Cálculo Financiero

UNIVERSIDAD DE BUENOS AIRES

Facultad de Ciencias Económicas

“Cálculo Financiero”

Profesor: Cristian Sciaccaluga

Asignatura: Cálculo Financiero

Ayudante: Miguel Dondero

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Cálculo Financiero

Práctica Proyectos de inversión.

Existen 3 criterios de valuación para determinar si una inversión es rentable.

1) Criterio de valuación VAN (Valor Actual Neto):

Consiste en actualizar cada grupo de fondos al momento 0 y sumarlos.

N
∓Fj F1 F2 Fn
VAN =∑ =( F 0 ) + +¿ + ...+ ¿
j=0 (1+i) j
(1+i) (1+i)2 (1+i)n
Los “costos o inversión” van con signo Negativo.

Criterio de decisión:

¿0 Invierto: El valor actual de los beneficios es mayor que el Valor actual de los costos.
VAB ¿ VAC
Van ¿0 Indiferente VAB ¿ VAC

¿0 No Invierto VAB ¿ VAC

2) Criterio de valuación C/B (Relación Costo Beneficio):

¿1 Invierto: VAB ¿ VAC

VAB
C/B ¿ VAC ¿ 1 Indiferente VAB ¿ VAC

¿1 No Invierto VAB ¿ VAC

B
VAB: Son todos los beneficios actualizado al momento 0 ¿ n
(1+i)

VAC: Son todos los costos actualizados traídos al momento 0, pero NO van con
signo negativo.

3) Criterio de valuación TIR (Tasa Interna de Retorno):

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Cálculo Financiero

La idea es encontrar una tasa de interés que haga que el “Valor Actual Neto”
(VAN)=0
N
∓Fj F1 F2 Fn
VAN =0=∑ =( F 0 ) + +¿ +...+ ¿
j=0 (1+tir ) j
(1+tir ) (1+tir )2
(1+tir )n

¿i Invierto:

TIR ¿i Indiferente

¿i No Invierto

Si tengo 2 períodos puedo calcular numéricamente, sino lo dejo planteado y

explico las 3 alternativas según el resultado:

- Se calcula la TIR y si: TIR¿ i Invierto

TIR = i Indiferente Ponerlo en el parcial.

TIR¿ i No Invierto

Aclaraciones:

- Si por un método me da que tengo que invertir, por los otros también.
- En los ingresos o egresos puedo tener rentas de distinto tipo
(geométricas, aritméticas, perpetuas, etc.)
C
- Perpetuas VA ( 1 ; ∞ ; i )= i
- Puedo tener algún recupero de la inversión al final (tengo que actualizar
esta ganancia al momento 0).

Guía de ejercicios.

1)

Datos:

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Cálculo Financiero

Inversión de 2.300, producen en 2 años un beneficio de 2833,83. Al 10% de

interés anual calcular:

Incógnita:
a) VAN
b) Relación Costo/Beneficio
c) TIR

Resolución:
a) VAN: los costos van con signo negativo
N
∓Fj 2.833 , 83
VAN =∑ j
=−2300+ =42 , 10 →> 0 → Invierto .
j=0 (1+i) 1, 102

b) Relación C/B: No van con signo negativo los costos

2.833 ,83
2
VAB 1 , 10
C /B= = =1,018 →>1 → Invierto .
VAC 2300

c) TIR:  VAN=0
2.833 ,83
VAN =0=−2300+
( 1+Tir )2

2.833 , 83
( 1+Tir )2=
2300

( )
1
2.833 , 83 2
1+Tir=
2300

Tir=0 , 11→>i=0 , 10 → Invierto .

Si por un método invierto, por los otros tengo que llegar al mismo resultado.

2)

Datos:
Establecer prioridades bajo el método C/B al 8% efectivo anual:
a) Invertir 30.000 para obtener un beneficio neto al cabo de 3 años de
40.476,98.

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Cálculo Financiero

b) Invertir 30.000 para obtener un beneficio neto de 1.000 mensuales

vencidos durante 3 años sin valor residual.

Incógnita:
Establecer prioridades, es decir cuál es el C/B.

Resolución:
a) Costo es la inversión inicial de 30.000 y los beneficios son los 40.476,98
en el momento 3.
40.476 , 98
3
VAB 1 , 08
C /B= = =1,071→>1 → Invierto .
VAC 30.000

b) Costo es la inversión inicial de 30.000 y los beneficios es una renta

mensual constante durante 3 años. La tasa de interés es anual así que
necesitamos aplicar equivalencia de tasas para encontrar una tasa
efectiva mensual.
VAB=VA [ 1; 36 ; i ( 30 ) ] =1000 . a [1 ; 36 ; i ( 30 )]
30
365
i (30 )=[1+0 , 08] −1=0,0063456

VAB=1000 .
[( 1+ 0,0063456 )36−1
( 1+0,0063456 )36 . 0,0063456 ]
=32.096 , 70

VAB 32.096 , 70
C /B= = =1,069 →> 1→ Invierto
VAC 30.000

Conviene el caso 1 que me da un mayor beneficio.

