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FUTURO
DEBOLIVIA
Memoria Institucional 2019
AFP
2 Futuro de Bolivia S.A. - AFP

ÍNDICE
I. CARTA DEL PRESIDENTE EJECUTIVO 5
II. ¿QUIÉNES SOMOS? 9
III. HECHOS RELEVANTES Y PRINCIPALES LOGROS 11

A. Inversiones del SIP en el Mercado de Valores 12
B. Aspectos relevantes en Operaciones 16
C. Emisión Certificado de No Adeudo (vía web) 16
D. Nueva Ley de Pensiones “Ley 065” 17
E. Recursos Humanos 18
F. Estado de Situación Inversiones en STRIPS 18
IV. PERFIL DE LA EMPRESA 21
A. Directores, Síndicos y Accionistas 22

B. Composición Accionaria 22
C. Personal Ejecutivo 23
D. Oficinas Regionales 24
E. Nuestras Direcciones 25
V. INFORME DE GESTIÓN 27
A. Aspectos Macroeconómicos 28
B. Aspectos Financieros 32
C. Aspectos Comerciales 34
D. Aspectos de Servicio al Cliente 37
E. Aspectos en Beneficios y Prestaciones 43
F. Aspectos Operativos 47
G. Aspectos de Inversiones 50
H. Aspectos de Cobranza Administrativa 55
I. Aspectos de Cobranza Judicial 59
J. Aspectos de Sistemas 61
K. Aspectos de Recursos Humanos 61
L. Aspectos de Archivo Central 66
M. Procesos de Traspaso a la Gestora Pública - D.S. 2248, 2802, 3333 y 3837 68
VI. INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA 73
VII. ESTADOS FINANCIEROS AUDITADOS 79
A. Futuro de Bolivia S.A. - AFP 80

B. Fondo de Capitalización Colectiva 117
C. Fondo de Capitalización Individual 137
D. Cuenta Colectiva de Siniestralidad 173
E. Cuenta de Riesgo Profesional 189
F. Cuenta de Riesgo Laboral 203
G. Cuenta Básica Previsional – Fondo Solidario 217
H. Cuenta de Mensualidad Vitalicia Variable 233
Futuro de Bolivia S.A. - AFP 3

INFORME DE AUDITORÍA EMITIDO POR UN AUDITOR INDEPENDIENTE

CARTA DEL PRESIDENTE EJECUTIVO
Señores Accionistas:
En nombre del Directorio, me dirijo a Ustedes para presentar la Memoria Anual 2019, haciendo de su conocimiento los
resultados del último ejercicio mediante los Estados Financieros y dictamen del Auditor Externo. Así mismo, expongo
nuestro análisis evaluando además que, luego de la incertidumbre generada desde la promulgación de la Ley 065
y la nueva coyuntura que atraviesa el Sistema de Pensiones, con los cambios en las autoridades institucionales, no se
cuenta con definiciones claras, sin embargo, esta situación no afectó ni afecta nuestro rol institucional para con los
servicios que prestamos a nuestros asegurados, habiendo cumplido siempre con nuestras obligaciones contractuales
con el Estado boliviano.
A continuación, expongo una pequeña reseña del trabajo realizado en la gestión y los logros relacionados con las
medidas adoptadas, los proyectos iniciados con apoyo de sistemas para lograr que nuestra empresa se actualice en
términos de comunicación con nuestros asegurados y mejoras en la optimización de los tiempos de los procesos internos,
como medidas para un mejor servicio a nuestros clientes en general.
Contexto Macroeconómico:
La gestión 2019 se caracterizó por una importante bajada del ritmo de crecimiento de la economía boliviana; después
de haberse expandido a tasas del 4,2% y 4,5% en las gestiones 2017 y 2018, el PIB creció a solo un 2,2% en 2019, lo que
significa la tasa de crecimiento más baja desde la gestión 2001. Lastimosamente, el crecimiento del PIB de los últimos
años, se logró a expensas de generar desequilibrios económicos internos y externos, que se fueron intensificando en el
tiempo, dando lugar a la presencia de importantes “déficits gemelos”; en la gestión 2019, el déficit fiscal se ubicó en
torno al 8% del PIB, mientras que el déficit comercial alcanzó un 2,4% del PIB.
A esto se le debe sumar, por un lado, la acelerada caída de Reservas Internacionales Netas (RIN), que al cierre de 2019
alcanzaron un nivel de $US 6,468 millones, la cual representa una disminución del 27,7% respecto al año anterior y, por
otro, un considerable incremento en el nivel de endeudamiento público que ascendió a $US 17,018 millones al cierre de
2019, lo que representa un 41,8% del PIB y un incremento del 9,4% respecto a la gestión 2018.

En la gestión del 2019, el sector cuya incidencia en el PIB cayó de manera más significativa fue el de hidrocarburos,
petróleo y gas natural, ya que las entregas de gas natural de exportación a Argentina y Brasil cayeron en comparación
con el año anterior, además de que los precios internacionales disminuyeron en un 7%, respecto al 2018. A esto se
deben sumar los impactos negativos que tuvieron los conflictos políticos y sociales acaecidos en la última parte del año,
octubre y noviembre de 2019, que ocasionaron un freno importante en el desenvolvimiento de la actividad económica,
generando grandes pérdidas por la menor actividad comercial y la incertidumbre generalizada en el país.
En lo que respecta al nivel general de precios al interior de la economía boliviana, en la gestión del 2019, se registró
una inflación acumulada del 1,47%, la tasa más baja desde el año 2009, inclusive menor a la registrada en la gestión
2018 que fue del 1,51%, a pesar del sustancial repunte inflacionario que generaron los conflictos políticos y sociales de
octubre y noviembre.
Por otra parte, y a pesar de que la economía boliviana atravesó un periodo de caídas de precios de “commodities” para
exportación, hecho que ha incidido fuertemente en los ingresos externos del país, durante el 2019, el Banco Central de
Bolivia (BCB) ha continuado con la política de mantener un tipo de cambio fijo con relación al dólar.
Es así que, una vez más, queda patente la vulnerabilidad del crecimiento económico en Bolivia debido a su elevada
dependencia de la exportación de gas natural a los mercados de Brasil y Argentina, por lo que, el principal desafío de la
economía boliviana sigue centrándose en disminuir la dependencia de generación de ingresos basados exclusivamente
en la explotación de materias primas.
Resultados del Ejercicio:
El resultado alcanzado al 31 de diciembre de 2019, mantiene el crecimiento constante de los últimos ejercicios,
ratificando haberse logrado la sostenibilidad de las políticas financieras aplicadas en la administración de Futuro de
Bolivia S.A. AFP, demostrando la consolidación de eficiencia en nuestra gestión, y ratificándose nuestro compromiso
para con los accionistas.
En lo referido a los resultados de Futuro de Bolivia S.A. AFP, se observa un incremento de USD 7,840,101 en el ejercicio
2018 a USD 8,929,509 en 2019, incremento significativo de 14%, o USD 1.089.408, constituyéndose en el mejor resultado
de la operación en su historia. Importante informar que el resultado obtenido está relacionado con el incremento de
los ingresos operativos en 4,3%, en cuanto que el total de gastos ha decrecido en 3,7%, consecuencia de una buena
administración y control adecuado de los gastos en general, como resultado, nuestro margen de contribución neta ha
crecido del 29% en 2018, para 32% en 2019.
Aspectos Comerciales y de Servicio al Cliente:
A partir de agosto de 2019, se realizó un cambio en la estructura operacional de la compañía, dividiendo las tareas
comerciales de las actividades relacionadas al cobro de aportes, esto con el fin de brindar mayor independencia de
gestión y mayor dinamismo a las tareas de cada área.
El principal objetivo de la compañía es la centralización en el cliente, identificar sus necesidades y tener la capacidad
de satisfacer las mismas, a través de la prestación de nuestros servicios. En este sentido, valorando el tiempo de nuestros
clientes, se ha trabajado en reducir cantidad de visitas a nuestras oficinas regionales, potenciando los canales alternativos
de contactos no presenciales, basados en tecnología de punta, que permitan de forma cómoda e inmediata, acceder a
información y servicios a través de nuestra página web, call center, aplicación móvil y oficina virtual.
Adicionalmente, se ha trabajado en reducir los tiempos de espera en las plataformas de servicio al cliente en nuestras
oficinas regionales, para lo cual, se han habilitado “quioscos de autoservicio” que están ubicados en puntos estratégicos
de las oficinas, cuyo objetivo principal es que el cliente evite las filas y tiempos de espera. Basados en servicios tecnológicos
de vanguardia, se utilizan las huellas digitales de cada persona para realizar el registro biométrico, el cual es la llave de
acceso a servicios personalizados como: la obtención de Estados de Ahorro Previsionales, Certificaciones de Registro,

