REGLAMENTO+FIC+INMOBILIARIO+DE+RENTA 280521 Davivienda

REGLAMENTO DEL FONDO DE INVERSIÓN COLECTIVA
INMOBILIARIO DE RENTA DAVIVIENDA CORREDORES
Administrado por
Corredores Davivienda S.A. Comisionista de Bolsa
V0; 29-01- www.daviviendacorredore

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Tabla de contenidos
1. INTERPRETACIÓN Y DEFINICIONES 3
2. ASPECTOS GENERALES DEL FONDO 9
3. POLÍTICA DE INVERSIÓN DEL FONDO 13

4. FACTORES DE RIESGO 24
5. ORGANISMOS DE ADMINISTRACIÓN, GESTIÓN Y CONTROL DEL FONDO 34
6. CONSTITUCIÓN DE PARTICIPACIONES 46
7. REDENCIÓN DE PARTICIPACIONES 67
8. VALORACIÓN DEL FONDO Y DE LAS PARTICIPACIONES 70
9. REMUNERACIÓN Y GASTOS A CARGO DEL FONDO 74

10. DE LA SOCIEDAD ADMINISTRADORA 78
11. DEL CUSTODIO 83
12. DE LOS INVERSIONISTAS DEL FONDO 88

13. MECANISMOS DE REVELACIÓN DE INFORMACIÓN 93
14. FUSIÓN Y CESIÓN DE LA POSICIÓN DE LA SOCIEDAD ADMINISTRADORA 98
15. LIQUIDACIÓN DEL FONDO 101
16. MODIFICACIONES AL REGLAMENTO 105

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REGLAMENTO DEL FONDO DE INVERSIÓN COLECTIVA INMOBILIARIO DE

RENTA DAVIVIENDA CORREDORES
Por medio del presente Reglamento, requisito obligatorio para la vinculación de

inversionistas al Fondo de Inversión Colectiva Inmobiliario de Renta Davivienda Corredores,
se establecen los principios y normas bajo los cuales se regirá la relación que surge entre la
Sociedad Administradora y los Inversionistas con ocasión del aporte efectivo de recursos a
dicho Fondo de Inversión Colectiva Inmobiliario de Renta Davivienda Corredores.
El Fondo de Inversión Colectiva Inmobiliario de Renta Davivienda Corredores se regirá por
lo establecido en este Reglamento que regula la relación entre la Sociedad Administradora, el
Fondo y los Inversionistas, así como sus respectivos derechos y obligaciones en el Fondo de
Inversión Colectiva Inmobiliario de Renta Davivienda Corredores. En lo no previsto
expresamente por este Reglamento, el Fondo se regirá por lo dispuesto en el Decreto 2555 de
2010, modificado por el Decreto 1242 de 2013 y demás normas que lo adicionen, modifiquen
o sustituyan.
Advertencia
Las obligaciones de la Sociedad Administradora del Fondo de Inversión Colectiva

Inmobiliario de Renta Davivienda Corredores relacionadas con la gestión del portafolio son
de medio y no de resultado. Los dineros entregados por los Inversionistas a los fondos de
inversión colectiva como el Fondo de Inversión Colectiva Inmobiliario de Renta Davivienda
Corredores no son depósitos, ni generan para la Sociedad Administradora las obligaciones
propias de una institución de depósito y no están amparados por el seguro de depósito del
Fondo de Garantías de Instituciones Financieras, FOGAFÍN, ni por ninguno otro esquema de
dicha naturaleza. La inversión en el Fondo de Inversión Colectiva Inmobiliario de Renta
Davivienda Corredores está sujeta, entre otros, a los riesgos de inversión derivados de la
evolución de los precios de los activos que componen su portafolio.
Los valores representativos de los derechos de participación de los inversionistas en el Fondo
de Inversión Colectiva Inmobiliario de Renta Davivienda Corredores, están inscritos en el
Registro Nacional de Valores y Emisores ("RNVE"). La inscripción en el RNVE de los
valores emitidos por el Fondo de Inversión Colectiva Inmobiliario de Renta Davivienda
Corredores, no implica certificación de la Superintendencia Financiera de Colombia sobre la
rentabilidad del Fondo de Inversión Colectiva Inmobiliario de Renta Davivienda Corredores
o la seguridad de sus inversiones. La Sociedad Administradora advierte al potencial
inversionista que el Fondo de Inversión Colectiva Inmobiliario de Renta Davivienda
Corredores es un producto de riesgo, por lo cual es necesario que, para tomar su decisión de
inversión, lea detenidamente toda la información y se asegure de su correcta, completa y
adecuada comprensión.
Las obligaciones de la Sociedad Administradora del Fondo de Inversión Colectiva Inmobiliario de Renta Davivienda Corredores
relacionadas con la gestión del portafolio son de medio y no de resultado. Los dineros entregados por los Inversionistas a los fondos
de inversión colectiva como el Fondo de Inversión Colectiva Inmobiliario de Renta Davivienda Corredores no son depósitos, ni
generan para la Sociedad Administradora las obligaciones propias de una institución de depósito y no están amparados por el seguro
de depósito del Fondo de Garantías de Instituciones Financieras, FOGAFÍN, ni por ninguno otro esquema de dicha naturaleza. La
inversión en el Fondo de Inversión Colectiva Inmobiliario de Renta Davivienda Corredores está sujeta, entre otros, a los riesgos de
inversión derivados de la evolución de los precios de los activos que componen su portafolio.

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1. INTERPRETACIÓN Y DEFINICIONES
1.1 Reglas de interpretación
(a) Las palabras, términos o expresiones que denoten singular también incluyen el plural
y viceversa, siempre y cuando el contexto así lo requiera.
(b) Las palabras, términos o expresiones que no estén definidos expresamente en la
Sección 1.2 deberán entenderse en su significado usual y corriente que tengan en el
lenguaje técnico correspondiente, o en el sentido natural y obvio según su uso general
en el idioma español.
(c) Toda referencia a un Artículo, Cláusula, Sección, Numeral o Literal se entenderá
hecha al correspondiente Artículo, Cláusula, Sección, Numeral o Literal del presente
Reglamento, salvo que de manera expresa se indique algo diferente.
(d) Cuando se utilice la conjunción "o" (o su alternativa "u"), no se entenderá que las
opciones establecidas se excluyan de forma disyuntiva, salvo que así se indique de
manera expresa con expresiones del tipo: "podrá escoger entre A o B".
1.2 Definiciones
Las palabras, términos o expresiones citadas a continuación con letra mayúscula inicial
tendrán el significado que se les asigna a continuación:
(a) "Actividades Prohibidas" son las actividades listadas en el Anexo 1.
(b) "Activo" significa los derechos personales o reales, sobre bienes corporales o
incorporales, que se determine como objetivo de inversión del Fondo de acuerdo con
los lineamientos establecidos en la política de inversión del Fondo contenida en la
Sección3.
(c) "Afiliado" o "Afiliada" significa, con respecto a una Persona: (i) toda Persona que,
de manera directa o indirecta, Controla a dicha Persona; (ii) toda Persona que, de
manera directa o indirecta, es Controlada por dicha Persona; y (iii) toda Persona que
se encuentra bajo el Control de la misma Persona que Controla a dicha Persona.
Tratándose de la Sociedad Administradora, se entenderán que son Afiliadas respecto
de ella las entidades vinculadas que la Superintendencia Financiera defina para
efectos de consolidación de operaciones y de estados financieros de entidades sujetas
a su supervisión, con otras entidades sujetas o no a su supervisión.
(d) "Agente Adjudicador" tiene el significado previsto en la Sección 6.9(a).
(e) "Aportes Iniciales" tiene el significado previsto en la Sección 6.5.

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(f) "Aportes Subsiguientes" tiene el significado previsto en la Sección 6.7.
(g) "Asamblea de Inversionistas" es el órgano colegiado constituido por los

Inversionistas del Fondo, reunidos con el quórum y en las condiciones establecidas
en el presente Reglamento y las normas aplicables.
(h) "BVC" significa Bolsa de Valores de Colombia.
(i) "Comisión de Administración" es la suma de dinero que recibirá la Sociedad

Administradora como contraprestación por los servicios de administración prestados
al Fondo, calculada como se describe en la Sección 10.3(a).
(j) "Comisión de Colocación" es la suma de dinero que recibirá la Sociedad
Administradora por su labor de distribución, calculada como se describe en la
Sección 10.3(b).
(k) "Comité de Inversiones" es el órgano colegiado cuya composición y funciones son
las definidas en el presente Reglamento en la Sección 5.2 y en el Decreto 2555 de
2010.
(l) "Comité de Transparencia y Buen Gobierno" es el órgano colegiado encargado de
ejecutar las funciones previstas en la Sección 5.3 del presente Reglamento.
(m) "Compañías Receptoras" tiene el significado previsto en la Sección 3.2(a)(vi).
(n) "Comunicación de Apertura" significa la comunicación de apertura del Fondo,
publicada a través de los mecanismos de divulgación de información relevante, con
el fin de informar al público en general la apertura del Fondo para la recepción de
Aportes Iniciales.
(o) "Comunicación de Reapertura" significa la comunicación de reapertura del Fondo,
publicada a través de los mecanismos de divulgación de información relevante, con
el fin de ofrecer al público en general o a los Inversionistas, la oportunidad de
suscribir Unidades mediante la realización de aportes al Fondo.
(p) "Control" tiene el significado que se le asigna en el artículo 260 del Código de
Comercio. En ese mismo sentido se interpretarán las expresiones, Controla,
Controlante y Controlada.
(q) “Cuenta Ómnibus” es una cuenta administrada por el Distribuidor Especializado,
bajo la cual se agrupan uno o más inversionistas registrados previamente de manera
individual ante dicho distribuidor.
(r) "Custodio" será Cititrust Colombia S.A.

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(s) "Deceval" es el Depósito Centralizado de Valores de Colombia – DECEVAL S.A.
(t) "Demanda" significa la aceptación de una oferta de suscripción de Unidades por

parte de un destinatario de una Comunicación de Apertura o de una Comunicación
de Reapertura, presentada en la forma y oportunidad prevista para el efecto en la
respectiva Comunicación de Apertura o en la Comunicación de Reapertura, la cual
indicará el monto por el cual y hasta el cual el destinatario está dispuesto a realizar
aportes al Fondo, el cual no será inferior al Monto Mínimo a Demandar.
(u) "Decreto 2555 de 2010" significa el Decreto 2555 de 2010, según fue modificado
por el Decreto 1242 de 2013, y cualquier norma que lo modifique, adicione o
sustituya.
(v) “Derecho de Adjudicación Prioritaria” significa el derecho que asiste a los
inversionistas de suscribir preferencialmente las unidades del Fondo que sean
ofrecidas, en los términos de la Sección 6.7(g).
(w) "Distribuidor con Delegación de Asesoría Especial" tiene el significado previsto
en la Sección 6.f(iii)(a).
(x) "Distribuidor Especializado" tiene el significado previsto en la Sección 6.1(g).
(y) "Duración del Fondo" tiene el significado previsto en la Sección 2.4.
(z) "Fecha de Inicio de Operaciones del Fondo" es la fecha que determine la Sociedad
Administradora para el inicio de operaciones del Fondo, la cual deberá ocurrir dentro
de los seis meses siguientes a la fecha en que quede ejecutoriada la decisión de la
Superintendencia Financiera que autorice la constitución del Fondo.
(aa) "Fondo" es el fondo de inversión colectiva inmobiliario denominado Fondo de
Inversión Colectiva Inmobiliario de Renta Davivienda Corredores, regulado por el
presente Reglamento.
(bb) "Formato de Vinculación al Fondo" es el documento en el formato del Anexo 2,
mediante el cual un Inversionista declara que: (i) ha recibido una copia del
Reglamento y del Prospecto; (ii) los ha leído y ha recibido una explicación clara,
concreta y suficiente sobre el plan y políticas de inversión del Fondo y de los riesgos
inherentes a la inversión en el mismo; (iii) ha analizado con cuidado, detenimiento y
diligencia el Reglamento y el Prospecto, que ha entendido la información y
características del Fondo en el cual invierte, que reconoce y acepta que la inversión
en el Fondo implica la asunción de un riesgo de pérdida medio; y (iv) declara tener
conocimiento de quién es la Sociedad Administradora, de su experiencia y de su
capacidad para ejercer las funciones que le corresponden de acuerdo con lo
establecido en el Reglamento.

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(cc) "Gerente" es la persona nombrada por la Junta Directiva de la Sociedad

Administradora con funciones exclusivamente vinculadas a la gestión de fondos de
inversión colectiva de la Sociedad Administradora, de acuerdo con lo previsto en el
Decreto 2555 de 2010 y en el Reglamento.
(dd) "Informe de Rendición de Cuentas" es el informe de rendición de cuentas realizado

por la Sociedad Administradora que tendrá una periodicidad semestral. Este informe
versará sobre el estado del Fondo, el cual se elaborará en los términos y condiciones
dispuestos por la Parte 3 del Decreto 2555 de 2010 y Capítulo III, Título VI de la
Parte III de la Circular Básica Jurídica.
(ee) "Inversión" es la adquisición por el Fondo de un Activo de los previstos en la Sección
3.1, a través de cualquiera de las modalidades previstas en la Sección 3.2 del presente
Reglamento.
(ff) "Inversionista No Profesional" serán las personas que califiquen como "cliente
inversionista" según el Decreto 2555 y por lo tanto no tengan la calidad de
Inversionista Profesional.
(gg) "Inversionista Profesional" tiene el significado que se le asigna en los artículos
7.2.1.1.2 y 7.2.1.1.3 del Decreto 2555 de 2010.
(hh) "Inversionistas" son las personas que suscriban o adquieran una o más de las
Unidades en los términos de este Reglamento. Para efectos de claridad se tendrá en
cuenta que los inversionistas que inviertan en el Fondo a través de cuentas ómnibus
no se considerarán Inversionistas, ni tendrán relación directa con la Sociedad
Administradora o el Fondo. El Inversionista en dichos eventos frente a la Sociedad
Administradora será el Distribuidor Especializado que administre la correspondiente
Cuenta Ómnibus.
(ii) "IPC" significa el Índice de Precios al Consumidor de Colombia para precios en
Pesos, según éste es definido por el Departamento Administrativo Nacional de
Estadística (DANE).
(jj) "Monto Individual Adjudicado" significa la parte del Monto Total Adjudicado que
la Sociedad Administradora efectivamente recibirá de quien haya presentado una
Demanda en respuesta a la respectiva Comunicación de Apertura o Comunicación de
Reapertura, según se determine de acuerdo con la Sección 6.9(d) o en la Sección
6.9.2(e) según corresponda.
(kk) “Monto Mínimo a Suscribir” tiene el significado previsto en la Sección 2.9(a),
(ll) “Monto Máximo a Suscribir” tiene el significado previsto en la Sección 2.9(b).
(mm) "Monto Máximo del Fondo" tiene el significado previsto en la Sección 2.10.

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(nn) "Monto Mínimo por Adjudicar" significa el monto mínimo de los aportes que la
Sociedad Administradora está dispuesta a recibir en dinero para el Fondo con ocasión
de una Comunicación de Apertura o Comunicación de Reapertura.
(oo) "Monto Mínimo a Demandar" significa la suma de hasta $1.000.000 respecto del
Periodo de Recepción de Aportes Iniciales o del Periodo de Recepción de Aportes
Subsiguientes.
(pp) "Monto Parcial por Adjudicar" significa cada uno de los montos agregados de
aportes que la Sociedad Administradora esté dispuesta a recibir para el Fondo con
ocasión de una Comunicación de Apertura o una Comunicación de Reapertura, que
sea inferior al Monto Total Ofrecido.
(qq) "Monto Total Adjudicado" significa el monto total de los aportes que la Sociedad
Administradora efectivamente recibirá de los destinatarios de una Comunicación de
Apertura o de una Comunicación de Reapertura, con ocasión del proceso de
adjudicación previsto en la Sección 6.9.1.(d).
(rr) "Monto Total Demandado" significa la suma de los montos de cada una de las
Demandas presentadas por los destinatarios de una Comunicación de Apertura o
Comunicación de Reapertura.
(ss) "Monto Total Ofrecido" significa el monto total de los aportes que la Sociedad
Administradora está dispuesta a recibir para el Fondo, de los destinatarios de una
Comunicación de Apertura o Comunicación de Reapertura.
(tt) "Periodo de Recepción de Aportes Iniciales" tiene el significado previsto en la

Sección 6.5(a).
(uu) "Periodo de Recepción de Aportes Subsiguientes" es cada uno de los periodos para
la recepción de Aportes Subsiguientes determinado en la forma prevista en la Sección
6.7(a).
(vv) "Persona" Significa cualquier persona natural, persona jurídica, sociedad,
asociación, fundación, empresa unipersonal, patrimonio autónomo, consorcio y en
general cualquier entidad que sea considerada como tal de conformidad con la ley
colombiana.
(ww) "Pesos" o "$" es la moneda de curso legal en la República de Colombia.
(xx) "Prospecto" tiene el significado previsto en la Sección 13.5.
(yy) "Reglamento" es el presente reglamento, mediante el cual se consagran las reglas y

estipulaciones que regirán las relaciones entre los Inversionistas, el Fondo y la
Sociedad Administradora.

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(zz) "RNPMV" es el Registro Nacional de Profesionales del Mercado de Valores
(aaa) "RNVE" es el Registro Nacional de Valores y Emisores.

(bbb) "SMMLV" significa el salario mínimo mensual legal vigente en la República de
Colombia determinado por el Gobierno Nacional vigente al momento del cálculo
según se requiera en este Reglamento.
(ccc) "Sociedad Administradora" es Corredores Davivienda S.A., Sociedad Comisionista
de Bolsa, la cual está inscrita en el Registro Nacional de Agentes del Mercado de
Valores, tal y como consta en la Resolución 061 del 9 de marzo de 1981 expedida
por la Superintendencia Bancaria (hoy Superintendencia Financiera).
(ddd) "Superintendencia Financiera" es la Superintendencia Financiera de Colombia.
(eee) "Unidad" es cada una de las unidades de participación mediante las cuales están
expresados los derechos de participación de los Inversionistas en el Fondo. Los
valores representativos de los derechos de participación tienen el carácter y
prerrogativas propias de los valores de acuerdo con lo establecido en el artículo 2 de
la Ley 964 de 2005.
1.3 Anexos
Los siguientes anexos hacen parte integral de este Reglamento:
(a) Anexo 1: Actividades Prohibidas.
(b) Anexo 2: Formato de Vinculación al Fondo.
(c) Anexo 3: Comité de Inversiones Inicial y Criterios de Selección de los Miembros del
Comité de Inversiones.
(d) Anexo 4: Perfil del Gerente del Fondo.

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2. ASPECTOS GENERALES DEL FONDO
2.1 Denominación y naturaleza del Fondo

El fondo de inversión colectiva inmobiliario de que trata el Reglamento se denominará
“Fondo de Inversión Colectiva Inmobiliario de Renta Davivienda Corredores” y será un
fondo de inversión colectiva inmobiliario, cerrado, de largo plazo y de riesgo medio.
2.2 Domicilio y sede del Fondo
El Fondo tendrá como domicilio la ciudad de Bogotá D.C., en las oficinas de la Sociedad
Administradora, ubicadas en la dirección Carrera 7 No. 71-52 Torre B Piso 16. No obstante
lo anterior, la Sociedad Administradora podrá recibir y entregar recursos en cualquier ciudad
del país en donde tenga sucursales o agencias o a través de las instituciones con las que celebre
contratos de corresponsalía, distribución o uso de red.
2.3 Sociedad Administradora del Fondo
La sociedad administradora del Fondo es Corredores Davivienda S.A., Sociedad
Comisionista de Bolsa, con NIT. 860.079.174-3, entidad legalmente constituida mediante
escritura pública número 6.710 del 5 de diciembre de 1980, otorgada en la Notaría 1 del
círculo de Bogotá, con matrícula de registro mercantil número 220.620 de la Cámara de
Comercio de la misma ciudad, en la cual tiene su domicilio principal. Esta sociedad está
inscrita en el Registro Nacional de Agentes del Mercado de Valores, tal y como consta en la
Resolución 061 del 9 de marzo de 1981 expedida por la Superintendencia de Valores
(Superintendencia Financiera). La Sociedad Administradora designará un Gerente, con su
respectivo suplente, para cumplir las funciones previstas en la Sección 5.1 y las demás
previstas en este Reglamento.
2.4 Duración del Fondo
El Fondo tendrá una duración de 30 años contados a partir de la Fecha de Inicio de
Operaciones del Fondo (la "Duración del Fondo"). La Duración del Fondo podrá extenderse
de manera previa a la expiración de su término original o cualquiera de sus prórrogas en los
términos y sujeto a las consecuencias previstas en la Sección 16.
Por ser un Fondo cerrado, los Inversionistas sólo podrán exigir a la Sociedad Administradora
la redención de sus Unidades a la finalización de la Duración del Fondo, sin perjuicio de las
distribuciones periódicas y las redenciones previstas en la Sección 7.
2.5 Periodo para la recepción de recursos
El Fondo podrá recibir aportes en cualquier momento durante la Duración del Fondo con
ocasión de su apertura o de su reapertura, previa aprobación del Comité de Inversiones. Habrá

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un Periodo de Recepción de Aportes Iniciales y uno o más Periodos de Recepción de Aportes

Subsiguientes. Los aportes que se reciban con posterioridad al Periodo de Recepción de
Aportes Iniciales serán Aportes Subsiguientes y, salvo por los aportes en especie, la recepción
de los Aportes Subsiguientes estará sujeta al Derecho de Adjudicación Prioritaria. La Sección
6 establece las reglas específicas para la recepción de aportes.
2.6 Alcance de las Obligaciones
(a) De acuerdo con el Decreto 2555 de 2010, las obligaciones de la Sociedad
Administradora relacionadas con la administración y gestión de los recursos del
Fondo y con los Activos que componen el portafolio del Fondo en general son de
medio y no de resultado.
(b) Los aportes entregados por los Inversionistas al Fondo no son depósitos, no generan
para la Sociedad Administradora las obligaciones propias de un establecimiento de
crédito, y no están amparados por el seguro de depósito del Fondo de Garantías de
Instituciones Financieras – FOGAFÍN, ni por ningún otro esquema de dicha
naturaleza.
(c) La inversión en el Fondo está sujeto, entre otros, a los riesgos de inversión derivados
de la evolución de los precios de los Activos que componen el portafolio y a los
riesgos previstos en la Sección 4.
(d) La inscripción en el Registro Nacional de Valores y Emisores de las Unidades no
implica certificación de la Superintendencia Financiera de Colombia sobre la
rentabilidad del Fondo o la seguridad de sus inversiones. La Sociedad
Administradora advierte al potencial inversionista que el Fondo es un producto de
riesgo medio respecto de otros productos de inversión colectiva y moderado respecto
de otras formas de inversión inmobiliaria por lo cual es necesario que, para tomar su
decisión de inversión, lea detenidamente toda la información y se asegure de su
correcta, completa y adecuada comprensión.
2.7 Segregación Patrimonial
(a) Los activos y demás bienes que sean propiedad del Fondo constituyen un patrimonio
independiente y separado de los bienes propios de la Sociedad Administradora, y de
aquellos que la Sociedad Administradora administre en virtud de otros negocios,
incluidos los de otros fondos de inversión colectiva administrados por la Sociedad
Administradora. Por lo anterior, los activos y demás bienes que sean propiedad del
Fondo no forman parte del patrimonio de la Sociedad Administradora, ni constituyen
prenda general de los acreedores de ésta o de los otros patrimonios o fondos de
inversión colectiva que administre y estarán excluidos de la masa de bienes que pueda
conformarse para efectos de cualquier procedimiento de insolvencia o de cualquier
otra acción o actuación judicial que pudiere afectarlos.

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(b) Cuando la Sociedad Administradora actúe por cuenta y nombre del Fondo se
considerará que compromete exclusivamente los recursos y activos del Fondo.
2.8 Monto Mínimo del Fondo
El monto mínimo del Fondo será la suma de 2.600 SMMLV. El Fondo tendrá un plazo de
seis meses calendario, contados a partir de la Fecha de Inicio de Operaciones del Fondo, para
recibir el monto mínimo.
2.9 El Monto Mínimo a Suscribir y el Monto Máximo a Suscribir
(a) El Monto Mínimo a Suscribir por parte de un Inversionista es de $1.000.000, excepto

en ejercicio del Derecho de Adjudicación Prioritaria, caso en el cual el Monto
Mínimo a Suscribir corresponde al equivalente al valor de una unidad en la fecha de
la Comunicación de Reapertura correspondiente.
(b) El Monto Máximo a Suscribir, ya sea directa o indirectamente, o a través de una
Cuenta Ómnibus, para cada Inversionista será del 49% del patrimonio del Fondo. El
límite establecido en esta Sección 2.9(b) no se aplicará durante los primeros seis
meses de operación del Fondo.
2.10 Monto Máximo del Fondo
El monto hasta el cual se recibirán aportes en el Fondo será de $2.000.000.000.000. Una vez
se complete dicho monto máximo del Fondo, no podrán recibirse ni aceptarse nuevos aportes.
No obstante lo anterior, la Sociedad Administradora podrá aumentar el monto máximo del
Fondo acudiendo a los mecanismos de reforma del Reglamento contemplados en este
Reglamento, siempre que se cumpla con los requisitos establecidos en el artículo 3.1.1.3.3
del Decreto 2555 de 2010.
2.11 Coberturas de riesgos
La Sociedad Administradora ha contratado una póliza de seguros que estará vigente durante
el periodo de Duración del Fondo, cuyas coberturas, vigencia y sociedad otorgante podrán
ser consultadas por los Inversionistas en la página web www.daviviendacorredores.com de la
Sociedad Administradora. Esta cobertura amparará los riesgos señalados en el artículo
3.1.1.3.4 del Decreto 2555 de 2010.
2.12 Calificación del Fondo
El Fondo podrá ser calificado, si lo considera conveniente la Sociedad Administradora. La

calificación deberá hacerla una sociedad calificadora de riesgos debidamente autorizada,
quien deberá atender a los criterios señalados en el artículo 3.1.1.3.6 del Decreto 2555 de

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2010 y deberá expresar la calificación correspondiente en las escalas definidas en las normas
vigentes.

