, que las ventas de los ltimos meses
o das del ejercicio hayan sido excepcionales y que una gran parte este pendiente de cobro.
Para comprender mejor esta situacin plantearemos un ejemplo en el que prescindieron del
VA. Una empresa vende $100.000 mensuales durante once meses del ejercicio y no vende
nada el ultimo mes; sus clientes pagan a los 30 das. Al calcular el ciclo de clientes no
encontraremos con que no hay nada por cobrar (las ventas del mes once ya se cobraron y en
el mes doce no hubo ventas) y que las ventas del ejercicio suman $1.100.000. Si aplicamos la
formula expuesta antes, obtendremos este resultado.
$0 X 365 das = 0 das
$1.100.000
Ello estara indicando que las ventas han sido al contado. Ello no es cierto ya que durante once
meses el plazo de cobro fue de 30 das.
Por el contrario, si solo se ha realizado una venta en el ultimo DA del ejercicio por $100.000
(es la nica venta del ao) a cobrar a 30 das, el cliente estar debiendo esa suma al cierre. El
clculo arrojara que el ciclo es de 365 das.
$100.000 X 365 das= 365 das
$100.000
Para evitar estas posibles distorsiones es conveniente tomar los saldos a cobrar al cierre de
diferentes meses del ejercicio y obtener un promedio dividiendo por la cantidad de meses
considerados. De esa manera se minimiza el efecto de estas posibles distorsiones en el
clculo. En la prctica, y dado que muchos estados contables se presentan a dos columnas
(comparativos con el ejercicio anterior), se suelen sumar los saldos inicial y final de los clientes
y se lo divide por dos.
CIientes aI inicio + cIientes aI cierre
2 X365
CicIo de cIientes=
Ventas deI ejercicio X 1.21
Otro tema que genera dudas es el siguiente: Se deben considerar solo las ventas a crditos o
se deben tomar todas las ventas, incluyendo las de contado? La respuesta es simple: Si se
toman solo las ventas a crdito o en cuenta corriente se determina el plazo de cobranza
promedio de estas ventas. Si en cambio se toman las ventas (incluyendo las de contado), se
determina el plazo promedio de cobranza de todas las ventas donde las de contado hacen
descender el promedio porque se cobran sin demora alguna.
VEAMOS UN EJEMPLO. Una empresa vende $100.000 por mes al contado y $100.000 por
mes a 30 das de plazo. Al cierre del ejercicio los clientes deben $100.000 y el total de ventas
anual es de $2.400.000 ($1.200.000 al contado y $1.200.000 en cuenta corrientes). Calculemos
el ciclo de clientes incluyendo solo las ventas a crdito.
$100.000 X 365 das = 30 das
$1.200.000
El resultado, 30 das marca el plazo promedio en que pagan los clientes que comprar a crdito.
Si en cambio hacemos el calculo incluyendo todas las ventas (las de contado y las a crdito), el
resultado ser muy diferente.
$100.000 X 365 das =15 das
$2.400.000
Los 15 das son el promedio entre aquellos que se toman 30 das para pagar y los que pagan al
contado (0 das).
En conclusin, se incorporaran las ventas de contado o no segn el anlisis que se quiera
realizar o la informacin que se procure obtener.
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PIazo medio de reaIizacin o cobranza de Ios crditos aI cierre
Retomemos el ejemplo anterior pero sin las ventas de contado. La empresa vende $100.000
por mes a 30 das de plazo y al cierre los clientes deben $100.000. El ciclo (o demora en cobrar
las ventas) calculado fue de 30 das.
Si las ventas fueron homogneas durante el periodo considerado, los clientes estn debido sus
compras de hace 29 das, 28 das,..., 2 das y 1 DA. El saldo a cobrar que figure en el
balance a una fecha dada incluye las ventas de hace 29 das (las de hace 30 das atrs se
cobraron en el ultimo da del ejercicio y no forman parte del saldo de cliente) que se cobraran el
primer da del prximo ejercicio, mas las ventas de hace 28 das que se espera cobrar el da 2
del prximo ejercicio, mas las ventas de hace 27 das se espera cobrar el da 3 del prximo
ejercicio y as sucesivamente hasta llegar a las ventas del ultimo da del ejercicio que se estima
cobrar 30 das despus.
Si se quisiera calcular, en promedio, cuando se van a convertir en dinero todas las cuentas a
cobrar que figuran en el balance a un memento dado, se debe tener en cuenta lo dicho: las
cobranzas se producirn desde el da 21 hasta el da 30 del prximo ejercicio. En promedio, las
cuentas por cobrar se percibirn 15 das despus de cerrado el ejercicio. El ciclo mide el lapso
que se toman los clientes para pagar sus facturas (desde la fecha de la venta hasta la de a
cobranza); el plazo medio, en cambio, estima cuando se cobraran, en promedio, los crditos
existentes a un momento dado.