Boletas de pago de pensiones, Certificados de Vivencia de asegurados, Beneficiarios pensionados, entre otros servicios.
Otro aspecto importante, que permite que la experiencia del cliente sea agradable, es la modernización de la
infraestructura física de nuestras oficinas regionales. En la gestión 2019, se inauguró nuevos ambientes de nuestras
regionales de Tarija y de El Alto, las cuales ahora cuentan con espacios amplios, modernos y con todos los servicios
tecnológicos con los que cuenta la empresa.
El trabajo comercial realizado durante la gestión 2019, nos brinda las siguientes informaciones relevantes:
Fieles al principio de permitir que todos los trabajadores puedan acceder a una prestación o puedan recibir algún
beneficio del SIP y se encuentren con cobertura, tanto ellos como sus derechohabientes, ante cualquier eventualidad,
en la Gestión 2019, se ha incorporado más de 39 mil nuevos asegurados al Sistema Integral de Pensiones (SIP),
adicionalmente, en la gestión, se han atendido en nuestras oficinas regionales a más de 627 mil personas, las cuales
nos visitaron para solicitar información de acceso a una prestación, iniciar el trámite de pensión, obtener información
de sus aportes, conocer la forma como efectuar sus contribuciones, entre los más solicitados. De igual forma, durante
2019 se han recibido más de 1.1 millones de visitas a nuestro portal web (www.afp-futuro.com), ya sea para realizar las
declaraciones de contribuciones de manera electrónica o para obtener información asociada a una prestación de forma
rápida y sencilla. Nuestro Call Center, línea de atención gratuita 800-10-9494, ha gestionado más de 147 mil llamadas
telefónicas, tanto de ingreso como de salida y se han recibido más de 3 mil consultas a través de nuestra oficina virtual,
informaciones que demuestra la cercanía y contacto que tenemos con nuestros clientes y el interés de nuestra compañía
de brindar cada vez mayores canales de contacto.
Beneficios y Prestaciones:
Un aspecto a resaltar en el área de prestaciones, es la cantidad de asegurados que obtuvieron un pago o beneficio,
cerrando la planilla de la gestión 2019 con 89,043 beneficiarios frente a los 79,132 de la gestión 2018, representando
un incremento del 12.5%. La cobertura de los beneficios a favor de estos asegurados generaron en la gestión un
desembolso de 1,323 millones de bolivianos del Tesoro General de la Nación (Compensación de Cotizaciones), 516
millones de bolivianos del Fondo de Vejez, 592 millones de bolivianos del Fondo Solidario, 640 millones de bolivianos
del Fondo de Siniestralidad y 147 millones de bolivianos de Saldo de los Estados de Ahorro Previsional.
Inversiones:
En relación a la gestión de inversiones, al 31 de diciembre del 2019, el portafolio del FCI, administrado por Futuro de
Bolivia S.A. – AFP, alcanzó un valor de Bs. 61,707 millones, 11,4% mayor a la gestión 2018, que fue de Bs. 55,402 millones,
los cuales se encuentran invertidos de acuerdo a los límites establecidos en la normativa legal vigente en una diversidad
de instrumentos financieros de distintos emisores del mercado de valores, lo que permite diversificar el riesgo y generar
adecuados niveles de rendimiento en una coyuntura que no ofrece mejores niveles de rentabilidad. Estas inversiones son
valoradas diariamente conforme a la Metodología de Valoración emitida por la Autoridad de Supervisión del Sistema
Financiero (ASFI).
En lo que se refiere a la rentabilidad, el FCI administrado por Futuro de Bolivia S.A. – AFP, generó durante la gestión
2019, un indicador de Rentabilidad Nominal Anualizada (R.N.A.) adecuado a las condiciones del mercado nacional de
Valores, que se caracteriza actualmente por niveles bajos de rendimiento, con una tendencia de incremento en los
niveles de tasas de interés y por ende, un entorno de marcaciones negativas que afectaron el desempeño del portafolio.
Es así que, la Rentabilidad Nominal Acumulada (R.N.A.) del FCI, administrado por Futuro de Bolivia S.A. – AFP, alcanzó un
nivel del 4,56% al 31 de diciembre de 2019, mostrando durante la gestión una significativa tendencia al alza.
Como consecuencia del desempeño mostrado durante la gestión 2019, la rentabilidad acumulada del FCI administrado
por Futuro de Bolivia S.A. – AFP, continúa mostrando niveles muy interesantes, habiendo generado en los más de
veintidós años de historia del Sistema de Pensiones de Capitalización Individual, una rentabilidad nominal anualizada
acumulada de 8,94% al 31 de diciembre de 2019. Al respecto, es importante recordar que, dadas las características del
Sistema Integral de Pensiones (SIP), que consiste en la acumulación de ahorros en un horizonte temporal de muy largo

plazo, es fundamental analizar la evolución de la rentabilidad en un ámbito de tiempo similar y no dejarse llevar por
coyunturas cortoplacistas de mayor variabilidad, pero no sostenibles en el tiempo.
Recursos Humanos:
La gestión del cambio fue el objetivo principal de Recursos Humanos, para lograrlo, nos enfocamos en reforzar
elementos claves como son: la capacidad de adaptación, flexibilidad, agilidad y eficiencia.
A través de esa definición, pusimos en práctica varias estrategias: la primera fue continuar con programas de
formación técnico y actitudinal para mejorar las habilidades y por ende, la calidad de trabajo; la segunda estrategia
estuvo relacionada con promover a los líderes para que puedan desarrollar dentro de sus equipos, personas claves para
fortalecer el Plan de Sucesión; la tercera estrategia fue continuar con los programas de reconocimiento al personal y/o
equipos de trabajo con el fin de reforzar comportamientos sobresalientes y del más alto desempeño.
Adicionalmente, continuamos fortaleciendo la comunicación interna y el acompañamiento, informando hechos reales

y de forma inmediata sobre los sucesos que la empresa estuviera pasando con el fin de minimizar y/o eliminar cualquier
información incorrecta que dañe al clima laboral.
Todas estas políticas han ayudado a que el nivel de rotación promedio sea 0,9 % al mes y acumulado en 2019 del 10,8%.
Estos índices se pueden considerar exitosos tomando en cuenta la incertidumbre en la que nos desempeñamos desde
el 2010.
Conclusiones:
Debemos señalar que los cambios en la estructura operacional de Futuro de Bolivia S.A. – AFP, se los ha realizado con
la visión de optimizar los procesos internos, brindar una mejora constante de nuestros servicios hacia los clientes, tanto
externos como internos, logrando un mayor compromiso por parte de nuestros funcionarios para continuar con el
crecimiento Institucional.
Durante el 2019, hemos trabajado con la APS y la Gestora Pública con la finalidad de cumplir los diferentes
procedimientos de traspaso, tanto de nuestras Bases de Datos como de la documentación física, según las disposiciones
que se emitieron para ese efecto; procesos que han demandado total dedicación de nuestra Administradora, cumpliendo
así, todos los plazos y requerimientos establecidos. Sin embargo, a finales del 2019, la APS anuló y dejó sin efecto todas
las Resoluciones Administrativas relacionadas a la transferencia a la Gestora Pública, situación que paralizó un conjunto
de tareas que se realizaron desde la gestión 2015, haciendo vano todo el trabajo ya ejecutado con la Gestora Pública.
Independiente a lo señalado, nuestra visión para el 2020 es continuar con el concepto y política de una empresa en
marcha, precepto que mantenemos desde la fundación de Futuro de Bolivia S.A. – AFP, dando continuidad a nuestra
Misión y Visión Institucional.
Es oportuno mencionar nuestro reconocimiento a todo el equipo de trabajo de la Administradora en todos sus niveles,
así también, la confianza que nos depositan nuestros asegurados, nuestro Directorio, nuestros Ejecutivos y la de ustedes,
Señores Accionistas, con esa confianza tenemos la certeza que en esta nueva gestión, lograremos las metas y objetivos
estratégicos definidos para Futuro de Bolivia S.A. – AFP.
Muchas gracias.
Cleo Correa Duarte

Presidente Ejecutivo
Marzo 18, 2020.

¿QUIÉNES SOMOS?

¿QUIÉNES
HECHOS SOMOS? Y PRINCIPALES LOGROS
RELEVANTES
Futuro de Bolivia S.A. – AFP es una sociedad constituida bajo las

leyes de Bolivia que comienza sus operaciones en 1997, luego de
la licitación internacional para la administración de las pensiones,
en el marco de la Ley de Pensiones Nº 1732, en la que se adjudicó
el primer lugar al ofertar el cobro de la menor comisión por
administración, además de cumplir, entre varios requisitos, el
contar con experiencia probada en la administración de portafolio
de inversiones, tener capacidad de procesamiento de más de cinco
millones de transacciones de cuentas de pensiones al año, tener
al menos 10.000 millones de dólares bajo administración y haber
realizado afiliaciones en un plan de jubilación con más de 100.000
trabajadores.
MISIÓN
Nuestra misión es administrar los Fondos de Pensiones con
transparencia y eficiencia, construyendo un futuro digno y seguro
para los bolivianos, a través de un servicio de excelencia, impulsando
el desarrollo profesional y personal de sus empleados, procurando
un rendimiento óptimo para sus Asegurados y accionistas.
VISIÓN
Existimos para proteger el presente y asegurar el futuro de nuestros
clientes.
VALORES
Nuestros valores están formulados en nuestro Código de Ética,
denominado Zurich Basics, base de nuestro negocio y nuestros
esfuerzos para promover una cultura de desempeño e integridad,
incluyendo ética y cumplimiento. Entre estos valores están:
• Somos apasionados sobre las construcciones de valores y

confianza.
• Actuamos legalmente y buscamos hacer lo correcto.
• Tratamos a todos con respeto.
• Tomamos la responsabilidad como algo personal.
• Tomamos decisiones utilizando los estándares correctos.
• Somos buenos ciudadanos corporativos.

HECHOS RELEVANTES Y PRINCIPALES LOGROS

A. INVERSIONES DEL SIP EN EL MERCADO DE VALORES
Durante el año 2019, la administración de las inversiones por cuenta de los Fondos del Sistema Integral de
Pensiones (SIP) administrado por Futuro de Bolivia S.A. – AFP se ha caracterizado por realizar operaciones
que han permitido mantener una adecuada relación riesgo-rentabilidad, así como también coadyuvar al
desarrollo del mercado de valores en Bolivia y, en general, de la economía nacional, mediante la inversión en
instrumentos que han permitido el acceso a financiamiento a micro, pequeñas, medianas y grandes empresas
de sectores productivos, financieros y estratégicos del país.
Es así que el portafolio de inversiones bajo administración de Futuro de Bolivia S.A. – AFP ha mostrado un
incremento significativo, llegando al 31 de diciembre de 2019 a la suma de $US 8.995 millones, debido a
las recaudaciones percibidas por los aportes de los Asegurados, el crecimiento natural de los activos por
su rentabilidad, y los vencimientos de títulos-valores para reinversión. Esta situación representa un desafío
en cuanto a la colocación de recursos en el mercado de valores boliviano, debido a la relativa carencia de
alternativas de inversión, instrumentadas a través de emisiones de oferta pública que permitan absorber los
recursos disponibles para inversión; por tal motivo, el mercado de valores nacional viene quedando limitado
para el tamaño de los portafolios de inversiones que conforman los Fondos del SIP.
Considerando estos aspectos, a continuación se resume, en lo más relevante, las principales inversiones
realizadas por Futuro de Bolivia S.A. – AFP por cuenta de los Fondos del SIP, durante la gestión 2019.
Bisa Leasing S.A.
Futuro de Bolivia S.A. – AFP ha realizado la inversión Bs. 43 millones en Bonos de Largo Plazo emitidos por
Bisa Leasing S.A. Estos recursos permitieron a la sociedad emisora efectuar un recambio de pasivos y adquirir
bienes de capital para otorgarlos en arrendamiento financiero, a fin de incrementar su posicionamiento en la
industria de arrendamiento financiero del país.
Diverso Import – Export Fondo de Inversión Cerrado
Futuro de Bolivia S.A. – AFP ha realizado la inversión de $US 18 millones en Cuotas de Participación emitidas
por Diverso Import – Export Fondo de Inversión Cerrado (DIV FIC), bajo administración de Capcem SAFI S.A. El
mencionado Fondo de Inversión tiene por objeto realizar inversiones en micro, pequeñas, medianas y grandes
empresas de los sectores exportador en general e importador de bienes de capital e insumos para el sector
productivo boliviano. De esta manera, el Fondo busca canalizar recursos en moneda extranjera, que permitan
ejecutar planes de inversión de corto, mediano y largo plazo en dichas empresas.
Grupo Empresarial de Inversiones Nacional Vida S.A.
Durante esta gestión, se ha realizado una inversión consolidada de Bs. 42 millones en Bonos a Largo Plazo
emitidos por el Grupo Empresarial de Inversiones Nacional Vida S.A. Dichos recursos permitieron a la sociedad
realizar un recambio de sus pasivos financieros e incrementar el capital de inversiones, mediante el aumento
de capital de la empresa Nacional Seguros Patrimoniales y Fianzas S.A., una de las aseguradoras más grande
del país.
Gas & Electricidad S.A.
A lo largo de la gestión 2019, se ha realizado la inversión de Bs. 22 millones en Bonos a Largo Plazo emitidos
por la sociedad Gas & Electricidad S.A. Dichos recursos permitieron al emisor realizar un recambio de pasivos,
a fin de reducir sus costos financieros y mejorar su perfil financiero, además de financiar en parte su capital
de inversión.