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3. POLÍTICA DE INVERSIÓN DEL FONDO
3.1 Enfoque de inversión del Fondo y Activos

(a) El objetivo principal del Fondo es la obtención de rentas periódicas para los
Inversionistas a través de la explotación comercial de un portafolio de Activos
inmobiliarios en Colombia que serán adquiridos por el Fondo. Para realizar su
objetivo principal, el Fondo podrá celebrar cualquier tipo de contrato que verse sobre
inmuebles u otros derechos relacionados con inmuebles entre los que se incluyen
contratos de compraventa de bienes inmuebles, contratos de opción de compra o
venta de inmuebles, contratos de promesa de compraventa de inmuebles, contratos
de leasing inmobiliario, incluidos aquellos sobre lotes y terrenos, contratos de
anticresis, contratos de arrendamiento o de promesa de arrendamiento, contratos de
arrendamiento con participación en ventas/utilidades, permutas, contratos de "sale
and lease back", contrato de "right of first refusal" o "right of first offer" (contratos
de primera opción y opción preferente) entre otros, y cualesquiera otros contratos
preparativos o definitivos para la adquisición, enajenación o usufructo de los Activos.
(b) Adicionalmente, el Fondo podrá obtener rentas o ingresos por medio de la
enajenación de los Activos adquiridos en virtud del presente Reglamento
durante la Duración del Fondo. En atención a lo anterior, la Sociedad
Administradora buscará que el Fondo tenga un adecuado equilibrio entre el
potencial de generación de flujo de caja vía contratos de arrendamiento u
otros contratos y el potencial de valorización de los activos que adquiera.
(c) En general, el Fondo buscará lograr su objetivo mediante la inversión en cualquiera
de los Activos previstos en la Sección 3.2(a).
(d) El Fondo podrá celebrar los contratos de seguro que se requieran para proteger los
Activos, así como contratos de seguro de arrendamiento para asegurar el pago de los
cánones y otras obligaciones pactadas en los contratos de arrendamiento celebrados
sobre bienes inmuebles del Fondo, y el pago de servicios públicos.
(e) El Fondo podrá contratar la prestación de los servicios que se requieran para el
mantenimiento, buen cuidado y manejo de los Activos del Fondo tales como los
servicios de administración y vigilancia, y la reparación y construcción de los activos
inmobiliarios en los cuales invierta el Fondo.
(f) El Fondo podrá realizar mejoras, adiciones, ampliaciones, cambios de uso o
reconversiones de Activos del portafolio con el fin de incrementar su potencial de
generación de rentas o con el de preservar su valor. Dichos desembolsos serán
considerados como erogaciones capitalizables y por lo tanto, constituirán un mayor
valor del Activo en la contabilidad del Fondo hasta tanto se actualice el avalúo de
éste que incluya el valor de las mejoras, adiciones y/o ampliaciones. Lo aquí previsto

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procederá de conformidad con las normas de valoración aplicables a las inversiones

de fondos de inversión colectiva inmobiliarios y las normas contables vigentes.
3.2 Régimen de inversiones del Fondo
(a) El Fondo podrá realizar sus inversiones en los Activos a través de la adquisición de:
(i) Bienes inmuebles ubicados en Colombia, destinados a cualquiera de los
siguientes usos:
(A) Usos comerciales tales como locales comerciales, centros
comerciales, grandes superficies comerciales, entre otros.
(B) Usos industriales y logísticos tales como bodegas, parques
industriales y zonas francas, centros de distribución, centrales
mayoristas, minoristas y de abasto, entre otros.
(C) Usos de oficinas y similares incluyendo consultorios profesionales
de cualquier naturaleza.
(D) Usos educativos.
(E) Usos hoteleros y similares incluyendo residencias estudiantiles y
residencias para la tercera edad.
(F) Industria del entretenimiento, tales como centros de eventos y

convenciones, cines y teatros, restaurantes, entre otros.
(G) Estaciones de servicio (EDS) y parqueaderos.
(H) Industria de la salud tales como, pero sin limitarse a clínicas y

hospitales.
(ii) Derechos fiduciarios de patrimonios autónomos o de fideicomisos que
tengan como activos subyacentes inmuebles y/o proyectos inmobiliarios
relacionados con inmuebles del tipo previsto en la Sección 3.2(a)(i).
(iii) Títulos o valores emitidos en procesos de titularización hipotecaria o
inmobiliaria.
(iv) Proyectos inmobiliarios ubicados en Colombia consistentes en la
renovación, remodelación, comercialización o explotación a cualquier
título de bienes inmuebles.
(v) Proyectos inmobiliarios cuyo objeto consista en el desarrollo y
construcción de alguno de los tipos de inmuebles señalados en la Sección

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3.2(a)(i), incluyendo el valor del lote, predio o terreno sobre el cual se

construya el inmueble, siempre y cuando el objeto de dichas inversiones
sea la explotación a largo plazo del activo desarrollado. La anterior sin
perjuicio de la posibilidad de realizar desinversiones en cualquier
momento de acuerdo al criterio profesional de la Sociedad
Administradora y surtiendo las aprobaciones requeridas en virtud del
Reglamento.
Participaciones en otros fondos de inversión colectiva inmobiliarios que
inviertan en los tipos de inmuebles señalados en la Sección 3.2(a).
Con respecto a la inversión en participaciones en otros fondos de
inversión colectiva inmobiliarios que cumplan con los requisitos aquí
establecidos, y de conformidad con lo estipulado en el numeral 2.6 del
Capítulo III del Título VI de la Circular Básica Jurídica de la
Superintendencia Financiera de Colombia, debe señalarse que dicha
inversión seguirá estas reglas: (a) sólo se podrá invertir en fondos de
inversión colectiva inmobiliarios o fondos de inversión extranjeros que
cumplan con la política de inversión del Fondo; (b) No serán admisibles
aportes recíprocos; (c) podrá invertir en FICs locales o extranjeros
administrados o gestionados por su matriz, filiales y/o subsidiarias; (d) en
los casos en el que el total o parte de las inversiones del FIC se realice en
otros FICs administrados por la misma Sociedad Administradora, no
puede generarse el cobro de una doble comisión. En caso que resulte
aplicable, lo dispuesto en el numeral 2 del artículo 3.1.1.10.2 del Decreto
2555 de 2010. En todo caso, cuando se decida realizar inversiones en otros
fondos de inversión colectiva inmobiliarios, dicha decisión debe estar
debidamente soportada en análisis y estudios sobre la pertinencia y
razonabilidad de realizar las inversiones a través de esos vehículos, los
cuales estarán a disposición de la Superintendencia Financiera de
Colombia y del Autorregulador del Mercado de Valores. Para efectos de
lo anterior el Comité de Inversiones del Fondo, de conformidad con lo
establecido en la Sección 5.2 de este Reglamento, deberá aprobar las
inversiones a las que se refiere este numeral.
(vi) Acciones o cualquier otra clase de instrumentos, títulos o derechos de
contenido participativo de compañías, sean éstas colombianas o
extranjeras, públicas, privadas o mixtas, cuyo objeto exclusivo sea la
inversión en bienes inmuebles o en proyectos inmobiliarios, o en ambos
(las "Compañías Receptoras"), siempre que: (1) el Fondo adquiera la
calidad de accionista o socio único o mayoritario de la Compañía
Receptora, en los casos en que la Compañía Receptora no se encuentre

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listada en una bolsa de valores autorizada o reconocida por la

Superintendencia Financiera, o (2) el Fondo adquiera, a su discreción, la
calidad de accionista o socio minoritario o mayoritario, en los casos en
que las acciones de la Compañía Receptora se encuentren inscritas en el
RNVE y listadas en una bolsa de valores autorizada o reconocida por la
Superintendencia Financiera. Para evitar dudas, se entenderá que el Fondo
podrá invertir en Compañías Receptoras, bien sea que dicho vehículo
exista de manera previa a la Inversión o que se constituya con ocasión o
para el efecto exclusivo de realizar las Inversiones.
(b) El Fondo no invertirá en Activos destinados exclusivamente a vivienda, bien sea
urbana o rural, y/o en Activos en los que se desarrollen las actividades listadas en el
Anexo 1 del presente Reglamento ("Actividades Prohibidas").
(c) El Fondo podrá realizar operaciones de cobertura exclusivamente para mitigar la
exposición a riesgos de mercado, tales como variaciones en las tasas de interés o en
el valor de las divisas. Lo anterior no limitará el derecho del Fondo de obtener fianzas
o seguros que aseguren el cumplimiento de las obligaciones a cargo de los tenedores
de los inmuebles en los que participe el Fondo de manera directa o indirecta.
(d) El Fondo podrá obtener créditos hasta por un monto equivalente a dos (2) veces el
valor del patrimonio del Fondo, mediante contratos de compraventa a plazo, mutuo,
apertura de crédito o leasing, créditos estos que podrán ser garantizados con los
bienes inmuebles adquiridos.
(e) El Fondo podrá realizar las inversiones de liquidez previstas a continuación y sujetas
a las siguientes reglas:
(i) Los recursos de liquidez del Fondo serán administrados y gestionados por
la Sociedad Administradora. Los mismos podrán mantenerse en cuentas
bancarias, depósitos a término inscritos en el RNVE o inversiones a la
vista, incluidas participaciones en fondos de inversión colectiva del
mercado monetario administrados por entidades vigiladas por la
Superintendencia Financiera (excluyendo fondos de inversión colectiva
administrados por la Sociedad Administradora o cualquiera de sus
Afiliadas), siempre y cuando las entidades bancarias o fondos de
inversión colectiva cuenten con una calificación de riesgo de crédito local
igual a AAA (o equivalente) otorgada por una calificadora de riesgo
debidamente autorizada en Colombia y se cumplan los límites
establecidos en la Sección 3.3(e). El plazo promedio ponderado de las
inversiones en depósito a término no podrá ser superior a 90 días.

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(ii) El Fondo también podrá celebrar operaciones repo, simultáneas y

transferencias temporales de valores, en las que actúe como originador
con un plazo al vencimiento menor o igual a 365 días calendario. Para
efectos de estas operaciones, sólo se podrán recibir títulos o valores de
renta fija de emisores con una calificación de riesgo de crédito local igual
a AAA (o equivalente) otorgada por una calificadora de riesgo
debidamente autorizada en Colombia, según lo establecido en el artículo
3.1.1.4.5 del Decreto 2555 de 2010. Así mismo, estas operaciones deberán
efectuarse a través de un sistema de negociación de valores autorizado por
la Superintendencia Financiera. En todo caso, las operaciones previstas
en la presente Sección no podrán tener como contraparte directa o
indirectamente a entidades vinculadas de la Sociedad Administradora (tal
como se define en el artículo 3.1.1.4.5 del Decreto 2555 de 2010).
(iii) Las operaciones de liquidez tendrán como único fin atender los
requerimientos de liquidez del Fondo.
(iv) La inversión de los recursos del Fondo para efectos del manejo de liquidez
en fondos de inversión colectiva administrados por la Sociedad
Administradora o cualquiera de sus Afiliadas, se encuentra expresamente
prohibida a través del presente Reglamento.
(v) En todo caso, esto tipo de operaciones no podrán representar más del 25%
del valor de los Activos del Fondo.
(f) El Fondo, en todas sus operaciones, dará estricto cumplimiento a lo establecido en la
Sección 5.5 de este Reglamento en relación con la prevención y administración de
los conflictos de interés.
3.3 Límites y Diversificación de las Inversiones del Fondo
Las inversiones en los Activos estarán sujetas a los siguientes límites:
(a) Concentración de Activos: El Fondo tendrá una concentración mínima del 75% en
los Activos descritos en la Sección 3.2(a) del Reglamento, según lo establecido en el
artículo 3.5.1.1.1 del Decreto 2555 de 2010. Este límite no se aplicará única y
exclusivamente durante los primeros seis meses siguientes a la Fecha de Inicio de
Operaciones del Fondo.
(b) Límite máximo para el manejo de liquidez con Afiliadas de la Sociedad
Administradora. El Fondo no podrá:
(i) Invertir, directa o indirectamente, en valores cuyo emisor, avalista,
aceptante, garante u originador sean Afiliadas de la Sociedad

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Administradora que en conjunto excedan el 10% del valor de los Activos

del Fondo; dicho límite podrá incrementarse al 30% del valor total de los
Activos cuando haya sido aprobado previamente por la Asamblea de
Inversionistas del Fondo. Estos límites deberán observarse desde la Fecha
de Inicio de Operaciones del Fondo;
(ii) Realizar depósitos en cuentas corrientes o de ahorros constituidas en
Afiliadas de la Sociedad Administradora que en conjunto excedan el 10%
del valor de los Activos del Fondo, prohibición que no aplicará durante
los primeros seis meses desde la Fecha de Inicio de Operaciones del
Fondo, período en el cual el monto de los depósitos mencionados no podrá
superar el 30% del valor de los Activos del Fondo.
(c) El límite máximo de inversión del Fondo en valores inscritos en el RNVE será del
25% del valor total de los Activos del Fondo y en todo caso las inversiones en valores
inscritos en el RNVE estará limitado a las inversiones de liquidez previstas en las
Secciones 3.2(e)(i) y 3.2(e)(ii).
(d) Sin perjuicio de la regla contenida en el literal (a) anterior, una vez el Fondo haya
cumplido doce (12) meses contados a partir del momento desde el inicio de sus
operaciones, el Fondo deberá cumplir con los siguientes límites y reglas de
diversificación adicionales
(i) Concentración máxima por Activo individual: el Fondo no invertirá en un
mismo Activo individual más del 60% del valor total de los Activos del
Fondo, calculados al momento de realizar la Inversión.Para efectos del
cálculo y/o cumplimiento del presente limité deberán aplicarse las
siguientes consideraciones:
(A) Se entiende por Activo individual un Activo inmobiliario o conjunto
de activos inmobiliarios ubicados en una misma locación o
destinados a uno sólo de los usos detallados en la Sección 3.2(a) En
consecuencia, (i) en el caso de activos multiuso, la Sociedad
Administradora desagregará el avalúo total del activo por tipo de uso,
constituyéndose el avalúo imputado a cada uso en un Activo
individual para fines del cálculo del presente limité.
(B) El presente límite solo aplicará al momento de hacer la inversión
respectiva.
(C) Para efectos del cálculo del presente limité, la Sociedad
Administradora procurará llegar al máximo grado de desagregación
posible, considerado siempre los Activos inmobiliarios subyacentes,
independientemente de si su titularidad se tiene a través de

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patrimonios autónomos, sociedades o fondos de inversión colectiva.

Cuando por algún motivo no sea posible llegar a un una
desagregación razonable de los activos inmobiliarios subyacentes, el
valor total de la inversión del Fondo en el patrimonio autónomo,
fondo de inversión colectiva o sociedad será́ tenido en cuenta con
fines de cálculo del presente limité.
(ii) Concentración máxima por contraparte de contratos: Los ingresos
consolidados provenientes de una misma contraparte y sus sociedades
Afiliadas no podrán exceder el 60% de los ingresos totales recibidos por
concepto de los contratos suscritos con las contrapartes por el Fondo. Para
efectos del cálculo y/o cumplimiento del presente limité deberán aplicarse
las siguientes consideraciones:
(A) El presente límite solo aplicará al momento de hacer la inversión
respectiva.
(B) Para efectos del cálculo del presente limité, la Sociedad
fines de cálculo del presente límite.
(iii) Concentración máxima en proyectos en etapa de desarrollo: El Fondo no
invertirá más del 40% del valor total de los Activos del Fondo en Activos
individuales que se encuentren en fase de construcción y/o desarrollo.
Para efectos del cálculo y/o cumplimiento del presente límite deberán
aplicarse las siguientes consideraciones:
(A) Se entiende que un Activo se encuentra en etapa de desarrollo
siempre y cuando (i) aún resten inversiones de CAPEX por realizar,
y (ii) no esté percibiendo rentas.
(B) El presente límite solo aplicará al momento de hacer la inversión
respectiva.
(C) Para efectos del cálculo del presente límite, la Sociedad

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fines de cálculo del presente límite.
(e) Una vez cumplidos los veinticuatro (24) meses contados a partir del inicio de las
operaciones del Fondo y sin perjuicio de lo establecido en los literales anteriores de
esta Sección 3.3, el Fondo deberá cumplir con los siguientes límites y reglas de
diversificación:
(i) Concentración máxima por Activo individual: el Fondo no invertirá en un
mismo Activo individual más del 40% del valor total de los Activos del
Fondo, calculados al momento de realizar la Inversión. Dicho límite podrá
incrementarse hasta el 50% del valor total de los Activos del Fondo
cuando haya sido aprobado previamente por unanimidad de los tres
miembros independientes del Comité de Inversiones. Para efectos del
cálculo y/o cumplimiento del presente límite se deberá tener en cuenta las
reglas establecidas para el cálculo de límite al que se refiere el literal (d)(i)
de esta Sección 3.3 del Reglamento.
(ii) Concentración máxima por contraparte de contratos: Los ingresos
consolidados provenientes de una misma contraparte y sus sociedades
Afiliadas no podrán exceder el 40% de los ingresos totales recibidos por
concepto de los contratos suscritos con las contrapartes por el Fondo.
Dicho límite podrá incrementarse al 50% del valor total de los Activos
cuando: (i) se trate de contrapartes cuya calificación de riesgo de crédito
local o el de su matriz, avalista, codeudor o garante, sea igual o superior
a AA+ (o equivalente), otorgada por una calificadora de riesgo
debidamente autorizada en Colombia o una calificación de riesgo
internacional equivalente a grado de inversión al momento de firmar el
respectivo contrato, o (ii) haya sido aprobado previamente por
unanimidad de los tres miembros independientes del Comité de
Inversiones. Para efectos del cálculo y/o cumplimiento del presente límite
deberán aplicarse las consideraciones establecidas para el cálculo del
límite al que se refiere el literal (d)(ii) de esta Sección 3.3 del Reglamento.
(iii) Concentración máxima en proyectos en etapa de desarrollo: El Fondo no
invertirá más del 30% del valor total de los Activos del Fondo en Activos
individuales que se encuentren en fase de construcción y/o desarrollo.
Dicho límite podrá incrementarse al 40% del valor total de los Activos

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cuando haya sido aprobado previamente por unanimidad de los tres

miembros independientes del Comité de Inversiones. Para efectos del
cálculo y/o cumplimiento del presente límite deberán aplicarse las
siguientes reglas establecidas para el cálculo del límite al que se refiere el
literal (d)(iii) de esta Sección 3.3 del Reglamento.
(f) En todo caso, cuando circunstancias extraordinarias o imprevistas en el mercado
hagan imposible el cumplimiento de la política de inversión del Fondo, la Sociedad
Administradora junto con el Gerente podrán ajustar dicha política de manera
provisional y conforme a su buen juicio profesional. Los cambios efectuados deberán
ser informados de manera efectiva e inmediata a los Inversionistas a través de la
página web de la Sociedad Administradora y a través de los mecanismos de
información relevante previstos para el Fondo en su calidad de emisor del mercado
de valores. Así mismo, la Sociedad Administradora informará de dichos cambios a
la Superintendencia Financiera, detallando las medidas adoptadas y la justificación
técnica de las mismas. La calificación de imposibilidad deberá ser reconocida como
un hecho generalizado en el mercado.
3.4 Proceso de Inversión
La Sociedad Administradora y el Gerente seguirán un proceso de inversión que constará de
las siguientes etapas:
(a) Etapa de análisis y preselección de alternativas de inversión: Consiste en la
identificación de posibles alternativas de Inversión por parte del Gerente que cumplan
con la política de inversión y perfil de riesgo establecidos en el presente Reglamento.
(b) Etapa de estudio y aprobación por parte del Comité de Inversiones: El Gerente
deberá presentar al Comité de Inversiones las alternativas de Inversión con el
propósito de que éste las estudie y apruebe. Una vez recibida la aprobación para una
Inversión por parte del Comité de Inversiones, el Gerente, de ser el caso, presentará
ofertas no vinculantes.
(c) Presentación de ofertas no vinculantes: En caso de que el Gerente identifique
Activos que cumplan con la política de inversión y perfil de riesgo establecido en el
presente Reglamento, y una vez aprobado por el Comité de Inversiones, el Gerente
procederá a formular ofertas no vinculantes a los propietarios de los Activos cuya
inversión fue aprobada. Las ofertas quedarán sometidas a condiciones tales como: (i)
la realización de la debida diligencia, incluida la realización de estudios de títulos, de
reputación, ambientales, urbanísticos, entre otros; (ii) la consecución de los recursos
de los inversionistas, entre otras. La presentación de ofertas no vinculantes podrá
omitirse por decisión del Comité de Inversiones. Presentadas las ofertas, el Gerente
coordinará la etapa de la debida diligencia.

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(d) Etapa de debida diligencia: Aceptadas las propuestas no vinculantes por parte de los
propietarios de los inmuebles aprobados, el Gerente coordinará la contratación de un
estudio de debida diligencia, que incluya, entre otros: (i) estudio de títulos; (ii) avalúo
del Activo, el cual deberá haber sido realizado dentro de los seis meses anteriores a
la fecha de compra, y en el caso de aportes en especie deberá haber sido realizado
dentro del mes anterior; (iii) estado de los permisos y licencias aplicables al Activo;
y (iv) constancia y/o paz y salvo por concepto de tasas, contribuciones e impuestos
municipales y/o distritales y/o departamentales, según sea el caso. Adicionalmente,
el Comité de Inversiones podrá solicitar al Gerente realizar estudios adicionales, tales
como: (i) estudios ambientales; (ii) estudios de riesgo de crédito y/o contraparte; (iii)
estudios de mercado de los inmuebles que tengan en cuenta factores como la
localización, acceso, posibles condiciones de arrendamiento, tasas de vacancia,
normatividad, transporte público, precios de activos comparables, oferta y demanda
de activos sustitutos, entre otros.
(e) Etapa de Ejecución de la transacción: Una vez surtida satisfactoriamente la debida
diligencia, el Gerente procederá a negociar los términos y condiciones de la
adquisición de los Activos, teniendo en cuenta los términos en los que fueron
aprobados por el Comité de Inversiones.
3.5 Coinversión
El Fondo podrá realizar inversiones en Activos en asociación con terceros. Los esquemas de
coinversión no necesariamente implican que todos los inversionistas deban invertir
exactamente en las mismas condiciones. En consecuencia, estructuras de coinversión en las
cuales se prevean derechos y obligaciones diferentes para cada inversionista serán posibles
bajo estos esquemas. En específico, estructuras donde existan inversionistas subordinados
respecto de otros, estarán cubiertas bajo este concepto. Este tipo de estructuras permiten
transferir a terceros, de manera eficiente, riesgos que no sean consistentes con la filosofía del
Fondo. En todo caso, la Sociedad Administradora y el Comité de Inversiones velarán por
asegurar un trato equitativo y justo para todos los inversionistas, buscando siempre la mejor
ejecución del encargo.
La Sociedad Administradora se obliga a revelar al Comité de Transparencia y Buen Gobierno
cualquier conflicto de interés que pudiere existir en una transacción que implique esquemas
de coinversión donde concurran el Fondo, la Sociedad Administradora y alguna Afiliada de
la Sociedad Administradora como co-inversionista(s). Para este caso, aplicará lo previsto por
la Sección 5.3(d) del presente Reglamento.
3.6 Estrategias de Salida
El Gerente presentará al Comité de Inversiones las alternativas de desinversión y le indicará
las ventajas y desventajas de las alternativas de salida consideradas. El Gerente sólo

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implementará una alternativa de desinversión cuando la misma haya sido aprobada por el
Comité de Inversiones.
El Gerente podrá diseñar mecanismos de salida que busquen maximizar el beneficio de los
Inversionistas. Asimismo, podrá realizar todos los actos preparativos que de alguna manera
sean necesarios o convenientes para llegar a un evento de salida, tales como promesas de
compraventa, opciones de venta, opciones de intercambio, swaps o cualquier otro similar.
El Comité de Inversiones aprobará la contratación de intermediarios inmobiliarios para
efectos de la venta de los Activos del Fondo, los cuales deberán ser empresas reconocidas
nacional o internacionalmente, de buena reputación y solventes, caso en el cual sus honorarios
o las comisiones que se causen serán un gasto del Fondo.

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4. FACTORES DE RIESGO
El Fondo es un fondo de inversión colectiva inmobiliario que, por su enfoque de inversión en

un portafolio de inmuebles ya construidos y en desarrollo con el fin de obtener rentas
periódicas para los Inversionistas, envuelve un riesgo moderado comparado contra otras
inversiones inmobiliarias como las inversiones en vehículos de inversión colectiva
inmobiliarios que invierten exclusivamente en proyectos de desarrollo inmobiliarios que
involucran riesgos de construcción y licenciamiento o la inversión en un sólo activo, entre
otros . Sin embargo, en comparación con otros productos de inversión cuyo objeto principal
es la generación de rentas periódicas, tales como los fondos de inversión colectiva que
invierten principalmente en deuda pública (TES) o similares, la inversión en el Fondo
representa un riesgo medio para el Inversionista. El Fondo destinará los aportes de los
Inversionistas a la Inversión en Activos con exposición media al riesgo, lo que puede resultar
en la pérdida de la Inversión realizada. La inversión en el Fondo estará sujeta, entre otros, a
los riesgos de inversión derivados de la evolución de los Activos que componen el portafolio
del Fondo.
Entre los factores de riesgo asociados a un fondo de la naturaleza del Fondo, típicamente se
pueden encontrar los que se describen en esta Sección 4, sin perjuicio de que en el futuro
surjan o se identifiquen riesgos adicionales:
4.1 Riesgos asociados con la inversión en el Fondo
Las Inversiones en el Fondo envuelven un nivel de riesgo medio, particularmente por el tipo
de Inversiones que el Fondo pretende desarrollar. De manera previa a la vinculación al Fondo
los Inversionistas deben revisar cuidadosamente los factores de riesgo que se listan en esta
Sección 4, así como la información adicional contenida en el presente Reglamento y en el
Prospecto.
Por la naturaleza de los Activos, no es posible garantizar que el Fondo logrará sus objetivos
de inversión y que los Inversionistas recibirán su capital y/o un rendimiento sobre el mismo.
En estas condiciones, con su vinculación o adhesión al Fondo, se entiende que los
Inversionistas están en capacidad de soportar la pérdida de su inversión en el Fondo.
Esta Sección no pretende ser en ningún caso exhaustiva de los múltiples riesgos que podrían
afectar las Inversiones del Fondo o su desempeño.
El Fondo, a través de la Sociedad Administradora, buscará mecanismos para mitigar los
riesgos tales como los señalados en los siguientes numerales para los riesgos específicos a los
que se enfrenta el Fondo. Dependiendo de las circunstancias particulares, el Fondo, a través
de la Sociedad Administradora, puede abstenerse de tomar las medidas de mitigación
descritas en este Reglamento o tomar medidas distintas, bien sea de manera adicional o en
reemplazo de las mismas. Existe además la posibilidad de que las acciones de mitigación
propuestas dependan en todo o en parte de un tercero que no esté dispuesto a permitirlas o

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llevarlas a cabo o a hacerlo en términos razonables. Finalmente, es posible que los riesgos
aquí descritos se materialicen a pesar de las medidas de mitigación que se tomen.
4.2 Riesgo derivado de la naturaleza de las Inversiones y los Activos
Las Inversiones y los Activos del Fondo estarán sujetos y expuestos a los riesgos inherentes
a las Inversiones de un fondo de inversión colectiva, las cuales envuelven un nivel de riesgo
moderado. El sector inmobiliario, como todo sector económico, está sujeto a cambios cíclicos
y adversos en el precio de los Activos. Los precios de los inmuebles y los cánones de los
arrendamientos percibidos por los mismos pueden variar negativamente o experimentar
cambios en sus índices de valorización. Aunque la valorización de la finca raíz en el país y
en el exterior ha mostrado estabilidad en periodos largos de tiempo y el Fondo opera sobre la
base de mantener un portafolio adecuadamente diversificado y ser flexible para adaptarse a
los cambios cíclicos mencionados, pueden presentarse eventos de caídas de precio o
desvalorizaciones de los Activos.
Para mitigar este riesgo, la Sociedad Administradora buscará mantener un portafolio
adecuadamente diversificado de acuerdo con la política de inversión del Fondo. Así mismo,
el Fondo será flexible para adaptarse a los cambios cíclicos provenientes de las variaciones
de las condiciones del mercado que afecten la valorización de los precios de los Activos y los
cánones de los arrendamientos percibidos por los mismos.
4.3 Riesgo de entorno económico y político
Los resultados económicos de los Activos y los rendimientos generados por éstos como
consecuencia de la celebración de contratos de arrendamientos u otras formas de explotación,
están expuestos a los cambios en el ciclo económico del lugar donde los mismos se
encuentren ubicados. Además, tales resultados económicos estarán expuestos a los cambios
en el ambiente político de los lugares en los que estén ubicados los Activos en los que invierta
el Fondo, y en particular a cambios en la actitud de los gobernantes de esos lugares hacia los
Activos. Este factor de riesgo envuelve un nivel de impacto medio en los resultados del
Fondo, lo cual puede afectar materialmente su rendimiento y resultados financieros.
Para mitigar este riesgo, la Sociedad Administradora buscará mantener un portafolio
diversificado con Activos en diferentes ciudades de Colombia, que tenga en cuenta los límites
de concentración por ubicación geográfica previstos en la Sección 3.3(d)(iii) (iii).
4.4 Riesgo de mercado
Existe el riesgo potencial de que se produzcan movimientos adversos en los precios de los
activos diferentes a los Activos inmobiliarios que conforman el portafolio del Fondo, lo cual
envuelve un nivel de impacto medio en los resultados del Fondo.

