Matematica Financiera Ucenm

PRESENTACION
Como cualquier actividad científica, las MATEMÁTICAS FINANCIERAS

evolucionan, utilizan nuevas formas y, a medida que se amplia el campo de sus
aplicaciones, se profundizan los conceptos, alcances y restricciones de sus
funciones y teoremas.
Por otra parte , las diversas disciplinas que utilizan las matemáticas
financieras imponen variaciones en el lenguaje y, de acuerdo con el principio
de la universalidad, es necesario que un texto de esta naturaleza utilice un
léxico actualizado y apropiado, por tal motivo y respondiendo a la necesidad
de que los estudiantes cuenten con un documento de consulta se ha
realizado el presente manual con el propósito de reforzar los conocimientos
en la materia de Matemáticas Financieras.
Los estudiantes actuales se forman en un mundo de los juegos electrónicos,

calculadoras, microcomputadoras y computadoras, y es natural dentro de su
realidad que exista la tendencia a utilizarlos en sus ámbitos de trabajo.
En este curso se estudian los fundamentos teóricos de las matemáticas

financieras, la lógica de sus diferentes métodos de trabajo y los recursos para
calcular y obtener soluciones para sus problemas. En este orden de ideas, uno
de los objetivos propuestos es que el estudiante adquiera destreza en la
interpretación y manejo de las definiciones , teoremas y formulas; obtenga la
suficiente pericia en el uso de los instrumentos de apoyo para que en sus
actividades profesionales pueda, con bases solidadas, afrontar con éxito
situaciones nuevas, programar con fundamentos y seguridad sus trabajos.
En lo que se refiere a las tablas de factores de interés compuesto y

anualidades, no es necesario incluirlas. Los estudiantes mediante calculadoras
pueden obtener directamente estos factores o calcularlos con las formulas
adecuadas y manejando con destreza su equipo.
El presente manual de MATEMATICAS FINANCIERAS muestra además una

serie de ejercicios de aplicación que permitirán al estudiante una mejor
comprensión y relación con el medio de operación.
Es importante que el alumno realice como practica los ejercicios sugeridos

como parte de la evaluación que acompaña cada uno de los capítulos;
igualmente es aconsejable que el, alumno sea asesorado por el tutor el cual
debe guiarlo en la mejor obtención de los resultados.
Cada uno de los temas desarrollados contiene objetivos , desarrollo de los

contenidos y la parte de la evaluación, facilitando con esto que exista una
retroalimentación inmediata que se termina cada uno de los temas.
El presente manual representa el contenido del programa de MATEMATICAS

FINANCIERAS Impartido en la Universidad Cristiana Nuevo Milenio (UCENM).
MATEMATICAS FINANCIERAS 1 UCENM

INDICE
CONTENIDO PAGINA
PRESENTACION
CAPITULO 1 5
LOGARITMOS, PROGRESIONES ARITMETICAS Y
PROGRESIONES GEOMETRICAS
1. Logaritmos
1.1 Propiedades de los logaritmos en base 10
1.2 Reglas para calcular la característica
2.- Progresión Aritmética
2.1 Interpolación lineal
3. Progresión Geométrica
3.1 Progresiones Geométricas crecientes
Y decrecientes
CAPITULO 2 16
INTERES SIMPLE, INTERES COMPUESTO
1. Interés Simple
1.1 Introducción.
1.2 Definiciones
1.3 Calculo del Interés
1.4 Interpretación del Factor K en la formula
1.5 Relación entre el interés comercial y el interés real.
1.6 Determinación del tiempo
1.7 Tablas para el cálculo del tiempo.
1.8 Fórmulas modificadas para el cálculo del Interés Simple
.
CAPITULO 3
DESCUENTO BANCARIO, DESCUENTOS Y COMISIONES,
DESCUENTOS EN CADENA Y TASAS ESCALONADAS. 32
1. Descuento Bancario
2. Formula para el calculo del descuento bancario
3. Relación entre el descuento Bancario y el Descuento Racional.
4. Pagos después de la fecha de vencimiento
5. Descuentos comerciales
6. Descuentos por pronto pago
7. Descuentos por pronto pago
8. Descuentos en cadena o en serie

CAPITULO 4
PAGOS PARCIALES Y VENTAS A PLAZO 41
1. Pagos Parciales
2. Regla Comercial
3. Regla de saldos insolutos
4. Ventas a Plazos
5. Tasa de Interés en ventas a plazos.
CAPITULO 5
INTERES COMPUESTO 51
1. Definiciones generales
2. Monto o Valor futuro a interés compuesto
3. Comparación entre interés simple e interés compuesto
4. Tasa nominal, tasa efectiva y tasa equivalentes.
5. Calculo de la tasa de interés compuesto
CAPITULO 6
VALOR ACTUAL O PRESENTE AL, INTERÉS COMPUESTO 59
1. definición General
2. Calculo de valor actual
3. Descuento a interés compuesto
4. valor presente de una deuda que devenga intereses
CAPITULO 7
ANUALIDADES 66
1. Introducción
2.Calcificación de las anualidades
3. Valor de las anualidades
4. Valor futuro y valor presente de las anualidades
CAPITULO 8
AMORTIZACION 76
1. Introducción
2.Sistemas de amortización
3. Calculo de los valores de las amortizaciones
4. Calculo del saldo insoluto

CAPITULO 9
FONDO DE AMORTIZACION 89
1. Introducción
2.Calculo de los valores de un fondo de amortización
3. Calculo de lo acumulado en el fondo y del saldo
insoluto en cualquier fecha.
4. Calculo del plazo de una deuda
5. Fondos de amortización con aportes variables
CAPITULO 10
BONOS 101
1. Introducción
2.Definiciones
3.Precio de los bonos en una fecha de pago de interés o cupón .
4. Valor de un bono en libros
5. Precio de los bonos comprados entre fechas de cupón
6. Cotización de los bonos en mercados de valores
7. Rendimiento de las inversiones
8. El interés ordinario y el interés real en la TIR de un bono
CAPITULO 11
DESVALORIZACION MONETARIA 117
1. Introducción
2.Índices de precios
3.Incidencia de la desvalorización en el interés sobre préstamos .
4. Rentabilidad de los ahorros en situación de desvalorización
Monetaria
BIBLIOGRAFIA 125
TABLAS 126

CAPITULO 1
CONTENIDO
LOGARITMOS, PROGRESIONES ARITMETICAS Y

PROGRESIONES GEOMETRICAS
1. Logaritmos
1.1 Propiedades Generales de los Logaritmos
1. 3 Reglas para calcular la característica

3.1 Progresiones Geométricas crecientes
OBJETIVOS
1. Conocer procedimientos necesarios para la utilización de
Logaritmos.
2. Definir la mejor forma de utilización de la interpolación lineal.
3.- Aplicar la progresión geométrica en la solución de casos.

1.- LOGARITMOS
Desde que John Napier y Henri Briggs, en 1616, publicaron las primeras
tablas de logaritmos, estas se han venido utilizando para cálculos
científicos. A pesar de que en los últimos años las computadoras han
sustituido el uso de las tablas de logaritmos y su expresión mecánica (
La regla de calculo) , el conocimientos de las operaciones con logaritmos
sigue siendo básico para quienes trataban en el campo del calculo.
Las tablas de logaritmos permiten efectuar multiplicaciones, divisiones,

potenciaciones y radicaciones con gran rapidez. En la actualidad,
estamos en la era de las computadoras y, con su advenimiento, ha
caído en desuso la regla del calculo, después de un reinado de tres
siglos. Los modelos de calculadoras son muy diversos, incluso las hay
con funciones especificas para aplicaciones financieras; los diseños de
las calculadoras evolucionan continuamente, por esto resultaría inútil
explicar la forma de utilizar alguna de ellas. Solo es preciso decir que se
trata de una herramienta indispensable para quien pretenda trabajar en
el área de las matemáticas financieras. El primer paso será
seleccionar una calculadora adecuada y tener pleno conocimiento sobre
su manejo y posibilidades.
Al final de este capitulo el alumno encontrará algunos ejemplos simples

de como utilizar una calculadora común que tiene memoria y la
función Yx
Definición: El exponente Y al que debe elevarse el numero a para

obtener un numero x, se llama logaritmo de x en base a.
Y = loga X X>0, a≠1, a>0
Las dos expresiones:
Y = loga X y X = ay
Son equivalentes. Las propiedades de la función logarítmica se infieren

de las propiedades de la función exponencial.

Propiedades Generales de los Logaritmos
1.- La función logarítmica es 0 para x=1, o sea,

Loga 1 = 0
2.- El logaritmo de una cantidad igual a la base es 1, es decir,

Loga a = 1
3.- El logaritmo de un producto es igual a la suma de los

Factores, o sea,
Loga ABC = loga A + loga B + loga C
4.- El logaritmo del cociente de dos cantidades es igual al

Logaritmo del dividendo menos el logaritmo del divisor, así:
loga A/B = loga A - loga B
5. El logaritmo de la potencia de una cantidad es igual al

Multiplicado por el logaritmo de la cantidad, o sea,
loga An = n loga A
Como casos particulares de esta propiedad, se tienen:
6.- El logaritmo de una potencia de la base es igual al

exponente, es decir:
loga an = n
Si en la propiedad 5, n= 1/P, entonces se tiene:
loga A1/p = 1 loga A

_____
P
7.- El logaritmo de un radical es igual al cociente entre el

Logaritmo de la cantidad subradical y el índice, o sea,
p
loga A = 1 loga A
p

Las propiedades de los logaritmos en base 10 son un caso particular

de las leyes generales y conviene repetirlas para la base 10 en razón
de sus aplicaciones. Así Log 10 X se escribe log X, sin indicar la
base.
1.- El logaritmo de 10 es igual a la unidad, o sea,
log10 =1
2. El logaritmo de una potencia de 10 tiene tantas unidades como ceros

posea la potencia, es decir,
log100=2 log10.000 = 4
Mantisa Es la parte decimal del logaritmo de un número. El valor de las

mantisas se encuentra en las tablas de logaritmos. En los cálculos se
utilizan únicamente mantisas positivas.
Característica Es la parte entera del logaritmo de un número.
1. 3 Reglas para calcular la característica
La característica del logaritmo de un numero tiene tantas unidades

como cifras enteras posea el numero, menos 1. Si el numero solo
ofrece cifras decimales, la característica de su logaritmo tiene tantas
unidades negativas como ceros posea el numero antes de la primera
cifra significativa ( contando el cero puesto en la parte entera).
Nota: Al operar con calculadora con función Log, se obtiene el valor

del logaritmo. La separación en mantisa y característica solotes
necesaria si se trabaja con tablas de logaritmos.
Los números que tienen las mismas cifras significativas tienen la
misma mantisa y difieren solo en la característica.
log 234.000 = 5,3692
log 23.400 = 4,3692
log 2.34 = 0,3692
log 0.234 = - 1 + 0,3692 = 1,3692
log 0.0234 = -2 + 0,3692 = 2,3692
log 0.00234 = -3 + 0,3692 = 3,3692

Ejemplo 1:
Calcular el valor de X dado por la expresión:
X= 4 (1+0.04)30
(1+0.04)30-1
No pueden aplicarse logaritmos directamente por la presencia de la

diferencia que aparece en el denominador, se calcula primero la potencia
de 1,04:
t= (1+0.04)30 = (1.04)30
log t = 30log (1.04)
log1.04 = 0.170333
30(0.0170333) = 0.510999
Logt = 0.510999
t = 3.24339
Se remplaza en el valor de X:
X = 4(3,24339)
3,24339 -1
X = 4(3,24339)
2,24339 -1
logX = log4 + log3, 24339 – log2, 24339
log4 = 0,602060
+ log3, 24339 = 0,520999

1,113059
- log2, 24339 = 0,350905

0,762154
logX = 0.762154
X = 5,783016

Ejemplo 2: Calcular el valor de la expresión para i = 0,02
(1 + i) 10 -1
i
Paso Entrada Pantalla
1 1,02 1,02
2 Yx 1,02
3 10 10
4 = 1,2189944
5 - 1,2189944
6 1 1
7 = 0,2189944
8 - 0,2189944
9 0.02 0.02
10 = 10,94972
Respuesta: 10,94972
Ejemplo 3: Para i=0.03 hallar el valor de la expresión con calculadora:

(1 + i)1/12
Paso Entrada Pantalla

1
2 ÷ 1
3 12
4 = 0,083333
5 M 0,083333
6 1,03 1,03
7 Yx 1,03
8 MR 0,083333
9 = 1,0024663
Respuesta: 1,0024663
Es una sucesión finita de números llamados términos, en la que

cualquiera de ellos difiere del, anterior en una cantidad fija d, denominada
incremento o diferencia, por ejemplo: 6,11,21,26,31.
Serie es una suma de infinitos términos ligados por determinada ley de

formación. Una serie aritmética es aquella en la que cada término difiere
del anterior en una cantidad fija.
Si se designa por a el primer termino, por d, la diferencia constante y por

n, el número de términos, la progresión generada es así:
a, a +d,a +2d,a+3d,………..,a + (n-d)d

El ultimo o n-ésimo término acostumbra a designarse por u, y su expresión
en función del primer término – el número de términos y la diferencia
común – es dada por:
u = a + (n – 1)d
Suma de los términos de una progresión aritmética Sea la progresión:
a,a +d,a + 2d,a +3d,…,a + (n-3)d, a+ (n-2)d,a + (n-1)d
Su suma S es:
S= a+(a+d) + (a+2d) + (a+3d) +…+[a+(n-3)d] + [a+(n-2)d] +[a+(n-1)d]
Al escribir la misma progresión, invertir el orden de los términos y sumar

las dos igualdades se demuestra que:
S = n[2ª + (n-1)d]
2
Esta formula da el valor de S en función del primer termino, el numero

de términos y la diferencia constante.
Si la expresión 2a + (n-1)d = a + a + (n-1)d, se remplaza: a +(n-1)d por u

