2 Expansión Miércoles 1 noviembre 2023

Editorial La Llave

Leonor y el valor capital

de nuestra Monarquía Zegona se hace con Vodafone España
E
l acto de jura de la Constitución ante las Cortes de la Prin- En mayo pasado Vodafone España a todo, la segunda red de comunica- en España– y 21.500 habitaciones,
cesa de Asturias fue una oportuna demostración del valor puso en “revisión estratégica” su ne- ciones móviles tras Telefónica y de- valorados en unos 4.700 millones de
esencial de la Monarquía parlamentaria en tiempos de zo- gocio en España y ahora ha acorda- bido a su carácter estratégico la ope- euros. GIC compra un 35% del capi-
zobra institucional. Porque Leonor de Borbón asumió ante los do su venta a la gestora británica ración requerirá autorización del tal a Blackstone, que mantendrá el
representantes de todos los españoles y una nutrida representa- Zegona, que ha estado muy activa Gobierno. El acuerdo tiene dos fle- control del grupo con sede en Barce-
ción de las principales instituciones públicas y los expresidentes en el sector de telecomunicaciones cos importantes: Zegona podrá utili- lona con una participación del 65%.
del Gobierno, el Congreso y el Senado el solemne compromiso español con varias operaciones pre- zar la marca Vodafone en España Con dos de los mayores inversores
de someterse al dictado de las leyes, de guardar y hacer guardar vias. El precio de 5.000 millones de durante diez años y Vodafone segui- del mundo repaldando financiera-
la Constitución que nos dimos todos los españoles en 1978, rati- euros será financiado en su totalidad rá cobrando de la operadora españo- mente su estrategia, HIP quiere se-
ficada en referéndum por abrumadora mayoría. Recién adquiri- con deuda suministrada por Deuts- la 110 millones de euros anuales por guir creciendo con una hoja de ruta
da su condición plena de Heredera, la Princesa prometió corres- che Bank, ING, UniCredit y la pro- servicios que le seguirá prestando. El que pasa por aprovechar el potencial
ponder a tan elevada responsabilidad con “la mayor dignidad y pia Vodafone, que contribuye con previsible CEO es José Miguel Gar- que le ofrece la compra y reforma de
el mejor ejemplo”. La ejemplaridad y el cumplimiento escrupu- 900 millones en vendor financing. cía, ex-CEO de Euskaltel y Jazztel. hoteles ubicados en los principales
loso de la Carta Magna que su padre, el Rey Felipe VI, ha con- Zegona activará una ampliación de Como socio de Euskaltel, Zegona ju- destinos turísticos de España, Portu-
vertido en guías de su proceder institucional desde que accedie- capital de hasta 600 millones de eu- gó fuerte para ganar mercado a los gal, Grecia e Italia. La operación se
ra al Trono en junio de 2014 será, sin duda, una referencia con- ros para cerrar la transacción, y el tres grandes. Aún se desconoce cuál ha cerrado además en un momento
fiable para Leonor ante las responsabilidades a las que deberá 50% en exceso de 400 millones se será su estrategia desde Vodafone, álgido para la industria del turismo,
hacer frente en adelante. Y también deberían conformar la línea aplicará a la amortización parcial del pero es claro que Movistar y Orange que vuelve a convertirse en motor de
a seguir por los dirigentes políti- vendor financing. España es el cuarto tendrán un rival rejuvenecido. la economía española. El desembar-
cos de nuestro país. Tal como le mercado de Vodafone y en el año fis- co de GIC en HIP afianza una ten-
recordó Don Felipe a su hija en El Rey recuerda a su cal a 31 de marzo tuvo pérdidas de dencia que ha llegado para quedarse.
el almuerzo posterior a la jura, hija que la libertad 383 millones. En la presentación del Los fondos de inversión, que hasta
celebrado en el Palacio Real, “la y la democracia primer trimestre a 30 de junio, el GIC sube la puja por hace unos años sólo miraban los ho-
democracia y la libertad preci- precisan “de un grupo enfatizó la “recuperación pro- el hotelero con HIP teles urbanos ubicados en las princi-
san de un cuidado continuo y de cuidado continuo” gresiva” del negocio en España, in- pales capitales, se han volcado tam-
una mejora permanente”. Ante cluyendo el ajuste de tarifas a IPC, la El negocio hotelero español vuelve a bién por el negocio de sol y playa con
una ocasión tan solemne, el jefe eficiencia en costes, la reducción de demostrar que ha conquistado al in- un enorme recorrido a tenor de la
del Estado quiso dejar constancia expresa de que ejercer las más la tasa de caída de clientes y el desa- versor internacional y se prepara pa- rápida recuperación de esta indus-
altas responsabilidades públicas exige un sometimiento al Dere- rrollo de Vodafone Business. Desde ra superar, por tercer año consecuti- tria tras el Covid.
cho, la aceptación del sistema parlamentario representativo y el la compra de Airtel culminada en vo, la cota de los 3.000 millones de
respeto a la independencia y la separación de poderes. Una obli- 2001, Vodafone ha realizado distin- inversión. El broche de oro a un año
gación ineludible que hizo extensiva a todas las instituciones del tos intentos para ser líder en España, ya de por sí animado en lo que a vo-
Estado justo en un momento en que esos principios constituti- en particular con la compra de Ono lumen de transacciones se refiere lo BP va mejorando
vos de nuestra democracia reconocida en todo el mundo están en 2014 por 7.200 millones de euros ha puesto GIC. El fondo soberano de a lo largo de 2023
siendo puestos en riesgo de forma irresponsable por el Gobierno incluida deuda, pero el grupo ha ido Singapur ha irrumpido en el gigante
en funciones y sus aliados. Nada justifica exponer los incalcula- perdiendo fuelle a medida que pri- HIP, el mayor propietario de resort y En 2022, la petrolera británica BP
bles frutos de más de cuatro décadas de avances políticos, socia- mero Orange y luego MásMóvil y establecimientos vacacionales de tuvo un año excelente a nivel opera-
les y económicos logrados desde el consenso, la generosidad y el Digi ganaban cuota. Mantiene, pese Europa con 73 hoteles –59 de ellos tivo. Subió el ebitda ajustado un
compromiso demostrados por la mayoría de los dirigentes polí- 63%, hasta 60.747 millones y multi-
ticos a los enemigos de nuestra democracia. En este sentido, re- plicó por 2,2 veces el beneficio ajus-
suenan tranquilizadoras las palabras de la Heredera después de tado a coste de reposición, hasta
haber comprometido de forma solemne su vida al servicio de la
Nación y en defensa de las leyes: “Pido a los españoles que con-
Endesa advierte de que el 27.653 millones de dólares, el mayor
en sus 114 años de historia. BP elevó
fíen en mí”. Para acto seguido afirmar con un aplomo sorpren-
dente para alguien que ayer mismo alcanzó la mayoría de edad
‘impuestazo’ daña la inversión la rentabilidad sobre el capital em-
pleado (Roace) desde el 13% al 30%.
que su seguridad a la hora de asumir esa crucial tarea se sustenta Endesa, una de las dos grandes Como para todo el sector, este año
en la confianza que tiene depositada en el futuro de nuestro país. eléctricas en España, junto a EN BOLSA las tornas han cambiado por la caída
Iberdrola, ha visto desplomarse Endesa, en euros. del precio de realización y el grupo
su beneficio un 35%, hasta los ayer informó de un beneficio ajusta-
La zona euro acusa la 1.059 millones, durante los nueve
primeros meses del año. Entre
21,5
21,0
do a coste de reposición de 3.293 mi-
llones en el tercer trimestre, que
restricción monetaria otros impactos negativos, ha su-
frido el de la tasa creada por el Go-
20,5
20,0
compara con 2.589 millones en el se-
gundo y 8.150 millones en el tercero
bierno de Pedro Sánchez contra 19,5
de 2022. En los nueve meses, el be-

L
os últimos indicadores parecen avalar la decisión del Ban- grandes energéticas y bancos. En neficio a coste de reposición bajó un
co Central Europeo de pausar y probablemente poner fin el caso de Endesa, el impacto de 19,0 52%, hasta 10.845 millones, y el ebit-
a la subida de tipos iniciada hace once meses que le ha lle- ese impuesto se eleva a 208 millo- 18,5 da ajustado un 30%, hasta 33.142 mi-
vado a ejecutar la mayor y más intensa restricción crediticia en nes este año. Para 2024, ya antici- 18,0 llones. El CEO interino, Murray Au-
la historia de la unión monetaria. El PIB de los países del euro se pa que será una cifra similar. A pe- 17,76 chincloss, que en septiembre susti-
17,5
contrajo en el tercer trimestre una décima, arrastrado por la de- sar de todo, el grupo mantiene sus tuyó a Bernard Looney –dimitió
2 MAY 23 31 OCT 23
bilidad de potencias como Alemania e Italia, pero también por la previsiones para el conjunto del abruptamente por mentir al consejo
terapia de choque aplicada por Fráncfort para domeñar una in- año. Se espera una actualización Fuente: Bloomberg sobre relaciones con colegas–, des-
flación histórica. La evolución reciente de los precios, moderán- de las mismas para ejercicios pos- cartó los rumores sobre una posible
dose hasta el 2,9% en octubre gracias a un coste algo menor de la teriores el 23 de noviembre, cuan- ña. Ayer, los directivos de Endesa opa sobre BP a la luz de las adquisi-
energía y la caída de la demanda interna, concede a la institución do presente un nuevo plan estra- fueron más sutiles. A su manera, ciones anunciadas en octubre por
que preside Christine Lagarde el margen temporal deseado pa- tégico. El anuncio de PSOE y Su- también lanzaron una adverten- ExxonMobil –Pioneer Resources
ra que surtan todos sus efectos las quince alzas consecutivas del mar de extender el impuesto a cia: el ritmo de las inversiones por 60.000 millones– y Chevron
precio oficial del dinero en la zona euro, hasta llegar al 4,5%. La grandes energéticas y bancos más previstas ya se está reduciendo, –Hess por 53.000 millones–, que ha-
percepción mayoritaria entre los miembros del Consejo de Go- allá de 2024 está provocando y podría verse aun más afectado. brían abierto la veda a una consoli-
bierno es que la traslación de la política monetaria a la economía reacciones contrarias en cadena Endesa no puede trasladar inver- dación sectorial de mayor calado. BP
real se está produciendo en esta ocasión con una cadencia ma- en el mundo empresarial. Al me- siones fuera de España porque, aspira a un ebitda ajustado de 47.500
yor de lo previsto debido a los cambios estructurales provocados nos en el sector energético. Rep- al menos de momento, no tiene millones en 2025 sobre la base de un
en la economía comunitaria por la pandemia. Lo que haría inne- sol ya ha anunciado que si la tasa grandes mercados donde hacerlo. precio de realización de 70 dóla-
cesario seguir endureciendo las condiciones crediticias para los continúa y se convierte en siste- Pero sí puede ajustar su volumen res/barril y el objetivo a 2030 ha sido
países del euro, ya que con los tipos de interés en el nivel actual mática, trasladará inversiones en a la rentabilidad diminuida por la revisado hasta un ebitda de 55.500
sería suficiente para regresar a la estabilidad de precios a finales nuevos proyectos fuera de Espa- tasa. millones, de los que el 20% sería
del próximo ejercicio sin causar más daños al tejido productivo. aportado por energías limpias.
4 Expansión Miércoles 1 noviembre 2023
EMPRESAS
TERREMOTO EN LAS TELECOMUNICACIONES
Zegona emitirá
bonos por importe
de 3.700 millones
para financiar la
transacción
Tiene previsto lanzar
una ampliación de
capital de hasta
600 millones en las
próximas semanas
< Viene de pág. anterior
zo de 2023. Uno de los prime-
ros problemas que va a atacar
Zegona para enderezar el ne-
gocio consistirá en atacar la
morosidad de sus clientes. La
firma estima que el volumen
de deudas incobrables con los
clientes –por ejemplo, usua-
rios a los que se financia un
móvil y entran en impago– de
Vodafone, del 2,7%, es una ci-
fra muy elevada, dado que la
ratio habitual es del 1%. Con
una gestión adecuada, Zegona
cree que puede reducir la pér-
dida por impagos de 100 a 40
millones de euros, alzando los
ingresos en 60 millones.
Otro aspecto en el que pre-
tende hacer hincapié es en el
coste de adquisición de clien-
tes, que se sitúa en un 40% por
encima de lo que debería. La
causa principal es la compleja
oferta comercial actual de Vo-
dafone, que hace muy difícil
comercializar directamente a
través de Internet. Por eso, el
objetivo es simplificar al má-
ximo el catálogo para que las
ventas online pasen del 10%
actual hasta el 50%.
Zegona descarta lanzar una
marca adicional como hizo
con Virgin Telco como enseña
de medio/bajo coste de
Euskaltel. Y la razón es que
prevé potenciar Lowi para ha-
cerla competir más directa-
mente con Digi, usando algu-
nas ventajas competitivas, co-
mo la capacidad para ofrecer
5G, y de incluir una oferta sen-
cilla de TV en streaming.
En el mercado empresarial,
los planes de Zegona pasan
por potenciar su negocio cor-
porativo y no venderlo, aun-
que los analistas consideran
que sería una vía para obtener
recursos y bajar la deuda.
La transacción tendrá un
impacto sistémico en las ‘tele-
cos’ españolas. Se producirá un
endurecimiento de la compe-
tencia comercial en el mercado
residencial, que había logrado,
sobre todo en el segmento pre-
mium, una cierta pacificación.
La venta también tendrá im-
pacto en las infraestructuras
mayoristas, en el negocio cor-
porativo y el área laboral.
La Llave / Página 2
Sepi estudia entrar en Telefónica
para equilibrar la presencia saudí
COMPENSACIÓN/ Supondría la entrada del Estado, ausente del capital de la ‘teleco’ desde la privatización
total de 1997, usando el instrumento que le ha servido para elevar recientemente su control sobre Indra.
Ignacio del Castillo. Madrid
El hólding empresarial estatal
Sepi, controlado por el Minis-
terio de Hacienda, reveló ayer
en un comunicado que está
estudiado la posibilidad de to-
mar una participación en el
capital de Telefónica. En un
hecho relevante comunicado
ayer a la CNMV la Sepi señaló
que “viene monitorizando la
situación de Telefónica y está
llevando a cabo un análisis ex-
ploratorio interno relativo a
una eventual adquisición de
una participación accionarial
en dicha compañía. Dicho
análisis por parte de Sepi no
presupone la adopción de una
decisión que suponga dicha
adquisición.”
Aunque no lo menciona, to-
dos los observadores señalan
que la iniciativa que reconoce
el hólding estatal está íntima-
mente relacionada con el
anuncio realizado el pasado 5
de septiembre por la empresa
estatal saudí de telecomuni-
caciones, Saudí Telecom
Company (STC) por el que
reveló que había acumulado
una posición del 9,9% del ca-
pital de Telefónica, de la que
un 4,9% había sido adquirida
directamente en acciones y el
otro 5% a través de derivados
acumulados por Morgan
Stanley.
Por tanto, la toma de la par-
ticipación de Sepi en Telefó-
nica serviría para equilibrar la
presencia en el capital de STC
y reforzar la españolidad de la
operadora, que el Gobierno
ha considerado totalmente
estratégica.
Con todo, la operación de
entrada de STC en la teleco
española aún debe ser apro-
bada por el Gobierno español,
especialmente por el Ministe-
rio de Defensa, al ser la opera-
dora española una de las prin-
cipales contratistas de teleco-
municaciones y servicios digi-
tales del Ejército.
Luz verde a STC
La idea de tomar una partici-
pación, que podría alcanzar
entre un 3% y un 5% del capi-
tal, en cuyo caso, probable-
mente le permitiría reclamar
un puesto en el consejo, ali-
menta la teoría de que el Go-
bierno estaría dispuesto a au-
torizar la presencia de la ope-
radora saudí en el capital de la
Pedro Sánchez, presidente
del Gobierno en funciones.
GOBIERNO
La entrada de Sepi en
Telefónica refrendaría la
idea de que el Gobierno
considera a la teleco una
empresa estratégica.
teleco española. Es decir, se-
ría una forma de neutralizar
en parte la influencia del gru-
po saudí, que depende del
fondo soberano de aquel país
(Public Investment Fund,
PIF), sin tener que vetar total
o parcialmente la operación,
lo que supondría enfrentarse
al estado saudí, uno de los
grandes proveedores y expor-
tadores de hidrocarburos
mundiales.
En realidad, para poder re-
clamar un vocal en el consejo,
un accionista debería acredi-
tar una participación del
6,66% del capital, ya que ac-
tualmente el consejo está for-
mado por 15 miembros.
Sin embargo, tanto Caixa-
Bank –que tiene un 3,5% di-
recto, aunque Criteria tiene
otro 2,4%– como BBVA
(4,87%), sus dos accionistas
de referencia históricos,
Si la Sepi llega hasta
el 5%, podría incluso
aspirar a tener un
vocal en el consejo
de administración
José María Álvarez-Pallete,
presidente de Telefónica.
TELEFÓNICA
Aunque la idea de tener al
Gobierno dentro no guste,
en la actual situación
puede verse como un
factor de estabilidad.
COMPENSAR
La entrada de Sepi,
que supondría una
renacionalización
parcial, sería una
forma de compensar
el peso de STC sin
vetar su entrada y sin
desairar al Estado
saudí, con el que hay
muchas relaciones
comerciales benefi-
ciosas para España.
cuentan cada uno con un vi-
cepresidente: Isidro Fainé en
el caso de CaixaBank y José
María Abril en el de BBVA.
BlackRock, que tiene un
4,48% no dispone de conseje-
ro. BBVA descartó ayer elevar
su participación.
Sindicato empresarial
El ala de Sumar del Gobierno
en funciones se ha opuesto
frontalmente a la entrada de
STC, mientras que los miem-
bros del PSOE le han dado la
Olayan M. Alwetaid, CEO de
la teleco saudí STC.
STC
La teleco saudí dijo desde
el inicio que apoya la
estrategia y el equipo
gestor de Telefónica y
busca lograr sinergias.
bienvenida aunque con pru-
dencia. De hecho, fuentes em-
presariales han señalado que,
desde el pasado septiembre,
el Gobierno ha maniobrado
para tratar de crear una espe-
cie de sindicato de grandes
empresas que tomasen una
participación en Telefónica y
apuntalasen su españolidad,
aunque las malas perspecti-
vas del sector teleco han he-
cho naufragar, hasta ahora,
esa iniciativa, que hubiera po-
dido acompañar a la potencial
participación de Sepi, así co-
mo a las de CaixaBank y
BBVA, reforzando el núcleo
duro español de la teleco.
La entrada de Sepi en el ca-
pital supondría la vuelta del
Estado al capital de Telefóni-
ca, tras su salida en 1997. Con
la llegada de la democracia,
Telefónica era una compañía
cotizada –las populares matil-
des–, teóricamente privada,
pero en la que el Gobierno de
turno nombraba al presidente
e influía en la gestión gracias a
su participación del 32%. En
1995, el último Gobierno del
PSOE de Felipe González ini-
La mayoría de los
exmonopolios
europeos conservan
grandes paquetes
del Estado
ció la privatización, bajando
del 32% al 20,9%. Y fue el pri-
mer Gobierno del PP de José
María Aznar el que vendió
esa participación y convirtió a
Telefónica en una firma total-
mente privada, un caso poco
habitual entonces en el con-
junto de la Unión Europea,
con la excepción de la británi-
ca BT.
Amplia presencia estatal
26 años después de la privati-
zación, el sector teleco euro-
peo presenta muchas anoma-
lías, como el hecho de que se
permita la competencia entre
diferentes operadoras cuan-
do éstas juegan con reglas di-
ferentes, ya que muchas dis-
ponen de una fuerte partici-
pación estatal de la época en
que eran monopolios públi-
cos. Y aunque casi todas están
en Bolsa, la participación es-
tatal es importante. Y eso su-
pone una ventaja a la hora de
obtener un ráting más benefi-
cioso, lo que abarata la deuda,
pero sobre todo, supone una
defensa ante entradas hostiles
o, al menos, no solicitadas co-
mo en el caso de STC con Te-
lefónica. En otras dos de las
grandes telecos totalmente
privadas, BT y Vodafone, en
los últimos años se han pro-
ducido entradas hostiles por
parte de Altice, en el primer
caso, y de la emiratí Etisalat,
en el segundo.
En la alemana Deutsche
Telekom, la teleco más gran-
de de Europa, la participación
pública se eleva al 30,46%.
Igualmente, en la gala Oran-
ge, el Estado controla un 23%.
Y en ninguna de estas dos se
han producido entradas no
solicitadas.
En Telecom Italia es la pú-
blica Cassa Depositi la que tie-
ne un 9,81%. En Swiscom el
paquete estatal llega al 51%;
en la noruega Telenor al
58,4% y en la sueca Telia al
41%. En la holandesa KPN se
produce a través de una fun-
dación pública que puede im-
pedir cualquier opa.

Cómo renacionalizar
Telefónica sin agitar la Bolsa
ANÁLISIS/ Tomar un 5% de la operadora puede llevar varios meses. Una alternativa
es un acuerdo con Saudi Telecom para asumir el derivado de Morgan Stanley.
Roberto Casado. Madrid
La cotización de Telefónica
subió ayer casi un 1% después
de que la Sociedad Estatal de
Participaciones Industriales
(Sepi) reconociera que estu-
dia comprar un bloque de ac-
ciones en la empresa española
de telecomunicaciones.
Tomar un 5% del capital
exige una inversión de mil mi-
llones de euros, e implicaría
reforzar el bloque español del
accionariado de Telefónica
(BBVA y CaixaBank ya su-
man alrededor del 10%) ante
la aparición de Saudi Tele-
com Company (STC). Este
grupo árabe anunció en sep-
tiembre la compra de un 4,9%
de la empresa española y una
opción con Morgan Stanley
para hacerse con otro 5%,
condicionada al permiso del
Consejo de Ministros.
Con las moderadas alzas en
Bolsa, el mercado todavía du-
da si celebrar de manera más
contundente la aparición en
escena de la Sepi que, para
cumplir su objetivo, tendría
que dar una orden continua-
da de compra de acciones en
Bolsa. Teniendo en cuenta la
liquidez diaria de Telefónica,
adquirir un 5% supone aspi-
rar todas las acciones que se
mueven en el parqué durante
alrededor de 20 sesiones. Se
estima que STC tardó alrede-
dor de tres meses en construir
una posición del 3% en la ope-
De Aena a CaixaBank: las 6 grandes
cotizadas participadas ya por el Estado
Á. Z. G. Madrid
La posible entrada de la So-
ciedad Estatal de Participa-
ciones Industriales (Sepi) en
el capital de Telefónica en-
grosaría el listado de compa-
ñías cotizadas con participa-
ción estatal, bien a través de
la Sepi o de otras entidades
públicas.
La participación más rele-
vante hasta la fecha es la que
el Estado tiene en Aena,
donde controla el 51% del
accionariado a través de
Enaire, entidad pública en-
cargada de la gestión de la na-
EL ACCIONARIADO DE TELEFÓNICA
En %.
Vanguard
3,02
Public Investment Fund
(STC)
9,9
Criteria
2,4
CaixaBank
3,5
BlackRock
4,983
BBVA
4,839
Comprar en Bolsa
exigiría a la Sepi
aspirar buena parte
del volumen diario
de Telefónica
radora, y otro 2% fue adquiri-
do en bloque en el mercado
de préstamos de acciones.
STC realizó las transaccio-
nes con sigilo, mientras que la
Sepi ha desvelado sus inten-
ciones, lo que puede encare-
cer sus compras si finalmente
se lanza a ello.
Una opción alternativa, ru-
moreada en las últimas sema-
nas, es alcanzar un acuerdo
entre el Gobierno español y la
El Estado participa
en Aena, Indra,
Redeia, IAG, Enagás
y CaixaBank, todas
cotizadas en el Ibex
vegación aérea en España.
Le sigue Indra, donde el
hólding público tiene el
27,99% del capital, y que
también ha sonado como
candidato a entrar como ac-
cionista de Telefónica. La
tercera mayor participación
del Estado en una cotizada
Norges
1,95
Resto
68,4
Fuente: CNMV
Si STC renuncia a
llegar al 9,9%,
quedaría en el aire su
opción de compra de
un 5% de la empresa
compañía árabe. Esta empre-
sa renunciaría a superar el 5%
en Telefónica –umbral a par-
tir del cual necesita la autori-
zación pública–, quedándose
en el 4,9% que ya posee. En
este escenario, la opción de
compra por el otro 5% que tie-
ne comprometida con Mor-
gan Stanley podría ser asumi-
da por la Sepi, facilitando a
STC deshacerse del contrato
con el banco de inversión.
es Redeia, la antigua Red
Eléctrica, donde dispone de
un 20%.
El Estado también está
presente en CaixaBank con
un 16,11% canalizado a tra-
vés del Fondo de Reestruc-
turación Ordenada Banca-
ria (Frob) tras el rescate a
Bankia, y también está en
Ebro Foods con un 10,36%.
El resto de participaciones
estatales son inferiores al
10%: en Enagás cuenta con
un 5%, en Airbus con un
4,12% y en la aerolínea IAG
un 2,52%.
El problema para STC con
esta transacción es que no
tendría casi influencia en Te-
lefónica al no rebasar el 5%,
frente al citado bloque espa-
ñol. Algunos banqueros de in-
versión apuntan que, como
compensación, se podría
ofrecer a los saudíes partici-
par en algún proyecto inter-
nacional del grupo español.
Si no, STC puede seguir
adelante con su petición de
permiso para llegar al 9,9%
–probablemente acabaría
siendo aceptada, quizá con
condiciones– y que durante
este periodo de tramitación la
Sepi vaya poco a poco toman-
do acciones en el mercado.
Morgan Stanley, Bank of
America y Goldman suelen
ser los brókeres más activos
con acciones de Telefónica.
De llevarse a cabo la opera-
ción, el Estado regresaría 26
años después al accionariado
de Telefónica, cuya privatiza-
ción total se cerró en 1997
cuando José María Aznar era
presidente. Como cobertura
para esta renacionalización
parcial, el Gobierno puede re-
cordar que en Francia y Ale-
mania las principales opera-
doras siguen con participa-
ciones públicas. Y las que no
la tienen (Vodafone y BT en
Reino Unido, o la propia Tele-
fónica) viven la irrupción de
inversores extranjeros apro-
vechando su baja valoración.
El grupo Sepi terminó el
año pasado con un beneficio
de 43 millones de euros, su
segundo año con resultados
positivos tras encadenar
ocho ejercicios en número
rojos. No obstante, el benefi-
cio es un 73% inferior al re-
gistrado en el ejercicio pre-
vio, donde se anotó unas ga-
nancias de 159 millones de
euros.
El 37% de los ingresos del
hólding público correspon-
dió a Correos, mientras que
el 26% fue de Navantia y el
25% de Tragsa.
Miércoles 1 noviembre 2023 Expansión
Indra gana un 26%
más por Defensa y
estudia crecer en ITP
Carlos Drake. Madrid
La llegada de José Vicente de
los Mozos a la dirección de
Indra ha supuesto un cambio
radical en la forma de operar
de la compañía, que poco a
poco va mostrando los prime-
ros resultados bajo la nueva
batuta. La empresa presentó
ayer sus resultados financie-
ros hasta septiembre, que in-
cluían un beneficio neto de
146 millones de euros, una su-
bida del 26,4%, y comunicó
que no descarta subir a futuro
su presencia en ITP Aero.
Los ingresos de Indra, por
su parte, alcanzaron un volu-
men de 3.016 millones en lo
que va de ejercicio, es decir,
un 10,1% de aumento, al tiem-
po que la cartera de pedidos
finalizó el período en 6.974
millones, un 16,6% de subida.
Además, el resultado operati-
vo mejoró casi un 12%, hasta
2.287 millones de euros.
El área de Transporte y De-
fensa, aunque no representa
la mayor división de la empre-
sa por volumen de negocio,
fue la que impulsó un 25,2%
su resultado operativo desde
enero, hasta 123 millones de
euros, mientras que su cifra
de negocio se impulsó un
16,8% y se situó en 1.011 millo-
nes de euros.
Del lado tecnológico, Min-
sait, por su parte, también ex-
perimentó un avance signifi-
cativo en ingresos, aunque no
mejoró su rentabilidad. De es-
ta forma, la enseña tecnológi-
ca de Indra contabilizó un vo-
lumen de negocio de 2.005
millones entre enero y sep-
tiembre, lo que representa
una progresión del 9,6%. Sin
embargo, su resultado opera-
tivo se contrajo en el período
un 0,8%, hasta 105 millones
(106 millones en 2022).
En el tercer trimestre, In-
dra también siguió con la sen-
da del crecimiento, ya que ele-
vó un 14,3% su beneficio neto,
hasta 56 millones, y un 10% el
resultado operativo, hasta 89
millones. En cuanto a los in-
gresos, la cifra de negocio se
incrementó un 16,6% en la
comparativa interanual, ro-
zando los 7.000 millones
(6.974 millones).
Simplifica su estructura
 La compañía española
anunció al cierre de
mercado de ayer la
simplificación de su
estructura organizativa.
5
EMPRESAS
José Vicente de los Mozos es el
consejero delegado de Indra.
El área de Defensa
elevó un 28% sus
ingresos y ganó 53
millones, un 42,4%
de subida
Transportes y Defensa fue
también el principal impulsor
del crecimiento trimestral, al
registrar un beneficio operati-
vo de 53 millones (+42,4%) y
348 millones de ingresos
(+27,7%), mientras que Min-
sait creció un 6,3%, hasta 656
millones y ganó 36 millones a
septiembre, un 17,6% menos.
ITP Aero
En la conferencia de presen-
tación de resultados con los
analistas, el consejero delega-
do de Indra, José Vicente de
los Mozos, dejó abierta la
puerta a que su compañía au-
mente el 9,5% que controla en
la actualidad en la española
ITP Aero, como parte del es-
trategia de la firma de refor-
zarse en el área de Defensa.
De los Mozos no descartó
que Indra eleve su represen-
tación accionarial actual en el
fabricante español de moto-
res de aviones en caso de que
Bain Capital –que mantiene
un 76,5% de ITP– decida salir
de su capital.
Indra cerró la negociación
en Bolsa de ayer con una subi-
da del 0,8%, aunque sus títu-
los llegaron a caer en la sesión
casi un 5%.
 Indra amortizará el
puesto de director de
Operaciones, ocupado por
Luis de León, que se
desvinculará de la entidad.
6 Expansión Miércoles 1 noviembre 2023
EMPRESAS
Helena Revoredo, presidenta de Prosegur.
Prosegur recorta un
16% su beneficio por
los costes financieros
Carlos Drake. Madrid
La empresa española Prose-
gur presentó ayer unos resul-
tados financieros hasta sep-
tiembre que mostraban cifras
dispares en cuanto a rentabili-
dad e ingresos. La compañía
experimentó un retroceso de
sus resultado neto, mientras
que su facturación subió en
todas las regiones y en casi to-
das las áreas.
La firma que preside Hele-
na Revoredo culminó los nue-
ve primeros meses con un be-
neficio neto atribuido de 63,5
millones de euros, lo que re-
presenta una disminución del
15,9% si se compara con los
75,5 millones que ganó un año
antes, según informó ayer a la
Comisión Nacional del Mer-
cado de Valores (CNMV).
Los resultados de Prosegur
hasta septiembre se vieron
afectados de forma negativa
por unos costes financieros
que se duplicaron, hasta 71,3
millones (+117%), por las subi-
das de tipos. Esto se debe al
incremento de los gastos fi-
nancieros netos derivado de
la posición monetaria neta en
Argentina, que refleja una ex-
posición al tipo de cambio de
la moneda argentina por ser
considerada una economía
hiperinflacionaria.
Sin embargo, la empresa,
que bajó un 2,49% en Bolsa,
finalizó los nueve primeros
meses con una mejora del 7%
en ingresos, hasta alcanzar los
3.368 millones de euros, al
tiempo que su resultado ope-
rativo también cerró el perío-
Dispersión geográfica
 Prosegur generó en
Europa casi el 40% de su
negocio global hasta
septiembre, con 1.315
millones, un 14% más.
La empresa mejora
un 7% su cifra de
negocio hasta
septiembre, con
3.368 millones
do con crecimiento, hasta
206,5 millones, un 7,9% más.
Áreas de negocio
Todas las divisiones de la
compañía, salvo la de Alar-
mas, cerraron el período
comprendido entre enero y
septiembre contribuyendo a
incrementar la facturación
del grupo, especialmente Se-
guridad y Cash, que concen-
traron el 93,5% del negocio
global de la empresa.
Así, Prosegur Cash facturó
1.498 millones de euros en lo
que va de 2023, un 5,7% de su-
bida, copando el 44,5% de los
ingresos de la corporación,
mientras que Prosegur Secu-
rity concentró el 49% de las
ventas del grupo, con 1.651
millones y un aumento inte-
ranual del 9%.
Por su parte, la división tec-
nológica Avos Tech culminó
los nueve meses con una cifra
de negocio de 68 millones, un
8,4% de aumento y Ciberse-
guridad ingresó 10,8 millones,
un 5,9% más. El negocio de
Alarmas, por su parte, fue el
único de Prosegur que finali-
zó los tres primeros trimes-
tres del año con una caída en
sus ventas, que se situaron en
140,1 millones, es decir, un
1,1% de descenso.
 Latinoamérica copó el
50% de la facturación del
grupo desde enero, hasta
1.672 millones y un 2,3%
de crecimiento.
Endesa ralentiza
inversiones y luchará
contra el impuestazo
EN RENOVABLES/ La compañía reconoce que no alcanzará los
megavatios previstos y dice que afectará a las inversiones.
Miguel Á. Patiño. Madrid
El consejero delegado de En-
desa, José Bogas, arremetió
ayer contra la tasa impuesta a
grandes energéticas y bancos
en España (el denominado
impuestazo) y criticó que, co-
mo pretenden PSOE y Sumar,
se convierta en permanente y
no solo para 2023 y 2024.
Bogas, en la presentación
de resultados de Endesa, ex-
plicó que ese impuesto afecta-
rá a la capacidad de inversión
de las empresas en el desarro-
llo de renovables y redes en
España.
Endesa, que el 23 de no-
viembre presentará un nuevo
plan estratégico, ya está ralen-
tizando inversiones. Los di-
rectivos reconocieron que se
Luis Camacho
podrían alcanzar menos me-
gavatios de renovables en
funcionamiento de los previs-
tos. Bogas alegó los impactos
financieros que podría sufrir
el grupo.
El impuesto extraordinario
que se aplica a las energéticas
grava el 1,2% de la cifra de ne-
gocio en España. En el caso de
Endesa ha tenido un impacto
de 208 millones de euros en
2023 y se prevé que en 2024
sea similar.
Recurrir sin parar
Endesa ha recurrido el im-
puesto y, según Bogas, va a
continuar esta batalla legal si
se prorroga, ya que lo consi-
dera discriminatorio y sostie-
ne que no es compatible con
la normativa europea.
Bogas insistió en que la tasa
reduce la capacidad de las
eléctricas españolas para
competir con las empresas de
otros países europeos y no les
permite centrar todos sus es-
fuerzos en la transición ener-
gética.
“No tiene sentido”, afirmó
Bogas, quien aseguró que
“continuaremos recurriendo
y a ver qué pasa”. En todo ca-
so, se mostró confiado de po-
der alcanzar algún tipo de
acuerdo con el futuro Gobier-
no sobre esta cuestión para
que no afecte a la transición
energética.
Otros grupos, como Repsol,
ya han puesto algunas inver-
siones en España en stand-by,
y han advertido que si la tasa
se prolonga, se llevarán algu-
José Bogas, consejero delegado de Endesa.
NUEVO PLAN
Endesa ha anunciado
que prepara un
nuevo plan estraté-
gico para el periodo
2024-2026. Se pre-
sentará el 23 de
noviembre de 2023.
Llega tras el relevo en
la cúpula ocurrido en
los últimos meses en
Enel, que controla
Endesa con el 70%.
nos proyectos a otros países,
como por ejemplo Portugal.
Endesa, una de las dos ma-
yores eléctricas en España, ha
alcanzado un beneficio neto
ordinario –el que sirve de ba-
se para el reparto del dividen-
do–, de 1.059 millones entre
enero y septiembre, lo que su-
pone un 28% menos que en
idéntico periodo de 2022.
En términos de beneficio
neto reportado (el que real-
mente figura en las cuentas
que se presentan al registro),
El beneficio del
grupo se desplona
un 35%, hasta 1.059
millones, pero se
mantienen objetivos
la caída sería del 35%. A pesar
del desplome, la compañía
mantiene sus previsiones pa-
ra el conjunto del año.
El grupo aspira a alcanzar
entre 4.400 y 4.700 millones
de ebitda (resultado bruto de
explotación) en 2023 y entre
1.400 y 1.500 millones de re-
sultado ordinario neto, entre-
gando siempre un dividendo
por acción en el entorno de un
euro.
El ebitda en los nueve pri-
meros meses del año se ha si-
tuado en 3.353 millones, un
3% menos. La caída de la
cuenta de resultados se debe,
fundamentalmente, “al efecto
negativo del gravamen al sec-
tor energético que entró en vi-
gor en 2023”.
También ha impactado el
efecto extraordinario positivo
no recurrente registrado en
2022 por la sentencia favora-
ble del bono social. Excluidos
estos efectos, el ebitda hu-
biera registrado una subida
del 7%.
Los motores de las cuentas
A nivel operativo, los motores
para elevar el ebitda han sido
los resultados positivos de los
negocios de redes (230 millo-
nes), las renovables (280 mi-
llones), y la comercialización
de energía y servicios (473 mi-
llones).
Holaluz pierde
20,9 millones
hasta junio,
pero mantiene
el plan de 2023
E. Galián. Barcelona
Holaluz contabilizó unas pér-
didas netas de 20,9 millones de
euros en los seis primeros me-
ses del año como consecuen-
cia del descenso en el consumo
de electricidad –el invierno no
fue especialmente frío– y de
los precios de la energía frente
a un 2022 donde se habían dis-
parado por la guerra en Ucra-
nia. Precisamente, en el pri-
mer semestre del año pasado,
la comercializadora llegó a ga-
nar 5,5 millones por el alza de
precios.
La facturación consolidada
de la empresa cayó un 45,4%
hasta junio, con 323,5 millones,
por la mencionada estabiliza-
ción de precios y el abandono
del negocio de gas en octubre
de 2022, que tuvo un impacto
negativo de 30 millones de eu-
ros. El ebitda normalizado se
situó en 5,4 millones negati-
vos, frente a los números ne-
gros de 19 millones de 2022.
Holaluz mantiene sus obje-
tivos del año y espera llegar al
rango bajo de la horquilla tanto
en contratos solares bajo ges-
tión como en ebitda normali-
zado consolidado. Para 2024 y
2025, sin embargo, ha corregi-
do las previsiones a la baja.
Prisa eleva
un 30% sus
pérdidas hasta
36,7 millones
Expansión. Madrid
El grupo de comunicación
Prisa elevó sus pérdidas un
30,4% en los nueve primeros
meses de 2023 frente al mis-
mo periodo de 2022, hasta los
36,7 millones de euros, debido
principalmente al aumento de
los gastos financieros deriva-
dos de la subida de tipos de in-
terés.
Los ingresos de Prisa alcan-
zaron los 678,4 millones hasta
septiembre, un 15,5% más que
en el mismo periodo del ejerci-
cio anterior, sobre todo por el
crecimiento de su negocio de
educación.
Concretamente, los ingresos
de Santillana aumentaron un
31,1% en el acumulado del año,
hasta los 376,2 millones, mien-
tras que su negocio de medios
(Prisa Media) creció un 8,4%,
hasta los 301,4 millones.
La deuda de Prisa a 30 de
septiembre alcanzaba los 870
millones de euros.

El fondo de Singapur compra el 35%
del gigante hotelero HIP a Blackstone
EL FONDO NORTEAMERICANO MANTENDRÁ EL 65%/
y uno de los grandes de Europa con 73 hoteles y un valor de activos de unos 4.700 millones de euros.
R. Arroyo/P. Bravo. Madrid
Megaoperación en el merca-
do hotelero. El fondo sobera-
no de Singapur GIC, uno de
los mayores inversores del
mundo, ha subido la puja por
sector al entrar en el capital
del gigante hotelero Hotel In-
vestment Partners (HIP), pla-
taforma con 73 hoteles distri-
buidos en España, Grecia, Ita-
lia y Portugal y un valor en li-
bros de 4.700 millones de eu-
ros a cierre de 2022 (4.044
millones en España).
Como adelantó Expan-
sión.com, GIC ha cerrado la
operación del año en el nego-
cio hotelero europeo con la
compra a Blackstone del 35%
de HIP. El fondo estadouni-
dense se mantiene tras la
transacción como el mayor
accionista del grupo con el
65% restante.
La operación, que se cerró
el lunes tras meses de nego-
ciación, no conllevará cam-
bios directos en el consejo de
administración, ni en el equi-
po directivo. Además de ser la
mayor plataforma vacacional
del sur de Europa con casi
21.500 habitaciones, HIP es el
tercer mayor propietario eu-
ropeo de hoteles por detrás de
la francesa Covivio y la escan-
dinava Pandox. De los 73 ho-
teles del grupo (59 en España)
quedan fuera del perímetro
de la operación los seis hote-
les que HIP tiene en joint ven-
ture con Mangias en Italia.
Con su entrada en el grupo
hotelero, GIC apoyará la es-
trategia de HIP, ayudándole a
reforzarse en destinos turísti-
cos como la Costa del Sol, Ca-
narias y Baleares, en España;
en el Algarve (Potugal); en
Cerdeña, Sicilia y Plugia (Ita-
lia), así como en las principa-
les islas griegas. La estrategia
de HIP pasa por comprar ho-
teles, reformarlos para mejo-
rar su competitividad y firmar
contratos de gestión con las
principales cadenas hotele-
ras.
Impulso de su estrategia
Lee Kok Sun, director de in-
versiones inmobiliarias de
GIC, mostró su satisfacción
por invertir en una de las pla-
El fondo de Singapur
apoyará la estrategia
de HIP que pasa por
crecer con la compra
y reforma de hoteles
GIC irrumpe en el mayor propietario de hoteles de España
Alejandro Hernández-Puértolas,
fundador y CEO de HIP.
Se trata de la mayor
operación hotelera
de Europa en el año
y muestra el interés
del capital por España
MAYOR PLATAFORMA VACACIONAL DEL SUR DE EUROPA
Cerca de 4.700 Presencia en
millones en activos cuatro países
Cuenta con una cartera 73
hoteles y un valor de activos
en libros a finales de 2022 de
4.700 millones de euros, de
los cuales los activos en
España ascienden a 4.044
millones de euros.
taformas hoteleras “más con-
solidadas de la Europa medi-
terránea”. “Esperamos traba-
jar con Blackstone y el equipo
directivo de HIP mientras
continúa desarrollando su es-
trategia para mejorar sus acti-
vos y aprovechar la oportuni-
dad que ofrece la creciente
demanda global y nacional de
resorts turísticos de alta cali-
dad en el Mediterráneo”.
Alejandro Hernández-
Puértolas, fundador y CEO de
HIP, señala que la alianza con
GIC, junto con la participa-
ción mayoritaria de Blacksto-
ne, es un nuevo “voto de con-
fianza” en el negocio de HIP y
el sector hotelero turístico eu-
ropeo. “Esta operación nos
permite contar con dos de los
principales inversores globa-
les en nuestro accionariado,
El Secrets Bahía Real Resort & Spa de Fuerteventura es uno de los hoteles de HIP en España.
Se trata del principal
propietario de hoteles
vacacionales del sur de
Europa y uno de los mayores
del mundo, con 21.479
habitaciones en España,
Grecia, Italia y Portugal.
reforzando nuestra estrategia
y capacidad para continuar
con la transformación del sec-
tor en el sur de Europa. Los
fundamentos del mercado
hotelero en esta área turística
siguen siendo sólidos, con in-
gresos previstos para este año
un 20% por encima del últi-
mo ejercicio”, añade.
Inversión récord
La operación demuestra ade-
más el potencial del negocio
hotelero al convertirse en la
mayor transacción del merca-
do español por delante de la
compra llevada a cabo por el
fondo de Abu Dabi Invest-
ment Authority (ADIA), que
ha irrumpido en España este
año con la adquisición de dos
carteras con un total de 24 ho-
teles, gestionados por Meliá,
Socio de las
grandes cadenas
Con un equipo de más de 120
empleados, ha firmado
contratos de gestión con los
grandes operadores hoteleros
como Ritz-Carlton, Barceló,
AMR Resorts by Hyatt, Hilton,
Ledra y Marriott.
destinando a ambas operacio-
nes 710 millones. La entrada
de GIC en HIP permitiría su-
perar por tercer año consecu-
tivo los 3.000 millones de in-
versión en hoteles en España.
Por volumen de transac-
ción, esta operación supera
también a la compra del hotel
Westin Vendôme en París
por 650 millones llevada a ca-
bo por Dubai Holding, vehí-
culo de inversión liderado por
el jeque Sheikh Mohamed bin
Rashid Al Maktoum.
Trayectoria
Con sede en Barcelona y pre-
sencia en cuatro países, Espa-
ña es el principal mercado de
HIP, con 59 de los 73 hoteles
de su actual portafolio. Fun-
dada en 2015 por Alejandro
Hernández-Puértolas y Ban-
Miércoles 1 noviembre 2023 Expansión
Inversión de más
de 600 millones
Compra hoteles en los
principales destinos
vacacionales de Europa para
reformarlos y mejorar su
competitividad. Ha invertido
en reposicionar su cartera
más de 600 millones en 5 años.
co Sabadell, el grupo pasó a
manos de Blackstone a finales
de 2017 cuando el fondo esta-
dounidense se hizo con el
100% de la empresa por 631
millones de euros. HIP tenía
entonces 14 hoteles y 3.700
habitaciones. Apenas seis me-
ses después, en julio de 2018,
Blackstone pasó a controlar la
Socimi Hispania tras lanzar
una opa que valoraba el con-
junto de la empresa en 1.992
millones de euros.
Blackstone excluyó de coti-
zación a Hispania posterior-
mente y la integró en HIP,
creando así un gigante hotele-
ro que ha seguido alimentan-
do hasta ahora con la compra
de nuevos activos y una inver-
sión de más de 600 millones
de euros destinados a mejorar
su cartera.
7
EMPRESAS
GIC sube
la apuesta
por España
GIC no es ajeno al negocio
hotelero. En 2022, el fondo
compró una participación
mayoritaria en el grupo
SIG, dueño de las marcas
Sani e Ikos Resorts. La
operación global se valoró
en 2.300 millones e incluía
dos hoteles en España, con
864 habitaciones, en
Marbella y Mallorca.
GIC es además uno de los
accionistas de Archer
Hotel Capital, vehículo de
inversión hotelera
participado también por el
fondo de pensiones
holandés APG. Esta
sociedad compró en 2021
el hotel Edition Madrid, en
pleno centro de la capital,
tras pagar 205 millones.
GIC es uno de los
inversores más activos en
España del negocio
inmobiliario con P3, Socimi
logística cotizada hasta
ahora en el BME Growth y
pronto en el Portfolio
Exchange. Adicionalmente,
es accionista con un
32,9% de GMP, Socimi de
la familia Montoro. El fondo
de Singapur entró en
residencial en alquiler en
España el pasado año de la
mano de Azora con el
objetivo de invertir 1.500
millones en el país. Al
margen del mercado
inmobiliario está en el
negocio de
telecomunicaciones, con
un 7% de Cellnex, y en
energía, a través de un
acuerdo de redes de
transmisión de 900
millones con Iberdrola en
Brasil. GIC es a su vez uno
de los interesados en las
renovables de la eléctrica
en Estados Unidos.
Su primera incursión fuera
de España fue en 2019, cuan-
do se hizo con cinco hoteles
en Grecia en manos entonces
de Louis plc por 178 millones.
A principios de 2020 irrum-
pió en Portugal con la compra
de un hotel en el Algarve, po-
sición que ha reforzado re-
cientemente con la adquisi-
ción de un segundo estableci-
miento. Su desembarco en
Italia tuvo lugar a finales de
2021 tras firmar un acuerdo
estratégico con Mangias Re-
sort by the Sea, propietario y
operador líder de hoteles re-
sort en el país transalpino, pa-
ra la compra y reposiciona-
miento de seis hoteles en pri-
mera línea de playa en Cerde-
ña y Sicilia.
La Llave / Página 2
8 Expansión Miércoles 1 noviembre 2023
EMPRESAS
Ferrovial mejora FCC gana un 12%
gracias al tirón de más con el impulso
sus peajes en EEUU del negocio constructor
CRECIMIENTO/ El grupo eleva las ventas un 12% hasta 6.221
millones, con un alza del ebitda del 34%.
C. Morán. Madrid
Ferrovial, que ayer solo publi-
có las principales magnitudes
operativas de la compañía en el
trimestre, mejora al mismo
tiempo que se recupera la de-
manda en sus principales acti-
vos de transporte situados en
EEUU, Canadá y Reino Unido.
La compañía presidida por Ra-
fael del Pino creció un 12%
hasta septiembre, al alcanzar
ventas de 6.221 millones de eu-
ros. El resultado bruto de ex-
plotación (ebitda) se disparó
un 34%, hasta los 700 millones
de euros. El ebit también mejo-
ró un 31%, hasta 393 millones.
Destaca la buena evolución
de los tráficos en las autopistas
managed lanes de EEUU,
donde Ferrovial pretende co-
tizar a comienzos del año que
viene. Según la empresa, los
niveles son superiores a los de
2019. En concreto, El tráfico
de la NTE (Texas) creció un
10,3%; el de la LBJ (Texas) un
9,8%, mientras que en la I-77
(Carolina del Norte) lo hizo un
19,9%. Por su parte, el tráfico
en la NTE 35W se elevó un
14,4%. Este buen comporta-
miento de la demanda permi-
tió que los ingresos de la divi-
sión de autopistas mejorasen
un 41,2%, hasta 781 millones
de euros, mientras que el ebit-
da creció un 42%, hasta 577
millones.
Más del 80% del negocio de
carreteras de Ferrovial viene
de EEUU. En Canadá, los acti-
Ence cierra en pérdidas los nueve Ibervalles compra un edificio
meses por el precio de la celulosa de oficinas a Allianz en Madrid
Carlos Drake. Madrid
La fuerte caída que ha experi-
mentado el precio de la celu-
losa en los mercados interna-
cionales ha desplomado los
resultados de la papelera es-
pañola Ence, que cerró los
nueve primeros meses con
unas pérdidas netas atribui-
das de 28,2 millones de euros,
frente a las ganancias de 67
millones logradas en dicho
período del año pasado.
La empresa, en sus cuentas
hasta septiembre presenta-
das ayer, afirmó que el precio
de la celulosa “tocó suelo” du-
Rafael del Pino, presidente de
Ferrovial.
vos del grupo también experi-
mentan una fuerte mejoría,
especialmente la circunvala-
ción de Toronto ETR-407 que
ha aprobado la distribución de
un dividendo de 650 millones
de dólares canadienses (unos
443 millones de euros) para el
último trimestre. A Ferrovial
le corresponde el 43%.
La recuperación de los vue-
los internacionales también
ha mejorado las perspectivas
de los grandes activos del gru-
po aeroportuario, especial-
mente Heathrow, que prevé
volver a la senda del beneficio
el año que viene tras recortar
las pérdidas un 96% hasta sep-
tiembre de este año. El aero-
puerto de Londres acaba de
rante el tercer trimestre de
2023, aunque su previsión es
que se produzca una recupe-
ración en este sentido en el úl-
timo trimestre de 2023 y en el
futuro, ya que confía en que la
demanda de celulosa supere
a la oferta entre 2023 y 2027,
gracias a la menor capacidad
prevista en el sector.
La empresa prevé
una recuperación
del precio de la
celulosa en el cuarto
trimestre del año
revisar sus previsiones de tráfi-
co para el conjunto de 2023 al
elevarlas a 79,3 millones de pa-
sajeros.
El gran proyecto inversor
de Ferrovial en la actualidad
es la construcción y posterior
explotación de la nueva termi-
nal 1 del aeropuerto JFK de
Nueva York, una infraestruc-
tura de 9.000 millones.
La división constructora, la
parte más débil del grupo, ha
registrado en el periodo ma-
yor actividad que ha permiti-
do que la cartera se eleve a
14.968 millones de euros, sin
incluir contratos preadjudica-
dos por otros 2.500 millones.
Entre las obras de mayor ta-
maño sobresalen la participa-
ción de la empresa en el con-
trato de Rail Baltica de 3.700
millones y las obras en la nue-
va estación de AVE de Barce-
lona por casi 600 millones. La
división registró ventas por
5.140 millones de euros hasta
septiembre, con un ebit de tan
solo 35 millones, con márge-
nes muy ajustados, de menos
del 1%, que contrastan con las
rentabilidades de sus inmedia-
tos competidores.
Los ingresos de Infraestruc-
turas Energéticas y Movilidad
se elevaron un 16,8%, hasta
253 millones de euros. La uni-
dad cerró el trimestre con un
ebitda de 10 millones de euros.
Ferrovial cerró ayer en Bol-
sa a 28,3 euros por acción, un
1,4% más.
En lo que va de año, la com-
pañía española recortó un
20% su cifra de negocio, hasta
casi 630 millones de euros,
mientras que el resultado
operativo fue negativo por
17,6 millones, frente al dato
positivo de 96,9 millones de
dicho período de 2022.
Entre enero y septiembre,
Ence produjo 708.785 tonela-
das de celulosa, un 11,2% de
crecimiento, al tiempo que las
ventas de energía de su nego-
cio de renovables cayeron un
32,2% en el período, hasta
806.560 megavatios hora.
C. Morán. Madrid
Los resultados de FCC hasta
septiembre, periodo en el que
ganó 401 millones, un 12%
más, reflejan el buen compor-
tamiento de todas sus áreas de
negocio, especialmente la di-
visión constructora, que recu-
pera ritmo de crecimiento
gracias a la actividad exterior
y a la buena marcha de la obra
civil en España.
La compañía controlada
por Carlos Slim, en medio del
periodo de aceptación de una
opa sobre el 7% de acciones
propias, generó hasta septiem-
bre una cifra de negocio de
6.660 millones, un 20% más,
Bloomberg News
con un resultado bruto de ex-
plotación (ebitda) de 1.131 mi-
llones, otro 20% más. El mar-
gen bruto de FCC se mantiene
en niveles del 17% gracias a la
estabilidad de ingresos y tari-
fas de sus divisiones de agua y
de medioambiente. Los már-
genes en la construcción se si-
túan en el 6%.
La constructora realiza la
opa en metálico (12,5 euros
por acción) gracias al acuerdo
firmado con el fondo CPPIB
para vender un 25% del nego-
cio de medioambiente por ca-
si 1.000 millones de euros. La
desinversión se perfeccionó
ayer. Los fondos financiarán
el coste de la oferta de compra
de títulos propios que, de
completarse al 100%, se ele-
varía a 400 millones de euros.
Aunque disponía de caja,
FCC ha firmado un préstamo
puente de seis meses con
BBVA por esos 400 millones
que podría cancelarse o refi-
nanciarse tras la opa.
R. Arroyo. Madrid
Ibervalles, Socimi de la fami-
lia Isidro, refuerza su posi-
ción en el negocio de oficinas
con la compra de un edificio
ubicado en la avenida Gene-
ral Perón, a escasos metros
del estadio Santiago Berna-
béu y cerca del complejo de
negocios de Azca, corazón fi-
nanciero de la capital.
El activo, propiedad hasta
ahora de Allianz Seguros,
cuenta con más 7.000 metros
cuadrados distribuidos en 13
plantas. La operación ha esta-
do intermediada por la con-
Carlos Slim, accionista de control de FCC.
La compañía
completa la venta de
del 25% del negocio
de medioambiente
que financiará la opa
El endeudamiento de la
constructora se situó hasta
septiembre en 3.800 millones,
un 19% más que en diciembre
de 2022. Las previsiones
apuntan a que tras la opa y el
ingreso de los 1.000 millones
de CPPIB, el endeudamiento
neto de FCC se reduzca sensi-
blemente. Las acciones de
FCC cerraron ayer en Bolsa a
12 euros, 0,5 euros por debajo
del valor de la opa.
En el trimestre destaca el
impulso de la división cons-
sultora BNP Paribas Real Es-
tate. DLA Piper abogados y
Gleeds han asesorado a Iber-
valles Socimi, comprador, y
Uría Menéndez a Allianz Se-
guros, el vendedor.
Con esta adquisición Iber-
valles Socimi ha comprado ya
cinco activos desde princi-
pios de 2022. General Perón
27 se suma así al inmueble
ubicado en los número 16 y 18
de Ulises, a Alcalá 506, a Jose-
fa Valcárcel 24 y al Hotel Vía
Castellana. “La adquisición
de este activo está alineada
con los parámetros de inver-
tructora, tanto en su vertiente
industrial como de obra civil.
FCC, muy activa en Nortea-
mérica, Europa y Australia,
mantiene un buen tono cons-
tructor en España, donde fac-
tura un 35% más, hasta 808
millones. Entre los últimos
contratos en el mercado do-
méstico destaca la sede cor-
porativa de ONCE en Madrid
por 100 millones.
Fuera de España, destacan
los trabajos en Canadá. La
cartera constructora, que es-
tá pendiente de varias adjudi-
caciones en la región, ha dis-
minuido un 5% en el año,
hasta los 6.232 millones. La
cartera global de ingresos as-
ciende a 42.200 millones,
2.000 millones más que un
año antes.
sión de Ibervalles, las exigen-
cias del mercado oficinas y el
contexto macroeconómico
actual”, explica el director ge-
neral de Ibervalles, Javier Isi-
dro Mosquera.
Para Benjamín Gómez, di-
rector de oficinas de BNP Pa-
ribas Real Estate, la renova-
ción de este activo pondrá en
el mercado “una pieza única”
tanto por localización y di-
mensiones, como por calidad
de reforma. “Operaciones co-
mo ésta certifican el dinamis-
mo de un segmento clave pa-
ra el sector”, añade.
 Miércoles 1 noviembre 2023 Expansión 9

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10 Expansión Miércoles 1 noviembre 2023
EMPRESAS
Deutsche demanda a
Sandra Ortega por la
deuda en Room Mate
Abeta Chas. Vigo
Sandra Ortega, segunda ac-
cionista de Inditex por detrás
de su padre Amancio Ortega,
y su patrimonial Rosp Corun-
na se enfrentan a la primera
demanda civil por los 150 mi-
llones de euros de financia-
ción a Room Mate que la em-
presaria ha evitado provisio-
nar en las cuentas del último
año de su family office, a tra-
vés de la que canalizó la inver-
sión en el grupo hotelero,
donde llegó a tener más del
30% del capital. Sostiene que
tiene “sólidas evidencias” que
demostrarían que su sociedad
no otorgó garantías para esa
financiación bancaria a la ho-
telera.
Sin embargo, el archivo de
la querella contra el antiguo
director de Rosp Corunna,
José Leyte, por supuesta ad-
ministración desleal y falsifi-
cación de firma, entre otras
acusaciones –archivo confir-
mado más tarde por el Tribu-
nal Superior de Justicia que
rechazó el recurso de la patri-
monial–, ha dejado el camino
expedito para que la banca re-
clame esa deuda y sus intere-
ses.
El argumento es que si no
existió ese fraude en los avales
para la financiación de Room
Mate, la responsabilidad so-
bre esa deuda recaerá en Rosp
Corunna y su administradora,
que es Sandra Ortega.
Desde Rosp Corunna han
señalado que de momento no
tienen notificación oficial de
la reclamación de ningún
banco. Las fuentes consulta-
das han confirmado que al
Quirónsalud sale del Redeia reduce beneficio un 3%, hasta
sector sanitario de Perú 535 millones, pero dispara inversiones
A. Medina. Madrid
El grupo alemán Fresenius,
dueño del grupo hospitalario
español Quirónsalud, anun-
ció ayer la venta de la partici-
pación del 70% en la sociedad
IDCQ CRP, copropietaria de
la Clínica Ricardo Palma, el
mayor hospital privado de Li-
ma (Perú). Esta operación,
que se realizará en efectivo
por un precio no desvelado,
supone la salida de Quirónsa-
lud del mercado hospitalario
peruano, en el que entró a
principios de 2017, en lo que
supuso el desembarco del
grupo sanitario en Latinoa-
mérica, donde contaba hasta
Sanda Ortega Mera es la admi-
nistradora de Rosp Corunna.
El resto de entidades
(Abanca, March,
Bankinter y Société)
podrán seguir
el mismo camino
menos una entidad financie-
ra, Deutsche Bank, ya ha plan-
teado la demanda civil, aun-
que el banco ha declinado ha-
cer declaraciones.
Es previsible que a la de-
manda de Deutsche Bank si-
gan las del resto de bancos,
aunque cada uno tiene un im-
porte de deuda distinto y una
situación particular en la re-
clamación.
Abanca, que es el banco
mayor acreedor; Bankinter,
Banca March y Société Géné-
rale son las otras entidades
atrapadas en la financiación
del grupo hotelero, que entró
en concurso de acreedores y
fue vendido a Angelo Gordon
y Westmont.
ahora con ocho centros hos-
pitalarios.
La participación ha sido
adquirida por sociedades de
la familia Verme junto a otros
inversores locales.
Fresenius afirmó ayer que
la salida del mercado hospita-
lario de Perú es un paso más
para fortalecer el futuro de la
compañía y está en línea con
la intención del grupo de des-
prenderse de activos no estra-
tégicos anunciada a comien-
zos de este año. En este con-
texto, Fresenius tiene en ven-
ta Eugin, el grupo de clínicas
de reproducción asistida que
adquirió en 2020.
Ebro Foods eleva sus
ingresos con el arroz
y gana 140 millones
NUEVE MESES/ Prevé cerrar 2023 con un ebitda ajustado de
hasta 378 millones, muy por encima del obtenido en 2019.
A. M. Madrid
El grupo alimentario Ebro
Foods tuvo un beneficio neto
de 140,1 millones de euros en-
tre enero y septiembre, un
60,9% más. Este crecimiento,
señaló el fabricante de SOS y
Brillante, se debe a que los da-
tos del mismo periodo de
2022 incluían una pérdida ex-
traordinaria de 20 millones
por la venta del negocio de
Roland Monterrat. A su vez,
el resultado recoge un benefi-
cio de 1,8 millones por la ce-
sión de la fábrica de Woo-
JMCadenas
dland. El grupo precisó que
estos resultados refrendan la
“positiva evolución” que está
experimentando este año.
El resultado bruto de ex-
plotación (ebitda) ajustado
creció un 16,1%, hasta 284,3
millones, uno de los mejores
de su historia, por encima de
los obtenidos antes de la venta
de las divisiones de pasta seca
en Norteamérica y Francia.
La facturación se elevó un
5,7%, con 2.306,8 millones,
impulsada fundamentalmen-
te por la positiva evolución de
la división arrocera.
Arroz y pasta
Por líneas de negocio, en el
área de arroz, las ventas as-
cendieron a 1.828,9 millones
(+6,7%), mientras que el ebit-
da ajustado fue de 232,3 mi-
Miguel Á. Patiño. Madrid
Redeia, el hólding donde se
integra Red Eléctrica e His-
pasat, registró un beneficio
neto de 535,3 millones de eu-
ros en los nueve primeros
meses del año, lo que supone
una caída del 2,9% con res-
pecto al mismo periodo del
ejercicio anterior. A pesar de
la caída de ganancias, la com-
pañía ha elevado sus inversio-
nes un 28% hasta septiembre,
alcanzando los 621 millones
de euros en lo que va de 2023.
La cifra de negocio de las so-
ciedades participadas por el
hólding alcanzó los 1.597,8
Antonio Hernández Callejas,
presidente de Ebro Foods.
No contempla
nuevas subidas
de precios debido
a la contención
de los costes
llones (+8,9%). La facturación
del negocio de pasta se man-
tuvo estable, hasta 482,4 mi-
llones, con un ebitda ajustado
de 62,4 millones (+24,6%).
La contención de precios,
tanto en los costes energéti-
cos como en varias de las ma-
terias primas empleadas, le
permiten prever que no habrá
millones de euros a cierre de
septiembre, un 2,8% por en-
cima de los 1.554,8 millones
de euros registrados en el
mismo periodo de 2022, gra-
cias al impulso de los nego-
cios de diversificación.
El grupo, presidido por
Beatriz Corredor, destacó
ayer que el buen desempeño
de las operaciones interna-
La compañía repite
dividendo y pagará
0,2727 euros por
acción el próximo
5 de enero
nuevas subidas de precios.
Entre los factores que están
impulsando el buen compor-
tamiento del grupo, destacan
la entrada en funcionamiento
de las últimas inversiones; la
recuperación de la rentabili-
dad de los negocios de pasta
en todos los mercados, espe-
cialmente en el segmento de
pasta fresca; el aumento de la
inversión publicitaria; la di-
versificación geográfica; y un
contexto inflacionario más
moderado en distintos ámbi-
tos, como la logística, energía
y ciertas variedades de arroz.
Previsiones
Tras decidir acometer las de-
sinversiones de los negocios
de pasta seca de Francia y
Norteamérica, Ebro prevé ce-
rrar el ejercicio con un ebitda
ajustado de entre 372 millo-
nes y 378 millones, muy por
encima del obtenido en 2019,
cuando aún tenía dichos ne-
gocios dentro del grupo.
La compañía ha apuntado
que esta cifra cobra aún ma-
yor relevancia si se tiene en
cuenta que la deuda se ha re-
ducido 452 millones de euros
respecto a los nueve primeros
meses de 2019, tras un impor-
tante esfuerzo inversor en ca-
pex y distribuir a los accionis-
tas más de 737 millones en di-
videndos.
cionales de transporte de
electricidad y la evolución del
negocio de telecomunicacio-
nes “han compensado el lige-
ro descenso de los ingresos
del negocio regulado en Es-
paña debido a la aplicación de
los nuevos criterios estableci-
dos por el regulador en rela-
ción con las puestas en servi-
cio de las instalaciones”.
Por su parte, el resultado
bruto de explotación (ebitda)
de la compañía alcanzó los
1.183,1 millones de euros, en
línea con el obtenido en el
mismo periodo del ejercicio
anterior, lo que supone un li-
El grupo
cárnico Olot
Meats crece
un 10% y
gana la mitad
J. Orihuel. Barcelona
El grupo cárnico gerundense
Olot Meats, cuyas principales
empresas son Càrniques Cel-
rà y Càrniques de Juià, alcan-
zó en el pasado ejercicio una
cifra de negocio agregada de
753 millones de euros, un 10%
más que en 2021, cuando las
ventas fueron de 683 millo-
nes. Esta cifra incluye tam-
bién la facturación de Olot
Meats, sociedad que da nom-
bre al grupo y que está partici-
pada en un 30% por Noel Ali-
mentaria.
Sin embargo, el beneficio
agregado después de impues-
tos de las tres compañías cár-
nicas se redujo a la mitad en
2022, hasta situarse en 24 mi-
llones de euros.
Con una plantilla de 1.500
personas, Olot Meats opera
en el sector porcino, tiene una
producción diaria de 15.000
cerdos y exporta carne fresca
a cerca de 120 países, funda-
mentalmente de Asia y Euro-
pa. El negocio exterior supo-
ne el 80% de la facturación to-
tal. El grupo está controlado
por el empresario de origen
vasco Mikel Soraluze, que lo
fundó en 1987.
La empresa con más ventas
fue Càrniques de Juià, que
facturó el año pasado 412 mi-
llones de euros, un 12% por
encima del ejercicio prece-
dente. Càrniques Celrà regis-
tró unos ingresos individuales
de 302 millones, con un incre-
mento interanual del 7%, y
Olot Meats elevó su cifra de
negocio un 14%, hasta 39 mi-
llones.
gero aumento del 0,1%. A esta
cifra contribuyeron princi-
palmente la buena evolución
de la cifra de negocio y la
aportación de las sociedades
participadas en el perímetro
de Redinter (filial internacio-
nal).
Dividendo
El consejo de administración
de la compañía ha acordado
la distribución de un dividen-
do a cuenta de este ejercicio
por un importe bruto de
0,2727 euros, cifra similar a la
del año pasado, a pagar el pró-
ximo 5 de enero.

Stellantis crece un 10% por
su eficaz política de precios
PROGRESIÓN/ La compañía facturó 143.500 millones en los nueve meses, un 10%
más, y matriculó 4,62 millones de vehículos en todo el mundo, un 10% de subida.
Carlos Drake. Madrid
El grupo automovilístico Ste-
llantis continúa en modo api-
sonadora, ya que un trimestre
más ha vuelto a mejorar sus
resultados de ventas y de ci-
fra de negocio. La empresa
que dirige Carlos Tavares fi-
nalizó los nueve primeros
meses del año con una cifra
de negocio de 143.500 millo-
nes de euros, lo que se tradu-
ce en una subida del 10% en
comparación con los 130.100
millones que facturó en el
mismo período del año pre-
cedente.
La buena evolución del ne-
Bloomberg News
gocio de la compañía se debe,
principalmente, al incremen-
to en volumen de las matricu-
laciones mundiales de vehí-
culos de todas sus marcas,
que pasaron de 4,21 millones
entre enero y septiembre de
2022 a 4,62 millones de uni-
dades este año, lo que repre-
senta un aumento del 10% y
de 414.000 unidades.
Otro factor clave para el
impulso de la facturación
hasta septiembre del grupo
automovilístico consistió en
la política comercial que está
ejecutando la compañía y que
Telefónica vende el 17% de su filial
de torres británica por 413 millones
A. Zanón / I. del Castillo.
Londres/Madrid
Virgin Media O2 (VMO2)
anunció ayer que ha alcanza-
do un acuerdo para vender
un 16,67% de Cornerstone, el
negocio de torres que tiene en
Reino Unido. El comprador
será el fondo británico de in-
fraestructuras GLIL.
VMO2 es una sociedad
conjunta participada al 50%
por la española Telefónica y
el grupo norteamericano de
telecomunicaciones Liberty
Global. Por su parte, Corners-
tone está participado, tam-
bién, al 50%, por la propia
VMO2 y por Vantage Tower,
la filial de torres de Vodafo-
ne.
Según informaron Telefó-
nica y Virgin Media, VMO2
“recibirá aproximadamente
360 millones de libras (413
millones de euros), lo que re-
presenta un múltiplo de 18,7
Carlos Tavares, consejero delegado de Stellantis.
le permite mejorar el margen
que ingresa por cada unidad
vendida, gracias al aumento
de precios y a la apuesta por
las comercialización de ver-
siones superiores de gama,
con más valor añadido.
Las mayores ventas y la
exitosa política comercial del
grupo lograron compensar
los vientos de cara a los que se
Virgin Media O2
“mantendrá
la consolidación
proporcional”
de Cornerstone
veces sobre el ebitda después
de alquileres ajustado de Cor-
nerstone a marzo de 2023”.
La operación implica valorar
Cornerstone en 2.480 millo-
nes de euros, aproximada-
mente. Tras la compraventa,
VMO2 tendrá un 33% en
Reacciones
 Lutz Schüler (CEO de
VMO2): “Monetizamos en
parte nuestras torres
mientras desplegamos el
5G en Reino Unido”.
enfrentó la compañía con
motivo del impacto negativo
de los tipos de cambio de di-
visas.
Impacto de la huelga
La multinacional surgida de
la fusión entre el Grupo PSA
y Fiat Chrysler Automobiles
(FCA) cerró hace pocos días
un acuerdo con los sindicatos
Cornerstone. En la práctica
VMO2 “continuará contro-
lando Cornerstone, junto con
Vantage Tower”, sociedad en
la que Vodafone comparte el
accionariado con KKR y GIP,
y “mantendrá la consolida-
ción proporcional de Cor-
nerstone en sus estados fi-
nancieros”.
La venta de este paquete
minoritario de la firma de to-
rres se ha vehiculado a través
de la sociedad hólding de
VMO2, que es la que tiene las
acciones de Cornerstone.
 Simon Davy (GLIL): “El
acuerdo ayudará a dotar
de capital para desarrollar
infraestructuras críticas de
telefonía móvil”.
ELÉCTRICOS
Stellantis se ha refor-
zado en el coche
eléctrico con la com-
pra del 20% de la
china Leapmotor por
1.500 millones. La
previsión es vender
un millón de eléctri-
cos al año en China y
500.000 coches en
el resto del mundo.
Stellantis cifra en
3.000 millones el
impacto sobre sus
cuentas de la huelga
en Estados Unidos
en Estados Unidos en rela-
ción con el próximo convenio
colectivo, lo que permitía po-
ne fin a la huelga sectorial que
paralizó a los tres grandes
productores del país.
La compañía cifra en 3.000
millones de euros el impacto
sobre su cuenta de resultados
de los paros productivos con
motivo de dicha protesta.
Cuando se complete la opera-
ción, “en las próximas sema-
nas”, VMO2 tendrá el 66,67%
de la HoldCo y GLIL, su nue-
vo socio, el 33,33% restante.
Cornerstone es el principal
operador de torres de telecos
de Reino Unido, con 20.000
nodos, que usan fundamen-
talmente VMO2 y Vodafone
UK. La empresa seguirá sien-
do un proveedor crítico para
VMO2 y la venta no alterará
el acuerdo para compartir la
red comercial con Vodafone.
GLIL Infrastructures es
una sociedad británica de
fondos de pensiones y se im-
puso a otras firmas de inver-
sión en la subasta realizada
por Cornerstone. GLIL ges-
tiona un capital de 3.600 mi-
llones de libras en activos co-
mo energías renovables, fe-
rrocarriles, hospitales, escue-
las y empresas de gestión hí-
drica.
Miércoles 1 noviembre 2023 Expansión 11
EMPRESAS
Toyota eleva a 13.130
millones la inversión
en baterías en EEUU
C.D. Madrid
El gigante automovilístico
Toyota redoblará su apuesta
por Estados Unidos y por la
movilidad eléctrica con una
inversión de 8.000 millones
de dólares (7.555 millones de
euros) que servirá para am-
pliar la capacidad de produc-
ción de su planta de baterías
para vehículos eléctricos de
Carolina del Norte (EEUU).
El grupo anunció ayer esta
nueva inversión en su gigafac-
toría estadounidense, que ser- Koji Sato, presidente de Toyota.
virá para elevar hasta 13.900
millones de dólares (13.130
La japonesa anuncia
millones de euros) la inver-
sión total de la multinacional otros 7.555 millones
en dicha instalación. de inversión en la
Esta nueva inyección eco- gigafactoría de
nómica servirá para crear Carolina del Norte
3.000 puestos de trabajo adi-
cionales en el centro, elevan- Esta decisión estratégica
do la cifra total de plantilla del grupo Toyota está en lí-
hasta los 5.000 trabajadores. nea con el plan de electrifica-
El objetivo de la compañía ción que está llevando a cabo
nipona es ampliar la capaci- la empresa y que contempla
dad productiva de la gigafac- que para 2025 todos los mo-
toría de baterías de Carolina delos de las marcas Lexus y
del Norte hasta unos 30 giga- Toyota cuenten con una op-
vatios hora (GWh) al año para ción electrificada. Hasta la
2030. Así, se fabricarán bate- fecha, la multinacional ha co-
rías tanto para vehículos mercializado más de 24,6
100% eléctricos como para millones de vehículos híbri-
híbridos enchufables y se aña- dos, eléctricos, híbridos en-
dirán ocho nuevas líneas de chufables y de hidrógeno en
montaje, que se sumarán a las todo el mundo (sobre todo
dos anunciadas inicialmente. híbridos).
Expresa su más profundo
y sentido pésame y se une
a la pena que embarga
a la familia
Conde
por el sensible fallecimiento
de nuestra amiga
Lola Conde
Descanse en Paz
12 Expansión Miércoles 1 noviembre 2023
EMPRESAS
Ganancias de 1.390 millones en el tercer
trimestre, un 2,7% más
AB INBEV El grupo cervecero, líder mundial del sector, obtuvo un
beneficio neto de 3.450 millones de dólares (3.258 millones de eu-
ros) en los nueve primeros meses del año, lo que representa un au-
mento del 10,4% respecto al mismo periodo de 2022. La factura-
ción en los nueve primeros meses del año aumentó un 8,3%, hasta
44.907 millones de dólares. En el tercer trimestre, el dueño de las en-
señas Budweiser, Corona y Stella Artois ganó 1.472 millones de dóla-
res (1.390 millones de euros), un 2,7% más, y la facturación se elevó
un 5%, hasta 15.574 millones de dólares.
X se valora en 18.000
millones, un 57% menos
de lo que pagó Musk
A.F. Madrid
La red social X (antes Twi-
tter) se valora en unos 19.000
millones de dólares (18.000
millones de euros), menos de
la mitad del precio que pagó
por ella Elon Musk hace un
año en su opa de 44.000 mi-
llones de dólares, lo que refle-
ja un acelerado deterioro tras
el recorte de un 80% de la
plantilla lanzado por el mag-
nate en su errática y polémica
Dreamstime
gestión.
X está concediendo accio-
nes restringidas de la compa-
ñía a sus empleados a un pre-
cio de 45 dólares por título, lo
que otorga a la red social un
valor en torno a 19.000 millo-
nes de dólares, un 57% menos
que la opa lanzada por Musk
en octubre de 2022 para ex-
cluirla del parqué, según la in-
formación interna a la que ha
tenido acceso el diario The
Wall Street Journal.
Además, la tecnológica X
podría no haber tocado suelo,
ya que, el pasado marzo,
Musk –la mayor fortuna del
mundo y consejero delegado
del grupo de vehículos eléc-
tricos Tesla– dijo que entre-
garía a la plantilla acciones de
la empresa que le otorgaban
una valoración de 20.000 mi-
Basf reduce las
ganancias un 57%
Expansión. Madrid
El grupo químico alemán
Basf obtuvo un beneficio neto
de 1.812 millones de euros en
los nueve primeros meses del
año, lo que supone un descen-
so del 57%, tras cerrar el ter-
cer trimestre con unas pérdi-
das de 249 millones de euros,
frente a los 909 millones que
ganó en el mismo período de
2022.
Basf atribuyó los números
rojos del tercer trimestre a las
pérdidas de su filial Win-
Elon Musk, propietario de la red
social X (antes Twitter).
llones de dólares. Pese a que la
compañía está haciendo pro-
gresos para ser rentable según
su propietario, el valor no re-
monta sino que continúa a la
baja.
Musk quiere convertir X en
una superaplicación que in-
cluya actividades como la vi-
sión de contenidos audiovi-
suales o la banca online y ha
introducido versiones pré-
miun de pago para impulsar
los ingresos y compensar la
caída de anunciantes descon-
tentos con la estrategia del
empresario y su laxitud en la
moderación de contenidos.
tershall Dea por factores ex-
traordinarios y a la caída de
los volúmenes de venta y de
los precios.
La facturación bajó entre
enero y septiembre un 22%.
hasta 53.031 millones de eu-
ros. En el tercer trimestre,
Basf facturó un 28,3% menos
por la caída de los precios, so-
bre todo en los segmentos de
materiales, productos quími-
cos y tecnologías para super-
ficies y revestimientos. Basf
subió ayer en Bolsa un 4,4%.
Acusa a Rusia de
‘robarle’ el negocio
CARLSBERG El CEO de la
cervecera, Jacob Aarup-Ander-
sen, acusó ayer a Putin de “ro-
barle” su negocio después de
que en julio le expropiara sus ac-
tivos. Carlsberg facturó 58.082
millones de coronas (7.781 mi-
llones de euros) hasta septiem-
bre, un 4,3% más.
BP desploma un 60%
el beneficio por el
descenso de precios
TERCER TRIMESTRE/ La petrolera gana 3.110 millones y descarta
realizar grandes compras como las de Exxon y Chevron,
A. Fernández. Madrid
La petrolera BP ha bajado
con fuerza los beneficios del
tercer trimestre por el des-
censo de los hidrocarburos y
no sólo ha desdeñado reali-
zar una gran adquisición co-
mo las efectuadas por sus ri-
vales Exxon y Chevron, sino
que ha desmentido el rumor
de que el propio grupo britá-
nico podría ser objeto de una
opa rival dentro del proceso
de consolidación que vive el
sector.
BP obtuvo un beneficio
subyacente a costes de reposi-
ción –parámetro que siguen
los analistas y que excluye ele-
Bloomberg News
mentos extraordinarios– de
3.293 millones de dólares
(3.110 millones de euros) en-
tre julio y septiembre, un 60%
menos, por el descenso del
precio del crudo y, sobre todo
el gas, respecto a 2022. Aun-
que el pasado ejercicio fue ré-
cord para el sector por el au-
mento de los precios energé-
ticos provocado por la inva-
sión rusa de Ucrania y la ma-
yor demanda tras el Covid, BP
se quedó a años luz de los
8.150 millones de dólares de
beneficio subyacente de
2022, pero también muy por
debajo de los 4.000 millones
que esperaban los analistas.
La cotización del grupo di-
rigido por Murray Auchin-
closs cayó ayer un 4,6%, con
una capitalización de 85.625
millones de libras (98.135 mi-
llones de euros).
Consolidación del sector
Tras las megacompras de Pio-
neer Natural Resources
(PNR) por parte de Exxon
(59.500 millones de dólares) y
la de Hess por Chevron
(53.000 millones) para refor-
zarse en hidrocarburos y en
Las ventas caen tras
controlarse el Covid
PFIZER La farmacéutica bajó
los ingresos un 42% en el tercer
trimestre, hasta 13.200 millo-
nes de dólares, por el desplome
de sus tratamientos contra el
Covid. Pfizer registró unas pér-
didas ajustadas por acción de
17 centavos de dólar, la mitad de
lo que esperaban los analistas.
Murray Auchincloss, consejero delegado provisional de BP.
EL CEO rechaza la
hipótesis de que BP
pueda ser objeto de
una opa rival en
plena consolidación
fracking en EEUU, el CEO de
BP descartó seguir sus pasos y
dijo estar centrado en su hoja
de ruta. Además, Auchin-
closs, que sustituyó provisio-
nalmente hace unas semanas
a Bernard Looney tras cono-
cerse que había mantenido
varias relaciones con colegas
de la empresa, aseguró no es-
tar preocupado ante una hi-
potética opa de un rival.
“No nos sentimos vulnera-
bles. De hecho, nos sentimos
bastante confiados (en nues-
tra estrategia)”, afirmó el di-
rectivo, quien añadió que BP
está cotizando a múltiplos de
beneficios similares a los de
sus rivales europeos y cerran-
Completa la venta de Valoriza Servicios
Medioambientales a Morgan Stanley
SACYR La empresa que preside Manuel Manrique ha completa-
do la venta del 100% de su filial Valoriza Servicios Medioambientales
a Morgan Stanley Infraestructure Partners por un importe de 420
millones de euros. El valor de empresa de Valoriza, incluyendo deu-
da y equity, se situaría en 734 millones. Con esta operación, que se
anunció en junio, Sacyr tiene el objetivo de reducir su deuda y tam-
bién de centrar su actividad en los negocios concesionales de in-
fraestructuras. Valoriza Servicios Medioambientales registró un be-
neficio bruto de explotación (ebitda) de 80 millones en 2022.
Samsung bate
previsiones y
espera que los
chips mejoren
en 2024
A.F. Madrid
La tecnológica surcoreana
Samsung Electronics ha bati-
do con holgura las previsio-
nes de los analistas en el ter-
cer trimestre por las mayores
ventas de sus móviles plega-
bles lanzados en agosto y au-
gura una recuperación del
mercado de chips de memo-
ria para 2024.
La compañía obtuvo un be-
neficio neto de 5,5 billones de
wones coreanos (3.845 millo-
nes de euros) entre julio y sep-
tiembre, una cifra que duplica
con creces los 2,52 billones de
wones que esperaba el con-
senso del mercado. El resulta-
do, que es 40% inferior al del
tercer trimestre de 2022, in-
cluye un extraordinario posi-
tivo de 1,9 billones de wones
por un beneficio fiscal.
La mejora de Samsung
también se percibe en la com-
paración con el segundo tri-
mestre de 2023, ya que las ga-
nancias son un 255% más al-
tas que entre abril y junio.
Números rojos en chips
La filial de chips registró unas
El grupo británico pérdidas operativas de 3,75
incumple las billones de wones (2.620 mi-
previsiones del llones de euros), un 14,8%
menos que en el segundo tri-
periodo y cae en mestre de 2023 y el grupo
Bolsa un 4,6% confía que el próximo año se
do la brecha frente a sus com-
petidores estadounidenses.
recupere apoyada, entre otros
motivos, en la mayor deman-
da de semiconductores para
Pese al descenso del resulta-
do, el beneficio subyacente fue
un 27% más alto que el del se-
inteligencia artificial (IA) y en
la necesidad de reponer in-
ventarios por parte de sus
gundo trimestre de 2023 por clientes. El negocio de
el repunte de precios. Además, smartphones obtuvo un be-
la producción de crudo y gas neficio operativo de 3,3 billo-
es un 3% superior a la de 2022 nes de wones (2.310 millones
y los costes de producción un de euros) por la buena mar-
6% más bajos. En términos ne- cha de las ventas del Galaxy Z
tos, BP ganó 4.858 millones de Flip 5 y el Galaxy Fold 5.
dólares en el tercer trimestre, Samsung, el mayor fabri-
frente a las pérdidas de 2.613 cante mundial de chips de
millones de 2022 debido al memoria y de teléfonos móvi-
ajuste por la venta de su 19,7% les, prevé que el precio de los
en la rusa Rosneft. semiconductores crezcan en
el cuarto trimestre, lo que
La Llave / Página 2 contribuirá a la mejora de sus
Lex Column / Página 21 cuentas.

