FINANCIAMIENTO

EMPRESARIAL
Dr. Alfredo Silva-Santisteban D.
Universidad Peruana de Ciencias Aplicadas
 Inversión y Financiamiento
• ¿Qué se entiende por inversión?
Es la aplicación de recursos financieros
destinados a incrementar los activos fijos o
financieros de una entidad.

• Algunos ejemplos de inversión?

Compra de maquinaria, compra de terrenos,
etc.
 La inversión puede ser realizada por personas
naturales o jurídicas.

• El financiamiento puede venir de fuentes :

a) Internas
b) Externas
 Fuentes de Financiamiento Interno

1. Reservas: prolongación del capital permanente de la

empresa, tienen objetivos genéricos e inclusive
específicos frente a incertidumbre o ante riesgos
posibles pero aún no conocidos, y se dotan con cargo
a los beneficios del período.

2. Previsiones: prolongación del capital en forma

provisional que pueden requerir una materialización
de los fondos. Se realizan para hacer frente a
riesgos determinados aún no conocidos o
pérdidas eventuales y también se dotan con
cargo al beneficio del período.
 Fuentes de Financiamiento Externo
Pueden ser de dos tipos:

* Directa: Sistema de Mercado de Valores

(para montos altos, tasas más bajas, acceso
selectivo, mayor riesgo)

* Indirecta: Sistema Bancario

(para montos bajos, que pueden ser pagados
por los deudores en períodos variables)
 Sistema Financiero

Es el conjunto de intermediarios, mercados, e

instrumentos que enlazan las decisiones de
ahorro con las de gasto, tienen como objetivo la
transferencia de recursos de los denominados
sujetos superavitarios a los denominados sujetos
deficitarios.
 Sistema Financiero

¿Qué se entiende por mercado?

Ambiente donde se reúnen personas que demandan y

ofertan algún bien o servicios.

No necesariamente es un espacio físico. Puede ser un

mecanismo de interacción.
 Sistema Financiero
¿Qué se entiende por Sujetos Superavitarios?
Aquellos con exceso de liquidez en vista que sus ingresos
son mayores a los egresos. Buscan invertir o destinar ése
exceso con la finalidad de obtener determinado beneficio,
considerando la rentabilidad y riesgo de las alternativas
de inversión.
¿Qué se entiende por Sujetos Deficitarios?
Aquellos que se encuentran faltos de efectivo o liquidez
por ser sus necesidades financieras superiores a su
disponibilidad de recursos y están en búsqueda de los
sujetos superavitarios
 Principales Regulaciones de la
Actividad Bancaria
Según la Ley Nº 26702 “Ley General del Sistema
Financiero de Seguros y Orgánica de la
Superintendencia de Banca y Seguros” en el sistema
financiero peruano interactúan un conjunto de
empresas, las cuales debidamente autorizadas
operan en la intermediación financiera.

WEB: http://www.sbs.gob.pe/
 Superintendencia de Banca,
Seguros, AFP

Artículo 87°.- (…) La Superintendencia de

Banca, Seguros y Administradoras Privadas
de Fondos de Pensiones ejerce el control de
las empresas bancarias, de seguros, de
administración de fondos de pensiones (...) y
prevención del lavado de activos.

El Poder Ejecutivo designa al

Superintendente por el plazo
correspondiente a su período constitucional.
El Congreso lo ratifica.
 Funciones de la SBS
Artículo 347°, Ley de Bancos.- FINALIDAD DE
LA SUPERINTENDENCIA. (…) defender los
intereses del público, cautelando la solidez
económica y financiera de las personas
naturales y jurídicas sujetas a su control,
velando porque se cumplan las normas
legales, reglamentarias y estatutarias que las
rigen; ejerciendo para ello el más amplio
control de todas sus operaciones y negocios
(…).
 Facultades principales de la SBS

• Inspección a las empresas supervisadas. Art. 350 LSF.

• Clausura de locales y empresas infractoras.

• Disolución de empresas infractoras.

• Sanción a través de multas, amonestaciones.

• Regulación de gestión de las empresas supervisadas.

www.sbs.gob.pe
Forma societaria : Sociedades Anónimas.

Estatutos: Toda modificación de Estatuto debe

ser aprobada por SBS. Excepción: Aumento de
Capital. Para la aprobación de modificaciones
aplica silencio administrativo positivo (30 D.Hb)

Denominación: Se consigna la naturaleza de la

empresa. Prohibido palabra “Central”. No es
obligatorio señalar siglas S.A.
 Principales tipos de empresas
financieras

Artículo 282 LSF.