3)

Datos:
Para un proyecto cuya inversión inicial requiere 53.000 y que produce un
beneficio de 9.500 anuales (en la guía dice mensuales, está mal) durante 8
años, calcular al 7% efectivo anual de interés.

5
Cálculo Financiero

Incógnita:
a) VAN
b) Relación C/B.

Resolución:
a) VAN: Actualizamos cada uno de los flujos de fondos, la inversión inicial
de 53.000 está en el momento 0 (va con signo negativo) y luego tenemos
como beneficio una renta constante de 9.500 pesos.
N
∓Fj
VAN =∑ =−53000+VA (1 ; 8 ; 0 , 07)
j=0 (1+i) j

VAN =−53000+9.500 a(1 ; 8 ; 0 , 07)

VAN =−53000+9.500 .
[
( 1+0 , 07 )8−1
( 1+0 , 07 )8 . 0 , 07 ]
=3737 , 33>0 → Invierto

b) Recordar que los costos no van con signo negativo en el método C/B

VAB 9.500 a ( 1 ; 8 ; 0 , 07 ) 56.727 ,33

C /B= = = =1,0703>1→ Invierto .
VAC 53.000 53.000

4)

Datos:
Para un costo de 80.000 iníciales se obtiene un beneficio de 8.800 a partir del
final del primer año y por un tiempo indefinido. Calcular al 9%.

Incógnita:

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Cálculo Financiero

a) VAN
b) Relación C/B
c) TIR

Resolución:
El beneficio que se obtiene es una renta a perpetuidad.
C
VA ( 1 ; ∞ ; i )=
i

a)
N
∓Fj 8.800
VAN =∑ j
=−80.000+ =17.777 , 77> 0→ Invierto .
j=0 (1+i) 0 , 09

b)
8.800
VAB 0.09
C /B= = =1 , 22>1→ Invierto .
VAC 80.000

c) TIR
8.800
0=−80.000+
TIR

TIR=0 , 11>i=0 ,09 → Invierto.

5)

Datos:
Proyecto cuyo costo inicial es de 18.000, el beneficio a obtener al final del
primer año es de 2.000 incrementándose en un 5% todos los años hasta el final
del 12°. Con un interés al 8%

Incógnita:
Calcular: VAN

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Cálculo Financiero

Resolución:
Beneficio es una renta variable en progresión geométrica con i≠ q

{ ( ) }
n
1+q
1−
1+i
VA ( 1 ;12 ; 0 , 08 ; 0 , 05 )=C .
i−q

{ ( )}
1+0 , 05 12
1−
1+0 , 08
VAN =−18.000+2.000 =1.122 , 71 →> 0 → Invierto .
0 , 08−0 ,05

6)

Datos:
Se tiene los proyectos A,B Y C con los siguientes flujos, donde los costos se
consignan entre paréntesis.
Período A B C
1 (700) (800) (600)
2 812 864 0
3 0 0 752,64

Incógnita:
Calcular VAN y establecer prioridades considerando:
a) Interés al 4%
b) Interés al 8%
c) Interés al 12%
d) Interés al 16%

Resolución:
Acá se puede considerar de 2 formas el ejercicio, una opciones sería valuar
todo al momento 0 , dado que la inversión esta en el momento 1, tenemos que
actualizar todo 1 período. La otra opción es considerar que estamos parados
en el momento 1 entonces no tenemos que actualizar nada. Para llegar a los
valores de la guía hay que considerar que estamos parados en el momento 1.

a) i=4%
812
VA N A =−700+ =80,769
1, 04
En los 3 casos VAN >0  Invierto. 8

El orden C>A>B
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864
VA N B =−800+ =30 , 76
1 , 04

752 , 64
VA N c =−600+ 2
=95 ,85
1, 04

b) i=8%
812
VA N A =−700+ =51 , 85
1, 08

864 El proyecto A Y C Invierto, en el

VA N B =−800+ =0
1 , 08 proyecto B es indiferente.
752 , 64
VA N c =−600+ 2
=45 ,26 El oren A>C>B
1 ,08

c) i=12%
812
VA N A =−700+ =25
1, 12

864 En el proyecto A Invierto, en el

VA N B =−800+ =−28 , 57
1 ,12 proyecto B no invierto y en el C es
752 , 64 indiferente.
VA N c =−600+ 2
=0
1 ,12
El oren A>C>B

d) i=16%
812
VA N A =−700+ =0
1, 16

864 En el proyecto A es indiferente y en el

VA N B =−800+ =−55 ,17
1 ,16 resto no invierto.
752 , 64
VA N c =−600+ 2
=−40 , 66
1 ,16