LECTURA PARA EL CONTROL DE LA SEMANA 5

Capítulo 21: “Medición del PBI y el Crecimiento económico” 493-495

Medición del PIB en Estados Unidos
emplea los conceptos del modelo de flujo circular para medir el PIB y sus componentes en las Cuentas Nacionales de
Productos e Ingreso (National Income and Product Accounts).
EL ENFOQUE DEL GASTO
El enfoque del gasto mide el PIB como la suma del gasto de consumo (C ), la inversión (I ), el gasto gubernamental en
bienes y servicios (G ) y las exportaciones netas de bienes y servicios (X – M ). Estos gastos corresponden a los flujos
en rojo entre los mercados de bienes en el modelo de flujo circular de la figura
- GASTOS DE CONSUMO PERSONAL:
o son aquellos que realizan las familias estadounidenses en los bienes y servicios producidos en el país
y en el resto del mundo.
o Entre ellos están bienes: bebidas gaseosas y libros, y también servicios como el bancario y asesoría
legal.
o También se incluye la compra de bienes duraderos de consumo, como televisores y hornos
microondas.
o Sin embargo, no incluyen la compra de nuevas casas, que la BEA contabiliza como parte de la
inversión.
- LA INVERSIÓN INTERNA PRIVADA BRUTA
o es el gasto en equipo de capital e inmuebles que realizan las empresas, como el aumento en los
inventarios comerciales.
o Asimismo, incluye el gasto efectuado por las familias en la compra de nuevas casas.
- EL GASTO GUBERNAMENTAL EN LOS BIENES Y SERVICIOS
o es el gasto que llevan a cabo todos los niveles de gobierno en bienes y servicios, ya sea en defensa
interior o en recolección de basura.
o No incluye transferencias de pagos como compensaciones por desempleo, porque éstos no son gastos
en bienes y servicios.
- LAS EXPORTACIONES NETAS DE BIENES Y SERVICIOS
o el valor de las exportaciones menos el valor de las importaciones.

El enfoque del gasto mide el PIB como la suma de los gastos de consumo personal (C), la inversión interna privada
bruta (I), el gasto gubernamental en bienes y servicios (G) y las exportaciones netas (X – M)

EL ENFOQUE DEL INGRESO

El enfoque del ingreso mide el PIB sumando los ingresos que las empresas pagan a las familias a cambio de los
servicios de los factores de producción que contratan:
- salarios por trabajo
- intereses por capital
- renta por la tierra
- utilidades por las habilidades empresariales.

Las Cuentas Nacionales de Producto e Ingreso dividen los

ingresos en dos grandes categorías:
 - Compensación para empleados: es el pago por los servicios de trabajo. Incluye los sueldos y salarios netos
(conocidos como “pagos para llevar a casa”) que reciben los trabajadores, más los impuestos retenidos sobre
los ingresos, más prestaciones como las contribuciones que se hacen a los sistemas de seguridad social y a los
fondos para jubilación.
- Excedente operativo neto: es la suma de los ingresos que se pagan por todos los demás factores. Conta de 4
componentes
1. el interés neto: es el interés que reciben las familias por los préstamos que hacen, menos el interés que pagan
por los empréstitos que reciben.
2. el ingreso por renta: es el pago por el uso de la tierra y otros recursos susceptibles de ser arrendados
3. las utilidades corporativas: aquellas que reciben las empresas; una parte de las mismas se paga a las familias
en forma de dividendos, y otra es retenida por las corporaciones como utilidades no distribuidas. Todas son
ingresos.
4. el ingreso de los propietarios: es el que ganan los propietarios-operadores de un negocio. En este rubro se
incluye la compensación por el trabajo del propietario, por el uso de su capital, y las utilidades
“costo de factores” hace referencia al costo de los factores de producción empleados para producir bienes finales.
Cuando sumamos los gastos en la producción de dichos bienes obtenemos un total cuyo valor se determina a los
precios de mercado. Los precios de mercado y el costo de factores divergen a consecuencia de los impuestos
indirectos y los subsidios.
Un impuesto indirecto es aquel que pagan los consumidores cuando compran bienes y servicios.
Un subsidio es un pago que el gobierno hace a un productor. Los pagos que se realizan a los productores agrícolas que
cultivan granos y a los que producen lácteos son subsidios. A consecuencia de los subsidios, los consumidores pagan
por algunos bienes y servicios una cantidad inferior a la que reciben los productores. Así, el costo de factores supera el
precio de mercado.
Para establecer un equilibrio entre el costo de factores y el precio de mercado, sumamos los impuestos indirectos y
restamos los subsidios. Al realizar este ajuste obtenemos el ingreso interno neto a precios de mercado. Sin embargo,
aún es preciso convertir la medida neta a bruta.
- El gasto total es una cifra bruta, porque incluye la inversión
bruta.
- El ingreso interno neto a precios de mercado es una medida
neta, porque las utilidades corporativas se miden después de
deducir la depreciación.
- Para ajustar el ingreso neto al ingreso bruto, debemos sumar
la depreciación.

