Revista de la facultad de

Seccional Aguachica ingenierías y tecnológicas

ESPAÑA: PROPUESTA DE INSTRUMENTOS DE POLÍTICA MONETARIA

CONTRACÍCLICAS BASADA EN SU ESTRUCTURA ECONÓMICA
SPAIN: PROPOSAL FOR COUNTER-CYCLICAL MONETARY POLICY
INSTRUMENTS BASED ON ITS ECONOMIC STRUCTURE

Crisktian Ibarra1, Miraidy Quintero2

Estudiantes de noveno semestre de economía de la universidad popular del Cesar, seccional Aguachica, 1
cibarras@unicesar.edu.c, 2 miraidyquintero@unicesar.edu.co

Resumen
En este artículo se estipuló por medio de una revisión bibliográfica y un estudio a los antecedentes de la
economía española y a su estructura de política monetaria, unas recomendaciones de herramientas en materia
monetarias, donde se definieron sus movimientos como restrictivos contra cíclicos por medio de las
Operaciones de Mercado Abierto y tasa de redescuento (Facilidades Permanentes), debido a que se pretendió
de alguna manera ir en oposición a un crecimiento espontáneo presentado por el indicador inflación, es decir,
por medio de acciones que se recomendó hacer a los instrumentos y así mismo los movimientos que realizan
los agregados económicos, producir un descenso de la inflación y así estar cerca del objetivo meta planteado
por el BCE de una inflación simétrica del 2%, todo fue consecuencia de una observación de la prospección de
que dicho indicador para el 2022 esté cerca del 7%.

Palabras claves: Banco Central Europeo, Europa, Inflación, Política económicas, Tasa de interés.

Abstract
This article stipulated, through a bibliographical review and a study of the background of the Spanish
economy and its monetary policy structure, some recommendations of tools in monetary matters, where its
movements were defined as restrictive against cyclical by means of Operations of the Open Market and
rediscount rate (Permanent Facilities), because it was intended in some way to go against a spontaneous
growth presented by the inflation indicator, that is, through actions that were shown to be made to the
instruments and likewise the movements carried out by the economic aggregates produce a decrease in
inflation and thus be close to the target objective set by the ECB of a symmetrical inflation of 2%, everything
was a consequence of an observation of the prospection that said indicator for 2022 is close of 7%.

Keywords: European Central Bank, Economic politics, Europe, Inflation, Interest Rate.

Introducción. Por otra parte, según el Gobierno de

España es un país de la Unión Europea
ubicado en el suroeste de Europa y al
norte de África, ocupando un área de
505,370 km2, su moneda actual en el
2022 es el Euro (€), perteneciendo al
Eurosistema y Eurozona. Este país, según
él Instituto Nacional de Estadistica (2021)
Cuenta aproximadamente con 47.326.687
habitantes para el año 2022, siendo el
cuarto país más poblado de la Unión
Europeo después de Alemania, Francia e
Italia.
España (2019) el país tiene una economía
competitiva y abierta, por lo cual, es la
cuarta economía más importante de toda
la unión europea; así mismo, tiene un
gran potencial turístico, donde solo para
el año 2019 recibió más de 82 millones de
turistas en el país.
España cuenta con una política
monetaria expansiva, teniendo como fin
la estimulación del capital dentro del
territorio nacional español, de notándose
en variables económicas la cuales son: el