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En la medida que este riesgo depende de las condiciones del mercado, no es posible adelantar
acciones que permitan eliminarlo, pero en todo caso la Sociedad Administradora tendrá en
cuenta las reglas aplicables a las inversiones de liquidez y el límite máximo de inversión del
Fondo en valores inscritos en el Registro Nacional de Valores y Emisores previstas en este
Reglamento los cuales le permitan mitigar este riesgo de mercado.
4.5 Riesgo de tasa de interés e inflación
El valor de mercado de los Activos del Fondo podría verse reducido en tiempos de alta
inflación e incremento de tasas de interés, en virtud de que estos factores son algunos de los
supuestos macroeconómicos generalmente utilizados en las metodologías de valoración e
impactan sensiblemente dichos cálculos.
Estos cambios en la tasa de interés y/o en la inflación podrían tener un impacto medio en los
resultados del Fondo, perjudicando la rentabilidad prevista sobre los Activos del Fondo.
Para mitigar este riesgo, la Sociedad Administradora podrá buscar y evaluar, cuando sea del
caso, la celebración de contratos de cobertura sobre, entre otros, tasa de interés para limitar
en lo posible el riesgo de alzas imprevistas en las tasas de interés, garantías y los demás
riesgos de mercado sobre los que considere necesario realizar operaciones de cobertura.
4.6 Riesgo de desempeño comercial
El Fondo podrá celebrar contratos de arrendamiento u otra forma de explotación comercial
sobre Activos en los cuales se pacte un canon de arrendamiento o compensación variable, la
cual podrá calcularse en función de la explotación de la actividad o negocio que desarrolle el
arrendatario o usuario en el Activo. De acuerdo con lo anterior, los ingresos que recibiría el
Fondo por este tipo de contratos dependerán del desempeño comercial del arrendatario o
usuario y es posible que los arrendatarios o usuarios bajo esta modalidad no obtengan los
resultados deseados en sus negocios, situación que podría resultar en impacto en los ingresos
del Fondo.
Para mitigar este riesgo, la Sociedad Administradora hará un análisis de la capacidad
económica de la actividad o negocio desarrollado por el arrendatario o usuario en el cual
podrá tener en cuenta los flujos de ingresos/egresos, la solvencia (nivel y calidad de
endeudamiento), su historia crediticia, entre otros factores. Igualmente, la Sociedad
Administradora, podrá evaluar la posibilidad de celebrar contratos de arrendamiento con
cánones mixtos, en los cuales se pacte que el canon estará compuesto por una suma fija y por
un componente variable.
4.7 Riesgo operacional y de administración de los Activos del Fondo
La ineficiencia en la operación y mantenimiento de los Activos del Fondo, las deficiencias
en los sistemas de información, controles internos, por errores en el procesamiento de las

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operaciones, por pérdida o deterioro de documentos, por omisiones asociadas al ejercicio de

los derechos y cumplimiento de obligaciones del Fondo. Este factor de riesgo envuelve un
nivel de impacto medio en los resultados del Fondo.
Para mitigar este riesgo, el Comité de Inversiones aprobará la contratación de un operador
inmobiliario para la administración y gestión de los Activos en que invierta el Fondo, el
Comité de Inversiones buscará seleccionar adecuadamente las empresas y ofrecerá incentivos
adecuados para su permanencia, sin que ello signifique que se garantice la ausencia de este
riesgo. Adicionalmente, a lo largo de la vida del Fondo, la Sociedad Administradora y el
Comité de Inversiones procurarán identificar posibles eficiencias o ineficiencias en la
operación, la administración y el gerenciamiento de los Activos del Fondo y tomarán los
correctivos correspondientes, sin que ello signifique que se garantice la ausencia de este
riesgo. En cualquier caso, el operador inmobiliario será una sociedad con experiencia probada
de más de cinco años en la administración de Activos con características similares a los
descritos en la Sección 3.2(a)(i). El operador inmobiliario deberá ser elegido por la Sociedad
Administradora.
4.8 Riesgo de competencia
No puede garantizarse que el Fondo identifique un número suficiente de oportunidades de
inversión en Activos atractivos. El Fondo podrá enfrentarse a una fuerte competencia con
otros eventuales inversionistas que se interesen por los mismos Activos. La realización de las
operaciones de compra, arrendamiento o enajenación estarán sujetas a incertidumbre por la
competencia, condiciones del vendedor, comprador o arrendatario y aprobaciones
gubernamentales entre otros. Este factor de riesgo envuelve un nivel de impacto medio en los
resultados del Fondo.
En la medida que este riesgo depende de la situación de competencia en particular, no es
posible adelantar acciones que permitan eliminarlo, pero en todo caso la Sociedad
Administradora estará en la permanente búsqueda de Inversiones admisibles para el Fondo,
de acuerdo con su experiencia y capacidad de negocio.
4.9 Riesgo de existencia de contingencias ocultas en los Activos en que invierta el Fondo
El Fondo podría Invertir en Activos con pasivos o contingencias ocultas que, una vez
detectadas, podrían afectar considerablemente el valor de los mismos y por lo tanto la
rentabilidad del Fondo. Este factor de riesgo envuelve un nivel de impacto medio en los
resultados del Fondo.
Para mitigar este riesgo, la debida diligencia (due diligence) que se realizará para todas las
oportunidades de Inversión permitirá, hasta cierto grado, analizar los aspectos legales,
contables, tributarios, laborales, financieros y técnicos de los Activos en los que el Fondo
planea Invertir, sin que ello signifique que se garantice la ausencia de contingencias ocultas
en los Activos en que Invierta el Fondo.

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Para aquellos casos en que no sea posible o práctico llevar a cabo un proceso de debida
diligencia profundo preliminar, esto se podrá suplir con la obtención de las garantías para el
Fondo a través de cláusulas contractuales que complementen o reemplacen este proceso
(garantías reales o personales, declaraciones específicas con consecuencias monetarias,
retención del precio, indemnizaciones específicas, etc.).
4.10 Riesgo legal y contractual
Existe el riesgo de que un cambio en la regulación, interpretación de la regulación o en las
decisiones judiciales vigentes afecten el desempeño de los Activos en los que invierta el
Fondo, y por lo tanto el valor de las Unidades. Este factor de riesgo envuelve un nivel de
impacto medio en los resultados del Fondo.
Para mitigar este riesgo, la Sociedad Administradora propenderá por que el Fondo cumpla la
totalidad de sus obligaciones contractuales para evitar ser sancionado o tener que pagar
indemnizaciones. La Sociedad Administradora podrá buscar asesoría en relación con los
contratos relativos a las Inversiones, sin que ello signifique que se garantice el buen
funcionamiento y desarrollo de los mismos. Para mitigar el riesgo legal, las Inversiones que
se realicen tendrán en cuenta el marco jurídico aplicable, correspondiéndole a la Sociedad
Administradora valorar de manera razonable los riesgos asociados a las operaciones antes de
su realización para que las mismas cumplan con los requisitos jurídicos que permitan la
exigibilidad de los recursos que se adeuden a el Fondo. En todo caso, debe tenerse en cuenta
que pueden presentarse cambios normativos o en los precedentes judiciales que no son
previsibles al momento de realizar la Inversión.
4.11 Riesgo de plazo
No está determinada la fecha en que los beneficios que resulten de las Inversiones del Fondo,
si los hubiere, serán realizados. Las pérdidas por Inversiones fallidas podrían surgir antes que
las ganancias de las Inversiones exitosas. El rendimiento de capital y la realización de
ganancias, si los hubiere, pueden tener lugar sólo luego de la disposición parcial o completa
de un Activo. Del mismo modo, dado el período de Duración del Fondo, se espera que las
ventas se realicen en un período de tiempo específico, en el cual se puede presentar un
descenso en el ciclo económico, afectando los precios de venta.
Aunque un Activo del Fondo puede venderse en cualquier momento, no se espera en general
que esto ocurra antes de un plazo de varios años luego de la inversión inicial. La naturaleza
de las inversiones de largo plazo envuelve un nivel de riesgo moderado en cuanto al resultado
final de las mismas. El Fondo no invertirá en valores o en participaciones en otros fondos de
inversión colectiva inmobiliarios en los cuales la fecha de cumplimiento o vencimiento sea
posterior a la Duración del Fondo.

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Para mitigar este riesgo, la Sociedad Administradora buscará aprovechar las ventanas de
oportunidad de liquidez que se pudieran presentar y pretenderá asegurar la generación de
valor a partir de los Activos a través de la gestión profesional de los mismos.
4.12 Riesgo en la valoración de los Activos del Fondo
Los Activos del Fondo serán valorados en forma diaria de acuerdo con lo establecido en el
capítulo I-1 de la Circular Básica Contable y Financiera (Circular Externa 100 de 1995), en
concordancia con lo establecido en el Capítulo IV, Título IV, Parte III de la Circular Básica
Jurídica (Circular Externa 029 de 2014), bajo el esquema de la proveeduría de precios para
valoración cuando así resulte aplicable.
No obstante lo anterior, por la naturaleza de las Inversiones, así como por su duración, los
resultados de las valoraciones podrían diferir del valor real de los Activos del Fondo que se
materializa en el momento de la venta. Este factor de riesgo envuelve un nivel de impacto
medio en los resultados del Fondo.
4.13 Riesgo de vacancia
Es posible que el Fondo no pueda celebrar un contrato de arrendamiento u otra forma de
explotación de los Activos que haya adquirido el Fondo, o una vez vencido el contrato
celebrado, no sea posible lograr su renovación o celebrar un nuevo contrato con otra persona
en un tiempo determinado.
Este riesgo genera un impacto adverso sobre los Inversionistas debido al lucro cesante del
capital invertido por el Fondo en el inmueble vacante.
Este riesgo será mitigado parcialmente mediante los límites y la política de diversificación de
las Inversiones del Fondo establecida en la Sección 3.3.
4.14 Riesgo de concentración

La naturaleza del Fondo y su objetivo de inversión, así como el número limitado de
inversiones que pueden efectuarse, podría resultar en un riesgo de concentración para la
administración y gerenciamiento del portafolio de Activos del Fondo. Este factor de riesgo
envuelve un nivel de impacto medio en los resultados del Fondo.
En la medida que este riesgo depende de las condiciones particulares de naturaleza de los
Activos, no es posible adelantar acciones que permitan eliminarlo, no obstante, este riesgo
será mitigado parcialmente con los límites y la política de diversificación de las Inversiones
del Fondo establecida en la Sección 3.3.

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4.15 Riesgo de liquidez
Al tratarse de un fondo de inversión colectiva cerrado, en principio los Inversionistas sólo

podrán redimir la totalidad de sus derechos al final del plazo previsto para la Duración del
Fondo o en los supuestos de redención de Unidades o liquidación anticipada del Fondo en los
supuestos previstos en este Reglamento. Esto implica que la liquidez se debe obtener a través
del mercado secundario, al vender las Unidades, sujeto a las condiciones y restricciones para
la enajenación de las Unidades incluidas en el presente Reglamento. Dicha liquidez no puede
asegurarse por el Fondo ni por la Sociedad Administradora y estará sujeta a que se genere un
mercado secundario de los valores emitidos por el Fondo. Este factor de riesgo envuelve un
nivel de impacto bajo en la operación del Fondo, pero medio respecto de la posibilidad de los
Inversionistas de liquidar o disponer de sus Unidades en el Fondo.
Para mitigar este riesgo, la Sociedad Administradora podrá inscribir los valores
representativos de las Unidades en una bolsa de valores o en un sistema de negociación con
el propósito de facilitar la creación de un mercado secundario para que los Inversionistas
puedan negociar sus Unidades, sin que ello signifique que la Sociedad Administradora
garantizará la liquidez a los inversionistas.
Adicionalmente, se dará cumplimiento a lo establecido en el Capítulo VI de la Circular Básica
Contable y Financiera (Circular externa 100 de 1995).
4.16 Riesgo de imprevistos
El desarrollo, uso y explotación de Activos puede verse interrumpido o afectado por

diferentes eventos que están fuera del control de la Sociedad Administradora. Los desastres
naturales, el terrorismo, las deficiencias en los diseños de instalaciones, hechos de fuerza
mayor como terremotos, incendio, actos de terceros, entre otros imprevistos, pueden afectar
los ingresos por la explotación de los Activos y adicionalmente incrementar los gastos de
operación y mantenimiento. No es posible garantizar que los seguros contratados por los
Activos en los que Invierta el Fondo puedan cubrir las pérdidas generadas por la
materialización de imprevistos. Dichas circunstancias podrían tener un efecto adverso en el
valor de las Inversiones del Fondo.
Para mitigar este riesgo, la Sociedad Administradora buscará que los Activos en que invierta
estén cubiertos por pólizas de seguros estándar que cubran estos riesgos siempre y cuando
dichas pólizas estén disponibles en el mercado y el análisis del costo-beneficio lo justifique,
sin que ello garantice la ausencia de este riesgo.
4.17 Riesgo de crédito o contraparte
En la medida en que las inversiones de los recursos del Fondo implican transacciones sobre
los Activos que se ajusten a las características mencionadas en la política de inversión o de
las contrapartes en operaciones de liquidez, el riesgo de contraparte está asociado a la

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legalidad, firmeza y capacidad de ejecución que resulten de los contratos mediante los cuales
se adquieran o den explotación Activos en los que participe el Fondo. Asimismo, habrá riesgo
de contraparte cuando en las transacciones que se realicen por el Fondo estén involucrados
otros inversionistas con los cuales se ha concertado realizar una inversión en común, de
acuerdo con lo previsto en la Sección 3.5 del presente Reglamento, en general, cuando se
hayan otorgado o se le otorguen garantías para respaldar las obligaciones contractuales que
se asuman por el Fondo. En estos eventos, el Fondo puede resultar afectado en la medida en
que terceros incumplan sus obligaciones y por tal razón resulte fallida una determinada
transacción. Los resultados operativos de los vehículos en los que invierta el Fondo pueden
verse afectados de manera adversa en la medida en que las contrapartes con las que celebren
contratos no cuenten con los recursos suficientes para cumplir las obligaciones que adquieran
frente a tales vehículos.
El tipo de medidas disponibles podrá ser: la orden de obtener pagos de anticipos o pagos
anticipados, garantías reales o personales, fiducias, seguros o similares. Sin embargo, este
riesgo será mitigado parcialmente con los límites y la política de diversificación de las
Inversiones del Fondo establecida en la Sección 3.3 y mediante el proceso de debida
diligencia respecto del arrendatario o equivalente que se de manera previa a la celebración
del respectivo contrato. Adicionalmente, deben tenerse en cuenta que la Sociedad
Administradora cuenta con: (i) modelos de calificación por riesgo de crédito que permiten la
adecuada gestión de este riesgo; y (ii) mecanismos de seguimiento permanentes a la evolución
de la calidad crediticia de las contrapartes de las operaciones del Fondo.
4.18 Riesgo de legítima posesión
Se refiere al riesgo de que un tercero dispute la legítima posesión de un bien que haya
adquirido o se haya comprometido a adquirir el Fondo. También se refiere al riesgo de
extinción de dominio de bienes del Fondo por parte del Estado en virtud de procesos
relacionados con el lavado de activos o financiación del terrorismo. Los estudios de títulos
previos a la adquisición son críticos para mitigar este riesgo.
Este riesgo se mitigará a través de proceso de debida diligencia que se lleve a cabo antes de
la adquisición de los Activos.
4.19 Riesgo por deterioro

Se refiere a la posibilidad de que los inmuebles del Fondo deban ser sometidos a reparaciones
y adecuaciones como consecuencia de su uso normal en un monto superior al originalmente
estimado. Dicho riesgo también incluye la posibilidad de incurrir en gastos por reparaciones
consecuencia de eventos extraordinarios no cubiertos por las pólizas de seguro o del pago de
deducibles por reclamaciones.

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El Comité de Inversiones podrá aprobar la contratación de proveedores especializados del

servicio de administración inmobiliaria para gestionar este riesgo. Igualmente, podrá solicitar
evaluaciones periódicas del estado del inmueble, los recursos requeridos para su
mantenimiento, así como la realización de éste.
4.20 Riesgo Ambiental
Es el riesgo derivado del desarrollo de las actividades del Fondo, que puedan generar un
impacto ambiental negativo por contaminación al medio ambiente, (incluyendo pero sin
limitarse al aire, suelo o aguas), y del incumplimiento de las normas sobre protección al medio
ambiente, así como por la falta de aplicación de las medidas sanitarias sobre manejo, control,
monitoreo, remoción y cuidado de materiales peligrosos.
Para mitigar este riesgo la Sociedad Administradora propenderá por establecer obligaciones
a cargo de los usuarios o arrendatarios de los Activos en los que participe el Fondo respecto
del cumplimiento de las normas sobre protección al medio ambiente, y por la aplicación de
las medidas sanitarias sobre manejo, control, monitoreo, remoción y cuidado de materiales
peligrosos, cuando sea del caso. Para lo anterior la Sociedad Administradora podrá contratar
estudios de impacto ambiental que puedan establecer medidas para mitigar los efectos en el
medio ambiente y establecer obligaciones a cargo de las contrapartes del Fondo o de los
vehículos que controle el Fondo de observar las normas aplicables y de mantener indemne al
Fondo o a dichos vehículos, según el caso, frente a las afectaciones ambientales causadas por
la acción u omisión de dichas contrapartes.
4.21 Riesgo de Lavado de Activos y de reputación
Es el riesgo derivado del hecho que la inversión en el Fondo pueda ser utilizada como
instrumento para el ocultamiento, manejo, inversión o aprovechamiento en cualquier forma
de dineros u otros bienes provenientes de actividades ilícitas, o para dar apariencia de
legalidad a las actividades ilícitas o a las transacciones y recursos vinculados con las mismas.
Igualmente, este riesgo puede materializarse por la falta de controles y el incumplimiento de
regulaciones que delimitan la conducta de la Sociedad Administradora en la administración
y gestión de fondos de inversión colectiva.
La Sociedad Administradora propenderá por el cumplimiento de las políticas,
procedimientos, mecanismos y reglas de conducta contenidos en el manual de
Administración del Riesgo de Lavado de Activos y de la Financiación del Terrorismo
(SARLAFT) de la Sociedad Administradora, incluyendo la adopción de medidas de control
y reglas de conducta necesarias, apropiadas y suficientes que se orienten a evitar el lavado de
activos, tales como los procesos de conocimiento de los clientes, proveedores y contrapartes.
El Fondo no mantendrá vínculos comerciales con campañas políticas, casinos, casas de
apuestas, casas de cambio (profesionales del cambio, arbitraje cambiario, money remitters,

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sin que esto limite la posibilidad del Fondo de relacionarse con Intermediarios del Mercado
Cambiario tales como bancos y sociedades comisionistas de bolsa), casas de empeño y
comercializadoras de metales preciosos.
4.22 Riesgo de Fraude
Es la posibilidad de que el Fondo, o los vehículos en los que invierta el Fondo, celebren
contratos o realice negociaciones con personas o terceros que tengan el ánimo de realizar
operaciones o negocios fraudulentos, con el objeto de defraudar o estafar al Fondo o a dichos
vehículos.
Para mitigar este riesgo, la Sociedad Administradora utilizará procesos de debida diligencia
(due diligence) para analizar las oportunidades de Inversión y, si lo estima conveniente,
obtendrá las garantías personales o reales que considere pertinentes para asegurar el
cumplimiento de las obligaciones de las contrapartes con las que celebre contratos o realice
negociaciones.

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5. ORGANISMOS DE ADMINISTRACIÓN, GESTIÓN Y CONTROL DEL FONDO
5.1 Gerente
(a) Del Gerente y su Suplente
De conformidad con lo dispuesto en los artículos 3.1.5.2.1, 3.1.5.2.2 y 3.1.5.2.3 del Decreto
2555 de 2010, el Fondo tendrá un Gerente de dedicación exclusiva, junto con su respectivo
suplente nombrados por la Junta Directiva de la Sociedad Administradora. El Gerente y su
suplente se considerarán administradores de la Sociedad Administradora. Las funciones del
Gerente estarán exclusivamente vinculadas a la gestión del Fondo y otros fondos de inversión
colectiva administrados por la Sociedad Administradora. Las funciones del suplente del
Gerente estarán exclusivamente vinculadas a la gestión del Fondo y otros fondos de inversión
colectiva administrados por la Sociedad Administradora, cuando haya de reemplazar al
Gerente en sus fallas temporales o absolutas.
Tanto el Gerente como su suplente deberán contar con la inscripción vigente en el Registro
Nacional de Profesionales del Mercado de Valores (RNPMV) y cumplir con los requisitos
previstos en el Anexo 4.
(b) Obligaciones del Gerente
Las siguientes son obligaciones del Gerente:
(i) Proponer alternativas de Inversión al Comité de Inversiones para su
aprobación cumpliendo con el procedimiento de Inversión señalado en la
Sección 3.4. del presente Reglamento;
(ii) Representar al Fondo en la etapa de ejecución de la transacción de acuerdo
con el procedimiento de Inversión previsto en la Sección 3.4. del presente
Reglamento e implementar las decisiones aprobadas por el Comité de
Inversiones, incluyendo sin limitarse a la suscripción de los acuerdos,
instrumentos u otros documentos relacionados con el cierre de transacción,
así como todos los actos convenientes y necesarios en relación con la
decisión del Comité de Inversiones;
(iii) En la toma de decisiones de Inversión deberá tener en cuenta las políticas
diseñadas por la Junta Directiva de la Sociedad Administradora para
identificar, medir, gestionar y administrar los riesgos;
(iv) Documentar con detalle y precisión los problemas detectados en los envíos
de información de la Sociedad Administradora del Fondo a los Inversionistas
y a la Superintendencia Financiera, categorizados por fecha de ocurrencia,
frecuencia e impacto. Así mismo, deberá documentar los mecanismos
implementados para evitar la reincidencia de las fallas detectadas;

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(v) Proponer a los órganos de administración el desarrollo de programas, planes

y estrategias orientadas al cumplimiento eficaz de las obligaciones de
información a cargo de la Sociedad Administradora;
(vi) Cumplir con las directrices, mecanismos y procedimientos señalados por la
Junta Directiva de la Sociedad Administradora del Fondo, y vigilar su
cumplimiento por las demás personas vinculadas contractualmente cuyas
funciones se encuentren relacionadas con la gestión propia;
(vii) Informar a la Superintendencia Financiera los hechos que imposibiliten o
dificulten el cumplimiento de sus funciones, previa información a la Junta
Directiva;
(viii) Presentar la información a la Asamblea de Inversionistas, de conformidad

con lo señalado en el numeral 15 del artículo 3.1.3.1.3 del Decreto 2555 de
2010;
(ix) Identificar, controlar y gestionar las situaciones generadoras de conflictos de
interés, según las reglas establecidas en las normas aplicables y las directrices
señaladas por la Junta Directiva de la Sociedad Administradora;
(x) Acudir a la Junta Directiva de la Sociedad Administradora en los eventos en
que considere que se requiere su intervención, con la finalidad de garantizar
la adecuada gestión del Fondo;
(xi) Ejercer una supervisión permanente sobre el personal vinculado a la gestión

del portafolio del Fondo;
(xii) Contratar los servicios de un Agente Adjudicador cuando fuere necesario,
previa aprobación del Comité de Inversiones;
(xiii) Acudir a las reuniones del Comité de Transparencia y Buen Gobierno cuando
lo considere conveniente;
(xiv) Convocar al Comité de Inversiones y elaborar las actas de cada reunión del
Comité en los términos de la Sección 5.2(c)(i);
(xv) Presentar al Comité de Inversiones las alternativas de desinversión y le
indicará las ventajas y desventajas de las alternativas de salida consideradas;
(xvi) Seleccionar el proveedor o proveedores de servicios de avalúos;
(xvii) Coordinar la contratación de un estudio de debida diligencia y toda la etapa
de debida diligencia antes de la inversión sobre Activos;

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(xviii) Aprobar la contratación de operadores o intermediarios inmobiliarios, los

cuales deberán ser empresas reconocidas nacional o internacionalmente, de
buena reputación y solventes, para la gestión, administración o venta de los
Activos del Fondo; y
(xix) Las demás asignadas por la junta directiva de la Sociedad Administradora,

sin perjuicio de las responsabilidades asignadas a la misma o asignadas al
Gerente por ley especialmente el deber de cumplir las obligaciones
establecidas en el artículo 3.1.5.2.3 del Decreto 2555;
5.2 Comité de Inversiones del Fondo
(a) Objetivo general y composición
El Fondo tendrá un Comité de Inversiones que actuará como órgano consultivo y

asesor del Gerente, analizará y aprobará o no las propuestas de Inversión y
desinversión presentadas por el Gerente, así como también definirá las políticas para
la adquisición, operación y liquidación de las Inversiones en Activos del Fondo. El
Comité de Inversiones realizará estas funciones sin perjuicio de que la
responsabilidad por las decisiones de Inversión y desinversión del Fondo será
exclusivamente de la Sociedad Administradora. El Comité de Inversiones estará
integrado por cinco miembros, los cuales serán de libre nombramiento y remoción
por parte de la Sociedad Administradora. Por lo menos tres de los miembros deberán
tener la calidad de independientes respecto de la Sociedad Administradora, según
este término se define en la Ley 964 de 2005. El Anexo 3 indica los nombres de los
miembros iniciales del Comité de Inversiones, y establece los criterios para
seleccionar a sus reemplazos. La remuneración de los miembros independientes del
Comité de Inversiones correrá por cuenta del Fondo y será la que determine la
Asamblea de Inversionistas. Mientras se realiza la primera Asamblea de
Inversionistas la remuneración por sesión de los miembros independientes del
Comité de Inversiones la determinará la Sociedad Administradora, pero en ningún
caso, la misma podrá exceder de tres SMMLV por sesión.
(b) Las funciones del Comité de Inversiones son:
(i) Definir los lineamientos para la búsqueda, preselección y análisis de
posibles inversiones por parte del Gerente del Fondo, con sujeción al
Reglamento, su política de inversión y perfil de riesgo;
(ii) Evaluar y aprobar las propuestas de Inversión en Activos que sean
presentadas por el Gerente, de acuerdo con la política de inversión del
Fondo y el procedimiento de inversión señalado en la Sección 3.4 del
presente Reglamento.

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(iii) Establecer los lineamientos para la presentación de ofertas no vinculantes

y vinculantes, en la etapa de ejecución de la transacción;
(iv) Evaluar los resultados del estudio de la debida diligencia coordinado y
presentado por el Gerente. El Comité de Inversiones deberá garantizar que
se realice al menos el estudio de títulos previa la adquisición de Activos
de los que trata la Sección 3.2(a)(i);
(v) Ordenar, cuando lo considere conveniente, realizar estudios adicionales,
tales como, estudios ambientales, estudios o riesgo de crédito, estudios de
mercado, entre otros;
(vi) Evaluar la idoneidad de un arrendatario o usuario potencial en relación
con el riesgo de crédito cuando la concentración del Fondo en dicho
arrendatario represente un riesgo significativo para éste;
(vii) Aprobar las políticas de contratación de las pólizas de seguros que debe
tomarse para cada Activo objeto de la transacción;
(viii) Aprobar la celebración de contratos con Afiliadas de la Sociedad
Administradora, en los términos de este Reglamento y del Decreto 2555
de 2010;
(ix) Aprobar el incremento de los límites máximos para: (i) la concentración
máxima por Activo individual; (ii) la concentración máxima por
contraparte de contratos; (iii) la concentración máxima por ubicación
geográfica; y (iv) la concentración máxima en proyectos en etapa de
desarrollo, previstos en la Sección 3.3;
(x) Estudiar y aprobar las estrategias de venta o desinversión propuestas por
el Gerente y establecer los lineamientos bajo los cuales se deben ejecutar
dichas estrategias;
(xi) Apoyar la contratación de operadores o intermediarios inmobiliarios, los
cuales deberán ser empresas reconocidas nacional o internacionalmente,
de buena reputación y solventes, para la gestión, administración o venta
de los Activos del Fondo, así como fijarles su remuneración, la cual
deberá estar dentro de los parámetros normales de la industria;
(xii) Apoyar la selección del proveedor o proveedores de servicios de avalúos
por el Gerente;
(xiii) Aprobar el otorgamiento de avales o garantías, el establecimiento de
gravámenes o cualquier otro acto que comprometa los Activos del Fondo,
bajo el entendido de que el Fondo no llevará a cabo operaciones de

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naturaleza apalancada. Las operaciones de avales o garantías estarán

destinadas única y exclusivamente a garantizar el cumplimiento de las
obligaciones del Fondo respecto de la adquisición de Activos;
(xiv) Aprobar los esquemas de co-inversión propuestos por el Gerente cuando
a ello haya lugar;
(xv) Aprobar los aportes en especie al Fondo propuestos por el Gerente;
(xvi) Informar a la Sociedad Administradora sobre los potenciales conflictos de
interés que en desarrollo de sus funciones encuentre. La Sociedad
Administradora tomará las medidas conducentes a que los miembros del
Comité de Inversiones, individualmente considerados, informen a la
Sociedad Administradora y al Comité de Inversiones acerca de las
situaciones que, a título personal, puedan generar conflictos de interés.
Los miembros del Comité de Inversiones se abstendrán de participar en
deliberaciones o brindar asesoramiento a la Sociedad Administradora, en
aquellos asuntos en que pudieran incurrir en conflictos de interés de
acuerdo con sus intereses personales y/o económicos, hasta que la Junta
Directiva se pronuncie acerca del mecanismo de administración que
deberá emplearse; y
(xvii) Las demás previstas en las normas aplicables o en el presente Reglamento.
(c) Reuniones del Comité de Inversiones

(i) El Comité de Inversiones se reunirá por lo menos una vez cada tres meses
y en cualquier momento cuando las necesidades del Fondo así lo exijan.
El Gerente convocará al Comité de Inversiones. Dichas reuniones podrán
ser no presenciales, de acuerdo con los mecanismos estipulados en la Ley
222 de 1995. De todas las reuniones del Comité de Inversiones, el Gerente
deberá elaborar un acta, la cual deberá contener como mínimo: (i) lugar,
fecha y hora de la sesión; (ii) nombres de los miembros del Comité de
Inversiones asistentes a la reunión, así como de los invitados; (iii) un
resumen de los análisis efectuados para la toma de decisiones y las
razones que las sustentan; (iv) opiniones vertidas por los miembros del
Comité de Inversiones; (v) resultado de las votaciones y acuerdos
adoptados; y (vi) firma del secretario y el presidente de la reunión.
(ii) Habrá quórum cuando tres de los miembros del Comité de Inversiones
asistan a la correspondiente reunión siempre y cuando dos de ellos sean
de los denominados independientes. Las decisiones del Comité de
Inversiones serán tomadas con el voto favorable de por lo menos tres de
los miembros presentes en la reunión, salvo por:

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(A) Las siguientes decisiones que requerirán el voto afirmativo de cuatro

miembros del Comité de Inversiones:
• Transacciones que impliquen esquemas de coinversión con otros

inversionistas.
• Aprobación de aportes en especie.