FINANZAS & MERCADOS
RESULTADOS
BBVA: beneficio récord de 5.961
millones y una rentabilidad del 17%
GANA UN 24% MÁS HASTA SEPTIEMBRE/ El banco prevé mantener la buena marcha demostrada por el
negocio en México y en España y promete elevar la rentabilidad en 2024.
N. Sarriés / M. Martínez. Madrid
BBVA obtuvo un beneficio ré-
cord de 5.961 millones de eu-
ros en los nueve primeros me-
ses de 2023, un 24,3% frente al
del año anterior. El resultado
está en línea con lo previsto
por el mercado. El crecimien-
to de ingresos, con el aumento
del margen de intereses como
puntal, permite absorber un
incremento de costes cercano
al 20% y una aceleración de las
provisiones de casi el 35%.
La rentabilidad sobre el ca-
pital (Rote) se estabiliza y al-
canza el 17%. Solo Bankinter
es más rentable, con el 18,2%.
BBVA espera que su Rote se
mueva entre el 15% y el 20% a
finales de 2024.
El capital de máxima cali-
dad desciende del 12,99% al
12,73% en los últimos tres me-
ses. BBVA tiene en marcha un
programa extraordinario de
retribución al accionista a tra-
vés de una recompra de accio-
BBVA
nes por 1.000 millones, que
espera completar antes de fi-
nal de año y que complemen-
ta la remuneración ordinaria,
que prevé un reparto en divi-
dendos en efectivo y adquisi-
ción de títulos propios de en-
tre el 40% y el 50% del benefi-
cio anual.
Márgenes
El margen de intereses, im-
pulsado por el efecto de las
subidas de tipos de interés en
México y España, aumenta
un 29,4%., un crecimiento li-
geramente inferior al regis-
trado en junio.
“Destaca el crecimiento en
todas las áreas de negocio,
gracias a la mejora del dife-
rencial de la clientela y mayo-
res volúmenes de inversión
gestionada”, destaca el banco.
En un escenario global de
contracción del crédito, los
préstamos del grupo han cre-
cido un 3,8%. Por su parte, los
ingresos por comisiones au-
mentan un 13,6% y contribu-
yen a una subida del 21% en
los ingresos totales, hasta
22.104 millones.
También se han acelerado
los gastos: un 18%, hasta 9.241
millones, “por las elevadas ta-
sas de inflación” en los países
en los que opera el banco.
Esta evolución de ingresos
Onur Genç, consejero delegdo de BBVA.
y gastos permite una mejora
de la eficiencia (mejor cuanto
más baja), que se sitúa en el
41,8% en septiembre.
Las dotaciones crecen un
35%, hasta 3.200 millones,
“principalmente por mayores
necesidades de provisiones
en América del Sur y en Mé-
xico, en un contexto de tipos
más altos y crecimiento en los
segmentos más rentables”. La
mora está estable en el 3,3%.
México y España
México y España incremen-
tan su peso en la cuenta de re-
sultados. México gana un
36,7% más, hasta rozar los
4.000 millones de euros y pa-
sa a generar el 55% de las ga-
nancias del grupo
El resultado de España cre-
ce un 61,9%, con una aporta-
ción de 2.110 millones.
El margen de intereses de
la filial sube un 50,8%, hasta
4.000 millones, mientras las
comisiones caen un 2%. Los
ingresos totales se incremen-
tan un 26%, hasta 5.833 millo-
nes.
El crédito en España cae un
1,8%, hasta 170.000 millones.
Los depósitos decrecen un
3,9%, hasta 211.000 millones.
Por su parte, Turquía gana
un 10% más y aporta 367 mi-
llones y contribuye con el 5%
al beneficio conjunto. En el
tercer trimestre estanco, Tur-
quía ha perdido 158 millones.
En 2024, mejor
Onur Genç cree que podrá ba-
tir en 2024 los beneficios de
2023 y su rentabilidad sobre el
capital, porque espera que los
grandes mercados de BBVA
Proyectos de banca online en Europa
BBVA estudia el lanzamien-
to de nuevos proyectos de
banca online en uno o dos
países durante el próximo
ejercicio o el siguiente, tal y
como reconoció ayer el con-
sejero delegado del grupo,
Onur Genç, durante la pre-
sentación de resultados co-
rrespondientes al tercer tri-
mestre de 2023. Este plan
surge tras el éxito en Italia,
donde desarrolló una enti-
dad de banca móvil que está
obteniendo resultados mejo-
res de lo esperado. Genç re-
CUENTA DE RESULTADOS
En millones de euros
Margen de intereses
Comisiones netas
Margen bruto
Costes de explotación
Margen neto
Dotaciones por insolvencias 3.203
Beneficio bruto
Impuestos
Beneficio atribuido neto
O Ratios, en % y variación, en puntos porcentuales
Rentabilidad ROTE
Eficiencia
Morosidad
Ratio de capital CET1
Fuente: BBVA
México gana un 36,7% más,
hasta rozar los 4.000 millones
de euros y pasa a generar el
55% de las ganancias del grupo
“lo van a hacer mejor”. Espera
que aumente la cartera de cré-
dito en México, cuya econo-
mía se seguirá beneficiando
de los flujos con EEUU por la
relocalización de empresas.
“También esperamos que
España vaya mejor”, añadió.
Aquí, el margen de intereses
se elevó un 50,8% interanual.
El consejero delegado reco-
noció que la principal “incer-
tidumbre” sigue siendo Tur-
BBVA dice que
su participación
en Telefónica
está disponible
para la venta
conoció que es optimista so-
bre cómo evolucionará el nú-
mero de clientes en el merca-
do italiano, donde cuenta
con 320.000 usuarios.
En total, BBVA ha captado
8,3 millones de clientes, en
términos brutos, y el 65% han
Miércoles 1 noviembre 2023 Expansión 13
Los inversores
hacen caja
en BBVA
R. Lander. Madrid
La cotización de BBVA
registró ayer un
comportamiento
desconcertante. Llegó a
caer un 6% (al final bajó
un 1,09%) a pesar de
haber presentado los
mayores crecimientos de
márgenes y de ratios
Enero-septiembre Variación (%) financieras entre sus
2023 2023/2022 competidores. Según
17.843 29,4 algunos analistas, el
4.594 13,6 deterioro del coste del
riesgo (provisiones sobre
22.104 21,1
créditos totales) en el
9.241 18,1 tercer trimestre y el
12.863 23,2 empeoramiento de la
34,6 estimación para el cierre
del año puso nervioso al
9.487 20,9
mercado. El
3.204 23,8 comportamiento de
5.961 24,3 Garanti, la filial turca de
BBVA, también
decepcionó al mercado. En
17,0 1,4 la conferencia con
41,8 1,1 analistas, BBVA admitió
3,3 -0,2 que su contribución al
beneficio total será inferior
12,73 0,28
a 2022. Las acciones de
BBVA suben en el año un
31,74%. Se trata del tercer
valor que más sube del
Ibex 35. BBVA cotiza a
0,89 veces su valor en
libros.
quía, aunque se mostró opti-
mista sobre la evolución futu- MAYORES MERCADOS
ra del país, tras la puesta en Contribución al
marcha de “políticas más or- beneficio, en %
todoxas”.
Genç lamentó que el valo- México 54,8
ración bursátil del banco esté España 29,0
por debajo del valor contable.
América del Sur 6,8
“Con una rentabilidad del
17% y un crecimiento del 18% Turquía 5,0
en el valor neto contable por Resto 4,4
acción, tendríamos que estar
cotizando por encima. Fuente: BBVA
llegado por canales digitales. baremo mínimo para la ac-
BBVA considera que su ción”, señaló, aunque reco-
participación del 4,8% en noció que la operación tiene
Telefónica, que tiene un va- “otras dimensiones” que ha
lor de mercado de 965 millo- de evaluar el Gobierno.
nes de euros, está disponible
para la venta, tal como deta- No al impuesto
lló ayer el consejero delega- Genç volvió a mostrarse
do del banco, Onur Genç, frontalmente en contra del
que valoró positivamente la impuesto extraordinario a la
entrada de Saudi Telecom en banca y considera que puede
el accionariado de la opera- tener impacto en el crédito.
dora: “Está bien que haya in- Y criticó el daño que hace so-
versores extranjeros intere- bre la seguridad jurídica
sados en empresas como Te- cambiar las normas “súbita-
lefónica porque marcan un mente”.
14 Expansión Miércoles 1 noviembre 2023
FINANZAS & MERCADOS
Las fusiones
en seguros se
multiplican
por 6 en Iberia
desde 2020
Expansión. Madrid
Las fusiones y adquisiciones
(M&A) entre aseguradoras
ibéricas (españolas y portu-
guesas) se ha multiplicado
por seis desde 2020, ya que en
el primer semestre de ese año
se llevaron a cabo cinco ope-
raciones y en la primera mi-
tad de este 2023 se han conta-
bilizado una treintena, según
un informe de FTI Consul-
ting.
El mercado ibérico fue uno
de los más activos de Europa
en el primer semestre del pre-
sente ejercicio con una activi-
dad de fusiones y adquisicio-
nes en seguros impulsada por
la consolidación en el seg-
mento de corredurías.
Las firmas de capital riesgo
han adquirido varias corredu-
rías independientes, lo que
sugiere, según FTI, que “la
competencia en este sector
seguirá siendo feroz”.
En Europa, las operaciones
registradas en los últimos tres
años casi se han duplicado,
desde 124 a 267.
Las realizadas por fondos
de capital riesgo superaron a
las firmadas por las asegura-
doras compradoras, con 164
frente a 103.
El fiscal pide
archivar la
causa de 2012
contra Popular
R. Lander. Madrid
El archivo por parte de la Au-
diencia Nacional de la causa
abierta contra Popular por la
ampliación de 2012 (la impor-
tante es la abierta por la am-
pliación de 2016, que sigue su
curso) parece inminente. La
Fiscalía ha pedido que se dé
carpetazo al asunto, según el
escrito enviado al juzgado.
En sus argumentos, la Fis-
calía sostiene que la amplia-
ción de capital se efectuó
“conforme a la legislación vi-
gente y siendo sometida a los
controles pertinentes”. “Se
presentó la información legal-
mente exigida sobre la situa-
ción de la entidad para que los
potenciales compradores tu-
vieran una imagen fiel de la
entidad”, explica. Según reco-
ge el escrito, las cuentas de
Popular de 2012 recogen pér-
didas de 2.300 millones y re-
clasificaciones a créditos du-
dosos de 9.436 millones.
RADIOGRAFÍA DE LA GRAN BANCA
Datos de enero a septiembre de 2023.
Beneficio
En millones de euros.
Santander
BBVA
CaixaBank
Sabadell
Unicaja
Bankinter
Rentabilidad (ROTE)
En porcentaje.
Santander
BBVA
CaixaBank
Sabadell
Unicaja
Bankinter
La gran banca casi iguala el
beneficio reportado en 2022
DATOS HASTA SEPTIEMBRE/ La intensa subida de tipos eleva el margen de intereses
a cotas históricas, pero la rentabilidad sigue por debajo del coste de capital.
ANÁLISIS por R. Lander
La gran banca está a punto de
cerrar un año histórico en nú-
meros absolutos, que no en
rentabilidad, gracias al im-
pacto automático que tienen
las subidas de tipos de interés
sobre el principal margen de
la cuenta de resultados. La
banca ha trasladado gran par-
te de ese ascenso a los precios
de los créditos y apenas a los
depósitos. Y eso ha producido
aumentos récord del margen
de intereses, de hasta el 54%
en el caso de Bankinter y del
60% en el caso de CaixaBank.
Impuesto
Gracias a esta palanca, los cre-
cimientos de los beneficios
han sido muy vistosos, aun a
pesar del efecto del impuesto
especial del Gobierno de Pe-
dro Sánchez. En total, los seis
bancos cotizados han ganado
en los tres primeros trimestres
19.761 millones. Este resultado
casi iguala el del conjunto de
2022, que fue de 20.850 millo-
nes. El incremento interanual
Var.
interan.
(%)
8.143 11,3
5.961 37,9
3.659 48,1
1.028 44,9
285 4,9
685 59,0
Var.
(puntos
porc.)
14,8 1,2
17,0 1,4
14,1 5,7
11,6 3,6
5,7 1,8
17,1 6,0
de las ganancias asciende al
23,5%. Las cosas les han ido
especialmente bien a aquellos
bancos con alto grado de ex-
posición a España, México y
Polonia, tres países con una al-
ta sensibilidad a los movi-
mientos de los tipos de interés.
“Debe tenerse en cuenta
que la economía española si-
gue creciendo, que el empleo
se mantiene en niveles muy
positivos, y esto implica que
las familias y las empresas
mantienen su capacidad de
pago y de consumo. De este
modo, aunque algunos seg-
mentos del crédito como la fi-
nanciación empresarial o la
hipotecaria ven restringida la
demanda, otros como la fi-
nanciación al consumo, se
mantienen en un tono positi-
vo. Todo esto permite a los
bancos tener una cuenta de
resultados razonablemente
positiva en este tercer trimes-
tre”, explica Francisco Uría,
socio responsable global de
banca de KPMG.
La rentabilidad del negocio
ha crecido mucho, pero no en
todos los casos lo suficiente
para cubrir el llamado coste de
Margen de intereses
En millones de euros.
Santander
BBVA
CaixaBank
Sabadell
Unicaja
Bankinter
Eficiencia
En porcentaje.
Santander
BBVA
CaixaBank
Sabadell
Unicaja
Bankinter
Fuente: Elaboración propia con información facilitada por las entidades
La caída del crédito
en España se
acentuará en 2024
si sigue el impuesto,
según el sector
capital que exigen los accio-
nistas para invertir en el sec-
tor. Eso explica que casi todos
los bancos sigan cotizando por
debajo de su valor en libros. La
única excepción es Bankinter.
La morosidad, de momen-
to, no asoma. Y no lo hace
porque no hay destrucción de
empleo. Sin embargo, el esce-
nario es incierto de cara al
próximo año.
El gran interrogante es si es-
te nivel de beneficios es soste-
nible el próximo año. Y, sobre
todo, si hay margen para que
la rentabilidad pueda seguir
subiendo. La respuesta no es
nada obvia, porque los altos
directivos del sector admiten
que el volumen de ingresos es-
tará básicamente plano en
2024. También advierten de
que la bajada del crédito se
agudizará el próximo año en
España, sobre todo si el im-
Var.
interan.
(%)
32.139 12,9
17.843 36,5
7.364 60,7
3.512 29,0
973 25,4
1.639 54,0
Var.
(puntos
porc.)
44,0 -1,5
41,8 -3,3
42,7 12,8
41,9 -3,9
45,9 -6,0
34,8 -8,2
puesto especial se prorroga.
Algunas entidades, como San-
tander, confían en que el aho-
rro de costes generado con su
nuevo modelo operativo haga
parte del trabajo. Otros, como
BBVA, lo fían casi todo a las
buenas perspectivas de creci-
miento de México. Y los me-
dianos, al pequeño recorrido
de subida del margen de inte-
reses y al fin de las contribu-
ciones especiales a los dos fon-
dos de garantía de depósitos,
el español y el europeo.
Futuro
“Lo esperable es que los ban-
cos continúen teniendo unos
resultados igualmente positi-
vos, aunque no tan brillantes
como los del año pasado y los
de este 2023. Poco a poco, a
medida que la situación eco-
nómica se vaya deteriorando
y se produzcan los primeros
efectos sobre el empleo, vere-
mos cómo el margen finan-
ciero tenderá a estrecharse.
También la progresiva nece-
sidad de retribuir los depósi-
tos irá incidiendo en este es-
trechamiento del margen fi-
nanciero”, explica Uría.
Javier Valle, director general
de VidaCaixa.
VidaCaixa gana
857 millones,
a un paso
de beneficio
récord
E. del Pozo. Madrid
VidaCaixa, filial de Caixa-
Bank, está cerca de marcar ré-
cord de resultados.
La compañía ha ganado
857,5 millones en los nueve
primeros meses del año, un
35% más que en el mismo pe-
riodo de 2022.
En el primer semestre de
2023 logró un beneficio de
533,6 millones, con un incre-
mento interanual del 35%.
Todo apunta a que la ase-
guradora cerrará el año con
un resultado por encima de
los 1.000 millones de euros,
récord para la compañía y pa-
ra el sector asegurador.
Hasta ahora, 2020 es el
ejercicio con un mayor bene-
ficio al alcanzar 888 millones.
El resultado de VidaCaixa
en los nueve primeros meses
de 2023 incluye 226 millones
de euros de SegurCaixa Ades-
las, controlada por Mutua
Madrileña y en la que Caixa-
Bank tiene una participación
del 49,9%.
El beneficio logrado por la
aseguradora supone el 23,4%
del resultado total de 3.659
millones logrado por Caixa-
Bank entre enero y septiem-
bre de 2023.
VidaCaixa atribuye el au-
mento de su resultado al cre-
cimiento del negocio y de los
recursos gestionados, impul-
sados por la subida de los ti-
pos de interés.
VidaCaixa es la mayor ase-
guradora en España por pri-
mas y la mayor gestora de pla-
nes de pensiones por patri-
monio gestionado.
Los ingresos por primas de
seguros y aportaciones a pla-
nes de pensiones en este pe-
riodo se han incrementado un
40,6%, hasta los 10.184 millo-
nes. Los recursos gestionados
de VidaCaixa han crecido un
6,1%, hasta alcanzar los
119.765,7 millones.
 Miércoles 1 noviembre 2023 Expansión 15

FINANZAS & MERCADOS

Tomás Olivo compra Botín: “Si se pagan demasiados

parte del paquete de
Tinajero en Unicaja
R. Lander. Madrid
El empresario afincado en
Marbella Tomás Olivo ha
aprovechado la salida del ca-
pital de Ernesto Tinajero a
través de una colocación ace-
lerada para hacerse con un
2,2% del capital, lo que ha dis-
parado su participación por
encima del 9%. Es decir, ha
superado a la familia Mayoral
como segundo accionista. La
posición de control la sigue
ostentando la Fundación
Bancaria Unicaja, con un 30%
del capital.
La operación, adelantada
por Diario Sur, le ha permiti-
do sacarse la espina de hace
unos meses, cuando intentó
sin éxito comprar parte del
bloque de acciones vendido
por Oceanwood, otro accio-
nista histórico del bloque as-
turiano de Unicaja. El precio
ha sido de 0,95 euros, un 2,3%
inferior al cierre del lunes.
Según fuentes financieras,
la intención de Olivo es pedir
un asiento en el consejo de ad-
ministración, que ahora mis-
mo tiene una vacante (la del
fondo Oceanwood). Y refor-
zar el arraigo y el compromiso
de Unicaja con Málaga.
En apenas tres meses, ha
cambiado de manos en el
mercado el 10% del capital de
Unicaja.
Intrahistoria
Olivo irrumpió en el capital
del banco malagueño hace
tres años. Se trata de un em-
presario nacido en el campo
de Cartagena, pero está afin-
cado en Marbella desde los
años noventa.
Es el presidente y fundador
de la Socimi General de Gale-
rías Comerciales. La mayoría
de sus centros comerciales se
encuentra en Andalucía, co-
mo el Parque Comercial Pla-
za de Almería y el Nevada
Tomás Olivo es promotor de
centros comerciales.
Shopping de Armilla (Grana-
da). Atesora la duodécima
fortuna de España, según el
ránking Los más ricos 2023
elaborado por El Mundo.
La Fundación Unicaja es el
mayor accionista de Unicaja,
con un 30,24%, seguido de
Tomás Olivo, con el 9%; Indu-
menta Pueri (la familia pro-
pietaria del grupo textil mala-
gueño Mayoral) controla un
8%, y la Fundación Cajastur,
con el 7%.
El fondo soberano noruego
Norges Bank es otro accionis-
ta significativo con un 5,40%,
y Santalucía, con un 5,17%.
Esta compañía tiene un
acuerdo de bancaseguros con
Unicaja.
El consejo de la entidad,
que ha dado un vuelco en ape-
nas seis meses tras una fuerte
batalla interna, está compues-
to por seis consejeros domini-
cales, que representan a la
propiedad: cuatro de la Fun-
dación Unicaja, uno de Indu-
menta Pueri (Rafael Domín-
guez) y otro de la Fundación
Cajastur (Felipe Hernández).
Además hay seis consejeros
independientes, uno ejecuti-
vo –el consejero delegado Isi-
dro Rubiales– y otro externo,
el presidente Manuel Azuaga.
impuestos, la gente se marcha”
JORNADA BANCARIA/ La presidenta de Santander dice que en España “hay personas
y empresas que están pagando más del 50% de sus ingresos al Gobierno”.
M. Martínez. Madrid.
La presidenta de Santander,
Ana Botín, reclamó ayer siste-
mas tributarios con “impues-
tos justos”, de modo que se fa-
vorezca la inversión y el creci-
miento, “la prioridad número
uno”.
“Hay que pagar impuestos,
pero si se paga demasiado, la
gente se queda en casa o se
marcha. En España, hay per-
sonas y empresas que pagan
más del 50% de sus ingresos
al Gobierno”, dijo Botín, du-
rante la Conferencia Interna-
cional de Banca que Santan-
der celebró en su sede de Boa-
dilla del Monte (Madrid).
Redistribución
La banquera dijo que las ele-
vadas cargas impositivas su-
ponen una “falta de incenti-
vos a la inversión, no solo para Ana Botín, presidenta de Santander, ayer, en la Conferencia Bancaria celebrada en Madrid.
los que estamos aquí”, sino
también para el capital ex- impuestos. Pero, ¿por qué te- escenario dibujado por el con-
tranjero. “Hay un coste de nemos que pagar más que “Es clave que los sejero delegado, Héctor Grisi.
oportunidad para los que no otras empresas?”, criticó. bancos desplieguen “Es clave que los bancos
vienen”, remarcó. Botín insistió en que “no todo su balance”, desplieguen todo su balance
El acuerdo de gobierno re- hay conflicto entre crecimien- apuntó el CEO, para conceder crédito e im-
cientemente alcanzado entre to e inclusión”. “Se quiere re- Héctor Grisi pulsar la inversión”, coincidió
el PSOE y Sumar prevé el distribuir, pero no hay redis- el número dos de Santander.
mantenimiento del impuesto tribución sin crecimiento (...) ría en más inversión y “eso se- Para Botín, Europa repre-
a la banca, planteado inicial- Hay alternativas a que sea una rá mejor para la sociedad”. senta un modelo “imbatible”,
mente para los ejercicios carrera en la que uno gana y A este respecto, Botín puso al combinar la faceta empre-
2022 y 2023. otro pierde, y donde se suben el acento en el papel clave que sarial con la ambición de “no
El sector ya ha mostrado su impuestos a las grandes em- juega la banca en Europa, dejar a nadie atrás”.
rechazo a la prolongación de presas para redistribuir. Se donde canaliza el 70% de la fi- “Tenemos el objetivo co-
la tasa, por considerar que pueden tener menos impues- nanciación. rrecto, pero necesitamos un
perjudica al crédito y a la eco- tos y que a todo el mundo le “Salvo que alguien tenga un plan mejor. Estamos inten-
nomía, además de discrimi- vaya mejor”, defendió. sistema mejor –y yo no lo co- tando cruzar el Amazonas
nar al sector. La presidenta de Santander nozco–, los bancos son esen- con piedras en los bolsillos”,
“No me importa pagar más incidió en que ello se traduci- ciales”, subrayó, en línea con el concluyó.
Campa: la banca deberá diversificar sus
préstamos en función de criterios climáticos

CONSEJO DE UNICAJA
 Manuel Azuaga Moreno
 Isidro Rubiales
 Miguel González Moreno
 Rocío Fernández
 Antonio Izaguirre Ventosa
 María Luisa Arjonilla López
 Antonio Carrascosa
 Rafael Domínguez de la Maza
 Felipe Fernández Fernández
 Carolina Martínez Caro
 José Ramón Sánchez Serrano
 Natalia Sánchez Romero
 Nuria Aliño
 Inés Guzmán
Andrés Stumpf. Madrid
Presidente no ejecutivo La regulación bancaria en
Consejero delegado materia de sostenibilidad va
cogiendo fuerza en las agen-
Vocal dominical das de las autoridades y de las
Consejera coordinadora independiente propias entidades. José Ma-
Vocal dominical nuel Campa, presidente de la
Autoridad Bancaria Europea
Vocal independiente
(EBA, por sus siglas en inglés)
Consejero independiente indicó ayer, en la Conferencia
Vocal dominical Internacional de Banca 2023
Vocal dominical organizada por Santander,
que en un futuro se exigirá a
Consejera independiente las entidades que diversifi-
Vocal dominical quen sus préstamos aten-
Vocal dominical diendo a criterios climáticos.
Consejera independiente
El máximo regulador
apuntó que los temas ESG
Consejera independiente (medio ambiente, social y go-
bernanza) se han convertido
en una de las prioridades. De
esta forma la banca “deberá
adaptar sus modelos de ges-
tión de riesgos para tener en
cuenta estas dimensiones”.
En ese sentido, al igual que
ahora se vigila la excesiva
concentración de riesgos de
una cartera de préstamos por
sector u otros criterios eco-
nómicos, las entidades debe-
rán controlar también su ex-
posición a, por ejemplo, las
empresas más contaminan-
tes o las más expuestas a se-
quías o inundaciones. Los
supervisores, a su vez, tam-
bién adaptarán sus herra-
mientas y requerimientos a
esta nueva realidad.
“Es una oportunidad im-
portantísima para el sector fi-
nanciero europeo. Si lo hace-
mos bien y gestionamos el
riesgo correctamente, gana-
remos una ventaja competiti-
va a medio y largo plazo”, de-
fendió Campa.
Estabilidad financiera
Más allá de los riesgos climá-
ticos, el presidente de la EBA
apuntó la necesidad de adap-
tar la supervisión y la gestión
de la liquidez a los nuevos
tiempos, en los que las fugas
de depósitos bancarios pue-
den darse de un día para otro.
A su juicio, no puede avan-
zarse tanto en los pagos y
transferencias instantáneas y
que las entidades sólo pue-
dan acceder al dinero del
BCE de las 9:00 a las 13:00.
En cualquier caso, para el
presidente, el principal foco
de riesgo no está en el sector
bancario, sino en los fondos o
las aseguradoras, menos re-
guladas,.
“El sector financiero no
bancario [fondos, asegurado-
ras...] es ahora la preocupa-
ción número uno en térmi-
nos de estabilidad financie-
ra”, indicó.
16 Expansión Miércoles 1 noviembre 2023
FINANZAS & MERCADOS
1 2
Lagarde, cuatro años de políticas
ALCANZA HOY LA MITAD DE SU MANDATO / Christine Lagarde ha liderado al BCE en la mayor expansión monetaria de la historia de la
Andrés Stumpf. Madrid
Dicen las malas lenguas que
un banquero central no es tal
hasta que ha subido los tipos
de interés para enfriar la eco-
nomía. Si se atiende a esta te-
sis, Christine Lagarde, actual
presidenta del Banco Central
Europeo, es más banquera
central que nadie en la histo-
ria de la política monetaria co-
mún.
Cuando se cumplen exac-
tamente cuatro años desde su
llegada al cargo, la mitad de su
mandato al frente del BCE,
Lagarde ha elevado los tipos
de interés en 450 puntos bási-
cos a lo largo de 15 meses. Más
que ninguno de sus predece-
sores y más rápido.
Pero Lagarde cuenta tam-
bién con la vitola de liderar el
banco central cuando se ha
llevado a cabo la mayor ex-
pansión monetaria de la histo-
ria. Una política de extremos y
que no ha dado lugar en nin-
gún momento a las medias
tintas.
“No me arrepiento de na-
da”, aseguraba la presidenta
del BCE en la rueda de prensa
posterior a la última reunión
de política monetaria al ser
preguntada por EXPAN-
SIÓN sobre el balance de su
gestión en estos cuatro prime-
ros años. La banquera central
matizaría sus palabras en una
entrevista con Financial Ti-
mes para asegurar que “debe-
ría haber sido más audaz”, pe-
ro igualmente se concedería a
sí misma una nota de 7 sobre
10 en este periodo.
Lo que para muchos po-
drían ser palabras presuntuo-
sas o faltas de autocrítica, re-
flejan en realidad a la perfec-
ción la posición adoptada por
Lagarde desde el inicio de su
mandato al frente del BCE.
La ex directora gerente del
Fondo Monetario Internacio-
nal (FMI) llegó a Fráncfort
para sustituir a Mario Draghi,
‘superMario’, considerado
por muchos como el salvador
del euro. Eran unos zapatos
difíciles de llenar y Lagarde
optó por trasladar siempre
una imagen de absoluta con-
fianza, especialmente cuando
arreciaban las críticas por su
falta de experiencia en políti-
ca monetaria y por ser la pri-
mera presidenta del BCE sin
título de economista.
“No traten de hacer compa-
raciones, ránking o extrapola-
ciones entre mis palabras y las
de mis predecesores. Tendré
mi propio estilo, seré yo mis-
ma y, por lo tanto, distinta”,
señaló Lagarde como carta de
presentación en su primera
intervención, incluso antes de
que ningún periodista tuviera
la posibilidad de hacer una
pregunta. A su llegada, Lagar-
de articuló sus principales ba-
zas para liderar el BCE en su
capacidad de gestión de gran-
des instituciones y el diálogo.
En el horizonte de la ban-
quera francesa se alzaba la re-
visión estratégica de la políti-
ca monetaria del organismo
–la primera desde 2003– co-
mo principal tarea. La lucha
contra el cambio climático, la
transparencia y la reducción
de la desigualdad y la brecha
de género fueron, ya en enero
de 2020, algunas de las gran-
des causas no monetarias que
abrazó Lagarde.
La nueva presidenta quería
pelear esas batallas que ha-
bían quedado apartadas por
las prioridades del anterior
presidente ante la crisis de
deuda en Europa. Era una for-
ma de escribir su propia histo-
ria, sabiendo que en política
monetaria la labor ya estaba
hecha y era difícil hacerse un
nombre a la sombra de
Draghi.
Sin grandes nubes en el ho-
rizonte tras el último paquete
de estímulos –anunciado ape-
nas unos meses antes de su
llegada–, los analistas augura-
ban un mandato aburrido, le-
jos de los momentos de alta
tensión vividos unos años an-
tes. Pero nada más lejos de la
realidad.
El ‘shock’ de la pandemia
La llegada de la pandemia
cambió radicalmente el pano-
rama para Lagarde. Sin tiem-
po casi para aterrizar, como
reconocieron posteriormente
otros miembros del Comité
Ejecutivo, como Isabel
Schnabel, la presidenta salió a
la palestra bajo la inquisitiva
mirada de los inversores en
medio de un auténtico hura-
cán sanitario, económico y
bursátil.
La nueva capataz del BCE
aprendió los detalles del len-
guaje de banco central a base
de palos y su primera inter-
vención en esta crisis, el 12 de
junio de 2020, se saldó con un
error que le acompañará
siempre y que a punto estuvo
de hacer implosionar de nue-
vo a la zona euro.
“No estamos aquí para ce-
rrar los diferenciales [las pri-
EVOLUCIÓN DE LOS TIPOS DE INTERÉS EN LA ZONA EURO
En porcentaje.
5
Marzo de 2020
La pandemia fuerza al
4
BCE a desplegar la
mayor expansión
monetaria de su
historia
3
El BCE fija el nuevo
objetivo de inflación
2
1
2019 2020 2021
0
DIC MAR JUN SEP DIC
Las primas de riesgo se dis-
“No me arrepiento pararon ante aquella frase
de nada”, asegura la que apostaba por dejar solas
presidenta del BCE a a autoridades fiscales en la
EXPANSIÓN al hacer cuestión de garantizar la sos-
balance de estos años tenibilidad de las cuentas de
cara a los inversores en un
momento complejo para la
mas de riesgo]”, indicó Lagar- región.
de ante el repunte de los inte- “El Consejo de Gobierno de
reses de los bonos periféricos Lagarde en aquella cita fijó lí-
por la propagación del virus y neas rojas que enseguida tuvo
el parón de la actividad eco- que traspasar, pues si el euro
nómica. hubiera estallado, ni la estabi-
Con una crisis de propor- lidad de precios ni el riesgo
ciones históricas e incerti- moral de sus decisiones hu-
dumbre total, Lagarde llenó bieran tenido importancia al-
de dudas a los inversores, guna”, señala un experto en
acostumbrados al “haremos lo política monetaria.
que sea necesario” de Draghi, Recientemente, Lagarde ha
en el peor momento posible. confesado que, tras su sonado
Marzo de 2022
Las compras de
deuda llegan a su
fin pese a la
invasión de Rusia a
Ucrania
Julio de 2021
en el 2%
2022
MAR JUN SEP DIC MA
traspiés, llamó a altas perso-
nalidades de la política mone-
taria, como Jerome Powell,
presidente de la Reserva Fe-
deral, o el propio Mario
Draghi, su predecesor, y que
muchos de ellos le dijeron:
“Bienvenida al club, todos hi-
cimos lo mismo. Todos meti-
mos la pata”.
Pero la presidenta pronto
se rehizo. En menos de una
semana, el BCE anunció una
reunión extraordinaria que se
saldaría con el mayor estímu-
lo monetario de la historia de
la zona euro. El Programa de
Compras de Emergencia Pan-
démica (PEPP), que con el
tiempo alcanzaría una dimen-
sión de casi dos billones de eu-

3 4
monetarias extremas
institución, durante la pandemia y a lo largo de un ciclo de alzas de los tipos de interés sin precedentes.
Julio de 2022
Lagarde eleva los
tipos por primera vez
en 11 años
2023
AR JUN SEP DIC MAR
ros, enfrió cualquier mal sue-
ño de crisis de deuda
La historia monetaria es de
sobra conocida: la economía a
flote en los momentos más
sombríos gracias al mar de li-
quidez que se proporcionó
desde Fráncfort. Los expertos
destacan la gran capacidad de
reacción que mostró el orga-
nismo en estas fechas.
Un bazuka en la cocina
Sólo unos días hicieron falta
para que el Consejo de Go-
bierno pasara de la contem-
plación a la acción más decidi-
da. Y todo ello con cada uno
de los 25 miembros del conse-
jo en su casa afrontando unos
debates de enorme transcen-
Octubre de 2023
El BCE se toma su
primera pausa en el
ciclo de alzas
JUN SEP OCT
Fuente: Bloomberg
Lagarde ha destacado
por recuperar los
consensos en el BCE y
ha ido de menos a más
en la comunicación
dencia que se antojarían co-
mo una auténtica locura para
cualquiera que en tiempos de
pandemia haya utilizado apli-
caciones remotas del estilo de
Webex o Teams.
“Pasé unas cuantas sema-
nas encerrada en mi aparta-
mento en Fráncfort durante
la primera ola del coronavi-
rus. El significativo paquete
que lanzamos por cuestiones
de política monetaria se dise-
ñó en mi cocina”, explicaba la
propia Lagarde en una entre-
vista en 2021.
De la presidenta del BCE, a
su llegada, los expertos po-
nían en valor su perfil político
que ayudaría a reconstruir los
consensos en el seno del Con-
sejo de Gobierno para devol-
ver la concordia al BCE. Las
urgencias de la crisis habían
dejado cierto poso de autori-
tarismo en la toma de decisio-
nes del Consejo de Gobierno
de Draghi, algo que había cris-
pado enormemente los áni-
mos.
Pronto quedó demostrada
esa capacidad, por más que
Lagarde siguiera generando
cierta inquietud en los inver-
sores alternando intervencio-
nes sólidas con otras más
erráticas. La presidenta del
BCE fue de menos a más y ella
misma reconoce una curva de
aprendizaje muy abrupta. So-
bre todo al comienzo, generó
dudas especialmente ante las
preguntas de la prensa, que
con cierta frecuencia la saca-
ban de su línea discursiva agi-
tando los mercados financie-
ros.
En estos cuatro años car-
diacos al frente del banco
central, Lagarde no ha podi-
do disfrutar de un solo mo-
mento de estabilidad. De la
tensión de la pandemia –con
la amenaza a la deflación– se
pasó en cuestión de unos me-
ses a un repunte del creci-
miento de los precios que pi-
lló por sorpresa a gran parte
de los banqueros centrales
del mundo.
En un primer momento, la
presidenta del BCE, con la ex-
periencia del comienzo de su
mandato, decidió mantener la
cautela y tildó la inflación de
transitoria, como el resto de
sus compañeros de profesión.
Lagarde anticipó que veían la
inflación como una “joroba”,
que repuntaba para pronto
volver a los niveles previos.
La guerra de Rusia en Ucra-
nia, un nuevo cisne negro en
el corto mandato de Lagarde,
acabó haciendo saltar por los
aires cualquiera de esas previ-
siones. El shock energético
global derivado de las sancio-
nes a Vladímir Putin generó
una bola de nieve inflaciona-
ria sin precedentes en este si-
glo. De nuevo, la presidenta,
tras ciertos mensajes confu-
sos y giros de guión inespera-
dos, apostó por la contunden-
cia y por ir hasta el final.
“Aunque una gran parte de
esta inflación está fuera de
nuestro control, por tener orí-
genes externos, debemos evi-
tar que se vuelva estructural.
No debe haber ninguna duda
de que estamos comprometi-
dos con mantener la estabili-
dad de precios y a devolver la
inflación al 2%. Es nuestro
trabajo y lo cumpliremos”, in-
dicó Lagarde.
Subidas de tipos
Ese discurso fue el pistoleta-
zo de salida a las subidas de
los tipos de interés, las pri-
meras en la zona euro en 11
años. Cuando el BCE decidió
atacar la inflación encare-
ciendo el precio del dinero,
en julio del pasado año, lo hi-
zo además de la forma más
contundente jamás vista en
la región.
Miércoles 1 noviembre 2023 Expansión
FINANZAS & MERCADOS
En varias ocasiones, la críti-
ca situación de la inflación, en
cifras casi de doble dígito, lle-
vó al banco central a lanzar la
conocida popularmente bom-
ba nuclear monetaria, como
se conoce a un incremento de
las tasas de 75 puntos básicos
de golpe. De esa forma, y a lo
largo de los últimos 15 meses,
el BCE elevó sin pausa los ti-
pos de interés en 450 puntos
básicos, hasta el 4,5% en el
que la pasada semana anunció
una pausa.
Con la inflación aún sujeta a
una importante incertidum-
bre y por encima del objetivo
–en octubre se situó en el
2,9%–, pero con un endureci-
miento monetario que ya im-
pacta en la economía real y se
transmite con fuerza a través
del sector bancario, Lagarde
concluyó que no era necesario
ir más allá.
“El Consejo de Gobierno
considera que los tipos de in-
terés oficiales del BCE están
en niveles que, mantenidos
durante un período suficien-
temente largo, contribuirán
de forma sustancial a este ob-
jetivo”, sostiene el BCE.
La institución espera al-
canzar el 2% de inflación me-
dia al término de 2025, pero
la mayor parte del camino se
completará en los próximos
meses, según los pronósticos
del banco central. Pese a ha-
ber superado la prueba de la
pandemia, será la gestión del
episodio inflacionario –con la
estabilidad de precios como
la misión principal del banco
central– la que encumbre o
empañe el mandato de La-
garde.
17
1. Mario Draghi entrega
a Christine Lagarde la
campana de la presi-
dencia del BCE.
2. Lagarde atiende a los
medios en su primer día
al frente del banco cen-
tral. 3. Luis de Guindos,
vicepresidente del BCE,
conversa con Lagarde
en una rueda de prensa
en plena pandemia. 4.
Lagarde luce un broche
de un búho, el pájaro
que anticipa que será
en un BCE que enfrenta
a palomas (miembros
cautos) y halcones
(ala dura).
FECHAS CLAVE
EN EL MANDATO
1 DE NOVIEMBRE DE 2019
Lagarde inicia su mandato
al frente del BCE con los ti-
pos de interés en el 0%, la
tasa de depósito en negati-
vo y un programa de com-
pras de deuda. Se le antici-
pa un periodo de estabili-
dad en la institución.
12 DE MARZO DE 2020
El estallido de la pandemia
lleva al BCE a intervenir, pe-
ro los estímulos anuncia-
dos se quedan cortos y la
declaración de Lagarde de
que no buscan contener
las primas de riesgo desata
la inestabilidad.
18 DE MARZO DE 2020
En una reunión de urgen-
cia, el BCE anuncia el Pro-
grama de Compras de
Deuda Pandémica (PEPP),
el mayor estímulo jamás
diseñado y logra contener
el impacto económico de-
satado por el Covid-19.
8 DE JULIO DE 2021
El BCE concluye la revisión
de su estrategia política fi-
jando el objetivo de infla-
ción en el 2%.
21 DE JULIO DE 2022
Tras el estallido de la inva-
sión rusa de Ucrania y el
despegue de la inflación
en la zona euro, Lagarde
sube los tipos por primera
vez en 11 años.
26 DE OCTUBRE DE 2023
Despues de 450 puntos
básicos de subidas en 10
cumbres consecutivas,
Lagarde anuncia una pau-
sa en el ciclo de endureci-
miento monetario con el
que el BCE trata de conte-
ner la inflación.
18 Expansión Miércoles 1 noviembre 2023

FINANZAS & MERCADOS

LA SESIÓN DE AYER

El Ibex se agarra a los 9.000 puntos

SUBE UN 0,04%, HASTA 9.017 PUNTOS/ Los principales índices de la eurozona avanzan entre el 0,64% y el 1,47%. La desaceleración
de la inflación y la inesperada contracción del PIB del tercer trimestre en la región sugieren que la política monetaria funciona.

Susana Pérez. Madrid

El Ibex se descolgó de los avances LIGEROS AVANCES Intradía Ibex 35, en puntos • 31/10/2023  COTIZACIONES
de los principales indicadores Variación (%)
9.100 MÁX. 12:25
bursátiles de la zona euro. Sumó 9.084,6 Cierre En el día En el año
un mínimo 0,04%, hasta 9.017
puntos. El Ftse Mib de Milán ga-
9.080 Ibex 35 9.017,30  0,04 9,58

nó un 1,47%; el Cac 40 de París, Euro Stoxx 50 4.061,12  0,81 7,05

9.060
un 0,87%; el Euro Stoxx 50, un Dow Jones 33.052,87  0,38 -0,28
0,82%; y el Dax Xetra de Fránc- 9.040 Nikkei 225 30.858,85  0,53 18,26
CIERRE
fort, un 0,64%. 9.017,3 Brent 87,42  -0,43 1,76
Los inversores se vieron sor- 9.020
prendidos con una inflación de la Cierre Variación diaria
zona euro de octubre más baja de 9.000 Euro/Dólar 1,0619  0,13%
lo previsto y una inesperada con- Euro/Yen 160,3  0,94%
tracción del PIB de la región en el 8.980
MÍN. 9:06 Bono español 3,893%  0,005pb
tercer trimestre, al -0,1%. El IPC 8.964,3 2 3
general subió un 2,9% frente al 8.960 1 Prima de Riesgo 107,70pb  0,48pb
9:00 h 10:00 h 11:00 h 12:00 h 13:00 h 14:00 h 15:00 h 16:00 h 17:00 h
3,1% estimado y desde el 4% an-
terior y la inflación subyacente,
referencia del BCE para fijar ti-
1
10:00
2
12:30
3
17:35
 DE UN VISTAZO
pos, se situó en el 4,2 %, tres déci- Cotización en euros
El buen dato de La incertidumbre vuelve a El Ibex reduce sus ganancias, pero Última Variación (%)
mas menos que en septiembre.
inflación en Europa da pesar sobre el índice que logra mantenerse por encima de Título cotización Ayer 2022 2023
Estos datos sugieren que la po- alas a las bolsas. pierde fuerza. los 9.000 puntos.
lítica monetaria restrictiva del Acciona 119,000 2,45 2,26 -30,77
BCE está dando frutos: podría Fuente: Bloomberg Acciona Ener 25,580 2,65 10,93 -29,22
hacer innecesaria una nueva alza Acerinox 9,198 1,41 -18,82 -0,48
de tipos e incluso acortar el tiem- ACS 34,170 1,27 13,58 27,64
po de espera para el primer re- Aena 136,750 0,77 -15,49 16,58
corte. De hecho, la rentabilidad
LOS PROTAGONISTAS DEL DÍA Amadeus 53,820 1,47 -18,59 10,85
Los valores que más suben y bajan, en % ArcelorMittal 20,890 3,21 -13,34 -15,05
de la deuda, el peor enemigo para
las bolsas durante las últimas se- B. Sabadell 1,171 -1,26 48,83 32,95
Cellnex 4,13 Repsol -2,40 B. Santander 3,466 -0,64 -4,69 23,68
manas, dio otro paso atrás en la
ArcelorMittal Sabadell Bankinter 5,962 0,17 39,01 -4,88
zona euro. La rentabilidad del 3,21 -1,26
BBVA 7,422 -1,09 7,31 31,74
LOS MEJORES

LOS PEORES

bono español a 10 años (inversa al Grifols Endesa CaixaBank 3,835 -0,70 52,11 4,44
3,07 -1,22
precio), se redujo hasta el Cellnex Telecom 27,720 4,13 -39,59 -10,35
3,882%, y el del bund alemán bajó Colonial 2,92 BBVA -1,09 Colonial 5,290 2,92 -27,15 -11,98
hasta el 2,809%. Sacyr Redeia Enagás 15,795 -0,57 -23,90 1,74
2,79 -0,94
Sin embargo, la incertidumbre Endesa 17,765 -1,22 -12,70 0,74
se mantiene elevada. “Las pers- Acciona Energía 2,65 CaixaBank -0,70 Ferrovial Se 28,440 1,86 -- --
pectivas para la política moneta- Fuente: Bloomberg Fluidra 16,620 0,42 -58,75 14,46
ria de la eurozona siguen siendo Grifols 10,585 3,07 -36,18 -1,72
inciertas y el BCE no se dará tanta IAG 1,652 0,46 -18,40 18,84
prisa en flexibilizar su política co- Iberdrola 10,500 0,91 5,00 -3,93
mo el mercado cree. Lo más pro- Sobresaltos con Nvidia y Caterpillar en Wall Street Inditex 32,550 0,25 -12,90 30,99
bable es que los tipos se manten- Indra 13,250 0,84 11,87 24,41
gan en los niveles actuales duran- Sesión de menos a más en Wall XX%, hasta xxxx puntos; el S&P artificial a China. Cerraron con un Logista 23,180 0 34,63 -1,78
te la primera mitad de 2024 y que Street con nuevos datos que 500, un XXX%, hasta xxxx descenso del XX%. Caterpillar se Mapfre 1,962 1,55 0,25 8,40
después caigan más bruscamente ratifican la resistencia de la puntos; y el Nasdaq, un XX%, hundió más del 6 % entre Meliá Hotels Int. 5,245 -0,29 -23,73 14,57
Merlin Properties 7,860 2,48 -8,31 -10,43
de lo previsto hacia final de año”, economía de EEUU. Ayer se supo hasta xxxx puntos. Con todo, no señales de disminución de la
Naturgy 26,700 0,68 -15,09 9,83
comenta Sebastian Vismara, eco- que la confianza del consumidor faltaron sobresaltos. Las demanda de equipos. Y la
Redeia 14,705 -0,94 -14,53 -9,56
nomista de BNY Mellon IM. de The Conference Board fue acciones de Nvidia llegaron a biotecnológica Amgen perdió Repsol 13,825 -2,40 42,30 -6,90
mejor de lo esperado en octubre caer un 4,7% debido a que la cerca del 4% tras decepcionar ROVI 50,450 0,70 -51,14 39,91
Valores destacados. Los ban- y el índice de precios de vivienda administración Biden planea con sus resultados. cayó un 4,3 Sacyr 2,726 2,79 13,74 4,85
cos ejercieron de lastre para el aumentó una décima más de lo detener los envíos de chips % después de informar de los Solaria 14,150 2,20 0 -17,35
Ibex, con caídas de entre el 1,26% previsto. El Dow Jones sumó un avanzados de inteligencia resultados del tercer trimestre. Telefónica 3,646 0,97 -12,12 7,71
de Sabadell y el 0,64% de Santan- Unicaja Banco 0,982 0,92 18,64 -4,75
der. BBVA, que presentó resulta-
dos, se dejó un 1,09%.
El valor peor parado fue Rep- la reunión que celebrará mañana finaliza hoy. Analistas e inverso- Japón y China. El Banco de Ja-
sol, que recortó un 2,4%. A Ende- el Banco de Inglaterra (BoE). “Es res dan por hecho que no habrá pón mantuvo los tipos a corto EURO
sa se le atragantaron sus cifras tri- probable que concluya sin ningu- cambios en las tasas, pero temen plazo en el -0,1% pero amplió el Evolución del euro, en dólares.
mestrales y cedió un 1,22%. na acción. La inflación en Reino un tono agresivo. Mientras que el rango del YCC (control de la 1,15
Fuera del selectivo destacó el Unido sigue alta pero se ha desa- mercado laboral no se enfríe con- curva de tipos) hasta en torno al
tropezón del 6,43% de Ence, tras celerado recientemente. Dados siderablemente y las presiones 1%. 1,10
anunciar pérdidas de 28 millones los signos de debilitamiento eco- inflacionistas muestren una con- El yen se depreció cerca del
de euros hasta septiembre por la nómico, espero que la subida de tención suficientemente persis- 0,6% frente al dólar y llegó a su- 1,05
caída de los precios de la celulosa. agosto haya sido la última del ci- tente, la Fed mantendrá firme- perar puntualmente el umbral de 1,05
clo”, sostiene Ronald Temple, es- mente sobre la mesa la opción de 150 unidades por dólar. 1,00
Otros mercados. La balanza se tratega jefe de Lazard. futuras subidas de tipos”, afirma El PMI manufacturero de Chi-
inclinó hacia los números rojos en Los mercados tendrán que di- Erik Weisman, economista jefe y na aflojó más de lo esperado en 0,95
31 MAR 2022 31 OCT 2023
el Ftse 100 de Londres: cedió un gerir antes el mensaje de la Fed gestor de MFS Investment Ma- octubre y entró en terreno de
0,08%. Los inversores aguardan tras su cónclave de dos días que nagement. contracción al bajar de 50. Fuente: Bloomberg
 Miércoles 1 noviembre 2023 Expansión 19

FINANZAS & MERCADOS

EL MES EN LOS MERCADOS

Sabadell gana un 6,41% en el peor mes SALDO

del Ibex desde septiembre de 2022
A pesar de la caída de
octubre, el Ibex aún gana
un 9,58% en 2023. Sólo la
Bolsa italiana lo hace mejor.

EL ÍNDICE CAE EL 4,36%/ El selectivo sufre en octubre el tercer descenso mensual seguido.
LA MARCHA DE LOS 35 DEL IBEX
Sólo 8 valores resisten y Cellnex, Fluidra y Grifols lamentan las mayores caídas.
Variación, en %. Ordenados de mejor a peor en octubre.

E.Utrera. Madrid suelo, en lugar de 1,2 euros. El Octubre 2023

El Ibex 35 cierra el mes de oc- LOS ÍNDICES EN OCTUBRE Y 2023 grupo abonará un primer di-
tubre con un descenso del Variación en %. videndo a cuenta de 0,5 euros B. Sabadell 6,41 32,95
4,36%. Hay remontarse a sep- OCT 2023 por acción el próximo 7 de
tiembre de 2022 para encon- noviembre. Acciona Energía 4,84 -29,22
Dow Jones -1,36 0,95
trar un registro mensual peor Por su parte, CaixaBank
en la trayectoria del selectivo, Nikkei -1,47 18,26 avanza un 1,29% en octubre. Naturgy 3,65 9,83
que encara los dos últimos Grandes firmas internaciona-
FTSE MIB -1,78 17,02 Mapfre 1,66 8,4
meses del año desde los les como UBS, Deutsche
9.017,3 puntos, muy poco por S&P 500 -2,2 10,58 Bank, Morgan Stanley, Bar-
CaixaBank 1,29 4,44
encima de su soporte clave. clays, BNP, Société y Beren-
Nasdaq -2,78 24,31
Después de tres descensos berg hayan valorado el grupo Enagás 0,73 1,74
mensuales consecutivos, el CAC 40 -3,50 6,36 por encima de los 5 euros tras
Ibex 35 ha reducido la ganan- la publicación de las cuentas Acerinox 0,37 -0,48
Dax -3,75 6,37
cia anual hasta el 9,58%. En trimestrales. La entidad sube
cualquier caso, se mantiene FTSE 100 -3,76 -1,74 un 4,44% en un 2023 en el ACS 0,29 27,64
como el segundo mejor gran que la banca española se mue-
Ibex 35 -4,36 I9,58
índice europeo en 2023, sólo ve a distintas velocidades en Ferrovial -0,56 16,22
por detrás del avance del 17% Swiss Market -5,22 -3,15 Bolsa, con la cotización de
del Mib italiano. A continua- Bankinter y Unicaja en pérdi- Iberdrola -0,9 -3,93
Fuente: Bloomberg y elaboración propia
ción, el Dax alemán y el Cac das.
40 francés obtienen avances Redeia -1,28 -9,56
entre el 6% y el 7%. Grandes caídas
En el último mes, sólo ha Exhibición del oro y el bitcoin Pero ha sido el color rojo es Bankinter -1,36 -4,88
perdido más el mercado sui- que se ha impuesto con toda
Acciona -1,41 -30,77
zo, por el impacto negativo de El oro y el bitcoin han hecho una gran demostración de claridad en octubre, con cinco
la caída de la farmacéutica fuerza en octubre. El metal amarillo ha despuntado ante el valores con caídas superiores
Merlin Properties -1,57 -10,43
Lonza ante el fin de la colabo- aumento de la incertidumbre provocado por el conflicto de al 10% en el último mes. Nin-
ración con Moderna para la Oriente Medio y está ejerciendo como valor refugio de los guno ha sido más castigado Colonial -1,67 -11,98
fabricación de vacunas anti- inversores. En plena escalada ha llegado a superar los que Cellnex que, como el res-
Covid y por la inesperada sali- 2.000 dólares por onza, un nivel que no ha conseguido to de compañías del sector de BBVA -1,68 31,74
da de su consejero delegado. consolidar. La subida en el mes de octubre es de algo más torres de telecomunicaciones
En Wall Street, todos los ín- de 7%. En paralelo, el bitcoin ha firmado un gran avance del con elevada deuda, está pa- ROVI -1,75 39,91
dices perdieron terreno en 25% el mes pasado, lanzado por las expectativas de que se gando este año la subida de ti-
octubre con el Nasdaq de va- aprueben los primeros fondos cotizados al contado sobre pos. La acción de Cellnex, que B. Santander -1,88 23,68
lores tecnológicos a la cabeza. la gran estrella de las criptodivisas. Se espera una decisión pierde un 10% en lo que va de
Pese al reguero de pérdidas positiva por parte del supervisor estadounidense a 2023, intenta el rebote desde Sacyr -2,01 4,85
en el mes, ocho valores del mediados de enero de 2024. Por su parte, el barril de mínimos del año y ha subido
Ibex se han salvado de la que- petróleo ‘brent’ también ha registrado fuertes movimientos en las tres últimas sesiones. El IAG -3,16 18,84
ma bajista. La estrella indiscu- en un mes de octubre en el que ha bajado un 8%. valor está recibiendo el apoyo
tible es Banco Sabadell, que de su CEO, Marco Patuano, Indra -3,28 24,41
cierra el mes con una subida que en la segunda mitad de
Solaria -3,41 -17,35
del 6,4% que le convierte en el octubre compró 18.500 títu-
mejor banco en Bolsa en 2023 Sólo ocho valores Los descensos los a algo más de 27 euros ca- Unicaja -3,63 -4,75
y en el segundo valor que más han sorteado la de Repsol, Inditex y da uno. Cellnex presentará
sube del Ibex en el año, sólo ofensiva bajista en el Telefónica han tenido resultados el 10 de noviem- Aena -4,1 16,58
por detrás de Rovi, que se re- Ibex, el segundo peor un peso importante bre.
valoriza casi un 40%. índice en octubre en la caída del índice Fluidra se ha dejado un Logista -4,21 -1,78
14,2% de su valor en octubre
Resultados dando continuidad a la co- Telefónica -5,74 7,71
Los resultados del tercer tri- Las cuentas han provocado 29%. El grupo de renovables rrección que empezó en agos-
mestre han disparado las ex- una oleada de mejoras de pre- es el segundo peor valor del to desde los máximos del año, Amadeus -6,04 10,85
pectativas sobre el banco des- cios objetivos por parte de los Ibex 35 en lo que va de año, cercanos a los 22 euros. En los
pués de unos beneficios de analistas que siguen el valor. sólo por delante de su matriz nueve primeros meses del Inditex -6,06 30,99
1.028 millones de euros en los Dan a Sabadell una valora- Acciona. año, la compañía ha registra-
nueve primeros meses del ción media de 1,61 euros, lo Naturgy, Mapfre y Caixa- do una fuerte caída del 40% Endesa -7,83 0,74
año que le han permitido su- que representa un potencial Bank han sido los otros tres del beneficio y un retroceso
perar todo el resultado del alcista del 37% desde los ac- baluartes del selectivo en el del 16% en las ventas. No obs- Meliá -8,86 14,57
año pasado y tras los que ha tuales niveles. Santander es la último mes. La energética se tante, mantiene intactas sus
Repsol -11,21 -6,9
anunciado un aumento del di- firma más optimista con Sa- ha revalorizado un 3,65% en previsiones para el conjunto
videndo del 50%. badell, con un precio objetivo octubre después de elevar sus del ejercicio. ArcelorMittal -12,02 -15,05
Desde la publicación de las de 2,38 euros. Sus analistas previsiones de resultados pa- Grifols, ArcelorMittal y
cuentas el pasado jueves 26 proyectan un margen de inte- ra todo el año desde los 5.000 Repsol cierran el quinteto de Grifols -13,91 -1,72
de octubre, la acción de Saba- reses estable en 2024 y con hasta los 5.400 millones de valores con caídas de doble
dell avanza más de un 10% una ligera caída ya en 2025. euros. dígito en octubre, en el que Fluidra -14,2 14,46
hasta los 1,17 euros y se queda A continuación se sitúa Ac- En julio, Naturgy revisó su pesos pesados como Inditex o
muy cerca de los máximos del ciona Energía, que ha rebota- plan estratégico y decidió ele- Telefónica sufren descensos Cellnex Telecom -15,92 -10,35
año fijados en marzo antes de do un 4,84% en octubre y re- var su dividendo anual hasta relevantes del 7,7% y del 5,7%
la quiebra de Silicon Valley. duce la caída anual hasta el 1,4 euros por acción como respectivamente. Fuente: Bloomberg y BME
20 Expansión Miércoles 1 noviembre 2023
FINANZAS & MERCADOS
LA DEUDA GLOBAL PROLONGA SU CORRECCIÓN
Evolución del índice agregado global de renta fija de Bloomberg, en puntos.
470
465
460
455
450
445
440
435
430
425
30 DIC 2022
Bonos: Las caídas de
octubre dejan el mayor
potencial en dos décadas
LOS EXPERTOS ANTICIPAN UNA OPORTUNIDAD ÚNICA/ La caída del
0,8% en el mes amplía al 3% las pérdidas de la renta fija este año.
Andrés Stumpf. Madrid
Las ventas en el mercado de
deuda no ha ofrecido descan-
so en octubre, mes en el que
los precios de los títulos de
renta fija descendieron un
0,8%. Con esta nueva correc-
ción, la caída en lo que va del
año supera el 3% para un acti-
vo llamado a ser la estrella de
2023.
Pero los bancos centrales
no han permitido esta recu-
peración. Las grandes autori-
dades monetarias, entre ellas
el Banco Central Europeo
(BCE) y la Reserva Federal
(Fed), han seguido subiendo
los tipos a lo largo del año.
Además, tras alcanzar la pau-
sa en su ciclo de incrementos
del precio del dinero este mis-
mo mes, han adelantado que
la política monetaria seguirá
siendo restrictiva mucho
tiempo, ahogando cualquier
posibilidad de rebote.
Pese a la ligera mejoría des-
de el pasado 19 de octubre, la
deuda soberana a largo plazo
está lejos del comportamien-
to que se anticipaba a comien-
zos de año. Las rentabilida-
des, que se cotizan de forma
inversa a su precio, se mueven
cerca del 4% para el bono es-
pañol a 10 años, mientras que
el estadounidense al mismo
vencimiento ha coqueteado
con la cota del 5% durante va-
rias jornadas.
En términos globales, la
renta fija se encamina a su ter-
TIPOS ALTOS
La posibilidad de que
los tipos de interés
elevados vayan a
mantenerse más
tiempo de lo espera-
do ha impactado en
la deuda soberana a
largo plazo, que hasta
ahora descontaba un
rápido recorte de las
tasas tras alcanzar el
techo
cer año consecutivo de pérdi-
das, algo que nunca había
ocurrido antes. Desde el pico
alcanzado en el arranque de
2021, de hecho, las pérdidas
acumuladas superan ya el
20%.
Oportunidades
Pero con toda corrección
pueden surgir oportunidades.
Las fuertes caídas registradas
en los últimos dos meses es-
tán empezando a convencer a
los expertos, que vuelven a
creer que ha llegado el mo-
mento de apostar por la deu-
da a pesar de la reciente vola-
tilidad.
“Las cosas pintan bien para
los mercados de renta fija. A
medida que aumentan los
rendimientos, el potencial de
ingresos está en máximos de
más de dos décadas”, asegura
432,36
31 OCT 2023
Fuente: Bloomberg
Damien McCann, gestor de
renta fija en Capital Group.
Los analistas consideran que
la tormenta en los bonos ha
dejado valoraciones que se
presentan sólo unas pocas ve-
ces a lo largo de una vida co-
mo inversor.
“Se observa un gran mo-
mento para invertir en renta
fija, ya que estos niveles de
rentabilidad son una gran
oportunidad para ir haciendo
una cartera a largo plazo”,
apunta César González, di-
rector financiero de Avanza
Previsión, entidad asegurado-
ra perteneciente al Grupo
Mutualidad.
Los expertos consideran
que, incluso aunque los tipos
de interés no vuelvan a los ni-
veles mínimos históricos que
presentaban antes del episo-
dio inflacionario que ha asola-
do al mundo, los bonos ofre-
cen un gran potencial de reva-
lorización. Además, el cupón
que ofrecen actualmente re-
sulta muy atractivo si se opta
por mantener los bonos sobe-
ranos en cartera hasta su ven-
cimiento.
“Las rentabilidades son tan
altas como las que se alcanza-
ron por última vez después de
la crisis financiera, hace más
de una década. Los inversores
deberían estar preparados, ya
que esto ofrece oportunida-
des para los bonos de mayor
duración”, señala Christian
Hantel, gestor de Vontobel.
Los fondos suman 36 meses
seguidos de entradas de
dinero: 62.500 millones
Sandra Sánchez. Madrid
Los fondos de inversión vuel-
ven a captar dinero nuevo en
octubre. En el último mes, las
gestoras españolas han atraí-
do 613 millones de euros de
suscripciones netas a sus fon-
dos y con ellos, el sector acu-
mula tres años (36 meses)
ininterrumpidos de entradas
de dinero.
La racha arrancó en no-
viembre de 2020. Ese mes, la
llegada de las vacunas contra
el Covid puso fin a varios me-
ses de caídas en los mercados
financieros y abrió una etapa
dorada para los fondos de in-
versión en España. Desde en-
tonces, los fondos han capta-
do 62.500 millones de euros
netos.
La rentabilidad de las carte-
ras ha sido prácticamente nu-
la en este periodo y ha sido el
aluvión de dinero de los partí-
cipes lo que ha tirado del pa-
trimonio del sector, que ha
pasado desde los 272.449 mi-
llones de euros de noviembre
de 2020 hasta los 331.680 mi-
llones de volumen actuales.
Solamente en 2023, los fon-
dos de inversión han captado
17.569 millones de euros. A
cierre de octubre, las suscrip-
ciones del año ya superan to-
do el dinero captado por el
sector durante el año pasado.
En el último mes
Durante el mes de octubre,
como ya viene siendo habi-
tual en el último año y medio,
los fondos conservadores aca-
paran todo el dinero que entra
en fondos. Solamente los pro-
ductos de renta fija, los mone-
tarios, los garantizados y los
de rentabilidad objetivo regis-
tran suscripciones netas du-
rante las últimas semanas. Su-
man 3.303 millones de euros
nuevos, con los productos que
apuestan por la renta fija co-
mo los favoritos del inversor
español (registran práctica-
mente 1.900 millones de eu-
ros de suscripciones en el
mes).
Por el contrario, los partíci-
pes continúan sacando dinero
de los fondos con algo de ries-
go. Los fondos de Bolsa, los
mixtos, los de retorno absolu-
to y los globales sufren reem-
bolsos en octubre. En conjun-
to, las salidas ascienden 2.690
millones de euros netos. Los
fondos globales se llevan la
peor parte del mes, con reem-
DÓNDE ENTRA EL DINERO EN FONDOS
Suscripciones en octubre, en millones de euros.
Renta fija
Monetarios
Rentabilidad objetivo
Garantizados
Fondos índice
Renta variable nacional
Retorno absoluto
Renta variable mixta
Renta fija mixta
Renta variable internac.
Globales
TOTAL GENERAL
Los fondos captan
en octubre 613
millones y acumulan
en el año 17.569
millones de entradas
Las suscripciones
hasta octubre ya
superan el dinero
que entró en el
sector en 2022
bolsos ligeramente por enci-
ma de los 1.000 millones.
Pérdidas en octubre
En octubre, los fondos han su-
frido una pérdida del 0,85%.
Prácticamente todas las cate-
gorías pierden dinero en el
mes, pero los fondos de Bolsa
española son los que firman
mayores caídas, con pérdidas
del 4,66%. Les siguen los fon-
dos de renta variable interna-
cional, con una caída del
3,27%.
Solamente los fondos de
renta fija y los monetarios
han resistido la volatilidad
vista durante octubre en los
mercados. En todo caso, la
rentabilidad de ambas cate-
gorías ha sido prácticamente
nula, por debajo del 1%.
Si bien la entrada de dinero
1.884.244
724.241
610.929
85.443
1.412
-13.677
-54.302
-262.266
-659.939
-698.026
-1.004.121
613.937
Fuente: Inverco
no ha logrado amortiguar el
impacto de las pérdidas de los
fondos sobre el patrimonio
del sector, sí la ha limitado.
La caída patrimonial de los
fondos se ha quedado en el
0,7%. Los activos de las gesto-
ras españolas, lideradas por
CaixaBank Asset Manage-
ment, Santander Asset Mana-
gement y BBVA Asset Mana-
gement, se han quedado en
331.681 millones de euros.
2023
El freno en el crecimiento de
los activos de los fondos en
octubre no afecta a la fuerte
subida de los activos bajo ges-
tión este año. En el conjunto
de 2023, según los datos ade-
lantados de Inverco, no obs-
tante, el patrimonio se ha in-
crementado por encima de
los 25.000 millones de euros o
lo que es lo mismo, un 8,2%.
En lo que va de año, los fon-
dos de inversión ofrecen a los
partícipes una rentabilidad
media del 2,84%.
Destacan especialmente
durante este ejercicio las ga-
nancias de los fondos de Bol-
sa. Por un lado, los fondos ín-
dice acumulan casi un 12% de
rentabilidad en el año, mien-
tras que los fondos de Bolsa
española han rentado un
9,22% y los de Bolsa interna-
cional, un 6,7%.

Entusiasmo por
los ETF del bitcoin
L
a quiebra de la plata-
forma FTX hundió
las criptomonedas
hasta su nivel más bajo. Sin
embargo, el posterior juicio
a su fundador Sam Ban-
kman-Fried, acusado de es-
tafar a los clientes, no ha
arrastrado aún más a la baja
los precios de las criptos. A
pesar de la publicidad nega-
tiva, el precio del bitcoin se
ha duplicado en el último
año.
Esto se ha atribuido a dos
factores. A principios de
2024, se espera que las re-
compensas para los mine-
ros de bitcoin caigan un
50%. El resultado es una re-
ducción de la oferta que po-
dría elevar los precios. Al
mismo tiempo, EEUU po-
dría estar a punto de adop-
tar medidas reguladoras
que den una nueva legitimi-
dad a los activos digitales.
El año que viene, los com-
pradores de bitcoin esperan
que la Comisión del Merca-
do de Valores estadouni-
dense autorice a BlackRock
y a otras empresas financie-
ras a lanzar fondos cotiza-
dos que inviertan directa-
mente en bitcoin. Esto, cre-
en, podría estimular una
mayor aceptación por parte
de los inversores institucio-
nales y servir de rival a las
plataformas de criptomone-
das no reguladas.
Ambas suposiciones son
erróneas, aunque la SEC
apretase los dientes y con-
cediese la aprobación. Los
ETF pueden ser más atrac-
tivos que crear monederos y
comprar tokens directa-
mente en plataformas no re-
guladas, pero su existencia
no elimina las estafas y la vo-
latilidad. Cuando ProShares
lanzó el primer ETF que re-
plicaba contratos que espe-
culaban con el precio futuro
del bitcoin a finales de 2021,
el ETF cerró su primer día
de cotización cerca de los 42
dólares. Ahora cotiza a 17,50
dólares.
La liquidez escasea. Las
plataformas restantes están
bajo la presión de los regula-
dores. Los volúmenes de
negociación en Coinbase, la
mayor plataforma estadou-
nidense de activos digitales,
cayeron un 55% en los seis
primeros meses del año. Sin
la entrada de dinero nuevo,
la última subida de los pre-
cios es insostenible.
LEX COLUMN
Gasolinera de BP.
La posición de BP
es sólida
L
a petrolera BP atra-
viesa una fase compli-
cada. Primero fue la
marcha del consejero dele-
gado Bernard Looney, re-
emplazado de forma tem-
poral por Murray Auchin-
closs. Ahora, en la primera
presentación de resultados
desde entonces, ha incum-
plido las previsiones por un
gran margen. Pero las tur-
bulencias en BP ocultan una
empresa que está relativa-
mente bien posicionada pa-
ra la transición energética.
Los malos resultados del
tercer trimestre se deben al
negocio de trading de gas de
BP, que es inherentemente
volátil. La producción de
petróleo y gas reflejó un be-
neficio de explotación de
3.100 millones de dólares
(2.900 millones de euros),
por encima de las previsio-
nes de consenso.
La buena noticia es que la
división Resilient Hydro-
carbons es realmente resi-
liente. BP calcula que la pro-
ducción de líquidos crecerá
un 3% anual de media hasta
2027. Además, BP tiene una
estrategia de bajas emisio-
nes de carbono que tiene
sentido. Quiere centrarse en
nichos más rentables como
el hidrógeno y el biogas.
El aumento de la produc-
ción de petróleo y las reno-
vables sugieren que BP ga-
nará más de lo que el precio
de su acción sugiere. El ren-
dimiento de su flujo de caja
libre aumentará del 13% al
15% en la segunda mitad de
la década, según Bernstein,
uno de las más altos del sec-
tor. Esto debería ser atracti-
vo para los inversores.
EL FOCO DEL DÍA
Por Roberto Casado
Cuánto debería caer la Bolsa
para hacer caso a los tipos
D
esde sus máximos
veraniegos, las bol-
sas han vivido un
ajuste (10% en Estados Uni-
dos, cerca del 8% en España)
que hace confiar a algunos
analistas en un rebote du-
rante el final de año.
Jonathan Stubbs, de Be-
renberg Bank, admite que
las subidas de tipos, las in-
certidumbres geopolíticas y
el descenso de las expectati-
vas de beneficios empresa-
Bloomberg News
riales justifican cierta co-
rrección, pero indica que
ahora reaparecen señales
técnicas que invitan a com-
prar acciones. “Las bolsas a
nivel global cotizan con un
descuento del 10% sobre su
valoración histórica, y en el
caso de Alemania, del 30%”,
dice. Pero otros observado-
res creen que, más que com-
parar con las valoraciones
históricas, habría que estu-
diar los precios actuales del
mercado respecto a los que
existían en situaciones don-
de los tipos de interés han es-
tado a niveles parecidos.
Según Bernstein Re-
search, los precios bursáti-
les, al menos en Estados
Unidos, no reflejan un esce-
nario de “tipos altos durante
un largo periodo”. Tanto los
7 magníficos de la Bolsa (las
tecnológicas Apple, Micro-
soft, Amazon, Tesla, Meta,
Alphabet y Nvidia) como los
otros 493 valores del S&P
500 cotizarían con una pri-
ma significativa sobre su va-
lor justo.
De media, en periodos con
costes financieros como los
actuales (4,75% de rentabili-
DE COMPRAS POR EL MUNDO
Suzano sube precios
La brasileña Suzano es líder
mundial de pasta de mercado
con una producción en los
doce meses a septiembre de
10,2 millones de toneladas de
celulosa y 1,24 millones de to-
neladas de papel.
Sus siete fábricas suman el
17% de la capacidad mundial
de pasta de mercado (esto es,
la vendida a las papeleras no
integradas en la producción
de celulosa) y el 46% de la de
La Bolsa estadounidense ha perdido un 10% desde julio.
Bernstein cree que
el S&P 500 cotiza
un 23% por encima
de su valoración en
entornos similares
dad en el bono del Tesoro es-
tadounidense a 10 años), el
parqué de Nueva York ha
presentado un PER (núme-
ro de veces que el precio
contiene los beneficios) de
14,8 veces. Sin embargo, esti-
ma Bersntein, el S&P 500
presenta ahora un PER de 19
veces, por lo que está un 23%
por encima de su referencia
histórica.
En el caso de los 7 magnífi-
cos, el PER es de 28 veces,
mientras que el resto del ín-
dice cotiza a 16 veces, toda-
vía por encima de la media.
Barclays ha hecho un cál-
culo similar, y señala que “si
uno se enfoca en dos perio-
dos comparables (1979-82 y
fibra corta de eucalipto. Suza-
no sigue avanzando en la
construcción de la fábrica de
Cerrato, con un presupuesto
de aproximadamente 3.500
millones de euros, que le aña-
dirá 2,55 millones de tonela-
das de capacidad de celulosa
y que se espera entre en carga
en junio próximo. Este es-
fuerzo ha elevado la deuda
neta a 10.850 millones de eu-
ros, equivalente a 2,7 veces el
Miércoles 1 noviembre 2023 Expansión
FINANZAS & MERCADOS
1993-94), parece que las co-
tizadas afrontan una gran
corrección por los tipos al-
tos, pero hay diferencias im-
portantes, como los riesgos
menores de un shock econó-
mico o financiero. Por sí mis-
mos, los tipos no provocarán
un gran desplome”.
El banco británico admite
que el S&P 500 puede estar
cotizando 1,5 veces por enci-
ma de su valor justo, una pri-
ma más modesta que la esti-
mada por Bernstein. Su es-
cenario base para el final de
2024 es que ese índice cierre
a 4.150 puntos, nivel similar
al actual.
Jim Reid, de Deutsche
Bank, recuerda que tras pe-
riodos de altas valoraciones,
el mercado suele corregir y
estabilizarse. “Pero si la in-
flación es controlada y la in-
teligencia artificial mejora la
productividad, los paralelis-
mo históricos importarán
menos”.
Por Joaquín Tamames
ebitda. El sector viene de má-
ximos en 2022 pero en 2023
está afectado por una de sus
cíclicas y muy bruscas caídas
de precios.
Al cambio actual, en el ter-
cer trimestre los ingresos de
Suzano disminuyeron un
37%, hasta 1.673 millones de
euros, y el ebitda ajustado un
57%, hasta 691 millones, con
caídas del 2% y el 6% sobre el
segundo trimestre de 2023.
21
El yen
retrocede
a mínimos
de 33 años
frente al dólar
Expansión. Madrid
El yen está viviendo una au-
téntica sangría este año como
consecuencia de la decisión
del Banco de Japón de pro-
longar sus políticas moneta-
rias ultraexpansivas en un
contexto de fuerte endureci-
miento por parte del resto de
grandes bancos centrales. La
moneda nipona retrocedió
ayer un 1,61% y se cambia ya a
0,0066 dólares, su nivel más
bajo en 33 años.
El último movimiento del
yen también tuvo a Kazuo
Ueda, gobernador del Banco
de Japón, como el principal
responsable. La autoridad
monetaria decidió flexibilizar
aún más el margen para los
rendimientos de los bonos es-
tatales a largo plazo, al situar
como nuevo punto de refe-
rencia el 1%, después de ele-
varlo hasta el 0,5% el pasado
julio.
Los inversores anticipaban
una decisión mucho más au-
daz por parte del banco cen-
tral y el tímido movimiento
provocó nuevas ventas en la
moneda, al entender que el
Banco de Japón trata de afe-
rrarse a su política monetaria
expansiva.
Los miembros de la junta
sobre política monetaria de la
entidad aprobaron por unani-
midad en su reunión “consi-
derar la zona alta del 1% como
referencia” para sus operacio-
nes en los mercados de estos
bonos, que continuarán “a
gran escala” y en función de
su evolución.
Para Ueda, que reconoció
que no esperaba que los inte-
reses de la deuda llegaran al
1% tan rápido, esta decisión
ayudará a reducir la volatili-
dad en los mercados.
Pero en septiembre Suza-
no ha liderado una subida de
los precios de exportación,
todavía no reflejada en resul-
tados. Los fabricantes están
invirtiendo en la producción
de viscosa y en la conversión
de líneas a celulosa fluff para
atender el mercado del tisú.
Tiene una capitalización
bursátil de 12.800 millones de
euros y la cotización ha subi-
do un 50% en cinco años.
22 Expansión Miércoles 1 noviembre 2023

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 Miércoles 1 noviembre 2023 Expansión 23

ECONOMÍA SOSTENIBLE www.expansion.com/economia-sostenible.html

¿Es hora de invertir en hidrógeno verde?