Seccional Aguachica
alto índice de inversión extranjera, que
posiciona a España en uno de los mayores
captadores de Inversión Extranjera Directa,
además de los tratados comerciales que impulsan
el crecimiento de capital circulante dentro del
mercado español y fortalecen la balanza comercial
dada por el aumento de las exportaciones.
Gobierno de España (2019), dando resultado una
disminución de los costos de comercio
internacional, estimulando la producción, por
ende, la demanda y precio del mercado español.
Dentro de todas las herramientas utilizadas por
el Banco Central Europeo, (2021) para sus
objetivos de estimulación en la economía se
encuentran: la tasa de interés posicionada en 0%
para lograr una inflación simétrica, la compra de
activos principalmente por medio del Programa de
compra de emergencia frente a la pandemia
(PEPP), y la permanencia en la posición del
encaje bancario de un 1%, lo cual genera en las
empresas y personas españolas un “alivio o
ayuda” en la solvencia de sus deudas y liquidez.
Estas estrategias han logrado en cierta medida
que dentro del territorio aumente la inflación,
consumo, inversión, producción, préstamos, etc.
De esta manera se percibe que dicha inflación
estimula el capital y se cumple a medida que se
ven los efectos de la política monetaria.
Sin embargo, a lo largo de los últimos años
España al adoptar estas medidas ha evidenciado
que no ha obtenido los resultados esperados, una
inflación que logró pasar del 0,3% en 2014 a casi
8% en lo que va del 2022. Según el European
Central Bank (2014) la tendencia de la inflación
se vio determinada debido a los precios de la
energía, siendo este el factor influyente para
concluir un alza o una disminución de este
indicador.
Actualmente el sector energético sigue siendo el
causante del aumento de la tasa inflacionaria,
además los paradigmas externos que condicionan
a la economía española, haciendo presión en los
indicadores económicos del país generando
múltiples efectos en el mercado, es por ello que el
objetivo de este trabajo se centra en reconocer por
medio de otras herramientas de política monetaria
contra cíclica, para así ayudar a la expansión
económica y productiva en este territorio Bank of
Spain (2017).
Revista de la facultad de
ingenierías y tecnológicas
Además España ha dejado claro a lo largo de la
última década que su preocupación y especial
interés en tener una inflación objetivo estable
cercana al 2% a mediano plazo, por lo que ha
toma medidas como lo son la inflación simétrica
ante los cambios del entorno, por ende según
Barros-Campello et al. (2015)es el tipo de
reacción que tendrá el banco central de algún país
para hacerle frente a las partes económicas y
monetarias del mismo.
En cuanto al tema de la inflación surge la variable
tipo de interés, el cual en este caso como es
simétrico indica que el movimiento de esta
variable depende de igual forma en la intensidad
con que la inflación se ubique frente a su objetivo;
sin embargo el BCE añade un distintivo que sería
la flexibilización donde según la revista del
Eurosistema el European Central Bank, (2022)
buscan que el nivel de los precios sean estables,
bajos y predecibles en la eurozona.
Teniendo en cuenta lo mencionado anteriormente
el objetivo principal del artículo es desarrollar una
propuesta de política monetaria que pueda
contribuir a la mejora de los resultados obtenidos
en términos económicos en España
Metodología
Con el objetivo de proponer por medio de otras
herramientas políticas monetarias contracíclica, se
realizó un artículo basado en un enfoque de
metodología cualitativa, según Sampieri et al.
(1991) consiste en una revisión bibliográfica para
así poder tener una contextualización y posterior a
ello generar los diferentes resultados y
discusiones, es decir, se aplica un proceso
inductivo con un alcance descriptivo y un tipo de
estudio de investigación - acción debido a que se
realiza un estudio de literatura y en base a ellos se
incentiva a tomar acción en cuanto a los
resultados; la técnica de recolección de
información utilizada es la revisión documental.
En la búsqueda de referencias para un análisis
bibliométrico fue seleccionada de la base de datos
Redalyc, la cual fue llevada a cabo el día 26 de
agosto de 2022. Se implementó la siguiente
ecuación de búsqueda: (“Banco Central Europeo”
AND “Europa” AND “Inflación” AND “Políticas
económicas” AND “Tasa de interés”). La cual
después de aplicada, se logra obtener en sus

Seccional Aguachica
resultados un total de 1043 artículos relacionados
con la ecuación realizada: palabras claves, textos
completos o año de publicación, con la aplicación
de los filtros como área de estudio o diciplina
queda un total de 670 artículos, luego de limitar el
tiempo quedan 337, los cuales se evaluaron por
título y resumen, los cual deja 79 artículos como
se evidencia en la figura 1.
Con base en los resultados obtenidos en
Redalyc, se procesaron los datos forma manual, y
así, por medio de las gráficas del software
Microsoft Excel 2019; en el cual se ilustró el
número de artículos publicados de 1993 hasta
2023 (Figura 2), según su disciplina (Figura 3) y
país (Figura 4).
Figura 1. Proceso metodológico de búsqueda,
recuperación y selección de información para su
análisis.
Revista de la facultad de
ingenierías y tecnológicas
Figura 2. Modelo polinómico del aumento
acumulado de artículos según año de publicación.
Fuente: Elaboración propia, base de datos de
Redalyc.org
Al analizar la figura 2 el acumulado de números
de artículos según el año de publicación,
implementando el modelo polinómico de tercer
grado para un mejor ajuste, se tiene un índice de
bondad de ajuste R2 del 0,8758, por lo que. Se
denota una tendencia creciente en el periodo
comprendido entre el año 2006 al 2017, donde a
medida que avanzan los años los temas
relacionados con políticas monetarias va
aumentando las cifras de publicaciones
relacionadas con el tema; sin embargo, en los
últimos 7 años comienza a decrecer, indicando
que el tema de políticas monetarias no ha sido de
mucha relevancia investigativa.
En la figura 3, las disciplinas que más investigan
el tema relacionado al artículo son es la economía
y finanzas y le anteceden sociología, política, y las
ciencias sociales; donde se tratan temas como los
efectos que generan las políticas en un país o
estado. Esto indica que las políticas monetarias
tienen un impacto fuerte sobre dichas economías y
cómo funcionan, de este aspecto es importante
resaltar que gran parte de los estudios se salen del
área de investigación, ya que hablan sobre temas
variados como la política, los bancos, inflación, el
turismo y entre otros pocos temas representativos
en la búsqueda de la información de instrumentos
de política monetaria para España.
 Revista de la facultad de
Seccional Aguachica ingenierías y tecnológicas

Figura 3. Números de artículos según su Figura 4. Numero de artículos publicados según

disciplina. país.