(ultimo termino) , se tiene :
S = n(a + u ) = n ( a + u )
2 2
La suma de los términos de una progresión aritmética es igual a n

veces la media aritmética de los términos primero y ultimo, siendo n el
numero de términos.
Si entre dos números se desea interpolar n términos, de modo que los

dos números dados formen una progresión aritmética, se tendrá, al
designar con N1 y N2 los dos números dados:
Primer termino = N1
Ultimo termino = N2
Numero de términos = n + 2
N2 = N1 + (n+2-1)x, donde x es la diferencia constante; se despeja x
x = N2 – N1
n+1

Ejemplo: Interpolar entre 3 y 5, 4 términos, de modo que formen una
progresión aritmética.
N1 = 3,N2 =5, n=4
X =5 - 3
5
X= 2
5
La progresión es: 3, 3 2/5, 4 1/5, 4 3/5, 5
Es una sucesión finita de números llamados términos, en la que el

cociente o razón entre dos términos sucesivos es constante. Si se
designa por a el primer término, por r la razón entre un término y el que le
antecede y por n el número de términos, la progresión generada es así:
a, ar, ar2, ar3, …, ar n-3, ar n-2, ar n-1
El ultimo o n-esimo término acostumbra a designarse por u:
U = ar n-1
En una progresión geométrica, la razón se determina mediante la relación:
r = a k +i
ak
( k es un número natural que indica el orden de cualquier término).
Suma de los términos de una progresión geométrica
Sea la progresión a,ar, ar2, …,arn-3, arn-2 , arn-1

La suma es:
S = a + ar +ar2 + ar3 + … + arn-3 + arn-2 + arn-1
Al multiplicar por r
Sr = ar + ar2 + ar3 + ar4 + … + arn-2 + arn-1 + arn
Al restar se obtiene:
S = a (rn - 1 )
r-1
que expresa la suma de los términos de una progresión geométrica, en

función del primer término a, la razón r y el número de términos.
3.1 Progresiones Geométricas crecientes y decrecientes

Si la razón r es positiva menor que 1, la progresión generada es
decreciente. Se llama así porque cada termino se da en valor absoluto,
menor que el que la antecede. Si r es mayor que 1, los términos de la
progresión crecen indefinidamente, generando una progresión creciente.
Ejemplo 1:
a = 12
r = 1/3
n = 4
12, 4, 4/3, 4/9
Ejemplo 2:
a = 3
r = 2
n = 4
3, 6, 12, 24

Serie Geométrica: La suma de los términos de una sucesión
geométrica de términos decrecientes tiende a un límite.
Formula del límite:
Lim S = a ( rn - 1 ) Para 0 < r < 1

n→ ∞ r - 1
Lim S = a ( 0 - 1 ) = a
n→ ∞ r - 1 1-r
Ejemplo 3:
Sea la serie: S = 50 + 25 + 5 + 1 + 1/5 + ….
Lim S = a = 50 = 62,5
n→ ∞ 1 - r 1-1/5
Interpolación parabólica: El problema de interpolar n términos entre

dos números dados de modo que con ellos se forme una progresión
geométrica, se resuelve utilizando la expresión del ultimo termino. Sea
interpolar entre N1 y N2 , n términos, Incluidos N1 y N2 se tienen n+2
términos.
Al aplicar u = arn-1 ; para n +2 términos, u = arn+1
Al sustituir N1 = a, N2 =u, se tiene:
N2 = N1 rn+1
N+1
R= N2/N1

EVALUACION
1.- Defina la función logarítmica
2.- Que se entiende por característica y mantisa, ejemplifique
3.- Investigue en que consiste el antilogaritmo y su aplicación.
4.- Ejemplifique números y exponga su característica y mantisa
5.- En que consiste la interpolación, y en que casos puede aplicarla
6.- Interpolar dos términos entre 3 y 24 de modo que formen una

Progresión geométrica.
7.- Interpolar entre 5 y 7, 4 términos, de modo que formen una

progresión
Aritmética.
8.- Para i = 007, hallar el valor de la expresión con calculadora.

I= 003

CAPITULO 2
CONTENIDO
INTERES SIMPLE, INTERES COMPUESTO

1. Interés Simple
1.1 Introducción.
1.2 Definiciones
1.3 Calculo del Interés
1.4 Interpretación del Factor K en la formula
1.5 Relación entre el interés comercial y el interés real.
1.6 Determinación del tiempo
1.7 Tablas para el cálculo del tiempo.
1.8 Fórmulas modificadas para el cálculo del Interés Simple
.
OBJETIVOS
1.- Enseñar al estudiante los factores que entran en juego en el cálculo del
interés simple.
2.- suministrar herramientas para que maneje estos factores y los

aplique en la solución de problemas frecuentes en el campo
financiero.
3.- Calcular intereses por medio de tablas de factores, y mediante la

aplicación de fórmulas.

1.1 INTRODUCCION
En las actividades financieras se acostumbra pagar un rédito por el

uso del dinero prestado. La mayor parte de los ingresos de bancos y
compañías inversionistas se deriva de los interés sobre prestamos o
del retorno de utilidades por inversiones.
En general, todas las operaciones comerciales están relacionadas

con los réditos sobre los capitales en juego.
Toda persona que obtiene un préstamo queda obligada a pagar un
rédito ( renta de capital) o interés, por el uso del dinero tomado en
préstamo. En general, el dinero genera dinero, acumulando valores
que varían con el tiempo; el análisis de las causas de la
acumulación del dinero con el paso del tiempo es el problema
fundamental de las finanzas.
1.2 DEFINICIONES
Interés, es el alquiler o rédito que se conviene pagar por un dinero

tomado en préstamo. Por un dinero tomado en préstamo es necesario
pagar un precio. Este precio se expresa mediante la suma que se
debe pagar por cada cantidad de dinero prestada, en una unidad de
tiempo convencionalmente estipulada.
La expresión de precio es la tasa de la operación comercial. La unidad

de tiempo que se acostumbra a utilizarse es el año. La tasa se
expresa en tanto por ciento y éste es el tipo de interés de la
operación.
Cuando se trata de dineros invertidos en un negocio, el inversionista
espera recuperar una suma mayor que la invertida; de esta
operación, surge el concepto de tasa de retorno.
1.3 CALCULO DEL INTERES

El interés o rédito que se paga por una suma de dinero tomada en
préstamo, depende de las condiciones contractuales y varia en rabón
directa con la cantidad de dinero prestada y con el tiempo de
duración del préstamo.
Al designar con:
C el capital o suma prestada

t el tiempo
I el interés o rédito
Se tiene, de acuerdo con las leyes de variación proporcional,
I = Ctk (1)

Donde k es una constante, cuyo valor depende únicamente de las
condiciones contractuales del préstamo. Si las condiciones son del r%
anual (año comercial de 360 días), para un préstamo de 100 unidades
de dinero, se tiene entonces:
C = 100 unidades
t = 360 días (año comercial)
I = r unidades (r% = r unidades por cada 100 en

360
días).
Mediante la aplicación de la formula 1, se tiene:
r = 100(360) k
se despeja:
k = ____r_____
100 (360)
Al reemplazar en la formula1, se obtiene:
I =______Ctr_____
100 (360) (2a)
Para el año de 365 días, año real, el mismo desarrollo conduce a:
I =______Ctr_____
100 (365) (2b)
Para años bisiestos, año real es de 366 días.
El interés simple ordinario o comercial es el que se calcula

considerando el año de 360 días. El interés simple real exacto es el que
se calcula con año calendario de 365 días o de 366 días (si se trata de
año bisiesto).
Los bancos acostumbran calcular los intereses, tomando como base el

año de 360 días; pero para la duración del tiempo de préstamos a corto
plazo (plazo menores que un año), cuentan con los días efectivos
calendario.

1.4 INTERPRETACION DEL FACTOR k EN LA FORMULA 1
k =______r___ =_____r_____ ∙ ___1__

100 (360) 100 (360) 360
____r___ = i (tanto por uno)

100
Al reemplazar:
k= ____i____
360
El factor k es el tanto por uno en un día, si el tiempo se expresa en

días.
1.5 RELACION ENTRE EL INTERES COMERCIAL Y EL INTERES

REAL
Interés Ordinario = I0 = ___Ctr___

100 (360)
Integres real = Ir = ___Ctr___

100 (365)
___Ctr____
100 (360)
Al dividir ___I0____ = ______________ = __365___ = __73__
Ir Ctr___ 360 72
100 (365)
Ir = _72__ I0 = 1 – 1/ 73) I0
73
Ir = I0 - 1/ 73 I0 (3)
El interés real o exacto es igual al interés ordinario o comercial,

menos 1/73 del mismo.

Ejemplo:
Calcular el interés ordinario y el interés real de Lps. 10,000 prestados

al 14% durante 65 días.
C = 10,000
t = 65 días
r = 14%
I0 = Ctr____
100 (360)
I0 = 10,000(65) (14) _ = Lps. 252.78

100 (360)
Interés ordinario = Lps. 252.78
Para calcular el interés real se aplica la formula 3.
Ir = I0 - _ 1_ I0
73
Ir = 252.78 - 1_ . 252.78 = Lps. 249.32

73
El interés real puede calcularse directamente, al aplicar la formula 2b.
Ir =______Ctr_____
100 (365)
Ir =__10,000 (65) (14) = Lps. 249.32

100 (365)

1.6 DETERMINACION DEL TIEMPO
Con el objeto de facilitar los cálculos, se acostumbra suponer el año de

360 días, dividido en 12 meses de 30 días cada uno.Observese que
360 tiene los siguientes divisores:
2,,3,4,5,6,8,9,10,12,15,18,20,20,30,36,40,45,60,72,90,120, y 180. Estos
divisores permiten un gran número de simplificaciones, muy útiles,
cuando se trabaja sin calculadora.
Existen varias maneras de medir el tiempo que interviene en el cálculo

de los intereses.
Días inicial y Terminal para llevar la cuenta de los días, se

acostumbra excluir el primer día e incluir el último. Así, para un
préstamo contraído el 10 de enero y pagado el 25 del mismo mes, el
tiempo comercial transcurrido es de 15 días. En algunos países, se
acostumbra contar el primero y el último día; en tal caso, el tiempo
comercial seria de 16 días.
Fecha de vencimiento. La fijación de la fecha de vencimiento se

establece contractualmente. Por ejemplo, un préstamo que se recibe
el 10 de marzo a 3 meses deberá pagarse el 10 de junio; pero cuando
el mismo préstamo se recibe a 90 días, deberá pagarse el 8 de junio
si se acostumbra contabilizar solo el día Terminal. Si la fecha
Terminal corresponde a un día festivo, el sistema local indicara si el
pago debe recibirse el primer día hábil siguiente, sin contar días
adicionales para el cobro de intereses.
Para calcular el tiempo transcurrido entre la fecha inicial y la fecha

Terminal de periodos superiores a un año comercialmente se
acostumbra calcular el tiempo aproximado, computando los años de
360 días y LOS meses de 30 días. Así, para calcular el tiempo
transcurrido entre el 3 de abril de 1973 y el 14 de septiembre de
1975, en las operaciones aritméticas con números complejos se
utiliza el siguiente método:
1975 años 9 meses 14 días

1973 años 4 meses 3 días
= 2 años = 5 meses = 11 días
= 720 días = 150 días = 881 días
Para periodos menores de un año, comercialmente se acostumbra

contabilizar los días calendario que hay entre dos fechas.

1.7 TABLAS PARA EL CALCULO DEL TIEMPO
En la actualidad las calculadoras financieras tienen programas para el

calculo de tiempos y fechas, tanto a corto plazo ( año de 365 días),
como a mediano y largo plazo cuando se opera con año de 360
días.
Tabla 1 Numero exacto de días entre dos fechas (año no bisiesto)
Desd
e el
día Al mismo día del mes Terminal
del En Fe Ma Abr Ma Ju Jul Ag Se oct No Dic
mes e b r . y n o p v
inicial
Ene 365 31 59 90 120 151 18 212 243 27 304 33
1 3 4
Feb 334 365 28 59 89 120 15 181 212 24 273 30
0 2 3
Mar 306 337 365 31 61 92 12 153 184 21 245 27
2 4 5
Abr 275 306 334 365 30 61 91 122 153 18 214 24
3 4
May 245 276 304 335 365 31 61 92 123 15 184 21
3 4
Jun 214 245 273 304 334 365 30 61 92 12 153 18
2 3
Jul 184 215 243 274 304 335 36 31 62 92 123 15
5 3
Ago 153 184 212 243 273 304 33 365 31 61 92 12
4 2
Sep 122 153 181 212 242 273 30 334 365 30 61 91
3
Oct 92 123 151 182 212 243 27 304 335 36 31 61
3 5
Nov 61 92 120 151 181 212 24 273 304 33 365 30
2 4
Dic 31 62 90 121 151 182 21 243 274 30 335 36
2 4 5
Nota: No se incluye el día inicial.
Los números de las líneas horizontal indican los días transcurridos, entre
cierto día del mes inicial y el mismo día del mes Terminal; por ejemplo,
desde el 3 de mayo de un año al 3 de octubre del mismo año hay 153
días. Esto es igual al numero anotado en la intersección de la horizontal
correspondiente al mes inicial, mayo, con la vertical del mes Terminal,

octubre. Si el mes inicial es diferente del día del mes Terminal, para el
cálculo, para el cálculo se prestan dos casos:
a) el día del mes Terminal es mayor que el día del mes inicial: en este
caso, se suma la diferencia de los días al número definidlo por el
inicial y el mes Terminal.
Ejemplo: Calcular los días transcurridos entre el 3 de septiembre de un

año y el 15 de abril del año siguiente.
Diferencia entre los números de días = 15 - 3 = 12
Numero correspondiente a la intersección septiembre – abril = 212
212 + 12 = 224
Entre las dos fechas propuestas hay 224 días calendario.
b) El día del mes Terminal es menor que el día del mes inicial, en este
caso, la diferencia entre el día Terminal y el inicial es negativa;
entonces, se procede a restar la diferencia al número de
intersección de los meses.
Ejemplo: Calcular los días transcurridos entre el 18 de marzo y el 10 de

noviembre del mismo año.
Diferencia entre los números de días = 10 – 18 = -8
Numero correspondiente a la intersección marzo – noviembre = 245
245 - 8 = 237
Entre las fechas propuestas hay 237 días calendario.

