Finanzas 1

CONTADURÍA
PÚBLICA
PROGRAMA DE COMPLEMENTACIÓN
PARA CONTADORES GENERALES
TEXTO GUÍA DE ESTUDIOS

FINANZAS I
Ismael Hernán Lopez Carrasco
La Paz - Bolivia , 2020
2020 - Primera Edición
Autor
Ismael Hernán Lopez Carrasco
Responsable
Bruno Vargas Biesuz
Edición, diseño y diagramación

Eva Subirats Camacho
UNIVERSIDAD LA SALLE
PROGRAMA DE COMPLEMENTACIÓN
PARA CONTADORES GENERALES
TEXTO GUÍA DE ESTUDIOS
FINANZAS I
La Paz - Bolivia
CONTENIDO
Prefacio..................................................................................................... 5
Introducción............................................................................................ 7
Capítulo I. Introducción a las Finanzas.................................................. 11
1. Introducción............................................................................................ 11
,MÅVQKQWVLM.QVIVbI[
3. Objetivo de la Función Financiera.......................................................... 12
4. Funciones del Administrador Financiero............................................... 13
5. Función de decisión de la Administración Financiera........................... 13
6. Problemas ae Agencia............................................................................. 15
7. Actividades Complementarias de Aprendizaje...................................... 15
Capítulo II. Entorno De Las Finanzas: El Sistema Financiero.............. 17

1. Introducción............................................................................................ 17
2. El Sistema Financiero............................................................................. 17
3. Funciones del Sistema Financiero.......................................................... 18
4. Componentes del Sistema Financiero.................................................... 18
5. Mercados Financieros............................................................................. 20
6. Componentes de los Mercados Financieros........................................... 20

7. Mercado de Valores................................................................................. 21
Capítulo III. La Contabilidad y las Finanzas.......................................... 24
1. Introducción............................................................................................ 24
2. La Contabilidad Base Para la toma de Decisiones................................ 24
3. Estados Financieros................................................................................ 26
4. Balance General...................................................................................... 27
4.1. El Balance General desde la Perspectiva Financiera.......................... 32
5. Estado de Resultados.............................................................................. 32
Capítulo IV. Análisis De Estados Financieros........................................ 39
1. Introducción............................................................................................ 39
2. Análisis Financiero.................................................................................. 39
3. Objetivos del Análisis Financiero........................................................... 40
4. Herramientas para el Análisis de Estados Financieros......................... 41
5. Segmentos del Análisis............................................................................ 41
5.1. Liquidez................................................................................................ 42
5.2. Solvencia............................................................................................... 42
5.3. Endeudamiento.................................................................................... 42
5.4. Rentabilidad......................................................................................... 42
6. Análisis Vertical....................................................................................... 42
7. Análisis Horizontal.................................................................................. 47
8. Análisis a través de Razones.................................................................. 52
8.1. Clases o Categorías de Razones........................................................... 52
8.2. Razones de Liquidez............................................................................. 53
8.3. Razones de Actividad............................................................................ 54
8.4. Razones de Rentabilidad...................................................................... 57
8.5. Razones de Endeudamiento................................................................. 60
8.6. Razones de Mercado............................................................................ 62
Capítulo V. El Capital de Trabajo........................................................... 69
1. Introducción............................................................................................ 69
2. Capital de Trabajo................................................................................... 69
3. Administración del Capital de Trabajo.................................................. 70
4. Objetivo de la Administración del Capital de Trabajo.......................... 70
5. Administración del Efectivo.................................................................... 70
6. Administración de Cuentas por Cobrar................................................. 72
7. Administración de Inventarios............................................................... 73
8. El Ciclo de Conversión del Efectivo........................................................ 75
8.1. Meta de la Administración del Ciclo de Conversión del Efectivo....... 77
8.2. Estrategias para Administrar el Ciclo de Conversión del Efectivo.... 77

Capítulo VI. Control de Gestión Punto de Equilibrio

y la Relación Costo Volúmen Utilidad....................................................... 82
1. Introducción............................................................................................ 82
2. Costo y Gasto........................................................................................... 82
+TI[QÅKIKQWVLM+W[\W[
4. Costo de Producción y sus Elementos.................................................... 84
4.1. Materia Prima...................................................................................... 85
4.2. Mano de Obra....................................................................................... 85
4.3. Costos Indirectos de Fabricación......................................................... 86
5. Costo Total............................................................................................... 86
6. Costo Unitario y Precio de Venta............................................................ 86
7. Costo Fijo y Costo Variable..................................................................... 87
8. Punto de Equilibrio................................................................................. 87
9. Relación Costo Volumen Utilidad.......................................................... 91
9.1. Cantidad para obtener una Utilidad antes

de Impuestos Cualquiera (Qu)................................................................... 91
9.2. Cantidad para obtener una Utilidad después

de Impuestos Cualquiera (Qtx).................................................................. 92
10. Actividades Complementarias de Aprendizaje.................................... 93

Capítulo VII. Control de Gestión
El Presupuesto de Efectivo.......................................................................... 97
1. Introducción............................................................................................. 97
2. El Presupuesto y la Administración....................................................... 97
,MÅVQKQ~Va-\QUWTWOyILMT8ZM[]X]M[\W!
4. Tipos de Presupuesto............................................................................... 98
5. Presupuesto Maestro.............................................................................. 100
5.1. Componentes del Presupuesto Maestro.............................................. 100
6. Presupuesto de Efectivo.......................................................................... 102
7. Componentes del Presupuesto de Efectivo............................................. 104
8. Elaboración del Presupuesto de Efectivo................................................ 104
9. Formato e Información que contiene el Presupuesto de Efectivo......... 105
10. Elaboración del Presupuesto de Efectivo.............................................. 106
10.1. Presupuesto de Cobranzas y Presupuesto de entradas de Efectivo.. 106
10.2. Presupuesto de Pagos y Presupuesto de Salidas de Efectivo............ 108
10.3. Presupuesto de Efectivo...................................................................... 108
11. Actividades Complementarias de Aprendizaje..................................... 111
Capítulo VIII. El Valor del Dinero en el Tiempo.................................... 116
1. Introducción............................................................................................ 116
2. El Valor del dinero en el Tiempo............................................................ 116
3. Equivalencias Financieras....................................................................... 118

4. Costos de Oportunidad del Capital (Coc)............................................... 119
5. Valor Presente y Valor Futuro................................................................ 120
5.1. Valor Presente Flujos Únicos............................................................... 121
5.2. Valor Presente de una Serie de Flujos Uniforme................................. 122
5.3. Valor Futuro de un Flujo Único............................................................ 123
5.4. Valor Futuro de una Serie de Flujos Uniforme.................................... 125
5.5. Valor Presente de una Serie de Flujos no Uniforme........................... 126
5.6. Valor Futuro de una Serie de Flujos no Uniforme.............................. 127
6. Anualidades Perpetuas........................................................................... 129
6.1. Valor Presente de Anualidades Perpetuas.......................................... 129
7. Actividades Complementarias de Aprendizaje..................................... 131
Referencias............................................................................................. 135
Anexos..................................................................................................... 136
PREFACIO
L I[ÅVIVbI[[MKWV[\Q\]aMVMVMTMTMUMV\WM[MVKQITLMV]M[\ZWLQIZQW^Q^QZ\WLW
[MZP]UIVW\QMVMVMKM[QLILM[UI\MZQITM[Y]MLMJMV[MZ[I\Q[NMKPI[XIZIM[\WM[
QUXZM[KQVLQJTMKWV\IZKWVMTLQVMZWVMKM[IZQWXIZIK]JZQZM[\I[VMKM[QLILM[MVM[M
nUJQ\WTIILUQVQ[\ZIKQ~VILMK]ILILMV]M[\ZI[ÅVIVbI[XMZ[WVITM[M[LM\MZUQVIV\M
TWK]ITM`QOMY]M\WLW[LMUIVMZIOMVMZITLMJMUW[\MVMZTW[KWVWKQUQMV\W[M[MVKQI-
TM[[WJZMÅVIVbI[
,MQO]ITUIVMZIMVTI[MUXZM[I[TI[ÅVIVbI[[WV]VMTMUMV\WM[MVKQITXIZIMTu`Q\W
WNZIKI[WLM]VIMUXZM[ITIIK\Q^QLILÅVIVKQMZIM[\ZIV[^MZ[ITI\WLITIMUXZM[I
M[LMKQZY]MQV^WT]KZII\WLI[TI[nZMI[N]VKQWVITM[LMTIMUXZM[IMVM[\M[MV\QLWM[
QUXWZ\IV\MY]M\WLWXZWNM[QWVITQVLMXMVLQMV\MUMV\MLM[]XZWNM[Q~VLMJM\MVMZTW[
KWVWKQUQMV\W[Jn[QKW[LMTY]MPIKMZÅVIVKQMZWM[\IZM[XWV[IJQTQLILM[UIaWZXIZI
TW[XZWNM[QWVITM[LMTI[ZIUI[LMTI[KQMVKQI[MUXZM[IZQITM[TW[K]ITM[LMJMVKWV\IZ
KWVTW[KWVWKQUQMV\W[VMKM[IZQW[MVM[\MKIUXW[QMVLWMTKI[WLMTW[XZWNM[QWVITM[
MVKWV\IL]ZyIXJTQKITW[K]ITM[LMJMVKWV\IZKWVTW[KWVWKQUQMV\W[N]VLIUMV\ITM[
MVÅVIVbI[LMUIVMZIY]MX]MLIVZM[XWVLMZTI[M`QOMVKQI[LMTUMZKILWTIJWZIT
-V M[\M [MV\QLW MT 8ZWOZIUI +WUXTMUMV\IZQW XIZI +WV\ILWZM[ 8)++ XIZI NWZ-
\ITMKMZ TW[ KWVWKQUQMV\W[ LM TW[ M[\]LQIV\M[ LMT XZWOZIUI MV MT KIUXW ÅVIVKQMZW
LQ^QLM[]M[\]LQWMV.QVIVbI[1.QVIVbI[11a.QVIVbI[111Y]M[MZnVQUXIZ\QLW[MV
TW[\ZM[XZQUMZW[[MUM[\ZM[LMV\ZWLMTW[K]ITM[[MIJWZLIZnVTW[I[XMK\W[M[MVKQITM[
LMÅVIVbI[LM\ITNWZUIY]MMTM[\]LQIV\M]VI^MbKWVKT]QLWMTXZWOZIUI\MVOITI[
KWUXM\MVKQI[VMKM[IZQI[XIZILM[MUXM}IZ[]XZWNM[Q~VLMUIVMZIM`Q\W[I
-TXZM[MV\M\M`\WM[\nLQZQOQLWITW[M[\]LQIV\M[LM.QVIVbI[1MVMTK]IT[MIJWZLIVTW[
I[XMK\W[KWVKMX\]ITM[Jn[QKW[[WJZMÅVIVbI[aKWV\IJQTQLILILMUn[LMXZWN]VLQbIZMT
FINANZAS I 5 Ismael Hernán Lopez Carrasco

M[\]LQWLMTI[PMZZIUQMV\I[N]VLIUMV\ITM[XIZIMTIVnTQ[Q[ÅVIVKQMZWTWK]ITXMZUQ\QZn
ITW[M[\]LQIV\M[KWV\IZKWVTIJI[MVMKM[IZQIXIZI.QVIVbI[11a.QVIVbI[111
8WZTIIUXTQ\]LLMTI[ÅVIVbI[aXIZ\QK]TIZUMV\MLMTW[\MUI[IJWZLILW[MVMT\M`\W
M[QUXWZ\IV\MY]MMTM[\]LQIV\MKWUXTMUMV\M[]IXZMVLQbIRMVW[WTIUMV\MZM[WT^QMV-
LWTI[IK\Q^QLILM[LMKILIKIXy\]TW[QVW\IUJQuVZM^Q[IVLWTIIJ]VLIV\MJQJTQWOZINyI
Y]M M`Q[\M [WJZM TW[ \MUI[ LM QV\MZu[ []OQZQMVLW KWUW JI[M TI JQJTQWOZINyI Y]M [M
U]M[\ZIMVTI[ZMNMZMVKQI[ITÅVITLMT\M`\WLMW\ZINWZUITW[KWVWKQUQMV\W[ILY]QZQ-
LW[[MZnVQV[]ÅKQMV\M[
.QVITUMV\MKWV[QLMZWQUXWZ\IV\MLM[\IKIZY]MTIOTWJITQbIKQ~VLMTW[UMZKILW[Å-
VIVKQMZW[aTIM^WT]KQ~VLMTI\MKVWTWOyILQMZWVT]OIZITIM^WT]KQ~VLMTI[ÅVIVbI[
Y]MXWZ[]KWUXTMRQLILaIUXTQ\]LLQWT]OIZVW[WTWITIKZMIKQ~VLMXZWOZIUI[LM
XW[\OZILW[WJZMÅVIVbI[[QVW\IUJQuVITIKZMIKQ~VLMV]MÎ[KIZZMZI[WZQMV\ILI[
M[XMKyÅKIUMV\MIÅVIVbI[KWUW[MZ¹1VOMVQMZyI.QVIVKQMZIº1VOMVQMZyI-KWV~UQ-
KIºa¹)LUQVQ[\ZIKQ~V.QVIVKQMZIºMV\ZMW\ZI[-VM[\M[MV\QLWTW[I[XMK\W[Jn[QKW[
Y]M[M\ZI\IVMVMTXZM[MV\M\M`\WUW\QÎZIVITW[QV\MZM[ILW[IXZWN]VLQbIZM[\MNI[-
KQVIV\MKIUXW
Ismael Hernán López Carrasco

INTRODUCCIÓN
E VKWV[QLMZIKQ~VITW[IV\MKMLMV\M[LM[KZQ\W[MVMTXZMNIKQWMVMTXZM[MV\M\M`\W
IJWZLIUW[ TW[ KWVKMX\W[ Jn[QKW[ LM ÅVIVbI[ a KWV\IJQTQLIL Y]M XMZUQ\QZnV
MV\MVLMZLMUMRWZUIVMZITI[ÅVIVbI[a[]ZWTMVTI\WUILMLMKQ[QWVM[\IUJQuV
[MM[\]LQIVTI[PMZZIUQMV\I[Un[][]ITM[XIZIMTIVnTQ[Q[ÅVIVKQMZWLM[\IKIVLWTW[
KWVKMX\W[aN~ZU]TI[LMUI\MUn\QKI[ÅVIVKQMZI[[][\MV\WQVLQ[XMV[IJTMXIZITI\WUI
LMLMKQ[QWVM[ÅVIVKQMZI[
+WV[QLMZIVLW MT XZWX~[Q\W LMT \M`\W WZQMV\ILW I [MZ^QZ KWUW O]yI XIZI MT M[\]LQW
LM TW[ MTMUMV\W[ Jn[QKW[ LM ÅVIVbI[ Y]M XZQUMZW [QZÎV LM JI[M XIZI TI[ W\ZI[
I[QOVI\]ZI[ZMTIKQWVILI[a[MO]VLIKWILa]^MVMVTIILMK]ILINWZUIKQ~VXZWNM[QWVIT
LMTW[M[\]LQIV\M[
+WV[QLMZIVLWMTTQUQ\ILW\QMUXWI[QOVILWXIZITII[QOVI\]ZIMVKILIKIXy\]TW[M
XZM[MV\IVIK\Q^QLILM[KWUXTMUMV\IZQI[TI[Y]MXMZUQ\QZnVZMNWZbIZaKWV[WTQLIZMT
IXZMVLQbIRMLMTI[ÅVIVbI[
) KWV\QV]IKQ~V ZM[]UQUW[ MT KWV\MVQLW LM KILI KIXy\]TW LM \IT NWZUI Y]M TW[
M[\]LQIV\M[\MVOIV]VIQLMIOMVMZITLMTUI\MZQIT\ZI\ILWMVMT\M`\W
En el capítulo 1 [M \ZI\IV TW[ I[XMK\W[ KWVKMX\]ITM[ Jn[QKW[ [WJZM ÅVIVbI[ []
WZQOMVa[QOVQÅKILWLMÅVQKQWVM[ILMUn[LMM[\IJTMKMZMTWJRM\Q^WLMTI[ÅVIVbI[MT
ZWTY]MK]UXTMMTILUQVQ[\ZILWZÅVIVKQMZWTI[LMKQ[QWVM[KTn[QKI[LMTI[ÅVIVbI[a
TW[XZWJTMUI[LMIOMVKQI
En el capítulo 2XIZIMV\MVLMZLMUMRWZUIVMZITI[LMKQ[QWVM[LMQV^MZ[Q~VaW
ÅVIVKQIUQMV\W[MIJWZLIV\WLW[TW[I[XMK\W[Y]MPIKMVIT[Q[\MUIÅVIVKQMZWKWUW
[MZTILMÅVQKQ~VN]VKQWVM[aKWUXWVMV\M[MVNI\QbIVLWMVTIQUXWZ\IVKQIaKIZIK-

\MZy[\QKI[LMTW[UMZKILW[ÅVIVKQMZW[M[QUXWZ\IV\MLM[\IKIZY]MTW[M[\W[I[XMK\W[
X]MLMV\MVMZÎZQIKQ~VLM]VXIy[IW\ZWXZQVKQXITUMV\MTI[LMVWUQVIKQWVM[TWK]IT
LMXMVLMZnLMTIVWZUI\QÎM`Q[\MV\MMVKILIXIy[[QVMUJIZOWTI[N]VKQWVM[aKIZIK-
\MZy[\QKI[OMVMZITM[[WVTI[UQ[UI[
En el capítulo 3KWV[QLMZIVLWY]MTIKWV\IJQTQLILXZWXWZKQWVITIQVNWZUIKQ~V
Jn[QKI[WJZMTI[Q\]IKQ~VÅVIVKQMZILMTIMUXZM[I^MZMUW[TW[I[XMK\W[Un[QUXWZ-
\IV\M[[WJZMTIKWV\IJQTQLILKWVuVNI[Q[MVTW[XZQVKQXITM[M[\ILW[ÅVIVKQMZW[LMTI[
MUXZM[I[
En el capítulo 4 KWUXTMUMV\IVLWTW^Q[\WMVMTKIXy\]TWIV\MZQWZ\ZI\IZMUW[TI[
XZQVKQXITM[ PMZZIUQMV\I[ LM IVnTQ[Q[ ÅVIVKQMZW JI[ILI[ MV TW[ M[\ILW[ ÅVIVKQMZW[
XZQVKQXITUMV\M[WJZMTIQVNWZUIKQ~VKWV\MVQLIMVMT*ITIVKM/MVMZITaMT-[\ILWLM
:M[]T\ILW[
En el capítulo 5KWV[QLMZIVLWTIQUXWZ\IVKQILMTITQY]QLMbMVTIMUXZM[I\ZI-
\IUW[[WJZMTIILUQVQ[\ZIKQ~VLMTKIXQ\ITLM\ZIJIRWKWUWPMZZIUQMV\IM[MVKQITLM
TIOM[\Q~VÅVIVKQMZIX]M[LM[]ILMK]ILIILUQVQ[\ZIKQ~VLMXMVLMTI[W[\MVQJQTQLIL
ÅVIVKQMZILM]VIMUXZM[IX]M[LMTIOMVMZIKQ~VLMMNMK\Q^WLMXMVLMTI[W[\MVQJQTQ-
LILLMTIMUXZM[I
En el capítulo 6IJWZLIUW[ITO]VI[PMZZIUQMV\I[XIZIMTKWV\ZWTLMTIOM[\Q~V
LMTIMUXZM[IM[\I[PMZZIUQMV\I[[MJI[IVMVMT\ZI\IUQMV\WLMTW[KW[\W[KWUWÎ-
ZQIJTM[N]VLIUMV\ITM[\WUIVLWMVK]MV\IMTMNMK\W[WJZMTW[QVOZM[W[MV\ZMTI[Un[
QUXWZ\IV\M[LM[\IKIUW[MTIVnTQ[Q[LMTX]V\WLMMY]QTQJZQWaTIZMTIKQ~VKW[\W^WT]UMV
]\QTQLIL
En el capítulo 7KWV\QV]IUW[KWVTI[PMZZIUQMV\I[LMKWV\ZWTLMOM[\Q~VLMTI
MUXZM[I\ZI\IUW[IKMZKILMTW[XZM[]X]M[\W[KWVuVNI[Q[MVMTXZM[]X]M[\WLMMNMK-
\Q^WMTK]ITXZWXWZKQWVITIQVNWZUIKQ~VXMZ\QVMV\M[WJZMMTMNMK\Q^WKWV[\Q\]auVLW[M

MVTIJI[MXIZI\WUIZLMKQ[QWVM[LMQV^MZ[Q~VaWÅVIVKQIUQMV\W
.QVITUMV\MMVMTcapítulo 8IJWZLIUW[MTKWVKMX\WKTI^MXIZITIMÎT]IKQ~VLM
IT\MZVI\QÎ[ÅVIVKQMZI[M[LMKQZMTKWVKMX\WLMTÎTWZLMTLQVMZWMVMT\QMUXWTWK]IT
implica que para la toma de decisiones se debe considerar la conveniencia económica
LMTI[IT\MZVI\QÎ[M[\IKWV^MVQMVKQIQUXTQKITIMTMKKQ~VLMIY]MTTIY]MVW[XZWL]KM
UIaWZM[OIVIVKQI[[QVMUJIZOWM[\I[OIVIVKQI[LMJMV[MZÎTWZILI[KWV[QLMZIVLW
TIZMV\IJQTQLILQUXTyKQ\IY]M\QMVMMTLQVMZWKWUXIZIVLWTI[IT\MZVI\QÎ[MVN]VKQ~V
I[][ÎTWZM[MY]QÎTMV\M[ZIb~VXWZTIY]M[MLM[IZZWTTIVTI[N~ZU]TI[Un[][]ITM[
XIZIMTIVnTQ[Q[ÅVIVKQMZW

CAPÍTULO I
INTRODUCCIÓN A LAS FINANZAS
1. INTRODUCCIÓN
8IZI QVQKQIZ MT M[\]LQW LM TI[ ÅVIVbI[ MV M[\M KIXy\]TW \ZI\IZMUW[ TW[ I[XMK\W[
KWVKMX\]ITM[ Jn[QKW[ [WJZM ÅVIVbI[ MV M[\M [MV\QLW [M PIJTIZn [WJZM MT WZQOMV a
[QOVQÅKILWLMTIXITIJZIÅVIVbI[[][LMÅVQKQWVM[ILMUn[LMM[\IJTMKMZMTWJRM\Q^W
LMTI[ÅVIVbI[MTZWTY]MK]UXTMMTILUQVQ[\ZILWZÅVIVKQMZWTI[LMKQ[QWVM[KTn[QKI[
LMTI[ÅVIVbI[LM[\IKIVLWÅVITUMV\MTW[XZWJTMUI[LMIOMVKQI
Conocer estos antecedentes conceptuales es importante para comprender de mejor

UIVMZITW[[QO]QMV\M[KIXy\]TW[Y]M\ZI\IMTXZM[MV\M\M`\W
2. DEFINICIÓN DE FINANZAS
-T \uZUQVW ÅVIVbI[ QUXTQKI TW[ ZMK]Z[W[ ÅVIVKQMZW[ Y]M UIVMRI ]VI MUXZM[I
[MOVMTLQKKQWVIZQWLMTI:MIT)KILMUQI-[XI}WTI:)-TIXITIJZI¹ÅVIVbIº
XZW^QMVMLMTNZIVKu[¹ÅVIVKMºY]M[MZMÅMZMITI¹7JTQOIKQ~VY]MITO]QMVI[]UM
XIZIZM[XWVLMZLMTIWJTQOIKQ~VLMW\ZIXMZ[WVIºaTIXITIJZI¹ÅVIVKQMZWº
\IUJQuV XZW^QMVM LMT NZIVKu[ XMZW LMT \uZUQVW ¹ÅVIVKQMZº Y]M [M ZMÅMZM I TI
¹8MZ[WVI^MZ[ILIMVI[]V\W[ÅVIVKQMZW[ºaKWUWILRM\Q^W¹8MZ\MVMKQMV\M
WZMTI\Q^WITIPIKQMVLIXJTQKIITI[K]M[\QWVM[JIVKIZQI[aJ]Z[n\QTM[W
ITW[OZIVLM[VMOWKQW[UMZKIV\QTM[º
-`Q[\M]VIÎZQMLILLMLMÅVQKQWVM[LMÅVIVbI[TI[Y]MLQÅMZMV[MOVMTWJRM\Q^Wa
KZQ\MZQW[LMTW[I]\WZM[LM[\IKIVLWTI[[QO]QMV\M["
1 www.dle.rae.es

¹TIXITIJZIÅVIVbI[[MX]MLMLMÅVQZKWUWMTKWVR]V\WLMIK\Q^QLILM[
Y]M I \ZIû[ LM TI \WUI LM LMKQ[QWVM[ U]M^MV KWV\ZWTIV ]\QTQbIV a
ILUQVQ[\ZIVLQVMZWaW\ZW[ZMK]Z[W[LMÎTWZº/IZKyI
¹4I[ ÅVIVbI[ LM UIVMZI OMVMZIT M[\]LQIV TW[ Æ]RW[ LM MNMK\Q^W a TI
ÎT]IKQ~VLMIK\Q^W[º3WbQSW_[SQ
¹4I[ ÅVIVbI[ [M LMÅVMV KWUW MT IZ\M a TI KQMVKQI LM ILUQVQ[\ZIZ MT
LQVMZWº/Q\UIV
-[\I T\QUI LMÅVQKQ~V XMZUQ\M LM[\IKIZ TI N]VKQ~V OMVMZIT Y]M K]UXTM MT
ILUQVQ[\ZILWZÅVIVKQMZWMVNI\QbIVLWY]MTI[ÅVIVbI[ILMUn[LMKQMVKQIM[]VIZ\M
TWY]MQUXTQKIY]MTIZM[WT]KQ~VLM]VXZWJTMUIVW[WTWLMXMVLMLMTKWVWKQUQMV\W
LMTI[PMZZIUQMV\I[M[XMKyÅKI[Y]MJZQVLIM[\IKQMVKQI[QVW\IUJQuVLMTIKZMI\Q^QLIL
LMTIVITQ[\ITWY]MR][\QÅKIY]M[MIKWV[QLMZILIKWUW]VIZ\MXMZUQ\QMVLWY]MXIZI
KILIXZWJTMUIM`Q[\IVLQNMZMV\M[[WT]KQWVM[TI[Y]MLMXMVLMZnVLMTI[KWUXM\MVKQI[
KWVTI[Y]MK]MV\MMTIVITQ[\IÅVIVKQMZW
3. OBJETIVO DE LA FUNCIÓN FINANCIERA
-TWJRM\Q^WLMTIN]VKQ~VÅVIVKQMZIM[\nWZQMV\ILWXWZMTWJRM\Q^WQV\ZyV[MKWY]M\QMVM
TIMUXZM[ILM[LM]VX]V\WLM^Q[\IÅVIVKQMZWM[LMKQZTILMOMVMZIZT]KZW]WJ\MVMZ
OIVIVKQI[MVM[\M[MV\QLWMTWJRM\Q^WLMTIN]VKQ~VÅVIVKQMZIJn[QKIUMV\MM[TILM
UI`QUQbIZTI[OIVIVKQI[LMTIMUXZM[ITIK]ITWJ^QIUMV\MQUXTQKITIUI`QUQbIKQ~V
LMTI[OIVIVKQI[LMTW[XZWXQM\IZQW[LMTIMUXZM[I
;QVMUJIZOWMVMTKI[WLMMUXZM[I[OZIVLM[Y]MVWZUITUMV\M[MKWV[\Q\]aMVKWUW
¹;WKQMLILM[)V~VQUI[ºMTWJRM\Q^WLMTIN]VKQ~VÅVIVKQMZI\WUIW\ZWKIZnK\MZY]M
VW[WTIUMV\M[MKQZK]V[KZQJMITIOMVMZIKQ~VLM]\QTQLILM[[QVWXZQVKQXITUMV\MITI
OMVMZIKQ~VLMÎTWZKWVUIaWZZIb~V[QTIMUXZM[IKW\QbIMVMTUMZKILWLMÎTWZM[

En este sentido para sociedades anónimas el objetivo o meta de la empresa será la de
¹5I`QUQbIZTIZQY]MbILMTW[IKKQWVQ[\I[ºWTWY]MM[TWUQ[UW¹5I`QUQbIZMTÎTWZ
LMTI[IKKQWVM[º
4. FUNCIONES DEL ADMINISTRADOR FINANCIERO
8IZI K]UXTQZ KWV MT WJRM\Q^W LM TI N]VKQ~V ÅVIVKQMZI MT ILUQVQ[\ZILWZ ÅVIVKQMZW
WZQMV\I[]TIJWZLMUIVMZIKWV\QV]II\ZM[IK\Q^QLILM[Jn[QKI["
+IX\IKQ~VLMZMK]Z[W[ÅVIVKQMZW[
=\QTQbIKQ~VLMZMK]Z[W[ÅVIVKQMZW[
)XTQKIKQ~VLMZMK]Z[W[ÅVIVKQMZW[
+IX\IKQ~VLMZMK]Z[W[ÅVIVKQMZW[ implica la gestión permanente de las ventas

ITKWV\ILWaLMTI[ZMK]XMZIKQWVM[LMTI[K]MV\I[XWZKWJZIZ
=\QTQbIKQ~V LM ZMK]Z[W[ ÅVIVKQMZW[ [M ZMÅMZM IT XIOW LM TW[ NIK\WZM[ LM
XZWL]KKQ~VKWUW[MZ[]MTLW[[MZ^QKQW[Jn[QKW[UIV\MVQUQMV\W[MV\ZMW\ZW[
)XTQKIKQ~V LM ZMK]Z[W[ ÅVIVKQMZW[ QUXTQKI IK\Q^QLILM[ LM QV^MZ[Q~V TI[ Y]M
[M X]MLMV MNMK\]IZ [QMUXZM a K]IVLW M`Q[\IV M`KMLMV\M[ ]VI ^Mb K]JQMZ\I[ TI[
VMKM[QLILM[WXMZI\QÎ[]\QTQbIKQ~VLMZMK]Z[W[ÅVIVKQMZW[
5. FUNCIÓN DE DECISIÓN DE LA ADMINISTRACIÓN

FINANCIERA
<WUIVLWMVK]MV\IY]M¹TIILUQVQ[\ZIKQ~VÅVIVKQMZI[MWK]XILMTIILY]Q[QKQ~V
MTÅVIVKQIUQMV\WaTIILUQVQ[\ZIKQ~VLMJQMVM[KWVITO]VIUM\IOTWJITMVUMV\Mº
>IV 0WZVM TI N]VKQ~V LM LMKQ[Q~V LM TI ILUQVQ[\ZIKQ~V ÅVIVKQMZI X]MLM

LM[OTW[IZ[MMV\ZM[QUXWZ\IV\M[LMKQ[QWVM["
,MKQ[QWVM[LMQV^MZ[Q~V
,MKQ[QWVM[LMÅVIVKQIUQMV\Wa
,MKQ[QWVM[LMILUQVQ[\ZIKQ~VLMJQMVM[
Las LMKQ[QWVM[LMQV^MZ[Q~VKWV\IJTMUMV\M[MZMXZM[MV\IVMVMTTIOWQbY]QMZLW
LMT*ITIVKM/MVMZITM[LMKQZMVMTIK\Q^W-[TIUn[QUXWZ\IV\MLMTI[\ZM[LMKQ[QWVM[
X]M[\WY]MQUXTQKITIMTIJWZIKQ~VLMTXZM[]X]M[\WLMKIXQ\ITLWVLM[MKWV[QLMZIV
TI KWUXZI LM JQMVM[ LM KIXQ\IT a W\ZI[ QV^MZ[QWVM[ Y]M XMZUQ\MV OMVMZIZ QVOZM[W[
MV MT N]\]ZW KWUW [MZ TI KWUXZI LM XZWXQMLILM[ MY]QXW[ ÎTWZM[ a W\ZW[ IK\Q^W[
ÅVIVKQMZW[
Las LMKQ[QWVM[ LM ÅVIVKQIUQMV\W KWV\IJTMUMV\M [M ZMXZM[MV\IV MV MT TILW
LMZMKPWLMT*ITIVKM/MVMZITM[LMKQZMVMTXI[Q^WaKIXQ\IT;MZMÅMZMVITIUIVMZI
MV Y]M TI MUXZM[I TWOZI K]JZQZ [][ VMKM[QLILM[ LM ZMK]Z[W[ \IV\W XIZI K]JZQZ [][
VMKM[QLILM[LMKWZ\WXTIbWI[yKWUW[][VMKM[QLILM[LMTIZOWXTIbW-[\I[LMKQ[QWVM[
QUXTQKIVTIMÎT]IKQ~VLMTI[LQ[\QV\I[N]MV\M[LMÅVIVKQIUQMV\WXIZITWK]IT[MLMJM
KWVWKMZ\WLI[TI[IT\MZI\QÎ[Y]MWNZMKMMT[Q[\MUIÅVIVKQMZWLM]VXIy[
Las LMKQ[QWVM[LMILUQVQ[\ZIKQ~VLMJQMVM[[MZMÅMZMVITI[LMKQ[QWVM[[WJZMTI
NWZUILMILUQVQ[\ZIZTW[JQMVM[ILY]QZQLW[aMÎT]ILW[MVTI[LMKQ[QWVM[LMQV^MZ[Q~V
a LM ÅVIVKQIUQMV\W M[\I LMKQ[Q~V LMJM M[\IZ WZQMV\ILI I TI ILUQVQ[\ZIKQ~V LM TW[
JQMVM[LMUIVMZIMÅKQMV\M
4IKWUJQVIKQ~VWX\QUILMTI[\ZM[LMKQ[QWVM[XMZUQ\MTWOZIZTIUM\IÅVIVKQMZILM
TI MUXZM[I KWV[QLMZIVLW Y]M ILMK]ILIUMV\M KWUJQVILI[ OMVMZIV ÎTWZ XIZI TI
MUXZM[I
7\ZI LMKQ[Q~V QUXWZ\IV\M XIZI MT ILUQVQ[\ZILWZ ÅVIVKQMZW KWV[\Q\]aM TI \WUI LM

LMKQ[QWVM[ [WJZM MT LM[\QVW LM TI[ ]\QTQLILM[ Y]M OMVMZI TI MUXZM[I TI[ K]ITM[
X]MLMV[MZLQ[\ZQJ]QLW[MV\ZMTW[XZWXQM\IZQW[LMTIMUXZM[IWX]MLMV[MZZMQV^MZ\QLI[
M[\ILMKQ[Q~V\uKVQKIUMV\M[MMVK]MV\ZILMV\ZWLMTI[LMKQ[QWVM[LMÅVIVKQIUQMV\W
6. PROBLEMAS DE AGENCIA
Los administradores de la empresa no siempre enmarcan su trabajo en busca de la

UM\IÅVIVKQMZILMTIMUXZM[I[QVWY]MU]KPI[^MKM[[]MTMVIV\MXWVMZ[][QV\MZM[M[
XMZ[WVITM[ I TW[ QV\MZM[M[ LM TW[ XZWXQM\IZQW[ LM TI MUXZM[I M[\W MV MT nUJQ\W
ÅVIVKQMZW [M LMVWUQVI XZWJTMUI[ LM IOMVKQI W XZWJTMUI[ LM TW[ QV\MZUMLQIZQW[
-`Q[\MVLQ^MZ[I[\MWZyI[Y]M\ZI\IV[WJZMTW[XZWJTMUI[LMIOMVKQITW[K]ITM[VW[WV
LMTITKIVKMLMM[\M\M`\W
7. ACTIVIDADES COMPLEMENTARIAS DE APRENDIZAJE
PRÁCTICA CONCEPTUAL
-`XTQY]MMTWZQOMVa[QOVQÅKILWLMT\uZUQVWÅVIVbI[
§+]nTM[TILQNMZMVKQIMV\MÅVIVbI[aÅVIVKQMZW'
:MITQKM]VIVnTQ[Q[KWUXIZI\Q^WLMTI[LQ^MZ[I[LMÅVQKQWVM[LMÅVIVbI[
§+]nTM[MTWJRM\Q^WLMTIN]VKQ~VÅVIVKQMZI'
5. Explique sobre la maximización de la riqueza de los accionistas. A qué

\QXWLMMUXZM[I[MZMÅMZM
2 Estas decisiones en el caso de las sociedades anónimas se denominan “Decisiones de

dividendos”

6. Elabore un mapa conceptual sobre las funciones del administrador
ÅVIVKQMZW
§)Y]u[MZMÅMZMTIN]VKQ~VLMTIILUQVQ[\ZIKQ~VÅVIVKQMZI'
-V]VJITIVKMOMVMZITQLMV\QÅY]MTI[XZQVKQXITM[LMKQ[QWVM[Y]MQUXTQKI
TIN]VKQ~VLMTIILUQVQ[\ZIKQ~VÅVIVKQMZI
!-`XTQY]MIY]M[MZMÅMZMTI[¹,MKQ[QWVM[LMLQ^QLMVLW[º-VY]u\QXWLM
empresas se evalúa estas decisiones.
-`XTQY]M I Y]M [M ZMÅMZMV TW[ XZWJTMUI[ LM IOMVKQI a XWZ Y]u M[
importante su estudio
TAREAS COMPLEMENTARIAS SUGERIDAS
1V^M[\QOIZ[WJZMTIM^WT]KQ~VLMTI[ÅVIVbI[
1V^M[\QO]M[WJZMTW[KIUXW[LMIXTQKIKQ~VLMTI[ÅVIVbI[
9]uZMTIKQ~VM`Q[\MMV\ZMTI[ÅVIVbI[aMT+WV\ILWZ8]JTQKW
1V^M[\QO]M[WJZMTIQUXWZ\IVKQILMTIu\QKIMVTI[ÅVIVbI[
4MMZ a PIKMZ ]V ZM[]UMV LMT TQJZW¹8ILZMZQKW8ILZMXWJZMºLM :WJMZ\

T.Kiyosaki.