Fuente: Elaboración propia, base de datos de

Redalyc.org

Los resultados marcan que México, según la

figura 4, es uno de los países con más artículos al
estar dentro de las palabras claves en la ecuación
de búsqueda; así mismo le anteceden países como
Colombia, España, Venezuela, Argentina y Chile.
Siendo relevante en el estudio de instrumentos de
políticas monetarias, estos estudios van dirigidos
principalmente a casos de impacto o modelos de
mejoramiento o de inversión en los cuales se
pretende estudiar afectaciones de ámbito
económicas, sobre nuevas propuestas o
lineamientos de políticas en España.

Tabla 1. Los autores con H-Index

Fuente: Elaboración propia, base de datos de

Redalyc.org
Numero de
Autor Indice H Referencia
referencias
Olivier Blanchard 49 1 (Blanchard et al., 2010) 
Giovanni Dell 'Ariccia 25 1 (Blanchard et al., 2010) 
Paulo Mauro 22 1 (Blanchard et al., 2010) 
(Rojas & González,
Teresa López González 6  1
2018) 
Ignacio Perrotini Hernández 4  5  (Perrotini, 2003)
 Revista de la facultad de
Seccional Aguachica ingenierías y tecnológicas

(Perrotini, 2007)
(Perrotini, 2012)
(Perrotini et al., 2015)
(Perrotini & Ortiz ,
2018)
(Barros-Campello et al.,
Venancio Salcines Cristal 3  2 2016) (Barros-Campello
et al., 2017) 
Jesús Zurita González 2  1 (Zurita González, 2006) 
(Avendaño Vargas,
Blanca Lilia Avendaño Vargas 1  1
2007)
(Rojas & González,
Eduardo Rosas Rojas 1  2
2018) (Rojas, 2016)
(Barros-Campello et al.,
Carlos Pateiro lopez 0  2 2016) (Barros-Campello
et al., 2017)  

La tabla 1 hace referencia al listado de autores más citados encontrados de acuerdo a la ecuación de
búsqueda desarrollada. Se puede inferir que el autor Olivier Blanchard, economista Miembro de la Academia
Estadounidense de las Artes y las Ciencias, presenta la puntuación más alta en términos de índice H, a su vez
Giovanni Dell 'Ariccia, quien es subdirector del Departamento de Estudios del FMI y Paulo Mauro,
economista brasileño reflejan una valoración alta en este índice; los demás autores presenten un rango del
índice H de entre 6 a 0. En cuanto a la cantidad de referencias realizadas por autor, Ignacio Perrotini
Hernández, es quien presenta mayor numero de citaciones.

Tabla 2. Revistas con cuartil, índice JCR, ISSN y categoría.

Nombre de la revista Cuartil ISSN JCR Categoría Referencia

Revista de Economía
4 0124-5996 0,13 -  (Blanchard et al., 2010)
Institucional
 (Zurita González, 2006)
Revista de Análisis (Rodr & Garc, 2008) (Ossa
4 0716-5927 0,13 C
Económico Scaglia, 2009) (Domínguez,
2022)
 (Misas et al., 2005)
(Remberto Rhenals &
Lecturas Económicas 4 0120-2596 0,13 -
Saldarriaga, 2008) (Galvis et
al., 2017)
 (Avendaño Vargas, 2007)
Investigación Económica 3 0185-1667 0,22 B (Pérez Calentey, 2019) (Loría
et al., 2019)
(Ramos-Francia et al., 2011)
(Bojanic, 2013) (Marmolejo,
Trimestre Económico 4 0041-3011 0,2 C 2013) (Garza & Sánchez-
Romeu, 2014) (Barros-
Campello et al., 2016)
 Revista de la facultad de
Seccional Aguachica ingenierías y tecnológicas

Revista de Economía  (Ortiz, 2008) (Geografía De

1 1576-0162 0,2 A2
Mundial La Gran et al., 2015)
 (Anzoátegui Zapata & Galvis
Cuadernos de Economía 2 0121-4772 0,23 -
Ciro, 2019)
Opción - 1012-1587 0 B  (Figueroa et al., 2016)
(De Carlos Villamartín &
Revista Galega de Gómez García, 2008) 
3 1132-2799 0,21 C
Economía (Menéndez Blanco et al.,
2016)
 (Perrotini Hernández, 2007)
(Panico, 2015) (Perrotini
Hernández, 2007) (Cuevas
Economíaunam - 2448-8143 - A1
Ahumada, 2016) (Mora,
2017) (Guillén Romo, 2017)
(Brown Del rivero, 2018)