Hemos obtenido el PIB utilizando el enfoque del

ingreso. La cifra resultante no es exactamente la misma que la
correspondiente al PIB obtenido a través del enfoque del gasto.
Por ejemplo, si un mesero no reporta todas las propinas que
recibe cuando hace su declaración de impuestos, esa cantidad no
será tomada en cuenta en el enfoque del ingreso, pero sí aparecerá
en el enfoque del gasto, ya que será detectada como parte de los
gastos realizados por el mesero. En consecuencia, la suma de los
gastos podría exceder la suma de los ingresos. Por otro lado, la
suma de los gastos también podría superar la suma de los
ingresos, porque algunos rubros del gasto son meras estimaciones
y no mediciones directas.
PBI NOMINAL Y PBI REAL
PIB REAL: Es el valor de los bienes y servicios finales producidos
en un año dado, valorados a los precios de un año de referencia base.
PIB NOMINAL: Es el valor de los bienes y servicios finales producidos en un año específico, valorados a los precios
de ese año. El PIB nominal es un nombre más preciso para el PIB
CALCULO DEL PIB REAL
Calcularemos el PIB real de una economía que produce un bien de consumo, un bien de capital y un servicio
gubernamental.

CAPÍTULO 24: Finanzas, ahorro e inversión_ páginas 565- 571

MERCADOS DE CAPITAL FINANCIERO
El ahorro es la fuente de los fondos que se utilizan para financiar la inversión, y esos fondos son ofertados y
demandados en tres tipos de mercados financieros:
■ Mercados de crédito. ■ Mercados de bonos. ■ Mercados accionarios.
MERCADOS DE CRÉDITO: Es frecuente que las empresas necesiten financiarse en el corto plazo para adquirir
inventarios o ampliar el crédito que ofrecen a sus clientes. En ocasiones obtienen dicho financiamiento en forma de
préstamos otorgados por un banco. Por su parte, las familias suelen requerir financiamiento para adquirir artículos de
alto precio como automóviles, mobiliario o electrodomésticos. En este caso, el financiamiento también proviene de
préstamos bancarios, muchas veces en forma de empréstitos concedidos mediante tarjetas de crédito.
Por lo general estos fondos se conceden como un préstamo asegurado mediante una hipoteca, esto es, un contrato legal
que otorga la propiedad del inmueble al prestamista si el prestatario incumple los pagos acordados (los cuales
consisten en los intereses y la liquidación del préstamo).