CAPÍTULO II
ENTORNO DE LAS FINANZAS:
EL SISTEMA FINANCIERO
1. INTRODUCCIÓN
-TIVnTQ[Q[LMLMKQ[QWVM[ÅVIVKQMZI[aI[MILMQV^MZ[Q~VWÅVIVKQIUQMV\WQUXTQKITI
MÎT]IKQ~VLMTI[IT\MZVI\QÎ[KWVTI[Y]M[MK]MV\ITWK]ITQUXTQKIY]M[MKWVWbKIMT
[Q[\MUIÅVIVKQMZWMVMTY]MVW[LM[MV^WT^MUW[
En este sentido en este capítulo abordaremos todos los aspectos que hacen al sistema
ÅVIVKQMZW KWUW [MZ TI LMÅVQKQ~V N]VKQWVM[ a KWUXWVMV\M[ MVNI\QbIVLW MV TI
QUXWZ\IVKQI a KIZIK\MZy[\QKI[ LM TW[ UMZKILW[ ÅVIVKQMZW[ M[ QUXWZ\IV\M LM[\IKIZ
Y]M TW[ M[\W[ I[XMK\W[ X]MLMV \MVMZ ÎZQIKQ~V LM ]V XIy[ I W\ZW XZQVKQXITUMV\M
TI[LMVWUQVIKQWVM[TWK]ITLMXMVLMZnLMTIVWZUI\QÎM`Q[\MV\MMVKILIXIy[[QV
MUJIZOWTI[N]VKQWVM[aKIZIK\MZy[\QKI[OMVMZITM[[WVTI[UQ[UI[
2. EL SISTEMA FINANCIERO
-T[Q[\MUIÅVIVKQMZWM[MTKWVR]V\WLMQV[\Q\]KQWVM[UMLQW[aUMZKILW[Y]MKIVITQbIV
MTIPWZZWLMTI[XMZ[WVI[aMV\QLILM[PIKQITI[XMZ[WVI[WMV\QLILM[Y]MZMY]QMZMV
ÅVIVKQIUQMV\WM[LMKQZM[MTUMLQWMVMTK]IT[MZMITQbIVTW[UW^QUQMV\W[LMZMK]Z[W[
ÅVIVKQMZW[MV\ZMTW[Y]MLMUIVLIVaWNMZ\IVLQVMZW-[\W[UW^QUQMV\W[ÅVIVKQMZW[
[MMNMK\IVUMLQIV\M]VKWVR]V\WLMQV[\Q\]KQWVM[XJTQKI[aXZQÎLI[Y]MOMVMZIV
ILUQVQ[\ZIVaKIVITQbIVMTIPWZZWLMTI[XMZ[WVI[MQV[\Q\]KQWVM[ITW[Y]MLMUIVLIV
M[\W[ZMK]Z[W[XIZITIQV^MZ[Q~V

De acuerdo a la¹4MaLM;MZ^QKQW[.QVIVKQMZW[º^QOMV\MMT[Q[\MUIÅVIVKQMZW
¹M[MTKWVR]V\WLMMV\QLILM[ÅVIVKQMZI[I]\WZQbILI[KWVNWZUMIM[\I4Ma
Y]MXZM[\IV[MZ^QKQW[ÅVIVKQMZW[ITIXWJTIKQ~VMVOMVMZITº
3. FUNCIONES DEL SISTEMA FINANCIERO
4IN]VKQ~VXZQVKQXITLMT[Q[\MUIÅVIVKQMZWM[NIKQTQ\IZTI[ZMTIKQWVM[MV\ZMTI[XMZ[WVI[
Y]M\QMVMVM`KMLMV\MLMLQVMZWaTI[Y]M\QMVMVVMKM[QLILLMLQVMZW
4I[XZQVKQXITM[N]VKQWVM[LMT[Q[\MUIÅVIVKQMZW[MX]MLMVZM[]UQZMVLW["
1V\MZUMLQILWZMV\ZMWNMZ\IV\M[aLMUIVLIV\M[LMLQVMZW
:MO]TILWZaMUQ[WZLMVWZUI[XIZIMTILMK]ILWN]VKQWVIUQMV\WLMT[Q[\MUI
4. COMPONENTES DEL SISTEMA FINANCIERO
-VOMVMZITMT[Q[\MUIÅVIVKQMZWM[\nKWV[\Q\]QLWXWZTW[[QO]QMV\M[KWUXWVMV\M["
5MZKILW[ÅVIVKQMZW[
1V\MZUMLQIZQW[ÅVIVKQMZW[
ÕZOIVW[ZMO]TILWZM[
ÕZOIVW[LMXWTy\QKI[
4W[QV[\Z]UMV\W[ÅVIVKQMZW[
Los QV\MZUMLQIZQW[ ÅVIVKQMZW[ [WV \WLI[ TI[ QV[\Q\]KQWVM[ Y]M LM ]VI ] W\ZI
NWZUIXIZ\QKQXIVaKWILa]ÎVTIN]VKQ~VLMT[Q[\MUIÅVIVKQMZWM[LMKQZNIKQTQ\IVMT
3 Ley N° 393 del 21 de agosto de 2013

XZWKM[WLMQV\MZUMLQIKQ~VLMNWVLW[MV\ZMTI[QUXWZ\IV\M[\MVMUW["
1V[\Q\]KQWVM[ÅVIVKQMZI[
.WVLW[LMQV^MZ[Q~V
+WUXI}yI[LM[MO]ZW[
)LUQVQ[\ZILWZI[LMNWVLW[LMXMV[QWVM[
Los ~ZOIVW[ ZMO]TILWZM[ [WV MV\QLILM[ O]JMZVIUMV\ITM[ Y]M ZMO]TIV MT

N]VKQWVIUQMV\W LMT [Q[\MUI ÅVIVKQMZW XIZI TW K]IT MUQ\MV VWZUI[ a Å[KITQbIV
[] K]UXTQUQMV\W 8WZ MRMUXTW MV TW[ -[\ILW[ =VQLW[ MT ~ZOIVW ZMO]TILWZ M[ TI
;-+ ;MK]ZQ\QM[IVL -`KPIVOM +WUUQ[[QWV a MV *WTQ^QI TI );.1 )]\WZQLILLM
;]XMZ^Q[Q~VLMT;Q[\MUI.QVIVKQMZWIV\MZQWZUMV\MLMVWUQVILI;]XMZQV\MVLMVKQI
LM8MV[QWVM[>ITWZM[a;MO]ZW[
Los ~ZOIVW[LMXWTy\QKI[[WVIY]MTTW[Y]MLMÅVMVTI[XWTy\QKI[OMVMZITM[MVTI[
Y]M [M MVUIZKI MT N]VKQWVIUQMV\W LMT [Q[\MUI ÅVIVKQMZW \WUIVLW MV K]MV\I TI[
XWTy\QKI[MKWV~UQKI[QUXTMUMV\ILI[IKWZLM[ITUWLMTWLMLM[IZZWTTWaKZMKQUQMV\W
MKWV~UQKWY]MKILIXIy[ILWX\M-VM[\M[MV\QLWTI[XWTy\QKI[[WVLMÅVQLI[XWZMT
OWJQMZVW KMV\ZIT I \ZIû[ LMT W UQVQ[\MZQW[ ZM[XWV[IJTM[ LMT UIVMRW MKWV~UQKW LM
]V XIy[ I[y MV *WTQ^QI IK\]ITUMV\M K]UXTM M[\M ZWT MT 5QVQ[\MZQW LM -KWVWUyI a
.QVIVbI[8]JTQKI[aMT*IVKW+MV\ZIT
Los QV[\Z]UMV\W[ÅVIVKQMZW[LMVWUQVILI[\IUJQuVIK\Q^W[ÅVIVKQMZW[\y\]TW[
ÎTWZM[W[QUXTMUMV\MÎTWZM[a[WVTW[XZWL]K\W[Y]M[MVMOWKQIVMVTW[UMZKILW[
ÅVIVKQMZW[TIKTI[QÅKIKQ~VaNWZUILMM[\W[ÎTWZM[M[LQ^MZ[I[QVMUJIZOWa\WUIVLW
MVK]MV\ITIVI\]ZITMbILMM[\M\M`\WUMVKQWVIUW[IKWV\QV]IKQ~VTW[ÎTWZM[Un[
KWU]VM[Y]M[MVMOWKQIVMVTW[UMZKILW[ÅVIVKQMZW["
)KKQWVM["8ZMNMZMV\M[a7ZLQVIZQI[WKWU]VM[

*WVW["+WZXWZI\Q^W[+WV^MZ\QJTM[;]JWZLQVILW[8MZXM\]W[a*WVW[4MI[QVO
8IOIZM[+WUMZKQITM[
-VMTUMZKILWJWTQ^QIVW\IUJQuV[MVMOWKQIV"
,MX~[Q\W[I8TIbW.QRW
4M\ZI[LMT<M[WZW/MVMZITLMTI6IKQ~V
+MZ\QÅKILW[LMLMX~[Q\WLMT*IVKW+MV\ZIT
5. MERCADOS FINANCIEROS
4W[UMZKILW[ÅVIVKQMZW[[WVT]OIZM[Ny[QKW[WVWMVMTY]M[MVMOWKQIVWQV\MZKIUJQIV
IK\Q^W[ÅVIVKQMZW[#MVW\ZI[XITIJZI[]VUMZKILWÅVIVKQMZWM[MTT]OIZUMKIVQ[UWW
[Q[\MUIMVMTY]M[MKWUXZIVa^MVLMVIK\Q^W[ÅVIVKQMZW[4W[UMZKILW[ÅVIVKQMZW[
LM\MZUQVIVTW[XZMKQW[ITW[Y]M[MVMOWKQIVLQKPW[IK\Q^W[
4I[XZQVKQXITM[N]VKQWVM[LMTW[UMZKILW[ÅVIVKQMZW[[WV"
8WVMZMVKWV\IK\WWNMZMV\M[aLMUIVLIV\M[LMNWVLW[aLM\MZUQVIZTW[XZMKQW[LM
TW[LQNMZMV\M[IK\Q^W[ÅVIVKQMZW[
;MZ]VUMKIVQ[UWLMÅRIKQ~VLMXZMKQW[LMTW[IK\Q^W[ÅVIVKQMZW[
8ZWXWZKQWVIZTQY]QLMbITW[IK\Q^W[ÅVIVKQMZW[
:ML]KQZXTIbW[aKW[\W[LMQV\MZUMLQIKQ~V
6. COMPONENTES DE LOS MERCADOS FINANCIEROS
4W[UMZKILW[ÅVIVKQMZW[LMUIVMZIOMVMZITM[\nVKWUX]M[\W[XZQVKQXITUMV\MXWZ
\ZM[UMZKILW["

5MZKILWLMLQVMZW
5MZKILWLMKIXQ\ITM[
5MZKILWLMLMZQÎLW[
En el 5MZKILWLMLQVMZW[MZMITQbIV\ZIV[IKKQWVM[KWVQV[\Z]UMV\W[ÅVIVKQMZW[I
KWZ\WXTIbWMV\MVLQuVLW[MMTKWZ\WXTIbWKWUWUMVWZM[WQO]ITM[I]VI}W
En el 5MZKILWLMKIXQ\ITM[[MZMITQbIV\ZIV[IKKQWVM[KWVQV[\Z]UMV\W[ÅVIVKQMZW[I
UMLQIVWaTIZOWXTIbWMV\MVLQuVLW[MMTUMLQIVWaTIZOWXTIbWKWUWUIaWZM[I]VI}W
En el 5MZKILWLMLMZQÎLW[[MZMITQbIV\ZIV[IKKQWVM[KWVQV[\Z]UMV\W[ÅVIVKQMZW[
Y]MLMZQÎVWLMXMVLMVLMTÎTWZN]\]ZWLMW\ZW[IK\Q^W[KWUW[MZIKKQWVM[aUI\MZQI[
XZQUI[MVM[\MUMZKILW[MVMOWKQIVKWV\ZI\W[Y]MWJTQOIVWLIVTIWXKQ~VLMKWUXZIZW
^MVLMZMV]VINMKPIN]\]ZIaI]VLM\MZUQVILWXZMKQWTW[IK\Q^W[[WJZMTW[Y]M[MÅZUIZWV
TW[KWV\ZI\W[TW[Un[KWVWKQLW[TWKWV[\Q\]aMVTW[.WZ_IZL[.]\]ZW[aTI[7XKQWVM[
7. MERCADO DE VALORES
-TUMZKILWLMLQVMZWaMTUMZKILWLMKIXQ\ITM[KWVNWZUIVMTUMZKILWLMÎTWZM[
MT UMZKILW LM ÎTWZM[ M[ MT M[XIKQW MKWV~UQKW Y]M ZMVM I TW[ WNMZ\IV\M[ a I TW[
LMUIVLIV\M[LMÎTWZM[TW[UMZKILW[LMÎTWZM[M[\nVKWV[\Q\]QLW[XWZ]VKWVR]V\W
XMZ[WVI[MQV[\Q\]KQWVM[Y]MPIKMVXW[QJTMTI[\ZIV[IKKQWVM[ÅVIVKQMZI[LM[\IKIVLW
TI[MV\QLILM[ZMO]TILWZI[TW[MUQ[WZM[TW[QV^MZ[QWVQ[\I[aW\ZW[I]`QTQIZM[KWUW[MZ
TI[KITQÅKILWZM[LMZQM[OWMV\QLILM[LMLMX~[Q\WLMÎTWZM[TI[ILUQVQ[\ZILWZM[LM
NWVLW[LMQV^MZ[Q~VMV\ZMW\ZW[
-TUMZKILWLMÎTWZM[[MX]MLMKTI[QÅKIZLMLQNMZMV\M[NWZUI[LM[\IKIVLWIY]MTTI
Y]M\WUIMVK]MV\I[Q[M\ZI\ILMTIXZQUMZI\ZIV[IKKQ~V]W\ZIXW[\MZQWZ"

5MZKILWXZQUIZQW
*]Z[n\QT
-`\ZIJ]Z[n\QT
5MZKILW[MK]VLIZQW
*]Z[n\QT
-`\ZIJ]Z[n\QT
El 5MZKILW XZQUIZQW KWVWKQLW \IUJQuV KWUW UMZKILW LM MUQ[Q~V a M[ MT
UMZKILWMVMTY]M[MVMOWKQIVÎTWZM[XWZXZQUMZI^Mb+]IVLWTI[VMOWKQIKQWVM[
[WVLMV\ZWTI*WT[ILM>ITWZM[[MLMVWUQVIVJ]Z[n\QTM[a[Q[WVN]MZILMTI*WT[ILM
>ITWZM[[MLMVWUQVIVM`\ZIJ]Z[n\QTM[
El 5MZKILW[MK]VLIZQWM[IY]MTLWVLM[MVMOWKQIVÎTWZM[Y]MaIN]MZWVKWTWKILW[
WVMOWKQILW[MVMTUMZKILWXZQUIZQW,MQO]ITNWZUIK]IVLWTI[VMOWKQIKQWVM[[WV
LMV\ZW TI *WT[I LM >ITWZM[ [M LMVWUQVIV J]Z[n\QTM[ a [Q [WV N]MZI LM TI *WT[I LM
>ITWZM[[MLMVWUQVIVM`\ZIJ]Z[n\QTM[
§8WZ Y]u M[ QUXWZ\IV\M XIZI MT ILUQVQ[\ZILWZ ÅVIVKQMZW KWVWKMZ MT
[Q[\MUIÅVIVKQMZW'
§+]nTM[TIN]VKQ~VOMVMZITLMT[Q[\MUIÅVIVKQMZW'
§+]nT M[ TI LQNMZMVKQI MV\ZM TW[ QV\MZUMLQIZQW[ ÅVIVKQMZW[ a TI[

QV[\Q\]KQWVM[ÅVIVKQMZI['
§+]nTM[TIN]VKQ~VLMTI[MUXZM[I[LM[MO]ZW['§8WZY]u[WVXIZ\MLMT
[Q[\MUIÅVIVKQMZW'
§+]nTM[TIN]VKQ~VLMTI[ILUQVQ[\ZILWZI[LMNWVLW[LMXMV[QWVM['§8WZ
Y]u[WVXIZ\MLMT[Q[\MUIÅVIVKQMZW'
§+]nTM[MTZWTY]MK]UXTMVTW[~ZOIVW[ZMO]TIZM['§+]nTM[TIQUXWZ\IVKQI
XIZIMT[Q[\MUIÅVIVKQMZW'
,MÅVITW[XZQVKQXITM[QV[\Z]UMV\W[ÅVIVKQMZW[
§9]u[WVTW[UMZKILW[ÅVIVKQMZW['
!§+]nTM[[WVTI[XZQVKQXITM[N]VKQWVM[LMTW[UMZKILW[ÅVIVKQMZW['
§+]nTM[TILQNMZMVKQIMV\ZMMTUMZKILWLMLQVMZWaMTUMZKILWLMKIXQ\ITM['
1. Elabore un esquema sobre el contenido de la Ley de Servicios Financieros vigente.
4MITI[LMÅVQKQWVM[LMTOTW[IZQWLMTI4MaLM;MZ^QKQW[.QVIVKQMZW[aKWXQM
los 10 que su criterio son los más importantes.
-TIJWZM]VK]ILZW[QV\u\QKW[WJZMTI[QV[\Q\]KQWVM[ÅVIVKQMZI[M`Q[\MV\M[
en el país.
4. Investigue sobre la Bolsa Boliviana de Valores y establezca sus principales

características.
1V^M[\QO]M[WJZWTW[XZQVKQXITM[QV[\Z]UMV\W[ÅVIVKQMZW[Y]M[MVMOWKQI
en la Bolsa Boliviana de Valores.

CAPÍTULO III
LA CONTABILIDAD Y LAS FINANZAS
1. INTRODUCCIÓN
+WUWaI[MUMVKQWV~MTWJRM\Q^WLM]VIMUXZM[IM[OMVMZIZOIVIVKQI[MVM[\M[MV\QLW
es necesario contar un sistema de control que permita establecer si la empresa está
K]UXTQMVLWKWVM[\MWJRM\Q^W[QMVLWXZMKQ[IUMV\MTIKWV\IJQTQLILTIY]MXMZUQ\MVW
[WTWLM\MZUQVIZMTZM[]T\ILWMKWV~UQKWLMTIMUXZM[IMV]VIOM[\Q~V[QVW\IUJQuV
MV\ZM W\ZI[ KW[I[ XMZUQ\M KWVWKMZ TI [Q\]IKQ~V ÅVIVKQMZI LM TI MUXZM[I M[ LMKQZ
K]nV\W \MVMUW[ a K]IV\W LMJMUW[ -[ I[y Y]M TI KWV\IJQTQLIL [M KWV[\Q\]aM MV TI
XZQVKQXITN]MV\MLMQVNWZUIKQ~VXIZITI\WUILMLMKQ[QWVM[ÅVIVKQMZI[XWZTWK]IT
es imprescindible que se tenga conocimientos de contabilidad para entender el
NI[KQVIV\MKIUXWLMTI[ÅVIVbI[MVM[\M[MV\QLWMVM[\MKIXy\]TW[M\ZI\IVTW[I[XMK\W[
Un[QUXWZ\IV\M[[WJZMTIKWV\IJQTQLIL
2. LA CONTABILIDAD BASE PARA LA TOMA DE DECISIONES
<WLI MUXZM[I ZMY]QMZM LM ]V [Q[\MUI XIZI KWV\ZWTIZ a KWVWKMZ [][ ZM[]T\ILW[
MKWV~UQKW[ ÅVIVKQMZW[ KWV[\Q\]auVLW[M TI KWV\IJQTQLIL MV MT [Q[\MUI Y]M K]UXTM
LQKPWXZWX~[Q\WTIKWV\IJQTQLILM[LMÅVQLILMLQ^MZ[I[NWZUI[[QVMUJIZOWXWZ[]
importancia destacamos las de la Asociación Interamericana de Contadores Públicos
<Q\]TILW[ )1+8) a TI[ LMT 1V[\Q\]\W 5M`QKIVW LM +WV\ILWZM[ 8JTQKW[ 15+8
ZM[XMK\QÎUMV\M"
¹4I KWV\IJQTQLIL M[ MT IZ\M LM ZMOQ[\ZIZ KTI[QÅKIZ a ZM[]UQZ LM ]VI
UIVMZI [QOVQÅKI\QÎ a MV \uZUQVW[ UWVM\IZQW[ TI[ \ZIV[IKKQWVM[ a

M^MV\W[Y]M[MIVMVXIZ\MITUMVW[LMKIZnK\MZÅVIVKQMZWMQV\MZXZM\IZ
TW[ZM[]T\ILW[WJ\MVQLW[º
¹4IKWV\IJQTQLILM[]VI\uKVQKIY]M[M]\QTQbIXIZIXZWL]KQZ[Q[\MUn\QKI
a M[\Z]K\]ZILIUMV\M QVNWZUIKQ~V KWV[\Q\]\QÎ M`XZM[ILI MV ]VQLILM[
UWVM\IZQI[ LM TI[ \ZIV[IKKQWVM[ Y]M ZMITQbI ]VI MV\QLIL MKWV~UQKI a
KQMZ\W[M^MV\W[MKWV~UQKW[QLMV\QÅKIJTM[aK]IV\QÅKIJTM[Y]MTIINMK\IV
KWVMTWJRM\WLMNIKQTQ\IZITW[LQ^MZ[W[QV\MZM[ILW[MT\WUIZLMKQ[QWVM[MV
ZMTIKQ~VKWVLQKPIMV\QLILº (5)
4I KWV\IJQTQLIL VW [~TW [QZ^M XIZI ZMKWTMK\IZ []UIZQbIZ IVITQbIZ a XZM[MV\IZ MV
]VQLILM[UWVM\IZQI[TI[\ZIV[IKKQWVM[Y]M[MZMITQbIVMVTI[MUXZM[I[[QVWILMUn[
tiene el objetivo principal de proporcionar información para la toma de decisiones
XWZTW[LQNMZMV\M[][]IZQW[LMTIUQ[UI
<WUIVLWMVK]MV\ITW[IV\MKMLMV\M[LM[KZQ\W[MVMTX]V\WIV\MZQWZaKWV[QLMZIVLW
Y]MTIQVNWZUIKQ~VKWV\IJTMM[LMKIZnK\MZMKWV~UQKWÅVIVKQMZW[MX]MLMIÅZUIZ
\IUJQuV Y]M Y]M TI QVNWZUIKQ~V KWV\IJTM [M KWV[\Q\]aM KWUW TI XZQVKQXIT N]MV\M
XIZITI\WUILMLMKQ[QWVM[ÅVIVKQMZI[aI[MIVLMKQ[QWVM[LMQV^MZ[Q~VWLMKQ[QWVM[
LMÅVIVKQIUQMV\W
;MLMJMLM[\IKIZILMUn[Y]MTIKWV\IJQTQLIL[MKWV[\Q\]aMKWUWMTXZQVKQXIT[Q[\MUI
LMQVNWZUIKQ~VLMTIMUXZM[IM[\WKWV[QLMZIVLWY]MTIQVNWZUIKQ~VKWV\IJTMM[\n
ZM[XITLILI MV TI[ VWZUI[ Y]M ZQOMV [] \ZI\IUQMV\W \IV\W TI[ LM KIZnK\MZ \uKVQKW
I[y KWUW TI[ LM KIZnK\MZ \ZQJ]\IZQW TW Y]M MV KWVLQKQWVM[ VWZUITM[ OIZIV\QbI []
KWVÅIJQTQLIL
+WV[QLMZIVLWY]MMTXZWL]K\WÅVITLMTIKWV\IJQTQLIL[WVTW[M[\ILW[ÅVIVKQMZW[MV
MT[QO]QMV\MX]V\WLM[\IKIUW[TW[I[XMK\W[Un[QUXWZ\IV\M[[WJZMTW[UQ[UW[
4 !"#$#%&'#!('#)%*+%&,!-*+$./#+!0!1'&%.2*/*.)$&+!"&)$#34.+,!5%6'#789*44,!"#'#%#+!:;;<,!1=>?:@;
5 !A3*2./,!1=>?:@;

3. ESTADOS FINANCIEROS
4W[ M[\ILW[ ÅVIVKQMZW[ \IUJQuV [M LMVWUQVIV ¹M[\ILW[ KWV\IJTM[º ¹QVNWZUM[

ÅVIVKQMZW[º W ¹K]MV\I[ IV]ITM[º 4W[ M[\ILW[ ÅVIVKQMZW[ KWV[\Q\]aMV MT
XZWL]K\WÅVITLMTIKWV\IJQTQLIL
4I KIZIK\MZy[\QKI N]VLIUMV\IT LM TW[ M[\ILW[ ÅVIVKQMZW[ KWV\IJTM[ M[ Y]M [WV
MTIJWZILW[LMIK]MZLWIVWZUI[\IV\WKWV\IJTM[KWUW\ZQJ]\IZQI[Jn[QKIUMV\M
TW[ M[\ILW[ ÅVIVKQMZW[ [WV MTIJWZILW[ LM IK]MZLW I 8ZQVKQXQW[ LM +WV\IJQTQLIL
/MVMZITUMV\M)KMX\ILW[8+/)
4W[M[\ILW[ÅVIVKQMZW[[WVQVNWZUM[Y]MU]M[\ZIVMVNWZUI[Q[\MUn\QKIaWZLMVILI
TI[Q\]IKQ~VMKWV~UQKIaÅVIVKQMZILMTIMUXZM[IMV]VUWUMV\WLILWaTW[KIUJQW[
Y]MM`XMZQUMV\ILM]VXMZQWLWIW\ZW
-VM[\M[MV\QLWMTWJRM\Q^WJn[QKWLMTW[M[\ILW[ÅVIVKQMZW[M[XZW^MMZQVNWZUIKQ~V
[WJZMTI[Q\]IKQ~VMKWV~UQKIÅVIVKQMZIaXI\ZQUWVQITLMTIMUXZM[IM[\IQVNWZUIKQ~V
es esencial para la toma de LMKQ[QWVM[ÅVIVKQMZI[
,MUIVMZIOMVMZITTW[][]IZQW[LMTW[M[\ILW[ÅVIVKQMZW[[WVLW["
=[]IZQW[1V\MZVW[
=[]IZQW[-`\MZVW[
Los ][]IZQW[QV\MZVW[LMTW[M[\ILW[ÅVIVKQMZW[Un[QUXWZ\IV\M[[WV"
4W[XZWXQM\IZQW[WIKKQWVQ[\I[LMTIMUXZM[I
4W[ILUQVQ[\ZILWZM[WOMZMV\M[
-UXTMILW[W;QVLQKI\WLMXMVLMLMTIXWTy\QKILMTIMUXZM[I
Los ][]IZQW[M`\MZVW[LMTW[M[\ILW[ÅVIVKQMZW[Un[QUXWZ\IV\M[[WV"
-TOWJQMZVW";MZ^QKQWLM1UX]M[\W[6IKQWVITM[

7\ZI[MV\QLILM[Å[KITQbILWZI[
-V\QLILM[ÅVIVKQMZI[
8ZW^MMLWZM[
1V^MZ[QWVQ[\I[
-`Q[\MVÎZQW[M[\ILW[ÅVIVKQMZW[Y]MN]MZWVLQ[M}ILW[XIZIXZW^MMZQVNWZUIKQ~V
MKWV~UQKI ÅVIVKQMZI LM LQNMZMV\M \QXW a KWV XZWX~[Q\W[ LMÅVQLW[ [QMVLW TW[ Un[
QUXWZ\IV\M[aWJTQOI\WZQW[MVV]M[\ZWXIy[TW[[QO]QMV\M["
*ITIVKM/MVMZIT
-[\ILW[LM:M[]T\ILW[
-[\ILWLM-^WT]KQ~VLMT8I\ZQUWVQW
-[\ILWLM.T]RWLM-NMK\Q^W
;M KWV[QLMZIV KWUW XIZ\M LM TW[ M[\ILW[ ÅVIVKQMZW[ TI[ ¹6W\I[ I TW[ -[\ILW[
.QVIVKQMZW[ºY]MIUXTyIVTIQVNWZUIKQ~VY]MXWZ[][KIZIK\MZy[\QKI[VWX]MLMV[MZ
UW[\ZILI[LQZMK\IUMV\MMVTW[M[\ILW[ÅVIVKQMZW[
8WZ[]QUXWZ\IVKQILM[KZQJQZMUW[TI[KIZIK\MZy[\QKI[LMT*ITIVKM/MVMZITaLMT-[\ILW
LM:M[]T\ILW[TW[K]ITM[[MZnV[]RM\W[LMIVnTQ[Q[MVMTKIXy\]TW[QO]QMV\M[QVMUJIZOW
XIZIÅVM[QT][\ZI\Q^W[UW[\ZIUW[TW[W\ZW[M[\ILW[a[][VW\I[MVTW[)VM`W[a
4. BALANCE GENERAL
-T*ITIVKM/MVMZITW-[\ILWLM[Q\]IKQ~VKWV[\Q\]aMMTXZQVKQXITM[\ILWÅVIVKQMZW
LMTIMUXZM[IM[\MM[\ILWM[]VM[\ILWÅVIVKQMZWM[\n\QKWKWV[QLMZIVLWY]MZM[]UM
QVNWZUIKQ~VÅVIVKQMZIMV]VX]V\WMVMT\QMUXWUW[\ZIVLWTW[IK\Q^W[XI[Q^W[a
MTKIXQ\ITY]MXW[MMTIMUXZM[IM[LMKQZU]M[\ZITW[JQMVM[aLMZMKPW[TI[WJTQOIKQWVM[

KWV \MZKMZW[ a MT KIXQ\IT W XI\ZQUWVQW LM TW[ XZWXQM\IZQW[ LM TI MUXZM[I I ]VI
LM\MZUQVILINMKPILM\MZUQVILI-TJITIVKMOMVMZITXZM[MV\I]VM[\ILWY]MZM[]UM
TIXW[QKQ~VÅVIVKQMZILMTIMUXZM[IMV]VUWUMV\WLM\MZUQVILW7XMZI\QÎUMV\M
M[\MM[\ILW[MXZMXIZIMVJI[MITIPWRILM\ZIJIRWY]MaIM[\]LQILI
4I[KIZIK\MZy[\QKI[aM[\Z]K\]ZILMTJITIVKMOMVMZITLMUIVMZIOMVMZITM[QO]ITXIZI
K]ITY]QMZ\QXWLMMUXZM[IÎZQIVLW[WTIUMV\M[]KWV\MVQLWY]MM[\nMVZMTIKQ~VITI
VI\]ZITMbIa\IUI}WLMTIMUXZM[I
ACTIVO
<WUIVLW MV K]MV\I Y]M MT IK\Q^W ZMXZM[MV\I \WLW[ TW[ JQMVM[ a LMZMKPW[ Y]M [WV
XZWXQMLILLMTIMUXZM[IXIZI[]XZM[MV\IKQ~V[MIOZ]XIVMVN]VKQ~VITITQY]QLMb
LM KILI K]MV\I WZLMVILW LM[LM TW[ IK\Q^W[ Un[ TyY]QLW[ PI[\I TW[ IK\Q^W[ UMVW[
TyY]QLW[MVM[\M[MV\QLWTI[K]MV\I[LMTIK\Q^W[MKTI[QÅKIVMV"
)K\Q^WKWZZQMV\MWKQZK]TIV\M
)K\Q^WVWKWZZQMV\MWVWKQZK]TIV\M
7\ZW[)K\Q^W[
En el IK\Q^WKWZZQMV\MWKQZK]TIV\M se agrupan todas aquellas cuentas en efectivo

WY]MX]MLMVKWV^MZ\QZ[MMVMNMK\Q^WMV]VXMZQWLWQO]ITWUMVWZI]VI}W-[\I[
K]MV\I[I[]^MbX]MLMVIOZ]XIZ[MMV",Q[XWVQJTM-`QOQJTMa:MITQbIJTM
En el LQ[XWVQJTM\ITKWUW[]VWUJZMTWQVLQKI[MIOZ]XIVTI[K]MV\I[Y]MZMXZM[MV\IV
MTMNMK\Q^WLMTIMUXZM[IXWZMRMUXTW"+IRIa*IVKW[
En elM`QOQJTM\ITKWUW[]VWUJZMTWQVLQKI[MIOZ]XIVTI[K]MV\I[Y]MZMXZM[MV\IV
TW[LMZMKPW[Y]MTIMUXZM[I\QMVMIV\M\MZKMZW[XWZMRMUXTW"+]MV\I[XWZKWJZIZa
,WK]UMV\W[XWZKWJZIZ