De acuerdo a la tabla 2, de las revistas mencionadas con relación a la ecuación de búsqueda realizada, la de
mayor reconocimiento debido a su número de cuartil es la Revista de Economía Mundial, la cual se encuentra
calificada con un primer cuartil, lo que indica que la revista obtuvo una de las mas altas cifras de citaciones,
además de presentar una calificación de A2 en su categoría, lo cual se le reconoce como una revista de
prestigio internacional; a su vez, la revista Economíaunam también presenta una categoría de A1, siendo de
las mejores calificadas internacionalmente.

Operaciones de Mercado Abierto (OMAS)
Para el control de la política monetaria de un
país las OMAS hacen parte de los diferentes
instrumentos que pueden utilizarse para el manejo
de asuntos monetarios. Básicamente las OMAS
intervienen en dicha política mediante la compra
y/o venta de títulos valores emitidos por el Banco
Central de cada país con lo que se busca
dependiendo de cada situación, la expansión o
contracción del mercado monetario existente,
siendo su objetivo buscar la regulación de la
misma., y el control de las tasas de interés. Ochoa
(2013)
Para el caso de España se observa la
manipulación de las OMAS como instrumento de
control monetario con el que se puede emitir
títulos de valor que son transados en el mercado
inmobiliario financiero y que puede llegar a no
solo estabilidad monetaria sino también liquidez
en la economía Ochoa (2011) así mismo se le
definen como mecanismos de intervención dos
contrapartidas que son las contractivas y
expansivas explicadas en la venta y compra de
dichos activos.
Dicho instrumento fue adoptado por el Banco
Central Europeo, al realizar la activación de un
programa de compra de emergencia frente a la
pandemia, en el dónde se incurre en la utilización
OMAS con el fin de intervenir en el mercado
monetario.
Para este caso en particular debido a la crisis
sanitaria se buscaba la ampliación de la oferta
monetaria orientada a la expansión económica, de
lo cual se obtiene como consecuencia el aumento
de la liquidez para la oferta y la demanda
española, esto desencadena el aumento de la
producción, el empleo, el consumo y por
consiguiente la súbita en los precios de bienes
dentro del mercado lo que repercute en un
aumento de la inflación que es el deseado de
dichas aplicación de políticas Meno (2021).
Encaje Bancario
El encaje bancario o el coeficiente de caja, el
cual según Sablich (2012) en su libro “Derecho
financiero, una visión actual en el Perú” es una
reserva de dinero de curso legal que las empresas
financieras deben mantener por disposición de las

