Checklist Para Analizar una Empresa
en Función al Ciclo Económico
ste checklist de inversión te va a ayudar a
determinar cómo las empresas pueden ser
clasificadas en función de su resistencia o
exposición al ciclo económico. Vamos a examinar
empresas cíclicas, que fluctúan con los vaivenes
económicos, empresas contracíclicas, que prospera
en tiempos de crisis y empresas resistentes a las
recesiones, que mantienen una estabilidad constante
a pesar de los cambios económicos.
Checklist de Inversión
¿Pertenece la empresa a alguna de estas
industrias típicamente cíclicas?
Industria Automotriz: La venta de autos
nuevos tiende a aumentar durante los auges
económicos y a disminuir durante las
recesiones.
Industria de la Construcción: La construcción,
especialmente la residencial, tiende a ser
cíclica porque está vinculada a las tasas de
interés y la confianza del consumidor.
Industria Minorista: El comercio minorista no
esencial a menudo sube y baja con la
economía ya que las personas tienen más o
menos ingresos disponibles para gastar en
bienes.
Viajes y Turismo: Las personas tienden a viajar
más cuando se sienten económicamente
seguras, lo que hace que esta industria sea
muy cíclica.
Bienes Raíces: La compra y venta de viviendas
y otros bienes inmuebles a menudo sube y
baja con la economía.
Bienes de Lujo: Cuando los consumidores
tienen más ingresos disponibles, es más
probable que derrochen en bienes de lujo.
Manufactura: La demanda de bienes
manufacturados puede disminuir durante las
recesiones económicas, ya que las empresas y
los consumidores reducen el gasto.
Industria Aérea: Similar a los viajes y el
turismo, la industria aérea se ve afectada
directamente por la salud de la economía.
Hospitalidad y Ocio: Esto incluye hoteles,
restaurantes y lugares de entretenimiento, que
tienden a ver un mayor patronazgo durante
los buenos tiempos económicos.
Electrónica de Consumo: Las personas a
menudo posponen la compra de nuevos
dispositivos electrónicos durante las
recesiones económicas, lo que hace que esta
sea una industria cíclica.
Minería y Recursos: Estas industrias a
menudo ven oscilaciones en línea con las
condiciones económicas globales y los precios
de las materias primas.
Servicios Financieros: Esta industria,
especialmente los servicios de préstamos e
inversiones, tiende a ser cíclica. Durante una
economía en auge, más individuos y
empresas buscan préstamos y realizan
inversiones.
Industria del Petróleo y Gas: La demanda de
energía a menudo aumenta durante las
expansiones económicas y disminuye durante
las contracciones.
Industria del Mueble: Las ventas de muebles
a menudo suben y bajan con el mercado
inmobiliario y la economía.
Publicidad y Marketing: Las empresas tienden
a gastar más en publicidad durante los buenos
tiempos económicos y menos durante las
recesiones.
¿Pertenece la empresa a alguna de estas
industrias típicamente contracíclicas?
Tiendas de Descuento y Almacenes de Gran
Escala: En tiempos de dificultades
económicas, los consumidores suelen recortar
gastos no esenciales y buscan más bienes de
consumo a precios bajos.
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 Industria de la Educación: La educación es medida de un solo producto, servicio, cliente o
considerada una necesidad básica, y la
demanda puede incluso aumentar durante las
recesiones si las personas deciden mejorar sus
habilidades o cambiar de carrera.
Educación en línea: Durante una recesión,
muchas personas optan por adquirir nuevas
habilidades o capacitación, y la educación en
línea puede ofrecer una opción asequible y
½exible.
¿Pertenece la empresa a alguna de
estas industrias típicamente resistentes
a las recesiones?
Industria de Alimentos y Bebidas: Las
personas siempre necesitan comer, sin
importar cómo esté la economía.
Industria de la Salud: Las personas continúan
necesitando atención médica y
medicamentos, sin importar la situación
económica.
Servicios Públicos (Energía, Agua, Gas): Las
personas siempre necesitan estos servicios
básicos, independientemente de la economía.
Industria de Productos de Consumo de
Primera Necesidad: Esto incluye bienes como
papel higiénico, pasta de dientes, y jabón que
las personas compran independientemente de
la economía.
Servicios Funerarios: Aunque puede parecer
sombrío, la necesidad de servicios funerarios
es constante.
Telecomunicaciones: En la era moderna, la
necesidad de servicios de telecomunicaciones
como internet y telefonía móvil es constante.
Industria de la Seguridad:
Independientemente de la economía, las
empresas y los individuos aún necesitan
proteger sus propiedades.
Industria del Alcohol y Tabaco: Aunque puede
variar dependiendo de la región y las leyes
locales, la demanda de estos productos a
menudo se mantiene estable
independientemente de la economía.
Análisis del historial de la empresa: Investiga
cómo la empresa ha manejado recesiones
económicas pasadas. ¿Cómo se vieron afectadas
sus ventas, ganancias operativas y ganancias netas
en los años de recesión?
Diversificación de ingresos: ¿De dónde provienen
los ingresos de la empresa? Si depende en gran
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mercado, puede ser más susceptible a los ciclos
económicos.
Elasticidad de la demanda del
producto/servicio: La demanda de algunos
productos y servicios es inelástica, lo que
significa que no varía mucho con los cambios en
el ciclo económico. Sin embargo, las empresas
que ofrecen bienes o servicios "de lujo" o no
esenciales pueden ver una gran disminución en
la demanda durante las recesiones.
Posicionamiento en la cadena de valor: Las
empresas que están más cerca del consumidor
final (por ejemplo, las minoristas) pueden verse
más afectadas por los ciclos económicos que las
que están más alejadas (por ejemplo, las empresas
de materias primas).
Investigación de informes de la empresa: Lee
la sección de Discusión y Análisis de la Gerencia
(MD&A) de los informes anuales de la empresa y
las transcripciones de las llamadas trimestrales,
especialmente durante años de recesión.
Análisis del mix de productos: ¿Ha cambiado la
empresa su mix de productos desde la última
recesión? Si es así, ¿cómo podría afectar eso a su
rendimiento en una futura recesión?
Evaluación de las condiciones de demanda y
oferta de la industria: Considera las
condiciones de la industria durante la última
recesión y si esas condiciones siguen existiendo.
Análisis de las ventas recurrentes: ¿Cuál es el
porcentaje de ventas recurrentes aseguradas con
contratos de la empresa? Si este porcentaje es
alto, la empresa podría tener un mayor grado de
independencia del ciclo económico.
Consideración del presupuesto del cliente: ¿Qué
porcentaje del presupuesto del cliente final se
destina a los productos de la empresa? Si este
porcentaje es bajo, es probable que las compras a
la empresa no se vean tan afectadas en tiempos de
recesión.
Evaluación de la exposición de los clientes al
ciclo económico: Si una alta proporción de los
clientes de la empresa también está expuesta al
ciclo económico, como ocurre con los proveedores
de la industria automotriz, la empresa podría
tener una mayor exposición.
Examinar el nivel de apalancamiento
operativo: Analiza la fórmula del
apalancamiento operativo y calcula el nivel de la
empresa. Una empresa con un alto grado de
apalancamiento operativo puede