1.8 FORMULAS MODIFICADAS PARA EL CALCULO DEL INTERES
Con la finalidad de hacer mas fácil y rápido el calculo de los intereses,

se acostumbra transformar la formula 2 en otras equivalentes, las
cuales se presentan a continuación:
I = Ctr____
100(360)
Agrupando en otra forma los factores, se obtiene:
I = C. r___ . ___t___
100 360
___r__ = i (tanto por uno)

100
__t__ = n (tiempo expresado en años)

360
.
Reemplazando I = Cni (4)
Las tablas 2 y 3, que se dan a continuación, son resumidas y

expresan los decimales equivalentes a las fracciones 1/360 y 1/365,
desde uno hasta nueve días
TABLA 2
___t___
360
Días Decimales de año

1 0,00277778
2 0,00555556
3 0,00833333
4 0,01111111
5 0,01388889
6 0,01666667
7 0,01944444
8 0,02222222
9 0,02500000

TABLA 3
__t___
365
Días Decimales de año

1 0,00273973
2 0,00547945
3 0,00821918
4 0,01095890
5 0,01369863
6 0,01643836
7 0,01917808
8 0,02191781
9 0,02465735
Para aplicar la formula 4, el tiempo se expresa en años y la tasa, en

tanto por uno.
Ejemplo: Calcular el interés que debe pagarse por un préstamo de Lps.

250,000 al 10% en 240 días ( si no se indica lo contrario, se entiende
el interés como el comercial u ordinario).
Para aplicar la formula 4, primero se convierten los días a decimales
de año y para ello se divide entre 240 o 360.
200 días = 0,555556 años

40 días = 0,111111 años
240 días = 0,666667
C = 50,000
n = 0,666667 años
i = 0,1
I = Cni
I = 250,000 ( 0,666667)(0,1)
I = Lps. 16,666.67

Al introducir los conceptos de factor de interés simple y de numeral,
en la formula 2, se obtienen dos importantes formulas desarrolladas a
continuación – las cuales ofrecen las mayores ventajas practicas,
para el calculo de intereses.
I = Ctr____
100(360)
I = Ct . = __r____
36000
__r____ = f (factor de interés simple)

36000
Reemplazando, se tiene:
I = Ctf
El factor de interés simple es el tanto por uno en un dia.Para uso de

este factor, el tiempo debe expresarse en días.
El producto Ct, que corresponde al capital por el tiempo, se remplaza
por la letra N y recibe el nombre de numeral.
Reemplazando en la formula 5 Ct =N
Se tiene I = Nf (6)
Las tablas que aparecen a continuación tienen los valores de f para

los tipos de interés que , con frecuencia, se utilizan.
Las empresas financieras preparan sus propias tablas para los tipos
de interés con que normalmente trabajan.
TABLA 4
Interés Comercial
f = ___r___
36,000
r f
¼ 0,0000069444
½ 0,0000138889
5 0,0001388889
6 0,0001666667
7 0,0001944444
8 0,0002222222
9 0,0002500000
10 0,0002777778
11 0,0003055556
12 0,0003333333
13 0,0003611111
14 0,0003888889

TABLA 5
Interés Real
f = ___r___
36,000
r f
¼ 0,0000068493
½ 0,0000136986
5 0,0001369863
6 0,0001644444
7 0,0001917808
8 0,0002191781
9 0,0002465753
10 0,0002739726
11 0,0003013699
12 0,0003287671
13 0,0003561644
14 0,0003835616
Con las tablas anteriores, puede calcularse el valor de f para otros

tipos de interés.
Por ejemplo, para 6 1/4 % se tiene:
6 ¼ % = 6% + ¼ % = 0,0001666667 +
0,0000069444
Para 6 ¼ % ; f = 0,0001736111
Ejemplo: Calcular el enteres que debe pagarse por un préstamo de

Lps. 60,000., durante 120 días al 71/2%.
Este problema se resuelve aplicando la formula 5 y mediante te la

tabla 4
I = Ctf
C = 60,000
t = 120 días
f = 0,0001944444 * 0,00001388889 =
0,0002083333
I = 60,000 (120) (0,000208333) = 1,499,9998
I = 1,500

1.9 MONTO
El planteamiento de los problemas económico – financieros se

desarrolla en torno a dos conceptos básicos:CAPITALIZACION Y
ACTUALIZACION.
el concepto de capitalización se refiere al estudio del valor en fecha

futura o monto que se obtendrá o en que se convertían los capitales
colocados en fechas anteriores.
El concepto de actualización se refiere al estudio del valor en la fecha

actual o presente de capitales que se recibirán en fecha futura.
En otras palabras, capitalizar es trasladar y valorizar capitales del
presente al futuro. Actualizar es traer y valorizar capitales del futuro al
presente.
El monto es el valor acumuladlo del capital agregados los intereses

devengados. En otras palabras, el monto es igual al capital, mas los
intereses. Sean:
C = capital
I = intereses
S = monto
Por definición: S = C + I
De la formula 4: I = Cni
Remplazando: S = C + Cni
Al factorizar se obtiene: S = C(1+ni)
Ejemplo: Calcular el monto que debe pagarse por una deuda de Lps.
20,000. el 22 de junio, si el plagaré se firmo el 30 de enero del mismo
año no bisiesto, al 8% de interés.
Nota: Conviene que el estudiante resuelva el problema por diferentes

métodos., el ejemplo se desarrolla utilizando las tablas ya estudiadas.
Calculo del tiempo ( tabla 1)
t = 151 - (30-22) = 151 - 8 = 143 días

Equivalencia a decimales de año (tabla 2)
100 días = 0,277778
40 días = 0,111111
3 días = 0,008333
143 días = 0,3967222 años
I = 0,08
S = C(1+ni)
S = 20,000(1+0,397222 ∙ 0,08)
S = 20,000(1+0,03177776)
S = 20,000(1,03177776)
S = 20,635.56
CALCULO DE INTERES POR MEDIO DE TABLAS
Una tabla de tablas financieras contiene un conjunto de tablas para el

cálculo de diferentes temas financieros. Así, se encuentran tablas para
el calculo de interés simple y compuesto y sus diferentes aplicaciones:
tablas para el calculo de seguro de vida; tablas para el calculo y
rendimiento de bonos y obligaciones, etc. En lo que se refiere al calculo
de interés simple existen tablas para su calculo, pero el uso de
calculadoras con dichos programas las ha colocado en poca
importancia.
GRAFICAS O DIAGRAMAS DEL INTERES SIMPLE.
En un sistema de coordenadas rectangulares, las geometría analítica

muestra que la ecuación Y = aX tiene por grafica una recta que pasa
por el origen y cuya pendiente es a. Y que la ecuación Y =aX + b
tiene por grafica una recta de pendiente a que intercepta sobre el eje
Y el segmento b.
Si en el sistema de coordenadas, sobre el eje Y se mide el valor de los

intereses simples y sobre el eje X, el tiempo, se tiene para un capital
de una unidad, de acuerdo con la formula 4.
I = Cni
Para C = 1
I = ni = in
La grafica de los valores de I en función del tiempo son rectas que

pasan por el origen y tienen por pendiente los valores de i.
Grafica de los valores de I = ni ( para el 5%,10% y 20%)

EVALUACION
1) Demostrar que el interés simple producido por un capital C,

colocado durante n años a la tasa de interés i es igual al interés
simple que produciría a la tasa proporcional i/m colocado
durante m ∙ n periodos.
2) Calcular la tasa de interés simple proporcional mensual

equivalente a la tasa del 9% anual.
3) Calcular el interés simple que produce un capital de Lps.

10,000. en 4 años al 6%.
4) Calcular el interés que produce un capital de 10,000. en 3 años

al 0.8% mensual.
5) ¿A que tasa de interés el monto de Lps. 20,000. , a interés

simple, en 9 meses? .
6) El 10 de enero se firmo un pagare de lps. 6,000. a un 9% de

interés. En que fecha los interese serán de Lps. 359.?
7) Un artículo vale Lps. 1,800. de contado. Un comprador

conviene pagar Lps 800.00 de cuota inicial y el resto a 60 días,
común recargo del 5% sobre el precio de contado. Que tasa de
interés simple anual pago?.
8) Que suma debe invertirse al 9% para tener Lps. 2,000 dentro de

8 meses.
9) Puesto que el rendimiento normal del dinero es del 9%. Que

oferta es más conveniente por un terreno?
10) Una persona deposita Lps. 100,000. en una cuenta de una

corporación financiera que paga 30% de interés anual.
Transcurrido un mes retira 20,000., y dos meses después retira
Lps. 30,000. a) Elabore el diagrama de caja; b) Hallar el saldo
disponible a los 6 meses contados a partir de la fecha del
deposito y colocar en el diagrama los valores obtenidos.
11) Determinar la fecha de vencimiento y el monto al vencimiento de

cada uno de los siguientes pagarés ( use la tabla ¡ para las
fechas)

Valor nominal Fecha inicial Plazo Tasa
3,000 20 de mayo 2 meses 7%
5,000 5 de abril 60 días 8%
2,000 3 de mayo 3 meses 6%
4,000 28 de noviembre 120 días 8%
12) Calcular el interés simple comercial de:
a) 2,500 durante 8 meses al 8%

b) 60,000 durante 63 días al 9%
c) 12,000 durante 3 meses al 8 ½ %
d) 15,000 al 10% en el tiempo transcurrido entre el 4 de abril y
el 18 de septiembre del mismo año.
13) Calcular el interés exacto de:
a) 2,000 durante 3 años al 0.75% mensual.

b) 4,000 durante 2 años 3 meses al 0.5% mensual
c) 10,000 durante 4 años al 5% semestral.
d) 25,000 durante 1 año 3 meses al 6% semestral.
14) Consultar en su entorno los siguiente:

a) Tasa de interés penal por mora en el pago de obligaciones y
facturas comerciales en su localidad.
b) Tasa de interés que ganan los depósitos en cuentas de
ahorro
c) Tasa de interés sobre préstamos hipotecarios.
15) Utilice un computador e imprima las tablas de interés , para

facilitar el desarrollo de los ejercicios propuestos.

CAPITULO 3
CONTENIDO
DESCUENTO BANCARIO, DESCUENTOS Y COMISIONES,

DESCUENTOS EN CADENA Y TASAS ESCALONADAS.
2 Formula para el cálculo del descuento bancario
3. Relación entre el descuento Bancario y el Descuento Racional.
5. Comisiones
6 Descuentos comerciales
7 Descuentos por pronto pago
8 Descuentos en Cadena o en Serie
OBJETIVOS
1.- Enseñar los conceptos básicos en las operaciones bancarias y
comerciales como intereses, descuentos.
2.- Reconocer el tipo de descuento y aplicar el método matemáticos para

calcular.
Utilizar el lenguaje bancario y manejar las expresiones : monto, capital,

valor nominal, valor liquido, valor actual y sus símbolos.

El descuento bancario es el que se utiliza en todas las operaciones

comerciales, y por ello, al hablar de descuento, se entiende que es el
descuento bancario, salvo que se exprese como descuento racional, se
usan ciertas expresiones léxicas que es necesario conocer:
Valor nominal de un pagare. Es el valor que esta inscrito en la obligación,

para el comercio se trata del capital. Si el pagare no gana intereses, el
valor nominal indica la cantidad que debe pagarse en la fecha de
vencimiento señalada.
Descontar un pagare. Es la acción de recibir o pagar hoy un dinero, a

cambio de una suma mayor comprometida en una fecha futura, bajo
las condiciones convenidas en el pagaré.
Descuento. Es la deferencia establecida entre el valor nominal y el valor

que se recibe, al momento de descontar un pagare.
Valor efectivo o luido de un pagare. Es el valor nominal menos el

descuento. Es el valor en dinero que se recibe en el momento de
descontar la obligación o, en otras palabras, el valor actual p presente
con descuento bancario.
Tipo o Tasa de descuento. Es el tanto por ciento de descuento, o sea,

un porcentaje del valor nominal que deduce el prestamista, al descontar
el pagare.
Plazo. Es el término que se utiliza para expresar el periodo de duración

del préstamo. Los pagares son obligaciones a corto plazo y el descuento
bancario simple nunca se efectúa para periodos mayotes de un año.
2 . Formula para el cálculo del descuento bancario
Sean: S = valor del pagare; n= Tiempo expresado en años; d= tanto por

ciento(tasa de descuento).
Aplicando la formula 4:
I = Cni
Luego, al remplazar se tiene: D = Snd

Ejemplo:
Un pagare por valor de 68,000. que vence el 18 de septiembre; se

descuenta el 20 de junio al 10%. Calcular el valor descontado y el valor
liquido del pagare. El tiempo que falta para el vencimiento es de 90 días, n
= ¼ año; S = 68,000; d= 0.1
D = Snd = 68,000 (1/4) (0.1)
D = 1,700
Valor liquido = S – D = 68,000 – 1700
Valor liquido = 66,300
FORMULA PARA EL VALOR LÍQUIDO EN EL DESCUENTO

BANCARIO
El valor liquido C es el valor actual del pagare y, por tanto, igual al valor
nominal S, menos el descuento.
Designado por VL el valor liquido, y por VN el valor nominal, se tiene:
VL = VN -D
D = (VN)nd
Se sustituye VL = VN – (VN)nd
VL = (VN)(1 –nd)
Ejemplo: Un pagare por valor de Lps. 22,000 se descuenta a 120 días

antes de su vencimiento.Calcular su valor liquido, si el descuento se hace
al 9%.
VN = 22,000
n = 120/360 = 1/3 año
d = 0,09
VL = (VN)(1 –nd)
VL = 22,000(1 – 1/3 (0,09) )
VL = 22,000( 1 – 0.03)
VL = 22,000( 0,097)
VL = 21,340.