Seccional Aguachica
autoridades pertinentes, es decir, son las
obligaciones de los bancos comerciales frente al
monto o encaje estipulado por el banco central, el
cual también se le denomina reservas mínimas de
las cuales las entidades no pueden prestar.
Para España el BCE decide establecer el encaje
bancario en un 1%, una de las cifras más bajas que
puede llegar a tener dicho instrumento monetario,
recordando que el objetivo principal es una
inflación simétrica.
La definición de este porcentaje produce, al
estar en sus mínimos un aumento de liquidez para
los bancos comerciales traducido en un aumento
de los préstamos y por ende un aumento en el
consumo causado por el incremento de la
producción nacional española, todo esto a su vez
desenlaza un aumento de los precios directamente
proporcional al aumento de la inflación (Banco de
España, 2022).
Facilidades permanentes
Definidas como un instrumento de política
monetaria que tiene como principal objetivo
absorber, proveer de liquidez y controlar los tipos
de interés en el mercado, entendido también como
un instrumento monetario que así como lo estipula
su nombre, facilitan la financiación crediticia a los
bancos de tipo comercial por medio de la banca
central (BCE) quien es la que cumple la función
de gestionar esta medida de manera
descentralizada, incidiendo en las variables
monetarias con el fin de estabilizar los precios de
la euro zona Banco Central Europeo (2000).
Resultados
Basados en el estudio de los antecedentes de
los indicadores económicos de España y siguiendo
con el objetivo planteado por el Banco Central
Europeo de mantener una inflación simétrica del
2% con la intención de abrir y expandir su
economía, debido a que la inflación del 2021 cerró
en 2,6% esto según Banco de España (2022) y
para el 2022 se previó que dicho indicador esté
cerca del 4% esto según Bank of Spain (2022).
Sin embargo, la tasa inflacionaria fue del 8,1% en
mayo, por lo que se decide plantear políticas
monetarias restrictiva contra cíclica a corto plazo
por medio la tasa de redescuento y a largo plazo
con las OMAS, donde básicamente se buscar
disminuir la oferta monetaria en el mercado por
Revista de la facultad de
ingenierías y tecnológicas
medio de recomendaciones de ajustes en los
instrumentos monetarios con el fin de aplicar la
política en contra del ciclo actual más acorde a la
necesidad de la economía y cumpliendo con el
objetivo planteado por el BCE.
Como primera recomendación a corto plazo
está la reducción gradual de la compra de activos
(OMAS) hacia las entidades y empresas
nacionales a lo largo del año, con la intención de
destinar dichos fondos a la reducción de las
deudas adquiridas por las compras de estos activos
en la emergencia sanitaria del año 2020, para así
en el 2024 tener una cartera extinta sobre las
compras hechas en el PEPP European Central
Bank (2022).
Esta medida es necesaria debido a la obligación de
comprar activos dentro del sector salud; así mismo
con esta reducción de las OMAS produce un
efecto rebote en la oferta monetaria debido a que
al quitarle financiación a las empresas se reduce la
cantidad de dinero circulante generando un efecto
de moderación del crecimiento económico, se ve
impactado el empleo de manera negativa y a su
vez el salario, por lo que se reduce el consumo y
con ello el nivel de precios desciende,
conllevando a una disminución de la inflación.
Por otra parte, a largo plazo se orientará a que
la compra de activos estén destinados netamente a
la financiación del sector energético con el fin de
potencializar dicha industria en el país, esto
generará un efecto pro cíclico causado por la
súbita de la inflación que dará por la mayor
circulación del dinero dentro de la economía pero
elimina a largo plazo la inflación actual que es por
costos, la cual es resultante del aumento de los
precios energéticos y de hidrocarburos en el
exterior, eliminando así en cierta medida la
incertidumbre en el sector productivo del país,
debido a que el control de los costos recaería en
España y no en variables exógenas.
De igual manera esta recomendación aumenta
la producción en el país y por ende el empleo y el
consumo, que estimularán en últimas instancias el
nivel de precios, sin embargo, este índice resulta
ser por razones internas y naturales dentro de una
economía haciendo más fácil su control.
Para finalizar, como última recomendación de
política monetaria restrictiva contra cíclica se
recomienda un aumento del 0,5% de la tasa de
interés de los préstamos de la banca central, es
decir aumentar la tasa de redescuento,
específicamente la que tiene que ver con las

Seccional Aguachica
facilidades permanentes, por lo que después de
once años de estar en cero se realizará un
movimiento contractivo en la economía, con la
intención de ocasionar una disminución en la
capacidad de financiación de las entidades
comerciales, haciendo que los bancos se vean
limitados ya que reducen sus reservas, esto a su
vez genera un recaudo más efectivo del capital y
una reducción del dinero circulante en el mercado;
esta herramienta impacta directamente al consumo
hacia una tendencia de disminución y de igual
manera el nivel de precios (inflación).
Tabla 3. Movimientos de instrumentos
monetarios.
Elaboración propia.
Conclusiones
Es importante resaltar que las recomendaciones
están basadas en el conocimiento y estudio previo
de la economía española, donde a lo largo del
tiempo se observa que su tendencia no será a
realizar movimientos grandes o bruscos que
impacten la economía, es por ello que dichas
recomendaciones tratan de realizarse bajo
crecimientos o disminuciones minuciosos y
controlados, de igual forma con una temporalidad
progresiva anual, además con la intención
principal de reducir los índices de inflación que
son causados por el aumento del precio en la
energía que es un servicio que debe importar
España para su producción; también cabe denotar
la falta de información en los movimientos que
realiza los indicadores económicos dentro de
España.
Por otra parte, las recomendaciones planteadas en
base a política monetaria no son realizadas con la
intención de ser aplicadas en un mismo periodo o
todas en conjunto, debido a que tienen un mismo
objetivo a reducir la inflación, por ende, es
pertinente, que el Banco Central Europeo evalué
dentro de todo el proceso contra cíclico cuál ente
económico tiene más impacto para la economía al
momento de contraer su crecimiento.
De acuerdo a lo anterior, en ese caso la tasa de
redescuento sería un instrumento para controlar la
inflación por costos a corto plazo, y por otra parte
Revista de la facultad de
ingenierías y tecnológicas
las OMAS como una herramienta a largo plazo
con destinación a la inversión en el sector
energético para hacerle frente a este tipo de
inflación, por lo tanto, se deduce que es necesaria
la aplicación de la política monetaria contra
cíclica en aras de una reducción en los índices de
inflación.
Referencias
Anzoátegui Zapata, J. C., & Galvis Ciro, J. C.
(2019). Efectos de la comunicación del
banco central sobre los títulos públicos:
evidencia empírica para Colombia.
Cuadernos de Economía, 38(77), 337–364.
https://doi.org/10.15446/cuad.econ.v38n77.
64706
Avendaño Vargas, B. L. (2007). Reseña de “The
New Monetary Policy” de P. Arestis, M.
Baddeley y J. McCombie. Investigación
Económica.
https://www.redalyc.org/articulo.oa?
id=60126106
Banco Central Europeo. (2000). La política
monetaria única en la tercera fase (Issue
December).
https://www.bde.es/f/webbde/Secciones/Pub
licaciones/PublicacionesBCE/
PoliticaMonetaria/Fic/gendoc2000es.pdf
Banco Central Europeo. (2021). Decisiones de
política monetaria. www.ecb.europa.eu
Banco de España. (2022). Reservas minímas
obligatorias. Eurosistema.
https://www.bde.es/bde/es/utiles/glosario/gl
osarioPolt/indexR.html
Bank of Spain. (2017). MACROECONOMIC
PROJECTIONS FOR THE SPANISH
ECONOMY ( 2018-2020 ). Eurosistema,
June 2018, 7.
https://www.bde.es/f/webbde/SES/Seccione
s/Publicaciones/InformesBoletinesRevistas/
BoletinEconomico/
Informesdeproyecciones/Files/be1702-
proye.pdf
Bank of Spain. (2022). The Spanish economy in
2022 . Situation and economic policy
challenges Spain Investors Day.
Eurosistema.
https://www.bde.es/f/webbde/GAP/Seccione
s/SalaPrensa/IntervencionesPublicas/
Gobernador/Arc/Fic/hdc120122en.pdf