(B) Las siguientes decisiones que requerirán el voto afirmativo de los tres
miembros independientes del Comité de Inversiones:
• Aprobación de cualquier operación o contrato celebrado directa o

indirectamente con Afiliadas de la Sociedad Administradora.
• Aprobación de esquemas de coinversión donde concurran el Fondo,

la Sociedad Administradora y Afiliada(s) de la Sociedad
Administradora como co-inversionista(s).
• Aprobación del incremento en los límites máximos para: (i) la

concentración máxima por Activo individual; (ii) la concentración
máxima por contraparte de contratos; (iii) la concentración máxima
por ubicación geográfica; y (iv) la concentración máxima en
proyectos en etapa de desarrollo.
(d) Obligaciones de Confidencialidad
Cualquier asunto que se debata al interior del Comité de Inversiones será considerado
confidencial. Esta obligación será de carácter permanente mientras se tenga la calidad de
miembro del Comité de Inversiones y estará vigente además por dos años con posterioridad
a la desvinculación del respectivo miembro del Comité de Inversiones.
5.3 Comité de Transparencia y Buen Gobierno

(a) Objetivo general
El Fondo tendrá un Comité de Transparencia y Buen Gobierno el cual estará encargado de
Aprobar las operaciones celebradas entre el Fondo y las Afiliadas de la Sociedad
Administradora.
(b) Composición
El Comité de Transparencia y Buen Gobierno estará integrado por tres miembros principales,
los cuales serán de libre nombramiento y remoción por parte de la Asamblea de Inversionistas
de una lista de 6 personas propuesta por la Sociedad Administradora. Los miembros deberán
tener la calidad de independientes respecto de la Sociedad Administradora, según este

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término se define en la Ley 964 de 2005. La Asamblea de Inversionistas podrá rechazar la

inclusión de una o varias de las personas de la lista, en tal caso, la Sociedad Administradora
deberá nominar la o las personas que sean necesarias para reemplazar las rechazadas.
(c) Comité de Transparencia y Buen Gobierno provisional
(i) La Sociedad Administradora nombrará los miembros provisionales e

interinos del Comité de Transparencia y Buen Gobierno, para que el
Comité de Transparencia y Buen Gobierno pueda cumplir sus funciones
desde la Fecha de Inicio de Operaciones y hasta la fecha de la primera
reunión de la Asamblea de Inversionistas.
(d) Funciones del Comité de Transparencia y Buen Gobierno
(i) Aprobar la celebración de operaciones o contratos con Afiliadas de la

Sociedad Administradora, en los términos de este Reglamento y del
Decreto 2555 de 2010;
(ii) Resolver las demás situaciones generadoras de conflicto de interés en los
términos previstos en las secciones 5.6 y 5.7 de este Reglamento, las
normas aplicables y las directrices que para ello expida la junta directiva
de la Sociedad Administradora.
(iii) Las demás establecidas en el presente Reglamento.
(e) Reuniones
El Comité de Transparencia y Buen Gobierno deberá reunirse únicamente cuando las

circunstancias lo requieran. El Comité de Transparencia y Buen Gobierno será citado con al
menos cinco días hábiles de antelación. La convocatoria será enviada a la dirección física o
electrónica depositada por cada uno de los miembros ante la Sociedad Administradora. Ésta
deberá incluir el orden del día previsto para la reunión propuesta.
Existirá quórum deliberatorio con la presencia de dos de los tres miembros del Comité de
Transparencia y Buen Gobierno. Las decisiones se tomarán con el voto favorable de por lo
menos dos miembros.
El Gerente y la Sociedad Administradora podrán acudir a las reuniones del Comité de

Transparencia y Buen Gobierno, con voz pero sin voto. Sobre cada reunión del Comité de
Transparencia y Buen Gobierno, la Sociedad Administradora elaborará un acta la cual deberá
contener como mínimo: (i) lugar, fecha y hora de la sesión; (ii) nombres de los asistentes a la
reunión; (iii) un resumen de los análisis efectuados para la toma de decisiones y las razones
que las sustenten; (iv) opiniones vertidas por los miembros del Comité de Transparencia y
Buen Gobierno; (v) resultado de las votaciones y acuerdos adoptados, y (vi) firma del

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secretario, presidente y de aplicar, la comisión aprobatoria designada por el Comité de

Transparencia y Buen Gobierno. Las reuniones podrán ser no presenciales, de acuerdo con
los mecanismos estipulados en la Ley 222 de 1995.
(f) Obligaciones de confidencialidad
Cualquier asunto que se debata al interior del Comité de Transparencia y Buen Gobierno será
considerado confidencial. Esta obligación será de carácter permanente mientras se tenga la
calidad de miembro del Comité de Transparencia y Buen Gobierno y estará vigente además
por dos años con posterioridad a la desvinculación del respectivo miembro del Comité de
Transparencia y Buen Gobierno.
(g) Remuneración
Los miembros del Comité de Transparencia y Buen Gobierno tendrán una remuneración fija
a cargo del Fondo, la cual deberá ser aprobada por la Asamblea de Inversionistas y no podrá
exceder de dos SMMLV por sesión.
5.4 Revisor Fiscal del Fondo
El revisor fiscal de la Sociedad Administradora ejercerá las funciones propias de su cargo
respecto del Fondo. Los reportes o informes relativos al Fondo se deberán presentar de forma
independiente y aparte de los de la Sociedad Administradora.
5.5 Principios generales aplicables a la prevención y administración de conflictos de
interés
(a) Las relaciones económicas del Fondo con la Sociedad Administradora, el Gerente,
los miembros del Comité de Inversiones, las Afiliadas de la Sociedad
Administradora, y sus respectivos miembros, administradores, accionistas,
directores, empleados, asesores, o representantes se llevarán a cabo dentro de las
limitaciones y condiciones establecidas por las normas pertinentes, y las regulaciones
sobre prevención, manejo y resolución de conflictos de interés.
(b) Para la celebración de operaciones con Afiliadas de la Sociedad Administradora se
aplicarán las reglas previstas en las Secciones,3.3 (c), 3.3 (d),3.5, 5.2, 5.6(d) y 5.8,
las cuales han sido establecidas por la Junta Directiva en ejercicio de sus atribuciones
de conformidad con lo dispuesto en el numeral 12 del artículo 3.1.5.1.1. del Decreto
2555 de 2010.
(c) La Inversión directa o indirecta que la Sociedad Administradora, pretenda hacer en
los fondos de inversión colectiva que administra, deberá sujetarse a las siguientes
reglas:

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(i) El porcentaje máximo de participaciones que la Sociedad Administradora

podrá suscribir nunca podrá superar el quince por ciento (15%) del valor
del fondo de inversión colectiva al momento de hacer la inversión; y
(ii) La Sociedad Administradora, deberá conservar las participaciones que
haya adquirido durante un plazo mínimo de un año.
(d) La Junta Directiva deberá conocer, evaluar y resolver las situaciones que puedan dar
lugar a eventuales conflictos de intereses en los términos descritos en la presente
Sección 5.5, distintos de aquellos cuyo mecanismo de resolución se encuentre
previsto de manera expresa en este Reglamento, bien sea mediante examen particular
de cada una de esas situaciones o mediante el establecimiento de procedimientos
generales para la detección, evaluación y resolución de los mismos.
(e) Los administradores y empleados de la Sociedad Administradora se encuentran en
una situación de conflicto de intereses cuando no es posible la satisfacción simultánea
de dos intereses, a saber: el radicado en cabeza de la Sociedad Administradora o los
Inversionistas, según el caso (bien porque el interés sea de aquellos o de un tercero)
y el del Fondo. Podrán ser consideradas como situaciones de potencial conflicto de
interés con respecto a la Sociedad Administradora, las previstas en el artículo
3.1.1.10.2 del Decreto 2555 de 2010.
(f) Serán aplicables a la Sociedad Administradora las prohibiciones establecidas en el
artículo 3.1.1.10.1 del Decreto 2555 de 2010.
5.6 Mecanismos específicos para prevenir, mitigar o evitar conflictos de interés
Con el fin de prevenir, mitigar o evitar adecuadamente los potenciales conflictos de intereses:
(a) Los empleados y administradores de la Sociedad Administradora deberán actuar con
independencia, autonomía y diligencia y con base en información que según su leal
saber y entender sea confiable y completa y, en consecuencia, en caso de que en su
opinión no lo sea, exigir que se complete y/o corrija.
(b) Los empleados y administradores de la Sociedad Administradora deberán abstenerse
de aprovechar la información o las oportunidades de negocio que conozcan como
miembro de algún órgano del Fondo en beneficio propio de manera directa o
indirecta, salvo que sea aprobado por la Junta Directiva de la Sociedad
Administradora.
(c) Ni la Sociedad Administradora ni sus respectivos administradores, empleados, o
accionistas, involucrados con la administración y gestión del Fondo, podrán realizar
Inversión alguna en Activos en los cuales el Fondo haya realizado Inversiones o esté
evaluando la posibilidad de hacerlo, para su propio beneficio o de otras sociedades

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en las cuales participen, sin la aprobación previa de la Junta Directiva. La Sociedad

Administradora deberá abstenerse de aprovechar en beneficio propio, o de sus
accionistas, de los Activos e Inversiones del Fondo, salvo por sus Unidades como
Inversionista del Fondo, si las hubiere.
(d) Las políticas de inversión del Fondo prevén expresamente que, salvo que se hayan
seguido los procedimientos previstos al efecto en la Sección 5.5 y esta Sección 5.6,
de ser aplicables, o se haya obtenido la aprobación del Comité de Transparencia y
Buen Gobierno o se hayan observado las medidas de resolución de conflictos que
ordene el Comité de Transparencia y Buen Gobierno a satisfacción de este último, el
Fondo no podrá invertir en (i) Activos en los que participen, directa o indirectamente,
las Afiliadas de la Sociedad Administradora o (ii) activos de la Sociedad
Administradora o sus Afiliadas, salvo que se trate de aportes en especie, caso en el
cual deberán seguirse las normas establecidas en la Sección 5.8 y 6.8 del presente
Reglamento, así como en el parágrafo del artículo 3.5.1.1.5 del Decreto 2555 de 2010.
La realización de coinversiones con la Sociedad Administradora y las Afiliadas de la
Sociedad Administradora deberá realizarse según lo dispuesto por el Comité de
Transparencia y Buen Gobierno.
(e) Se prohíbe expresamente al Fondo vender o comprar Activos que pertenezcan a los
socios, representantes legales o empleados de la Sociedad Administradora y las
demás Personas a que hace referencia el artículo 3.1.1.10.1, numeral 19, del Decreto
2555 de 2010. Es obligación de la Sociedad Administradora establecer un adecuado
manejo de la información relativa al Fondo, y a los demás fondos de inversión
colectiva que administre para evitar conflictos de interés y uso indebido de
información privilegiada, incluyendo la reserva o confidencialidad que sean
necesarias.
5.7 Procedimiento aplicable a la revelación y solución de conflictos de interés
Cuando se enfrente un conflicto de interés, ya sea por alguna de las situaciones mencionadas
en esta Sección y los demás conflictos de interés que puedan llegar a presentarse, o se tenga
duda sobre la existencia del mismo, la Sociedad Administradora y el Gerente tendrán en
cuenta el siguiente procedimiento:
(a) Es función del Comité de Inversiones identificar las situaciones de conflictos de
interés en la realización de las Inversiones, e informar a la Sociedad Administradora
sobre los potenciales conflictos de interés que verifique en el desarrollo de sus
funciones. La Sociedad Administradora tomará las medidas conducentes para que los
miembros del Comité de Inversiones, individualmente considerados, informen a la
Sociedad Administradora y al Comité de Inversiones acerca de las situaciones que, a
título personal, puedan generar conflictos de interés.

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(b) Es obligación de la Sociedad Administradora poner en conocimiento del Comité de

Transparencia y Buen Gobierno cualquier situación que pueda dar lugar a un
conflicto de interés y seguir las recomendaciones efectuadas por dicho órgano sobre
la prevención, manejo y revelación de tales conflictos (para lo cual la Sociedad
Administradora tomará las medidas conducentes a que sus funcionarios y empleados,
individualmente considerados, informen a la Sociedad Administradora acerca de las
situaciones que, a título personal, puedan generar conflictos de interés);
(c) Ante toda situación que presente duda en relación con la posible existencia de un
conflicto de interés, el respectivo director, administrador, funcionario, empleado,
asesor, representante o miembro de la Sociedad Administradora, el Gerente y el
Comité de Inversiones estarán obligados a proceder como si éste existiera.
(d) Una vez comunicado oportunamente al Comité de Transparencia y Buen Gobierno el
potencial conflicto de interés, éste podrá autorizar la actuación de la Sociedad
Administradora, de los miembros de Comité de Inversiones, o del Gerente, o de los
administradores o empleados involucrados, según sea el caso, estableciendo un
procedimiento para salvaguardar los intereses del Fondo y de los Inversionistas.
5.8 Operaciones con Afiliadas de la Sociedad Administradora
LA JUNTA DIRECTIVA EN EJERCICIO DE LAS FACULTADES Y OBLIGACIONES
PREVISTAS EN EL ORDINAL 12 DEL ARTÍCULO 3.1.5.1.1. DEL DECRETO 2555 DE
2010 Y SUJETO A LAS LIMITACIONES ESTABLECIDAS EN LOS ARTÍCULOS
3.1.1.10.1 NUMERAL 19 Y 3.1.1.10.2 NUMERALES 5 Y 6 DEL DECRETO 2555 DE
2010, ESTABLECE QUE EL FONDO PODRÁ REALIZAR OPERACIONES CON
AFILIADAS DE LA SOCIEDAD ADMINISTRADORA DE ACUERDO CON SU
POLÍTICA DE INVERSIÓN, INCLUYENDO, PERO SIN LIMITARSE A, ARRENDAR Y
RECIBIR APORTES EN ESPECIE, ENTRE OTRAS. SIN PERJUICIO DE LO
ANTERIOR, APLICARÁN LAS SIGUIENTES REGLAS:
(a) EL FONDO PODRÁ CELEBRAR CONTRATOS DE ARRENDAMIENTO O DE
EXPLOTACIÓN DE LOS ACTIVOS DEL FONDO CON AFILIADAS DE LA
SOCIEDAD Y RECIBIR DE ESTAS APORTES EN ESPECIE, SIEMPRE Y
CUANDO HAYA SIDO APROBADO PREVIAMENTE: (I) POR EL COMITÉ DE
INVERSIONES Y (II) POR EL COMITÉ DE TRANSPARENCIA Y BUEN
GOBIERNO.
(b) EL ACTIVO SOBRE EL CUAL SE CELEBRE EL RESPECTIVO CONTRATO
DE ARRENDAMIENTO O EXPLOTACIÓN COMERCIAL DEBERÁ CONTAR
CON UN AVALÚO COMERCIAL EFECTUADO DENTRO DE LOS SEIS
MESES ANTERIORES A LA FECHA DE LA OPERACIÓN. EN TODO CASO,

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EL AVALÚO DEBERÁ SER HECHO POR PROVEEDORES DE SERVICIOS DE

AVALÚOS QUE PODRÁN SER LONJAS DE PROPIEDAD RAÍZ.
(c) SI SE TRATA DE UN AVALÚO PARA EFECTOS DE RECIBIR UN APORTE
EN ESPECIE DE UNA AFILIADA, EL AVALÚO DEBERÁ CUMPLIR CON LOS
REQUERIMIENTOS DE LEY, SEGÚN SE ESPECIFICA EN LA SECCIÓN 5.8
(d) EL FONDO DEBERÁ ABSTENERSE DE CELEBRAR, DIRECTA O
INDIRECTAMENTE, CONTRATOS DE COMPRAVENTA DE ACTIVOS CON
LOS SOCIOS, REPRESENTANTES LEGALES O EMPLEADOS DE LA
SOCIEDAD ADMINISTRADORA Y LAS DEMÁS PERSONAS A QUE HACE
REFERENCIA EL NUMERAL 19 DEL ARTÍCULO 3.1.1.10.1 DEL DECRETO
2555 DE 2010.

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6. DISTRIBUCIÓN Y CONSTITUCIÓN DE PARTICIPACIONES
6.1 Actividad de Distribución del Fondo

(a) La promoción del Fondo y, en particular, la distribución de las Unidades podrán ser
llevadas a cabo por la Sociedad Administradora en forma directa o por Distribuidores
Especializados. Para efectos de la distribución que no se realice por conducto de
Distribuidores Especializados, se tendrá en cuenta que la Sociedad Administradora
podrá:
(i) Realizar la actividad de distribución directamente a través de su fuerza de
ventas.
(ii) Celebrar contratos de uso de red con quienes esté permitida la celebración
de este tipo de contratos, tales como sociedades fiduciarias,
administradoras de fondos de pensiones y cesantías, almacenes generales
de depósito, establecimientos bancarios, sociedades comisionistas de
bolsa, comisionistas independientes o administradoras de depósitos
centrales de valores.
(iii) Celebrar contratos de corresponsalía con las entidades que por ley se
puedan contratar para tal efecto, sujeto a las limitaciones previstas en el
artículo 2.36.9.1.6 del Decreto 2555, es decir, con el objeto exclusivo de:
(A) Entregar y recibir recursos asociados a la operación del Fondo;
(B) Expedir y entregar extractos; y

(C) Recibir y entregar documentación e información relacionada con el
Fondo.
(b) Los Inversionistas conocen y aceptan que es la intención de la Sociedad
Administradora permitir la distribución o Distribución Especializada, a sus Afiliadas,
incluido, pero no limitado a, Banco Davivienda S.A., en la medida en que el régimen
legal propio de la Afiliada y el de la Sociedad Administradora lo permita.
(c) Corresponde a la Sociedad Administradora en su actividad de distribución:
(i) Identificar, controlar y gestionar las situaciones generadoras de conflictos
de interés en el desarrollo de la actividad de distribución de Unidades,
según las reglas establecidas en las normas aplicables y las directrices
señaladas por la junta directiva de la Sociedad Administradora.
(ii) Vigilar que el personal vinculado a la Sociedad Administradora cumpla

con sus obligaciones en la distribución del Fondo, incluyendo las reglas

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de gobierno corporativo, conducta y las demás establecidas en los

manuales de procedimiento.
(iii) Informar a la Superintendencia Financiera los hechos o situaciones que
impidan el adecuado cumplimiento de sus funciones como distribuidora.
Dicho aviso deberá darse de manera inmediata a la ocurrencia del hecho
o a la fecha en que la Sociedad Administradora, según el caso, tuvo o
debió haber tenido conocimiento del hecho.
(iv) Identificar, medir, gestionar, administrar y controlar los riesgos de la
actividad de distribución del Fondo. Para estos efectos, deberá desarrollar
y mantener sistemas adecuados de control interno y de identificación,
medición, control y gestión de riesgos.
(v) Adoptar medidas de control y reglas de conducta necesarias, apropiadas
y suficientes, que se orienten a evitar que el Fondo pueda ser utilizado
como instrumento para el ocultamiento, manejo, inversión o
aprovechamiento en cualquier forma de dineros u otros bienes
provenientes de actividades ilícitas, para realizar evasión tributaria o para
dar apariencia de legalidad a las actividades ilícitas o a las transacciones
y recursos vinculados con los mismos.
(vi) Cumplir con las obligaciones relacionadas con el sistema de
administración de riesgo de lavado de activos y financiación del
terrorismo (SARLAFT) respecto de los Inversionistas que vincule para
invertir en el Fondo.
(vii) Contar con manuales de control interno, gobierno corporativo incluyendo
el código de conducta, y los demás manuales necesarios para el
cumplimiento de las normas aplicables.
(viii) Cumplir con las políticas, directrices, mecanismos y procedimientos que
señale la junta directiva de la Sociedad Administradora para la actividad
de distribución del Fondo.
(ix) Entregar oportunamente a la Superintendencia Financiera y al

Autorregulador del Mercado de Valores la información que para el
cumplimiento de sus funciones requieran acerca de la distribución del
Fondo.
(x) Ejercer supervisión permanente sobre el personal vinculado a la
distribución del Fondo y dar cumplimiento a las obligaciones del Fondo
respecto de la fuerza de ventas establecidas en el capítulo 3, del Título 4,
de la Parte 3, del Decreto 2555 de 2010.

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(xi) Cumplir con el deber de asesoría especial de que trata el artículo 3.1.4.1.3
del Decreto 2555 de 2010 y la Sección 6.1(f) del presente Reglamento. El
cumplimiento del deber de asesoría especial se podrá delegar a la entidad
con la que celebre un contrato de uso de red.
(xii) Cumplir a cabalidad con los demás aspectos necesarios para la adecuada
distribución del Fondo.
(xiii) Las demás obligaciones que establezca la Superintendencia Financiera.
(d) La junta directiva de la Sociedad Administradora respecto de las actividades de

distribución que adelante deberá cumplir con las obligaciones establecidas en el
artículo 3.1.5.1.3 del Decreto 2555 de 2010.
(e) La promoción del Fondo por la Sociedad Administradora y sus distribuidores supone
el suministro de información necesaria y suficiente para que los inversionistas puedan
tomar la decisión informada de invertir o no en el mismo, de conformidad con su
perfil de riesgo. Dicha información necesaria y suficiente deberá comprender como
mínimo:
(i) Una explicación de la naturaleza, estructura, términos o condiciones y
características del Fondo;
(ii) Información sobre las tarifas, comparaciones de beneficios y riesgos entre
diferentes alternativas de inversión;
(iii) Una explicación de los riesgos asociados al Fondo y su relación con la
rentabilidad del Fondo, así como la forma en que el producto se ajusta al
perfil de riesgo asignado al potencial cliente inversionista; y
(iv) Una copia digital del Prospecto.
(f) Aplicación del deber de asesoría especial por la Sociedad Administradora:
(i) De conformidad con el el artículo 3.1.4.1.4 del Decreto 2555 y la Circular
Básica Jurídica de la Superintendencia Financiera, y teniendo en cuenta
la naturaleza y riesgo del Fondo, la Sociedad Administradora debe
cumplir con su deber de asesoría especial respecto de los clientes
inversionistas (una vez vinculados al Fondo se denominan Inversionistas
No Profesionales) y de manera oficiosa durante las siguientes etapas:
(A) Promoción del Fondo;
(B) Vinculación al Fondo;

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(C) Redención de Unidades;
(D) Durante la vigencia del Fondo cuando sobrevenga una circunstancia

que afecte de manera sustancial la inversión realizada por el
Inversionista.
(ii) La Sociedad Administradora prestará el servicio de asesoría especial a los
clientes inversionistas exclusivamente.
(iii) Para la promoción del Fondo, además de lo previsto en la Sección 6.1(e):
(A) Los funcionarios de la Sociedad Administradora o de los

distribuidores a quienes haya delegado el deber de asesoría especial
en virtud de un contrato de uso de red (los "Distribuidor con
Delegación de Asesoría Especial) deberán diferenciar entre
inversionistas profesionales y clientes inversionistas, de acuerdo con
los criterios establecidos por el Decreto 2555 y según la información
que suministre el potencial Inversionista. Adicionalmente, la
Sociedad Administradora determinará los perfiles de riesgos
aceptables para la promoción del Fondo a clientes inversionistas. Los
criterios determinados por la Sociedad Administradora serán
aplicados por esta y por los Distribuidores con Delegación de
Asesoría Especial y los mismos serán determinados con base en la
información que suministre el potencial cliente inversionista durante
la etapa de promoción y en todo caso antes de que se lleve a cabo la
vinculación del cliente inversionista al Fondo.
(B) Tanto los funcionarios de la Sociedad Administradora como los de
los Distribuidores con Delegación de Asesoría Especial deberán
entregar y presentar a los potenciales Inversionistas toda la
información necesaria y suficiente para conocer las características y
los riesgos del Fondo, evitar hacer afirmaciones que puedan conducir
a apreciaciones falsas, engañosas o inexactas sobre el Fondo, su
objetivo de inversión, el riesgo asociado, gastos, o cualquier otro
aspecto, así como verificar que el inversionista conozca, entienda y
acepte el Prospecto.
(C) Las recomendaciones individualizadas sólo podrán hacerse por la
Sociedad Administradora o el Distribuidor con Delegación de
Asesoría Especial, que además de incluir la información prevista en
la Sección 6.1(e), deberán incluir una explicación previa sobre la
naturaleza del Fondo, la relación existente entre los riesgos y la
rentabilidad del mismo y la forma en como el Fondo se ajusta o no a

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la tolerancia al riesgo del cliente inversionista de acuerdo con el

último perfil de riesgo que se le haya asignado.
(D) Si la Sociedad Administradora o el Distribuidor con Delegación de
Asesoría Especial, según el caso, encuentran que el Fondo no es
adecuado para el perfil del cliente inversionista según el perfil de
riesgo asignado al mismo con base en la información suministrada
por este, así se lo informarán al correspondiente cliente inversionista
y, en caso de que el potencial cliente inversionista decida llevar a
cabo la inversión, se dejará expresa constancia escrita, previa a la
vinculación, de que consiente la realización de la inversión de
manera libre e informada.
(iv) Para la vinculación del Inversionista al Fondo por la Sociedad
Administradora o sus distribuidores, se seguirá el procedimiento
establecido en la Sección 6.2 del presente Reglamento. Los distribuidores
que designe la Sociedad Administradora deberán remitir las órdenes de
constitución de participación en forma diligente y oportuna y entregar al
Inversionista el comprobante de la inversión y la evidencia del registro
electrónico que representará las Unidades adquiridas por el Inversionista.
La Sociedad Administradora, directamente o por conducto de sus
distribuidores, pondrá a disposición de los Inversionistas una copia del
Reglamento al momento de la vinculación. La entrega de los
comprobantes de la Inversión la realizará la Sociedad Administradora o
el distribuidor según corresponda al igual que la constancia de los
registros electrónicos de los valores que representen las Unidades. En el
acto de vinculación, la Sociedad Administradora y sus distribuidores les
informarán a los Inversionistas los mecanismos de información que se
ponen a disposición de conformidad con los términos del presente
Reglamento.
(v) Cualquier Inversionista podrá tramitar cualquier consulta, solicitud o
queja mediante el procedimiento previsto para tal efecto en el manual del
sistema de atención al consumidor financiero (SAC) de la Sociedad
Administradora y contará con la información relacionada la Sección 13.1
del presente Reglamento. Por este medio, los Inversionistas No
Profesionales podrán hacer consultas dentro del marco del deber de
asesoría especial. El Distribuidor con Delegación de Asesoría Especial
podrá poner a disposición de los Inversionistas que vincule, medios
adicionales para la realización de consultas, solicitudes o quejas, sin
limitar el derecho del correspondiente Inversionista a utilizar los medios
puestos a su disposición por la Sociedad Administradora.

