Perú: ¿Cómo

cerramos el 2023 y
que nos depara la
economía para el
2024?
Luis Miguel Castilla
Director Ejecutivo
Videnza Instituto
 Agenda

Coyuntura de riesgos 1
Perspectivas económicas 2
Minería como palanca de la reactivación 3
Conclusiones 4

2
Coyuntura de Riesgos
Incertidumbre por riesgos globales
Guerra en Ucrania impacta la economía europea. Conflicto en Medio Oriente es
un nuevo factor de riesgo.

Enfriamiento de la economía china en medio de tensiones geopolíticas

Mercados de commodities se normalizan (pero precios se mantienen elevados)

Elevada inflación sigue siendo uno de los desafíos centrales. Menor riesgo
de recesión global; sin embargo, inestabilidad en mercados financieros

Desastres naturales recurrentes por calentamiento global

4
Riesgos de inflación y recesión global disminuyen pero
siguen latentes
Preocupaciones por la recesión y la inflación a lo largo del tiempo
(Índice, 100 = Punto más alto a nivel mundial durante 2008-2023)

Recesión Inflación

Nota: La figura muestra el interés de búsqueda en Google sobre los temas recesión e inflación. en relación con el punto más alto (100)
durante el periodo 2008-2023 en todo el mundo.
5
Fuente: Google Trends
 Contexto político muy difícil en los últimos 10 meses
en medio de shocks climatológicos

Protestas
Incertidumbre global geopolítica

Inflación

Ciclón Yaku

Fenómeno de El Niño costero

Dengue

Fenómeno de El Niño global

12/2022 02/2023 03/2023 05/2023 11/2023

6
El principal riesgo económico es la severidad del Niño

Probabilidad de Niño para el verano 2024 (%)

Anomalía de la temperatura superficial del mar, al 10 de noviembre 2023
al 10 de noviembre 2023

El Niño débil/moderado El Niño moderado/fuerte

75% 55% 46% 83%
20/07 10/11 20/07 10/11

Fuente: Enfen
7
Crisis de criminalidad e inseguridad azota al país

¿Cuáles Cuáles de los siguientes son los tres ¿Tiene usted intenciones de irse vivir o trabajar a otro país en los
principales problemas del país en la actualidad? próximos tres años?

Fuente: Ipsos e IEP

Pese a la multiplicidad de riesgos, el Perú sigue resiliente

EXTERNOS RIESGOS ATENUANTES

• Menor crecimiento global e inflación persistente

Fortalezas macroeconómicas
• Desastres naturales e inadecuada prevención
Solidez del sistema financiero y resiliencia
del sector corporativo
• Conflictividad social
Capacidad de adaptabilidad de la fuerza
• Precariedad política e inamovilismo
laboral y emprendedores
Acuerdos comerciales internacionales
• Falencias de la administración pública

• Contrarreformas, populismo legislativo y debilidad Constitución de 1993 (cap. económico)

de la tecnocracia
INTERNOS

9
 2.

Perspectivas Económicas
 Los indicadores de expectativas empresariales a corto y
mediano plazo se han deteriorado
Indicadores Set-23 Oct-23

Índice de expectativas de la economía Situación Actual:

(Ene-2010 – Oct-2023) Del negocio 44.3 43.5
Nivel de ventas 47.2 42.5
100 Nivel de producción 47.7 44.2
90 Nivel de demanda 32.8 33.0
Optimismo Órdenes de compra respecto al mes anterior 45.4 43.3
80 Días de inventarios no deseados 8.0 11.2
70

60 Expectativas de:
3 meses 40.4 38.7
50 La economía 12 meses 52.0 49.8
3 meses 42.8 41.4
40
El sector 12 meses 53.1 50.6
30 Pesimismo 3 meses 48.3 44.7
La situación de su empresa 12 meses 59.3 56.6
20 3 meses 50.9 45.0
10 Demanda de sus productos 12 meses 61.9 57.9
3 meses 45.9 47.1
0 Contratación de personal 12 meses 52.9 52.0
Ene-10 Ene-13 Ene-16 Ene-19 Ene-22 3 meses 44.9 44.2
3 meses 12 meses Inversión de su empresa 12 meses 53.6 52.6