Seccional Aguachica
Barros-Campello, E., Pateiro-Rodríguez, C., &
García-Iglesias, J. M. (2015). Buscando
simetrías y asimetrías en la política
monetaria de la Reserva Federal, 1966-
2012. Investigacion Economica, 74(291),
21–52.
https://doi.org/10.1016/j.inveco.2015.07.001
Barros-Campello, E., Pateiro-Rodríguez, C.,
Salcines-Crista, J. V., & Pateiro-López, C.
(2017). El esquema de objetivos de
inflación: Evidencia para américa latina
(1999-2015). Estudios de Economia, 44(2),
97–124. https://doi.org/10.4067/s0718-
52862017000200223
Barros-Campello, E., Pateiro-Rodríguez, C., &
Salcines-Cristal, J. V. (2016). Is there any
evidence of asymmetries in the management
of the monetary policy by the European
Central Bank? (1999-2014). Trimestre
Economico, 83(331), 537–564.
https://doi.org/10.20430/ete.v83i331.210
Blanchard, O., Dell’Ariccia, G., & Mauro, P.
(2010). Repensar la política
macroeconómica. Revista de Economia
Institucional, 12(22), 61–82.
https://www.redalyc.org/articulo.oa?
id=41915003003
Bojanic, A. N. (2013). INFLACIÓN E
INCERTIDUMBRE INFLACIONARIA EN
BOLIVIA. El Trimestre Económico,
80(318), 401–426.
https://www.redalyc.org/articulo.oa?
id=31340975006
Brown Del rivero, A. (2018). La teoría de las
áreas monetarias óptimas: una actualización
a la luz de la experiencia europea.
Economía UNAM, 15(43), 70–87.
https://www.redalyc.org/journal/3635/36355
7935005/
Cuevas Ahumada, V. M. (2016). El papel
internacional del dólar versus el euro en el
siglo xxi. Economía UNAM, 13(39), 63–81.
https://doi.org/10.1016/j.eunam.2016.08.003
De Carlos Villamartín, P., & Gómez García, F.
(2008). Restricciones institucionales a los
ciclos económicos de origen político en
España. Revista Galega de Economia,
17(2), 0-undefined.
https://www.redalyc.org/articulo.oa?
id=39117213
Revista de la facultad de
ingenierías y tecnológicas
Domínguez Blancas, C. S. (2022). Inflación en el
mercado accionario mexicano 2009-2019:
efectos de los flujos de inversión. Análisis
Económico, 37(95), 89–104.
https://doi.org/10.24275/uam/azc/dcsh/ae/20
22v37n95/dominguez
European Central Bank. (2014). Introductory
Statement. December, 5.
https://www.bde.es/f/webbde/GAP/Seccione
s/SalaPrensa/ComunicadosBCE/
DecisionesPoliticaMonetaria/14/Arc/Fic/
is141204.pdf
European Central Bank. (2022). Pandemic
emergency purchase programme (PEPP).
https://www.ecb.europa.eu/mopo/implement
/pepp/html/index.en.html
Figueroa-Hernández, E., Pérez-Soto, F., &
Godínez-Montoya, L. (2016). El desempleo
y la inflación en México. Opcion,
32(Special Issue 13), 267–300.
https://www.redalyc.org/articulo.oa?
id=31048483015
Galvis, J., De Moraes, C., & Anzoátegui, J.
(2017). Effects of monetary policy
announcements on exchange rate volatility:
An analysis for Colombia, 2008-2015. In
Lecturas de Economia (Issue 87, pp. 67–
95). Universidad de Antioquia.
https://doi.org/10.17533/udea.le.n87a03
Garza, J. A. M., & Sánchez-Romeu, P. (2014).
EVALUACIÓN DEL PODER DE
PREDICCIÓN DE LAS EXPECTATIVAS
DE INFLACIÓN DE LOS
CONSUMIDORES EN MÉXICO. El
Trimestre Económico, 81(322), 311–355.
https://www.redalyc.org/articulo.oa?
id=31340980002
Geografía De La Gran, L., América Latina, E., &
Carrasco, C. A. (2015). La geografía de la
Gran Moderación en América Latina.
Revista de Economía Mundial, 41, 103–125.
https://www.redalyc.org/articulo.oa?
id=86643415005
Gobierno de España. (2019). España, una
economía competitiva y abierta: La cuarta
economía de la Unión Europea. ICEX
España Exportación e Inversiones.
https://www.investinspain.org/es/por-que-
espana/economia
Guillén Romo, H. (2017). La construccion