• Empresa bancaria.
• Empresa financiera.
• Cajas.
• Edpyme.
• Empresa de arrendamiento financiero.
• Empresa de factoring.
• Empresa de servicios fiduciarios.
 Principales Regulaciones de la
Actividad Bancaria

¿Por qué es necesario regular la actividad de

captación de dinero?
 Principales Regulaciones de la
Actividad Bancaria

Solvencia Moral.
Factores a ser
Solvencia Económica. evaluados
“FIT AND
PROPER”
Solvencia Técnica.
 LAVADO DE ACTIVOS:
•Prevención
•La Unidad de Inteligencia
Financiera
 LICENCIAS:

Autorización para operar en

el mercado y captar dinero
 Ahorro del público

Artculo 87° de la Consttución.- El Estado fomenta y

garantza el ahorro. La ley establece las obligaciones
y los límites de las empresas que reciben ahorros del
público (…).

AHORRO: consttuido por el conjunto de las

imposiciones de dinero que, bajo cualquier
modalidad, realizan las personas naturales y jurídicas
del país o del exterior, en las empresas del sistema
fnanciero. Esto incluye los depósitos y la adquisición
de instrumentos representatvos de deuda (…).
De acuerdo al Inciso 1 del Artículo Nº 11 de la Ley Nº
26702
•Se requiere de autorización previa de la
Superintendencia. Si no se cuenta con ella, se
encuentra prohibida de:
1. Dedicarse al giro propio de las empresas del sistema
financiero y en especial, a captar o recibir en forma
habitual dinero de terceros, en depósito, mutuo o
cualquier otra forma y colocar habitualmente tales
recursos en forma de créditos, inversión o de
habilitación de fondos, bajo cualquier modalidad.
 SECRETO BANCARIO
Artículo 140º de la Ley 26702
Prohibición legal dirigida a las empresas del sistema
financiero, así como a sus directores y trabajadores
de suministrar cualquier información sobre las
operaciones pasivas con sus clientes. (saldos,
movimientos y números de cuenta)
 CARACTERISTICAS

•SOLO SE LEVANTA POR AUTORIZACION

EXPRESA DEL CLIENTE
•Si bancos ven movimientos sospechosos de
lavado de dinero o de activos, en este caso, están
obligadas a comunicar acerca de tales
movimientos a la Unidad de Inteligencia
Financiera de la empresa.
* Levantamiento del secreto bancario: Debe ser
autorizado por Jueces, Tribunales (en el ejercicio
regular de sus funciones y para un proceso
determinado), el Fiscal de la Nación, en casos de
presunción de enriquecimiento ilícito de
funcionarios o servidores públicos, o si es
requerido por el presidente de una comisión
investigadora del Congreso o el Superintendente
de Banca y Seguros.
 Operaciones Financieras

Las ESF tienen tres tipos de operaciones:

1. Activas
2. Pasivas
3. Neutras
 Operaciones Financieras
1. Activas: aquellas en las que la ESF otorgan un crédito
empleando diversas figuras como por ejemplo:

El Mutuo (préstamos)
La Tarjeta de Crédito
Crédito en Cuenta Corriente
Leasing
Crédito Documentario
Fianza Bancaria
Factoring
Otros
 Operaciones Financieras
2. Pasivas: Aquellas en las que la ESF recibe dinero del
cliente. Mediante operaciones tales como:

Recibir Depósitos a la Vista.

Recibir Depósitos a Plazo.

Recibir Depósitos de Ahorros.

 Operaciones Financieras
3. Neutras: cuando la ESF no recibe ni otorga crédito, son
básicamente operaciones de mediación donde el
banco sirve de intermediario. Entre éstas se pueden
mencionar:
• Giros enviados al cobro como agente recaudador del
Estado,.
• Custodia de valores, valores para negociar, etc.
• Recibir Depósitos en Custodia.
 ¿Qué es el FONDO DE SEGURO DE
DEPOSITO?
Regulado en la Ley de Banca, cumple con el mandato
legal de proteger el ahorro, cubriendo las cuentas de
aquellas personas afectadas por los procesos de
resolución tales como: Banco Popular, Banco
Hipotecario, Caja Rurales de Ahorro y Crédito Valle del
Río Apurímac y Ene, Banco República, Banco Banex,
Banco Orión, Serbanco, Banco Nuevo Mundo, NBK Bank
y Banco Latino.
Ver: http://www.fsd.org.pe/paginas/10-Preg-
frecuentes.html
 ¿Qué es El Crédito?

• Es un contrato típico (Mutuo).

• Es una operación activa de las Entidades del

Sistema Financiero (ESF).