MERCADOS DE BONOS: Los bonos emitidos por las empresas y los gobiernos se comercializan en el mercado de
bonos.
- Un bono es una promesa para hacer pagos específicos en fechas determinadas. Por ejemplo, usted podría
comprar un bono emitido por Walmart, el cual promete pagarle 5 dólares cada año hasta 2024, y luego hacerle
un pago final por 100 dólares en 2025.
- El plazo amparado por el bono podría ser largo (décadas) o corto (un mes o dos). Las empresas suelen emitir
bonos de muy corto plazo como un mecanismo para obtener el pago de las ventas que realizan antes del
tiempo en que el comprador está en posibilidad de liquidarlas

1. BONO DE RESPALDO POR HIPOTECA: otorga a su tenedor derechos sobre el ingreso producido por un
paquete de hipotecas.
a. Quienes otorgan créditos hipotecarios son los responsables de crear este tipo de bonos: hacen el
préstamo hipotecario a los compradores de inmuebles, y luego crean bonos (también conocidos como
títulos) y los venden para obtener más fondos y seguir dando créditos. El tenedor de un bono
respaldado por hipotecas tiene derecho a recibir dinero derivado de los pagos que hacen los
compradores de inmuebles (que también son los prestatarios) a los prestamistas hipotecario
MERCADOS ACCIONARIOS: son mercados financieros en los cuales se comercializan las bolsas de acciones de las
corporaciones.
- Acción: certificado de propiedad que permite reivindicar las utilidades de la empresa
- los tenedores de bonos no se convierten en propietarios de la parte de la empresa amparada por el bono.

INSTITUCIONES FINANCIERA: es una empresa que opera en ambos lados de los mercados de capital financiero; a
veces funciona como prestataria en un mercado, y otras como prestamista en otro.
- participan en actividades de comercialización
- tanto las familias que disponen de fondos para prestar, como las empresas o familias que buscan
financiamiento siempre pueden encontrar a alguien con quien hacer transacciones en cualquiera de los lados
del mercado
PRINCIPALES INSTITUCIONES FINANCIERAS:
Bancos comerciales.
a) Bancos comerciales: instituciones financieras que aceptan depósitos, ofrecen pago de servicios y otorgan
créditos a empresas e individuos
i. La empresa que usted utiliza para realizar sus transacciones bancarias y que emitió su tarjeta
de crédito, es un banco comercial
b) Prestamistas hipotecarios patrocinados por el gobierno: empresas que compran hipotecas a los bancos, las
conjuntan en bonos respaldados por hipotecas y las venden.
c) Fondos de pensiones: instituciones financieras que emplean en la compra de bonos y acciones las
contribuciones para el retiro realizadas por empresas y trabajadores.
 d) Compañías de seguros: permiten que las familias y las empresas afronten riesgos como accidentes, robo,
incendios, enfermedades y otras desgracias de todo tipo. Al hacerlo reciben primas y solicitudes de
indemnización
i. emplean los fondos recién recibidos pero que aún no le han sido requeridos, para comprar
bonos y acciones que les generan ingresos por intereses
ii. En épocas normales las compañías de seguros tienen
iii. un flujo estable de fondos provenientes de primas y de los intereses generados por los activos
financieros, así como un flujo de fondos estable, pero más limitado, a partir de los fondos con
los que pagan indemnizaciones. Sus utilidades están constituidas por la diferencia entre
ambos flujos. Sin embargo, en tiempos anormales, cuando se incurre en pérdidas de gran
magnitud y amplio alcance, las compañías de seguros pueden tener dificultades para cumplir
sus obligaciones.

INSOLVENCIA Y FALTA DE LIQUIDEZ

- Valor neto: valor de mercado de lo que prestan, menos el valor de mercado de los créditos en que han
incurrido.
o Si el valor neto es positivo, la institución es solvente. Pero si es negativo, la institución es insolvente y
debe declararse en quiebra.
o Una empresa no tiene liquidez si ha concedido créditos en el largo plazo con fondos prestados, y de
pronto enfrenta una súbita demanda de pagos que supera su efectivo disponible
o En épocas normales una institución financiera con falta de liquidez puede pedir un préstamo a otra
institución para hacer frente a esa demanda. Sin embargo, si todas las instituciones financieras tienen
poco efectivo disponible, el mercado de préstamos entre entidades financieras se agota.
o La insolvencia y la falta de liquidez fueron problemas lave en la crisis financiera de 2007-2008.