3.- Relación entre el descuento Bancario y el Descuento Racional.
Sea un pagare de valor nominal (VN) y su tasa de interés i. Designando

por VL, el valor actual con descuento racional en el tiempo n antes del
vencimiento y por VL, el valor liquido con descuento bancario en el
mismo tiempo y con la misma tasa para el descuento, se tiene:
VL r = ___VN__
1 + ni
VL b = (VN) (1 –ni)
VL r = ___VN__ (VN) (1 –ni)

VLb 1 + ni
VL r = 1/ (1 + ni) ( 1 – ni) = 1 / 1-(ni)2

VLb
VLb = VLr [ 1 - (ni)2 ]
Esta ultima expresión indica que en tiempos iguales y a una misma

tasa, el valor liquido con descuento racional es siempre mayor que
el valor liquido con descuento bancario.
Cuando un pagare no se cancela en la fecha señalada para su

vencimiento, comienza a generar intereses llamados interese de mora,
los cuales se calculan con base en el valor nominal por el tiempo que se
retrasa el pago, a una tasa de interés fijada al firmar el pagare. Los
intereses de mora se calculan mediante la aplicación de las formulas ya
estudiadas.

Ejemplo:
Calcular el valor liquido de un pagare de Lps. 14,000. cancelado 38 días
después de su vencimiento, si los intereses de mora se fijaron en el 12%.
C = VN = 14,000
n = 38/360 = 0,105555 años
i = 0,12
VL = VN ( 1 + ni) = 14,000 [ 1 + (0,1055555) (0.12) ]
VL = 14,000 ( 1+ 0,01266666) = 14,000 (1,01266666)
VL = 14,177.33
5.- Comisiones
Las comisiones con cantidad4s de dinero que se pagan por la prestación

de un servicio. La comisión expresa en tanto por ciento y en su valor no
interviene el tiempo. De esta manera, si para la venta de algún bien se
conviene con el vendedor una comisión del 5%, esto significa que se le
pagara la suma de 5 unidades de dinero por cada 1009 unidades del
valor de la renta.
Sean C el valor sobre el cual se ha de pagar una comisión.
r el % de comisión fijado
I = r/100 tanto por uno
Comisión = Ci
6.- Descuentos comerciales
En el comercio, se acostumbra ofrecer una rebaja sobre el precio de lista

por alguna razón; por ejemplo, promociones especiales de venta, compra
al por mayor, pronto pago, etc.
Los descuentos como las comisiones se expresan en tanto por ciento y

en su valor no interviene el tiempo. Sea r% el descuento que por alguna
razón se concede sobre factura de valor S . siendo i el tanto por uno, se
tiene:
Descuento = D = Si

Valor neto de una factura
El valor neto de la factura es igual al valor facturado, menos el descuento.
Sean: S = monto facturado o valor de la factura
VN = Valor neto de la factura
d = Tanto por ciento de descuento
i = d /100 tanto por uno de descuento.
VN = S –D = S – Si
VN = S (1 –i)
Ejemplo: Calcular el valor neto por pagar para cubrir una factura por valor
de 7,000 sobre la que se concede un descuento de 4%.
S = 7,000
I = 0,04
VN = S ( 1 –i) = 7,000 ( 1 -0.04 ) = 7,000 ( 0.96)
VN = 6,720.
7.- Descuentos por pronto pago
El comerciante mayorista acostumbra ofrecer descuentos por pronto

pago, que permiten al comprador escoger entre varias alternativas su
forma de pago, según el tiempo en que se anticipen el pago sobre el
plazo expresado en la lista de precios del mayorista.

8.- Descuentos en cadena o en serie
Con frecuencia ocurre que sobre la misma factura se hacen varios

descuentos por diferentes razones independientes entre si. Estos
descuentos sucesivos reciben el nombre de descuentos en cadena o en
serie. Por tratarse de descuentos independientes, cada uno se efectúa
con base en el valor neto de la factura, después de deducir el
descuento anterior.
Por ejemplo, sobre una factura de Lps. 50,000 se conceden los siguientes
descuentos:
a) Por compra al por mayor 8%

b) Por promoción especial por ventas 5%
c) Por despachos sin empaque 6%
Estos descuentos en cadena operan así:
Valor neto % Valor neto

de la Descuento de la
Factura Factura
50,000 8 46,000
46,000 5 43,700
43,700 6 41,078
Valor neto a pagar = Lps. 41,078

EVALUACION
1.- Un inversionista descuenta dos pagares en un banco que cobra el

9% de interés simple por adelantado: uno de valor nominal L.
15,000
A 90 días y el otro de Lps. 10,000 a 60 días; hallar el valor
efectivo que recibe.
2.- Un inversionista presta una suma de dinero a un cliente mediante un

pagare cuyo valor nominal es de Lps. 60,000 con vencimiento a 150
días, quien descuenta al 12% de interés por adelantado; 40 días
después negocia el pagare en un banco que descuenta el 9% de
intereses por adelantado; hallar:
a) La suma que recibe el cliente
b) La suma que en la operación comercial gana el inversionista
c) La suma que descuenta el banco.
3.- Un pagare a 120 días por Lps. 30,,,0 a intereses del 10% se negocia
en un banco que descuenta intereses del 8% por adelantado; hallar
el valor liquido que se recibe del banco.
Primero se calcula el monto del pagare a su vencimiento y, luego, se
calcula el descuento sobre ese monto.
4.- Hallar el descuento racional de un pagare de Lps. 20,000, al 8 %,

con vencimiento a 60 días. Comparar el descuento racional con el
descuento bancario a la misma tasa de interés simple.
5.- Determinar la fecha en que se descuenta un pagare de lps. 6,000

con vencimiento el 21 de mayo, si se recibieron Lps. 5,940 con
descuento bancario del 9 %.
6.- Sesenta días antes de su vencimiento, un inversionista descuenta en

un banco un pagare de Lps. 20,000 a intereses del 10%, el cual se
firmo a 90 días. Calcular el valor que recibe el inversionista, si la
tasa de descuento es del 9%.

7.- Una empresa debe a su banco los siguientes pagares descontados ,
a una tasa del 9% de descuento y al 12% de interés en caso de mora:
a.- 20,000 con vencimiento el 31 de mayo

b.- 60,000 con vencimiento el 30 de septiembre
c.- 40,000 con vencimiento el 31 de octubre
el 10 de septiembre, en mora de pago para el primer pagare, la empresa
conviene con el banco sustituir los tres pagares por uno solo, con
vencimiento el 31 de diciembre del mismo año.
Calcular el valor del nuevo documento.
8.- Un comerciante ofrece mercaderías por el valor de Lps. 160,000 y

establece los descuentos en cadena del 8%, 6%, 5%. Por
experiencia sabe que el 255% de los compradores harán uso de los
tres descuentos; el 35% hará uso del primero y del segundo de los
descuentos; el 22% hará uso del primero de los descuentos y el resto
de los clientes no utilizara ninguno. Calcular:
a.- El descuento equivalente en cadena
b.- El descuento único equivalente a la cadena de los dos
primeros
descuentos.
c.- El descuento efectivo con que vendió toda su mercadería
d.- La cantidad por la que vendió toda su mercadería.
9.- Un comerciante compra 25,000 metros de tela a Lps. 17.30 el metro.

Si en su compra aprovecha la serie de descuentos del 8%, 6%, 15%.
Calcular el valor cual debe ofrecer el metro de tela, si desea obtener
una utilidad bruta del 25%.
10.- Actividades de consulta:

a. Tasa de descuento bancario vigente
b. Comisiones y gastos bancarios cobrados en los
descuentos.
c. Tarifas para el impuesto sobre la resta
(escalonadas)
d. Lenguaje bancario para el valor de los documentos
y su valor descontado.

CAPITULO 4
CONTENIDO
PAGOS PARCIALES Y VENTAS A PLAZO
1. Pagos Parciales
2. Regla Comercial
4. Ventas a Plazos
5. Tasa de Interés en ventas a plazos.
OBJETIVOS
1.- Mostrar los fundamentos matemáticos de pagares con intereses,
ventas a plazo y cancelación de deudas mediante pagos parciales.
2.- Poder calcular intereses efectivos en deudas.
3.- Diseñar planes de ventas a plazo.

1. Pagos Parciales
Para el tratamiento de las obligaciones que permiten pagos

parciales o abonos dentro del periodo p lazo de la obligación, en
lugar de realizar un solo pago en la fecha de su vencimiento, hay
diferentes criterios; a continuación se hará referencia a los dos mas
importantes y de mayor aplicación.
2. Regla Comercial
Esta regla indica que, para los pagares que ganan intereses, los
valores futuros de la obligación y de los diferentes abonos pueden
calcularse, independientemente, en la fecha excede su
vencimiento. La cantidad por liquidar en esta fecha es la diferencia
entre el valor futuro de la obligación y la suma de los valores
futuros de los distintos a abonos.
Designando como F el monto de la deuda en la fecha de

vencimiento, F1,F2,…Fn, los valores futuros de los distintos
abonos en la misma fecha y X la cantidad por liquidar, aplicando la
regla comercial, la ecuación de equivalencia es:
X = F – ( F1 + F2 + … + Fn )
Ejemplo: Para una obligación de Lps. 10,000 a un año de plazo

con intereses del 12%, el deudor hace los siguientes abonos:
 5,000 a los 3 meses

 4,000 a los 8 meses
Calcular aplicando la regla comercial, el saldo por pagar en la

fecha de vencimiento.
160
5,000 4,000
450
0 3 8 12
_________________________________________________
10,000 1,590

Designando por F el valor futuro de la deuda, por F 1 y F2 los respectivos
valores futuros de los abonos, en la fecha de vencimiento, se tiene:
F = P (1 + ni)
F = 10,000
n = 1 año
I = 0.12
F = 10,000 (1 + 0,12) = 10,000 ( 1,12)
F = 11,200
P = 5,000
n = 9 meses = ¾ año
F1 = 5,000 [ 1 + (3/4) ( 0,12) ]
F1 = 5,000 ( 1 + 0,09 )
F1 = 5,000 ( 1,09 )
F1 = 5,450
P = 4,000
n = 4 meses = 1/3 año
F2 = 4,000 [ 1 + (1/3) ( 0,12) ]
F2 = 4,000 ( 1 + 0,04 )
F2 = 5,000 ( 1,04 )
F2 = 4,160
X = F – ( F1 + F2 )
X= 11,200 – ( 5,450 + 4,160 )
X = 1,590

Esta regla para los pagares que ganan intereses indica: cada vez que se
hace un abono debe calcularse el monto dela deuda hasta la fecha del
mismo y restar a ese monto el valor del abono; así se obtiene el saldo
insoluto en esa fecha. Los pagos parciales deben ser mayores que los
intereses de la deuda, hasta la fecha de pago.
Ejemplo: aplicando la regla de saldos insolutos, calcular el saldo por

pagar en la fecha de vencimiento para la obligación.
Valor futuro de la deuda a los 3 meses.
= 10,000 [1 + (1/4) ( 0,12) ]
= 10,000 ( 1 + 0,03 )
= 10,000 ( 1.03 )
= 10,300
Menos - 5,000 primer abono
= 5,300 Saldo insoluto a los 3 meses
Valor futuro del saldo a los 8 meses
P = 5,300 ; n = 5 meses = 5/12 año ; i = 0.12
F = 5,300 [1 + ( 5/12) ( 0,12) ]
= 5,300 ( 1+ 0,05 ) = 5,300 ( 1,05)
= 5,565
Menos - 4,000 segundo abono
= 1,565 Saldo insoluto a los 8 meses

Sobre el saldo insoluto en la fecha del último abono, se calcula el valor
futuro en la fecha del vencimiento.
P = 1,565 ; n= 4 meses = 1/3 año ; i = 0.12
F = X = 1565 [1 + ( 1/3) ( 0,12) ]
= 1,565 ( 1 + 0,04) = 1,565 ( 1,04)
X = 1,627.60
4.- Ventas a Plazos
Sobre el precio de contado, el comerciante carga una suma adicional por

venta a plazos; parte de esta suma es por concepto de intereses sobre la
deuda que contare el comprador y otra parte es para cubrir el mayor costo
que significa la venta a polazos, entre estos costos están los gastos de
contabilidad, cobranzas, investigación de créditos, gastos legales, deudas
incobrables y otros.
Para el comprador, el sobreprecio que paga son los intereses de la deuda

que contrae por la compra a plazos. Comercialmente se considera el
sobreprecio como intereses.
Ventas a plazos con cargo de intereses sobre saldos. Esta modalidad

es de aplicación poco frecuente y consiste en pagar la deuda por medio
de cuotas iguales, a las que se suman los intereses sobre el saldo de la
deuda a la tasa convenida.
Ejemplo: Una persona compra artículos electrodomésticos por valor de