Industrias Oleaginosas S.A.
Consolidando nuestro constante apoyo al sector de la agroindustria, por su importancia en la economía

boliviana, durante la gestión 2019 se han realizado inversiones por Bs. 68 millones en Bonos de Largo Plazo
emitidos por Industrias Oleaginosas S.A. Estos recursos han sido utilizados por el emisor en el recambio de pasivos
y el financiamiento de capital de operaciones, con el objeto de mejorar las condiciones de financiamiento de
las operaciones fundamentales del giro de sus negocios, tales como compra, acopio y almacenamiento de
materia prima (principalmente grano de soya), producción, transporte y comercialización de los respectivos
productos finales (aceite crudo y refinado, torta y harina de soya).
Itacamba Cemento S.A. y Sociedad Boliviana de Cemento S.A.
Considerando el importante papel del sector de la construcción en el país, Futuro de Bolivia S.A. – AFP ha
invertido las sumas de Bs. 265 millones y Bs. 134 millones en Bonos de Largo Plazo emitidos por las empresas
Itacamba Cemento S.A. y Sociedad Boliviana de Cemento S.A. (Soboce), respectivamente, recursos que
permitieron a los emisores refinanciar sus pasivos, consolidado una mejor estructura de financiamiento, que
coadyuva a la eficiencia en las operaciones de ambas empresas y el incremento de su capacidad productiva.
INTERFIN Fondo de Inversión Cerrado
Futuro de Bolivia S.A. – AFP ha realizado la inversión de Bs. 274 millones en Cuotas de Participación emitidas
por INTERFIN Fondo de Inversión Cerrado, bajo administración de FIPADE SAFI S.A. El mencionado Fondo de
Inversión tiene por objeto realizar inversiones, principalmente, en Entidades de Intermediación Financiera,
tales como Cooperativas de Ahorro y Crédito, Entidades Financieras de Vivienda, Instituciones Financieras de
Desarrollo y Entidades Financieras Comunales, con el fin de que estas puedan realizar colocaciones de carteras
de créditos de vivienda de interés social, créditos productivos, créditos hipotecarios y microcréditos. El Fondo
cuenta con un claro enfoque hacia sectores económicos productivos y familias que buscan acceder al crédito
de vivienda de interés social.
Ovando S.A. y Nibol Ltda.
Durante la gestión 2019, Futuro de Bolivia S.A. – AFP ha realizado la inversión de Bs. 15 millones y Bs. 25
millones en Bonos a Largo Plazo emitidos por Ovando S.A. y Nibol Ltda., respectivamente. Dichas inversiones
permitieron a los emisores acceder recursos a través del mercado de valores destinados al recambio de
pasivos financieros, a los fines de diversificar sus fuentes de financiamiento y mejorar sus condiciones, con las
consiguiente reducción de costos y eficiencia en sus operaciones.
American Iris S.A.
En el marco del apoyo decidido a las pequeñas y medianas empresas en Bolivia, y a fin de mejorar la
diversificación del portafolio de inversiones de los Fondos del SIP, Futuro de Bolivia S.A. – AFP ha realizado una
importante inversión a través de un novedoso proceso de titularización en American Iris Paper Company S.A.
Es así que dicha empresa ha logrado refinanciar sus pasivos, obteniendo recursos para su capital de inversiones
y capital de operaciones. La inversión realizada en tales Valores de Titularización de Deuda ascendió a la suma
de Bs. 48 millones.
Telefónica Celular de Bolivia S.A.
Considerando el importante papel del sector de telecomunicaciones en el país, Futuro de Bolivia S.A. – AFP
ha invertido Bs. 280 millones en Bonos de Largo Plazo emitidos por la empresa Telefónica Celular de Bolivia
S.A. (Telecel), recursos que le permitirán al emisor financiar su capital de trabajo y su capital de inversiones,
permitiendo a Telecel mejorar el servicio de telecomunicaciones que brinda a sus clientes a nivel nacional, a
tiempo de optimizar su estructura de capital.

Industria Textil TSM S.A.
Con el fin de obtener una mayor diversificación para el portafolio de inversiones, así como otorgar un decidido
apoyo a la industria nacional, Futuro de Bolivia S.A. – AFP ha realizado la inversión en Bonos Participativos
emitidos por Industria Textil TSM S.A., por un monto que asciende a Bs. 18 millones. Dichos recursos permitirán
al emisor realizar un recambio de pasivos y financiar su capital de operaciones y capital de inversiones,
ampliando su capacidad productiva y coadyuvando con la eficiencia de sus operaciones.
Promujer IFD y Crecer IFD
Teniendo la visión clara de otorgar apoyo al sector microfinanciero de Bolivia, Futuro de Bolivia S.A. – AFP
ha realizado una inversión en Valores de Titularización originados por dos de las más importantes entidades
microfinancieras de Bolivia. La inversión, para el caso de Promujer IFD, ascendió a Bs. 46 millones, y en el
caso de Crecer IFD fue de Bs. 126 millones. Estas operaciones permitirán a ambas Instituciones Financieras
de Desarrollo financiar el crecimiento de sus carteras de crédito y ofrecer microcréditos en las áreas rural y
periurbanas del país, con el consiguiente efecto dinamizador del sector productivo y la economía en general.
ENDE Transmisión S.A.
Dado que la industria eléctrica se constituye en un sector estratégico de la economía nacional, por el efecto
multiplicador que conlleva y por el desarrollo económico que representa, durante la gestión 2019, Futuro
de Bolivia S.A. – AFP realizó la inversión de Bs. 113 millones en Bonos de Largo Plazo emitidos por ENDE
Transmisión S.A., empresa filial de ENDE Corporación. Dichos recursos permitirán a la empresa el financiamiento
de importantes proyectos de transmisión eléctrica en todo el territorio boliviano.
Sector de Intermediación Financiera
Durante la gestión 2019, Futuro de Bolivia S.A. – AFP mantuvo su firme intención de orientar y canalizar una
parte importante de los recursos disponibles para inversión de los Fondos del SIP hacia el sector financiero
del país, no solamente a través de operaciones de compra de Depósitos a Plazo Fijo emitidos por bancos
nacionales, sino también mediante la compra de Bonos Bancarios Bursátiles, tanto senior como subordinados,
que mejoran la posición de solvencia de estas instituciones financieras.
En este contexto, las inversiones en el sistema bancario durante toda la gestión 2019 ascendieron a la suma
de Bs. 5.570 millones, los cuales han ayudado y apoyado a cubrir los requerimientos de liquidez y fondeo de
los bancos nacionales, mediante inversiones en Depósitos a Plazo Fijo de corto y largo plazo, tanto bajo el
mecanismo de aperturas en mercado primario, como por compras en mercado secundario a través de la Bolsa
Boliviana de Valores S.A.
Tesoro General de la Nación
El año 2019, una importante fracción de los recursos de los Fondos del SIP administrados por Futuro de Bolivia
S.A. – AFP se orientó hacia inversiones en instrumentos emitidos por el Tesoro General de la Nación (TGN),
mismos que se consideran los de menor riesgo crediticio al interior de la economía nacional. De esta manera,
se realizó la inversión de Bs. 1.815 millones en dichos valores, coadyuvando en la manutención de niveles de
inflación bajos al interior de la economía boliviana, como también al financiamiento de las necesidades del
Gobierno nacional y de la inversión pública.
Contribución a la economía nacional
A continuación, se presenta un resumen de la contribución efectuada por Futuro de Bolivia S.A. – AFP a la
economía nacional, mediante las inversiones realizadas con recursos del SIP a partir del mes de junio de 1997,

cuando comenzaron las operaciones del Sistema de Pensiones de Capitalización Individual. Al respecto, tales
inversiones se han enmarcado permanentemente en los límites establecidos en la normativa legal vigente
y los estrictos estándares de Zurich Insurance Group, en procura de obtener una adecuada rentabilidad, en
condiciones de seguridad y diversificación de riesgo.
Dado este contexto, en los más de veintidós años de historia del Sistema de Pensiones de Capitalización
Individual, se ha logrado diversificar las inversiones del SIP, controlando el riesgo y obteniendo el mayor
beneficio posible para los Asegurados, además de apoyar el desarrollo económico nacional con el fomento de
la inversión en actividades productivas.
Futuro de Bolivia S.A. – AFP ha adquirido, con recursos del SIP, en promedio, aproximadamente el 35% del
total de valores de deuda y titularización emitidos u originados por empresas nacionales que han decidido
financiarse a través del mercado de valores en el país, durante el periodo comprendido entre los años 1997
y 2019, además de cuotas emitidas por Fondos de Inversión Cerrados destinados al financiamiento del sector
empresarial. Dichos recursos han sido utilizados por las empresas emisoras, originadoras y beneficiarias en
diversos fines, entre los que se destacan el financiamiento de capital de operaciones, el refinanciamiento
de pasivos y la posibilidad de encarar importantes proyectos de inversión productiva. Al 31 de diciembre de
2019, el balance de inversiones en este tipo de activos representa un 17% del portafolio total, por un valor
equivalente a $US 1.513 millones.
Respecto a la inversión con recursos del SIP en valores emitidos por entidades bancarias y de intermediación
financiera nacional, esta representa, a fines de 2019, un 60% del portafolio de inversiones total, por un valor
equivalente a $US 5.398 millones. De esta manera, se ha coadyuvado al fortalecimiento del sistema financiero
nacional, mejorando la solvencia patrimonial y proporcionando liquidez a las entidades de intermediación
financiera, con el consiguiente efecto multiplicador hacia la dinamización de la economía boliviana.
Durante los últimos veintidós años, la participación de Futuro de Bolivia S.A. – AFP en el mercado de
valores boliviano ha propiciado un mayor dinamismo y crecimiento del mismo, favoreciendo el desarrollo
y consolidación de nuevos e importantes participantes y tipos de instrumentos, como lo son la Entidad de
Depósito de Valores de Bolivia S.A. y las industrias de Fondos de Inversión Cerrados, intermediación financiera,
Leasing y Titularización, que han alcanzado un considerable grado de madurez a la fecha.
Asimismo, hemos impulsado el nacimiento y fortalecimiento de otras industrias y mecanismos de financiamiento

