Comunicado de prensa:

S&P Global Ratings subió calificación soberana

de largo plazo en moneda extranjera a 'BB' de
Guatemala por resiliencia económica; la
perspectiva es estable
11 de abril de 2023

Resumen
CONTACTO ANALÍTICO PRINCIPAL
− Las políticas fiscales y monetarias cautelosas han estabilizado la economía y deberían
respaldar el crecimiento continuo del producto interno bruto. Omar De la Torre
− Aún se requieren medidas adicionales para abordar importantes necesidades sociales a fin de Ciudad de México
reducir sustancialmente el elevado nivel de pobreza del país. 52 (55) 5081-2870
omar.delatorre
− Subimos nuestras calificaciones soberanas de largo plazo en moneda extranjera a 'BB' de 'BB-' @spglobal.com
de Guatemala.
CONTACTOS SECUNDARIOS
− La perspectiva estable refleja nuestra expectativa de que prevalecerá un manejo
macroeconómico cauteloso a pesar de las elecciones generales de junio y las desfavorables Patricio E. Vimberg
condiciones internacionales. Ciudad de México
52 (55) 1037 5288
patricio.vimberg
@spglobal.com

Acción de Calificación Alexis Smith-juvelis

Nueva York
El 11 de abril de 2023, S&P Global Ratings subió su calificación soberana de largo plazo en 1 (212) 438 0639
moneda extranjera a 'BB' de 'BB-' de Guatemala. También confirmamos nuestra calificación alexis.smith-juvelis
@spglobal.com
soberana de largo plazo en moneda local de 'BB' y nuestras calificaciones soberanas de corto
plazo de 'B'. La perspectiva de las calificaciones soberanas de largo plazo es estable. También
revisamos nuestra evaluación de riesgo de transferencia y convertibilidad (T&C) a 'BBB-' de 'BB+'.

Perspectiva
La perspectiva estable refleja nuestra expectativa de que, en los próximos seis a 18 meses
prevalecerá un manejo macroeconómico cauteloso a pesar de las elecciones presidenciales y
legislativas del 25 de junio, en un contexto de condiciones internacionales desfavorables. La
perspectiva estable también equilibra los desafíos económicos y políticos de larga data del país
con nuestra expectativa de políticas económicas que deberían ayudar a la administración saliente
a mantener un déficit fiscal bajo y una dinámica de deuda estable.

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económica; la perspectiva es estable

Escenario negativo
Podríamos bajar la calificación en los próximos seis a 18 meses si el desempeño económico es
peor que el esperado o si tensiones políticas inesperadas afectan la trayectoria de crecimiento de
largo plazo del PIB de Guatemala.

Escenario positivo
Podríamos subir las calificaciones en los próximos seis a 18 meses si un contexto político
favorable y medidas favorables tomadas por el gobierno aumentan la confianza de los
inversionistas, y generan en un crecimiento económico mayor al esperado. Lo anterior, aunado a
los avances graduales en el fortalecimiento del marco regulatorio y legal del país para reducir la
incertidumbre y fortalecer el estado de derecho, podría derivar en un alza de las calificaciones.

Fundamento
El alza de la calificación a 'BB' se basa en la economía resiliente y la estabilidad macroeconómica
de larga data de Guatemala. Las calificaciones incorporan nuestra opinión de sus instituciones
públicas aún en desarrollo y un entorno político desafiante que limita la efectividad de la
formulación de políticas. Aún se requieren medidas adicionales para promover el crecimiento de
largo plazo y abordar las importantes necesidades sociales a fin de reducir sustancialmente el
elevado nivel de pobreza del país. Por otra parte, la sólida posición externa de Guatemala, el
moderado índice de deuda del gobierno general a PIB, y la sólida política monetaria constituyen
fortalezas crediticias relativas para manejar el desafiante y volátil entorno económico externo.