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(vi) La redención de Unidades se hará de conformidad con lo establecido en

la Sección 7 del presente Reglamento. Cuando se ordene por la Sociedad
Administradora o proceda por derecho y solicitud del Inversionista una
redención anticipada, la Sociedad Administradora deberá proceder a la
misma en forma oportuna y la Sociedad Administradora y su Distribuidor
con Delegación de Asesoría Especial, responderán en forma oportuna a
las consultas que formulen los Inversionistas No Profesionales sobre el
cálculo realizado para determinar los recursos a entregar al
correspondiente Inversionista No Profesional.
(vii) La Sociedad Administradora y sus Distribuidores con Delegación de
Asesoría Especial se asegurarán de que la asesoría especial a los clientes
inversionistas sea cumplida por conducto de un funcionario comercial
debidamente certificado por un organismo de autorregulación e inscrito
en el RNPMV.
(g) Serán distribuidores especializados las personas indicadas en el Artículo 3.1.4.2.1 del
Decreto 2555 de 2010a través de las Cuentas Ómnibus que administren y que
celebren un contrato de distribución especializada con la Sociedad Administradora
(cada uno, un "Distribuidor Especializado"). En estos casos:
(i) El Inversionista en el Fondo será el correspondiente Distribuidor
Especializado quien se considerará para todos los efectos un Inversionista
Profesional. El inversionista en la Cuenta Ómnibus del correspondiente
Distribuidor Especializado no tendrá relación jurídica alguna con la
Sociedad Administradora o el Fondo por razón de su inversión indirecta
en el Fondo a través de la Cuenta Ómnibus. En consecuencia respecto de
las inversiones en el Fondo realizadas a través de una Cuenta Ómnibus:
(A) Los derechos de voto correspondientes a las Unidades de que sea
titular el Distribuidor Especializado, los ejercerá el Distribuidor
Especializado.
(B) Los derechos económicos correspondientes a las Unidades de que
sea titular el Distribuidor Especializado, se pagarán al Distribuidor
Especializado.
(C) Respecto de cualquier otro derecho u obligación por razón de la
participación de un Distribuidor Especializado en el Fondo a través
de una Cuenta Ómnibus corresponderá su ejercicio o cumplimiento,
según el caso, al Distribuidor Especializado.
(ii) Será exclusiva responsabilidad del Distribuidor Especializado cumplir
con lo dispuesto en el artículo 3.1.4.2.3 del Decreto 2555 de 2010 y el

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Título VI de la Parte III de la Circular Básica Jurídica expedida por la

Superintendencia Financiera.
(iii) Cuando se trate de clientes inversionistas que se vinculen al Fondo a
través de una Cuenta Ómnibus, el deber de asesoría especializada lo
deberá prestar el Distribuidor Especializado que administra la Cuenta
Ómnibus correspondiente.
(h) La Sociedad Administradora podrá ceder en todo o en parte la Comisión de
Colocación que le corresponda, a sus distribuidores o a los Distribuidores
Especializados.
6.2 Vinculación al Fondo
(a) Una persona podrá vincularse al Fondo mediante (i) la suscripción de Unidades o (ii)
la adquisición de Unidades en el mercado secundario.
(b) Para vincularse al Fondo como Inversionista mediante la suscripción de Unidades
por conducto de la Sociedad Administradora o de sus distribuidores, se requiere:
(i) Vincularse o estar vinculado como cliente de la Sociedad Administradora.
La vinculación como cliente podrá ser única y exclusivamente respecto
de la adquisición de Unidades del Fondo;
(ii) Suscribir y entregar el Formato de Vinculación al Fondo; y
(iii) Suministrar la información y documentación que la Sociedad
Administradora requiera al momento de la vinculación, particularmente
aquella relacionada con el control sobre el origen de fondos. En relación
con los numerales anteriores la Sociedad Administradora podrá, entre otra
información, solicitar la documentación que acredite:
(A) La existencia y representación legal del Inversionista;
(B) Su capacidad jurídica; y
(C) De ser necesaria, de acuerdo con los estatutos del Inversionista, la

autorización del órgano social competente a través del cual se
autorizó la vinculación al Fondo del Inversionista.
(c) Cuando la adquisición de los valores representativos de Unidades se realice en el
mercado secundario, se registrará como Inversionista y titular de las Unidades a la
persona que Deceval haya inscrito como nuevo titular de dichos valores de acuerdo
con el procedimiento establecido en el reglamento de operaciones de Deceval y las
instrucciones impartidas por quienes hayan participado en la transacción. Por la

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simple adquisición de las Unidades se entiende aceptado el Reglamento en forma

incondicional y absoluta.
(d) Cuando la adquisición se haga mediante la negociación directa entre un Inversionista
y un tercero, para vincularse como Inversionista al Fondo, el tercero deberá cumplir
con los requisitos mencionados en la Sección 6.2(b).
(e) La Sociedad Administradora se reserva el derecho de vinculación de Inversionistas
al Fondo, como consecuencia de la apertura o reapertura del Fondo, así como de la
negociación directa de los valores representativos de las Unidades que hagan los
Inversionistas.
6.3 Número Mínimo de Inversionistas del Fondo
El Fondo tendrá como mínimo tres Inversionistas.
6.4 Aportes al Fondo
(a) Los aportes al Fondo estarán representados en Unidades que, a su vez, representarán
partes alícuotas del Fondo. Los registros electrónicos que representen las Unidades
tendrán el carácter de valor en los términos del artículo 2 de la Ley 964 del 2005. De
acuerdo con la alternativa prevista por el artículo 3.1.1.6.4 del Decreto 2555 de 2010,
los valores emitidos por el Fondo estarán inscritos en el Registro Nacional de Valores
y Emisores a partir de la aprobación por la Superintendencia Financiera de la
constitución y el Reglamento de este Fondo, según lo previsto en el artículo 5.2.2.1.3
del Decreto 2555 de 2010. En consecuencia, la oferta pública de los valores emitidos
por el Fondo se entenderá autorizada por la Superintendencia Financiera según lo
dispuesto en el artículo 5.2.2.1.3 del Decreto 2555 de 2010.
(b) Los valores emitidos por el Fondo serán desmaterializados y depositados en Deceval,
sin que exista la posibilidad de solicitar la materialización de los mismos. Con la
vinculación al Fondo, los Inversionistas aceptan la desmaterialización de los valores
representativos de las Unidades, las obligaciones que les sean aplicables bajo el
contrato de depósito y administración de la emisión desmaterializada que la Sociedad
Administradora suscriba con Deceval, así como el reglamento operativo de Deceval.
Para tal efecto, la Sociedad Administradora entregará a Deceval un macrotítulo
respecto del Fondo y Deceval expedirá el certificado de depósito correspondiente.
Los costos que se generen deberán ser asumidos en su totalidad por el Fondo.
(c) Los aportes entregados por los Inversionistas al Fondo no son depósitos, ni generan
para la Sociedad Administradora las obligaciones propias de una institución de
depósito y no están amparados por el seguro de depósito del Fondo de Garantías de
Instituciones Financieras FOGAFÍN.

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(d) Los aportes de los Inversionistas se recibirán solamente por transferencia electrónica
o consignación en cheque, y los Inversionistas deberán hacer llegar el comprobante
de consignación o transferencia a la Sociedad Administradora, a través de fax, u otros
medios electrónicos autorizados por la Sociedad Administradora que permita dejar
evidencia fidedigna de la transacción realizada o directamente en las oficinas de la
Sociedad Administradora. Si el aporte se realiza mediante consignación en cheque,
sólo se constituirán las Unidades, de acuerdo con lo establecido en las Secciones 6.9.1
6.106.9.1y 6.9.2 de esta Reglamento, una vez se haya pagado el cheque. Si el cheque
no es pagado por el banco girado a su presentación, se considerará que en ningún
momento existió el aporte en el Fondo.
(e) Los aportes de los Inversionistas podrán realizarse durante el Periodo de Recepción
de Aportes Iniciales o durante los Periodos de Recepción de Aportes Subsiguientes.
(f) Los Aportes Iniciales y los Aportes Subsiguientes podrán ser en dinero o en especie.
(g) Para la realización de Aportes Subsiguientes en dinero existirá Derecho de
Adjudicación Prioritaria. No existirá Derecho de Adjudicación Prioritaria respecto de
la realización de Aportes en especie.
(h) Se entenderá que los aportes en dinero darán derecho a constituir Unidades del Fondo
cuando el Inversionista haga la entrega efectiva del monto que le corresponda y
cuando la Sociedad Administradora haya realizado la plena identificación de la
propiedad de dicho monto. La entrega efectiva de recursos supone que el
Inversionista ha realizado un aporte real y lícito con destino al Fondo, momento en
el cual se aplicará lo establecido en las Secciones 6.9.1 y 6.9.2 de esta Reglamento
con respecto a la constitución de Unidades.
(i) En consecuencia, sólo cuando el Inversionista haya efectuado la entrega efectiva de
recursos junto con su respectiva identificación por parte de la Sociedad
Administradora, nace el derecho del Inversionista a participar de los beneficios
colectivos en el Fondo y la obligación consecuente de la Sociedad Administradora
de destinarlos a la política de inversión prevista en el presente Reglamento.
(j) Ningún Inversionista podrá mantener una participación en el Fondo que exceda del
49% del valor del patrimonio del Fondo. El límite indicado no se aplicará durante los
primeros seis meses contados a partir de la Fecha de Inicio de Operaciones del Fondo.
6.5 Aportes Iniciales

La Sociedad Administradora, mediante Comunicación de Apertura, comunicará al público en
general sobre la apertura del Fondo para la recepción de aportes iniciales (los “Aportes
Iniciales”). Para la recepción de los Aportes Iniciales debe tenerse en cuenta lo siguiente:

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(a) El periodo de recepción de Aportes Iniciales será de hasta 20 días hábiles contados a
partir de la fecha de publicación de la Comunicación de Apertura (el "Periodo de
Recepción de Aportes Iniciales"). Lo anterior no limitará la facultad de la Sociedad
Administradora, por conducto del Gerente y previa aprobación del Comité de
Inversiones, de ampliar o reducir dicho periodo, antes de su vencimiento.
(b) El Comité de Inversiones debe previamente haber aprobado la apertura inicial del
Fondo, el Monto Total Ofrecido, el Monto Mínimo por Adjudicar y, cuando a ello
haya lugar, los Montos Parciales por Adjudicar. Así mismo, podrá determinar el
porcentaje del Monto Total Ofrecido que será reservado a Inversionistas
Profesionales y el porcentaje del Monto Total Ofrecido que será reservado a
Inversionistas No Profesionales, u ofrecer el Monto Total Ofrecido en forma
indistinta a ambos tipos de Inversionista.
(c) Los destinatarios de la Comunicación de Apertura presentarán sus Demandas a la
Sociedad Administradora o a los distribuidores autorizados para el efecto, según se
indique en la Comunicación de Apertura, a través de los medios que en él se
establezcan.
(d) El monto máximo a demandar por cada Inversionista será igual al Monto Total
Ofrecido.
(e) Los destinatarios de la Comunicación de Apertura, por el hecho de presentar una
Demanda, declaran conocer y aceptar todas y cada una de las condiciones de la oferta
correspondiente establecidas en este Reglamento, en la Comunicación de Apertura y
en el instructivo operativo que emita el Agente Adjudicador, de ser el caso.
(f) Los destinarios de la Comunicación de Apertura deberán entregar los documentos
que la Sociedad Administradora o los distribuidores autorizados requieran en
desarrollo de las normas que regulan su funcionamiento.
(g) Las Unidades ofrecidas se adjudicarán a los Inversionistas según las reglas del
mecanismo de adjudicación previstas en la Sección 6.9.1 y las adicionales que se
incluyan en la Comunicación de Apertura y el instructivo operativo que emita el
Agente Adjudicador, de ser el caso, siempre que cumplan con los requisitos de
vinculación al Fondo.
(h) Los resultados de la adjudicación serán dados a conocer al público por la Sociedad
Administradora o los distribuidores autorizados según la Comunicación de Apertura,
una vez finalizada la vigencia de la oferta y, en todo caso, de manera previa al
momento previsto para el pago de los aportes.
(i) El valor del Monto Individual Adjudicado a cada Inversionista deberá ser pagado
íntegramente en la fecha prevista para el efecto en la Comunicación de Apertura.

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6.6 Colocación de Nuevas Unidades
(a) Con el objeto de mantener una relación justa y adecuada entre los Inversionistas que
suscribirán las nuevas Unidades y los Inversionistas existentes del Fondo, las
Unidades se adjudicarán según el valor de la Unidad del día de la realización del
aporte determinado en los términos de la Sección 6.9 del presente Reglamento.
(b) La colocación de nuevas Unidades conlleva un aumento de las Unidades en
circulación y a un acrecentamiento del valor de los Activos de propiedad del Fondo,
los cuales, junto con la totalidad de los activos ya existentes, respaldarán, a prorrata,
todas las Unidades en circulación del Fondo.
(c) Conforme a lo indicado anteriormente, una vez colocadas las Unidades
correspondientes a los Aportes Subsiguientes, dichas Unidades son fungibles con las
demás Unidades en circulación. Por lo anterior, todas las Unidades se encuentran
respaldadas por la totalidad de los Activos del Fondo. Todas las Unidades en
circulación tienen los mismos derechos y participan a prorrata independientemente
de las circunstancias que puedan afectar al Fondo o sus Activos inmobiliarios u otros
activos adquiridos en desarrollo de su actividad ordinaria. Entre otras y a título
ilustrativo, las siguientes situaciones pueden afectar al Fondo o a sus Activos:
(i) Las condiciones en que se puedan arrendar o de otra forma explotar los
Activos de manera más favorable o desfavorable respecto de los demás
Activos.
(ii) El cumplimiento o incumplimiento de uno o varios contratos de

arrendamiento u otros contratos para la explotación de los Activos y
cambios en el riesgo crediticio respecto de uno o varios de los contratos
de arrendamiento u otros contratos para la explotación de los activos.
(iii) La posibilidad de que uno o más de los Activos no puedan ser arrendados
o aprovechados en cualquier momento o puedan ser arrendados o
aprovechados en algunas condiciones particulares.
(iv) La variación absoluta o porcentual respecto de los costos, gastos e
impuestos asociados con uno o varios Activos o con el proceso en general
y por cualquier motivo.
(v) La venta de uno o más Activos específicos, independientemente de la
oportunidad o condiciones de la venta específica.
(vi) Destrucción o desmejoramiento parcial o total, significativo o no, de uno
o algunos de la totalidad de los Activos.

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(vii) Pleitos, litigios, reclamaciones, querellas que involucren a uno o algunos

de la totalidad de los Activos.
(viii) En general, cualquier otra circunstancia negativa o positiva, temporal o
permanente, que afecte, directa o indirectamente, a uno o más de los
Activos del Fondo o que tenga la posibilidad o probabilidad de causar un
efecto significativo, adverso o no, en el proceso de adquisición de los
Activos.
6.7 Aportes Subsiguientes
El Fondo podrá recibir aportes en cualquier tiempo durante la Duración del Fondo, como
consecuencia de su reapertura. Para tal fin, cuando se trate de la recepción de aportes en
dinero, la Sociedad Administradora, mediante Comunicación de Reapertura, comunicará al
público en general la reapertura del Fondo para la recepción de aportes (los “Aportes
Subsiguientes”). Para la recepción de los Aportes Subsiguientes debe tenerse en cuenta lo
siguiente:
(a) El periodo de recepción de Aportes Subsiguientes será de hasta 45 días hábiles
contados a partir de la fecha de publicación de la respectiva Comunicación de
Reapertura (el "Periodo de Recepción de Aportes Subsiguientes"). Lo anterior no
limitará la facultad de la Sociedad Administradora, por conducto del Gerente y previa
aprobación del Comité de Inversiones, de ampliar o reducir dicho periodo, antes de
su vencimiento.
(b) El Comité de Inversiones debe previamente haber aprobado la reapertura del Fondo,
el Monto Total Ofrecido, el Monto Mínimo por Adjudicar y, cuando a ello haya lugar,
los Montos Parciales por Adjudicar.
(c) Los destinatarios de la Comunicación de Reapertura presentarán sus Demandas a la
Sociedad Administradora o a los distribuidores autorizados para el efecto, según se
indique en la respectiva Comunicación de Reapertura, a través de los medios que en
él se establezcan.
(d) Los destinatarios de la Comunicación de Reapertura, por el hecho de presentar una
Demanda, declaran conocer y aceptar todas y cada una de las condiciones de la oferta
correspondiente establecidas en este Reglamento, en la respectiva Comunicación de
Reapertura y en el instructivo operativo que emita el Agente Adjudicador, de ser el
caso.
(e) Los destinarios de la Comunicación de Reapertura deberán entregar los documentos

que la Sociedad Administradora o los distribuidores autorizados requieran en
desarrollo de las normas que regulan su funcionamiento.

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(f) Las Unidades ofrecidas se adjudicarán a las personas que hayan presentado
Demandas según las reglas del mecanismo de adjudicación previstas en la Sección
6.9.2 y las adicionales que se incluyan en la Comunicación de Reapertura y el
instructivo operativo que emita el Agente Adjudicador, de ser el caso, siempre que
cumplan con los requisitos de vinculación al Fondo.
(g) En virtud del Derecho de Adjudicación Prioritaria, las Unidades ofrecidas se
adjudicarán prioritariamente a los Inversionistas que hayan presentado Demandas. Si
las Unidades demandadas por los Inversionistas superan las Unidades ofrecidas, estás
se adjudicarán a prorrata de las participaciones de los Inversionistas en la fecha de la
oferta. El remanente de Unidades ofrecidas, luego de satisfacer las Demandas de los
Inversionistas, será adjudicado entre las demás personas que hayan presentado
Demandas.
(h) Los resultados de la adjudicación serán dados a conocer al público por la Sociedad
Administradora o los distribuidores autorizados según la respectiva Comunicación
de Reapertura, una vez finalizada la vigencia de la oferta y, en todo caso, de manera
previa al momento previsto para el pago de los aportes.
(i) El valor del Monto Individual Adjudicado a cada Inversionista deberá ser pagado
íntegramente en la fecha prevista para el efecto en la Comunicación de Reapertura.
6.8 Aportes en Especie
Los Inversionistas podrán vincularse al Fondo por medio de Aportes Iniciales o Aportes
Subsiguientes en especie de alguno de los Activos descritos en la Sección 3.2(a)(i) y derechos
fiduciarios cuyo subyacente sean los Activos descritos 3.2(a)(i). Para tal efecto, la Sociedad
Administradora informará a los Inversionistas del Fondo, a través del mecanismo de
suministro de información relevante, que se recibirá un aporte en especie, el cual se sujetará
a lo siguiente:
(a) A las condiciones generales establecidas para la vinculación y constitución de
Unidades establecidas en este Capítulo 6.
(b) A la condición señalada en los artículos 3.1.1.6.1 y 3.5.1.1.5 del Decreto 2555 de
2010 o cualquier norma que lo complemente, sustituya, modifique o derogue en
cuanto al valor máximo del aporte.
(c) Los Activos descritos en la Sección 3.2(a)(i) deberán contar con el avalúo de un
miembro inscrito en el Registro Abierto de Avaluadores administrado por el
Autorregulador Nacional de Avaluadores (ANA) o, en su defecto, en el Registro
Nacional de Avaluadores (RNA).

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(d) El avalúo debe incluir la información y evaluación relativa a restricciones de

dominio, destinación, uso o explotación, gravámenes, medidas cautelares, demandas
o pleitos pendientes, y cualquier otra circunstancia que pueda afectar el valor
comercial del bien inmueble o derecho fiduciario avaluado. Adicional a lo anterior,
se debe suministrar un estudio de títulos donde conste que el bien raíz, o los derechos
fiduciarios a aportarse, no cuenten con prendas, hipotecas, embargos o cualquier tipo
de afectación que limite su uso o disposición.
(e) Los miembros de la Lonja de Propiedad Raíz deben cumplir con lo dispuesto por los
artículos 1, 2, 3 y 4 del Decreto 422 de 2000 y harán la valoración del aporte en
especie de conformidad con los criterios establecidos por la Superintendencia
Financiera.
(f) El avalúo deberá tener una antelación no mayor a un mes a la fecha de la operación;
(g) A la aprobación por parte del Comité de Inversiones según lo estipulado en la Sección
5.2(b)(xv).
(h) EL FONDO PODRÁ RECIBIR APORTES EN ACTIVOS ADMISIBLES HECHOS
POR PARTE DE (I) LAS AFILIADAS DE LA SOCIEDAD ADMINISTRADORA,
(II) LOS ACCIONISTAS DE LA SOCIEDAD ADMINISTRADORA QUE
TENGAN LA CALIDAD DE MATRIZ DE ESTA O (III) OTRAS SOCIEDADES
EN LAS CUALES DICHOS ACCIONISTAS SEAN INDIVIDUAL O
CONJUNTAMENTE, DE MANERA DIRECTA DIRECTA O INDIRECTA,
BENEFICIARIOS REALES DEL 25% O MÁS DEL CAPITAL SOCIAL,
SIEMPRE QUE DICHO APORTE SEA APROBADO POR EL COMITÉ DE
TRANSPARENCIA Y BUEN GOBIERNO.
(i) La Sociedad Administradora no podrá realizar ningún aporte de activos admisibles al
Fondo.
(j) El Inversionista que se vincule al Fondo con aporte en especie, deberá permanecer
en el Fondo por lo menos un año calendario, contado a partir de la fecha de que se le
adjudiquen Unidades según lo previsto en el literal (m), de esta Sección y mantener
por lo menos el número de Unidades que se le adjudicaron como consecuencia de su
aporte en especie por este mismo período.
(k) El valor de un aporte en especie no podrá superar el valor que arroje un avalúo de la
Lonja de Propiedad Raíz del bien raíz, practicado con no más de un mes de antelación
con respecto a la fecha de realización del aporte. El valor de los aportes de un mismo
aportante no podrá́ superar el cincuenta por ciento (50%) del valor del patrimonio del
Fondo al momento de la recepción del aporte, salvo cuando se trate de aportes
realizados durante los primeros seis (6) meses contados a partir de la Fecha de Inicio
de Operaciones del Fondo.

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(l) La Sociedad Administradora sólo adjudicará Unidades por razón de un aporte en

especie en el momento en que verifique la realización del aporte en especie. Por lo
tanto, sólo se constituirán las Unidades una vez el Inversionista que realiza el aporte
en especie suministre los siguientes documentos a la Sociedad Administradora: (i)
certificado de tradición y libertad, respecto de los Activos a que hace referencia la
Sección 3.2(a)(i), en los que conste la propiedad del Fondo respecto del Activo
correspondiente o (ii) documento de cesión aceptado por la sociedad fiduciaria,
respecto de los derechos fiduciarios y certificado de tradición y libertad del activo
subyacente en el que conste que el titular es el patrimonio autónomo correspondiente.
Las reglas sobre emisión del comprobante de inversión y evidencia de la adjudicación
de Unidades se sujetarán a los términos previstos en la Sección 6.
(m) Las Unidades que se emitan al Inversionista que haga un aporte en especie, de
acuerdo con lo descrito en el literal l anterior, se adjudicarán al valor de unidad del
día en el que se reciban y revisen los documentos respectivos de constancia de
transferencia del derecho de propiedad respecto de los Activos a que hace referencia
la Sección 3.2(a)(i).
6.9 Mecanismo de Adjudicación
Para la adjudicación de las Unidades se seguirán las reglas previstas en esta Sección teniendo
en cuenta que para los Aportes Iniciales y los Aportes Subsiguientes:
(a) La adjudicación de las Unidades será realizada por la entidad establecida en la
respectiva Comunicación de Apertura o Comunicación de Reapertura, según el caso,
que podrá ser la Sociedad Administradora, la BVC o cualquier otra Persona elegida
por la Sociedad Administradora con experiencia en procesos de adjudicación iguales
o similares a los previstos en este Reglamento (el "Agente Adjudicador").
(b) La Sociedad Administradora podrá establecer reglas que limiten que un Inversionista
adquiera Unidades que puedan resultar en que dicho Inversionista obtenga una
participación que exceda del 49% del patrimonio del Fondo. El límite indicado no se
aplicará durante los primeros seis meses contados a partir de la Fecha de Inicio de
Operaciones del Fondo.
6.9.1 Adjudicación de Unidades por Aportes Iniciales
Para la adjudicación de las Unidades por Aportes Iniciales se seguirán las siguientes reglas:
(a) A través de la Comunicación de Apertura se indicarán las reglas previstas para la

oferta de Unidades al público en general. Los interesados presentarán sus Demandas
en los plazos y condiciones establecidos en la respectiva Comunicación de Apertura
y de conformidad con las normas contenidas en la Sección 6.5 del presente
Reglamento.

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(b) Los destinatarios de la Comunicación de Apertura reconocen, con la sola

presentación de la Demanda, que el monto que se les podrá adjudicar podrá ser
inferior al monto por el cual presentaron sus Demandas.
(c) Al finalizar la vigencia de la oferta y una vez recibida la totalidad de las Demandas
por parte de los interesados, se podrá determinar el Monto Total Demandado, el cual,
a su vez, permitirá la determinación del Monto Total Adjudicado, el cual se calculará
de acuerdo con las siguientes reglas:
(i) Cuando el Monto Total Demandado sea inferior al Monto Mínimo por
Adjudicar, la Sociedad Administradora no recibirá aporte alguno y todas
las Demandas se entenderán rechazadas.
(ii) Cuando el Monto Total Demandado sea igual o superior al Monto Total
Ofrecido, el Monto Total Adjudicado será igual al Monto Total Ofrecido.
(iii) Cuando el Monto Total Demandado sea igual o superior al Monto Mínimo
por Adjudicar, pero inferior al Monto Total Ofrecido, la Sociedad
Administradora o el Agente Adjudicador, según el caso, determinará el
Monto Total Adjudicado de acuerdo a los siguientes criterios:
(A) Cuando el Monto Total Demandado sea igual a un Monto Parcial por
Adjudicar, el Monto Total Adjudicado será igual a dicho Monto
Parcial por Adjudicar.
(B) Cuando el Monto Total Demandado sea diferente a un Monto Parcial

por Adjudicar, el Monto Total Adjudicado será el Monto Parcial por
Adjudicar más cercano, pero inferior al Monto Total Demandado.
(iv) No habrá lugar a la adjudicación respecto de la porción del Monto Total
Demandado que exceda del Monto Total Adjudicado.
(d) Una vez se determine el Monto Total Adjudicado, la adjudicación de los Montos
Individuales Adjudicados se realizará entre quienes presentaron Demandas, de
acuerdo con las siguientes reglas:
(i) Las Unidades se adjudicarán entre quienes presentaron Demandas a
prorrata de los montos demandados, teniendo en cuenta los porcentajes
reservados para Inversionistas Profesionales y para Inversionistas No
Profesionales, si los hubiere. Las Unidades que no sean adjudicadas a
Inversionistas Profesionales podrán ser adjudicadas a los Inversionistas
No Profesionales y viceversa.

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(ii) En el evento en que, por efecto del prorrateo, a una persona no le sea
adjudicado por lo menos $ 1.000.000, su Demanda no será tenida en
cuenta para la adjudicación.
(iii) En el evento en que, por efecto del cálculo descrito, la suma de los Montos
Individuales Adjudicados individualmente resultare inferior al Monto
Total Adjudicado, la diferencia se adjudicará mediante la asignación, a
cada uno de los adjudicatarios, en orden alfabético, de un valor
equivalente al valor de una Unidad en la fecha en que se realice el
procedimiento descrito en esta Sección 6.9.1(d). Dicho procedimiento se
hará hasta agotar el saldo necesario para adjudicar el Monto Total
Adjudicado y en todo caso sin superar el monto de la Demanda del
respectivo Inversionista y los límites de participación por Inversionista
previstos en este Reglamento.
(iv) El monto de los Aportes Iniciales que le corresponda hacer a una persona
según se determina en esta Sección 6.9.1(d) será su respectivo Monto
Individual Adjudicado.
(e) Los resultados de la adjudicación serán dados a conocer al público por la Sociedad
Administradora o los distribuidores autorizados según la Comunicación de Apertura
y una vez finalizada la vigencia de la oferta y en todo caso de manera previa al
momento previsto para el pago de los aportes.
(f) El número de Unidades suscritas por cada Inversionista al momento de la entrega del
aporte de recursos a la Sociedad Administradora será el resultante de dividir el Monto
Individual Adjudicado por el valor de la Unidad que para la etapa de adjudicación de
Aportes Iniciales corresponderá a la suma de $10.000.
(g) El valor del Monto Individual Adjudicado deberá ser pagado íntegramente en la fecha
prevista para el efecto en la respectiva Comunicación de Apertura.
6.9.2 Adjudicación de Unidades por Aportes Subsiguientes
Para la adjudicación de las Unidades por Aportes Subsiguientes se seguirán las siguientes
reglas:
(a) A través de la misma Comunicación de Reapertura se indicarán las reglas previstas
para la oferta de Unidades tanto a los Inversionistas iniciales como al público en
general. En dicha Comunicación de Reapertura se determinará el plazo para presentar
Demandas.

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(b) Los interesados en presentar Demandas en Aportes Subsiguientes reconocen, con la

sola presentación de la Demanda, que el monto que se les podrá adjudicar podrá ser
inferior al monto por el cual presentaron sus Demandas.
(c) Una vez se hayan recibido las Demandas, en consecuencia, se haya determinado el
Monto Total Demandado, se seguirán las siguientes reglas para efectos de la
determinación del Monto Total Adjudicado:
(i) Cuando el Monto Total Demandado sea inferior al Monto Mínimo por
Adjudicar, la Sociedad Administradora no recibirá aporte alguno y todas
las Demandas se entenderán rechazadas.
(ii) Cuando el Monto Total Demandado sea igual o superior al Monto Total
Ofrecido, el Monto Total Adjudicado será igual al Monto Total Ofrecido.
(iii) Cuando el Monto Total Demandado sea igual o superior al Monto Mínimo
por Adjudicar, pero inferior al Monto Total Ofrecido, la Sociedad
Administradora o el Agente Adjudicador, según el caso, se determinará el
Monto Total Adjudicado de acuerdo a los siguientes criterios:
(A) Cuando el Monto Total Demandado sea igual a un Monto Parcial por
Adjudicar, el Monto Total Adjudicado será igual a dicho Monto
Parcial por Adjudicar.
(B) Cuando el Monto Total Demandado sea diferente a un Monto Parcial
por Adjudicar, el Monto Total Adjudicado será el Monto Parcial por
Adjudicar más cercano, pero inferior al Monto Total Demandado.
(iv) No habrá lugar a la adjudicación respecto de la porción del Monto Total
Demandado que exceda del Monto Total Adjudicado.
(d) Una vez se determine el Monto Total Adjudicado, la adjudicación de los Montos
Individuales Adjudicados se realizará entre quienes presentaron Demandas, de
acuerdo con las siguientes reglas:
(i) Se adjudicará el derecho a realizar aportes primero entre los Inversionistas
iniciales, para efectos de lo cual se aplicará lo dispuesto en la Sección
6.7(g).
(ii) El saldo se adjudicará entre el público en general que presentó Demandas
a prorrata de los montos demandados, teniendo en cuenta los porcentajes
reservados para Inversionistas Profesionales y para Inversionistas No
Profesionales, si los hubiere. Los montos que no sean adjudicados a
Inversionistas Profesionales podrán ser adjudicados a los Inversionistas
No Profesionales y viceversa.