importantes, como el Factoring, el Confirming, las obligaciones convertibles y subordinadas, y las acciones
comunes y preferentes, que gozan ahora de un panorama alentador de cara al futuro. Estos mecanismos
han permitido que los recursos que conforman los Fondos de Pensiones puedan convertirse en una fuente de
financiamiento conveniente, no solo para grandes empresas del país, sino también para las PyMES, a pesar de
las restricciones y dificultades que estas tienen que enfrentar para obtener el financiamiento que requieren a
través del mercado de valores.
El mercado de emisión de valores de renta fija, tales como bonos y pagarés, también ha experimentado un
desarrollo impresionante gracias al aporte proactivo de Futuro de Bolivia S.A. – AFP, en la constante búsqueda
de soluciones creativas al problema del acceso a financiamiento para los emprendimientos bolivianos.
Al respecto, hemos promovido la innovación en la estructuración de emisiones en el país, incorporando
importantes criterios de minimización de riesgos, entre los que podemos destacar: el establecimiento de
compromisos positivos, negativos y financieros por parte de los emisores; la internalización del concepto de
valor respecto a las opciones de prepago inmersas en la mayoría de las emisiones que han salido al mercado;
y la incorporación de mecanismos de cobertura de riesgos crediticios y de liquidez.
En cuanto al fomento del proceso de “bolivianización” de nuestra economía, Futuro de Bolivia S.A. – AFP ha
sido pionera en la promoción del uso del Boliviano y la Unidad de Fomento a la Vivienda (UFV) en las inversiones
realizadas en nuevas emisiones, como una forma de apoyar y fortalecer la confianza en la moneda nacional.
Durante los últimos años, los valores bursátiles denominados en moneda nacional han venido adquiriendo

cada vez mayor importancia, convirtiéndose, a su vez, en una alternativa interesante para calzar los flujos de
las empresas que generan sus ingresos en bolivianos, lo cual coadyuva con su viabilidad y sostenibilidad en el
largo plazo. Al 31 de diciembre de 2019, aproximadamente el 94% de los recursos que conforman los Fondos
del SIP que administramos se encuentran invertidos en moneda nacional.
B. ASPECTOS RELEVANTES EN OPERACIONES
En lo referente a la gestión 2019, el trabajo realizado por la Gerencia de Operaciones mantuvo la línea
demarcada en la gestión 2018, basada en dos pilares fundamentales: el primero, el nivel de eficiencia operativa
en los procesos críticos propios de la gerencia, para lo cual se trabajó en el acompañamiento a los procesos
de digitación, acreditación de aportes y auxiliares patrimoniales principalmente, sin descuidar el resto de
procesos de la gerencia; dichos procesos lograron mejoras considerables en los tiempos de procesamiento. El
segundo pilar fue la disminución de los niveles de error en la acreditación de contribuciones en las Cuentas
Personales Previsionales de los Asegurados, realizando controles in situ basados en tramos laborales y
seguimiento minucioso post proceso a los registros que se contabilizaron como Recaudación No Aclarada,
logrando disminuir de forma importante estos ratios, permitiendo su detección y corrección inmediata.
Uno de los hechos que tuvo relevancia este año fue la aprobación del Decreto Supremo N° 3888, de 2 de
mayo de 2019, el cual establece el incremento salarial y el nuevo Salario Mínimo Nacional para esta gestión,
reglamentándose el mismo con la emisión de la Resolución del Ministerio de Trabajo y Previsión Social N°425/19,
de 13 de mayo 2019. La implementación y puesta en marcha de estas normas requirieron de un esfuerzo
adicional por parte de nuestra área a fin de digitar y acreditar las contribuciones pagadas como reintegros,
incrementándose significativamente los volúmenes de proceso, debido a que el empleador en junio debe
pagar junto con el aporte del mes de mayo, reintegros de los meses de enero, febrero, marzo y abril, por
lo que nuestra AFP realizó un trabajo adicional conformando equipos de trabajo de digitación destinados
exclusivamente para este fin, materializándose esta labor en el cumplimiento de plazos de acreditación y
alcanzándose niveles de calidad definidos.
Se dio continuidad a lo establecido en la Resolución Administrativa APS/DJ/DPC/DSIS/UI/N° 085-2018 emitida

por la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros, que aprueba el “Reglamento para la
Migración de Datos de las Administradoras de Fondos de Pensiones a la Gestora Pública de la Seguridad
Social de Largo Plazo en lo referente a los Regímenes Contributivo y Semicontributivo del Sistema Integral
de Pensiones - SIP”. A fin de dar cumplimiento a lo instruido, se trabajó en la extracción de la información
de nuestros sistemas informáticos para enviarlos a la Gestora Pública, alimentando estructuras (plantillas)
establecidas por esta.
Sin duda, el hecho más relevante acontecido en la gestión 2019 fue la incidencia de los problemas político-sociales
acaecidos en nuestro país, situación que originó la paralización del aparato productivo por aproximadamente
dos meses, tiempo en el cual nuestra área y nuestra empresa tuvo una afectación significativa, situación que
se normalizó en los meses subsecuentes; sin embargo, y pese a los problemas existentes, el personal demostró
compromiso con la empresa.
C. EMISIÓN DE CERTIFICADO DE NO ADEUDO
El canal más utilizado para la emisión de los Certificados de No Adeudo (CNA) durante la gestión 2019,
sin duda, fue nuestra página web, de donde se emitieron el 92,6% de los CNA solicitados, porcentaje que
manifiesta la efectividad de esta modalidad, cumpliendo con las medidas de seguridad que el regulador ha
establecido (códigos QR y MD5), además de brindar una información actualizada de la deuda al momento de
su emisión, en caso donde el empleador se encuentre en mora. En los siguientes gráficos, se puede apreciar
el crecimiento de la generación de CNA en las últimas seis gestiones y la evolución durante la gestión 2019:

EVOLUCIÓN DE CNA EMITIDOS POR LA PÁGINA WEB

(Al 31 de diciembre de 2019)
100,335
120,000
87,763
100,000
80,516
70,957
80,000
61,112
60,000
27,926
26,389
25,975
40,000 22,728
16,851
13,052
10,578
8,025
20,000
4,486
0
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
CNA Emitido en Regional CNA Emitido a través la Página Web
Fuente: elaboración propia.
EVOLUCIÓN DE CNA EMITIDOS POR LA PÁGINA WEB

Del 1 de enero al 31 de diciembre de 2019
12,000
9,835 9,357 9,891 9,829

10,000 9,761
8,382
8,000 8,590
6,920 8,363
7,888
6,000 6,328
5,191
4,000
2,000
567 658 806 844 672 749 683 707 669 546 672
452
0
NOVIEMBR E
FEBRERO
ABR IL
OCTUBRE
MARZO
MAYO
DICIEMBRE
ENERO
SEPTIEMBRE
JULIO
AGOSTO
JUNIO
CNA Emitido en Regional CNA Emitido a través la Página Web
D. NUEVA LEY DE PENSIONES (LEY 065)
Ley N° 065 de Pensiones
El 10 de diciembre de 2010, el Gobierno boliviano promulgó la Ley Nº 065, de Pensiones, que establece el inicio
del Sistema Integral de Pensiones, cuya administración estará a cargo de la Gestora Pública de la Seguridad
Social de Largo Plazo, en remplazo de la Ley 1732 de Pensiones, la cual determinaba que las AFP eran las
administradoras del Sistema de Pensiones.

Asimismo, la Ley 065 establece que las Administradoras de Fondos de Pensiones continuarán cumpliendo con
todas obligaciones contraídas con el Estado, según contrato, en el marco de la Ley 1732, así como lo dispuesto
en la nueva norma, asumiendo las obligaciones, atribuciones y facultades conferidas a la Gestora Pública de la
Seguridad Social de Largo Plazo, mientras dure el periodo de transición.
El 26 de enero de 2011 se promulgó el Decreto Supremo Nº 778, primer reglamento de desarrollo parcial a la
nueva Ley de Pensiones, en materia de contribuciones y gestiones de cobro, estableciéndose en esa fecha el
periodo de inicio de recaudación del SIP.
Posteriormente, el 16 de marzo de 2011, se promulgó el Decreto Supremo N° 822, segundo reglamento de

desarrollo parcial a la nueva Ley de Pensiones, en materia de prestaciones y beneficios.
La implementación de ambos decretos, a través de la correspondiente normativa emitida para el efecto, fue
realizada en su integridad por las AFP, que tuvieron que adecuar sus procesos y sistemas informáticos.
E. RECURSOS HUMANOS
Definitivamente, tenemos la firme convicción de que el capital más importante de la empresa es el humano,
especialmente porque Futuro de Bolivia S.A. – AFP se encuentra en un proceso de cambio continuo que lleva
a que las personas tengan una gran capacidad de adaptación y manejo de la presión. Ante esta situación, el
área de Recursos Humanos tuvo la principal responsabilidad de hacer énfasis en generar un grato clima laboral
en el marco de la productividad, por lo que se definió que la estrategia principal era de mantener y retener
el personal.
Cerramos la gestión 2019 con 497 colaboradores a nivel nacional. Para este grupo de personas se realizaron
varias capacitaciones enfocadas al tema actitudinal. A continuación mencionamos las capacitaciones más
relevantes:
• Este año contamos con el Programa de Reducción de Estrés Basado en Mindfulness (MBSR), donde
participaron 343 colaboradores a nivel nacional. El programa tuvo una duración total de cuatro meses.
y contó con dos módulos: Inteligencia Emocional y Mindfulness. El taller, en general, ayudó a generar
conciencia de las emociones con el fin de mejorar la gestión emocional del individuo y, así, obtener
resultados positivos, tales como mejorar el rendimiento laboral al desarrollar la atención y memoria.
• Por otro lado, se llevó a cabo el workshop “Técnicas de Mentoring en Servicio al Cliente” en las regionales
de La Paz, Cochabamba, Oruro y Santa Cruz, con la participación de 57 personas de servicio al Cliente.
Los objetivos del taller fueron: relación empresa-cliente, actitud de servicio y potencializar la inteligencia
emocional en base a las competencias del coaching.
• En lo que se refiere a temas de innovación, se llevó a cabo el primer concurso de innovación de procesos
críticos, denominado INNOVASOL, con el objetivo de identificar los procesos complejos del área de
prestaciones, a fin de que los miembros del personal, conocedores del negocio, propongan ideas de
mejoras en los procesos.
• Hemos seguido trabajando para mejorar el proceso de Evaluación de Desempeño; en esta oportunidad,
se realizaron los siguientes talleres: “Gestión de la Evaluación del Desempeño por Objetivos y Planes de
Acción” y “Feedback con Competencias del Coaching. Herramienta para Desarrollar Equipos Competitivos”.
En estos talleres participaron 80 líderes a nivel nacional.
F. ESTADO DE SITUACIÓN DEL CASO REFERIDO A LAS INVERSIONES EN STRIPS
El 10 de marzo de 2015, mediante Nota APS-EXT.DE/DJ/UI7751/2015, la APS notificó a la AFP con cargos