Perfil institucional y económico: Esperamos que la amplia continuidad de las políticas

después de las elecciones contribuya al crecimiento sostenido y contrarreste el impacto de
las instituciones públicas que aún están en desarrollo, así como el alto nivel de pobreza.
− Después de una sólida recuperación, esperamos un crecimiento del PIB de alrededor de 3.4%
en los próximos tres años.
− Esperamos que Guatemala mantenga la estabilidad macroeconómica durante el proceso de las
elecciones nacionales del 25 de junio.
− Las instituciones todavía en desarrollo y la fragilidad política limitan la efectividad de las
políticas públicas.

Después de un fuerte repunte en 2021, la economía de Guatemala creció 4.0% en 2022 y

esperamos que el PIB aumente alrededor de 3% este año y 3.5% a partir de entonces, respaldado
por la demanda externa, las políticas económicas favorables a la inversión y remesas aún sólidas,
que continuarán impulsando el consumo de los hogares. A pesar de las dificultades a nivel
mundial, la tendencia de crecimiento de Guatemala se mantiene en línea con sus pares.
Estimamos un PIB per cápita de US$5,800 este año, con un aumento a US$6,900 para 2026.

Guatemala es una economía pequeña y abierta con un elevado nivel de informalidad, lo que afecta
a un estimado 70% de la población en edad laboral. El PIB per cápita se recuperaría ligeramente
durante los próximos tres años, pero todavía refleja muchos años de bajo nivel de inversión,
déficits en servicios públicos, estancamiento político y débil competitividad. Reformas para
fomentar la competitividad y la inversión, con el apoyo de medidas sostenidas para reducir la
delincuencia, serán clave para impulsar el crecimiento potencial en los siguientes años. La lenta
aplicación de las vacunas (a diciembre de 2022, solo el 41.7% de la población del país estaba
completamente vacunada) y las tensiones sociopolíticas persistentes plantean riesgos para el
crecimiento económico.

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Desde que empezó la administración del presidente Alejandro Giammattei en enero de 2020, se
ha fomentado una mayor participación del sector privado en la economía. Sin embargo, la
fragmentación política (el Partido Vamos de derecha del presidente solamente tiene 17 de los 160
escaños en el Congreso), y frágiles coaliciones han limitado la capacidad del gobierno para
avanzar en reformas significativas. Las próximas elecciones generales se realizarán el 25 de junio,
con una segunda vuelta el 20 de agosto, si fuera necesario. En nuestra opinión, sin importar quién
gane la presidencia, la próxima administración afrontará desafíos significativos para continuar
combatiendo la pobreza y fortaleciendo las instituciones, al tiempo que mantiene estable las
finanzas públicas y la confianza de los inversionistas.

Nuestra relativamente pobre evaluación de la gobernabilidad de Guatemala refleja los débiles

pesos y contrapesos que rigen a las instituciones, la ausencia de rendición de cuentas, la
percepción de corrupción y un historial de una débil implementación de las políticas. La falta de
transparencia, incluso en las decisiones que toman las autoridades con respecto a la elegibilidad
de varios candidatos para postularse a la presidencia, también indica las deficiencias
institucionales del país.

Perfil de flexibilidad y desempeño: Los niveles moderados de la deuda y del déficit fiscal,
una posición externa sólida y una política monetaria fuerte ayudan a mantener la estabilidad
macroeconómica
− Los déficits fiscales de Guatemala se mantendrán bajos y los niveles de deuda estables
mientras el gobierno continúa dando prioridad a la estabilidad económica.
− Esperamos que el perfil externo de Guatemala se mantenga estable en los siguientes tres años.
− Una postura de política monetaria más restrictiva mitiga la presión inflacionaria.

Un historial de gestión fiscal prudente y la continuidad esperada de esta deberían contener los
déficits fiscales, al tiempo que mantiene estable la deuda del gobierno general como porcentaje
del PIB durante los próximos tres años. Esperamos que la deuda neta del gobierno general se
ubique en 21% del PIB en 2026, desde 19% en 2022. Después de que el déficit cayera a 1.2% del
PIB el año pasado, desde un récord de 4.9% del PIB en medio de la pandemia, esperamos que el
déficit del gobierno general oscile alrededor de 1.9% del PIB a medida que el gobierno continúa
asignando mayores ingresos al gasto social y de infraestructura.