BOLSA/ Los analistas de Wall Street creen que el castigo bursátil que ha sufrido la industria del hidrógeno este año ha sido desproporcionado
debido a los mensajes contradictorios que llegan desde Washington DC y Bruselas, y defienden que es el momento de aprovechar las gangas.

Sergio Saiz. Nueva York
El petróleo otra vez en máxi-
mos y las compañías de hidro-
carburos viviendo una nueva
edad dorada en Bolsa; mien-
tras, las fuentes alternativas
que centran todos los planes
de transición energética, co-
mo el hidrógeno, están su-
friendo la peor corrección en
los mercados de los últimos
cinco años.
El índice S&P Kensho Glo-
bal Hydrogen Economy vive
su peor momento en un lus-
tro, con una caída del 68%
desde los máximos de princi-
pios de 2021, cuando en Wall
Street solo se hablaba de hi-
drógeno gracias a las inversio-
nes multimillonarias que pro-
metieron los Gobiernos a am-
bos lados del Atlántico.
Este indicador mide el ren-
todos se hacen en Wall Street: y socio en España de Acciona. nanciación prioritaria. Se esti-
¿Ha llegado el momento de “Los anuncios sobre nor- ma que su construcción tenga
volver a invertir en hidrógeno mativas y subvenciones gu- un coste de 2.500 millones de
verde tras la corrección? bernamentales han creado un euros. Portugal y Alemania
No son pocos los analistas tira y afloja en estos valores”, también participan en el pro-
que comparan este caso con el disparando su volatilidad en yecto, vital para la intercone-
del sector tecnológico, que vi- Bolsa, explican desde Jeffe- xión energética de la Penínsu-
vió una auténtica debacle en ries. Luces y sombras en los la con el centro de Europa.
2022. Superado el pánico ini- mensajes de las Administra- Al mismo tiempo, los inver-
cial que provocó la escalada ciones, que tienen un reflejo sores se quejan de que el com-
de tipos y la inflación galopan- inmediato en los mercados. promiso de la UE no es tan
te, los gigantes tecnológicos claro, ante la ausencia de
recuperaron su protagonis- Promesas que no llegan grandes paquetes de incenti-
mo en Bolsa este verano. Se refieren, por ejemplo, a los vos fiscales similares a los
En cuanto al hidrógeno retrasos que se están produ- EEUU y el sinfín de retrasos
verde, los analistas no tienen ciendo en la aplicación de los en otras iniciativas en la línea
duda: “La venta ha sido indis- créditos fiscales prometidos de salida.
criminada y debería ofrecer por la Casa Blanca; además, se El H2Med se anunció a fi-
oportunidades de compra”, acaba de aprobar una partida nales de 2022. A día de hoy, si-
asegura Lloyd Byrne, de Je- de 7.000 millones de dólares gue sin financiación asignada,
fferies. En su opinión, la reac- para crear siete hubs especia- el inicio de las obras no está
ción exagerada de los inver- lizados en esta industria, una previsto para antes de 2026 y
sores se debe a una combina- cifra significativa, pero que se no entrará en funcionamiento
ción de varios factores. ha quedado 3.000 millones hasta cuatro años después.
Dreamstime

dimiento bursátil de las em-
presas vinculadas al hidróge-
no –en sus versiones verde y
azul, las más sostenibles–. En
cinco años, solo ha estado por
debajo de los registros actua-
les brevemente en los meses
más duros de la pandemia,
pero nunca había acumulado
una caída tan pronunciada y
sostenida en el tiempo.
¿Fue una moda pasajera?
¿Temen los inversores que el
hidrógeno verde no sea el
grial? Y la gran pregunta que
En primer lugar, las subidas
de tipos no favorecen a un
sector que todavía no ofrece
grandes retornos y que, por el
contrario, requiere de gran-
des inyecciones de capital pa-
ra alcanzar su potencial. La
falta de claridad en el discurso
institucional tampoco ayuda.
“La voluntad política y los
planes de los gobiernos son
esenciales. Lo que hemos vis-
to estos últimos años, espe-
cialmente a partir de los
Acuerdos de París, pero tam-
En 2050, el 20% de la energía mundial procederá del hidrógeno.
bién debido al Covid y a la in-
vasión de Ucrania, es la acele-
ración de los planes de des-
carbonización y transición.
Tanto en EEUU como en la
UE, pero también en países
como Corea del Sur o Japón,
vemos ahora que los gobier-
nos están plenamente con-
vencidos de que el hidrógeno
verde es fundamental para
cumplir los objetivos de des-
carbonización”, explica José
Luis Crespo, director general
de Aplicaciones de Pilas de
Combustible y Cuentas Glo-
bales de Plug Power, multina-
cional pionera en este campo
por debajo de lo que inicial-
mente se esperaba.
La situación no es diferente
en Europa. Hace unas sema-
nas, la UE ratificó su compro-
miso para que el 42,5% del hi-
drógeno producido tenga la
etiqueta renovable para 2030;
y Bruselas ha incluido el co-
rredor H2Med, una infraes-
tructura única y de la que no
hay precedentes que servirá
para transportar este com-
bustible entre España y Fran-
cia, entre sus proyectos de fi-
Como muy pronto, 2030.
Nadie duda del potencial
de esta industria. “En 2050,
alrededor del 20% de la ener-
gía mundial procederá del hi-
drógeno”, recuerda el directi-
vo de Plug. Y, según Deloitte,
para alcanzar ese objetivo se-
rá necesaria una inversión
acumulada superior a 9 billo-
nes de dólares (8,5 billones de
euros). La gran incógnita es si
Wall Street tendrá paciencia
para esperar 27 años para ver
si se cumplen las profecías.

España, a la vanguardia en la industria energética del futuro

Wall Street mira hacia España
a la hora de valorar si ha llegado
el momento o no de invertir
en hidrógeno verde, dado el
protagonismo vital de nuestro país
en el futuro de esta industria. Para
su producción hacen falta dos
cosas: agua y energías renovables
(viento o sol). España es líder
en ambas. Pero lo que hace que
nuestro país sea realmente
competitivo es que es capaz de
generar el megavatio solar más
barato de toda Europa, reduciendo
al mínimo el coste del hidrógeno
verde –su talón de aquiles frente
a otras potenciales fuentes
energéticas–.
Por ejemplo, el futuro de Plug
en Bolsa, una de las compañías
favoritas de los analistas,
dependerá en gran medida de su
apuesta española, donde se ha
asociado con Acciona. Ambas
compañías presentaron este año
su proyecto ‘Valle H2V Navarra’,
que supone la creación de 500
puestos de trabajo y una inversión
de 87 millones de euros para
construir una planta de producción
de hidrógeno verde en Rocaforte
(Sangüesa), con una capacidad de
4.000 toneladas anuales.
De hecho, para aprovechar el
futuro boom bursátil que
pronostican los analistas a la
industria del hidrógeno verde no
hace falta viajar hasta Wall Street.
En España, además de Acciona,
otras cotizadas como Iberdrola o
Naturgy están apostando por este
campo. La compañía liderada por
Ignacio Galán cuenta con más de
60 proyectos en este ámbito en
ocho países. El grupo capitaneado
por Francisco Reynés, además de
sus planes en España –como una
red nacional de hidrogeneras para
impulsar la movilidad sostenible en
nuestro país–, participa en el
proyecto Zeppelin, que investiga
técnicas para producir y almacenar
hidrógeno verde basadas en el
aprovechamiento de residuos.
También participan Aqualia (FCC),
Norvento Enerxia, Perseo
Biotechnology, Repsol, Redexis,
Reganosa y Técnicas Reunidas,
entre otras organizaciones.
Por su parte, Cepsa cuenta con
varias iniciativas en colaboración
con otras grandes firmas, como
Yara Clean Ammonia, Fertiberia,
Alter Enersun, EDP, Damas o
Getec. Entre sus iniciativas más
destacadas se encuentra, por
ejemplo, El Valle Andaluz del
Hidrógeno Verde, el mayor
proyecto europeo en este campo,
con una capacidad productiva de
dos gigavatios. También promueve,
junto a los puertos de Algeciras y
Rotterdam, el primer corredor
entre el sur y el norte de Europa
para asegurar el suministro entre
dos de los ‘hubs’ portuarios más
importantes del continente.
Las alianzas no cesan. Hace solo
unos días, la familia Masaveu llegó
a un acuerdo con la eléctrica
portuguesa EDP para invertir
en esta industria en España. De
hecho, el sector despierta tanto
interés, pero al mismo tiempo
se encuentra en una fase tan
temprana, que todavía es
imposible identificar a los que
serán los grandes protagonistas
en 2050, ya que el tablero de juego
todavía se está configurando.

Una de cada cinco empresas, alineada
con la financiación verde europea
TAXONOMÍA / Entre un 13% y un 20% de las empresas españolas tiene actividades alineadas con las
exigencias de sostenibilidad, requisito para acceder a las multimillonarias ayudas financieras europeas.
Pedro Biurrun. Madrid
“Para cumplir nuestros obje-
tivos de París, Europa necesi-
ta alrededor de 180.000 mi-
llones de euros en inversiones
anuales adicionales durante
la próxima década”. La frase
de Valdis Dombrovskis, vice-
presidente para Estabilidad
Financiera, Servicios Finan-
cieros y Unión de los Merca-
dos de Capitales de la UE, está
detrás de buena parte del es-
fuerzo que las empresas están
llevando a cabo para adaptar-
se a la Taxonomía verde euro-
pea. La UE cuenta con el Plan
de Acción para financiar el
Dreamstime
crecimiento sostenible y la
Taxonomía exige, para que
una actividad económica
pueda acceder a financiación
verde, que sea:
L Elegible: Puede contri-
buir de forma sustancial a al
menos a uno de los seis objeti-
vos ambientales establecidos
(mitigación del cambio climá-
tico, adaptación al cambio cli-
mático, uso sostenible y pro-
tección de los recursos hídri-
cos y marinos, prevención y
control de la contaminación y
protección y restauración de
la diversidad biológica y los
ecosistemas).
L Alineada: No causa per-
juicio a ninguno de los demás
objetivos (principio DNSH,
acrónimo de la expresión in-
glesa Do Not Significant
Harm), y cumplir con salva-
guardas mínimas sociales.
L En tres criterios: Ingre-
sos, CapEx (inversiones que
una empresa realiza en bienes
de equipo) y OpEx (gastos
asociados al mantenimiento y
reparaciones y a I+D+i, fun-
damentalmente).
Con estas exigencias, el
35% de las empresas españo-
las cuenta con actividades
elegibles para la Taxonomía
Un nuevo espacio digital para compartir contenidos
sobre los retos del presente y el futuro de la sostenibilidad
y la energía.
Descúbrelo en Cepsaplanetenergy.com
Las empresas energéticas cuentan con más actividades alineadas.
verde en función de sus in-
gresos, pero sólo el 14% están
alineadas con dicha Taxono-
mía (por un 34% y un 13% de
las europeas); el 38% tendría
un CapEx elegible y un 20%
lo tendría alineado (por un
43% y un 18% de las euro-
peas), y un 28% del OpEx se-
ría elegible, con un 13% ali-
neado (por un 32% y un 13%
de las europeas). Son conclu-
siones del Informe sobre el
reporte de Taxonomía Euro-
pea 2023 de EY y Clarity AI,
que ha analizado datos de
1.423 empresas no financie-
ras con más de 500 emplea-
dos, al que ha tenido acceso
EXPANSIÓN.
Directiva CSRD
Con la entrada en vigor de la
directiva CSRD en 2025 (re-
porte del ejercicio 2024) las
empresas sometidas a este
nuevo marco de reporting de-
berán incluir su información
sobre Taxonomía, llegando a
aplicar a empresas grandes
cotizadas y no cotizadas, coti-
Optar a parte de
los 180.000 millones
adicionales anuales
de financiación verde
exige cumplir
Petróleo y energía
es el sector con
más actividades
‘adaptadas’
a la Taxonomía
zadas pequeñas y medianas e
incluso a entidades de fuera
de la Unión Europea con una
actividad relevante en la UE.
“Cerrar el gap entre elegibi-
lidad y alineamiento es clave
para transformar el perfil de
la compañía”, aseguran Al-
berto Andreu Pinillos, senior
advisor, y Elena Fernández
García, associate partner, en
EY España.
Los tres criterios (ingre-
sos, CapEx y OpEx) mues-
tran un gap por encima del
50%, según el informe. En el
caso de los ingresos, destaca
el sector Petróleo y energía,
tanto en España como en Eu-
ropa, como el que mayor ali-
neamiento sobre elegibilidad
presenta con un 92% y 87%,
respectivamente; le sigue el
sector Bienes de consumo,
con un 85%. Los sectores
Tecnología y telecomunica-
ciones y Servicios inmobilia-
rios destacan por su baja re-
lación entre alineamiento y
elegibilidad; presentan gaps
del 88% y 82% en España y
del 83% y 77% en Europa,
respectivamente.
CapEx alineado
“Probablemente, el indicador
de CapEx alineado sea el que
mejor refleja cómo las compa-
ñías van adaptando su modelo
de negocio hacia actividades
orientadas a mitigar y adap-
tarse al cambio climático”, di-
ce el informe. En el caso del
CapEx, el sector Petróleo y
energía también es el que pre-
senta mayor alineamiento so-
Te presentamos
Miércoles 1 noviembre 2023 Expansión 25
ECONOMÍA SOSTENIBLE
CSRD
Europa va a equiparar
la información sobre
sostenibilidad con
la financiera y las
empresas tendrán
que reportar según
la directiva CSRD
PETRÓLEO Y ENERGÍA A LA CABEZA
CapEx alineado por sectores de las empresas
españolas y europeas. En %.
Media España Media Europa
53 70
Petróleo y energía
12 29
Mat. básicos, ind.
y construcción
3 3
Bienes consumo
3 8
Serv. consumo
6 18
Tecnología y
telecom.
11 24
Serv. inmobiliarios
9
Otros
00 20 40 60 80
Actividad alineada: Contribuye sustancialmente a uno o a varios
de los objetivos ambientales de la Taxonomía, no causa un daño
significativo a ninguno de los demás y es socialmente respetuosa.
Fuente: Informe sobre el reporte de Taxonomía Europea 2023. EY.
bre elegibilidad (ver gráfico). van a tener que llevar a cabo
Materiales básicos, indus- para aumentar el nivel de ali-
tria y construcción, ocupa el neamiento. “Ello conllevará la
segundo lugar, aunque en este implementación de nuevos
caso, se da una gran diferencia procesos internos para inte-
del grado de cumplimiento grar la información financiera
entre España y Europa, con un y la no financiera o la integra-
75% y un 38%, respectiva- ción de los criterios técnicos
mente. Por último, cabe desta- en procedimientos asociados
car que en el caso de España el a la gestión de las actividades
sector Servicios Inmobiliarios reportadas”, dicen los autores
vuelve a ser el que mayor gap el informe.
presenta, con un 89%, mien- Los principales retos a la
tras que en Europa el sector hora de cerrar el gap los cen-
que mayor gap tiene es el de tra el estudio en “la gestión del
Tecnología y telecomunica- dato, la complejidad asociada
ciones con un 83%. a la aplicación de los criterios
Estas diferencias tan signi- técnicos, la evolución del cri-
ficativas entre elegibilidad y terio de reporte y la gestión de
alineamiento muestran el es- su perfil taxonómico en el
fuerzo que las organizaciones mercado”.
26 Expansión Miércoles 1 noviembre 2023
ECONOMÍA SOSTENIBLE
El 77% de las
empresas aún está en
fases iniciales de su
descarbonización
EcoVadis, el proveedor de
calificaciones empresariales
de sostenibilidad, concluye
en su estudio Carbon Action
Report 2023 que más del
50% de las grandes
empresas utiliza energías
renovables, el 47% imparte
formación relacionada con
el clima y el 29% está
mejorando su eficiencia.
Inspira Madrid: hidrógeno
verde para mejorar la
calidad del aire de la capital
Beatriz Treceño. Madrid
Autobuses, taxis, vehículos de
reparto e incluso particulares
podrán utilizar hidrógeno
verde para circular por la ca-
pital madrileña a partir de
2025. Esto será posible gra-
cias a la iniciativa Inspira Ma-
drid, fruto del consorcio for-
mado por la empresa de
transportes, Grupo Ruiz, Ma-
drileña Red de Gas y la com-
pañía especializada en foto-
voltaica FRV.
Lo que pretende este pro-
yecto, que acaba de ver la luz,
es mejorar la calidad del aire
de la Comunidad de Madrid,
donde el transporte terrestre
es responsable del 55% de las
emisiones de CO2.
Durante la primera fase del
plan se construirán un elec-
trolizador y cinco hidrogene-
ras repartidas por la comuni-
dad. En este primer plazo,
cinco autobuses de Grupo
Ruiz adscritos al Consorcio
de Transportes de Madrid en
distintas líneas operarán con
motores de hidrógeno. Y, a
medida que el proyecto vaya
creciendo, se irá incremen-
tando el número de autobu-
La rehabilitación,
buena para el clima
y para el bolsillo
de los propietarios
Es necesario concienciar
a los propietarios de vivienda
sobre la rehabilitación, no
sólo para luchar contra el
cambio climático sino
también por el ahorro y por
la revalorización de sus
viviendas hasta en un 28%,
según se expuso en
la jornada REHAvita,
organizada por UCI.
Grupo Ruiz, FRV
y Madrileña Red
de Gas construirán
un electrolizador
y cinco hidrogeneras
ses. Además, 15.000 taxis de la
Federación de Profesionales
del Taxi de Madrid también
podrán utilizar el hidrógeno,
así como flotas logísticas, de
recogida de residuos, etc. En
la segunda fase se construirán
diez hidrogeneras más.
Aunque ya se han hecho
pruebas con autobuses pro-
pulsados por hidrógeno ver-
de, Inspira Madrid, “crea el
primer uso de movilidad ope-
rativo y real de hidrógeno”,
explica Andrés Ruiz, vicepre-
sidente de Grupo Ruiz.
El hidrógeno verde es con-
siderado una de las alternati-
vas de energía sostenible con
mayor proyección de futuro
debido a su abundancia en la
naturaleza. Además de ser
100% sostenible, también es
fácil de almacenar y transpor-
tar. Los vehículos con tecno-
logía de hidrógeno cuentan
Grupo Ruiz,
que forma
parte del
consorcio
de Inspira
Madrid,
tiene
un 70%
de flota
sostenible.
con una autonomía mayor
que los eléctricos, explican
desde el consorcio. “El motor
y la tecnología es casi idéntico
que el del coche eléctrico, la
diferencia es cómo se reposta.
Cabe más cantidad de energía
y se reposta más rápido que
una batería”. No se necesita
almacenar la electricidad en
grandes baterías que limitan
la autonomía sino que equi-
pan una batería pequeña que
se nutre de la electricidad
producida por una pila de
combustible. Para producir la
electricidad, la pila de com-
bustible se alimenta de hidró-
geno desde unas bombonas a
presión que sirven de alma-
cén o depósito. “El hidrógeno
verde va a cambiar el mono-
polio del gasoil. Nuestro obje-
tivo último es descarbonizar
las flotas”. “Creemos en un
mundo con diversidad de
combustibles”, explica el vi-
cepresidente de Grupo Ruiz.
Esta empresa familiar nacida
en 1890 ha ido transformán-
dose en materia de sostenibi-
lidad a lo largo de su historia
hasta conseguir que un 70%
de la flota sea sostenible.
Crece el número La sostenibilidad
de compradores entra en los
sostenibles tras la presupuestos de
caída por la inflación I+D+i de las empresas
Según el informe anual Who El 62% de las compañías
Cares? Who Does? de Kantar españolas destina hasta
el número de consumidores un 10% de su presupuesto
eco-activos registró un en I+D+i al desarrollo de
repunte hasta representar el proyectos de sostenibilidad
22% del total, en relación con y sólo 2 de cada 10 aseguran
el 18% de 2022. Gastan cada que esta cifra alcanza en la
año 500.000 millones de actualidad hasta el 20%,
dólares en gran consumo y según los resultados del
se prevé que la cifra alcance V Barómetro Internacional
los 1.000 millones en 2027. de la Innovación de Ayming.
La ‘start up’ de reparto
ECO que conquistó
al gigante Maersk
URB-IT/ La empresa sueca, participada en un 25% por IKEA, llegó
a España hace un año con su negocio de paquetería cero emisiones.
B.T. Madrid
Una de las cuestiones que trae
de cabeza a las empresas de
reparto es el acceso al centro
de las ciudades, donde cada
vez se encuentran con más li-
mitaciones legales al tráfico
rodado. Para sortear ese obs-
táculo aterrizó en España ha-
ce un año la empresa sueca
Urb-it, que ya opera con sus
vehículos ligeros en Madrid,
Barcelona y Valencia, y alre-
dedores.
El modelo de negocio es
sencillo: suscribe alianzas con
grandes operadores logísticos
y del ecommerce para reali-
zar el servicio de entrega en
última milla, es decir, los últi-
mos metros antes del cliente,
y que tantos quebraderos de
cabeza supone para quienes
están habituados a repartos
con grandes vehículos. Re-
cientemente anunció su aso- Urb-it realiza los repartos con triciclos y bicicletas.
ciación con el gigante logísti-
co internacional Maersk en
España a quien realiza las en- los próximos años. Espera du- operaciones, se produjo un
tregas de última milla en este plicar su plantilla hasta 100 cambio por la falta de escala-
mercado, además de a otros empleados antes de que ter- bilidad del proyecto, que has-
operadores habituales del mine el año, alcanzar una flo- ta entonces hacía envíos pun-
sector. “Apostamos por trici- ta de más de 180 vehículos y to a punto sobre todo en res-
clos y bicicletas tras haber de- crecer en nuevas ciudades. Ya tauración o floristerías. Y pasó
mostrado que en ámbitos ur- tiene tres en el punto de mira a centrarse en grandes opera-
banos, son mucho más pro- y cuatro en análisis, además dores logísticos y de ecom-
ductivos que las furgonetas de continuar expandiéndose merce. Este nuevo modelo ha
tradicionales, ahorrando emi- en las zonas en que ya opera. conseguido 33 millones de los
siones y mejorando mucho el La idea es llegar a seis ciuda- inversores entre los que se en-
impacto sobre el tráfico”, des- des operativas a final de 2023 cuentra INGKA (IKEA), con
tacan desde la compañía. y contar con 16 hub operati- un 25% del capital social. Cu-
En este año ha puesto en vos. bre más de 15 millones de ha-
marcha ocho hub de reparto, bitantes en las 15 ciudades en-
cuatro en Madrid, tres en Bar- Escalabilidad tre Reino Unido, Francia y Es-
celona y uno en Valencia con Pero este modelo de negocio paña y planea próximas aper-
más de 60 vehículos. La pre- de Urb-it no siempre fue así. turas en Portugal, Alemania,
visión es seguir creciendo en En 2019, y tras cinco años de Italia y Polonia.
 Miércoles 1 noviembre 2023 Expansión 27

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28 Expansión Miércoles 1 noviembre 2023

ECONOMÍA / POLÍTICA
La eurozona se contrae por el alza de tipos
y los problemas de la economía alemana
ENTRE JULIO Y SEPTIEMBRE/ Dos tercios de los países de la UE se encuentran estancados o en retroceso, incluyendo Alemania
e Italia. El consumo y la inversión se ven afectados por la inflación y la política monetaria mientras que las exportaciones caen.
Pablo Cerezal. Madrid
Después de varios avisos que LA ECONOMÍA EUROPEA VUELVE A ENTRAR EN RETROCESO
acabó sorteando por la míni- Evolución del PIB, en %
ma, la economía de la eurozo-
na se ha contraído un 0,1% en
el tercer trimestre del año, al
Tasa trimestral Tasa anual
acusar el efecto de la subida de
los tipos de interés a lo largo 14,5
del último año y los graves
problemas de la economía ale- 2,1
2
mana, cuya competitividad se
ha hundido con el fin del su-
ministro de gas ruso y cuyas
exportaciones se han visto 5,4
afectadas también por los pro- 4,3 4,9 4,2
blemas en los mercados de la 2,3
0,8 1,8
Europa Oriental. Con ello, dos 0,6 1,2
tercios de las economías euro- 0,5 0,5
0,1
peas están en retroceso o es- 0,3
tancadas entre julio y sep- 0,2 0,2
-0,5
tiembre, de acuerdo con los
datos publicados ayer por la 0 0
oficina estadística comunita- -0,1 -0,1 -4
ria, Eurostat, y la evolución
2020 2021 2022 2023 2020 2021 2022 2023
anual ya roza el estancamien-
to cuando hace un año todavía IV T IT II T III T IV T IT II T III T IV T IT II T III T IV T IT II T III T IV T IT II T III T IV T IT II T III T
crecía a ritmos superiores al
2%.
Fuente: Eurostat
La economía de la eurozo-
na cayó un 0,1% entre julio y
septiembre debido funda-
mentalmente a que la subida CRECIMIENTO DEL PIB EN EL TERCER TRIMESTRE El corte del gas ruso lamina
de tipos de interés ha lamina-
do el consumo (ya golpeado
Variación respecto al segundo trimestre, en %.
la competitividad de la
por la inflación, ver informa-
ción a la derecha) y las inver-
industria centroeuropea
Área Euro 20 Estonia
siones, tanto en lo que respec- -0,1 -0,2 Aunque Alemania no es el país que ha sufrido una mayor
to a la construcción de edifi- Suecia contracción (su PIB ha retrocedido un 0,1% entre julio y
cios (debido a que el encareci- 0 Letonia septiembre y un 0,4% respecto al tercer trimestre del
miento de las hipotecas ha 0,6 año pasado), sí que se encuentra en el epicentro de la
restado atractivo a las nuevas UE debacle de la economía europea, debido a que la carestía
promociones) como a la em- 0,1 del gas tras el corte del suministro ruso ha disparado los
presarial (por la caída de pedi- Lituania precios energéticos en la primera potencia económica
-0,1
dos y la incertidumbre sobre europea y laminado la competitividad de su industria,
la demanda futura). Asimis- también mermada por la difícil transición de la industria
mo, el gasto público ha perdi- Alemania del automóvil, con un vehículo eléctrico que no termina
Irlanda -0,1 República Checa
do el empuje que tenía en los -1,8 de despegar. Y si a eso se suma la debilidad de la
tiempos más duros de la pan- Bélgica -0,3 demanda en los países de la Europa central y oriental
0,5
demia y el Plan de Recupera- por la pérdida de poder adquisitivo derivada de la
ción, Transformación y Resi- inflación (unos mercados hacia los que la industria
liencia está teniendo un efecto Francia Austria alemana se había orientado en la última década), el
más reducido y tardío de lo 0,1 -0,6 resultado es que las exportaciones alemanas
previsto. Por último, el sector retrocedieron un 1,7% en julio y se hundieron un 5,7% en
exterior se ha visto penalizado agosto, rozando el estancamiento en el acumulado
por la fragmentación del co- anual. Y, dado que el sector manufacturero tiene
mercio global y la pérdida de Italia importantes proveedores en los países de su entorno
0
competitividad de la indus- Portugal (caso de la República Checa o Austria), el resultado es
-0,2 España
tria, ya que el aumento de los 0,3 que el golpe se ha extendido en mayor o menor medida
costes energéticos ha sido a los países del entorno, con retrocesos en
mucho mayor que en América prácticamente todos sus países vecinos.
Fuente: Eurostat
o Asia, adonde Rusia ha rediri-
gido en cierta medida sus ven-
tas de petróleo y gas. tán en contracción o estanca- nor peso y la elevada actividad das. Con ello, aunque Alema- economías que mantienen un y Francia (0,1%), unas cifras
El análisis por países es de- das, si bien Bélgica o España relativa de grandes empresas), nia no es el país más golpeado cierto dinamismo aunque, de con las que España se consoli-
moledor, ya que muestra que todavía muestran un cierto di- seguida de Austria (0,6%), Re- por esta contracción, sí es la ellas, la más importante está da como el país que más apor-
dos terceras partes de las eco- namismo. En concreto, el PIB pública Checa (0,3%), Portu- gran economía más perjudi- cerca del estancamiento. En ta al avance de la economía
nomías europeas para las que irlandés se hundió un 1,8% en- gal, Estonia (0,2% en ambos cada y el epicentro de los pro- concreto, Letonia registra un europea en millones de euros,
se dispone de datos hasta la fe- tre julio y septiembre (aunque casos), Alemania, Lituania blemas en el Viejo Continente crecimiento del 0,6% entre ju- al combinar un cierto creci-
cha, incluyendo algunas que hay que tener en cuenta que (0,1%), mientras que Italia y (ver información adjunta). lio y septiembre, seguida de miento y un tamaño conside-
no forman parte del euro, es- este es algo volátil por su me- Suecia se encuentran estanca- En cambio, solo hay cuatro Bélgica (0,5%), España (0,3%) rable. Un avance que se ha

La tasa interanual
de crecimiento se
hunde del 2,3% el
año pasado al 0,1%
el último trimestre
sustentado fundamentalmen-
te sobre el consumo privado
(que creció un 1,4%, según las
cifras publicadas la semana
pasada por el INE) y, en me-
nor medida, por el gasto públi-
co, mientras que la inversión y
las exportaciones retroceden.
Y, por sectores, agricultura,
industria y construcción su-
fren serios problemas, mien-
tras que solo el sector servicios
consigue avanzar.
Tendencia a la baja
Sin embargo, más preocupan-
te que un deterioro puntual es
el hecho de que la economía
europea lleva cuatro trimes-
tres consecutivos con un
avance prácticamente inexis-
tente, lo que ha hecho que la
evolución interanual se apla-
ne sensiblemente hasta rozar
el estancamiento. En concre-
to, la economía europea sufrió
un impacto considerable el
año pasado tras el comienzo
de la guerra en Ucrania, si bien
el efecto rebote tras el impacto
de la pandemia ocultó esta ra-
lentización, pero se sumió en
una auténtica atonía en la se-
gunda mitad del ejercicio,
cuando las subidas del gas, el
petróleo y la electricidad dis-
pararon los costes industriales
y laminaron el poder adquisi-
tivo de los ciudadanos y la su-
bida de tipos de interés, en-
tonces todavía incipiente, co-
menzó a frenar las inversio-
nes.
Ya en el cuarto trimestre del
año pasado, la economía euro-
pea se frenó súbitamente, has-
ta el punto de que las primeras
lecturas apuntaban a una con-
tracción. Y las malas perspec-
tivas del primer trimestre
apuntaban a una posible rece-
sión, si bien finalmente ambos
periodos acabaron con un cre-
cimiento cero seguido de un
tímido avance del 0,2% entre
abril y junio y la contracción
en este último periodo. Esto
ha hecho que la tasa de creci-
miento interanual se hunda
desde el 2,3% registrado en el
tercer trimestre del año pasa-
do al 0,1% en el mismo perio-
do de 2023. Y, de nuevo, dos
tercios de las economías están
en negativo o estancadas. Así,
destacan las caídas de Irlanda
(4,7%), Estonia (2,5%), Aus-
tria y Suecia (1,2%), República
Checa (0,6%) y Alemania
(0,4%), mientras que Portugal
(1,9%), España (1,8%) y Bélgi-
ca (1,5%) lideran el crecimien-
to respecto al año pasado.
Editorial / Página 2
La inflación europea acusa la caída
del PIB y se modera al 2,9%
DATOS DE EUROSTAT/ Los precios en España se aceleran al 3,5% anual en octubre, con lo que la economía
española y sus exportaciones dejan de ganar competitividad respecto al resto de la eurozona.
P. Cerezal. Madrid
Los precios se frenan con
fuerza en la eurozona como
resultado de la caída de la de-
manda interna tras la subida
de los tipos de interés el últi-
mo año, reflejada en la con-
tracción del PIB, y del descen-
so de los precios de la energía
en los mercados internacio-
nales respecto a las cifras de
2022. Todo ello ha llevado a
que la inflación se modere
hasta el 2,9%, de acuerdo con
las cifras publicadas ayer por
Eurostat, 1,4 puntos menos
que en el mes anterior y 7,7
enteros menos que en octu-
bre del año pasado. Además,
dos países están registrando
ya descensos en los precios:
Bélgica y Países Bajos.
La inflación en la eurozona
se moderó al 2,9% anual en
octubre, algo que se debe fun-
damentalmente al descenso
de los precios de la energía
(11,1% en tasa interanual en
octubre, una caída que casi
triplica la de septiembre),
aunque también a la ralenti-
zación del resto de los compo-
nentes. En concreto, la comi-
da, el alcohol y el tabaco se ra-
lentizan 1,3 puntos, al 7,5% y
los alimentos frescos frenan
todavía más, al 4,5%; los bie-
nes industriales no energéti-
cos ceden seis décimas, al
0,6%; y los servicios se mode-
ran una décima, al 4,6%.
Pero, aparte del elemento
exógeno que supone la caída
de los costes energéticos,
también es muy importante el
elemento endógeno: el des-
censo de la demanda provo-
cada por la inflación acumu-
lada en años anteriores, la
pérdida del poder adquisitivo
y el incremento de los tipos de
interés. Todo ello ha llevado a
Dreamstime
una moderación progresiva
de la espiral inflacionista, que
ha pasado de registrar incre-
mentos de precios del 10,6%
en octubre del año pasado a
apenas una cuarta parte en es-
te último mes. Sin embargo,
también hay que tener en
cuenta el efecto escalón, ya
que es más complicado que
los precios sigan subiendo
después de las subidas produ-
cidas anteriormente.
Además, un elemento que
pone de manifiesto la magni-
tud de la moderación de los
precios es que, de los 20 paí-
ses de la eurozona, dos ya han
LOS PRECIOS VUELVEN A FRENARSE EN EUROPA
Índice de Precios de Consumo
Variación interanual, en %.
10,1
9,2
8,6 8,5
NOV DIC ENE FEB
2022
La energía se abarata un 11,1% respecto al año pasado gracias a la moderación de los carburantes.
entrado en terreno negativo,
Bélgica (con una caída de pre-
cios del 1,7%) y Países Bajos
(1%), mientras que otros seis
están por debajo de la cota del
3% y se aproximan al objetivo
del 2% marcado por el Banco
Central Europeo. Se trata de
Italia (1,9%), Luxemburgo
(2,1%), Finlandia, Letonia
(2,4% en ambos casos), Ale-
mania y Lituania (3%). Por el
contrario, los precios siguen
7
6,9 6,1
5,5
5,2
5,3
MAR ABR MAY JUN JUL AGO
2023
disparados en otros países, es-
pecialmente en la Europa
Central y Oriental: Eslova-
quia (con una subida de pre-
cios del 7,8% anual), Croacia
(6,7%), Eslovenia (6,6%), Es-
tonia (5%), Austria (4,9%) y
Francia (4,5%). Y eso, tenien-
do en cuenta que todos estos
países salvo Francia registra-
ban subidas de precios supe-
riores al 10% anual el año pa-
sado, supone un notable em-
Miércoles 1 noviembre 2023 Expansión 29
ECONOMÍA / POLÍTICA
Evolución interanual de precios
en octubre entre los principales
países
En %.
Austria 4,9
Francia 4,5
ESPAÑA 3,5
Portugal 3,3
Alemania 3
4,3
Finlandia 2,4
2,9
Italia 1,9
Países Bajos -1
SEP OCT
Bélgica -1,7
Fuente: Eurostat
Bélgica y Países
Bajos ya registran
caídas de precios
del 1,7% y el 1%,
respectivamente
3,9%), Estonia (1,1 puntos, al
5%) y España (dos décimas, al
3,5%). A pesar de que el INE
señalaba el pasado viernes
que la inflación se mantenía
en el 3,5%, mismo dato que en
septiembre, hay que tener en
cuenta que Eurostat armoni-
za los datos a nivel europeo
con una única metodología,
de forma que a veces se pro-
ducen ciertas desviaciones
como la que tuvo lugar en
septiembre.
Con ello, el diferencial posi-
tivo que España mantenía con
la eurozona desde septiembre
del año pasado se ha dado la
vuelta, con una desventaja de
seis décimas para España.
pobrecimiento de su pobla- Una mayor inflación en Espa-
ción durante el actual episo- ña supone que las exportacio-
dio inflacionista. nes españolas pierden com-
La moderación de la infla- petitividad en los mercados
ción es generalizada en la eu- europeos, donde los precios
rozona, hasta el punto de que suben ahora de forma más
diecisiete de los veinte países contenida. Además, la vice-
del euro registran en octubre presidenta Yolanda Díaz se-
una menor velocidad en los ñaló ayer que la retirada de las
precios (o una mayor caída) medidas del Gobierno para
que el mes anterior. Las gran- contener los precios puede
des excepciones son Grecia suponer un alza del IPC de 1,5
(que se acelera 1,3 puntos, al puntos adicionales.
 30 Expansión Miércoles 1 noviembre 2023
ECONOMÍA / POLÍTICA
Efe
La princesa de Asturias jura la Constitución ante Francina Armengol, presidenta del Congreso de los Diputados y antes sus padres, los reyes.
Princesa Leonor: “Les pido a los
españoles que confíen en mí”
JURA DE LA CONSTITUCIÓN/La princesa de Asturias jura la Carta Magna consciente de que asume “una
gran responsabilidad con España”. Felipe VI recordó a su hija que “la democracia se construye día a día”.
Amaia Ormaetxea. Madrid
“En este día tan importante les
pido que confíen en mí, como
yo tengo puesta toda mi con-
fianza en nuestro futuro, en el
futuro de España”. Solemne,
aunque algo nerviosa, cons-
ciente del momento trascen-
dental que estaba viviendo, la
Princesa Leonor eligió ayer
este mensaje para su primer
discurso como mayor de edad.
Aseguró que ha asumido “una
gran responsabilidad con Es-
paña” y se comprometió a
“corresponder con la mayor
dignidad y con el mejor ejem-
plo”. La heredera pronunció
su discurso en el Palacio Real,
poco después de haber jurado
la Constitución en el Congreso
de los Diputados al igual que
hizo su padre el 30 de enero de
1986 y tal y como estipula el
texto constitucional. Desde
ayer, si algo le ocurriera al Rey,
la Princesa Leonor asumiría
de forma directa la jefatura del
Estado.
Ante los cerca de 150 invita-
dos al almuerzo que se celebró
en honor a la heredera, el día
de su cumpleaños, la Princesa
recibió también de manos del
Rey el collar de Carlos III, la
máxima distinción que conce-
de el Estado español, a pro-
puesta del Consejo de Minis-
tros. El presidente del Gobier-
no en funciones, Pedro Sán-
chez, trasladó a la Princesa de
Asturias que puede contar
“con la lealtad, el respeto y el
afecto” del Ejecutivo después
de su juramento de la Consti-
tución.
Justo antes del almuerzo,
en el brindis, Felipe VI se diri-
gió a su primogénita, primero
como Rey y, después, como
padre. Como monarca le re-
cordó que con su juramento se
ha sometido al derecho y que
“la democracia y la libertad no
se construyen de un día para
otro, sino día tras día; y preci-
san de un cuidado continuo y
de una mejora permanente”.
Como padre, le mostró su apo-
yo incondicional: “Querida
Leonor, no estarás sola en tu
camino. En tu familia encon-
trarás el necesario apoyo más
personal; y el conjunto de los
JMCadenas
españoles, a los que te debes,
sabrá reconocer tu entrega y
dedicación con su aliento y
afecto”.
La Princesa realizó el jura-
mento ante la presidenta del
Congreso, Francina Armengol
(receptora del juramento co-
mo máxima representante de
las Cortes Generales), sobre el
mismo ejemplar que utilizó su
padre, ante un Congreso de los
Diputados engalanado y aba-
rrotado, que recibió a la Fami-
lia Real con una larga ovación.
La fórmula elegida por la Prin-
cesa también fue la misma que
utilizó su padre hace 37 años
en este mismo escenario. “Ju-
ro desempeñar fielmente mis
funciones, guardar y hacer
guardar la Constitución y las
leyes, respetar los derechos de
los ciudadanos y de las comu-
nidades autónomas, y fideli-
dad al Rey”, afirmó la herede-
ra ante la atenta y solemne mi-
rada de su familia directa y an-
te los miembros del Congreso
y el Senado, los miembros del
Gobierno (con excepción de
los ministros ausentes de Po-
demos, Alberto Garzón, Irene
Montero e Ione Belarra) y los
La Princesa
Leonor, ayer
en el Congreso,
luce el Toisón
de Oro
en la solapa.
máximos representantes de
las principales instituciones
del Estado, como el Tribunal
Supremo, el Tribunal Consti-
tucional o el Consejo de Esta-
do. No estuvieron presentes ni
los Reyes Eméritos ni los pa-
dres de la Reina. Al breve acto,
que culminó con una larga
ovación por parte de los asis-
El Rey Felipe a la
Princesa Leonor:
“La democracia
precisa de un
cuidado continuo”
tentes, se sumaron otras per-
sonalidades. Estuvieron pre-
sentes los expresidentes Feli-
pe González, José María Az-
nar, José Luis Rodríguez Za-
patero y Mariano Rajoy y la
mayoría de los presidentes au-
tonómicos, salvo el lehenda-
kari, Iñigo Urkullu y el manda-
tario catalán, Pere Aragonès.
La larga lista de invitados in-
cluyó, además, a una veintena
de jóvenes de la generación de
Leonor de Borbón, así como a
representantes de organiza-
ciones no gubernamentales y
otras entidades sociales.
Nada más terminar la cere-
monia del juramento, la Prin-
cesa Leonor recibió las meda-
llas de honor del Congreso y
del Senado de manos de Ar-
mengol y Pedro Rollán, presi-
dente de la Cámara Alta. Ade-
más, Leonor portó en la sola-
pa de la chaqueta de su traje
blanco –con pantalón, de cor-
te masculino, con solapas an-
chas, confeccionado por la
sastrería Serna, firma en la
que ha confiado durante dé-
cadas Felipe VI– el Toisón de
Oro, que su padre le impuso
con motivo de su 50 aniversa-
rio, en 2018. En el Congreso
no hubo más discursos que el
de la presidenta de la Cámara
Alta, que destacó que la jura
de la Constitución supone la
“alianza con España” y con su
“presente libre y democráti-
co” de la Princesa, que repre-
senta a un país abierto y mo-
derno siendo, como es, una
mujer “joven, cercana al sen-
tir mayoritario de su genera-
ción”. Recalcó que con esta
ceremonia el país hace de
nuevo honor del sistema de-
mocrático por el que se rige y
enfatizó que “no hay poder
que tenga capacidad fuera del
gobierno de las leyes”. En su
discurso, Armengol aseguró
también que España es “un
país cohesionado, respetuo-
so, consciente y orgulloso de
su diversidad”. La presidenta
del Congreso utilizó el euske-
ra, el catalán y el gallego en su
saludo, en su despedida y a la
hora de citar a tres escritores
en sus respectivas lenguas
cooficiales.
Tras el almuerzo, por la tar-
de hubo una celebración más
familiar en el Palacio del Par-
do al que asistieron los Reyes
Eméritos, Juan Carlos y Sofía,
y la familia más cercana de los
actuales monarcas. Hacía cin-
co años que no se reunía toda
la familia Borbón, cuando ce-
lebraron juntos el cumpleaños
de la reina Sofía.
Editorial / Página 2

LA PRINCESA PROMETIDA/ LA PRINCESA LEONOR PROMETIÓ AYER LA CONSTITUCIÓN EN UN CLIMA DE APARENTE NORMALIDAD, QUE CONSOLIDA LA
MONARQUÍA. EL ACTO SE CELEBRÓ TAN SOLO UNAS HORAS DESPUÉS DE LA REUNIÓN ENTRE LOS ENVIADOS DEL GOBIERNO Y CARLES PUIGDEMONT.
Leonor no es un lujo sino una necesidad
ANÁLISIS por Iñaki Garay
Si ahora España no fuera una monar-
quía parlamentaria y no tuviera un
rey o una reina se debiera encomen-
dar la responsabilidad de la jefatura
del Estado a ChatGPT. En un país en
creciente crispación, cada vez más
dividido, con mayorías mínimas dis-
puestas a gobernar contra las mino-
rías máximas, con la imposibilidad
manifiesta de alcanzar cualquier
consenso y con zapadores minando
el terreno no cabe otra figura que ga-
rantice el equilibrio que necesita una
democracia sana. Menos mal que es-
tá Leonor y, sobre todo, que está Feli-
pe VI, que es a quien le corresponde
realmente consolidar una institución
que entró en crisis con los escándalos
del Rey Juan Carlos, ayer ausente in-
cluso en los discursos.
Efe
En el olvido quedan las aportacio-
nes del Emérito al país aquel 23 de fe-
brero, cuando los golpistas quisieron
subvertir el orden constitucional. Pe-
ro sobre todo, el servicio que prestó
en la transición a la democracia tras
la muerte de Franco, cuando condu-
jo con especial convicción el des-
mantelamiento de unas Cortes fran-
quistas que se resistían a desapare-
cer. Habría que preguntarse cuántos
de los que hoy condenan a Juan Car-
los hubieran estado a la altura en su
lugar o si por el contrario hubieran
sucumbido a la tentación que supone
heredar todo el poder.
La jura de ayer de la Constitución
de la Princesa Leonor fue un acto de
normalidad institucional, en un país
en el que desde hace un tiempo las
cosas no son tan normales. Casaba
muy poco el discurso que hizo la pre-
Canto a la institucionalidad
RADAR MÓVIL
Ricardo T.
Lucas
B
anderas al viento, la multitud
enfervorizada, cerrojo al cen-
tro de la capital, prietos los di-
putados en sus sillas aterciopeladas,
un corrillo de expresidentes del Go-
bierno, algún selfie furtivo entre sus
señorías... Madrid se puso guapa para
recibir a su Princesa, una chica de 18
años que jura que dedicará su vida a
defender la causa común, España, y
su plasmación legal, la Constitución
de 1978. Lo hizo ante unas Cortes que
le acogían con sus mejores galas, ante
sus padres, los Reyes, y ante los repre-
sentantes de las principales institu-
ciones del Estado. Un canto a la insti-
tucionalidad como garantía de futuro
de una democracia todavía joven a la
Los expresidentes Rajoy, González, Aznar y Rodríguez Zapatero aplaudiendo ayer a la Princesa Leonor.
sidenta del Congreso, Francina Ar-
mengol, –correcto y alineado con el
sentido común en algunos pasajes y
forzado en otros, como cuando bus-
co versos de poetas en todas las len-
guas del Estado para recordarnos
que somos diversos– con la foto que
solo un día antes nos había llegado
desde Bruselas, con los enviados del
presidente del Gobierno rindiendo
pleitesía a Puigdemont, el otro gol-
pista, que está siendo protegido y
rehabilitado por el mismo Ejecutivo
que debiera exigirle responsabilida-
des. Puigdemont aprovechó el en-
cuentro para humillar a los emisarios
y, de paso, rearmarse emocional-
mente haciéndole una peineta al
Parlamento Europeo que en 2021
que algunos quieren imponer pronta
fecha de caducidad. Ataviada con un
impoluto traje de chaqueta blanco,
inmaculado como el color que blaso-
naba los carteles con el escudo de la
Princesa de Asturias que engalana-
ban la capital, Leonor llegó al Con-
greso como una figura emergente en-
tre su generación, en la que se ha de-
satado la Leonormanía, pero salió del
mismo con el aplauso más largo con-
cedido nunca por las Cortes. Tanto
que llegó a ruborizarse mientras Feli-
pe VI y Doña Letizia le impelían a que
frenara el entusiasmo de sus señorías.
De nada sirvió su tímido gesto a la Cá-
mara: algunos diputados arreciaron
el compás hasta prolongar la ovación
más allá de los tres minutos de dura-
ción, muy por encima de los 48 se-
gundos que obtuvo su padre en 1986.
Podría parecer una reacción contra-
dictoria, pues una parte de la Cámara
cuestiona la Monarquía como forma
voto a favor de levantar su inmuni-
dad. Y aprovechó también para re-
cordar, a todos aquellos que venden
la amnistía como una reconciliación,
que él sigue con su misión, que no es
otra que un chantaje permanente al
Estado de Derecho. Un periodista le
preguntó a Felipe González si él se
hubiera hecho esa foto. Y Felipe no
se anduvo por las ramas: “¿Usted por
quién me toma?”.
Así que cuando Pedro Sánchez
afirmó en su discurso dirigiéndose a
la Princesa que “el futuro se vive con
cada acción” hubo muchos que cre-
yeron estar en presencia de un ejerci-
cio de impostura cruel. Se hizo aún
más patente cuando el presidente le
dijo que cuente con la lealtad, el res-
del Estado, pero es precisamente en
momentos de zozobra cuando la tri-
pulación más aprecia a un buen capi-
tán, y la Familia Real se ha convertido
en ese asidero seguro al que amarrar-
se cuando parece que todo el país se
tambalea por la irresponsabilidad de
sus gobernantes. Frente a la vacuidad
de quienes son incapaces de honrar la
palabra dada, emerge la figura de una
Princesa comprometida a servir a Es-
paña por encima de las circunstan-
cias y de sus preferencias. Su aplomo
en un momento tan trascendente en
su historia personal y en la de toda la
Nación deja entrever una personali-
dad cincelada con años de paciente
instrucción que le resultará muy pre-
ciada para el desafío institucional que
afronta. Leonor vio confirmado en el
acto más supremo de los protagoni-
zados hasta ahora que habrá de mo-
verse en terreno pantanoso; un fango
en el que una parte del Gobierno está
peto y el aprecio del Gobierno, casi a
la misma hora que todos los que le
dan soporte brindaban por la repú-
blica. Y también al mismo tiempo
que Irene Montero e Ione Belarra
coreaban aquello de “vamos a traba-
jar para que Leonor nunca sea rei-
na”. Aunque la división patente en el
país suponga una presión extra con-
tra la monarquía que la sume en una
permanente crisis, la imposibilidad
de un consenso mínimo la blinda. Al-
guien dijo que la Corona puede estar
en crisis, pero no en peligro.
Si Felipe VI es un Rey sin tacha,
que fortalece la institución, Leonor
va camino de consolidar ese legado,
tal vez por la propia consciencia que
han desarrollado de que su futuro
más ocupada por hacer desaires ab-
surdos que en solucionar los proble-
mas de los ciudadanos. Lo que no en-
tiende la izquierda caduca, los sepa-
ratistas y los nacionalistas trasnocha-
dos ausentes en el acto es que, con la
jura de la Constitución, es la Herede-
ra quien se somete a la voluntad sobe-
rana del pueblo, no al revés. Por tan-
to, ausentándose de la misma es a to-
dos los españoles, no a la Princesa, a
quienes ofenden; los mismos que pa-
gan sus suntuosos salarios y preben-
das. El resto del Ejecutivo, presente
en la jura porque nada hay que le gus-
te más a un socialista que el boato, hu-
biera hecho lo propio si así lo hubiera
ordenado el Nerón de Ferraz, a quien
aplauden apocadamente cuando ex-
pone al fuego devastador del separa-
tismo los pilares del Estado de Dere-
cho. En contraste con tamaña inani-
dad reluce la vocación de servicio pú-
blico ratificada por la Heredera ante
Miércoles 1 noviembre 2023 Expansión 31
ECONOMÍA / POLÍTICA
depende de su propio desempeño.
La Princesa llega a una buena parte
de la población por su corrección y
formación, que garantizan unas bue-
nas prestaciones. Una imagen inta-
chable que epata a la mismísima
Meryl Streep. Y para esa parte de Es-
paña que no profundiza tanto, Leo-
nor aporta una mirada limpia contra
la que difícilmente podría competir
ninguna otra figura sacada del repu-
blicanismo. La España no fanatizada,
que todavía es mucha, empatiza con
la figura de una mujer joven, correc-
ta, responsable e incluso humilde en
su proceder.
Hablar de monarquías en pleno
siglo XXI constituye para muchos
un anacronismo y permite a quienes
idealizan la república definir a la Co-
rona como algo obsoleto que hay que
erradicar. Un concepto totalmente
errado a la vista de los resultados. Las
monarquías parlamentarias tendrán
una difícil explicación, pero en pleno
siglo XXI han demostrado ser alta-
mente fiables. Muchos de los países
que encabezan los estándares mun-
diales de libertades y desarrollo son
monarquías. Nada garantiza hoy
tanto la neutralidad y la estabilidad
como un monarca diseñado para ello
en la jefatura del Estado. Nada ga-
rantiza tanto el juego limpio, ni con-
templa con tanto escrúpulo el cum-
plimiento de la Ley. Nadie sirve de
igual manera a la separación de po-
deres. Estar vacunado contra el sec-
tarismo en España ahora no es lujo
sino una necesidad. Hasta el presi-
dente del Constitucional, Cándido
Conde Pumpido, que estuvo ayer en
muchos momentos cerca de la Prin-
cesa, parecía haber dejado su toga,
manchada con el polvo del camino,
en la tintorería.
los representantes del pueblo. Le bas-
tó pronunciar la fórmula de jura para
cosechar el entusiasta reconocimien-
to de unos parlamentarios ávidos de
ejemplaridad que loar. En la monar-
quía parlamentaria, el escrupuloso
respeto a las instituciones y los proce-
dimientos adquiere importancia ca-
pital. Quien ataca las instituciones y
violenta los procedimientos pone en
riesgo la propia democracia, más aún
si lo hace desde una alta magistratura
desoyendo la opinión mayoritaria de
la ciudadanía. Alguien se preguntaba
de qué sirve que la Princesa jure una
Constitución que Sánchez y sus alia-
dos quieren convertir en papel moja-
do. Pues para evidenciar tanto la res-
ponsabilidad como la altura institu-
cional de quien ostenta la jefatura del
Estado y de su sucesora como Reina,
que contrasta, quizá más que nunca,
con quienes han hecho de la veleidad
su guía de proceder en público.
32 Expansión Miércoles 1 noviembre 2023
ECONOMÍA / POLÍTICA
El Presupuesto de Madrid: más gasto
social, bajada fiscal y ayudas a empresas
PARA 2024/ La Comunidad de Madrid da luz verde a las cuentas para el año que viene, que contemplan
la cifra récord de 27.558 millones de euros, un 19,6% más, y rebajas fiscales por más de 260 millones.
J. Díaz. Madrid
La Comunidad de Madrid hi-
zo ayer la puesta de largo del
proyecto de presupuestos de
Isabel Díaz Ayuso para 2024,
los primeros de la nueva legis-
latura, cuyo objetivo es que
sean unas cuentas “que repre-
senten a todos los madrileños,
que impulsen el crecimiento y
el empleo, y que lo hagan con
una fiscalidad baja que permi-
ta ahorro e inversión para que
siga habiendo actividad eco-
nómica, pero sin olvidar al
mismo tiempo que son los
presupuestos más crecientes
que hemos tenido nunca”.
Con estas palabras resumió la
consejera madrileña de Eco-
nomía, Hacienda y Empleo,
Rocío Albert, el plan presu-
Europa Press
puestario aprobado ayer por
el Consejo de Gobierno de Dí-
az Ayuso, que alcanza la cifra
récord de 27.558 millones, un
19,6% más que en 2022, últi-
mas cuentas aprobadas, y la
cuantía más alta en la historia
de la región. Un importante
salto cuantitativo que, según
Albert, no es óbice para que
sean unas cuentas compro-
metidas con la estabilidad
presupuestaria: “Se presen-
tan con equilibrio presupues-
tario; es decir, el déficit va a
ser cero, lo que quiere decir
que no vamos a tomar endeu-
damiento”, que seguirá sien-
do el más bajo de toda España
entre las autonomías del régi-
men común con una ratio so-
bre PIB inferior al 14%.
Las cuentas, que se remitie-
ron ayer mismo a la Asamblea
de Madrid para su tramita-
ción y posterior aprobación,
garantizada tras la mayoría
absoluta lograda por Ayuso
en las elecciones autonómicas
del 28-M, ponen el foco en las
políticas sociales, a las que se
destina prácticamente el 90%
del gasto. Así, la inversión en
Sanidad copa el 36,9% del
presupuesto total, con 10.157
millones, un 16,3% más que
en 2022, mientras que la Edu-
cación absorberá 6.413 millo-
nes, dotación un 12,2% supe-
rior a la de hace dos años y
equivalente al 23,3% del gasto
global, donde se recogen me-
didas como un alza del 36,5%
en las cuantías destinadas a
becas y ayudas para estudios
no universitarios.
El área de Vivienda, Trans-
portes e Infraestructuras
también verá notablemente
reforzado su presupuesto,
El presidente de la Asamblea de Madrid, Enrique Ossorio, junto a la consejera madrileña de Economía, Hacienda y Empleo, Rocío Albert, ayer
durante la entrega del proyecto de presupuestos de la Comunidad de Madrid para 2024.
Más apoyo a autónomos y emprendedores
En su objetivo de espolear el
emprendimiento y la
inversión, Madrid reforzará
en 2024 algunas iniciativas
ya en marcha, como la
ampliación de la Tarifa Cero
para autónomos, que
subvenciona el 100% de las
cotizaciones sociales en el
primer año de actividad. En
conjunto, la dotación para
apoyar al colectivo crecerá
un 66,7% el año que viene,
hasta los 41,5 millones, que
se destinarán tanto a la
con 3.089 millones, el 11,2%
del total y un alza del 38,8%,
destinado a impulsar la pro-
moción de 1.600 viviendas so-
ciales en diez municipios, la
culminación de las obras de
4.000 viviendas en otros do-
ce, o la ampliación del Metro,
con la finalización de la exten-
sión de la Línea 3 y la conti-
nuación de las obras en la Lí-
nea 11. Entre las áreas que, en
términos relativos, más verán
incrementada su dotación
destaca la nueva Consejería
de Digitalización, una de las
grandes apuestas de futuro de
Ayuso, con un presupuesto de
512,5 millones, un 45,2% más.
Junto a las medidas de cor-
te social y “como no podía ser
de otra manera, estos presu-
puestos hacen a Madrid fis-
calmente atractiva”, señaló
ampliación de la tarifa plana
como a ayudas directas al
emprendimiento colectivo,
o subvenciones para
fomentar la responsabilidad
social y la conciliación
laboral. Además, se
desarrollará un plan de
apoyo específico para
establecimientos
comerciales con más de 50
años de antigüedad,
“eliminando cualquier tipo
de regulación que
entorpezca” su actividad,
ayer Rocío Albert, en alusión
a la nueva batería de recortes
fiscales que acompañan a las
cuentas de 2024 y que reba-
san los 260 millones. En para-
lelo al plan presupuestario,
Madrid ha iniciado la tramita-
ción de una nueva deflacta-
ción de la tarifa autonómica
del IRPF, la segunda consecu-
tiva, que dejará en el bolsillo
de los madrileños 153 millo-
nes de cara a la próxima De-
claración de la Renta. A ello se
suma la nueva deducción del
20% en el IRPF para aquellos
residentes en el exterior (es-
Crece un 45%
la partida para
digitalización, área
prioritaria para
el gobierno regional
junto a ayudas de 2,9
millones para la innovación
en comercio y artesanía. Así
lo recogen las cuentas para
2024, que parten de una
previsión de crecimiento del
entorno del 2% el año que
viene y que se han
confeccionado sin tener
todavía información sobre
las entregas a cuentas por
parte del Estado, que
suponen el 75% de los
ingresos de la comunidad,
ni sobre el techo de gasto.
pañoles o extranjeros) que fi-
jen su residencia en Madrid e
inviertan su patrimonio en la
región, incentivo cuyo coste
se cuantifica en unos 100 mi-
llones de euros.
Además, el gobierno de
Ayuso lanzará el año que vie-
ne tres nuevas deducciones
para luchar contra la despo-
blación e incentivar el trasla-
do de madrileños a cualquiera
de los 73 municipios de la re-
gión con menos de 2.500 ha-
bitantes. Así, contempla una
desgravación de hasta 1.000
euros en el IRPF para meno-
res de 35 años que se muden a
una de esas localidades; otra,
de hasta 1.500 euros, para
quienes compren o rehabili-
ten una casa en ellas, y una bo-
nificación, que podría alcan-
zar el 100%, en el ITP o en el
Unas cuentas en las que,
por cierto, se ha levantado
la congelación salarial que
pesaba sobre los altos
cargos del gobierno
regional, cuyos sueldos,
después de 13 años en
hibernación, subirán de
acuerdo con el alza que el
Estado determine para los
funcionarios. Todos menos
la presidenta, Isabel Díaz
Ayuso, que ha decidido que
su sueldo seguirá
congelado un año más.
AJD para la compra de vi-
vienda habitual en esos pue-
blos.
El apoyo al tejido empresa-
rial ha sido, y seguirá siendo,
una de las grandes priorida-
des del ejecutivo de Díaz Ayu-
so, que en los presupuestos de
2024 incluye un programa de
ayudas para contribuir a “mo-
dernizar y aumentar la pro-
ductividad” de las empresas
industriales, como publicó
ayer EXPANSIÓN. En virtud
de esa iniciativa, el gobierno
madrileño financiará entre el
60% y el 75% del gasto en
compra de terrenos, locales,
naves, maquinaria, equipa-
miento productivo o hard-
ware y software de compa-
ñías industriales de entre 50 y
1.000 empleados radicadas en
la región.
Baleares,
Madrid,
Canarias y
Cataluña lideran
el crecimiento
Expansión. Madrid
La economía española resiste
mejor que sus homólogas eu-
ropeas el enfriamiento de la
actividad, pero aun así se de-
sacelera trimestre a trimestre,
con un avance del PIB del
0,3% entre julio y septiembre
frente al 0,4% del trimestre
anterior o el 0,6% registrado
entre enero y marzo. En este
contexto, la Airef publicó ayer
su estimación del desglose del
crecimiento del PIB por re-
giones en el tercer trimestre,
que pone de relieve que solo
cuatro comunidades autóno-
mas crecieron por encima del
promedio nacional. Lideró los
avances Baleares, que gracias
a su potente sector turístico
creció un 0,6% en tasa trimes-
tral y un 2,9% interanual. Le
siguieron Madrid, Canarias y
Cataluña, que, beneficiados
también por el empuje del tu-
rismo y los servicios, crecie-
ron un 0,4% intertrimestral.
En tasa interanual, Canarias
avanzó un 2,3%, mientras que
Madrid y Cataluña lo hicieron
un 2,1% en ambos casos.
En el reverso de la moneda,
media docena de comunida-
des crecieron por debajo de la
media española: País Vasco,
Navarra, Asturias, Cantabria,
La Rioja y Andalucía, cuyos
PIB solo repuntaron un 0,2%,
mientras que otras siete re-
giones crecieron en línea con
el promedio nacional (el
0,3%): Galicia, Aragón, Casti-
lla y León, Comunidad Valen-
ciana, Murcia, Extremadura y
Castilla-La Mancha.
En tasa interanual, el creci-
miento más débil correspon-
dió a Cantabria, cuyo PIB se
anotó un tibio crecimiento del
1,3%; seguido de Galicia, Ex-
tremadura y Asturias, todas
con un alza del 1,4%, y de País
Vasco, La Rioja, Murcia, Co-
munidad Valenciana y Casti-
lla-La Mancha, con avances
del 1,6% en todos los casos.
Pese a la resiliencia de la
economía española, los prin-
cipales organismos naciona-
les e internacionales coinci-
den en que la actividad se en-
fría y que España verá clara-
mente mermado su creci-
miento en 2024. Así, la OCDE
recortó la semana pasada has-
ta el 1,5% el crecimiento del
PIB español el año que viene,
la proyección más pesimista
entre los principales organis-
mos económicos, que fluc-
túan entre el 1,7% del FMI al
1,9% de la Comisión Europea,
pasando por el 1,8% del Banco
de España.
 Miércoles 1 noviembre 2023 Expansión 33

NATIVE AD

trógrada, sangrado postoperatorio

(hematuria), infecciones de orina
y la incontinencia por lesión del
esfínter. Las cirugías realizadas con
técnicas de mínima invasión, tie-
nen postoperatorios asintomáticos
y los efectos secundarios pueden
llegar a ser inexistentes”, comenta.
En los últimos años el tratamiento
quirúrgicodelaHBPhaexperimentado
una revolución con la aparición de
nuevas técnicas mínimamente inva-
sivas. “Estamos viviendo una nueva
era con la aparición de tecnología
quirúrgica aplicada al alivio de la
sintomatología de la HPB sin efectos
secundarios, como es el sistema RE-
ZUMyiTIND.Ennuestrocentrosomos
pioneros en ambas técnicas”, afirma
el doctor Suárez Fonseca. El sistema
iTIND consiste en un dispositivo
de nitinol implantable temporal-
mente, que se coloca en la uretra
prostática durante un período de
5-7 días, tras el cual se extrae por

Carlos Suárez,
recomienda acudir
la urólogo a partir
de los 50 años, 40 si
es de raza negra o si
NUEVAS TÉCNICAS PARA
incontinencia, frecuencia miccional
excesiva, sangrado en la micción
tiene antecedentes
(hematuria) y escozor miccional”
comenta el doctor Suárez Fonseca. de cáncer de

LA HIPERPLASIA BENIGNA próstata

La HPB es una consecuencia del
envejecimiento del varón, por lo
que el urólogo considera que no
hay manera de prevenirla. “La

DE PRÓSTATA QUE próstata es un órgano vivo y con el

estímulo de la testosterona está en
constante crecimiento. No hay forma
Aunque el cáncer
de próstata, tiene
MINIMIZAN LOS EFECTOS
de prevenirla, por lo que todos los
varones vamos a tener HPB”, asegura un componente
el experto. Se estima que casi el 100% hereditario, inferior
de los hombres tendrá HPB a partir

SECUNDARIOS de los 80 años. Aunque el cáncer de al 10%, esto no se

próstata, tiene un componente he- evidencia en la
reditario, inferior al 10%, esto no se
evidencia en la hiperplasia benigna
hiperplasia benigna
Uno de cada dos varones de 50 años tiene hiperplasia de próstata. de próstata
Hay una amplia gama de tratamien-
benigna de próstata (HBP). Este agrandamiento de la glándula tos para abordar esta enfermedad, completo. Esta intervención no lleva
prostática, aunque no es una patología grave, sí que afecta a la atendiendo a su complejidad. Entre aparejada la aplicación de calor ni
ellos está la fitoterapia, medicación la extracción del tejido prostático,
calidad de vida del hombre, ya que genera una obstrucción a la alfabloqueante e inhibidores de la y tampoco hay que insertar ningún
salida de la orina y provoca necesidad de orinar a menudo 5alfa reductasa, anticolinérgicos solos implante permanente. Una de las ven-
o asociados a alfabloqueantes, y la tajas que ofrece esta técnica es que el
cirugía. Si el paciente responde a los paciente abandona la consulta y no
Contenido desarrollado por UE Studio.
antecedentes directos de cáncer de tratamientos, la cirugía se evitará. tiene que llevar temporalmente sonda
Expansión no ha participado en la próstata), el varón acuda a hacerse urinaria. “Se trata de técnicas de
redacción del artículo. revisiones periódicas. Las pruebas Técnicas mínimamente mínima invasión, no agresivas, de
que se realizan en la consulta del invasivas carácter ambulatorio (sin ingreso)
Carlos Suárez Fonseca, del Grupo urólogo son preventivas y consisten En el caso de que el paciente requiera y sin las temidas consecuencias
de Urología de Mínima Invasión en una analítica de sangre y orina, cirugía, existen diferentes inter- sexuales ni la incontinencia. Cada
(UMI) del Hospital Universitario incluyendo el antígeno prostático venciones con postoperatorios y vez más tenemos pacientes que optan
Juan Bravo, distingue esta patología específico (PSA), y, eventualmente, efectos secundarios muy diferentes, por estas técnicas para librarse de
de la de cáncer de próstata, ya que no una ecografía urológica. segúnserealicentécnicasdemínima la medicación; son tan buenos los
es comparable su gravedad. A pesar “Además de la edad, el varón invasión o la cirugía abierta que resultados que muy pronto vamos
de ello, es importante su detección, debe acudir al especialista si tie- todavía se practica en algunos centros. a vivir un cambio en el sentido de
ya que afecta a la calidad vida del ne cualquier sintomatología que Carlos Suárez Fonseca, del Grupo “En el caso de cirugía abierta, sus que un paciente optará primero por
hombre que la padece. El especialista afecte al aparato urinario, como de Urología de Mínima Invasión consecuencias son más agresivas, realizarse una pequeña cirugía a estar
recomienda que, a partir de los 50 dificultad para el inicio de la mic- (UMI) del Hospital Universitario e incluyen efectos secundarios toda su vida con medicación para la
años, (40 si es de raza negra o si tiene ción, chorro flojo y entrecortado, Juan Bravo. sexuales como la eyaculación re- próstata”, concluye.
34 Expansión Miércoles 1 noviembre 2023
ECONOMÍA / POLÍTICA
Sánchez y Aragonès pactan la ley de
amnistía y meten presión a Junts
El president intenta recuperar el protagonismo que le ha arrebatado Junts.
LA INVESTIDURA, ENCARRILADA/
Los socialistas se comprometen a empezar a tramitar esta norma antes de la reelección de Sánchez.
David Casals / Carlos Polanco.
Barcelona / Madrid
El presidente del Gobierno en
funciones, Pedro Sánchez, es-
tá más cerca que nunca de en-
cabezar un nuevo Ejecutivo
de coalición. Anoche, cerró
con el mandatario catalán, Pe-
re Aragonès, un acuerdo so-
bre la futura ley de amnistía.
Se trata de la gran concesión
que ofrece el PSOE a los inde-
pendentistas, que no dan por
cerrada la negociación, con
un objetivo muy claro: arran-
car nuevas prerrogativas. El
pacto entre el PSOE y ERC
llega 24 horas después del po-
lémico encuentro que tuvo lu-
gar el lunes en Bélgica entre el
número 3 de los socialistas,
Santos Cerdán, y el principal
rostro de Junts, Carles Puig-
demont.
El expresident de la Gene-
ralitat huido a Bélgica ha con-
seguido tras las vacaciones de
verano copar todo el protago-
nismo y marcar la agenda po-
lítica, a pesar de que su parti-
do consiguió menos escaños
que ERC en las generales del
pasado 23 de julio. Ahora,
Aragonès intenta recuperar el
terreno perdido con el acuer-
do que alcanzó anoche con
Sánchez tras una llamada te-
lefónica.
El PSOE y ERC apenas
ofrecieron detalles sobre su
pacto pese a que la aproba-
ción de una ley orgánica de
amnistía marcará un antes y
El TS rechaza indemnizar a bares por el cierre del Covid
I. Faes. Madrid
El Tribunal Supremo (TS) ha
rechazado la responsabilidad
patrimonial del Estado por la
normativa que obligó a los
cierres de la hostelería duran-
te la pandemia del coronavi-
rus Covid-19. En consecuen-
cia, el Supremo niega que el
Estado tenga que indemnizar
a estos negocios. En la Sala de
lo Contencioso están pen-
dientes casi mil asuntos equi-
valentes al presente recurso.
Varios miles más se encuen-
tran en tramitación en el Go-
bierno.
El Tribunal rechaza la res-
ponsabilidad patrimonial, en
primer lugar, porque en el ca-
so juzgado no se han dado las
circunstancias previstas en la
un después en la política es-
pañola. Lo único que explica-
ron es que los socialistas se
han comprometido a regis-
trar un proyecto de ley “pró-
ximamente” en el Congreso y
ERC asegura que ha conse-
guido “dar por satisfechas sus
expectativas”.
El resto de exigencias
Mientras se da a conocer qué
es lo que dice el texto, lo que
ERC dejó claro es que la nego-
ciación de la investidura sigue
abierta. En los últimos días,
los republicanos habían dicho
que en todo lo relativo a la am-
nistía, no había escollos, pero
sí en otras de sus demandas.
Entre ellas, nuevos traspasos
–entre ellos el de trenes, cate-
narias y vías de cercanías– la
celebración de un referén-
dum de autodeterminación
acordado con el Estado y me-
jorar la financiación de la Ge-
neralitat para poner fin al de-
nominado “déficit fiscal”.
A la espera de ver si el
PSOE acepta condonar la
deuda de la Generalitat que
tiene el Estado a través del
Fondo de Liquidez Autonó-
mica (FLA) y si una medida
de este calado afecta única-
mente a Cataluña o se hace
extensiva a otras comunida-
des, Sánchez se ha volcado en
la amnistía en la última sema-
na. El lunes, el presidente en
funciones mandó un escrito a
todos los militantes de su par-
ley para que dicha responsa-
bilidad patrimonial sea posi-
ble. “Esas circunstancias se
dan cuando la ley productora
de los daños haya sido decla-
rada inconstitucional o cuan-
do los afectados por la ley no
tengan el deber jurídico de so-
portar esos daños siempre
que así se establezca en el pro-
pio acto legislativo que provo-
ca el daño cuya reparación se
reclama”, señalan los magis-
trados.
En segundo lugar, en cuan-
to a la posible responsabilidad
por actos legislativos de los
que derivan daños respecto
de los que no existe el deber
jurídico de soportarlos, tam-
poco se cumplen los requisi-
tos legales a juicio de la Sala.
Santos Cerdán, número 3 del PSOE, en su encuentro del lunes en Bruselas con Carles Puigdemont.
tido, a quienes instó a apoyar
la tesis que defiende en la con-
sulta que celebrará hasta el
sábado.
En la pregunta formulada a
la militancia, no se habla en
ningún momento de esta me-
dida de gracia, pese a que Sán-
chez la vincula con la “recon-
ciliación” en Cataluña. El
acuerdo entre PSOE y ERC se
hizo público sobre las 22.15
horas, en vísperas a un festivo.
A la falta de luz y taquígrafos
en la negociación, se suma
“De un lado, porque tanto el
Tribunal Constitucional co-
mo ahora el Tribunal Supre-
mo han considerado que los
daños sufridos no son antiju-
rídicos”, explica el fallo. “Las
medidas adoptadas fueron
necesarias, adecuadas y pro-
porcionadas a la gravedad de
la situación y gozaron del sufi-
ciente grado de generalidad
en cuanto a sus destinatarios,
de manera que estos tuvieron
el deber jurídico de soportar-
las sin generar ningún dere-
cho de indemnización por los
posibles perjuicios sufridos”,
añade.
Según los magistrados, “la
sociedad en su conjunto tuvo
que soportar las decisiones
adoptadas por los poderes pú-
también que ambas fuerzas
ahora intensificarán su pre-
sión hacia Junts para que se
sume a la entente.
En cualquier caso, la inves-
tidura alcanzó el lunes un ca-
mino de no retorno que, salvo
sorpresas de última hora, de-
bería culminar en su investi-
dura. Y es que la reunión en-
tre Cerdán y Puigdemont difí-
cilmente se hubiera produci-
do de no estar cerrado el grue-
so del acuerdo entre el PSOE
y Junts, por el alto coste polí-
blicos para preservar la salud
y la vida de los ciudadanos, de
manera que la vía de repara-
ción o minoración de los da-
ños para aquellos que los pa-
decieron con mayor intensi-
dad, de ser procedente, tiene
que ser la de las ayudas públi-
cas –que se concedieron am-
pliamente– pero no la de la
responsabilidad patrimonial
que exige como presupuesto
inexcusable de una antijuridi-
cidad que aquí no es predica-
ble por tener todos el deber
Desestima el primer
recurso que exigía
la responsabilidad
patrimonial
del Estado
tico que podría tener esta
imagen de repetirse las elec-
ciones, especialmente para
los socialistas.
Y aunque ese trance de re-
petición electoral es una bala
que el PSOE finalmente es-
quivará, lo cierto es que lo que
no ha podido evitar es la fuer-
te crítica, especialmente ex-
terna, pero también de algún
verso suelto dentro de las filas
socialistas o de exdirigentes
del partido, como el expresi-
dente del Gobierno Felipe
jurídico de soportar las res-
tricciones establecidas en los
reales decretos de los estados
de alarma, reales decretos
que, por otra parte, no con-
templan medida indemniza-
toria alguna”.
La Sala también considera
que esa obligación o deber ju-
rídico de soportar las cargas
derivadas del cumplimiento
de las normas recogidas en los
reales decretos de estado de
alarma sin generar derechos
de indemnización también se
fundamenta en las previsio-
nes de la Ley General de Sa-
lud Pública, que excluye que
la Administración deba in-
demnizar los gastos causados
por las medidas para preser-
var la salud pública.
ERC deja claro que
las negociaciones
siguen abiertas y que
exige otras
concesiones
González. Preguntado sobre
si se habría retratado con
Puigdemont, respondió de
forma categórica: “¿Por quién
me toma?”.
Mientras, el presidente del
PP, Alberto Núñez Feijóo,
continuó con su estrategia de
erosión del líder socialista. Si
Sánchez vincula la amnistía
con la “convivencia”, el popu-
lar consideró que la foto de la
reunión entre Cerdán y Puig-
demont “no era la imagen de
una reconciliación, era de una
humillación”. “El PSOE fue a
rendirse a una persona que
tiene cuestiones pendientes
con el Tribunal Supremo y ha
acreditado que sin él Sánchez
no es nada”, concluyó.
Los próximos pasos
En una conversación infor-
mal con la prensa durante los
actos de la jura de la Constitu-
ción de Leonor, el propio Cer-
dán explicó que el PSOE quie-
re registrar antes del debate
de investidura una ley de am-
nistía en el Congreso, de la
mano con Sumar, ERC, Junts,
EH Bildu, PNV y BNG.
Este paso debería realizar-
se como muy tarde a media-
dos de la próxima semana,
por tanto, después de cono-
cerse este domingo los resul-
tados de la consulta a la mili-
tancia que realiza el PSOE.
Pese a ello, fuentes socialistas
indicaron a Europa Press que
la presidenta del Congreso,
Francina Armengol, podría
anunciar esta misma semana,
todavía con la consulta abier-
ta, la fecha del debate de in-
vestidura.
El Supremo también invo-
ca, en sus argumentos, el prin-
cipio de precaución, recono-
cido por el Derecho de la
Unión Europea. “Cuando la
salud humana está en riesgo
corresponde a quien deman-
da una indemnización acredi-
tar que las medidas a las que
se imputa el daño carecen de
justificación, idoneidad y ra-
zonabilidad; y esa acredita-
ción, señala la sentencia, no se
ha producido en este proceso,
sin que pueda aplicarse una
especie de sesgo retrospecti-
vo que lleve a analizar a poste-
riori la eficacia de las medidas
con parámetros inexistentes
en el momento en el que fue-
ron dictadas”, asegura la sen-
tencia.
 Miércoles 1 noviembre 2023 Expansión 35