relacionados con las operaciones de inversión del FCI en Cupones y Bonos fragmentados (STRIPS), realizadas
en el mercado secundario, durante el periodo comprendido entre agosto de 2013 y abril de 2014. En dicha
Nota de Cargos, la APS indica que habría indicios de incumplimiento por parte de la AFP a los incisos e) y v) del
artículo 149 de la Ley Nº 065 y los artículos 142, 276 y 284 del Decreto Supremo Nº 24469 (de 17 de enero de
1997), porque, en opinión de la APS, las mencionadas operaciones se habrían efectuado pagando sobreprecios
en desmedro de los intereses de los Fondos del Sistema Integral de Pensiones (SIP), obteniéndose precios
unitarios perjudiciales y rendimientos por debajo de los ofrecidos en el mercado primario.
Una vez presentados los descargos por parte de la AFP –con abundante prueba documental de descargo que
demuestra que las operaciones se enmarcaban en el ordenamiento jurídico y que, en realidad, son beneficiosas
para los Fondos del SIP porque les generan mayor rentabilidad, a tiempo de brindar un mecanismo de
protección contra marcaciones negativas de mercado–, se contrató un especialista internacional para un mejor
y experto proveer (The Brattle Group – Brattle), y este emitió un informe que coincide con la APS y que fue
notificado a la AFP para que pueda presentar descargos adicionales.
En ese sentido, la AFP presentó nuevos descargos y mayores pruebas, incluyendo las opiniones periciales de
expertos independientes (un experto nacional y otro internacional) en materia de inversiones, para desvirtuar
el informe del perito contratado por la APS. Asimismo, personeros y representantes de la AFP participaron
en audiencias ante la APS, en las que también se presentaron descargos en forma oral, así como remitimos
información que demuestra que muchas entidades del mercado de valores, incluyendo el propio Estado
boliviano, efectuaron estas operaciones, incluso a precios superiores a los pagados por la AFP, todo esto dentro
de un procedimiento administrativo irregular en el cual la propia APS no observó las obligaciones procesales
ni los plazos legales.
Pese a toda la prueba presentada por la AFP, en fecha 5 de enero de 2017, la APS notificó a la AFP con la
Resolución Administrativa APS DJ/UI/No. 1857/2016 de 27 de diciembre de 2016, mediante la cual impuso
una injusta sanción en contra de la AFP por el monto de $US 100.000, disponiendo además una reposición
de Bs. 290.241.109 a los Fondos del SIP. Al respecto, en fecha 15 de febrero de 2017, la AFP interpuso
Recurso de Revocatoria contra la citada Resolución, también con pruebas adicionales y observando vicios en
el procedimiento, sin embargo, luego de su tramitación, la APS confirmó su decisión mediante Resolución
Administrativa APS/DJUI/No. 431/2017, de 17 de abril de 2017.
Contra dicha resolución confirmatoria, la AFP interpuso Recurso Jerárquico que fue sustanciado ante el
Ministerio de Economía y Finanzas Públicas (MEFP), instancia ante la cual los personeros de la AFP también
presentaron argumentos y fundamentos, tanto escritos como orales, luego de lo cual el MEFP, en fecha 5 de
octubre de 2017, emitió la Resolución Ministerial Jerárquica MEFP/VPSF/URJ-SIREFI/No. 062/2017, mediante la
que resuelve ANULAR el proceso administrativo hasta la Resolución Administrativa APS DJ/UI/No. 1857/2016
inclusive.
En este contexto, en fechas 24 de octubre y 9 de noviembre de 2017, la APS, tratando de subsanar los vicios
anotados por el MEFP en su Resolución Jerárquica, nos remitió informes adicionales de su perito internacional,
Brattle, otorgándonos plazo para hacer conocer nuestros criterios al respecto. Asimismo, en fecha 6 de
diciembre de 2017, a solicitud de la AFP, se llevó a cabo una audiencia de exposición oral de fundamentos,
en la que participaron representantes de la APS y su perito, ocasión en la que expusimos claramente nuestra
posición y argumentos. Además, el 21 de diciembre de 2017 se envió una nota a la APS, mediante la cual nos
pronunciamos respecto a los informes de Brattle, solicitando que se emita Acto Administrativo dejando sin
efecto los cargos injustamente impuestos.
Luego de correr traslado de nuestras notas a su perito, otorgándole plazos excesivos para que se pronuncie al
respecto, el 20 de marzo de 2018 la APS nos notificó con un Auto, mediante el cual adjunta el pronunciamiento
de Brattle, en el que, básicamente, reitera y ratifica sus criterios económico-financieros, limitándose a referirse
al contenido de su informe original, y dejando claramente establecido que su labor no incluye la revisión y
análisis del caso desde el punto de vista jurídico-legal, por estar esto fuera del ámbito de su competencia.

Es así que, en fechas 18 de abril, 25 de junio y 24 de agosto de 2018, hemos presentado a la APS criterios
jurídicos abundantes, adjuntando informes adicionales de peritajes técnicos independientes, mismos que dan
respuesta a los criterios del especialista internacional contratado por la APS, denotando los errores en que
incurre y su desconocimiento del mercado de valores boliviano y la normativa legal aplicable, y ratificando no
solamente que las inversiones en STRIPS efectuadas por la AFP han sido beneficiosas para los Fondos del SIP,
sino también que de ninguna manera se pagaron Precios Perjudiciales, dado que la AFP actuó con el cuidado
que le exige la normativa.
Así, el 4 de octubre de 2018 se nos notificó con la Resolución Administrativa APS/DJ/DI/N° 1200/2018, de 7
de septiembre de 2018, mediante la cual la APS resuelve nuevamente y de manera injusta sancionar a la
AFP con una multa de $US 100.000, determinando la reposición a los Fondos del SIP del monto total del
supuesto sobreprecio por Bs. 290.241.109. Al respecto, el 12 de noviembre de 2018 la AFP interpuso Recurso
de Revocatoria contra la citada resolución, en el cual también presentamos pruebas adicionales y observamos
vicios en el procedimiento, pero la APS confirmó su decisión mediante Resolución Administrativa APS/DJ/DI/N°
1776/2018 de 24 de diciembre de 2018.
Contra dicha resolución confirmatoria, la AFP interpuso, en fecha 28 de enero de 2019, el correspondiente
Recurso Jerárquico que fue sustanciado ante el MEFP. Asimismo, el 21 de marzo de 2019 expusimos
detalladamente nuestros fundamentos ante el MEFP, en Audiencia Oral especialmente convocada a tales
fines, donde pusimos en evidencia los errores en el procedimiento de la APS, las graves contradicciones de
los informes de Brattle y la antinomia en los contratos del perito internacional de la APS (que fue contratado
como perito y posteriormente fue nuevamente contratado para revisar los recursos interpuestos por las AFP,
desempeñando roles de juez y parte en este procedimiento).
A solicitud expresa de la AFP, el 20 de mayo de 2019 se llevó adelante una nueva audiencia de exposición oral
de fundamentos ante el MEFP, en la cual expusimos las irregularidades cometidas por la APS en el proceso de
contratación de Brattle, el hecho de que Brattle presentó a la APS un producto que nada tiene que ver con el
Pliego de Condiciones para su contratación, ni con su propia propuesta presentada, y el hecho de que la APS
delegó en Brattle su función de administración de justicia administrativa.
En este contexto, el 13 de junio de 2019 se nos notificó con la Resolución Ministerial Jerárquica MEFP N°
039/2019, de 6 de junio de 2019, por la cual el MEFP determina ANULAR el Procedimiento Administrativo
hasta la Resolución Administrativa APS/DJ/DI/N° 1776/2018 inclusive, debido a las serias causales de nulidad
cometidas por la APS, que fueron debida y oportunamente denunciadas por parte de la AFP.
A solicitud expresa de la AFP, en fecha 22 de julio de 2019, se llevó a cabo una Audiencia de Exposición Oral
de Fundamentos ante la APS, ocasión en la se expusieron a detalle los motivos por los cuales la contratación
de Brattle fue irregular, y por qué los informes del perito no son útiles para la resolución del presente caso.
Ante esta situación, en fecha 27 de agosto de 2019, se nos notificó con la Resolución Administrativa APS N°
1458/2019, de 20 de agosto de 2019, mediante la cual la APS pretende subsanar todos los vicios cometidos
durante el Procedimiento Administrativo, a tiempo de confirmar totalmente su Resolución Administrativa
Sancionatoria APS/DJ/DI/N° 1200/2018, por lo que, en fecha 27 de septiembre de 2019, hemos interpuesto
el correspondiente Recurso Jerárquico, solicitando que el MEFP revoque y deje sin efecto las mencionadas
resoluciones, o en su defecto, anule el procedimiento por los graves vicios expuestos, en vista de las violaciones
de los principios fundamentales del Orden Constitucional y de la Administración Pública de Bolivia cometidas
por la APS. Dicho Recurso Jerárquico ha sido acompañado por nuevos informes de peritaje independiente
elaborados por un experto nacional y otro extranjero, mismos que confirman plenamente la posición y los
fundamentos de la AFP.
Finalmente, en fechas 8 de noviembre y 30 de diciembre de 2019, fuimos recibidos por las autoridades y
técnicos del MEFP en sendas Audiencias de Exposición Oral de Fundamentos, ocasiones en las que nuevamente
expusimos a detalle nuestros alegatos, descargos y pruebas, demostrando no solamente que la APS ha viciado
de nulidad todo el procedimiento, sino también que la inversión en STRIPS ha sido ampliamente beneficiosa
para los Fondos del SIP, encontrándonos a la fecha de este reporte a la espera de que el MEFP resuelva el
referido Recurso Jerárquico.
20
MemoriaInstitucional
Memoria Institucional2019
2019
PERFIL
HECHOS RELEVANTES Y DE
PERFIL DELA
LAEMPRESA
PRINCIPALES EMPRESA
LOGROS

PERFIL DE LA EMPRESA
A. DIRECTORES, SÍNDICOS Y ACCIONISTAS
Nómina y conformación de Directores y Síndicos

Gestión 2018
Directores Titulares
Presidente Cleo Correa Duarte
Vicepresidente Hugo Vía Escalante
Director Secretario Alejandro Ybarra Carrasco
Director Suplente
Jaime Trigo Flores
Síndicos
Titular: Pablo MacLean Soruco

Suplente: Marco Antonio Siles Weill
B. COMPOSICIÓN ACCIONARIA
NOMBRE DE LOS ACCIONISTAS % DE PARTICIPACIÓN
1. Zurich South America Invest A.B. 71,58%

2. Sociedad de Inversiones para el Desarrollo S.A. (SIDESA) 13,00%
3. La Boliviana Ciacruz Seguros Personales S.A. 8,42%
5. Alianza Vida de Seguros y Reaseguros S.A. 3,50%
6. Fortaleza Investment Holding Company S.A. 3,50%
TOTAL 100,00%

C. PERSONAL EJECUTIVO
Presidente Ejecutivo Cleo Correa Duarte
Gerente Nacional de Control y Administración Financiera Peter Quiroga Padilla

Coordinador Operativo de Tesorería Hugo Reguerín Pardo
Jefe de Administración Miguel Gutiérrez Peñaloza
Jefe de Archivo Mariel Quispe Acarapi
Jefe de Regularización de Trámites Remo Mejía Cáceres
Jefe de Contabilidad Roxana Ticona Quino
Jefe de Contabilidad de Fondos Luis Cabrera Pinedo
Gerente Nacional de Asesoría Legal y Compliance Hugo Vía Escalante