Lps. 8,000 y conviene pagar Lps. 2,000 al contado y el saldo en 4
cuotas de Lps. 1,500. Mensuales, cada una con el 2% mensual de
intereses sobre el saldo.
Valor de la compra 8,000

Menos pago de contado 2,000
Saldo 6,000
Primera cuota 1,500
Mas 2% sobre 6,000 120
1,620
Saldo 4,500

Segunda Cuota 1,500
Mas 2% sobre 4,500 90
1,590
Saldo 3,000
Tercera cuota 1,500
Mas 2% sobre 3,000 60
1,560
Saldo 1,500
Cuarta cuota 1,500
Mas 2% sobre 1,500 30
Valor cuarto pago 1,530
Saldo 0
Ventas a plazos con pagos periódicos iguales
En el comercio, la costumbre mas generalizada para las ventas a plazos es

la modalidad de pagos periódicos iguales. Para determinar el valor de
estos pagos periódicos o cuotas, se procede así: al precio de contado se le
hace un cargo adicional por venta a plazos. De este valor se resta la
cuota inicial y el saldo se divide por el número de pagos convenidos.
Valor Cuota = ( precio de contado + adición) - cuota inicial

Numero de pagos
Ordenando en otra forma el numerador, se tiene:
Valor Cuota = ( precio de contado - cuota inicial) + adición

Numero de pagos
( Precio de contado - cuota inicial ) = saldo insoluto
O sea que, en realidad , la adición se hace al saldo insoluto y el valor de

la cuota es:
Valor Cuota = Saldo insoluto + adición

Numero de pagos

5.- Tasa de Interés en ventas a plazos.
Para calcular la tasa de interés anual cargada en la transacción, es

necesario determinar algunos conceptos y dar algunas definiciones.
B = Saldo insoluto = valor de contado – pago inicial
I = Cargo adicional o intereses
n = número de pagos excluyendo el pago inicial
R = Valor del pago periódico
m = numero de periodo o plazos contenidos en un año
i = tasa anual de interés expresada en tanto por ciento
n/m = tiempo expresado en años
Por definición, I = Rn - B
Tasa de interés según regla comercial.
DE acuerdo con la regla comercial para pagos parciales y para el caso de

las ventas a plazos, se trata de la fecha de pago para la última cuota de
la compra a plazos.
0 1 2 n-1 n
_________________________...........__________________ periodos
0 1 2 n-1 n
_________________________...........__________________ periodos
R R R R
fecha focal mes 0

Cada periodo de pago es igual a 1/m año; el tanto por uno de interés en
cada periodo es igual a 1/m i. El monto del saldo insoluto inicial y la suma
de los montos de los pagos parciales, en la fecha focal, deben ser
iguales.
B ( 1 + n/m i ) = R ( 1 + n – 1 i ) + R ( 1 + n – 2 i ) + R( 1 + 2 I )
m m m
*R(1+1 I) +R
m
B + B n i = nR + R i [( n-1) + ( n-2 ) + … + 2 + 1 ]
m m
La expresión encerrada en el paréntesis es la progresión aritmética

formada por los ( n-1) primeros números naturales y su suma es
igual a n ( n-1) . Al sustituir, se tiene:
2
B + B n i = Nº + R ( n-1) ni
m 2m
B n i = R ( n-1) ni = nR – B = 1 Cargo adicional o intereses

2m
[2nB - R ( n-1) ] I = 2mI
i= _____2mI______
2nB –Rn2 + Rn
Sustituyendo Rn = I + B, se tiene
i= _____2mI______ = _____2mI______
2nB –Rn2 + Rn nB + B –nI +I
O sea
i= _____2mI______
B (n+1) – I (n-1)

Ejemplo:
Un equipo de sonido tiene un precio de contado de Lps. 65,000, se vende
a plazos mediante un pago inicial de Lps. 12,000 y el saldo en seis
cuotas mensuales de Lps. 10,000 cada uno. Calcular la tasa de interés
cargada.
Saldo insoluto B = 65,000 – 12,000 = 53,000
Cargo por intereses I = Rn - B = 6 ( 10,000) – 53,000

I = 60,000 – 53,000
I = 7,000
Numero de pagos n = 6; periodo de pago = 1 mes de donde m=12
Al sustituir, se tiene: i =______2(12)(7,000)________=

__168,000_____
53,000 (6+1) – 7,000(6-1) 371,000 -
35,000
i = 0,50
Tasa = 50%

EVALUACION
1.- Un inversionista presta Lps. 20,000 a un cliente, a un año de plazo,

mediante un pagare que gana el 10% de intereses simples, con el cual el
deudor se compromete a cancelar los intereses por trimestre vencido.
Hallar la tasa cobrada de interés real.
2.- Un banco descuenta un pagare de Lps. 10,000 a 18 meses de plazo

con intereses del 12% anual, pagaderos por semestres anticipados. Hallar
la tasa efectiva de descuento bancario cobrado por el banco.
3.- Una persona firma un pagare de Lps. 50,000 a 6 meses de plazo, con
intereses del 9%. Antes del vencimiento, efectúa los siguientes abonos:
Lps. 10,000 al mes y Lps. 20,000 a los cuatro meses de firmado el
documento. Hallar el saldo que debe apagar al vencimiento, aplicando:
a) la regla comercial, b) la regla de los saldos insolutos.
4.- Una tienda ofrece cortinas por valor de Lps. 7,800 con una cuota inicial
de Lps. 1,000 y el saldo en 18 cuotas quincenales de Lps. 396 cada uno.
Calcular la tasa de interés cargada a la venta según la regla comercial.
5.- Un comerciante vende electrodomésticos por valor de Lps. 90,000; para

promover sus ventas, ofrece crédito para pagar en 12 cuotas mensuales
de Lps. 8,000 cada uno y recibe la primera como cuota inicial. Calcular la
tasa de descuento bancario de la transacción.
6.- Actividades de Consulta:
a) Consultar en el comercio local el precio de artículos al

contado y a plazos, el recargo a plazos y la cuota inicial.
b) Consultar en los grandes almacenes que tienen

departamento de crédito, los recargos sobre las ventas a
plazos y calcular la tasa de interés que en realidad recargan
en las mismas.
c) Estudiar los gastos que cobran en el comercio para las

ventas a plazos (impuestos, comisiones, investigación de
créditos, etc.)

CAPITULO 5
CONTENIDO
INTERES COMPUESTO
OBJETIVOS
1. Enseñar al estudiante el manejo de los factores que interviene
en los cálculos de interés compuesto.
2. Definir y calcular los factores que interviene en el interés

compuesto, calcular montos, tasa nominales, tasa efectivas y
tasa equivalentes.

En una operación financiera a interés compuesto, el capital

aumenta en cada final de periodo, por adición a los intereses
vencidos a la tasa convenida.
Es conveniente la familiarización de algunos términos propios del

uso de esta matemática financiera, entre ellos:
Periodo de capitalización: Es el intervalo convenido en la

obligación, para capitalizar los intereses.
Tasa de interés compuesto: Es el interés fijado por periodo de

capitalización.
Valor futuro de un capital a interés compuesto o monto

compuesto: Es el valor de capital, o capital acumulado, después de
sucesivas adiciones de los intereses.
Sea el capital P puesto al interés i por periodo de capitalización (i es

el tanto por ciento en el periodo). Calcular el valor futuro F al final de
n periodos de capitalización.
Ejemplo: Un banco ofrece una tasa del 10% para los depósitos en
cuentas de ahorro. Calcular el monto de un depósito de Lps. 1,000 al
cabo de 10 años utilizando: a) calculadoras de bolsillo; b) logaritmos.
a) a) usando una calculadora científica:
Si la calculadora no tiene función Xy., podría calcularse por

productos sucesivos, así:
1,1(1,1) = 1,21;(1,21) = 1,4641

1,4641(1,4641) = 2,1435888; 2,1435888(1,21) =
2,5937424 = (1,1)10

Si utilizamos logaritmos:
F = 1,000 ( 1 + 0,10) 10 = 1,000 (1,1)10
logF = 10g 1,000 + 10 log1,1
log 1,000 = 3,00000
10 log 1,1 = 0,041393(10) = 0,413930
Log F = 3,413930
F = 2,593.76
Por su objetividad, la mejor forma de comparar los valores futuros es

mediante la elaboración de las graficas correspondientes a una
misma tasa, para el interés simple y el compuesto, sea, por ejemplo,
la tasa del 20% y un capital de Lps. 1,000.
Los montos son F = 1,000 [ 1 + n(0,20) ] para el interés simple y
F = 1000 (1 + 0,20)n para el interés compuesto.
Función discreta: a = valor futuro de 1,000 al interés simple del

20%
b = Valor futuro de 1,000 al interés compuesto del

20%
función continua A = línea recta F = 1,000 [1 + n(0,2)]
B = función exponencial F = 1,000(1,2)n
El valor futuro a interés compuesto crece en razón geométrica, y su

grafica corresponde a la de una función exponencial. Por su parte, el
monto a interés simple crece en progresion aritmética, y su grafica es
una línea recta.

B
b
2,000
b A
a
a
b
a
b
a
1,000
0 1 2 3 4 Años
La tasa convenida para una operación financiera es su tasa nominal.

Tasa efectiva de interés es la que realmente actúa sobre el capital de la
operación financiera.
La tasa nominal puede ser igual o distinta de la tasa efectiva y esto solo
depende de las condiciones convenidas para la operación.
Por ejemplo, si se presta un capital al 8% con capitalización trimestral, el

8% es la tasa nominal anual, la tasa efectiva queda expresada por los
intereses que corresponden a 100 en un año, en las condiciones del
préstamo. Para el monto se tiene entonces:
F = P( 1 + i ) n
N = 4 ; P = 100 ;
8%/ 4 = 2% de tasa efectiva en el periodo;
I = 0,02
F = 100 ( 1 + 0,02 ) 4 = 100 (1,02)4 = 100 ( 1,08243231)
F = 108,24321
100 ganan 8,24321 en un año o sea tasa efectiva = 8,24321

Tasa equivalentes . Son aquellas que, en condiciones deferentes,
producen la misma tasa efectiva anual.
En la formula del monto a interés compuesto , si se conoce el valor

presente P, el valor futuro F y el tiempo n, queda determinado el
valor de i.
Ejemplo: Al morir, alguien deja a su hija de 7 años de edad, un legado de

100,000 para que sus intereses compuestos le sean entregados cuando
cumpla 18 años. Si ella al cumplir la edad fijada recibe 190,071.20,
¿Qué intereses con capitalización anual gano la herencia?.
Cálculo usando logaritmos:
190,071.20 = 100,000 (1 + i ) |11
Log190,071.20 = log100,000 + 11log (1 +i)
Log (1 +i) = log190,071.20 – log100,000

11
Log190,071.20 = 5,278916
Log100,000 = 5,000000
Log(1 +i) = 0,27896 + 11 = 0,025356
1 + i = 1,06012
I = 0,06012
Tasa de interés = 6,012%

Calculo usando radicales:
190,071.20 = 100,000 (1 + i)11
Despejando (1 +i)11
190,071.20 = (1 + i)11
100,000
1,900712 = (1 +i) 11
11 1,900712 = 11 ( 1 + i)11
1,900712 1/11 = ( 1 +i ) 11/11
1 ,900712 1/11 = 1 +i
1,060122443 = 1 + i
1,060122443 -1 = i
0,060122443 = i
Tasa de interés = 6,012%
Calculo mediante calculadora:
F = P(F/P,i%,n)
P= 100,000;
N = 11
F = 190,171.20
190,071 = 100,00 (F/P,i%,11)
Respuesta i = 6,012%

CALCULO DEL TIEMPO
En forma análoga, el calculo de i, el tiempo, o sea el valor de n, puede

calcularse utilizando la tabla 1, o mediante la aplicación de logaritmos.
Ejemplo:
¿ En que tiempo un deposito de 1,000 se convertirá en 1,500 al 6% con

capitalización semestral?
F = P [ 1 + J ] mn ; F = P [ F/P, J %, mn ] mn
m m
F = 1,500 ; P = 1,000; J = 0,06 ; m = 2
1,500 = 1,000 ( 1 + 0,03) 2n
( 1 * 0,03) 2n = 1,500 = 1.5

1,000
Usando la calculadora con función logaritmos:
( 1,03) 2n = 1.5
2n log (1.03) = log (1.5)
2n = log (1,5) = 0,176091

Log (1,03) 0,012837
2n = 13,7172
n = 6,8586 años

EVALUACION
1.- En un cultivo, el número de bacterias crece proporcionalmente, al
número presente en ellas. Si en determinado instante hay 1,000 bacterias
y una hora después 2,000; calcular la cantidad 3 horas después.
2.- En que banco es aconsejable para depositar dineros en cuenta

corriente: A que ofrece el 7% con capitalización trimestral, o B que ofrece
7 ¼% con capitalización semestral. Considere que la mejor será la que
corresponda a la mayor tasa efectiva anual.
3.- Calcular el valor futuro de 6,000 depositados al 9% de interés

compuesto capitalizable semestralmente durante 14 años, 6 meses.
4.- Una persona obtiene un préstamo de 30,000 a 5 años, con un interés

del 8% capitalizable semestralmente. Calcular el valor futuro que debe
pagar en la fecha de vencimiento.
5.- Calcular el valor futuro de 5,000 al 6%, con capitalización mensual en

6 años, 3 meses.
6.- Calcular el valor futuro del problema anterior en 30 años. Solo varia
el numero de periodos ; m=12; n=30; mn=360
7.- Calcular la tas a de interés simple equivalente al interés compuesto del

6%, durante 12 años.
8.- En que tiempo se duplica un capital depositado al 7%, con

capitalización semestral.
9.- Hallar el valor futuro a interés compuesto de 100, para 10 años:
a) Al 5% efectivo anual
b) Al 5% capitalizable mensualmente.
c) Al 5% capitalizable trimestralmente
d) Al 5% capitalizable semestralmente.
10.- Una persona deposita 3,000 el 22 de abril de 2000, en una caja de
ahorro que paga el 6%, capitalizable semestralmente el 30 de junio y el
31 de diciembre de cada año.¿ cuanto podrá retirar el 14 de noviembre
del 2007?
11.- Actividades de consulta:

a) Consultar en un banco local las tasas y los periodos de
capitalización para cuentas de ahorros, y analizar las
ventajas y desventajas de los sistemas aplicados.
b) Consultar las tas de capitalización para depósitos a mediano
y largo plazo
c) Estudiar las tasas y periodos de capitalización para las
reservas de seguros de vida.