Desde Orbyt, actualice los datos pulsando en los cuadros con este logotipo CUADROS
LOS PROTAGONISTAS DE LA BOLSA ESPAÑOLA 31-10-2023
Los va o es Los va o es Los va o es Bono españo a 10 años Petró eo Oro
que más suben % que más ba an % más negoc ados Rentab dad en porcenta e Barr de Brent en dó ares En dó ares por onza
U ba G nan e o 8 16 ne 6 43 U ba G nan e o 131 134 030
d eam Od geo 4 66 Med a o eu ope 3 71 Un a a Ban o 92 712 228 50 120 2 100 1 992 8
Nea 4 35 nea D e a 3 67 B an ande 55 102 774 87 42 2 000
Ce nex e e om 4 13 Ampe 3 04 B abade 35 309 007 3 893 100
40 1 900
uba ex 3 88 P o egu 2 49 be d o a 20 116 746 80
Pha maMa 3 34 Rep o 2 40 BBVA 18 349 423 1 800
A eo M a 3 21 A Hea h 2 16 Ca xaBank 14 660 310 30 60 1 700
A a 3 20 Aeda Home 2 08 Da 9 190 696 JUL AGO SEP OCT JUL AGO SEP OCT JUL AGO SEP OCT

ÍNDICES MUNDIALES Y SECTORIALES 31-10-2023

Variación diaria Máximo Mínimo Variación Variación diaria Máximo Mínimo Variación Variación diaria Máximo Mínimo Variación
Cierre Puntos % anual anual anual (%) Cierre Puntos % anual anual anual (%) Cierre Puntos % anual anual anual (%)
ESPAÑA RESTO EUROPA Canada-Tse 300 18.873,47 16,71 0,09 20.767,38 18.737,39 -2,64
Ibex 35 9.017,30 3,40 0,04 9.694,70 8.369,70 9,58 FT-SE 100 7.321,72 -5,67 -0,08 8.014,31 7.256,94 -1,74 Chile-Ipsa 5.407,50 -25,86 -0,48 6.432,45 5.091,47 2,76
Ibex Medium Cap 12.460,30 14,50 0,12 14.050,30 12.370,20 -2,64 SMI 10.391,16 8,97 0,09 11.595,25 10.323,71 -3,15 ASIA-PACIFICO
Ibex Small Cap 7.420,70 39,20 0,53 8.673,60 7.360,50 3,28 Dinamarca-Kfx Copenh. 2.132,51 9,09 0,43 2.247,27 1.821,45 16,20 Nikkei 30.858,85 161,89 0,53 33.753,33 25.716,86 18,26
Latibex Top 5.340,00 14,90 0,28 5.869,60 4.782,20 -0,01 Rusia-Rts Moscu 1.079,88 -14,49 -1,32 1.103,60 906,71 11,26 Hang Seng 17.112,48 -293,88 -1,69 22.688,90 16.991,53 -13,49
Madrid 896,43 -2,18 -0,24 963,14 834,03 9,29 OMX Stockholm 30 2.075,79 18,65 0,91 2.322,64 2.049,65 1,59 Kospi Seul 2.277,99 -32,56 -1,41 2.667,07 2.218,68 1,86
B. Consumo 4.580,64 -44,61 -0,96 5.111,18 3.924,70 19,55 PANEUROPEOS St Singapur 3.067,74 3,45 0,11 3.394,21 3.053,36 -5,65
Mat. / Const. 1.454,77 20,79 1,45 1.546,99 1.342,66 9,59 FTSE Eurotop 100 3.452,40 11,77 0,34 3.699,96 3.344,74 4,30 Australia-Sidney 6.967,50 7,30 0,10 7.771,80 6.960,20 -3,52
Petróleo / Energía 1.650,03 0,90 0,05 1.830,54 1.609,03 -4,38 AFRICA-ORIENTE MEDIO
FTSE Eurofirst 300 1.720,86 8,36 0,49 1.865,60 1.695,59 2,53
S. Fin./Inmobiliar. 509,27 -8,98 -1,73 545,14 428,69 21,00 Egipto-Cma El Cairo 4.325,84 -95,26 -2,15 4.421,10 2.558,65 54,39
DJ Stoxx 50 3.811,86 8,89 0,23 4.079,60 3.685,66 4,38 Israel-Tel Aviv 100 1.657,98 1,02 0,06 1.920,91 1.608,42 -19,38
Tecnol. / Comunic. 623,14 11,78 1,93 761,40 605,26 3,54
Euronext 100 1.286,00 11,98 0,94 1.401,48 1.252,02 4,42 Sudafrica-Jse All Share 69.653,44 -217,72 -0,31 80.791,36 69.451,97 -4,65
Serv. Consumo 856,44 4,85 0,57 961,93 766,37 14,48
Barcelona 742,59 -3,07 -0,41 786,48 678,90 -8,54 S&P Europe 350 1.765,33 9,03 0,51 1.914,90 1.738,30 2,60 DIVISAS FRENTE AL EURO
BCN Mid-50 22.934,54 76,82 0,34 26.228,76 22.706,97 3,25 S&P Euro 1.786,34 15,54 0,88 1.970,78 1.735,14 4,66 Euro/Dolar 1,0619 0,0014 0,1320 1,1255 1,0469 -0,44
Bilbao 1.423,51 -1,33 -0,09 1.537,55 1.333,83 8,63 Euro Stoxx 50 4.061,12 32,80 0,81 4.471,31 3.856,09 7,05 Euro/Yen 160,3000 1,5000 0,9446 160,3000 137,9300 13,96
Valencia 1.403,20 3,71 0,27 13.362,83 1.277,96 11,76 AMERICA Euro/Libra 0,8737 0,0002 0,0240 0,8934 0,8511 -1,49
ZONA EURO Dow Jones 33.052,87 123,91 0,38 35.630,68 31.819,14 -0,28 Euro/Franco Suizo 0,9607 0,0043 0,4496 1,0056 0,9442 -2,44
Dax Xetra 14.810,34 93,80 0,64 16.469,75 14.069,26 6,37 S&P 500 4.193,80 26,98 0,65 4.588,96 3.808,10 9,23 BONOS A 10 AÑOS Puntos
CAC 40 6.885,65 60,58 0,89 7.577,00 6.594,57 6,36 Nasdaq 12.851,24 61,76 0,48 14.358,02 10.305,24 22,78 B. España 10 años 3,893 0,00 0,05 4,069 2,957 0,24
Aex 25 718,60 4,55 0,64 794,27 701,16 4,29 Bovespa 113.143,67 612,15 0,54 122.560,38 97.926,34 3,11 B. Alemania 10 años 2,8175 0,00 -0,09 2,969 2,005 0,25
Ftse Mib 27.741,91 402,00 1,47 29.644,71 24.158,28 17,02 Merval 581.943,11 -9.748,69 -1,65 823.683,04 198.360,49 187,97 B. EEUU 10 años 4,873 -0,01 -0,23 4,952 3,287 1,01
PSI-20 6.257,06 38,89 0,63 6.273,94 5.724,12 9,27 IPC 49.061,88 -215,48 -0,44 55.534,68 48.197,88 1,21 B. Reuno unido 4,5645 -0,03 -0,85 4,795 3,010 0,86
Austria-Atx Vienna 3.085,54 25,30 0,83 3.557,01 3.020,72 -1,31 Colombia Colcap 1.088,15 -0,54 -0,05 1.342,91 1.046,70 -15,39 B. Japón 0,945 0,05 6,42 0,945 0,202 0,53
Grecia-Atenas 1.193,10 6,72 0,57 1.345,95 936,15 28,32 Venezuela-Ibc Caracas 58.800,50 555,46 0,95 63.455,81 19.514,88 180,70 Dif. EEUU/Alemania 2,0555 0,00 -0,41 2,064 1,005 0,75
(1)A media sesion. (2)Festivo

IBEX 31-10-2023
ÚLTIMA SESIÓN ANUAL NEGOCIACIÓN 12 MESES HISTÓRICO DIVIDENDOS RENTABILIDAD CAPITAL VALORACIÓN
Año Por divi. Reval. Total con div. Número Capitaliza- PER Valor
Valor Cierre Dif. (%) Máximo Mínimo Títulos Máximo Mínimo Títulos Rotación Máximo Mínimo ant. 12 m. (%) 2023 (%) 2023 acciones ción (mill.) Año act. Año sig. contable Sigla Sector
Acciona 119,000 2,45 119,250 116,700 124.854 185,259 En 112,650 Oc 82.923 0,39 203,989 Ag22 17,523 My00 4,11 Jl-22 U 4,11 Jl-23 A 4,51 3,88 -30,77 -28,15 54.856.653 6.528 12,53 13,95 1,25 ANA CON
Acciona Ener 25,580 2,65 25,720 24,860 295.711 37,940 En 22,800 Oc 341.893 0,27 42,734 Ag22 22,800 Oc23 0,28 Ab-22 U 0,28 Jn-23 U 0,70 2,81 -29,22 -27,28 329.250.589 8.422 15,14 17,89 1,31 ANE ENR
Acerinox 9,198 1,41 9,230 9,048 658.790 10,260 Jl 8,717 Mz 754.768 0,78 11,406 En22 2,296 En99 0,50 En-23 A 0,30 Jl-23 C 0,30 6,62 -0,48 6,02 249.335.371 2.293 5,71 7,08 0,86 ACX MET
ACS 34,170 1,27 34,210 33,640 768.791 34,360 Se 25,436 En 510.048 0,47 34,360 Se23 1,963 Fe00 2,00 Fe-23 C 0,48 Jl-23 A 1,48 5,82 27,64 42,42 278.164.594 9.505 15,93 14,86 1,65 ACS CON
Aena 136,750 0,77 138,850 135,950 263.773 152,500 My 116,901 En 129.925 0,22 172,518 Jn19 49,455 Fe15 -- Ab-19 U 6,93 My-23 A 4,75 3,50 16,58 20,63 150.000.000 20.513 15,08 13,11 2,77 AENA TRS
Amadeus 53,820 1,47 54,160 53,000 1.005.272 69,138 Jn 48,650 En 663.852 0,38 79,139 Oc18 8,803 My10 -- En-20 A 0,56 Jl-23 A 0,74 1,40 10,85 12,38 450.499.205 24.246 22,73 18,83 4,70 AMS TUR
ArcelorMittal 20,890 3,21 21,030 20,225 307.377 30,216 Mz 20,240 Oc 284.744 0,09 122,585 Jn08 5,933 Fe16 -- Jn-21 U 0,21 Jn-23 A 0,17 0,84 -15,05 -14,35 852.809.772 17.815 4,04 4,79 0,32 MTS MET
B. Sabadell 1,171 -1,26 1,209 1,167 35.309.007 1,328 Mz 0,880 My 25.545.795 1,17 3,934 Fe07 0,240 Oc20 0,05 Ab-22 U 0,03 Di-22 A 0,02 1,69 32,95 32,95 5.626.964.701 6.589 5,58 5,58 0,46 SAB BCO
B. Santander 3,466 -0,53 3,544 3,430 55.102.774 3,698 Mz 2,731 En 37.041.894 0,58 5,192 Di07 1,325 Se20 0,11 No-22 A 0,06 My-23 C 0,06 3,38 23,68 25,80 16.453.995.012 57.030 5,50 5,10 0,59 SAN BCO
Bankinter 5,962 0,17 6,076 5,930 2.280.976 6,496 Mz 4,790 Mz 2.845.102 0,81 6,496 Mz23 0,704 Jl12 0,28 Jn-23 A 0,07 Se-23 A 0,13 6,31 -4,88 -0,23 898.866.154 5.359 6,21 6,37 1,01 BKT BCO
BBVA 7,422 -1,09 7,516 7,050 18.349.423 7,798 Oc 5,395 En 12.684.281 0,55 8,000 Fe07 1,830 Se20 0,35 Ab-23 C 0,31 Oc-23 A 0,16 6,26 31,74 40,08 5.965.473.005 44.276 5,91 5,94 0,89 BBVA BCO
CaixaBank 3,835 -0,70 3,916 3,827 14.660.310 3,868 Ag 3,168 My 10.938.397 0,35 3,868 Ag23 0,976 Mz09 0,15 Ab-22 U 0,15 Ab-23 A 0,23 5,97 4,44 10,72 8.060.647.033 30.913 6,50 6,73 0,82 CABK BCO
Cellnex Telecom 27,720 4,13 27,830 26,660 3.746.483 38,749 Fe 26,260 Oc 1.108.323 0,42 60,967 Ag21 9,452 No16 -- No-18 A 0,05 No-21 A 0,03 -- -10,35 -10,30 679.327.724 18.831 -- -- 1,31 CLNX TEL
Colonial 5,290 2,92 5,320 5,135 930.451 6,619 Fe 4,996 Oc 1.072.686 0,51 3.314 Jl89 1,292 Jl12 0,07 Jl-22 A 0,07 Jl-23 A 0,20 3,83 -11,98 -7,82 539.615.637 2.855 17,06 15,56 0,50 COL INM
Enagás 15,795 -0,57 16,095 15,740 626.260 17,436 Jn 15,025 En 854.232 0,84 19,030 Fe20 1,660 Se02 1,71 Di-22 A 0,69 Jl-23 C 1,03 10,83 1,74 8,39 261.990.074 4.138 13,16 16,89 1,35 ENG ENE
Endesa 17,765 -1,22 18,260 17,690 1.534.439 20,180 Se 16,596 En 1.185.546 0,29 20,180 Se23 1,061 Se02 1,44 Jl-22 C 0,94 Jl-23 A 1,59 8,82 0,74 9,73 1.058.752.117 18.809 11,91 10,79 3,23 ELE ENE
Ferrovial Se 28,440 1,86 28,530 27,810 2.213.735 30,179 Se 27,350 Oc 846.052 0,11 30,179 Se23 27,350 Oc23 -- -- -- -- -- -- -- 732.494.678 20.832 -- -- -- FER ING
Fluidra 16,620 0,42 16,970 16,370 329.287 21,800 Ag 14,088 En 545.919 0,72 35,213 Oc21 1,479 Di11 0,85 No-22 A 0,42 Jl-23 R 0,35 4,65 14,46 16,87 195.629.070 3.251 15,83 13,97 1,93 FDR ING
Grifols* 10,585 3,07 10,690 10,310 1.458.848 14,355 Fe 8,412 Mz 1.518.791 0,92 33,423 Fe20 1,894 My06 -- Oc-20 C 0,16 Jn-21 R 0,36 -- -1,72 -1,72 426.129.798 6.484 19,25 10,18 1,01 GRF FAR
IAG 1,653 0,46 1,669 1,642 6.580.609 1,992 Jl 1,424 En 11.316.860 0,59 5,223 En20 0,787 No11 -- Jl-19 C 0,17 Di-19 A 0,15 -- 18,84 18,84 4.971.476.010 8.215 4,14 4,42 1,78 IAG TRS
Iberdrola 10,500 0,91 10,570 10,390 20.116.746 11,837 Jl 9,892 Oc 9.313.545 0,38 11,837 Jl23 1,027 Oc02 0,44 Ag-22 C 0,27 En-23 A 0,19 1,78 -3,93 0,65 6.350.278.000 66.678 14,38 13,71 1,45 IBE ENE
Inditex 32,550 0,25 32,930 32,320 2.518.178 35,533 Se 24,445 En 2.467.153 0,20 35,533 Se23 1,853 Se01 0,93 No-22 C 0,17 My-23 A 0,60 3,28 30,99 33,40 3.116.652.000 101.447 24,11 19,26 5,50 ITX TEX
Indra 13,250 0,84 13,380 12,560 947.421 14,150 Se 10,442 En 521.409 0,76 14,427 No07 2,718 My99 0,15 Jl-22 A 0,15 Jl-23 A 0,25 1,90 24,41 26,76 176.654.402 2.341 11,00 9,85 2,08 IDR ELE
Logista 23,180 = 23,300 23,100 121.623 25,480 Se 21,617 Mz 184.462 0,36 25,480 Se23 8,116 Oc14 1,26 Fe-23 C 0,95 Ag-23 A 0,49 6,21 -1,78 4,32 132.750.000 3.077 9,78 9,64 4,75 LOG TRS
Mapfre 1,962 1,55 1,982 1,930 3.731.757 1,992 Oc 1,702 My 2.950.618 0,25 2,146 My17 0,290 Jl00 0,15 No-22 A 0,06 My-23 C 0,09 7,55 8,40 13,12 3.079.553.273 6.042 8,53 7,27 0,77 MAP SEG
Meliá Hotels Int. 5,245 -0,29 5,350 5,210 527.761 6,680 Ag 4,710 En 852.963 0,99 16,548 Ab07 1,509 Mz09 -- Jl-18 A 0,17 Jl-19 A 0,18 -- 14,57 14,57 220.400.000 1.156 11,40 10,81 2,23 MEL TUR
Merlin Properties 7,860 2,48 7,905 7,690 616.999 9,063 Fe 7,382 Mz 651.113 0,36 10,965 No19 4,685 Oc20 0,97 Di-22 A 0,20 My-23 C 0,24 5,75 -10,43 -7,68 469.770.750 3.692 13,10 12,38 0,57 MRL INM
Naturgy 26,700 0,68 26,880 26,520 518.002 28,209 Ab 23,861 En 313.461 0,08 28,749 Ag22 3,673 Mz09 1,20 No-22 A 0,40 Ag-23 A 0,50 3,39 9,83 11,89 969.613.801 25.889 13,48 14,92 3,10 NTGY ENE
Redeia 14,705 -0,94 15,010 14,600 1.499.118 16,107 En 14,475 Oc 972.449 0,46 18,726 Ag22 0,513 Fe00 1,00 En-23 A 0,27 Jl-23 C 0,73 6,74 -9,56 -3,41 541.080.000 7.957 11,96 15,66 1,54 RED ENE
Repsol 13,825 -2,40 14,195 13,770 3.849.559 15,730 Se 12,295 My 4.163.264 0,87 15,730 Se23 3,596 Jn02 0,63 En-23 R 0,33 Jl-23 C 0,35 4,94 -6,90 -2,19 1.227.396.053 16.969 3,91 4,89 0,66 REP PET
ROVI 50,450 0,70 50,850 50,300 57.040 54,950 Se 34,814 En 149.363 0,71 70,415 Di21 3,008 Mz09 0,96 Jl-22 U 0,96 Jl-23 U 1,29 2,58 39,91 43,49 54.016.157 2.725 19,33 17,55 4,70 ROVI FAR
Sacyr 2,726 2,79 2,728 2,652 1.788.625 3,170 Jl 2,520 En 1.875.332 0,71 28,477 No06 0,689 Jl12 0,12 En-23 A 0,06 Jl-23 C 0,08 5,13 4,85 15,37 683.083.887 1.862 10,90 12,86 1,82 SCYR CON
Solaria 14,150 2,20 14,190 13,755 443.718 19,865 En 12,560 Jn 493.168 1,01 30,940 En21 0,300 My12 -- My-11 A 0,02 Oc-11 A 0,02 -- -17,35 -17,35 124.950.876 1.768 16,75 14,29 3,79 SLR ENE
Telefónica 3,646 0,97 3,675 3,595 8.457.559 4,089 Se 3,307 Fe 11.616.694 0,52 8,987 Mz00 2,054 Oc02 0,30 Di-22 R 0,15 Jn-23 R 0,15 8,31 7,71 12,14 5.750.458.145 20.966 11,39 10,42 0,82 TEF TEL
Unicaja Banco 0,982 0,92 1,007 0,972 92.712.228 1,199 En 0,889 My 6.962.783 0,67 1,439 My18 0,385 My20 0,03 Ab-22 U 0,03 Ab-23 A 0,05 4,97 -4,75 -0,06 2.654.833.479 2.607 7,01 6,14 0,41 UNI BCO
(*) Datos de las acciones ordinarias de Grifols, a excepción de la capitalización. Ésta corresponde a la suma de las acciones ordinarias y las acciones preferentes.

RESTO DE MERCADO CONTINUO 31-10-2023

M N N N N M H N N N
Nm
% M m M m M m M m M m M m m % % m
Adolfo Domínguez 5,200 1,96 5,200 4,900 4.650 6,860 Mz 3,950 En 3.783 0,10 48,819 No06 3,050 Jl16 -- Jl-09 U 0,15 Jl-10 U 0,07 -- 29,03 29,03 9.276.108 48 -- 40,00 -- ADZ TEX
Aedas Homes 15,080 -2,08 15,400 14,940 24.171 17,458 Jl 10,822 Mz 29.047 0,16 24,372 Jn18 7,881 Mz20 2,16 Mz-23 A 1,00 Jl-23 C 1,15 13,96 9,43 25,04 46.806.537 706 6,72 5,98 0,62 AEDAS INM
Airbus SE 125,880 -0,25 126,780 124,880 575 136,180 Jl 110,838 Fe 4.113 0,00 136,180 Jl23 5,119 Mz03 1,50 Ab-22 A 1,50 Ab-23 U 1,80 1,43 13,32 14,94 790.395.611 99.495 22,48 18,58 6,13 AIR AER
Airtificial 0,129 3,20 0,133 0,126 3.787.874 0,169 Ag 0,054 En 6.020.989 1,16 2,258 Fe07 0,046 Mz20 -- Jl-06 C 0,01 Jl-07 U 0,01 -- 141,12 141,12 1.333.578.137 172 -- -- -- AI ING
Alantra Part 8,840 -0,45 8,980 8,820 3.387 12,535 Fe 8,840 Oc 6.911 0,05 15,335 Ab22 1,133 Jn12 0,87 No-22 A 0,32 My-23 C 0,50 9,23 -26,64 -22,49 38.631.404 342 -- -- -- ALNT CAR
Alba 48,400 1,15 48,550 47,800 82.629 49,650 Ag 42,291 Fe 13.252 0,06 54,189 Jn22 10,548 Mz03 1,49 Di-22 R 0,99 Jl-23 R 0,96 4,08 12,17 16,62 60.305.186 2.919 30,63 30,25 0,57 ALB CAR
Almirall 8,590 -0,23 8,700 8,490 245.124 9,940 Se 7,450 Jn 283.182 0,35 16,896 Ag15 3,463 Oc08 -- Jn-21 A 0,19 My-23 A 0,18 2,14 -4,98 -0,91 209.393.724 1.799 53,69 39,05 1,16 ALM FAR
Amper 0,102 -3,04 0,106 0,102 454.264 0,180 Fe 0,090 My 1.653.334 0,38 2,419 Jl87 0,046 En15 -- Jn-08 U 0,13 Jl-09 U 0,15 -- -31,64 -31,64 1.108.639.284 113 -- 20,40 -- AMP ELE
Amrest Holdings 5,900 = 5,900 5,880 242 6,790 Se 3,835 Mz 4.012 0,00 11,600 Mz19 2,900 Oc20 -- -- -- -- -- -- 41,83 41,83 219.554.183 1.295 -- -- -- EAT TUR
Aperam 25,010 = 26,200 25,540 418 36,965 Mz 24,900 Oc 1.517 0,00 51,482 En22 6,029 Jl13 1,28 Jn-23 A 0,43 Se-23 A 0,43 6,80 -15,45 -11,14 79.996.280 2.001 -- -- -- APAM MET
Applus Services 9,950 0,20 9,960 9,910 317.098 9,950 Oc 6,198 En 292.270 0,58 14,684 Jn14 3,942 Mz20 0,15 Jl-22 A 0,15 Jl-23 U 0,16 1,61 55,11 57,60 129.074.133 1.284 11,31 10,15 2,09 APPS ING
Arima 6,550 -0,76 6,800 6,550 1.371 9,500 Jn 6,550 Oc 3.686 0,03 13,100 Fe20 6,550 Oc23 -- -- -- -- -- -- -12,67 -12,67 28.429.376 186 -- -- -- ARM INM
Atresmedia 3,538 1,84 3,548 3,484 174.857 3,840 Ag 3,066 En 302.201 0,34 8,843 Jl15 1,247 Mz09 0,42 Di-22 A 0,18 Jn-23 A 0,22 11,51 10,84 17,73 225.732.800 799 7,08 7,20 1,08 A3M PUB
Atrys Health 3,620 -2,16 3,850 3,620 11.846 6,320 En 3,600 Oc 18.095 0,06 11,200 Ag21 1,293 Ag17 -- -- -- -- -- -- -41,61 -41,61 76.014.193 275 -- 31,48 0,86 ATRY SER
Audax Renovables 1,074 -0,56 1,102 1,074 83.407 1,401 Fe 0,820 En 491.807 0,29 9,443 Jl07 0,267 Ab13 -- Jl-10 U 0,01 Jl-21 A 0,02 -- 43,30 43,30 440.291.054 473 26,85 15,34 3,69 ADX ENR
Azkoyen 5,760 -0,69 5,840 5,740 3.578 6,610 Ab 5,720 Oc 6.466 0,07 10,188 En99 0,740 Di11 1,06 Jl-22 E 0,82 Jl-23 A 0,18 3,10 -6,80 -3,88 24.450.000 141 9,58 -- -- AZK FAB
Berkeley Energía 0,203 -0,25 0,206 0,201 1.738.266 0,448 Jl 0,182 En 4.502.362 2,60 3,270 Ag18 0,072 Mz20 -- -- -- -- -- -- 13,13 13,13 445.796.715 90 -- -- 2,20 BKY ENE
Bodegas Riojanas 4,600 = 4,760 4,500 516 4,900 Se 3,950 Jl 1.918 0,10 10,525 Mz98 2,408 No20 0,10 Jl-22 A 0,10 Se-23 A 0,10 2,09 12,75 15,10 5.057.310 23 -- -- -- RIO ALI
Borges Agri(F) 2,540 = 2,540 2,540 101 4,160 Fe 2,540 Oc 912 0,01 7,786 Ag17 2,379 Jl17 -- -- -- -- -- -- -7,30 -7,30 23.140.460 59 -- -- -- BAIN ALI
C. A. F. 28,200 0,18 28,450 28,000 18.080 33,200 Se 23,831 Mz 43.637 0,33 40,739 Jl19 1,066 Fe00 1,00 Jl-22 C 0,60 Jl-23 U 0,86 3,06 6,42 9,66 34.280.750 967 12,26 8,60 1,17 CAF FAB
CAM 1,340 = -- -- -- 1,340 Oc 1,340 Oc -- -- 7,370 No10 0,880 No11 -- Di-09 A 0,07 Jn-10 C 0,09 -- 0,00 -- 50.000.000 67 -- -- -- CAM BCO
Cevasa 6,400 = 6,400 6,400 222 7,172 En 5,776 My 802 0,01 8,760 Ag16 1,897 Jn99 0,20 Jl-22 U 0,20 Jn-23 E 0,25 3,91 -6,57 -2,92 23.253.800 149 -- -- -- CEV INM
Cie Automotive 24,060 0,08 24,160 23,860 46.580 28,900 Jl 23,793 En 49.557 0,11 28,900 Jl23 0,624 Oc02 0,72 En-23 A 0,41 Jl-23 C 0,42 3,45 0,00 -- 119.807.484 2.883 8,94 8,33 2,03 CIE MET
Cleop 1,150 = 1,150 1,100 6.500 1,150 Oc 1,150 Oc 6.500 0,17 25,188 Fe07 1,030 Jn12 -- Jn-07 U 0,07 Jn-08 U 0,09 -- 0,00 -- 9.843.618 11 -- -- -- CLEO CON
Clínica Baviera 19,600 1,03 19,700 19,350 8.387 22,200 Ag 16,807 En 3.598 0,06 23,415 My22 2,447 Di12 1,03 Di-22 A 0,50 Jn-23 C 0,80 6,70 12,32 16,91 16.307.580
M M M M
= M
= M
M M
36 Expansión Miércoles 1 noviembre 2023

CUADROS Desde Orbyt, actualice los datos pulsando en los cuadros con este logotipo

RESTO DE MERCADO CONTINUO (Continuación) 31-10-2023

ÚLTIMA SESIÓN ANUAL NEGOCIACIÓN 12 MESES HISTÓRICO DIVIDENDOS RENTABILIDAD CAPITAL VALORACIÓN
Año Por divi. Reval. Total con div. Número Capitaliza- PER Valor
Valor Cierre Dif. (%) Máximo Mínimo Títulos Máximo Mínimo Títulos Rotación Máximo Mínimo ant. 12 m. (%) 2023 (%) 2023 acciones ción (mill.) Año act. Año sig. contable Sigla Sector
Edreams Odigeo 6,060 4,66 6,100 5,790 121.002 6,860 Jn 3,960 En 134.780 0,27 11,400 Ab14 1,023 Oc14 -- -- -- -- -- -- 53,42 53,42 127.605.059 773 -- 60,60 2,67 EDR TUR
Elecnor 15,900 0,95 15,900 15,550 49.992 15,900 Oc 10,200 En 20.661 0,06 15,900 Oc23 1,221 No02 0,37 Di-22 A 0,06 My-23 C 0,37 2,76 50,00 53,49 87.000.000 1.383 10,97 9,64 1,57 ENO FAB
Ence 2,822 -6,43 3,048 2,796 1.266.861 3,369 Ab 2,451 En 980.844 1,02 6,701 Oc18 0,684 Mz09 0,27 Mz-23 A 0,29 My-23 C 0,29 22,21 0,43 21,07 246.272.500 695 -- 40,31 1,39 ENC PAP
Ercros 2,910 1,75 2,935 2,805 111.565 4,574 Ab 2,790 Oc 128.575 0,36 197,146 Se87 0,309 Jn13 0,09 Jn-22 A 0,09 Jn-23 C 0,15 5,24 -10,19 -5,56 91.436.199 266 7,86 7,46 0,08 ECR QUI
Ezentis 0,089 = -- -- -- 0,089 Oc 0,089 Oc 8.342.762 0,43 55,529 Ag98 0,040 Oc22 -- Ab-91 C Ab-92 U -- 0,00 -- 463.640.800 41 -- -- -- EZE TEL
Faes 2,965 1,37 2,985 2,925 240.824 3,549 Fe 2,880 Oc 269.611 0,22 6,609 Ab07 0,671 My12 0,21 En-23 A 0,04 Ab-23 A 0,12 5,30 -15,53 -7,70 321.665.051 954 10,59 10,22 1,55 FAE FAR
FCC 12,000 = 12,060 11,940 74.345 12,140 Jl 8,235 Mz 50.271 0,03 33,695 Fe07 3,874 Ab13 0,40 Jl-21 A 0,40 Jl-22 A 0,40 -- 36,05 42,76 456.667.071 5.480 13,04 13,41 1,47 FCC CON
Gam 1,270 1,60 1,310 1,250 4.460 1,520 Jn 1,110 En 21.152 0,06 199,158 Jl07 0,832 Se20 -- -- -- -- -- -- 19,25 19,25 94.608.106 120 11,55 7,06 1,12 GAM ING
Gestamp 3,472 2,12 3,498 3,400 404.020 4,514 Jl 3,400 Oc 337.527 0,15 6,626 Jn18 1,886 Jl20 0,08 En-23 A 0,06 Jl-23 C 0,07 3,99 -3,93 -0,18 575.514.360 1.998 5,99 5,11 0,85 GEST FAB
Global Dominion 3,070 0,66 3,145 3,020 48.539 4,157 Jn 3,050 Oc 81.813 0,14 4,901 Jn18 2,040 Jn16 0,09 Jl-22 C 0,09 Jl-23 U 0,10 3,23 -14,37 -11,62 151.140.021 464 9,59 8,30 1,34 DOM TEL
Grenergy Renovables 22,440 2,00 22,600 21,800 48.565 34,420 En 18,530 Oc 42.790 0,36 44,400 En21 1,300 Fe17 -- -- -- -- -- -- -19,05 -19,05 30.611.911 687 10,46 20,49 2,01 GRE ENR
Grifols Cl.B 7,550 2,30 7,595 7,460 146.410 9,705 Fe 6,070 Mz 196.439 0,19 22,803 Fe20 2,979 No11 -- Jn-21 C 0,01 Jn-21 R 0,36 -- -3,58 -3,58 261.425.110 1.974 -- -- -- GRF.P FAR
Grupo Catalana Occ. 30,250 -0,82 30,750 30,250 20.926 32,050 Oc 27,092 Mz 46.594 0,10 33,757 No18 1,532 Fe00 0,97 Jl-23 R 0,19 Oc-23 R 0,19 3,46 2,37 5,94 120.000.000 3.630 6,83 6,65 0,89 GCO SEG
Grupo Sanjosé 3,570 -0,83 3,650 3,570 2.893 4,680 Fe 3,430 Oc 19.093 0,08 12,668 Jl09 0,647 Di14 0,20 My-22 U 0,10 My-23 U 0,10 2,78 -9,85 -7,32 65.026.083 232 9,15 -- -- GSJ CON
Iberpapel 16,100 0,63 16,100 15,900 12.644 16,650 Se 13,177 En 4.732 0,11 34,112 Jl18 5,369 Mz09 0,25 Mz-23 A 0,25 Jn-23 C 0,15 2,50 23,37 26,44 10.749.829 173 4,94 10,45 0,55 IBG PAP
Inmobiliaria Del Sur(F) 7,000 = 7,000 6,800 1.131 7,931 En 6,700 Oc 2.672 0,04 33,354 No07 2,482 Jl13 0,30 En-23 A 0,15 Jl-23 C 0,17 4,57 -1,69 2,81 18.669.031 131 13,46 11,29 0,87 ISUR INM
Innovative Solutions Eco. 0,564 = 0,576 0,564 301 0,564 Oc 0,564 Oc 1.451 0,01 79.031 Se89 0,283 Oc20 -- Jl-90 U Jl-91 U -- 0,00 -- 57.688.133 33 -- -- -- ISE COM
Lar España 5,480 0,74 5,530 5,430 90.987 6,150 Jl 4,275 En 52.505 0,16 9,870 Ab18 3,060 Oc20 -- My-17 A 0,04 My-18 A 0,19 -- 29,70 29,70 83.692.969 459 5,96 7,31 -- LRE INM
Libertas 7 1,050 1,94 1,050 1,050 268 1,130 Ag 0,836 Mz 3.672 0,04 14,318 Jl10 0,836 Mz23 0,02 No-22 A 0,02 Jn-23 C 0,02 3,40 15,38 17,03 21.914.438 23 -- -- -- LIB INM
Línea Directa 0,814 -3,67 0,857 0,814 882.681 1,059 En 0,800 Jn 621.616 0,15 1,728 Jn21 0,800 Jn23 0,07 Di-22 A 0,01 Ab-23 C 0,00 0,95 -21,12 -21,03 1.088.416.840 886 -- -- -- LDA SEG
Lingotes Especiales 6,680 = 6,700 6,260 6.847 8,928 En 5,341 En 3.766 0,10 19,842 My17 1,126 Se01 -- Mz-21 U 0,70 Jl-23 U 0,40 5,99 23,70 31,11 10.000.000 67 -- -- -- LGT MET
Mediaforeurope 1,728 -3,71 1,728 1,703 3.001 2,606 Jn 1,728 Oc 15.521 0,00 2,606 Jn23 1,728 Oc23 -- -- -- Jl-23 A 0,04 2,37 -- 331.701.776 573 -- -- -- MFEA PUB
Metrovacesa 7,660 0,66 7,700 7,580 12.225 7,660 Oc 6,028 En 33.804 0,06 10,796 My18 3,257 No20 -- -- -- -- -- -- 20,25 25,43 151.676.341 1.162 -- -- -- MVC INM
Miquel y Costas 10,740 0,56 10,840 10,600 5.338 12,239 My 10,009 Se 8.963 0,06 14,248 Di17 1,023 Oc08 0,41 Jl-23 C 0,13 Oc-23 A 0,10 4,13 -8,21 -5,29 40.000.000 430 11,44 -- -- MCM PAP
Montebalito 1,300 = 1,300 1,300 514 1,760 Fe 1,200 My 6.083 0,05 15,727 Fe07 0,311 Di12 -- No-14 A 0,08 Jn-15 A 0,04 -- -3,70 -3,70 32.000.000 42 -- -- -- MTB INM
N. Correa 5,900 = 5,850 5,750 335 6,200 Ag 4,586 En 5.881 0,12 6,489 Jn98 0,522 Jl12 0,20 My-22 A 0,20 My-23 U 0,23 3,90 24,21 29,05 12.316.627 73 7,87 7,24 0,93 NEA FAB
Naturhouse 1,565 -0,32 1,595 1,560 28.771 1,947 Fe 1,503 En 18.217 0,08 3,246 Se16 0,910 Oc20 0,30 Jn-23 A 0,05 Se-23 A 0,05 6,37 -0,63 5,71 60.000.000 94 10,43 11,18 -- NTH ALI
Neinor Homes 9,740 0,93 9,820 9,640 40.375 10,840 Oc 8,330 Ag 40.025 0,14 17,347 Jl17 6,057 Mz20 -- -- -- -- -- -- 19,07 19,07 74.968.751 730 8,62 11,07 0,79 HOME INM
Nextil 0,412 -0,48 0,417 0,408 25.138 0,630 Jn 0,410 Oc 150.562 0,12 12,072 Fe99 0,121 Ag14 -- -- -- -- -- -- -2,83 -2,83 327.267.455 135 -- -- -- NXT TEX
NH Hotel Group 3,860 -0,52 3,890 3,820 5.243 4,665 Jn 2,970 En 63.291 0,04 22,870 Se87 1,438 Mz09 -- Jl-18 U 0,10 Jn-19 A 0,15 -- 29,97 29,97 435.745.670 1.682 15,44 16,78 1,73 NHH TUR
Nyesa 0,005 4,35 0,005 0,005 3.478.900 0,019 En 0,005 Oc 7.529.324 1,94 371,464 Fe07 0,005 Oc23 -- Jl-06 U 0,12 Jl-07 U 0,12 -- -74,19 -74,19 995.688.289 5 -- -- -- NYE INM
OHLA 0,388 0,88 0,394 0,386 1.193.190 0,616 Mz 0,373 Oc 2.330.150 1,01 15,623 Jn14 0,373 Oc23 -- Jl-16 U 0,05 Jn-18 A 0,35 -- -13,47 -13,47 591.124.583 229 38,80 19,40 -- OHL CON
Opdenergy 5,770 0,17 5,800 5,770 6.497 5,800 Oc 3,595 Ab 101.697 0,18 5,800 Oc23 3,325 Oc22 -- -- -- -- -- -- 50,26 50,26 148.033.474 854 -- -- -- OPDE ENR
Oryzon Genomics 2,015 -0,25 2,030 2,015 16.001 2,875 En 1,970 Oc 141.578 0,62 5,140 No16 1,630 Mz20 -- -- -- -- -- -- -18,75 -18,75 58.582.366 118 -- -- -- ORY FAR
Pescanova 0,242 -2,02 0,247 0,241 1.851 0,405 Fe 0,240 Oc 66.813 0,60 30,577 No07 0,230 Jn17 -- Ab-11 U 0,50 Ab-12 U 0,55 -- -32,78 -32,78 28.737.718 7 -- -- -- PVA ALI
PharmaMar 32,200 3,34 32,340 31,280 28.232 65,079 En 29,520 Jl 54.458 0,76 130,745 Jl20 10,623 Oc18 1,30 Jl-22 A 0,65 Jn-23 A 0,65 2,09 -49,92 -48,91 18.354.907 591 46,33 28,75 2,62 PHM FAR
Prim 10,450 -0,48 10,550 10,450 877 11,800 Se 10,060 My 3.851 0,06 15,082 Ab22 1,407 En00 0,22 Mz-23 A 0,11 Jl-23 C 0,15 3,49 -3,24 -0,86 17.036.578 178 12,44 8,93 1,42 PRM FAR
Prisa 0,342 = 0,349 0,342 42.944 0,409 Jl 0,294 En 221.035 0,06 432,516 Se00 0,280 Di22 -- Mz-07 U 0,16 Mz-08 U 0,18 -- 21,71 21,71 1.008.171.193 345 -- 17,10 -- PRS PUB
Prosegur 1,412 -2,49 1,460 1,380 910.644 2,176 Fe 1,412 Oc 357.012 0,17 5,398 En18 0,364 Oc99 0,28 Oc-22 A 0,12 Di-22 R 0,07 4,53 -20,36 -20,36 548.604.222 775 9,11 6,42 1,00 PSG SER
Prosegur Cash 0,514 -0,96 0,520 0,512 406.337 0,764 Fe 0,514 Oc 394.326 0,07 2,325 En18 0,508 Di21 0,05 Jl-23 R 0,03 Oc-23 R 0,01 8,84 -14,05 -6,37 1.522.946.683 783 7,91 5,71 4,07 CASH SER
Realia Business 1,055 = 1,060 1,055 62.745 1,060 Oc 0,954 My 75.548 0,02 5,717 Jl07 0,315 Jl12 -- Jn-08 A 0,06 Jl-23 R 0,05 4,74 -1,40 3,27 820.265.698 865 21,10 26,38 -- RLIA INM
Reig Jofre 2,400 0,84 2,500 2,290 11.871 2,820 Jl 2,180 Oc 10.084 0,03 33,612 Fe07 1,610 My12 0,04 Jl-22 A 0,04 My-23 A 0,04 1,68 9,59 13,24 79.635.945 191 10,91 7,50 0,83 RJF FAR
Renta Corp. 0,974 -0,61 0,980 0,974 3.163 1,655 Fe 0,974 Oc 21.652 0,17 33,060 Fe07 0,508 Di12 0,07 No-21 A 0,04 Ab-22 C 0,07 -- -27,04 -27,04 32.888.511 32 -- -- -- REN INM
Renta 4 Banco 10,300 3,00 10,300 10,000 1.849 10,550 En 9,800 En 1.584 0,01 10,550 En23 2,580 Mz09 0,36 Ab-22 C 0,11 No-22 A 0,25 2,50 5,10 5,10 40.693.203 419 -- -- -- R4 CAR
Soltec Power Holdings 2,638 2,17 2,656 2,570 180.455 6,395 Mz 2,564 Oc 222.408 0,63 14,840 En21 2,564 Oc23 -- -- -- -- -- -- -36,09 -36,10 91.386.717 241 -- -- -- SOL ENE
Squirrel 1,440 = 1,470 1,440 4.393 2,600 En 1,440 Oc 7.313 0,02 115,100 Di07 1,440 Oc23 -- -- -- -- -- -- -38,98 -38,98 90.668.819 131 -- -- -- SQRL PUB
Talgo 3,585 1,13 3,640 3,545 81.641 3,925 Se 2,943 Mz 109.079 0,22 7,975 My15 2,403 Oc22 0,08 Jn-17 A 0,07 Ab-22 U 0,08 -- 8,64 11,45 126.377.776 453 17,84 13,90 1,47 TLGO TRS
Técnicas Reunidas 8,315 0,24 8,370 8,245 160.899 11,092 Mz 7,640 Ab 212.332 0,68 38,288 Ag15 5,353 Ag22 -- En-18 A 0,67 Jl-18 R 0,26 -- -0,54 7,88 80.301.265 668 7,08 6,65 1,50 TRE ING
Tubacex 2,810 3,88 2,835 2,700 125.416 3,085 Se 1,958 En 141.907 0,28 11,291 Se87 0,855 Se01 -- En-19 A 0,02 Jn-23 C 0,06 2,33 40,64 43,79 128.978.782 362 7,81 6,53 1,36 TUB MET
Tubos Reunidos 0,630 -0,79 0,645 0,626 459.081 0,975 Mz 0,250 En 1.672.906 2,46 4,851 Oc07 0,102 Mz20 -- Jn-14 A 0,02 Jn-15 A 0,01 -- 156,10 156,10 174.680.888 110 -- -- -- TRG MET
Urbas Gr.Financiero 0,005 8,16 0,005 0,005 131.134.030 0,011 En 0,003 Ag 73.200.796 1,34 3,400 En07 0,003 Di18 -- Fe-90 A Jl-90 C -- -48,54 -48,54 14.027.368.962 74 -- -- -- UBS INM
Vidrala 70,100 0,14 70,700 69,700 26.926 97,229 Ab 69,800 Oc 28.798 0,26 97,229 Ab23 1,891 Di00 1,16 Fe-23 A 0,89 Jl-23 C 0,34 1,75 -8,49 -2,20 28.420.403 1.992 9,71 10,11 1,79 VID CON
Viscofan 54,600 0,55 55,400 54,300 39.085 67,614 Mz 52,000 Oc 43.290 0,24 67,614 Mz23 2,453 Se01 1,83 Di-22 A 1,40 Jn-23 C 0,54 3,57 -9,30 -8,41 46.500.000 2.539 17,61 14,56 2,51 VIS ALI
Vocento 0,624 -1,27 0,632 0,620 35.297 0,758 Fe 0,591 En 39.671 0,08 12,018 No07 0,537 Se20 0,05 My-22 A 0,05 My-23 U 0,05 7,28 -1,27 6,01 124.319.743 78 24,96 12,48 0,38 VOC PUB

LATIBEX 31-10-2023
M N N N N M H N N N
Nm
% M m M m M m M m M m M m m % % m
Alfa Cl. I Serie A 0,550 = 0,550 0,550 10 0,705 Fe 0,540 Ag 1.706 0,00 14,005 Ag12 0,246 Ab20 0,04 Mz-19 A 0,00 Mz-22 U 0,04 -- -19,71 -19,71 5.120.500.000 2.816 -- -- -- XALFA CAR
America Mov. B 0,785 -1,88 0,790 0,790 12.500 1,060 My 0,765 Oc 2.718 0,00 1,298 Jl05 0,292 Fe03 -- No-21 A 0,20 Jl-23 A 0,23 28,75 -9,25 17,34 44.866.553.394 35.220 -- -- -- XXAMXB TEL
B. Bradesco 2,620 = 2,640 2,640 70 3,280 Jn 2,240 Mz 3.699 0,00 32,751 Mz06 0,895 Se02 -- Ab-23 A 0,02 Jn-23 A 0,02 2,18 -3,68 -1,58 5.333.350.358 13.973 -- -- -- XBBDC BCO
Banco Bbva Argentina 3,180 = 3,180 3,180 5 3,820 Se 1,620 Mz 1.028 0,00 11,010 En01 0,520 Mz09 1,79 My-18 A 0,06 No-22 A 1,79 56,31 47,22 47,22 612.659.638 1.948 -- -- -- XXBBAR BCO
Banorte O 7,650 = 7,650 7,650 56 8,200 Se 7,150 Mz 236 0,00 8,200 Se23 1,605 Jn09 -- Se-16 A 0,08 Se-17 A 0,15 -- 6,99 6,99 2.018.347.548 15.440 -- -- -- XNOR BCO
Bradespar Or. 3,800 0,53 3,780 3,780 500 5,100 En 3,620 Oc 697 0,01 11,029 En11 0,115 Se02 -- My-17 A 0,12 My-18 A 0,23 -- -20,17 -20,17 26.193.920 100 -- -- -- XBRPO CAR
Bradespar Pr. 4,200 0,96 4,140 4,140 361 5,950 En 3,840 Oc 1.662 0,00 11,066 En11 0,141 Se02 -- My-18 A 0,30 Di-21 A 6,04 -- -22,22 -22,22 225.862.596 949 -- -- -- XBRPP CAR
Braskem 3,080 -2,53 3,240 3,240 3.185 5,700 Jn 2,960 Mz 2.063 0,00 40,850 Fe05 1,490 Mz09 -- My-18 A 0,43 Di-21 A 7,54 -- -28,37 -28,37 345.060.392 1.063 -- -- -- XBRK PET
Cemig Pref. 2,180 = 2,280 2,280 727 2,520 Se 1,810 En 3.418 0,00 43,690 Mz06 0,950 En16 -- Di-16 A 0,04 Jn-17 A 0,06 -- 15,96 15,96 1.465.523.064 3.195 -- -- -- XCMIG ENE
Copel Pr. 1,570 -0,63 1,600 1,600 25 1,770 Se 1,180 Mz 1.608 0,00 2,033 En11 0,186 Fe03 0,11 Jn-17 A 0,29 Mz-22 A 0,11 -- 12,14 12,14 1.282.975.430 2.014 -- -- -- XCOP ENE
Elektra 60,500 = 61,000 61,000 51 68,500 Jl 46,600 Mz 267 0,00 82,100 En12 5,640 Se05 -- Mz-15 A 0, M
M M
M M M
M M
M M
M M
M
= M
m M
m M M
M M M
M = M M M M

EVOLUCIÓN ÚLTIMAS OFERTAS PÚBLICAS DE VENTA EL COSTE DE COBERTURA DE VALORES DEL MERCADO DE CORROS
LOS BONOS ESPAÑOLES (CDS) ÚLTIMA SESIÓN ANUAL Sigla
Valor Cierre Dif.(%) Títulos Máximo Mínimo Bolsa
Precio (1) Variación (en puntos)
m Emisor (puntos) Diaria Semanal Mensual = O O MAD
M M % Ú m M M %
Iberdrola 62 -1 -3 1 m M = O A
OH
Co on a Endesa 65 0 0 0 = M
Bbva Melia Hotels Intl S A 20 0 0 0 m = O O A
D Te ekom Santander 75 1 -2 1
P a w MAD
SCH Altadis 45 0 0 0
og a BBVA 75 -1 -2 1 M = O O MAD
Game a Reino de España 39 0 0 0
KPN
Deu he Po Telefónica 99 -1 -4 1 H A
nd e (1) El precio refleja el coste anual de comprar un Credit Default Swap U = O O MAD
En e (CDS) de los respectivos emisores. Estos contratos protegen a los
Enagá inversores del riesgo de impago del emisor de bonos. Cuanto más altos, U MAD
Ren a Co po a ón
G o
más percepción de riesgo. Está medido como el porcentaje (en puntos U = O O MAD
Té n a Reun da básicos) sobre el valor nominal de un bono a cinco años del emisor. Las
empresas incluidas son los emisores españoles que más liquidez tie- Cuando aparece el precio de cierre pero no los títulos negociados significa que sobre el valor existió una orden de compra o venta en la
Vo en o
C n a Bav e a nen habitualmente en el mercado de CDS. Fuente: Markit sesión, pero que finalmente no se ha realizado la operación al no encontrar contrapartida. Se incluyen los valores que cotizan en el merca-
Rea a do de corros y que no son sicav. Todas las sicav se pueden encontrar en www.expansion.com Las sicav que han cotizado durante la sema-
na anterior estarán en las páginas del periódico del lunes. Siglas de las bolsas: MAD: Madrid; BAR: Barcelona; BIL: Bilbao; VAL: Valencia
So a a
Am a PAGO DE DIVIDENDOS
Fud a
Ren a 4
Rov
N AMPLIACIONES DE CAPITAL
CAM NO MBR Precio de Val. teórico Cotización Precio acción
San o é B A Sociedad Proporción emisión derecho derecho nueva vieja
Amadeu
Ape am Vidrala 1 x 20 Liberada 3,60 3,49 69,700 70,10 19-10/02-11-23
DA FUENTE: Bolsa de Madrid.
AR E paÑa R A
Ed eam Od geo
App u Se v e N A
Me n P ope e
og a
A VALORES ESPAÑOLES EN EL MUNDO
Aena
Na u hou e N m A Variación Títulos Variación Títulos
Ce ne Te e om Fráncfort Cierre día (%) Negociados París
Ta go Cierre día (%) Negociados
O on Genom M Acerinox 9,11 1,22 -
G oba Dom n on D MBR Airbus 126,28 0,06 728.586
P o egu Ca h BBVA 7,51 -0,64 -
A Arcelor 20,88 3,11 3.521.154
Ne no Home B. Sabadell 1,18 3,97 -
Ge amp m A Variación Títulos
Un a a Endesa 17,90 0,51 - Nueva York
Aeda Home Ercros 2,82 0,36 - Cierre día (%) Negociados
Me ova e a
B A
N RO Iberdrola 10,54 0,52 5 Repsol 14,61 -3,44 97.338
Be ke e Ene g a
A ma R Inditex 32,41 -1,91 - B. Santander 3,63 -2,94 344.319
Am e R A NH Hoteles 3,83 -0,78 -
So e Telefónica 3,83 0,79 158.585
E oene N A Repsol 14,10 -0,95 -
BBVA 7,83 -1,01 282.549
A ona ENE A Telefónica 3,66 -0,05 21.049
Títulos Porcentaje
m
m
O m
m
% = = m m = = = Lisboa
Variación Títulos Total
Cierre día (%) Negociados negociados sobre total
% % m
% Merlin Propierties 7,90 2,60 400 5.153.985 3,40%
 Miércoles 1 noviembre 2023 Expansión 37

CUADROS
S&P EUROPE 350 31-10-2023
Precio Cambio Rentab. Máxima Mínima Valor Free float Precio Cambio Rentab. Máxima Mínima Valor Free float Precio Cambio Rentab. Máxima Mínima Valor Free float Precio Cambio Rentab. Máxima Mínima Valor Free float
Nombre (*) (**) % anual 52 ult. semanas 52 ult. semanas euros (mil.) Nombre (*) (**) % anual 52 ult. semanas 52 ult. semanas euros (mil.) Nombre (*) (**) % anual 52 ult. semanas 52 ult. semanas euros (mil.) Nombre (*) (**) % anual 52 ult. semanas 52 ult. semanas euros (mil.)
ALEMANIA (1) FINLANDIA (1) m M
Adidas AG (C) 167,20 0,50 31,20 185,86 Se 93,95 No22 29.258,25 Elisa Corporation (T) 40,08 1,70 -19,00 56,32 Ab 39,42 Oc 6.378,36 w m M
Allianz SE (F) 220,90 -0,10 10,00 233,45 Se 182,20 Oc22 94.143,58 Fortum OYJ (SB) 11,20 1,30 -27,90 16,23 Di22 10,31 Oc 5.203,39 m
Basf SE (M) 43,54 4,50 -6,20 54,04 Fe 40,59 Oc 41.059,08 Kesko OYJ B (BC) 15,97 1,50 -22,60 22,19 En 15,14 Oc 4.607,78 M
Bayer AG (S) 40,66 = -15,90 62,49 Fe 40,51 Oc 42.210,26 Kone Corp B (I) 40,89 2,20 -15,30 52,92 En 38,17 Oc 17.427,55 m m
Bayer Motoren Werke (C) 87,63 -0,10 5,10 112,90 Jn 76,50 No22 26.844,16 Metso Corporation (I) 8,31 2,70 -13,60 11,56 Jl 7,68 Oc22 6.184,47 m m
Beiersdorf AG (BC) 124,05 1,00 15,70 127,45 My 94,00 No22 12.882,90 Neste OYJ (E) 31,71 -1,40 -26,30 49,34 No22 29,22 Oc 14.433,84 m
BMW Nvtg (C) 80,15 -1,00 0,80 105,00 My 72,80 No22 4.990,20 Nokia OYJ (IT) 3,14 2,00 -27,40 4,84 Fe22 3,02 Oc 17.566,89 m M
Brenntag AG (I) 70,12 1,20 17,40 77,58 Se 56,32 Di22 11.447,80 Sampo OYJ A (F) 37,11 -0,70 -24,00 49,73 Di22 36,52 Oc 18.292,81 M
Commerzbank AG (F) 10,15 0,10 14,90 11,95 Mz 7,64 No22 11.283,02 Stora Enso OYJ R (M) 11,33 1,20 -13,90 14,72 Se22 10,11 Jl 7.328,53 M M M
Continental AG (C) 61,44 1,60 9,80 78,26 Mz 49,50 No22 7.011,96 Upm-Kymmene OYJ (M) 31,77 -0,60 -9,00 36,95 Se22 27,16 Jn 17.918,24 NORU GA 2
Covestro AG (M) 47,70 1,10 30,50 53,50 Se 32,85 No22 9.738,17 Wartsila OYJ ABP (I) 11,24 15,40 42,90 12,03 Se 6,90 Oc22 5.763,05 M
Daimler Truck AG (I) 29,62 = 2,30 34,21 Oc 27,00 Oc22 16.227,51 FRANCIA (1) M M
Delivery Hero AG (C) 23,97 1,40 -46,50 57,68 Fe 23,01 Oc 5.052,06 Accor (C) 30,07 -0,60 28,80 34,84 Se 23,35 Di22 5.891,90 M
Deutsche Bank AG (F) 10,36 -0,50 -2,20 12,34 En 8,54 Mz 22.326,76 AIR Liquide (M) 161,68 1,20 22,10 168,06 Se 130,00 No22 89.482,10 Mw
Deutsche Boerse AG (F) 155,20 -0,50 -3,80 186,30 Ab 155,10 Oc 31.159,97 Airbus SE (I) 126,28 0,10 13,70 136,42 Se 107,36 No22 82.266,99 M M
Deutsche Post AG (I) 36,76 0,40 4,50 46,89 Jl 34,43 No22 36.579,08 Alstom (I) 12,75 3,30 -44,10 28,30 Fe 11,90 Oc 3.755,63 M
Deutsche Telekom AG (T) 20,48 = 9,90 23,05 My 18,56 Ag 75.520,68 Arkema (M) 88,38 3,60 5,40 99,22 Jl 79,42 Jn 5.887,09 M M
E,on SE (SB) 11,22 1,20 20,20 12,29 My 8,48 Oc22 26.618,55 AXA (F) 27,96 0,40 7,30 30,17 Mz 25,00 Oc22 51.285,43 M M M
Fresenius Medical (S) 31,32 -0,30 2,50 49,33 Jl 27,72 No22 6.603,31 BNP Paribas (F) 54,29 1,10 2,00 66,15 Fe 47,50 Oc22 62.314,08 M POR UGA 1
Fresenius SE & CO (S) 24,24 -0,20 -7,70 31,11 Se 22,50 No22 10.531,70 Bouygues (I) 33,21 4,40 18,40 33,91 Se 27,85 Di22 6.825,69 w =
GEA AG (I) 32,23 0,10 -15,60 44,12 Ab 31,77 Oc 5.347,97 Bureau Veritas SA (I) 21,49 0,10 -12,70 27,19 Fe 21,34 Oc 6.491,45 M
Hannover Ruck SE (F) 208,30 0,20 12,30 213,80 Se 162,65 Mz 13.272,34 CAP Gemini SE (IT) 166,50 3,00 6,80 189,00 Fe 152,40 My 27.486,10 m M
Heidelberg Materials (M) 68,48 -0,40 28,50 77,40 Ag 46,36 No22 9.920,60 Carrefour SA (BC) 16,58 -0,60 6,00 18,94 Di 15,58 Di22 9.460,64 M
Hellofresh SE (BC) 20,56 -2,80 0,10 33,95 Se 15,93 Mz 3.745,58 U CA 2
Credit Agricole SA (F) 11,38 1,30 15,70 11,96 My 9,19 Oc22 13.460,90 mm
Henkel AG & CO (BC) 68,08 0,40 4,70 78,40 My 61,82 No22 11.663,53 Danone (BC) 56,15 0,80 14,10 60,48 My 48,63 Di22 37.399,75
Henkel AG & CO, Kgaa (BC) 59,66 0,50 -1,00 69,90 My 57,85 No22 6.223,73 Dassault Systemes (IT) 38,82 0,30 15,90 41,68 Jn 32,70 No22 27.479,85
Infineon Technol. (IT) 27,48 0,70 -3,40 40,00 Jl 24,62 No22 37.914,59 Edenred (F) 50,24 0,50 -1,30 61,98 Jn 48,25 My 13.250,28 M
LEG Immobilien AG (IN) 58,84 5,70 -3,30 77,60 Fe 47,65 Mz 4.607,82 Eiffage (I) 85,70 1,80 -6,80 107,90 Ab 82,58 Oc 6.833,60
Mercedes-Benz (C) 55,43 -0,30 -9,70 76,10 Jn 55,43 Oc 46.997,58 M
Engie (SB) 15,00 0,10 12,10 15,47 Ab 12,47 En 27.799,76 M
Merck Kgaa (S) 142,35 3,30 -21,30 201,10 No 137,85 Oc 19.440,74 Essilorluxottica (S) 170,64 1,40 0,90 186,56 My 157,45 Mz 51.528,00 m
MTU Aero Engines AG (I) 177,00 -0,40 -12,50 244,50 Ab 161,20 Se 10.067,02 Eurofins Scientific (S) 47,83 2,40 -28,70 71,88 No22 45,74 Oc 6.529,28 M
Munich RE AG (F) 378,50 -0,30 24,50 382,50 Oc 267,40 Oc22 54.581,87 Euronext (F) 65,80 0,40 -4,90 78,12 Fe 60,80 Jl 6.851,40
Porsche Automobil (C) 42,15 0,50 -17,70 60,42 No22 41,95 Oc 6.820,17 M
Gecina (IN) 92,60 2,10 -2,70 114,10 Fe 89,10 No22 5.023,39
Puma SE (C) 53,30 0,70 -6,00 67,22 Fe 44,36 My 5.691,32 M
Getlink SE (I) 15,24 1,60 1,70 17,12 My 14,29 Oc 5.224,07 M
Qiagen NV (S) 35,12 5,30 -25,30 47,79 Fe22 33,35 Oc 8.566,37
Hermes Intl (C) 1.759,60 0,40 21,80 2.022,50 My 1.308,50 No22 62.813,36
Rheinmetall AG (I) 270,40 0,10 45,30 278,00 Ab 154,20 No22 12.446,19 M
RWE AG (SB) 36,13 0,90 -13,10 42,75 En 32,73 Oc 25.842,90 Kering (C) 383,20 0,10 -19,40 600,00 Mz 383,00 Oc 28.134,26
SAP SE (IT) 126,74 0,90 31,50 131,48 Se 95,51 No22 136.559,00 Legrand Promesses (I) 81,48 -0,10 8,90 93,00 Fe 73,00 No22 22.973,01 M
Loreal (BC) 396,15 1,00 18,80 442,60 Ab 301,00 No22 96.474,97 M =
Sartorius AG Nvtg - Pref (S) 236,20 8,40 -36,10 465,90 Fe 217,80 Oc 6.728,22 M
Siemens AG (I) 124,96 1,00 -3,60 165,78 Jn 108,10 No22 99.298,01 Lvmh-Moet Vuitton (C) 674,50 0,50 -0,80 902,00 Ab 630,00 No22 186.073,00
Michelin Cgde (C) 28,02 0,10 7,80 30,44 Mz 24,82 No22 21.144,10 m w
Siemens Energy AG (I) 8,37 -0,80 -52,40 24,45 My 6,87 Oc 4.524,52 m
Siemens Healthineers (S) 46,32 1,20 -0,90 57,84 Ab 44,64 Se 13.802,87 Orange (T) 11,11 0,50 19,70 11,82 Ab 9,14 Di22 21.547,94
Symrise AG (M) 96,20 0,80 -5,40 111,70 No22 88,28 Ag 13.498,04 Pernod-Ricard (BC) 167,50 0,80 -8,80 217,40 Ab 157,00 Oc 35.292,01 m
Publicis Gr.E (T) 71,72 -0,20 20,70 77,58 Mz 56,74 Oc22 17.731,55 m
Volkswagen AG (C) 108,80 1,60 -26,30 191,35 No22 106,40 Oc 3.392,62 M
Volkswagen AG Nvtg (C) 99,83 0,70 -14,30 143,44 No22 99,14 Oc 19.359,85 Renault SA (C) 33,05 1,90 5,70 43,57 Fe 29,41 No22 6.609,78 = M
Safran SA (I) 147,02 -0,70 25,70 152,42 Se 109,34 No22 53.765,84 Wm M
Vonovia SE (IN) 21,70 3,30 -1,50 28,19 Fe 15,66 Mz 18.680,13 M
Zalando SE (C) 21,99 3,70 -33,60 45,57 Fe 20,19 Oc 5.084,48 Saint-Gobain, CIE DE (I) 51,40 0,20 12,60 61,48 Jl 40,29 No22 27.915,09 M
Sanofi-Aventis (S) 85,70 1,90 -4,60 104,62 Ab 81,44 Oc 100.772,00 M M
AUSTRIA (1)
Sartorius Stedim Bio. (S) 176,55 9,00 -41,60 357,40 No22 162,00 Oc 4.471,26
Erste GR. Bank AG (F) 33,75 -0,10 12,90 37,18 Fe 24,88 No22 12.722,43
Schneider Electric SE (I) 144,98 1,50 10,90 166,46 Jn 127,60 No22 82.493,16 M
OMV AG (E) 41,36 1,30 -14,00 50,26 No22 37,57 Jn 6.150,51 W M
Verbund AG (SB) 82,00 -0,60 4,30 89,60 No22 68,05 Jn 7.227,83 Societe Generale (F) 21,15 1,60 -9,90 28,03 Fe 19,75 Mz 15.771,50 M
Sodexo (C) 99,88 -0,90 11,60 103,40 Jn 81,54 Mz 8.559,58 W w
BÉLGICA (1) Teleperformance (I) 108,15 2,50 -51,40 273,40 Fe 99,10 Oc 6.803,33 W
Ageas (F) 36,26 0,60 -12,50 45,26 En 34,94 No22 6.554,08 Thales (I) 139,15 -1,40 16,60 144,40 Oc 112,25 No22 13.909,16
Anheuser Busch (BC) 53,63 5,50 -4,70 61,33 Mz 49,45 Oc 59.068,52 m
Totalenergies (E) 63,20 0,30 7,80 63,78 Oc 50,58 Jl 155.164,00 HO ANDA 1
Argenx SE (S) 444,10 1,50 27,50 491,80 Jl 320,10 Mz 27.470,27 Unibail Rodamco (IN) 46,66 4,00 -4,10 62,84 Fe 42,43 Jn 5.004,52 m M
Gr.E Bruxelles Lamb. (F) 69,00 0,90 -7,50 81,34 Mz 68,08 Oc 7.059,51 U ZA 2
Valeo (C) 12,44 1,70 -25,50 21,80 Jl 11,66 Oc 2.720,78
KBC GR. NV (F) 51,90 -0,20 -13,60 71,82 Fe 50,00 No22 18.531,74 Veolia Environnement (SB) 25,83 1,20 7,60 29,78 Jl 22,48 No22 16.597,18 = M
Solvay (M) 99,74 2,00 5,60 112,30 Fe 90,40 No22 7.699,59 M
Vinci (I) 104,48 1,40 12,00 112,20 Ab 92,39 Di22 56.068,47
UCB SA (S) 69,06 -0,30 -6,10 88,28 My 69,06 Oc 8.800,41 Vivendi SE (T) 8,46 1,00 -5, M
Umicore (M) 22,45 0,40 -34,60 36,25 No22 21,39 Oc 4.734,71 M
W m M M M
DINAMARCA (2) GRAN BR AÑA 2 M
AP Moller - Maersk (I) 11.725,00 1,10 -24,90 17.050,00 Mz 11.255,00 My 7.804,53 m m M
m
AP Moller - Maersk AS (I) 11.500,00 1,40 -25,20 16.810,00 Mz 11.110,00 My 4.278,32 m
m M M M
Carlsberg AS B (BC) 840,00 -0,80 -9,00 1.141,50 My 840,00 Oc 10.724,61 m m M
Christian Hansen (M) 480,50 1,80 -3,80 555,60 Ab 410,60 No22 6.996,08 m M m M
Coloplast AS B (S) 735,00 = -9,50 990,80 My 708,00 Oc 12.155,83 M
Danske Bank A/S (F) 165,25 0,40 20,40 169,20 Jl 118,70 No22 15.934,89 M
M
DSV A/S (I) 1.052,00 3,60 -4,10 1.489,00 Jl 958,40 Oc 26.745,69 m
Genmab AS (S) 1.990,00 -0,10 -32,30 3.295,00 En22 1.986,00 Oc 18.610,24 M
GN Store Nord AS (C) 117,30 5,10 -26,60 195,00 Fe 111,00 Oc 2.506,14 M
Novo Nordisk AS B (S) 677,00 -0,10 -27,80 1.367,80 Se 625,70 Oc 309.485,00 M
Novozymes AS B (M) 316,60 1,20 -10,00 431,00 Se22 276,60 Oc 9.371,18 m M
Orsted (SB) 339,80 1,80 -46,20 704,60 En 320,00 Oc 9.100,37 M
Pandora A/S (C) 798,20 1,40 63,50 826,40 Oc 393,10 No22 9.453,87 m M M
M M
Tryg A/S (F) 137,65 0,10 -16,80 169,40 En22 126,55 Oc 6.804,24 M M
Vestas Wind Systems (I) 152,26 1,80 -24,70 216,20 En 135,60 Oc 21.768,53 W w
ESPAÑA (1) R ANDA 1
ACS (I) 34,17 1,30 27,60 34,36 Se 25,57 No22 7.231,55 M
M
Aena SA (I) 136,75 0,80 16,60 155,00 Ab 116,90 No22 10.621,02 m M
Amadeus IT GR. SA (C) 53,82 1,50 10,90 69,92 Jn 48,55 Di22 25.620,60 M M
Banco Santander SA (F) 3,47 -2,90 23,70 3,86 Mz 2,53 No22 59.274,79 M
Bbva (F) 7,42 -1,10 31,70 7,80 Oc 5,21 Oc22 46.786,18
Caixabank (F) 3,84 -0,70 4,40 4,13 Mz 3,12 No22 16.417,07 m M
M m M m
Cellnex Telecom (T) 27,72 4,10 -10,30 38,76 Fe 26,26 Oc 17.175,91
Enagas SA (SB) 15,80 -0,60 1,70 18,52 Jn 15,28 Ag 3.935,49 M A A 1 w M
Endesa SA (SB) 17,77 -1,20 0,70 21,45 Jn 16,60 No22 5.962,56 M w M
Ferrovial SE (I) 28,44 1,90 16,20 30,57 Se 23,39 No22 14.969,07 M w M
Grifols SA (S) 10,59 3,10 -1,70 14,36 Fe 8,41 Mz 3.288,77 w m M
Iberdrola SA (SB) 10,50 0,90 -3,90 12,17 Jl 9,89 Oc 64.117,29 m M M w
Inditex SA (C) 32,55 -1,60 31,00 36,19 Se 22,78 No22 38.591,64 w m M
Naturgy Energy GR. (SB) 26,70 0,70 9,80 28,74 Jn 24,31 My 5.197,75 m
RED Electrica Corp. (SB) 14,71 -0,90 -9,60 17,74 No22 14,48 Oc 6.305,79 M M
Repsol SA (E) 13,83 -2,40 -6,90 15,73 Se 12,53 My 18.661,32 M M
Telefonica SA (T) 3,65 1,00 7,70 4,13 Ab 3,25 Di22 22.154,95 M M M
m m m M M m m % m