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(iii) En el evento en que, por efecto del prorrateo, a una persona no le sea
adjudicado por lo menos $1.000.000, su Demanda no será tenida en
cuenta para la adjudicación.
(iv) En el evento en que, por efecto del cálculo descrito, la suma de los Montos
Individuales Adjudicados resultare inferior al Monto Total Adjudicado,
la diferencia se adjudicará mediante la asignación a cada uno de los
adjudicatarios, en orden alfabético, de un valor equivalente al valor de una
Unidad en la fecha en que se realice el procedimiento previsto en esta
Sección 6.9.2(e). Dicho procedimiento se hará hasta agotar el saldo
necesario para adjudicar el Monto Total Adjudicado y en todo caso sin
superar el monto de la Demanda del respectivo Inversionista y los límites
de participación por Inversionista previstos en este Reglamento.
(v) El monto de los Aportes Subsiguientes en dinero que le corresponda hacer
a una persona según se determina en esta Sección 6.9.2(e) será su
respectivo Monto Individual Adjudicado.
(e) Los resultados de la adjudicación serán dados a conocer al público por la Sociedad
Administradora y/o los distribuidores autorizados según la Comunicación de
Reapertura una vez finalizada la vigencia de la oferta y en todo caso de manera previa
al momento previsto para el pago de los aportes.
(f) El número de Unidades suscritas por cada Inversionista al momento de la entrega del
aporte de recursos a la Sociedad Administradora corresponderá al número resultante
de dividir su Monto Individual Adjudicado por el valor de la Unidad para el día de la
realización del aporte.
(h) El valor del Monto Individual Adjudicado deberá ser pagado íntegramente en la fecha
prevista para el efecto en la respectiva Comunicación de Reapertura.
6.10 Comprobante de Entrega de los Aportes y Documento Representativo de las Unidades
(a) La Sociedad Administradora entregará a los Inversionistas una constancia
documental de la entrega de los aportes, el día en que los mismos sean entregados
por los Inversionistas en forma plenamente identificable la cual deberá contener
como mínimo:
(i) Nombre e identificación del titular y/o beneficiario de la inversión en el
Fondo.
(ii) El nombre del Fondo y de la Sociedad Administradora;
(iii) La aclaración de que el Fondo sólo expide un único tipo de derechos de
participación.

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(iv) La aclaración de que las Unidades que se constituyan con ocasión del
aporte corresponden a una emisión desmaterializada a través de Deceval
y la forma en que el Inversionista puede consultar las características de
las Unidades que le serán emitidas.
(v) Nombre de la oficina, sucursal o agencia de la Sociedad Administradora

donde se realiza la entrega de los recursos.
(vi) Monto de los recursos entregados por el Inversionista en pesos
colombianos.
(vii) Especificación que se trata de una Inversión en un fondo de inversión
colectiva inmobiliario cerrado.
(viii) Fecha y hora de la transacción.
(ix) Constancia de recibo de los recursos por parte de la Sociedad
Administradora o sus agentes o mandatarios.
(x) Certificación de la entrega de una copia del Prospecto, así como de la
lectura, aceptación y entendimiento de la información allí consignada,
cuando la Inversión se realice por primera vez, y de haber recibido el
Inversionista la asesoría especial cuando a ello haya lugar según lo
definido en la Sección 6.1(g) del presente Reglamento. La Sociedad
Administradora podrá entregar copia por medio físico o electrónico.
(xi) La indicación de que el comprobante de entrega de los aportes no es
negociable.
(b) El día hábil siguiente a la recepción de los aportes, la Sociedad Administradora hará
que se realice el registro electrónico correspondiente ante Deceval, que contendrá la
siguiente información:
(i) El nombre del Fondo y de la Sociedad Administradora;
(ii) Fecha de expedición y vigencia del Fondo;

(iii) Nombre e identificación del Inversionista;
(iv) Fecha de vencimiento del valor y detalles de los plazos determinados para
realizar la redención de las Unidades, con la aclaración de que el Fondo
sólo emite un único tipo de Unidad;

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(v) La indicación de que los documentos o registros electrónicos que

representan las Unidades se encuentran inscritos en el RNVE y en la
BVC;
(vi) El valor nominal de la inversión (que será igual al valor del Monto
Individual Adjudicado), el número de Unidades que dicha inversión
representa y el valor de la Unidad a la fecha en que se realizó el aporte;
(vii) La constancia de que se trata de valores desmaterializados; y
(viii) La siguiente advertencia: Los aportes entregados por los Inversionistas

con destino al Fondo no son depósitos, ni generan para la Sociedad
Administradora las obligaciones propias de una institución de depósito y
no están amparados por el seguro de depósito del Fondo de Garantías de
Instituciones Financieras FOGAFÍN, ni por ninguno otro de dicha
naturaleza. La Inversión en el Fondo está sujeta, entre otros, a los riesgos
de Inversión derivados de la evolución de los Activos que componen el
portafolio del Fondo. Las obligaciones de la Sociedad Administradora
relacionadas con la gestión del Fondo son de medio y no de resultado.

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7. REDENCIÓN DE PARTICIPACIONES
7.1 Distribución de los Ingresos

(a) A partir del sexto mes de la Fecha de Inicio de Operaciones del Fondo, el Fondo
distribuirá a los Inversionistas los rendimientos del Fondo derivados de los Activos
(tales como cánones de arrendamiento y otras formas de contraprestación en dinero
percibidas con ocasión de la explotación de los Activos por terceros), siempre y
cuando existan recursos líquidos para tal efecto y se hayan descontado los gastos en
los que haya incurrido el Fondo. La distribución se hará de manera trimestral o con
la periodicidad diferente que determine el Comité de Inversiones. Serán rendimientos
distribuibles y se considerarán recursos líquidos los que existan en la cuenta de caja
y disponibles del Fondo una vez se hayan pagado todos los gastos a cargo del Fondo
de acuerdo con la Sección 9.2, distintos de las distribuciones previstas en esta
Sección, y causados hasta la fecha prevista para la distribución.
(b) Las distribuciones previstas en esta Sección 7.1 se podrán realizar de acuerdo con lo
previsto en la Sección 7.2 o la Sección 7.3 del presente Reglamento según lo
determine la Sociedad Administradora.
(c) La retención en la fuente aplicable al Inversionista será previamente deducida del
monto a pagar.
(d) Los impuestos que se generen por esta distribución estarán a cargo de cada
Inversionista.
(e) El Gerente podrá disponer que no se distribuyan los rendimientos del Fondo
derivados de los Activos, en los siguientes casos: (i) con el propósito de constituir
reservas para futuros gastos del Fondo correspondientes a los tres meses siguientes a
la fecha prevista para la distribución; o (ii) cuando los recursos líquidos tengan una
destinación específica o deban realizarse gastos para el beneficio del Fondo en un
periodo superior al de los tres meses siguientes, pero de causación futura cierta.
7.2 Redención parcial y anticipada de Unidades del Fondo
(a) Por regla general, los Inversionistas podrán redimir su inversión en el Fondo
únicamente al vencimiento de la Duración del Fondo o, en caso de decretarse su
liquidación anticipada.
(b) A manera de excepción, de acuerdo con el artículo 3.1.1.7.4 del Decreto 2555 de
2010, el Fondo podrá redimir sus Unidades de forma parcial y anticipada.
Corresponderá a la Sociedad Administradora aprobar y determinar el momento para
efectuar cualquier redención parcial y anticipada. En cualquier caso, las redenciones
parciales y anticipadas sólo procederán en los siguientes eventos:

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(i) Cuando se trate de ventas anticipadas o redenciones y amortizaciones de

Activos ilíquidos;
(ii) De manera periódica, el mayor valor de los aportes de los Inversionistas
de conformidad con el valor inicial de los mismos o los rendimientos de
los activos del Fondo; y
(iii) Cuando con ocasión de la modificación del Reglamento, fusión o cesión
de la administración del Fondo, un Inversionista pueda exigir la redención
anticipada de sus Unidades de conformidad con lo previsto en las
Secciones 14.1(b)(vi), 14.2(f) o 16.2, según corresponda.
(c) Las redenciones se harán a prorrata de la participación de los Inversionistas en el
Fondo usando como base el valor de las Unidades vigentes para la fecha de la
redención. En este caso, la redención parcial de las Unidades será obligatoria para
todos los Inversionistas del Fondo, quienes no podrán solicitar que se reinviertan los
recursos a redimir.
(d) El pago efectivo implicará una reducción en el número de Unidades en circulación
del Fondo y deberá hacerse a más tardar dentro de los dos Días Hábiles siguientes a
la fecha de su causación.
(e) Las retenciones en la fuente, en caso de aplicar, se descontarán únicamente del monto
a ser distribuido con ocasión de la redención parcial y anticipada de las Unidades.
7.3 Distribución del mayor valor de los Aportes
El Fondo podrá distribuir el mayor valor de los Aportes mediante la reducción del valor de la
Unidad. En todos los casos se entenderá que la reducción del valor de los Aportes no podrá
conllevar la reducción del valor inicial del derecho pactado en el presente Reglamento, es
decir, la suma de $10.000.
7.4 Liquidez de la inversión
Por tratarse de un fondo de inversión colectiva cerrado y cuyos Activos subyacentes son
ilíquidos, la liquidez de la inversión de los Inversionistas se considera limitada. No obstante,
los Inversionistas podrán tener liquidez a través de:
(a) Las distribuciones y redenciones anticipadas previstas en esta Sección 7; y
(b) La negociación en el mercado secundario de los valores que representan las Unidades
de acuerdo con la Sección 7.5.

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7.5 Negociación en el Mercado Secundario
Las Unidades estarán representadas por valores nominativos y de libre negociación inscritos
en el RNVE y en la BVC. En consecuencia, los Inversionistas negociarán los valores
representativos de sus Unidades directamente o a través de la BVC.
Las enajenaciones y transferencias de los valores representativos de las Unidades se harán
mediante anotaciones en cuentas en Deceval de acuerdo con los sistemas electrónicos de
datos y el procedimiento establecido en el reglamento de operaciones de Deceval. Al
momento en que vaya a efectuar los registros o anotaciones en cuenta de depósito, Deceval
acreditará en la cuenta correspondiente las Unidades suscritas por el titular.
La Sociedad Administradora no garantiza la liquidez secundaria de dichos valores ni el
desarrollo de un mercado secundario profundo que permita liquidar la inversión en el
momento que el Inversionista lo desee y en condiciones razonables de precio. La posibilidad
de liquidar la inversión dependerá exclusivamente de la existencia de compradores
interesados en adquirir dichos valores.

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8. VALORACIÓN DEL FONDO Y DE LAS PARTICIPACIONES
El valor del Fondo se determinará aplicando los mecanismos de valoración previstos en el

Capítulos I-1 y XI de la Circular Básica Contable y Financiera (Circular Externa 100 de
1995), expedida por la Superintendencia Financiera, o cualquier norma que la adicione,
modifique o sustituya, en concordancia con lo establecido en el Capítulo IV, Título IV, Parte
III, de la Circular Básica Jurídica (Circular Externa 029 de 2014), bajo el esquema de la
proveeduría de precios para la valoración de las inversiones.
El valor del Fondo se determinará en forma diaria y se expresará en Pesos y Unidades, de
conformidad con los procedimientos establecidos para el efecto en el Capítulo XI de la
Circular Básica Contable y Financiera o las demás normas que la sustituyan o modifiquen.
8.1 Valoración de los Activos
Las valoraciones de los Activos previstos en la Sección 3.2(a)(i) del Fondo se sujetarán a lo
establecido en el numeral 6.3 (Inversiones en bienes inmuebles) del Capítulo I-1 de la
Circular Básica Contable y Financiera (Circular Externa 100 de 1995) expedida por la
Superintendencia Financiera de Colombia o aquellas normas que la modifiquen,
complementen, sustituyan o deroguen. En todo caso, para el efecto se tomarán como
referencia las directrices “International Private Equity Venture Capital Valuation Guidelines”
(“IPEV”) e Institutional Limited Partners Association (“ILPA”), entendiendo que en caso de
que se presente una diferencia entre lo establecido en la Circular y las directrices, prevalece
lo dispuesto en la Circular Externa 100 de 1995.
Se utilizarán técnicas de valoración consistentes de una fecha de medición a la siguiente, a

menos que haya un cambio en las condiciones del mercado o en factores específicos de la
inversión que modifiquen la forma en que un participante en el mercado determinaría el valor.
Se utilizarán técnicas de valoración consistentes para inversiones con características,
industrias y / o geografías similares. A continuación, se mencionan las metodologías de
valoración teniendo en cuenta lo siguiente:
(a) Se requerirá de un avalúo comercial efectuado máximo dentro de los seis meses
anteriores a la fecha de compra, el cual deberá actualizarse convirtiendo el precio
inicial a su equivalente en Unidades de Valor Real (UVR), utilizando la variación
diaria del señalado índice para obtener los nuevos valores. Teniendo en cuenta lo
anterior, se obtendrá el valor o precio de mercado del inmueble.
(b) Los inmuebles deberán ser objeto de un avalúo comercial con una periodicidad no
superior a 12 meses o la periodicidad menor que establezca la Superintendencia
Financiera, de acuerdo con los métodos valuatorios establecidos por la Resolución
762 de 1998 del Instituto Geográfico Agustín Codazzi y demás normas que la

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sustituyan, modifiquen o subroguen. Una vez practicado el avalúo periódico, el

Fondo adoptará, de forma inmediata, el mismo como valor de mercado del inmueble.
(c) El Comité de Inversiones y/o la Superintendencia Financiera, en eventos
extraordinarios, podrá ordenar un nuevo avalúo de los inmuebles en un período
diferente al anteriormente previsto, cuando lo considere necesario.
Adicionalmente a las metodologías mencionadas en la presente Sección, teniendo en cuenta la
recomendación de la asociación IPEV de utilizar la combinación de dos o más técnicas de valoración,
con el fin de validar el Valor Justo obtenido. El Valorador Independiente podrá utilizar las siguientes
técnicas, para lo cual se deberá informar a los inversionistas la metodología seleccionada y el criterio
utilizado por el Valorador Independiente para su escogencia. La metodología debe utilizarse de
manera consistente, excepto cuando un cambio en la metodología implique un mejor estimado. Las
técnicas son:
(1) Costo. En general, cuando no haya una buena razón para creer que el valor del inmueble
bajo el desarrollo de activos es diferente a su costo original, estos activos se valorarán a
su costo original. Este método utilizaría la inversión nominal en actividades de
adquisición o desarrollo (excluyendo los intereses capitalizados o cualquier otro ingreso
devengado). Sin embargo, si hay razones para creer que el Valor Justo está por debajo
del costo, entonces el valor se verá afectado por referencia a una de las metodologías
alternativas;
(2) Técnica de flujo de efectivo descontado o “DCF”. Este método tiene por objeto obtener
el Valor Justo utilizando el valor presente de los flujos de efectivo futuros esperados (por
ejemplo, dividendos de capital), descontando los flujos de efectivo a una rentabilidad
requerida para dicho instrumento o combinación de instrumentos. Sólo se utilizan las
distribuciones en efectivo relacionadas con períodos en los que se derivan ingresos
relacionados con contratos. El Valor Justo determinado podrá reducirse mediante un
descuento para compensar la falta de liquidez asociada a instrumentos de este tipo. En lo
que respecta a las proyecciones de flujos futuros, cálculo de la tasa de descuento y valor
terminal, dichos insumos serán determinados a criterio del Valorador Independiente y
éstos dependerán en gran medida de la información suministrada por el Gestor
Profesional del Proyecto de Inversión;
(3) Enfoque de mercado. Este método aplicaría cuando se disponga de información sobre
transacciones de naturaleza muy similar ("Transacciones de Referencia"). Cuando se
utilicen Transacciones de Referencia, se considerarán posibles diferencias en las
circunstancias y características únicas relacionadas con la (s) Transacción (es) de
Referencia particular (es) y los activos valorados. En consecuencia, una prima o
descuento ("Descuento de implementación") puede aplicarse a la valoración según lo
indicado por la Operación de Referencia según se considere apropiado;

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(4) Valor de Liquidación. Se utilizará cuando un activo tiene un historial de pérdidas y tiene
pocas o ninguna posibilidad de obtener beneficios en el futuro previsible. En este método,
el Valor Justo se determina al asumir una condición de venta forzada o una venta en
ejecución.
Las fuentes de información de los datos utilizados para la implementación de las metodologías
anteriormente descritas podrán ser de manera enunciativa mas no limitativa las siguientes: Gestor
Profesional, Sociedad Administradora, Muestras de Mercado, Información Pública, Proveedores de
Servicios de Información, Base de Datos Especializadas en Información Financiera y / o Inmobiliaria,
etc.
8.2 Valoración de los demás Activos

Los activos financieros, derivados financieros, derechos fiduciarios y demás activos e
inversiones del Fondo se valorarán de acuerdo con las disposiciones que para este tipo de
activos se incluyen en el capítulo I-1 de la Circular Básica Contable y Financiera o aquellas
normas que la modifiquen, complementen, sustituyan o deroguen, para los distintos activos e
inversiones hechas por el Fondo.
En particular:
(a) La valoración de los derechos fiduciarios en patrimonios autónomos se hará de

acuerdo con lo establecido en los numerales 6.2.2 o 6.2.5, según corresponda, del
Capítulo I-1 de la Circular Básica Contable y Financiera las demás normas que le
modifiquen o le sustituyan.
(b) La valoración de títulos o valores emitidos en procesos de titularización se hará de
acuerdo con lo establecido en los numerales 6.2.2 del Capítulo I-1 de la Circular
Básica Contable y Financiera o de las demás normas que lo modifiquen o lo
sustituyan.
(c) La valoración de otros derechos de participación en Compañías Receptoras se hará
de acuerdo con lo establecido en el numeral 6.2. del Capítulo I-1 de la Circular Básica
Contable y Financiera, según aplique.
(d) La valoración de participación en otros fondos de inversión colectiva se realizará de
acuerdo con lo establecido en el numeral 6.2.2 del Capítulo I-1 de la Circular Básica
Contable y Financiera.
(e) Cuando el Fondo negocie o tenga posiciones en instrumentos financieros derivados,
dará cumplimiento y valorará estas inversiones según lo estipulado en el Capítulo
XVIII de la Circular Básica Contable y Financiera, y en las demás normas que la
modifiquen o la sustituyan. En todo caso, el Fondo no podrá realizar operaciones con

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instrumentos derivados por un valor superior al ciento por ciento (100%) de la

posición que desea cubrir, es decir, no podrán existir operaciones de especulación
con estos instrumentos.
8.3 Comunicación del Valor de Unidad a la BVC
La Sociedad Administradora tiene la obligación de comunicar el valor inicial de la Unidad y

se compromete a enviar el valor vigente para cada día de manera oportuna para poder realizar
el ingreso al sistema vía correo electrónico antes de las 8:00 AM cada día hábil.

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9. GASTOS A CARGO DEL FONDO
9.1 Gastos y Otros Pagos a Cargo del Fondo

Estarán a cargo del Fondo los gastos y otros pagos que se enumeran a continuación:
(a) Los impuestos y contribuciones que graven directa o indirectamente al Fondo, sus
Activos, derechos, títulos, valores, gastos o ingresos. Los impuestos y contribuciones
a cargo de los Inversionistas del Fondo serán asumidos directamente por éstos;
(b) Los gastos, honorarios y comisiones causados para la estructuración, valoración,
presentación de ofertas, Inversión, adquisición o enajenación de Activos del Fondo,
se materialicen o no dichas Inversiones o desinversiones, incluidos, pero sin limitarse
a: todos los gastos de debida diligencia, la obtención de licencias urbanísticas, los
estudios adicionales, entre otras, los cuales pueden ser contratados a terceros;
(c) Los honorarios de los operadores o intermediarios inmobiliarios contratados para la

gestión y administración de los Activos del Fondo;
(d) Los honorarios de los proveedores de precios o proveedores de servicios de avalúos,
lonjas de propiedad raíz, autorizados para la práctica de avalúos comerciales o firmas
nacionales que presten servicios especializados de avalúo. Así como los gastos que
se causen por los estudios de mercado que deban hacerse de acuerdo con la Sección
3.4(d) de este Reglamento.
(e) Los gastos en que se incurran en el proceso de generación y entrega de información
a los Inversionistas tales como extractos, rendiciones de cuenta y cualquier otra
información de interés para éstos, así como, los gastos que ocasione el suministro de
información a los Inversionistas, tales como papelería, correo, formas, reportes y
extractos;
(f) Los gastos bancarios como chequeras, costos de recaudo, plataformas informativas
que permitan mantener una adecuada red de cobertura a todos los Inversionistas;
(g) Los gastos que se ocasionen para la calificación del Fondo ante una o varias
sociedades calificadoras autorizadas;
(h) Todos los demás que demande la administración, promoción del Fondo y los gastos
asociados al servicio de administración inmobiliaria y otros servicios requeridos para
la operación del Fondo, dentro de los que se incluyen la administración de los
contratos de arrendamiento, operadores o intermediarios inmobiliarios, inspecciones
periódicas a los inmuebles, cobranza a arrendatarios y usuarios de los inmuebles;
(i) Las comisiones descritas en la Sección 10.3;

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(j) Los gastos de la valoración de los Activos e Inversiones del Fondo y de los vehículos
controlados por el Fondo, fijados a precio de mercado, incluidos las tarifas de los
proveedores de precios en caso de que se requiera;
(k) Los gastos de seguros de responsabilidad civil (daños y perjuicios) incluidas las
pólizas de cumplimiento, garantías bancarias y demás garantías para participar en
procesos de Inversión en Activos o para su enajenación;
(l) Los gastos asociados a la contratación de los servicios que se requieran para el
mantenimiento, buen cuidado y manejo de los Activos del Fondo, incluyendo las
cuotas de administración (ordinarias y extraordinarias) y expensas (ordinarias y
extraordinarias), cuando los inmuebles estén sometidos al régimen de propiedad
horizontal, así como los gastos y costos de vigilancia, reparación , construcción,
mantenimientos preventivos y correctivos, costo de contratistas para el servicio de
mantenimiento, y siempre y cuando no deban ser asumidas por el arrendatario,
independientemente de que los inmuebles sean propiedad del Fondo directamente o
indirectamente a través de las demás Inversiones permitidas según la Sección 3;
(m) Los gastos de los servicios por custodia de documentos, seguros y traslados que se
ocasionen sobre los títulos, bienes y documentos relacionados con los activos del
Fondo, incluyendo, sin limitarse a, los gastos de seguros de los inmuebles contra los
diferentes riesgos y las pólizas de seguro asociadas a los contratos de arrendamiento;
(n) Los gastos por servicios públicos asociados a los inmuebles en que invierta el Fondo,
de manera directa o indirecta;
(o) Gastos de promoción y mercadeo de activos inmobiliarios de propiedad del Fondo
en forma directa o indirecta;
(p) Los gastos asociados a los servicios de seguridad y vigilancia de inmuebles del Fondo
en forma directa o indirecta;
(q) Gastos por comisiones incurridos por concepto de corretaje inmobiliario en la venta,
directa o indirecta, de activos inmobiliarios, antes y después de la liquidación, o
gastos por comisiones incurridas en la consecución de arrendatarios;
(r) Gastos por concepto de comisiones fiduciarias, en especial aquellos asociados con la
constitución y mantenimiento de patrimonios autónomos;
(s) Los gastos asociados a los servicios de los agentes de adjudicación y otros servicios
asociados con la distribución de Unidades;
(t) El costo de los servicios obligatorios, complementarios o especiales de custodia
respecto del Fondo por el Custodio o de cualquier otra Persona a cargo de la custodia

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de los valores, títulos valores o de cualquier otro tipo de documento o activo del
Fondo;
(u) Los gastos derivados del manejo de las inversiones de liquidez;
(v) Los costos y gastos relativos a la emisión y custodia de los valores emitidos por el
Fondo así como los relacionados con su inscripción en el RNVE y con su
desmaterialización y depósito ante Deceval;
(w) Los gastos asociados con cobranzas por el Fondo;
(x) Los honorarios y gastos causados por la revisoría fiscal del Fondo;
(y) Los gastos en que se incurra para la citación, celebración y funcionamiento de la
Asamblea de los Inversionistas;
(z) Los gastos en que se incurra para la citación, celebración y funcionamiento del
Comité de Inversiones;
(aa) La remuneración de los miembros independientes del Comité de Inversiones y los
miembros del Comité de Transparencia y Buen Gobierno;
(bb) Los gastos en que incurra para la citación, celebración y funcionamiento del Comité
de Transparencia y Buen Gobierno;
(cc) Los gastos, intereses y rendimientos financieros que deban cancelarse por razón de
operaciones de una bolsa de valores o a través de los sistemas de negociación o de
registro de operaciones sobre valores, o en operaciones de reporto o repo, simultáneas
y transferencias temporales de valores, así como por las operaciones de cobertura que
deban efectuarse a favor del Fondo;
(dd) Los gastos bancarios que se originen en el manejo de los recursos del Fondo;
(ee) Las distribuciones que se hagan de acuerdo con lo previsto en la Sección 7.1;
(ff) Los honorarios y gastos en que se incurra con motivo de la defensa jurídica de los
activos que hacen parte del Fondo;
(gg) Los gastos de las primas de las pólizas de seguro de obligatoria obtención de
conformidad el Decreto 2555 de 2010;
(hh) Los gastos asociados a la inscripción y mantenimiento de la inscripción de los valores
representativos de las Unidades en una bolsa o sistema de negociación de valores;

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(ii) Los gastos que se deban registrar como contrapartida por la distribución de ingresos
vía redención o reducción del valor de los aportes de conformidad con la Sección 7.;
y
(jj) Los gastos asociados a la liquidación del Fondo.
9.2 Prelación de los gastos

(a) Los gastos a los que hace referencia esta Sección serán cancelados con la siguiente
prelación cuando los recursos no sean suficientes para cubrirlos todos en su
integridad:
(i) Los gastos bancarios que se generen con ocasión del manejo de los
recursos del Fondo;
(ii) Los gastos asociados a la liquidación del Fondo;
(iii) Las primas de las pólizas de seguro de obligatoria obtención de

conformidad el Decreto 2555 de 2010;
(iv) Las comisiones a que hace referencia la Sección 10.3;
(v) Los gastos de los servicios de Deceval, los servicios obligatorios,
complementarios y especializados de custodia, los servicios de revisoría
fiscal y los gastos de registro y mantenimiento del registro de los valores
representativos de las Unidades en un sistema de negociación o bolsa de
valores;
(vi) Los impuestos y contribuciones que graven directa o indirectamente al
Fondo, sus Activos, derechos, títulos, valores, gastos o ingresos;
(vii) Los honorarios de los miembros independientes del Comité de
Inversiones y los miembros del Comité de Transparencia y Buen
Gobierno; y
(viii) Los demás gastos.
(b) Los gastos que se encuentren en el mismo orden de prelación se atenderán a prorrata.
La Sociedad Administradora podrá variar el orden de prelación en forma tal que se
permita la continuidad de las operaciones del Fondo o la ordenada liquidación del
mismo de ser el caso.