• Transfiere en propiedad a favor del cliente dinero

en efectivo, con cargo a que en un plazo
determinado este sea devuelto a la ESF en la misma
cantidad y especie.
 ¿Qué es El Crédito?
• Genera Intereses Compensatorios a favor de ESF.
Intereses son determinados libremente por ESF.
Para ESF no aplica 1243° del C.C.

• Intereses Compensatorios son la retribución que

recibe ESF como prestamista.

• Los créditos otorgados por ESF se hacen con dinero

proveniente de ahorros del público.
 ¿Qué se debe tomar en cuenta para
otorgar un Crédito?
• CAPACIDAD DE PAGO del deudor definida
fundamentalmente por su flujo de caja y sus
antecedentes crediticios. Adicionalmente:

a) Verificar su pertenencia a un grupo económico,

conglomerado financiero o mixto, cuanto riesgo
existe.
b) Conocimiento del cliente y conocer al
mercado para fines prudenciales de Lavado de
Activos.
c) Garantías tienen carácter subsidiario. Se puede
prestar sin garantía.
 El Crédito

Créditos Directos Créditos Indirectos

• Avance en cuenta
• Sobregiros • Fianzas
• Líneas de Créditos • Avales
• Tarjetas de Crédito • Cartas de Crédito
• Leasing
• Crédito Documentario
• Descuento
• Créditos Hipotecarios
• Factoring
 Res. 11356-2008, Reglamento para la
Evaluación y Clasificación del Deudor y la
Exigencia de Provisiones, en adelante
Reglamento
CRÉDITOS COMERCIALES: Créditos directos o indirectos
otorgados a personas naturales o jurídicas destinados al
financiamiento de la producción y comercialización de
bienes y servicios en sus diferentes fases.

CREDITOS MES: Créditos directos o indirectos otorgados a

personas naturales o jurídicas destinados al
financiamiento de actividades de producción, comercio o
prestación de servicios y que no excede de US$
30,000.00 en el SF.
 Resolución SBS. 11356-2008
CREDITOS CONSUMO: Créditos que se otorgan a las
personas naturales con la finalidad de atender el pago de
bienes, servicios o gastos no relacionados con una
actividad empresarial.

CRÉDITO HIPOTECARIO: Créditos destinados a personas

naturales para la adquisición, construcción, refacción,
remodelación, ampliación, mejoramiento y subdivisión de
vivienda propia, siempre que, en uno y otros casos, tales
créditos se otorguen amparados con hipotecas
debidamente inscritas.
FACTORING
 Concepto
• “Actividad de cooperación empresarial que tiene por
objeto para la entidad financiera denominada factor la
adquisición de los créditos que tienen sus clientes,
garantizando su satisfacción y prestando servicios de
contabilidad, estudios de mercado, investigación de la
clientela, asesoramiento e información”(Juan Roca
Guillamón en “El Contrato de factoring y su regulación
en el derecho español”.)
 Concepto
• “Contrato financiero en el cual una de las partes
(empresa de factoring) adquiere toda, una porción o
una categoría de créditos que la otra parte tiene
frente a sus clientes, mediante el adelanto del importe
de sus facturas (factoring con financiación) y se
encarga del cobro de ellas y si así se pacta, se asume
el riesgo de la posible insolvencia de los deudores”.
 ¿Quienes intervienen?
• CLIENTE.- o Factorado que transfiere los créditos a
favor del Factor (debido a su necesidad de
financiamiento).

• FACTOR.- empresa o entidad bancaria autorizada por

la SBS, que asume los créditos materia de la cesión y les
brinda servicios especializado.

• DEUDORES DEL CLIENTE.- son los deudores de los

créditos materia de la cesión (no intervienen en los
contratos) pero se ven involucrados en la relación y
toman conocimiento de la operación de factoring
realizada).
 Ventajas del CLIENTE
• DEL CLIENTE:
- Financiación necesaria para incluso conceder crédito
(a sus clientes) aumentando el volúmen de sus
operaciones.
- Mayor liquidez por contar con anticipo de fondos
(“vendo al crédito y cobro al contado”)
- Costos de cobranza asumidos por un tercero (debido a
que factor se encarga de asesoría, etc) que implica
menores costos fijos.
 Ventajas del FACTOR
• DEL CLIENTE:
- Financiación necesaria para incluso conceder crédito
(a sus clientes) aumentando el volúmen de sus
operaciones.
- Mayor liquidez por contar con anticipo de fondos
(“vendo al crédito y cobro al contado”)
- Costos de cobranza asumidos por un tercero (debido a
que factor se encarga de asesoría, etc) que implica
menores costos fijos.
 Arrendamiento Financiero

Contrato Mercantil que tiene por objeto la locación de

bienes muebles o inmuebles por una empresa
locadora para el uso por la arrendataria mediante
pago de cuotas periódicas y con opción a favor de la
arrendataria de comprar dichos bienes por un valor
pactado. (D. Leg. 299)
 Arrendamiento Financiero

Es un contrato de alquiler con una opción de compra

al final del plazo del contrato que permite a las
empresas adquirir bienes de capital.
El cliente elige los bienes, el proveedor y la forma de
pago, EL ARRENDADOR compra estos bienes y luego
se los da en arrendamiento financiero. El
arrendatario tiene la opción de compra.
 ¿Como es el proceso de Leasing
Financiero?