CAPITULO 6
CONTENIDO
VALOR ACTUAL O PRESENTE AL, INTERÉS COMPUESTO

5. definición General
7. Descuento a interés compuesto
8. valor presente de una deuda que devenga intereses
OBJETIVOS
1. Reconocer, definir y calcular valores actuales o presentes, valores

futuros o montos de sumas a interés compuesto.
2. plantear y resolver problemas financieros en los que intervienen

calculos de valores futuros y de valores presentes o actuales a partir
de obligaciones que devengan o no intereses.

1. Introducción.
Una cuestión fundamental en el mundo de los negocios es la

determinación del valor de aquellos bienes expresados en dinero
que, por alguna condición, se recibirán en fecha futura. Así, por
ejemplo: ¿ que vale hoy un legado d 1,000,000 que se recibirá
dentro de 10 años? Ó ¿ en cuanto debe venderse hoy un terreno que
esta en concesión por 6 años?.
El valor actual o presente a interés compuesto de un dinero que se

reciba en fecha futura es aquel capital que, a interés compuesto,
tendrá en el mismo tiempo un monto equivalente a la suma de
dinero que se reciba en la fecha convenida.
0 1 2 n periodo
___________________ .. . _______________
P F
Valor presente valor futuro
Utilizando la formula F= P ( 1+i)n
Para su aplicación la formula se modifica así:
P = F ___i_____
(1 + i) n
P = F (1+i) -n

EVALUACION
1. Hallar el Valor actual de:

a) 10,000 pagaderos dentro de 10 años al 5%, con acumulación
anual.
b) 5,000 pagaderos dentro de 6 años al 6%, capitalizable
trimestralmente.
c) 8,000 pagaderos dentro de 7 ½ años al 8%, capitalizable
semestralmente.
d) 4,000 pagaderos dentro de 5 años al 7.4 % , con
capitalización anual.
2. Hallar el valor actual de 6,000 pagaderos dentro de 5 años 4

meses, al 6%, capitalizable trimestralmente:
a. Según la regla comercial
b. Efectuando el cálculo teórico.
3. Que oferta es más conveniente para la venta de una propiedad, si

la tasa de interés es del 10%, con capitalización semestral.
a) 60,000 al contado
b) 30,000 al contado y 35,000 a 3 años plazo
4. ¿ A que valor e contado equivale la oferta de 120,000 pagaderos

dentro de 2 años por un bien raíz, si las inversiones locales
producen el 10% capitalizable trimestralmente?.
5. ¿ Que oferta es mas conveniente para la venta de una propiedad

a) 90,000 de contado
b) 40,000 de contado y el saldo en tres pagares anuales e

20,000 cada uno a i, 2 y 3 años plazo, si el rendimiento del
dinero es del 8%, capitalizable semestralmente.
6. Una deuda de 200,000 se cobra judicialmente y se paga 5 años

después, si la tasa bancaria para cuentas es del 16% nominal con
capitalización trimestral, hallar (a) la suma que basta para
consignar en una cuenta de ahorros al iniciarse el juicio para
cancelar la deuda en la fecha del fallo; b) la perdida que sufre el
acreedor.

7. Un deudor debe un pagare por 300,000, 18 meses después de su
vencimiento, conviene pagar con su acreedor cancelar con un
pago de 450,000. Hallar la tasa nominal con capitalización
semestral que corresponde a esta operación comercial.
8. ¿A que tasa efectiva, un pago único de 20,000 hoy sustituye dos

pagares de 11,000 cada uno ,con vencimiento a 1 y 2 años.
Respectivamente.?Analizar el problema.
9. Una persona debe 100,000 y propone efectuar tres pagos anuales

iguales y sucesivos, si el tipo de interés esa del 7% capitalizable
anual, hallar el valor de estos pagares.
10. Actividades de consulta:
a. Estudiar las tasa de interese local, aplicada para calcular el

pago inmediato de deudas a largo y mediano plazo.
b. Programar en el computador el cálculo de tasa efectiva

dados la tasa nominal y el número de capitalizaciones, o el
periodo de capitalizaciones.
c. Programar en el computador el calculo del valor presente

de una deuda que gana intereses; este programa presenta
variantes que se deben investigar

CAPITULO 7
CONTENIDO
ANUALIDADES
1. Introducción
2. Clasificación de las anualidades
3. Valor de las anualidades
4. Valor futuro y valor presente de las anualidades
OBJETIVOS
1. Definir los diferentes tipos de anualidades
2. Identificar y manejar los distintos factores que intervienen en las

anualidades.
3. Calcular montos o valores futuros, valores actuales o presentes,

rentas de anualidades, tasa de interés y tiempos o plazos.

INTRODUCCIÓN
En las matemáticas financieras, la expresión anualidad se emplea

para indicar el sistema de pago de sumas fijas a intervalos iguales.
La palabra anualidad se utiliza por costumbre desde sus orígenes.
Así es que se usa en las anualidades contingentes; en las que se
interviene la probabilidad anual de vida de las personas.
En finanzas, la anualidad no significa pagos anuales sino pagos a
intervalos iguales.
La expresión anualidad puede cambiarse por la de rentas, series
uniformes, pagos periódicos, amortizaciones u otros, según el caso y
las costumbres.
Definición: Una anualidad es una sucesión de pagos periódicos

iguales. Si los pagos son diferentes o alguno de ellos es diferente de
los demás, la anualidad toma, según el caso, los nombres de
anualidades variables o anualidades impropias.
2.CLASIFICACIÓN DE LAS ANUALIDADES
Los factores financieros que intervienen en as anualidades y sus

formas de pago determinan tipos de anualidades. A fin de llevar a
cabo un estudio organizado es necesario elaborar una clasificación y
dar su correspondiente definición.
Renta . El Valor de cada pago periódico recibe el nombre de renta.
Periodo de pago. El tiempo fijado entre dos pagos sucesivos es el

periodo de pago o periodo de la renta.
Tiempo o plazo de una anualidad. El intervalo que transcurre

entre el comienzo del primer periodo de pago y el final del último es
el tiempo o plazo de la anualidad.
Renta anual. La suma de los pagos hechos en un año corresponde

a la renta anual
Tasa de una anualidad. El tipo de interés fijado es la tasa de

anualidad y puede ser nominal o efectivo.
Según el tiempo las anualidades se agrupan en dos clases:
a) Anualidades Ciertas
b) Anualidades eventuales o contingentes.

Anualidades ciertas son aquellas cuyas fechas iniciales y Terminal se
conocen por estar estipuladas en forma concreta.
Anualidades contingentes. Son aquellas en las que el primer pago o el

ultimo, es decir, las que la fecha inicial y/o la fecha Terminal dependen del
algún suceso previsible, pero cuya fecha de realización no puede fijarse.
Anualidades perpetuas o perpetuidades. Estas son una variación de

las anualidades ciertas, en las que la duración del pago, es, en teoría,
ilimitada.
Según la forma como se estipule el pago de la renta o la anualidad, se

originan las anualidades ordinarias o vencidas y las anualidades
anticipadas.
Una anualidad es ordinaria o vencida si el pago de la renta se hace

al final del periodo de pago. Es anticipada, si el pago se hace al principio
del periodo de pago.
Anualidades inmediatas. Estas son aquellas cuyo primer pago se

efectúa al iniciar o terminar el primer periodo.
Anualidades diferidas. Estas son aquellas en las que se estipula que

el primer pago debe efectuarse después de transcurrido cierto numero
de periodos.
ANUALIDADES CIERTAS
Ordinarias o vencidas Anticipadas

Inmediatas inmediatas
Diferidas Diferidas
Perpetúas inmediatas Perpetuas inmediatas
Perpetúas diferidas Perpetuas diferidas
ANUALIDADES EVENTUALES O CONTINGENTES
Ordinarias o vencidas Anticipadas

Inmediatas Inmediatas
Diferidas Diferidas
Perpetúas inmediatas Perpetuas inmediatas
Perpetúas diferidas Perpetuas diferidas

Cada una de las distintas formas de anualidades presenta variantes en
la forma de calcular sus valores , según el numero de pagos en el año
y el numero de periodos de capitalización anuales que estipule el tipo de
interés.
Anualidades simples. Se definen como aquellas cuyo periodo de pago

coincide con el periodo de capitalización.
3. VALOR DE LAS ANUALIDADES
El valor de las anualidades calculado a su terminación es el valor futuro

de ésta. El valor de la anualidad calculado al comienzo es su valor
presente.
Estos valores pueden, también calcularse en fechas intermedias; en tal

caso, se refieren a valor futuro de la parte vencida o valor presente de
las anualidades por vencer. Así, por ejemplo, una renta de 2,000
pagaderos cada final de año durante 6 años, tendrá valor futuro F , al
finalizar los 6 años, y tendrá un valor presente P, en su fecha inicial.
1 2 3 4 5 6
0________________________________________años
2,000 2,000 2,000 2,000 2,000 2,000
Fecha vencida Fecha intermedia Parte por vencer
Transcurridos 2 años se tiene una fecha intermedia que espera la parte

vencida de la anualidad, de la parte por vencer, tal como se muestra en la
grafica.

Notación algebraica 1- (1 + i ) –n = factor de valor presente
Notación estándar (P/A, i%, n) = factor de valor presente
Los valores del factor de valor presente de las anualidades pueden

determinarse mediante calculadora o mediante tablas que tienen
tabulados estos valores.
Ejemplo: Una persona que viaja fuera de la localidad deja un

propiedad en alquiler por 5 años, con la condición de que paguen 9,000
por trimestre. Esta cantidad se consignará en un a cuenta de ahorros
que paga el 8% nominal anual. Hallar el valor futuro en los 5 años y el
valor presente del contrato de alquiler.
F=A (1 + i )n _-1
i
A = 9,000; j= 0,08; m = 4; i= 0,08/4 0 0,02; n= 4(5) = 20
F= 9,000[F/A,2%,20]; en la tabla V, [F/A,2%,20] = 24,29736980
F = 9,000 ( 24,29736980) = 218,676.33
P = A ( P/A, i%, n) = 9,000(P/A,2%,20); en la tabla VI,(P/A,2%,20)
= 16,35143334
A = 9,000 ( 16,35143334) = 147,162.90

EVALUACION
1. Una persona deposita 2,000 a final de cada año, durante 15 años,

en un a cuenta de ahorros que paga el 8% de intereses. Hallar el
valor futuro incluyendo el último pago.
2. Una persona desea comprar una renta de 20,000 pagadera

semestralmente, durante los próximos 10 años, hallar el costo de
la anualidad a la tasa del 6%.
3. Una compañía vende neveras con un a cuota inicial de 100,000

y 16 cuotas mensuales de 50,000, Si se carga el 15 % con
capitalización mensual, hallar el valor de contado.
4. Una persona debe pagar una anualidad de 6,000 trimestral

durante 10 años. Si no efectúa los 45 primeros pagos, ¡cuanto
debe pagar al vencer la quinta cuota, par poner al día su deuda,
si la tasa de la operación es del 10%, con capitalización
trimestral?.
5. Resolver el problema 1, mediante la función Yx en la calculadora.
6. Resolver el problema 2, mediante la función Yx en la calculadora.
7. Una persona debe pagar durante 10 años una anualidad de 5,000

semestralmente pactados al 8% nominal. Al efectuar el, noveno
pago, desea liquidar el saldo con un pago único. ¡ cuanto debe
pagar en la fecha del noveno pago , parta liquidar la deuda?.
8. Al cumplir 10 años un padre decide consignar semestralmente

2,000, en una cuenta de ahorros, que pagar el 9% nominal, si
hace estas consignaciones durante 5 años consecutivos, calcular
la cantidad que tendrá en su cuenta el hijo al cumpla 21 años.

9. Calcular el valor futuro y el valor presente de las siguientes
anualidades ciertas ordinarias.
a) 2,000 semestralmente durante 81/2 años al 8 % capitalizable

semestralmente.
b) 4,000 anuales durante 6 años, al 7.3%, capitalizable

anualmente.
c) 200 mensuales durante 3 años 4 meses, al 8% con

capitalización mensual.
10. Actividades de consulta
a) Averiguar la tasa de interés local para préstamos

bancarios pagaderos por cuotas.
b) Consultar la tasa de interés que cobra el comercio en

sus ventas a mediano plazo.
c) Consultar la tasa de interés de los títulos emitidos por

los bancos y corporaciones financieras para captación de
ahorros.
d) Consultar la tasa de interés de los préstamos

hipotecarios.