En elZMITQbIJTM\ITKWUW[]VWUJZMTWQVLQKI[MIOZ]XIV\WLI[TI[K]MV\I[Y]M
ZMXZM[MV\IV TW Y]M TI MUXZM[I KWUMZKQIT X]MLM ZMITQbIZ W ^MVLMZ XWZ MRMUXTW"
1V^MV\IZQW[
En el IK\Q^WVWKWZZQMV\MWVWKQZK]TIV\M[MIOZ]XIV\WLI[IY]MTTI[K]MV\I[Y]M
XWZ [] VI\]ZITMbIZMXZM[MV\IVJQMVM[Y]M\QMVMV]VIL]ZIKQ~VUIaWZI]VI}WW
Y]MMTXMZQWLWLMKWV^MZ[Q~VMVMNMK\Q^WM[UIaWZI]VI}W-[\I[K]MV\I[I[]^Mb
X]MLMVIOZ]XIZ[MMV"
)K\Q^WÅRW
)K\Q^W1V\IVOQJTM
)K\Q^WLQNMZQLW
En el IK\Q^WÅRW[MU]M[\ZIV\WLW[TW[JQMVM[LM][WLMTIMUXZM[IXWZMRMUXTW
<MZZMVW[-LQÅKIKQWVM[5]MJTM[a-V[MZM[5IY]QVIZQIa-Y]QXW>MPyK]TW[-Y]QXW
LM+WUX]\IKQ~V0MZZIUQMV\I[M\K
En el IK\Q^WQV\IVOQJTM[MU]M[\ZIVIY]MTTW[LMZMKPW[Y]M\QMVMTIMUXZM[IY]M
VW\QMVMVVI\]ZITMbIKWZX~ZMIM[LMKQZVWM`Q[\MVNy[QKIUMV\MXWZTWY]MLMVWUQVIV
QV\IVOQJTM[XWZMRMUXTW",MZMKPWUMZKIV\QT5IZKI[LM.IJZQKI8I\MV\M[M\K
En el IK\Q^W LQNMZQLW se muestran aquellas operaciones sobre las que se tienen

LMZMKPW[ N]\]ZW[ Y]M [M QZnV M`\QVO]QMVLW MV TI UMLQLI Y]M XI[M MT \QMUXW XWZ
MRMUXTW" /I[\W[ LM 7ZOIVQbIKQ~V )TY]QTMZM[ XIOILW[ XWZ ILMTIV\ILW ;MO]ZW[
XIOILW[XWZILMTIV\ILW1V\MZM[M[XIOILW[XWZILMTIV\ILWM\K
En otros activos se pueden agrupar aquellas cuentas que por su naturaleza no pueden
[MZIOZ]XILW[LMV\ZWLMTW[IV\MZQWZM[OZ]XW[XWZMRMUXTW"1V^MZ[QWVM[LM[\IKIVLW
Y]M[Q[M\ZI\IVLMQV^MZ[QWVM[XMZUIVMV\M[XWZ[]VI\]ZITMbI[MMVK]MV\ZIVLMV\ZW
LMTIK\Q^WVWKWZZQMV\M

PASIVO
Tomando en cuenta que el pasivo representa todas las obligaciones que tiene la
MUXZM[IKWV\MZKMZW[XIZI[]XZM[MV\IKQ~V[MIOZ]XIVMVN]VKQ~VI[]^MVKQUQMV\WM[
LMKQZ[Q[WVIKWZ\WWTIZOWXTIbWMVM[\M[MV\QLWTI[K]MV\I[LMTXI[Q^W[MKTI[QÅKIVMV"
8I[Q^WKWZZQMV\MWKQZK]TIV\M
8I[Q^WVWKWZZQMV\MWVWKQZK]TIV\M
En el XI[Q^W KWZZQMV\M W KQZK]TIV\M se agrupan todas aquellas obligaciones que

\QMVMV ]V ^MVKQUQMV\W UMVWZ W QO]IT I ]V I}W XWZ MRMUXTW" ;]MTLW[ XWZ XIOIZ
7JTQOIKQWVM[[WKQITM[XWZXIOIZWJTQOIKQWVM[Å[KITM[XWZXIOIZ+]MV\I[XWZXIOIZM\K
En el XI[Q^WVWKWZZQMV\MWKQZK]TIV\M se agrupan todas aquellas obligaciones

Y]M\QMVMV]V^MVKQUQMV\WUIaWZI]VI}WXWZMRMUXTW"8Zu[\IUW[ITIZOWXTIbW
*WVW[ITIZOWXTIbWaTI[8ZW^Q[QWVM[XIZIQVLMUVQbIKQWVM[aIO]QVITLW[
CAPITAL O PATRIMONIO
Tomando en cuenta que el capital o patrimonio representa la diferencia entre el activo

aMTXI[Q^WTW[\QXW[LMK]MV\I[LMXMVLMVLMTIVI\]ZITMbIR]ZyLQKILMTIMUXZM[I
M[LMKQZ[Q[M\ZI\ILMMUXZM[I[]VQXMZ[WVITM[[WKQMLILM[KWTMK\QÎ[[WKQMLILM[LM
ZM[XWV[IJQTQLILTQUQ\ILI[WKQMLILM[IV~VQUI[]W\ZINWZUITMOITUMV\MZMKWVWKQLI
,M UIVMZI OMVMZIT MV M[\M OZ]XW [M XZM[MV\IV K]MV\I[ KWUW" -T +IXQ\IT KWV MT
Y]M[MKWV[\Q\]a~TIMUXZM[I:M[MZÎ[TMOITM[aWM[\I\]\IZQI[)R][\M[LMKIXQ\ITa
:M[]T\ILW[IK]U]TILW[
)UIVMZILMQT][\ZIKQ~VUW[\ZIUW[]V*ITIVKM/MVMZITKWUXTM\W"

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5678+9:;<=>>=:
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A++D++1++D++5++"++,+++++O++,++5++,++F++D++1+
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D"76EC
D"76EC+"CFF6,57,
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D"76EC+5C+"CFF6,57,
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N.O?!H%K/?!G.S*%K4&+ PDI,:<Q?<;R K EE,@<E?E;
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7C7D1+D"76EC ++++++:>KIH=94J9
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V.+K4$#2&+!#%K/K4#2&+ J E@,E@Q?DC
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7C7D1+?DL6EC+M+?D7F6NC56C :>KIH=94J9
1)+?)0I+G=+3%+3('(%$P&%+3%*+;>;=
Fuente: Elaboración propia

4.1. EL BALANCE GENERAL DESDE LA PERSPECTIVA
FINANCIERA
,M[LM ]V X]V\W LM ^Q[\I ÅVIVKQMZW MT )K\Q^W de una empresa representa
la INVERSIÓN LM TI MUXZM[I a MT 8I[Q^W a +IXQ\IT representan el
FINANCIAMIENTO LM TI MUXZM[I KTI[QÅKnVLW[M IUJW[ KWVKMX\W[ \IUJQuV
MVKWZ\WaTIZOWXTIbW
5. ESTADO DE RESULTADOS
-TM[\ILWLMZM[]T\ILW[LMVWUQVILW\IUJQuVM[\ILWLMXuZLQLI[aOIVIVKQI[U]M[\ZI
]VLM\ITTMLMTW[QVOZM[W[aOI[\W[Y]M]VIMUXZM[I\QMVMMV]VLM\MZUQVILWXMZQWLW
LM\QMUXWMVM[\M[MV\QLWM[]VM[\ILWLQVnUQKW
-T M[\ILW LM ZM[]T\ILW[ XMZUQ\M M[\IJTMKMZ TI [Q\]IKQ~V MKWV~UQKI LM TI MUXZM[I
M[LMKQZXMZUQ\MUMLQZTIZMV\IJQTQLILLMTIMUXZM[IXWZY]MU]M[\ZIMTZM[]T\ILW
MKWV~UQKWY]MTIMUXZM[IWJ\QMVMMV]VLM\MZUQVILWXMZQWLWLM\QMUXWM[LMKQZ
U]M[\ZITI]\QTQLILWXMZLQLIY]MTIMUXZM[IPIOMVMZILW
-TXMZQWLWLM\QMUXWXIZIÅVM[Å[KITM[M[LM]VI}WKWV[QLMZIVLWY]MM[\MM[\ILW
M[TIJI[MXIZITILM\MZUQVIKQ~VLMT1UX]M[\WITI[=\QTQLILM[LMTI[-UXZM[I[1=-
4I[ KIZIK\MZy[\QKI[ a TI M[\Z]K\]ZI LMT M[\ILW LM ZM[]T\ILW[ M[\nV ZMTIKQWVILW[ I
TI[KIZIK\MZy[\QKI[aVI\]ZITMbILMTIMUXZM[IXWZ[]UIaWZ][WLM[KZQJQZMUW[TW[
KWUXWVMV\M[LM]VIMUXZM[IKWUMZKQIT
VENTAS
En este grupo se agrupan el total de los ingresos provenientes por la venta de

UMZKILMZyI TW[ Y]M [M LMVWUQVIV ^MV\I[ JZ]\I[ QUXWZ\M LMT K]IT [M ZM[\IZIV TI[

LM^WT]KQWVM[ZMJIRI[aLM[K]MV\W[WJ\MVQMVLWLMM[\IUIVMZITI[^MV\I[VM\I[
COSTO DE LA MERCADERÍA VENDIDA
-TKW[\WLMTIUMZKILMZyI^MVLQLI+5>LMVWUQVILW\IUJQuV+W[\WLM>MV\I[M[\M
costo considera todos aquellos gastos en los que se incurre hasta que la mercadería
KWUXZILI[MMVK]MV\ZMMVTW[ITUIKMVM[LMTIMUXZM[I
La determinación del costo de la mercadería vendida depende del sistema de control

LMQV^MV\IZQW[Y]MTIMUXZM[I]\QTQbIZMKWVWKQuVLW[MMT[Q[\MUIXMZQ~LQKWaMT[Q[\MUI
XMZUIVMV\M
-VMT[Q[\MUILMKWV\ZWTLMQV^MV\IZQW[XMZQ~LQKWMTKW[\WLMTIUMZKILMZyI^MVLQLI
[M WJ\QMVM []UIVLW MT QV^MV\IZQWQVQKQIT 11 I TI[ KWUXZI[ VM\I[ +6 ZM[\IVLW MT
QV^MV\IZQWÅVIT1.LM\MZUQVILWI\ZIû[LM]VZMK]MV\WNy[QKWQV^MV\IZQWMNMK\]ILW
ITKQMZZMLMOM[\Q~VM[LMKQZ"
+5>%11+61.
4I[ KWUXZI[ VM\I[ [M WJ\QMVMV []UIVLW I TI[ ^MV\I[ JZ]\I[ >* TW[ ÆM\M[ [WJZM
KWUXZI[.+aZM[\IVLWTI[LM^WT]KQWVM[[WJZMKWUXZI[,^+aTW[LM[K]MV\W[[WJZM
KWUXZI[,[+M[LMKQZ"
+6%+*.+,^+,[+
4I[]UILMTQV^MV\IZQWQVQKQITUn[TI[KWUXZI[VM\I[KWV\IJTMUMV\M[MLMVWUQVI
+W[\WLMTI5MZKILMZyI,Q[XWVQJTMXIZITI>MV\I+5,>M[LMKQZ"
+5,>%11+6
-V MT [Q[\MUI LM KWV\ZWT LM QV^MV\IZQW[ XMZUIVMV\M MT KW[\W LM TI UMZKILMZyI
vendida se determina valorando cada salida de la mercadería utilizando alguna de

TI[LQNMZMV\M[\uKVQKI[LMÎT]IKQ~VM`Q[\MV\M[XIZIIXTQKIZM[\M[Q[\MUITIMUXZM[I
KWV\ZWTITI[MV\ZILI[a[ITQLI[LMTIUMZKILMZyILMNWZUIXMZUIVMV\MTWK]IT[MPIKM
I\ZIû[LMTI[\IZRM\I[LMKWV\ZWTNy[QKWÎTWZILI[SIZLM`
UTILIDAD BRUTA EN VENTAS
4I]\QTQLILJZ]\IMV^MV\I[=*>LMVWUQVILW\IUJQuVUIZOMVJZ]\W[WJZM^MV\I[
[MLM\MZUQVIZM[\IVLWMTKW[\WLMTIUMZKILMZyI^MVLQLILMTI[^MV\I[VM\I[M[LMKQZ"
=*>%>6+5>
GASTOS DE OPERACIÓN
En este rubro se agrupan todos los gastos en los que se incurre para el funcionamiento
LM TI MUXZM[I LMXMVLQMV\M LM TI UIOVQ\]L LM TI MUXZM[I M[\W[ OI[\W[ XWLZyIV
[MZ IOZ]XILW[ I [] ^Mb MV /I[\W[ LM )LUQVQ[\ZIKQ~V /I[\W[ LM >MV\I[ a /I[\W[
.QVIVKQMZW[
UTILIDAD O PÉRDIDA EN OPERACIÓN
4I]\QTQLILWXuZLQLILMTIOM[\Q~V[MLM\MZUQVIZM[\IVLWTW[OI[\W[LMWXMZIKQ~VLMTI
]\QTQLILJZ]\IMV^MV\I[[QTI]\QTQLILJZ]\IMV^MV\I[M[UIaWZITW[OI[\W[WXMZI\Q^W[
se obtiene UTILIDAD OPERATIVA a[QTW[OI[\W[WXMZI\Q^W[[WVUIaWZM[ITI
utilidad bruta en ventas se incurre en PÉRDIDA OPERATIVA
6 !1'&/.2*&+!+*/O4.+,!1'&/.2*&+!O&)2.'#2&+,!1L1-!0!UL1-,!.)$'.!&$'&+

OTROS INGRESOS Y OTROS GASTOS
8IZILM\MZUQVIZTI]\QTQLILWXuZLQLILMTIOM[\Q~VITZM[]T\ILWWXMZI\Q^W[M[]UIV
TW[QVOZM[W[M`\ZIWZLQVIZQW[a[MZM[\IVTW[OI[\W[M`\ZIWZLQVIZQW[[QMTZM[]T\ILWM[
XW[Q\Q^W[M\ZI\ILM]\QTQLILJZ]\Ia[QMTZM[]T\ILWM[VMOI\Q^W[M\ZI\ILMXMZLQLI4W[
QVOZM[W[ M`\ZIWZLQVIZQW[ [M ZMÅMZMV I IY]MTTW[ QVOZM[W[ OMVMZILW[ MV WXMZIKQWVM[
Y]M VW ZM[XWVLMV XZWXQIUMV\M IT OQZW LM TI MUXZM[I XWZ MRMUXTW" QV\MZM[M[ XWZ
KWJZIZ ITY]QTMZM[ XWZ KWJZIZ ^MV\I LM IK\Q^W[ a W\ZW[ IR][\M[ ,M QO]IT NWZUI TW[
OI[\W[M`\ZIWZLQVIZQW[[MZMÅMZMVIIY]MTTW[OI[\W[Y]MVWKWZZM[XWVLMVITOQZWLM
TIMUXZM[IXWZMRMUXTW"XMZLQLI[XWZ^MV\ILMIK\Q^W[XMZLQLI[XWZ[QVQM[\ZW[VW
I[MO]ZILW[aW\ZW[IR][\M[
UTILIDAD NETA DE LA GESTIÓN
8IZILM\MZUQVIZTI]\QTQLILVM\ILMTIOM[\Q~VITI]\QTQLILJZ]\IZM[\IUW[TIXZW^Q[Q~V
XIZIMTXIOWLMT1UX]M[\WITI[=\QTQLILM[LMTI[-UXZM[I[Y]MKWZZM[XWVLMIT
LMTI[]\QTQLILM[IR][\ILI[LMIK]MZLWILQ[XW[QKQWVM[TMOITM[M[LMKQZMVJI[MITI
]\QTQLILVM\IQUXWVQJTM4I]\QTQLILVM\IQUXWVQJTM[MLM\MZUQVIZM[\IVLWTW[QVOZM[W[
VWQUXWVQJTM[a[]UIVLWTW[OI[\W[VWLML]KQJTM[ITZM[]T\ILWJZ]\WLMTIOM[\Q~V
)UIVMZILMQT][\ZIKQ~VUW[\ZIUW[]V-[\ILWLM:M[]T\ILW[KWUXTM\W"
(ver página siguiente)

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:MITQKM ]V IVnTQ[Q[ KWUXIZI\Q^W LM TI[ LQ^MZ[I[ LMÅVQKQWVM[ LM
contabilidad.
§+]nTM[MTWJRM\Q^WLMTIKWV\IJQTQLIL'
§+]nTM[TIKIZIK\MZy[\QKIN]VLIUMV\ITLMTW[M[\ILW[ÅVIVKQMZW['
-[Y]MUn\QKIUMV\MU]M[\ZMITW[][]IZQW[LMTW[M[\ILW[ÅVIVKQMZW[
§-VY]uKI[W[TW[MUXTMILW[[WV][]IZQW[LMTW[M[\ILW[ÅVIVKQMZW['
8. ¿De los usuarios externos de la contabilidad, que usuarios tienen la

NIK]T\ILTMOITLMM`QOQZTW[aXWZY]u'
9. En cuanto al tiempo, cual es la diferencia entre el Balance General y El

Estado de Resultados.
10. En el Balance General, cual es la diferencia entre las partidas del circulante
y las del no circulante.

1. Investigar en el código de comercio y transcribir el artículo que establece

la obligatoriedad de llevar contabilidad.
1V^M[\QOIZ MV MT K~LQOW LM KWUMZKQW Y]QMV M[\n NIK]T\ILW LM ÅZUIZ TW[
M[\ILW[ÅVIVKQMZW[
,M IK]MZLW IT ,; Y]M M[\ILW[ ÅVIVKQMZW[ [M LMJM XZM[MV\IZ MV
Bolivia. Transcriba el articulo respectivo.
4. De acuerdo al D.S. 24051, cuales son las fechas de cierre de las empresas.
Transcriba el articulo respectivo.
5. Investigue sobre las normas que rigen a la contabilidad.

CAPÍTULO IV
ANÁLISIS DE ESTADOS FINANCIEROS
1. INTRODUCCIÓN
-VMTKIXy\]TWIV\MZQWZ[MM^QLMVKQWTIQUXWZ\IVKQILMTIKWV\IJQTQLILMVTI[ÅVIVbI[
LM[\IKIVLW MT ZWT LM TW[ M[\ILW[ ÅVIVKQMZW[ VW [WTW KWUW ZM[]UMV LMT ZM[]T\ILW
MKWV~UQKW ÅVIVKQMZW LM TI MUXZM[I [QVW \IUJQuV KWUW JI[M XIZI TI \WUI LM
LMKQ[QWVM[ -V M[\M KIXy\]TW IJWZLIZMUW[ IT IVnTQ[Q[ ÅVIVKQMZW XZQVKQXITUMV\M
JI[ILWMVTIQVNWZUIKQ~VKWV\MVQLIMVMT*ITIVKM/MVMZITaMT-[\ILWLM:M[]T\ILW[
2. ANÁLISIS FINANCIERO
-TIVnTQ[Q[ÅVIVKQMZWM[]VXZWKM[WUMLQIV\MMTK]IT[MMÎTILMUIVMZIOMVMZITTI
[Q\]IKQ~VMKWV~UQKIaÅVIVKQMZILM]VIMUXZM[I4IXZWN]VLQLILnZMI[PMZZIUQMV\I[
aMVNWY]MLMTIVnTQ[Q[LMXMVLMLMTW[WJRM\Q^W[Y]MTWUW\QÎVM[LMKQZXIZIY]M[M
TWMNMK\I
,MUIVMZIOMVMZITXIZIMTIVnTQ[Q[ÅVIVKQMZW[MIXTQKIMTUu\WLWLML]K\Q^WM[
LMKQZLMTWOMVMZITITWXIZ\QK]TIZMVM[\M[MV\QLW]VIVnTQ[Q[KWUXTM\WQUXTQKIVW
[WTIUMV\M TI MÎT]IKQ~V LM TW[ M[\ILW[ ÅVIVKQMZW[ [QVW \IUJQuV TI MÎT]IKQ~V LMT
MV\WZVWMVMTY]M[MLM[MV^]MT^MTIMUXZM[IM[LMKQZ[MLMJMIVITQbIZMTMV\WZVW
M`\MZVWMQV\MZVW
-V MT MV\WZVW M`\MZVW [M LMJM KWV[QLMZIZ Jn[QKIUMV\M TW[ I[XMK\W[ XWTy\QKW[
MKWV~UQKW[a[WKQITM[ILMUn[LMTIVnTQ[Q[LMT[MK\WZITY]MXMZ\MVMKMTIMUXZM[I
-V MT MV\WZVW QV\MZVW [M MÎT]IZILMUIVMZIOMVMZITTI[ NWZ\ITMbI[a LMJQTQLILM[

LMTIMUXZM[IMV\WLI[[][nZMI[XIZIQLMV\QÅKIZXZWJTMUI[LMZMK]Z[W[P]UIVW[
WZOIVQbIKQWVITM[ KW[\W[ KWUMZKQITM[ \MKVWT~OQKW[ WXMZIKQWVITM[ a ÅVIVKQMZW[
=VI^MbMNMK\]ILITIMÎT]IKQ~VIM[\MVQ^MTZMKQuV[MZMK]ZZMITIVnTQ[Q[WMÎT]IKQ~V
LMTW[M[\ILW[ÅVIVKQMZW[MVM[\M[MV\QLWTIUI\MZQIXZQUIXIZIMTIVnTQ[Q[ÅVIVKQMZW
TWKWV[\Q\]aMVTW[-[\ILW[ÅVIVKQMZW[
3. OBJETIVOS DEL ANÁLISIS FINANCIERO
Los WJRM\Q^W[XIZIMTIVnTQ[Q[ÅVIVKQMZWX]MLMVÎZQIZMVN]VKQ~VITI[VMKM[QLILM[
LM[][][]IZQW[LM[\IKIVLWLMUIVMZIOMVMZIT[QO]QMV\M[WJRM\Q^W["
Establecer la[Q\]IKQ~VÅVIVKQMZIXZM[MV\MaXI[ILILMTIMUXZM[I
Establecer la [Q\]IKQ~VMKWV~UQKIXZM[MV\MZMÆMRILIMVTW[ZM[]T\ILW[MKWV~UQKW[
LMTIMUXZM[I
Efectuar las mejores M[\QUIKQWVM[ a XZMLQKKQWVM[ futuras sobre la situación

ÅVIVKQMZIaMKWV~UQKILMTIMUXZM[I
Estos objetivos se encuentran directamente relacionados con los principales estados

ÅVIVKQMZW[LMTIMUXZM[IM[LMKQZKWVMT*ITIVKM/MVMZITaMT-[\ILWLM:M[]T\ILW[
-[QUXWZ\IV\MLM[\IKIZY]MXIZI]VILMK]ILWIVnTQ[Q[ÅVIVKQMZWMTIVITQ[\ILMJM
KWV\IZKWVTI[KWUXM\MVKQI[VMKM[IZQI[XIZIM[\M\ZIJIRWLMW\ZWUWLWTW[ZM[]T\ILW[
Y]MWJ\MVOIVW[MZnVTW[UMRWZM[8WZMRMUXTWILMUn[LMKWVWKMZTIMUXZM[IMT
VMOWKQW a [][ ZQM[OW[ LMJM KWVWKMZ TI[ PMZZIUQMV\I[ XIZI MT IVnTQ[Q[ ÅVIVKQMZW a
N]VLIUMV\ITUMV\MLMJM[MZXZWNM[QWVITMVMTIVnTQ[Q[
7 Existen varias herramientas para este análisis, destacando el modelo PEST, PORTER y
FODA

4. HERRAMIENTAS PARA EL ANÁLISIS DE ESTADOS
FINANCIEROS
-`Q[\M]VIÎZQMLILLMPMZZIUQMV\I[XIZIMTIVnTQ[Q[ÅVIVKQMZWK]aW][WM[\IZnMV
N]VKQ~VITI[VMKM[QLILM[aKZMI\Q^QLILLMTIVITQ[\I[QVMUJIZOWXWZ[]UIaWZ][Wa
KIZIK\MZy[\QKI[XWLMUW[LM[\IKIZTI[[QO]QMV\M["
)VnTQ[Q[^MZ\QKIT
)VnTQ[Q[PWZQbWV\IT
)VnTQ[Q[I\ZIû[LMZIbWVM[
5. SEGMENTOS DEL ANÁLISIS
,M UIVMZI OMVMZIT MT IVnTQ[Q[ ÅVIVKQMZW [M WZQMV\I I M[\IJTMKMZ TI [Q\]IKQ~V
ÅVIVKQMZITI[Q\]IKQ~VMKWV~UQKIaTI[Q\]IKQ~VXI\ZQUWVQITLMTIMUXZM[I
I[XMK\W[ Y]M XWZ [] VI\]ZITMbI KWV\IJTM M[\nV M[\ZMKPIUMV\M ZMTIKQWVILW[ [QV
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4QY]QLMb
;WT^MVKQI
-VLM]LIUQMV\Wa
:MV\IJQTQLIL
5.1. LIQUIDEZ
-[\M \uZUQVW PIKM ZMNMZMVKQI I TI LQ[XWVQJQTQLIL LM MNMK\Q^W Y]M TI MUXZM[I \QMVM I ]VI NMKPI
LM\MZUQVILIXZQVKQXITUMV\MMVTI[K]MV\I[+)2)*)6+7;aTI[W\ZI[K]MV\I[LMTIK\Q^WKQZK]TIV\M

5.2. SOLVENCIA
-[\M\uZUQVWPIKMZMNMZMVKQIITIKIXIKQLILY]MTIMUXZM[I\QMVMXIZIK]UXTQZKWV
[][WJTQOIKQWVM[M[LMKQZXIOIZ[][K]MV\I[IUMLQLIY]M^MVKMV
-TKWVKMX\WLM[WT^MVKQIM[\nM[\ZMKPIUMV\MZMTIKQWVILWKWVTITQY]QLMbLMTIMUXZM[I
X]M[\WY]MMTOZILWLMTQY]QLMbLM\MZUQVITI[WT^MVKQILMTIMUXZM[I
5.3. ENDEUDAMIENTO
-[\M\uZUQVWPIKMZMNMZMVKQIITI[LM]LI[]WJTQOIKQWVM[Y]M\QMVMTIMUXZM[IIKWZ\W
aTIZOWXTIbW
En el análisis de endeudamiento se toma en cuenta el nivel de endeudamiento de la

MUXZM[IMVZMTIKQ~VITKIXQ\ITWZMK]Z[W[XZWXQW[
5.4. RENTABILIDAD
-[\M \uZUQVW PIKM ZMNMZMVKQI I TI[ OIVIVKQI[ Y]M WJ\QMVM TI MUXZM[I M`XZM[ILI
VWZUITUMV\MMV\uZUQVW[XWZKMV\]ITM[
En el análisis de rentabilidad se relaciona los recursos invertidos con las ganancias

WJ\MVQLI[
6. ANALISIS VERTICAL
Consiste en analizar la importancia relativa(porcentajes) de cada una de las cuentas

KWVZM[XMK\WITW[\W\ITM[-[\MIVnTQ[Q[\IUJQuV[MLMVWUQVIIVnTQ[Q[LMM[\Z]K\]ZI
MT K]IT X]MLM MNMK\]I[M I TW[ VQ^MTM[ Y]M [MI VMKM[IZQW M[ LMKQZ I VQ^MT LM K]MV\I
[]JOZ]XWWOZ]XW

8ZQVKQXITUMV\M [M XZIK\QKI MV MT *ITIVKM /MVMZIT a MV MT -[\ILW LM :M[]T\ILW[
I]VY]MLMXMVLQMVLWLMTW[WJRM\Q^W[Y]M[MXMZ[QOI\IUJQuVX]MLM[MZMNMK\]ILWMV
W\ZW[M[\ILW[
,MUIVMZIOMVMZITXIZIWJ\MVMZMTXWZKMV\IRMY]MZMXZM[MV\IKILIK]MV\I[MX]MLM
]\QTQbIZTI[QO]QMV\MN~ZU]TI"
;ITLWLMK]MV\I
% `
<W\IT][ILWKWUWJI[M
En el caso del Balance General se considera como total base el Total activo o el Total
XI[Q^WaKIXQ\ITX]M[\WY]MKWV\IJTMUMV\MZMXZM[MV\IVMTUQ[UWQUXWZ\M
8WZ MRMUXTW [Q MT [ITLW LM TI K]MV\I +IRI M[ *[ a MT \W\IT )K\Q^W M[ *[
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-V MT KI[W LMT -[\ILW LM :M[]T\ILW[ [M KWV[QLMZI KWUW \W\IT JI[M MT \W\IT LM TI[
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*[\MVMUW["
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-[\MZM[]T\ILWU]M[\ZIY]MTW[;]MTLW[ZMXZM[MV\IVMT LMT\W\ITLM>MV\I[
=V MRMUXTW LM IVnTQ[Q[ ^MZ\QKIT MV ]V *ITIVKM /MVMZIT U]M[\ZI TW[ [QO]QMV\M[
ZM[]T\ILW["


-T XZQUMZ VQ^MT KWZZM[XWVLM IT IVnTQ[Q[ XWZ KWUXWVMV\M[ \W\ITM[ MT K]IT XMZUQ\M
LM[\IKIZY]M"
-TIK\Q^WKWZZQMV\MM[MT! LMT\W\ITIK\Q^W
-TIK\Q^WVWKWZZQMV\MM[MTLMT\W\ITIK\Q^W
-TXI[Q^WKWZZQMV\MM[MT LMT\W\ITXI[Q^WaXI\ZQUWVQW
-TXI[Q^WVWKWZZQMV\MM[MT LMT\W\ITXI[Q^WaXI\ZQUWVQW
-TXI\ZQUWVQWM[MT LMT\W\ITXI[Q^WaXI\ZQUWVQW
-T[MO]VLWVQ^MTKWZZM[XWVLMITIVnTQ[Q[XWZK]MV\I[MTK]ITXMZUQ\MLM[\IKIZXWZ
MRMUXTWY]M"
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4W[QV^MV\IZQW[[WVMT LMT\W\ITIK\Q^W
-TIK\Q^WÅRWJZ]\WM[MT! LMT\W\ITIK\Q^W
4W[LWK]UMV\W[XWZXIOIZITIZOWXTIbWM[MT LMT\W\ITXI[Q^WaXI\ZQUWVQW
-TKIXQ\IT[WKQITM[MT! LMT\W\ITXI[Q^WaXI\ZQUWVQW
=VMRMUXTWLMIVnTQ[Q[^MZ\QKITMV]V-[\ILWLM:M[]T\ILW[U]M[\ZITW[[QO]QMV\M[
ZM[]T\ILW["^MZXnOQVI[QO]QMV\M

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-VMTXZQUMZVQ^MT[MLM[\IKIY]M"
-T! LMT\W\ITLMQVOZM[W[KWZZM[XWVLMVIQVOZM[W[WXMZI\Q^W[
-T LMT\W\ITLMQVOZM[W[KWZZM[XWVLMVIQVOZM[W[VWWXMZI\Q^W[
-T!! LMT\W\ITLMOI[\W[KWZZM[XWVLMVIOI[\W[WXMZI\Q^W[
-T LMT\W\ITLMOI[\W[KWZZM[XWVLMVIOI[\W[VWWXMZI\Q^W[

-VMT[MO]VLWVQ^MT[MLM[\IKIXWZMRMUXTWY]M"
-T XZWL]K\W Y]M \QMVM UIaWZM[ ^MV\I[ M[ MT XZWL]K\W Y]M ZMXZM[MV\I MT
LMT\W\ITLMTW[QVOZM[W[
-TXZWL]K\WY]M\QMVMUMVWZM[^MV\I[M[MTXZWL]K\WY]M[WTWZMXZM[MV\IMT
LMT\W\ITLMTW[QVOZM[W[
4W[OI[\W[WXMZI\Q^W[ZMXZM[MV\IVMT! LMT\W\ITLMTW[OI[\W[
4W[OI[\W[ÅVIVKQMZW[ZMXZM[MV\IVMT! LMT\W\ITLMTW[OI[\W[
7. ANÁLISIS HORIZONTAL
+WV[Q[\MMVIVITQbIZMTI]UMV\WWLQ[UQV]KQ~VLM]VIOM[\Q~VIW\ZILMKILI]VILM
TI[K]MV\I[LMTW[M[\ILW[ÅVIVKQMZW[8WZ[][KIZIK\MZy[\QKI[M[\MIVnTQ[Q[\IUJQuV[M
LMVWUQVIIVnTQ[Q[LM\MVLMVKQIaVWZUITUMV\MM[MNMK\]ILWMVMT*ITIVKM/MVMZIT
8IZI]VILMK]ILWIVnTQ[Q[TW[[ITLW[LMTW[M[\ILW[ÅVIVKQMZW[LMTI}WJI[MLMJMV[MZ
ZMM`XZM[ILW[
Los aumentos o disminuciones se denominan ÎZQIKQWVM[TW[Y]M[WVKITK]TILW[

MVÎTWZM[IJ[WT]\W[aMVÎTWZM[ZMTI\Q^W[
,MUIVMZIOMVMZITXIZIKITK]TIZTI[ÎZQIKQWVM[IJ[WT]\I[aZMTI\QÎ[\MVMUW["
>IZQIKQ~VIJ[WT]\I%;ITLWLMTIK]MV\IOM[\Q~V·;ITLWLMTIK]MV\IOM[\Q~V
>IZQIKQ~VZMTI\QÎ%>IZQIKQ~VIJ[WT]\I½;ITLWK]MV\ILMTIOM[\Q~V`
8 Esto implica ajustar los efectos de la inflación

,WVLMMT¹;ITLWLMTIK]MV\ILMTIOM[\Q~VºKWZZM[XWVLMITIOM[\Q~V[WJZMTIY]M
[MMNMK\IMTIVnTQ[Q[aMT¹;ITLWLMTIK]MV\ILMTIOM[\Q~VºKWZZM[XWVLMITIOM[\Q~V
IV\MZQWZ
8WZMRMUXTW[QMT[ITLWLMTIK]MV\I+)2)MVTI[OM[\QWVM[!aN]MZIV*[
a*[ZM[XMK\QÎUMV\M\MVMUW["
·%>IZQIKQ~VIJ[WT]\I
½`% >IZQIKQ~VIJ[WT]\I
-[\MZM[]T\ILWU]M[\ZIY]MMTMNMK\Q^WKWV\IJQTQbILWMVTIK]MV\I+)2)I]UMV\WMV
]V LMTIOM[\Q~V!ITI
=V MRMUXTW LM IVnTQ[Q[ PWZQbWV\IT MV ]V *ITIVKM /MVMZIT U]M[\ZI TW[ [QO]QMV\M[

)XZQUMZVQ^MTVWP]JWÎZQIKQWVM[LM[\IKIJTM["
-TIK\Q^WKWZZQMV\M[]JQ~MV!
-TIK\Q^WVWKWZZQMV\M[]JQ~MV
-TXI[Q^WKWZZQMV\MLQ[UQV]aWMV

-TXI[Q^WVWKWZZQMV\MLQ[UQV]aWMV
-TXI\ZQUWVQWVM\W[]JQ~MV
-T\W\ITIK\Q^WaMT\W\ITXI[Q^WaXI\ZQUWVQW[]JQMZWVMV
)[MO]VLWVQ^MTUMVKQWVIUW[TI[ÎZQIKQWVM[Un[QUXWZ\IV\M["
4I[LQ[XWVQJQTQLILM[LQ[UQV]aMZWVMV
4W[QV^MV\IZQW[[]JQMZWVMV
4I[WJZI[MVKWV[\Z]KKQ~V[]JQMZWVMV!
4W[W\ZW[IK\Q^W[VWKWZZQMV\M[[]JQMZWVMV
4W[W\ZW[XI[Q^W[IKWZ\WXTIbWI]UMV\IZWVMV
4I[XZM^Q[QWVM[aZM[MZÎ[I]UMV\IZWVMV!!
4I]\QTQLILLMTIOM[\Q~VI]UMV\WMV
=VMRMUXTWLMIVnTQ[Q[PWZQbWV\ITMV]V-[\ILWLM:M[]T\ILW[U]M[\ZITW[[QO]QMV\M[

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4W[OI[\W[VWWXMZI\Q^W[LQ[UQV]aMZWVMV
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4I[^MV\I[LMTXZWL]K\WI]UMV\IZWVMV!

