EJERCICIOS DE FLUJOS DE CAJA NUEVA EMPRESA

Ejercicio 1

En el estudio de un nuevo proyecto se estiman ventas de 20.000 unidades anuales a

un precio de 160 $/u. En el año 2 se hará una ampliación que permitiría incrementar la
producción y las ventas en 5.000 unidades anuales, a partir del año 3.

El estudio técnico señala que los costos unitarios de fabricación serían:

Mano de Obra $16

Materiales $ 20
Costos indirectos $ 34

Los Costos Fijos de Fabricación se estiman anualmente en $ 200.000. Los desembolsos

fijos anuales de administración y ventas ascienden a $ 150.000.

La inversión inicial se compone de:

Terreno $ 2.000.000
Obras Físicas $ 1.400.000
Maquinarias y equipos $ 600.000

La inversión promedio a mantener anualmente en Capital de Trabajo se estima en

60% del costo variable de fabricación.

La ampliación requerirá realizar una Inversión en equipos y maquinarias de $

200.000. Los costos fijos no varían.

Los activos se deprecian por año tributariamente así:

Obras físicas 5%
Maquinarias y equipos 10 %

El costo del estudio de factibilidad del proyecto es de $ 250.000.

La tasa de impuesto a las utilidades es de un 20 %.

La mezcla de financiamiento de la Inversión Total es: 40 % Préstamo al 10 % anual antes

de impuesto a la renta, y Patrimonio 60 %, al 18 % anual.
Calcule un Valor de Recupero Económico, considerando un horizonte de evaluación de 5
años, y Evalúe el Proyecto según VAN del proyecto Puro.

Ejercicio 2

El estudio de viabilidad analiza las posibilidades de instalar una fábrica de chocolates. El

estudio de mercado, fundamental para la evaluación señala que las ventas anuales, en
unidades serán: 1.000 año 1; 1.200 año 2 y año 3; y 1.500 el año 4. El horizonte de
evaluación se ha fijado en 4 años.

El precio de venta se estimó en $ 80 la unidad.

El estudio técnico, determinó que el costo variable por unidad de producto será de $ 50.
Se han estimado costos fijos anuales de: Producción $ 6.200, Distribución y Venta $ 3.800.
La inversión inicial se compone de: Terreno $ 12.000; dos maquinas a $ 3.300 cada una y
construcción e instalación de Planta y Oficinas $ 20.000 Las máquinas se depreciaran
tributariamente en 6 años, y la construcción en 20 años.

El horizonte de evaluación se fijó en 4 años. Al final del año 4 se estiman los siguientes
Valores de Recupero de los activos fijos:

Máquinas $ 1.800 cada una

Terrenos $ 12.000
Construcción $ 18.000

La inversión en Capital de Trabajo, a mantener en promedio anual, se considera

equivalente a 3 meses de costos variables, y se estima recuperar un 80% del monto
acumulado al final del 4° año.

La tasa de impuesto a la renta es de 20 %.

Financiamiento: 60 % de la inversión total inicial con Capital Propio al 18 %; y 40 % con un

préstamo al 6 %.

Con los datos anteriores:

a) Construya los Flujos de Caja del Proyecto Puro. Considerando Valores de Recupero de
las inversiones, primero como Flujos antes de impuesto renta, y luego como flujos
después de impuesto.
b) Calcule el VAN, y la TIR del Proyecto.
c) Construya los Flujos de Caja del Proyecto financiado si el préstamo se paga en 4
cuotas anuales vencidas.
d) Calcule el VAN, y la TIR del inversionista.