3
 tener un mayor riesgo, pero también mayores
retornos potenciales ¹,
Determinar el nivel de ventas de equilibrio:
Conoce el nivel de ventas de equilibrio de la
empresa, que es el nivel necesario para cubrir
tanto los costos fijos como los variables. Esto te
dará una idea de cuánto pueden caer las ventas de
la empresa antes de que comience a incurrir en
pérdidas.
Evaluar los activos fijos: Analiza el porcentaje de
activos fijos sobre el total de activos de la
empresa. Una empresa con un alto porcentaje de
activos fijos puede tener una estructura de costos
más rígida, lo que puede hacerla más vulnerable
en tiempos de dureza económica.
Consultar las comunicaciones de la empresa:
Lee la sección de Discusión y Análisis de la
Gerencia (MD&A) de los informes anuales de la
empresa y las transcripciones de las llamadas
trimestrales para obtener más información sobre su
estructura de costos y su apalancamiento
operativo.
Gestión de la deuda: ¿Cómo maneja la empresa
su deuda? Una empresa con un alto nivel de deuda
puede tener dificultades para sobrevivir a una
recesión económica.
Reservas de efectivo: Las empresas con fuertes
reservas de efectivo pueden ser capaces de resistir
mejor los periodos de recesión económica.
Relación con los proveedores: Si una empresa
tiene una relación fuerte y estable con sus
proveedores, esto podría ayudar a mitigar algunos
de los efectos negativos de los ciclos económicos.

Un saludo,
JVSC

1 Apalancamiento Operativo = Contribución Marginal / Beneficio Operativo (EBIT)

Donde:
● La Contribución Marginal se calcula restando los

costos variables totales de las ventas totales.

4
● El Beneficio Operativo (EBIT) es el resultado de restar a las
ventas totales los costos variables totales y los costos fijos
totales.)