4I[^MV\I[LMTXZWL]K\WLQ[UQV]aMZWVMV
4W[OI[\W[ÅVIVKQMZW[I]UMV\IZWVMV
4W[W\ZW[OI[\W[LQ[UQV]aMZWVMV!
8. ANÁLISIS A TRAVÉS DE RAZONES
8IZI MT IVnTQ[Q[ ÅVIVKQMZW I \ZIû[ LM ZIbWVM[ [M ]\QTQbI MT *ITIVKM /MVMZIT a MT
-[\ILWLM:M[]T\ILW[aKWV[Q[\MMVKITK]TIZZMTIKQWVM[MV\ZMK]MV\I[XIZIM[\IJTMKMZ
TI[ KIZIK\MZy[\QKI[ MKWV~UQKW ÅVIVKQMZI[ [WJZM ITOV nZMI MV XIZ\QK]TIZ LM TI
MUXZM[IM[\I[ZMTIKQWVM[[MLMVWUQVIVZIbWVM[ÅVIVKQMZI[I]VY]M\IUJQuV[]MTMV
LMVWUQVIZ[MZI\QW[yVLQKM[W[QUXTMUMV\MQVLQKILWZM[
4I[ZIbWVM[ÅVIVKQMZI[[WVQVLQKILWZM[ÅVIVKQMZW[Y]MVW[XMZUQ\MVUMLQZMTOZILW
LMTQY]QLMbZMV\IJQTQLILMVLM]LIUQMV\W[WT^MVKQIaIK\Q^QLILLMTIMUXZM[IILMUn[
de otras características vinculadas con el valor de mercado de la empresa en el caso
LMTI[KWZXWZIKQWVM[!Y]MKW\QbIVMVTIJWT[ILMÎTWZM[
8.1. CLASES O CATEGORIAS DE RAZONES
-`Q[\M]VIÎZQMLILLMZIbWVM[ÅVIVKQMZI[TI[Y]MLIVT]OIZIÎZQI[KTI[QÅKIKQWVM[
LM[\IKIVLWTI[QO]QMV\M[KTI[M[WKI\MOWZyI[LMZIbWVM["
:IbWVM[LMTQY]QLMb
:IbWVM[LMIK\Q^QLIL
:IbWVM[LMZMV\IJQTQLIL
:IbWVM[LMMVLM]LIUQMV\W
:IbWVM[LMUMZKILW
9 En nuestro país se refieren a las Sociedades Anónimas

8.2. RAZONES DE LIQUIDEZ
Estas razones permiten establecer o medir la capacidad de una empresa de convertir

[][IK\Q^W[KQZK]TIV\M[MVMNMK\Q^WVMKM[IZQWXIZI[I\Q[NIKMZ[]XI[Q^WKQZK]TIV\M
-[\I[ZIbWVM[XMZUQ\MVILMUn[UMLQZTI[WT^MVKQILM]VIMUXZM[IMVMTKWZ\WXTIbW
M[LMKQZTIKIXIKQLILY]M\QMVMTIMUXZM[ILMK]JZQZ[][WJTQOIKQWVM[IKWZ\WXTIbW
,M UIVMZI OMVMZIT UQMV\ZI[ UIaWZM[ [MIV TI[ ZIbWVM[ LM TQY]QLMb UIaWZ [MZn TI
[WT^MVKQILMTIMUXZM[IMVMTKWZ\WXTIbW
Razón de liquidez (RL)
4TIUILW \IUJQuV ¹4QY]QLMb KWZZQMV\Mº ¹:Ib~V KQZK]TIV\Mº W ¹:Ib~V KWZZQMV\Mº

XMZUQ\MM[\IJTMKMZTIZMTIKQ~VMV\ZMMTIK\Q^WKWZZQMV\MaMTXI[Q^WKWZZQMV\MaU]M[\ZI
TI[^MKM[Y]MMTIK\Q^WKWZZQMV\M[WJZMXI[IITXI[Q^WKWZZQMV\MUI\MUn\QKIUMV\M[M
M`XZM[ILMTI[QO]QMV\MNWZUI"
)K\Q^W+WZZQMV\M
:4%
8I[Q^W+WZZQMV\M
8WZMRMUXTW[QMT)K\Q^WKWZZQMV\MM[*[aMT8I[Q^WKWZZQMV\MM[*[
\MVMUW["

:4% %

-[\MZM[]T\ILWQVLQKIY]MMT)K\Q^WKWZZQMV\M[WJZMXI[IMV^MKM[IT8I[Q^WKWZZQMV\M
I]VY]M\IUJQuV[MX]MLM[MX]MLMQV\MZXZM\IZ"Y]MXWZKILIJWTQ^QIVWY]M[MLMJM
MVXI[Q^WKWZZQMV\M[M\QMVMJWTQ^QIVW[MVIK\Q^WKWZZQMV\MXIZIXIOIZTW
Prueba ácida (PA)
4TIUILI \IUJQuV ¹:Ib~V nKQLIº ¹:Ib~V ZnXQLIº W ¹8Z]MJI LMT nKQLWº MV []

QV\MZXZM\IKQ~VM[[QUQTIZITIZIb~VLMTQY]QLMbKWVTILQNMZMVKQILMY]MMÎTITI
TQY]QLMbKWV[QLMZIVLWY]MVW\WLW[TW[KWUXWVMV\M[LMTIK\Q^WKWZZQMV\M\QMVMV
MTUQ[UWOZILWLMTQY]QLMbXWZTWY]MM`KT]aMMTIK\Q^WKWZZQMV\MMTUMVW[TyY]QLW
M[LMKQZ¹1V^MV\IZQW[ºUI\MUn\QKIUMV\M[MM`XZM[ILMTI[QO]QMV\MNWZUI"
)K\Q^W+WZZQMV\M1V^MV\IZQW[
8)%
8I[Q^W+WZZQMV\M
+WVTW[LI\W[LMTMRMUXTWIV\MZQWZ[QMT)K\Q^WKWZZQMV\MM[*[TW[1V^MV\IZQW[
[WV*[ aMT8I[Q^WKWZZQMV\MM[*[\MVMUW["

8)% %

Este resultado indica que si al Activo corriente le restamos el activo menos liquido
¹1V^MV\IZQW[ºXWZKILIJWTQ^QIVWY]M[MLMJMMVXI[Q^WKWZZQMV\M[MK]MV\I[WTIUMV\M
KWVKMV\I^W[XIZIXIOIZTW
8.3. RAZONES DE ACTIVIDAD
-[\I[ZIbWVM[LMUIVMZIOMVMZITUQLMVTIMÅKQMVKQIKWVY]MTI[MUXZM[I[PIKMV][W
LM[][ZMK]Z[W[TWY]MY]QMZMLMKQZY]M[QM[\I[ZIbWVM[[WVIT\I[TIMUXZM[IPIKM]V
][WUn[MÅKQMV\MLMTW[ZMK]Z[W[]\QTQbILW[
Rotación de cuentas por cobrar (Rcxc)
Esta razón muestra la velocidad con la que la empresa convierte sus cuentas por
KWJZIZMVMNMK\Q^W[MUQLMMV^MKM[LM\MZUQVIVLWTIKIV\QLILLM^MKM[Y]M[MZMXQ\M
M[\MKQKTWMV]VI}WUI\MUn\QKIUMV\M[MM`XZM[ILMTI[QO]QMV\MNWZUI"
>MV\I[
:K`K%
+]MV\I[XWZKWJZIZ
10 De manera general el activo corriente se compone del Disponible, Exigible y Realizable

8WZMRMUXTW[QTI[>MV\I[[WVLM*[aTI[+]MV\I[XWZKWJZIZM[*[
\MVMUW["

:K`K%

-[\MZM[]T\ILWQVLQKIY]M^MKM[MVMTI}WTIMUXZM[IKWV^QZ\Q~[][K]MV\I[XWZ
KWJZIZMVMNMK\Q^W
Plazo promedio de cobro (PPC)
4TIUILW \IUJQuV ¹8TIbW 8ZWUMLQW LM +WJZIVbIº XIZI ITO]VW[ I]\WZM[ M[\M
QVLQKILWZ\IUJQuVU]M[\ZITIZW\IKQ~VLMTI[K]MV\I[XWZKWJZIZXMZWM`XZM[ILIMV
LyI[[QVMUJIZOWLMUIVMZIUn[XZMKQ[IQVLQKITIKIV\QLILLMLyI[XZWUMLQWY]M
TIMUXZM[I\IZLIMVKWV^MZ\QZ[][K]MV\I[XWZKWJZIZMVMNMK\Q^WM[LMKQZTIKIV\QLIL
LMLyI[XZWUMLQWY]MTIMUXZM[I\IZLIMVKWJZIZ[][K]MV\I[XZW^MVQMV\M[LM^MV\I[
UI\MUn\QKIUMV\M[MM`XZM[ILMTI[QO]QMV\MNWZUI"
+]MV\I[XWZKWJZIZ`
88+%
>MV\I[
)]VY]MIT\MZVI\QÎUMV\M\IUJQuV[MX]MLM]\QTQbIZ"

88+%
:K`K
+WVTW[LI\W[LMTMRMUXTWIV\MZQWZ[QTI[>MV\I[[WVLM*[aTI[+]MV\I[XWZ
KWJZIZM[*[\MVMUW["
`
88+% %

)XTQKIVLWTIW\ZIN~ZU]TIaKWV[QLMZIVLWY]MTI:W\IKQ~VLMK]MV\I[XWZKWJZIZM[
\MVMUW["

88+% %

-[\MZM[]T\ILWQVLQKIY]M LyI[\IZLITIMUXZM[IMVKWV^MZ\QZ[][K]MV\I[XWZ

KWJZIZ MV MNMK\Q^W LM[LM W\ZI XMZ[XMK\QÎ TI MUXZM[I \QMVM MV\ZILI[ LM MNMK\Q^W
XZW^MVQMV\MLMTI[K]MV\I[XWZKWJZIZKILI !LyI[
Rotación de inventarios (Rinv)
Esta razón muestra la velocidad con la que la empresa convierte sus inventarios en
^MV\I[MV]VI}W[MUQLMMV^MKM[[MKITK]TILQ^QLQMVLWMTKW[\WLMTIUMZKILMZyI
^MVLQLI KW[\W LM ^MV\I[ MV\ZM TW[ QV^MV\IZQW[ UI\MUn\QKIUMV\M [M M`XZM[I LM TI
[QO]QMV\MNWZUI"
+W[\WLMTI5MZKILMZyI>MVLQLI
:QV^
1V^MV\IZQW[
8WZMRMUXTW[QMT+W[\WLMTI5MZKILMZyI>MVLQLIM[*[aTW[1V^MV\IZQW[
[WV*[\MVMUW["

:QV^ %

-[\MZM[]T\ILWQVLQKIY]M^MKM[MVMTI}WTIMUXZM[IKWV^QZ\Q~[][QV^MV\IZQW[
MV^MV\I[
Edad promedio del inventario (EPI)
4TIUILW \IUJQuV ¹-LIL 5MLQI LMT 1V^MV\IZQWº UQLM K]nV\W[ LyI[ KWV[MZÎ
TI MUXZM[I MT QV^MV\IZQW MV W\ZI[ XITIJZI[ [M X]MLM KWV[QLMZIZ KWUW MT VUMZW
XZWUMLQWLMLyI[Y]M[MZMY]QMZMVXIZI^MVLMZMTQV^MV\IZQWUI\MUn\QKIUMV\M[M
M`XZM[ILMTI[QO]QMV\MNWZUI"

-81
:W\IKQ~VLM1V^MV\IZQW[
;QKWV[QLMZIUW[TW[LI\W[LMTMRMUXTWIV\MZQWZ\MVMUW["

-81 % %


-[\MZM[]T\ILWQVLQKIY]MLyI[\IZLITIMUXZM[IMVKWV^MZ\QZ[][QV^MV\IZQW[
MV^MV\I[
8.4. RAZONES DE RENTABILIDAD
4I[ZIbWVM[LMZMV\IJQTQLILXMZUQ\MVMÎT]IZMTZMVLQUQMV\WY]MTIMUXZM[IOMVMZIKWV
ZMTIKQ~VITW[ZMK]Z[W[QV^MZ\QLW[M[\I[ZIbWVM[ZM[]T\IVLMTIZMTIKQ~VMV\ZMTI[]\QTQLILM[
WOIVIVKQI[WJ\MVQLI[KWVZM[XMK\WITW[ZMK]Z[W[QV^MZ\QLW[XZW^MVQMV\M[LMTI[^MV\I[TW[
IK\Q^W[WLQZMK\IUMV\MLMTKIXQ\ITM`XZM[ILI[MVÎTWZM[ZMTI\Q^W[WXWZKMV\]ITM[
Rentabilidad simple (Rs)
5]M[\ZIMTZMVLQUQMV\WY]MXZWL]KM]VIQV^MZ[Q~VI[WKQILIITI[OIVIVKQI[W]\QTQLILM[
OMVMZILI[XWZTW[ZMK]Z[W[QV^MZ\QLW[M`XZM[ILIÎTWZM[ZMTI\Q^W[WXWZKMV\]ITM[a[M
KITK]TIKWVTI[QO]QMV\MNWZU]TI"
=\QTQLILW/IVIVKQI
:[ `
:MK]Z[W[1V^MZ\QLW[
8WZMRMUXTW[Q[MKWUXZI]VJQMVK]ITY]QMZIMV*[a[M^MVLMMV*[[M
WJ\QMVM]VI]\QTQLILLM*[MV\WVKM[\MVMUW["

:[ ` %

4WY]MQUXTQKIY]M[MWJ\]^W]VIZMV\IJQTQLILLMT TWY]MQUXTQKIY]MXWZ
KILIXM[WQV^MZ\QLW[MOIV~KMV\I^W[
Rentabilidad sobre los activos (RSA)
Es una razón que mide la rentabilidad de los activos totales en un periodo de tiempo
M[XMKyÅKWVWZUITUMV\M]VI}W\IUJQuV[MX]MLMQV\MZXZM\IZKWUWTIKIXIKQLILLM

TW[IK\Q^W[LM]VIMUXZM[ILMOMVMZIZ]\QTQLILM[
4TIUILW\IUJQuV:7)XWZ[][QOTIMVQVOTu[¹:M\]ZV7V)[[M\[ºW:71¹:M\]ZV
7V1V^M[\UMV\[ºY]M[M\ZIL]KMKWUWZM\WZVWLMTIQV^MZ[Q~VKWV[QLMZIVLWY]MMT
)K\Q^WM`XZM[ILWMV]V*ITIVKM/MVMZIT[MKWV[\Q\]aMMVTIQV^MZ[Q~VLMTIMUXZM[I
-V[]NWZUIUn[[QUXTMTIZMV\IJQTQLIL[WJZMTW[IK\Q^W[LMTIMUXZM[I[MX]MLM
KITK]TIZKWVTI[QO]QMV\MN~ZU]TI"
=\QTQLIL
RSA `
<W\IT)K\Q^W
8WZMRMUXTW[QTI]\QTQLILLMTIMUXZM[IM[*[aMTIK\Q^W\W\ITM[*[!!
\MVMUW["

RSA ` %
!!
Lo que implica que la empresa tiene una rentabilidad sobre sus activos totales del
TWY]MQUXTQKIY]MXWZKILIXM[WQV^MZ\QLWMVIK\Q^W[\W\ITM[[MOMVMZI]VI
]\QTQLILLMKMV\I^W[
Rentabilidad sobre el capital (RSC)
Es una razón que mide la rentabilidad de los recursos propios de la empresa en un

XMZQWLW LM \QMUXW M[XMKyÅKW VWZUITUMV\M ]V I}W \IUJQuV [M X]MLM QV\MZXZM\IZ
como el rendimiento ganado por los propietarios de la empresa sobre su capital
QV^MZ\QLW
4TIUILW \IUJQuV :7- XWZ [] [QOTI MV QVOTu[ ¹:M\]ZV 7V -Y]Q\aº KWV[QLMZIVLW
que contablemente lo invertido por los propietarios de la empresa se encuentra en el
KIXQ\ITY]M[MM`XWVMMVMT*ITIVKM/MVMZIT
11 En finanzas más avanzadas existe una variedad de fórmulas, que para el cálculo utilizan las
Utilidades antes de intereses e impuestos más conocida como EBIT por sus siglas en ingles.

-V[]NWZUIUn[[QUXTMTIZMV\IJQTQLIL[WJZMMTKIXQ\IT[MX]MLMKITK]TIZKWVTI
[QO]QMV\MN~ZU]TI"
=\QTQLIL
RSA `
+IXQ\IT
8WZMRMUXTW[QTI]\QTQLILLMTIMUXZM[IM[*[aMTKIXQ\ITM[*[
\MVMUW["

RSA ` !
!!
4WY]MQUXTQKIY]MTIMUXZM[I\QMVM]VIZMV\IJQTQLIL[WJZMKIXQ\ITLMT! TW
que implica que por cada peso invertido por los propietarios de la empresa se genera
]VI]\QTQLILLM!KMV\I^W[
Ganancia por acción (GPA)
-[\M QVLQKILWZ M[ XZWXQW LM TI[ [WKQMLILM[ IV~VQUI[ UQLM TI OIVIVKQI Y]M MT
QV^MZ[QWVQ[\IWJ\QMVMXWZKILIIKKQ~VY]MXW[MM
4I[ OIVIVKQI[ XWZ IKKQ~V UI\MUn\QKIUMV\M [M X]MLM KITK]TIZ KWV TI [QO]QMV\M
N~ZU]TI"
/IVIVKQI[LQ[XWVQJTM[XIZIIKKQWVQ[\I[
/8)
+IV\QLILLMIKKQWVM[MVKQZK]TIKQ~V
-V MT KI[W Y]M TI [WKQMLIL IV~VQUI \MVOI IKKQWVM[ XZMNMZMV\M[ M[\M QVLQKILWZ [M
ZMÅMZM [WTW I TI[ OIVIVKQI[ XWZ IKKQ~V LM TW[ IKKQWVQ[\I[ KWU]VM[ X]M[\W Y]M [M
KITK]TIVT]MOWLM[MXIZILW[TW[LQ^QLMVLW[XZMNMZMV\M[
8WZ MRMUXTW [Q TI[ OIVIVKQI[ LQ[XWVQJTM[ XIZI TW[ IKKQWVQ[\I[ [WV *[ a TI
KIV\QLILLMIKKQWVM[MVKQZK]TIKQ~V[WVMV\WVKM[\MVMUW["
12 Al igual que para el ROA, en otras fórmulas, para el cálculo se utiliza las Utilidades antes de
intereses e impuestos (EBIT)

/8) %

-[\MZM[]T\ILWQUXTQKIY]MKILIIKKQWVQ[\IZMKQJM*[XWZKILIIKKQ~VY]MXW[MM
8.5. RAZONES DE ENDEUDAMIENTO
4I[ ZIbWVM[ LM MVLM]LIUQMV\W UQLMV TI XW[QKQ~V ÅVIVKQMZI LM TI MUXZM[I KWV
ZM[XMK\W I [][ IKZMMLWZM[ KWV\IJTMUMV\M QUXTQKI ZMTIKQWVIZ [][ XI[Q^W[ KWV [][
IK\Q^W[aMTKIXQ\ITILMUn[LMM[\IJTMKMZMTMNMK\WLMTÅVIVKQIUQMV\WMVTW[ZM[]T\ILW[
MKWV~UQKW[LMTIMUXZM[IIXITIVKIUQMV\W
Razón de endeudamiento (RE)
4TIUILW\IUJQuV¹ÑVLQKMLMMVLM]LIUQMV\WºUQLMTIZMTIKQ~VLMTW[IK\Q^W[\W\ITM[
KWVTW[XI[Q^W[\W\ITM[M[LMKQZUQLMTIXZWXWZKQ~VLMTW[IK\Q^W[Y]M[WVÅVIVKQILW[
XWZTW[XI[Q^W[WXWZTW[IKZMMLWZM[
-[\MQVLQKILWZM[\nZMTIKQWVILWKWVTI[WT^MVKQILMTIMUXZM[IX]M[\WY]M\IUJQuV
U]M[\ZITIKIXIKQLILLMTIMUXZM[IXIZIK]UXTQZKWV[][WJTQOIKQWVM[
La razón de endeudamiento matemáticamente se puede calcular con la siguiente

N~ZU]TI"
8I[Q^W\W\IT
RE `
)K\Q^W\W\IT
8WZ MRMUXTW [Q MT XI[Q^W \W\IT LM TI MUXZM[I M[ *[ a MT IK\Q^W \W\IT M[
*[ \MVMUW["

RE ` %


-[\WU]M[\ZIY]MLMT\W\ITLMTIK\Q^WMT N]MÅVIVKQILWKWVXZu[\IUW[WXWZ
[][IKZMMLWZM[
5QMV\ZI[Un[MTMÎLI[MIM[\IZIb~VUIaWZM[MTOZILWLMMVLM]LIUQMV\WaY]M[]
IXITIVKIUQMV\WÅVIVKQMZWM[\IUJQuVUIaWZ
Razón deuda patrimonio (RDP)
5QLMTIZMTIKQ~VMV\ZMMTXI[Q^WaMTXI\ZQUWVQWLMTIMUXZM[IU]M[\ZITIXZWXWZKQ~V
LM TI[ LM]LI[ KWV ZMTIKQ~V IT XI\ZQUWVQW VM\W ZMXZM[MV\I ILMUn[ MT OZILW LM
IXITIVKIUQMV\WÅVIVKQMZWLMTIMUXZM[I
4I ZIb~V LM]LI XI\ZQUWVQW UI\MUn\QKIUMV\M [M X]MLM KITK]TIZ KWV TI [QO]QMV\M
N~ZU]TI"
8I[Q^W\W\IT
:,8 `
8I\ZQUWVQW
8WZ MRMUXTW [Q MT XI[Q^W \W\IT LM TI MUXZM[I M[ *[ a MT XI\ZQUWVQW M[
*[\MVMUW["

RE ` %

-[\WQVLQKIY]MTILM]LIWXI[Q^W\W\ITZMXZM[MV\IMT LMTXI\ZQUWVQW
Razón deuda a corto plazo deuda total (RDcp)
5QLMTIZMTIKQ~VMV\ZMMTXI[Q^WKWZZQMV\MaXI[Q^W\W\ITU]M[\ZITIXZWXWZKQ~VLMTI[
LM]LI[Y]M\QMVMV^MVKQUQMV\WIKWZ\WXTIbW
4IZIb~VLM]LIIKWZ\WXTIbWLM]LI\W\ITUI\MUn\QKIUMV\M[MX]MLMKITK]TIZKWV
TI[QO]QMV\MNWZU]TI"

8I[Q^WKWZZQMV\M
:,KX `
8I[Q^W\W\IT
8WZMRMUXTW[QMTXI[Q^W\W\ITLMTIMUXZM[IM[*[aMTXI[Q^WKWZZQMV\MM[
*[\MVMUW["

:,KX ` %

-[\WQVLQKIY]MLMTILM]LI\W\ITMT KWZZM[XWVLMILM]LI[LMKWZ\WXTIbW
8.6. RAZONES DE MERCADO
Las razones de mercado muestran el valor de mercado de la empresa basado en

MT ÎTWZ W XZMKQW LM [][ IKKQWVM[ MV MT UMZKILW Y]M Jn[QKIUMV\M LMXMVLMV LM TI
XMZKMXKQ~V Y]M \QMVM MT UMZKILW LM TI MUXZM[I O]QILW[ XWZ TI[ OIVIVKQI[ LM TI
MUXZM[IaXWZMTÎTWZMVTQJZW[LMTI[IKKQWVM[
-[\I[ZIbWVM[[MIXTQKIVM`KT][QÎUMV\MXIZITI[[WKQMLILM[IV~VQUI[aY]MKW\QbIV
[][IKKQWVM[MVMTUMZKILWLMÎTWZM[
Razón precio ganancias (RPG)
La razón precio ganancias muestra la relación entre el valor de mercado de las

IKKQWVM[aTI[OIVIVKQI[XWZIKKQ~V5]M[\ZIMTOZILWLMKWVÅIVbIY]M\QMVMVTW[
QV^MZ[QWVQ[\I[MVTW[ZMVLQUQMV\W[N]\]ZW[LMTIMUXZM[I
4I ZIb~V XZMKQW OIVIVKQI[ UI\MUn\QKIUMV\M [M X]MLM KITK]TIZ KWV TI [QO]QMV\M
N~ZU]TI"
>ITWZLMUMZKILWLMTI[IKKQWVM[
:8/
/IVIVKQIXWZIKKQ~V

8WZMRMUXTW[QMTÎTWZLMUMZKILWLMTI[IKKQWVM[M[*[aTI[OIVIVKQI[XWZ
IKKQ~V[WV*[\MVMUW["

:8/ %

-[\WQVLQKIY]MTW[QV^MZ[QWVQ[\I[XIOIVXM[W[XWZKILIXM[WLMOIVIVKQIM[\W
ZMÆMRI]VIT\WVQ^MTLMKWVÅIVbILMTW[QV^MZ[QWVQ[\I[
Razón mercado libro (RML)
La razón mercado libro muestra la relación entre el valor de mercado de las acciones
aMTÎTWZMVTQJZW[LMTI[IKKQWVM[
4IZIb~VUMZKILWTQJZWUI\MUn\QKIUMV\M[MX]MLMKITK]TIZKWVTI[QO]QMV\MN~ZU]TI"
>ITWZLMUMZKILWLMTI[IKKQWVM[
:8/
>ITWZMVMTTQJZWLMIKKQWVM[
8WZMRMUXTW[QMTÎTWZLMUMZKILWLMTI[IKKQWVM[M[*[aMTÎTWZMVTQJZW[LM
TI[IKKQWVM[M[*[\MVMUW["

:8/ %

-[\WQVLQKIY]MTW[QV^MZ[QWVQ[\I[XIOIVXM[W[XWZKILIXM[WLMTÎTWZMVTQJZW[
LMTI[IKKQWVM[

§+]nTM[MTXZQVKQXITWJRM\Q^WLMTIVnTQ[Q[ÅVIVKQMZW'
2. ¿Mencione las principales herramientas para el análisis externo y el

IVnTQ[Q[QV\MZVW'
3. ¿Cuál es el criterio que se utiliza para ordenar las cuentas del activo
KQZK]TIV\M'
§+]nTM[TILQNMZMVKQIMV\ZMMTIK\Q^WKQZK]TIV\MaMTIK\Q^WVWKQZK]TIV\M'
§+]nTM[MTKZQ\MZQWXIZIWZLMVIZMTIK\Q^WÅRW'
5MVKQWVMTI[XZQVKQXITM[PMZZIUQMV\I[XIZIMTIVnTQ[Q[ÅVIVKQMZW
7. Explique las características del análisis vertical y el análisis horizontal.
5MVKQWVMTI[KTI[M[WKI\MOWZyI[LMTI[ZIbWVM[ÅVIVKQMZI[
9. Mencione y explique a través de un ejemplo, las principales razones de

liquidez.
10. Mencione y explique a través de un ejemplo, las principales razones de

rentabilidad.

PROBLEMAS PROPUESTOS
1. Complete los datos (en la gestión 2020 se distribuyeron utilidades por

Bs112.-)
D"76EC G=[=;[;> G=[=;[;=

D'2(B#+"#&&(%/2% F%%R.4
"#B#!0!Z#)%&+ :II?II! @,QII?II!
"K.)$#+!O&'!%&3'#'!%4*.)$.+ @QI?II!
A)J.)$#'*&!2.!/.'%#2.'*#+ Q,III?II! CQI?II!
D'2(B#+5#+"#&&(%/2%
H%$*J&!(*B&!W.$& M,III?II! D,DII?II!
7C7D1+D"76EC =GI>>>4>>+
?DL6EC+M+?D7F6NC56C+5,7C
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1'&J..2&'.+ :,EII?II! ;II?II!
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U$*4*2#2.+!)&!N*+$'*3K*2#+ :,C:@?II!
7C7D1+?DL6EC+M+?D7F6NC56C =GI>>>4>>+
2. Realicé los cálculos pertinentes y efectué el análisis vertical y horizontal

en ambos estados:

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!"#$%&'$&() #*+!( '(%$");*N"22OFP
,- './01.23/415 #16738923/415
*$;&<(
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*$;&<(2)(2$(%%&");" ?GA>B=GCDD
D-$;A*'C;E* /.021/0411
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3. Con los datos del punto 1, calcule e interprete
;(;*+2:*#;(# las razones
?EI>B@BCDD pertinentes para la gestión 2021.
?EA>I@@CDD
J;&+&!*!2,%J;* GE>=IECDD ID>?DDCDD
J;&+&!*!2)";* CAPÍTULO V
&0K71-L92M25M-2JL/5/8M81-28125M-2"0K.1-M- A>?A@CEB
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EL CAPITAL DE TRABAJO
1. INTRODUCCIÓN
7\ZW KWVKMX\W QUXWZ\IV\M MV ÅVIVbI[ M[ MT KIXQ\IT LM \ZIJIRW a [] IXTQKIKQ~V MV
TI OM[\Q~V ÅVIVKQMZI LM [] ILMK]ILI ILUQVQ[\ZIKQ~V LMXMVLM TI [W[\MVQJQTQLIL
ÅVIVKQMZILM]VIMUXZM[IMVM[\M[MV\QLWMVM[\MKIXy\]TWIJWZLIZMUW[TW[I[XMK\W[
Un[QUXWZ\IV\M[[WJZMMTKIXQ\ITLM\ZIJIRWa[]IXTQKIKQ~V
2. CAPITAL DE TRABAJO
-[QUXWZ\IV\MX]V\]ITQbIZTILQNMZMVKQIY]MM`Q[\MMV\ZMMTKIXQ\ITLM\ZIJIRWaMTKIXQ\IT
LM\ZIJIRWVM\WMTKIXQ\ITLM\ZIJIRW+<KWV\IJTMUMV\M[MZMÅMZMIT\W\ITLMTIK\Q^W
KWZZQMV\M)+aMTKIXQ\ITLM\ZIJIRWVM\W+<6[MZMÅMZMITILQNMZMVKQIUI\MUn\QKI
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QUXTQKIY]MTIMUXZM[IVWX]MLMK]UXTQZ[][WJTQOIKQWVM[IKWZ\WXTIbWUMVW[IV
\MVMZM`KMLMV\M[XIZI\WUIZW\ZI[LMKQ[QWVM[LMQV^MZ[Q~V

3. ADMINISTRACIÓN DEL CAPITAL DE TRABAJO
4IILUQVQ[\ZIKQ~VLMTKIXQ\ITLM\ZIJIRWWILUQVQ[\ZIKQ~VÅVIVKQMZIIKWZ\WXTIbW
QUXTQKI TI ILUQVQ[\ZIKQ~V LM TW[ IK\Q^W[ a XI[Q^W[ KWZZQMV\M[ LM TI MUXZM[I 4I
ILUQVQ[\ZIKQ~VLMTIK\Q^WKWZZQMV\MLMUIVMZIOMVMZIT[MZMÅMZMITIILUQVQ[\ZIKQ~V
del LQ[XWVQJTM MT M`QOQJTM a MT ZMITQbIJTM M[ LMKQZ LMT MNMK\Q^W TI[ K]MV\I[
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ILUQVQ[\ZIKQ~VLMTI[K]MV\I[XWZKWJZIZaW\ZW[XI[Q^W[LMKWZ\WXTIbW
4. OBJETIVO DE LA ADMINISTRACIÓN DEL CAPITAL DE

TRABAJO
El objetivo de la administración del capital de trabajo es lograr que la empresa

OMVMZMTW[ZMK]Z[W[ÅVIVKQMZW[VMKM[IZQW[XIZIK]JZQZ[][WJTQOIKQWVM[IKWZ\WXTIbW
XZMKI]\MTILWTI[ZMTIKQWVM[KWUMZKQITM[KWV[][KTQMV\M[
Considerando que la rentabilidad de la empresa está en función a sus ingresos los

K]ITM[ [WV OM[\QWVILW[ I \ZIû[ LM TI[ K]MV\I[ XWZ KWJZIZ M QV^MV\IZQW[ a Y]M MT
cumplimiento de las obligaciones operativas depende de la generación de los recursos
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MY]QTQJZQWMV\ZMTIZMV\IJQTQLILaMTZQM[OWLMQV[WT^MVKQI4IQV[WT^MVKQI[MZMÅMZMI
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5. ADMINISTRACIÓN DEL EFECTIVO
4IILUQVQ[\ZIKQ~VLMTMNMK\Q^WM[]VNIK\WZKTI^MXIZIMTu`Q\WMUXZM[IZQITX]M[[QTI
empresa no genera el efectivo necesario para cubrir los gastos operativos se pone en
ZQM[OWTI[W[\MVQJQTQLILLMTIMUXZM[I

4I[ XWTy\QKI[ a M[\ZI\MOQI[ XIZI TI ILUQVQ[\ZIKQ~V LMT MNMK\Q^W LMXMVLMV LMT \QXW
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ILMK]ILW LM ÎZQI[ PMZZIUQMV\I[ ÅVIVKQMZI[ \ITM[ KWUW MT IVnTQ[Q[ LM M[\ILW[
ÅVIVKQMZW[ MT KQKTW LM KWV^MZ[Q~V LMT MNMK\Q^W MV\ZM W\ZW[ [QV MUJIZOW XWZ [][
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KIZIK\MZy[\QKI[aIXTQKIKQ~VLMM[\MM[\ILW
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QV\MZVWWZQMV\ILWIKWILa]ÎZMVTIILUQVQ[\ZIKQ~VLMTMNMK\Q^WMV\ZMTI[XZQVKQXITM[
UMLQLI[ LM KWV\ZWT QV\MZVW WZQMV\ILI[ IT UIVMRW LMT MNMK\Q^W LM[\IKIUW[ XWZ
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5IVMRWLMTMNMK\Q^WI\ZIû[LMK]MV\I[JIVKIZQI[
6. ADMINISTRACIÓN DE CUENTAS POR COBRAR
+WV\IJTMUMV\M TI[ K]MV\I[ XWZ KWJZIZ LM ]VI MUXZM[I [M WZQOQVIV LM LQ^MZ[I[
WXMZIKQWVM[ KWV[\Q\]auVLW[M MV IK\Q^W[ Y]M ZMXZM[MV\IV LMZMKPW[ Y]M \QMVM TI
MUXZM[I[WJZM\MZKMZI[XMZ[WVI[[QVMUJIZOWXWZ[][KIZIK\MZy[\QKI[MQUXWZ\IVKQI
[WTWVW[ZMNMZQZMUW[ITI[K]MV\I[XWZKWJZIZWZQOQVILI[LMTI[^MV\I[ITKZuLQ\W
8IZITI ILUQVQ[\ZIKQ~V LMK]MV\I[XWZKWJZIZ[MLMJMKWV[QLMZIZY]MMTWJRM\Q^W

ÅVIVKQMZW LM W\WZOIZ KZuLQ\W M[ QVKZMUMV\IZ TI[ ^MV\I[ KWV MT WJRM\Q^W LM
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VI\]ZITMbITW[Y]MLMJMV[MZMÎT]ILW[XIZITIILUQVQ[\ZIKQ~VLMK]MV\I[XWZKWJZIZ
\WUIVLWKWUWXZMUQ[IY]MTW[JMVMÅKQW[ZMKQJQLW[[MIVUIaWZM[ITW[KW[\W[QVK]ZZQLW[
13 Por su amplitud, se sugiere revisar libros de auditoria y guías de control interno, para
profundizar sobre las medidas de control interno y otros aspectos conceptuales.