Seccional Aguachica
monetaria europea y la crisis del euro: la
perspectiva de la izquierda radical griega.
Economía UNAM, 14(40), 13–47.
https://doi.org/10.1016/j.eunam.2016.11.001
Hernández Sampieri, R., Fernández, C., &
Baptista. (1991). Metodologia de la
investigacion, sexta edicion.
https://www.google.com/search?
q=Metodología+de+la+investigación&stick
=H4sIAAAAAAAAAONgecR4gJFb4OWP
e8JS2xgnrTl5jXE9IxdXcEZ-
uWteSWZJpZAhFxuUJSjFz8Wrn65vaJhma
lhlbFScZCQCFcgqKDLITipIEnj4dgajUrCR
- eficaz para el control de la Base monetaria:
65L086xOQoyAEHQ2WAHKU0tIS52z2Kf
_OTEHMHExH_2b3-9t9cS5uIISazIz8vPr
Instituto Nacional de Estadistica. (2021).
Demografía de Europa. 1–25.
https://www.ine.es/prodyser/demografia_U
E/img/pdf/Demograhy-
InteractivePublication-2021_es.pdf?lang=es
Loría, E., Valdez, J., & Tirado, R. (2019).
Estimación de la nairu para México,
2002q1-2018q2. Investigacion Economica,
78(308), 39–62.
https://doi.org/10.22201/fe.01851667p.2019
.308.69621
Marmolejo, A. L. (2013). Descifrando el lenguaje
del Banco de México. Trimestre Economico,
80(318), 345–370.
https://doi.org/10.20430/ete.v80i318.91
Menéndez Blanco, J. M., Alonso González, L. A.,
& Moreno Gallego, L. S. (2016). EL
PAPEL DE LA AUSTERIDAD EN LA
SALIDA DE LA CRISIS DE LOS PAÍSES
PERIFÉRICOS DE LA EUROZONA: UN
ANÁLISIS DESDE LA POLÍTICA
ECONÓMICA. Revista Galega de
Economía, 25(2), 5–12.
https://www.redalyc.org/articulo.oa?
id=39148510001
Meno, F. del. (2021). DECLARACIÓN DE
POLÍTICA MONETARIA
CONFERENCIA DE PRENSA.
Eurosistema.
https://www.ecb.europa.eu/press/pressconf/
2021/html/ecb.is211216~9abaace28e.es.htm
l Venezolana de Análisis de Coyuntura, IX(1),
Misas, M., López, E., Téllez, J., & Escobar, J. F.
(2005). La inflación subyacente en
Colombia: un enfoque de tendencias
Revista de la facultad de
ingenierías y tecnológicas
estocásticas comunes asociadas a un VEC
estructural. In Lecturas de Economia (Vol.
63, Issue 63, pp. 187–230).
https://www.redalyc.org/articulo.oa?
id=155213359006
Mora, J. U. M. (2017). Alternativas de integración
monetaria para Mercosur. Economía
UNAM, 15(44), 70–88.
https://www.redalyc.org/journal/3635/36355
7983005/
Ochoa Maldonado, O. A. (2013). Las operaciones
de mercado abierto -OMAS-. Instrumento
trasegar histórico y pertinencia actual.
Misión Jurídica, 6(6), 129–150.
https://doi.org/10.25058/1794600x.65
Ochoa, O. (2011). Instrumento eficaz para el
control de la base monetaria : trasegar
histórico y pertinencia actual Introducción.
1–28.
Ortiz, F. R. (2008). La gobernanza económica:
una necesidad para el crecimiento y la
profundización de la integración europea.
Revista de Economía Mundial, 18, 437–450.
https://www.redalyc.org/articulo.oa?
id=86601834
Ossa Scaglia, F. (2009). Integración monetaria:
la experiencia durante los primeros años
del euro. Análisis Económico.
https://www.redalyc.org/articulo.oa?
id=41311453010
Panico, C. (2015). Quince años de integración
monetaria en Europa. Economía UNAM,
12(34), 7–30. https://doi.org/10.1016/s1665-
952x(15)30002-5
Pérez Calentey, E. (2019). UN ENSAYO
CRÍTICO SOBRE LA
INDEPENDENCIA/AUTONOMÍA DE LA
BANCA CENTRAL SEGÚN EL
PARADIGMA DOMINANTE.
Investigación Económica, 79(311), 54.
https://doi.org/10.22201/fe.01851667p.2020
.311.72436
Perrotini Hernández, I. (2003). Integración,
crecimiento y asimetría monetaria en el
TLC: el caso de México. Revista
253–282.
https://www.redalyc.org/articulo.oa?
id=36490110
 Revista de la facultad de
Seccional Aguachica ingenierías y tecnológicas