El gobierno continuará con algunas iniciativas para mitigar el impacto de los mayores precios de
las importaciones, incluyendo el gas, productos petroleros, y subsidios a la electricidad. Estas
erogaciones serán fondeadas utilizando depósitos del gobierno en el banco central derivados de
un desempeño fiscal mejor al esperado en 2022.

La recaudación de impuestos ha reforzado su desempeño en los últimos dos años y aumentó a

12.1% del PIB en 2022 (desde el 10.7% del nivel previo a la pandemia en 2019), impulsada
principalmente por las recientes mejoras de la administración tributaria en las aduanas, la
digitalización mediante el uso de facturas electrónicas o formularios de declaración de
impuestos, y por mejoras en la administración tributaria. No obstante, la capacidad del soberano
para aumentar de manera sostenible sus ingresos, que esperamos ronden el 12% del PIB, sigue
siendo limitada. Sin una reforma fiscal, es probable que estos ingresos se mantengan en gran
medida estables como porcentaje del PIB durante los próximos tres años.

Al 31 de enero, 43.2% de la deuda soberana estaba denominada en dólares, lo que expone al

soberano a una repentina depreciación del quetzal. Aunque esta relación es menor con respecto
al 58.6% de 2013, aún se mantiene como un factor negativo para la calificación. A tal exposición la
contrarresta que 83.4% de la deuda soberana tiene una tasa de interés fija, y su perfil de

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vencimiento es estable durante los próximos tres años. Además, la mayor parte de la deuda
externa, que representaba 40.6% de la deuda total, es con instituciones multilaterales.
Proyectamos que el pago de intereses de la deuda rondará el 13% de los ingresos del gobierno
general durante 2023-2026.

La posición externa de Guatemala debería seguir siendo una fortaleza de calificación en los
próximos años. La cuenta corriente ha tenido superávit en los últimos siete años. Se redujo a un
1.4% estimado del PIB en 2022, desde el 2.2% del PIB en 2021, y esperamos que se reduzca
ligeramente durante los próximos tres años, como resultado de mayores importaciones y altos
precios del petróleo, y un ritmo de crecimiento moderado en remesas. El quetzal guatemalteco se
mantuvo relativamente estable en 2022 y probablemente mantendrá esta tendencia en 2023
gracias a la resiliencia de las remesas, niveles saludables de reservas internacionales y un
superávit de cuenta corriente sostenido.

Asimismo, proyectamos que la deuda neta externa en sentido estricto de Guatemala oscile en
torno a 6% de los ingresos de la cuenta corriente durante 2023-2025. Es probable que las
necesidades de financiamiento externo bruto del país promedien 76% de los ingresos de la cuenta
corriente y las reservas utilizables en el mismo periodo. Después de un aumento extraordinario de
la inversión extranjera directa (IED) en 2021, esperamos que la IED se mantenga en torno al 1%
del PIB en los próximos tres años. En nuestra opinión, además de la incertidumbre mundial, la
débil inversión extranjera directa refleja la baja confianza de los inversionistas debido a la
inestabilidad política y al entorno empresarial débil en términos generales. Esperamos que las
iniciativas planeadas restablezcan la certidumbre legal para proyectos de inversión de gran
escala que podrían aumentar la confianza de los inversionistas en los siguientes dos años.

La política monetaria de Guatemala continúa reflejando el mandato del banco central para
controlar la inflación, así como su independencia operativa. Los precios internacionales de la
energía y las materias primas han impulsado la inflación recientemente, que se mantiene por
encima del objetivo del banco central de 4% (más/menos 1%). En respuesta, el banco central
inició un ciclo de ajuste en mayo de 2022. Hasta marzo de 2023, ha subido las tasas un total de
300 puntos base a 4.75% desde su mínimo pandémico. Esperamos que la inflación anual
promedio caiga a 5.5% en 2023, desde 9.2% en 2022, antes de converger al punto medio del rango
objetivo del banco central al cierre de 2024.

Consideramos que los pasivos contingentes de los bancos son limitados. El sector bancario tiene
fuertes índices de capitalización, liquidez y rentabilidad. El sector bancario de Guatemala ha
demostrado ser resiliente a los shocks.