CAPITULO 8
CONTENIDO
AMORTIZACION
1. Introducción
2. Sistemas de amortización
3. Calculo de los valores de las amortizaciones
4. Calculo del saldo insoluto
OBJETIVOS
1. Aprender los principales sistemas e amortización de deudas y
combinarlos para crear nuevos modelos.
2. Reconocer y definir los sistemas de amortización.
3. Analizar y manejar los sistemas que ofrecen las corporaciones

financieras.

INTRODUCCIÓN
En las finanzas, la expresión amortizar se utiliza para denominar un

proceso financiero mediante el cual se extingue, gradualmente, una deuda
por medio de pagos periódicos, que pueden ser iguales o diferentes.
En la amortización de una deuda, cada pago o cuota que se entrega sirve

para pagar los intereses y reducir el importe de la deuda.
Definición Amortizar es el proceso de cancelar una deuda con sus

intereses por medio de pagos periódicos.
En cuanto a la amortización de deudas se aplican diversos sistemas, y

dentro de cada uno, hay numerosas variantes que hacen prácticamente
inagotable este tema. Todos estos modelos son aplicaciones de las
anualidades estudiadas en los capítulos anteriores, para las cuales ya se
cuenta con la suficiente capacitación, a fin de manejar los diferentes tipos,
bien sean pagos constantes o variables.
En este capitulo se abordaran los aspectos generales de los distintos

sistemas; su aplicación al campo financiero da origen a planes de
amortización que surgen de la creatividad del especialista. El éxito en el
desarrollo de un esquema de amortización dependerá exclusivamente del
buen criterio del financista para interpretar las condiciones económicas y
desarrollo futuro de su comunidad.
Incidencia de la desvalorización monetaria en la amortización de deudas.

El tema de la desvalorización monetaria se encontrará ampliamente
analizado en el capitulo 14. Sin embargo, es conveniente abordar la
desvalorización con relación a las deudas amortizables a corto, mediano y
largo plazo. Con el fin de evitar que el comercio se distorsione en una
situación de desvalorización, los gobiernos se esfuerzan por manejar en
forma controlada la desvalorización, en el objeto de que tanto el comercio
como las inversiones, planes de vivienda y capacitación de ahorro se
desarrollen en forma normal, en un clima de confianza. Con base en las
proyecciones de la economía y desarrollo de un país, el gobierno calcula la
desvalorización esperada para el año y autoriza el porcentaje de corrección
que debe aplicarse a los préstamos y depósitos en cuantas de ahorro en
periodos, por lo general, mensuales. Paralela a la corrección entra en
juego la tasa de interés sobre el capital. En las ventas a corto plazo, el
comercio carga un porcentaje de tal manera que se reintegre su capital
corregido más un porcentaje de utilidad; esto genera tasas financieras
elevadas. En las ventas a mediano y largo plazo, en algunos países, las

obligaciones se pactan en unidades de valor constante. Las tablas que
aparecen al final del texto solo sirven para el estudio de los métodos
matemáticos planteados en la solución de problemas financieros y para
manejar los ejemplos y problemas del texto. En general, el estudiante debe
trabajar con calculadora o computador y elaborar las tablas y cuadros que
requiera de acuerdo con los métodos estudiados. En las actividades
profesionales, el interesado debe tener la suficiente capacidad para crear
sistemas de amortización y plantear las formulas y métodos matemáticos
que le permitan trabajar con programas computacionales.
Ahora, revísense los conceptos de intereses y aplíquense a una situación

de devaluación: supóngase que en cierto lapso la devaluación esperada es
del 20% y que la tasa de interés financiero es del 6% Un inversionista
considera que debe colocar su capital al 26% y espera la oportunidad de
invertir a esta tasa; otro piensa que debe proteger su capital y que $100 de
hoy serán $120 dentro de un año de modo que deberá recuperar su capital
más el 6% de justo beneficio, o sea, que al final de un año debe recibir $
120 (1+0,06) = $127,20, lo que corresponde a invertir al 27,2%. El primer
financista sólo obtuvo una utilidad del 5% ya que con una inversión de $
120 ganó $6. Cuando se suman dos tasas de interés, como en el ejemplo
anterior, se tiene una tasa combinada, sean r% la tasa de corrección
monetaria y t la tasa de interés o rédito del capital en juego. Tomando
como periodo un año, se tiene al final de, periodo para el capital inicial de
$1, el valor final de $1 + i, donde es la tasa efectiva, entonces:

A la corrección aplicando a sus ventas a plazo el 30% efectivo anual. Hallar
el valor que recibe por una venta de $10,000 a un mes de plazo.
Cálculo de la tasa equivalente mensual
Principio básico de las amortizaciones El interés debe cancelarse al final

de casa periodo calculado sobre el saldo de los capitales adecuados
(véase regla de los saldos insolutos).
En las prácticas comerciales suele introducirse modificaciones en los

sistemas de amortización de pago de intereses vencidos sobre saldos
insolutos; estas modificaciones, que en adelante se denominarán variantes
espureas, tienen el objeto disimulado de obtener intereses a tasas mayores
que las pactadas en el documento. Dentro de estas variantes espureas, la
modalidad más común es cobrar los intereses por adelantado.
Demostración Sea una deuda S a la tasa i por periodo con plazo de un

periodo. Si los intereses se cobran por adelantado, se tiene:

Deuda : $ 500.00 ; tasa 8 % efectivo.
Fecha Pago anual 8% intereses Amortización saldo

sobre saldos
Comienzo 500,000.00
año
Final año 1 125,228,23 40,000.00 85,228,23 414,771,77
Final año 2 125,228,23 33,181.74 92,046,49 322,725,28
Final año 3 125,228,23 25,818.02 99,410,21 223,315,07
Final año 4 125,228,23 17,865,21 107,363,02 115,952,05
Final año 5 125,228,21 9,276,16 115,952,05 000,00
TOTALES 626,141,13 126,141,13 500,000,00
Obsérvese que la suma de los pagos anuales es igual a la de los intereses

sobre saldos, más la suma de las amortizaciones.
Ejemplo: Una deuda de $100,000 debe amortizarse en 2 ½ años, con 4

abonos semestrales de $25,000 por periodos vencido y un abono al final
del quinto semestre que extinga totalmente la deuda. Elaborar un cuadro
de amortización de la deuda, a la tasa del 10% capitalizable
semestralmente sobre saldos insolutos. Si se espera una tasa de
devaluación del 2% anual, hallar la tasa real de interés.
Deuda: $100,000; tasa: 10% capitalización semestral; cuota = $25,000.
Fecha Pago anual 8% Amortizació saldo

intereses n
sobre
saldos
Inicial 10,000,00
Final semestre 1 25,000,00 5,000,00 20,000,00 80,000,00
Final semestre 2 25,000,00 4,000,00 21,000,00 59,000,00
Final semestre 3 25,000,00 2,950,00 22,050,00 36,950,00
Final semestre 4 25,000,00 1,847,50 23,152,50 13,797,50
Final semestres 5 14,487,38 689,88 13,797,50 000,00

EVALUACION
1. Una deuda de 100,000 a 5 años de plazo debe pagarse con el

siguiente plan de amortización: cuotas semestrales iguales a la
tasa del 10% nominal convertible semestralmente, durante el
primer año y medio se pagaran solo los interés y, a partir del
cuarto semestre, se cancelaran cuotas hasta extinguir la deuda al
final de su plazo.
2. Una deuda de 100,000 debe cancelarse con 4 pagos trimestrales

vencidos iguales, mas intereses del 8% nominal convertible
trimestralmente.
3. Un inversionista presta 1,000,000 que deben cancelarse con

cuatro Pagos semestrales vencidos, iguales, mas interés. Puesto
que el momento se presenta un ambiente de devaluación, se
pacta un interés del 30% para proteger la inversión.
Se pide:
a) Preparar el cuadro de amortización.
b) Si la devaluación en ese momento es del 22%,
hallar la tasa de interés real que espera recibir el
inversionista.
4. Una deuda de 200,000, a la tasa del 24% nominal, se debe

amortizar en 3 años mediante pago cuotas semestrales iguales.
Hallar el valor de las cutotas, al efectuar el segundo pago, el
deudor hace un abono extraordinario de 60,000; hallar el nuevo
valor de las cuotas para cancelar en el plazo previsto el saldo
insoluto y preparar el cuadro de amortización de la deuda.
5. Una deuda de 500,000, a la tasa del 18% efectivo, se debe

amortizar en 4 años con el siguiente plan: cuotas semestrales
iguales más extraordinarias de 50,000 cada final de año. Hallar
el valor de los pagos y elaborar el cuadro de amortizaciones.

6. Un cuarto refrigerante se vende al contado en 640,000, a plazos
se ofrece con el siguiente plan: 160,000 de cuota inicial y el saldo
incrementado en el 10%, se paga en 12 cuotas mensuales
iguales. Hallar el valor de las cuotas y la tasa efectiva de
recargo.
7. Una propiedad se vende en 6,000,000, el comprador paga

2,000,000 de contado y se compromete a cancelar el saldo en 8
años, con cuotas anuales iguales al 6% de interés efectivo sobre
el saldo. Hallar el valor de las cuotas; y, determinar los derechos
del vendedor y del comprador, al pagar la quinta cuota.
8. Una deuda de 20,000, con intereses del 8% capitalizable

trimestralmente, debe amortizarse con cuotas de 5,000 por
trimestre vencido. Elaborar el cuadro de amortización.
9. Una deuda de 50,000 debe amortizarse con pagos semestrales

en 21/2 años a la tasa del 8%, capitalizable semestralmente.
Hallar el pago semestral y elaborar el cuadro de amortización.
10. Actividades de Consulta

a) Consultar los modelos de amortización y la tasa de interés
en préstamos de desarrollo industrial en la localidad.
b) Consultar los sistemas de amortización de préstamos
nacionales e internacionales.
c) Crear modelos de amortización para préstamos a mediano
y largo plazo y analizarlos.

CAPITULO 9
CONTENIDO
FONDO DE AMORTIZACION
1. Introducción
2.Calculo de los valores de un fondo de amortización
3. Calculo de lo acumulado en el fondo y del saldo insoluto en

cualquier fecha.
4. Calculo del plazo de una deuda
5. Fondos de amortización con aportes variables
OBJETIVOS
1. Aprender las bases teóricas y métodos matemáticos de los
fondos de amortización.
2. Reconocer y definir los sistemas de amortización-
3. Crear los sistemas de amortización de acuerdo con la capacidad

de retorno de las inversiones.

INTRODUCCIÓN
Con el objetivo de pagar una deuda a su vencimiento en fecha
futura, comercialmente se acostumbra crear un fondo mediante
reservas que devengan intereses, de tal modo que el monto de
estas acumulaciones permita cancelar la obligación, a su
vencimiento.
Es obvio que los anterior se aplica a deudas contraídas a mediano y
largo plazo; tal es el caso de las reservas para proveer el pago de
las pensiones de jubilación y vejez de los trabajadores de una
compañía, los fondos creados para retirar a su vencimiento una
emisión de obligaciones, las reservas para remplazar activos que se
demeritan con el uso, las reservas para la recuperación de
inversiones en minas que terminan por agotarse.
Definición: Un fondo de amortización, es una cantidad que va
acumulándose mediante pagos periódicos los cuales devengan cierto
interés, de tal modo que en determinado número de periodos se
obtenga un valor prefijado.

Ejemplo: Una deuda de $300,000 vence dentro de 6 años. Para cancelarla se
establece un fondo de amortización que gana el 8% de interés efectivo; hallar el
saldo insoluto en los K periodos.

CALCULO DEL PLAZO DE UNA DEUDA
En algunos casos se conoce la suma que periódicamente puede ingresarse en un

fondo de amortización, para proveer la cancelación de una deuda, y ocurre que es
necesario determinar el vencimiento de la obligación por contraer; o sea, debe
establecer el plazo de la deuda.
Ejemplo : Un municipio desea mejorar el acueducto de la población y, para ello,

necesita $20,000,000 Los estudios económicos indican que, por medio de
contribuciones, pueden obtener la cantidad de $150,000 netos semestrales de
aportes al fondo de amortización del proyecto. Si para estas inversiones se obtiene el
interés del 6% capitalizable semestralmente, hallar el tiempo que debe fijarse para
recaudar el valor de una emisión de bonos que cubra el valor de las mejoras del
acueducto.

Final Pago anual Interés 26% Total Total en el
sobre fondo agregado al fondo
fondo
1 84,178,37 0,00 84,178,37 84,178,37
2 184,178,37 21,886,38 206,064,75 290,243,12
3 284,178,37 75,463,21 359,641.58 649,884,70
4 384,178,37 168,970,02 553,148,39 1,203,033,09
5 484,178,31 312,788,60 796,966,91 2,000,000.00
En el último año se disminuyó la cuota en $0,06 por ajuste.
Ejemplo Un comerciante debe cancelar una deuda de $3,000.000 dentro de

cuatro años, para liquidarla decide establecer un fondo en una corporación
financiera que le paga el 22% de interés anual. Si los aportes al fondo los
incrementa cada año en el 10% sobre el año anterior, hallar el valor de los
aportes anuales y elaborar el cuadro del fondo de amortización.
Se elabora el diagrama del flujo de cada:

Final Pago anual Interés 26% Total Total en el
sobre fondo agregado al fondo
fondo
1 479,211.18 479,211.18 479,211,18

2 527,132,30 105,426,46 632,558,76 1,111,769,94
3 579,845,53 244,589,39 824,434,92 1,936,204,86
4 637,839,07 425,965,07 1,063,795,14 3,000,000,00
Ajuste de $0.01 en el último aporte.
Ejemplo: Una empresa obtiene un préstamo de $1,000,000 que debe

cancelar con corrección monetaria dentro de 3 años; la corrección anual se
estima en el 18%. La gerencia decide establecer un fondo con aportes
trimestrales iguales incrementados cada año en un 10%. Si la corporación de
ahorro que recibe los aportes paga el 22% efectivo anual, elaborar un diagrama
del flujo, calcular el valor de los aportes trimestrales y tabular el fondo.

