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Apalancamiento Financiero Unidad 4
Apalancamiento Financiero Unidad 4
1. Stallings Specialty Paint Company tiene costos fijos de operación de $3 millones al año. Los
costos variables de operación son de $1.75 por cada media pinta de pintura producida, y el precio
de venta promedio es $2 por media pinta.
a) ¿Cuál es el punto de equilibrio operativo anual en términos de medias pintas (QPE)? ¿Y en
dólares de ventas (VPE)?
PE.U 3.000.000
=
2-1,75 $
=
12.000.000
3.000.000
0,25
CF 3.000.000
CV 1.75
V 2
b) Si los costos variables de operación disminuyen a $1.68 por media pinta, ¿qué pasa con el
punto de equilibrio operativo (QPE)?
CF 3000000
CV 1,68
PREC UN 2
PE.U 3.000.000
=
2-1,68 $
=
9.375.000
3.000.000
0,32
c) Si los costos fijos aumentan a $3.75 millones por año, ¿cuál sería el efecto sobre el punto de
equilibrio operativo (QPE)?
CF 3.750.000
CV 1,75
PREC UN 2
PE.U 3.750.000
=
2-1,75 $
=
15.000.000
3.750.000
0,25
MC= 15.999.998
UAII 12.999.998
MC
GAO =
UAII
15.999.998
GAO = = 1,230769262
12.999.998
e) Si se espera que las ventas aumenten 15% de la posición actual de 16 millones de medias pin-
tas, ¿cuál sería el cambio porcentual resultante en la ganancia operativa (UAII) a partir de esta
posición?
CF 3.000.000
CV 1,75
$
PREC UN 2.400.000 18.400.000
MC
GAO =
UAII
18.399.998
GAO = = 1,194805217
15.399.998
MC= 18.399.998
UAII 15.399.998
a) Si se espera que las ventas aumenten 20% con respecto a esta posición de ventas de 10,000
unidades, ¿cuál sería la cifra de ganancia operativa resultante?
GAO 10000
10.000 UNIDADES = 10000- = 2
PE.U
b) Para la nueva posición de ventas de la compañía de 12,000 unidades, ¿cuál será el “nuevo”
GAO de la empresa?
$
GAO 10.000,00 UNIDADES
$
NUEVA POSICION DE VENTAS 12.000,00 UNIDADES
2. 3. En la actualidad, David Ding Baseball Bat Company tiene $3 millones de deuda, con un
interés del 12 por ciento. Desea financiar un programa de expansión de $4 millones y está
considerando tres alternativas: deuda adicional al 14% de interés (opción 1), acciones
preferenciales con 12% de dividendos (opción 2), y venta de acciones ordinarias a $16 por
acción (opción 3). La compañía tiene 800,000 acciones ordinarias en circulación y está en la
categoría del 40% de impuestos.
a) Si los ingresos antes de interés e impuestos son ahora $1.5 millones, ¿cuáles serían las utilida-
des por acción para las tres opciones, suponiendo que no hay un incremento inmediato en la
ganancia operativa?
$
DEUDA 3.000.000,00
TASA DE INTERES 12%
$
PROGRAMA DE EXPANSION 4.000.000,00
OPCION 1 DEUDA ADICIONAL TASA DE INTERES 14%
OPCION 2 ACCIONES PREFERENTES CON UN DIVIDENDO 12%
OPCION 3 LA VENTA DE ACCIONES ORDINARIAS 16%
$
ACCIONES ORDINARIAS DE CIRCULACION 800.000,00
TASA IMPOSITIVA 40%
ACCIONES
DEUDA ACCIONES PREFERENTES
ORDINARIAS
UTILIDADES OPERATIVAS (UAII) 1.500.000 1.500.000 1.500.000
INTERESES DE LA DEUDA ACTUAL 360.000 360.000 360.000
INTERESES DE LA NUEVA DEUDA 560.000 - -
UTILIDADES ANTES DE IMPUESTOS 580.000 1.140.000 1.140.000
IMPUESTOS 232.000 456.000 456.000
UTILIDADES DESPUES DE IMPUESTOS 348.000 684.000 684.000
DIVIDENDOS DE LAS ACCIONES
-
PREFERENTES - 480.000
UTILIDADES DISPONIBLES A LOS
684.000
TENEDORES DE ACCIONES ORDINARIAS 348.000 204.000
NUMERO DE ACCIONES 800.000 800.000 1.050.000
UTILIDADES POR ACCION 0,435 0,255 0,651
$
DEUDA 3.000.000,00
INGRESOS $ 1.500.000,00 POR 14% $ 210.000,00
TASA DE INTERES $ 1.500.000,00 POR 12% $ 180.000,00
VENTA DE ACCIONES ORDINARIAS $ 1.500.000,00 POR 16% $ 240.000,00
UTILIDAD $ 1.500.000,00 POR 42% $ 630.000,00
60000000%
50000000%
40000000%
30000000%
20000000%
10000000%
0%
0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 4 4.5
Series2 Series4
c) Calcule el grado de apalancamiento financiero (GAF) para cada opción al nivel de UAII espe-
rado de $1.5 millones.