Mejoró Empeoró Se mantuvo

Fuente: BCRP
11
 Perú sufre la recesión más larga en más de 25 años (excuido
el periodo de pandemia)

Tasa de crecimiento del PBI mensual Impacto en el crecimiento económico esperado, 2023
(Ene-2019 – Set-2023) (puntos porcentuales)
80%

60% 0.0%

40% -0.2%

20% Set-23: -0.4%

-1.3%
-0.6%
0%
-0.8%
-20% -0.8%
-1.0%
-40% -1.2% -1.1%
-60% -1.4% -1.3%
Jul-19

Jul-20

Jul-21

Ene-22

Jul-22

Jul-23
Ene-19

Ene-20

Ene-21

Ene-23
-1.6%
Convulsión social Menor inversión Shocks
pública y privada climatológicos

Fuente: INEI, BCRP, MEF

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Multiplicidad de medidas adoptadas con efectividad limitada

Fuente: MEF
13
El Gobierno plantea el “Plan Unidos” con “25 balas de plata”

Fuente: MEF
14
Inversión pública no compensa caída de la inversión privada
Inversión Pública
Inversión Pública
(Var.
(Var. % real)
real)

Fuente: BCRP
15
Inversión privada se contrae por segundo año consecutivo

Inversión Privada
(Var. % real)

Fuente: BCRP
16
 Inflación está cediendo y meta oficial se cumplirá el primer
semestre de 2024, pese a riesgos vinculados al Niño

Inflación: Ene-2007 – Oct-2023 Proyección de inflación: 2023-2024

(var. % 12 meses) (var. % últimos doce meses)
16%

14%

12%

10%

8%

6% 5.6%
4.3%
4%
3.3%
2%

0%

-2%

-4%
May-16

May-17

May-18

May-19

May-20

May-21

May-22

May-23
Set-17
Set-16

Set-18

Set-19

Set-20

Set-21

Set-22

Set-23
Ene-16

Ene-17

Ene-18

Ene-19

Ene-20

Ene-21

Ene-22

Ene-23

IPC IPC (Sin alimentos y energía) IPC (Alimentos y energía)

Fuente: BCRP, Reporte de Inflación (Agosto 2023)

17
 Recesión el 2023 y pronósticos se ajustan a la baja. El mayor
riesgo es el estancamiento económico
PBI por el lado del gasto PBI por el lado sectorial
(2022-2026) (2022-2026)
5.0% 2.7% 5.0%

4.0% 4.0%
1.4%
1.8% 2.5% 2.5% 2.7% 1.8% 2.5% 2.5%
3.0% -0.2% 3.0%
0.4%
0.4%
0.1%
0.5%
0.5%
-0.2% 0.4%
0.3% 0.2%
0.4% 0.2% 2.0% 0.1% 0.3% 0.4%
2.0% 0.2% 0.4% 0.3% 0.4% 0.4% 0.3% 0.3%
1.0% 0.3% 0.5% 0.3% 0.3% 0.4%
1.0% 1.0% 0.5% 0.4%
2.6% 0.2% 0.5% 0.7% 0.5%
1.0% 0.4%
1.5% 1.4% 1.5% 0.5% 0.4% 0.5% 0.5% 0.6%
1.1% 0.0% -0.1%
-0.8% -0.5%
0.0% -0.3% -0.3%
-0.5% -0.7% -0.3%
-0.1% -1.0%
-1.0% -2.0% -0.8%
-1.1%
-2.0%
-2.0%
-0.5% -3.0%
-3.0% 2022 2023 2024 2025 2026
2022 2023 2024 2025 2026
Consumo Privado Consumo Público Otros sectores Otros servicios Comercio
Inversión Privada Inversión Pública Construcción Manufactura Minería e hidrocarburos
Exportaciones Importaciones
Agricultura y pesca

18
Como consecuencia, la pobreza llegaría a niveles registrados
durante la pandemia
30.5%
27.5% 2019 2022 2023 (P)
20.2% 6.6 millones 9.3 millones 10.3 millones