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Estadísticas principales

Tabla 1

Guatemala - Indicadores Principales

Mil de GTQ 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026

Indicadores económicos (%)

PIB nominal (miles de millones, moneda local) 502.00 526.51 551.37 593.96 599.40 665.05 733.84 797.43 858.36 923.93 994.52

PIB nominal (miles de millones, US$) 66.05 71.65 73.32 77.17 77.63 86.10 93.25 101.89 109.48 117.25 126.21

PIB Per cápita (000s US$) 4.2 4.5 4.5 4.6 4.6 5.0 5.4 5.8 6.1 6.5 6.9

Crecimiento real del PIB 2.7 3.1 3.4 4.0 (1.8) 8.0 4.0 3.0 3.5 3.5 3.5

Crecimiento real del PIB per cápita 1.0 1.4 1.8 2.4 (3.2) 6.4 2.5 1.6 2.1 2.1 2.2

Crecimiento real de la Inversión (1.7) 4.1 4.5 8.9 (6.2) 20.8 1.6 2.4 3.8 3.8 3.8

Inversión / PIB 13.9 13.6 13.8 14.3 13.3 17.0 16.7 16.6 16.7 16.8 16.8

Ahorro interno bruto / PIB 14.8 14.8 14.7 16.7 18.3 19.2 18.2 17.8 17.8 17.8 17.8

Exportaciones / PIB 18.8 18.5 18.2 17.6 16.3 17.8 19.1 18.0 17.7 17.5 17.3

Crecimiento real de las exportaciones 2.4 1.5 (0.4) 0.2 (7.7) 11.7 5.5 (3.2) 2.1 2.4 1.9

Tasa de desempleo 3.1 2.5 2.4 2.3 4.7 2.2 3.0 3.0 3.0 3.0 3.0

Indicadores externos (%)

Balance de la cuenta corriente / PIB 1.0 1.2 0.9 2.4 5.1 2.2 1.4 1.2 1.1 1.0 0.9

Balance de la cuenta corriente / ingresos de la 3.0 3.7 2.7 7.1 15.3 5.8 3.5 3.1 2.9 2.7 2.5
cuenta corriente

Ingresos de la cuenta corriente / PIB 31.8 31.9 33.0 33.4 33.0 37.6 40.9 39.0 38.6 38.3 37.8

Balanza comercial / PIB (9.2) (9.5) (10.9) (10.3) (8.1) (12.7) (15.2) (15.7) (15.8) (15.9) (15.9)

Inversión extranjera directa neta / PIB 1.5 1.3 1.1 1.0 1.0 3.5 1.0 0.9 0.9 0.9 0.9

Inversión de cartera neta / PIB 0.9 1.1 (0.1) 0.9 0.3 1.9 0.5 0.2 0.2 0.2 0.2

Requerimientos de financiamiento externo bruto / 91.9 88.3 84.5 80.3 69.8 72.0 73.0 74.9 75.6 76.2 76.7
ingresos de la cuenta corriente y reservas utilizables

Deuda externa neta en sentido estricto /ingresos de 51.7 43.2 35.3 24.4 11.1 5.5 6.4 7.3 6.3 5.8 5.5
la cuenta corriente

Deuda externa neta en sentido estricto / egresos de 53.4 44.9 36.3 26.3 13.2 5.9 6.6 7.5 6.5 6.0 5.7
la cuenta corriente

Pasivos externos netos / ingresos de la cuenta 77.4 71.2 62.6 55.2 44.4 31.2 29.7 31.3 30.6 30.3 30.3
corriente

Pasivos externos netos / egresos de la cuenta 79.8 74.0 64.4 59.4 52.4 33.2 30.8 32.3 31.5 31.2 31.0
corriente

Deuda externa de corto plazo por vencer / ingresos 28.8 27.3 28.2 26.5 25.4 18.9 16.6 16.5 15.6 14.8 14.0
de la cuenta corriente

Reservas utilizables / egresos de la cuenta corriente 4.6 5.0 6.0 6.3 8.2 7.3 6.8 6.4 6.1 5.8 5.6
(meses)

