La adquisición de empresas, parcial o total, se produce cuando compramos

capital social de otra compañía. En función del porcentaje adquirido tendremos

un diferente nivel de control. El control no siempre depende del porcentaje
estricto que tengamos, sino de los pactos entre socios, que pueden modificar
los niveles de quórum necesarios para según qué decisiones. Los socios podrían
pactar que para nombrar un nuevo consejo de administración sea necesario una
mayoría reforzada del 60%. Cada vez son más frecuentes los pactos por los que se
protege a los socios minoritarios.

Las acciones adquiridas a cambio de un dinero o bienes pasan a ser parte

de nuestro activo y a partir de ahí tendremos todos los derechos como socios
de esa empresa, tanto derechos políticos para tomar decisiones, como derechos
económicos, para recibir dividendos cuando así se decida. No entramos aquí en
aspectos de consideración de grupo, consolidación fiscal, etc.

Cuando adquirimos otra empresa estamos detrayendo recursos de nuestro

negocio principal y debe estar justificado por la existencia de una sinergia y por
la consecución de mayor ventaja competitiva.

Si para hacerla compra empleamos una parte importante de deuda, la operación

se denomina adquisición apalancada, en inglés leveraged buy-out (LBO). El efecto
en nuestro balance es la aparición de deuda en el pasivo y las acciones de la
nueva empresa en el activo.

Una variación de la anterior es la adquisición apalancada de una empresa por

parte del equipo directivo, denominada en inglés management buy-out (MBO). En
este caso, una mueva sociedad participada por el equipo directivo, actuando como
vehículo de inversión, se endeuda para comprar la empresa. Una vez comprada se
fusionan las dos empresas y el resultado es que tenemos la misma empresa con la
deuda usada en su adquisición.

Si la empresa a adquirir es cotizada, la adquisición ha de hacerse por una

oferta pública de adquisición (OPA), que tendrá la consideración de hostil si no se
cuenta con el beneplácito de la empresa a comprar.