ACTIVIDAD: PROFUNDIZANDO EN LA DEFINICIÓN DE

INVERSIÓN SEGÚN BENJAMIN GRAHAM

Objetivo:
La presente actividad tiene por objetivo ayudarles como grupo a interiorizar una de las
definiciones de inversión más aceptadas y aplicadas por inversionistas de renombre
internacional.

Contexto:
Benjamin Graham en sus libros “Security Analysis” de 1934 y luego en su obra maestra “El
Inversor Inteligente” de 1949 menciona que
«Una operación de inversión es aquella que, tras un análisis
exhaustivo, promete seguridad para el principal y un adecuado
rendimiento1».
En el primero de estos libros, Security Analysis, Graham se encarga de proporcionar
algunas explicaciones complementarias que ayudan a comprender mejor su definición de lo
que él es una inversión, mencionando que:
1. Con respecto al “análisis exhaustivo” se refiere al “El estudio de los hechos a la luz
de criterios de seguridad y de valor establecidos”

2. Con respecto a la “Seguridad para el Principal o Capital” significa “Protección

frente a las perdidas en las condiciones o variaciones normales o razonables”

3. Por “Rendimiento adecuado o satisfactorio” significa “Cualquier cantidad de

rendimiento, por reducido que sea, que el inversor este dispuesto a aceptar,
siempre y cuando actúe con una inteligencia razonable”

Indicaciones:
Luego de leer las explicaciones complementarias de Graham en los literales anteriores y
sin perder de vista la definición de inversión desarrollen como grupo de trabajo las
siguientes preguntas.
a. Cómo entienden Uds. la frase el “El estudio de los hechos a la luz de criterios de
seguridad y de valor establecidos”

1
Graham, Benjamin. El inversor inteligente (Spanish Edition) (p. 51). Harper Collins Español.
Edición de Kindle.
b. ¿Quién o quienes deberían establecer los criterios que Graham refiere a la seguridad
y al valor?
 c. Proporcionen un ejemplo hipotético del “estudio de los hechos” ya sea a la luz de un
criterio de seguridad o ya sea a la luz de un criterio de valor al que Uds. entienden se
refiere Graham a la hora de realizar una inversión.

d. ¿Qué entienden cómo grupo respecto a la frase “perdidas en condiciones de

variaciones normales o razonables” a qué consideran se refiere?

e. Proporcione un ejemplo hipotético de lo que han entendido del literal anterior2

f. Con respecto al literal 3 de los comentarios de Graham que opinarían Uds. sobre los
dos casos que se les plantea a continuación:

Caso f.1. El “Inversor X” quien ha revisado la información financiera disponible de

la empresa en la que decidió invertir. A sí mismo, ha revisado el comportamiento de
los resultados de la empresa en el pasado y el futuro, ha verificado el
comportamiento de la empresa con base a los competidores más fuertes de la
industria; ha revisado la política de crecimiento de la empresa para los próximos 5
años y concluye que con base a los criterios de seguridad y valor, es razonable
esperar de la empresa un 6.5% de rendimientos en el peor de los resultados para la
empresa este año y decide invertir en ella.

Caso f.2. El “Inversor Y” que no ha hecho los mencionados estudios, ni establecido

ningún tipo de criterios; ha invertido basándose que el precio de la acción de dicha
empresa está en aumento todos los años. Con base a este razonamiento se decidió a
invertir y en la actualidad está obteniendo un rendimiento de 15.67% y basado en los
resultados obtenidos el año anterior sobre el instrumento seleccionado espera que la
rentabilidad aumente a un 18.45% el próximo año.

2
Como sugerencia confróntenlo con la frase de Warren Buffet cuando dijo “nunca veas que tan profundo es
el rio con ambos pies”