BOLSAS RESTO DEL MUNDO 31-10-2023

Difer. Rentab. Máx. anual Mín. anual Difer. Rentab. Máx. anual Mín. anual Difer. Rentab. Máx. anual Mín. anual Difer. Rentab. Máx. anual Mín. anual
Cierre (%) anual (%) (divisa) (divisa) Cierre (%) anual (%) (divisa) (divisa) Cierre (%) anual (%) (divisa) (divisa) Cierre (%) anual (%) (divisa) (divisa)
ARGENTINA Pesos Quinenco 2.421,10 0,05 -15,64 3.451,00 2.370,00 Cemex 10,79 0,28 36,24 14,03 7,98 Nasdaq
Agrometal 207,00 -6,33 202,19 289,00 60,70 Sonda 355,01 -5,33 8,92 449,49 315,12 Cuervo 31,90 -1,91 -25,03 48,45 31,84 Adobe Systems Inc. 532,06 0,97 58,10 564,88 320,54
Aluar 824,50 -6,84 356,79 1.270,00 165,00 COLOMBIA Pesos Fomento E. Mexicano 203,84 0,83 33,80 203,84 150,91 Adtran 6,57 4,12 -65,03 19,85 6,31
Banco Macro 1.539,00 2,67 174,82 2.215,00 536,00 Banco de Bogota 24.900,00 -0,40 -32,70 40.000,00 24.560,00 GP Aeroportuario 210,49 2,42 -24,66 370,00 196,04 ADV Micro Devi 98,50 2,41 52,08 129,19 62,33
Bco. Francés 1.150,40 5,93 150,09 1.615,00 431,45 Ecopetrol 2.423,00 1,17 0,12 2.803,00 1.990,00 Gruma 314,02 -0,29 20,63 322,00 245,65 AirBnb Inc 118,29 1,15 - 125,71 114,09
Comercial del Plata 46,95 0,32 135,34 58,35 19,50 Grupo Argos 8.920,00 -0,34 -6,01 10.070,00 7.750,00 Grupo Carso 115,56 -1,04 40,89 145,00 83,56 Akamai Technologies 103,33 0,74 22,57 108,49 70,75
Cresud 580,00 -6,00 147,86 869,90 220,00 HONG KONG Dolares H.K. Grupo Ind. Bimbo 73,18 4,53 -11,08 98,97 70,01 Alcoa 25,64 1,26 -43,61 55,52 23,41
Edenor 443,90 -5,53 221,90 605,00 137,00 Bank of East Asia 9,28 = -1,90 12,30 9,27 Kimberly Clark 33,04 -1,37 -0,09 40,80 32,79 Alibaba 82,54 -0,72 -6,30 120,57 78,67
Grupo Galicia 980,00 1,77 197,87 1.466,20 329,40 Cathay Pacific Air 7,86 0,26 -7,75 8,90 7,08 Megacable 35,35 0,43 -31,85 60,54 34,98 Alphabe Inc 124,08 -0,31 40,63 140,55 86,20
Irsa 520,00 -2,44 217,07 770,00 164,90 Cheung Kong Hld. 39,55 -0,75 -15,58 54,45 38,90 Regional SAB 136,64 -0,73 -3,09 166,28 120,10 Amazon.com Inc 133,09 0,29 58,44 144,85 83,12
Ledesma 414,00 -0,24 145,33 585,00 158,50 China Telecom 61,95 = 19,71 69,65 52,50 Televisa 8,21 3,92 -53,67 24,19 7,90 American Airlines 11,15 -0,27 -12,34 18,80 10,92
Metrogas S.A. 229,50 -2,34 122,82 314,50 97,30 Citic Pacific 6,65 -2,49 -19,30 10,58 6,60 Vitro 20,85 1,21 -5,23 22,00 17,00 American Electronic 75,54 0,17 -20,44 97,95 71,33
Molinos Río Plata 1.030,00 -7,37 275,91 1.505,00 264,00 CLP Holdings Ltd 57,25 -0,95 0,53 63,95 55,55 NUEVA YORK Dolares Amer.Tel & Tel 15,40 0,92 -16,35 20,42 13,45
Pampa Energía 1.275,00 -0,27 189,31 1.769,50 430,10 CNOOC Ltd. 12,68 -1,40 27,05 14,00 9,95 Dow Jones Amgen 255,70 -2,85 -2,64 286,88 214,27
Transener 480,00 -0,52 159,81 596,00 178,00 Hang Lung Prop. 10,32 -0,19 -32,37 16,10 9,86 American Express 146,03 1,93 -1,16 181,33 141,31 Applied Materials 132,35 1,01 35,91 153,99 96,73
YPF S.A. 8.545,00 -4,10 172,13 13.480,00 2.980,00 Hang Seng Bank 89,65 -0,11 -30,93 133,30 88,90 Apple Computer 170,77 0,28 31,43 196,45 125,02 Atrion 341,98 2,35 -38,87 694,87 322,00
BRASIL Reales Henderson Land 20,40 -1,45 -25,14 30,10 19,60 Boeing Co. 186,82 2,45 -1,93 238,85 177,73 Autodesk 197,63 -0,08 5,76 229,28 182,07
Banco Do Brasil 48,35 -0,23 39,22 51,99 32,64 Hong Kong & China Gas 5,45 -2,50 -26,55 8,07 5,31 Caterpillar 226,05 -6,65 -5,64 288,65 205,75 Automatic Data 218,22 0,99 -8,64 255,75 208,99
Bradesco 13,99 -1,41 -7,66 17,25 12,57 Hong Kong Electr. 37,40 -1,19 -12,51 46,65 36,20 Chevron Corp. 145,73 -0,25 -18,81 187,79 144,35 Baidu 105,00 -1,10 -8,20 160,22 105,00
Bradespar 22,34 0,72 -24,83 32,86 20,65 Hsbc Holdings 56,15 -1,84 15,65 66,30 48,70 Cisco Systems 52,13 1,09 9,42 57,84 45,70 Bank of America 26,34 2,53 -20,47 36,77 25,17
C.E.De Minas Gerais 15,40 1,52 -4,64 20,55 14,70 Lenovo Group 9,10 -5,31 41,97 9,61 6,06 Coca Cola 56,49 0,61 -11,19 64,30 52,38 Biogen Idec 237,54 0,14 -14,22 318,06 234,52
Disney 81,59 1,13 -6,09 113,21 79,32
Eletrobras 34,84 1,43 -17,28 42,68 30,53 MTR Corporation 29,25 -1,68 -29,26 42,90 28,50 Broadcom Lim. 841,37 0,01 50,48 922,89 553,48
Dow Inc. 48,34 = -4,07 60,51 47,54
Embraer 17,59 1,21 22,92 20,98 14,30 PCCW Ltd 3,83 -0,26 8,81 4,15 3,51 Exxon 105,85 -0,03 -4,03 120,20 99,84 C H Robinson 81,83 1,50 -10,63 105,22 80,62
Gerdau 21,77 -0,50 -25,88 33,51 21,45 Shangai Industrial H 9,57 -1,24 -0,83 12,50 9,54 Goldman Sachs 303,61 0,92 -11,58 375,10 289,91 Check Point Soft. 134,25 3,71 6,41 137,46 118,46
Itau Unibanco 26,82 -0,96 7,28 29,14 23,15 Sino Land Co Ltd 7,81 = -19,98 10,94 7,81 Home Depot 284,69 1,14 -9,87 339,79 276,46 Cintas 507,12 0,86 12,29 523,38 428,30
Itausa 8,64 = 1,53 9,90 7,78 Television Broadc. 3,62 2,55 -1,90 13,40 2,82 IBM 144,64 1,41 2,66 149,83 120,90 Comcast-A - - - 47,12 35,28
MRV Engenharia e Parti 8,25 0,24 8,55 14,14 5,53 Wharf Holdings 19,84 -2,75 -13,55 23,40 15,82 Intel Corp. 36,50 2,27 38,10 38,86 24,90 Costco 552,44 -0,44 21,02 574,64 450,19
Petrobas 34,74 -0,97 41,80 38,52 22,34 JOHANESBURGO Rands Johnson & Johnson 148,34 0,89 -16,03 180,25 145,60 Dentsply Int. 30,41 1,40 -4,49 42,39 29,99
Sabesp 58,37 -0,38 2,12 62,81 44,12 Angloplat 62.400,00 -2,27 -56,21 152.770,00 59.650,00 JP Morgan 139,06 1,19 3,70 158,00 124,91 Dish Network 4,90 2,51 -65,10 15,82 4,68
Siderurgica 11,76 2,26 -19,18 18,51 10,88 Aspen Pharmacare 16.929,00 -0,50 24,18 19.944,00 13.633,00 McDonalds 262,17 0,78 -0,52 298,41 246,19 Dollar Tree 111,09 1,13 -21,46 160,68 103,64
TIM 15,17 1,40 22,34 15,52 10,81 Bidvest 26.381,00 0,38 23,05 28.843,00 21.439,00 Merck Co. 102,70 0,02 -7,44 118,38 100,43 Dropbox 26,30 0,73 17,52 28,35 18,97
CHILE Pesos Harmony 8.637,00 -1,73 46,89 9.969,00 5.497,00 Microsoft Corp. 338,11 0,24 40,98 359,49 222,31 EBay Inc. 39,23 1,53 -5,40 51,66 37,99
Banco de Chile 91,95 0,12 4,49 96,39 74,57 MTN Group 9.098,00 -3,61 -28,53 14.687,00 9.098,00 Nike Inc. 102,77 0,95 -12,17 129,50 89,42 Enphase Energy Inc 79,58 1,17 -69,97 253,31 78,66
Banco Itau 7.890,00 -0,19 421.825,13 9.810,00 1,74 Nedcor 20.057,00 1,62 -5,65 23.748,00 19.545,00 Pfizer Inc. 30,56 0,03 -40,36 51,26 30,11 Ericsson 4,46 2,29 -23,63 6,33 4,36
Cervecerias U. 5.088,00 -0,72 -10,19 7.345,00 5.065,00 Richemont 221.728,00 1,33 894,88 337.178,00 22.286,89 Procter & Gamble 150,03 0,52 -1,01 157,09 136,57 Fastenal Co. 58,34 0,19 23,29 60,22 46,30
Colbun 129,94 2,96 48,84 136,77 86,25 Sasol Limited 23.982,34 -0,69 -10,99 32.050,00 22.155,00 Raytheon Tech 81,39 3,59 -19,35 104,66 69,38 Fiserv 113,75 0,72 12,55 130,06 99,40
Copec 5.925,00 -1,90 -6,38 6.718,00 5.437,00 Telkom 2.185,00 6,07 -27,22 3.850,00 2.060,00 Travelers Grp 167,44 1,17 -10,69 193,92 157,92 Flextronics Inc. 25,72 0,63 19,85 28,79 19,68
Enel Chile 53,00 0,47 35,93 62,50 35,34 WBHO 11.822,00 0,19 33,37 12.467,00 8.864,00 UnitedHealth 535,56 1,05 1,01 539,40 447,75 Frsh 0,90 -1,10 -40,00 2,50 0,49
Engie Energía 795,50 -2,39 62,35 880,00 469,10 Woolworths Hldgs 6.939,00 2,45 4,46 8.010,00 5.832,00 Verizon 35,13 1,47 -10,84 42,19 30,67 Garmin 102,53 1,23 11,10 108,73 93,57
Entel 3.020,90 2,16 3,10 3.480,00 2.810,10 MÉXICO Pesos Visa 235,10 0,87 13,16 248,11 207,39 Gen Digital 16,66 0,06 -22,26 23,57 15,46
Falabella 1.822,50 0,69 10,45 2.395,00 1.634,70 Alfa 11,20 -0,44 -9,90 14,27 10,03 Wal Mart Stores 163,41 0,24 15,25 165,25 136,97 Gentex Corp 28,68 1,16 5,17 34,17 26,19
LAN Chile 7,00 = 23,89 8,55 4,99 América Móvil 14,91 -0,93 -15,28 20,18 14,68 Walgreens Boots 21,08 -0,09 -43,58 37,71 20,90 Gilead Sciences 78,54 0,99 -8,51 88,08 73,27
Masisa 17,68 = -49,49 44,00 15,10 Arca Continental 161,78 -2,38 2,37 181,09 150,35 3M Company 90,95 1,60 -24,16 129,51 85,60 Google Inc. 125,30 -0,36 41,21 141,70 86,77
38 Expansión Miércoles 1 noviembre 2023

CUADROS Desde Orbyt, actualice los datos pulsando en los cuadros con este logotipo

BOLSAS RESTO DEL MUNDO (Continuación) 31-10-2023

Difer. Rentab. Máx. anual Mín. anual Difer. Rentab. Máx. anual Mín. anual Difer. Rentab. Máx. anual Mín. anual Difer. Rentab. Máx. anual Mín. anual
Cierre (%) anual (%) (divisa) (divisa) Cierre (%) anual (%) (divisa) (divisa) Cierre (%) anual (%) (divisa) (divisa) Cierre (%) anual (%) (divisa) (divisa)
Gral.Electric 108,63 -1,07 29,65 117,16 70,20 Resto PERU Soles Nomura Holdings 579,90 1,56 18,69 652,30 477,70
Groupon 12,79 4,24 49,07 15,75 2,97 Abbott Laboratories 94,55 1,67 -13,88 114,62 90,19 Alicorp 5,80 -0,85 -14,07 7,30 5,75 NSK Ltd. 805,30 0,56 14,88 926,00 685,00
Hancock Whitney 34,43 1,12 -28,85 54,02 32,31 AbbVie Rg 141,18 -0,50 -12,64 166,55 132,51 Banco BBVA Peru 1,40 = -17,16 1,83 1,40 Oki Electric 905,00 0,78 27,29 1.120,00 694,00
Heatlh Thpk 15,55 -2,69 -37,97 28,24 15,55 AES Corp. 14,90 -0,33 -48,19 28,11 12,45 Buenaventura 8,17 -0,24 9,08 8,71 6,62 Olympus 1.999,00 2,59 -15,01 2.517,50 1.798,00
Henry Schein 64,98 -1,77 -18,64 89,08 64,98 Altria Group 40,17 -0,20 -12,12 48,07 39,26 Creditcorp 124,70 -1,03 -7,80 158,40 122,95 Osaka Gas Co. Ltd. 2.842,00 4,62 33,43 2.842,00 2.013,00
Honeywell Intl. 183,26 1,95 -14,48 216,61 176,06 Apache Corp 39,72 0,10 -14,91 45,73 31,63 Unacem 1,48 -1,33 -17,78 1,81 1,48 Ricoh Co.Ltd. 1.212,50 2,36 20,41 1.342,00 940,00
Intuit 494,95 1,53 27,16 553,61 375,62 Bank of New York 42,50 0,38 -6,63 51,92 39,67 SIDNEY Dolares Aus. Sato Shoji 1.471,00 1,31 20,97 1.599,00 1.193,00
Intuitive Surg 262,22 1,44 -1,18 354,93 224,75 BHP Group Ltd 57,06 -0,85 -8,04 71,24 54,85 ANZ Group 24,71 0,65 4,44 25,92 22,44 Sharp Corp. 939,70 3,08 -0,56 1.091,00 759,00
JD.com 25,42 -2,00 -54,71 66,10 24,38 Black Rock Inc 612,28 0,85 -13,60 770,73 598,08 ASX 56,13 1,39 -17,48 71,11 54,35 Sofbank Group 6.124,00 0,13 8,50 7.250,00 4.851,00
JetBlue Airways Corp. 3,76 -10,48 -41,98 9,33 3,76 CIENA Corp. 42,20 2,78 -17,22 52,52 40,43 Broken Proprie 44,50 -1,35 -2,48 49,95 42,02 Sony Corp. 12.425,00 1,68 23,82 14.035,00 10.165,00
KLA-Tencor 469,70 2,21 24,58 514,28 357,36 Cincinnati Fin. 99,67 -0,63 -2,66 127,69 95,55 Commonwealth Bk 96,56 0,35 -5,89 111,15 95,07 Sumitomo Forestry 3.534,00 2,23 51,48 4.292,00 2.285,00
Lamar Advert. 82,27 1,22 -12,85 111,21 78,53 Citigroup Inc. 39,49 1,44 -12,69 52,35 38,24 CSR 5,61 1,26 19,11 6,11 4,65 Sumitomo M&F 4.216,00 1,66 -9,74 5.376,00 4.063,00
Macquarie Bank 160,98 0,49 -3,58 195,23 160,19 Suzuki Motor 5.784,00 -0,28 35,42 6.300,00 4.132,00
Mercury Interactive 35,98 1,27 -19,58 56,19 31,50 Clear Channel 1,10 -8,33 4,76 2,06 1,03 Taikisha 4.370,00 0,92 31,03 4.810,00 3.255,00
Meta Plataform 301,27 -0,46 150,35 327,82 124,74 Colgate Palmolive 75,12 1,68 -4,66 81,98 68,87 Nat.Aust.Bank 28,05 0,61 -6,69 32,06 25,16
Santos 7,67 = 7,42 8,05 6,74 Takeda Ch.Inds. 4.063,00 1,88 -1,17 4.860,00 3.988,00
Microchip Tech. 71,29 0,89 1,48 93,94 69,10 Eaton Corp. 207,91 5,12 32,47 238,04 152,88 Westpac BKG 20,60 0,68 -11,78 24,00 20,03 Tanseisha 845,00 -0,47 18,18 956,00 697,00
Micron Technology 66,87 1,21 33,79 73,93 50,37 Expedia 95,29 0,36 8,78 122,53 87,68 TOKIO Yenes Tokyo El.Pwr. 637,00 -0,53 33,82 721,10 425,00
NetApp 72,78 2,25 21,18 80,07 60,78 Federal Express 240,10 1,39 38,63 269,95 177,27 Aeon Co Ltd 3.167,00 2,76 13,80 3.167,00 2.502,50 Toshiba Corp. 4.599,00 = -0,09 4.639,00 4.045,00
Netflix 411,69 0,39 39,61 477,59 292,76 First Solar 142,45 4,50 -4,90 231,69 136,32 Asahi Chem.Ind. 923,40 0,56 -1,91 1.002,50 897,50 Toyota Motor Corp. 2.590,00 0,62 42,90 2.880,00 1.767,00
News Corp. 20,68 0,29 13,63 22,23 15,60 Ford Motor 9,75 -0,20 -16,17 15,35 9,75 Asahi Glass 5.111,00 1,11 16,29 5.409,00 4.380,00 Yamaha Corp. 3.979,00 1,12 -19,13 5.834,00 3.887,00
NVIDIA Corp. 407,80 -0,93 179,05 493,55 142,65 Gap Inc 12,80 1,19 13,48 15,26 7,42 Awa Bank 2.489,00 3,36 16,74 2.489,00 1.911,00 Yamazaki Baking 3.205,00 4,53 103,62 3.205,00 1.479,00
Oracle 103,40 1,72 26,50 126,71 82,98 Goodyear 11,90 1,02 17,24 16,10 10,07 Canon Inc. 3.551,00 1,63 24,36 3.878,00 2.761,50 TORONTO Dolares Can.
PACCAR Inc. 82,53 -1,30 -16,61 112,23 68,48 Gral. Dynamics 241,31 0,97 -2,74 248,69 204,18 Dai Nippon Print 3.909,00 1,45 47,51 4.126,00 2.518,00 Barrick Gold Corp. 22,15 -0,45 -4,57 27,62 19,43
Patterson Dental Co. 30,46 0,56 8,67 34,31 25,36 Harley Dadvidson 26,85 3,75 -35,46 51,72 25,88 Daiwa House Ind. 4.127,00 1,53 35,80 4.204,00 2.936,00 BCE Inc 51,48 -0,14 -13,46 65,45 49,88
Patterson UTI Ener. 12,70 -0,16 -24,58 17,60 9,74 Hewlett Packard Co. 26,33 0,65 -2,01 33,56 25,57 Daiwa Secs. 864,00 2,27 48,20 913,50 582,00 BK Nova Scotia 56,15 -0,04 -15,36 74,16 55,41
Paychex 111,05 0,43 -3,90 127,75 104,93 Hewlett Packard Int 15,38 0,52 -3,63 18,07 13,78 Fanuc 3.653,00 = -81,58 24.475,00 3.645,00 BK Of Montreal 104,79 0,25 -14,57 136,68 102,94
PayPal Holdings 51,80 1,47 -27,27 86,96 50,39 Intercontinental 107,44 1,33 4,73 118,57 95,39 Fuji Photo Film 8.203,00 1,01 23,82 9.153,00 6.327,00 Canadian Nat 146,73 0,13 -8,77 168,27 144,12
Qualcomm 108,99 1,08 -0,86 138,46 103,02 Kellogg Co. 50,47 0,54 -29,15 72,45 48,62 Fujitsu General 2.680,00 0,90 -15,32 3.965,00 2.580,50 Cascades 11,24 1,54 32,86 12,98 8,61
Regeneron Pharma 779,89 0,29 8,09 844,37 680,49 Levis 13,67 -1,30 -11,92 19,13 12,82 Fujitsu Ltd. 19.415,00 2,02 10,22 19.665,00 16.760,00 CDN Natural Res. 88,06 -0,05 17,12 91,78 68,65
Ross Stores 115,97 1,11 -0,09 121,88 100,63 Lockheed Martin 454,64 1,97 -6,55 501,41 397,35 Haseko Corp. 1.850,50 0,82 25,63 1.982,50 1.433,00 Eastern Platinum - - - 0,16 0,07
Ryanair ADR 87,70 -1,90 17,31 111,40 74,52 Marsh & McLen. 189,65 0,73 14,61 198,55 154,08 Hitachi 9.477,00 0,87 41,64 10.140,00 6.375,00 Imperial Oil 79,03 -1,09 19,83 84,34 60,27
Sirius XM Holdings 4,28 2,39 -26,71 7,81 3,42 Marvell Tech 47,22 0,83 27,48 65,93 34,68 Honda Motor 1.506,50 -1,37 -50,31 5.407,00 1.506,50 Manulife Finac. 24,14 -0,12 -0,04 27,38 23,79
Spotify 164,76 1,28 108,69 179,84 81,33 Mattel 19,08 1,65 6,95 22,32 16,00 JX Holdings 557,70 0,87 24,49 637,60 439,90 Nat.BK.Of Can. 86,22 -1,27 -5,49 103,58 84,97
Starbucks 92,24 -0,98 -7,02 114,56 89,48 Mondelez 66,21 0,35 -0,66 78,36 61,04 Kajima Corp. 2.479,00 1,91 61,39 2.600,50 1.454,00 Royal BK Canada 110,76 0,58 -12,99 139,55 108,47
Tesla Motors 200,84 1,76 63,05 293,34 108,10 Moodys 308,00 0,55 10,54 361,70 276,47 Keisei Electric R. 5.657,00 2,17 50,65 6.045,00 3.480,00 Sherritt Inc. 0,42 -2,33 -19,23 0,63 0,41
Kirin Brewery 2.119,50 1,63 5,40 2.224,50 1.909,50 Suncor Energy 44,91 0,09 4,56 47,97 37,51
Teva Pharmac. 8,58 0,35 -5,92 11,37 7,20 Occidental 61,81 0,23 -1,87 67,30 56,07
Komatsu 3.463,00 1,38 20,41 4.509,00 2.809,00 Tamarack Valley Energy 4,19 1,95 -6,05 4,82 3,04
T-Mobile US 143,86 1,62 2,76 150,97 126,55 Pan Amer.Silver Corp 14,61 -2,34 -10,59 19,49 13,70 Konica Minolta 419,60 -0,73 -20,38 602,00 419,60 Toronto Dominion 77,46 0,35 -11,65 93,56 76,16
Twenty-First Century 30,39 2,70 0,07 37,12 29,44 Pepsico 163,28 0,62 -9,62 196,12 158,08 Matsushita Elec. Ind. 1.309,00 -8,91 17,87 1.794,50 1.086,00 VENEZUELA Bolívares
Verisign Inc. 199,66 0,77 -2,81 228,54 191,20 S&P Global 349,31 1,23 4,29 428,41 324,79 Mazda Motor 1.424,00 -1,04 41,69 1.852,50 942,00 Banco del Caribe 41,00 5,13 513,77 47,94 6,03
Verisk Analytics 227,36 1,28 28,87 248,49 171,11 Stanly Black& Decker 85,05 0,96 13,22 103,98 74,25 Mitsubishi Elec. 1.677,50 -1,21 27,71 2.101,00 1.276,00 Bco. Provincial 16,10 0,63 130,00 17,75 5,75
Vertex Pharma 362,11 1,30 25,39 374,00 283,23 Technip FMC 21,52 0,56 76,54 21,73 11,55 Mitsubishi Hvy. 7.692,00 -0,36 46,96 9.119,00 4.478,00 Bco. Venezuela 8,00 = 222,58 8,30 2,39
Viavi Solutions Inc. 7,78 3,73 -25,98 11,66 7,44 Texas Instruments 142,01 1,07 -14,05 186,08 140,50 Murata M. 2.477,50 -1,69 -62,39 8.689,00 2.477,50 Bolsa de Valores Caracas 3,12 -5,17 290,00 3,94 0,85
Vodafone 9,24 -1,49 -8,70 12,41 9,00 Union Pacific 207,61 0,88 0,26 238,00 185,72 Naigai 266,00 = 2,31 315,00 257,00 Dominguez & Cia. - - - 18,00 4,84
Western Digital 40,15 -3,95 27,26 46,40 31,41 Unisys Corp. 2,78 0,72 -45,60 5,82 2,76 Nec Corporation 7.205,00 -3,73 55,45 8.420,00 4.455,00 Envases Vzlano. - - - 25,15 3,50
Workday Inc 211,71 2,18 26,52 252,21 160,19 Wells Fargo & Co 39,77 0,86 -3,68 48,50 36,23 Nippon Yusen Kk. 3.677,00 -3,74 18,23 4.382,00 2.877,50 Fondo Valores 9,00 = 50,00 10,99 5,50
Zoom Video 59,98 -0,03 -11,46 84,66 59,29 Wynn Resorts 87,78 -0,34 6,44 115,83 85,61 Nip.Steel Corp. 3.232,00 -0,49 41,01 3.752,00 2.232,50 Grupo Zuliano 28,30 4,81 130,08 28,30 8,51
Zscaler Inc 158,69 1,20 41,81 173,05 87,00 Xerox 12,84 4,65 -12,05 17,42 12,10 Nissan Cop. 567,40 0,16 35,71 710,10 412,30 Mercantil 69,39 7,17 246,95 69,90 18,00

DIVISAS Y TIPOS DE INTERÉS 31-10-2023

TIPOS DE CAMBIO CRUZADOS SUBASTAS DEL TESORO ESPAÑOL
100 Franco Dólar Corona Corona Corona Dólar Dólar TIR TIR Importe Importe Próxima
Euro Dólar Yenes Libra suizo canadiense sueca danesa noruega neozelandés australiano Fecha media % marginal % adjudicado solicitado subasta
Euro 0,94688 0,6247 1,1483 1,0405 0,6817 0,0847 0,1340 0,0847 0,5500 0,5991 Letras 3 Meses Oct-23 3,36 3,59 554,78 2.112,14 -
Dólar 1,0561 0,6598 1,2128 1,0988 0,7200 0,0894 0,1415 0,0894 0,5810 0,6328 Letras 6 Meses Oct-23 3,82 3,83 1.017,22 2.690,87 -
Yen 160,07 151,56 183,807 166,54 109,12 13,56 21,45 13,5545 88,0376 95,8985 Letras 9 Meses Oct-23 3,80 3,82 1.438,72 3.180,81 -
Letras 12 Meses Oct-23 3,86 3,88 3.402,09 6.100,86 -
Libra esterlina 0,8709 0,8245 0,5440 0,9061 0,5937 0,0738 0,1167 0,0737 0,4790 0,5218 Bonos 3 Años Oct-23 3,51 3,52 1.020,60 2.740,86 -
Franco suizo 0,9611 0,9101 0,60 1,1036 0,6552 0,0814 0,1288 0,0814 0,5286 0,5758 Bonos 5 Años Oct-23 3,68 3,68 1.898,20 3.635,01 -
Dólar Canadá 1,4669 1,3889 0,9164 1,6843 1,5262 0,1242 0,1965 0,1242 0,8068 0,8788 Bonos 5 A. Indexados Ago-23 0,87 0,88 651,02 1.285,33 -
Cor. sueca 11,8078 11,1802 7,3766 13,5583 12,2855 8,0496 1,5819 0,9999 6,4942 7,0741 Obligaciones 10 Años Oct-23 4,07 4,07 1.619,98 3.471,78 -
Cor. danesa 7,4642 7,0673 4,6631 8,5708 7,7661 5,0885 0,6321 0,6321 4,1053 4,4718 Obli. 10 A. Indexados Sep-23 1,03 1,04 595,47 1.142,75 -
Cor. noruega 11,8094 11,1814 7,3776 13,5602 12,2871 8,0507 1,0001 1,5821 6,4951 7,0751 Obligaciones 15 Años Oct-23 4,48 4,49 907,52 1.407,87 -
Obli. 15 A. Indexados Jun-23 1,13 1,14 591,47 1.061,08 -
Dólar neozelandés 1,8182 1,7212 1,1359 2,0877 1,8918 1,2395 0,1540 0,2436 0,1540 1,0893
Obligaciones 30 Años Sep-23 4,19 4,19 1.208,46 2.351,69 -
Dólar australiano 1,6692 1,5803 1,0428 1,9166 1,7367 1,1379 0,1414 0,2236 0,1413 0,9180 Obligaciones 50 Años Jul-23 3,87 3,90 1.585,98 1.990,98 -
Datos de Madrid. 17:00 h., facilitados por InterMoney.
CRÉDITOS HIPOTECARIOS
CAMBIOS OFICIALES DEL BCE DIVISAS LATINOAMERICANAS IRPH (TAE) Conjunto Mibor Euribor
Período Bancos Cajas de entidades CECA Deuda a 1 año a 1 año
1 euro Divisa 1 euro Divisa 1 dólar 1 euro Divisa 1 dólar 1 euro Divisa
2022
1,0619 Dólares USA Asia y Sudáfrica 350,00 371,32 Pesos argentinos 18,03 19,12 Pesos mexicanos Mayo - - 1,624 - 0,395 0,287 0,287
160,3 yen japonés 38,266 Baht Tailandia 5,06 5,36 Reales brasileños 1,00 1,06 Dólares Bahamas Junio - - 1,799 - 0,676 0,852 0,852
7,4647 corona danesa 60,295 Peso Filipino 4.111,31 4.360,40 Pesos colombianos Julio - - 1,986 - 0,916 0,992 0,992
895,48 950,30 Pesos chilenos 3,83 4,07 Nuevos soles peruanos
0,8737 libra esterlina 5,059 Ringitt Malayo Agosto - - 2,198 - 1,091 1,249 1,249
24.900,00 26.409,00 Sucres ecuatorianos 152,00 163,89 Dólares jamaicanos Septiembre - - 2,410 - 1,459 2,233 2,233
11,8275 corona sueca 1.434,66 Won Surcoreano Octubre - - 2,666 - 1,742 2,629 2,629
0,9607 franco suizo 8,3079 Dólar de Hong Kong TIPOS DE INTERÉS DEL INTERBANCARIO Noviembre - - 2,877 - 1,988 2,828 2,828
11,8735 corona noruega 7,7686 Yuan Chino LOS TIPOS DEL MERCADO (*) Diciembre - - 3,116 - 2,084 3,018 3,018
1,471 dólar canadiense 16.868,28 Rupia Indonesia SWAPS SOBRE TIPOS INT.
1 1 2 3 6 12 1 3 5 10 2023
Europa emergentes y Mediterráneo 1,4525 Dólar de Singapur semana mes meses meses meses meses año años años años Enero - - 3,345 - 2,345 3,337 3,337
24,558 corona checa 19,9507 Rand Sudafricano Euro (Euribor) - - - - - 4,078 - - - - Febrero - - 3,585 - 2,608 3,534 3,534
382,13 forint húngaro 1,6739 dólar australiano Dólar - 5,43 - 5,64 5,86 - - - - - Marzo - - 3,664 - 2,785 3,647 3,647
4,4405 zloty polaco 1,8224 dólar neozelandés Yen Japonés - - - - - - - - - - Abril - - 3,683 - 2,856 3,757 3,757
Libra Esterlina - - - 5,37 - - - - - - Mayo - - 3,967 - 2,939 3,862 3,862
99,00 Rublo Ruso 88,4195 Rupia India Junio - - 4,045 - 3,010 4,007 4,007
Franco Suizo - - - - - - - - - -
4,2756 Shekel israelí Sudamérica Dólar Canadiense - - - - - - - - - - Julio - - 4,186 - 3,100 4,149 4,149
4,9659 Lev Rumano 19,1551 Peso Mexicano Dólar Australiano - - - - - - - - - - Agosto - - 4,237 - 3,154 4,073 4,073
30,0455 Lira Turca 5,3743 Real brasileño (*) Los datos de ‘Tipos del Mercado’ son del día anterior. Septiembre - - 4,305 - 3,225 4,149 4,149

FUTUROS/MATERIAS PRIMAS
AGRÍCOLAS  CHICAGO (Board of Trade) 31-10
()Centavos/Bushel (+) Centavos/libra ()
Marzo
Mayo
421,75
435,25
404,50
426,00
408,00
421,00
Enero 290,83 285,23 286,95 ALUMINIO Std.
S/Tm.
Contado
3 meses
2.252,00/2.251,00
2.258,00/2.257,00
Abril
Julio
957,50
963,40
944,50
952,80
949,50
955,00
 LONDRES 31-10 Dólares por Tm. NIQUEL Contado 18.180,00/18.175,00
Alto Bajo Cierre
(+) Libras por Tm. () Dólares por Tm. METALES S/Tm. 3 meses 18.445,00/18.415,00
PALADIO $/onza troy
CACAO (+) Alto Bajo Cierre SOJA/SOYBEANS() PETROLÍFEROS  MADRID (METALES PRECIOSOS) 31-10 ESTAÑO Contado 24.825,00/24.775,00
Diciembre 1.153,00 1.124,00 1.131,50
Enero 1.321,50 1.300,00 1.311,50  LONDRES 31-10 ORO Prec. Última S/Tm. 3 meses 25.025,00/24.975,00 Marzo 1.153,00 1.131,00 1.137,00
Diciembre 3.420,00 3.372,00 3.386,00
Marzo 3.378,00 3.335,00 3.351,00 Marzo 1.334,50 1.315,00 1.325,75 Dólares barril Alto Bajo Cierre Junio -- -- --
Bruto euro/gr. 60,58 60,73
Mayo 3.236,00 3.196,00 3.209,00 Mayo 1.347,50 1.328,75 1.339,75  NUEVA YORK COMEX 31-10
PETRÓLEO BRENT Manuf. euro/gr. 60,56 60,71
CAFÉ () HARINA DE SOJA/SOY MEAL (*) PLATA (Commodity Exchange
Diciembre 88,61 87,40 87,42
Noviembre 2.556,00 2.490,00 2.556,00 Diciembre 435,30 423,00 431,50
Enero 87,39 84,77 85,37 Bruto euro/kg. 710,60 703,70 of New York) Alto Bajo Cierre CARNES
Enero 2.378,00 2.305,00 2.359,00 Enero 421,40 410,60 418,50 Manuf. euro/kg. 705,89 702,71
Febrero 86,71 84,22 84,80 PLATA Centavos/onza troy LIVESTOCK/CARNES
Marzo 2.340,00 2.284,00 2.321,00 Marzo 409,30 400,40 407,10 PLATINO Diciembre 2.346,50 2.284,00 2.296,00
Dólares/tonelada Alto Bajo Cierre CARNES (Ctvos.libra) Alto Bajo Cierre
AZÚCAR () ACEITE DE SOJA/SOYBEAN OIL (+) Euro/gr. 28,17 28,55 Enero 2.356,00 2.298,50 2.298,50
Diciembre 737,70 723,90 734,30 Diciembre 52,54 51,36 51,53 GASÓLEO PALADIO Noviembre 238,95 236,58 237,75
Marzo 2.378,50 2.319,00 2.329,00
Marzo 730,00 719,00 729,00 Enero 51,77 50,75 50,94 Noviembre 888,25 867,25 877,25 Euro/gr. 35,11 34,61 Enero 238,30 235,70 237,30
ORO $/onza troy
Mayo 713,80 705,10 712,00 Marzo 51,31 50,40 50,55 Diciembre 857,00 838,75 845,25 FISICOS AM Fixing PM Fixing Diciembre 2.017,70 1.987,40 1.992,80 Marzo 240,58 238,43 239,83
 N. YORK (Cotton Exchange) 31-10 TRIGO/WHEAT () Enero 843,75 825,75 831,50 Febrero 2.037,70 2.008,00 2.013,00
ORO $/onza troy 1.997,60 1.996,90 CERDO/HOGS (CME)
Centavos por libra Diciembre 568,50 554,50 558,00  NUEVA YORK 31-10 PLATA $/onza troy -- 23,10 Abril 2.057,20 2.028,00 2.033,30 Febrero 75,05 74,18 74,60
ALGODÓN Alto Bajo Cierre Marzo 596,50 583,50 586,25 Dólares barril Alto Bajo Cierre  LONDRES LME 30-10 COBRE Centavos/libra
Diciembre 367,45 363,15 365,30 Abril 80,33 79,48 80,00
Diciembre 83,10 81,15 81,23 Mayo 614,25 601,75 603,50 CRUDO (London Metal Exchange) Venta/Compra
Enero 367,80 364,70 366,65 Julio 95,28 94,38 95,13
Marzo 85,01 83,49 83,55 MAIZ/CORN () Diciembre 83,37 80,74 81,32 COBRE Ag Contado 8.110,00/8.109,00
Diciembre 483,00 477,50 479,00 Marzo 371,15 367,00 368,90 VACUNO/CATTLE (CME)
Mayo 85,97 84,53 84,56 Enero 82,77 80,26 80,83 S/Tm. 3 meses 8.186,00/8.185,00
ZUMO DE NARANJA Marzo 497,00 492,00 493,50 Febrero 82,11 79,74 80,34  NUEVA YORK NYMEX 31-10 Octubre 185,00 182,80 183,75
ZINC Sag. Contado 2.463,50/2.463,00
Noviembre 431,95 414,95 414,95 Mayo 505,25 500,25 502,25 GASÓLEO CALEF. S/Tm. 3 meses 2.473,00/2.471,00 (Mercantil Exchange) Alto Bajo Cierre Diciembre 184,13 182,30 183,60
Enero 417,00 381,60 383,55 AVENA/OATS () Noviembre 303,10 298,11 299,10 PLOMO Contado 2.154,50/2.154,00 PLATINO $/onza troy Febrero 184,90 183,80 184,63
Marzo 400,70 370,10 374,00 Diciembre 403,25 382,25 389,00 Diciembre 295,85 289,46 292,47 S/Tm. 3 meses 2.132,00/2.131,50 Enero 951,80 937,60 943,60 FUENTE: Sempsa
 Miércoles 1 noviembre 2023 Expansión 39

CUADROS
FONDOS DE INVERSIÓN
Valor liquid. Rentab. Valor liquid. Rentab. Valor liquid. Rentab. Valor liquid. Rentab. Valor liquid. Rentab.
euros o desde Ránking euros o desde Ránking euros o desde Ránking euros o desde Ránking euros o desde Ránking
Fondo Tipo mon. local 30-12-22 en el año Fondo Tipo mon. local 30-12-22 en el año Fondo Tipo mon. local 30-12-22 en el año Fondo Tipo mon. local 30-12-22 en el año Fondo Tipo mon. local 30-12-22 en el año
ABANCA Gestion de Activos SGIIC 1)AGI Europe Eq Grw S AT V 187,93 -0,18 84/114 1)SIH Multi Dinámico R 10,28 0,30 124/189 1)AXA Europe SmallCap V 138,20 -10,31 24/26 1)BBVA Bonos Corp Dur Cub F 10,56 3,38 24/84
Serrano 45 3ª Planta 28001 Madrid. Tfno. 91 578 57 65. Fecha v.l.: 30/10/23 1)AGI Europe Sm Cap Eq AT V 254,61 -2,94 10/26 1)SIH Multi Equilibrado M 9,78 0,87 54/121 1)AXA Europe Sustain. V 314,07 2,21 54/114 1)BBVA Bonos Corpor. LP F 11,94 3,02 26/84
1)AGI European Eq Div AT V 281,67 4,49 33/114 1)SIH Multi Inversión R 9,95 0,28 126/189 1)AXA Eurozone Sustain. V 291,34 3,19 43/57 1)BBVA Bonos Gobiernos F 10,35 1,80 87/140
1)Abanca Fondepósito F 11,88 1,88 83/140
1)AGI Floating Rate Note AT F 100,85 2,64 26/140 1)SIH Multi Moderado M 9,54 1,78 26/121 1)AXA Switzerland V 78,75 -1,40 1/1 1)BBVA Bonos Dólar CP D 83,51 4,49 6/16
1)Abanca G. Agresivo* V 12,58 6,25 62/250
1)AGI Food Security AT V 76,38 -14,43 5/6 1)SIH Short Term A F 101,18 1,90 79/140 1)AXA US Enhanced Index V 14,66 3,75 69/89 1)BBVA Bonos Dur Flexible I 180,92 1,47 18/40
1)Abanca G. Conservador* I 9,71 1,28 3/11
1)AGI German Equity AT V 175,63 1,93 1/6 1)AXA IM US Equity QI V 18,90 2,00 74/89 1)BBVA Bonos Duración F 1.790,19 1,15 47/92
1)Abanca G. Decidido* I 11,58 3,83 1/7 Andbank Wealth Management
1)AGI Global Eq Insights AT V 162,65 -0,49 166/250 Azvalor Asset Management 1)BBVA Bonos Int. Flexible* F 14,32 -1,58 47/92
1)Abanca G. Moderado* I 10,47 2,12 6/23 Serrano 37 28001 Madrid. Roberto Santos Hernández. Tfno. +34 917453400.
1)AGI Global Floating RN AT F 99,51 3,99 1/140 1)BBVA Bonos Corporativos* F 14,98 1,34 57/84
1)Abanca Rendimiento* F 96,82 0,57 59/92 Fecha v.l.: 30/10/23 Paseo de la Castellana 110 3 planta 28046 Madrid. Tfno. 917374440. Fecha v.l.:
1)AGI Green Bond AT F 83,10 -0,80 37/92 1)BBVA Bonos Valor Relativo I 10,98 1,75 3/4
1)Abanca R.Fija Patrimonio* D 11,81 2,24 43/77 1)AndBank Megatrends FI* V 11,48 -0,06 156/250 30/10/23
1)AGI Gb Sustainability AT V 125,67 6,46 56/250 1)BBVA Crédito Europa F 128,69 2,38 38/84
1)Abanca RF Gobiernos* F 8,54 1,68 54/84 1)DP Ahorro F 12,31 3,25 10/140 1)Azvalor Blue Chips V 181,49 3,86 90/250
1)AGI Global Water ATH V 113,18 -8,75 18/24 1)BBVA European Equity Fund V 151,74 1,38 69/114
1)Abanca RF Trans Clim 360* F 8,40 1,06 60/84 1)DP Flexible Global* X 20,15 1,82 76/165 1)Azvalor Capital M 98,39 3,26 10/121
1)AGI Global Eq Growth ATH V 85,28 2,30 120/250 1)BBVA Fondt. CP D 1.431,78 1,79 70/77
1)Abanca R. Fija Flexible* F 11,41 1,21 117/140 1)DP Healthcare V 31,22 -6,04 6/40 1)Azvalor Iberia V 130,57 12,21 7/78
1)AGI Gb Metals & Mining AT V 64,80 -8,45 2/2 1)BBVA Futuro Sostenible * I 873,68 1,08 9/15
1)Abanca R. Fija Mixta* M 10,46 2,13 16/121 1)DP Renta Fija F 18,98 3,28 12/92 1)Azvalor Int. LUX "I"* V 1.794,08 2,36 118/250
1)AGI Income & Growth ATH R 132,81 2,85 1/1 1)BBVA Gest. Conservadora* M 9,95 0,36 64/121
1)Abanca Rentas Crec. 2026 F 9,52 2,62 20/92 1)DP Selección* X 3,81 -1,80 135/165 1)Azvalor Int. LUX "R"* V 173,40 2,00 122/250
1)AGI Intell Cities ATH R 73,31 -2,55 172/189 1)BBVA Gestión Decidida * R 8,19 1,22 90/189
1)Abanca Rentas Crec. 2027 F 9,28 2,42 26/92 1)Foncess Flexible* R 12,18 -1,19 157/189 1)Azvalor Internacional V 218,52 2,43 117/250
1)AGI Multi Asset LS ATH I 107,89 -4,99 12/13 1)BBVA Gestión Moderada* R 6,34 1,53 80/189
1)Abanca R. Variable España* V 9,35 9,31 33/78 1)Fondibas M 11,20 5,36 2/40 1)Azvalor Managers* V 140,77 7,27 48/250
1)AGI Oriental Inc AT V 326,55 -1,05 5/11 1)BBVA Mega Planeta Tierra* V 6,61 -9,32 234/250
1)Abanca R. Variable Europa* V 5,23 5,67 24/114 1)Gestión Talento* V 11,00 1,00 143/250 1)Azvalor Managers LUX* V 14,68 7,54 44/250
1)AGI Pet & Aninal Well ATH V 108,12 -8,94 233/250 1)BBVA Megatend Demografía V 184,96 -1,02 176/250
1)Abanca R. Variable Mixta* R 696,65 4,25 8/27 1)Gestión Value A* V 12,43 5,90 64/250
1)AGI Positive Change AT V 87,54 -11,15 237/250 Bankinter Gestión de Activos 1)BBVA Mej Ideas Cubiert 70* V 8,78 -0,75 172/250
1)Abanca RV ESG 360* V 10,57 7,84 36/250 1)Medigestión I 10,46 3,34 5/16
1)AGI Smart Energy ATH V 110,63 -18,15 3/4 Marqués de Riscal, 11 29 28010 Madrid. Fatima Moratalla. Tfno. 901131313. 1)BBVA Mi Inver. Bolsa Acc V 10,41 3,96 36/114
1)Abanca 3 Val Gar 2023 G 10,03 1,72 34/73 1)Merchfondo X 103,17 -15,11 162/165
1)AGI Securicash SRI* D 1.022,33 2,54 17/77 Fecha v.l.: 30/10/23 1)BBVA Retorno Absoluto* I 2,99 2,17 10/40
1)Bankoa-Ahorro Fondo* D 109,81 1,82 64/77 1)Merch-Fontemar M 25,42 -0,27 77/121
1)AGI Strat Bond ATH F 86,20 -10,70 91/92 1)BK Ahorro Activos Euro D 841,17 2,04 56/77 1)Metrópolis Renta* X 16,68 3,94 29/165
1)Bankoa BP Prime Conserv* M 1.017,79 1,33 36/121 1)Merch-Oportunidades X 8,62 10,24 2/165
1)AGI Strategy 15 CT M 144,41 -0,37 79/121 1)BK Ahorro Renta Fija F 993,00 2,04 70/140 1)Quality Global* X 597,21 1,34 90/165
1)Bankoa Selecc Estrat 20* M 94,83 -0,38 82/121 1)Merch-Universal R 54,25 -3,26 178/189
1)AGI Strategy 50 CT R 195,80 1,35 86/189 1)BK Bolsa Americana Gar* G 98,98 2,70 6/73 1)Quality Inv. Conservadora* M 10,31 1,05 49/121
1)Bankoa Selecc Estrat 50* R 108,42 0,03 133/189
1)AGI Strategy 75 CT R 243,81 3,30 28/189 Arquia Banca 1)BK Bolsa España V 1.297,82 7,33 54/78 1)Quality Inv. Decidida* R 12,96 2,34 56/189
1)Bankoa Selecc Estrat 80* V 1.015,26 0,32 151/250
1)AGI Thematica AT V 136,31 -1,13 179/250 Barquillo 6 1º Izda. 28004 Madrid. Alfonso Castro. Tfno. 934464536. Fecha v.l.: 1)BK Bolsa Europea 2025 Gar* G 116,29 2,46 10/73 1)Quality Inv. Moderada* R 12,32 1,63 75/189
1)Bankoa Sel Estrat 10 Cons* X 97,75 1,59 83/165
1)AGI Treasury ST A D 92,59 2,35 30/77 30/10/23 1)BK Bonos 2023 D F 97,01 1,11 118/140 1)Quality Mejores Ideas* V 11,95 1,45 137/250
1)Bankoa Selecc Estrat ISR* M 15,49 0,60 61/121
1)AGI Valeurs Durables RC* V 824,54 3,54 41/57 1)Arquia Ahorro CP F 10,11 - 1)BK Bonos 2023 R F 101,09 2,10 65/140 1)Quality Selec.Emerg.* V 10,94 0,35 9/59
1)Bankoa Selecc Flex ISR* X 6,23 0,48 110/165
1)AGI Volatility Strat PT2 O 1.015,48 4,52 2/6 1)Arquia B. Líderes Del Fut V 8,47 1,82 130/250 1)BK Cesta Consolid. Gar* G 829,12 1,42 51/73
1)Imantia Ibex 35 V 13,24 12,68 4/78 Bellevue Asset Management AG
1)E.T.H.I.C.A. RC V 114,81 5,92 20/57 1)Arquia Banca Din 100RV B* V 13,68 1,84 129/250 1)BK Cesta Cons Gar II* G 914,58 1,52 41/73
1)Imantia Fondepósito Inst D 12,35 2,06 53/77 . Fecha v.l.: 30/10/23
2)AGI China A AT USD V 9,64 -20,79 7/13 1)Arquia Banca Equil 60RV B* R 11,82 2,09 61/189 1)BK Cesta Selecc. Gar.* G 836,14 1,74 33/73
1)Imantia Futuro* V 22,92 -2,33 197/250 1)Bellevue Africa Opp. B V 147,21 -7,15 1/3
1)Arquia Banca Income RVMI R 20,09 1,40 84/189 1)BK Dinero 2 D 869,65 1,90 61/77
1)Imantia Futuro Healthy V 58,19 -8,10 12/40 1)Bellevue As Pac Hea B V 152,94 -11,49 30/40
1)Arquia Banca Líderes Glob V 12,44 -1,23 180/250 1)BK Dinero 4 D 87,47 2,24 39/77
1)Imantia RF Duración 0-2* F 6,77 2,31 40/84 1)Bellevue Biotech B V 570,04 -15,20 35/40
1)Arquia Banca Prud 30RV B* M 10,84 2,28 15/121 1)BK Dividendo Europa V 1.795,10 1,50 66/114
1)Imantia RF Dur 0-2 I Inst* F 7,01 2,61 27/140 1)Bellevue Digital Hea B V 145,13 -29,28 40/40
1)Arquia Banca RF Euro F 7,04 3,57 5/140 1)BK EEUU Nasdaq 100 V 3.317,51 27,57 6/35
1)Imantia R Fija Flexible* F 1.730,48 1,56 98/140 1)Bellevue Em Mkt Hea B V 133,86 -8,01 11/40
1)Arquia Banca RF Flex A * F 9,28 3,10 5/92 1)BK Efic Energ y Medioamb V 1.910,79 6,13 1/24
1)Imantia RF Flexible Insti* F 1.792,32 1,60 96/140 1)Bellevue Ent EUR SM B V 314,91 0,96 1/1
1)BK España 2027 Gar * G 55,26 1,49 43/73
1)Imantia Pro Quant * V 9,88 -0,57 170/250 Atl Capital Gestión 1)Bellevue Global Macro B I 152,84 -0,83 28/40
1)BK Euribor Rentas II Gar* G 124,96 1,69 36/73
Abante Asesores Gestión Amundi Iberia Montalbán 9 28014 Madrid. Félix López. Tfno. 913605800. Fecha v.l.: 30/10/23 1)Bellevue Hea Strat B V 210,21 -11,46 29/40
1)BK Euríbor Rentas III G* G 120,53 1,83 29/73
Pº de la Castellana, 1 28046 Madrid. Tfno. 914327200. Fecha v.l.: 30/10/23 1)ATL Capital Best Manage* X 12,90 1,04 98/165 1)Bellevue Med Serv B V 562,93 -11,03 25/40
Plaza de la Independencia 6 28001 Madrid. Mariví Herrera. Tfno. 917815750. 1)BK Euribor Rentas IV G* G 115,25 1,37 56/73
Fecha v.l.: 30/10/23 1)AF Absol Ret MultiStrat I 54,67 -7,56 36/40 1)ATL Capital BM Dinámico* R 11,63 2,36 54/189 1)Bellevue Sust Ent EUR B V 369,28 -0,80 97/114
1)BK Euribor 2024 II G* G 1.012,60 1,51 42/73
1)AF Cash EUR* D 99,97 2,33 32/77 1)ATL Capital BM Mixto * R 11,07 1,33 88/189 1)BK Euribor 2025 Gar.* G 120,96 0,54 72/73 Bestinver Gestión
1)Abante Asesores Global* X 17,36 1,83 75/165
1)AF Emerg Mkt Bond F 46,18 -1,05 22/32 1)ATL Capital BM Moderado* R 10,20 0,66 111/189 1)BK Euribor 2027 Gar* G 114,43 0,80 71/73 Juan de Mena, 8 28014 Madrid. Tfno. 915959100. Fecha v.l.: 30/10/23
1)Abante Bolsa* V 19,41 2,75 111/250
1)AF Euro Agg Bond F 119,21 0,62 58/92 1)ATL Capital BM R Variable* V 10,39 4,20 83/250 1)BK Euribor 2025 II Gar.* G 99,45 1,47 46/73
1)Abante Cartera Renta Fija F 9,62 2,91 15/92 1)Bestinfond V 220,57 10,81 2/57
1)AF Euroland Equity V 9,87 7,63 15/57 1)ATL Capital BM Táctico* R 9,56 2,55 49/189 1)BK Europa 2025 Gar* G 79,84 3,94 1/73
1)Abante Índice Bolsa A* V 12,99 4,18 84/250 1)Bestinver Bolsa V 66,95 12,16 8/78
1)AF Europe Eq Conservat V 177,74 1,40 67/114 1)ATL Capital BMConservador* M 9,51 1,91 23/121 1)BK Europeo Inverso O 12,34 -7,13 6/6
1)Abante Índice Bolsa L* V 13,41 4,61 75/250 1)Bestinver Consumo Global I 182,90 6,34 1/17
1)AF European Eq Value V 136,83 3,35 42/114 1)ATL Capital Cart.Dinámica R 11,66 4,25 15/189 1)BK Eurostoxx 2024 P Gar* G 84,53 1,93 24/73
1)Abante Índice Selec. A* R 11,02 2,41 51/189 1)Bestinver Corto Plazo F 15,28 2,82 21/140
1)AF Global Agg Bond F 98,32 -1,11 42/92 1)ATL Capital Cartera RV* V 13,42 3,62 95/250 1)BK Eurostoxx 2024 PII G* G 1.321,71 2,12 21/73
1)Abante Índice Selec. L* R 11,34 2,83 41/189 1)Bestinver Grandes Cías. V 250,36 11,49 13/250
1)AF Global Ecology ESG V 359,70 -0,73 3/24 1)ATL Capital Cart.Táctica* R 9,30 1,83 67/189 1)BK Bolsa Esp Objetivo2027* O 660,52 3,65 3/6
1)Abante Life Sciences A* V 8,43 -8,93 16/40 1)Bestinver Internacional V 48,81 10,73 15/250
1)AF MultiAsset Conservat M 97,55 -0,77 96/121 1)ATL Capital Corto Plazo D 12,09 2,19 44/77 1)BK Fondo Monetario D 1.737,68 1,91 60/77
1)Abante Life Sciences C* V 7,14 -8,94 17/40 1)Bestinver Latam V 11,66 2,56 7/7
1)AF MultiAsst Sustain Fut R 95,49 0,56 114/189 1)ATL Capital Patrimonio* M 11,89 1,19 41/121 1)BK Deuda Financiera F 26,72 1,20 58/84
1)Abante Moderado A* I 14,32 1,97 6/16 1)Bestinver Mixto R 31,86 8,97 2/27
1)AF Pio US Eq Fundmt Grwth V 433,15 18,01 2/89 1)ATL Capital Renta Fija* F 11,85 -0,06 29/92 1)BK Futuro Ibex V 115,02 11,77 15/78
1)Abante Patrimonio Global* X 17,77 2,14 67/165 1)Bestinver Patrimonio M 10,38 4,99 3/40
1)AF Pioneer US Bond F 41,72 -5,12 15/16 1)Cosmos Equity Trends* V 12,00 3,84 91/250 1)BK Índice Salud C V 100,00 0,00 1/40
1)Abante Renta* M 11,65 2,12 17/121 1)Bestinver Renta F 11,95 3,61 6/92
1)AF US Pioneer Fund V 136,84 4,59 64/89 1)Cuasar Optimal Yield A * F 9,01 3,65 19/60 1)BK Ibex 2023 Garantizado* G 95,89 1,88 25/73
1)Abante R. F. Corto Plazo D 12,25 2,45 24/77 1)European Financ OPP A V 11,54 8,73 4/8
1)AF Volatility Euro* O 119,61 -4,82 5/6 1)Espinosa Partners Inver. X 13,14 -0,87 124/165 1)BK Índice Salud A V 117,78 -6,50 9/40
1)Abante Quant Value SM V 11,05 0,80 1/5 1)European Financ OPP Z V 12,50 9,42 3/8
1)AM Enhncd Ultra ST Bd SRI* F109.330,47 3,09 15/140 1)Financces Global* R 9,78 2,48 20/27 1)BK Ibex 2024 P Gar* G 101,65 1,38 54/73
1)Abante Sect. Inmobiliario V 14,14 - 1)Tordesillas Iberia A V 16,36 11,27 20/78
1)AM Indx MSCI Emg Mkts* V 109,59 -2,90 30/59 1)Fongrum RV Mixta* R 11,34 3,46 24/189 1)BK Índice Salud R V 117,53 -6,66 10/40
1)Abante Selección* R 15,02 1,61 77/189 1)Tordesillas Iberia Z V 11,95 11,46 17/78
1)AM Indx MSCI EMU* V 205,95 5,24 26/57 1)Fongrum/Valor* X 16,54 2,79 54/165 1)BK Ibex 2025 II Gar* G 111,61 1,46 49/73
1)Abante Valor* M 12,62 1,80 25/121 1)Tordesillas Long/Short A I 11,10 1,65 8/13
1)AM Indx MSCI Europe* V 234,58 4,88 30/114 1)BK Ibex 2026 Plus Gar.* G 94,83 1,47 48/73
1)AGF-Abante Pangea-A* X 8,17 0,93 100/165 1)Tordesillas Long/Short Z I 11,42 2,27 7/13
1)AM Indx MSCI Nrth-Amer* V 400,34 6,97 48/89 1)BK Ibex 2026 Plus II Gar.* G 81,61 1,23 67/73
1)AGF-Abante Pangea-B* X 7,71 0,39 112/165
1)AM Indx MSCI World* V 250,97 7,96 35/250 1)BK Ibex Rentas Garant.* G 97,83 1,31 61/73
Buy & Hold Capital
1)AGF-Abante Pangea-C* X 8,07 0,93 101/165
1)AM Indx S&P500* V 253,66 10,34 15/89 1)BK Ibex Rentas 2027 Gar.* G 63,48 1,37 55/73 Cultura 1 1 46002 Valencia. Tfno. 900 550 440. Email. info@buyandhold.es . Fecha
1)AGF-European Quality-A* V 15,81 11,27 1/114
1)AM RI Impact Green Bd* F 85,73 -0,67 35/92 1)BK Rentas Objetivo 2026 F 94,65 2,56 22/92 v.l.: 30/10/23
1)AGF-European Quality-B* V 15,51 10,56 3/114
1)Amundi Corto Plazo* D 12.478,54 2,62 11/77 1)BK Índice Europa Gar* G 791,14 2,78 4/73 1)B&H Acciones A V 10,87 8,04 34/250
1)AGF-European Quality-C* V 11,96 11,27 2/114
1)Amundi Estrategia Glob* M 963,05 -2,31 108/121 1)BK Índice España 2027 Gar* G 69,81 1,26 64/73 1)B&H Acciones C V 10,86 8,04 33/250
1)AGF - Equity Manager A * I 10,07 1,59 11/23 AXA Investment Managers
1)Amundi Rend Plus* X 118,13 -0,25 117/165 1)BK Índice América V 1.638,72 6,95 49/89 1)B&H Deuda F 10,64 4,33 16/84
1)AGF - Equity Manager B * I 9,22 0,76 15/23 AXA Investment Managers Paris, Sucursal España Pº de la Castellana,93 . Madrid
1)Best Manager Conserv* M 613,54 0,47 37/40 1)BK Media Europea 2024* G 112,98 2,53 7/73 1)B&H Flexible X 11,47 8,74 7/165
1)AGF - Equity Manager C * I 10,60 1,60 10/23 informacion@axa-im.com. Fecha v.l.: 27/10/23
1)Best Manager Seletion* X 745,11 0,70 105/165 1)Bankinter Emergentes V 83,21 -4,00 43/59 1)B&H Renta Fija F 11,25 5,48 9/84
1)AGF-Global Selection* R 12,52 1,79 69/189 1)AXA World F-Inflation Pl. F 104,42 -1,24 13/16
1)CPR Inv Climate Action* V 138,88 2,66 2/24 1)BK Media Europea 2026 Gar* G 72,90 2,40 12/73 1)B&H Bonds Lu F 1,11 5,71 7/84
1)AGF-Spanish Opp.-A* V 12,44 12,05 11/78 1)AXA Inflation Short D F 100,06 -0,33 12/16
1)CPR Inv Education* V 98,46 4,58 78/250 1)BK Índice España 2024 G* G 78,76 1,20 68/73 1)B&H Equity Lu V 1,19 8,42 31/250
1)AGF-Spanish Opp.-B* V 11,70 11,46 18/78 1)AXA G Inflation Bonds F 131,85 -4,99 16/16
1)CPR Inv Food for Gen* V 118,02 -8,31 2/6 1)BK Mercado Español II* G 872,96 1,42 1/1 1)B&H Flexible Lu X 1,20 9,08 6/165
1)AGF-Spanish Opp.-C* V 7,61 12,05 10/78 1)AXA G Infl B Redex F 107,14 2,36 3/16
1)CPR Inv Glb Disrupt Opp* V 1.427,34 6,35 59/250 1)BK Índice Japón V 997,93 19,65 6/24
1)Kalahari R 13,02 8,61 3/27 1)AXA EUR CreditShort D F 125,12 2,46 39/140 Caixabank Asset Management
1)CPR Silver Age* V 2.300,33 -0,38 88/114 1)BK Mixto Flexible R 1.108,55 -2,08 25/27
1)Okavango Delta A V 13,38 14,12 2/78 1)AXA ECredit TOTAL RET F 126,63 5,10 12/84 Paseo de La Castellana 51 28046 Madrid. Tfno. 934047700. Fecha v.l.: 27/10/23
1)First Eagle Am Int AHE* X 167,64 -0,07 114/165 1)BK Mixto Renta Fija M 95,50 1,49 27/40
1)Okavango Delta I V 15,11 14,12 3/78 1)AXA Euro Credit Plus F 17,42 3,02 27/84 1)Albus Extra X 8,61 2,84 52/165
1)ING Cart.Naranja 0/100* F 9,98 - 1)BK Índice Global R V 135,62 4,99 71/250
1)Rural Selección Decidida* V 11,62 2,83 108/250 1)AXA Eur Sust Credit F 142,87 2,04 44/84 1)Albus Platinum X 9,85 3,10 43/165
1)ING Cart.Naranja10-90* M 9,17 -1,09 103/121 1)BK Finanzas Globales V 617,65 -2,97 8/8
1)Rural Selección Equilib.* R 109,57 1,99 66/189 1)AXA Euro 10+LT F 172,29 -4,06 88/92 1)CBK Ahorro Estándar F 29,31 1,25 114/140
1)ING Cart.Naranja20-80* M 9,54 -0,54 88/121 1)BK Multiestrategia I 1.058,72 0,48 7/11
1)Tabor* M 9,87 2,45 13/121 1)AXA Flexible Propierty X 94,80 -6,22 157/165 1)CBK Ahorro Plus F 29,59 1,44 108/140
1)ING Cart.Naranja30-70* M 9,87 0,30 65/121 1)BK Pequeñas Cías. Europa V 361,25 -7,33 18/26
Alken Asset Managent 1)ING Cart.Naranja40-60* R 10,03 0,91 97/189 1)AXA US Credit SD Inv Grad F 96,22 0,39 10/13
1)BK Ibex 2028 Plus Gar* G 59,84 1,34 58/73
1)CBK B. Priv Sel* X 15,61 7,30 12/165
61 Conduit Street, London W1S 2GB Londres, UK. Isabel Ortega / Jaime Mesia . 1)AXA US Corp. Interm F 109,19 -2,13 70/84 1)CBK Gestion Tendencias E V 10,98 -
1)ING Cart.Naranja50-50* R 10,40 1,44 83/189 1)BK Premium Moderado R 109,59 3,06 34/189
Tfno. +44207 440 1951. Fecha v.l.: 30/10/23 1)AXA GLOBAL Short Dur F 102,01 3,16 12/140 1)CBK Bol. Divid.Europa Est V 7,65 0,81 74/114
1)ING Cart.Naranja75-25* R 11,38 3,82 20/189 1)BK RF Coral Gar* G 1.130,88 1,89 6/34
1)AXA GLOBAL STRATEGIC F 102,50 -5,66 88/92 1)CBK Bol. Divid.Europa Pl V 11,94 1,39 68/114
1)ALKEN Abs Rtn Europ A I 127,49 -5,05 32/40 1)ING Cart.Naranja90* V 12,74 4,92 73/250 1)BK Objetivo Diciembre2023 D 1.506,93 1,81 66/77
1)AXA ACT Green Bonds F 85,85 -0,74 36/92 1)CBK Bolsa Gest Europa Pl V 7,19 0,90 73/114
1)ALKEN Abs Rtn Europ I I 146,03 -4,34 31/40 1)ING D FN Eurostoxx50 V 17,70 8,18 10/57 1)BK RF Largo Plazo F 1.205,81 1,13 48/92
1)AXA Global Sust Agg F 26,69 -3,54 71/92 1)CBK Bolsa España 150 V 5,91 15,11 1/78
1)ALKEN European Opps A V 222,28 -3,77 107/114 1)ING DIR FN Conservad I 11,48 0,76 6/11 1)BK RV Euro V 82,34 0,73 53/57
1)AXA Europe SD High Y F 133,73 4,07 14/60 1)CBK Bolsa Gest España Es V 42,95 10,73 28/78
1)ALKEN European Opps R V 278,24 -3,17 106/114 1)ING DIR FN Dinámico I 14,32 -1,07 13/16 1)BK Tecnología V 989,13 27,56 7/35
1)AXA US SD High Yield F 141,35 1,66 40/60 1)CBK Bolsa Gest España Pl V 10,74 11,37 19/78
1)ALKEN Sm Cap Europ R V 270,53 -0,62 6/26 1)ING DIR FN Ibex35 V 17,19 12,27 6/78
1)AXA ACT US SD High Yield * F 102,99 1,40 44/60 BBVA 1)CBK Bolsa Sel Emerg Est* V 8,35 -2,02 20/59
1)ING DIR FN Moderado I 12,55 -0,08 19/23
Allianz Global Investors GmbH 1)AXA US High Yield F 192,09 1,12 45/60 Ciudad BBVA- C/ Azul 4 Ed. Asia 3-C 28050 Madrid. Web. http://www.bbvaasset- 1)CBK Bolsa Índ. Euro Est. V 42,39 10,00 4/57
1)ING DIR FN S&P500 V 25,94 9,61 19/89
Serrano 49 2ª planta 28006 Madrid. María Castellanos. Tfno. 910477400. Web. 1)AXA ACT US HY LowCarb F 88,25 -0,26 53/60 management.com. Fecha v.l.: 27/10/23 1)CBK RF Sel Global E* F 8,79 -1,92 49/92
2)First Eagle Am Int. AU* X 7.960,30 2,53 61/165
www.allilanzglobalinvestors.es. Fecha v.l.: 30/10/23 1)AXA US Dynamic High Y F 123,63 4,53 8/60 1)Accion Eurostoxx50 ETF V 40,19 5,49 24/57 1)CBK Bolsa Gest Europa Est V 6,53 0,30 80/114
1)AGI Adv FI Euro AT F 90,59 1,73 38/92 Andbank Asset Management 1)AXA Global High Yield F 84,20 1,47 42/60 1)Acción Ibex 35 ETF V 8,94 7,77 49/78 1)CBK Bolsa Sel Emerg Pl* V 12,26 -1,52 15/59
1)AGI AdvFI SD AT F 97,18 2,59 30/140 4, Rue Jean Monnet L-2180Luxemburgo. Severino Pons. Tfno. +352 26 19 39 938. 1)AXA Asian High Yield F 76,30 -4,15 59/60 1)BBVA Ahorro Corto Plazo D 890,51 2,10 51/77 1)CBK Bolsa Sel Europa Est* V 13,38 1,79 62/114
1)AGI Artificial Intell ATH V 169,86 15,87 21/35 Fecha v.l.: 27/10/23 1)AXA Asian Short Dur F 95,46 -0,20 2/9 1)BBVA Ahorro Empresas D 7,78 2,33 34/77 1)CBK Bolsa Sel Europa Pl* V 14,51 2,37 52/114
1)AGI Capital Plus AT M 102,97 0,08 38/40 1)Merchbanc Merchfondo V 66,14 -15,56 240/250 1)AXA Emerging Short D. F 92,50 -0,67 20/32 1)BBVA Bolsa V 21,67 5,53 59/78 1)CBK Gar Bolsa Europa 2024 G 104,11 3,07 3/73
1)AGI China A Opp ATH V 49,26 -21,28 8/13 1)Merchbanc RF Flexible F 100,63 3,97 3/92 1)AXA INCOME GENERATION X 104,12 -4,59 152/165 1)BBVA USA Desarrollo ISR V 30,74 -1,81 84/89 1)CBK Bolsa Sel Asia Pl* V 11,94 -4,53 8/15
1)AGI Clean Planet AT V 113,56 -7,03 14/24 1)Merchbanc Universal R 89,43 -4,54 181/189 1)AXA Defensive Opt I M 62,57 -2,87 111/121 1)BBVA Bolsa Asia MF* V 25,14 -4,31 7/15 1)CBK Bolsa Sel Asia Est.* V 10,88 -5,07 9/15
1)AGI Climate Transition AT V 120,90 -4,66 12/24 1)SIH Balanced A R 118,26 1,21 91/189 1)AXA Optimal Income X 185,74 -2,98 144/165 1)BBVA Global DesarrolloISR V 23,19 1,88 126/250 1)CBK Bolsa Sel Global Est* V 14,12 3,96 88/250
1)AGI Credit Opportun AT F 100,39 3,03 6/92 1)SIH Balanced B R 115,13 1,75 72/189 1)AXA Global Optimal I X 128,85 -5,45 156/165 1)BBVA Europa DesarrolloISR V 9,48 7,14 13/114 1)CBK Bolsa Sel Global Pl* V 15,46 4,56 79/250
1)AGI Credit Opps Plus F 99,15 2,91 7/92 1)SIH Best BlackRock X 0,98 -0,15 115/165 1)AXA ACT Biodiversity V 62,98 -19,96 241/250 1)BBVA Bolsa Europa V 100,91 2,05 58/114 1)CBK Bolsa Sel Japón Est.* V 6,86 4,07 20/24
1)AGI Cyber Security AT V 85,76 19,68 19/35 1)SIH Best Carmignac X 1,00 1,26 94/165 1)AXA ACT Clean Economy V 101,54 -18,30 22/24 1)BBVA Bolsa Europa Cartera V 109,39 3,38 41/114 1)CBK Bolsa Sel Japón Plus* V 7,54 4,66 19/24
1)AGI Dynamic MA Str 15 AT M 101,42 0,94 53/121 1)SIH Best JP Morgan X 0,95 -1,22 127/165 1)AXA ACT Soc Pogress V 76,23 -15,05 34/35 1)BBVA Bolsa I USA (Cub) V 23,83 5,23 58/89 1)CBK Bolsa Sel USA Est* V 22,19 6,89 51/89
1)AGI Dynamic MA Str 50 AT R 131,31 2,07 62/189 1)SIH Equity Europe A V 120,52 -6,09 109/114 1)AXA ACT Human Capital V 128,56 -6,77 15/26 1)BBVA Bolsa Índice V 23,73 11,02 26/78 1)CBK Bolsa Sel USA Pl* V 24,32 7,51 44/89
1)AGI Dynamic MA Str 75 AT R 136,55 3,90 18/189 1)SIH Best M&G X 1,00 -1,23 128/165 1)AXA Evolving Trends V 102,08 -3,35 32/35 1)BBVA Bolsa Índice Euro V 11,77 7,75 14/57 1)CBK Bolsa USA V 22,24 8,80 32/89
1)AGI E Oblig CT ISR RC F 1.006,18 2,59 29/140 1)SIH Best Morgan Stanley X 0,88 -3,92 147/165 1)AXA Digital Economy V 136,56 10,56 25/35 1)BBVA Bolsa Plan Dv Europa V 16,55 1,29 70/114 1)CBK Bonos Flotantes 2025P F 6,01 2,34 46/140
1)AGI Enhanced ST Eur AT D 107,43 2,02 57/77 1)SIH Equity Spain A V 104,22 0,09 77/78 1)AXA Longevity Economy V 85,01 -11,92 32/40 1)BBVA Bolsa Plus V 1.365,03 3,68 74/78 1)CBK DP Inflación 2024 F 7,57 1,01 10/16
1)AGI Euro Credit SRI AT F 96,72 2,81 30/84 2)SIH Flexible Fixed Inc US F 103,17 1,58 1/16 1)AXA Robotech V 120,37 -1,31 30/35 1)BBVA Bolsa Tec y Telecom V 33,28 20,50 17/35 1)CBK Cauto Div Univ* M 90,37 -0,42 83/121
1)AGI Euroland Eq Grw AT V 227,80 -0,91 56/57 1)SIH Global Equity V 97,28 11,59 12/250 1)AXA Metaverse V 75,44 15,19 22/35 1)BBVA USA Des.Cubierto ISR V 18,46 -4,82 85/89 1)CBK Bolsa Índ. Esp Est V 8,74 11,17 22/78
1)AGI Euro Inflation LB AT F 102,76 -1,32 14/16 1)SIH Global Sustanable Imp X 99,92 -4,86 153/165 1)AXA Sust Equity V 165,25 2,80 109/250 1)BBVA Bonos CP* D 10,16 1,87 63/77 1)CBK Destino Est X 6,92 1,52 86/165
1)AGI Europe Eq Grw AT V 308,96 -0,29 87/114 1)SIH Multi Agresivo R 10,62 0,12 132/189 1)AXA Europe MicroCap V 196,72 -18,98 26/26 1)BBVA Bonos Core BP F 10,49 1,66 93/140 1)CBK Destino Plus X 7,14 1,85 74/165
CÓMO LEER LOS CUADROS DE FONDOS DE INVERSIÓN: Se recoge el nombre de la sociedad gestora de los distintos fondos con su dirección, teléfono y la persona de contacto. Se incluye también la fecha del valor liquidativo que se expresa en las columna tercera. El valor liquidativo de los fondos con asterisco (*) corresponde a días anteriores. La primera columna
indica el nombre del fondo. La segunda columna corresponde a la categoría o vocación inversora del fondo. F: Renta fija largo, Renta fija corto y Otra Renta fija; V: Renta variable, renta variable Medianas/Pequeñas compañías, sector; D: Mercado monetario; M: Mixtos fijos; R: Mixtos variables; X: Mixtos; G: Garantizados; I: Inversiones alternativas; O: Otros. La tercera colum-
na recoge el valor liquidativo en euros de cada una de las participaciones del fondo, descontadas las comisiones de gestión y depósito. Los fondos internacionales van precedidos por un número que indica la divisa de cotización: (1) euro, (2) dólar, (3) yen, (4) libra esterlina, (5) franco suizo, (6) dólar australiano, (7) dólar canadiense, (8) rand sudafricano, (9) corona norue-
ga, (D) corona danesa, (S) corona sueca, (H) dólar Hong Kong, (G) dólar Singapur, (R) rublo ruso, (Y) yuan chino, (M) corona checa. La cuarta señala la rentabilidad acumulada del fondo en euros desde el 31 de diciembre del año anterior. La quinta, el puesto que ocupa cada fondo en la clasificación anual en euros de su categoría. En los fondos con varias clases de accio-
nes, sólo se incluye en el ránking aquella acción dirigida al inversor particular, sin comisiones de entrada, en euros y que no reparta resultados. (**) Sólo para inversores cualificados. No existe obligación de registrar folleto por aplicación del artículo 30 bis de la ley del mercado de valores. LOS GESTORES QUE DESEEN FACILITAR MÁS INFORMACIÓN PARA LA COMPO-
SICIÓN DE ESTOS CUADROS PUEDEN CONTACTAR HASTA EL CIERRE DE M MO A UA O M D A D A A D ON ONO
40 Expansión Miércoles 1 noviembre 2023