EVALUACION
1. Las oficinas de una empresa comercial funcionan en un edificio cuyo

costo inicial es de 1,500,000 y que deprecian cada año en el 10% de
su valor en libros. Hallar el valor en libros, al final del quinto año.
2. Demostrar que, por el método de la suma de enteros ( dígitos) para

un activo cuya vida útil es de n años, ¡ cual es el denominador de
las fracciones que expresan en cada año la depreciación?.
3. Un equipo industrial tiene un costo de 400,000 y una vida útil de

10 años, con un valor de salvamento de 20% del costo inicial.
Hallar la depreciación anual por: a) el método uniforme; b) por el
método del fondo de amortización.
4. Un equipo cuyo costo es de 50,000 tienen una vida útil de 7 años

al final de los cuales no tiene ningún valor y debe botarse para
remplazarlo por otro de igual valor. Hallar la depreciación en el
cuarto año: a) por el método de suma de enteros; b) por el método
del porcentaje fijo.
5. Una maquina tiene un valor de 60,000 y debe depreciarse hasta

5,000 en 5 años. Hallar el porcentaje fijo de depreciación y hacer el
cuadro de depreciación.
6. Un equipo tiene un costo de 60,000, un valor de salvamento de

6,000 y una vida útil de 4 años,.Hallar el cuadro de depreciación
si el interés sobre el fondo es del 4% y el interés sobre la inversión
es del 8%.

7. Un campo petrolero podrá rendir una utilidad neta de 5,000,000
anuales durante 10 años. Calcular el valor de las acciones que
podrán emitirse, si se ofrece un dividendo del 12% nominal con
pagos trimestrales y puede obtenerse un interés del 4% sobre el
fondo de recuperación de la inversión.
8. Un equipo tiene un costo de 400,000, un valor de salvamento de

4,000 y una vida útil de 6 años,.Hallar el cuadro de depreciación
si el interés sobre el fondo es del 4% y el interés sobre la inversión
es del 8%.
9. Una maquina tiene un valor de 100,000 y debe depreciarse hasta

1,000 en 5 años. Hallar el porcentaje de depreciación.
10. Actividades de Consulta.
a. Estudiar los métodos de depreciación utilizados por las

empresas constructoras de la localidad.
b. Consultar los métodos de depreciación aplicados en la

localidad para automotores y equipos estacionarios.

CAPITULO 10
CONTENIDO
BONOS
1. Introducción
2.Definiciones
3.Precio de los bonos en una fecha de pago de interés o cupón .
4. Valor de un bono en libros
5. Precio de los bonos comprados entre fechas de cupón
6. Cotización de los bonos en mercados de valores
7. Rendimiento de las inversiones
8. El interés ordinario y el interés real en la TIR de un bono
OBJETIVOS
1. Aplicar los conocimientos de matemáticas financieras al campo de
las inversiones.
2. Reconocer, definir y clasificar los bonos.
3. Calcular el precio de los bonos y sus cotizaciones

INTRODUCCIÓN
En el juego de los grandes capitales necesarios para financiar las
instalaciones industriales modernas, o las grandes obras productivas
que emprendan las corporaciones industriales modernas, o las
grandes obras productivas de los gobiernos.
En los últimos años, la banca privada, la banca nacional y las
corporaciones financieras han creado y puesto en circulación varias
clases de obligaciones comerciales , como cedulas y certificados a
termino fijo.
Por otra parte con el objeto de incentivar las exportaciones no
tradicionales, algunos bonos que tienden a aumentar la utilidad
percibida por los exportadores.

EVALUACION
1. Un bono de 50,000 al 8% convertible semestralmente, es

redimible a la par el 1º. De enero del 2007. Es adquirido por un
inversionista el 20 de mayo del 2000, con la intención de
obtener una TIR del 8%. Hallar el pecio de compra.
2. Un bono de 1,000 al 6%, convertible, es redimible al 105% de su

valor nominal, opcionalmente, en abril 10. de 2012, con
vencimiento en abril 1º. Del año 2022.Hallar el valor en abril 1º.
De 2005, para que la TIR sea del 8%.
3. Un bono de 1,000 al 6% convertible semestralmente, es

redimible a la par el 1º. De enero del 2016. Es adquirido por un
4. UN inversionista compra en fecha de cupón 5 bonos de 1,000

al 5% convertibles semestralmente, redimibles al 104; paga por
cada bono 960.30 para obtener una tasa interna de retorno del
8%. Hacer el cuadro de valores para los dos primeros años.
5. Un bono de 5,000 al 9% convertible mensualmente, es redimible

a la par el 15. De enero del 2014. Es adquirido por un
obtener una TIR del 11%. Hallar el precio de compra.
6. Cuanto se puede pagar el 15. de agosto de 2007 por un bono

de 4,000 al 4.5% nominal convertible semestralmente,
redimible con premio del 8% el 15 de julio del 2010, para
obtener un rendimiento del 14% efectivo anual.

7. Un bono de 8,000 al 3.5% convertible semestralmente, es
redimible a la par el 14. De enero del 2011. Es adquirido por un
8. UN inversionista compra en fecha de cupón 10 bonos de 1,000

al 9% convertibles semestralmente, redimibles al 110; paga por
cada bono 800 para obtener una tasa interna de retorno del
14.5%. Hacer el cuadro de valores para los dos primeros años.
9. Cuanto se puede pagar el 23. de abril de 2007 por un bono de

6,000 al 7.35% nominal convertible semestralmente, redimible
con premio del 16% el 15 de julio del 2008, para obtener un
rendimiento del 14% efectivo anual.
10. Actividades de Consulta
a) Estudiar las condiciones de los últimos empréstitos

internos con emisión de bonos colocados en la
localidad y la rentabilidad.
b) Estudiar las condiciones de las emisiones de bonos y

obligaciones similares de entidades privadas de la
localidad.

CAPITULO 11
CONTENIDO
DESVALORIZACION MONETARIA
1. Introducción
2.Índices de precios
3.Incidencia de la desvalorización en los intereses sobre

préstamos .
4. Rentabilidad de los ahorros en situación de desvalorización

Monetaria
OBJETIVOS
1. Manejar las variaciones del poder adquisitivo del dinero

proporcionando un marco de realidad a las aplicaciones de las
matemáticas financieras.
2. Aprender a adaptar los análisis y modelos matemáticos a los

cambios impuestos por las variaciones de la situación
económica.

INTRODUCCIÓN
El dinero de cada país, por causas que no corresponde analizar en

este material, sufre deterioro en su poder adquisitivo por efecto de las
devaluaciones e inflaciones.
La expresión devaluación monetaria se utiliza hará indicar la

disminución de si valor, con relación al oro y(o las reservas
monetarias. Por otra parte, el alza de precios disminuye el poder
adquisitivo del dinero, es decir reduce el valor. Al deffenom meno
economico que corresponde a un aumento general de los recios se
denomina inflación.
Las reducciones del valor del dinero disminuyen la capacidad de

compra de las personas que tienen ingresos fijos, bien se trate de
sueldos, jubilaciones , pensiones o rentas provenientes de contratos
a termino fijo.
En épocas de inflación, los ingresos fijos suelen reducirse en su

poder adquisitivo de forma tal, que terminan por ser insuficientes
para mantener los costos de vida.
Por otra parte, la disminución de valor del dinero actúa en perjuicio

de los acreedores, favoreciendo a los deudores, ya que estos
últimos al cancelar la deuda devuelven solo una parte del poder
adquisitivo que se les presto.
En el caso de la inflación galopante o hiperinflaciones, el patrimonio

de los acreedores si afecta gravemente y puede incluso desaparecer
en corto tiempo.
Si un empresario no maneja con acierto los factores de

desvalorización los cuales deben modificar los modelos matemáticos
financieros se vera en serias dificultades cuando tenga que
reponer sus activos; de otra parte, los prestamistas se enfrentaran a
la disminución del valor real de sus capitales o a que un exagerado
encarecimiento del dinero que prestan, vuelva impagable las
deudas.

EVALUACION
1. En un año cuyo índice de precios es de 130, un

inversionista deposita 10,000 en una cuenta de ahorros
que abono el 8%, capitalizable anualmente, si al final del
sexto año el índice de precios es de 220, Hallar el valor
futuro expresado en moneda del año inicial.
2. Calcular el interés que es necesario cobrar por un

préstamo de 10,000 en un año para que el valor
monetario constante devengue 1 el 18% de interés, si se
prevé que, es ese año, el índice de precios aumentara en
un 20%.
3. Hallar el interés que debe cobrarse por un préstamo de

una unidad monetaria para que produzca en un año el
16% de interés real, si el mismo periodo el índice de
precios aumenta en un s6%.

que abono el 7.3%, capitalizable anualmente, si al final del
primer año el índice de precios es de 125, Hallar el valor
futuro expresado en moneda del año inicial.

que abono el 3.28%, capitalizable mensualmente, si al final
del segundo año el índice de precios es de 120, Hallar el
valor futuro expresado en moneda del año inicial.
6. Actividades de Consulta.
a) Estudiar los índices de precios de los tres últimos
años, y calcular la tasa única de crecimiento
anual.
b) Consultar las variaciones de la tasa bancaria de
la localidad y su relación con los índices de
precios.

BIBLIOGRAFIA
 Matemáticas Financieras - Lincoyan Portus-

Cuarta Edición.
 Matematica Financieras - Shaum - 3ª. Edición
 Ingenieraza Económica – Blklank – Tarquin - 4ª.

Edición.
 Análisis Economico en Ingeniería – Newman 5ª.

Edición.
 Preparación y Evaluación de Proyectos- Sapag –

3ª. Edición.

TABLAS

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PRESENTACION

Como cualquier actividad científica, las MATEMÁTICAS FINANCIERAS

Los estudiantes actuales se forman en un mundo de los juegos electrónicos,

En este curso se estudian los fundamentos teóricos de las matemáticas

En lo que se refiere a las tablas de factores de interés compuesto y

El presente manual de MATEMATICAS FINANCIERAS muestra además una

Es importante que el alumno realice como practica los ejercicios sugeridos

Cada uno de los temas desarrollados contiene objetivos , desarrollo de los

El presente manual representa el contenido del programa de MATEMATICAS

MATEMATICAS FINANCIERAS 1 UCENM

MATEMATICAS FINANCIERAS 2 UCENM

MATEMATICAS FINANCIERAS 3 UCENM

MATEMATICAS FINANCIERAS 4 UCENM

LOGARITMOS, PROGRESIONES ARITMETICAS Y

2.- Progresión Aritmética

2. Definir la mejor forma de utilización de la interpolación lineal.

3.- Aplicar la progresión geométrica en la solución de casos.

MATEMATICAS FINANCIERAS 5 UCENM

Las tablas de logaritmos permiten efectuar multiplicaciones, divisiones,

Al final de este capitulo el alumno encontrará algunos ejemplos simples

Definición: El exponente Y al que debe elevarse el numero a para

Y = loga X X>0, a≠1, a>0

Las dos expresiones:

Son equivalentes. Las propiedades de la función logarítmica se infieren

MATEMATICAS FINANCIERAS 6 UCENM

1.- La función logarítmica es 0 para x=1, o sea,

2.- El logaritmo de una cantidad igual a la base es 1, es decir,

3.- El logaritmo de un producto es igual a la suma de los

Loga ABC = loga A + loga B + loga C

4.- El logaritmo del cociente de dos cantidades es igual al

loga A/B = loga A - loga B

5. El logaritmo de la potencia de una cantidad es igual al

Como casos particulares de esta propiedad, se tienen:

6.- El logaritmo de una potencia de la base es igual al

Si en la propiedad 5, n= 1/P, entonces se tiene:

loga A1/p = 1 loga A

7.- El logaritmo de un radical es igual al cociente entre el

MATEMATICAS FINANCIERAS 7 UCENM

Las propiedades de los logaritmos en base 10 son un caso particular

1.- El logaritmo de 10 es igual a la unidad, o sea,

2. El logaritmo de una potencia de 10 tiene tantas unidades como ceros

Mantisa Es la parte decimal del logaritmo de un número. El valor de las

Característica Es la parte entera del logaritmo de un número.

1. 3 Reglas para calcular la característica

La característica del logaritmo de un numero tiene tantas unidades

Nota: Al operar con calculadora con función Log, se obtiene el valor

log 234.000 = 5,3692

log 23.400 = 4,3692

log 2.34 = 0,3692

log 0.234 = - 1 + 0,3692 = 1,3692

log 0.0234 = -2 + 0,3692 = 2,3692

log 0.00234 = -3 + 0,3692 = 3,3692

MATEMATICAS FINANCIERAS 8 UCENM

Calcular el valor de X dado por la expresión:

No pueden aplicarse logaritmos directamente por la presencia de la

logX = log4 + log3, 24339 – log2, 24339

+ log3, 24339 = 0,520999

- log2, 24339 = 0,350905

MATEMATICAS FINANCIERAS 9 UCENM

Ejemplo 3: Para i=0.03 hallar el valor de la expresión con calculadora:

Paso Entrada Pantalla

2.- Progresión Aritmética

Es una sucesión finita de números llamados términos, en la que

k =____r_ =___r_ ∙ _1__

__r_ = i (tanto por uno)