,M UIVMZI OMVMZIT WXMZI\QÎUMV\M [M LMJM KWV[QLMZIZ N]VLIUMV\ITUMV\M TW[
[QO]QMV\M[I[XMK\W["
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4I[KWVLQKQWVM[LMKZuLQ\W
4I[XWTy\QKI[LMKWJZIVbI
LasXWTy\QKI[LMKZuLQ\W[WVTI[XWTy\QKI[OMVMZITM[Y]MTIMUXZM[IILWX\IXIZI
W\WZOIZKZuLQ\WI[][KTQMV\M[M[\IJTMKMVTW[ZMY]Q[Q\W[UyVQUW[Y]MTW[KTQMV\M[LMJMV
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KWUXZI[
Las KWVLQKQWVM[ LM KZuLQ\W M[\IJTMKMV KWVLQKQWVM[ ZMNMZQLW[ I TW[ XTIbW[

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Las XWTy\QKI[ LM KWJZIVbI [WV TI[ XWTy\QKI[ ILUQVQ[\ZI\QÎ[ Y]M TI MUXZM[I
QUXTMUMV\IXIZIKWILa]ÎZTI[OM[\QWVM[LMKWJZWaXIZIUQVQUQbIZMTZQM[OWLMY]M
VW[MZMK]XMZMTW[KZuLQ\W[,MV\ZWLMM[\I[XWTy\QKI[LM[\IKIV"VW\QÅKIKQWVM[M[KZQ\I[
TTIUILI[\MTMN~VQKI[^Q[Q\I[XMZ[WVITM[M\K
7. ADMINISTRACIÓN DE INVENTARIOS
4W[ QV^MV\IZQW[ KWV[\Q\]aMV TI UIaWZ QV^MZ[Q~V I KWZ\W XTIbW LM TI MUXZM[I TW[
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QVL][\ZQITUIV\QMVMVQV^MV\IZQW[LMUI\MZQIXZQUIXZWL]K\W[MVXZWKM[WaXZWL]K\W[
\MZUQVILW[MVMTKI[WLM]VIMUXZM[IKWUMZKQITJn[QKIUMV\MUIV\QMVMQV^MV\IZQW[
LMUMZKILMZyI[
,M[LM ]V X]V\W LM ^Q[\I ÅVIVKQMZW MT WJRM\Q^W QLMIT M[ UIV\MVMZ TW[ QV^MV\IZQW[
[]ÅKQMV\M[ XIZI K]JZQZ TI[ VMKM[QLILM[ LM XZWL]KKQ~V MV MT KI[W LM TI[ UI\MZQI[

XZQUI[aTI[VMKM[QLILM[LMTUMZKILWMVMTKI[WLMTW[XZWL]K\W[\MZUQVILW[WLM
UMZKILMZyI[
Si se mantiene mucho inventario se estará incurriendo en costos referidos al costo

LMWXWZ\]VQLILLMTLQVMZWa[QXWZMTKWV\ZIZQWVW[M\QMVMMTQV^MV\IZQW[]ÅKQMV\M
WKI[QWVIZI ZM\ZI[W[ MV TI XZWL]KKQ~V aW QVK]UXTQUQMV\W MV TI MV\ZMOI LM TW[
XZWL]K\W[TWK]ITX]MLMXMZR]LQKIZTI[ZMTIKQWVM[KWUMZKQITM[
Los aspectos más importantes que se debe tomar en cuenta en la administración de

QV^MV\IZQW[[WVTW[[QO]QMV\M["
4IKIV\QLILUyVQUIY]M[MLMJMUIV\MVMZMV[\WKS
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+]IV\W[MLMJMXMLQZMVKILIXMLQLW
8IZIZM[XWVLMZIM[\W[\ZM[I[XMK\W[M`Q[\MVÎZQW[Uu\WLW[W\uKVQKI[MV\ZMTI[Y]M
LM[\IKIVTW[[QO]QMV\M["
-T[Q[\MUI)*+
4IKIV\QLILMKWV~UQKILMXMLQLW
-TX]V\WLMWZLMV
-T[Q[\MUIR][\WI\QMUXW
;Q[\MUI[KWUX]\IZQbILW[XIZIMTKWV\ZWTLMZMK]Z[W[
;Q[\MUILMXTIVMIKQ~VLMZMY]MZQUQMV\WLMUI\MZQITM[8:5
;Q[\MUILMXTIVMIKQ~VLMZMK]Z[W[LMUIV]NIK\]ZI8:511

8. EL CICLO DE CONVERSIÓN DEL EFECTIVO
Para la administración del efectivo es importante conocer el ciclo de efectivo que

UIV\QMVM TI MUXZM[I MV\MVLQLW KWUW MT \QMUXW Y]M TI MUXZM[I LMUWZI LM[LM TI
compra de materia para la producción (empresa industrial) o compra de mercadería
MUXZM[IKWUMZKQITPI[\IMTKWJZWLMTI[K]MV\I[XWZKWJZIZXZWL]K\WLMTI[^MV\I[
8WZ [] QUXWZ\IVKQI M`Q[\MV LQNMZMV\M[ LMÅVQKQWVM[ a MVNWY]M[ [WJZM MT KQKTW LM
KWV^MZ[Q~VLMTMNMK\Q^WLM[\IKIVLWY]MMTKQKTWLMMNMK\Q^W[MMV\QMVLMKWUW"
¹-T\QMUXWLM[LMMTLM[MUJWT[WZMITLMMNMK\Q^WXIZIKWUXZI[PI[\IMTKWJZW
LMTI[K]MV\I[XWZKWJZIZY]MZM[]T\IVLMTI^MV\ILMJQMVM[a[MZ^QKQW[#
\IUJQuV[MTTIUIKQKTWLMKWV^MZ[Q~VMVMNMK\Q^Wº>IV0WZVM
5I\MUn\QKIUMV\MMTKQKTWLMKWV^MZ[Q~VLMTMNMK\Q^W++-[MKITK]TIKWVTI[QO]QMV\M
N~ZU]TI"
++-%-8188+888
,WVLM"
-81MLILXZWUMLQWLMTQV^MV\IZQW
88+XTIbWXZWUMLQWLMKWJZW
888XTIbWXZWUMLQWLMXIOW
La edad promedio del inventario (EPI) es el tiempo que se demora desde la compra
LMUI\MZQIXZQUIWUMZKILMZyIPI[\I^MVLMZ[MMVMTKI[WLM]VIMUXZM[IQVL][\ZQIT
[MQVKT]aMMT\QMUXWXIZIKWV^MZ\QZTIUI\MZQIXZQUIMVXZWL]K\W\MZUQVILW
El plazo promedio de cobro (PPC) es el tiempo que se demora en cobrar las deudas por
^MV\I[ITKZuLQ\WMT88+ZM[XWVLMITI[XWTy\QKI[aKWVLQKQWVM[Y]MTIMUXZM[I\QMVM
El plazo promedio de pago (PPP) es el tiempo que la empresa demora en pagar

[][ LM]LI[ XZWL]K\W LM TI[ KWUXZI[ IT KZuLQ\W M[ LMKQZ ZM[XWVLM I TI[ XWTy\QKI[ a
KWVLQKQWVM[LMKZuLQ\WY]MV]M[\ZW[XZW^MMLWZM[
7\ZINWZUILMKITK]TIZMT++-M[I\ZIû[LMTKQKTWWXMZI\Q^WMTK]ITM[LMÅVQLW
LMTI[QO]QMV\MNWZUI"
¹-TKQKTWWXMZI\Q^W+7LM]VIMUXZM[IM[MT\QMUXWY]M\ZIV[K]ZZMLM[LM
MTQVQKQWLMTXZWKM[WLMXZWL]KKQ~VPI[\IMTKWJZWLMTMNMK\Q^WXWZTI^MV\I
LMTXZWL]K\W\MZUQVILWº/Q\UIV
5I\MUn\QKIUMV\MMTKQKTWWXMZI\Q^W[MKITK]TIKWVTI[QO]QMV\MN~ZU]TI"
+7%-8188+
AMTKQKTWLMKWV^MZ[Q~VLMTMNMK\Q^W\IUJQuV[MX]MLMKITK]TIZI[y"
++-%+7888
<IUJQuVZM[]T\I\QTKITK]TIZTIZW\IKQ~VLMTKQKTWLMKWV^MZ[Q~VLMTMNMK\Q^W:KKM
MT K]IT UQLM TI KIV\QLIL LM ^MKM[ Y]M [M ZMXQ\M MT KQKTW KWUXTM\W MV ]V I}W 4W
KWV^MVQMV\M[WJZMM[\MQVLQKILWZM[Y]M[MITWUn[IT\WXW[QJTMM[LMKQZY]M[M\MVOI
]VIUIaWZZW\IKQ~V[MKITK]TIKWVTI[QO]QMV\MN~ZU]TI"

:KKM%
CCE
;Q]VIMUXZM[IMVXZWUMLQWZMITQbI[]QV^MV\IZQWMVLyI[[][K]MV\I[XWZKWJZIZ
[MKWJZIVMVXZWUMLQWMVLyI[aTI[K]MV\I[XWZXIOIZ[MXIOIVMVXZWUMLQWMV
LyI[+ITK]TIZ"IMTKQKTWWXMZI\Q^WJMTKQKTWLMKWV^MZ[Q~VLMTMNMK\Q^WaK4I
ZW\IKQ~VLMTKQKTWLMKWV^MZ[Q~VLMTMNMK\Q^W
DATOS
-81%LyI[
88+%LyI[
14 También se puede utilizar 365 días para el calculo

888%LyI[
+ITK]TIUW[MTKQKTWWXMZI\Q^W"KW
+7%%LyI[
+ITK]TIUW[MTKQKTWLMKWV^MZ[Q~VLMTMNMK\Q^W"
++-%%!LyI[
+ITK]TIUW[TIZW\IKQ~VLMTKQKTWLMKWV^MZ[Q~VLMTMNMK\Q^W"
:KKM%
^MKM[
!
8.1. META DE LA ADMINISTRACIÓN DEL CICLO DE

CONVERSIÓN DEL EFECTIVO
La meta ideal en la administración del ciclo de conversión del efectivo es lograr que
[MITWUn[JIRWXW[QJTMMQVKT][Q^MVMOI\Q^W[QVMUJIZOW[MLMJMKWV[QLMZIZY]MXIZI
Y]M [MI VMOI\Q^W [M LMJMZyI TWOZIZ Y]M VW[ W\WZO]MV ]V XTIbW XZWUMLQW LM XIOW
UIaWZITKQKTWWXMZI\Q^WLMTIMUXZM[I
8.2. ESTRATEGIAS PARA ADMINISTRAR EL CICLO DE

CONVERSIÓN DEL EFECTIVO
;QKWV[QLMZIUW[TIUM\IKWVZMTIKQ~VITKQKTWLMKWV^MZ[Q~VLMTMNMK\Q^WZM[]T\IT~OQKW
Y]MTI[M[\ZI\MOQI[[]ZOMVLMIK\]IZ[WJZMKILI]VWLMTW[KWUXWVMV\M[LMTKQKTWM[
LMKQZ KWV TI MLIL XZWUMLQW LMT QV^MV\IZQW MT XTIbW XZWUMLQW LMKWJZW a MTXTIbW
XZWUMLQWLMXIOWMVM[\M[MV\QLW[MZMKWVWKMV\ZM[M[\ZI\MOQI[Jn[QKI["

)]UMV\IZTIZW\IKQ~VLMQV^MV\IZQW[
)KMTMZIZMTXTIbWLMKWJZWLMTI[K]MV\I[XWZKWJZIZ
,MUWZIZMTXIOWLMTI[K]MV\I[XWZXIOIZTWUn[XW[QJTM
)]UMV\IZTIZW\IKQ~VLMTW[QV^MV\IZQW[M[LMKQZLQ[UQV]QZTIMLILXZWUMLQW
LMT QV^MV\IZQW TW K]IT [M XWLZyI TWOZIZ UMRWZIVLW TI XZWL]K\Q^QLIL LM TI MUXZM[I
PIKQMVLWUn[MÅKQMV\MMTXZWKM[WXZWL]K\Q^W
)KMTMZIZMTXTIbWLMKWJZWLMTI[K]MV\I[XWZKWJZIZM[LMKQZLQ[UQV]aMVLWMT
XTIbWXZWUMLQWLMKWJZWXZMKI]\MTIVLWTI[ZMTIKQWVM[KWUMZKQITM[KWVTW[KTQMV\M[
-TIKWZ\IUQMV\WLMTW[XTIbW[LMJM[MZMÎT]ILWKWV[QLMZIVLWY]MTW[JMVMÅKQW[[MIV
UIaWZM[ITW[KW[\W[QVK]ZZQLW[
,MUWZIZMTXIOWLMTI[K]MV\I[XWZXIOIZTWUn[XW[QJTMM[LMKQZI]UMV\IZ
MTXTIbWXZWUMLQWLMXIOW\MVQMVLWMTK]QLILWLMVWQVK]ZZQZMVQVK]UXTQUQMV\WLM
XTIbW[\IUJQuV[MX]MLMUMRWZIZM[\W[XTIbW[VMOWKQIVLWKWVTW[XZW^MMLWZM[
§+]nTM[TILQNMZMVKQIMV\MKIXQ\ITLM\ZIJIRWaKIXQ\ITLM\ZIJIRWVM\W'
§+]nTM[MTWJRM\Q^WLMTIILUQVQ[\ZIKQ~VLMTKIXQ\ITLM\ZIJIRW'
-`XTQY]MIY]M[MZMÅMZMMTTWOZWLM]VMY]QTQJZQWMV\ZMTIZMV\IJQTQLILa
el riesgo de insolvencia.
4. ¿Cuáles son las herramientas primordiales que se deben utilizar para la

ILUQVQ[\ZIKQ~VLMTMNMK\Q^W'

,MÅVI KWV\ZWT QV\MZVW a UMVKQWVM UMLQLI[ LM KWV\ZWT QV\MZVW
relacionadas al efectivo.
§+]nT M[ MT WJRM\Q^W ÅVIVKQMZW LM W\WZOIZ KZuLQ\W a K]IT MT MNMK\W MV TI
ZMV\IJQTQLIL'
§9]uI[XMK\W[LMLMJMVKWV[QLMZIZMVTIILUQVQ[\ZIKQ~VLMK]MV\I[XWZKWJZIZ'
§9]uI[XMK\W[LMLMJMVKWV[QLMZIZMVTIILUQVQ[\ZIKQ~VLMQV^MV\IZQW['
!§,MÅVIaM`XTQY]MTIQUXWZ\IVKQILMTKQKTWLMKWV^MZ[Q~VLMTMNMK\Q^W'
10. Mencione y explique las principales estrategias para administrar el ciclo

de conversión del efectivo.
1. El balance general de una empresa muestra un activo corriente de

Bs240.000.- y el pasivo corriente de Bs110.000., calcule el capital de trabajo y
el capital de trabajo neto.
2. El balance general de una empresa muestra un activo total de Bs600.000.-,

el activo no corriente es Bs400.000.-, el patrimonio es Bs300.000.-, el pasivo no
corriente es Bs140.000.-, calcule el capital de trabajo y el capital de trabajo neto.
3. El balance general de una empresa muestra un pasivo total de Bs400.000.-

, el patrimonio es Bs500.000.-, el activo no corriente es Bs700.000.-, si el
capital de trabajo neto es Bs100.000.-, a cuánto asciende el pasivo corriente
y cuanto es el capital de trabajo.
4. Si la edad promedio del inventario es 45 días, el plazo promedio de cobro

es 65 días y el periodo de pago es 20 días. Calcular el ciclo operativo y el ciclo

de conversión del efectivo.
5. Si la edad promedio del inventario es 70 días, el plazo promedio de cobro

es 50 días y el periodo de pago es 30 días. Calcular a) el ciclo operativo b) el
ciclo de conversión del efectivo c) Rotación de cuentas por cobrar d) Rotación
del ciclo de conversión del efectivo.
4IMUXZM[I¹4IKWUXM\MVKQIº\QMVM]VIZW\IKQ~VLM[]QV^MV\IZQW ^MKM[
al año, tiene un periodo promedio de pago de 35 días y un periodo promedio
de cobro de 60 días. Calcule el ciclo de conversión del efectivo.
4IZW\IKQ~VLMTQV^MV\IZQWLMTI¹-UXZM[I7K\I^W;MUM[\ZMº;)M[LM
8 veces al año, la empresa tiene un periodo promedio de pago de 35 días y
uno de cobro de 60 días. La inversión Anual, para el ciclo operativo de la
empresa, requiere un desembolso total de 3,5 millones de dólares. Calcule:
a) Ciclo operativo y el ciclo de conversión del efectivo diario de la empresa
b) Determine el gasto operativo en efectivo diario de la empresa.
8. La rotación de inventarios es 8, el plazo promedio de cobro es 60 y la rotación de

cuentas por pagar 12. Calcule el ciclo de conversión de efectivo y el ciclo de operación.
9. La rotación de inventarios es 6, el plazo promedio de cobro es 90 y la rotación de

cuentas por pagar 8. Calcule el ciclo de conversión de efectivo y el ciclo de operación.
4IMUXZM[I¹)ºIK\]ITUMV\M\QMVM]V++-LMLyI[]V-81LMLyI[
a]V888UIaWZMVITLMTIMUXZM[I¹*º4IMUXZM[I¹*º\QMVMMTUQ[UW
++- Y]M TI MUXZM[I ¹)º ]V 88+ M[ a [] -81 M[ UMVWZ MV IT LM TI
MUXZM[I¹)º§+]nV\WM[MT88+aMT888LMTIMUXZM[I¹)º'

CAPÍTULO VI
CONTROL DE GESTIÓN
PUNTO DE EQUILIBRIO Y LA RELACIÓN
COSTO VOLUMEN UTILIDAD
1. INTRODUCCIÓN
8IZI MT KWV\ZWT LM OM[\Q~V LM ]VI MUXZM[I M`Q[\MV ÎZQI[ PMZZIUQMV\I[ Y]M [WV
]\QTQbILI[ LM IK]MZLW I TW[ WJRM\Q^W[ Y]M [M J][KI LMV\ZW LM M[\I[ PMZZIUQMV\I[
\MVMUW[ IY]MTTI[ Y]M [M JI[IV MV TI OM[\Q~V LM TW[ KW[\W[ OI[\W[ M QVOZM[W[ LM TI
MUXZM[I LM[\IKIVLW MT IVnTQ[Q[ LMT X]V\W LM MY]QTQJZQW TI ZMTIKQ~V KW[\W ^WT]UMV
]\QTQLIL a TW[ XZM[]X]M[\W[ MV M[\M KIXy\]TW [M IJWZLI MT X]V\W LM MY]QTQJZQW a TI
ZMTIKQ~VKW[\W^WT]UMV]\QTQLILXWZ[][KIZIK\MZy[\QKI[MTXZM[]X]M[\W[MZn\ZI\ILWMV
MTKIXy\]TW[QO]QMV\M[QVMUJIZOWXZM^QIUMV\M[MLM[\IKIVTW[I[XMK\W[KWVKMX\]ITM[
Un[QUXWZ\IV\M[[WJZMKW[\W[aOI[\W[
2. COSTO Y GASTO
,M[LM ]V X]V\W LM ^Q[\I MKWV~UQKW MT \uZUQVW KW[\W se utiliza para señalar la
KIV\QLIL LM LQVMZW Y]M [M LMJM MZWOIZ XIZI ZMKQJQZ ]V JQMV W [MZ^QKQW MT K]IT [M
MVK]MV\ZIZMTIKQWVILWITXIOWLMTW[NIK\WZM[XZWL]K\Q^W[MV]VIMUXZM[I
<uKVQKIUMV\M M`Q[\MV U]KPI[ LMÅVQKQWVM[ a MVNWY]M[ [WJZM MT \MZUQVW KW[\W

LM[\IKIVLWXWZ[]XIXMTMVTI\WUILMLMKQ[QWVM["
¹4W[KWV\ILWZM[LMÅVMVMTKW[\WKWUW]V[IKZQÅKQWLMZMK]Z[W[Y]M[MI[QOVIXIZI
TWOZIZ]VWJRM\Q^WM[XMKyÅKW=VKW[\WKWUWTW[UI\MZQITM[LQZMK\W[WTIX]JTQKQLIL

por lo general se mide como la cantidad monetaria que debe pagarse para adquirir
JQMVM[W[MZ^QKQW[=VKW[\WZMITM[IY]MTMVY]MaI[MPIQVK]ZZQLW]VKW[\WPQ[\~ZQKW
W XI[ILW I LQNMZMVKQI LM ]V KW[\W XZM[]X]M[\ILW MT K]IT M[ ]V KW[\W XZMLQKPW W
XZWVW[\QKILW]VKW[\WN]\]ZWº0WZVOZMV
-V TI KWV\IJQTQLIL LM KW[\W[ [M PIKM LQNMZMVKQI MV\ZM MT \uZUQVW KW[\W a OI[\W
XZM[MV\nVLW[M ÎZQW[ MVNWY]M[ [WJZM [][ LQNMZMVKQI[ \ZILQKQWVITUMV\M [M QVLQKIJI
Y]MTW[KW[\W[[MZMK]XMZIVaTW[OI[\W[VWM[\WXWZ[]\ZI\IUQMV\WMVTIKWV\IJQTQLIL
X]M[\W Y]M MT XIOW LM TW[ NIK\WZM[ LM XZWL]KKQ~V UI\MZQI XZQUI UIVW LM WJZI
aKW[\W[QVLQZMK\W[[WVIK]U]TILW[XIZILM\MZUQVIZMTKW[\WLMTXZWL]K\WaT]MOW
[WV KWV\IJQTQbILW[ MV ]VI K]MV\I LM IK\Q^W KWUW [MZ TI K]MV\I ¹1V^MV\IZQW[º W
¹)TUIKMVM[ºa[WVXZM[MV\ILW[MVMT*ITIVKM/MVMZITMVKIUJQWMTXIOWLMW\ZW[
NIK\WZM[Y]MVWQV\MZ^QMVMVLQZMK\IUMV\MMVTIXZWL]KKQ~VOI[\W[LMILUQVQ[\ZIKQ~V
LM ^MV\I[ a ÅVIVKQMZW[ [WV KWV\IJQTQbILW[ LQZMK\IUMV\M MV K]MV\I[ LM OI[\W Y]M
T]MOW[WVXZM[MV\ILW[LQZMK\IUMV\MMVMTM[\ILWLMZM[]T\ILW[
3. CLASIFICACIÓN DE COSTOS
-VTITQ\MZI\]ZIÅVIVKQMZI[MXZM[MV\IVÎZQI[KTI[QÅKIKQWVM[LMKW[\W[TI[Y]MÎZyIV
MVN]VKQ~VI[][KIZIK\MZy[\QKI[LM[\IKIVLWTI[[QO]QMV\M["
8WZ[]N]VKQ~V[MKTI[QÅKIVMV"
,MXZWL]KKQ~V
,MLQ[\ZQJ]KQ~VW^MV\I
,MILUQVQ[\ZIKQ~V
,M.QVIVKQIUQMV\W
7\ZW[M`\ZIWZLQVIZQW[

8WZ[]ZMTIKQ~VKWVMT^WT]UMVLMXZWL]KKQ~V[MKTI[QÅKIVMV"
>IZQIJTM[
;MUQÎZQIJTM[
.QRW[
8WZ[]QLMV\QÅKIKQ~VMVMTXZWL]K\W[MKTI[QÅKIVMV"
,QZMK\W[
1VLQZMK\W[
8WZ[]XIXMTMVTI\WUILMLMKQ[QWVM[\MVMUW["
+W[\W[PQ[\~ZQKW[aKW[\W[XZMLM\MZUQVILW[
+W[\W[LMTXZWL]K\WaKW[\W[LMTXMZQWLW
+W[\W[M[\nVLIZM[aKW[\W[XZM[]X]M[\ILW[
+W[\W[KWV\ZWTIJTM[aVWKWV\ZWTIJTM[
+W[\W[ÅRW[KWUXZWUM\QLW[aKW[\W[ÅRW[LQ[KZMKQWVITM[
+W[\W[ZMTMÎV\M[aKW[\W[QZZMTMÎV\M[KW[\W[P]VLQLW[
+W[\W[LQNMZMVKQITM["KW[\W[QVKZMUMV\ITM[aKW[\W[LMKZMUMV\ITM[
+W[\W[LMXMZQ~LQKW[aKW[\W[VWXMZQ~LQKW[
4. COSTO DE PRODUCCIÓN Y SUS ELEMENTOS
El +W[\WLM8ZWL]KKQ~VKWUXZMVLMV\WLW[TW[ZMK]Z[W[VMKM[IZQW[XIZIKWV^MZ\QZ
TI UI\MZQI XZQUI MV XZWL]K\W \MZUQVILW[ +WV\IJTMUMV\M XWZ [][ KIZIK\MZy[\QKI[
M[\W[KW[\W[[MIOZ]XIVMVTWY]M[MLMVWUQVIVMTMUMV\W[LMTKW[\WTW[K]ITM[[WV"

4IUI\MZQIXZQUI
4IUIVWLMWJZI
4W[KW[\W[QVLQZMK\W[LMNIJZQKIKQ~V
;]UIVLW M[\W[ MTMUMV\W[ [M WJ\QMVM MT KW[\W LM XZWL]KKQ~V TW[ LW[ XZQUMZW[ M[
LMKQZUI\MZQIXZQUIaUIVWLMWJZI[]UILW[KWV[\Q\]aMVMTKW[\WXZQUWaTW[LW[
T\QUW[M[LMKQZTIUIVWLMWJZIaTW[KW[\W[LMQVLQZMK\W[LMNIJZQKIKQ~V[]UILW[
KWV[\Q\]aMVTW[KW[\W[LMKWV^MZ[Q~VX]M[\WY]MI\ZIû[LMIUJW[[MKWV^QMZ\MTI
UI\MZQIXZQUIMVXZWL]K\W\MZUQVILW
4.1. MATERIA PRIMA
;MZMÅMZMITW[UI\MZQITM[LQZMK\W[Y]M[M]\QTQbIVXIZITINIJZQKIKQ~VLM]VXZWL]K\W
LM\MZUQVILW TI KIV\QLIL a \QXW[ LM UI\MZQITM[ LMXMVLMV LM TI[ KIZIK\MZy[\QKI[ LMT
XZWL]K\WY]M[MNIJZQKIZIXWZMRMUXTWTIUILMZIXIZINIJZQKIKQ~VLM[QTTI[TI\MTI
XIZITIMTIJWZIKQ~VLMXIV\ITWVM[M\K-TKW[\WLMTW[UI\MZQITM[Y]MVW[WVLMNnKQT
QLMV\QÅKIKQ~VaK]IV\QÅKIKQ~V[MKWV\IJQTQbIVMVTW[KW[\W[QVLQZMK\W[LMNIJZQKIKQ~V
4.2. MANO DE OBRA
,M UIVMZI OMVMZIT TI UIVW LM WJZI KWUXZMVLM MT M[N]MZbW Ny[QKW a UMV\IT Y]M
MUXTMIV TW[ \ZIJIRILWZM[ XIZI TI XZWL]KKQ~V LM ]V JQMV aW [MZ^QKQW MV MT KI[W
LM]VIMUXZM[IQVL][\ZQITKWUXZMVLMMTM[N]MZbWNy[QKWaUMV\ITY]MMUXTMIVTW[
\ZIJIRILWZM[XIZITINIJZQKIKQ~VLMLM]VXZWL]K\WMVM[\MKI[W[WTW[M\WUIMVK]MV\I
MTKW[\WLMTZMK]Z[WP]UIVWY]MQV\MZ^QMVMLMUIVMZILQZMK\IMVTIXZWL]KKQ~VTW[
KW[\W[LMTXMZ[WVITY]MIXWaIVMVTIXZWL]KKQ~VLMUIVMZIQVLQZMK\I[MKWV\IJQTQbIV
MVTW[KW[\W[QVLQZMK\W[LMNIJZQKIKQ~V

4.3. COSTOS INDIRECTOS DE FABRICACIÓN
4W[ KW[\W[ QVLQZMK\W[ LM NIJZQKIKQ~V KWUXZMVLMV Jn[QKIUMV\M TW[ UI\MZQITM[ a TI
UIVWLMWJZIQVLQZMK\W[XWZMRMUXTWMVMTKI[WLMTINIJZQKIKQ~VLM[QTTI[TIKWTIW
XMOIUMV\WaMT[]MTLWLMT[]XMZ^Q[WZLMNnJZQKI[WVKW[\W[QVLQZMK\W[LMNIJZQKIKQ~V
;MKWV[QLMZIV\IUJQuVKWUWKW[\W[QVLQZMK\W[LMNIJZQKIKQ~V"TI[LMXZMKQIKQWVM[
TW[ [MZ^QKQW[ Jn[QKW[ LM NnJZQKI MVMZOyI MTuK\ZQKI IO]I OI[ \MTuNWVW M\K a W\ZW[
KW[\W[ Y]M [MIV VMKM[IZQW[ XIZI TI NIJZQKIKQ~V LM ]V LM\MZUQVILW XZWL]K\W 4I
principal característica de los costos indirectos de fabricación es que no son de fácil
QLMV\QÅKIKQ~V aW K]IV\QÅKIKQ~V MV MT XZWL]K\W ÅVIT ZIb~V XWZ TI Y]M LMJMV [MZ
XZWZZI\MILW[IKILIXZWL]K\W[WJZM]VIJI[MZIbWVIJTM
5. COSTO TOTAL
Para determinar el costo total de un producto es necesario agregar al KW[\W LM

XZWL]KKQ~VTW[W\ZW[OI[\W[Y]M[WVVMKM[IZQW[XIZIMTN]VKQWVIUQMV\WM`Q\W[WLMTI
MUXZM[IM[\W[W\ZW[OI[\W[\uKVQKIUMV\M[MIOZ]XIVMVTW[OI[\W[ILUQVQ[\ZI\Q^W[
OI[\W[LM^MV\I[OI[\W[ÅVIVKQMZW[aW\ZW[OI[\W[M[\W[OI[\W[\uKVQKIUMV\M[M
denominan OI[\W[WXMZI\Q^W[-VZM[]UMVMTKW[\W\W\ITM[TI[]UILMTW[KW[\W[
LMXZWL]KKQ~VaTW[OI[\W[WXMZI\Q^W[
6. COSTO UNITARIO Y PRECIO DE VENTA
El KW[\W]VQ\IZQW[MLM\MZUQVILQ^QLQMVLWMTKW[\W\W\ITMV\ZMTIKIV\QLILXZWL]KQLI
\ITKWUW[MU]M[\ZIMVTI[QO]QMV\MN~ZU]TI"
+W[\W<W\IT
+W[\W]VQ\IZQW%
+IV\QLILXZWL]KQLI
-TXZMKQWLM^MV\I[MLM\MZUQVI[]UIVLWITKW[\W]VQ\IZQWTI]\QTQLILLM[MILI

7. COSTO FIJO Y COSTO VARIABLE
8IZITI\WUILMLMKQ[QWVM[ÅVIVKQMZI[JI[ILI[MVKW[\W[M[VMKM[IZQW\MVMZKTIZWTI
LQNMZMVKQIMV\ZMKW[\W[ÅRW[aKW[\W[ÎZQIJTM[M[\WKWV[QLMZIVLWMTMNMK\WY]M\QMVMV
IUJW[[WJZMTI[]\QTQLILM[LMTIMUXZM[I
Los KW[\W[ÅRW[ son aquellos que permanecen constantes o no varían dentro de un

VQ^MTLMXZWL]KKQ~VM[\IJTMKQLWXWZTWK]ITVWLMXMVLMVLMT^WT]UMVLMXZWL]KKQ~V
M[LMKQZY]M[MWZQOQVIVQVLMXMVLQMV\MUMV\M[Q[MXZWL]KMWVW
Los KW[\W[ÎZQIJTM[[WVIY]MTTW[Y]MÎZyIVMVN]VKQ~VITIKIV\QLILXZWL]KQLI
M[ LMKQZ LMXMVLMV LMT VQ^MT LM XZWL]KKQ~V MV M[\M [MV\QLW M[\M \QXW LM KW[\W[
VWZUITUMV\MM[\nVZMTIKQWVILW[KWVTW[MTMUMV\W[LMTKW[\W
-VTIXZnK\QKI[MXZM[MV\IVKW[\W[Y]MXWZ[]VI\]ZITMbI\QMVMV]VXIZ\MÅRIa]VI
XIZ\MÎZQIJTMTW[K]ITM[[MKWVWKMVKWUWKW[\W[UQ`\W[[MUQÅRW[W[MUQÎZQIJTM[
TWK]ITQUXTQKIY]M]VIXIZ\MLMM[\W[KW[\W[VWLMXMVLMVLMTVQ^MTLMXZWL]KKQ~Va
W\ZI[QMRMUXTW[KTn[QKW[LMM[\M\QXWLMKW[\W[TWKWV[\Q\]aMVXWZMRMUXTWMTKW[\WXWZ
MVMZOyIMTuK\ZQKIY]M\QMVM]VKIZOWÅRWQVLMXMVLQMV\MUMV\MLM[]]\QTQbIKQ~VWVW
8. PUNTO DE EQUILIBRIO
4IKTI[QÅKIKQ~VLMTW[KW[\W[MVÅRW[aÎZQIJTM[XMZUQ\MMNMK\]IZMTIVnTQ[Q[LMTX]V\W
LMMY]QTQJZQWLM]VIMUXZM[IM[\MIVnTQ[Q[LMTX]V\WLMMY]QTQJZQW"
¹1VLQKIMTVQ^MTLMWXMZIKQWVM[Y]M[MZMY]QMZMXIZIK]JZQZTW[KW[\W[aXMZUQ\MMÎT]IZ
TIZMV\IJQTQLILZMTIKQWVILIKWVLQ^MZ[W[VQ^MTM[LM^MV\I[º/Q\UIV
-TIVnTQ[Q[LMX]V\WLMMY]QTQJZQWQV^WT]KZIMTIVnTQ[Q[LMKW[\W^WT]UMVa]\QTQLILY]M
KWUW^MZMUW[MVMT[QO]QMV\MX]V\W\IUJQuV[MKWVWKMKWUW¹5WLMTWKW[\W^WT]UMV
]\QTQLILºMTK]ITM[\]LQILMUIVMZILM\ITTILITIZMTIKQ~VMV\ZMM[\I[ÎZQIJTM[

El punto de equilibrio representa aquella cantidad de producción con la que empresa
K]JZM MT \W\IT LM [][ KW[\W[ MV M[\M X]V\W TI MUXZM[I VW QVK]ZZM MV XuZLQLI[ VQ
WJ\QMVMOIVIVKQI[MVM[\M[MV\QLW/Q\UIVUMVKQWVIIY]M¹-TX]V\WLMMY]QTQJZQW
WXMZI\Q^W de la empresa es el nivel de ventas que se requiere para cubrir todos los
KW[\W[WXMZI\Q^W[º
-T X]V\W LM MY]QTQJZQW [M X]MLM LM\MZUQVIZ ITOMJZIQKIUMV\M a OZnÅKIUMV\M MT
KnTK]TWITOMJZIQKWQUXTQKITILML]KKQ~VLMN~ZU]TI[\WUIVLWMVK]MV\IY]MMVMT
X]V\WLMMY]QTQJZQWTW[KW[\W[\W\ITM[+<[WVQO]ITM[ITW[QVOZM[W[\W\ITM[1<XWZ
TWY]MTI]\QTQLILMVM[MX]V\WM[KMZWM[LMKQZ"
+<%1<
1<+<%
)[]^MbTW[KW[\W[\W\ITM[+<[MKWUXWVMVLMTW[KW[\W[ÅRW[aTW[KW[\W[ÎZQIJTM[
\W\ITM[M[LMKQZ"
+<%+.K^9
4W[QVOZM[W[\W\ITM[1<[WVQO]ITM[ITXZMKQWXWZTIKIV\QLIL^MVLQLIM[LMKQZ"
1<%X9
)XIZ\QZLMM[\IQO]ITLILLML]KQUW[TIN~ZU]TIXIZILM\MZUQVIZMTX]V\WLMMY]QTQJZQW
MV]VQLILM[Ny[QKI[9M"
9M%+.
XK^
,WVLM"
9M%+IV\QLILLMMY]QTQJZQW
+.%+W[\WÅRW
X%8ZMKQW