CUADROS Desde Orbyt, actualice los datos pulsando en los cuadros con este logotipo
Valor liquid. Rentab.
euros o desde Ránking
Fondo Tipo mon. local 30-12-22 en el año
1)CBK Destino 2026 Est X 6,22 2,45 63/165 1)CL Renta Fija Gar. V G 11,03 1,88 7/34 1)Glb Bd A EUR Acc F 1.411,08 -2,61 59/92 DWS International GmbH, Suc. España 1)Rural Emergentes RV Est* V 686,58 -3,03 32/59
1)CBK Destino 2026 Plus X 6,33 2,79 53/165 1)Caja Laboral RF Gar VII G 6,58 1,87 8/34 1)Grandchildren V 151,63 12,13 11/250 Paseo de la Castellana, 18 28046 Madrid. Tfno. 913355211. Fecha v.l.: 30/10/23 1)Rural Emrgnts RV Cart.* V 745,89 -1,58 16/59
1)CBK Destino 2030 Est X 7,82 1,87 73/165 1)Laboral Kutxa Euri Gar II G 7,52 1,41 52/73 1)Grande Europe V 270,80 1,89 60/114 1)Rural Euro RV Estandar V 631,19 4,52 32/57
1)DWS Aktien Strat Deut LC V 427,63 -1,77 6/6
1)CBK Destino 2030 Plus X 8,07 2,21 65/165 1)LK Bolsa Universal V 9,36 1,92 125/250 1)Investissement V 1.580,20 7,80 38/250 1)Rural Europa 2025 Gar. G 305,97 2,22 17/73
1)DWS Eur Ultra Short FI F 77,56 3,19 11/140
1)CBK Destino 2040 Est X 8,12 2,86 51/165 1)Laboral Kutxa Ahorro F 10,22 1,46 106/140 1)Patrim Inc A EUR R 64,14 -7,02 183/189 1)Rural Europa 24 Gar. G 320,50 2,39 14/73
1)DWS Biotech LC V 219,40 -10,30 23/40
1)CBK Destino 2040 Plus X 8,37 3,20 42/165 1)Laboral Kutxa Aktibo Eki M 5,55 -0,93 101/121 1)Patrimoine R 625,26 -2,80 173/189 1)Rural Futuro ISR Cart* V 545,02 5,51 67/250
1)DWS Con DJE Al Ren Glob L M 127,02 -1,99 106/121
1)CBK Destino 2050 Est X 8,31 2,76 56/165 1)Laboral Kutxa Aktibo Hego F 8,65 -0,53 34/92 1)Patrimoine Europe R 119,96 -2,41 171/189 1)Rural Futuro ISR Est.* V 502,14 3,99 85/250
1)DWS Conc Kaldemorgen LC X 158,38 1,63 81/165
1)CBK Destino 2050 Plus X 8,57 3,09 45/165 1)Laboral Kutxa Aktibo Ipar R 6,32 -3,15 175/189 1)Profil Réactif 100 X 221,21 2,58 58/165 1)Rural Garantizado Plus G 299,34 -
1)DWS Deutschland LC V 222,40 1,90 2/6
1)CBK Diversificado Dinám.* I 5,85 -1,94 22/23 1)Laboral Kutxa Avant F 7,27 1,32 20/92 1)Profil Réactif 50 R 180,15 -1,05 153/189 1)Rural Garan.Bolsa Europea G 321,20 2,50 8/73
1)DWS Float Rate Notes LC F 85,71 3,51 6/140
1)CBK Estrat Flexibl Ex* M 5,41 1,21 39/121 1)Laboral Kutxa Bolsa V 18,11 2,28 76/78 1)Profil Réactif 75 R 232,30 0,18 129/189 1)Rural Garantía Nov. 2024 G 301,21 -
1)DWS Inv Asian Sm/Mid Cap V 259,66 -4,50 1/1
1)CBK Euro Top Ide Univ V 8,56 1,89 47/57 1)Laboral Kutxa Bolsa G VI G 9,61 1,20 69/73 1)Sécurité F 1.737,68 1,40 110/140 1)Rural Garantía Bolsa 2025 G 288,56 1,32 60/73
1)DWS Inv Brazil Eq LC V 148,57 5,26 1/1
1)CBK Evol Sost. 15 Univ* I 119,53 -0,74 4/4 1)Laboral Kutxa Crecimiento R 13,13 3,25 14/27 1)Rural Garantía 2026 G 290,88 1,43 17/34
Cartesio Inversiones SGIIC SA 1)DWS Inv Convertibles LC F 161,22 -3,60 24/24
1)CBK Estrat Flexibl Plu* M 5,32 1,05 50/121 1)Laboral Kutxa Futur V 6,67 -3,69 212/250 1)Rural Gtía Bol Abril 2026 G 294,00 1,84 28/73
Plaza de Rubén Darío 3 28010 Madrid. Alicia Pérez Vioque. Tfno. 91 310 62 40. 1)DWS Inv ESG Eur Bonds (Sh F 143,54 2,55 35/140
1)CBK Evol Sost. 30 Univ* I 101,46 -2,22 23/23 1)L.K. Euribor Garantizado G 6,10 1,64 37/73 1)Rural Gtía.Octubre 2025 G 299,14 1,33 22/34
Email. info@cartesio.com. Fecha v.l.: 30/10/23 1)DWS Inv Euro Corporate Bo F 148,13 2,53 35/84
1)CBK Fondtesoro LP Univ F 155,25 0,66 57/92 1)Lab. Kutxa Euribor G III G 10,77 1,49 44/73 1)Rural Horizonte Garant. G 277,99 2,39 2/34
1)Cartesio Funds Equity R X 102,77 2,91 50/165 1)DWS Inv Euro-Gov Bonds LC F 162,78 -0,21 73/92
1)CBK Fonduxo Univ R 2.110,83 9,26 1/27 1)Laboral.Kutxa B.G XXIV G 5,87 1,15 70/73 1)Rural Horizonte 2028 Gara G 268,45 3,32 1/34
1)Cartesio Funds Income R M 102,05 4,19 5/40 1)DWS Inv Euro HY Corp LC F 158,90 6,40 4/60
1)CBK Gestión 30* M 6,17 0,83 35/40 1)Laboral Kutxa Konpromiso R 6,66 -0,05 137/189 1)Rural Impacto Gl. Cartera V 278,38 -1,92 4/24
1)Cartesio X M 1.982,69 4,50 4/40 1)DWS Inv German Equities L V 187,46 1,75 3/6
1)CBK Gestión 60* R 7,59 2,38 22/27 1)Laboral Kutxa Horiz 2027 F 11,55 1,41 42/92 1)Rural Impacto Global Std V 271,76 -3,25 5/24
1)Cartesio Y X 2.467,76 3,38 39/165 1)DWS Inv Glob Infrastr LC V 169,76 -10,25 2/9
1)CBK Gar Creciente 2024 G 119,03 1,54 15/34 1)Laboral Kutxa RF Gar. X G 7,33 1,30 25/34 1)Rural I Rentabilidad Gar. G 300,00 -
1)DWS Inv CROCI Euro LC V 309,28 3,68 37/57
1)CBK Gar Dinámico G 102,64 1,86 26/73 1)Laboral Kutxa RF Gar. XI G 9,31 1,30 24/34 Cobas Asset Management 1)Rural Mixto Int. 15 M 799,59 4,00 4/121
1)DWS ESG Equity Income LC V 140,71 -2,49 198/250
1)CBK Gar EURIBOR G 108,28 2,49 9/73 1)L.K.RF Garant. XVIII FI G 5,87 1,28 26/34 Paseo de la Castellana 53 2ª planta 28046 Madrid. Rocio Recio. Tfno. 900 15 15 30. 1)Rural Mixto Intern 30/50 R 1.349,93 8,16 4/189
1)DWS Inv Gold&Prec Metals V 95,82 -4,37 1/2
1)CBK Bolsa USA Div Cubier V 10,90 5,09 59/89 1)Laboral Kutxa RFGar XVII G 5,94 1,37 21/34 Fecha v.l.: 30/10/23 1)Rural Mixto Intern.25 M 916,39 5,26 1/121
1)DWS Inv Latin Am Eq LC V 167,71 8,45 4/7
1)CBK Gar EURIBOR II G 108,23 2,17 19/73 1)LK Mercados Emergentes V 7,73 -5,61 50/59 1)Rural Mixto 15 M 749,39 3,02 11/40
1)Cobas Concentrados* I 86,18 - 1)DWS Inv Short Dur Cred LC F 127,88 3,71 20/84
1)CBK Comunicación Mundial V 30,51 26,60 8/35 1)Laboral Kutxa RFG XIX G 8,69 1,41 19/34 1)Rural Mixto 25 M 815,05 2,45 20/40
1)Cobas Grandes Cias. V 89,64 -2,32 195/250 1)DWS Inv CROCI Glob Div LC V 215,84 2,94 107/250
1)CBK Gar Rentas 15 G 105,56 1,98 5/34 1)LK Selek Balance R 5,61 0,66 109/189 1)Rural Multifondo 75 Est* R 1.001,29 1,21 92/189
1)Cobas Iberia V 111,42 12,10 9/78 1)DWS Inv Top Div LC V 241,62 -3,34 209/250
1)CBK Gar Sel XII G 10,28 3,22 2/73 1)Laboral Kutxa RF Gar. XX G 11,86 1,56 14/34 1)Rural Perfil Audaz Cart.* V 430,31 5,77 65/250
1)Cobas Internacional V 97,68 3,01 104/250 1)DWS Inv Climate Tech LC V 145,45 -8,16 16/24
1)CBK Gar Val Responsables G 97,36 1,47 47/73 1)LK Selek Base M 6,71 1,09 48/121 1)Rural Perfil Audaz Estan.* V 407,90 4,46 81/250
1)Cobas Renta M 106,91 4,18 2/121 1)DWS Inv Smart Ind Tech LC V 136,73 -0,39 3/5
1)CBK Gestión Total Plus* X 7,28 1,58 85/165 1)Laboral Kuxta RF Gar XXI G 10,26 1,79 10/34 1)Rural Perfil Conservador* M 695,56 1,94 22/121
1)Cobas Selección V 100,98 3,90 89/250 1)DWS Inv Dynamic Opp LC R 123,07 2,88 39/189
1)CBK Iter Extra M 7,07 1,25 38/121 1)LK Selek Extraplus R 7,24 -0,05 136/189 1)Rural Perfil Decidido* R 1.066,61 4,15 16/189
1)CBK Iter Pl M 7,11 1,42 35/121 Creand Asset Management 1)DWS Invest Asian BondsLCH F 93,67 -3,11 5/9
1)Rural Perfil Moderado* R 321,72 2,87 40/189
1)LK Selek Plus R 6,74 -1,21 158/189
Ortega y Gasset 7 28006 Madrid. Susana Ramírez. Tfno. 914311166. Email. gesal- 1)DWS Inv SDG Global Eq LC V 142,73 -2,32 196/250
1)CBK Mix Dividendos Univ* M 7,38 -3,46 116/121 1)Rural Perfil Moderado Car* R 328,07 3,90 19/189
cala@bancoalcala.com. Fecha v.l.: 30/10/23 1)DWS Inv II EurTop Div LC V 177,81 -0,63 96/114
1)CBK Mix RF 15 Univ* M 11,09 1,36 30/40 1)Rural Plan Inversión M 318,58 3,92 6/121
1)Active Value Selection* X 10,73 2,78 55/165 1)DWS Top Dividende LC V 153,25 -3,45 211/250
1)CBK Monetario Rdto. Est D 7,75 1,82 65/77 1)Rural Rend Sost. Cart* F 7.703,83 2,02 71/140
1)CBK Monetario Rdto. Plat. D 8,01 2,42 28/77 1)Alcalá Multigestión* M 9,90 -2,47 109/121 1)Deut Inv I China Bds F 107,17 -3,31 6/9 1)Rural Rendimiento Sost Es* F 7.696,30 1,55 99/140
1)CBK Monetario Rdto. Plus D 7,84 2,04 55/77 1)Deut Inv I Top Euro V 236,24 5,25 25/57 1)Rural Rendimiento 2025 G G 300,15 0,05 28/34
1)Alcalá Multiges.E12 Value* V 16,42 -2,07 193/250
1)CBK Monetario Rdto. Prem. D 7,92 2,24 40/77 1)DWS Eur Bond FlexLC F 30,54 2,52 23/92 1)Rural Renta Fija 1 Cart. F 1.236,42 2,00 73/140
1)Alcalá Multigestión Garp* X 6,72 -28,66 163/165
1)CBK Multisalud Est V 9,54 -6,25 7/40 1)DWS Inv Cons Opp LC R 106,57 -1,17 156/189 1)Rural Renta Fija 1 Est F 1.204,76 1,53 102/140
1)Alcalá Multig/Green 21* X 8,18 1,77 77/165
1)CBK Multisalud Plus V 24,99 -6,41 8/40 Candriam 1)Alternative Cinvest* I 10,08 -
1)DWS Inv CROCI Japan LCH V 354,51 31,23 1/24 1)Rural R.F. Flexible Cart F 1.230,13 1,84 84/140
1)CBK Oportunidad Estandar* V 12,27 -5,53 222/250 Pedro Teixeira, 8 Pta. 4 28020 Madrid. Tfno. 919010533. Web. http://contact.Can- 1)DWS Inv CROCI US LC V 151,39 4,58 65/89 1)Rural Renta Fija Flexible F 1.174,44 0,99 122/140
1)Cinvest A&A Internacional V 8,75 -5,03 216/250
1)CBK Rend Gar 2023 III G 102,77 2,16 20/73 driam.com. Fecha v.l.: 30/10/23 1)DWS Inv ESG Float Rate No F 101,95 3,41 8/140 1)Rural Renta Fija 5 Cart. F 847,29 2,45 25/92
1)Cinvest Ahorria V 9,89 -
1)CBK Rend Gar 2023 IV G 110,71 2,40 13/73 1)Cand. Bd Euro Diversi C C F 923,05 1,67 39/92 1)DWS Inv ESG Glob Corp Bon F 88,69 -1,74 68/84 1)Rural Renta Fija 5 Est F 801,76 1,42 41/92
1)Cinvest Beauty Industry V 9,31 -
1)CBK Rend Gar 2023 V G 103,16 2,25 16/73 1)Cand. Bds Conv Def C C F 122,14 -1,71 14/24 1)DWS Inv ESG Next Gen Infr V 97,67 -12,99 239/250 1)Rural RF Internacional F 572,93 2,25 15/92
1)Cinvest II* V 10,29 8,81 27/250
1)CBK Renta F. Flex. Est. F 6,40 0,55 26/92 1)Cand. Bds Credit Opp. C C F 199,84 2,73 32/84 1)DWS Inv Gl Agribusiness L V 173,08 -13,17 2/2 1)Rural RV España Cartera V 643,89 11,52 16/78
1)Cinvest II Inversion Flex* R 9,52 -3,63 180/189
1)CBK RF Dur Negativa Plus O 5,81 1,88 4/6 1)Cand. Bds Em Debt LC C C F 85,50 2,76 8/32 1)DWS Inv II EurBonds Cons F 100,49 2,99 14/92 1)Rural RV España Estandar V 592,57 9,86 30/78
1)Cinvest II Oryx Global* X 10,15 2,13 68/165
1)CBK Renta F. Flex. Pl F 8,73 0,84 24/92 1)Cand. Bds Em. Mkts C C F 1.062,81 1,87 10/32 2)Deut Inv I RREEF V 118,95 -8,31 6/10 1)Rural RV Inter. Est V 887,85 18,24 2/250
1)Cinvest Long Run V 10,82 6,27 61/250
1)CBK Renta Fija Dólar F 0,48 5,15 1/13 1)Cand. Bds Eur. C C F 1.013,22 0,26 68/92 1)Creand Acciones V 25,86 0,50 149/250 EDM Gestión S.A. 1)Rural RV Intrnacional Car V 964,68 20,02 1/250
1)CBK Rentas Euribor G 6,28 1,76 32/73 1)Cand. Bds Eur. Corp C C F 6.937,19 2,26 42/84 1)Creand Gescapital Activa* X 9,22 3,89 31/165 Castellana 78 28046 Madrid. Ricardo Vidal. Tfno. 934160143. Email. rvi- 1)Rural Sost. Conserv. Car.* M 296,92 1,53 33/121
1)CBK Rentas Euribor 2 G 6,00 1,62 38/73 1)Cand. Bds Eur. Gov C C F 2.012,18 -0,24 74/92 1)Creand Gest. Flex. Sost. I 11,01 4,54 2/23 dal@edm.es. Fecha v.l.: 27/10/23 1)Rural Sost. Conserv Est* M 289,61 0,86 56/121
1)CBK RF Alta Cal Cred. F 7,76 -0,76 80/92 1)Cand. Bds Eur. HY C C F 1.215,89 5,16 5/60 1)Creand Global R 12,19 2,99 36/189 1)Rural Sost. Decidido Car* R 337,69 0,57 113/189
1)EDM Ahorro L F 26,43 2,78 22/140
1)CBK RF Enero 2026 Pla F 6,31 2,48 24/92 1)Cand. Bds Eur. Lg T C C F 6.736,28 -1,70 84/92 1)Creand Institucional M 11,48 3,72 8/40 1)Rural Sost. Decidido Est.* R 316,69 -0,58 144/189
1)EDM American Growth L € V 78,08 11,10 10/89
1)CBK RF Enero 2026 Ext F 5,89 2,37 28/92 1)Cand. Bds Eur. Sh T C C F 2.017,20 1,75 90/140 1)Creand Buy & Hold 2026 F 9,45 - 1)Rural Sostenible Mod Car * R 301,97 1,70 73/189
1)EDM Cartera L X 1,93 8,07 10/165
1)CBK RF Corp Dur Cub Est F 8,67 2,61 34/84 1)Cand. Bds Gbl Gov. C C F 124,47 -4,98 85/92 1)Getino Gestión Activa X 1.550,07 -6,42 158/165 1)Rural Sostenible Mod. Est* R 292,43 0,70 108/189
1)EDM Credit Portfolio L € F 89,05 1,41 43/60
1)CBK RF Corp Dur Cub Plus F 6,02 2,86 28/84 1)Cand. Bds Gbl HY C C F 242,61 3,40 23/60 1)Getino Renta Fija F 8,65 -10,66 90/92 1)Rural Tecnológico RV Car V 922,70 37,64 1/35
1)EDM Global Equi. Impact L V 69,37 9,80 19/250
1)CBK RF Corporativa F 7,25 1,93 47/84 1)Cand. Bds Gbl Infl.SD C C F 139,40 -0,06 11/16 1)Global Flexible Allocatio* X 9,89 - 1)Rural 2024 Garantía G 302,47 -
1)EDM International Equties V 17,05 10,60 16/250
1)CBK RF Subordinada Pl F 6,58 3,78 2/14 1)Cand. Bds Inter C C F 851,90 -2,51 58/92 1)True Capital X 11,44 1,99 72/165 1)Rural 2024 Gtía. Europa G 301,00 2,20 18/73
1)EDM Inversión L V 70,94 4,64 66/78
1)CBK Sel Futuro Sost E* X 10,08 -3,36 145/165 1)Cand. Bds Tot Ret C C I 130,30 -0,66 27/40 1)Rural Tecnológico RV Est V 849,21 35,59 3/35
Credit Suisse Asset Management 1)EDM Latin America L V 87,57 9,45 2/7
1)CBK Sel Futuro Sost P* X 9,16 -2,83 143/165 1)Cand. Divers.Futures C C I 13.543,65 2,16 11/40 1)Rural 2025 Garantía Bolsa G 289,21 1,38 53/73
. Institucionales: 917916000. Fecha v.l.: 30/10/23 1)EDM Renta L D 10,61 2,44 26/77
1)CBK Sel Ret Absoluto Est* I 5,89 0,27 23/40 1)Cand. Eq.L Aust C C V 271,35 -6,91 2/3 1)Rural 2025 Gtía R. Fija G 304,03 1,41 18/34
1)EDM Spanish Equity L V 121,12 4,13 72/78
1)CBK Sel Ret Absoluto Pl* I 6,36 0,35 17/23 1)CS BF (Lux) Corp SD EUR B F 124,39 2,27 41/84 1)Rural 2027 Garantía G 289,89 1,32 23/34
1)Cand. Eq.L Biotec C C V 181,70 -11,35 28/40 1)EDM High Yield L F 96,37 1,97 37/60
1)CBK Sel Tendencias Est.* X 12,81 1,17 95/165 1)CS Portf. F.Growth Euro-B R 193,43 1,52 82/189 1)Rural 2027 Garantía Bolsa G 270,88 1,48 45/73
1)Cand. Eq.L Biotec C C V 161,59 -12,91 33/40 1)EDM Strategy L V 186,74 9,63 5/114
1)CBK Sel Tendencias Plus* X 13,83 1,73 78/165 1)CS Portfol. F.Balan.Euro R 184,64 0,65 112/189 1)Rural 4 Garantía RF G 276,39 1,75 13/34
1)Cand. Eq.L Em Mkts C C V 819,20 -2,26 25/59 2)EDM American Growth L $ V 82,53 14,11 5/89
1)CBK Selección Alternativa* I 6,01 -0,39 7/7 1)CS Portfolio Yield EUR B M 170,56 -0,27 78/121 1)Rural 5 Garantía RF G 294,03 1,48 16/34
1)Cand. Eq L Emu Innovation V 107,32 -6,34 57/57 2)EDM Credit Portfolio L $ F 93,32 3,73 17/60
1)CBK SI Impacto 0/30 RV* M 13,77 -0,79 97/121 2)CS BF (Lux) Corp SD USB B F 150,66 3,02 25/84
1)Cand. Eq.L Eu. Inn C C V 2.453,47 -10,93 111/114 Gesiuris Asset Mgm.
1)CBK SI Impacto 0/30 RV E* M 13,11 -0,95 102/121 1)Cand. Eq.L Eu. OptQua C C V 132,05 -7,31 110/114
2)CS Portfolio Balance US$ R 301,38 1,61 78/189 Fonditel Gestión SGIIC S.A.U.
Rambla Catalunya,38,9ª Planta 08007 Barcelona. Tfno. 932157270. Fecha v.l.:
1)CBK SI Impacto 0/30 RV P* M 14,07 -0,67 91/121 2)CS Portfolio Growth US$ R 300,87 2,95 37/189 Pedro Texeira 8 3º 28020 Madrid. Tfno. 915982620. Fecha v.l.: 30/10/23
1)Cand. Eq.L Gbl Demogr C C V 266,56 5,41 69/250 30/10/23
1)CBK SI Impacto 0/60 RV* R 11,54 -3,00 174/189 2)CS Portfolio Yield USD B M 275,91 0,87 55/121 1)Fonditel Bolsa Mundial V 6,20 6,55 54/250
1)Cand. Eq.L Rob&In Tech CC V 294,46 13,81 24/35 1)Annualcycles Strategies A X 17,50 7,74 11/165
1)CBK SI Impacto 0/60 RV E* R 11,13 -3,23 176/189 2)CSF DJ-AIG Commodity USD V 70,79 -4,16 1/3 1)Fondit EUR Horizonte 2026 F 6,05 -
1)Cand. Indx Arbitrage C I 1.447,47 3,28 1/2 1)Annualcycles Strategies C X 17,50 8,14 9/165
1)CBK SI Impacto 50/100 RV* V 12,63 -5,40 218/250 5)CS BF (Lux) Corp SD CHF B F 110,18 4,97 14/84 1)Fonditel Albatros R 9,30 1,34 87/189
1)Cand. Lg Sh Credit C F 1.212,19 2,34 39/84 1)Bowcapital Global Fund X 7,26 2,17 66/165
1)CBK Small & Mid C Esp Uni V 387,28 3,49 75/78 5)CS Bond SFR F 489,00 5,56 1/1 1)Fonditel Dinero D 4,74 2,14 49/77
1)Cand. Mon.Mkt Eur AAA C C D 104,30 2,18 45/77 1)Catalana Occid B. Mundial V 15,15 -0,33 160/250
1)CBK Soy Así Cauto Univ* M 123,80 -0,07 69/121 5)CS Portfolio Balanced SFR R 192,01 1,15 93/189 1)Fonditel Lince A V 6,61 11,19 21/78
1)Cand. Mon.Mkt Eur. C C D 519,89 2,30 37/77 1)Catalana Occid Bolsa Esp. V 31,47 12,00 12/78
1)CBK Soy Así Flex Univ* R 119,79 1,52 81/189 5)CS Portfolio Growth SFR R 205,98 0,77 105/189 1)Fonditel RF Mx Internac. M 7,43 1,55 32/121
1)Cand. Monetaire SIC C D 1.061,27 2,50 19/77 1)Catalana Occid Emerg. V 9,28 -4,49 45/59
1)CBK Soy Así Din. Univ* R 129,09 2,67 43/189 5)CS Portfolio Yield CHF B M 160,23 1,15 43/121
1)Cand. Risk Arbitrage C I 2.478,63 0,26 2/2 GCO Gestión de Activos 1)Catalana Occid Patrimonio X 15,19 2,69 57/165
1)CBK Valor 97/50 Eurost2 O 7,05 7,08 1/1 5)CSBF Inflation Linked Sfr F 114,53 5,05 1/16
1)Cand. Sust Bd Eur.Cor.CC F 95,78 2,79 31/84 Cedaceros 9 Planta baja 28014 Madrid. Esther Luque Sánchez. Tfno. 914328660. 1)Catalana Occid R.Fija C/P D 11,25 1,81 68/77
1)Microbank Fondo Ético I 8,79 2,92 2/15 1)Cand. Sust Bd Eur.Sh.T CC F 95,60 1,54 100/140 Credit Suisse Gestión S.A Fecha v.l.: 30/10/23 1)Deep Value International V 11,93 8,69 28/250
1)Microbank SI Imp RV V 10,19 -9,94 20/24
1)Cand. Sust Bd Eur. CC F 86,15 0,12 70/92 Ayala 42 Planta 5ª - A 28001 Madrid. Tfno. +34 917915700. Fecha v.l.: 30/10/23 1)Fermion X 0,97 -2,76 142/165
1)GCO Acciones V 66,43 9,79 31/78
Caja Ingenieros Gestión 1)Cand. Sust Bd Global CC F 88,60 -3,72 73/92 1)Credit Suisse Bolsa V 142,68 5,18 62/78 1)GCO Ahorro F 22,59 2,37 42/140 1)Gesiuris Balanced Euro R 23,34 3,42 27/189
Rambla Catalunya, 2-4 ,2ª planta 08007 Barcelona. Virginia Prieto. Tfno. 1)Cand. Sust Bd Gb HghYd CC F 104,11 1,59 41/60 1)CS Corto Plazo F 13,17 3,10 14/140 1)Gesiuris Euro Equities V 26,31 8,55 7/57
1)GCO Bolsa USA V 10,21 11,81 8/89
933116711. Web. www.ingenierosfondos.es. Fecha v.l.: 30/10/23 1)Cand Sust Def AssetAll CC* M 138,68 -0,55 89/121 1)CS Director Bond Focus* I 8,04 1,10 5/11 1)Gesiuris Health & Innov A V 0,90 -1,37 3/40
1)GCO Eurobolsa V 7,68 5,94 19/57
1)CdE ODS Impact ISR A R 6,78 -0,79 146/189 1)Cand. Sust Eq Em Mkt CC V 109,62 -3,97 41/59 1)CS Director Flexible* I 11,92 0,60 10/16 1)Gesiuris Health & Innov C V 0,91 -0,87 2/40
1)GCO Global 50 R 9,46 5,43 10/189
1)CdE ODS Impact ISR I R 6,99 0,00 134/189 1)Cand. Sust Eq EMU CC V 154,74 0,62 55/57 1)CS Director Growth* I 19,94 0,26 6/7 1)Gesiuris I2 Des.Sost. ISR M 8,48 -4,08 119/121
1)GCO Internacional V 13,67 9,30 21/250
1)CI Balanced Opp A I 5,77 -1,62 9/11 1)Cand. Sust Eq Europe CC V 23,82 -4,99 108/114 1)CS Director Income* I 11,14 -0,37 21/23 1)Gesiuris Iurisfond M 22,31 2,70 14/40
1)GCO Mixto M 10,08 3,93 5/121
1)CI Balanced Opp I I 6,06 -0,84 8/11 1)Cand. Sust Eq World CC V 29,10 3,97 87/250 1)CS Duración 0-2 F 1.198,92 1,09 119/140 1)Gesiuris Mixto Inter.* R 1,01 3,44 26/189
1)GCO Renta Fija F 8,28 1,91 34/92
1)CI Bolsa Euro Plus A V 7,21 1,41 49/57 1)Cand. Sust Money M Eur CC D 1.123,46 2,43 27/77 1)CS Family Business V 7,66 1,86 128/250 1)Gesiuris Mltg. Emerg Glob* V 0,81 -17,48 55/59
1)Cleo Index Europe Eq C C V 224,83 3,76 38/114 Gesconsult
1)CI Bolsa Euro Plus I V 7,71 2,22 46/57 1)CS Premium Dinámico A* R 12,14 0,49 117/189 1)Gesiuris Mltg. Fixed Inc* D 12,52 1,81 67/77
1)Cleo Index Usa Eq C C V 499,89 9,52 22/89 Principe de Vergara 36 6º dcha. 28006 Madrid. Tfno. 915774931. Fecha v.l.:
1)CI Bolsa USA A V 15,61 6,14 55/89 1)CS Premium Equilibrado A* R 12,44 2,15 59/189 1)Gesiuris Mltg. Int Glob A* R 0,97 -1,93 167/189
1)NYLIM GF US HYCor C C F 135,24 3,70 18/60 30/10/23
1)CI Bolsa USA I V 17,07 6,99 47/89 1)CS Premium Moderado A* M 9,17 0,82 58/121 1)Gesiuris Mltg. Int Glob C* R 0,98 -1,40 163/189
1)CI CIMS 2026 F 101,36 - 2)Cand. Bds CrOpp. CUSDH C F 176,80 4,99 13/84 1)CS Hybrid & Subord Debt F 11,71 2,64 7/14 1)Evo Fondo Intel. RV V 9,69 0,79 145/250 1)Gesiuris Patrimonial X 18,22 1,99 71/165
1)CI CIMS 2027 F 104,09 2,71 18/92 2)Cand. Bds EmDeb LocCu C C F 91,23 2,89 7/32 1)CS Renta Fija 0-5 F 984,99 1,25 21/92 1)Evo Fondo Int. RF.CP D 10,01 2,62 12/77 1)Japan Deep Value V 17,08 19,94 5/24
1)CI CIMS 2027 2E F 101,00 - 2)Cand. Bds EMs C C F 2.327,76 4,44 2/32 1)Quantop* X 10,05 3,06 47/165 1)Gesconsult Corto Plazo D 714,65 2,63 10/77 1)Magnus Intl Allocation FI R 10,38 2,59 48/189
1)CI Emergentes A V 13,65 -5,99 51/59 2)Cand. Bds Eur. HY C C F 212,46 7,50 3/60 1)Gesconsult Corto Plazo I D 719,24 2,88 5/77 1)Panda Agricultur&Water V 12,37 -7,53 1/2
Deutsche Wealth Management SGIIC 1)Gesconsult RV Eurozona V 18,57 5,82 22/57
1)CI Emergentes I V 14,63 -5,25 47/59 2)Cand. Bds Total Ret C C I 161,50 1,62 17/40 1)PSN Multi. Int Calidad* V 0,95 4,69 74/250
Pº de la Castellana, 18 28046 Madrid. Rosa Blasco. Tfno. 913351134. Fecha v.l.: 1)Gesconsult León VMF A R 21,55 3,28 13/27
1)CI Environment ISR A R 113,78 2,63 45/189 2)Cand. Eq.L Biotec C C V 681,17 -11,25 27/40 1)PSN Multi. RF Mixta Int.* M 0,94 -0,17 70/121
30/10/23 1)Gesconsult León VMF B R 22,69 3,67 10/27
1)CI Environment ISR I R 122,45 3,45 25/189 2)Cand. Eq.L Oncol Imp C C V 218,77 -13,05 34/40 1)PSN Multi. RV Int.* V 0,87 1,07 140/250
1)CI Fondtesoro CP A D 879,91 1,93 59/77 2)Cand. Eq.L Rob&In Tech CC V 312,72 13,89 23/35 1)DB Bolsa Global V 14,74 6,42 57/250 1)Gesconsult Oportunidad RF F 9,13 - 1)PSN Multi. RV Mixta Int.* R 0,91 0,72 106/189
1)CI Fondtesoro CP I D 893,09 2,18 46/77 2)Cand. Mon.Mkt Usd C C D 579,52 4,52 5/16 1)DB Conservador ESG A* M 10,21 1,17 33/40 1)Gesconsult RF Flexible M 25,72 3,96 7/40 1)Torsan Value V 1,19 1,56 134/250
1)CI Global A ISR V 8,40 -6,65 226/250 2)Cand. Sust Bd Em Mkt CC F 95,98 -3,05 25/32 1)DB Conservador ESG B* M 10,53 1,46 29/40 1)Gesconsult RF Flexible B* M 28,68 - 1)Truvi Value V 0,98 -7,95 231/250
1)CI Global I ISR V 9,13 -5,91 224/250 2)Cleo Index USA Eq C C V 323,73 9,60 20/89 1)DB Corto Plazo D 6,09 - 1)Gesconsult R.V. Iberia V 46,25 -0,32 78/78
1)DB Crecimiento ESG A* R 13,27 2,53 50/189
Gestifonsa SGIIG
1)CE Horizon 2027 F 100,00 - 3)Cand. Sust. Eq. Japan CC V 3.275,00 2,18 23/24 1)Momento Europa R 10,41 3,83 9/27
Almagro 8 28010 Madrid. José Luis de la Fuente García. Tfno. 913102152. Fecha
6)Cand. Eq.L Aust C C V 1.806,82 -7,15 3/3 1)DB Crecimiento ESG B* R 13,95 3,12 33/189
1)CI Iberian Equity A V 10,06 4,24 70/78 Gescooperativo S.A. v.l.: 27/10/23
1)CI Iberian Equity I V 10,60 5,05 64/78 6)Cand. Eq.L Aust R C V 205,37 -6,47 1/3 1)DB Moderado ESG A* R 10,85 2,09 60/189
Virgen de los Peligros, 4 3 Planta 28013 Madrid. Aroa Carrillo Mateos. Tfno. 1)Gestifonsa Cartera Pr 10* M 0,93 1,11 47/121
1)CI Premier A F 657,91 2,74 8/92 2)NYLIM.GF US HYCorp Bd C C F 130,31 3,78 16/60 Dunas Capital Asset Mngmt. 915956915. Fecha v.l.: 30/10/23 1)Gestifonsa Cartera Pr 25* M 0,95 1,95 20/121
1)CI Premier I F 679,48 3,30 4/92 Carmignac Gestion Luxembourg Fernanflor 4 4ª planta 28014 Madrid. Borja Fernández-Galiano. Tfno. 914263826. 1)Rur Deuda Sob Eur Car F 645,30 2,20 53/140 1)Gestifonsa Cartera Pr 50* R 0,96 2,35 55/189
1)CI Renta A R 12,52 2,49 19/27 Fecha v.l.: 30/10/23
Spain Branch Paseo de Eduardo Dato nº 18 28010 Madrid. www.carmignac.es. 1)Rur Deuda Sobe Euro Est F 635,95 1,79 88/140 1)Gestifonsa Mixto 10 A M 773,02 2,31 22/40
1)CI Renta I R 13,21 3,30 12/27
Tfno. (+34) 914361727. Fecha v.l.: 30/10/23 1)Dunas Sel. USA ESG Cub. I V 9,62 8,85 31/89 1)Rural Euro RV Cartera V 685,86 6,10 18/57 1)Gestifonsa Mixto 10 B M 786,93 2,62 17/40
1)CIG Dinámica A* I 99,29 -1,55 15/16
1)Carmignac Abs Ret Europ A I 399,35 -2,12 11/13 1)Dunas Sel. USA ESG Cub. C V 22,87 8,87 30/89 1)Rural Multifondo 75 Car* R 1.050,25 2,72 42/189 1)Gestifonsa Mixto 25 A M 14,42 2,00 24/40
1)CIG Dinámica I* I 104,46 -0,78 12/16
1)China New Economy V 47,74 -21,78 10/13 1)Dunas Sel. USA ESG Cub. R V 14,31 8,21 38/89 1)Rural Ahorro Plus Cartera F 7.206,19 2,13 64/140 1)Gestifonsa Mixto 25 B M 14,77 2,43 21/40
1)Fonengin ISR A M 11,71 0,77 59/121
1)Climate Transitn A EUR V 265,75 -6,97 13/24 1)Dunas Valor Flexible D I 10,81 1,25 9/16 1)Rural Ahorro Plus Est F 7.070,44 1,74 91/140 1)Gestifonsa RF C. Plazo A F 1.272,65 3,01 17/140
1)Fonengin ISR I M 12,31 1,57 31/121
1)Cr A EUR Acc F 129,01 4,24 17/84 1)Dunas Valor Equilibrado D I 11,76 1,38 13/23 1)Rural Bolsa Garant. 2024 G 715,89 1,62 39/73 1)Gestifonsa RF C. Plazo B F 1.275,17 3,04 16/140
Caja Laboral Gestión 1)Credit 2025 F 100,47 6,07 2/84 1)Dunas Valor Equilibrado I I 12,62 4,71 1/23 1)Rural Bolsa 2027 Garantía G 281,39 1,29 62/73 1)Gestifonsa RF Flexible A* F 8,31 2,29 13/92
P. José M. Arizmendiarrieta,5 20500 Mondragón. Aitor García Santamaría. Tfno. 1)Emergents V 1.101,18 4,75 1/59 1)Dunas Valor Equilibrado R I 11,29 4,25 4/23 1)Rural Bono High Yild Est* F 293,35 2,47 32/60 1)Gestifonsa RF Flexible B* F 8,47 2,63 9/92
943790114. Fecha v.l.: 27/10/23 1)Emerging Debt F 127,53 7,32 1/32 1)Dunas Valor Equilibrad RD I 10,82 1,83 8/23 1)Rural Bono HighYield Car** F 310,08 3,49 21/60 1)Gestifonsa RF Euro A F 1.809,42 2,61 21/92
1)CL Bolsa Japón V 8,65 11,73 11/24 1)Emerging Discovery V 1.550,77 3,80 5/59 1)Dunas Valor Flexible I I 15,85 5,26 1/16 1)Rural Bonos Corporat. Est F 486,50 1,85 49/84 1)Gestifonsa RF Euro B F 1.835,98 2,82 17/92
1)CL Bolsa USA V 13,19 2,81 70/89 1)Emerging Patrimoine R 130,80 3,71 1/1 1)Dunas Valor Flexible R I 12,04 4,67 2/16 1)Rural Bonos Corpor.Cart. F 504,78 2,53 36/84 1)Gestifonsa RV Dividendo A V 0,98 3,67 38/57
1)CL Bolsas Europeas V 8,43 -2,22 105/114 1)Family Governed V 148,05 11,06 14/250 1)Dunas Valor Prudente I I 256,54 3,48 1/4 1)Rural Bonos 2 Años Cart F 1.091,63 2,16 60/140 1)Gestifonsa RV Dividendo B V 0,98 3,86 36/57
1)CL Patrimonio M 12,81 2,65 16/40 1)FB A EUR Acc F 1.185,31 -1,06 81/92 1)Dunas Valor Prudente R I 106,98 3,17 2/4 1)Rural Bonos 2 años Est F 1.052,07 1,48 104/140 1)Gestifonsa RV España A V 67,70 5,01 65/78
 Miércoles 1 noviembre 2023 Expansión 41

CUADROS
Valor liquid. Rentab. Valor liquid. Rentab. Valor liquid. Rentab. Valor liquid. Rentab.
euros o desde Ranking euros o desde Ránking euros o desde Ránking euros o desde Ránking
Fondo Tipo mon. local 30-12-22 en el año Fondo Tipo mon. local 30-12-22 en el año Fondo Tipo mon. local 30-12-22 en el año Fondo
1)Gestifonsa RV España B V 71,07 5,71 57/78 1)Iber.España Italia 2023 A D 6,12 1,78 71/77 1)JPM Europe Eq Pls A(P)Acc* V 21,70 5,24 27/114 2)JPM Ame Eq A-Acc USD* V 41,66 13,52 6/89 5)JPMUSRsEnhIdxEqUETF CHFHa* V 38,21 8,91 28/89
1)Gestifonsa RV Euro A V 4,90 4,80 30/57 1)Iber España Italia 2024 A F 6,08 1,45 107/140 1)JPM Europe Eq Pls D(P)Acc* V 18,56 4,33 34/114 2)JPM Ame Eq D-Acc USD* V 34,97 12,80 7/89 6)JPM AUD Liq LVNAV A-Acc* D 12.581,00 -3,14 1/1
1)Gestifonsa RV Euro B V 5,18 5,54 23/57 1)Iber España Italia 2026 F 5,81 1,89 36/92 1)JPM Europe Hgh YdSDBdDAcc* F 104,73 4,67 7/60 2)JPM ASEAN Equity Aacc* V 21,48 -8,81 10/11 6)JPM Glb Inc A AUD* R 12,58 -8,30 185/189
1)Gestifonsa RV Global A* V 1,24 3,23 102/250 1)Ibercaja Emerging Bond* F 6,27 1,73 12/32 1)JPM Europe Hgh Yld BdAAcc* F 20,27 4,44 10/60 2)JPM ASEAN Equity Dacc* V 17,87 -9,41 11/11 Kutxabank Gestión, S.G.I.I.C.,S.A.U.
1)Gestifonsa RV Global B* V 1,27 3,66 94/250 1)Ibercaja BlackRock ChinaA* V 12,43 -4,84 1/1 1)JPM Europe Hgh Yld BdDAcc* F 12,36 3,97 15/60 2)JPM Asia Pacific Eq AAcc* V 22,86 -2,00 1/15
Pza. Euskadi 5, Planta 27 48009 Bilbao. Tfno. 943446067. Fecha v.l.: 30/10/23
1)Gestifonsa Sel Caminos A* R 0,91 -1,00 152/189 1)Ibercaja Estrategia Din A* I 6,71 0,82 14/23 1)JPM Europe StratDivA(div)* V 117,31 0,56 75/114 2)JPM Asia Pacific Eq D-Acc* V 140,07 -2,60 4/15
1)K. Bolsa S&M Caps Euro * V 6,59 -5,73 13/26
1)Gestifonsa Sel Caminos B* R 0,93 -0,59 145/189 1)Ibercaja Europa Star A* V 6,82 -0,94 100/114 1)JPM Europe StratDivD(div)* V 107,36 -0,06 82/114 2)JPM BB USSmCapEQ UETF $Ac* V 22,18 -3,33 1/6
1)Kutxabank Bolsa V 18,15 9,56 32/78
1)Gestifonsa Sel. HFarma A* R 0,92 -2,32 169/189 1)Ibercaja Financiero V 3,78 0,47 7/8 1)JPM Europe Sust Eq Dacc* V 124,78 3,16 45/114 2)JPM BB USSmCapEQ UETF $Di* V 21,87 -4,56 2/6
1)Kutxabank Bolsa EEUU V 11,26 0,69 78/89
1)Gestifonsa Sel. HFarma B* R 0,94 -1,93 166/189 1)Ibercaja Gest Equilibrada* M 5,95 1,62 30/121 1)JPM Europe Sust SC EqAacc* V 99,77 -7,03 17/26 2)JP BBChAgB UCITS ETFUSDac* F 91,68 -1,50 4/9
1)Kutxabank Bolsa Tend. Car* V 5,66 -6,72 227/250
1)Ibercaja Gestión Audaz* V 12,18 0,99 144/250 1)JPM EurResEnhIdxEq(ESG)UE* V 35,15 5,53 25/114 2)JP BBChAgB UCITS ETFUSDdi* F 88,72 -3,94 8/9
G.I.I.C. Fineco 1)Kutxabank Bolsa Emergent.* V 10,31 -2,92 31/59
1)Ibercaja Gestión Crec.* R 10,36 1,77 71/189 1)JPM EurResEnhIdxE(ESG)UED* V 34,17 4,31 35/114 2)JPM BetaBuiUS Eq UE-Acc* V 38,00 9,42 24/89
Ercilla 24 2ª planta 48011 Bilbao. Esther Arriola García. Tfno. 944000300. Fecha 1)Kutxabank Bolsa Eurozona V 6,30 0,66 54/57
1)Ibercaja Gestión Evol.* M 9,20 1,72 28/121 1)JPM EuResEnInEqESUcETF€ac* V 26,55 6,51 16/57 2)JPM BetaBuiUS Eq UE-Dis* V 35,64 7,83 42/89
v.l.: 27/10/23 1)Kutxabank Bolsa Intern.* V 10,60 2,54 114/250
1)Ibercaja Global Brands V 8,33 9,71 20/250 1)JPM EuResEnInEqESUcETF€di* V 25,18 2,98 45/57 2)JPM BetaBChAggBnUcETF$Hdi* F 104,66 4,12 1/9
1)Financials Credit Fund B F 11,07 3,32 6/14 1)Kutxabank Bolsa Japón* V 5,01 15,09 9/24
1)Ibercaja High Yield A F 6,47 4,37 11/60 1)JPM Eur Std MM VNAV A Ac* D 10.255,93 2,32 35/77 2)JPM BetaBuiUS TreasBd UE* F 93,93 -2,17 13/13
1)Financials Credit Fund D F 11,19 3,34 5/14 1)Kutxabank Bolsa N Econ. V 6,80 7,50 27/35
1)Ibercaja Horizonte F 9,87 3,52 9/92 1)JPM Financ.Bd Aacc-EUR* F 123,68 -1,52 11/14 2)JPM BetaBuiUSTreasBd1-3UE* F 104,77 2,62 8/13
1)Financials Credit Fund N F 11,24 3,54 4/14 1)Kutxabank Bolsa Sectorial* V 7,00 1,98 124/250
1)Ibercaja Japón A V 6,93 5,79 18/24 1)JPM Financ.Bd Dacc-EUR* F 117,92 -1,84 12/14 2)JPM CarbT Gb Eq(CTB)ETF* V 30,47 7,10 52/250
1)Fon Fineco Base D 953,53 2,35 31/77 1)Kutxabank Bono F 9,91 2,24 51/140
1)Ibercaja Megatrends A V 7,92 -7,65 230/250 1)JPM Flex Credit AAcc(hgd)* F 10,23 -0,87 38/92 2)JPM China A-Acc USD* V 37,27 -21,61 9/13
1)Fon Fineco Euro Líder O 14,98 4,95 1/6 1)Kutxabank Dividendo V 10,56 4,08 35/57
1)Ibercaja New Energy Cl A V 13,75 -15,20 21/24 1)JPM Flex Credit DAcc(hgd)* F 90,99 -1,27 43/92 2)JPM China A-S Opp A - Acc* V 21,16 -23,69 13/13
1)Fon Fineco Patr. Global R 19,52 3,26 31/189 1)Kutxab G.Activ Rdmto Plus* R 21,88 1,03 96/189
1)Ibercaja Objetivo 2026 F 5,69 2,21 30/92 1)JPM G Macro Sust A (acc) * X 98,57 2,96 49/165 2)JPM China A Res. Enha Eq.* V 17,12 -13,43 6/13
1)Fon Fineco Gestión X 21,28 3,90 30/165 1)Kutxab G.Activa Inv. Extr* V 10,73 3,44 100/250
1)Ibercaja Objetivo 2024 F 6,20 1,92 76/140 1)JPM Gb Balanced A-Acc* R 1.875,65 -2,00 168/189 2)JPM China A Research Enha* V 17,69 -12,13 3/13
1)Fon Fineco Gestión II X 8,55 4,60 20/165 1)Kutxabank Fondo Solidario* I 6,83 -0,90 11/15
1)Ibercaja Objetivo 2028 A F 5,30 2,85 16/92 1)JPM Gb Balanced D-Acc* R 180,57 -2,41 170/189 2)JPM China Bd O A-Acc USD* F 91,85 -3,47 7/9
1)Fon Fineco Gestión III X 10,48 3,67 37/165 1)Kutxab G.Activa Inv. Plus* V 10,92 3,70 93/250
1)Ibercaja Op Renta Fija A F 7,32 1,65 95/140 1)JPM Gb Bd D-Acc €* F 11,03 -2,90 64/92 2)JPM China D-Acc USD* V 40,13 -22,26 11/13
1)Fon Fineco I* R 13,85 - 1)Kutxabank G. Activa Inv.* V 10,64 3,32 101/250
1)Ibercaja Plus A D 8,97 2,24 41/77 1)JPM Gb Bd Opp A-Acc(hdg)* F 83,77 -2,90 63/92 2)JPM Climate Ch SolUSD (ac* V 24,16 -9,24 19/24
1)Fon Fineco Interés I F 13,74 2,57 32/140 1)Kutxab G.Activa Patr. Ext* M 9,41 0,95 52/121
1)Ibercaja R. Fija Empresas D 5,98 2,50 18/77 1)JPM Gb Bd Opp D-Acc(hdg)* F 79,47 -3,30 69/92 2)JPM CTChinaEq UETF USD Ac* V 22,56 -9,21 2/13
1)Fon Fineco Interés 0 F 14,20 2,57 33/140 1)Kutxabank G Activa Patri.* M 9,33 0,83 57/121
1)Ibercaja Renta Fija 2025 F 6,96 3,90 2/140 1)JPM Gb Bd Opp S A-Acc (hg* F 93,45 -2,87 61/92 2)JPM Emerg Eur Eq II A USD* V 33,82 -
1)Fon Fineco Inversión X 15,61 9,15 5/165 1)Kutxab G.Activa Patr Plus* M 9,52 1,11 46/121
1)Ibercaja Renta Fija 2026 F 5,66 4,88 2/92 1)JPM Global Conv. Cons. A* F 91,23 -0,16 5/24 2)JPM Em MiddleEast Eq AAcc* V 28,49 1,50 1/2
1)Fon Fineco RF Intern. F 8,48 2,41 11/92 1)Kutxabank G.Activa Rdto.* R 21,38 0,70 107/189
1)Ibercaja Renta Fija 2027 F 5,61 5,30 1/92 1)JPM Gb Conv EUR A-Acc* F 14,11 -0,70 8/24 2)JPM Em Mkts LcCurDbt Dacc* F 14,37 3,23 5/32
1)Fon Fineco Top RF Serie A F 10,78 1,94 74/140 1)Kutxab G.Activa Rdmto Ext* R 21,63 0,86 101/189
1)Ibercaja RF Horizonte2024 F 5,91 2,33 47/140 1)JPM Gb Conv EUR D-Acc* F 11,51 -1,20 9/24 2)JPM Em Mkts Opp AAcc* V 255,72 -3,58 39/59
1)Fon Fineco Top RF Serie I F 11,21 2,19 55/140 1)Kutxabank RF Corto F 9,58 1,91 78/140
1)Ibercaja Infraestructur A V 23,13 -3,30 1/10 1)JPM Gb CorpBd DH AAcc(hg)* F 89,04 3,81 19/84 2)JPM Em Mkts Opp D-Acc-USD* V 108,69 -4,22 44/59
1)Fon Fineco Valor V 10,99 4,74 31/57 1)Kutxabank RF Empresas D 6,80 2,33 33/77
1)Ibercaja RF Sostenible A F 5,18 3,42 10/92 1)JPM Gb CorpBd DH DAcc(hg)* F 82,10 3,48 22/84 2)JPM Em Mkts SmCap A(P)Acc* V 16,56 -2,03 21/59 1)Kutxabank RF Largo Plazo F 906,20 1,45 40/92
1)Millenium Fund X 20,21 3,07 46/165
1)Ibercaja Sanidad A V 14,06 -8,15 14/40 1)JPM Gb Div A-dist (Hdg)* V 121,67 -1,42 182/250 2)JPM Em Mkts SmCap D(P)Acc* V 14,31 -2,89 29/59 1)Kutxabank RF Selec. Cart. M 5,73 2,93 12/40
1)Multifondo América V 24,79 3,90 68/89
1)Ibercaja Selección Banca* M 6,10 1,28 37/121 1)JPM Gb Div D-dist (Hdg)* V 111,38 -1,95 189/250 2)JPM Em MktsSustEqA(acc)-U* V 94,69 -5,58 48/59 1)Kutxabank Renta Global* M 19,32 -2,03 107/121
1)Multifondo Europa V 23,61 3,01 47/114
1)Ibercaja Selección RF* F 11,80 2,19 57/140 1)JPM Gb Focus AAcc(hgd)* V 20,70 8,60 30/250 2)JPM Em SocAdv A acc USD* V 87,17 - 1)K. RF Obj. Sost. Cl. Cart F 5,87 -
GNB-International Management, S.A. 1)Ibercaja Small Caps V 11,13 2,18 4/26 1)JPM Gb Focus D (acc) - EU* V 17,19 7,71 39/250 2)JPM Gb Aggregate Bd Aacc* F 11,57 -4,54 79/92 1)K. RV Obj. Sost. Cl Cart. V 5,48 -
1, rue Schiller, L-2519 (Luxembourg). Tfno. (+352) 27 362 532. Fecha v.l.: 30/10/23 1)Ibercaja Sost. y Solidari R 7,80 2,62 46/189 1)JPM Gb Growth Fund EUR D* V 10,06 14,19 7/250 2)JPM Gb Aggregate Bd Dacc* F 13,50 -4,85 81/92 1)K. RF Obj. Sost. Cl. Est. F 5,84 -
1)NB Corporate Euro A F 861,65 3,49 21/84 1)Ibercaja Tecnológico A V 5,33 24,66 9/35 1)JPM Gb Growth Fund USD A* V 11,29 14,85 5/250 2)JPM Gl Bd Opp S A acc Usd* F 95,37 -0,45 31/92 1)K. RV Obj. Sost. Cl. Est. V 5,44 -
1)NB Euro Bond F 2.494,12 -2,98 86/92 1)JPM Gb Gvt Bd A-Acc €* F 11,36 -2,66 60/92 2)JPM Gb ConvCons(USD)A-Acc* F 199,32 2,27 1/24 1)KutxaBank B Sm&Mid Eur Ca* V 6,85 -5,09 12/26
2)NB American Growth V 313,17 4,55 66/89 1)JPM Gb Gvt Sh.Dur.Bd A-A€* F 10,09 0,90 124/140 2)JPM Gb ConvCons(USD)D-Acc* F 179,49 1,85 2/24 1)Kutxabank Bol Emerg. Cart* V 10,89 -2,00 18/59
1)JPM Gb Gvt Sh.Dur.Bd D-A€* F 9,98 0,91 123/140 2)JPM GbHYCoBdMF ETF USDa* F 97,79 2,31 35/60 1)Kutxabank Bol. Euroz. Car V 6,65 1,61 48/57
GVC Gaesco Gestión
1)JPM Gb Healthcare A-acc* V 115,71 -10,83 24/40 2)JPM Gb Inc Sust A hg acc* V 92,16 -0,81 174/250 1)Kutxabank Bol Int Cartera* V 11,20 3,50 98/250
Dr. Ferran, 3-5 08034 Barcelona. Tfno. 933662727. Web. www.gvcgaesco.es.
1)JPM Gb HY A-Acc* F 220,18 0,65 48/60 2)JPM Gb Macro A-Acc* I 161,30 5,53 3/13 1)Kutxabank Bol Japón Cart.* V 5,29 16,18 7/24
Fecha v.l.: 30/10/23
1)JPM Gb HY D-Acc* F 200,08 0,34 50/60 2)JPM Gb Macro D-Acc* I 148,94 5,15 4/13 1)Kutxabank Bol N Econ.Car V 7,18 8,52 26/35
1)Acapital Fertility Geno.A V 11,58 -11,78 31/40 1)JPM Gb Inc A EUR* R 106,00 -6,77 182/189 2)JPM Gb Natural Res AAcc* V 13,10 -4,39 2/3 1)Kutxabank Bol Secto Cart* V 7,39 2,95 106/250
1)Acapital Fertility Geno.I V 11,93 -11,23 26/40 JPMorgan Asset Management 1)JPM Gb Inc Aacc EUR* R 131,90 -3,24 177/189 2)JPM Gb Natural Res DAcc* V 7,86 -5,21 3/3 1)Kutxabank Bolsa Cartera V 19,17 10,60 29/78
1)Financialfond * V 27,62 3,19 103/250 Paseo Castellana 31 28046 Madrid. Isabel Cánovas del Castillo . Tfno. 915161408.
1)JPM Gb Inc Conser-Acc EUR* M 93,89 -3,45 115/121 2)JPM Gb ResEnhIdxEq(ESG)UE* V 36,60 8,35 32/250 1)Kutxabank Bolsa EEUU Cart V 11,89 1,64 75/89
1)Fondguissona M 13,78 2,61 18/40 Email. jpmorgan.assetmanagement@jpmorgan.com. Fecha v.l.: 30/10/23
1)JPM Gb Inc Conserv A(div)* M 72,98 -6,78 120/121 2)JPM Gb ResEnhIdxEqESGUED* V 35,42 7,24 49/250 1)Kutxabank Bono Cartera F 10,17 2,70 24/140
1)Fondguissona Global Bolsa X 25,47 3,67 36/165 1)JPM Aggr.Bd DAcc(Hdg)* F 70,02 -3,69 72/92 1)JPM Gb Inc Conserv D(div)* M 72,17 -7,05 121/121 2)JPM Gb Select Eq AAcc USD* V 411,86 9,99 18/250 1)Kutxabank Dividendo Car V 11,15 5,06 29/57
1)Fonradar Internacional* I 12,20 3,54 4/16 1)JPM Aggregate BdAAcc(hdg)* F 7,96 -3,28 67/92 1)JPM Gb Inc Conserv Dacc* M 91,69 -3,73 118/121 2)JPM Gb Select Eq DAcc USD* V 353,98 9,30 22/250 1)Kutxabank Rent Global Car* M 20,17 -1,30 104/121
1)Fonsglobal Renta* R 10,40 3,20 32/189 1)JPM Ame Eq A-Acc (Hdg)* V 21,58 10,50 14/89 1)JPM Gb Inc D(div)* R 90,95 -7,02 184/189 2)JPM Gb Sust.Eq.A(acc) USD* V 26,37 7,20 50/250 1)Kutxabank RF Carteras F 6,35 2,46 37/140
1)Fonsvila-Real X 6,40 0,63 106/165 1)JPM Ame Eq D-Acc (Hdg)* V 19,08 9,78 18/89 1)JPM Gb Inc Dacc EUR* R 126,60 -3,53 179/189 2)JPM Gb Sust.Eq.D(Acc) USD* V 14,70 6,36 58/250 1)Kutxabank RF LP Cartera F 943,45 2,16 31/92
1)GVC Gaesco Asian Fixed * F 9,12 2,43 3/9 1)JPM Asia Grth A - Acc* V 78,83 -5,84 12/15 1)JPM Gb Inc Sust A acc* V 87,17 -3,17 207/250 2)JPM Gb. Value A (acc) USD* V 96,40 0,70 147/250 1)Kutxabank 0/100 Carteras X 3,00 -11,31 161/165
1)GVC Gaesco BlueChips RFMI* M 9,24 1,65 29/121 1)JPM BetaBChAggBnUcETF€Hac* F 96,05 3,48 2/9 1)JPM Gb Macro A-Acc hdg* I 90,02 3,19 5/13 2)JPM GbEmMkResEnhIdxEqESG* V 25,90 -1,07 11/59
1)GVC Gaesco BlueChips RVMI* R 9,14 0,89 98/189 1)JPM BetaBuiEURGovtBd UE* F 85,86 -0,04 72/92
Lazard Frères Gestion
1)JPM Gb Macro D-Acc Hdg* I 85,92 2,81 6/13 2)JPM GbEmMkResEnhIdxEqESGD* V 24,61 -3,42 35/59
1)GVC Gaesco Bolsalíder V 8,93 11,13 23/78 25, rue de Courcelles 75008 Paris-France. Domingo Torres Fernández. Tfno.
1)JPM BetaBuiEURGovtBd1-3UE* F 95,76 1,46 105/140 1)JPM Gb Macro Opp A-Acc* X 193,37 3,95 28/165 2)JPM GbHYCoBdMF ETF USDHa* F 99,85 2,99 25/60
1)GVC Gaesco Bona-Renda R 12,90 4,88 12/189 +33144130194. Email. domingo.torres@lazard.fr. Fecha v.l.: 30/10/23
1)JPM CarbT Gb Eq(CTB)ETFHg* V 27,14 6,32 60/250 1)JPM Gb Macro Opp D-Acc* X 145,68 3,35 40/165 2)JPM GbHYCoBdMF ETF USDd* F 97,06 1,71 39/60
1)GVC Gaesco Constantfons D 9,23 2,06 54/77 1)JPM China A-Share Opp.A * V 20,01 -23,33 12/13 1)JPM Gb Macro Sust D-Acc* X 96,28 2,57 59/165 2)JPM GlEqMuFacUE - USD acc* V 30,80 -0,50 167/250 1)Lazard Conv. Global F 447,60 0,13 4/24
1)GVC Gaesco Emergentfond* V 189,67 -5,59 49/59 1)JPM China Bd O A-Acc EUR* F 85,09 -5,77 9/9 1)JPM Gb Mlt Strt IncA(div)* X 75,33 -8,12 159/165 2)JPM Greater Ch A-Acc USD* V 37,34 -12,62 4/13 1)Lazard Equity SRI V 2.232,62 5,83 21/57
1)GVC Gaesco Europa V 4,65 3,41 40/114 1)JPM Divers Risk AAcc(hgd)* X 77,73 6,33 15/165 1)JPM Gb Mlt Strt IncD(div)* X 68,22 -8,74 160/165 2)JPM Greater Ch D-Acc USD* V 49,35 -13,32 5/13 1)Lazard Obj. Alpha Euro V 481,31 5,07 28/57
1)GVC Gaesco Fdo. de Fondos* V 15,78 1,05 142/250 1)JPM Divers RiskD-Acc(Hdg)* X 72,63 5,77 16/165 1)Norden V 215,32 -4,81 1/1
1)JPM Gb RealEstSecAAcc(hg)* V 7,24 -8,12 5/10 2)JPM GlReEnhIndEq A AccUSD* V 113,35 8,69 29/250
1)GVC Gaesco Fondo FT CP D 1.360,79 1,89 62/77 1)JPM Emerg Eur Eq II A EUR* V 6,34 - 1)Objectif Convert. Eur. A F 136,61 -1,21 10/24
1)JPM Gb RealEstSecDAcc(hg)* V 6,46 -8,76 8/10 2)JPM GrSocSustBnd A Ac Usd* F 102,73 -1,39 45/92
1)GVC Gaesco Global Eq DS* V 10,74 7,45 45/250 1)JPM Em Mkt Eq D-Acc (Hdg)* V 95,09 -8,09 54/59 1)Objectif Crédit FI F 340,47 1,75 8/14
1)JPM Gb ShortDurBdAAcc(hg)* F 7,09 0,57 25/92 2)JPM GrSocSustBnd A Ac UsH* F 101,29 1,17 22/92
1)GVC Gaesco Col Europ Eq* V 8,88 - 1)JPM Em Mkts DbtA.acc(Hdg)* F 11,26 -3,76 28/32 1)Objectif Small Caps Euro V 1.501,78 -2,93 8/26
1)JPM Gb ShortDurBdDAcc(hg)* F 72,16 0,26 27/92 2)JPM GSDCBS A acc USD* F 100,17 -
1)GVC Gaesco Japón V 9,73 7,51 16/24 1)JPM Em Mkts DbtD.acc(Hdg)* F 11,87 -4,43 29/32 1)Lazard Equity Recovery R V 134,37 3,40 42/57
1)JPM Gb StratBd AAcc(hgd)* F 87,59 -1,68 48/92 2)JPM Inc.Opp.A(P)-Acc USD* F 207,49 4,44 1/92
1)GVC Gaesco Multig Equilib* R 9,33 0,23 128/189 1)JPM Em Mkts Div EqA-Acc* V 96,60 3,83 4/59 1)JPM Gb StratBdD(P)AccEURH* F 69,55 -2,33 54/92 2)JPM Inc.Opp.D(P)-Acc USD* F 113,21 4,22 2/92 Loreto Inversiones
1)GVC Gaesco Multinacional V 78,21 -0,03 155/250 1)JPM Em Mkts Divid A(div)* V 69,46 -0,50 10/59 1)JPM Gb Sust.Eq.A(Acc) EUR* V 102,49 7,70 41/250 2)JPM India A-Acc USD* V 36,78 3,39 1/2 Castellana 40 5º 28046 Madrid. Gema Toran Lorente. Tfno. 917813149. Fecha v.l.:
1)GVC Gaesco Op Emp Inmob A V 17,10 -6,19 3/10 1)JPM Em Mkts Divid D(div)* V 63,98 -1,10 12/59 1)JPM Gb Value A (acc) EUR* V 110,65 1,21 139/250 2)JPM India D-Acc USD* V 64,90 2,71 2/2 30/10/23
1)GVC Gaesco Op Emp Inmob I V 20,27 -5,01 2/10 1)JPM Em Mkts Eq AAcc(hgd)* V 77,28 -7,52 53/59 1)JPM Gb.C.Bd Fd A-A €(Hdg)* F 11,49 -2,21 71/84 2)JPM JPRsEnhIdxEqUc ETF$di* V 23,02 6,31 17/24 1)Loreto Premium Global I X 1.025,81 2,06 70/165
1)GVC Gaesco Patrim A* X 11,73 0,47 111/165 1)JPM Em Mkts Inc A-Acc* V 105,40 2,67 6/59 1)JPM Gb.C.Bd Fd D-A €(Hdg)* F 10,84 -2,52 72/84 2)JPM JPRsEnhIdxEqUc ETF$ac* V 23,95 8,25 13/24 1)Loreto Premium Global R X 10,47 1,72 79/165
1)GVC Gaesco Renta Fija* F 20,84 2,08 66/140 1)JPM Em Mkts IvGrAacc(Hdg)* F 82,91 -4,72 30/32 1)JPM GBHYCoBdMF ETF EURHd* F 86,10 -4,29 60/60 2)JPM Latin America Eq Aacc* V 27,45 8,61 3/7 1)Loreto Premium RF CP F 10,13 -
1)GVC Gaesco Renta Valor* M 109,06 2,66 15/40 1)JPM Em Mkts IvGrDacc(Hdg)* F 78,58 -5,09 31/32 1)JPM Gb Select Eq AacEUR H* V 95,63 9,18 25/250 2)JPM Latin America Eq DAcc* V 36,41 7,74 5/7 1)Loreto Premium RFM I M 962,68 1,48 28/40
1)GVC Gaesco Ret Abs Clas I* I 148,65 0,62 19/40 1)JPM Em MktsCorpBdAAcc(hg)* F 99,38 -3,76 74/84 1)JPM GlReEnhIndEq A accEUR* V 102,82 9,23 23/250 2)JPM Managed Res.A-acc-USD* D 11.359,13 3,91 12/16 1)Loreto Premium RFM R M 9,73 1,31 32/40
1)GVC Gaesco Ret Absoluto* I 142,10 0,13 18/23 1)JPM Em MktsCorpBdDAcc(hg)* F 89,40 -4,16 75/84 1)JPM GlReEnhIndEq AaccEURH* V 103,88 7,70 40/250 2)JPM MdEstAfricaEEOAacc US* V 97,78 - 1)Loreto Premium RVM I R 1.032,80 2,95 15/27
1)GVC Gaesco RF Flexible* F 9,82 2,29 14/92 1)JPM Em MktsStratBdAAccHdg* F 82,87 -1,50 23/32 1)JPM GrSocSustBnd A Ac Eur* F 97,31 -0,92 39/92 2)JPM Mid East D-Acc USD* V 31,99 0,67 2/2 1)Loreto Premium RVM R R 10,45 2,61 18/27
1)GVC Gaesco Small Caps* V 12,66 7,80 1/26 1)JPM Em MktsStratBdDPAccHg* F 63,50 -1,96 24/32 1)JPM GrSocSustBnd A Ac EuH* F 98,83 -1,34 44/92 2)JPM RMB Ultra-Short Inc A D 89,55 -2,71 73/77
1)GVC Gaesco Sostenible ISR R 150,11 2,22 58/189
Magallanes Value Investors
1)JPM Em MktsSustEqA(acc)-E* V 98,60 -5,11 46/59 1)JPM GSDCBS A acc EUR hedg* F 99,92 - 2)JPM RMB Ultra-Short Inc U D 86,18 -4,79 74/77
1)GVC Gaesco TFT V 12,19 -6,58 33/35 Lagasca 88 4º planta 28001 . Carmen Delgado Notario. Tfno. 914361210. Fecha
1)JPM Em SocAdv A acc EUR* V 90,99 - 1)JPM Inc Fd A(div)(hgd)* F 50,92 -4,54 78/92 2)JPM SusAdv A acc USD* V 104,76 2,58 113/250
v.l.: 30/10/23
1)GVC Gaesco 1K + RV V 96,44 -1,47 184/250 1)JPM EU G.Sh.Dur.Bd A-A €* F 10,73 1,23 116/140 1)JPM Inc Fd D(div) (hgd)* F 48,45 -4,94 84/92 2)JPM SusCons A acc USD* V 96,82 -7,25 1/6
1)GVC Gaesco 300 P WorldW V 11,36 5,24 1/1 1)JPM EU G.Sh.Dur.Bd D-A €* F 10,62 1,24 115/140 1)Magallanes European Eq.M V 184,59 7,90 8/114
1)JPM Inc. Opp D(P)-Acc Hdg* F 129,92 1,93 18/92 2)JPM SusInf A acc USD* V 94,52 -10,14 1/9
1)GVCG Crossover FQ 75 RVME* R 10,10 2,34 23/27 1)JPM EU Gvt Bnd A-Acc EUR* F 13,47 -0,52 77/92 1)Magallanes European Eq.P V 192,90 8,35 6/114
1)JPM Inc.Opp A(P)-Acc Hdg* F 134,51 2,13 17/92 2)JPM US Bond A (acc) - USD* F 218,16 -2,91 4/16
1)GVCG Crossover Gov Mixt I* R 10,15 3,05 35/189 1)JPM EU Gvt Bnd D-Acc EUR* F 13,06 -0,69 79/92 1)Magallanes Iberian Eq. M V 157,55 8,61 39/78
1)JPM Jap Eq Aacc EUR Hdg* V 146,46 15,30 8/24 2)JPM US Bond D (acc) - USD* F 154,15 -3,11 5/16
1)GVCG Crossover Momen RFME* R 9,87 0,30 123/189 1)JPM EU HY Sh.Dur.Bd A-Acc* F 108,88 5,15 6/60 1)Magallanes Iberian Eq. P V 164,59 9,06 34/78
1)JPM Jap StrVal A-Acc Hdg* V 183,10 24,93 3/24 2)JPM US Dollar Mon.Mk AAcc* D 111,28 4,61 3/16
1)GVCG Crossover SE 75 RVME* R 10,11 2,65 17/27 1)JPM EU Sust Eq A-Acc* V 141,99 3,82 37/114 1)Magallanes Microcaps EurB V 131,12 3,16 2/26
1)JPM Jap StrVal D-Acc Hdg* V 134,09 24,16 4/24 2)JPM US Eq All Cap A-Acc* V 220,50 6,41 54/89
1)GVCG Crossover 50 RVME* R 10,15 3,64 11/27 1)JPM EUR CorBd1-5yResEnIdx* F 97,29 2,72 33/84 1)Magallanes Microcaps EurC V 128,18 2,94 3/26
1)JPM Jap Sust Eq.A-Acc EUR* V 186,96 1,23 24/24 2)JPM US Hdg Eq A - Acc* V 138,89 8,25 37/89
1)GVCGaesco Mul.Crecimiento* R 9,13 0,14 130/189 1)JPM EUR CorpBdResEnhIdxUE* F 95,04 2,48 37/84 1)MVI UCITS European Eq I* V 179,42 7,60 9/114
1)JPM Japan Eq DAcc(hgd)* V 170,68 14,58 10/24 2)JPM US SC Growth AAcc* V 31,95 -8,19 3/6
1)GVCGaesco Gbl EqValuePlus* V 7,48 -0,54 169/250 1)MVI UCITS European Eq R* V 172,25 7,12 14/114
1)JPM EUR Liq LVNAV A-Acc* D 10.239,89 2,15 48/77 1)JPMJPRsEnhIdxEqUETF EURHa* V 27,83 24,90 1/89 2)JPM US SC Growth DAcc* V 19,29 -8,79 4/6
1)GVC Gaesco Zebra US SM LP V 89,54 - 1)MVI UCITS Iberian Eq I* V 142,51 8,71 37/78
1)JPM EUR Liq LVNAV W-Acc* D 10.252,93 2,48 21/77 1)JPM Manag.Reser.A-Acc Hdg* D 8.068,46 1,55 15/16 2)JPM US Sust Eq AAcc USD* V 91,60 9,47 23/89
1)I.M. 93 Renta* X 13,35 2,13 69/165 1)MVI UCITS Iberian Eq R* V 136,75 8,23 44/78
1)JPM Eur EqAbsAlphaA(P)Acc* I 156,88 6,17 1/13 1)JPM MdEstAfricaEEOAacc EU* V 100,30 - 2)JPM US Technology Aacc* V 72,04 32,07 4/35
1)Novafondisa R 11,78 6,03 6/27 1)JPM Eur EqAbsAlphaD(P)Acc* I 120,63 5,58 2/13 1)JPM MM Alte.A-Acc EUR Hdg* I 92,65 -0,31 24/40 2)JPM US Technology Dacc* V 8,49 30,96 5/35 Mapfre Asset Management
1)Robust RV Mixta Int. R 8,57 -8,35 186/189 1)JPM EUR Mon Mkt VNAV AAcc* D 106,47 2,24 42/77 1)JPM MM Alternat DAcc(hgd)* I 89,36 -0,62 26/40 2)JPM USD CorpBdResEnhIdx D* F 72,09 -4,78 76/84 Ctra. de Pozuelo,50 -1 Majadahonda 28222 Madrid. Tfno. 915 813 780. Fecha v.l.:
1)Sapphire Absolute Funds A* I 8,28 -6,88 35/40 1)JPM EUR Mon Mkt VNAV DAcc* D 107,38 2,06 52/77 1)JPM Total EmMktInc D(div)* V 61,35 -2,11 24/59 2)JPM USD CorpBdResEnhIdxUE* F 103,41 -0,73 66/84 27/10/23
1)Sapphire Absolute Funds I* I 8,44 -6,57 34/40 1)JPM EUR St M Mkt VNAV W* D 10.159,25 2,50 20/77 1)JPM UnconBd Wperf EURHa* F 98,16 -1,98 50/92 2)JPM USD EmMktSovBd UE USD* F 75,17 -5,44 32/32 1)Behavioral I V 9,94 -1,76 103/114
1)Tramontana R. A. Audaz I 76,83 8,20 1/40 1)JPM EUR UltraShort Inc UE* F 101,09 2,36 43/140 1)JPM US Aggre Bd AAcc(hgd)* F 69,79 -4,67 13/16 2)JPM USD EM Sv Bd UcTS ETF* F 90,95 -0,89 21/32 1)Behavioral R V 11,01 -2,20 104/114
1)Value Minus Growrh Mkneut I 9,03 -12,92 13/13 1)JPM Euro AggrBdD-Acc EUR* F 97,68 -0,67 78/92 1)JPM US Aggre Bd DAcc(hgd)* F 67,08 -4,86 14/16 2)JPM USD Liq LVNAV A-Acc* D 10.796,50 4,48 8/16 1)Capital Renponsable I R 10,13 2,89 16/27
Horos Asset Management, SGIIC, S.A. 1)JPM Euro Aggregate BdAAcc* F 12,13 -0,41 76/92 1)JPM US Bond AAcc(hgd)* F 86,08 -5,38 16/16 2)JPM USD Liq LVNAV W-Acc* D 10.938,56 4,81 1/16 1)Capital Responsable R R 10,31 2,44 21/27
Nuñez de Balboa 120 2º Izda. 28006 Madrid. José María Concejo Díez. Tfno. 1)JPM Euro Corp.Bd A-A €* F 14,42 1,48 56/84 1)JPM US Grwt D-Acc (Hdg)* V 23,63 11,04 11/89 2)JPM USD St MM VNAV A-Acc* D 14.721,75 4,61 2/16 1)Fondmapfre Bolsa América V 17,07 4,70 62/89
917370915. Fecha v.l.: 30/10/23 1)JPM Euro Corp.Bd D-A €* F 13,59 1,12 59/84 1)JPM US Grwt Gr A-Acc(Hdg)* V 26,75 11,69 9/89 2)JPM USD St MM VNAV D-Acc* D 11.027,69 4,53 4/16 1)Fondo Naranja Gar 2026 II G 6,34 -
1)JPM Euro Dy A-Acc EUR* V 28,98 2,77 50/114 1)JPM US Hdgd Eq. Aacc(Hdg)* V 121,45 5,46 57/89 2)JPM USD Tr. CNAV A Acc* D 10.481,49 4,32 9/16 1)Fondmapfre Bolsa Europa V 74,86 2,85 49/114
1)Horos Value Iberia V 109,86 5,12 63/78
1)JPM Euro Dy D-Acc EUR* V 24,47 2,09 57/114 1)JPM US HghYldPlsBdDdiv(h)* F 44,95 -3,87 57/60 2)JPM USD Tr. CNAV W Acc* D 10.227,01 - 1)Fondmapfre Bolsa Iberia V 20,33 6,34 56/78
1)Horos Value Internacional V 132,17 4,48 80/250
1)JPM Euro Eq A-Acc EUR* V 24,28 5,38 26/114 1)JPM US HY Pls Bd Aacc-Hdg* F 88,49 0,91 47/60 2)JPM USDUltraSh Inc UE Dis* F 100,75 0,76 9/13 1)Fondmapfre Bolsa Mixto R 31,60 2,03 63/189
Ibercaja Gestión S.G.I.I.I.C., S.A 1)JPM Euro Eq D-Acc EUR* V 17,62 4,69 31/114 1)JPMUSRsEnhIdxEqUcTSETFH€a* V 33,56 7,37 45/89 2)JPM USDUltraSh Inc UE Acc* F 109,83 4,34 4/13 1)FondMapfre Elecc Decidida R 7,63 4,40 14/189
Pº. de la Constitución,4 50008 Zaragoza. Lily Corredor. Tfno. 976239484. Fecha 1)JPM Euro SC A-Acc EUR* V 28,92 -6,68 14/26 1)JPM US Sel Eq AAcc(hgd)* V 221,38 7,16 46/89 2)JPMBeBuUSTrBd0-1y-USD acc* F 106,75 4,52 3/13 1)FondMapfre Elecc Moderada R 6,80 3,27 30/189
v.l.: 30/10/23 1)JPM Euro SC D-Acc EUR* V 20,09 -7,46 19/26 1)JPM US Sel Eq DAcc(hgd)* V 203,10 6,69 53/89 2)JPMThe-GenThe A Acc USD* V 85,31 -18,89 37/40 1)FondMapfre Elecc Prudente M 6,05 2,11 18/121
1)Ibercaja Ahorro RF A F 6,94 1,83 85/140 1)JPM Euro Sel Eq A-Acc* V 1.786,04 6,95 15/114 1)JPM US Sel Eq PlsAAcc(hg)* V 21,45 10,34 16/89 2)JPMUSRshEnhIdxEqUcTSETF$D* V 38,24 9,20 26/89 1)Fondmapfre Global X 12,66 5,58 17/165
1)Ibercaja All Star A* V 9,96 0,76 146/250 1)JPM Euro Sel Eq D-Acc* V 148,85 6,20 20/114 1)JPM US Sel Eq PlsDAcc(hg)* V 18,33 9,56 21/89 3)JPM JPResEnhIE ESG JPY Ac* V 3.510,16 8,10 14/24 1)Fondmapfre Renta Corto F 12,70 1,53 101/140
1)Ibercaja BP High Yield 23* F 6,17 - 1)JPM Euro Str G A-AccEUR* V 36,50 1,00 72/114 1)JPM US ShtDurBd AAcc(hgd)* F 68,22 -0,02 11/13 4)JPM BetaBuilUKGilt1-5yrUE* F 92,67 0,62 1/1 1)Fondmapfre RF Flexible F 11,63 -0,37 75/92
1)Ibercaja Bolsa España A V 22,87 8,61 40/78 1)JPM Euro Str G D-AccEUR* V 21,93 0,37 77/114 1)JPM US ShtDurBd DAcc(hgd)* F 65,69 -0,27 12/13 4)JPM GBP Liq LVNAV A-Acc* D 10.414,17 4,98 3/4 1)Fondmapfre Renta Mixto M 9,35 0,90 34/40
1)Ibercaja Bolsa Europa A* V 7,02 1,78 63/114 1)JPM Euro Str V A-AccEUR* V 18,18 5,21 29/114 1)JPM US Sm Comp AaccEURHdg* V 94,38 -11,14 5/6 4)JPM GBP St MM VNAV A-Acc* D 15.712,69 5,04 1/4 1)Fondmapfre Rentadólar D 8,00 3,08 14/16
1)Ibercaja Bolsa Internac.* V 14,34 12,49 10/250 1)JPM Euro Str V D-Acc* V 19,01 4,57 32/114 1)JPM US Tec A acc EUR hedg* V 123,26 - 4)JPM GBP St MM VNAV D-Acc* D 10.832,75 4,96 4/4 1)Global Bond I F 8,50 -3,51 70/92
1)Ibercaja Bolsa USA A V 17,62 6,83 52/89 1)JPM Eurol A-Acc EUR* V 21,96 5,22 27/57 1)JPM US Val D Acc(Hdgd)* V 13,74 -6,59 88/89 4)JPM GBP St MM VNAVMorgAcc* D 10.419,01 5,01 2/4 1)Global Bond R F 8,39 -3,94 74/92
1)Ibercaja Confianza Sost A* M 5,67 2,38 14/121 1)JPM Eurol D-Acc EUR* V 15,28 4,51 33/57 1)JPM US Value AAcc (hgd)* V 15,64 -6,01 87/89 4)JPM GBPUltraSh Inc UE Acc* F 106,26 5,36 1/2 1)Good Governance I V 13,95 6,54 55/250
1)Ibercaja Deuda Corp 2024 F 7,69 4,05 18/84 1)JPM Eurol Dyn.A(P)Acc EUR* V 306,90 4,19 34/57 1)JPMThe-GenThe A AccHdgEUR* V 82,20 -19,61 38/40 4)JPM GBPUltraSh Inc UE Dis* F 100,64 2,19 2/2 1)Good Governance R V 14,60 6,06 63/250
1)Selecc. Banca Priv.60 A* R 5,56 1,23 89/189 1)JPM Eurol Dyn.D(P)Acc EUR* V 280,29 3,55 40/57 1)JPM USD EmMktSovBd UE EuH* F 78,42 -3,38 27/32 4)JPMETFICAV-BBuild Tre bd * F 70,33 -1,93 3/16 1)Inclusion Responsable I V 120,04 6,42 19/114
1)Ibercaja Deuda Corp2025 A F 5,50 4,73 15/84 1)JPM Europe Dyn SC A(P)Acc* V 42,47 -9,41 22/26 2)JPM AC Asia Pac. ex Japan* V 19,70 -4,25 6/15 5)JPM GbConvEU AccCHF hdg* F 23,68 0,71 3/24 1)Inclusion Responsable R V 11,38 5,73 22/114
1)Ibercaja Divers. Empresas* M 5,81 1,94 21/121 1)JPM Europe Dyn SC D(P)Acc* V 24,02 -10,21 23/26 2)JPM AC Asia Pacific ex Ja* V 18,77 -6,39 14/15 5)JPM GbHYCoBdMF ETF CHFHa* F 92,96 1,90 38/60 1)Mapfre FT Plus M 15,50 1,54 25/40
1)Ibercaja Dividendo Gbl A V 8,38 3,50 97/250 1)JPM Europe Dyn Tech AAcc* V 62,18 -0,50 29/35 2)JPM Afri. Eq D (P) Acc* V 6,66 -8,99 3/3 5)JPM JPResEnhIE ESG CHFHAc* V 26,47 26,83 2/24 1)US Forgotten Value I V 9,81 -0,74 82/89
1)Ibercaja Dólar A D 7,60 3,90 13/16 1)JPM Europe Dyn Tech Dacc* V 19,17 -1,34 31/35 2)JPM Africa Equity A(P)Acc* V 7,45 -8,40 2/3 5)JPMThe-GenThe A AccHdgCHF* V 79,65 -18,39 36/40 1)US Forgotten Value R V 9,44 -1,17 83/89
42 Expansión Miércoles 1 noviembre 2023