La forma de calcular este plazo medio es, entonces, la siguiente.
PIazo medio de cobranza= CicIo de cIientes
2
De l misma manera se pueden calcular la antigedad promedio de las cuentas por cobrar. Si
los clientes estn debido sus compras de hace 29, 28,.., 2 y 1 das, la fecha de venta
promedio ocurri hace 15 das. La antigedad media de las facturas a cobrar a una fecha dada,
por ejemplo al cierre del ejercicio, es de 15 das.
Rotacin de Ias cuentas
El clculo de la rotacin de ciertas partidas del balance es utilizado por algunos analistas. Su
significado se relaciona estrechamente con los ciclos.
Si se quisiera calcular la rotacin de las cuentas por cobrar del ejemplo anterior se debera
dividir el total de ventas por el saldo de crditos por ventas.
$1.200.000 = 12 veces
$100.000
Se obtiene un resultado expresado en veces. Las cuentas de clientes rotan o se renuevan 12
veces por ao. Para calcular el ciclo a partir de la rotacin puede dividirse el periodo de tiempo
por las veces que los saldos rotan en ese periodo.
365 das = 30 das
12
CicIo en generaI
De lo expuesto en los puntos precedentes pueden extraerse algunas conclusiones:
Los conceptos de ciclos, rotacin, antigedad media y plazo de realizacin promedio
estn relacionadas.
Para su determinacin se utiliza informacin del estado de situacin patrimonial (el
saldo o stock de alguna cuenta), informacin sobre un flujo, que generalmente se
obtiene del estado de resultados, relacionado con el estado patrimonial durante un
periodo y el periodo de tiempo durante el que se acumulo el flujo.
Una forma de clculo general para cualquier ciclo, y los aspectos a tener en cuenta para ello,
se expone a continuacin.
CICLO= SALDO X DIAS
FLUJO
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Aspectos a tener en cuenta:
El saldo y el flujo deben ser homogneos. Si uno de ellos incluye el efecto de algn
impuesto se le debe quitar o agregrselo al otro.
Los das a computar son aquellos durante los que se acumulo el flujo considerado.
Esto es importante cuando se trabaja con balances que abarcan periodos menores al
ao (trimestre, semestre, etc.).
El saldo de la cuenta patrimonial puede estar afectado por problemas estacinales o
situaciones anormales. Es conveniente tomar la mayor cantidad de saldo posible
durante el periodo de acumulacin del flujo y promediarlos. Un promedio de los saldos
inicial y final mejora la medicin pero no asegura que sea correcta.
Pueden existir, dentro del flujo, partidas que en ningn momento afecten al saldo pero
que pueden relacionarse. Es el caso de las ventas al contado que estn incluidas en el
flujo total de ventas pero que nunca modifican el saldo de clientes. Se consideran o no
segn la informacin que se este procurando obtener.
CicIo de bienes de cambio
Sobre la base del mismo razonamiento realizados respectos del ciclo de clientes se pueden
elaborar los ciclos de las diferentes partidas incluidas en los bienes de cambio y de pagos a
proveedores.
En una empresa comercial, las mercaderas de reventa no son vendidas a clientes en el
momento en que son compradas. Permanecen en existencia algn tiempo que ser mayor o
menor en funcin del ramo o de la poltica de stock que se siga.
En este caso, el saldo esta dado por las existencias que aparecen en el activo y el flujo por la
informacin sobre el costo de ventas del estado de resultados. Valen para clculos las mismas
consideraciones efectuadas para el ciclo de clientes. Tambin son aplicables los conceptos
sobre plazo medio de realizacin, antigedad promedio y rotacin.
Su formula, entonces, ser la siguiente.
CicIo de stock= Mercaderas (bienes de cambio) X 365
Costo de ventas deI ejercicio
En empresas industriales, el proceso productivo comienza por ka adquisicin de las materias
primas, su vuelco al proceso productivo y finalmente la obtencin de los productos elaborados.
Es posible calcular el tiempo de permanencia de cada uno de esos conceptos como tal hasta
su vuelco al estado siguiente.
Las materias primas permanecen cierto tiempo como tales hasta que ingresan al proceso
productivo. Este lapso depender tambin de las caractersticas del proceso y de la olitica de
abastecimiento de materias primas.
El proceso productivo ser ms o menos largo.
Los productos elaborados esperaran cierto tiempo hasta que sean vendidos.
El calculo de ciclo de materias primas o tiempo que transcurre desde su compra hasta su uso
se puede calcular relacionando su saldo de existencias con el flujo representado por los
consumos de materias primas durante un periodo. Su formula ser la que sigue.
CicIo de materias primas= Materias primas X 365
Consumo de materias primas
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