Reservas utilizables (millones US$) 9,153 11,767 12,584 14,783 18,462 20,934 20,415 20,745 21,165 21,696 22,270

Indicadores fiscales (%, gobierno general)

Balance / PIB (1.1) (1.4) (1.9) (2.2) (4.9) (1.2) (1.7) (1.7) (1.8) (2.0) (2.1)

Cambio en la deuda neta / PIB (0.1) 0.1 1.0 2.0 3.8 0.3 1.1 1.7 1.8 2.0 2.1

Balance primario / PIB 0.4 0.1 (0.3) (0.6) (3.2) 0.6 (0.0) (0.0) (0.2) (0.3) (0.4)

Ingresos/ PIB 11.5 11.4 11.3 11.2 10.7 12.4 12.7 12.6 12.6 12.6 12.7

Gastos / PIB 12.6 12.8 13.2 13.4 15.6 13.5 14.4 14.3 14.5 14.6 14.8

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Gasto de intereses / ingresos 13.4 13.3 13.6 14.6 16.1 14.0 13.2 13.3 13.3 13.2 13.1

Deuda / PIB 25.1 25.1 26.1 26.4 31.4 30.8 29.3 28.6 28.4 28.4 28.5

Deuda / ingresos 218.8 220.1 230.8 235.9 293.7 248.5 230.5 227.3 225,3 224.5 224.8

Deuda neta / PIB 17.9 17.1 17.4 18.1 21.8 19.9 19.2 19.3 19.8 20.4 21.0

Activos líquidos / PIB 7.2 8.0 8.7 8.3 9.6 10.8 10.1 9.3 8.6 8.0 7.4

Indicadores monetarios (%)

Crecimiento del IPC (Índice de Precios al 4.2 5.7 2.3 3.4 4.8 3.1 9.2 5.5 4.0 4.0 4.0
Consumidor)

Crecimiento del deflactor del PIB 2.7 1.7 1.3 3.6 2.7 2.8 6.1 5.5 4.0 4.0 4.0

Tipo de cambio al cierre del año (ML/US$) 7.55 7.34 7.73 7.70 7.80 7.72 7.85 7.80 7.88 7.88 7.88

Crecimiento de otros activos de bancos dentro del 6.6 3.8 5.0 4.8 5.9 10.9 13.4 8.6 7.7 7.7 7.7
sector residente no gubernamental

Otros activos de bancos dentro del sector residente 38.5 38.1 38.2 37.1 39.0 38.9 40.0 40.0 40.0 40.0 40.0
no gubernamental / PIB

Porcentaje de activos en moneda extranjera de 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0
bancos sobre residentes

Porcentaje de depósitos en moneda extranjera en 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0
bancos (%)

Crecimiento real del tipo de cambio efectivo (5.8) (3.1) 2.9 (1.6) (1.0) (1.1) N/A N/A N/A N/A N/A
Fuentes: Banco Central de Guatemala, Ministerio de Finanzas Públicas de Guatemala, Instituto Nacional de Estadísticas (INE), S&P Global Ratings.
El ahorro se define como inversión más el superávit (déficit) de la cuenta corriente. La inversión se define como el gasto sobre bienes de capital,
incluyendo plantas, equipo y vivienda más el cambio en los inventarios. Los bancos son otras instituciones depositarias diferentes del banco
central, cuyos pasivos se incluyen en la definición nacional de masa monetaria. Las necesidades de financiamiento externo bruto se definen como
los pagos de la cuenta corriente más la deuda externa de corto plazo al cierre del año anterior más los depósitos de no residentes al cierre del año
anterior más los depósitos de no residentes al cierre del año anterior más la deuda externa de largo plazo que vence dentro del año. La deuda
externa neta en sentido estricto se define como el saldo de los financiamientos de los sectores público y privado en moneda local y extranjera de no
residentes menos las reservas oficiales menos los activos líquidos del sector público en manos de no residentes menos los créditos del sector
financiero a, depósitos con, o inversiones en entidades no residentes. Una cifra negativa indica el financiamiento externo neto. N/A No aplicable.
Los datos e índices mostrados en esta tabla son resultado de las propias estimaciones de S&P Global Ratings, con base en fuentes nacionales e
internacionales, y reflejan la opinión independiente de S&P Global Ratings sobre su oportunidad, cobertura, fiabilidad, credibilidad y uso de la
información disponible. p-proyección.