CUADROS Desde Orbyt, actualice los datos pulsando en los cuadros con este logotipo
Valor liquid. Rentab. Valor liquid. Rentab. Valor liquid. Rentab.
euros o desde Ránking euros o desde Ránking
Fondo Tipo mon. local 30-12-22 en el año Fondo Tipo mon. local 30-12-22 en el año
March Asset Management 1)BB Med MStanley GLB H L V 8,17 -1,10 178/250 1)MFS Global High Yield A1 F 21,33 4,46 9/60 2)Mir. - Gl.HgYd Bds A USD F 130,11 2,34 34/60 1)Renta 4 Mult. Fractal Glb* X 8,43 0,62 107/165
Castelló 74 28006 Madrid. Cristina Gómez. Tfno. +34 914263700.. Email. cgo- 1)BB Med MStanley GLB H S V 15,36 -1,44 183/250 1)MFS Global Opp. Bd Fd AH1 F 8,76 -2,88 62/92 2)Mir. - Gl.Strat Bd A USD F 112,86 -0,52 33/92 1)Renta 4 Multifactor V 11,56 3,11 44/57
mez@march-am.com . Fecha v.l.: 30/10/23 1)BB Med MStanley GLB L V 10,48 -0,42 162/250 1)MFS Global Tot Ret A1 I 23,17 -2,07 30/40 2)Mir.- Gl Sh.D.A USD Acc F 110,89 3,07 6/13 1)Renta 4 Nexus X 14,32 4,51 22/165
1)BB Med MStanley GLB S V 19,76 -0,75 171/250 1)MFS M F Gb N Disc Fd AH1 V 7,91 -2,10 4/5 4)Mir. - Disc. Euro. Ex UK V 173,58 -10,58 25/26 1)Renta 4 Pegasus I 15,06 3,51 1/11
1)Fonmarch F 28,20 1,41 109/140
1)BB New Opportun. Coll. L X 6,44 -0,71 121/165 1)MFS M F Gb N Disc Fd A1 V 9,60 0,52 2/5 5)Mir. - Eq Swiss Sm&Mid A V 462,30 -0,33 1/1 1)Renta 4 Renta Fija F 11,19 3,70 4/140
1)March Cartera Conserv.* M 5,55 2,01 19/121
1)BB New Opportun. Coll. LH X 5,57 -1,35 129/165 1)MFS Managed Wealth AH1 X 8,43 0,84 104/165 1)Renta 4 RF Mixto M 15,17 5,46 1/40
1)March Cartera Decidida* V 1.009,63 3,48 99/250 Miralta Asset Management
1)BB New Opportun. Coll. S X 12,32 -1,05 125/165 1)MFS Merid Fd Ct Va Fd AH1 V 13,70 4,58 77/250 1)Renta 4 RF 6 meses D 11,74 2,54 15/77
1)March Cartera Defensiva* M 10,65 1,17 42/121 Manuel Gómez Moreno 2 Planta 17 A. 28020 España. Magdalena Cuello. Tfno. 91
1)BB New Opportun. Coll. SH X 10,62 -1,69 133/165 1)MFS Merid Fd US Gr Fd AH1 V 12,33 14,91 4/89 1)Renta 4 Small Caps Euro V 9,63 -6,84 16/26
1)March Cartera Moderada* R 5,33 2,28 57/189 788 29 01. Fecha v.l.: 30/10/23
1)BB Pacific Coll. Hed. L V 6,71 0,40 2/11 1)MFS PrudCap Fd AH1EUR C R 10,58 2,03 64/189 1)Renta 4 Valor Relativo I 14,16 2,84 2/11
1)March Europa Convicción V 11,41 -0,55 94/114 1)Miralta Narval Europa A V 126,31 10,14 4/114
1)BB Pacific Coll. Hed. S V 12,26 -0,01 4/11 2)MFS Asia Pac ex-Jap A1 V 28,64 -5,84 11/15 1)R4 Activa Dolce 0-30* M 9,83 2,48 12/121
1)March Global Quality V 1.076,03 3,76 92/250 1)Miralta Pulsar Cl A* F 102,11 -
1)BB Pacific Collection L V 7,62 -4,07 7/11 2)MFS Em Mkt Eq Rrch Fd A1 V 7,50 0,58 8/59 1)Renta 4 Wertefinder X 20,15 0,61 108/165
1)March I.Family Busin-A-€* V 16,76 -2,70 202/250 1)Miralta Pulsar Cl B* F 102,97 -
1)BB Pacific Collection S V 10,63 -4,46 9/11 2)MFS Em Mkts Dbt Lo Cur A1 F 12,29 3,01 6/32 1)R4 Multig/Andromeda* X 9,40 16,59 1/165
1)March Int.Vini Catena-A-€* V 17,02 -10,95 4/6 1)Miralta Sequoia A F 104,15 3,19 13/92
1)BB Premium Coupon Col SHB M 7,20 -3,27 114/121 2)MFS Emerging Mkt Eq.A1 V 12,32 2,07 7/59 1)R4 Multigestión QCS* F 9,81 3,57 7/92
1)March I.Torrenova Lux-A-€* X 11,33 1,07 96/165
1)BB Premium Coupon Coll L M 5,86 0,02 67/121 2)MFS Emerging Mkts Debt A1 F 35,53 -0,66 19/32 1)R4 Multigestión TOF* X 3,61 0,49 109/165
1)March I.Valores Iberi-A-€* V 13,06 4,27 69/78
1)BB Premium Coupon Coll LH M 5,43 -0,22 74/121 2)MFS Gb Intr Val Fd A1USD V 13,65 5,44 68/250 1)True Value V 17,55 -11,36 238/250
1)March Mediiterranean A €* V 11,65 -8,43 232/250
1)BB Premium Coupon Coll S M 11,22 -0,25 75/121 2)MFS Gb Listed Infra A1USD V 9,32 -
1)March Patrimonio CP D 10,76 2,30 36/77 1)True Value Small Caps F.I V 13,86 -10,95 5/5
1)BB Premium Coupon Coll SH M 10,38 -0,45 85/121 2)MFS Gb Stratg Eq A1 Acc V 10,90 13,02 9/250
1)March RF 2025 Gar G 10,02 2,02 4/34
1)BB Premium Coupon Collect M 3,98 -2,83 110/121 2)MFS Global Conc.A1 V 58,73 -2,19 194/250 Sabadell Asset Management
1)March Renta Fija 2025 F 10,15 - Paseo de la Castellana 1 28046 Madrid. María Salgado. Tfno. 34 936 410 160. Web.
1)BB Premium Coupon Col.LHB M 3,71 -3,00 112/121 2)MFS Global Credit A1 F 11,16 0,94 61/84
1)March RF 2026 Gar G 10,13 2,35 3/34 www.sabadellassetmanagement.com. Fecha v.l.: 30/10/23
1)March RF Corto Plazo A D 916,87 2,41 29/77
1)BB Premium Coupon Coll.SB M 7,78 -3,04 113/121 2)MFS Global Equity A1 V 68,97 -1,75 188/250 Mutuactivos S.A.
1)BB US Collection Hed. L V 8,59 4,71 61/89 2)MFS Global Equity Inc.A1 V 15,15 -3,44 210/250 Pº Castellana, 33.Edif.Fortuny (Mutuactivos) 28046 Madrid. Ricardo González 1)Fidefondo - Base F 1.646,47 1,09 120/140
1)March Renta F. Flexible A* F 9,13 -1,10 41/92
1)BB US Collection Hed. S V 15,75 4,28 67/89 2)MFS Global High Yld.A1 F 31,08 4,37 12/60 Arranz. Tfno. 902555999. Fecha v.l.: 30/10/23 1)Fidefondo - Plus F 1.691,31 1,34 112/140
1)March Renta F. Flexible B* F 91,52 -0,97 40/92
1)BB US Collection L V 9,73 8,10 40/89 2)MFS Global Opp. Bd Fd A1 F 10,24 -0,49 32/92 1)Fidefondo - Premier F 1.737,31 1,60 97/140
1)March Renta F. Flexible L* F 9,23 -0,40 30/92 1)Mut. Subordinados IV F 109,19 3,96 1/14
1)BB US Collection S V 14,79 7,66 43/89 2)MFS Global Res. Foc A1 V 39,88 1,70 132/250 1)InverSabadell 25 - Base M 10,44 -0,71 92/121
1)March Tesorero A D 9,92 2,54 16/77 1)Mut. Valores Sm&Mid L V 366,24 -2,76 7/26
1)BBMED Templeton Emerg L-A V 4,52 -2,02 19/59 2)MFS Inflation-Adj Bond A1 F 14,71 -2,99 15/16 1)InverSabadell 25 - Empr. M 11,25 -0,17 73/121
1)March Tesorero C D 10,22 2,61 13/77 1)Mutafond. Bolsa Europea C V 173,99 -1,38 102/114
1)BBMED Templeton Emerg S-A V 8,57 -2,35 26/59 2)MFS Japan Equity A1 V 11,63 2,51 22/24 1)InverSabadell 25 - Plus M 11,08 -0,17 72/121
1)March Tesorero I D 1.016,76 2,45 23/77 1)Mutua. Gest. Óptima Mod A* I 150,13 -2,54 16/16
1)CH Solidity & Return SA I 9,71 -0,52 25/40 2)MFS M F Gb N Disc Fd A1 V 8,45 0,34 3/5 1)InverSabadell 25 - Prem. M 11,33 0,03 66/121
1)March Tesorero S D 10,10 1,48 72/77 1)Mutuafon Nueva Econo. A* V 103,17 -1,98 191/250
1)CH Solidity & Return SB I 7,80 -1,52 29/40 2)MFS Managed Wealth A1 X 9,82 3,09 44/165 1)InverSabadell 25 - Pyme M 10,95 -0,48 86/121
2)March I.Family Busin.-A-$* V 19,53 -0,53 168/250 1)Mutuafon Nueva Econo L* V 104,54 -1,65 186/250
1)Cha Counter Cyclical L V 6,31 -3,99 4/40 2)MFS Merid Fd Ct Va Fd A1 V 15,31 7,30 47/250 1)InverSabadell 50 - Base R 9,43 -0,27 138/189
2)March Int.Vini Catena-A-$* V 18,68 -8,91 3/6 1)Mutuafondo Bolsas Emerg L V 393,14 -1,39 13/59
1)Cha Counter Cyclical S V 12,60 -4,39 5/40 2)MFS Merid Fd US Gr Fd A1 V 13,52 17,93 3/89 1)InverSabadell 50 - Empr. R 10,23 0,31 122/189
2)March I.Torrenova Lux-A-$* X 12,62 3,30 41/165 1)Mutuafondo Bonos Conv A F 123,41 -0,44 6/24
1)Cha Cyclical Equity L V 10,65 3,66 1/5 2)MFS PrudCap Fd A1USD C R 12,34 4,56 13/189 1)InverSabadell 50 - Plus R 10,06 0,32 121/189
2)March Mediiterranean A $* V 2.094,63 -6,82 228/250 1)Mutuafondo Bonos Finan L F 146,26 3,50 1/1
1)Cha Cyclical Equity S V 20,68 3,22 2/5 2)MFS Prudent Wth A1 R 19,68 3,74 22/189 1)InverSabadell 50 - Prem. R 10,27 0,52 115/189
1)Mutuafondo Bonos Sub V F 106,28 -
Mediolanum Gestión 1)Cha. Emerging Mkts. Eq. L V 8,09 -1,68 17/59 2)MFS US Conc.Growth A1 V 33,99 5,48 56/89 1)InverSabadell 50 - Pyme R 9,94 -0,02 135/189
1)Mutuafondo Corto Plazo A F 139,17 2,97 18/140
Agustina Saragossa 3-5 Local 2-4 08017 Barcelona. Alfonso Casas. Tfno. 1)Cha. Emerging Mkts. Eq. S V 17,33 -2,09 23/59 2)MFS US Corporate Bond F F 11,03 -1,39 67/84 1)InverSabadell 70 - Base R 10,20 0,24 127/189
1)Mutuafondo Crecimiento L R 105,31 -1,89 24/27
932535400. Fecha v.l.: 30/10/23 1)Cha. Euro Bond L -B F 5,23 -2,93 85/92 2)MFS US Gov Bond A1 F 15,75 -3,59 10/16
1)Mutuafondo Deu Española L F 120,72 2,18 58/140 1)InverSabadell 70 - Empr. R 11,07 0,83 103/189
1)Compromiso Mediolanum* R 8,89 -0,98 151/189 1)Cha. Euro Bond S - B F 9,76 -3,13 87/92 2)MFS US Total Ret. Bd A1 F 16,74 -1,77 2/16
1)Mutuafondo Dinero L D 106,27 2,27 38/77 1)InverSabadell 70 - Plus R 10,88 0,83 102/189
1)Mediolanum Activo E-A F 10,58 2,91 20/140 1)Cha. Euro Income L - B F 4,39 1,27 113/140 2)MFS US Value A1 V 34,43 -5,02 86/89
1)Mutuafondo Dólar L F 139,83 4,74 2/13 1)InverSabadell 70 - Prem. R 11,11 1,04 95/189
1)Mediolanum Activo L F 11,00 2,73 23/140 1)Cha. Euro Income S - B F 8,40 1,08 121/140 4)MFS UK Equity A1 V 9,87 -2,70 1/1
1)Mutuafondo Equilibrio A* R 95,85 1,06 94/189 1)InverSabadell 70 - Pyme R 10,75 0,49 116/189
1)Mediolanum Activo S F 10,75 2,61 28/140 1)Cha. Europ. Eq. L Hedged V 7,79 -0,80 98/114 M&G Investments 1)Mutuafondo Equilibrio L* R 98,55 1,64 74/189 1)Sab. Bolsa Emerg.-Base V 15,10 -3,99 42/59
1)Mediolanmu Europa RV E V 10,36 7,55 10/114 1)Cha. European Eq.S Hedged V 14,57 -1,23 101/114
10 Fenchurch Ave EC3M 5AG Londres. Celia Gonzalez. Tfno. 915615251. Fecha v.l.: 1)Mutuafondo España L V 301,37 8,52 41/78 1)Sab. Bolsa Emerg-Cart V 16,52 -2,87 28/59
1)Mediolanum Europa RV L V 8,78 6,83 16/114 1)Cha. In.Income L A Units F 4,95 -1,30 6/9
30/10/23 1)Mutuafondo Estrategia Gl. I 117,41 0,33 8/17 1)Sab. Bolsa Emerg-Empr V 16,23 -3,51 37/59
1)Mediolanum Europa RV S V 8,24 6,43 18/114 1)Cha. In.Income L B Units F 4,59 -1,90 8/9
1)M&G Abs Ret Bd EUR A Ac I 9,82 0,46 20/40 1)Mutuafondo Evolución A* M 93,38 0,62 60/121 1)Sab. Bolsa Emerg-Plus V 15,89 -3,51 38/59
1)Mediolanum Fondcuenta D 2.628,29 2,75 6/77 1)Cha. Int. Bon L B Units F 4,55 -4,85 82/92
1)M&G Asian EUR A Ac V 46,94 -2,41 3/15 1)Mutuafondo Evolución L* M 96,44 1,19 40/121 1)Sab. Bolsa Emerg-Prem V 16,64 -3,07 34/59
1)Mediolanum Fondcuenta E D 10,24 3,00 1/77 1)Cha Int. Bond Hed. L-A F 6,95 -2,28 53/92
1)M&G Dynamic All EUR A Ac X 9,75 -0,73 122/165 1)Mutuafondo Flexibilidad A* V 98,59 1,07 141/250 1)Sab. Bolsa Emerg-Pyme V 15,89 -3,75 40/59
1)Mediolanum Merc.Emrgts EA F 10,70 1,66 13/32 1)Cha Int. Bond Hed. L-B F 4,76 -4,22 76/92
1)M&G Em Mk Bd EUR A Ac F 11,50 3,45 4/32 1)Mutuafondo Flexibilidad L* V 102,58 1,65 133/250 1)Sab Bonos Flot Eur/Base D 9,93 2,48 22/77
1)Mediolanum Mercados Em L F 14,24 1,11 15/32 1)Cha Int. Bond Hed. S-A F 11,83 -2,49 56/92
1)M&G Em Mk Bd EUR AH Ac F 9,25 1,20 14/32 1)Mutuafondo Fortaleza L R 102,04 0,28 125/189 1)Sab Bonos Flot Eur/Cart D 10,09 2,95 3/77
1)Mediolanum Mercados Em S F 13,49 0,77 16/32 1)Cha Int. Bond Hed. S-B F 8,85 -4,43 77/92
1)M&G Em Mk HC Bd EUR A Ac F 10,14 1,83 11/32 1)Mutuafondo High Yield L* F 28,15 2,53 30/60 1)Sab Bonos Flot Eur/Empr D 10,01 2,73 8/77
1)Mediolanum Real EstateE-A V 7,76 -8,00 4/10 1)Cha. Int. Bond L A Units F 5,39 -2,92 65/92
1)M&G Em Mk HC Bd EUR AH Ac F 8,24 -0,39 17/32 1)Mutuafondo Imp. Social A V 88,27 -2,60 201/250 1)Sab Bonos Flot Eur/Plus D 10,01 2,73 7/77
1)Mediolanum Real EstateL-A V 7,27 -8,57 7/10 1)Cha. Int. Bond S B Units F 8,88 -5,02 86/92
1)M&G Episd Mac EUR SH Ac X 15,53 -2,42 140/165 1)Mutuafondo L F 35,00 2,69 19/92 1)Sab Bonos Flot Eur/Prem D 10,06 2,91 4/77
1)Mediolanum Real EstateS-A V 7,01 -8,91 9/10 1)Cha Int. Equity L V 10,59 4,34 82/250
1)M&G Eur Cor Bd EUR A Ac F 16,50 2,81 29/84 1)Mutuafondo LP L F 173,50 0,05 71/92 1)Sab Bonos Flot Eur/Pyme D 9,97 2,61 14/77
1)Mediolanum Renta E F 10,70 2,27 29/92 1)Cha Int. Equity S V 13,28 3,98 86/250
1)M&G Eur InfLKCrp EUR A Ac F 12,06 2,98 2/16 1)Mutuafondo Mixto Flexible R 142,59 5,25 11/189 1)Sab. Bonos Infl.Euro-Base F 10,12 1,22 9/16
1)Mediolanum Renta L F 30,77 2,01 33/92 1)Cha Int. Income Hed. L-A F 5,78 -0,05 1/9
1)M&G Eur Select EUR A Ac V 42,86 7,15 51/250 1)Mutuafondo Mixto Selec.C M 106,81 1,54 26/40
1)Cha Int. Income Hed. L-B F 4,17 -0,64 4/9 1)Sab. Bonos Infl.Euro-Cart F 10,40 1,82 4/16
1)Mediolanum Renta S F 29,90 1,88 37/92 1)M&G Eur Str Val EUR A Ac V 12,57 5,72 23/114 1)Mutuafondo RF Flexible M 99,72 2,30 23/40
1)Cha Int. Income Hed. S-A F 9,99 -0,23 3/9 1)Sab. Bonos Infl.Euro-Empr F 10,20 1,48 6/16
1)Med Small&Mid Caps Esp. E V 9,18 5,22 61/78 1)M&G Gbl Conv EUR A Ac F 16,97 -2,87 21/24 1)Mutuafondo RF Flexible L M 102,81 2,84 13/40
1)Cha Int. Income Hed. S-B F 8,01 -0,82 5/9 1)Sab. Bonos Infl.Euro-Plus F 10,21 1,48 7/16
1)Med Small&Mid Caps Esp L V 8,94 4,57 67/78 1)M&G Gbl Cor Bd EUR AH Ac F 10,93 -1,79 69/84 1)Mutuafondo RV EE.UU V 142,05 1,44 76/89
1)Cha. Inter Bond S A Units F 10,47 -3,08 66/92 1)Sab. Bonos Infl.Euro-Prem F 10,31 1,69 5/16
1)Med Small&Mid Caps Esp S V 8,57 4,18 71/78 1)M&G Gbl Div EUR A Ac V 13,28 -0,85 175/250 1)Mutuafondo RV Internac. V 222,98 6,88 53/250
1)Cha. Intern. Eq. L Hedged V 9,73 2,64 112/250 1)Sab. Bonos Infl.Euro-Pyme F 10,17 1,35 8/16
Mediolanum International Funds Ltd 1)M&G Gbl Em Mk EUR A Ac V 32,37 3,94 3/59 1)Mutuafondo Tecnológico L V 247,60 36,82 2/35
1)Cha. Interna. Eq.S Hedged V 18,46 2,31 119/250 1)Sab Econ Medicaltech-Base* V 8,05 -9,86 22/40
Block B, Iona Building, Shelbourne Road,Dublin 4 Irlanda. Roberto Beghetto. 1)M&G Gbl FRt HY EURAHAc F 10,97 8,34 2/60 1)Mutuafondo Trans Energet. V 73,09 -24,42 23/24
1)Cha. Int.Income S A Units F 9,60 -1,47 7/9 1)Sab Econ Medicaltech-Cart* V 8,23 -8,93 15/40
Tfno. 35312310800. Fecha v.l.: 26/10/23 1)M&G Gbl HY Bd EUR AH Ac F 13,71 1,10 46/60 1)Mutuafondo 2025 A F 101,43 1,37 111/140
1)Cha. Int.Income S B Units F 8,93 -2,04 9/9 1)Sab Econ Medicaltech-Empr* V 8,12 -9,49 19/40
1)M&G Gbl List Inf EUR A Ac V 13,48 -9,19 4/5 1)Mutuafondo 2025 II A F 100,65 -
1)BB Carmignac Stra Sel LA X 5,55 -2,24 138/165 1)Cha. Liquidity Euro L F 6,75 2,16 61/140 1)Sab Econ Medicaltech-Plus* V 8,12 -9,49 20/40
1)M&G Gbl Mcr Bd EUR A Ac F 13,12 -5,24 87/92 1)Patrimonio Global* R 119,64 2,39 53/189
1)BB Carmignac Stra Sel SA X 10,76 -2,47 141/165 1)Cha. Liquidity Euro S F 12,38 2,07 68/140 1)Sab Econ Medicaltech-Prem* V 8,16 -9,30 18/40
1)M&G Gbl Mcr Bd EUR AH Ac F 8,72 -7,30 89/92 1)Polar Renta Fija L F 134,16 4,25 3/92
1)BB Convertible St Col LHA F 4,87 -2,37 17/24 1)Cha. Liquidity USD L D 5,25 4,32 10/16 1)Sab Econ Medicaltech-Pyme* V 8,08 -9,68 21/40
1)M&G Gbl Tgt Ret EUR A Ac I 10,73 0,38 22/40 1)Rural Selec. Conservadora M 77,28 1,13 45/121
1)BB Convertible St Col LHB F 4,37 -3,24 22/24 1)Cha. Liquidity USD S D 10,41 4,22 11/16 1)Sab. Eur Bolsa ESG-Base V 10,54 -0,61 95/114
1)BB Convertible St Col SHA F 9,43 -2,60 19/24 1)Cha. N.Amer. Eq.S Hedged V 24,43 6,94 50/89
1)M&G Gbl Them EUR A Acc V 14,07 -2,05 192/250 Nevastar Finance Luxembourg S.A. 1)Sab. Eur Bolsa ESG-Cart V 11,45 0,47 76/114
1)BB Convertible St Col SHB F 8,47 -3,45 23/24 1)M&G GlHY ESG Bd EUR AH Ac F 9,07 0,08 52/60 Grand-Rue 36 L-166 Luxemburgo. Ignace Rotman. Tfno. +352 27 48 72 1. Fecha
1)Cha. North American Eq. L V 14,25 10,68 13/89 1)Sab. Eur Bolsa ESG-Empr V 11,22 -0,19 86/114
1)BB Convertible Str Col LA F 5,63 -1,56 13/24 1)M&G Income All EUR A Ac R 9,82 -0,41 141/189 v.l.: 30/10/23
1)Cha. North American Eq. S V 17,80 10,22 17/89 1)Sab. Eur Bolsa ESG-Plus V 10,99 -0,19 85/114
1)BB Convertible Str Col LB F 5,05 -2,40 18/24 1)M&G Jap Sml Co EUR A Ac V 41,76 3,61 2/2
1)Cha. Pacif. Eq. L Hedged V 6,93 0,64 1/11 1)NSF Climate Change+ A V 2.060,19 -8,17 17/24 1)Sab. Eur Bolsa ESG-Prem V 11,56 0,31 79/114
1)M&G Japan Fund EUR A Ac V 22,47 7,83 15/24
1)BB Convertible Str Col SA F 10,92 -1,80 15/24 1)Cha. Pacific Eq.S Hedged V 13,20 0,26 3/11 1)NSF Climate Change+ I V 2.194,85 -7,74 15/24 1)Sab. Eur Bolsa ESG-Pyme V 11,03 -0,40 90/114
1)M&G N Amer Dv EUR A Ac V 34,64 4,67 63/89
1)BB Convertible Str Col SB F 9,79 -2,65 20/24 1)Challenge Energy Equity L V 7,93 4,51 1/4 1)NSF Convergence Tech A V 843,05 0,76 28/35 1)Sab. Horizonte 10 2025 F 10,04 -
1)M&G N Amer Dv EUR AH Ac V 25,96 2,32 72/89
1)BB Coupon Strategy L-B X 4,02 -4,04 149/165 1)Challenge Energy Equity S V 14,89 4,27 2/4 1)NSF Wealth Defender Glb A V 1.489,17 14,35 6/250 1)Sab. Horizonte 2026 Base F 10,66 5,43 10/84
1)M&G N Amer Val EUR A Ac V 27,84 0,20 80/89
1)BB Coupon Strategy HL-A X 5,43 -1,67 132/165 1)Challenge Euro Bond L F 8,41 -1,29 82/92 1)NSF Wealth Defender Glb I V 1.129,32 14,87 4/250 1)Sab. Horizonte 2026 Cart. F 10,94 6,09 1/84
1)M&G Optml Inc EUR A Ac M 9,57 1,35 31/40
1)BB Coupon Strategy HL-B X 3,44 -4,90 154/165 1)Challenge Euro Bond S F 14,48 -1,46 83/92
1)M&G Pan Eur Sl EUR A Ac V 26,64 6,74 17/114 Panza Capital, SGIIC, S.A. 1)Sab. Horizonte 2026 Emp. F 10,81 5,78 4/84
1)BB Coupon Strategy HS-A X 10,32 -1,98 137/165 1)Challenge Euro Income L F 6,73 1,37 43/92 1)Sab. Horizonte 2026 Plus F 10,81 5,78 5/84
1)M&G Pos Impct EUR A Ac V 12,72 -9,99 236/250 Serrano 45 Pl. 4º 28001 Madrid. Tfno. 911177600. Fecha v.l.: 30/10/23
1)BB Coupon Strategy HS-B X 6,54 -5,22 155/165 1)Challenge Euro Income S F 11,69 1,19 46/92 1)Sab. Horizonte 2026 Prem F 10,88 5,96 3/84
1)M&G Shrt Dt CB EUR A Ac F 10,77 3,35 9/140 1)Panza Corto Plazo D 15,33 2,13 50/77
1)BB Coupon Strategy L-A X 6,33 -0,75 123/165 1)Challenge European Eq. L V 5,61 0,00 81/114 1)Sab. Horizonte 2026 Pyme F 10,73 5,60 8/84
1)M&G Sus Allo EUR A Ac X 10,37 -1,41 130/165 1)Panza Inversiones V 15,15 4,60 76/250
1)BB Coupon Strategy S-A X 12,04 -1,09 126/165 1)Challenge European Eq. S V 9,22 -0,43 91/114 1)Sab. Rentab. Objetivo 4 F 10,37 1,82 86/140
2)M&G Abs Ret Bd USD AH Ac I 11,32 2,79 5/40 1)Panza Premium V 14,55 2,99 105/250
1)BB Coupon Strategy S-B X 7,65 -4,36 151/165 1)Challenge Financial Eq. L V 4,32 2,98 5/8
2)M&G Asian USD A Ac V 28,93 -2,03 2/15 1)Panza Valor V 15,38 5,23 28/114 1)Sabadell Bonos Esp.-Base F 16,98 0,29 67/92
1)BB Dynamic Coll. Hed. L R 7,28 1,55 79/189 1)Challenge Financial Eq. S V 8,09 2,55 6/8
2)M&G Dynamc All USD AH Ac I 11,01 1,71 7/16 1)Sabadell Bonos Esp-Cart. F 17,50 0,67 55/92
1)BB Dynamic Coll. Hed. S X 13,82 1,27 92/165 1)Challenge Germany Eq. L V 5,97 0,62 4/6 Renta-4 Gestora
2)M&G Em Mk Bd USD A Ac F 10,42 3,86 3/32 1)Sabadell Bonos Esp.-Empr. F 17,39 0,42 64/92
1)BB Dynamic Collection L R 8,02 2,65 44/189 1)Challenge Germany Eq. S V 10,98 0,21 5/6 Pº de la Habana, 74, 2º Izda. 28036 Madrid. Rosa María Pérez. Tfno. 913848500.
2)M&G Em Mk HC Bd USD A Ac F 9,63 2,23 9/32 1)Sabadell Bonos Esp.-Plus F 17,21 0,42 63/92
1)BB Dynamic Collection S R 13,58 2,40 52/189 1)Challenge Italian Eq. L V 5,20 -2,13 1/2 Fecha v.l.: 30/10/23
2)M&G Episd Mac USD S Ac X 18,45 -0,02 113/165 1)Sabadell Bonos Esp.-Prem. F 17,52 0,55 61/92
1)BB Em. Markets Coll. L V 10,34 -3,05 33/59 1)Challenge Italian Eq. S V 8,66 -2,53 2/2 1)Algar Global Fund X 11,56 9,23 4/165
2)M&G Eur Cor Bd USD AH Ac F 11,55 5,28 11/84 1)Sabadell Bonos Esp.-Pyme F 17,29 0,36 66/92
1)BB Em. Markets Coll. S V 16,21 -3,44 36/59 1)Challenge Pacific Eq. L V 6,98 -3,83 6/11 1)Alhaja Invers. RV Mixto R 12,16 2,94 38/189
2)M&G Eur Select USD A Ac V 34,02 7,57 43/250 1)Sabadell Bonos Euro- Base F 8,85 0,36 65/92
1)BB Eq.Pow.Coupon Col LHB V 4,38 -5,44 219/250 1)Challenge Pacific Eq. S V 8,88 -4,24 8/11 1)Avantage Fund X 20,68 6,89 13/165
2)M&G Eur Str Val USD A Ac V 11,43 6,14 21/114 1)Sabadell Bonos Euro-Cart. F 9,34 1,03 49/92
1)BB Eq.Pow.Coupon Coll SB V 9,77 -4,42 215/250 1)Challenge Spain Equity L V 7,33 5,66 58/78 1)Blue Note Global Equity V 15,73 7,39 46/250
2)M&G Gbl Conv USD AH Ac F 13,69 -1,33 12/24 1)Sabadell Bonos Euro-Empr F 9,33 0,78 52/92
1)BB Eq.Pow.Coupon Coll SHB V 8,39 -5,77 223/250 1)Challenge Spain Equity S V 15,35 5,29 60/78 1)Eiger Patrimonio Global* X 8,73 1,27 93/165
2)M&G Gbl Cor Bd USD A Ac F 12,94 0,72 62/84 1)Sabadell Bonos Euro-Plus F 9,24 0,78 53/92
1)BB Eq.Power Coupon Col LB V 5,10 -4,13 213/250 1)Challenge Technology Eq.L V 8,02 19,93 18/35 1)Finaccess Estrategia Div. R 9,76 -
2)M&G Gbl Div USD A Ac V 12,08 -0,46 163/250 1)Sabadell Bonos Euro-Prem F 9,40 0,90 50/92
1)BB Equity Power Coll L V 8,01 -1,07 177/250 1)Challenge Technology Eq.S V 18,44 19,43 20/35 1)Finaccess RF Corto Plazo F 10,08 2,32 48/140
2)M&G Gbl Em Mk USD A Ac V 26,79 4,35 2/59 1)Sabadell Bonos Euro-Pyme F 9,16 0,57 60/92
1)BB Equity Power Coll LH V 6,49 -2,50 199/250 Metagestión 1)Fondcoyuntura* X 293,92 8,61 8/165
2)M&G Gbl FRt HY USD A Ac F 12,19 10,89 1/60 1)Sabadell Consolida 85* R 9,44 0,13 131/189
1)BB Equity Power Coll S V 12,09 -1,40 181/250 1)Fondemar R 12,26 6,73 5/27
Maria de Molina 39 4º Izda 28006 Madrid. Alberto Roldán. Tfno. 917816880. 2)M&G Gbl HY Bd USD A Ac F 16,39 3,58 20/60 1)Sabadell Consolida 90* R 9,65 0,35 120/189
1)BB Equity Power Coll SH V 12,04 -2,82 203/250 1)Fondo Ètico Educa 5.0 I 9,20 5,48 1/15
Fecha v.l.: 30/10/23 2)M&G Gbl List Inf USD A Ac V 10,16 -11,98 5/5 1)Sabadell Consolida 94* M 9,64 1,14 44/121
1)BB Euro Fixed Income L F 5,85 2,43 40/140 1)Global Allocation X 34,42 -4,18 150/165
1)Metavalor Internacional I V 81,01 - 2)M&G Gbl Mcr Bd USD A Ac F 13,84 -4,87 83/92 1)Sabadell Dinámico-Base* V 12,59 -0,48 164/250
1)BB Euro Fixed Income L B F 4,55 2,34 45/140 1)Global Value Opp.* X 1,14 3,72 34/165
1)Meta Finanzas A V 63,34 13,59 2/8 2)M&G Gbl Tgt Ret USD AH Ac I 12,38 2,74 6/40 1)Sabadell Dinámico-Cartera* V 12,97 0,05 152/250
1)BB Euro Fixed Income S F 11,22 2,35 44/140 1)ING Direct F.Naranja RF F 12,75 2,95 19/140
1)Meta Finanzas I V 67,03 14,21 1/8 2)M&G Gbl Them USD A Acc V 13,04 -1,67 187/250 1)Sabadell Dinámico-Empresa* V 12,77 -0,32 159/250
1)BB Euro Fixed Income S B F 8,78 2,25 50/140 1)Kenta Pagarés Corp R I 10,26 -
1)Metavalor V 582,09 3,73 73/78 2)M&G GlHY ESG Bd USD A Ac F 10,38 2,53 31/60 1)Sabadell Dinámico-Plus* V 12,79 -0,32 158/250
1)BB European Coll. Hed. L V 7,49 -0,50 92/114 1)Kenta Pagarés Corp. I I 10,27 -
1)Metavalor Dividendo V 62,59 5,30 70/250 2)M&G Income All USD AH Ac R 11,07 2,02 65/189 1)Sabadell Dinámico-Premier* V 13,09 -0,03 154/250
1)BB European Coll. Hed. S V 13,61 -0,91 99/114 1)Marango Equity Fund V 12,85 7,69 42/250
1)Metavalor Global X 71,91 -0,64 120/165 2)M&G Jap Sml Co USD A Ac V 17,08 4,01 1/2 1)Sabadell Dinámico-Pyme* V 12,76 -0,40 161/250
1)BB European Collection L V 7,09 0,34 78/114 1)Millennial Fund R 10,33 5,64 9/189
MFS Meridian Funds Sicav 2)M&G Japan Fund USD A Ac V 14,31 8,25 12/24 1)Sabadell Dólar Fijo-Base F 15,04 -3,95 12/16
1)BB European Collection S V 10,24 -0,08 83/114 1)Ohana Global Investments* X 11,12 -0,18 116/165
2)M&G N Amer Dv USD A Ac V 28,97 5,08 60/89 1)Sabadell Dólar Fijo-Cart F 15,96 -3,23 6/16
1)BB Global High Yeld L F 12,74 3,45 22/60 Paseo de la Castellana, 18 ,pl 7. 28046 Madrid. Email. mfsmeridianclientservi- 1)Patrisa R 27,17 3,97 17/189
2)M&G N Amer Val USD A Ac V 19,82 0,59 79/89 1)Sabadell Dólar Fijo-Empr F 15,91 -3,55 9/16
1)BB Global High Yeld S F 18,47 3,19 24/60 ce@mfs.com. Fecha v.l.: 30/10/23 1)Penta Inversión B I 12,21 4,09 3/16
2)M&G Optml Inc USD AH Ac M 10,64 3,99 6/40 1)Sabadell Dólar Fijo-Plus F 15,70 -3,55 8/16
1)BB Global H.Y. Hed. L B F 3,45 -3,69 56/60 1)MFS Blended Res.Eu. Eq A1 V 26,34 3,21 44/114 1)Pentathlon X 70,67 -1,63 131/165
2)M&G Pan Eur Sl USD A Ac V 14,66 7,16 12/114 1)Sabadell Dólar Fijo-Prem F 16,11 -3,31 7/16
1)BB Global H.Y. Hed. S B F 6,49 -3,94 58/60 1)MFS Continental Eur Eq A1 V 28,60 2,36 53/114 1)Renta 4 Activos Globales X 7,59 3,63 38/165
2)M&G Pos Impct USD A Ac V 11,93 -9,66 235/250 1)Sabadell Dólar Fijo-Pyme F 15,63 -3,75 11/16
1)BB Global H.Y. Hedged L F 6,98 0,62 49/60 1)MFS Em Mkt Eq Rrch Fd AH1 V 7,10 -2,07 22/59 1)Renta 4 Bolsa España R V 35,76 4,35 68/78
2)M&G Shrt Dt CB USD AH Ac F 12,62 5,76 6/84
1)BB Global H.Y. Hedged S F 13,13 0,33 51/60 1)MFS Euro Credit Fd A1EUR F 9,61 3,44 23/84 1)R4 Megat. Consumo V 7,62 - 1)Sabadell Eco.Verde, Base* V 11,60 -4,10 11/24
2)M&G Sus Allo USD AH Ac X 11,44 1,06 97/165
1)BB Global H.Y. L B F 4,62 -0,94 54/60 1)MFS European Core Eq A1 V 45,72 1,55 64/114 1)R4 Megat Ariema Hidrógeno V 9,57 -25,48 4/4 1)Sabadell Eco.Verde, Carte* V 11,96 -3,46 6/24
1)BB Global H.Y. S B F 7,14 -1,20 55/60 1)MFS European Res.A1 V 42,96 -0,39 89/114 Mirabaud Asset Mgment (Europe) España 1)R4 Megat. Medio Ambiente V 7,73 - 1)Sabadell Eco.Verde, Empre* V 11,83 -3,70 8/24
1)BB Infrastruct Op Col LHA V 5,41 -11,72 4/9 1)MFS European Sm Co A1 V 64,09 -3,67 11/26 www.mirabaud.com. Tfno. +41 58 816 20 20. Email. marketing@mirabaud.com. 1)R4 Megat. Salud V 10,92 -8,11 13/40 1)Sabadell Eco.Verde, Plus* V 11,83 -3,70 9/24
1)BB Infrastruct Op Col LHB V 4,36 -14,52 6/9 1)MFS European Value A1 V 54,12 -0,55 93/114 Fecha v.l.: 30/10/23 1)R4 Megat. Tecnología V 9,45 21,13 16/35 1)Sabadell Eco.Verde, Premi* V 11,94 -3,50 7/24
1)BB Infrastruct Opp Col LA V 6,40 -10,26 3/9 1)MFS Gb List Infra A1EUR V 9,40 - 1)Mir. - Disco. Euro. A EUR V 129,52 -9,14 21/26 1)Renta 4 EEUU Acciones R V 10,21 - 1)Sabadell Eco.Verde, Pyme* V 11,71 -3,90 10/24
1)BB Infrastruct Opp Col LB V 5,17 -13,16 5/9 1)MFS Gb List Infra AH1EUR V 9,30 - 2)Mir. - Conv.Bds Gl. A USD F 151,06 -1,27 11/24 1)Renta 4 Europa Acciones V 20,10 1,00 71/114 1)Sabadell EEUU Bolsa-Base V 23,08 7,84 41/89
1)BB Invesco Balance Sel LA X 5,41 1,65 80/165 1)MFS Gb Stratg Eq A1 Acc V 10,78 13,12 8/250 2)Mir. - Eq Asia ex Jap A V 184,02 -5,60 10/15 1)Renta 4 Foncuenta Ahorro F 10,13 3,72 3/140 1)Sabadell EEUU Bolsa-Cart. V 25,25 9,10 27/89
1)BB Invesco Balance Sel LB X 4,34 -0,32 118/165 1)MFS Gb Stratg Eq AH1 Acc V 10,41 10,28 17/250 2)Mir. - Eq Glb Emrg Mkt A V 101,85 -2,67 27/59 1)Renta 4 Global Acciones R V 15,16 -0,29 157/250 1)Sabadell EEUU Bolsa-Empr. V 24,74 8,38 35/89
1)BB Invesco Balance Sel SA X 10,50 1,39 88/165 1)MFS Global Equity A1 V 41,19 -1,65 185/250 2)Mir. - Eq Glb Focus A USD V 131,43 -0,76 173/250 1)Renta 4 Global Dynamic X 10,16 3,78 33/165 1)Sabadell EEUU Bolsa-Plus V 24,29 8,38 36/89
1)BB Invesco Balance Sel SB X 8,43 -0,58 119/165 1)MFS Global Equity Inc.AH1 V 12,87 -5,51 221/250 2)Mir.-Gl.Eq.High Inc.A Cap V 137,88 1,76 131/250 1)Renta 4 Latinoamérica V 33,36 11,62 1/7 1)Sabadell EEUU Bolsa-Prem V 25,43 8,88 29/89
 Miércoles 1 noviembre 2023 Expansión 43

CUADROS
Valor liquid. Rentab. Valor liquid. Rentab. Valor liquid. Rentab. Valor liquid. Rentab. Valor liquid. Rentab.
euros o desde Ránking euros o desde Ránking euros o desde Ránking euros o desde Ránking euros o desde Ránking
Fondo Tipo mon. local 30-12-22 en el año Fondo Tipo mon. local 30-12-22 en el año Fondo Tipo mon. local 30-12-22 en el año Fondo Tipo mon. local 30-12-22 en el año Fondo Tipo mon. local 30-12-22 en el año
1)Sabadell EEUU Bolsa-Pyme V 24,19 8,11 39/89 1)Sab.EspañaB. Futuro-Prem V 20,61 8,22 45/78 Santander SICAV 1)SDLF II PC, FIL* I 1.033,44 - 1)U. Europa Dividendos B V 6,37 7,25 11/114
1)Sabadell Equilibrado-Base* R 10,82 -1,42 164/189 1)Sab.Inv.Ética.Sol.-Base I 1.243,92 1,21 8/15 Cantabria s/n 28660 Boadilla del Monte. santanderassetmanagement.com. 1)Solventis Atenea GD* D 10,13 - 1)U. Europa Dividendos C V 6,27 3,01 48/114
1)Sabadell Equilibrado-Cart* R 11,23 -0,93 149/189 1)Sab.Inv.Ética.Sol.-Cart I 1.332,00 2,19 3/15 Fecha v.l.: 27/10/23 1)Solventis Atenea R* D 10,13 - 1)U. Europa Dividendos D V 6,46 8,18 7/114
1)Sabadell Equilibrado-Empr* R 11,07 -1,26 159/189 1)Sab.Inv.Ética.Sol.-Empr I 1.314,44 1,97 5/15 1)Solventis Aura Iber.Eq. R V 11,83 7,73 50/78 1)U Gestión Prudente A* I 6,36 3,77 3/40
1)Sant. Active Portfolio1AE M 132,27 1,76 27/121
1)Sabadell Equilibrado-Plus* R 11,01 -1,26 160/189 1)Sab.Inv.Ética.Sol.-Plus I 1.314,39 1,97 6/15 1)Solventis Aura Iber.Eq.GD V 11,87 8,06 47/78 1)U. Rta Variable USA A* V 4,90 0,11 81/89
1)Sant. AM Euro Corp Bond A F 7,97 1,79 51/84
1)Sabadell Equilibrado-Prem* R 11,29 -0,97 150/189 1)Sab.Inv.Ética.Sol.-Prem I 1.326,67 2,10 4/15 1)Solventis Cronos GD* F 9,72 2,17 16/92 1)U. Rta Variable USA C* V 5,01 0,94 77/89
1)Sant. AM Eur Corp Bond AD F 86,21 1,79 52/84
1)Sabadell Equilibrado-Pyme* R 10,98 -1,34 162/189 1)Sab.Inv.Ética.Sol.-Pyme I 1.270,90 1,51 7/15 1)Solventis Cronos R,* F 9,67 1,83 19/92 1)U.Bolsa Garant 2023-X G 88,32 1,85 27/73
1)Sant. AM Euro Corp Bond B F 8,52 2,00 45/84
1)Sabadell Euro Yield-Base F 18,32 2,24 36/60 1)Sab.Selec.Altern.-Base* I 9,83 1,82 16/40 1)Solventis EOS RV GD V 8,65 2,00 123/250 1)U.Gestión Prudente B* I 6,11 1,51 12/23
1)Sant. AM Eur Corp Bond BD F 87,33 2,00 46/84
1)Sabadell Euro Yield-Cart. F 19,18 2,84 26/60 1)Sab.Selec.Altern.-Carte* I 10,13 2,24 9/40 1)Solventis Eos RV R V 8,60 1,38 138/250 1)U.Gestión Prudente C* I 6,46 4,35 3/23
1)Sant. Corp. Coupon CDE F 114,63 0,54 63/84
1)Sabadell Euro Yield-Empr F 19,10 2,54 28/60 1)Sab.Selec.Altern.-Empresa* I 9,98 1,99 14/40 1)Solventis Hércules GD* M 10,16 3,77 7/121 1)U.Gestión Prudente D* I 6,25 2,04 7/23
1)Sant. Euro Equity A V 174,87 0,78 51/57
1)Sabadell Euro Yield-Plus F 18,87 2,54 29/60 1)Sab.Selec.Altern.-Plus* I 9,97 1,99 13/40 1)Solventis Hércules R* M 10,11 3,38 9/121 1)U.Mixto Renta Fija C* M 13,50 3,25 10/40
1)Sant. Euro Equity B V 128,92 1,20 50/57
1)Sabadell Euro Yield-Prem F 19,20 2,71 27/60 1)Sab.Selec.Altern.-Premier* I 10,13 2,16 12/40 1)Solventis Horizon.2026 GD* F 10,20 - 1)Unif. Rent. Objetivo III* F 6,64 3,54 8/92
1)Sant. European Dividend A V 5,96 2,16 55/114
1)Sabadell Euro Yield-Pyme F 18,86 2,39 33/60 1)Sab.Selec.Altern.-Pyme* I 9,90 1,90 15/40 1)Solventis Horizonte 2026R* F 10,19 - 1)Unif. Rentab. Objetivo II* F 9,69 3,39 11/92
1)Sant. European Dividend B V 6,82 2,58 51/114
1)Sabadell Euroacción- Base V 16,68 7,88 13/57 1)Sab.Selec.Épsilon-Base* I 15,87 1,33 7/17 1)Solventis Lacobus* V 9,73 -2,59 200/250 1)Unifond Conservador C* I 5,65 -2,00 10/11
1)Sant. Latin Am. Corp. A F 190,44 -3,33 73/84
1)Sab.Selec.Épsilon-Cart.* I 17,07 2,01 2/17 1)Solventis Lennix R* X 9,92 2,52 62/165 1)Unifond Conservador A* I 5,55 -2,83 11/11
1)Sabadell Euroacción- Cart V 17,85 8,83 5/57 2)Sant. Active Portfolio 1A M 108,24 1,44 34/121
1)Sab.Selec.Épsilon-Empresa* I 17,11 1,75 4/17 1)Solventis Zeus GD* X 9,21 4,32 23/165 1)Unifond Dinámico A* I 6,51 1,16 4/7
1)Sabadell Euroacción- Emp V 17,62 8,33 9/57 2)Sant. Active Portfolio 1B M 116,35 1,86 24/121
1)Solventis Zeus R,* X 9,14 3,81 32/165 1)Unifond Dinámico C* I 6,72 2,06 3/7
1)Sabadell Euroacción- Plus V 17,38 8,33 8/57 1)Sab.Selec.Épsilon-Plus* I 16,77 1,75 5/17 2)Sant. Corp. Coupon AD F 94,01 -0,15 65/84
1)Spanish Direct Leasing BP* I 1.285,12 - 1)Unifond Mixto RF A* M 13,21 2,55 19/40
1)Sabadell Euroacción- Prem V 18,05 8,74 6/57 1)Sab.Selec.Épsilon-Premier* I 17,31 1,96 3/17 2)Sant. Corp. Coupon CD F 97,98 0,27 64/84
1)Spanish Direct Leasing I* I 1.279,13 - 1)Unifond Moderado A* I 62,24 -1,08 14/16
1)Sabadell Euroacción- Pyme V 17,28 8,11 11/57 1)Sab.Selec.Épsilon-Pyme* I 16,80 1,54 6/17 2)Sant.European Dividend AU V 140,84 1,85 61/114
1)Uve Equity Fund* V 99,98 - 1)Unifond Moderado C* I 63,70 -0,19 11/16
1)Sabadell Fondtesoro LP F 8,04 1,49 103/140 Sabadell Asset Management Luxembourg 2)Sant.GO North America C-A V 16,63 8,59 34/89
1)Unifond Rent. Objetivo V F 5,37 3,74 5/92
1)Sabadell Garan. Fija 19 G 10,10 1,02 27/34
Del Sena 12 PAE Can Sant Joan 08174 S. Cugat del Valles. info@bancsabadell.com. 2)Sant.GO North America C-B V 19,22 9,22 25/89 Trea Asset Management
1)Unifond RF Global A* F 99,75 0,06 28/92
1)Sabadell Garantia Fija 20 G 10,05 - 2)Sant.Lat Ame Corp.Bond AD F 68,88 -5,68 77/84 Ortega y Gasset 20 5º 28006 Madrid. www.treaam.com. Tfno. 914362825. Email.
Tfno. 902323555. Fecha v.l.: 30/10/23 1)Unifond RF Global C* F 103,88 0,92 23/92
1)Sabadell Gtía. Extra 15 G 9,79 1,26 63/73 2)Sant.Short Durat. DollarA F 25.863,39 2,98 7/13 info@treaam.com. Fecha v.l.: 30/10/23
1)SabFunds Capital Apprec.2 R 851,35 -1,82 165/189 1)Unifond Rta, Var España C V 387,70 8,94 35/78
1)Sabadell Gtía. Extra 17 G 8,63 1,24 66/73 2)Sant.Short Durat. DollarB F 28.623,78 3,23 5/13 1)Alpha Investment FI* R 9,04 0,81 104/189
1)SabFunds Capital Apprec.3 R 12,58 2,61 47/189 1)Unifond RV España A V 376,29 8,01 48/78
1)Sabadell Gtía. Extra 23 G 12,77 2,46 11/73 Singular Asset Management SGIIC 1)Gesrioja* X 10,11 4,56 21/165
2)Sab.Balanced Alloc.40 R 107,87 1,81 68/189 1)Unifond Mixto RV A* R 70,42 6,02 7/189
1)Sabadell Gtía. Extra 24 G 10,71 2,75 5/73 1)Global Best Selection* X 13,91 4,71 19/165
2)Sab.US Core Equity V 143,75 2,45 71/89 Goya 11 28001 Madrid. Cristina Nadal Jiménez. Tfno. 910621500. Fecha v.l.: 1)U.Renta F Corto Plazo A* D 7,34 2,44 25/77
1)Sabadell Gtía. Extra 25 G 10,23 1,70 35/73 1)Trea Cajamar Ahorro F 10,11 2,16 62/140
30/10/23 1)U.Rentab.Objetivo IV FI F 5,50 3,83 4/92
1)Sabadell Gtía. Extra 26 G 10,18 1,56 40/73 Santander Asset Management 1)Trea Cajamar Corto Plazo D 1.243,02 2,98 2/77
1)Alma V FIL A* F 102,78 - 1)U.Rentas Garant. 2024-X* G 6,51 2,04 22/73
1)Sabadell Gtía .Extra 27 G 10,62 2,38 15/73 Paseo de la Castellana 24 28046 Madrid. Web. http://www.santanderassetmana- 1)Trea Cajamar Crecimiento* R 1.144,32 1,78 70/189
1)Belgravia Delta A I 7,94 -10,84 39/40 1)U.R.Fija Corto Plazo C* F 7,37 2,56 34/140
1)Sabadell Gtía. Extra 28 G 9,84 1,79 30/73 gement.es. Fecha v.l.: 27/10/23 1)Trea Cajamar Flexible* M 8,78 -0,81 98/121
1)Belgravia Delta Z I 7,96 - 1)Unifond Mixto RV C* R 72,00 6,66 6/189
1)Sabadell Gtía Extra 29 G 9,40 1,33 59/73 1)Aurum Renta Variable V 20,28 16,95 3/250 1)Trea Cajamar Gar 2025 G 9,95 1,75 11/34
1)Sabadell Gtía. Extra 30 G 12,35 1,35 57/73
1)Belgravia Épsilon C I 2.383,53 -8,79 37/40 Union Investment Group
1)Fonemporium* M 20,64 1,02 51/121 1)Trea Cajamar Gar. 2026 G 10,22 -
1)Belgravia Epsilon R I 2.350,48 -8,98 38/40 Wiesenhuettenstrasse 10 ,D-60329Frankfurt a.Main. Guido Dargatz. Tfno.
1)Sabadell Gtía. Extra 32 G 11,17 1,46 50/73 1)Inveractivo Confianza* M 14,63 0,63 36/40 1)Trea Cajamar Hor 2025 F 10,10 -
1)Belgravia V Strategy A V 11,14 -13,22 112/114 +496925672854. Fecha v.l.: 30/10/23
1)Sabadell Gtía. Fija 16 G 10,53 1,75 12/34 1)Sant. Acciones Esp. A V 20,68 8,18 46/78 1)Trea Cajamar Horiz. 2027 F 9,96 1,90 35/92
1)Belgravia V Strategy Z V 11,14 -
1)Sabadell Gtía Fija 17 G 8,94 1,79 9/34 1)Sant. Acciones Esp. B V 23,37 8,50 42/78 1)UniAsia Pacific V 121,12 -7,61 15/15
1)Dalmatian M 8,68 -0,26 76/121 1)Trea Cajamar Patrimonio* M 1.136,33 -1,54 105/121
1)Sabadell Gtía Fija 18 G 9,89 1,37 20/34 1)UniEM Fernost V 1.492,98 -3,37 5/15
1)Sant. Acciones Esp. C V 23,12 8,81 36/78 1)Gamma Global A X 10,92 1,30 91/165 1)Trea Cajamar Ren Fija F 10,05 1,25 45/92
1)Sabadell Interés Eur-Base F 9,02 1,65 94/140 1)UniEM Global V 76,12 -6,31 52/59
1)Sant. Acciones Euro V 4,06 0,75 52/57 1)Gamma Global Z X 10,95 - 1)Trea Cajamar RV Europa S. V 9,74 3,32 43/114
1)UniEuropa Mid&SmallCaps V 51,95 -8,41 20/26
1)Sabadell Interés Eur-Cart F 9,26 2,18 59/140 1)Sant. Acciones Latinoam V 22,14 6,47 6/7 1)Global Div. Fund * V 6,18 0,02 153/250 1)Trea Cajamar RV Int.* V 14,09 2,80 110/250
1)UniEuroRenta Corporates C F 40,48 2,22 43/84
1)Sabadell Interés Eur-Emp F 9,13 1,90 80/140 1)Sant. Dividendo Europa A V 9,89 3,07 46/114 1)Global Value Selection* X 6,75 0,89 102/165 1)Trea Em Credit Opp. F 107,27 -0,49 18/32
1)UniEuroRenta Emerg. Mark. F 34,62 -3,27 26/32
1)Sabadell Interés Eur-Plus F 9,13 1,90 81/140 1)Sant. Dividendo Europa B V 10,42 3,50 39/114 1)Kappa* X 9,51 1,59 84/165 1)Trea Global Flexible* X 11,84 6,83 14/165
1)UniFavorit: Aktien V 197,58 8,99 26/250
1)Sabadell Interés Eur-Prem F 9,29 2,13 63/140 1)Sant. Eurocrédito F 95,57 1,80 50/84 1)Lambda Universal* X 8,97 9,59 3/165 1)Trea Renta Fija F 99,34 2,02 32/92
1)UniKapital F 103,82 0,56 125/140
1)Sabadell Interés Eur-Pyme F 9,07 1,78 89/140 1)Sant. Future Wealth* V 105,56 -4,27 214/250 1)Megatendencias A* V 72,60 -3,17 208/250 1)Trea Renta Fija Ahorro F 1.856,60 2,65 25/140
1)UniNordamerika V 498,89 11,03 12/89
1)Sabadell Planif. Base M 9,35 -0,75 95/121 1)Sant. GB Cremiento AJ* M 99,57 0,42 63/121 1)Megatendencias Z* V 74,28 -2,85 204/250 1)Trea Renta Fija Mixta* M 12,52 3,70 8/121
1)UniValueFonds: Global C V 84,08 -2,89 205/250
1)Sabadell Planif. Plus M 9,56 -0,38 80/121 1)Sant. GB Cremiento S* M 101,26 0,42 62/121 1)Multiactivos 100, A* V 12,18 -1,97 190/250 1)Valor Global FI* X 9,11 3,68 35/165
2)UniReserve USD A D 1.088,65 4,49 7/16
1)Sabadell Planif. Prem M 9,68 -0,17 71/121 1)Sant. GB Decidido AJ* V 205,31 1,51 136/250 1)Multiactivos 20 A* M 9,53 -0,04 68/121 Unigest SGIIC
1)Sabadell Planif. Pyme M 9,44 -0,58 90/121 1)Sant. GB Equilibrado AJ* R 134,50 0,88 99/189 1)Multiactivos 40 A* R 9,91 -0,32 139/189
ValentuM Asset Management
Titán 8 2ª Dcha 28045 Madrid. Tfno. 915316523. Fecha v.l.: 30/10/23
1)Sabadell Planif.Empr M 9,56 -0,38 81/121 1)Sant. GB Equilibrado S* R 136,64 0,88 100/189 1)Multiactivos 40 Z* R 9,96 - Castelló 128 9ª Plantaº 28006 Madrid. Jesús Domínguez Angulo. Tfno. 91
1)LBK Solidario F.R. Madrid* I 5,66 -2,13 12/15 2500246. Fecha v.l.: 30/10/23
1)Sabadell Prudente-Base* M 10,26 -0,90 100/121 1)Sant. Gest Dinam Alternat* I 66,99 0,42 21/40 1)Multiactivos 60 A* R 10,63 -0,51 143/189
1)Lbk Solidario Fun Cantabr* I 5,66 -2,13 13/15
1)Sabadell Prudente-Cartera* M 10,62 -0,45 84/121 1)Sant. Índice España B V 108,90 11,10 24/78 1)Multiactivos 60 Z* R 10,69 - 1)Valentum V 18,74 -3,06 206/250
1)Lbk Solidario Fun Cjastur* I 5,66 -2,13 14/15
1)Sabadell Prudente-Empresa* M 10,48 -0,74 94/121 1)Sant. Índice España I V 119,05 11,90 13/78 1)Multiactivos 80 A* V 11,44 -0,48 165/250 1)Valentum Magno V 11,20 3,56 96/250
1)Lbk Solidario Fun Extremd* I 5,66 -2,13 15/15
1)Sabadell Prudente-Plus* M 10,44 -0,74 93/121 1)Sant. Índice Euro B V 212,90 10,19 3/57 1)Principium Q X 15,61 1,38 89/165 Value Tree Wealth & Asset Mgmt.
1)Liberbank Ahorro A F 9,60 1,73 92/140
1)Sabadell Prudente-Premier* M 10,68 -0,49 87/121 1)Sant Índice Euro Clase I V 231,06 10,99 1/57 1)Principium P X 15,18 1,03 99/165 Paseo Eduardo Dato 21 Bajo Izquierda 28010 Madrid. www.valuetree.es. Tfno.
1)Liberbank Bonos Global A* F 6,25 -2,28 52/92
1)Sabadell Prudente-Pyme* M 10,40 -0,82 99/121 1)Sant.Ind.España Openbank V 107,67 11,01 27/78 1)RHO Selección A* X 9,37 -1,78 134/165 917812410. Fecha v.l.: 30/10/23
1)Liberbank Bonos Global B* F 6,03 -3,30 68/92
1)Sabadell Rendimiento Sup. F 9,55 2,46 38/140 1)Sant. PB Aggressive Port* V 298,54 2,13 121/250 1)RHO Selección B* X 9,33 -1,94 136/165
1)Liberbank Bonos Global P* F 6,54 -1,48 46/92 1)Value Tree Balanced R 9,72 3,78 21/189
1)Sabadell Rendimiento -Z F 10,24 - 1)Sant. PB Balanced Port* R 9,52 1,37 85/189 1)RHO Selección C* X 9,30 -2,41 139/165
1)Liberbank Bonos Global R* F 6,31 -2,49 57/92 1)Value Tree Best Equities V 11,98 0,43 150/250
1)Sabadell Rendimiento-Base F 9,29 1,94 75/140 1)Sant. PB Dynamic Port* R 108,85 1,62 76/189 1)Sigma I A V 11,78 -7,23 229/250
1)Liberbank Cap Financier A* F 804,48 0,77 10/14 1)Value Tree Defensive M 9,11 4,06 3/121
1)Sabadell Rendimiento-Cart F 9,47 2,47 36/140 1)Sant. PB Moderate Port* R 96,88 0,66 110/189 1)Sigma I Z V 11,80 -
1)Liberbank Cap Financier B* F 745,60 0,77 9/14 1)Value Tree Dynamic R 10,39 5,95 8/189
1)Sabadell Rendimiento-Emp. F 9,37 2,19 54/140 1)Sant. PB System Balanced* I 88,18 -0,34 20/23 1)SWM Capital 2 Plus* I 6,64 4,80 2/40
1)Liberbank Cart. Dinám. A* V 9,37 2,49 116/250 Welcome Asset Management SGIIC, S.A.
1)Sabadell Rendimiento-Plus F 9,37 2,19 56/140 1)Sant. PB System Dynamic* I 114,11 1,30 8/16 1)SWM España GA P V 15,12 11,79 14/78
1)Liberbank Cart.Conserv. A* M 6,37 -3,65 117/121
1)Sant. Rendimiento B D 88,67 2,00 58/77 1)SWM España GA Q V 15,87 12,59 5/78 Paseo de la Castellana 110 28046 España. Victoria Coca. Tfno. 917829207. Fecha
1)Sabadell Rendimiento-Prem F 9,44 2,43 41/140 1)Liberbank Cart.Mod. A* R 7,54 -1,13 155/189
1)SWM Estrategia RV P V 5,03 1,52 135/250 v.l.: 30/10/23
1)Sabadell Rendimiento-Pyme F 9,33 2,07 69/140 1)Sant. Rendimiento Clase A D 83,29 1,79 69/77 1)Liberbank Consolidación * R 5,72 0,41 119/189
1)Sabadell Urq. Patr.Priv.2* M 22,91 2,55 11/121 1)Sant. Rendimiento Clase C D 88,50 2,17 47/77 1)SWM Estrategia RV Q V 5,13 1,87 127/250 1)Wam Duración 0-3 A F 0,98 3,42 7/140
1)Liberbank Europa OPP A* I 6,89 -5,29 33/40
1)Sabadell Urq. Patr.Priv.5* X 11,09 2,55 60/165 1)Sant. Renta Fija A F 840,22 0,25 69/92 1)SWM Global Flexible I* X 32,89 4,16 26/165 1)Wam Duración 0-3 B F 0,97 3,12 13/140
1)Liberbank Global A* X 6,43 -3,49 146/165
1)Sab.Economía Digital-Base* V 14,89 22,24 15/35 1)Sant. Renta Fija B F 888,67 0,50 62/92 1)SWM Global Flexible P* X 31,10 3,97 27/165 1)Wam Global Allocation A* R 184,51 0,42 118/189
1)Liberbank Global Macro A* I 5,88 2,70 7/40
1)Sab.Economía Digital-Cart* V 15,45 23,05 10/35 1)Sant. Renta Fija C F 950,29 0,67 56/92 1)SWM Global Flexible Q* X 34,88 4,29 24/165 1)Wam Global Allocation B* R 98,47 -
1)Liberbank Global Macro P* I 5,99 3,09 4/40
1)Sab.Economía Digital-Empr* V 15,23 22,75 12/35 1)Sant. Renta Fija I F 975,29 0,88 51/92 1)SWM RF Flexible P F 6,16 2,38 12/92 1)Wam High Conviction A R 1,07 9,91 1/189
1)Liberbank Income A* F 5,39 -2,43 55/92
1)Sant. Renta Fija Privada F 91,91 1,66 55/84 1)SWM RF Flexible Q F 6,25 2,59 10/92 1)Wam High Conviction B R 1,05 9,49 2/189
1)Sab.Economía Digital-Plus* V 15,23 22,75 13/35 1)Liberbank Income B* F 5,14 -4,58 80/92
1)Sant. Resp. Solidario A I 125,03 0,76 10/15 1)SWM RF Objetivo 2025 A F 10,06 - 1)Wam High Conviction C R 1,05 8,82 3/189
1)Sab.Economía Digital-Prem* V 15,41 23,00 11/35 1)Liberbank Income P* F 5,47 -2,03 51/92
1)Sab.Economía Digital-Pyme* V 15,06 22,49 14/35 1)Sant. RF Convertibles F 901,80 -1,96 16/24 1)SWM RF Objetivo 2025 Z F 10,07 -
1)Liberbank Income R* F 5,22 -4,18 75/92 Welzia Management
1)Sab.Emg. Mixto Flex-Base R 11,89 -1,30 161/189 1)Sant. Sel. RV Asia* V 266,00 -5,87 13/15 1)SWM RF Objet 2025 II FI A F 10,01 - Conde de Aranda 24 4º 28001 Madrid. Carlos Guzmán. Tfno. 915770464. Fecha
1)Liberbank Megat. A* V 7,84 -6,17 225/250
1)Sab.Emg. Mixto Flex-Cart R 12,81 -0,35 140/189 1)Sant. Sel. RV Japón* V 39,52 3,71 21/24 1)SWM RF Objet 2025 II FI Z F 10,01 - v.l.: 30/10/23
1)Liberbank Megat. C * V 8,58 -5,49 220/250
1)Sant. Sel RV Norteamérica* V 107,36 8,60 33/89 1)SWM Valor P F 6,00 2,07 67/140
1)Sab.Emg. Mixto Flex-Empr R 12,70 -0,85 147/189 1)Liberbank Mix Rent.Fija A* M 7,63 -3,36 39/40 1)Acropolis USA Equity V 9,88 2,06 73/89
1)Sant. Selecc. RV Emerger* V 109,98 -1,48 14/59 1)SWM Valor Q F 6,28 2,29 49/140
1)Sab.Emg. Mixto Flex-Plus R 12,46 -0,85 148/189 1)Liberbank Multi-Manager A* I 5,65 -0,58 10/13 1)A&P Lifescience Fund V 4,96 -28,81 39/40
1)Sant. Small Caps España V 238,68 8,61 38/78 1)Tarfondo * X 14,60 2,97 48/165
1)Sab.Emg. Mixto Flex-Prem R 13,01 -0,43 142/189 1)Liberbank Multi-Manager P* I 5,79 -0,29 9/13 1)Paradox Equity Fund A V 10,07 9,18 24/250
1)Sab.Emg. Mixto Flex-Pyme R 12,45 -1,07 154/189 1)Sant. Small Caps Europa V 125,93 0,14 5/26 Solventis 1)Liberbank Rend Garant* G 8,53 1,76 31/73 1)Welzia Ahorro 5* I 11,51 1,13 4/11
1)Sab.España B. Futuro-Base V 18,77 7,23 55/78 1)Sant. Sostenible RF Ahorr F 90,90 1,89 82/140 Castellana 60 4ª 28046 Madrid. Tfno. 917932970. Web. www.solventis.es. Fecha 1)Liberbank Rend Garant III* G 6,16 2,02 23/73 1)Welzia Capital SUB-DEBT F 9,88 3,69 3/14
1)Sab.España B. Futuro-Cart V 20,39 8,40 43/78 1)Sant. Sost. Crecimiento 1 I 94,63 0,61 16/23 v.l.: 27/10/23 1)Liberbank Rend.Garant II* G 7,94 1,25 65/73 1)Welzia Coyuntura R 331,51 7,57 4/27
1)Sab.España B. Futuro-Empr V 20,01 7,68 52/78 1)Sant. Sost. Evolución I 97,06 0,89 5/7 1)Global Mix Fund* R 10,55 3,29 29/189 1)Liberbank RF Flexible A * I 8,17 1,74 9/23 1)Welzia Global Opp V 13,93 -5,09 217/250
1)Sab.España B. Futuro-Plus V 19,58 7,68 51/78 1)SPB RF Ahorro A F 9,56 2,21 52/140 1)SDLF II BP, FIL* I 1.024,35 - 1)Liberbank RF Flexible C* I 8,41 2,29 5/23 1)Welzia Selective A V 9,87 -
1)Sab.España B. Futuro-Pyme V 19,65 7,46 53/78 1)SPB RF Ahorro I F 9,78 2,58 31/140 1)SDLF II INST., FIL* I 1.033,67 - 1)U. Europa Dividendos A V 5,89 2,14 56/114 1)Welzia World Equity* V 14,17 0,60 148/250

SUDOKU
NIVEL FÁCIL NIVEL DIFÍCIL
CÓMO SE JUEGA
4 7 2 El sudoku consiste en una cuadrícula de 9 x 9 casillas (es decir 81), dividido en 9 4 5 6
"cajas" de 3 x 3 casillas. Al comienzo del juego, solo algunas casillas contienen
números del 1 al 9. El objetivo del juego es llenar las casillas restantes también con
2 5 4 3 9 cifras de 1 al 9, de modo que en cada fila, en cada columna y en cada "caja" aparezcan 2 7
solamente esos nueve números sin repetirse.

9 3 7 4 1 6 4 9 1
7 1 6 2 9 SOLUCIONES ANTERIORES 7 2
NIVEL FÁCIL NIVEL DIFÍCIL
1 9 4 3 2 9
© 2023 www.pasatiemposweb.com

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3 8 7 6 2 1 5 4 9 5 4 8 6 7 3 2 9 1
2 6 4 5 3 9 8 1 7 3 7 1 9 2 8 4 6 5
4 3 7 9 1 5 7 4 8 6 2 3 9 2 6 1 5 4 7 3 8 4 3
8 4 3 9 5 6 2 7 1 4 9 2 8 6 1 3 5 7
6 8 2 7 5 2 8 1 4 9 3 6 1 3 5 2 9 7 8 4 6 1 3
1 9 6 3 7 2 4 5 8 8 6 7 3 4 5 9 1 2
1 5 2 6 9 4 7 8 1 9 5 3 6 2 7 1 4 5 3 2 6 8 9 9 8 3
6 2 1 4 8 3 7 9 5 2 8 9 4 1 6 5 7 3
5 1 8 5 3 9 2 6 7 1 8 4 6 5 3 7 8 9 1 2 4 6 1 4 9
44 Expansión Miércoles 1 noviembre 2023
DIRECTIVOS
Cuando el hotel de lujo está
dentro... de otro hotel de lujo
TENDENCIAS La creación de espacios más prémium en el propio establecimiento está en auge.
Nerea Serrano. Madrid
Asistente personal las 24 horas, pri-
vacidad y acceso a sitios donde otros
no llegan, pero a la vez varias opcio-
nes gastronómicas para cenar, una
zona con ambiente para poder to-
mar algo después, varias piscinas...
Es la dicotomía a la que se enfrenta el
viajero prémium, que quiere la ex-
clusividad de un hotel boutique y, a la
vez, contar con los servicios de un es-
tablecimiento grande. Tenerlo todo
al alcance de la mano es el objetivo
de una de las tendencias del sector
de los viajes: abrir un hotel de lujo...
dentro de un hotel de lujo.
Esta es la filosofía de The Reserve,
un concepto de alojamiento dentro
del hotel Savoy Palace, en Madeira,
(del grupo Savoy Signature) que
abrirá el próximo enero. “El ultralu-
jo se ha convertido en una tendencia
mundial después de la pandemia: se
busca crear experiencias, estancias y
hoteles realmente únicos y con un
nivel de servicio cada vez más alto.
Nosotros nos dimos cuenta de que
podíamos crear esa exclusividad con
un hotel dentro del establecimiento
que tuviera los beneficios de ser un
hotel independiente combinado con
optar a los servicios de Savoy Palace
de manera preferente”, asevera Ri-
cardo Madias-Farinha, chef com-
mercial officer de Savoy Signature.
Y es que a la cuadratura del círculo
del lujo es difícil llegar en los hoteles
de gran tamaño, como reconoce el
directivo: “A pesar de todas las ven-
tajas que tiene un establecimiento
grande, conlleva la dificultad de
crear la sensación de más exclusivi-
dad; por eso nace The Reserve, con
una dimensión más adecuada para
ese posicionamiento de ultralujo”.
No es el único alojamiento del
sector que recurre a esta fórmula,
que tras la pandemia está dando un
paso más allá de las tradicionales zo-
nas prémium con las que cuentan
casi todas las grandes cadenas espa-
ñolas en sus resort, especialmente
en Canarias y Caribe. Pero esto es
crear directamente otro hotel para
llegar a un nuevo tipo de target. Una
estrategia que llevan años practi-
cando en Sport Hotels Resort & Spa,
en Andorra. En 1989 nació el Sport
Hotel, de cuatro estrellas y le siguió,
en 1996, el Sport Hotel Village, un
cuatro estrellas superior. En 2006
apostaron por invertir en lujo den-
tro del resort con el cienco estrellas
Sport Hotel Hermitage y su premia-
do spa y este verano han inaugurado
Borda Mangautxa, un alojamiento
para el viajero más top. “Una parte
de nuestros clientes quiere cada vez
mayor privacidad y autenticidad;
PARA CADA PERFIL
En el grupo Sport Hotels
Resort & Spa, en Andorra,
llevan años apostando por
el modelo ‘matrioska’ del
lujo, con conceptos cada
vez más sofisticados que
nacen dentro del resort.
La última ‘muñeca rusa’ se
destapó este verano y
recibe el nombre de Borda
Mangautxa. Un alojamiento
con cocina propia, vistas al
valle de Incles, privacidad y
todos los servicios del
Sport Hotel Hermitage &
Spa, como acceso a los
restaurantes Ibaya y Koy.
sentirse como en casa y un servicio
exclusivo de mayordomo, pero con
acceso a todos los servicios que ofre-
cemos si les apetece , como wellness
y gastronomía, pero con su propio
espacio. Las bordas nacen con esa
voluntad”, explica José Luís Bonet,
general manager de Sport Hotels
Resort & Spa.
También hay ejemplos de hoteles
que han incorporado este tipo de
segmentación tras acometer una re-
forma, como El Fuerte Marbella. “Ya
ofrecimos antes una experiencia pi-
loto que tuvo mucho éxito entre
nuestros clientes y, para esta nueva
etapa, hemos incluido lo que llama-
mos Selected porque existen mu-
UN RETIRO A MEDIDA
El próximo enero abrirá en
Madeira The Reserve, un
hotel de lujo dentro de
Savoy Palace, otro
establecimiento que
cuenta con cinco estrellas,
miembro del grupo Savoy
Signature. Los huéspedes
de este nuevo concepto
cuentan con traslado VIP
desde el aeropuerto,
asistente personal las 24
horas del día, acceso
exclusivos al spa o ‘check
in’ en el club privado.
CON ‘LOUNGE’ PRIVADO
Selected es el concepto
‘superpremium’ con el que
ha reabierto El Fuerte
Marbella tras su reforma.
Su huésped (cuya edad
media es de 54 años)
cuenta con habitaciones
especiales con mejores
vistas, ‘amenities’ Molton
Brown, un desayunador
privado, un ‘lounge’ con
comida y bebida durante
casi todo el día al que nadie
más puede acceder,
diferente recepción...
chos clientes que buscan un plus de
exclusividad, con un servicio perso-
nalizado al 100%”, sentencia su di-
rectora, María José Antúnez. Alojar-
se bajo este sello cuesta un 34% más
que en el resto del hotel; la edad me-
dia del huésped de Selected es de 54
años y suele proceder de Reino Uni-
do, España y Alemania.
DEPORTE
Gianni Infantino preside la FIFA.
El Mundial de
fútbol de 2034
se jugará en
Arabia Saudí
Expansión. Madrid
Arabia Saudí no pudo conquis-
tar a Leo Messi, pero sí ha sedu-
cido a otro elenco de estrellas co-
mo Cristiano Ronaldo o Karim
Benzema, con quienes intenta
elevar su fútbol a otra dimen-
sión. El colofón de su estrategia
para ser una gran potencia en el
deporte rey a nivel global será el
Mundial de 2024, que se dispu-
tará en Arabia Saudí, según con-
firmó ayer la FIFA, el rector del
fútbol internacional. El anuncio
llegó apenas dos días después de
la declaración de interés saudí
para organizar la cita y justo tras
la renuncia de la Federación
Australiana a presentar su can-
didatura pese a explorar “la
oportunidad”.
La confirmación llegó del pro-
pio Gianni Infantino, presidente
del organismo. “El mejor espec-
táculo de la tierra será organiza-
do por Canadá, México y Esta-
dos Unidos en el 2026 en Nor-
teamérica. Las próximas dos
ediciones de la Copa Mundial de
la FIFA se celebrarán en África
(Marruecos), Europa (Portugal
y España) –con tres partidos ju-
gados en América del Sur (Ar-
gentina, Paraguay y Uruguay)–
en 2030 y en Asia (Arabia Saudí)
en 2034”, apuntó. “Tres edicio-
nes, cinco continentes y diez paí-
ses involucrados en el torneo.
¡Eso está haciendo que el fútbol
sea verdaderamente global”,
agregó en su cuenta de Insta-
gram.
El directivo especificó que los
procesos de licitación fueron
aprobados por consenso a través
del Consejo de la FIFA, donde
están representadas las seis con-
federaciones, después de un
“diálogo constructivo y una ex-
tensa consulta”. Y defendió que
mientras vivimos “en un mundo
cada vez más dividido y agresi-
vo”, se muestra que el fútbol “se
une como nada más”.