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10. DE LA SOCIEDAD ADMINISTRADORA
10.1 Facultades de la Sociedad Administradora

Son facultades de la Sociedad Administradora:
(a) Nombrar y remover al Gerente;
(b) Abstenerse de aceptar Inversionistas en los términos y condiciones del presente

Reglamento por razón de la aplicación del SARLAFT y otras prácticas y políticas de
conocimiento del cliente;
(c) Terminar unilateralmente la relación jurídica existente con cualquier Inversionista
del Fondo, si a su juicio, el Inversionista está utilizando el Fondo, o pretende hacerlo,
para la realización de cualquier actividad ilícita;
(d) Solicitar a los Inversionistas y al Gerente la información que estime necesaria para el
cumplimiento de sus obligaciones y la administración del Fondo;
(e) Las demás consagradas en el presente Reglamento y las normas aplicables.
10.2 Obligaciones de la Sociedad Administradora
En la administración de los recursos del Fondo, la Sociedad Administradora deberá actuar
bajo el estándar del experto prudente y diligente, aplicando la habilidad y el cuidado
razonable que corresponde al manejo adecuado de los recursos captados del público. En
consecuencia, en desarrollo de sus actividades de administración, la Sociedad Administradora
tendrá a su cargo, además de las obligaciones legales, especialmente las consagradas en el
artículo 3.1.3.1.3 del Decreto 2555 de 2010, las siguientes obligaciones:
(a) Invertir los recursos del Fondo de acuerdo con las políticas de inversión establecidas
en el presente Reglamento;
(b) Verificar el cumplimiento de los requisitos de vinculación para los Inversionistas del
Fondo, particularmente aquellos relacionados con su capacidad jurídica para
comprometerse y el cumplimiento de las normas aplicables en materia de control de
origen de fondos;
(c) Realizar las inversiones de liquidez y manejo de los recursos disponibles del Fondo
de acuerdo con lo previsto para el efecto en la Sección 3.2(e);
(d) Sujeto a la disponibilidad de recursos, pagar oportunamente los gastos del Fondo y
controlar que los mismos se paguen según lo señalado en el presente Reglamento
para el efecto;

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(e) Efectuar la valoración, contabilización y clasificación del portafolio de Inversiones

del Fondo en forma diaria de acuerdo con lo establecido en el capítulo I-1 de la
Circular Básica Contable y Financiera (Circular Externa 100 de 1995), en
concordancia con lo establecido en el Capítulo IV, Título IV, Parte III de la Circular
Básica Jurídica (Circular Externa 029 de 2014), bajo el esquema de la proveeduría
de precios para valoración. La valoración de las Unidades se realizará según lo
dispuesto en el Capítulo XI de la Circular Externa 100 de 1995.
(f) Llevar por separado la contabilidad del Fondo, de acuerdo con las reglas que sobre
el particular establezca la Superintendencia Financiera;
(g) Establecer un adecuado manejo de la información relativa al Fondo, y a los demás
fondos de inversión colectiva que administre para evitar conflictos de interés y uso
indebido de información privilegiada, incluyendo la reserva o confidencialidad que
sean necesarias;
(h) Informar oportunamente a la Superintendencia Financiera los hechos o situaciones
que impidan el normal desarrollo del Fondo, o el adecuado cumplimiento de sus
funciones como Sociedad Administradora, o cuando se den una o más de las causales
de liquidación del Fondo;
(i) Citar a la Asamblea de Inversionistas y a las reuniones del Comité de Transparencia
y Buen Gobierno, asistir a sus reuniones y llevar actas de cada una de éstas;
(j) Generar y revelar toda la información relevante para los Inversionistas según lo
exijan las normas aplicables, incluyendo, pero sin limitarse, a las siguientes:
(i) Suministrar a cada Inversionista de manera previa a su vinculación al
Fondo, toda la información necesaria para el adecuado entendimiento de
la naturaleza del Fondo, así como de los riesgos y costos asociados a esta
inversión;
(ii) Informar a cada Inversionista las modificaciones que se efectúen al
Reglamento;
(iii) Enviar diariamente a la Superintendencia Financiera la información
relacionada con las Unidades, incluyendo el valor y el número de las
Unidades.
(k) Presentar a la Asamblea de Inversionistas en su reunión ordinaria información que

permita establecer el estado del Fondo. Para lo anterior deberá presentar: (i) los
estados financieros del Fondo y (ii) información sobre la evolución del valor de las
Unidades del Fondo;

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(l) Adoptar medidas de control y reglas de conducta necesarias, apropiadas y suficientes

que se orienten a evitar que la Inversión en el Fondo pueda ser utilizada como
instrumento para el ocultamiento, manejo, inversión o aprovechamiento en cualquier
forma de dineros u otros bienes provenientes de actividades ilícitas, o para dar
apariencia de legalidad a las actividades ilícitas o a las transacciones y recursos
vinculados con las mismas;
(m) Abstenerse de efectuar prácticas discriminatorias o inequitativas entre los
Inversionistas;
(n) Ejercer o permitir el ejercicio de los derechos políticos y económicos inherentes a los
activos del Fondo administrados de conformidad con las instrucciones señaladas por
el Gerente;
(o) Suscribir en nombre y por cuenta del Fondo todos los actos, contratos y documentos
que sean necesarios para la administración del Fondo y la gestión del portafolio de
Activos del Fondo;
(p) Devolver al Fondo o a los Inversionistas, según sea el caso, las sumas que éstos hayan
entregado a la Sociedad Administradora así como a sus miembros, administradores,
accionistas, directores, empleados, o asesores, en el evento en que la sentencia que
decida el respectivo asunto declare que la persona beneficiada por el reembolso actuó
con dolo o sin cumplir el estándar de responsabilidad aplicable;
(q) Cumplir con el deber de asesoría especial de que trata el artículo 3.1.4.1.3 del Decreto
2555 de 2010 en los términos de la sección 6.1(g) del presente Reglamento;
(r) Revelar al mercado y a los Inversionistas la rentabilidad de las Unidades con la misma
periodicidad con que se haga la valoración de los mismos, de conformidad con las
reglas que para el efecto establezca la Superintendencia Financiera;
(s) Constituir y mantener durante toda la Duración del Fondo, las pólizas de seguros o
los mecanismos que amparen los riesgos contemplados en el artículo 3.1.1.3.4 del
Decreto 2555 de 2010, de conformidad con la legislación aplicable y este
Reglamento; y
(t) Las demás que establezca el presente Reglamento y las normas que regulan la
actividad de administración de fondos de inversión colectiva inmobiliarios.
10.3 Remuneración de la Sociedad Administradora
La Sociedad Administradora percibirá como retribución por sus servicios, las siguientes
comisiones:

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(a) Comisión de Administración: La Sociedad Administradora percibirá como beneficio

por la administración y gestión del Fondo, una comisión fija equivalente al 1.5%
anual calculada sobre el valor total de los Activos que conforman el portafolio del
Fondo. La comisión se liquidará y causará diariamente pero se pagará mensualmente
a la Sociedad Administradora.
(b) Comisión de Colocación: La Sociedad Administradora percibirán una Comisión de
Colocación equivalente al 1% sobre el monto de los aportes que reciba, bien se trate
de Aportes Iniciales o Aportes Subsiguientes en dinero. La Comisión de Colocación
la pagará el Fondo una vez reciba los aportes.
10.4 Obligaciones de la Junta Directiva de la Sociedad Administradora
La Junta Directiva de la Sociedad Administradora, en cuanto a las actividades de

administración del Fondo deberá cumplir con las obligaciones establecidas en el artículo
3.1.5.1.1 del Decreto 2555 de 2010 y las normas que lo modifiquen, adicionen o reformen.
10.5 Caracterización de algunas de las obligaciones de la Sociedad Administradora como

obligaciones de medio; exclusión de responsabilidad por decisiones de inversión
Los Inversionistas reconocen y aceptan que las obligaciones de la Sociedad Administradora
relacionadas con la realización de las Inversiones y el manejo de los recursos disponibles del
Fondo y no con su administración serán de medio y no de resultado.
10.6 Causales de Remoción de la Sociedad Administradora
(a) Serán causales para la remoción de la Sociedad Administradora las siguientes:
(i) La imposibilidad o incapacidad sobreviniente de la Sociedad
Administradora para continuar cumpliendo sus obligaciones o
desarrollando su objeto social;
(ii) Que alguno de los representantes legales o administradores de la Sociedad
Administradora sea condenado judicialmente por la comisión de algún
delito relacionado con el patrimonio económico o la administración del
patrimonio de terceros, delitos contra la administración o fe públicas, o
delitos que atenten contra el mercado público de valores, sin que haya
sido removido de su cargo como representante legal dentro de los 30 días
calendario siguientes a que la Sociedad Administradora fue notificada de
la condena;
(iii) Que la Sociedad Administradora sea admitida en procesos de insolvencia,
liquidación o similares por el órgano y en la jurisdicción competente; y

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(iv) Que la Sociedad Administradora aparezca reportada por las Naciones

Unidas, la OFAC (Office of Foreign Assets Control), o se encuentre
vinculada a investigación penal con formulación de acusación, o
reportada por organismos de vigilancia y control como la
Superintendencia Financiera por actividades de lavado de activos y/o
financiación del terrorismo.
(b) La decisión de remoción de la Sociedad Administradora sólo podrá tomarse por la
Asamblea de Inversionistas con el voto favorable de por lo menos el 70% de las
Unidades en circulación al momento de la decisión.
(c) En el acta de la reunión de la Asamblea de Inversionistas en la que se decida proceder

a la remoción de la Sociedad Administradora se deberá dejar constancia de: (i) la
causal invocada para remover a la Sociedad Administradora; y (ii) las razones que
fundamentan dicha causal. La Sociedad Administradora responderá por los perjuicios
que fueren causados al Fondo o a los Inversionistas en razón a sus actuaciones
dolosas, fraudulentas o a su culpa leve, siempre que su dolo, fraude o culpa leve
hayan sido finalmente declarados por una autoridad judicial o arbitral, según
corresponda.
(d) Si la Sociedad Administradora es removida sin justa causa, la misma tendrá derecho
a percibir del Fondo respecto del cual haya sido removido: (i) la Comisión de
Administración que se hubiere causado hasta la fecha de la remoción; y (ii) la
Comisión de Administración correspondiente a cinco años calculada con base en los
Activos que conforman el portafolio del Fondo a la fecha de la remoción.

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11. DEL CUSTODIO
La Sociedad Administradora ha contratado al Custodio para que ejerza las funciones y

obligaciones de custodia de valores, que a continuación se relacionan.
11.1 Funciones del Custodio.
El Custodio prestará las funciones previstas en el contrato de custodia celebrado con la

Sociedad Administradora, así como los siguientes servicios en los términos previsto en el
artículo 2.37.1.1.2 del Decreto 2555 de 2010:
(a) Salvaguarda de los valores.
(b) Compensación y liquidación de operaciones.
(c) Administración de derechos patrimoniales.
(d) El Custodio deberá verificar el cumplimiento de las normas del presente Reglamento,
así como de los límites, restricciones y prohibiciones legales aplicables a las
operaciones del Fondo que versen sobre los valores custodiados. La ejecución de esta
obligación deberá llevarse a cabo por el Custodio sin perjuicio del cumplimiento de
las operaciones encomendadas a su cargo, de que se realice la verificación del
cumplimiento de dichas normas, y de que se ejecute la obligación establecida en el
numeral 5 del artículo 2.37.1.1.3 del Decreto 2555 de 2010.
11.2 Obligaciones del Custodio.
El Custodio deberá cumplir las obligaciones previstas en el contrato de custodia celebrado
con la Sociedad Administradora, así como las descritas en los artículos 2.37.2.1.4 y 2.37.2.1.5
del Decreto 2555 de 2010.
11.3 Facultades y derechos
La Sociedad Administradora, por medio del contrato celebrado entre esta y el Custodio,
otorga mandato con representación al Custodio para actuar por su cuenta ante las entidades
autorizadas, entendiéndolas como el DCV y el Deceval o las instituciones que las sustituyan,
con las siguientes atribuciones:
(a) Facultad irrestricta para ordenar a las entidades autorizadas, en virtud del endoso en
administración realizado por el mandatario la anotación en cuenta de operaciones por
cuenta del mandante, en relación con los valores entregados en administración al
Custodio y los que le sean transferidos como resultado de las operaciones celebradas
con otros depositantes vinculados a la respectiva entidad autorizada.

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(b) Endosar los valores físicos, en administración a favor de las entidades autorizadas,
endoso que deberá constar en el título mismo o en una hoja adherida a él. En los
demás casos se entenderá que los valores en depósito estarán endosados en
administración por autorización expresa del mandante.
(c) Intercambiar información con las entidades autorizadas en temas relacionados

directamente con las órdenes de transferencia derivadas de operaciones adelantas en
el mercado o con la prevención y control del lavado de activos y financiación del
terrorismo.
(d) Autorizar la posibilidad de cancelar las cuentas que estén abiertas a nombre del
Fondo, cuando quiera que se encuentre vinculado de alguna manera a listas de pública
circulación internacional o local relacionadas con delitos tipificados en Colombia
como lavado de activos o financiación del terrorismo, así en Colombia no se hubiere
iniciado investigación sobre el particular. La posibilidad de tomar las medidas
descritas obedece a la obligación que tienen las entidades autorizadas de velar por la
confianza del público inversionista en el mercado organizado.
(e) Este mandato tendrá la misma duración y vigencia que el contrato celebrado entre la
Sociedad Administradora y el Custodio.
(f) Administrar los contratos que se suscriban con las entidades autorizadas.
(g) Representar al Fondo frente a las entidades autorizadas en todos los derechos y
obligaciones que surjan de la ejecución del contrato que el Custodio celebre con las
entidades autorizadas en virtud de lo estipulado en el mencionado contrato, salvo en
los litigios o reclamaciones que surjan como consecuencia o causa de dicha
ejecución, caso en el cual el Custodio cooperará con el custodiado suministrando
información en la medida que esto sea posible para el Custodio.
(h) El desarrollo de este servicio conlleva la apertura de cuentas por parte del Custodio
a nombre del Fondo, las cuales estarán destinadas únicamente a manejar los recursos
y valores del Fondo, en cuyo caso tales recursos y valores no podrán ser objeto de
embargos, garantías o disposición alguna por parte del Custodio o por parte de
terceros, de conformidad con las normas vigentes sobre la materia.
(i) Teniendo en cuenta que la salvaguarda de los activos del Fondo incluye el manejo de
las cuentas bancarias del Fondo, con el propósito de realizar la compensación y
liquidación de operaciones que se realicen sobre los valores custodiados, la Sociedad
Administradora autoriza al Custodio a abrir, manejar, dar órdenes de transferencia,
retiros, pagos y a cerrar las cuentas corrientes y de ahorros que sean necesarias para
cumplir con la compensación y liquidación de las operaciones sobre los valores del
Fondo.

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(j) En lo relacionado con la compensación y liquidación de operaciones, y de acuerdo

con las instrucciones de la Sociedad Administradora, el Custodio participará desde la
etapa de confirmación, en el proceso de la compensación de operaciones sobre
valores, y realizará las labores necesarias para liquidar definitivamente las
operaciones sobre valores que haya ratificado la Sociedad Administradora. Dicha
liquidación implicará el cargo o el abono de dinero o de valores de las cuentas del
Fondo, así como las órdenes necesarias para realizar los pagos asociados a las
operaciones realizadas, y cualquier otra gestión o trámite a que haya lugar para el
cumplimiento de tales operaciones.
(k) Para aquellas operaciones aceptadas por una cámara de riesgo central de contraparte
para su compensación y liquidación, el Custodio participará en el cumplimiento de
las obligaciones del Fondo derivadas de las operaciones que se compensen y liquiden
a través de dicha cámara, de acuerdo con las instrucciones de la Sociedad
Administradora y en los términos y condiciones establecidos en el reglamento de la
respectiva cámara.
(l) En cumplimiento del principio de segregación, queda expresamente establecido que
el Custodio participará en el cumplimiento de las operaciones en la medida en que el
Fondo tenga los valores y/o los recursos para cumplir tales operaciones y que en
ningún caso el Custodio estará obligado a cumplir tales operaciones con sus propios
valores o recursos ni con los valores o recursos que custodie, administre o de los
cuales sea vocero en virtud de otros negocios.
(m) En lo relacionado con la administración de derechos patrimoniales, el Custodio
realizará el cobro de los rendimientos, dividendos y del capital asociados a los valores
del Fondo. La disposición de tales recursos o valores (si es el caso), estará sujeta a
las instrucciones de la Sociedad Administradora.
11.4 Otros términos de la relación con el Custodio
(a) La Sociedad Administradora se obliga para con el Custodio a entregar información
veraz y verificable, y a actualizar su información institucional, comercial y
financiera, por lo menos una vez al año, o cada vez que así lo solicite el Custodio,
suministrando la totalidad de los soportes documentales exigidos. El incumplimiento
de esta obligación, faculta al Custodio para terminar de manera inmediata y unilateral
la prestación de los servicios de custodia.
(b) No obstante, la Sociedad Administradora expresamente autoriza al Custodio para
intercambiar información crediticia o de otra índole sobre aquel, con su casa matriz,
filiales, subsidiarias, afiliadas y/o vinculadas de Citigroup Inc., terceras personas
seleccionadas por cualquiera de ellos, sociedades prestadoras de servicios de custodia
locales, agencias centralizadoras de información de riesgo y crédito locales o

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extranjeras, con la agencia estadounidense responsable de temas fiscales - Internal

Revenue Service (IRS) y/o terceras personas locales o extranjeras y/o terceras
personas locales o extranjeras, ya sea que ésta provenga de la Sociedad
Administradora o sea producto de su comportamiento crediticio o de otra índole, con
el Custodio o con terceros con el fin de realizar actividades de mercadeo, cobranzas,
publicidad y promoción de productos y servicios, estadística, así como para realizar
procesos de verificación de información e identidad. Igualmente, la Sociedad
Administradora autoriza expresamente al Custodio para que éste contrate con
terceros localizados en Colombia, servicios relacionados con el procesamiento de
datos del contrato, transmisión y almacenamiento de instrucciones e información del
custodiado, para su utilización a escala nacional o internacional, servicios
computarizados, servicios de atención telefónica, cobranzas u otros de naturaleza
similar.
(c) La Sociedad Administradora, el Fondo y los Inversionistas aceptan y consienten que
ese proceso pudiera implicar la recolección, archivo, procesamiento y transmisión de
dicha información entre compañías de Citigroup Inc. localizadas dentro o fuera de
Colombia y sus respectivos empleados o contratistas, quienes deberán guardar la
misma confidencialidad a la que está sujeto el Custodio, con las limitaciones
impuestas por las leyes aplicables sobre la materia, en la jurisdicción donde ésta se
recolecte, archive, procese o transmita, pero en ningún caso la confidencialidad puede
ser menos protegida que la exigencia establecida por la ley colombiana. Esta cláusula
sobrevivirá a la terminación de los Servicios de custodia.
(d) La Sociedad Administradora autoriza irrevocablemente al Custodio para que con
fines de control, supervisión y de información comercial y crediticia, consulte en la
CIFIN, Covinoc, Datacrédito, Superintendencia Financiera y en cualquier otra
entidad que maneje banco de datos, acerca del cumplimiento de las relaciones y
obligaciones que ha tenido con el sector financiero y sobre las relaciones y
obligaciones que hacia futuro adquiera con dicho sector. Igualmente, faculta
irrevocablemente al Custodio a procesar, solicitar, divulgar, obtener de cualquier
fuente o a reportar a la CIFIN, Covinoc, Datacrédito, Superintendencia Financiera, o
a cualquier otra entidad nacional o internacional que con el mismo fin se establezca
en el futuro, toda la información y referencias relativas a la Sociedad Administradora
y el Fondo y para que, en caso de incumplimiento, incluya en los archivos de
deudores morosos o con referencias negativas, llevadas por dichas entidades, su
nombre y documento de identificación. Así mismo, el custodiado expresa e
irrevocablemente autoriza al Custodio a verificar todos los antecedentes referentes a
su comportamiento o el de sus representados frente al sector financiero, hábitos
comerciales, manejo de cuentas bancarias, y en general frente al cumplimiento de
obligaciones.

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(e) La Sociedad Administradora, el Fondo y los Inversionistas exoneran de toda

responsabilidad al Custodio y a la entidad propietaria del archivo en que se registre
la información mencionada, de los perjuicios que pueda sufrir derivados de este
registro, salvo que haya mediado culpa grave o dolo por parte del Custodio.
(f) Cada uno de la Sociedad Administradora y el Custodio autorizan a la otra para

monitorear y grabar las conversaciones telefónicas así como el intercambio de datos
electrónicos, los cuales podrán ser utilizados como prueba o evidencia en cualquier
proceso legal, actuación judicial o administrativa iniciados en relación con los
servicios prestados por el Custodio a la Sociedad Administradora o por la Sociedad
Administradora a los Inversionistas.
11.5 Remuneración del Custodio.
(a) La remuneración del Custodio se calculará con base en la siguiente estructura de
tarifas:
(i) Tarifa anual calculada como un porcentaje del valor de los Activos bajo
administración.
(ii) Tarifas por transacción calculada como un valor en pesos por cada
transacción de títulos y por el cobro de rendimientos.
(iii) Tarifa de mantenimiento calculada como un múltiplo de SMMLV.
(b) El pago de la remuneración al Custodio se realizará mensualmente.
(c) Las tarifas podrán ser modificadas por el Custodio informando de las nuevas
comisiones a la Sociedad Administradora, con por lo menos cinco Días Hábiles de
antelación a la fecha efectiva a partir de la cual se aplicará la nueva comisión, pero
previamente deberá haber un acuerdo entre la Sociedad Administradora y el
Custodio. Las tarifas estarán además sujetas a la revisión anual en la forma prevista
en el contrato de prestación de servicios suscrito por la Sociedad Administradora y
el Custodio y de acuerdo a los parámetros establecidos para tal efecto en la Circular
Básica Jurídica 029 de 2014 expedida por la Superintendencia Financiera.

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12. DE LOS INVERSIONISTAS DEL FONDO
12.1 Asamblea de Inversionistas

La Asamblea de Inversionistas del Fondo la constituyen los Inversionistas del Fondo,
reunidos con el quórum y en las condiciones establecidas en este Reglamento y las normas
vigentes sobre la materia.
12.2 Reuniones de la Asamblea de Inversionistas
(a) La Asamblea de Inversionistas se reunirá ordinariamente por lo menos una vez al
año. Adicionalmente, la Asamblea de Inversionistas podrá reunirse de manera
extraordinaria cuando sea convocada por la Sociedad Administradora, por conducto
del Gerente, el revisor fiscal, por Inversionistas que representen no menos del 25%
de las Unidades en circulación o por la Superintendencia Financiera.
(b) Las convocatorias a reuniones de la Asamblea de Inversionistas deberán realizarse

por la Sociedad Administradora mediante aviso publicado en el diario "La República"
y en la página web de la Sociedad Administradora. El aviso y la publicación se harán
con por lo menos quince 15 días hábiles de antelación a la fecha de la asamblea si se
trata de reuniones ordinarias o con por lo menos cinco días hábiles de antelación, si
se trata de reuniones extraordinarias.
(c) El orden del día para las reuniones de la Asamblea de Inversionistas deberá figurar
en la respectiva convocatoria.
(d) La Asamblea de Inversionistas podrá deliberar con la presencia de un número plural

de Inversionistas que represente por lo menos el 51% de las Unidades en circulación.
(e) Las decisiones de la Asamblea de Inversionistas se tomarán mediante el voto
favorable de la mitad más una de las Unidades presentes en la respectiva reunión,
salvo las siguientes decisiones: (i) remoción de la Sociedad Administradora; (ii)
cesión del Fondo; (iii) fusión del Fondo; y (iv) liquidación anticipada del Fondo.
Dichas decisiones requerirán el voto favorable de Inversionistas que ostenten por lo
menos el 70% de las Unidades presentes en la respectiva reunión.
(f) Cada Unidad en circulación otorgará un voto.
(g) Sobre cada reunión de la Asamblea de Inversionistas del Fondo, la Sociedad

Administradora debe elaborar un acta conforme las condiciones generales prescritas
por el Código de Comercio para este tipo de documentos. Los libros de actas no
deberán ser registrados ante cámara de comercio alguna.
(h) Sin perjuicio de lo establecido en el presente Reglamento, la Asamblea de
Inversionistas del Fondo podrá reunirse en los términos descritos en el Código de

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Comercio para las reuniones universales y adicionalmente podrá acudir a los

mecanismos alternativos de consulta establecidos en la Ley 222 de 1995 y el Decreto
2555 de 2010.
(i) Como alternativa a la realización de asambleas de inversionistas, y de acuerdo con lo
establecido en el artículo 3.1.5.6.4 del Decreto 2555 de 2010 o en las normas que lo
modifiquen o sustituyan, se podrá realizar una consulta escrita a todos los
Inversionistas del Fondo, de conformidad con el siguiente procedimiento:
(i) La decisión de adelantar la consulta será informada a la Superintendencia
Financiera de Colombia, quien podrá presentar observaciones a la misma.
(ii) Se elaborará una consulta, en la cual se deben detallar los temas que serán
objeto de votación, incluyendo la información necesaria para adoptar una
decisión consciente e informada.
(iii) La Sociedad Administradora del Fondo deberá enviar el documento
contentivo de la consulta a la dirección física o electrónica registrada por
cada uno de los Inversionistas.
(iv) Una vez remitida la consulta, los inversionistas podrán solicitar a la
Sociedad Administradora, en un plazo que no exceda de quince (15) días,
toda la información que consideren conveniente en relación con el Fondo.
Esta información deberá ser puesta a su disposición a través de los medios
más idóneos para tal fin.
(v) Los Inversionistas deberán responder a la consulta dirigiendo una

comunicación a la dirección de la Sociedad Administradora del Fondo o
al correo electrónico que ésta destine para este fin, dentro de los treinta
(30) días siguientes a la recepción del documento contentivo de la
consulta.
(vi) Para que la consulta sea válida se requiere que responda al menos el
cincuenta y uno por ciento (51%) de las participaciones del Fondo, sin
tener en cuenta la participación de la Sociedad Administradora del Fondo.
(vii) Las decisiones se tomarán de acuerdo con las mayorías establecidas en
este Reglamento.
(viii) Para el conteo de votos, la Sociedad Administradora del Fondo deberá
documentar el número de comunicaciones recibidas, así como los votos a
favor y en contra de la consulta.
(ix) La Sociedad Administradora deberá informar a la Superintendencia
Financiera de Colombia los resultados de la consulta, allegando para tal

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fin un escrito detallado de la misma y las decisiones adoptadas, el cual

deberá ser suscrito por el Gerente del Fondo y el revisor fiscal.
(x) La decisión adoptada por el mecanismo de la consulta deberá ser
informada a los Inversionistas a través de la página web
www.daviviendacorredores.com de la Sociedad Administradora del
Fondo.
12.3 Reuniones de Segunda Convocatoria
Si convocada debidamente una reunión de Asamblea de Inversionistas, ésta no pudiere

realizarse por falta del quórum previsto para el efecto, se citara nuevamente, atendiendo a las
normas del Código de Comercio para reuniones de segunda convocatoria, a una reunión que
tendrá lugar no antes de los diez (10) días calendario siguientes ni después de los treinta (30)
días calendario siguientes a la fecha fijada para la primera reunión. La segunda convocatoria
deberá realizarse por la Sociedad Administradora mediante aviso publicado en el diario "La
República" y en la página web de la Sociedad Administradora con por lo menos cinco (5)
días comunes de antelación a la fecha de la asamblea. En este evento la Asamblea de
Inversionistas podrá deliberar con la presencia de cualquier número plural de Inversionistas
asistentes o representados.
12.4 Funciones de la Asamblea de Inversionistas del Fondo
(a) Son funciones de la Asamblea de Inversionistas:
(i) Designar los miembros del Comité de Transparencia y Buen Gobierno y

fijar su remuneración;
(ii) Aprobar la remoción de la Sociedad Administradora, de acuerdo con lo
previsto en el presente Reglamento;
(iii) Decretar, en cualquier tiempo, la liquidación anticipada del Fondo y,
cuando sea del caso, designar el liquidador;
(iv) Aprobar o improbar el proyecto de fusión del Fondo con otro fondo de
inversión colectiva;
(v) Aprobar o improbar el balance general y el estado de resultados de fin de
ejercicio y el informe anual de rendición de cuentas;
(vi) Designar, cuando lo considere conveniente, un auditor externo para el
Fondo; y
(vii) Las demás expresamente previstas en el el artículo 3.1.5.6.3 del Decreto
2555 de 2010 y demás normas que lo adicionen, reformen o sustituyan.

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(b) En todo caso, no será facultad de la Asamblea de Inversionistas tomar decisiones

acerca de la adquisición, administración y liquidación de las Inversiones del Fondo.
12.5 Derechos de los Inversionistas del Fondo
(a) Además de los previstos en la ley y el presente Reglamento, son derechos de los
Inversionistas:
(i) Participar en los resultados económicos generados por las operaciones en
las que participe el Fondo, según los términos dispuestos en el presente
Reglamento;
(ii) Recibir información en los términos del presente Reglamento;
(iii) Inspeccionar los documentos e información relacionada con el Fondo al
finalizar cada semestre. La Sociedad Administradora pondrá los
documentos respectivos a disposición de los Inversionistas por el término
de 15 días calendario desde la fecha de corte de cada semestre calendario.
El derecho de inspección en ningún caso se extenderá, de acuerdo con lo
previsto en el numeral 2 del artículo 3.1.5.5.1 del Decreto 2555 de 2010,
a aquella información que se refiera a los demás Inversionistas del Fondo,
o a la información que la Sociedad Administradora deba mantener en
confidencialidad, incluyendo pero sin limitarse a información sobre las
Inversiones del Fondo;
(iv) Negociar los valores representativos de su inversión en el Fondo en el
mercado secundario y de acuerdo con su ley de circulación y lo dispuesto
en el presente Reglamento;
(v) Participar y ejercer los derechos políticos que le corresponden en la
Asamblea de Inversionistas;
(vi) Recibir un trato igualitario cuando se encuentre en igualdad de
circunstancias objetivas con otros Inversionistas del Fondo; y
(vii) Los demás señalados en las normas aplicables o en el presente
Reglamento y aquellos derechos asignados por normas especiales, por las
normas de protección al consumidor financiero y por las normas de
protección a los inversionistas en el mercado de valores, los inversionistas
o los beneficiarios designados por ellos, y los derechos dispuestos en el
artículo 3.1.5.5.1. del Decreto 2555 de 2010.
12.6 Obligaciones de los Inversionistas del Fondo
(a) Son obligaciones de los Inversionistas:

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(i) Suministrar completa y oportunamente la información y documentos que

le solicite la Sociedad Administradora, en especial la establecida por la
ley y la Superintendencia Financiera para prevenir el lavado de activos
provenientes de actividades delictivas. Actualizar la información y
documentación suministrada a la Sociedad Administradora por lo menos
una vez al año y cada vez que se presenten modificaciones a la misma.
(ii) Suscribir el Formato de Vinculación al Fondo;
(iii) Aceptar y cumplir en todo momento con lo previsto en el presente
Reglamento;
(iv) Al momento de la vinculación al Fondo, informar por escrito a la Sociedad
Administradora la cuenta bancaria a la cual desea que le sean transferidos
los recursos provenientes de las distribuciones que el Fondo pudiere
realizar;
(v) Asistir a las reuniones de la Asamblea de Inversionistas y decidir los
asuntos de su competencia; y
(vi) Las demás previstas en el presente Reglamento y en las normas aplicables.