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Tabla 2

Síntesis de los factores de la calificación: GUATEMALA

Factores clave de calificación Clasificación Explicación

Evaluación institucional 4 Este legado político aparece en instituciones públicas aún débiles,
pesos y contrapesos inciertos; corrupción y servicios públicos
inadecuados. El ejercicio de la ley y el cumplimiento de contratos se
mantiene con un desafío en el país.

Evaluación económica 5 Con base en el PIB per cápita (US$) conforme a los Indicadores
Principales en la Tabla 1.

Evaluación externa 2 Con base en la deuda externa neta en sentido estricto y en las
necesidades de financiamiento externo bruto/(Ingresos de la cuenta
corriente + reservas utilizables) de acuerdo con los Indicadores
Principales de la Tabla 1.

Evaluación fiscal: flexibilidad y desempeño 4 Con base en el cambio en la deuda neta del gobierno general (% del
PIB de acuerdo con los Indicadores Principales de la Tabla 1.

El soberano tiene una capacidad limitada para aumentar los ingresos

del gobierno general en el corto plazo en comparación con soberanos
con un nivel similar de desarrollo. Amplia economía informal y baja
recaudación fiscal a PIB.

El soberano afronta deficiencias en los servicios básicos e

infraestructura, como se refleja, por ejemplo, en la baja clasificación
de acuerdo con el índice de desarrollo humano de UNDP.

Evaluación fiscal: Deuda 4 Con base en la deuda neta del gobierno general (% del PIB) y gastos
financieros del gobierno general (% de los ingresos del gobierno
general) de acuerdo con las Estadísticas Principales de la Tabla 1.

Más del 40% de la deuda bruta del gobierno está denominada en

moneda extranjera.

La exposición del sector bancario al gobierno es mayor a 20% de sus

activos.

Evaluación monetaria 4 El quetzal sigue un régimen de tipo de cambio flotante con un historial
corto.

Independencia operativa en el Banco Central. Inflación promedio de 5

años en 4.6%. Instrumentos monetarios con base en el mercado aún
no se prueban en el escenario negativo.

Calificación indicativa bb De acuerdo con la Tabla 1 de la "Metodología de Calificaciones

Soberanas".

Niveles de ajustes complementarios y flexibilidad 0

Calificación final

Moneda extranjera BB

Niveles de respaldo 0 Los riesgos de incumplimiento no aplican de manera diferente a la

deuda en moneda local y moneda extranjera

Moneda local BB
El análisis de S&P Global Ratings de la calidad crediticia de un soberano se basa en su evaluación y asignación de puntuaciones de cinco factores
clave de calificación: (i) evaluación institucional; (ii) evaluación económica; (iii) evaluación externa; (iv) el promedio de la flexibilidad fiscal y
desempeño, y de la deuda, y (v) evaluación monetaria. Cada factor recibe una evaluación en una escala numérica que va de 1 (el más fuerte) a 6 (el
más débil). La "Metodología de Calificaciones Soberanas ", publicada el 18 de diciembre de 2017 detalla cómo se derivan y combinan las
puntuaciones para luego determinar la calificación soberana en moneda extranjera. De acuerdo con la metodología de S&P Global Ratings para
calificar soberanos, un cambio en la puntuación de los factores antes mencionados no lleva en todos los casos a un cambio en la calificación,
tampoco un cambio en la calificación indica necesariamente cambios en una o más de las puntuaciones. Para determinar la calificación final, el
comité puede hacer uso de la flexibilidad que le concede la metodología de calificación según se establece en los párrafos 15 y 126-128.