Asesor Legal Marcello Saavedra Santoro
Asesor Legal Sergio Troche Gutiérrez
Gerente Nacional Corporativo Lionel Polar Gandarillas
Gerente Nacional de Recursos Humanos María Eugenia Castellón Escobar

Jefe de Recursos Humanos Leonardo Ramírez Pinto
Gerente Nacional de Inversiones José Antonio Gil Sensano

Jefe de Inversiones Jorge Zerdas Cisneros
Gerente Nacional Comercial Freddy Sanjinés Raña

Jefe de Servicio al Cliente y Gestión Comercial Juan Manuel Dalence
Jefe de Canales Alternativos Marianela Tamayo Mallea
Gerente Nacional de Cobranza Judicial Patricia Morales de Etienne

Subgerente de Cobranza Judicial María Gladys Cox de Prado
Gerente Nacional de Tecnología e Información Gustavo Soliz Najar

Subgerente de Tecnología e Información Alfredo Velasco Quintanilla
Subgerente de Infraestructura y Seguridad de la Información Javier Mercado Castro
Gerente Nacional de Operaciones Marco Erquicia Dávila

Jefe de Afiliaciones y Recaudaciones Dina Tórrez Castro
Jefe de Digitación y Excesos Blanca Gómez Benito
Gerente Nacional de Beneficios y Prestaciones Jorge Yáñez Daza

Jefe de Jubilación y Recargos Juan Luis Quiroz
Jefe de Beneficios y Prestaciones Zelma Cecilia Calderón Lora
Jefe de Pagos y Conciliaciones Ramiro Sajinés Gómez
Subgerente Nacional de Cobranza Administrativa Guido Loayza Cornejo

Jefe de Cobranza Administrativa Magali Gemio Huanca

D. OFICINAS REGIONALES
Gerente Regional La Paz Mercedes García Luzio

Gerente Regional Santa Cruz Carlos Garrido Villarroel
Gerente Regional Cochabamba Ludwig Guardia Von Borries
Gerente Regional Oruro Ruth Salazar de Zeballos
Jefe de Sucursal Trinidad Francisco Rivero Salazar
Jefe de Sucursal Riberalta José Luis Justiniano
Jefe de Sucursal Cobija Eduard Gonzales Montecinos
Jefe de Sucursal Potosí Silvia Cárdenas Quispe
Jefe de Sucursal Sucre Juan Diego Vargas
Jefe de Sucursal Tarija Fernando Aguirre Cáceres
Jefe de Agencia El Alto Carlos Pérez Maldonado
Jefe de Agencia Caranavi María Angélica Quisbert Espinal
Jefe de Agencia Achacachi Rita Quispe Morales
Jefe de Agencia Villa Tunari Khaterinne Vazualdo Loayza

E. NUESTRAS DIRECCIONES
Email: oficinavirtual@afp-futuro.com ORURO

Call Center: 800-10-9494 Calle Potosí Nº 5243, entre
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La Paz - Bolivia Román y Félix Pinto Saucedo Zona San José.
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LA PAZ Fax: (591-3) 4622893
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Ciudad Satélite. Cobija
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Barrio Mapajo.
Achacachi Telf.: (591-3) 8422665
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POTOSÍ
Caranavi Calle Matos Nº 66 - Zona Central.
Calle Batallón de Ingenieros Nº 30. Telfs.: (591-2) 6124770- 614769
Telf.: (591-2) 8243966 Fax: (591-2) 6124769
COCHABAMBA SUCRE
Av. Heroínas Nº 1064, entre Plaza 25 de Mayo Nº 26.
Aurelio Melean y Pasteur. Telfs.: (591-4) 6912326 - 6912347
Telfs.: (591-4) 4235554 - 4257498 Fax: (591-4) 6912326
Villa Tunari TARIJA

Av. Benigno Paz, entre calles Calle Gral. Bernardo Trigo Nº 643.
Santa Cruz y Pando. Edif. Corporativo Martínez Paz.
Telf.: (591) 72010852 Telf.: (591-4) 6112785
Fax.: (591-4) 6113768
SANTA CRUZ
Calle Velasco Nº 468, entre calles
Mercado y Monseñor Salvatierra.
Telfs.: (591-3) 3321717 - 3321712
Fax: (591-3) 3321711


INFORME DE GESTIÓN

INFORME DE GESTIÓN
A. ASPECTOS MACROECONÓMICOS
CRECIMIENTO DEL PRODUCTO
Al término de la gestión 2019, el Producto Interno Bruto (PIB) de Bolivia ascendió al monto aproximado de $US
41.277 millones, registrando una tasa de crecimiento del 2,2% respecto a la gestión 2018, siendo esta la menor
tasa de crecimiento desde 2001 (1,7%). Este crecimiento del PIB reafirma la tendencia de desaceleración que
se presentó desde el año 2014.
Lastimosamente, el crecimiento del PIB de los últimos años, se logró a expensas de generar desequilibrios
económicos internos y externos que, durante los últimos años, se fueron intensificando, dando lugar a
importantes déficits fiscales y comerciales. A esto se le debe sumar la acelerada disminución de Reservas
Internacionales Netas y un considerable incremento en el nivel de endeudamiento público.
El principal desafío de la economía boliviana sigue centrándose en disminuir la dependencia de generación

de ingresos basados exclusivamente en petróleo, gas y sus derivados. La economía boliviana depende, en su
mayoría, de la producción de bienes primarios y con muy poca complejidad y conocimiento con un grado
de experiencia elevado. Asimismo, la volatilidad que existe en los precios internacionales del petróleo y
commodities evidencian el riesgo a experimentar una desaceleración económica.
En la gestión 2019, las caídas más significativas fueron en las participaciones del petróleo y gas natural; por
ejemplo, las entregas de gas a Argentina y Brasil cayeron el primer semestre de 2019 comparadas con el
año anterior. La participación de la agricultura, silvicultura, caza y pesca se mantuvieron constantes entre
trimestres y con mayores participaciones en el PIB. Asimismo, al tercer trimestre de 2019, los precios del gas
natural disminuyeron en 7% y en 8% del precio del barril de petróleo respecto a 2018. A esto se debe sumar
los conflictos en la última parte del año, que ocasionaron un freno en el desenvolvimiento de la economía,
generando una gran pérdida por la menor actividad comercial y la incertidumbre generalizada en el país.
TIPO DE CAMBIO
El tipo de cambio continúa fijo desde noviembre de 2011 (Bs/$US 6,86 para la compra y Bs/$US 6,96 para la
venta) y se espera que mantenga estos niveles por lo menos gran parte de 2020. Esta política adoptada por
el Banco Central de Bolivia ocasiona efectos adversos en la economía, como ser la pérdida de competitividad
del sector productivo exportador y el incentivo a la compra de bienes importados, tanto legalmente como
por contrabando, dando lugar a efectos negativos sobre la Balanza Comercial y la consiguiente pérdida de las
Reservas Internacionales.
Si se considera la canasta de monedas que conforman el Tipo de Cambio Real Multilateral, actualmente
la brecha de competitividad de la economía nacional es cercana al 42,2%, dato que, si bien es levemente
superior al registrado al cierre de 2017 (39,5%), continúa reflejando un alto grado de sobrevaluación de la
moneda nacional. A esto se suma la presión del constante crecimiento de la Base Monetaria y la reducción
continua de las Reservas Internacionales en Divisas, lo cual disminuye permanentemente la relación de dólares
por bolivianos en la economía.
INFLACIÓN
En la gestión 2019 se registró una inflación acumulada del 1,47%, la tasa más baja desde 2009, e inclusive
menor a la registrada en la gestión 2018 (1,51%). A su vez, esta es la segunda tasa de inflación más baja de la
región después de Ecuador (0,1%) y por encima de Perú (1,9%) y Paraguay (2,8%), los cuales ocupan el tercer
y cuarto lugar respectivamente.

INFORME DE GESTIÓN
El tipo de cambio fijo mantuvo la inflación controlada, generando una elevada importación de productos
para el consumo masivo, dada la sobrevaloración de la moneda nacional, además de las políticas del anterior
gobierno nacional que apuntan a mantener estables los precios de los alimentos y servicios básicos.
COMERCIO EXTERIOR
El saldo de la Balanza Comercial a 2019 presentó, por quinto año consecutivo, un déficit de $US 981 millones,
equivalente al 2,4% del PIB, registrando un decrecimiento de 4,8% respecto a la gestión 2018 ($US 936 millones),
lo cual impactó negativamente en las Reservas Internacionales Netas del país. Esto se debe principalmente a
la caída en el volumen de venta de gas a Brasil y Argentina, lo que causo una menor producción de gas,
generando una mayor importación de combustible.
Asimismo, en 2019, las exportaciones alcanzaron una cifra de $US 8.616 millones, representando una
disminución del 4,9% respecto a la anterior gestión ($US 9.060 millones). Los ingresos por exportaciones de gas
natural disminuyeron en un 13,4% respecto a la anterior gestión, siendo esta la segunda fuente de ingresos al
representar el 31,6% de los mismos. Esto se debe, principalmente, a la caída en el volumen exportado de gas,
mencionado anteriormente, al igual que la reducción en el precio del barril de petróleo, que, en la gestión
2019, promedió los $US 57, a diferencia de la gestión 2018, cuando rondó los $US 65 por barril.
Las exportaciones de minerales representaron un 47,1% de las exportaciones totales del país en la gestión
2019, alcanzando una cifra de $US 4.057 millones, lo cual significa un leve incremento de 1,5% respecto a la
gestión anterior ($US 3.999 millones). Esto se debe principalmente al incremento en el precio de los principales
los commodities, ya que se exportó un 17,2% menos de volumen que en la anterior gestión. Por otro lado, las
exportaciones no tradicionales también presentaron una disminución del 6,10%.
Con respecto a las importaciones, estas también disminuyeron en un 4,0% respecto a la gestión 2018, pasando
de $US 9.996 millones a $US 9.597 millones en 2019. Solamente las importaciones de combustibles presentaron
un crecimiento respecto a la pasada gestión (14,7%). Las importaciones están compuestas, principalmente, por
suministros básicos e industriales en un 29,2%, bienes de capital en 22,0%, equipos de transporte y artículos
de consumo en 26,1%, y finalmente por alimentos, combustibles, lubricantes y otros bienes personales en un
22,7%.
RESERVAS INTERNACIONALES
Al cierre de 2019, las Reservas Internacionales Netas (RIN) del país muestran un nivel de $US 6.468 millones, lo
cual representa una disminución del 27,7% respecto al año anterior. La pérdida en reservas entre diciembre de
2018 y de 2019 alcanza los $US 2.478 millones. Esto se debe al déficit que tuvo la Balanza Comercial, además
de que existieron elevados retiros en dólares por parte del público debido a la incertidumbre que generaron
los conflictos en la última parte del año.
Al cierre del año 2014, el nivel de las RIN alcanzó un máximo histórico de $US 15.123 millones, a partir de los
cuales se tiene, al cierre de la gestión 2019, una pérdida acumulada de $US 8.655 millones, lo que significa
una reducción promedio de 15,6% por año, a causa de los mencionados déficits constantes en la Balanza
Comercial del país.
A pesar de representar tan solo el 43% de las RIN de 2014, al término de la gestión 2019, las RIN siguen
manteniendo un nivel importante, pues son el 15,7% del PIB, ocupando Bolivia el cuarto lugar de la región en
cuanto a este ratio, por debajo de Perú (30%), Brasil (19%) y Colombia (16%).