Perrotini Hernández, I. (2007). El Nuevo and infation uncertainty: The position of the
Paradigma Monetario. Economía UNAM, Bank of Mexico, 1969-2017. In Revista
4(11), 64–82. Finanzas y Politica Economica (Vol. 10,
https://www.redalyc.org/articulo.oa? Issue 2, pp. 349–372). Catholic University
id=363542892001 of Colombia.
https://doi.org/10.14718/revfinanzpolitecon.
Perrotini Hernández, I. (2012). Deuda, deflación y 2018.10.2.6
crisis del euro. Argumentos, 25(70), 15–35.
https://www.redalyc.org/articulo.oa? Sablich, C. (2012). Derecho financiero, una visión
id=59524971002 actual en el Perú. Biblioteca Virtual
Eumed.Net, 180–181.
Perrotini Hernández, I., & Ortiz Zarco, R. (2018). https://www.eumed.net/libros-gratis/2013b/
Efectos del traspaso inflacionario del tipo de 1347/1347.pdf
cambio a la inflación: Canadá, Estados
Unidos y México, 1990-2015. Economía Zurita González, J. (2006). Estabilidad y
Sociedad y Territorio, 233–258. Crecimiento Económico: El Papel del Banco
https://doi.org/10.22136/est01058 Central. In Análisis Económico: Vol. XXI
(Issue 46, p. 462). Universidad Autónoma
Perrotini Hernández, I., Óscar, H., & Díaz, L. Metropolitana Unidad Azcapotzalco.
(2015). Crecimiento endógeno y demanda https://www.redalyc.org/articulo.oa?
agregada: un análisis de panel de la Unión id=41304620
Monetaria Europea. Economía: Teoría y
Práctica, 3, 83–113.
https://www.redalyc.org/articulo.oa?
id=281143338005
Ramos-Francia, M., Noriega, A. E., & Rodríguez-
Pérez, C. A. (2011). DEMANDA POR
DINERO EN MÉXICO (1986-2010). El
Trimestre Económico, 78(312), 699–749.
https://www.redalyc.org/articulo.oa?
id=31340969001
Remberto Rhenals, M., & Saldarriaga, J. P.
(2008). Una regla de taylor óptima para
Colombia, 1991-2006. In Lecturas de
Economia (Vol. 69, Issue 69, pp. 11–39).
Universidad de Antioquia.
https://www.redalyc.org/articulo.oa?
id=155215609001
Rodr, C. P., & Garc, M. (2008). ¿ Existe una
relación de equilibrio a largo plazo entre
dinero y precios en la eurozona : 1999-
2006 ? Análisis Económico, XXIII(52), 41–
62. https://www.redalyc.org/articulo.oa?
id=41311484004
Rojas, E. R. (2016). Exchange rate interventions
and capital flows: Empirical evidence from
Brazil, Colombia, Chile and Mexico, 2001-
2013. In Revista Finanzas y Politica
Economica (Vol. 8, Issue 1, pp. 31–53).
Universidad Católica de Colombia.
https://doi.org/10.14718/revfinanzpolitecon.
2016.8.1.3
Rojas, E. R., & González, T. L. (2018). Infation