K^%+W[\WÎZQIJTM]VQ\IZQW
-TX]V\WLMMY]QTQJZQWMV]VQLILM[Ny[QKI[U]M[\ZITIKIV\QLILUyVQUIY]M[MLMJM
XZWL]KQZLM\ITNWZUIY]MVW[MQVK]ZZIMVXuZLQLI[[Q[MXZWL]KMM[\IKIV\QLILTI
]\QTQLILM[KMZW
-TX]V\WLMMY]QTQJZQW\IUJQuV[MX]MLMLM\MZUQVIZMV]VQLILM[UWVM\IZQI[=5M
MT K]IT U]M[\ZI MT QUXWZ\M UWVM\IZQW LM MY]QTQJZQW Y]M MV TI XZnK\QKI ZMXZM[MV\I
MT QUXWZ\M LM TW[ QVOZM[W[ a KW[\W[ \W\ITM[ TW[ K]ITM[ [WV QO]ITM[ 8IZI [] KnTK]TW
LML]KQUW[TI[QO]QMV\MN~ZU]TI"
+.
=5M% K^

p
+WV[QLMZIVLW]VIMUXZM[IQVL][\ZQITK]ITY]QMZITIK]IT\QMVMKW[\W[ÅRW[LM*[
KW[\W[ÎZQIJTM[]VQ\IZQW[LM*[a]VXZMKQWLM^MV\ILM*[UW[\ZIUW[LM
UIVMZILM\ITTILIMTKnTK]TWaIVnTQ[Q[LMTX]V\WLMMY]QTQJZQW
8ZQUMZWXIZIÅVM[LQLnK\QKW[WZOIVQbIUW[TW[LI\W[XMZ\QVMV\M[M[LMKQZ"
+.%
X%
K^%
9M%'
:MMUXTIbIVLWTW[LI\W[XMZ\QVMV\M[MVTIN~ZU]TI\MVMUW["

9M%

9M%]VQLILM[

;Q [M XZWL]KMV ]VQLILM[ TI MUXZM[I VW QVK]ZZQZn MV XuZLQLI[ VQ WJ\MVLZn
OIVIVKQI[TWK]ITKWUXZWJIUW[MTIJWZIVLW]VM[\ILWLMZM[]T\ILW[OMZMVKQITKWV
M[\IKIV\QLILM[LMKQZ"
"-LM892812%1-75LM89-2:1.13W/M5
KTU()"&%+*'"#':*F;A;%#*&L
!"#$%&' '''''/112111411
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P"&,F$%+*'+"'F%'@"&$;*#' ''''''''''''''''1411
<IUJQuVXWLMUW[ZMXZM[MV\IZMTX]V\WLMMY]QTQJZQWOZnÅKIUMV\MMTK]ITZM[]T\ILM
TIQV\MZ[MKKQ~VLMTKW[\W\W\ITKWVMTQVOZM[W\W\IT\ITKWUW[MU]M[\ZIIKWV\QV]IKQ~V"
8IZIMTX]V\WLMMY]QTQJZQWMV]VQLILM[UWVM\IZQI[=5M\MVMUW["

=5M%

=5M%
-VM[\MKI[W*[U]M[\ZIMTX]V\WLMMY]QTQJZQWMV]VQLILM[UWVM\IZQI[TW

K]ITQUXTQKIY]MTW[QVOZM[W[aKW[\W[\W\ITM[ITKIVbIVM[\MQUXWZ\M\ITKWUW[MX]MLM
^MZMVMTM[\ILWLMZM[]T\ILW[
9. RELACIÓN COSTO VOLUMEN UTILIDAD
-TIVnTQ[Q[LMTX]V\WLMMY]QTQJZQWXMZUQ\MLM[\IKIZY]MM`Q[\M]VIZMTIKQ~VLQZMK\I
MV\ZMTW[KW[\W[QVK]ZZQLW[MT^WT]UMVWKIV\QLILXZWL]KQLIaTI]\QTQLILLMTIMUXZM[I
MTM[\]LQWXZWN]VLWLMM[\IZMTIKQ~VLQWT]OIZITWY]M[MKWVWKMKWUWMT¹5WLMTW
+W[\W>WT]UMV=\QTQLILºMTK]ITJI[ILWMV]VI[MZQMLM[]X]M[\W[XMZUQ\MIVITQbIZ
MTMNMK\WLMTIÎZQIKQ~VLMTW[KW[\W[ÅRW[TW[KW[\W[ÎZQIJTM[aMTXZMKQW[WJZMTI[
]\QTQLILM[LMTIMUXZM[I8WZ[]IUXTQ\]LaKWV[QLMZIVLWMTXZWX~[Q\WLMTXZM[MV\M
\M`\W I KWV\QV]IKQ~V [WTW LM[\IKIZMUW[ TI[ IXTQKIKQWVM[ Un[ QUXWZ\IV\M[ LM M[\M
UWLMTWMVNI\QbIVLW[]ZWTKWUWPMZZIUQMV\ILMXTIVQÅKIKQ~VÅVIVKQMZI[QVMUJIZOW
[Q[MLM[MIXZWN]VLQbIZMTM[\]LQWLMM[\MUWLMTW[MX]MLMKWV[]T\IZTIÎZQMLILLM
M`KMTMV\M[TQJZW[LMKWV\IJQTQLILILUQVQ[\ZI\QÎaKWV\IJQTQLILOMZMVKQITM`Q[\MV\M[
9.1. CANTIDAD PARA OBTENER UNA UTILIDAD ANTES DE

IMPUESTOS CUALQUIERA (Qu)
-VJI[MITIVnTQ[Q[LMTX]V\WLMMY]QTQJZQW[MX]MLMKITK]TIZTIKIV\QLILY]M[MLMJM
XZWL]KQZ XIZIWJ\MVMZ]VI ]\QTQLILIV\M[LMQUX]M[\W[K]ITY]QMZIXIZITWK]IT[M
LML]KMTI[QO]QMV\MN~ZU]TI"
+.=
9]
X^K
,WVLM"
=%=\QTQLILLM[MILI
+WV[QLMZIVLW TW[ LI\W[ aI ]\QTQbILW[ M[ LMKQZ KW[\W[ ÅRW[ LM *[ KW[\W[
ÎZQIJTM[ ]VQ\IZQW[ LM *[ a ]V XZMKQW LM ^MV\I LM *[ IPWZI KITK]TIUW[

la cantidad que se debe producir para obtener una utilidad antes de impuestos de
*[XIZITWK]ITZMUXTIbIUW[TW[LI\W[MVTIN~ZU]TIKWZZM[XWVLQMV\M"

9]%

9]%
-[\MZM[]T\ILWQUXTQKIY]MXZWL]KQMVLW]VQLILM[[MOMVMZIZI]VI]\QTQLILLM
*[IV\M[LMQUX]M[\W[TWK]IT[MLMU]M[\ZIMVMTM[\ILWLMZM[]T\ILW[[QO]QMV\M"
"-LM892812%1-75LM89-2:1.13W/M5
KTU()"&%+*'"#':*F;A;%#*&L
!"#$%&' '''''3/02111411
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S%)>"#'+"'-*#$);:,-;*#' '''''.312111411
KRLI*&$*&'C;E*& '''''''<12111411
Q$;F;+%+'%#$"&'+"';B(,"&$*& '''''''012111411
9.2. CANTIDAD PARA OBTENER UNA UTILIDAD DESPUÉS

DE IMPUESTOS CUALQUIERA (Qtx)
8IZIKITK]TIZTIKIV\QLILY]M[MLMJMXZWL]KQZXIZIWJ\MVMZ]VI]\QTQLILLM[X]u[LM
QUX]M[\W[K]ITY]QMZI[MLML]KMTI[QO]QMV\MN~ZU]TI"
+. =
\`
9\`%
,WVLM" XK^
\`%<I[IQUXW[Q\QÎQUX]M[\WITI[]\QTQLILM[
+WV\QV]IVLWKWVTW[LI\W[aI]\QTQbILW[IPWZIKITK]TIUW[TIKIV\QLILY]M[MLMJM
producir para obtener una utilidad LM[X]u[LMQUX]M[\W[LM*[XIZITW
K]IT ZMUXTIbIUW[ TW[ LI\W[ MV TI N~ZU]TI ]\QTQbIVLW MT KWUW QUX]M[\W I TI[
]\QTQLILM[^QOMV\M"

9\`%

9\`%
-[\M ZM[]T\ILW QUXTQKI Y]M XZWL]KQMVLW ]VQLILM[ [M OMVMZIZn ]VI
]\QTQLIL LM *[ LM[X]u[ LMQUX]M[\W[ TW K]IT[M LMU]M[\ZIMV MTM[\ILWLM
ZM[]T\ILW[[QO]QMV\M"
"-LM892812%1-75LM89-2:1.13W/M5
KTU()"&%+*'"#':*F;A;%#*&L
!"#$%&' '''''3772777478
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§+]nTM[MTWJRM\Q^WLMTIKWV\IJQTQLILLMKW[\W['
§+]nT M[ TI XZQVKQXIT LQNMZMVKQI MV\ZM KW[\W[ a OI[\W[' -`XTQY]M KWV ]V
ejemplo.
,MÅVI a KWUXIZM TW[ \uZUQVW[ ¹KWV\IJQTQLIL LM KW[\W[º ¹KWV\IJQTQLIL

ILUQVQ[\ZI\QÎa¹KWV\IJQTQLILÅVIVKQMZIº
§+~UW X]MLMV KTI[QÅKIZ[M TW[ KW[\W[' -`XTQY]M XWZ TW UMVW[
15 En la práctica implicaría producir 3667 unidades

KTI[QÅKIKQWVM[
,MÅVIaUMVKQWVMMRMUXTW[LMKW[\WÅRW
,MÅVIaUMVKQWVMMRMUXTW[LMKW[\WÎZQIJTM
§+~UW[MKWUXWZ\IVTW[KW[\W[ÎZQIJTM[aTW[KW[\W[ÅRW[IUMLQLIY]M
KIUJQITIXZWL]KKQ~V'
§,MÅVIaM`XTQY]MMTX]V\WLMMY]QTQJZQW'
9. Desde su punto de vista cual es la utilidad del análisis del punto de

equilibrio.
10. ¿Cuáles son los supuestos en los que se basa el modelo costo volumen
]\QTQLIL'
1. Calcular el punto de equilibrio en unidades físicas y monetarias

KWV[QLMZIVLWKW[\W[ÅRW[LM*[KW[\WÎZQIJTM]VQ\IZQWLM*[a
un precio de venta de Bs200.-
2. Calcular el punto de equilibrio en unidades físicas y monetarias considerando

]VI XZWL]KKQ~V IK\]IT ]VQLILM[ a KW[\W[ ÅRW[ LM *[ KW[\W[
variables totales de Bs40.000.- y un precio de venta de Bs130.-
3. Calcular la cantidad que se debe producir de tal forma que la empresa no

QVK]ZZIMVXuZLQLI[VQOMVMZMOIVIVKQI[KWV[QLMZIVLWY]M[][KW[\W[ÅRW[
son de Bs140.000.- y sus costos variable unitarios son de Bs200.-. La empresa
vende sus productos en Bs400.-, compruebe con el estado de resultados.
4I MUXZM[I ¹8IZIy[Wº XZWL]KM a ^MVLM ]V [WTW XZWL]K\W MV ]V XZMKQW

de Bs120.-, tiene una producción de 1.000 unidades, con un costo variable
\W\ITLM*[a]VKW[\WÅRW\W\ITLM*[;MXQLM"I-[\ILWLM
resultados actual b) Punto de equilibrio en unidades físicas y monetarias c)
/ZIÅKWaL-[\ILWLM:M[]T\ILW[LMMY]QTQJZQW
4IMUXZM[I¹)ZUIOML~VºXZWL]KMa^MVLM]V[WTWXZWL]K\WMV]VXZMKQW
de Bs8, tiene una producción de 1300 unidades, con un costo variable unitario
LM*[a]VKW[\WÅRW\W\ITLM*[;MXQLM"I-[\ILWLMZM[]T\ILW[
actual b) Punto de equilibrio en unidades físicas y monetarias. Demostrar
OZnÅKIUMV\MaKWVMT-[\ILWLM:M[]T\ILW[
4IMUXZM[I¹0IUTM\ºXZWL]KMa^MVLM]V[WTWXZWL]K\W-TKW[\WÎZQIJTM
]VQ\IZQWM[LM*[ aTW[KW[\W[ÅRW[\W\ITM[[WVLM*[!-VTIOM[\Q~V
pasada la empresa produjo 10.000.- unidades que fueron vendidas a un precio
de Bs120.-. Se pide: a) Cuanto fue la utilidad o perdida de la gestión pasada
b) La cantidad que debe producir de tal forma que no incurra en pérdidas
ni tampoco genere utilidades c) La cantidad que debe producir para obtener
una utilidad de Bs800.000.- antes de impuestos d) La cantidad que debe
producir para obtener una utilidad de Bs800.000.- después de impuestos e)
-V]VOZnÅKWU]M[\ZM\WLW[TW[ÎTWZM[KITK]TILW[
4I MUXZM[I ¹:MVIKMZº XZWL]KM a ^MVLM ]V [WTW XZWL]K\W -T KW[\W
ÎZQIJTM\W\ITM[LM*[aTW[KW[\W[ÅRW[\W\ITM[[WVLM*[
El precio de venta es de Bs90.-. Se pide: a) Cuanto fue la utilidad o perdida de
la gestión pasada en la que se vendieron 4.000.- unidades b) La cantidad que
debe producir de tal forma que no incurra en pérdidas ni tampoco genere
utilidades c) La cantidad que debe producir para obtener una utilidad de Bs
100.000.- antes de impuestos d) La cantidad que debe producir para obtener
una utilidad de Bs100.000.- después de impuestos (En todos los casos elabore

Estado de Resultados).
4IMUXZM[I¹-T[I]KMºXZWL]RW]VQLILM[Y]MN]MZWV^MVLQLI[MV
][MTKW[\W\W\ITN]MLM ][aTW[KW[\W[ÅRW[\W\ITM[LM
$us.20.000.-Se pide: a) Cuanto fue la utilidad de la gestión b) La cantidad que
debe producir de tal forma que no incurra en pérdidas ni tampoco genere
]\QTQLILM[LMU]M[\ZMOZnÅKIUMV\MaKWVMTM[\ILWLMZM[]T\ILW[
!¹-T^QMRWZWJTMº4\LIXZWL]KMJW\MTTI[LM^QVWUMV[]ITM[TI[Y]M
vende en Bs.18.- la unidad. Los costos variables unitarios son: Producción
*[ ,Q[\ZQJ]KQ~V*[a)LUQVQ[\ZIKQ~V*[4W[KW[\W[ÅRW[\W\ITM[[WV"
Producción Bs20.000.-, Distribución Bs5.000.- y Administración Bs2.000. Se
pide: a) Utilidad de la gestión b) Punto de equilibrio en Unidades físicas y
monetarias c) La cantidad que se debe producir para generar una utilidad de
Bs80.000.- al mes antes de impuestos d) La cantidad que se debe producir para
generar una utilidad de Bs80.000.- al mes después de impuestos (Demuestre
con el estado de resultados).
10. Calcule el punto de equilibrio en unidades físicas y monetarias

demostrando con el estado de resultados: a) pv=100, cv=50, CF=12.000 b)
Ventas totales=20.000, cv=70, CF=2.000, Q=200 c) pv=200, CVT=50.000,
CF=10.000, Q=400 d) Ventas totales =120.000, CT=100.000, CF=32.000,
Q=800 e) Ventas totales=90.000, Margen de contribución=40.000, Utilidad
Bruta=30.000, Q=500

CAPÍTULO VII
CONTROL DE GESTIÓN
EL PRESUPUESTO DE EFECTIVO
1. INTRODUCCIÓN
+WUW aI [M UMVKQWV~ W\ZI QUXWZ\IV\M PMZZIUQMV\I LM KWV\ZWT LM OM[\Q~V TW
KWV[\Q\]aMV TW[ XZM[]X]M[\W[ LMV\ZW LM TW[ Y]M LM[\IKI MT XZM[]X]M[\W LM MNMK\Q^W
en este sentido en este capítulo se abordaran los aspectos más importantes de los
XZM[]X]M[\W[KWVM[XMKQITuVNI[Q[MVMTXZM[]X]M[\WLMMNMK\Q^W
2. EL PRESUPUESTO Y LA ADMINISTRACIÓN
4IILUQVQ[\ZIKQ~VLMMUXZM[I[QUXTQKIUIVMRIZWOM[\QWVIZTW[ZMK]Z[W[ÅVIVKQMZW[
LMK]ITY]QMZMUXZM[IKWVMTWJRM\Q^WLMOMVMZIZ]\QTQLILM[WOIVIVKQI[XIZITWK]IT
es necesario contar con herramientas administrativas que permitan alcanzar este
WJRM\Q^WLMV\ZWLMM[\I[PMZZIUQMV\I[LM[\IKIR][\IUMV\MMTXZM[]X]M[\W
-TXZM[]X]M[\W[MKWV[\Q\]aMMVMTXZQVKQXITQV[\Z]UMV\WXIZITWOZIZ]VIILUQVQ[\ZIKQ~V
MÅKQMV\MXMZUQ\QMVLWMÎT]IZLMUIVMZIIV\QKQXILITI[N]MV\M[LMLWVLMWJ\MVLZn
TW[ZMK]Z[W[ÅVIVKQMZW[aMTLM[\QVWW][WLMLQKPW[ZMK]Z[W[
-T XZM[]X]M[\W M[\n M[\ZMKPIUMV\M ZMTIKQWVILW KWV MT XZWKM[W ILUQVQ[\ZI\Q^W M[
LMKQZTIXTIVMIKQ~VTIWZOIVQbIKQ~VTILQZMKKQ~VaMTKWV\ZWTLM[\IKIVLW[]XIXMT
MV TI XTIVMIKQ~V a MT KWV\ZWT MV MT KI[W LM TI XTIVMIKQ~V TW[ XTIVM[ W K]Z[W[ LM
IKKQ~VI[MO]QZMV]VIMUXZM[ILMJMV[MZM`XZM[ILW[MV\uZUQVW[UWVM\IZQW[M[
LMKQZMTXZM[]X]M[\WM[TIM`XZM[Q~VUWVM\IZQILMTW[XTIVM[MVMTKI[WLMTKWV\ZWTMT

XZM[]X]M[\WXMZUQ\MQLMV\QÅKIZTI[LM[^QIKQWVM[M`Q[\MV\M[MV\ZMTWXTIVQÅKILWaTW
MRMK]\ILWLM\ITNWZUIY]M[MX]MLIVKWZZMOQZTI[LM[^QIKQWVM[LMUIVMZIWXWZ\]VI
3. DEFINICIÓN Y ETIMOLOGÍA DEL PRESUPUESTO
-`Q[\M]VIÎZQMLILLMLMÅVQKQWVM[LMXZM[]X]M[\WLM[\IKIVLWXWZ[]XIXMTMVTI
\WUILMLMKQ[QWVM[OMZMVKQITM[IY]MTTIY]MQVLQKIY]M¹=VXZM[]X]M[\WM[]VXTIV
QV\MOZILWZaKWWZLQVILWZY]M[MM`XZM[IMV\uZUQVW[ÅVIVKQMZW[ZM[XMK\W
ITI[WXMZIKQWVM[aZMK]Z[W[Y]MNWZUIVXIZ\MLM]VIMUXZM[IXIZI]V
XMZQWLWLM\MZUQVILWKWVMTÅVLMTWOZIZTW[WJRM\Q^W[ÅRILW[XWZTIIT\I
OMZMVKQIº:IUQZMb MVM[\M[MV\QLWMTXZM[]X]M[\WM[TIM`XZM[Q~VUWVM\IZQI
LM]VXTIVKWV[QLMZIVLWY]M]VXTIVKWUXZMVLM]VI[MZQMLMIK\Q^QLILM[TI[Y]M
QUXTQKIV TI ]\QTQbIKQ~V LM ZMK]Z[W[ LM LQ^MZ[I yVLWTM TW[ Y]M LMJMV [MZ ÎTWZILW[
MV\uZUQVW[UWVM\IZQW[TIQV\MOZIKQ~VaKWWZLQVIKQ~VQUXTQKIY]M]VXZM[]X]M[\W
LMJMKWUXZMVLMZ\WLI[TI[nZMI[N]VKQWVITM[LMTIMUXZM[ITI[Y]MILMUn[LMJMV
KWWZLQVIZ[][IK\Q^QLILM[XWZMRMUXTWXIZIMTXZM[]X]M[\WLMXZWL]KKQ~V[MLMJM
\WUIZMVK]MV\IMTXZM[]X]M[\WLM^MV\I[X]M[IUJW[M[\nVQV\MOZILW[aLMJMV[MZ
ILMK]ILIUMV\MKWWZLQVILW[
-\QUWT~OQKIUMV\M TI XITIJZI ¹8ZM[]X]M[\Wº XZW^QMVM LM TI[ ^WKM[ TI\QVI[" 8:-
Y]M[QOVQÅKI¹IV\M[LMºW¹LMTIV\MLMºa;=876-:Y]M[QOVQÅKI¹PIKMZºMVM[\M
[MV\QLWXZM[]X]M[\W[QOVQÅKI¹IV\M[LMTWPMKPWº
4. TIPOS DE PRESUPUESTO
-`Q[\MÎZQI[KTI[QÅKIKQWVM[LMXZM[]X]M[\W[TI[Y]M[MLQNMZMVKQIVXWZMTX]V\WLM
^Q[\IY]M[MIXTQKILM[\IKIVLWXWZMRMUXTW"

;MOVTIÆM`QJQTQLIL
:yOQLW[M[\n\QKW[ÅRW[WI[QOVILW[
.TM`QJTM[WÎZQIJTM[
;MOVMTXMZQWLWLM\QMUXW
)KWZ\WXTIbW
)TIZOWXTIbW
;MOVMTKIUXWLMIXTQKIKQ~VMVTIMUXZM[I
7XMZI\Q^W[WMKWV~UQKW[
.QVIVKQMZW[
;MOVMT[MK\WZLMTIMKWVWUyIMVMTK]IT[M]\QTQbIV
8ZM[]X]M[\W[LMT;MK\WZ8]JTQKW
8ZM[]X]M[\W[LMT;MK\WZ8ZQÎLW
;MOVTI\uKVQKILMÎT]IKQ~V
-[\QUILW[
-[\nVLIZ
1VLMXMVLQMV\MUMV\M LM TI[ LQNMZMV\M[ KTI[QÅKIKQWVM[ UMVKQWVILI[ TI[ Y]M VW [WV
U]\]IUMV\MM`KT]aMV\M[MV\ZM[yX]M[\WY]MXWZMRMUXTW]VXZM[]X]M[\WLMT[MK\WZ
XZQÎLW\IUJQuVX]MLM[MZIKWZ\WXTIbWa[MZWXMZI\Q^WI[XMK\WY]MLMJM[MZ\WUILW
MVK]MV\IMV[]]\QTQbIKQ~V

5. PRESUPUESTO MAESTRO
Considerando que la elaboración de un presupuesto responde a los resultados de la

XTIVQÅKIKQ~VITIZOWXTIbWaKWZ\WXTIbWK]aW[ZM[]T\ILW[[MMVK]MV\ZIVXTI[UILW[MV
MTXTIVM[\ZI\uOQKWaMVMTXTIVWXMZI\Q^WWZQMV\ILW[ITIKWV[MK]KQ~VLMLM\MZUQVILW[
WJRM\Q^W[aUM\I[,QKPW[XTIVM[[WVTIJI[MXIZITIMTIJWZIKQ~VLMTW[XZM[]X]M[\W[
VMKM[IZQW[ XIZI ITKIVbIZ TW[ WJRM\Q^W[ a UM\I[ XZWX]M[\I[ MV M[\M [MV\QLW []ZOM TI
necesidad de contar con un sistema presupuestario abarque todas las áreas funcionales
LMTIMUXZM[IKIZIK\MZy[\QKIY]MK]UXTMMTXZM[]X]M[\WUIM[\ZW
-TXZM[]X]M[\WUIM[\ZW\WUIMVK]MV\I\WLI[TI[nZMI[WXMZI\QÎ[LMTIMUXZM[IM[
LMKQZTI[nZMI[LMKWUMZKQITQbIKQ~VW^MV\I[XZWL]KKQ~VILUQVQ[\ZIKQ~VaÅVIVbI[
nZMI[Y]MLMJMVUIVMRIZXZM[]X]M[\W[OTWJITM[aLM\ITTILW[LM\ITNWZUIY]M[MIV
^MZLILMZI[ O]yI[ XIZI MT N]VKQWVIUQMV\W LM TI MUXZM[I -T XZM[]X]M[\W UIM[\ZW
VW[WTW\WUIMVK]MV\ITW[XZM[]X]M[\W[[QVW\IUJQuVKWV\MUXTITIMTIJWZIKQ~VLM
M[\ILW[ÅVIVKQMZW[XZWaMK\ILW[TWK]ITM`QOMTIILMK]ILIQV\MZZMTIKQ~VMV\ZM\WLW[
TW[XZM[]X]M[\W[
-VTITQ\MZI\]ZIZMTIKQWVILIITI[KQMVKQI[MUXZM[IZQITM[M`Q[\MVÎZQI[LMÅVQKQWVM[[WJZM
XZM[]X]M[\W[[QVMUJIZOWUMVKQWVIUW[IY]MTTIY]M[MIR][\IITI[KIZIK\MZy[\QKI[
UMVKQWVILI[LMM[\M\QXWLMXZM[]X]M[\W"
¹MTXZM[]X]M[\WUIM[\ZWM[]VXTIVLMVMOWKQW[XMZQ~LQKWY]MQVKT]aM]VKWVR]V\W
KWWZLQVILWLMXZWOZIUIKQWVM[WXMZI\QÎ[LM\ITTILI[aLMM[\ILW[ÅVIVKQMZW[#QVKT]aM
XZWV~[\QKW[ LM ^MV\I[ LM OI[\W[ LM ZMKQJW[ a LM[MUJWT[W[ LM MNMK\Q^W a PWRI[ LM
JITIVKMº0WZVOZMV
5.1. COMPONENTES DEL PRESUPUESTO MAESTRO
+WV[QLMZIVLWY]MMTXZM[]X]M[\WUIM[\ZWQV\MOZI\WLW[TW[XZM[]X]M[\W[XZM[MV\IVLW

]VI ^Q[Q~V QV\MOZIT LM \WLI[ TI[ nZMI[ LM TI MUXZM[I KWUXZMVLM TW[ [QO]QMV\M[
KWUXWVMV\M["
8ZM[]X]M[\W7XMZI\Q^WWLM7XMZIKQ~V
8ZM[]X]M[\W.QVIVKQMZW
-[\ILWLM:M[]T\ILW[8ZWaMK\ILW
*ITIVKM/MVMZIT8ZWaMK\ILW
-TXZM[]X]M[\WWXMZI\Q^WILMUn[KWUXZMVLMTW[[QO]QMV\M[XZM[]X]M[\W["
8ZM[]X]M[\WLM^MV\I[
8ZM[]X]M[\WLMXZWL]KKQ~V
8ZM[]X]M[\WLMZMY]MZQUQMV\WLMUI\MZQI[XZQUI[
8ZM[]X]M[\WLMKWUXZI[LMUI\MZQI[XZQUI[
8ZM[]X]M[\WLMUIVWLMWJZI
8ZM[]X]M[\WLMOI[\W[QVLQZMK\W[LMNIJZQKIKQ~V
8ZM[]X]M[\WLMKW[\WLMXZWL]KKQ~V
8ZM[]X]M[\WLMKW[\WLM^MV\I[
8ZM[]X]M[\WLMOI[\W[ILUQVQ[\ZI\Q^W[
8ZM[]X]M[\WLMOI[\W[LM^MV\I[
8ZM[]X]M[\WLMOI[\W[ÅVIVKQMZW[
-TXZM[]X]M[\WÅVIVKQMZWILMUn[KWUXZMVLMTW[[QO]QMV\M[XZM[]X]M[\W["
8ZM[]X]M[\WLMKIXQ\IT
8ZM[]X]M[\WLMMNMK\Q^W

-[\W[XZM[]X]M[\W[[MMVK]MV\ZIVQV\MZZMTIKQWVILW[MV\ZM[yTWY]MQUXTQKIY]MM`Q[\M
]VI\ZIV[NMZMVKQILMQVNWZUIKQ~VMV\ZM\WLW[TW[XZM[]X]M[\W[Y]MTWKWVNWZUIVXWZ
TWY]MTIUWLQÅKIKQ~VLMK]ITY]QMZILMTW[XZM[]X]M[\W[INMK\IITW[W\ZW[
+WV[QLMZIVLW MT ITKIVKM LMT \M`\W I KWV\QV]IKQ~V [WTIUMV\M M[\]LQIZMUW[ MT

XZM[]X]M[\WLMMNMK\Q^W
6. PRESUPUESTO DE EFECTIVO
Para una empresa es vital contar con la liquidez necesaria para cubrir el pago de
TW[ ZMK]Z[W[ Y]M VMKM[Q\I XIZI MT N]VKQWVIUQMV\W VWZUIT LM TI MUXZM[I TW K]IT
QUXTQKI ]VI ILMK]ILI ILUQVQ[\ZIKQ~V LMT MNMK\Q^W Y]M KWV\IJTMUMV\M [M \ZIL]KM
MV]VIILMK]ILIILUQVQ[\ZIKQ~VLMTKIXQ\ITLM\ZIJIRWVM\WMV\MVLQLWM[\MKWUWTI
LQNMZMVKQIMV\ZMMTIK\Q^WKQZK]TIV\MaMTXI[Q^WKQZK]TIV\MKWVM[\MXZWX~[Q\WM`Q[\M]VI
ÎZQMLILLMPMZZIUQMV\I[Y]MXMZUQ\MVILUQVQ[\ZIZMTMNMK\Q^WLMUIVMZIMÅKQMV\M
LM[\IKIVLWXWZMRMUXTWMT][WLMZIbWVM[MVOMVMZITaLMTQY]QLMbMVXIZ\QK]TIZTI
OM[\Q~VLMTKQKTWLMKWV^MZ[Q~VLMTMNMK\Q^WMTKWV\ZWTQV\MZVWaTW[XZM[]X]M[\W[MV
OMVMZITaXIZ\QK]TIZUMV\MMTXZM[]X]M[\WLMMNMK\Q^W
-T XZM[]X]M[\W LM MNMK\Q^W M[ LM KWZ\W XTIbW LM[IOZMOILW MV XMZQWLW[ UMV[]ITM[
Y]QVKMVITM[W[MUIVITM[[QMVLWTWUn[KWUVXMZQWLW[UMV[]ITM[TWK]ITLMXMVLMZn
LMTI[KIZIK\MZy[\QKI[WXMZI\QÎ[LMKILIMUXZM[I
-TXZM[]X]M[\WLMMNMK\Q^WLMUIVMZIOMVMZITXMZUQ\MMTKWV\ZWTLMTI[MV\ZILI[a
[ITQLI[LMMNMK\Q^WXWZTWK]ITLMJMKWVWKMZTI[N]MV\M[Y]MWZQOQVIVTI[MV\ZILI[LM
MNMK\Q^WaMTLM[\QVWLMTI[[ITQLI[LMMNMK\Q^WTWK]ITQUXTQKIILMUn[KWVWKMZMV
LM\ITTMK]IVLWWMVY]uUWUMV\WMVMT\QMUXW[MWZQOQVIVa[MIXTQKIVM[\W[ZMK]Z[W[
M[\MKWV\ZWTXMZUQ\QZnM[\IJTMKMZTW[M`KMLMV\M[aTW[NIT\IV\M[LMMNMK\Q^WQVNWZUIKQ~V
M[MVKQITXIZITI\WUILMLMKQ[QWVM[[WJZMQV^MZ[Q~VWÅVIVKQIUQMV\W

4IM`Q[\MVKQILMM`KMLMV\M[LMMNMK\Q^WQUXTQKITIXW[QJQTQLILLM\WUIZLMKQ[QWVM[
LMQV^MZ[Q~VXIZITWK]IT[MMÎT]IZnVTI[LQ[\QV\I[IT\MZVI\QÎ[Y]MVW[XZM[MV\IMT
[Q[\MUIÅVIVKQMZWLM[\IKIVLWXZQVKQXITUMV\MTIQV^MZ[Q~VMVÎTWZM[VMOWKQIJTM[
,M TI UQ[UI NWZUI [Q [M XZM[MV\IV NIT\IV\M[ LM MNMK\Q^W QUXTQKI TI VMKM[QLIL LM
\WUIZLMKQ[QWVM[LMÅVIVKQIUQMV\WXIZITWK]IT[MMÎT]IZnVTI[LQ[\QV\I[N]MV\M[LM
ÅVIVKQIUQMV\WITI[Y]MXWLZyI\MVMZIKKM[WTIMUXZM[I
-VIUJW[KI[W[\IV\WMVTI[LMKQ[QWVM[LMQV^MZ[Q~VKWUWMVTI[LMÅVIVKQIUQMV\W
se tomarán las decisiones en base al costo de oportunidad del capital que tiene la
MUXZM[I
;MKWV[QLMZIQUXWZ\IV\MLM[\IKIZY]MMT¹8ZM[]X]M[\WLMMNMK\Q^Wº\IUJQuVM[KWVWKQLW
KWUW ¹8ZM[]X]M[\W LM KIRIº ¹8ZWVW[\QKW LM KIRIº ¹8ZM[]X]M[\W LM \M[WZMZyIº a
¹.T]RWLMMNMK\Q^WºTTMOIVLWQVKT][Q^MI]\QTQbIZ[MTILMVWUQVIKQ~VLM¹8ZM[]X]M[\W
ÅVIVKQMZWº[QVMUJIZOWTIUIaWZyILMTW[I]\WZM[KWV[QLMZIY]MMTXZM[]X]M[\WLM
MNMK\Q^WM[Un[JQMV]VWLMTW[KWUXWVMV\M[LMTXZM[]X]M[\WÅVIVKQMZWKWV[QLMZIVLW
Y]MMTXZM[]X]M[\WÅVIVKQMZWMVOTWJIW\ZW[XZM[]X]M[\W[Un[
-`Q[\MVÎZQI[LMÅVQKQWVM[LMXZM[]X]M[\WLMMNMK\Q^W[QVMUJIZOWKWV[QLMZIZMUW[
IY]MTTI[Y]MKWVK]MZLIVKWVTW[IV\MKMLMV\M[M`X]M[\W["
¹-TXZM[]X]M[\WLMMNMK\Q^W[MXWLZyILMÅVQZKWUW]VXZWV~[\QKWLMTI[MV\ZILI[a
[ITQLI[LMMNMK\Q^WY]MLQIOVW[\QKITW[NIT\IV\M[W[WJZIV\M[N]\]ZW[aMVKWV[MK]MVKQI
WJTQOI I XTIVMIZ TI QV^MZ[Q~V LM TW[ [WJZIV\M[ a TI ZMK]XMZIKQ~VWJ\MVKQ~V LM TW[
NIT\IV\M[º:IUQZMb
¹-TXZM[]X]M[\WLMKIRIWXZWV~[\QKWLMKIRIM[]VM[\ILWLMMV\ZILI[a[ITQLI[
LMMNMK\Q^WXTIVMILI[LMTIMUXZM[I;M]\QTQbIXIZIKITK]TIZ[][ZMY]MZQUQMV\W[LM
MNMK\Q^WIKWZ\WXTIbWLMLQKIVLWM[XMKQITI\MVKQ~VITIXTIVMIKQ~VLMTW[M`KMLMV\M[
aNIT\IV\M[LMMNMK\Q^Wº/Q\UIV