GESTIÓN
La confianza, la experiencia
y el talento de un líder sénior
INFORME Los mayores de 55 años en España están digitalizados y sí son capaces de adaptarse.
Álvaro Pérez-Alberca. Madrid
Pablo Picasso falleció con 91 años.
Sin embargo, el pintor malagueño no
desfalleció en su tarea de dirigir su
carrera hasta el final de sus días.
“Cuando me dicen que soy demasia-
do viejo para hacer una cosa, procu-
ro hacerla enseguida”, explicaba el
artista. En una era donde los líderes
ya no llevan corbata y van en patine-
te a la oficina, las palabras de Picasso
resuenan con fuerza: la experiencia
del talento sénior es crucial para ver-
tebrar la alta dirección de una com-
pañía. Esta es una de las conclusio-
nes extraídas del III Mapa de Talen-
to Sénior, un informe impulsado por
el Centro de Investigación Ageing-
nomics de Fundación Mapfre, que
ha contado con la colaboración de la
Fundación máshumano, que analiza
la diferencia existente entre la reali-
dad laboral de los jóvenes menores
de 30 años con la de los mayores de
55 años.
El informe destruye algunos de los
mitos más importantes para contar
con talento sénior en la dirección de
una empresa. Quizá el más relevante
y extendido es que los ejecutivos ma-
yores de 55 años en España no tienen
habilidades o destreza frente a las
nuevas tecnologías. Sin embargo, el
documento desvela que la mayoría
de directivos en este segmento de
edad en nuestro país “están presen-
tes en internet, usan redes sociales y
compran en comercios electróni-
cos”. Asimismo, y en comparación a
otros países vecinos, España tiene un
talento sénior cualificado en compe-
tencias digitales por encima de la
media europea.
Otro de los matices que se achacan
al talento sénior es su incapacidad
para adaptarse al cambio. No obs-
tante, el documento presentado ayer
por la Fundación Mapfre detalla que
“los séniors han sido la cohorte de
edad que mejor se adaptó al teletra-
bajo durante la pandemia”. Esta idea
va ligada a la presunta dificultad que
puedan encontrar los altos ejecuti-
vos para conectar con el talento más
joven de la empresa. En este sentido,
el informe desmiente que este aspec-
to sea común a todas las compañías:
“Son muchas las empresas que han
conseguido que colaboren séniors y
jóvenes. En España los programas
de compañías como las Cámaras de
Comercio, DKV, El Corte Inglés,
SEUR, Sacyr o Mapfre atestiguan
que se puede colaborar entre gene-
raciones”. Y es que en el documento
se pueden observar que varios mitos
que están presentes en el mercado
laboral son totalmente infundados.
CAPITANÍA DE LEYENDA
 La figura de Bobby Charlton destaca por su ejemplo de liderazgo y resiliencia (sobrevivió y se repuso a un
desastre aéreo donde fallecieron varios compañeros de equipo). Bajo su capitanía, el Manchester United
y la selección de Inglaterra aprendieron el sentido de unidad, enfatizando que la brillantez individual es
secundaria a los logros del equipo. Valores que prodigó hasta su fallecimiento el pasado 21 de octubre.
Por ejemplo, que la mayor parte del
tejido productivo es joven o que
siendo sénior únicamente se puede
ejercer como trabajador por cuenta
propia.
Durante la presentación del infor-
me Elena Sanz, directora general de
Personas y Organización de Mapfre ,
ha subrayado que “la generación sé-
nior actual, al venir de una cultura del
esfuerzo y del ahorro, es también un
verdadero motor económico en tér-
minos de consumo e inversión”.
También ha destacado que “gobier-
nos, empresas e instituciones invier-
tan en el dividendo sénior, ya que su-
pone fortalecer la demanda econó-
mica y, con ella, la generación de em-
pleo”. Por su parte, el director del
Centro de Investigación Ageingno-
mics, Juan Fernández Palacios, ha
valorado que, tanto para empleados
como altos ejecutivos, “debemos evi-
tar dejar escapar o derrochar el talen-
to sénior que está produciendo ac-
tualmente en España”. Finalmente,
el presidente del Consejo Económico
y Social de España (CES), Antón Cos-
tas, ha añadido que “la democratiza-
ción de la longevidad no es una crisis
Los mayores de 55 años
fueron los que mejor se
adaptaron al teletrabajo
durante la pandemia
“Los sénior están
presentes en internet, usan
redes sociales y compran
en comercios electrónicos”
demográfica, sino una fuente de in-
novación muy poderosa para dina-
mizar la sociedad, la economía y la
empresa”.
Realidades del talento sénior
Por el contrario, algunos tópicos so-
bre los mayores de 55 años sí son cier-
tos según el informe de la Fundación
Mapfre. En lo que se refiere a forma-
ción y seguir ampliando sus aptitudes
profesionales, los directivos sénior
“asisten a menos cursos de actualiza-
ción que trabajadores de otras eda-
des”. Otro aspecto a valorar es que las
tasas de actividad de los séniors son
Miércoles 1 noviembre 2023 Expansión 45
menores que las de los países de
referencia en Europa: “las plazas
para procesos de prejubilación en las
grandes empresas españolas se que-
dan siempre cortas porque hay más
demanda por los séniors que oferta”.
Por último, concluye el documento,
“los estereotipos sobre cada edad
están fuertemente arraigados” tanto
en jóvenes como mayores. Esto se
debe a que “los mayores de 55 años
catalogan a los jóvenes como perezo-
sos y los jóvenes a los séniors como
obsoletos”.
Para evitar conflictos intergene-
racionales, el informe aporta distin-
tas herramientas que los líderes
pueden implantar en sus compañías
para concluir con el conflicto a nivel
cultural y atraer talento sénior a la
dirección: reskilling; currículos cie-
gos; cuotas de edad y diversidad;
asesoría de trabajadores jóvenes a
empleados sénior; cambio de tareas
y funciones de los empleados en vir-
tud de su edad; eliminación de des-
pachos; y organigramas planos que
no distribuyan el trabajo por funcio-
nes ni jerarquías sino por objetivos
concretos.
DIRECTIVOS
PARA
DESCONECTAR
El artista alemán Edgar Müller ‘abre’
la puerta del infierno en Madrid.
ARTE
La madrileña plaza de Callao
se ha convertido en el escenario
de la primera obra en España
de Edgar Müller, una
impresionante ilusión óptica
tridimensional que transportará
a los paseantes al infierno
inspirándose en la serie de HBO
Max 30 Monedas de Álex de la
Iglesia. Conocido mundialmente
por su habilidad para crear
fascinantes mundos
tridimensionales en espacios
urbanos, el artista alemán invita
a sumergirse en esta obra que
podrá verse hasta el jueves.
VIAJES
Relais & Châteaux lanza siete
nuevos cofres regalo. Bajo el
nombre de Dune, Rose, Azur,
Jade, Terracotta, Eucalyptus y
Horizon, representan un estilo de
escapada y ofrecen total libertad
a la hora de diseñar las
vacaciones. Una invitación
a evadirse en estancias para
dos personas en hoteles
con arquitectónica y cultura
diversa. Tienen un precio entre
350 euros y 2.450 euros.
GASTRONOMÍA
Grosso Napoletano se ha unido
al mejor pizzaiolo del mundo,
Diego Vitagliano, para crear Il
Dieci, pizza que une las dos
señas de identidad de Nápoles:
la tradición gastronómica y la
pasión por el fútbol. La pizza,
en versión calzone, se podrá
disfrutar hasta el 20 de
noviembre y va rellena de crema
de parmesano, spalla cotta di
maiale (paleta de cerdo cocida),
burro (mantequilla) y salvia.
Diego Vitagliano, mejor ‘pizzaiolo’.
46 Expansión Miércoles 1 noviembre 2023
Opinión
¿Qué ha hecho
la globalización
por nosotros?
Ignacio de
la Torre
H
ace unas semanas, el sema-
nario The Economist plan-
teaba esta pregunta, emu-
lando la famosa escena de la película
de 1979 La vida de Brian, en la que
unos zelotes antirromanos de la
época de Jesucristo justificaban sus
acciones independentistas. Uno de
ellos alentaba al grupo preguntan-
do: “¿Qué han hecho los romanos
por nosotros?”, ante la cual otro ze-
lote enumeraba todo lo que los ro-
manos habían aportado a Judea, a
saber: el derecho romano, los acue-
ductos, el alcantarillado, las carrete-
ras, la irrigación, los baños públicos,
el orden público... A esto el primer
activista respondía: “Ya, pero, apar-
te del derecho romano, los acueduc-
tos, el alcantarillado, las carreteras,
la irrigación, los baños públicos, el
orden público, ¿qué han hecho los
romanos por nosotros?”. En reali-
dad, en la película el activista tam-
bién menciona al vino como invento
romano, pero éste se consumía en
Judea desde mucho antes de la lle-
gada de las legiones, como atesti-
guan el Antiguo Testamento y los
restos arqueológicos.
Hoy día la globalización ha sido
denostada por políticos de amplio
espectro e importantes capas de la
población, y demonizada por cier-
tos medios de comunicación. Creo
que corresponde hacer el mismo
planteamiento que en la película, y
analizar qué nos ha aportado.
Primero, la globalización ha per-
mitido abaratar la cesta de bienes
que adquirimos, aumentando así
nuestra capacidad de compra y, por
lo tanto, nuestro estándar de vida.
La siguiente tabla permite observar
bienes que han sido sometidos a la
globalización, como los televisores o
los juguetes, y el resultado deflacio-
nario. Sin embargo, servicios menos
competitivos han generado impor-
tantes inflaciones de precio.
Segundo, como consecuencia de
lo anterior, el periodo desinflacio-
nista observado en las últimas déca-
das nos ha permitido disfrutar de ti-
pos de interés inferiores a los que se
hubieran dado de no habernos be-
neficiado de productos más baratos.
Tercero, la globalización ha per-
mitido a los países especializarse en
lo que son más eficientes, lo que re-
dunda en mejoras de productividad
y, por lo tanto, de bienestar.
Cuarto, la globalización ha per-
mitido la mayor erradicación de po-
breza extrema de la historia. En el
año 1990 vivían en el mundo 1.900
millones de habitantes en pobreza
extrema (36% de la población mun-
dial). Hoy quedan menos de 700 mi-
llones (menos del 10%). El hecho de
que millones de personas entren ca-
da año en la clase media ha permiti-
do incrementar la demanda de bie-
nes y servicios de empresas emer-
gentes, y también de comapñías oc-
cidentales, al haber podido crear
trabajo vía exportaciones.
Quinto, la globalización ha per-
mitido a muchos países construir un
importante pilar de crecimiento vía
demanda externa. España, Alema-
nia o México exportan más de un
40% de su PIB en bienes y servicios,
porcentajes que duplican el nivel de
China y cuadriplican el de Estados
Unidos.
Sexto, la globalización ha permi-
tido el fuerte ascenso de la inversión
directa extranjera en muchos paí-
ses, fenómeno que suele estar aso-
ciado a incrementos de la producti-
vidad, incrementos que resultan en
mejoras de estándares de vida.
Crítica errónea
La globalización ha sido criticada
como causante de la pérdida de tra-
bajos industriales en Occidente; sin
embargo, la mayor parte de la inves-
tigación académica concuerda en
que el principal factor que explica
dicha pérdida de empleo es la robo-
tización, no la globalización.
Es cierto que la globalización de-
be ajustarse para mejorar. En Occi-
dente, la globalización, y sobre todo
la revolución tecnológica, han gene-
rado una importante distribución
asimétrica de beneficios entre las
elites económicas y los trabajadores.
En ciertos países emergentes, la glo-
balización ha podido contribuir a
desestabilizar los flujos de capital, al
menos hasta el año 1998. Además, la
globalización funciona mejor si un
país posee instituciones sólidas. Por
último, los bajos tipos de interés han
resultado en importante inflación
de activos durante las últimas déca-
das, lo que ha beneficiado a quienes
son propietarios sobre los que no lo
son, especialmente entre los que tie-
nen una vivienda en propiedad y los
que no, algo que ha agravado la desi-
gualdad intergeneracional.
A pesar de las alusiones al Covid
como “el último clavo en el ataúd de
la globalización”, las cifras parecen
indicar lo contrario. El comercio
mundial se ha estabilizado en la zo-
na del 20% del PIB, el doble que ha-
ce unas décadas y el cuádruple que a
primeros del siglo XX. Las plantas
norteamericanas deslocalizadas de
China se sitúan en otros países del
sudeste asiático, o bien en México,
no en EEUU. Por tanto, el fenóme-
no de acercar centros de produc-
ción suele seguir presentando ca-
racterísticas globalizadoras.
La globalización está aquí para
quedarse, para bien del mundo. Lo
que corresponde ahora es plantear
reformas para optimizarla.
Economista jefe, Arcano Partners;
Profesor en IE Business School
Excusa intervencionista
en Telefónica
José María
Rotellar
A
principios de septiembre del presente año cono-
cimos que Saudi Telecom (STC), controlada en
un 64% por el fondo soberano de Arabia Saudí,
adquirió un 4,9% del capital de Telefónica, junto a otro
5% a través de derivados convertibles en acciones, lo
que, de ejecutar dicha opción, le daría un 9,9% de pre-
sencia en el capital; potencial participación aquilatada
para no llegar al tope del 10% que la legislación impulsa-
da por el Gobierno en tiempos del Covid con el argu-
mento de proteger a las empresas españolas por haber
perdido valor de capitalización en Bolsa y estar baratas
para la compra por terceros, que hoy sigue en vigor. Di-
cha operación sorprendió al máximo responsable de
Telefónica, José María Álvarez-Pallete, de viaje de tra-
bajo en Estados Unidos, que debió acortar para marchar
a Arabia a entrevistarse con el nuevo accionista.
Desde entonces, se han escuchado muchas voces soli-
citando una intervención del Gobierno en un asunto
que es absolutamente privado. La acción de oro de los
tiempos de la privatización expiró, y si lo que se preten-
de es salvaguardar Telefónica
como una empresa estratégi-
ca desde el punto de vista de
la Defensa, la legislación cita-
da anteriormente deja al Go-
bierno margen para impedir
que STC sobrepase el 5%, co-
sa que no hará, al haber re-
nunciado a ejecutar sus deri-
vados, de manera que sólo
mantiene el 4,9% de acciones
que compró directamente.
Por tanto, si es dicho carác-
ter estratégico el que el Go-
bierno quiere salvaguardar,
no tiene que hacer nada más,
porque esa posibilidad de li-
mitación la tiene, aunque ha-
bría que ver hasta qué punto
está bien argumentada; pero
concedamos el beneficio de la
duda. Por ello, no ha de hacer
nada más, absolutamente na-
da, porque cualquier otro
movimiento sería un inter-
vencionismo adicional al citado estratégico de la Defen-
sa, que sólo sería explicable por el afán de interferir en el
libre juego del mercado, limitando la competencia,
práctica que no sólo es contraria a la prosperidad econó-
mica, sino que, por ello, va contra la normativa europea
al respecto.
Es decir, el rumor acerca de que la Sociedad Estatal de
Participaciones Industriales (Sepi), para entendernos,
lo que queda del antiguo INI, puede estar decidida a en-
trar en el capital de Telefónica para controlarlo es una
pésima noticia. Comentario que es algo más que un ru-
mor, porque la propia Sepi se ha visto obligada a enviar
una nota de “información privilegiada” a la CNMV acla-
rando que está estudiando internamente si tomar una
posición en la compañía, pero sin que presuponga que lo
vaya a hacer finalmente. No lo confirma, pero no lo nie-
ga y sí que deja claro que lo está analizando.
Sólo el hecho de analizarlo ya constituye un elemento
intervencionista de grandes dimensiones. ¿Por qué va a
tomar participación el sector público en esta compañía?
¿Es que tiene más pericia para influir, desde la posición
que tomase, en su gestión, que la que ahora mismo se si-
gue en la compañía? ¿Es que protege a los españoles con
ello? Ni una cosa ni la otra.
En primer lugar, cabe recordar cómo era Telefónica
cuando era un monopolio público. Surge, hace casi cien
años, para llevar los servicios de telefonía fija –la única
que había en aquel tiempo, lógicamente– a toda España,
y nace a lomos del hecho que ha provocado el nacimien-
to de muchos monopolios públicos: un monopolio natu-
ral de libro.
Sin embargo, la propia compañía, con el paso de los
años, no sabía competir desde su estructura pública. Era
una empresa nacional, pequeña en comparación con
sus homólogas internacionales, con poca productividad
de su mano de obra y múltiples deficiencias técnicas, así
como un retraso considerable en la prestación de los
servicios de telefonía desde que se solicitaba una línea fi-
ja hasta que se instalaba.
Excelencia en la gestión
En los años noventa del pasado siglo comenzó a moder-
nizarse y se consiguió privatizar a finales de dicha déca-
da, junto con otras muchas empresas públicas. Desde
entonces, ya como empresa privada, Telefónica no ha
dejado de crecer, compitiendo en el mercado, en el que
lo ha hecho mejor que muchos de sus competidores, lo
que le ha llevado a obtener importantes cuotas en distin-
tos mercados internacionales, además de su dominio
del mercado nacional, con fuerte presencia en el resto
de Europa y en América. Ha ido creciendo tanto por
crecimiento orgánico como inorgánico, aprovechando,
en este último caso, compras
de otras compañías en otros
países. La excelencia en la
gestión de la compañía du-
rante mucho tiempo le llevó a
ocupar esa posición de rele-
vancia internacional.
Por tanto, no estaba mejor
gestionada desde el sector
público, sino mucho peor, y
ese corsé monopolista impe-
día a los consumidores dis-
frutar de unos buenos servi-
cios y a mejores precios. Vol-
ver ahora a tratar de que el ac-
cionista de control sea el sec-
tor público es una involución
que sólo puede perjudicar a la
compañía, a sus clientes y al
conjunto de la economía.
El Gobierno, una vez más,
busca una excusa, en este caso
la participación de STC en
Telefónica, para tratar de con-
trolar compañías, institucio-
nes o limitar mercados. Ya tuvo la tentación al comienzo
de la pandemia, cuando la parte podemita del Gobierno
llegó a pedir la nacionalización de algunas ramas de acti-
vidad, y ha intervenido en muchos mercados, como el
energético con la llamada “excepción ibérica”, o el inten-
to de limitación de beneficios empresariales, entre otros,
para corregir el libre juego del mercado.
Todo ello envuelto en una falsa bandera que oscila en-
tre un supuesto patriotismo económico, que no es otra
cosa que un perjudicial proteccionismo, que siempre ha
masacrado a la economía española cuando se ha aplica-
do, y que lastra a cualquier economía; y una medida ven-
dida como benevolente para los más débiles, cuando los
debilita aún más al perjudicar al conjunto de la economía
y poner en riesgo muchos empleos.
Ahora pone como excusa el carácter estratégico de
Telefónica para intervenir en ella, cuando tiene otra vía
muy clara para preservar ese carácter estratégico sin ne-
cesidad de tomar una participación, que sólo llevaría a
un grado mayor de intervencionismo y a un empeora-
miento en la gestión de la compañía.
Por todo ello, Telefónica debe seguir siendo privada,
sin participación pública, o, de lo contrario, esa involu-
ción mermaría la libertad del mercado y empobrecería
económicamente a la sociedad.
Profesor en la UFV

Corresponde a todos los españoles, no sólo a
los militantes del PSOE, decidir en referéndum si
estamos dispuestos a amnistiar a Puigdemont.
Negociaciones
bochornosas
y la peor de las
corrupciones
Clemente
Polo
C
onviene recordar antes de
nada que el debate de inves-
tidura de Alberto Núñez Fei-
jóo fue un acto plenamente demo-
crático en el que quien había obteni-
do más votos y escaños en el Congre-
so y la mayoría absoluta en el Sena-
do, y, por consiguiente, había sido
designado por el Jefe del Estado
candidato a presidir el Gobierno de
España, presentó un programa de
gobierno para los próximos cuatro
años. Feijóo cumplió escrupulosa-
mente con lo exigido en un acto cla-
ve para el normal funcionamiento de
nuestro ordenamiento constitucio-
nal y sistema democrático: presentar
un programa de gobierno, tender su
mano a todos los grupos que podrían
haberle aportado los cuatro votos
que le faltaban sin hacer concesiones
indecorosas, y mostrar en todo mo-
mento respeto a todas las formacio-
nes con representación parlamenta-
ria, a excepción de Bildu, para la que
Feijóo pidió con cordura establecer
un cordón sanitario.
Muy distinta y antidemocrática
fue la actitud de Pedro Sánchez, pre-
sidente del Gobierno en funciones,
en el hemiciclo al boicotear de forma
notoria y ostensible el debate de in-
vestidura. Y lo hizo permaneciendo
en su escaño mirando ensimismado
su móvil durante buena parte de las
intervenciones del candidato, dando
a entender que tenía cosas mucho
más relevantes de las que ocuparse
un tipo tan importante como él, y lo
DIRECTORES ADJUNTOS: Manuel del Pozo, Iñaki Garay
Subdirector: Pedro Biurrun. Desarrollo digital: Amparo Polo. Corresponsal económico: Roberto Casado. Redactores jefes: Mayte A. Ayuso,
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DIFUSIÓN CONTROLADA POR
Miércoles 1 noviembre 2023 Expansión 47
Opinión
extorsiones de la banda terrorista
que tanto daño hicieron a nuestra
democracia y a nuestra economía. Y
ver a Sánchez reuniéndose con ellos
en el Congreso para sacar adelante
su investidura nos parece no ya la pe-
or de las corrupciones, para utilizar
sus palabras, sino la peor de las trai-
ciones a la democracia española.
No en el nombre de los españoles
La única explicación de que Sánchez
se brinde a rebajar no sólo al PSOE
sino a nuestra democracia, haciendo
concesiones indecentes a prófugos,
golpistas y exmiembros y herederos
de ETA, es que, pese al optimismo
que le insufla el CIS de Tezanos so-
bre las intenciones electorales de los
españoles, el presidente en funcio-
nes no quiere correr el riesgo de re-
hizo al encargar al más bruto de su petir las elecciones por temor a que
coro particular de aduladores y cori- el propio PSOE, muy tocado por las
feos que respondiera al candidato, bochornosas negociaciones en que
con el doble propósito de rebajar el está embarcado, alguno de sus po-
debate parlamentario de investidura lio’ de Waterloo, es bastante delica- denados por el Tribunal Supremo tenciales socios de gobierno como
al nivel más grosero y tabernario po- da. Como buen fanfarrón no para de como Junqueras, y hasta con conde- Sumar y Podemos, a su vez clara-
sible, y de ningunear al candidato y añadir nuevas exigencias para poner nados por pertenencia a la organiza- mente enfrentados entre sí, o algu-
de paso al Jefe del Estado que había en entredicho nuestro sistema de- ción terrorista ETA como Otegui, el nos de sus principales avalistas
osado hacerle perder el tiempo en- mocrático, cuando en realidad su líder del brazo político de una orga- (ERC, Junts, Bildu y PNV) pierdan
cargando a Feijóo formar gobierno única baza, no investir a Sánchez, nización siniestra que hizo del asesi- unos pocos escaños y trunquen su
cuando quien lo merecía a todas lu- conduciría a una repetición de elec- nato vil y de la extorsión sistemática ambición de repetir en Moncloa.
ces era don Pedro Sánchez Pérez- ciones generales que bien podría de- su arma para desestabilizar nuestra Esos avalistas de Sánchez hicieron
Castejón. jarle definitivamente fuera de juego. democracia durante varias décadas. alarde de su intención de no acudir al
No olvidemos que la Eurocámara le A diferencia de Puigdemont, Ote- acto solemne en el que la Princesa
Bochornoso mercadeo retiró la inmunidad parlamentaria y gui adelantó nada más conocerse los Leonor juró ayer la Constitución en
Pues bien, desde que Sánchez fue el Tribunal General de la Unión Eu- resultados electorales del 23J que no el hemiciclo del Congreso ante las
designado candidato por Felipe VI el ropea confirmó recientemente la de- pondría líneas rojas en público, y dos Cámaras ayer 31 de octubre. ¿Ni
pasado 3 de octubre estamos asis- cisión, y que si el Tribunal de Justicia Aizpurua, portavoz parlamentaria siquiera le incomoda a Sánchez ne-
tiendo al bochorno- de la Unión Euro- de Bildu, ratificó esa posición en la gociar su investidura con quienes no
so mercadeo de pea ratifica como es reunión que mantuvo con Sánchez reconocen a una de las instituciones
compra de votos de ¿Acaso Sánchez habitual la decisión en el Congreso de los Diputados “pa- centrales de nuestro orden constitu-
varios grupos en el y su PSOE están adoptada por el Tri- ra frenar a las derechas reacciona- cional? O, ¿acaso es que Sánchez y su
Congreso de los Di- de acuerdo con sus bunal General de la rias”, siendo ésta la primera vez que PSOE están de acuerdo con ellos y
putados alguno de aliados y cuestionan UE, Puigdemont un presidente del Gobierno y líder cuestionan también el papel de la
los cuales ya advir- el rol de la Corona? podría verse en la del PSOE se atreven a blanquear a Corona?
tió, por boca de su lí- tesitura de ser ex- los herederos del terror. Y es que Bil- En todo caso, si se concreta la in-
der, que iba a hacer traditado y tener du, a diferencia de Junts y ERC, ob- tención de Sánchez de amnistiar a
mear sangre a Sánchez. Entendamos que rendir cuentas ante el juez Lla- tuvo unos buenos resultados el 23J, quienes desafiaron el orden consti-
bien de qué va este negocio de la in- rena. Ladra pero no muerde, y en superando en votos y escaños al tucional a cambio de los votos de
vestidura del líder del PSOE: lo que realidad implora clemencia. PNV en el País Vasco, y Otegui, a di- ERC y Junts para ser investido presi-
Puigdemont quiso decir en realidad ferencia de Puigdemont, no tiene dente, corresponde a todos los ciu-
es que va intentar sacarle a Sánchez Oscuras negociaciones juicios pendientes y hasta acaricia dadanos españoles, no sólo a los mili-
todo lo que pueda en esta mano de la Resulta paradójico que Sánchez y convertirse en lehendakari, quién sa- tantes del PSOE, decidir en referén-
partida. Para Puigdemont, aparecer otros líderes del PSOE se rasgaran be si con el respaldo del PSE-EE dum si estamos dispuestos a amnis-
como el gran conseguidor ante sus las vestiduras y acusaran a Feijóo de (Partido Socialista de Euskadi- tiar a Puigdemont y al resto de gol-
seguidores es casi la única esperanza apelar “a la peor de las corrupcio- Euskadiko Ezkerra) en las próximas pistas, una decisión que deslegitima
de que el fanfarrón que escapó en el nes, que es el transfuguismo” por elecciones autonómicas. las decisiones adoptadas por las ins-
maletero de un coche tras declarar apelar a los señores diputados a vo- Pensar que los herederos de ETA tituciones centrales de nuestra de-
constituida la república catalana el tar en conciencia, y en cambio con- se han transformado en fuerzas pro- mocracia y lamina la división de po-
27 de octubre de 2017 pueda regre- sideren la actitud más noble del gresistas y que el PSOE de Sánchez deres a cambio de nada.
sar de rositas y recuperar protago- mundo, ahora que les ha llegado el se apoya en EH Bildu para despiezar
nismo en la política catalana. turno de negociar la investidura, España produce escalofríos no sólo a Catedrático emérito de Economía
en la Universidad Abad Oliba CEU.
La situación de Puigdemont, pese embarcarse en oscuras negociacio- las víctimas de los terroristas, sino a Catedrático de Fundamentos del
a las apariencias y comodidades de nes con prófugos de la Justicia co- todos los demócratas que padecimos Análisis Económico en la Univ.
las que disfruta el prófugo en el ‘exi- mo Puigdemont, con golpistas con- indirectamente los asesinatos y las Autónoma de Barcelona.
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BATALLA JUDICIAL XABI ALONSO, ABSUELTO ESTUDIA MÁS VÍAS
La doble vía judicial Nuevo gol de los Bruselas encalla al
europea contra el futbolistas de élite intentar gravar los
impuesto a las fortunas a Hacienda activos rusos bloqueados

Expansión
Miércoles 1 i NOVIEMBRE 2023 i Nº 72 FISCAL SUPLEMENTO SEMANAL

ENTREVISTA

María Cortizas
Socia del área Fiscal de Dentons

“La planificación
se ha dejado de lado
para centrarse en
el cumplimiento”

La
jubilación
activa
permite
acceder a
beneficios

Europa dará más

PACTO DE GOBIERNO i EFECTOS DEL NUEVO TIPO MÍNIMO seguridad en las
operaciones intragrupo

Banca y constructoras,
foco del castigo fiscal
de PSOE y Sumar El TS avala el obstáculo
fiscal en la sucesión
de la empresa familiar

Fijar un tipo mínimo de Sociedades El objetivo del plan del Gobierno El fraude fiscal alcanza
del 15% sobre el resultado contable en funciones es recaudar hasta máximos históricos
les afectará de manera especial 10.000 millones de euros en Estados Unidos
2 Expansión i FISCAL i Miércoles 1 de noviembre de 2023

La doble vía judicial

europea contra el
impuesto a las fortunas
BATALLA JUDICIAL/ Los fiscalistas aspiran a que el nuevo tributo acabe
ante el Tribunal de Justicia de la Unión Europea y el Tribunal de Estrasburgo.

J. Portillo. Madrid tres millones de euros de pa-

La duración de los debates
acometidos la pasada semana
por el Pleno del Tribunal
Constitucional impidió a los
magistrados abordar, como
preveía el orden del día, la dis-
cusión sobre el recurso pre-
sentado por la Comunidad de
Madrid contra el Impuesto
Temporal de Solidaridad de
las Grandes Fortunas.
La expectativa está puesta
ahora en que el asunto sea
abordado en el Pleno de la
próxima semana. Con todo, el
hecho de que la ponencia a
discutir avale el tributo, como
anticipó EXPANSIÓN, deja
ya las esperanzas de los recu-
rrentes en que la figura acabe
ante los tribunales europeos.
Así, de una parte, la Asocia-
ción Española de Asesores
Fiscales (Aedaf) asume que
independientemente del visto
bueno del Constitucional, el
impuesto acabará siendo ele-
vado ante el Tribunal de Jus-
ticia de la UE (TJUE) por su
“tratamiento asimétrico” en-
tre contribuyentes residentes
y no residentes. Estos últimos,
aclaran los fiscalistas, no
cuentan con beneficios como
el mínimo exento de 700.000
euros previsto a partir de los
Aedaf apunta trimonio, o del escudo fiscal
del que gozan los nacionales.
al tratamiento
Este escudo viene fijando
asimétrico entre que las cuotas a pagar de
residentes y no IRPF e Impuesto de Patrimo-
residentes nio no pueden exceder en su
conjunto el 60% de la base
imponible del IRPF, si bien al El Tribunal
replicarlo en el impuesto a las de Justicia
El despacho Crowe fortunas el Gobierno estable- de la UE.
plantea acudir a ció que la limitación opera
Estrasburgo para “sin que la reducción pueda
lograr que se acote exceder del 80%”, con lo que recaudación del tributo, que gation del despacho Crowe, español, sería su plantea-
la cuota íntegra reducida nun- en su primer ejercicio ha re- plantea que “existe una posi- miento ante el Tribunal Eu-
la confiscatoriedad ca podrá ser inferior al 20%. caudado 623 millones. bilidad no explorada en nues- ropeo de Derechos Humanos
Al referirse a la “cuota ínte- Más allá de la discrimina- tro sistema tributario de com- [situado en Estrasburgo]”,
gra” de Patrimonio, y no a la ción entre residentes y no re- batir la imposición acumula- expone el abogado de Crowe,
realmente pagada, sin embar- sidentes, Jordi de Juan, socio da del Impuesto sobre el Pa- firma que representa a la
go, se limitó el alcance de la del departamento de Tax Liti- trimonio y el IRPF, o de estos Asociación de la Empresa Fa-
y el de grandes fortunas, y es miliar de Madrid en su cruza-
el establecimiento de un lími- da contra el nuevo tributo y a
te cuantitativo a la imposición Foment del Treball en el re-
Planificar la minoración del pago en el año 2023 conjunta”. curso del de Patrimonio. To-
Mientras que en Francia o mando como precedente el
La Comunidad de Madrid recurrió el Sin embargo, como avanzó este diario, el Alemania el límite máximo de caso NKM contra Hungría
impuesto a las grandes fortunas por borrador de la ponencia que votará el Pleno imposición al contribuyente (2013), que consideró que to-
inconstitucional alegando que fue creado del Tribunal Constitucional avala el impuesto se sitúa en el 50%, en Crowe da imposición por encima del
como enmienda a una proposición de ley y rechaza las acusaciones. A la espera del critican que el Constitucional 52% era confiscatoria, y afe-
–la de creación de los tributos a banca y fallo, el coordinador del servicio de estudios español no imponga un um- rrándose a los Derechos re-
petroleras– con la que no tenía relación; por del Consejo General de Economistas y bral máximo de imposición conocidos en el Convenio de
minar la autonomía financiera y política de miembro del REAF, Luis del Amo, considera que acote la confiscatoriedad Roma, el abogado confía en
las comunidades autónomas; por atentar que “al contribuyente le conviene poner más prohibida en el artículo 31.1 de que es posible acudir directa-
contra la seguridad jurídica con efectos atención, si cabe, en planificar la minoración, la Constitución. “Un enfoque mente a Estrasburgo y lograr
retroactivos; y por incumplir los principios de dentro de lo posible, del tributo que se novedoso de esta cuestión, allí una sentencia vinculante
capacidad económica y no confiscatoriedad. volverá a devengar el 31 de diciembre”. ante un eventual fracaso ante favorable a los intereses de
el Tribunal Constitucional los contribuyentes.

RESOLUCIÓN DEL TEAC ASOCIACIÓN DE ASESORES

Hacienda obliga a los vascos a La Audiencia avala el derecho de

utilizar la notificación electrónica la Aedaf de recurrir en casación
I. F. Madrid
Los obligados tributarios resi-
dentes en el País Vasco están
obligados a recibir las notifi-
caciones de la Agencia Tribu-
taria (AEAT) por medios
electrónicos en las mismas
condiciones que los residen-
tes en cualquier otro lugar del
territorio español. Así lo esta-
blece el Tribunal Económico
Administrativo Central
(TEAC) en una reciente reso-
lución.
El documento determina
que “en la desatención de un
requerimiento debidamente
notificado por la AEAT como
Hay las mismas obligaciones
que en el resto de España.
consecuencia del no acceso a
su contenido en los términos
previstos en la normativa re-
guladora de las notificaciones
por medios electrónicos, con-
curre el elemento objetivo de
la infracción tributaria tipifi-
cada en el artículo 203.1.b) de
la LGT, con independencia
del lugar de residencia del
obligado tributario. Es decir,
tanto si tiene su domicilio fis-
cal en el País Vasco como si lo
tiene en cualquier otro lugar
del territorio español”.
El TEAC señala que el pro-
ceso infractor debe analizarse
caso a caso, tomando en con-
sideración las diversas cir-
cunstancias salvo la relativa al
lugar concreto de residencia
del obligado tributario.
I. F. Madrid
La Audiencia Nacional (AN)
ha reconocido el derecho de
las asociaciones de asesores
fiscales a recurrir en casación
ante el Tribunal Supremo
(TS). En un auto, la Audiencia
reconoce la legitimidad de la
Asociación Española de Ase-
sores Fiscales (Aedaf) para
llevar cuestiones jurídicas
contra Hacienda ante el Alto
Tribunal.
El auto destaca en concreto
la salvaguarda del principio
de seguridad jurídica. A juicio
de los magistrados, se vería
afectada si se cierra el proceso
Reconoce la legitimidad
de las asociaciones.
a una asociación de profesio-
nales que hasta ahora había
presentado con normalidad
recursos frente a disposicio-
nes generales reguladoras de
la misma materia de gestión
tributaria.
“La materia que se cuestio-
na en el recurso tiene relación
con el ámbito de la gestión tri-
butaria y de las obligaciones
formales a observar por el
contribuyente, que es el terre-
no propio de los asesores fis-
cales, de manera que cual-
quier modificación de las nor-
mas procedimentales es sus-
ceptible de afectar a sus inte-
reses profesionales”, conclu-
ye la Audiencia Nacional
estimando las pretensiones
de la Aedaf.

Banca y constructoras, foco del castigo
fiscal societario de PSOE y Sumar
EFECTO DEL NUEVO TIPO MÍNIMO/ El plan de Sánchez y Díaz de fijar un tipo mínimo de Sociedades del 15%
sobre el resultado contable en lugar de la base imponible afectará especialmente a grupos que hoy pagan el 3%.
Juande Portillo. Madrid
El documento Una nueva
coalición de Gobierno progre-
sista para España, el acuerdo
político en el que PSOE y Su-
mar dibujan la hoja de ruta
que aspiran a desarrollar en
esta legislatura, plantea “una
reforma global del sistema fis-
cal español para mejorar su
progresividad y acortar la bre-
cha de ingresos sobre el PIB
respecto a la media europea”,
pasando del 42% al 46% del
PIB en cuatro años. El objeti-
vo, explica, es “lograr que
contribuyan más quienes hoy
se esfuerzan menos”, entre
quienes señala a “grandes
empresas y patrimonios y
rentas del capital”. La medida
estrella pasa por fijar un tipo
mínimo en el Impuesto de
Sociedades del 15% sobre el
resultado contable, para in-
gresar 10.000 millones de eu-
Europa Press
ros extra de las mayores com-
pañías del país pero que afec-
tará especialmente a sectores
como la banca o las construc-
toras, donde los grupos ape-
nas pagan de media un 3%.
La iniciativa supone una fé-
rrea vuelta de tuerca al tipo
mínimo nacional sobre el Im-
puesto de Sociedades intro-
ducido en los Presupuestos
de 2022 para los grupos con-
solidados y empresas que fac-
turan más de 20 millones, que
ya se fijó en el 15% pero sobre
la base imponible, que es la
parte del beneficio que queda
sujeta a gravamen una vez
descontadas amortizaciones,
algunos gastos y correcciones
de valor.
El objetivo del tipo mínimo,
en ambos casos, es lograr que
las empresas, que afrontan un
tipo nominal de Sociedades
del 25% –30% en el caso de
banca y petroleras– no aca-
ben pagando menos del 15%
–18% para entidades financie-
ras y firmas petroleras– apro-
vechando las deducciones tri-
butarias y beneficios fiscales
que aplican desde la cifra ini-
cial. Sin embargo, usar como
referencia el resultado conta-
ble en lugar de la base imponi-
ble puede acabar multiplican-
do su impacto.
De momento, de hecho, el
tipo mínimo sobre la base im-
ponible ha recaudado 578 mi-
llones, frente a los 10.000 mi-
llones que aspiran a lograr Pe-
dro Sánchez y Yolanda Díaz
con la modificación que han
acordado impulsar.
Miércoles 1 de noviembre de 2023 i Expansión i FISCAL 3
Presión fiscal
El objetivo del plan es
elevar la recaudación
anual de Sociedades
en 10.000 millones de
euros, superando los
42.000 millones, cifra
récord desde 2007, en
pleno boom del ladrillo.
El presiden-
te del
Gobierno en
funciones, y
secretario
general del
PSOE,
Pedro
Sánchez, y
la vicepresi-
denta
segunda,
titular de
Trabajo en
funciones y
líder de
Sumar,
Yolanda
Díaz, en la
firma de su
pacto.
servicios a empresas con be-
Un objetivo de recaudación de 10.000 millones en tela de juicio neficios, su tipo es hoy del
4,99%, lo que podría obligar-
“Las grandes empresas pagarán el Inspectores de Hacienda del Estado les a triplicar los 1.889 millo-
Impuesto de Sociedades al 15% pero (IHE). Después de todo, el pacto sellado nes de cuota líquida que abo-
sobre resultado contable, es decir, por PSOE y Sumar establece que lo nan. El desafío es aún más re-
sobre los beneficios reales que que se busca es alcanzar “el 15% levante en el caso del subgru-
perciben, no sobre los que nos dicen efectivo de tributación sobre el po de firmas de crédito, 36
que perciben, y esto es antes de los resultado contable de las grandes grupos que abonan de media
ejercicios de ingeniería fiscal. Lo vamos empresas en el Impuesto de un 18% sobre su base imponi-
a hacer para recaudar con esta medida, Sociedades en los términos acordados ble pero solo un 2,30% frente
cuando esté totalmente a nivel global y en la UE”. Es decir, en el al resultado contable.
implementada, 10.000 millones de marco de los acuerdos de la OCDE, que En todo caso, también las
euros”, anunció la líder de Sumar, y no suponen pasar de gravar la base firmas de industria, energía y
vicepresidenta segunda del Ejecutivo imponible que aplica hoy cada Estado a agricultura deberán hacer un
en funciones, Yolanda Díaz, al presentar cobrar directamente sobre el beneficio, esfuerzo frente al 8,39% de su
su acuerdo de gobierno con el PSOE. sino que permite a las empresas hacer beneficio que aportan hoy al
La ministra de Hacienda.
Está por ver, sin embargo, que aunque ajustes por intereses, dividendos o pago de Sociedades; las de co-
se ponga en marcha, la medida logre tal bases imponibles negativas rebajando mercio y comunicaciones,
alza de los ingresos de Sociedades, que diario, la cifra fue puesta en tela de con fuerza el sobreesfuerzo fiscal final. que pagan el 9%, y las de ser-
situaría su recaudación en niveles del juicio por excesiva por varios de los Eso, por no hablar del riesgo de vicios sociales, personales, y
boom inmobiliario. A consultas de este asistentes al reciente Congreso de ahuyentar a firmas y sus dividendos. de ocio, que pagan el 9,23%.
Atendiendo al tamaño de
las compañías, el incumpli-
miento arranca en las firmas
El impacto será generaliza- Las diferencias son espe- de más de 500 empleados
do en el mundo empresarial, Los grupos de la La distancia con cialmente relevantes depen- –que pagan un tipo efectivo
puesto que el tipo medio efec- diendo de los sectores. Así, se- medio del 12,81% sobre bene-
construcción tributan el nuevo tipo mínimo
tivo abonado por las empre- gún los datos oficiales, los 850 ficios–, y se acentúa a partir
sas españolas sobre la base por el 3,14% de su es mayor en las firmas grupos consolidados del ám- de 1.000 –10,78%–; 2.500
imponible es del 21,67% pero beneficio y los de con mayor plantilla bito de la construcción y las –12,87%– y, especialmente,
solo del 11,1% sobre el resulta- crédito al 2,3% y facturación actividades inmobiliarias con en las firmas de más de 5.000
do contable, según los datos resultado contable positivo empleados, donde el tipo real
de la Agencia Tributaria del son los que menor tipo efecti- cae al 3,12%. Aún más amplia
ejercicio 2021, último dispo- de 100 millones, cuando el ti- millones, ya a 10 puntos del vo sobre beneficio abonan ac- es la diferencia en el caso de
nible. Asumiendo que PSOE y po sobre resultado contable nuevo tipo mínimo. tualmente, del 3,14%. Una los grupos consolidados,
Sumar mantendrán el umbral cae ya del 13%, y, especial- En el caso de los grupos factura de 542 millones que donde la cifra se sitúa en el
en firmas que facturen más de mente, en las de más de 500 consolidados, el incumpli- podría dispararse por cinco si 2,7%, a más de 12 puntos de
20 millones, lo cierto es que el millones, con un 8,8% de tipo miento del tipo mínimo sobre se les hace pagar un 15%. distancia del nuevo grava-
problema se concentra en las medio, y aquellas con cifras de resultado contable es genera- En el caso de los 820 grupos men mínimo que planean im-
empresas que facturan más negocio superiores a 1.000 lizado en todas las escalas. de actividades financieras y plantar PSOE y Sumar.
4 Expansión i FISCAL i Miércoles 1 de noviembre de 2023
La UE dará más seguridad fiscal
en las operaciones intragrupo
DIRECTIVAS/ Bruselas quiere armonizar la normativa que regula las operaciones
vinculadas, que hoy en día es muy diferente en los distintos Estados miembros.
I. Faes. Madrid
Armonizar la normativa que
regula las operaciones vincu-
ladas y alcanzar una base im-
ponible más homogénea en el
Impuesto sobre Sociedades
son dos de las grandes apues-
tas de Bruselas en materia fis-
cal. Hace pocas semanas la
Comisión Europea presentó
dos propuestas de Directiva
que avanzan en este sentido.
La primera, Business in Eu-
rope: Framework for income
taxation, conocida como Be-
fit, plantea la homogeneiza-
ción de las reglas de cálculo
para la determinación de la
base imponible del impuesto
de sociedades. La segunda, es
la propuesta de Directiva en
materia de precios de transfe-
Dreamstime
rencia para armonizar las
operaciones vinculadas.El
objetivo manifestado por la
Comisión Europea es simpli-
ficar las reglas de juego en
materia del Impuesto sobre
Sociedades y de precios trans-
ferencia. No obstante, la pues-
ta en práctica de las medidas
representa un desafío.
“En el caso de la Directiva
Befit, la mecánica planteada
no parece a priori sencilla”,
apunta Jesús González Ruíz-
Jarabo, socio experto en fis-
calidad internacional de PKF
Attest. Tal y como explica el
especialista, requiere cálculos
a nivel de cada una de las enti-
dades en cada uno de los esta-
dos comunitarios en los que
los grupos tengan presencia,
realizar la agregación del re-
sultado de éstas y una poste-
rior asignación de la base im-
ponible entre los distintos Es-
tados miembros. La propues-
ta abre la puerta a que los Es-
¿Cuándo verán la luz las nuevas
Directivas y a quién afectará?
El horizonte temporal de
implementación previsto el 31 de
diciembre de 2025 para la Directiva en
materia de Precios de Transferencia
y el 1 de enero de 2028 para la Directiva
Befit, “nos da una pista de las
dificultades previstas por la propia
Comisión Europea a la hora de buscar
el voto unánime necesario para su
aprobación definitiva”, explica Jesús
González Ruíz-Jarabo, socio experto en
fiscalidad internacional de PKF Attest.
Las nuevas normas europeas serán
obligatorias para los grupos que operen
La Comisión Europea trabaja dos propuestas de Directiva para armonizar la tributación.
tados miembros puedan
aprobar ajustes y deduccio- Bruselas simplifica
nes adicionales sobre esa base
las reglas de juego en
imponible asignada.
“El planteamiento actual es materia del Impuesto
que ese sistema conviva con sobre Sociedades y de
las reglas de cálculo del im- precios de transferencia
puesto mínimo global a nivel
de cada una de las jurisdiccio-
nes en las que se tenga pre-
sencia, por lo que, de nuevo, El planteamiento
no cabe hablar en sentido es- actual es que ese
tricto de una base imponible sistema conviva con
consolidada”, destaca Jesús las reglas de cálculo
González Ruíz-Jarabo. “Una
parte importante de las nego- del impuesto mínimo
ciaciones se centrará en la
búsqueda de mecanismos que
permitan que no existan ven-
cedores ni vencidos después
de su implementación”, aña-
de el abogado.
en la Unión Europea y
tengan unos ingresos
anuales combinados
de al menos 750 millones
de euros, y en los que la
entidad matriz última
posea, directa o
indirectamente, al menos La UE necesita el voto unánime de los socios.
el 75% de los derechos de
propiedad o de los derechos que
otorgan derecho a beneficios. En el
caso de los grupos con sede en
terceros países, los miembros de su
grupo en la UE deberán haber
La armonización en mate-
ria de precios de transferencia
parece a priori algo menos di-
fícil. “El punto de partida es
un entorno en el que los Esta-
dos miembros han adoptado
criterios marcados por las di-
rectrices de la OCDE, y se tra-
ta de alinear aquellos aspectos
que han tenido un traslado
dispar en cada una de las nor-
mativas. Sobre todo, supone
un avance positivo en materia
de seguridad jurídica, abrien-
do la posibilidad a establecer
normas vinculantes comu-
nes”, indica Jesús González
Ruíz-Jarabo. Las normas se-
rán obligatorias para los gru-
pos que operen en la UE con
ingresos anuales combinados
de más de 750 millones.
generado al menos 50 millones de
euros de ingresos anuales combinados
en al menos dos de los últimos cuatro
años fiscales o por lo menos el 5% de
los ingresos totales del grupo.
NEGOCIOS DE NUEVA CREACIÓN
El TEAC endurece el
acceso al beneficio fiscal
de empresas emergentes
I. F. Madrid
El Tribunal Económico Ad-
ministrativo central (TEAC)
ha endurecido el acceso a los
beneficios fiscales para em-
presas de nueva creación. En
concreto, el TEAC determina
que, si en el momento de de-
vengo del Impuesto sobre So-
ciedades (IS) la compañía ya
forma parte de un grupo so-
cietario no puede considerar-
se como de nueva creación.
El TEAC confirma así la
inaplicabilidad del tipo de gra-
vamen reducido del artículo
29 de la Ley del Impuesto so-
bre Sociedades. “De acuerdo
con el artículo 28 de la LIS el
devengo del Impuesto sobre
Sociedades y, por tanto, el na-
cimiento de la obligación tri-
butaria, se produce el último
día del periodo impositivo,
La fecha es la del último día del periodo impositivo.
CONSULTA VINCULANTE
Tributos aclara cómo
declarar las operaciones
con criptomonedas
I. F. Madrid
La Dirección General de Tri-
butos (DGT) recuerda, en
una reciente consulta vincu-
lante, la obligación de infor-
mar sobre la cuenta en euros
o en otra moneda fiduciaria
de curso legal que mantenga
con el exchange extranjero
con el que opere cuando los
saldos superen los 50.000 eu-
ros.
“En la declaración única-
mente debe identificarse la
cuenta y el proveedor de ser-
vicios de monedas virtuales,
sin que exista obligación de
dejar constancia de los bancos
siendo precisamente esta fe-
cha a la que se debe atender a
la hora de determinar si se
cumplen esos requisitos pre-
vistos en el artículo 29.1 de la
ley y es en esa fecha cuando
hay que analizar si puede con-
siderarse a la entidad en cues-
tión como de nueva creación”,
dice el TEAC.
“Es claro que, a 31 de di-
ciembre, la entidad reclaman-
te formaba parte de un grupo
mercantil en el sentido del ar-
tículo 42 y, por consiguiente,
no podía ser considerada en-
tidad de nueva creación a los
efectos de aplicar el tipo redu-
cido previsto en el artículo
29.1 de la Ley del IS, proce-
diendo la plena confirmación
del acto administrativo im-
pugnado”, concluye el TEAC
en su resolución.
extranjeros ni las cuentas
abiertas en ellos por el pro-
veedor”, destaca la consulta
de la DGT.
Según la resolución, el con-
tribuyente deberá informar
sobre la cuenta en euros u
otra moneda fiduciaria de
curso legal que mantenga con
el exchange extranjero con el
que opere cuando el cómputo
conjunto de cualquiera de los
saldos a los que se refiere el
artículo 42 bis del Reglamen-
to General de las actuaciones
supere los 50.000 euros para
el conjunto de todas las cuen-
tas situadas en el extranjero.
 Miércoles 1 de noviembre de 2023 i Expansión i FISCAL 5

“La planificación se ha dejado de lado Las autonomías

perderán 2.300

para centrarse en el cumplimiento”

millones hasta
2028 por sus
medidas fiscales
Las modificaciones
ENTREVISTA MARÍA CORTIZAS Socia del área Fiscal de Dentons/ “Los tribunales, aplicando la ley, fiscales aprobadas
o comunicadas hasta
están ayudando a contribuyentes y asesores, pero el cliente no puede estar en un procedimiento diez años”. la fecha por las
comunidades
Ignacio Faes. Madrid autónomas reducirán su
recaudación en más de
“Una mala decisión fiscal Así es el equipo 2.300 millones de euros
puede generar un gran pro-
blema reputacional. En Espa- de la firma en conjunto entre 2023
ña ahora somos más cons- y 2028, con Madrid
cientes de ello, pero en el L Firma internacional: a la cabeza, según
mundo anglosajón y en Euro- Cuenta con más de 5.900 una estimación de la
pa es habitual desde hace abogados y profesionales Autoridad Independiente
tiempo monitorizar los asun- en todo el mundo. Abarca de Responsabilidad
tos fiscales para evitar cual- 40 áreas de práctica. Fiscal (AIReF).
quier susto”. María Cortizas, En España cuenta con 15
socia del departamento Fiscal socios y alrededor de 50 Hoy se activan los
en la oficina de Dentons en abogados. Entre las áreas
de práctica más destacadas
nuevos contratos
Madrid, es gran conocedora
del mercado internacional. Su están Bancario y Financiero, de las tiendas
posición en la firma le permi- Mercantil/M&A, Energía, libres de impuestos
te conocer de primera mano Inmobiliario y
Reestructuraciones Hoy se activan los
las inquietudes de los inverso-
e Insolvencias. contratos de gestión
res, las empresas y los grandes
de las tiendas libres
patrimonios internacionales. L Área Fiscal: A nivel global, de impuestos de los
“Notamos más inquietud”, Dentons cuenta con más de aeropuertos para los
afirma sobre los últimos y 380 fiscalistas. En España,
Mauricio Skrycky

próximos 12 años, la
continuos cambios en la nor- la práctica tiene un enfoque mayoría en manos de la
mativa fiscal y la interpreta- transaccional centrada, compañía Dufry, que ya
ción de la Administración. especialmente, en Energía controlaba el sector en
“Estamos viendo un incre- y Real Estate, así como España y a la que Aena
mento de la litigiosidad, que María Cortizas, socia del departamento Fiscal en Dentons, en la entrevista en las oficinas de la procedimientos tributarios. adjudicó todos los lotes,
es algo preocupante”, destaca firma en Madrid.
salvo el de las
la especialista. “La Inspección
instalaciones del norte
está levantando actas por co-

sas que nosotros sabemos que
vamos a ganar. Tienden a cre-
er que todo tipo de estructu-
ras se crean por una motiva-
ción fiscal, para ahorrar im-
puestos con una planificación
agresiva. Es falso. En la in-
mensa mayoría de las opera-
ciones hay razones económi-
cas detrás”, señala.
gaciones fiscales, tanto nacio-
nales como internacionales.
El dinero que tienen que de-
dicar solo a cumplir con la in-
formación y los procedimien-
tos internos es cada vez ma-
yor”, explica.
La abogada destaca el au-
mento en los últimos años del
control tributario. “Última-
“
La abogada señala a los
constantes cambios normati-
vos y de interpretación, que
Estamos en un
dificultan el trabajo de los fis-
momento de calistas. “Estamos en un mo-
hiperregulación, mento de hiperregulación. Ya
no solo son los cambios cons-
con constantes
tantes que hay en la jurisdic-
cambios normativos” ción española. Además, las
empresas tienen que adaptar-
peninsular. Los nuevos
co Administrativo Central
contratos incluyen 86
(TEAC) cambia tanto que
puntos de venta libres
muchas veces este proceso no
de impuestos y otros
les da tranquilidad”, añade.
76 locales adicionales.
La Administración
María Cortizas considera que
la relación de los contribu-
yentes con la Administración
española tiene luces y som-

María Cortizas subraya que
la planificación fiscal ha pasa-
do a un segundo plano. “Los
clientes la han dejado un poco
de lado y se han centrado en
todo el asunto del cumpli-
miento. Son tantas las exigen-
cias de cumplimiento fiscal,
bajo amenaza de sanción, que
apenas quedan recursos para
la planificación”, apunta. “Las
empresas tienen muchos cos-
tes para cumplir con sus obli-
Las desinversiones y los precios de transferencia, en la mira
El equipo de María Cortizas atiende
a clientes con multitud de casuística.
Desde grandes empresas a inversores
privados y elevados patrimonios.
“Damos un asesoramiento global”,
destaca. Su cartera de clientes le
permite tener una visión amplia del
mercado internacional. “Estamos muy
integrados en las operaciones
europeas, trabajamos en Estados
Unidos y también tenemos una
importante pata asiática, estamos
viendo un incremento del interés por
“
mente estamos viendo mucha se a todas las normas interna- bras. “Por un lado, en el pro-
más confrontación entre el cionales que llegan desde fue- ceso de gestión, que cada vez
contribuyente y la Adminis- ra. Desde el plan fiscal inter- tiene más facultades, la Admi-
tración”, asevera. “A los clien- Soy partidaria de, si nacional promovido por la nistración española está muy
tes les asusta mucho pero yo tienes razón, no firmar OCDE hasta las directivas eu- avanzada y muy moderna”,
soy partidaria de, si tienes ra- el acuerdo, aunque ropeas como CAC6 o DAC7”, asegura. “Está todo muy in-
zón, no firmar el acuerdo. Sin indica. “La técnica legislativa formatizado, se han invertido
embargo, esta situación es esta situación es muy no es la mejor, eso causa más muchísimos recursos, y pue-
Móstoles actualiza
muy tensa para los clientes, ya tensa para el cliente” litigiosidad. Los clientes pue- des tener una relación muy la gestión de
que la Administración suele den hacer una consulta a la fluida y muy rápida”, indica. impuestos, tasas
amenazar con delito fiscal en- Dirección General de Tribu- Sin embargo, en el ámbito y sanciones
seguida”, apunta María Corti- tos pero tanto su criterio co- de la Inspección ve capacidad
zas. mo el del Tribunal Económi- de mejora. “A veces hace una El Ayuntamiento de
interpretación demasiado Móstoles ha puesto en
agresiva y sostienen argu- marcha la implantación
mentos que no son los que di- de una nueva aplicación
ce la norma. A los clientes les informática de gestión
asusta bastante”, afirma. “En de ingresos, impuestos,
este mercado”, señala. Cortizas entrada, planifican su estructura de cualquier caso, suelen ser di- tasas y sanciones para
subraya también la carga de trabajo en inversión con un plazo de alrededor de rectrices que vienen desde modernizar y mejorar
las operaciones intragrupo y los precios cinco años para salir. Lo que pasa es más arriba. En un gran núme- la accesibilidad de
de transferencia, algo que los que muchas veces se encuentran con ro de ocasiones te encuentras los ciudadanos a los
profesionales llevan ya varios que su planificación ya no sirve porque con que el inspector es un servicios prestados por
trimestres notando. Sin embargo, ha cambiado la situación fiscal y la gran profesional . En los equi- el área de Hacienda.
Cortizas aprecia un aumento de las normativa, la interpretación o, incluso, pos hay gente muy buena”, Los servicios que ofrece
consultas de los clientes en las las actuaciones de la Inspección ahora añade. “En cualquier caso, en el Ayuntamiento sobre
operaciones por desinversión. “Ahora son distintas y nos preguntan cómo la Inspección juegan con ele- tributos municipales se
estamos viendo a muchas compañías hacer la salida sin riesgos. Nosotros les mentos muy subjetivos y tien- verán limitados a partir
que acuden a nosotros para ayudamos a identificar los peligros y la den a pensar que siempre hay del 27 de noviembre,
asesorarles en operaciones de solución mejor para la operación que defraudación, algo que cada volviendo a estar
desinversión. Cuando configuran su quieren realizar”, explica. vez vemos más los fiscalistas”, operativos en diciembre.
concluye.
 6 Expansión i FISCAL i Miércoles 1 de noviembre de 2023

EL SUPREMO ABSUELVE AL JUGADOR

La jubilación activa
permite acceder a
beneficios fiscales
CONSULTA/ No impide a efectos fiscales que el trabajador
pueda ser considerado como contratado a jornada completa.

I. F. Madrid
Espaldarazo para los jubila-
dos que optan por seguir tra-
Efe

bajando. La Dirección Gene-

ral de Tributos (DGT) permi-
El exfutbolista Xabi Alonso, actual entrenador del Bayer Leverkusen.
te acceder a los beneficios fis-
cales en el Impuesto sobre Pa-

Nuevo gol de los futbolistas trimonio (IP) de la misma

manera que si estuvieran tra-
bajando.
En concreto, la DGT deter-

de élite a Hacienda: mina que “la jubilación activa

no impide a efectos fiscales
que el trabajador puede ser

Xabi Alonso sale absuelto considerado como contrata-

do a jornada completa”. De
esta forma, avala que siempre
que cumpla los requisitos pre-
I. Faes. Madrid sa radicada en el extranjero. vistos en el artículo 27.2 de la
La vigilancia de la Agencia El actual entrenador El Tribunal rechaza el recur- Ley del IRPF, pueda aplicarse
Tributaria sobre las celebri- so que presentó la Abogacía la exención del Impuesto so-
dades internacionales es de
del Bayer Leverkusen del Estado en representación bre Patrimonio, si se dan el
sobra conocida. Muchos lle- ha sido absuelto de de Hacienda, al que se adhirió resto de condiciones previstas
gan a un pacto con Hacienda un delito contra la la Fiscalía, contra la sentencia para ello.
o con la Fiscalía para evitar Hacienda Pública absolutoria del Tribunal Su- La DGT estudia el caso de
ser acusados de delito fiscal. perior de Justicia de Madrid un empleado que dedica la La DGT avala la exención en el Impuesto sobre Patrimonio.
Cristiano Ronaldo o Leo que a su vez confirmó la de la jornada completa de forma
Messi han sido protagonistas Gerard Piqué y Audiencia Provincial de Ma- exclusiva a gestionar la activi-
de largos litigios con los servi- drid. dad de arrendamiento de in- rendimientos de actividades
cios tributarios. Juanfran Torres Los hechos enjuiciados se muebles. “El disfrute de la económicas en el IRPF.
también han ganado El disfrute de la
Sin embargo, hay ciertos centran en el contrato de 1 de pensión de jubilación, en su La consultante planteaba si
futbolistas que, convencidos recientemente agosto de 2009 por el que Xa- modalidad contributiva, es pensión de jubilación el cambio en la naturaleza la-
de su inocencia, deciden lle- en los tribunales bier Alonso cedió la explota- compatible con la realización es compatible con boral de la única empleada de
var su asunto hasta el final y ción de sus derechos de ima- de cualquier trabajo por la realización de la entidad, pasando a un régi-
no firmar una conformidad gen a la sociedad Kardzali, ra- cuenta ajena del pensionista, cualquier trabajo men de jubilación activa res-
con la Agencia Tributaria. Ge- Madrid y la selección españo- dicada en la isla portuguesa pudiendo realizarse el mismo pecto de la actividad econó-
rard Piqué ganó su pulso con la de errores en la contabili- de Madeira. Según los recu- a tiempo completo o a tiempo mica individual que la misma
Hacienda hace dos años en el dad y el pago de impuestos rrentes, se trató de un negocio parcial”, indica Tributos. realizaba y por la cual cotiza-
Tribunal Supremo (TS). El con su empresa jurídico simulado, concebido “En el caso examinado, si la La existencia de la ba en el Régimen Especial de
tribunal anuló una multa de El último en sumarse esta como estrategia para defrau- persona empleada continúa prestación es una Trabajadores Autónomos, si
2,1 millones de euros impues- lista ha sido Xabi Alonso. El dar a la hacienda pública es- realizando su trabajo a jorna- bien trabajando la jornada la-
ta por Hacienda al exjugador actual entrenador del Bayer pañola, ocultando de esta for- da completa y en virtud de un cuestión ajena a la boral completa como emplea-
del Fútbol Club Barcelona en Leverkusen ha sido absuelto ma la correcta tributación de contrato calificado como la- normativa tributaria, da de la mencionada entidad,
relación al impuesto sobre la por el Tribunal Supremo de los rendimientos asociados a boral por la normativa laboral según el Supremo supondría el incumplimiento
renta de las personas físicas un delito contra la Hacienda los derechos de imagen del vigente, se entienden cumpli- de la condición prevista en el
(IRPF) de los ejercicios 2008, Pública. futbolista. dos los requisitos establecidos artículo 4.Ocho.Dos de la Ley
2009 y 2010. El Tribunal ha confirmado “Dictar ahora una senten- en el artículo 5.1 de la Ley del plido si dicho contrato es cali- del Impuesto Sobre Patrimo-
Juanfran Torres, por su la absolución del futbolista y cia condenatoria choca con Impuesto sobre Sociedades a ficado como laboral por la nio. Este precepto exige que
parte, también ganó en un de dos de sus asesores fiscales los obstáculos impuestos por los efectos de determinar que normativa laboral vigente, la entidad no tenga por activi-
pleito fiscal. El TSJ de la Co- en un asunto sobre la cesión la especial naturaleza del re- la sociedad consultante desa- cuestión ajena al ámbito tri- dad principal la gestión de un
munidad Valenciana exoneró de la explotación de sus dere- curso de casación”, subraya el rrolla la actividad económica butario, y es a jornada com- patrimonio mobiliario o in-
al exjugador del Atlético de chos de imagen a una empre- fallo del Supremo. de arrendamiento de inmue- pleta”. A este respecto, la Di- mobiliario y que por lo tanto,
bles”, añade. rección General de Tributos realice una actividad econó-
La ley establece unos requi- invoca el artículo 214 de la mica.
sitos mínimos para que la ac- Ley General de la Seguridad El Tribunal Supremo, en
Desencuentro interpretativo tividad de arrendamiento de Social. Sentencias de 12 de marzo y
inmuebles pueda entenderse 10 de junio de 2009, declaró,
La sentencia del caso de Xabi Alonso ‘cuánto’, no puede convertirse en el origen como una actividad empresa- Contrato laboral tal y como recuerda la DGT,
explica que “cuando la liquidación de un proceso penal”. Asimismo, los rial, requisitos que inciden en Por tanto, si la persona em- que la existencia de pensión
presentada por el sujeto pasivo del impuesto magistrados del Tribunal Supremo la necesidad de una infraes- pleada continúa realizando su de jubilación es cuestión aje-
hace aflorar en su integridad las ganancias responden a la Abogacía al señalar que tructura mínima. En relación trabajo a jornada completa y na a la normativa tributaria
obtenidas en cualquier actividad económica “ninguna anomalía puede detectarse en el al requisito exigido de que el en virtud de un contrato cali- por lo que, si concurren los re-
y ofrece a la Hacienda Pública una vía de hecho de que el Tribunal atribuya mayor arrendador tenga, al menos, ficado como laboral por la quisitos legales establecidos
tributación que los servicios de inspección credibilidad al peritaje ofrecido por la una persona empleada con normativa laboral vigente, los para el beneficio tributario, la
consideran incorrecta, ese desencuentro defensa, frente a lo que ha venido contrato laboral y a jornada rendimientos derivados del percepción de aquella no es
interpretativo referido no al ‘qué’, sino al llamándose el peritaje oficial”. completa, Tributos precisa arrendamiento de inmuebles obstáculo para la procedencia
que “sólo se entenderá cum- seguirán calificándose como de éste.

El Supremo avala el obstáculo fiscal
en la sucesión de la empresa familiar
JURISPRUDENCIA/ El Tribunal rechaza aplicar la reducción del 95% prevista en el Impuesto sobre Sucesiones
y Donaciones (ISD) si uno de los transmitentes no ha cumplido los 65 años. Confirma el criterio de Hacienda.
Ignacio Faes. Madrid
Más dificultad para acceder a
los beneficios fiscales en la su-
cesión de la empresa familiar.
El Tribunal Supremo (TS) ha
confirmado el criterio de la
Agencia Tributaria y rechaza
aplicar la reducción del 95%
prevista en el Impuesto sobre
Sucesiones y Donaciones
(ISD) si uno de los transmi-
tentes no ha cumplido los 65
años.
La sentencia establece en
concreto que “el requisito de
la edad contemplado en el ar-
tículo 20.6.a) de la ley de Su-
cesiones y Donaciones para la
aplicación de la reducción en
la base imponible para deter-
minar la liquidable del 95%
del valor de adquisición, debe
exigirse a cada uno de los cón-
yuges, de forma separada, en
tanto que cada cónyuge dona
su parte sin consideración al
otro”. El fallo subraya que “la
tributación donacional gira
en torno a los transmitentes:
los dos cónyuges”.
Los magistrados explican
que “disponen los dos de unos
bienes que, al transmitirse,
dejan de ser gananciales”. Por
tanto, como consecuencia de
la enajenación, el Supremo
entiende que termina la indi-
visibilidad ganancial. “Cada
cónyuge ha dispuesto de su
mitad ganancial, si bien desde
el vehículo de una enajena-
ción conjunta y coparticipa-
COMISIÓN EUROPEA
La UE encalla al intentar gravar
los activos rusos, pero no renuncia
I. F. Madrid
La Unión Europea (UE) tiene
dificultades para gravar los
activos rusos congelados. Sin
embargo, Bruselas promete
que lo hará. “Actualmente es-
tamos trabajando en una pro-
puesta para centrarnos ini-
cialmente en los llamados be-
neficios inesperados”, señala
la presidenta de la Comisión
Europea, Ursula von der Le-
yen.
Bruselas intenta desde ha-
ce meses confiscar estos acti-
vos rusos. La vía tributaria es
la que ha cogido más fuerza
pese a que no existe una base
El Derecho europeo pide flexibilizar la transmisión de la empresa familiar.
da. Deben, pues, girarse dos li-
quidaciones”, afirman.
El Supremo argumenta que
“la excepción a este régimen
general exigía una previsión
legal específica, que excepcio-
nara el régimen tributario de
la sociedad de gananciales del
general establecido en la ley”.
Por lo tanto, determina que
“hay poco margen a otra in-
terpretación que no sea la que
surge de su tenor literal. Esto
es, estamos ante dos donacio-
nes y cada una de ellas debe
legal que permita a la Unión
Europea de manera clara in-
tervenir estos activos.
“Presentaremos una pro-
puesta para encontrar una
manera de utilizar los ingre-
sos de aquellos activos que ac-
tualmente benefician a un nú-
mero limitado de institucio-
nes financieras en la Unión
Europea”, dice Von der Le-
yen sin precisar cuándo se pu-
blicará el texto legal.
Desde el inicio de la inva-
sión de Ucrania, la comuni-
dad internacional ha podido
bloquear 300.000 millones de
euros de las reservas del Ban-
“Estamos ante dos
donaciones y cada
una de ellas debe
reunir los requisitos”,
dicen los magistrados
reunir los requisitos para apli-
car la reducción prevista en el
citado precepto”.
En el caso enjuiciado, el
afectado recibió una dona-
ción de las participaciones de
co Central Ruso, aunque no
está claro qué cantidad está
en la UE, y se han congelado
otros 19.000 millones de eu-
ros de las personas y empre-
sas incluidas en la lista de san-
cionados como consecuencia
de su apoyo a la guerra.
Críticas y dudas
Según Euroclear, los prime-
ros nueve meses de este año,
los activos sancionados por
Rusia en la cartera de la UE
generaron 3.000 millones de
euros en intereses y provoca-
ron 34 millones de euros en
costes de gestión.
la empresa familiar por parte
de sus padres. En la autoliqui-
dación que presentó ante Ha-
cienda, el contribuyente se
aplicó la reducción del 95%
que establece la ley, ya que su
padre sí era mayor de 65 años.
Tras aplicar este beneficio fis-
cal, de una base imponible de
1.000.144,14 euros, pasó a una
base liquidable de 10.001,44
euros.
Los órganos tributarios re-
chazaron esa reducción. “En
el supuesto analizado no con-
Bruselas intenta desde hace meses confiscar los activos.
Según funcionarios comu-
nitarios, la propuesta de la
Comisión reunirá los ingresos
fiscales obtenidos de los acti-
vos rusos y luego los canaliza-
rá a través del presupuesto
común del bloque hacia Kiev.
El plan ha suscitado críticas
Miércoles 1 de noviembre de 2023 i Expansión i FISCAL 7
San Sebastián
defiende la
implantación de
una tasa turística
El Ayuntamiento de San
Sebastián ha defendido
la necesidad de
implantar una tasa
turística, “siempre
acordada con el sector”,
y ha descartado que su
curre alguno de los requisitos puesta en marcha
previstos en la ley, en concre- conlleve una bajada en
to, la exigencia para la aplica- el número de visitantes.
ción de la deducción autonó- “Se crean las
mica de que el donante tuvie- condiciones para
se 65 años o más, o se encon- abordar el debate de
trase en situación de incapaci- forma rigurosa”, dice el
dad permanente, o en grado Consejero de Turismo,
de absoluta o gran invalidez, Javier Hurtado.
acreditándose que la donante
–madre del donatario– no
cumplía este requisito, al te- Varios municipios
ner 63 años al momento del de Alicante suben
devengo del impuesto”, argu- hasta a más del
mentó Hacienda.
El Tribunal da la razón a la doble la tasa de
Agencia Tributaria y respon- basuras
de que “el legislador ha dis-
La normativa europea
puesto que para tener dere-
obliga a varios
cho a la reducción se deben
municipios de Alicante
cumplir los requisitos exigi-
a subir hasta a más del
dos legalmente, entre los que
doble la tasa de basuras.
se encuentran que se trate de
Los vecinos de Preter
bienes o derechos exentos del
van experimentar este
Impuesto sobre el Patrimo-
incremento después de
nio, que no otro alcance posee
ocho años en que la tasa
la remisión que se hace en el
estaba congelada. Las
artículo 20.6 a la normativa de
subidas llegan también
este impuesto, y un requisito
a Benidorm, Novelda,
de edad, que es evidente que
Altea y Dolores. La
en la donación, que se hace de
madre a hijos, no se cumple”.
normativa de la Unión
Europea obliga a
Los magistrados reconocen
recaudar el coste real
que el Derecho europeo pide
del servicio.
flexibilizar la transmisión de
la empresa familiar. “Ahora
bien, una cosa es transitar ha-
cia una interpretación favora-
ble de la norma, y otra bien
distinta es de forma volunta-
rista desconocer la norma”,
concluyen.
Pimec advierte
que el aumento de
tasas municipales
incrementa
la inflación
La patronal Pimec
ha advertido que
el “incremento
generalizado” de
impuestos y tasas
municipales agrava la
inflación en los precios
de los suministros, por
lo que ha pedido a los
ayuntamientos que
definan una fiscalidad
entre juristas, fiscalistas, ex- “justa y coherente” en
pertos financieros e incluso el los presupuestos de
Banco Central Europeo 2024. La patronal de
(BCE). Muchos piensan que pequeñas y medianas
la iniciativa pueda dañar la empresas pide que se
credibilidad del euro como moderen estos
segunda moneda de reserva aumentos.
del mundo.
 Expansión
El 85% de los contribuyentes norteamericanos presenta a tiempo su declaración, pero el IRS ha detectado que en muchos casos
el cálculo final no incluye todos los ingresos de la unidad familiar para reducir la factura con Hacienda.
El fraude fiscal alcanza
máximos históricos en EEUU
ÚLTIMA CAMPAÑA/ La Agencia Tributaria calcula que los estadounidenses han
escatimado cerca de 690.000 millones de dólares, un 25% más que antes de la pandemia.
Sergio Saiz. Nueva York
Cerca de 690.000 millones de
dólares (647.000 millones de
euros) es lo que la Agencia
Tributaria de EEUU (IRS,
por sus siglas en inglés) ha de-
jado de recaudar en su última
campaña fiscal debido al frau-
de, que ha alcanzado cotas
históricas en el país. Se trata
de un 25% más si se compara
con las estimaciones que se
manejaban antes de la pande-
mia.
De hecho, no solo se trata
de un cálculo provisional, sino
también de una cifra a la baja
que contempla la cantidad
mínima, por lo que la cifra real
que los estadounidenses esca-
timan a Hacienda podría ser
muy superior a los números
publicados hasta ahora.
Hay casos muy sonados.
Hace unos días, el IRS acusó a
Microsoft de tener una cuen-
ta pendiente con el fisco de
28.900 millones de dólares en
impuestos atrasados, multas e
intereses. Sin embargo, la
multinacional asegura que ha
cumplido la normativa y que,
por tanto, tiene intención de
recurrir. De todas formas, es-
ta cifra no afectaría al cálculo
global de 690.000 millones,
ya que el caso de Microsoft se
refiere a ejercicios anteriores
y no a la última campaña fis-
cal.
FISCAL
Otra cara conocida que no
está de acuerdo con las mate-
máticas de Hacienda es Rudy
Giuliani, quien fuera alcalde
de Nueva York y asesor legal
del expresidente Donald
Trump. El expolítico y exabo-
gado no atraviesa su mejor
momento. Sepultado en va-
rias causas judiciales, también
afronta una reclamación del
Tesoro estadounidense que le
exige más de medio millón de
dólares en impuestos no de-
clarados, y amenaza incluso
con embargarle su casa de
Palm Beach, en Florida.
Inspecciones
De hecho, grandes fortunas,
celebrities de todo tipo y mul-
tinacionales se han converti-
do en el gran objetivo de la
Agencia Tributaria de EEUU,
que ha anunciado “medidas
urgentes” para combatir el
fraude fiscal. A falta de recur-
sos para hacer auditorías de
forma masiva, ha decidido
centrarse en estos colectivos
por dos motivos: son los que
más ingresos generan y su ca-
so puede servir de ejemplo
para desalentar a los peque-
ños defraudadores, mucho
más difíciles de detectar.
El presupuesto del IRS ha
recibido este año una canti-
dad extra de 80.000 millones
de dólares –para gastar en la
El fisco de EEUU le
reclama a Microsoft
28.900 millones de
dólares en impuestos
atrasados e intereses
Rudy Giuliani,
exalcalde de Nueva
York, debe a
Hacienda más
de medio millón
Grandes fortunas
y ‘celebrities’ se han
convertido en el foco
de la lucha contra
el fraude fiscal
próxima década– para luchar
contra el fraude. A cambio, el
Gobierno federal espera recu-
perar gran parte de esos
690.000 millones que pierde
anualmente en impuestos no
cobrados y empezar así a re-
ducir la brecha fiscal en las
cuentas públicas.
De hecho, los cálculos más
optimistas aseguran que el
plan de inversiones en ener-
gía verde de la Casa Blanca
podría financiarse en su tota-
lidad sin suponer una merma
de recursos públicos a poco
que se rebaje el fraude, ya que
estamos hablando de un pre-
supuesto total de 370.000 mi-
llones de dólares a repartir
entre varios ejercicios.
Dentro de la ofensiva que
espera llevar a cabo la Agen-
cia Tributaria, quedan fuera
los hogares que ingresen con-
juntamente menos de
400.000 dólares anuales.
Además de reducir el fraude,
el incremento de las inspec-
ciones y las auditorías es “au-
mentar la equidad del sistema
tributario y proteger a aque-
llos que pagan sus impues-
tos”, tal y como ha explicado
Danny Werfel, máximo res-
ponsable del IRS.
Según sus estadísticas, el
85% de las declaraciones de
estadounidenses se presentan
a tiempo, pero en muchos ca-
sos sin declarar todos los in-
gresos de la unidad familiar,
especialmente los cobros en
metálico –como las propinas
en el sector servicios, que ge-
neralmente representan la
mayor parte del salario recibi-
do–. De momento, el foco de
Hacienda no está aquí.
El organismo cree que pier-
de mucho más con la ingenie-
ría fiscal de empresas y gran-
des fortunas a la hora de cal-
cular el pago de impuestos.
Miércoles 1 i NOVIEMBRE 2023 i Nº 72
A TENER EN CUENTA
Las normas tributarias internacionales
plantean desafíos de cumplimiento en África
Los estándares internacionales para abordar
la erosión de la base imponible y el traslado de
ganancias han beneficiado a África pero también
plantearon problemas de cumplimiento, según
fuentes del Foro Africano. La presión sobre las
economías africanas para que cumplan con las
normas tributarias es un desafío, apuntan esas
mismas fuentes.
Sri Lanka aumentará el IVA a partir de
enero para cumplir los objetivos del FMI
El gabinete de ministros de Sri Lanka ha aprobado
aumentar la tasa del IVA hasta el 18% desde el actual
15% actual para aumentar los ingresos y cumplir
los objetivos establecidos por el Fondo Monetario
Internacional (FMI), según apunta el portavoz del
Gobierno, Bandula Gunawardana.
Apple recurre ante el Tribunal Fiscal de
Maryland el impuesto a la publicidad digital
Apple es la primera empresa de tecnología que
acude al Tribunal Fiscal de Maryland para exigir un
reembolso de los impuestos que pagó en virtud del
impuesto estatal sobre publicidad digital, único en el
mundo. Apple solicita que se declare que el impuesto
de Maryland es inconstitucional.
Sede de Apple.
EEUU y algunos países en desarrollo se
alinean en reglas de precios de transferencia
Estados Unidos y algunos países en desarrollo están
“muy bien alineados” entre sí en un conjunto de
reglas que buscan simplificar los precios de
transferencia para ciertas transacciones, según
un alto funcionario del Tesoro de Estados Unidos.
Michael Plowgian, subsecretario adjunto del Tesoro
para asuntos tributarios internacionales, dice que es
una “cuestión crítica” para Estados Unidos llegar a un
acuerdo sobre una parte del pacto tributario global.
ASÍ VIGILARÁ HACIENDA
Los inspectores piden crear un Registro de
Contribuyentes en Situaciones Especiales
La Asociación de Inspectores de Hacienda del
Estado (IHE) recomienda la creación de un Registro
de Contribuyentes en Situaciones Especiales
en el que figurarían aquellos respecto de los que
se hubiera acordado su inclusión, y que estaría
constituido, a su vez, por diversos censos
independientes para cada una de las situaciones. Las
personas físicas o jurídicas inscritas en este Registro
estarían sometidas a requisitos especiales para
inscribir bienes a su nombre en los Registros de
la Propiedad. Reglamentariamente se regularía
la forma de comunicar dichas situaciones a los
Registros Mercantiles, Colegios Notariales, Registros
de la Propiedad y entidades financieras.