3 1

TRAKTORIA S.A PROVEEDOR

Arrendatario Arrendador
paga compra
cuotas el bien a
periódicas solicitud
por alquiler del
ARRENDATARIO del bien ARRENDADOR Arrendatario
al Arrendador
2

Proveedor entrega el
bien al Arrendatario
 Arrendamiento Financiero
Legalmente, el propietario de los bienes es el banco
(arrendador), pero contable y tributariamente, el
propietario es el cliente (arrendataria) considerándolos
en su balance como activo fijo y depreciándolos.

Para el banco, financieramente es similar a un

préstamo pero otorga una mejor garantía, la propiedad
de los bienes.
 Características

• El contrato se celebrará mediante Escritura Pública.

• El plazo del contrato no está sometido a las
limitaciones del Derecho Común.
• El contrato tiene mérito ejecutivo.
• La empresa de leasing no responde por los vicios y
daños de los bienes. (Poder Judicial)
• Los bienes dados en leasing deberán ser cubiertos
contra riesgos susceptibles de afectarlos.
 Elementos
1. Empresa de Arrendamiento Financiero
(intermediario financiero).
2. Bien predeterminado.
3. Compra del bien a pedido expreso del cliente.
4. Cesión de uso del bien a cambio de un canon.
5. Plazo determinado que se relaciona a la vida útil del
bien.
6. Opción de compra por un valor residual. También
puede haber opción de prórroga u opción de
sustitución.
 Contrato de Fideicomiso
Transferencia fiduciaria para constituir un patrimonio
fideicometido (autónomo) regulado por la Ley N° 26702.

Fiduciario
(patrimonio fideicometido conformado
por bienes y derechos,
Fideicomitente dentro del comercio)

Fideicomisario
 FIDEICOMISO
Definición

Es una relación jurídica por la cual el FIDEICOMITENTE

transfiere bienes en fideicomiso a otra persona, denominada
FIDUCIARIO, para la constitución de un patrimonio
fideicometido, sujeto al dominio fiduciario de este último y
afecto al cumplimiento de un fin específico a favor del
fideicomitente o un tercero denominado FIDEICOMISARIO.

)
FIDEICOMISO
LA CONFIANZA

Es una relación jurídica basa en CONFIANZA en la

que una persona transfiere a otra en DOMINIO
FIDUCIARIO bienes o derechos para constituir un
patrimonio autónomo, con una finalidad
específica.
 ¿Quiénes participan?
Esencialmente son las siguientes
- Fideicomitente:
Fideicomitente propietario inicial
Puede ser una PN o PJ, es el transferente.

- Fiduciario: quien detenta el dominio fiduciario

Empresa especializada autorizada y supervisada por la SBS.
Es el ADMINISTRADOR quien detenta el dominio fiduciario.

- Fideicomisario:
Fideicomisario beneficiario
Puede ser: a) el mismo fideicomitente, b) un tercero, c) una
colectividad.
¿Qué es el Mercado de Valores?
Es un mecanismo de intermediación
financiera directa, donde los sujetos
superavitarios (ofertantes de fondos,
inversionistas), proveen de fondos a los
sujetos deficitarios (o demandantes de
fondos) mediante la adquisición de activos
financieros, los cuales son representados
por instrumentos denominados Valores
Mobiliarios.
 ¿Por qué recurrir al Mercado de
Valores?
1. Ofrece diversas alternativas de financiamiento e
inversión de acuerdo a las necesidades que
puedan tener los emisores o los inversores, en
términos de rendimiento, liquidez y riesgo.
2. Si es eficiente, permitirá que los emisores puedan
financiarse a un menor costo y que los
inversionistas reciban una mejor retribución por
su dinero.
¿Por qué recurrir al Mercado de
Valores si existen ESF?
3. Porque el precio de los valores negociados en el
mercado de valores es el resultado del encuentro
directo entre la oferta y la demanda de
financiamiento.

4. Por que no siempre las ESF pueden financiar

operaciones que necesiten montos fuertes de dinero
sin recurrir a un préstamo sindicado.