7. COMPONENTES DEL PRESUPUESTO DE EFECTIVO
-T XZM[]X]M[\W LM MNMK\Q^W KWUXZMVLM Jn[QKIUMV\M MT ¹8ZM[]X]M[\W LM MV\ZILI[
LM MNMK\Q^Wº a MT ¹8ZM[]X]M[\W LM [ITQLI[ LM MNMK\Q^Wº Y]M OMVuZQKIUMV\M ITO]VW[
I]\WZM[TW[LMVWUQVIVKWUW¹8ZM[]X]M[\W[LM1VOZM[W[ºa¹8ZM[]X]M[\WLM-OZM[W[º
[QVMUJIZOWXIZIM^Q\IZKWVN][QWVM[M[XZMNMZQJTM]\QTQbIZTW[\uZUQVW[LMMV\ZILI[
a [ITQLI[ X]M[\W Y]M TW[ QVOZM[W[ a MOZM[W[ W OI[\W[ X]MLMV KWVN]VLQZ[M KWV []
IXTQKIKQ~VKWV\IJTM-[\W[LW[XZM[]X]M[\W[\QMVMVKWUWI]`QTQIZM[MT¹8ZM[]X]M[\W
LMKWJZIVbI[ºaMT¹8ZM[]X]M[\WLMXIOW[ºY]MXMZUQ\MVKWV\ZWTIZMTKWJZWaXIOW
LMTW[KZuLQ\W[
8. ELABORACIÓN DEL PRESUPUESTO DE EFECTIVO
De manera general el presupuesto de efectivo se encuentra relacionado directamente

KWV MT XZM[]X]M[\W WXMZI\Q^W a MT XZM[]X]M[\W LM KIXQ\IT MV M[\M [MV\QLW ZMKQJM TI
QVNWZUIKQ~VLMIUJW[XZM[]X]M[\W[\WUIVLWMVK]MV\IIY]MTTI[WXMZIKQWVM[Y]M
QUXTQKIZIVMV\ZILI[a[ITQLI[LMMNMK\Q^W
-T XZM[]X]M[\W LM MV\ZILI[ LM MNMK\Q^W comprende básicamente dos tipos de
MV\ZILI[TI[XZW^MVQMV\M[LMTI[^MV\I[aTI[XZW^MVQMV\M[LMW\ZI[WXMZIKQWVM[VW
WXMZI\QÎ[KWUW[MZ^MV\I[LMIK\Q^W[LM[MUJWT[WLMXZu[\IUW[M\K4W[QVOZM[W[
XZW^MVQMV\M[LMTI[^MV\I[KWZZM[XWVLMVITI[^MV\I[ITKWV\ILWaTI[ZMK]XMZIKQWVM[W
KWJZW[LMTI[^MV\I[ITKZuLQ\W\WUIVLWMVK]MV\ITW[XMZQWLW[MVY]M[MKWJZIVM[\I
QVNWZUIKQ~VXZW^QMVMLMTXZM[]X]M[\WWXMZI\Q^W-VMTKI[WLMTI[^MV\I[ITKZuLQ\W
[M LMJM KWV[QLMZIZ TI[ XWTy\QKI[ LM KZuLQ\W LM TI MUXZM[I a [M []OQMZM MTIJWZIZ ]V
presupuesto auxiliar denominado ¹8ZM[]X]M[\WLM+WJZIVbI[º el cual permite
controlar de manera sistemática las recuperaciones que se efectúen de las cuentas por
KWJZIZ

-TXZM[]X]M[\WLM[ITQLI[LMMNMK\Q^WKWUXZMVLMJn[QKIUMV\M\WLI[TI[[ITQLI[
de efectivo para el pago de los recursos necesarios para el funcionamiento de la
MUXZM[I M[ LMKQZ ZMK]Z[W[ UI\MZQITM[ P]UIVW[ a ÅVIVKQMZW[ MV MT KI[W LM ]VI
MUXZM[I QVL][\ZQIT MT XIOW LM TW[ NIK\WZM[ LM XZWL]KKQ~V TI QVNWZUIKQ~V XIZI []
MTIJWZIKQ~V XZW^QMVM LMT XZM[]X]M[\W WXMZI\Q^W KWV[QLMZIVLW [WTIUMV\M IY]MTTI[
Y]MWZQOQVIV[ITQLI[LMMNMK\Q^W-[\MXZM[]X]M[\WKWV[QLMZIILMUn[\WLI[TI[[ITQLI[
LMMNMK\Q^WXTIVQÅKILI[MVMTXZM[]X]M[\WLMKIXQ\ITKWUWKWUXZILMIK\Q^W[aW\ZI[
QV^MZ[QWVM[ ;M KWV\MUXTI \IUJQuV W\ZI[ [ITQLI[ LM MNMK\Q^W KWUW [WV MT XIOW LM
TW[XZM[\IUW[QV\MZM[M[aIUWZ\QbIKQ~VaK]ITY]QMZW\ZI[ITQLILMMNMK\Q^WVMKM[IZQI
XIZIMTN]VKQWVIUQMV\WLMTIMUXZM[I-VMTKI[WLMTI[KWUXZI[ITKZuLQ\W[MLMJM
KWV[QLMZIZTI[XWTy\QKI[LMKZuLQ\WITIY]MM[\n[]RM\IKWV[][XZW^MMLWZM[XWZTWY]M
\IUJQuV[M[]OQMZMMTIJWZIZ]VXZM[]X]M[\WI]`QTQIZLMVWUQVILW¹8ZM[]X]M[\WLM
8IOW[º el cual permite controlar de manera sistemática los pagos que se efectúen de
TI[K]MV\I[XWZXIOIZ
9. FORMATO E INFORMACIÓN QUE CONTIENE EL

PRESUPUESTO DE EFECTIVO
-TNWZUI\WLMTXZM[]X]M[\WLMMNMK\Q^WLMXMVLMZnLMTI[VMKM[QLILM[aKIZIK\MZy[\QKI[
LMTIMUXZM[I[QVMUJIZOWTIQVNWZUIKQ~VUyVQUIY]MLMJMKWV\MVMZM[TI[QO]QMV\M"
4I[MV\ZILI[LMMNMK\Q^W\WUIVLWMVK]MV\ITW[XMZQWLW[MVY]M[MWZQOQVIZIV
4I[[ITQLI[LMMNMK\Q^W\WUIVLWMVK]MV\ITW[XMZQWLW[MVY]M[MXZWL]KQZnV
4W[Æ]RW[LMKIRIVM\WY]MZM[]T\ILMTILQNMZMVKQIMV\ZMTI[MV\ZILI[a[ITQLI[LMMNMK\Q^W
-T QVQKQIT LM MNMK\Q^W XIZI KILI XMZQWLW XIZ\QMVLW LMT [ITLW PQ[\~ZQKW LM
IK]MZLWIZMOQ[\ZW[KWV\IJTM[ITQVQKQWLMTIOM[\Q~V

-T[ITLWÅVITLMMNMK\Q^WITÅVITLMKILIXMZQWLW
8IZIMTIVnTQ[Q[LMQV^MZ[Q~VaÅVIVKQIUQMV\W[MLMJMKWV[QLMZIZMT[ITLWUyVQUWY]M
TIMUXZM[ILMJMUIV\MVMZT]MOWLMTIK]IT[MM[\IJTMKMZnTW[M`KMLMV\M[WVMKM[QLILM[
LMMNMK\Q^WY]MXMZUQ\QZnVMÎT]IZTI[LMKQ[QWVM[LMQV^MZ[Q~VaLMÅVIVKQIUQMV\W
10. ELABORACIÓN DEL PRESUPUESTO DE EFECTIVO
+WVTW[LI\W[LM]VIMUXZM[IPQXW\u\QKILM[KZQJQUW[TIMTIJWZIKQ~VLMTXZM[]X]M[\WLM
MNMK\Q^Wa[][XZM[]X]M[\W[I]`QTQIZM[KWZZM[XWVLQMV\MITXZQUMZ\ZQUM[\ZMLMTI}W
8IZI ]VI UMRWZ KWUXZMV[Q~V [M LM[KZQJQZn MT XZWKM[W LM UIVMZI [MK]MVKQIT
MTIJWZIVLWXZQUMZWMTXZM[]X]M[\WLMKWJZIVbI[aMTXZM[]X]M[\WLMMV\ZILI[[MO]VLW
MTXZM[]X]M[\WLMXIOW[aMTXZM[]X]M[\WLM[ITQLI[aÅVITUMV\MMTXZM[]X]M[\WLM
MNMK\Q^WXZM[MV\IVLWTW[LI\W[VMKM[IZQW[\IUJQuVLMUIVMZI[MK]MVKQIT
10.1. PRESUPUESTO DE COBRANZAS Y PRESUPUESTO DE

ENTRADAS DE EFECTIVO
4I[ ^MV\I[ XZM[]X]M[\ILI[ XIZI MT XZQUMZ \ZQUM[\ZM LMT I}W [WV" -VMZW
*[.MJZMZW*[ a5IZbW*[
,MIK]MZLWIZMOQ[\ZW[KWV\IJTM[TI[^MV\I[LMVW^QMUJZMaLQKQMUJZMN]MZWV
LM *[ a *[ ZM[XMK\QÎUMV\M M[\I QVNWZUIKQ~V M[ VMKM[IZQI XIZI
KWV[QLMZIZTW[QUXWZ\M[Y]MY]MLIVXMVLQMV\M[LMKWJZWaY]M[MZnVMNMK\]ILW[MVTI
OM[\Q~VM[\WKWV[QLMZIVLWTI[XWTy\QKI[LMKZuLQ\WLMTIMUXZM[I
4I[XWTy\QKI[LMKZuLQ\WY]M\QMVMTIMUXZM[IKWV\MUXTIMT¹ ITKWV\ILWMT
ILyI[aMT ILyI[ºM[\WQUXTQKIXWZMRMUXTWY]MLMTI[^MV\I[LMMVMZW
MT [M^MVLMVITKWV\ILWM[LMKQZMVMNMK\Q^WMT [MKWJZIZyIMVNMJZMZWaMT

[MKWJZIZyIMVUIZbW
Se contemplan otras entradas de efectivo correspondiente a otras operaciones de la

MUXZM[I"
>MV\ILMIK\Q^W[ÅRW[ITKWV\ILWXZWOZIUILWXIZIMTUM[LMNMJZMZW*[
1V\MZM[M[LMTI[K]MV\I[LMIPWZZW*[]VQNWZUMXIZI\WLW[TW[UM[M[
,M[MUJWT[WLMXZu[\IUWXZWOZIUILWXIZIMTUM[LMMVMZW*[
7\ZW[QVOZM[W[QUXZM^Q[\W[*[UMV[]IT
+WVM[\IQVNWZUIKQ~VXZQUMZW[MMTIJWZIMTXZM[]X]M[\WLMKWJZIVbI[KWV[QLMZIVLW
TW[QUXWZ\M[aTW[XMZQWLW[MVTW[Y]M[MXZWL]KMV"
'%"#J'J"#;(2!"2$(,%*)T*#
"^K.1-M892132Z95/4/M39-2
'./01.2L./01-L.12?D?=
)X !1LM551 "31.92 Y1Z.1.9 UM.[9 *Z./5 UM\9
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;M KWV[QLMZIV TI[ KWT]UVI[ LM IJZQT a UIaW XIZI KWV\ZWTIZ MT [ITLW Y]M Y]MLI
XMVLQMV\M LM KWJZIZ a Y]M KWZZM[XWVLIV I ^MV\I[ LMT XZQUMZ \ZQUM[\ZM PWZQbWV\M
LMTXZM[]X]M[\WMVM[\MKI[WMT[ITLWLMK]MV\I[XWZKWJZIZITLMUIZbWLM
I[KQMVLMI*[Y]MZM[]T\IVLMTI[]UILMIJZQTaUIaW-[\IQVNWZUIKQ~VM[
QUXWZ\IV\MXIZITIXZWaMKKQ~VLMTJITIVKMOMVMZIT
<WUIVLWMVK]MV\ITIQVNWZUIKQ~VLMTXZM[]X]M[\WLMKWJZIVbI[IPWZI[MMTIJWZI
MTXZM[]X]M[\WLMMV\ZILI[LMMNMK\Q^WMVMTY]M[MKWV[QLMZIV\WLI[TI[MV\ZILI[LM
MNMK\Q^WXZM[]X]M[\ILI["^MZXnOQVI[QO]QMV\M

10.2. PRESUPUESTO DE PAGOS Y PRESUPUESTO DE SALIDAS
DE EFECTIVO
4I[ KWUXZI[ XZM[]X]M[\ILI[ XIZI MT XZQUMZ \ZQUM[\ZM LMT I}W [WV" -VMZW
*[.MJZMZW*[a5IZbW*[
,MIK]MZLWIZMOQ[\ZW[KWV\IJTM[TI[KWUXZI[LMVW^QMUJZMaLQKQMUJZMN]MZWV
LM *[ a *[ ZM[XMK\QÎUMV\M M[\I QVNWZUIKQ~V M[ VMKM[IZQI XIZI
KWV[QLMZIZTW[QUXWZ\M[Y]MY]MLIVXMVLQMV\M[LMXIOWaY]M[MZnVMNMK\]ILW[MV
TIOM[\Q~VM[\WKWV[QLMZIVLWTI[XWTy\QKI[LMKZuLQ\WLMTW[XZW^MMLWZM[LMTI
MUXZM[I
4I[XWTy\QKI[LMKZuLQ\WY]M\QMVMTW[XZW^MMLWZM[LMTIMUXZM[IKWV\MUXTIVMT¹
ITKWV\ILWMT ILyI[aMT ILyI[ºM[\WQUXTQKIXWZMRMUXTWY]MLM
TI[KWUXZI[LMMVMZWMT [MKWUXZIVITKWV\ILWM[LMKQZMVMNMK\Q^WMT [M
KWJZIZyIMVNMJZMZWaMT [MKWJZIZyIMVUIZbW
;M KWV\MUXTIV W\ZI[ [ITQLI[ LM MNMK\Q^W XZWXQI[ LM TI[ WXMZIKQWVM[ LM TI MUXZM[I
KWUW[MZ"
8IOWLM[]MTLW[aIXWZ\M[*[ KILIUM[
8IOWLM[MZ^QKQW[Jn[QKW[*[UMV[]IT
7\ZW[LMW\ZW[OI[\W[WXMZI\Q^W[ÎZQW[*[UMV[]IT
+WUXZILMIK\Q^W[MVMNMK\Q^W*[ XZWOZIUILWXIZIMVMZW
)UWZ\QbIKQ~VLMTXZu[\IUWK]W\I[\ZQUM[\ZITM[LM*[
1V\MZM[M[LMTXZu[\IUWXIZITIXZQUMZIK]W\I\ZQUM[\ZIT*[

+WVM[\IQVNWZUIKQ~VXZQUMZW[MMTIJWZIMTXZM[]X]M[\WLMXIOW[KWV[QLMZIVLWTW[
QUXWZ\M[aTW[XMZQWLW[MVTW[Y]M[MXZWL]KMV"
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0 =$)*&';#>)"&*&'"#'"C"-$;A* '''012111411 '''012111411 '''012111411 ''''.012111411
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aUIaWXIZIKWV\ZWTIZMT[ITLWY]MY]MLIXMVLQMV\MLMXIOIZaY]MKWZZM[XWVLIVI
KWUXZI[LMTXZQUMZ\ZQUM[\ZMPWZQbWV\MLMTXZM[]X]M[\WMVM[\MKI[WMT[ITLWLMK]MV\I[
XWZXIOIZITLMUIZbWLMI[KQMVLMI*[!Y]MZM[]T\IVLMTI[]UILM
IJZQTaUIaW-[\IQVNWZUIKQ~VM[QUXWZ\IV\MXIZITIXZWaMKKQ~VLMTJITIVKMOMVMZIT
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XZM[]X]M[\WLM[ITQLI[LMMNMK\Q^WMVMTY]M[MKWV[QLMZIV\WLI[TI[[ITQLI[LMMNMK\Q^W
XZM[]X]M[\ILI["
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MT[ITLWLMMNMK\Q^WM`Q[\MV\MITQVQKQWLMTXMZQWLWM[\IQVNWZUIKQ~V[MTIM`\ZIMLMTW[
ZMOQ[\ZW[KWV\IJTM[WLMTT\QUWJITIVKMOMVMZITLMTIMUXZM[I
10.3. PRESUPUESTO DE EFECTIVO
-VM[\MKI[WKWV[QLMZIZMUW[*[KWUW[ITLWLMMNMK\Q^WITKWVTW
K]ITMTIJWZIUW[MTXZM[]X]M[\WLMMNMK\Q^W"
'%"#J'J"#;(2!"2#*+&!*#2!"22"Y"$;&<(
"^K.1-M892132Z95/4/M39-2
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-[\W[ZM[]T\ILW[XMZUQ\MVMNMK\]IZTI[[QO]QMV\M[KWV[QLMZIKQWVM["
-VMTÆ]RWLMKILIVM\W[MM^QLMVKQI]VNIT\IV\MLMMNMK\Q^WMVMTUM[LMMVMZW
Y]MI[KQMVLMI*[!
8M[MI\WUIZMVK]MV\IMT[ITLWQVQKQITLMMNMK\Q^WMT[ITLWÅVITLMMNMK\Q^WIT
ÅVITQbIZMTUM[LMMVMZW\IUJQuVU]M[\ZI]V[ITLWVMOI\Q^WY]MI[KQMVLMI*[!
8M[M I TW[ [ITLW[ VMOI\Q^W[ LMT UM[ LM MVMZW MT [ITLW ÅVIT LM MNMK\Q^W IT
I[KQMVLM I *[ QUXWZ\M Y]M [M KWV[QLMZIZI XIZI MTIJWZIZ MT
JITIVKMOMVMZITXZWaMK\ILW

§-`XTQY]MK]nTM[MTnUJQ\WLMIXTQKIKQ~VLMTW[XZM[]X]M[\W['
2. Muestre y explique el esquema del presupuesto para una empresa

comercial.
3. Muestre y explique el esquema del presupuesto para una empresa

industrial.
4. Muestre y explique el esquema del presupuesto para una empresa de servicios.
§+]nTM[MTWJRM\Q^WMQUXWZ\IVKQILMTW[XZM[]X]M[\W['
6. Muestre y explique en un esquema la relación entre los presupuestos y los

elementos del proceso administrativo.
1V^M[\QO]M a ZM[]UI TI[ LQNMZMV\M[ KTI[QÅKIKQWVM[ Y]M M`Q[\M [WJZM

presupuestos.
§+]nTM[[WVTI[^MV\IRI[aLM[^MV\IRI[LMTW[XZM[]X]M[\W['
9. Esquemáticamente muestre los componentes del presupuesto maestro.

Destacando los aspectos más importantes.
10. Investigue sobre las técnicas para presupuestar las ventas y desarrolle
un ejemplo de cada uno.

1. Elabore el presupuesto de cobranzas para el trimestre enero a marzo y

determine el saldo de las cuentas por cobrar al 31 de marzo:
I=VH9I9=VTO'HT'IPTH9W= !TVWDO
/16 "#'"C"-$;A* =-$,:)" ''./12111411
316 %'31'+;%& V*A;"B:)" ''.?12111411
?16 %'71'+;%& H;-;"B:)" ''.372111411
.16 %'51'+;%& T#")* ''.712111411
X":)")* ''.<12111411
S%)M* ''.<12111411
2. Elabore el presupuesto de cobranzas para el trimestre abril a junio y

determine el saldo de las cuentas por cobrar al 30 de junio:
I=VH9I9=VTO'HT'IPTH9W= !TVWDO
/16 "#'"C"-$;A* X":)")* ''''/12111411
/16 %'31'+;%& S%)M* ''''/?2111411
716 %'71'+;%& D:);F ''''/<2111411
S%G*' ''''3?2111411
Y,#;* ''''372111411
3. Elabore el presupuesto de pagos para el trimestre enero a marzo y

determine el saldo de las cuentas por pagar al 31 de marzo:
I=VH9I9=VTO'HT'JD@=O I=SJPDO
/16 "#'"C"-$;A* V*A;"B:)" ''''<12111411
?16 %'31'+;%& H;-;"B:)" ''''</2111411
?16 %'71'+;%& T#")* ''''<?2111411
X":)")* ''''512111411
S%)M* ''''5?2111411

4. Elabore el presupuesto de pagos para el trimestre enero a marzo y
determine el saldo de las cuentas por pagar al 31 de marzo:
I=VH9I9=VTO'HT'JD@=O I=SJPDO
/16 "#'"C"-$;A* =-$,:)" ''''.72111411
316 %'31'+;%& V*A;"B:)" ''''/12111411
?16 %'71'+;%& H;-;"B:)" ''''/02111411
.16 %'51'+;%& T#")* ''''/82111411
X":)")* ''''312111411
S%)M* ''''3?2111411
5. Considerando los siguientes datos prepare el presupuesto de entradas de

efectivo, para el primer trimestre de la gestión.
Entradas de efectivo provenientes de las ventas enero Bs140.000.-,

febrero Bs180.000.- y marzo Bs220.000.-
>MV\ILMIK\Q^W[ÅRW[ITKWV\ILWXZWOZIUILWXIZIMTUM[LMNMJZMZW*[!
Intereses de las cuentas de ahorro Bs8.000.-, uniforme para todos los meses
Desembolso de préstamo programado para el mes de enero Bs200.000.-
Otros ingresos varios Bs20.000.- mensual
6. Considerando los siguientes datos prepare el presupuesto de entradas de

efectivo, para el primer semestre de la gestión.
Entradas de efectivo provenientes de las ventas enero Bs60.000.-

, febrero Bs70.000.-, marzo Bs85.000.-, abril Bs96.000-, mayo Bs96.000.- y
junio Bs96.000.-
>MV\ILMIK\Q^W[ÅRW[ITKWV\ILWXZWOZIUILWXIZIMTUM[LMUIZbW
Bs40.000.- y junio Bs30.000.-

Intereses de las cuentas de ahorro Bs5.000.-, uniforme para todos los meses.
Desembolso de préstamo programado para el mes de abril Bs300.000.-
Otros ingresos varios Bs7.000.- mensual.
7. Considerando los siguientes datos prepare el presupuesto de salidas de

efectivo, para el primer trimestre de la gestión.
Salidas de efectivo por las compras enero Bs35.000.-, febrero Bs57.000.-

y marzo Bs75.000.-
Pago de sueldos y aportes Bs22.000.- cada mes
Pago de servicios básicos Bs3.000.- mensual
Otros de otros gastos operativos varios Bs9.000.- mensual
Compra de activos en efectivo Bs45.000.- programado para enero
Amortización del préstamo cuotas trimestrales de Bs4.000.-
Intereses del préstamo para la primera cuota trimestral Bs520.-
8. Considerando los siguientes datos prepare el presupuesto de salidas de

efectivo, para el primer semestre de la gestión.
Salidas de efectivo por las compras enero Bs420.000.-, febrero

Bs340.000.-, marzo Bs400.000.-, abril Bs460.000.-, mayo Bs500.000.- y junio
Bs500.000.-
Pago de sueldos y aportes Bs90.000.- cada mes
Pago de servicios básicos Bs12.000.- mensual
Otros de otros gastos operativos varios Bs28.000.- mensual
Compra de activos en efectivo Bs600.000.- programado para abril
Amortización del préstamo cuotas trimestrales de Bs24.000.-

1V\MZM[M[LMTXZu[\IUWK]W\I\ZQUM[\ZIT*[ÅRW
9. Ventas 2021: julio Bs40.000.-, agosto Bs44.000.-, y septiembre Bs48.000.

Compras 2021: julio Bs25.000.-, agosto Bs27.500.- y septiembre Bs30.000.-.
/I[\W[ WXMZI\Q^W[ UMV[]ITM[ ÅRW *[ XWZ UM[ ;M KWUXZI IK\Q^W[ MV
efectivo en julio Bs10.000.-, noviembre Bs 25.000.- y en enero Bs5.000.-. Se
amortiza préstamo bancario en marzo, julio y octubre Bs6.000.- por mes. Se
paga en efectivo dividendos Bs7.000.- mensual en junio y julio. Se vende activos
por un valor de Bs8.000.- en el mes de septiembre. Las ventas al contado son el
70% y el saldo al crédito a 30 días. Las compras al contado son el 35% y el saldo
al crédito pagaderos a 30 días. (De acuerdo a registros contables, no existen
saldos de cuentas por cobrar y pagar). Saldo inicial de efectivo Bs10.000.-.
Elabore el presupuesto de efectivo para el 3er trimestre de la gestión 2021 y
determine los saldos de cuentas por cobrar, cuentas por pagar y de efectivo al
30/09//21. (Elabore todos los presupuestos auxiliares necesarios)
4IMUXZM[I¹,Q^QVIUQ[MZQKWZLQIº\]^W^MV\I[LM UQTMVVW^QMUJZM
2020 y de $200 mil en diciembre 2021, estimando que sus ventas en la gestión
2021 tendrán un crecimiento del 10% mensual. Históricamente sus compras
representan el 60% de sus ventas. El 30% de las ventas han sido en efectivo y
el saldo al crédito, de las ventas al crédito el 70% se cobra un mes después de
la venta y el 30% restante se cobra dos meses después de la venta. La empresa
paga en efectivo el 10% de sus compras, el 50% después de dos meses y el saldo
después de un mes. Se vende activos en enero por $100.000.- 50% en efectivo
y el saldo después de 80 días. Las depreciaciones son de $ 1 mil al mes. En
UIZbWa[MX\QMUJZMTIMUXZM[IIUWZ\QbI[][XZu[\IUW[KWVK]W\I[ÅRI[
de $ 250 mil de los cuales 50 mil corresponden a intereses. En enero se compra
activos por $150.000.-, $100.000 al contado y el saldo pagadero después de 50

días. Elabore el Presupuesto de efectivo para el primer trimestre de la gestión
2021 y determine los saldos de cuentas por cobrar, cuentas por pagar y de
efectivo al 31/03/21. (Elabore todos los presupuestos auxiliares necesarios)

CAPÍTULO VIII
EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
1. INTRODUCCIÓN
4I\WUILMLMKQ[QWVM[ÅVIVKQMZI[QUXTQKITIMÎT]IKQ~VLMIT\MZVI\QÎ[\WUIVLWMV
K]MV\ITIKWV^MVQMVKQIMKWV~UQKILMKILI]VILMMTTI[M[\IKWV^MVQMVKQIQUXTQKITI
MTMKKQ~VLMIY]MTTIY]MVW[XZWL]KMUIaWZM[OIVIVKQI[[QVMUJIZOWM[\I[OIVIVKQI[
LMJMV[MZÎTWZILI[KWV[QLMZIVLWTIZMV\IJQTQLILQUXTyKQ\IY]M\QMVMMTLQVMZWXIZITW
K]ITM[LM\MZUQVIV\MMV\ZMW\ZW[I[XMK\W[MTPWZQbWV\MLMT\QMUXWMVY]M[MXZWL]KMV
M[\I[OIVIVKQI[XIZITWK]IT[MLMJMZMK]ZZQZITI[UI\MUn\QKI[ÅVIVKQMZI[TIK]IT
permitirá efectuar los cálculos necesarios para evaluar las alternativas de manera
ILMK]ILI -V M[\M [MV\QLW MV M[\M KIXy\]TW [M IJWZLIZn MT KWVKMX\W LMT ÎTWZ LMT
LQVMZWMVMT\QMUXWaTI[MY]QÎTMVKQI[ÅVIVKQMZI[IJIZKIVLWILMUn[TI[NWZU]TI[
ÅVIVKQMZI[Un[QUXWZ\IV\M[Y]M[MIXTQKIVMVÅVIVbI[
2. EL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
4I[ LMKQ[QWVM[ ÅVIVKQMZI[ [M JI[IV N]VLIUMV\ITUMV\M KWV[QLMZIVLW MT ÎTWZ LMT
LQVMZWMVMT\QMUXWMTK]IT[MZMÅMZMIY]MMTLQVMZW\QMVM]VÎTWZ\MUXWZIT#M[LMKQZ
LM[LMMTX]V\WLM^Q[\IÅVIVKQMZWMQVLMXMVLQMV\MUMV\MLM[]ÎTWZQV\ZyV[MKW
]VXM[WY]M[MZMKQJMPWa\QMVMUn[ÎTWZY]MMTXM[WY]M[MZMKQJQZnUI}IVI-[\I
LQNMZMVKQILMUIVMZIOMVMZIT[MM`XTQKIXZQVKQXITUMV\MXWZ\ZM[KI][I["MTKW[\WLM
WXWZ\]VQLILLMTKIXQ\ITTIXuZLQLILMTXWLMZILY]Q[Q\Q^WLMTLQVMZWaMTZQM[OW
El KW[\W LM WXWZ\]VQLIL LM UIVMZI OMVMZIT [M ZMÅMZM I TI IT\MZVI\QÎ Y]M [M
16 El valor intrínseco se refiere al valor que representan los billetes o monedas de cualquier corte, no a lo que se puede comprar con ese
dinero

ZMV]VKQIXIZIMTMOQZW\ZIMVM[\M[MV\QLWMTKW[\WLMWXWZ\]VQLILLMTKIXQ\IT
[MZMÅMZMITIIT\MZVI\QÎLMZMV\IJQTQLILY]M[MZMV]VKQIITMTMOQZW\ZI;Q[M\QMVM
]VQUXWZ\MLMLQVMZW[M\QMVMVÎZQI[IT\MZVI\QÎ[[WJZMTWY]M[MX]MLMPIKMZKWV
uT LM[LM KWUXZIZ JQMVM[ W [MZ^QKQW[ XIZI KWV[]UW PI[\I QV^MZ\QZ MV TI[ LQNMZMV\M[
WXKQWVM[LQ[XWVQJTM[KWUWXWZMRMUXTWLMXW[Q\IZTWMV]VIKIRILMIPWZZWIJZQZ]V
LMX~[Q\WIXTIbWÅRWIJZQZ]VVMOWKQWQV^MZ\QZMVTIJWT[IM\KLMKQ[Q~VY]M[M\WUIZI
KWV[QLMZIVLW TI UMRWZ ZMV\IJQTQLIL ZMV]VKQIVLW I TI[ W\ZI[ -[\W[ IV\MKMLMV\M[
LM[\IKIV Y]M MT LQVMZW \QMVM ]VI ZMV\IJQTQLIL QUXTyKQ\I XW[MMZTW QUXTQKI Y]M [M
X]MLM OMVMZIZ ]VI ZMV\IJQTQLIL KWV M[M LQVMZW XWZ TW \IV\W [MZn" ¹UMRWZ ZMKQJQZ
]VXM[WPWaY]MUI}IVIºX]M[ZIKQWVITUMV\MTWUyVQUWY]M[MX]MLMPIKMZKWV
LQVMZWZMKQJQLWPWaM[LMXW[Q\IZTWMV]VIKIRILMIPWZZWY]MXWZUn[JIRWY]M[MIMT
QV\MZu[Y]M[MXMZKQJIUI}IVIPIJZuOIVILWITOWLMQV\MZu[TWK]ITXMZUQ\MKWVKT]QZ
Y]MLM[LM]VX]V\WLM^Q[\IÅVIVKQMZW¹]VXM[WZMKQJQLWPWa\QMVMUIaWZÎTWZY]M
]VXM[WZMKQJQLWUI}IVIº
La XuZLQLILMTXWLMZILY]Q[Q\Q^W[MZMÅMZMIY]MMTLQVMZWMVMT\QMUXWXQMZLM
[]XWLMZILY]Q[Q\Q^WKWUWKWV[MK]MVKQILMTI[]JQLILMTVQ^MTLMXZMKQW[WQVÆIKQ~V
8WZMVLMMTLQVMZWY]MPWaXW[MMUW[VW\MVLZnMTUQ[UWXWLMZILY]Q[Q\Q^WMVMT
N]\]ZWa[QI[]UQUW[Y]MM`Q[\MLMÆIKQ~VLM[KMV[WLMTVQ^MTOMVMZITLMXZMKQW[MT
LQVMZW \MVLZn UIaWZ XWLMZ ILY]Q[Q\Q^W# W [MI Y]M ¹]VXM[WZMKQJQLWPWa\QMVM
UIaWZÎTWZY]M]VXM[WZMKQJQLWUI}IVIº
ElZQM[OWMV\MVLQLWKWUWTIXZWJIJQTQLILLMWK]ZZMVKQILM]VM^MV\WQVM[XMZILW
M[]VNIK\WZU]aQUXWZ\IV\MMVMTnUJQ\WLMTI[ÅVIVbI[XWZY]MK]ITY]QMZI[MITI
IT\MZVI\QÎITIY]M[MLM[\QVMMTLQVMZWQUXTQKI\WUIZ]VZQM[OWQUXTyKQ\WMVLQKPI
IT\MZVI\QÎ MV M[\M [MV\QLW XW[MMZ LQVMZW \IUJQuV [QOVQÅKI I[]UQZ ZQM[OW LM[LM
Y]MUMTWZWJMVPI[\IY]MVWOMVMZMTI[OIVIVKQI[M[XMZILI[8WZM[WMVÅVIVbI[
[M UMVKQWVI" ¹Y]M ]V XM[W KWV UMVWZ ZQM[OW ÎTM Un[ Y]M ]V XM[W KWV