INFORME DE GESTIÓN
SECTOR FISCAL
Con respecto al desempeño del sector fiscal en la gestión 2019, se observa un incremento del déficit fiscal en
relación al PIB, sobrepasando este ratio el umbral del 8,8%. Esto se debe, sobre todo, al agresivo programa de
inversión pública, mediante el cual se sostiene el crecimiento del PIB.
Respecto a la gestión 2019, se evidencia una reducción tanto en los ingresos por hidrocarburos como tributarios,
mismos que presentan un muy bajo crecimiento en los últimos años; además hay un continuo aumento en
el gasto público, siendo esta gestión aún mayor por ser año electoral, y también una alta inversión pública.
A esto se añade la falta de inversión internacional y que las empresas estatales, en su mayoría, no generan
superávits. Asimismo, los conflictos en la última parte del presente año generaron mayor gasto para el estado
y menores ingresos por temas tributarios.
DEUDA PÚBLICA
La deuda pública total ascendió a $US 17.018 millones al cierre de 2019, incrementando en 9,4% respecto a
la gestión previa, y representa el 41,8% del PIB. Existe un constante crecimiento de la deuda con el propósito
de cubrir el déficit fiscal, y existe la tentación de financiar con esta la pérdida en las RIN; sin embargo, se debe
considerar que debido al incremento en el riesgo país en la última parte del año, los nuevos créditos serán más
difíciles de obtener y a la vez más costosos.
Al cierre de la gestión 2019, la deuda pública externa ascendió a $US 11.116 millones, cifra mayor a la registrada
en 2018 ($US 10.1780 millones) en un 9,2%. Este incremento se atribuye, principalmente, al crecimiento en el
saldo de préstamos multilaterales.
Los principales acreedores externos de Bolivia son: el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) con el 30,2%
de la deuda externa del país, la Corporación Andina de Fomento (CAF) con el 23,8%, los Tenedores de Bonos
Soberanos con el 18,0%, y la República Popular de China con el 9,3%.
En cuanto a la deuda pública interna, al culminar la gestión 2019 esta alcanzó un monto equivalente a $US
5.902 millones, un 9,8% superior al monto registrado al cierre de la gestión anterior ($US 5.377 millones). La
deuda pública interna está compuesta principalmente por la emisión de Bonos del Tesoro (BTS) mediante
operaciones de mercado abierto llevadas a cabo por el Banco Central de Bolivia (Subastas), lo cual representa
un 49,3% del total de la deuda pública interna.
SISTEMA FINANCIERO
Durante 2019, el sector de intermediación financiera ha experimentado cierta desaceleración en su crecimiento

respecto a gestiones anteriores. La cartera del sistema mostró un incremento del 7,4%, pasando de $US
22.130 millones en 2018 a $US 23.759 millones al cierre de 2019. Sin embargo, dicho crecimiento es inferior
al registrado en las gestiones 2018 y 2017, cuando la cartera del sistema financiero creció a un promedio del
14% en ambos años.
Las obligaciones con el público del sistema de intermediación financiera disminuyeron a $US 23.432 millones,
registrando un decrecimiento del 2,8% respecto al cierre de la gestión anterior. Esta reducción en las
captaciones generó altos requerimientos de liquidez en los últimos meses del año, incrementando las tasas de
reportos, préstamos interbancarios y DPF.
En la gestión 2019, el sistema financiero mostró un nivel de liquidez similar al de la gestión anterior, siendo
capaz de cubrir con sus Activos Corrientes el 66,5% de sus Obligaciones a la Vista, cuando en la gestión 2018
este indicador era del 66,4%. Asimismo, el Activo Corriente sufrió una caída del 8,7% respecto a la gestión
2018, pasando de $US 7.786 millones a $US 7.108 millones, debido a la situación de escasa liquidez por la que

INFORME DE GESTIÓN
atraviesa el mercado a costa del crecimiento en las colocaciones.
El nivel de mora en la cartera de créditos del sistema muestra un comportamiento estable durante los últimos
años, con tendencia a incrementarse: la cartera en mora pasó del 1,5% respecto a la cartera bruta en 2015,
a un 2,1% al cierre de 2019, como consecuencia de la desaceleración económica observada. Por otra parte, a
pesar de que la cobertura de previsiones sobre cartera en mora se redujo del 301,7% observado en 2015 hasta
un 197,6% al cierre de la gestión 2019, esta sigue manteniendo un nivel razonable.
En lo que respecta al nivel de capitalización del sistema, el patrimonio total del mismo ascendió a $US
2.445 millones, mostrando un incremento del 9,9% respecto a la gestión 2018, debido, principalmente, a la
reinversión de utilidades. Dicho crecimiento fue mayor al registrado entre 2017 y 2018 (5,8% en promedio),
pues en los años previos varios bancos efectuaron una reducción de capital a objeto de la constitución de sus
respectivas Sociedades Controladoras, en cumplimiento a lo establecido en la Ley de Servicios Financieros Nº
393.
El Coeficiente de Adecuación Patrimonial (CAP) del sistema financiero nacional mantiene niveles estables
durante los últimos años, y refleja la solidez de las instituciones bancarias del país. Al cierre de la gestión 2019,
este indicador alcanzó un 12,0%, levemente superior al dato de cierre de 2018 (11,8%), cuando la normativa
legal en vigencia exige como mínimo un 10%.
MERCADO DE VALORES
El volumen total operado en la Bolsa Boliviana de Valores S.A. (BBV), durante la gestión 2019, alcanzó la cifra
de $US 11.879 millones, de los cuales, $US 5.417 millones (46,1%) corresponden a operaciones de Compra-
Venta en firme y $US 6.326 millones (53,9%) a operaciones de Reporto.
La gestión 2019 estuvo marcada por una incertidumbre económica, política y social debido a las elecciones
nacionales del 20 de octubre, por lo que se registró una disminución de 31,0% del total del monto negociado
respecto al año anterior. Esta caída se da como consecuencia de una disminución en transacciones con Bonos
del TGN (23,7%), Cupones de Bonos (74,5%), Bonos Municipales (49,3%), Depósitos a Plazo Fijo (30,1%),
Letras Prepagables del BCB (99,7%), Acciones (96,4%) y Cuotas de Participación de Fondos Cerrados (52,1%).
En lo que respecta a los $US 11.744 millones negociados en Valores de Renta Fija, el 84,3% corresponde a
Depósitos a Plazo Fijo emitidos por bancos nacionales, 5,0% a Bonos del Tesoro, 4,5% a Bonos de Largo
Plazo emitido por sociedades comerciales del país, 2,3% a Bonos Bancarios Bursátiles, 1,4% a Valores de
Titularización, y 2,5% a otros instrumentos (como Bonos Municipales, Pagares Bursátiles y Cupones de Bonos).
Por último, en diciembre de 2019 se evidenció una clara falta de liquidez en mercado de valores, lo cual
produjo un incremento en las tasas de interés, tanto de operaciones en firme como en reporto. Las tasas de
operaciones de compra-venta de instrumentos denominados en bolivianos llegaron al 8% anual para valores
mayores a 360 días, mientras que las de reporto alcanzaron niveles cercanos al 15%.
PERSPECTIVAS
El actual gobierno enfrentará muchos retos para dar una estabilidad económica al país hasta que se realicen las
elecciones y exista el cambio de mando. En este corto periodo, sus principales metas deberán ser la reducción
del gasto corriente, la eliminación de todas las restricciones posibles a la inversión, producción y exportación,
y el fortalecimiento de las relaciones entre gobierno, empresarios y trabajadores.
Asimismo, en un mediano plazo, se espera que las tareas de un nuevo gobierno que asuma a mediados de
2020 se basen en fomentar la inversión, producción y exportación; la apertura de mercados externos (acuerdos
comerciales); mejorar la eficiencia de la administración pública e inversiones que acompañen proyectos

INFORME DE GESTIÓN
privados; redistribuir el gasto público, sin incrementarlo, para generar menor déficit; y generar utilidades en
las empresas públicas.
Con ese escenario presente, se estima un crecimiento del PIB levemente superior al 3% para la gestión 2020,
manteniéndose, en una menor proporción, el escenario de déficits comercial y fiscal, financiamiento del gasto
público mediante endeudamiento, continuidad de la política de tipo de cambio nominal fijo y moderada tasa
de inflación.
B. ASPECTOS FINANCIEROS
Estados Financieros al 31 de diciembre de 2019
El resultado alcanzado al 31 de diciembre de 2019 mantiene un crecimiento sostenido, confirmando que se

logró la sostenibilidad de las políticas financieras aplicadas en la administración de la AFP, demostrándose
nuestra consolidación de eficiencia en la administración de los recursos, lo cual ratifica el compromiso con los
accionistas.
Los siguientes gráficos permiten observar y analizar el desempeño financiero de Futuro de Bolivia S.A. – AFP
del año 2009 al 2019:
EVOLUCIÓN FINANCIERA DE FUTURO DE BOLIVIA S.A. – AFP
ACTIVO - PATRIMONIO
(Expresado en millones de dólares americanos)
32,316
30,370
28,643
35,000
30,000
20,758
19,732
25,000
17,468
16,667
15,361
14,943
20,000
12,997
12,912
20,711
19,621
18,912
15,000
10,000
11,781
11,534
10,542
10,128
10,194
9,724
9,297
5,000
7,303
0
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
ACTIVO TOTAL PATRIMONIO NETO
Fuente: EE.FF.
Nuestros activos muestran un crecimiento del 6%, es decir de $US 30,370,350 a $US 32,316,011, representando
un incremento de $US 1,945,661, producto de las inversiones efectuadas durante la gestión 2019.
El Patrimonio Neto se incrementó en un 6%, de $US 19,621,443 a $US 20,710,852, vale decir, un incremento de
$US 1,089,409 como resultado del crecimiento de las utilidades al cierre del ejercicio.