Porcentaje de la población
en situación de pobreza + 2.7 millones + 1 millón de
2019 2022 2023 (P) de pobres pobres
(P) Proyección asumiendo una tasa de decrecimiento de -0.2% en 2023

Pobreza según ámbito, % y millones de personas

2019 2022
2019 2022
14.6% 24.1%
Urbano 3.7 millones 6.5 millones 14.2% 27.3%
1.5 millones 3 millones
Lima Metropolitana

40.8% 41.1%
2.9 millones 2.8 millones X2
Rural

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Fuente: BCRP, Reporte de Inflación (ENAHO 2019, 2022)
 A mediano plazo, el mayor desafío es evitar el estancamiento
del PBI potencial y mejorar la productividad laboral
Crecimiento del PBI potencial y brecha producto
(2000-2023) Productividad laboral
PBI por persona empleada
(USD PPP constantes de 2011)
10.0%
70,000
8.0%
Chile Colombia México Perú
6.0% 60,000
4.0%
50,000
2.0%
0.0% 40,000

-2.0% 30,000
-4.0% Para im para impulsar la productividad
20,000
-6.0%
-8.0% 10,000
-10.0%
-
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019
2020
2021
2022
2023
1991-95 1996-00 2001-05 2006-10 2011-15 2016-20 2021-23

PBI potencial Brecha del producto

Fuente: BCRP, MEF, Banco Mundial

20
 2.

Minería como palanca de la

reactivación
Pese a volatilidad en los precios de metales, se mantienen
elevados
Precio del cobre (US$c/lb) Índice de precios de los commodities

500

450 Total
Metales
Alimentos
400 Energía

355
350

300
Ene Feb Mar Abr May Jun Jul Set Oct Nov Dic
2021 2022 2023

Fuente: Bloomberg, FMI

22
Hay importante ventana de oportunidades para aprovechar
Indice de Fraser de atractivo para invertir Crecimiento previsto al 2030 - Metales
(posición en el ranking de total de 62 países mineros)

Fuente: MEF, Wood MacKenzie

23
Uno de los retos principales para recuperar competitividad
es una mayor simplificación regulatoria

Fuente: Expertos industria minera

24
El Plan Unidos prioriza el destrabe de proyectos mineros

Fuente: MEF
25
Y así materializar el destrabe de la cartera de proyectos mineros

Fuente: MEF
26
 3.

Conclusiones
Tras un muy mal 2023, el escenario económico es de ligera mejora pero
supeditado a riesgos políticos e institucionales

Un Gobierno débil debe priorizar salir de la recesión y evitar el estancamiento económico. Gobierno frágil e
impopular depende del Congreso para asegurar su permanencia hasta el 2026. El costo será un mayor
populismo legislativo y una excesiva preeminencia del cortoplacismo. Deficiente manejo del Niño y deterioro
mayor de la situación económica pueden variar el statu quo.

El entorno externo está sujeto a importantes riesgos. Inflación comienza a ceder en el mundo (aunque
sigue siendo principal problema en varios países), pero riesgo de recesión en la mayoría de países ha
disminuido. Los mayores riesgos son de corte financiero y de origen geopolítico. El mundo no será un motor
de crecimiento (como en el pasado).

El escenario base está condicionado por factores institucionales y políticos. En el corto plazo, la velocidad
de la recuperación depende de la severidad del shock climatológico y una mayor recuperación de las
expectativas económicas. Se prevé ligero rebote el 2024 pero con riesgos a la baja. Acelerar el crecimiento
económico para revertir precarización social demanda abordar los obstáculos que limitan la inversión
privada. Los principales desafíos son políticos e institucionales. Con el liderazgo y la gobernabilidad
adecuada, la economía peruana ha probado ser muy resiliente y los fundamentos siguen sólidos pese a todo.

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 Perú: ¿Cómo
cerramos el 2023 y
que nos depara la
economía para el
2024?
Luis Miguel Castilla
Director Ejecutivo
Videnza Instituto