TASAS DE INTERÉS Y PRECIOS DE LOS ACTIVOS

Activos financieros: as acciones, los bonos, los títulos en el
corto plazo y los créditos
Como la tasa de interés es un porcentaje del precio de un
activo, si éste se eleva —contando con que los demás
factores se mantengan sin cambio—la tasa de interés se
reduce. A la inversa, si el precio del activo disminuye
mientras el resto de los factores permanece sin cambio, la
tasa de interés se incrementa.
- tn: impuestos netos
- s: ahorro privado

MERCADO DE FONDOS: Es es la suma de todos los mercados

financieros individuales.
- Fondos que financian la inversion:
o Flujos de fondos que financian la inversion y que
provienen de 3 fuentes
 Ahorro familiar
 Superávit presupuestario del gobierno
 Creditos procesdentes del resto del mundo
- Impuestos netos: son las contribuciones que se pagan al
gobierno, menos las transferencias en efectivo que éste realiza
(por ejemplo, en servicios de seguridad social o
 compensaciones por desempleo). Por consiguiente, el ingreso es igual a la suma del gasto de consumo, el
ahorro y los impuestos netos

ingreso familiar (Y ) se gasta en bienes y servicios de consumo (C ), se ahorra (A) o se paga en forma de
impuestos netos (N )

- Si exportamos menos de lo que importamos, nos endeudamos (M – X ) con el resto del mundo para financiar
parte de nuestra inversión
- Si exportamos más de lo que importamos, concedemos créditos (X – M ) al resto del mundo y parte del ahorro
nacional financia la inversión en otros países.

AHORRO NACIONAL: La suma del ahorro privado (A) y el ahorro gubernamental (N – G)

- En el mercado de fondos prestables sólo existe una tasa de interés, que es un promedio de las tasas de interés
sobre todos los distintos tipos de títulos financieros que describimos antes. Veamos a qué nos referimos con el
término de tasa de interés real

TASA DE INTERÉS REAL: es la tasa de interés nominal ajustada para eliminar los efectos de la inflación sobre el
poder adquisitivo del dinero.
Es más o menos igual a la tasa de interés nominal menos la tasa de inflación.
Es el costo de oportunidad de los fondos prestables. El interés real que se paga por los fondos prestados, es el costo de
oportunidad de recibir un préstamo.
La cantidad de unidades monetarias que un prestatario paga y un prestamista recibe como interés anual, expresada
como porcentaje del monto monetario prestado originalmente
la tasa de interés real que se sacrifi ca cuando los fondos se emplean para comprar bienes y servicios de consumo o
para invertir en nuevos bienes de capital, es el costo de oportunidad de no utilizarlos en ahorros o préstamos.
- Por ejemplo, si el interés que se paga al año por un préstamo de 500 dólares es de 25 dólares, la tasa de interés
nominal es de 5 por ciento al año: $25 ÷ $500 × 100, o 5 por ciento.
Para comprender cómo funciona lo anterior, imagine que ha colocado 500 dólares en una cuenta de ahorro que
genera 5 por ciento de interés al año. Al término de un año tiene 525 dólares en su cuenta. Suponga que la tasa
de inflación es de 2 por ciento anual; en otras palabras, a lo largo del año todos los precios aumentan 2 por
ciento. Ahora, al final del año, le cuesta 510 dólares comprar lo que hubiera comprado por 500 dólares el año
pasado. En consecuencia, el dinero que tiene en el banco en realidad sólo ha aumentado 15 dólares, de 510 a
525 dólares. El monto de 15 dólares es equivalente a una tasa de interés real de 3 por ciento al año sobre sus 500
dólares originales
Por consiguiente, la tasa de interés real es el 5 por ciento de la tasa de interés nominal, menos el 2 por ciento de
la tasa de inflación