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13. MECANISMOS DE REVELACIÓN DE INFORMACIÓN

13.1 Información General
(a) El presente Reglamento incluye información general sobre la naturaleza del Fondo,
la Sociedad Administradora, el Gerente y demás órganos de control y administración
del Fondo. Igualmente incluye la información relevante para los Inversionistas
relacionada con los riesgos de las Inversiones, los costos y gastos asociados con el
funcionamiento del Fondo y la descripción general de los derechos y obligaciones de
las partes involucradas.
(b) La Sociedad Administradora en todo caso mantendrá a disposición de los
Inversionistas en las oficinas de la Sociedad Administradora la siguiente
información:
(i) La versión vigente del Reglamento;
(ii) Prospecto de Inversión del Fondo;
(iii) Ficha técnica del Fondo;
(iv) El último informe de rendición de cuentas del Fondo;
(v) El nombre completo del Gerente así como de los miembros del Comité de
Inversiones;
(vi) Estados financieros del Fondo con corte al 31 de diciembre de cada año,
certificados por el revisor fiscal de la Sociedad Administradora;
(vii) El Código de Ética y Conducta de la Sociedad Administradora que incluye

un capítulo referente a la administración de fondos de inversión colectiva;
(viii) Informe de calificación para el Fondo, para los casos en que la Sociedad
Administradora la hubiere contratado;
(ix) Datos de contacto del Revisor Fiscal de la Sociedad Administradora; y
(x) Entidades y cuentas para el recaudo de los Aportes.
(c) La Sociedad Administradora mantendrá la información a la que hacen referencia los

numerales (i), (ii) y (iii) de la Sección 13.1(b) en su oficina principal, en las oficinas
de los corresponsales y de las oficinas respecto de las cuales haya celebrado un
contrato de uso de red. Corresponderá al Distribuidor Especializado mantener dicha
información en sus oficinas abiertas al público. En la página web de la Sociedad

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Administradora se deberá incluir la siguiente información: ficha técnica del Fondo,

el informe de calificación si lo hay, el Reglamento junto con sus modificaciones; el
Prospecto, el Informe de Rendición de Cuentas, y los estados financieros y sus notas.
13.2 Extracto de cuenta
La Sociedad Administradora pondrá a disposición de cada uno de los Inversionistas un
extracto de cuenta en donde se informe el movimiento de su respectiva cuenta en el Fondo,
que refleje los aportes y/o retiros durante el período correspondiente, expresados en pesos y
en Unidades. El extracto contendrá la siguiente información, así como la requerida en la
Circular Básica Jurídica, Parte III, Título VI, Capítulo III, Sección 3.1 de la Superintendencia
Financiera o en cualquier otra disposición vigente a la fecha de la emisión del extracto:
(i) Identificación del Inversionista.
(ii) Valor de la unidad y la aclaración de que el Fondo sólo expide un único

tipo de derechos de participación.
(iii) Saldos iniciales y final del periodo revelado.
(iv) El valor y la fecha de recepción de las Inversiones iniciales o adicionales.
(v) Los rendimientos abonados durante el periodo y las retenciones

practicadas.
(vi) Remuneración de la Sociedad Administradora de conformidad con lo

definido en el Reglamento.
(vii) La rentabilidad histórica del Fondo, de acuerdo con lo dispuesto en el
numeral 11 del anexo 6 del Título VIII de la Circular Básica Jurídica de la
Superintendencia Financiera de Colombia o las normas que lo modifiquen
o sustituyan.
(viii) Información sobre la página de Internet y demás datos necesarios para
ubicar la información relativa al Fondo descrita en esta Sección.
(ix) Valor de las participaciones, según la información reportada por el
proveedor de precios de la Sociedad Administradora.
El extracto deberá ser remitido dentro de los 15 días hábiles siguientes al último día de cada
trimestre, por medio impreso o digital a la dirección registrada por éstos para la recepción de
correspondencia o puesto a disposición en las oficinas de la Sociedad Administradora.
13.3 Rendición de cuentas

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La Sociedad Administradora rendirá un Informe de Rendición de Cuentas, detallado y

pormenorizado acerca del desempeño del Fondo. Para dar cumplimiento a lo establecido en
el parágrafo primero del artículo 3.1.1.9.10 del Decreto 2555 de 2010, el Informe de

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Rendición de Cuentas deberá incluir la siguiente información requerida por la Circular Básica
Jurídica, Parte III, Título VI, Capítulo III, Sección 4 de la Superintendencia Financiera o en
cualquier otra disposición vigente a la fecha de su preparación:
(a) Identificar los elementos esenciales del modelo de negocio empleado y constituirse
en un mecanismo de comunicación entre la Sociedad Administradora y los
Inversionistas de manera que provea a sus lectores de un entendimiento completo
acerca de la condición financiera del Fondo, los cambios en éste y los resultados de
las operaciones adelantadas.
(b) Los principios generales de revelación del Informe de Rendición de Cuentas:
Los siguientes son los principios generales que deben ser observados por la Sociedad
Administradora al momento de elaborar el Informe de Rendición de Cuentas:
(i) Proveer por escrito una explicación acerca de las particularidades del
portafolio de inversiones del Fondo, los riesgos asociados con éste y el
desempeño de sus activos, de tal forma que le permitan al Inversionista
conocer el estado de su inversión visto a través de los ojos del
administrador. Tratándose de activos de derechos de contenido
económico, se debe proveer una explicación detallada en relación con los
riesgos particulares asociados con éstos y sus efectos sobre el portafolio
del Fondo.
(ii) Complementar la información ya incluida en los demás mecanismos de
revelación de información del Fondo.
(iii) Proveer información acerca de la composición del portafolio de
Inversiones del Fondo con relación a los riesgos y los retornos obtenidos,
de manera tal que los Inversionistas puedan entender los elementos
esenciales que explican el comportamiento de la rentabilidad.
(c) Información de desempeño
El informe debe incluir información cuantitativa y cualitativa acerca de los cambios

materiales en el desempeño financiero de los principales Activos del portafolio y de
la rentabilidad del Fondo.
(d) Composición del portafolio
El informe debe complementar y explicar la composición del portafolio de
Inversiones del Fondo que se refleja a través de las fichas técnicas. Lo anterior debe
incluir un análisis acerca de su dinámica y la razón por la que se presentaron cambios
en el período, cuando sean materiales. Se debe informar a los Inversionistas acerca

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del cumplimiento de las políticas de inversión y su injerencia dentro de los resultados

obtenidos. La información revelada en este aparte debe recoger las recomendaciones
o conclusiones materiales y generales que el Comité de Inversiones haya realizado
durante el período, en temas tales como: inversiones, emisores, gobierno corporativo,
definición de cupos de inversión y cumplimiento de las políticas para la adquisición
y liquidación de inversiones.
(e) Estados financieros y sus notas
El Informe de Rendición de Cuentas debe analizar vertical y horizontalmente los
cambios materiales del estado de situación financiera y del estado de resultados
integral del Fondo.
De una parte, para el análisis vertical se utilizará como mínimo el monto de los
aportes de los Inversionistas como parámetro de comparación. De igual manera, para
el análisis horizontal se utilizarán los estados financieros correspondientes al mismo
mes, de los años inmediatamente anteriores que el administrador considere
pertinente. Los links de la página de Internet al balance y estado de resultados
utilizados en dicho análisis deberán incorporarse al informe.
(f) Evolución del valor de la Unidad
El informe debe contener un análisis de la evolución del valor de la Unidad del Fondo
incluyendo. Para tal fin, la valoración de las Inversiones que el Fondo tenga en su
portafolio debe realizarse de conformidad con lo establecido en el Capítulo I de la
Circular Externa 100 de 1995- Circular Básica Contable y Financiera.
Para calcular el valor del Fondo así como las Unidades de participación, se utilizará
lo establecido en el Capítulo XI de la Circular Externa 100 de 1995 Circular Básica
Contable y Financiera.
(g) Gastos
La Sociedad Administradora debe hacer un análisis detallado sobre la evolución de

los gastos imputables al Fondo. Para tal efecto, debe como mínimo hacer una
descripción de la evolución de los rubros contenidos en el artículo 3.1.1.8.1 del
Decreto 2555 de 2010 además de aquellos que, a criterio de la Sociedad
Administradora, impactaron materialmente la rentabilidad percibida por los
Inversionistas; también se debe tener en cuenta cómo éstos afectaron la variabilidad
de la rentabilidad durante el período de análisis. La Sociedad Administradora debe
revelar cómo dio cumplimiento a lo establecido en la metodología de cálculo de
alguna remuneración y la escogencia y utilización de intermediarios cuando éstos
fueron necesarios.

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(h) El Informe de Rendición de Cuentas deberá presentarse cada seis meses, con cortes
al 30 de junio y al 31 de diciembre, y remitirse a cada Inversionista del Fondo por
medios electrónicos, dentro de los 15 días calendario contados a partir de la fecha del
respectivo corte.
13.4 Ficha técnica

La Sociedad Administradora elaborará la ficha técnica del Fondo, de conformidad con las
normas vigentes, con una periodicidad mensual y dentro de los primeros cinco días hábiles
siguientes al corte del mes anterior. La Sociedad Administradora deberá mantener en su
página web las fichas técnicas correspondientes a los últimos seis (6) meses.
13.5 Prospecto de inversión.
Para la comercialización del Fondo, la Sociedad Administradora ha elaborado un prospecto

(el "Prospecto") que guarda concordancia con la información del Reglamento, el cual
contendrá como mínimo la información que se relaciona en el Anexo No. 5 de la Circular
Básica Jurídica, Parte III, Título VI, Capítulo III. El Prospecto será dado a conocer
previamente a la vinculación de los Inversionistas en medio físico o electrónico.
La Sociedad Administradora dejará constancia de que el Inversionista ha recibido la copia
escrita de éste y sobre la aceptación y entendimiento de la información allí consignada,
mediante la suscripción del formato de vinculación al Fondo. En las oficinas principales de
atención al público de la Sociedad Administradora, se podrá consultar, de manera actualizada,
la versión del Reglamento, del Prospecto y de la ficha técnica. No obstante lo anterior, la
Sociedad Administradora, a solicitud del Inversionista entregará el Reglamento del Fondo.

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14. FUSIÓN Y CESIÓN DE LA POSICIÓN DE LA SOCIEDAD ADMINISTRADORA
14.1 Fusión del Fondo

(a) Eventos en los que procede la fusión del Fondo:
(i) El Fondo podrá fusionarse con otros fondos de inversión colectiva con
objetivos de inversión similares o afines a los del Fondo cuando así sea
propuesto a la Asamblea de Inversionistas, por la Sociedad
Administradora, previa aprobación por parte de la Junta Directiva de la
Sociedad Administradora.
(ii) De conformidad con lo establecido en el artículo 3.1.2.1.1 del Decreto
2555 de 2010, los Inversionistas que manifiesten formalmente a la
Sociedad Administradora su desacuerdo con la fusión del Fondo podrán
solicitar la redención de sus participaciones sin que por este hecho se
genere sanción ni penalidad de ningún tipo. Este derecho se ejercerá en
los términos del artículo 3.1.1.9.6 del Decreto 2555 de 2010.
(iii) En caso en que alguno de los Inversionistas ejerza el derecho de retiro, y
tomando en consideración la naturaleza ilíquida de los Activos, la
Sociedad Administradora buscará los mecanismos para liquidar parte de
las Inversiones, siempre que esto no genere un efecto negativo para los
Inversionistas que permanecen en el Fondo, de forma tal que se cuente
con la liquidez para atender el retiro. En caso que la liquidación de
Inversiones genere un efecto negativo para los demás Inversionistas,
quienes ejerzan el derecho de retiro recibirán en especie los Activos del
Fondo a prorrata de su participación en el Fondo, debiendo asumir el
respectivo riesgo de liquidez de dichos Activos.
(b) Procedimiento para la realización de la Fusión
Siempre que se pretenda adelantar la fusión del Fondo deberá seguirse el siguiente
procedimiento en relación con sus respectivas asambleas de Inversionistas del Fondo objeto
de la fusión:
(i) El compromiso de fusión deberá ser elaborado por las sociedades
administradoras, y ser aprobado por las juntas directivas de cada una de
ellas. El compromiso de fusión deberá contener, como mínimo:
(A) Los motivos de la fusión que se proyecta adelantar y las condiciones
en que se realizará.
(B) Los estados financieros de los fondos de inversión colectiva que
sirvieron de base para establecer las condiciones de la fusión.

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(C) La discriminación y valoración de los activos y pasivos de los fondos

de inversión colectiva.
(D) Un anexo explicativo de los métodos de evaluación utilizados para
establecer la relación de intercambio de las unidades de
participación.
(ii) Una vez las Juntas Directivas hayan aprobado el compromiso, las
Sociedades Administradoras deberán publicar el resumen del
compromiso de fusión en el diario de amplia circulación nacional "La
República".
(iii) La Asamblea de Inversionistas deberá ser citada con una antelación
mínima de 15 días hábiles a la fecha de la reunión en que se pretenda
poner a consideración y aprobación la respectiva fusión. La citación
correspondiente deberá ir acompañada del compromiso de fusión que
haya sido aprobado por las juntas directivas de las sociedades
administradoras y cualquier otra información necesaria para su análisis y
evaluación.
(iv) Una vez aprobada la fusión por parte de la Asamblea de Inversionistas, la
misma será comunicada a todos los Inversionistas dentro de los diez días
hábiles siguientes a dicha aprobación y publicada, junto con el
compromiso de fusión, en la página web de la Sociedad Administradora.
Así mismo, se informará a la Superintendencia Financiera de dicho
compromiso, mediante comunicación escrita a la cual se deberá anexar el
proyecto de fusión aprobado y las actas resultantes de las asambleas y
reuniones de juntas directivas, dentro de los 30 días hábiles siguientes a
su aprobación.
(v) Cuando la fusión se realice entre fondos de inversión colectiva
administradas por sociedades administradoras diferentes, la fusión deberá
ser autorizada por la Superintendencia Financiera.
(vi) De conformidad con lo establecido en el artículo 3.1.2.1.1 del Decreto

2555 de 2010, los Inversionistas que manifiesten formalmente a la
Sociedad Administradora su desacuerdo con la fusión o los que no asistan
a la Asamblea de Inversionistas en la que se decida la fusión, podrán
solicitar la redención de sus participaciones sin que por este hecho se
genere sanción ni penalidad de ningún tipo. Este derecho se ejercerá en
los términos del artículo 3.1.1.9.6 del Decreto 2555 de 2010.

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14.2 Procedimiento para la Cesión de la Administración del Fondo
La Sociedad Administradora podrá ceder la administración del Fondo a otra sociedad

administradora legalmente autorizada con sujeción a las reglas que se indican a continuación:
(a) Consentimiento de la Junta Directiva de la Sociedad Administradora;
(b) Autorización de la Superintendencia Financiera.

(c) El Cesionario debe anexar a la solicitud de autorización ante la Superintendencia
Financiera, la documentación a que se refieren los numerales 3, 5 y 6 del artículo
3.1.1.3.2 del Decreto 2555.
(d) La aprobación de la cesión por parte de la Superintendencia Financiera, será
comunicada a todos los Inversionistas dentro de los diez días hábiles siguientes a
dicha aprobación mediante una publicación en un diario de amplia circulación
nacional, así como mediante el envío de una comunicación dirigida a cada uno de los
Inversionistas. Este evento también será publicado en la página web de la cesionaria;
(e) Los Inversionistas deberán expresar su rechazo o aceptación dentro de los 30 días
siguientes a la fecha de publicación del aviso de cesión. De no recibirse respuesta
dentro del término fijado se entenderá aceptada la cesión.
(f) De conformidad con lo establecido en el artículo 3.1.2.1.2 del Decreto 2555 de 2010,
los Inversionistas que manifiesten formalmente a la Sociedad Administradora su
desacuerdo con la cesión podrán solicitar la redención de sus participaciones sin que
por este hecho se genere sanción ni penalidad de ningún tipo. Este derecho se ejercerá
en los términos del artículo 3.1.1.9.6 del Decreto 2555 de 2010.

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15. LIQUIDACIÓN DEL FONDO
15.1 Causales de Liquidación del Fondo

(a) Son causales de disolución y liquidación del Fondo:
(i) El vencimiento de la Duración del Fondo;
(ii) La decisión válida de la Asamblea de Inversionistas de liquidar el Fondo;

(iii) La decisión motivada, técnica y económicamente, de la Junta Directiva
de la Sociedad Administradora de liquidar el Fondo;
(iv) Cualquier hecho o situación que ponga a la Sociedad Administradora en
imposibilidad definitiva de continuar desarrollando su objeto social, y el
Fondo no pueda ser cedido a otra sociedad administradora de acuerdo con
la legislación aplicable;
(v) Cuando el patrimonio del Fondo esté por debajo del monto mínimo
establecido en la Sección 2.8;
(vi) La toma de posesión de la Sociedad Administradora cuando no resulte
viable su remplazo en condiciones que aseguren la normal continuidad
del Fondo;
(vii) Cuando la participación por Inversionista exceda los límites establecidos
en la Sección 2.9(b). Esta causal sólo podrá ser enervada durante un
periodo máximo de dos meses;
(viii) La orden de desmonte de operaciones o de liquidación del Fondo por parte

de la Superintendencia Financiera; y
(b) Las causales previstas en los numerales (v) y (vii) de la Sección 15.1(a) sólo serán
aplicables después de seis meses de que el Fondo entre en operación.
(c) Cuando se presente alguna de las causales de liquidación previstas en la Sección
15.1(a), la Sociedad Administradora deberá comunicarla inmediatamente, y a más
tardar al día hábil siguiente a su ocurrencia, a los Inversionistas, a través de un correo
electrónico enviado a la dirección registrada de cada Inversionista, a la
Superintendencia Financiera y a las bolsas de valores y a las entidades
administradoras de los sistemas de negociación de valores en los que se encuentren
inscritos los valores respectivos, por medio escrito.
15.2 Procedimiento para la Liquidación del Fondo
La liquidación del Fondo se ajustará al siguiente procedimiento:


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(a) A partir de la fecha del acaecimiento de la causal de liquidación y mientras ésta

subsista, el Fondo no podrá constituir nuevas Unidades ni atender redenciones.
(b) La Sociedad Administradora será el liquidador del Fondo.
(c) Salvo por las causales establecidas en los artículos 15.1(a)(i) y 15.1(a)(ii), la Sociedad
Administradora procederá a convocar a la Asamblea de Inversionistas, la cual deberá
celebrarse entre los cinco y diez días calendario siguientes a la fecha de la
comunicación de la noticia de liquidación de que trata la Sección 15.1(c).
(d) En caso de que esta reunión de la Asamblea de Inversionistas no se realizare por falta
del quórum previsto para el efecto, la Asamblea de Inversionistas se citará
nuevamente para celebrarse entre los tres y seis días calendario siguientes a la reunión
de la Asamblea de Inversionistas fallida, pudiendo deliberar con cualquier quórum.
(e) En caso que se presente la causal 15.1(a)(iii) o 15.1(a)(iv), la Asamblea de
Inversionistas podrá decidir entregar la administración del Fondo a otra sociedad
administradora legalmente habilitada, y dicha causal sólo se considerará enervada
cuando la nueva sociedad administradora designada acepte administrar el Fondo. La
Asamblea de Inversionistas deberá establecer las fechas y condiciones en las que se
realizará el traspaso del Fondo a la sociedad administradora designada.
(f) La Sociedad Administradora procederá inmediatamente a determinar la participación
porcentual de los Inversionistas en el Fondo y a realizar o vender todos los activos
que constituyan el portafolio del Fondo, en un término prudente y razonable para
realizar los Activos, que en todo caso no podrá exceder de un año a partir de la fecha
en que se haga efectiva la causal de disolución.
(g) Una vez liquidadas todas las Inversiones en Activos se procederá de inmediato a
pagar a los Inversionistas lo correspondiente según su participación en el Fondo, en
un término que no podrá exceder de 15 días hábiles siguientes al vencimiento del
plazo previsto en la Sección 15.2(f).
(h) Vencido el término de un año para liquidar las Inversiones, si existieren Activos cuya
realización no hubiere sido posible, la Asamblea de Inversionistas deberá reunirse en
un lapso no mayor a cuatro meses. La Asamblea de Inversionistas deberá evaluar el
informe detallado que deberá presentar la Sociedad Administradora sobre las
gestiones realizadas hasta la fecha, y podrá:
(i) Otorgar el plazo que estime conveniente para que la Sociedad
Administradora continúe con la gestión de liquidación de las Inversiones
pendientes, en cuyo caso la Asamblea de Inversionistas deberá acordar las
fechas en que la Sociedad Administradora presentará a los Inversionistas
de forma individual o a la Asamblea de Inversionistas, informes sobre su

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gestión. La Asamblea de Inversionistas podrá prorrogar el plazo

inicialmente otorgado hasta por un año, en el evento en que los Activos
no se hayan podido liquidar en el plazo inicial y, en todo caso, mediando
informe detallado del liquidador sobre las gestiones realizadas. Vencidos
los términos adicionales sin que se haya logrado la liquidación total de los
Activos, los Activos remanentes serán entregados a los Inversionistas
según la regla prevista en el numeral (ii) siguiente de esta Sección 15.2(h).
(ii) Solicitar al liquidador que los Activos sean entregados a los Inversionistas
en proporción a sus Unidades. La Asamblea de Inversionista podrá
reunirse en cualquier tiempo y hacer la solicitud mencionada en este
numeral.
(iii) Tomar las decisiones que considere pertinentes para lograr la liquidación
de las inversiones y la adecuada protección de los derechos de los
Inversionistas.
(iv) Se podrán efectuar pagos parciales a todos los Inversionistas, a prorrata
de sus Unidades con los dineros que se obtengan en el proceso liquidatorio
y que excedan el doble del pasivo externo del Fondo con corte al momento
de hacerse la distribución o redención correspondiente.
(v) En caso que existan Activos dentro del proceso de liquidación del Fondo
que no puedan ser vendidos dentro del plazo establecido por la norma, la
Sociedad Administradora estructurará un vehículo de inversión que pueda
recibir los Activos que no sean enajenados y los Inversionistas a prorrata
de su participación en el Fondo recibirán derechos de participación en el
vehículo correspondiente.
(i) Si, al cabo del proceso de liquidación, existieren sumas pendientes de distribución a
los Inversionistas, se seguirá el siguiente procedimiento:
(i) La Sociedad Administradora abonará los recursos correspondientes a los
Inversionistas en las cuentas bancarias informadas;
(ii) De no ser posible la consignación a que hace referencia el numeral (i)
anterior, y en caso de que el Inversionista haya señalado e identificado,
por medio escrito, un mandatario para el pago o un beneficiario, la
Sociedad Administradora realizará el pago de los recursos pendientes de
retiro a dicha persona; y
(iii) En imposibilidad de realizar el pago de conformidad con alguno de los
numerales anteriores, se dará aplicación a lo establecido por el artículo
249 del Código de Comercio.

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(j) La Sociedad Administradora deberá presentar su informe final de liquidación a la

Asamblea de Inversionistas. Si realizadas las diligencias de convocatoria no fuere
posible reunir a la Asamblea de Inversionistas, la Sociedad Administradora deberá
presentar su informe final a la Superintendencia Financiera y enviarlo a la última
dirección física o electrónica registrada de los Inversionistas.
(k) La Superintendencia Financiera procederá a cancelar la inscripción de los valores
representativos de las Unidades en el RNVE.
(l) Durante el período de liquidación del Fondo, el Inversionista seguirá obligado al pago
de las sumas debidas de acuerdo con el presente Reglamento y las demás normas
aplicables. El pago de dichas sumas se hará a título de anticipo o reembolso de los
gastos que les correspondan según los términos del presente Reglamento, sin que los
mismos den lugar a la creación de nuevas participaciones.
(m) Cuando la liquidación del Fondo se realice de manera anticipada por razones no
imputables a la Sociedad Administradora, la Sociedad Administradora tendrá
derecho a percibir la Comisión de Administración respecto del Fondo, causada hasta
la fecha de la liquidación, y si ejerciere la función de liquidador, la Comisión de
Administración que se cause mientras ejerza dicha función.

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16. MODIFICACIONES AL REGLAMENTO
16.1 Modificaciones generales

Toda reforma al presente Reglamento deberá ser previamente aprobada por la junta directiva
de la Sociedad Administradora. Cualquier reforma deberá ser informada a los Inversionistas
dentro de los diez días hábiles siguientes a su aprobación, y a la Superintendencia Financiera
dentro de los 30 días hábiles antes de su entrada en vigencia, la cual podrá solicitar en
cualquier tiempo los ajustes que estime necesarios.
16.2 Modificaciones que afecten los derechos económicos de los Inversionistas.
Cuando dichas reformas impliquen modificaciones o afectación de los derechos económicos
de los Inversionistas, deberán ser previamente aprobadas por la Superintendencia Financiera
y deberán ser informadas a los Inversionistas mediante una publicación en el diario de amplia
circulación nacional "La República", así como mediante el envío de una comunicación
dirigida a cada uno de los Inversionistas, indicando las reformas que serán realizadas y la
posibilidad que tienen de retirarse del Fondo en caso que estén en desacuerdo con las
modificaciones, dentro del mes siguiente a dicha notificación.

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REGLAMENTO DEL FONDO DE INVERSIÓN COLECTIVA

INMOBILIARIO DE RENTA DAVIVIENDA CORREDORES

Corredores Davivienda S.A. Comisionista de Bolsa

V0; 29-01- www.daviviendacorredore

3. POLÍTICA DE INVERSIÓN DEL FONDO 13

9. REMUNERACIÓN Y GASTOS A CARGO DEL FONDO 74

12. DE LOS INVERSIONISTAS DEL FONDO 88

16. MODIFICACIONES AL REGLAMENTO 105

V0; 29-01- www.daviviendacorredore

REGLAMENTO DEL FONDO DE INVERSIÓN COLECTIVA INMOBILIARIO DE

Por medio del presente Reglamento, requisito obligatorio para la vinculación de

Las obligaciones de la Sociedad Administradora del Fondo de Inversión Colectiva

V0; 29-01- www.daviviendacorredore

V0; 29-01- www.daviviendacorredore

(f) "Aportes Subsiguientes" tiene el significado previsto en la Sección 6.7.

(g) "Asamblea de Inversionistas" es el órgano colegiado constituido por los

(i) "Comisión de Administración" es la suma de dinero que recibirá la Sociedad

V0; 29-01- www.daviviendacorredore

(s) "Deceval" es el Depósito Centralizado de Valores de Colombia – DECEVAL S.A.

(t) "Demanda" significa la aceptación de una oferta de suscripción de Unidades por

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(cc) "Gerente" es la persona nombrada por la Junta Directiva de la Sociedad

(dd) "Informe de Rendición de Cuentas" es el informe de rendición de cuentas realizado

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(tt) "Periodo de Recepción de Aportes Iniciales" tiene el significado previsto en la

(yy) "Reglamento" es el presente reglamento, mediante el cual se consagran las reglas y

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(zz) "RNPMV" es el Registro Nacional de Profesionales del Mercado de Valores

(aaa) "RNVE" es el Registro Nacional de Valores y Emisores.

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2. ASPECTOS GENERALES DEL FONDO

2.1 Denominación y naturaleza del Fondo

2.5 Periodo para la recepción de recursos

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un Periodo de Recepción de Aportes Iniciales y uno o más Periodos de Recepción de Aportes

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(a) El Monto Mínimo a Suscribir por parte de un Inversionista es de $1.000.000, excepto

2.11 Coberturas de riesgos

2.12 Calificación del Fondo

El Fondo podrá ser calificado, si lo considera conveniente la Sociedad Administradora. La

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3. POLÍTICA DE INVERSIÓN DEL FONDO

3.1 Enfoque de inversión del Fondo y Activos

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procederá de conformidad con las normas de valoración aplicables a las inversiones

(F) Industria del entretenimiento, tales como centros de eventos y

(H) Industria de la salud tales como, pero sin limitarse a clínicas y

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3.2(a)(i), incluyendo el valor del lote, predio o terreno sobre el cual se

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listada en una bolsa de valores autorizada o reconocida por la

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(ii) El Fondo también podrá celebrar operaciones repo, simultáneas y

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Administradora que en conjunto excedan el 10% del valor de los Activos

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patrimonios autónomos, sociedades o fondos de inversión colectiva.

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independientemente de si su titularidad se tiene a través de

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cuando haya sido aprobado previamente por unanimidad de los tres

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