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Algunos términos utilizados en este reporte, en particular algunos adjetivos usados para expresar
nuestra opinión sobre factores de calificación importantes, tienen significados específicos que se les
atribuyen en nuestros criterios y, por lo tanto, se deben leer junto con los mismos. Consulte los criterios
de calificación en www.standardandpoors.com para obtener más información. Toda la información sobre
calificaciones está disponible para los suscriptores de RatingsDirect en www.capitaliq.com. Todas las
calificaciones afectadas por esta acción de calificación se pueden encontrar en el sitio web público de
S&P Global Ratings en www.standardandpoors.com.mx. Use el campo de búsqueda de Calificaciones
ubicado en la columna de la izquierda.

Criterios y Artículos Relacionados

Criterios
− Principios ambientales, sociales y de gobierno corporativo en las calificaciones crediticias, 10
de octubre de 2021.
− Metodología de Calificaciones Soberanas, 18 de diciembre de 2017.
− General Criteria: Methodology For Linking Long-Term And Short-Term Ratings, 7 de abril de
2017.
− Principios de las Calificaciones Crediticias, 16 de febrero de 2011.
− Metodología - Criterio para determinar las evaluaciones de riesgo de Transferencia y
Convertibilidad, 18 de mayo de 2009.

De acuerdo con nuestras políticas y procedimientos correspondientes, el Comité de Calificación

estuvo integrado por analistas que están calificados para votar en el Comité, con experiencia
suficiente para transmitir el nivel adecuado de conocimiento y comprensión de las metodologías
aplicables (vea la sección “Criterios y Artículos Relacionados”). De acuerdo con nuestras políticas
y procedimientos aplicables, el Comité de Calificación fue integrado por analistas calificados para
votar en él, con experiencia suficiente para transmitir el nivel adecuado de conocimientos y
comprensión de la metodología aplicable (vea la sección de “Criterios y Artículos Relacionados”).
Al inicio del Comité, su presidente confirmó que la información proporcionada al Comité de
Calificación por el analista principal había sido distribuida de manera oportuna y suficiente para
que los miembros tomaran una decisión informada.

Después de que el analista principal presentó los puntos relevantes iniciales y explicó la
recomendación, el Comité analizó los factores fundamentales de calificación y los aspectos clave,
de conformidad con los criterios aplicables. Los factores de riesgo cualitativos y cuantitativos
fueron considerados y analizados, tomando en cuenta el historial y las proyecciones.

La evaluación del comité de los factores clave de calificación se refleja en el resumen incluido
arriba.

El presidente del Comité se aseguró de que cada miembro votante tuviera la oportunidad de
expresar su opinión. El presidente o su persona designada al efecto, revisó el reporte para
garantizar que este coincidiera con la decisión del Comité. Las opiniones y la decisión del Comité
de Calificación se resumen en los fundamentos y perspectiva indicados arriba. La ponderación de

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todos los factores de calificación se describe en la metodología que usamos para esta acción de
calificación (véase la sección de “Criterios y Artículos Relacionados”)

Estatus de Refrendo Europeo

La calificación o calificaciones crediticias en escala global se han refrendado en Europa de

acuerdo con las regulaciones aplicables a agencias de calificación crediticia. Nota: Los refrendos
para las calificaciones crediticias en escala global de Finanzas Públicas de Estados Unidos se
procesan a solicitud. Para revisar el estatus de refrendo por calificación crediticia, por favor visite
el sitio web spglobal.com/ratings y vaya a la página de la entidad calificada.

S&P Global Ratings 11 de abril de 2023 9

Comunicado de prensa: S&P Global Ratings subió calificación soberana de largo plazo en moneda extranjera a 'BB' de Guatemala por resiliencia
económica; la perspectiva es estable

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que no dependen necesariamente de una acción por parte de los comités de calificación, incluyendo, pero sin limitarse, a la publicación de una actualización periódica de
una calificación crediticia y análisis relacionados.

En la medida en que las autoridades regulatorias permitan a una agencia calificadora reconocer en una jurisdicción una calificación asignada en otra jurisdicción para
ciertos propósitos regulatorios, S&P se reserva el derecho de asignar, retirar o suspender tal reconocimiento en cualquier momento y a su sola discreción. Las Partes de
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