UIaWZZQM[OWºMV\MVLQMVLWY]MMTZQM[OWVWM[XW[QJTMMTQUQVIZ[MXMZW[QM`Q[\MV
UMKIVQ[UW[XIZIUQVQUQbIZTW
3. EQUIVALENCIAS FINANCIERAS
8IZITI\WUILMLMKQ[QWVM[ÅVIVKQMZI[[M\WUIKWUWJI[MMTKWVKMX\WLMMY]QÎTMVKQI
ÅVIVKQMZIMTK]IT[MZMÅMZMIY]MMTLQVMZWLMUIVMZIQUXTyKQ\I\QMVM]VÎTWZ\MUXWZIT
XWZMRMUXTW*[PWaVW\QMVMMTUQ[UWÎTWZY]M[QTWZMKQJQUW[LMV\ZWLM]V
I}W IXTQKIVLW TW M`XTQKILW MV MT X]V\W IV\MZQWZ TW[ *[ ZMKQJQLW[ PWa \QMVMV
UIaWZÎTWZLM[LM]VX]V\WLM^Q[\IÅVIVKQMZW-VM[\M[MV\QLWK]IVLW[M\ZI\ILM
KWUXIZIZIT\MZVI\QÎ[LMQV^MZ[Q~VM[\I[LMJMV[MZIVITQbILI[KWV[QLMZIVLWMTÎTWZ
LM TI[ ]VQLILM[ UWVM\IZQI[ MV ]V X]V\W LMT \QMUXW M[XMKyÅKW M[ LMKQZ LMJMUW[
MVKWV\ZIZTW[ÎTWZM[MY]QÎTMV\M[LM\WLI[TI[IT\MZVI\QÎ[MVM[MX]V\WM[XMKyÅKW
-V MT IVnTQ[Q[ ÅVIVKQMZW [M X]MLMV XZM[MV\IZ Æ]RW[ LM MNMK\Q^W Y]M [M OMVMZIV
MV LQNMZMV\M[ UWUMV\W[ MV MT \QMUXW TW K]IT QUXTQKI Y]M XIZI KWUXIZIZ M[\I[
IT\MZVI\QÎ[XZM^QIUMV\MLMJMUW[KWV^MZ\QZTW[I[][ÎTWZM[MY]QÎTMV\M[ITX]V\WLM
\QMUXWMVMTY]M[MMNMK\IMTIVnTQ[Q[M`Q[\QMVLW[WTIUMV\MLW[XW[QJQTQLILM["\ZIMZ
TW[Æ]RW[IVALOR PRESENTE o llevarlos a VALOR FUTURO.
<ZIMZTW[Æ]RW[IÎTWZXZM[MV\MLM[LMMTX]V\WLM^Q[\ILMTI[UI\MUn\QKI[ÅVIVKQMZI[
QUXTQKIIK\]ITQbIZTW[ÎTWZM[XIZITWK]IT[M]\QTQbIVTI[N~ZU]TI[M[\IJTMKQLI[XIZI
TW[LQ[\QV\W[Æ]RW[]\QTQbIVLWLMUIVMZIOMVMZITMTNIK\WZLMIK\]ITQbIKQ~V"
.
#$
K. " L !
17 Los flujos de efectivo, solo pueden ser flujos que representan entradas de efectivo o flujos
que representan salidas de efectivo, considerando la diferencia como Flujos de Caja Netos (FCN)

4TMÎZTW[Æ]RW[IÎTWZN]\]ZWLM[LMMTX]V\WLM^Q[\ILMTI[UI\MUn\QKI[ÅVIVKQMZI[
QUXTQKIKIXQ\ITQbIZTW[ÎTWZM[XIZITWK]IT[M]\QTQbIVTI[NWZU]TI[M[\IJTMKQLI[XIZI
TW[LQ[\QV\W[Æ]RW[]\QTQbIVLWLMUIVMZIOMVMZITMTNIK\WZLMKIXQ\ITQbIKQ~V"
#% K. " L !
,M[LM]VX]V\WLM^Q[\IÅVIVKQMZWTW[Æ]RW[IK\]ITQbILW[WKIXQ\ITQbILW[ZMXWZ\IV
TW[UQ[UW[ÎTWZM[Y]MTW[Æ]RW[WZQOQVITM[8WZMRMUXTW[Q\MVMUW[LW[WXKQWVM[
LWVLMTIXZQUMZIQUXTQKIZMKQJQZ LMV\ZWLM[MUM[\ZM[aTI[MO]VLIQUXTQKI
ZMKQJQZPWa !XIZIXWLMZMÎT]IZK]nTM[TIUMRWZIT\MZVI\QÎXZM^QIUMV\M[MLMJM
IK\]ITQbIZTW[ ITÎTWZXZM[MV\MLMPWaaKWUXIZIZKWVTW[ !aM[KWOMUW[TI
Un[KWV^MVQMV\M
8IZI MVKWV\ZIZ TI[ MY]QÎTMVKQI[ ÅVIVKQMZI[ M[ VMKM[IZQW \MVMZ TI \I[I LM QV\MZu[
I TI Y]M [M MNMK\]IZIV TW[ KnTK]TW[ Y]M MV TI[ ÅVIVbI[ [M KWVWKM KWV LQNMZMV\M[
LMVWUQVIKQWVM[LM[\IKIVLWTI[[QO]QMV\M["
Tasa de descuento
<I[ILMZM\WZVWUyVQUII\ZIK\QÎ<:-5)
<I[IUyVQUIIKMX\IJTMLMZMVLQUQMV\W<5):
Costo de oportunidad del capital (COC)
8WZ[]UIaWZIXTQKIKQ~V]\QTQbIZMUW[M[\IT\QUILMVWUQVIKQ~VTIY]MM[M`XTQKILI
MVMT[QO]QMV\MX]V\W
4. COSTOS DE OPORTUNIDAD DEL CAPITAL (COC)
-V TI XZnK\QKI MT KW[\W LM WXWZ\]VQLIL LMT KIXQ\IT M[ TI \I[I LM ZM\WZVW Y]M MT

QV^MZ[QWVQ[\IIKMX\IZyIWM[XMZIXWZ]VIQV^MZ[Q~VKWV[\Q\]auVLW[MJn[QKIUMV\MMV
TI\I[ILMZM\WZVWUn[IT\IY]MIK\]ITUMV\MZMKQJMMV[][W\ZI[QV^MZ[QWVM[-TKnTK]TW
LMT+7+KWV[\Q\]aMMTX]V\WKMV\ZITLMTIVnTQ[Q[ÅVIVKQMZWZM[]T\IVLWMVMTXZQVKQXIT
XZWJTMUILMTI[ÅVIVbI[TWY]MLQWT]OIZIM[\]LQW[LMLQ^MZ[IVI\]ZITMbIWZQMV\ILW[
IKITK]TIZM[\I\I[ILMUIVMZIZIbWVIJTM
,MUIVMZIOMVMZITMT+7+M[LQNMZMV\MXIZIKILIQV^MZ[QWVQ[\IX]M[LMXMVLMLM
[][XZWXQI[M`XMK\I\QÎ[Y]M[MJI[IVMVTW[ZMVLQUQMV\W[LM[][QV^MZ[QWVM[[QMVLW
KILI KI[W U]a XIZ\QK]TIZ XWZ MRMUXTW [Q ]V QV^MZ[QWVQ[\I \QMVM QV^MZ[QWVM[ Y]M TM
ZMLQ\IV]V M[\I\I[IM[TIUyVQUIY]MIKMX\IZIXIZIK]ITY]QMZW\ZIQV^MZ[Q~V
aMVKWV\ZIXIZ\QLI[QMTQV^MZ[QWVQ[\I[WTW\QMVM[][ZMK]Z[W[MV]VIMV\QLILÅVIVKQMZI
Y]MTMXIOIMT [][M`XMK\I\QÎ[[MJI[IZIVMVM[\I\I[I
Lo mínimo que el inversionista debe considerar para calcular su COC resumimos en

TI[QO]QMV\MNWZU]TI"
+7+%<I[ITQJZMLMZQM[OW<I[ILMQVÆIKQ~V8ZQUIXWZMTZQM[OW
5. VALOR PRESENTE Y VALOR FUTURO
4I NWZUI LM KnTK]TW LMT ÎTWZ XZM[MV\M a MT ÎTWZ N]\]ZW LMXMVLM LM TW[ \QXW[ LM
Æ]RW[Y]M[MKWV[QLMZMV\WUIVLWMVK]MV\IY]M\WLI[TI[NWZU]TI[[MWZQOQVIVMV
TI[UI\MUn\QKI[ÅVIVKQMZI[MVNWKnVLW[MITKZQ\MZQWLMÎTWZXZM[MV\MaÎTWZN]\]ZW
4W[ \QXW[ LM Æ]RW[ Un[ KWU]VM[ Y]M [M XZM[MV\IV MV MT IVnTQ[Q[ ÅVIVKQMZW [WV TW[
[QO]QMV\M["
.T]RW[VQKW[5WV\WVQKW
;MZQMLMÆ]RW[]VQNWZUMIV]ITQLILM[
;MZQMLM.T]RW[VW]VQNWZUM5Q`\W[

5.1. VALOR PRESENTE FLUJOS ÚNICOS
+ITK]TIZMTÎTWZXZM[MV\MLM]VÆ]RWVQKWQUXTQKIMVKWV\ZIZMTÎTWZMY]QÎTMV\M
PWaLM]VI[]UIN]\]ZIXIZITWK]IT[MIXTQKITI[QO]QMV\MN~ZU]TI"
.
>8%
V
Q
,WVLM"
>8%>ITWZXZM[MV\M
>.%>ITWZN]\]ZWLM]VÆ]RWVQKW
Q%<:-5)
V%<QMUXW
-TÎTWZXZM[MV\M\IUJQuV[MLMVWUQVIÎTWZIK\]ITa[MKWV[\Q\]aMMV]VILMTI[Un[
QUXWZ\IV\M[PMZZIUQMV\I[XIZIMÎT]IZIT\MZVI\QÎ[LMQV^MZ[Q~V
8WZMRMUXTW[Q[MLM[MIKITK]TIZMTÎTWZXZM[MV\MLM]VÆ]RWLM Y]M[MM[XMZI
ZMKQJQZLMV\ZWLMI}W[KWV[QLMZIVLW]V+7+LMT IV]IT\MVMUW["
DATOS
>.%
+7+% IV]IT
Q%IV]IT
V%I}W[
>8%'

:MMUXTIbIVLWTW[LI\W[MVTIN~ZU]TIKWZZM[XWVLQMV\M\MVMUW["

>8%
5

>8%
PWaM[MY]QÎTMV\MIZMKQJQZ LMV\ZWLMI}W[
5.2VALOR PRESENTE DE UNA SERIE DE FLUJOS UNIFORME
+ITK]TIZMTÎTWZXZM[MV\MLM]VI[MZQMLMÆ]RW[]VQNWZUMQUXTQKIMVKWV\ZIZMTÎTWZ
MY]QÎTMV\MPWaLM]VI[MZQMLMÆ]RW[]VQNWZUMIZMKQJQZMVXMZQWLW[N]\]ZW[MVM[\M
sentido para su cálculo se utiliza la fórmula para calcular la capital inicial para el caso
LMIV]ITQLILM[QVUMLQI\I[KWV[\IV\M[^MVKQLI[
Considerando las denominaciones establecidas la fórmula para calcular el valor

XZM[MV\MLM]VI[MZQMLMÆ]RW[]VQNWZUMM[TI[QO]QMV\M"
V
Q
>8%.
V
QQ
,WVLM"
>8%>ITWZXZM[MV\MLMTI[MZQMLMÆ]RW[]VQNWZUM
.%.T]RW[N]\]ZW[]VQNWZUM[
Q%+7+

V%<QMUXW
-VM[\MKI[WXWZMRMUXTWXIZIKITK]TIZMTÎTWZXZM[MV\MLM]VI[MZQMLMXIOW[LM
ZMKQJQLW[KILIÅVLMI}WL]ZIV\M I}W[KWV]V+7+LMT IV]IT\MVMUW["
DATOS
.%
<:-5)% IV]IT
Q%
V% I}W[
>8%'
Q
V
>8%.
V
QQ
8

>8% 8

>8%!
!PWaM[MY]QÎTMV\MIZMKQJQZ KILIÅVLMI}WL]ZIV\M I}W[
5.3. VALOR FUTURO DE UN FLUJO ÚNICO
+ITK]TIZ MT ÎTWZ N]\]ZW LM ]V Æ]RW VQKW QUXTQKI MVKWV\ZIZ MT ÎTWZ MY]QÎTMV\M

N]\]ZWLM]VI[]UIXZM[MV\MXIZITWK]IT[MIXTQKITI[QO]QMV\MN~ZU]TI"
V
>.%>8Q
,WVLM"
>8%>ITWZXZM[MV\M
>.%>ITWZN]\]ZW
Q%+7+
V%<QMUXW
8IZIKITK]TIZXWZMRMUXTWMTÎTWZN]\]ZWLMV\ZWLM[MUM[\ZM[LM]VÆ]RWLM
ZMKQJQLW[PWa[QMT+7+M[LMT [MUM[\ZITKIXQ\ITQbIJTM[MUM[\ZITUMV\M\MVMUW["
DATOS
>8%
+7+% [MUM[\ZIT
Q%[MUM[\ZIT
V%[MUM[\ZM[
>.%'
V
>.%>8Q

>.%
>.%!
!IZMKQJQZLMV\ZWLM[MUM[\ZM[M[MY]QÎTMV\MI ZMKQJQLW[PWa

5.4. VALOR FUTURO DE UNA SERIE DE FLUJOS UNIFORME
+ITK]TIZMTÎTWZN]\]ZWLM]VI[MZQMLMÆ]RW[]VQNWZUMQUXTQKIMVKWV\ZIZMTÎTWZ
MY]QÎTMV\MMVMTN]\]ZWLM]VI[MZQMLMÆ]RW[]VQNWZUMIZMKQJQZMVXMZQWLW[N]\]ZW[
XIZITWK]IT]\QTQbIUW[TI[QO]QMV\MN~ZU]TI"
V
Q
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V%<QMUXW
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KILIÅVLMI}WL]ZIV\MI}W[KWV]V+7+LMT IV]IT\MVMUW["
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V
Q
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5.5. VALOR PRESENTE DE UNA SERIE DE FLUJOS NO

UNIFORME
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KILI Æ]RW Y]M KWUXWVM TI [MZQM KWUW [Q [M \ZI\IZIV LM Æ]RW[ VQKW[ XIZI T]MOW
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MTKnTK]TWLMTÎTWZXZM[MV\MLM]VI[MZQMLMÆ]RW[VW]VQNWZUM[MX]MLM]\QTQbIZTI
[QO]QMV\MN~ZU]TI"
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MZI}Wa\WI}WZM[XMK\QÎUMV\M
5.6. VALOR FUTURO DE UNA SERIE DE FLUJOS NO UNIFORME
8IZIKITK]TIZMTÎTWZXZM[MV\MLM[MZQM[LMÆ]RW[VW]VQNWZUM[[MTTMÎITN]\]ZWKILI
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LMTMZI}WMZI}Wa\WI}WZM[XMK\QÎUMV\M
6. ANUALIDADES PERPETUAS
4I[IV]ITQLILM[XMZXM\]I[WIV]ITQLILM[QVÅVQ\I[[WVXIOW[WKWJZW[Y]M[MMNMK\IV
XMZQ~LQKIUMV\MLMUIVMZIQVLMÅVQLIaKWV]VXZWX~[Q\WLM\MZUQVILWMVM[\MKI[W
TI WJTQOIKQ~V LMT XIOW W KWJZW M[ XIZI [QMUXZM Y]M LMXMVLQMV\M LM TI WXMZIKQ~V
ÅVIVKQMZIXWLZyI[MZPI[\ITIU]MZ\MKWUWM[MTKI[WLMTI[ZMV\I[LMTW[R]JQTILW[
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LM\MZUQVIZTINMKPILMÅVITQbIKQ~VLMTIWXMZIKQ~VÅVIVKQMZIM[\WKWV[QLMZIVLWY]M
[WVLMUIVMZIXMZXM\]IXWZTWK]IT[WTW\ZI\IZMUW[MTKnTK]TWLMTÎTWZXZM[MV\M
6.1. VALOR PRESENTE DE ANUALIDADES PERPETUAS
La fórmula general para calcular el valor presente de las anualidades perpetuas

^MVKQLI[M[TI[QO]QMV\M"

,WVLM"
+W%+IXQ\IT1VQKQIT

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DATOS
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4I[XMZXM\]QLILM[[MM`XTQKIVXWZMTMNMK\WLMTIKIXQ\ITQbIKQ~VM[LMKQZY]MMTQUXWZ\M
QVQKQITOMVMZITW[NWVLW[XMZQ~LQKW[[]ÅKQMV\M[XIZIK]JZQZTI[IV]ITQLILM[Y]M[MZnV
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1V^M[\QO]M[WJZMTIM^WT]KQ~VLMTI[UI\MUn\QKI[ÅVIVKQMZI[
1V^M[\QO]MMTKIUXWLMIXTQKIKQ~VLMTI[UI\MUn\QKI[ÅVIVKQMZI[
§9]u[MMV\QMVLMXWZKIXQ\ITQbIKQ~V'
§9]u[MMV\QMVLMXWZIK\]ITQbIKQ~V'
,MÅVI"\I[ILMQV\MZu[VWUQVIT\I[ILMQV\MZu[MNMK\QÎ\I[IIK\QÎ\I[I
pasiva y el spread bancario.
1V^M[\QO]MTW[LQNMZMV\M[[MZ^QKQW[Y]MWNZMKMVTI[MV\QLILM[ÅVIVKQMZI[MV
nuestro país.

1V^M[\QO]MLMÅVQKQ~VLMQVÆIKQ~VTI[KI][I[LMTIQVÆIKQ~VaTW[MNMK\W[
LMTIQVÆIKQ~V
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de 6 años, si el COC es del 5% anual capitalizable anualmente.
+ITK]TIZMTÎTWZXZM[MV\MLM]VÆ]RWLM Y]M[MM[XMZIZMKQJQZLMV\ZW
de 8 meses, si el COC es del 12% anual capitalizable mensualmente.
+ITK]TIZMTÎTWZN]\]ZWLMV\ZWLMI}W[LM]VÆ]RWLM ZMKQJQLW[
hoy, si el COC es del 8% anual capitalizable anualmente.
+ITK]TIZMTÎTWZN]\]ZWLMV\ZWLM K]I\ZQUM[\ZM[LM]VÆ]RWLM

recibidos hoy, si el COC es del 12% anual capitalizable cuatrimestralmente.
+ITK]TIZMTÎTWZXZM[MV\MLM]VI[MZQMLMXIOW[LM ZMKQJQLW[KILIÅV
de año durante 15 años, con un COC del 9% anual.
de cuatrimestre 3 años, con un COC del 9% anual.
de bimestre durante 2 años, con un COC del 30% anual.
+ITK]TIZMTÎTWZN]\]ZWLM]VI[MZQMLMXIOW[LM ZMKQJQLW[KILIÅVLM
año durante 5 años, con un COC del 6% anual.

!+ITK]TIZMTÎTWZN]\]ZWLM]VI[MZQMLMXIOW[LM ZMKQJQLW[KILIÅVLM
cuatrimestre durante 4 años, con un COC del 18% anual.
+ITK]TIZMTÎTWZN]\]ZWLM]VI[MZQMLMXIOW[LM ZMKQJQLW[KILIÅVLM
mes durante 4 años, con un COC del 24% anual.
11. Calcular el valor presente de una serie de pagos de $500.-, $2.000 y $900,
ZMKQJQLW[KILIÅVLMTMZMZa\WI}WZM[XMK\QÎUMV\MKWV]V+7+LMT
anual.
12. Calcular el valor presente de una serie de pagos de $1.300.-, $1.200, $3.000.- y
ZMKQJQLW[KILIÅVLMTMZ\W ^WaUWI}WZM[XMK\QÎUMV\MKWV]V
COC del 4% anual.
13. Calcular el valor presente de una serie de pagos de $1.300.- recibidos cada
ÅVLMI}WL]ZIV\MI}W[a ZMKQJQLW[MVMT\WI}WKWV]V+7+LMT
anual.
14. Calcular el valor futuro de una serie de pagos de $500.-, $2.000 y $900, recibidos
KILIÅVLMTMZMZa\WI}WZM[XMK\QÎUMV\MKWV]V+7+LMT IV]IT
15. Calcular el valor futuro de una serie de pagos de $400.-, $700 y $1.400.-,
ZMKQJQLW[KILIÅVLMTMZMZa\WUM[ZM[XMK\QÎUMV\MKWV]V+7+LMT
anual.
16. Calcular el valor futuro de una serie de pagos de $1.300.-, $1.200, $3.000.- y
ZMKQJQLW[KILIÅVLMTMZ\W ^WaUWI}WZM[XMK\QÎUMV\MKWV]V
COC del 4% anual.
17. A que importe dentro de 10 años es equivalente un ingreso de $ 2.000.- a

recibir dentro de 4 años, si el costo de oportunidad del capital es del 2% mensual
18. A que importe es equivalente dentro de 30 bimestres, una serie de pagos de

MNMK\]ILW[KILIÅVLM[MUM[\ZM[QMTKW[\WLMWXWZ\]VQLILLMTKIXQ\ITM[
del 12% anual.
19. Una empresa debe $35.000.- por una maquinaria, la cual se compromete
a pagar en dos cuotas: una de $15.000.- dentro de 3 meses y otra de $20.000.-
dentro de 8 meses. El acreedor le propone cancelar la deuda dentro de 5 meses,
con un sólo pago de $34.000.-. Determinar cuál es la opción más conveniente
para la empresa, si el COC es del 18% anual.
20. Para saldar un préstamo debo pagar $3.000.- dentro de un mes y $6.000.-
dentro de cuatro meses. Determinar la cuota única que debería pagar dentro de
2 meses para cancelar el préstamo, conociendo que el costo de oportunidad del
capital es del 24% anual.
4I MUXZM[I ¹.TWZ LM 4Qbº LMJM ]VI LM]LI XIZI TW K]IT TM WNZMKMV LW[
alternativas: a) Pagar $10.000.- ahora y $40.000.- dentro de 5 meses y b) Pagar
$48.000.- dentro de 3 meses. Determinar la opción más conveniente para la
empresa, conociendo que el COC es del 12% anual.
+ITK]TIZMTÎTWZXZM[MV\MLM]VIIV]ITQLILLM IZMKQJQZKILIÅVLM
año de manera perpetua si el COC es del 10% anual. Demostrar el resultado
OZnÅKIUMV\M
+ITK]TIZMTÎTWZXZM[MV\MLM]VIIV]ITQLILLM IZMKQJQZKILIÅVLM
semestre de manera perpetua si el COC es del 10% anual.
+]IV\W[MLMJMLMXW[Q\IZPWaXIZIZMKQJQZ]VIIV]ITQLILLM KILIÅV
de año.
25. Que COC se debe aplicar para recibir $12.000.- anualmente de manera
perpetua, depositando hoy $120.000.-

REFERENCIAS
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-LQ\WZQIT8I\ZQI;)LM+>
/Q\UIV4B]\\MZ+8ZQVKQXQW[LM)LUQVQ[\ZIKQ~V.QVIVKQMZIIML
5u`QKW,.5u`QKW"8MIZ[WV-L]KIKQ~VLM5u`QKW;)LM+>
0WZVOZMV+;]VLMV/;\ZI\\WV5+WV\IJQTQLIL)LUQVQ[\ZI\QÎ
¢ML6I]KITXIVLM2]nZMb5u`QKW"8MIZ[WV-L]KIKQ~VLM5u`QKW;)LM+>
0WZVOZMV+,I\IZ;:IRIV5+WV\IJQTQLILLMKW[\W[=VMVNWY]M
OMZMVKQIT ¢ ML 6I]KITXIV LM 2]nZMb 5u`QKW" 8MIZ[WV -L]KIKQ~V LM 5u`QKW
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3WbQSW_[SQ B .QVIVbI[ 1V\MZVIKQWVITM[ ZI ML 5u`QKW ,. 5u`QKW"

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Latinas Editores
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IML5u`QKW"8ZMV\QKM0ITT8MIZ[WV-L]KIKQ~V

ANEXOS
ANEXO N° 1
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L)*3#-+)*+](/)*+3%*+.%&X#3# ;:>I:><4G9 ;>IK9<4;> ==<I;=:4KJ GK9IGH<4G<
Oruro, 3 1 de dicie mbre de l 2 0 2 1


ANEXO N° 2
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5678+9:;<=>>=:
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,L7DTC+T,+a1UbC+T,+,a,"76EC+
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F,"UFLCL+?CF+D"76E6TDT,L+T,+65E,FL6C5
H2_K*+*%*X)!2.!#%$*J&+!F*B&+! !!!!!!!!P:D,@EI?IIR
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F,"UFLCL+?CF+D"76E6TDT,L+T,+a65D5"6DN6,57C
N.+./3&4+&!2.!O'.+$#/&!3#)%#'*& +++++++++++++++++++@
++++++++a#/3#-+/%2#-+#&(^(/)3#-+%/+)'2(B(3)3%-+3%+](/)/'()$(%/2# +++++++++++++++++++@
6/'&%$%/2#+/%2#+3%+]#/3#- +++++++++JHI=J;4>G
T(-.#/(P(*(3)3%-+)*+(/('(#+3%*+.%&X#3# +++++++;H=I;H=4<J
T(-.#/(P(*(3)3%-+)*+'(%&&%+3%*+.%&(#3# +++++++GKJI:KG49;
C&Z&#I+G=+3%+3('(%$P&%+3%*+;>;=

ANEXO N° 3
NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS
)TLMLQKQMUJZMLM
NOTA 1. NATURALEZA Y OBJETIVOS
La empresa fue constituida como sociedad de responsabilidad limitada con escritura

XJTQKI 6 ! XZW\WKWTQbILI IV\M VW\IZQW LM NM XJTQKI TI ZIb~V [WKQIT M[
¹+WUMZKQIT-[XMZIVbIº4\LIKWVZMOQ[\ZWMVMT;MZ^QKQWLM1UX]M[\W[6IKQWVITM[
KWV 61< a ZMOQ[\ZW LM KWUMZKQW MV .=6,-58:-;) 6 MT
LWUQKQTQWTMOITM[TIKQ]LILLM4I8IbMVTI)^MVQLI5WV\M[6 !!a+WUMZKQW
-TWJRM\WXZQVKQXITLMTIMUXZM[IM[TIKWUXZIa^MV\ILMIZ\yK]TW[LMTQUXQMbIaW\ZW[
QV[]UW[XIZIMTPWOIZ
NOTA 2. POLITICAS Y PRÁCTICAS CONTABLES
4W[ M[\ILW[ ÅVIVKQMZW[ N]MZWV XZMXIZILW[ LM KWVNWZUQLIL KWV XZQVKQXQW[ LM
KWV\IJQTQLILOMVMZITUMV\MIKMX\ILW[ILWX\ILW[XWZMT+WV[MRW<uKVQKWLM)]LQ\WZQI
a +WV\IJQTQLIL LMT +WTMOQW LM )]LQ\WZM[ LM *WTQ^QI ^QOMV\M[ a IXZWJILW[ XWZ MT
;MZ^QKQWLM1UX]M[\W[6IKQWVITM[-VI][MVKQILMVWZUI[M[XMKyÅKI[[MZMK]ZZMITI[
6WZUI[1V\MZVIKQWVITM[LM+WV\IJQTQLIL
-TZMOQ[\ZWKWV\IJTMM[MVJI[MIMNMK\Q^WaLM^MVOILW\WUIVLWMVK]MV\I[TI[VWZUI[
UMVKQWVILI[aTIVWZUI\QÎ\ZQJ]\IZQIaKWUMZKQITXMZ\QVMV\M^QOMV\M
Los estados contables fueron preparados en base a los saldos contables del Balance
/MVMZITITLMLQKQMUJZMLMaTINMKPILMKQMZZMITLMLQKQMUJZMLM

NOTA 3. CRITERIOS DE VALUACIÓN
5WVMLILMK]MV\I
De acuerdo a normativa vigente la empresa mantiene sus registros contables en

¹*WTQ^QIVW[ºXIZIMNMK\W[LMTIXZMXIZIKQ~VLMTW[M[\ILW[ÅVIVKQMZW[TW[UQ[UW[
[WVM`XZM[ILW[MVUWVMLIKWV[\IV\MXIZITWK]IT[MMNMK\IVTW[IR][\M[XWZQVÆIKQ~V
LM UIVMZI QV\MOZIT ]\QTQbIVLW XIZI M[\M XZWX~[Q\W TI[ ÎZQIKQWVM[ MV TI KW\QbIKQ~V
WÅKQIT LM TI[ =VQLILM[ LM .WUMV\W I TI >Q^QMVLI =.> ZM[XMK\W IT JWTQ^QIVW a
[QO]QMVLWTW[TQVMIUQMV\W[OMVMZITM[M[\IJTMKQLW[XWZTI6WZUILM+WV\IJQTQLIL6
MUQ\QLIXWZMT+WV[MRW<uKVQKW6IKQWVITLM)]LQ\WZQIa+WV\IJQTQLILLMT+WTMOQW
LM)]LQ\WZM[LM*WTQ^QI
8IZITIZMM`XZM[QWVLMTW[M[\ILW[ÅVIVKQMZW[[MIXTQKIZWVTI[=VQLILM[LM.WUMV\W
ITI>Q^QMVLIX]JTQKILI[XWZMT*IVKW+MV\ZITLM*WTQ^QI^QOMV\M[MTLMLQKQMUJZM
LMaMTLMLQKQMUJZMLMT
)K\Q^W[.QRW[
4I[QVKWZXWZIKQWVM[LMTW[IK\Q^W[ÅRW[M[\nVÎT]ILI[I[]KW[\WIK\]ITQbILI[ITI
NMKPI LM KQMZZM MV N]VKQ~V I TI ÎZQIKQ~V LMT yVLQKM LM =VQLILM[ LM .WUMV\W I TI
>Q^QMVLI MV\ZM MT QVQKQW W TI NMKPI LM QVKWZXWZIKQ~V a KQMZZM 4I LMXZMKQIKQ~V LMT
IK\Q^W ÅRW M[ MNMK\]ILI \WUIVLW MV K]MV\I TW M[\IJTMKQLW XWZ MT )Z\QK]TW 6 a
IVM`WLMT,;
)K\]ITQbIKQ~VLMTXI\ZQUWVQW
Para la actualización de las cuentas patrimoniales se sigue los lineamientos establecidos en

TI6WZUI+WV\IJTM6LMT+WTMOQWLM)]LQ\WZM[LM*WTQ^QIIK\]ITQbnVLW[MTI[K]MV\I[
MVN]VKQ~VLMTI[ÎZQIKQWVM[MV=VQLILM[LM.WUMV\WITI>Q^QMVLIMV\ZMTI[NMKPI[LM
KQMZZMLMTIOM[\Q~VaTIOM[\Q~V=\QTQbnVLW[MTIK]MV\I¹)R][\MLM+IXQ\ITº
XIZITI[K]MV\I[XMZ\QVMV\M[KWV\ZITIK]MV\I¹)R][\MXWZ1VÆIKQ~Va<MVMVKQILM*QMVM[º

COMPOSICIÓN DE LAS CUENTAS DEL BALANCE GENERAL
NOTA 4. DISPONIBILIDADES
-T LQ[XWVQJTM LM TI MUXZM[I IT LM LQKQMUJZM LM XZM[MV\I ]V [ITLW LM
*[!KWV\IJQTQbILWMVTIK]MV\I¹+IRIº
NOTA 5. EXIGIBLE
-TM`QOQJTMLMTIMUXZM[IITLMLQKQMUJZMLMXZM[MV\I]V[ITLWLM*[
contabilizado en la cuenta ¹+ZuLQ\W.Q[KIT1>)º
NOTA 6. REALIZABLE
-TZMITQbIJTMLMTIMUXZM[IITLMLQKQMUJZMLMXZM[MV\I]V[ITLWLM*[
contabilizado en la cuenta ¹1V^MV\IZQW.QVITºLMIK]MZLWITLM\ITTMIVM`WITW[
M[\ILW[ÅVIVKQMZW[
4W[QV^MV\IZQW[[WVÎT]ILW[LMIK]MZLWITWM[\IJTMKQLWMVMT,;\WUIVLW
KWUWXIZnUM\ZWMTXZMKQWLMUMZKILWITINMKPILMKQMZZM
NOTA 7. ACTIVOS FIJOS
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NOTA 8. PASIVOS
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NOTA 9. PATRIMONIO
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NOTA 10. HECHOS POSTERIORES
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NWZUI[QOVQÅKI\QÎTI[Q\]IKQ~VMKWV~UQKIÅVIVKQMZILMTIMUXZM[IITINMKPILMKQMZZM

Universidad La Salle
Campus Universitario Bolognia Av. Jorge Carrasco esq. Las Palmas
Teléfono: 591-2-2723588 - 2723732 - 2744650
www.ulasalle.edu.bo
La Paz - Bolivia

Finanzas 1

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CONTADURÍA

TEXTO GUÍA DE ESTUDIOS

Edición, diseño y diagramación

TEXTO GUÍA DE ESTUDIOS

Capítulo I. Introducción a las Finanzas.................................................. 11

3. Objetivo de la Función Financiera.......................................................... 12

4. Funciones del Administrador Financiero............................................... 13

5. Función de decisión de la Administración Financiera........................... 13

7. Actividades Complementarias de Aprendizaje...................................... 15

Capítulo II. Entorno De Las Finanzas: El Sistema Financiero.............. 17

3. Funciones del Sistema Financiero.......................................................... 18

4. Componentes del Sistema Financiero.................................................... 18

6. Componentes de los Mercados Financieros........................................... 20

8. Actividades Complementarias de Aprendizaje...................................... 22

Capítulo III. La Contabilidad y las Finanzas.......................................... 24

2. La Contabilidad Base Para la toma de Decisiones................................ 24

4.1. El Balance General desde la Perspectiva Financiera.......................... 32

6. Actividades Complementarias de Aprendizaje...................................... 37

Capítulo IV. Análisis De Estados Financieros........................................ 39

3. Objetivos del Análisis Financiero........................................................... 40

4. Herramientas para el Análisis de Estados Financieros......................... 41

5. Segmentos del Análisis............................................................................ 41

8. Análisis a través de Razones.................................................................. 52

8.1. Clases o Categorías de Razones........................................................... 52

8.2. Razones de Liquidez............................................................................. 53

8.3. Razones de Actividad............................................................................ 54

8.4. Razones de Rentabilidad...................................................................... 57

8.5. Razones de Endeudamiento................................................................. 60

8.6. Razones de Mercado............................................................................ 62

9. Actividades Complementarias de Aprendizaje...................................... 64

Capítulo V. El Capital de Trabajo........................................................... 69

3. Administración del Capital de Trabajo.................................................. 70

4. Objetivo de la Administración del Capital de Trabajo.......................... 70

5. Administración del Efectivo.................................................................... 70

6. Administración de Cuentas por Cobrar................................................. 72

8. El Ciclo de Conversión del Efectivo........................................................ 75

8.1. Meta de la Administración del Ciclo de Conversión del Efectivo....... 77

8.2. Estrategias para Administrar el Ciclo de Conversión del Efectivo.... 77

Capítulo VI. Control de Gestión Punto de Equilibrio

4. Costo de Producción y sus Elementos.................................................... 84

4.1. Materia Prima...................................................................................... 85

4.2. Mano de Obra....................................................................................... 85

4.3. Costos Indirectos de Fabricación......................................................... 86

6. Costo Unitario y Precio de Venta............................................................ 86

7. Costo Fijo y Costo Variable..................................................................... 87

9. Relación Costo Volumen Utilidad.......................................................... 91

9.1. Cantidad para obtener una Utilidad antes

9.2. Cantidad para obtener una Utilidad después

10. Actividades Complementarias de Aprendizaje.................................... 93

5. Presupuesto Maestro.............................................................................. 100

5.1. Componentes del Presupuesto Maestro.............................................. 100

6. Presupuesto de Efectivo.......................................................................... 102

7. Componentes del Presupuesto de Efectivo............................................. 104

8. Elaboración del Presupuesto de Efectivo................................................ 104

9. Formato e Información que contiene el Presupuesto de Efectivo......... 105

10. Elaboración del Presupuesto de Efectivo.............................................. 106

10.1. Presupuesto de Cobranzas y Presupuesto de entradas de Efectivo.. 106

10.2. Presupuesto de Pagos y Presupuesto de Salidas de Efectivo............ 108

10.3. Presupuesto de Efectivo...................................................................... 108

11. Actividades Complementarias de Aprendizaje..................................... 111

Capítulo VIII. El Valor del Dinero en el Tiempo.................................... 116

2. El Valor del dinero en el Tiempo............................................................ 116

3. Equivalencias Financieras....................................................................... 118

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