INFORME DE GESTIÓN
INGRESOS OPERATIVOS - GASTOS OPERATIVOS

27,420
26,276
30,000
24,779
23,029
21,752
25,000
19,100
20,000
15,909
14,543
12,774
17,415
15,000
17,164
10,811
16,454
15,606
9,690
14,846
13,496
10,000
11,801
10,088
8,413
8,302
8,449
5,000
0
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
INGRESOS OPERATIVOS GASTOS OPERATIVOS
Fuente: EE.FF.
Como se puede apreciar en el gráfico precedente, los ingresos operativos se incrementaron en un 4% con
relación a la pasada gestión, de $US 26,276,023 a $US 27,419,979, es decir, $US 1,143,956. Este crecimiento fue
generado principalmente por:
a) Ingresos percibidos por comisiones por la administración de cuentas individuales que, con relación a la
gestión 2018, se incrementaron en $US 787,744, equivalente a un 4%, como efecto del incremento salarial
decretado por el gobierno, que en esta gestión fue en un porcentaje similar al crecimiento mostrado.
b) Comisiones por prestaciones, que tuvieron un incremento de $US 337,797, equivalente a un 11% con
relación a 2018, esto como efecto del incremento importes de jubilación y el crecimiento en el universo de
jubilados.
Por su parte, las comisiones por Administración de Portafolio del FCI y FCC representan un 7% ($US 1,998,402)
del total de ingresos operativos.
Los gastos operativos decrecieron en un 1%, de $US 17,414,659 a $US 17,164,049, un monto en rojo de $US
-250,610 con relación a la gestión 2018, debido a los controles aplicados en las cuentas de gasto, disminución
que se muestra aun considerando el incremento salarial aplicado en la AFP en cumplimiento a las políticas
salariales internas y las dictadas por el gobierno.
Resultados Financieros
La mejor administración de los recursos y gastos, tanto administrativos como operativos, es producto de haber
implementado y optimizado diagnósticos de oportunidades de mejora, de análisis pragmáticos de indicadores
y logro de objetivos, manteniéndose buenas políticas de control, sin afectar la imagen que la empresa se
ha ganado en el mercado nacional, ni la continuidad y calidad en los servicios brindados hacia nuestros
beneficiarios. De esta manera, los resultados de la AFP muestran constante crecimiento, y es así que, con
relación a la gestión 2018, se incrementaron de $US 7,840,101 a $US 8,929,509, lo que equivale a un 14%, es
decir, $US 1,089,409. Véase el siguiente gráfico:

INFORME DE GESTIÓN
RESULTADOS
10,000
8,930
9,000
7,840
7,131
8,000
6,455
6,208
7,000
6,000
4,867
4,801
4,397
4,192
5,000
3,494
4,000
2,037
3,000
2,000
1,000
0
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Fuente: EE.FF.
Así, los resultados de la gestión 2019 se encuentran por encima de lo presupuestado en un 9%, equivalente
a $US 718,776, superando a lo ejecutado y presupuestado para la gestión pasada, como se observa en el
siguiente cuadro:
RESULTADO vs PTTO.
Expresado en $us. 2018 2019
PLANIFICADO 7,537,888 8,210,734
EJECUTADO 7,840,101 8,929,510
VARIACIÓN 302,212 718,776
C. ASPECTOS COMERCIALES
Durante la gestión 2019, se ha avanzado en la modernización de la infraestructura física de nuestras oficinas

regionales, como es el caso de nuestros ambientes ubicados en las ciudades de Tarija y El Alto, dotándolos de
espacios amplios, modernos y con todos los servicios tecnológicos con los que cuenta la empresa, logrando que
la visita de nuestros clientes sea agradable y una buena experiencia. En Tarija, las oficinas se ubican a media
cuadra de la plaza principal Luis de Fuentes, en pleno centro de la ciudad, cerca de entidades financieras y
empresas de la administración pública; en el caso de El Alto, las oficinas se ubican en Ciudad Satélite, sobre la
avenida principal, cerca de los bancos y centros de negocios de esa urbe, permitiendo a nuestros clientes un
acceso rápido, ya que se ubica a dos cuadras de la parada de la Línea Amarilla de Mi Teleférico.
La centralización en el cliente y sus necesidades es un principio básico que guía el trabajo de nuestra compañía;

INFORME DE GESTIÓN
en ese sentido, el trabajo durante la gestión 2019 ha perseguido dos objetivos fundamentales: el primero,
orientado a minimizar la cantidad de visitas de los clientes a nuestras oficinas regionales, ofreciéndoles canales
alternativos de contacto no presenciales que permitan de forma cómoda e inmediata acceder a información y
servicios a través de nuestra página web, call center y oficina virtual. El segundo objetivo es reducir los tiempos
de espera en las plataformas de servicio al cliente de nuestras oficinas regionales, para lo cual se han habilitado
“quioscos de autoservicio” que están ubicados en puntos estratégicos de las oficinas y cuyo objetivo es que el
cliente evite las filas y tiempos de espera, obteniendo de manera inmediata y con autenticación biométrica
sus estados de ahorro previsionales, certificaciones de registro, boletas de pago de pensiones, como también
certificar la vivencia de asegurados y beneficiarios pensionados, entre otros.
Aseguramiento
El acceso a la seguridad social de largo plazo es un derecho que tiene toda persona, por eso, la AFP,
comprometida con ese derecho, trabaja para dar cobertura a la población a través del proceso de registro
de asegurados al Sistema Integral de Pensiones, a fin de que las personas puedan acceder a los beneficios
y prestaciones del mismo. Así, durante la gestión 2019 se registraron 39.131 nuevos asegurados, con un
promedio mensual de 3.261 nuevos registros.
En el siguiente gráfico, se muestra el comportamiento de registros de nuevos asegurados durante los últimos
años.
PRODUCCIÓN ANUAL DE NUEVOS ASEGURADOS

Periodo 2008-2019
(Expresada en miles de personas)
70
64,7
61,9 62,4
60
56,7 56,3
53,1
50 48,9
47,6
46,4
43,6
40,8
40
39,1
30
20
10
0
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

INFORME DE GESTIÓN
Asimismo, se muestra la evolución anual acumulada de las incorporaciones de personas al Sistema Integral de
Pensiones realizadas por los equipos especializados en nuestras oficinas regionales y sucursales, como se puede
apreciar en el siguiente gráfico.
PRODUCCIÓN ANUAL ACUMULADA DE NUEVOS ASEGURADOS

Gestión 2008-2019
(Expresada en miles de personas)
1,200
1,132
1,093
1,047
994
1,000
931
867
805
800
748
692
643
595
600
400
200
0
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Declaración Electrónica
Los empleadores, trabajadores independientes y consultores, pueden llenar sus formularios electrónicos de
pago de contribuciones al Sistema Integral de Pensiones de manera cómoda, rápida y segura, ingresando a la
página web: www.afp-futuro.com, solo requieren un usuario y contraseña de acceso, que es proporcionada de
forma previa por la AFP. A través de esta herramienta tecnológica, la declaración es realizada de forma sencilla
y evita errores de declaración, gracias a los validadores incorporados que dirigen al usuario a un correcto
cálculo y llenado del formulario, el cual puede ser pagado también de forma electrónica o en ventanillas de
las entidades financieras habilitadas.
El siguiente gráfico muestra cómo ha evolucionado la declaración electrónica de los empleadores a través de
nuestra página web, en comparación a la gestión 2018.

INFORME DE GESTIÓN
DECLARACIÓN ELECTRÓNICA
Gestión 2018 – Gestión 2019
(Cantidad en miles de detalles)
305,402
304,540
293,933
293,740
292,780
292,324
290,975
290,641
290,347
289,440
287,459
281,440
281,348
280,805
279,901
279,089
278,532
278,426
277,575
274,420
273,752
270,804
268,050
258,947
ENE FEB MAR ABR MAY JUN JUL AGO SEP OCT NOV DIC
DEC. ELEC. - 2018 DEC. ELEC. - 2019
Fuente: elaboración propia (no se consideró reintegros).
D. ASPECTOS DE SERVICIO AL CLIENTE
Plataforma de Servicio al Cliente
Desde la promulgación de la Ley Nº 065, de 10 de diciembre de 2010, el número de clientes atendidos en

nuestras oficinas regionales a nivel nacional han sufrido incrementos considerables y continuos.
Para el análisis se debe considerar que en la gestión 2018 se puso en aplicación lo instruido en la Ley Nº 985,
que modificó por segunda vez los Límites Solidarios para la Pensión Solidaria de Vejez, lo que repercutió
en el incremento de la cantidad de clientes que se apersonaron por nuestras oficinas a iniciar su trámite
de prestación ese año. En la gestión 2019 se ha trabajado por brindar canales alternativos de servicio a los
clientes que reemplacen la necesidad de visitar las oficinas regionales, potenciando los servicios web y los
contenidos informativos electrónicos dispuestos en nuestra página web, con resultados favorables. Otro factor
a considerar fue la coyuntura social que vivió nuestro país en los meses de octubre y noviembre, que derivó en
un cambio de Presidencia del Estado Plurinacional de Bolivia, hecho que impactó en las visitas de los clientes
a las oficinas.
La evolución de la cantidad de visitas recibidas en nuestras oficinas regionales se muestra en el siguiente

gráfico.

INFORME DE GESTIÓN
CANTIDAD DE CLIENTES ATENDIDOS EN OFICINAS

Gestiones 2010-2019
(Personas atendidas)
700,000
650,000 643,622
627,652
606,783
601,322
595,843
600,000
566,264
558,448
550,000
497,111
500,000
450,000
400,000
376,021
350,000
300,000
250,000
219,260
200,000
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Plataforma web
Nuestra Plataforma Web se constituye en el canal alternativo de comunicación más utilizados entre los clientes
y nuestra compañía, además del carácter informativo de que tiene la página, gracias al amplio contenido de
información útil y actualizada que brinda; también alberga servicios tecnológicos para asegurados y empresas,
orientados a brindar mayor comodidad a los clientes, dado que el acceso puede ser realizado desde cualquier
parte del mundo, optimizando el tiempo de los usuarios y constituyéndose una alternativa eficiente a la visita
tradicional a las plataformas de servicio al cliente en nuestras oficinas regionales.
En 2019 se recibieron 1,185,568 visitas a nuestro portal web, 30,458 más visitas que la gestión pasada, es decir,
un incremento de 2.64%. El portal cuenta con tres tipos de servicios: el primer grupo de servicios es de acceso
libre, no requieren de una autenticación (usuario y contraseña) y están orientados a brindar el servicio al
público en general; el segundo grupo de servicios, diseñados para atender los requerimientos de asegurados,
requiere de una autenticación (usuario y contraseña previa al ingreso, obtenida en oficinas regionales o vía
web); y el tercer grupo de servicios, orientados a satisfacer las necesidades de los empleadores, requiere de
una autenticación (usuario y contraseña previa al ingreso obtenida en oficinas regionales). En función a lo
mencionado, durante la gestión 2019 los usuarios utilizaron en total 1,872,140 veces nuestros servicios on line,
lo que significa un incremento del 32.59% en relación a la gestión anterior.
En nuestra Plataforma Web, los servicios utilizados en las últimas tres gestiones, se describen en la siguiente
tabla.

INFORME DE GESTIÓN
SERVICIOS UTILIZADOS POR USUARIOS

(Gestiones 2017-2019)
SERVICIOS SERVICIOS
SERVICIOS UTILIZADOS UTILIZADOS UTILIZADOS
TIPO DE SERVICIO 2017 2018 2019
Servicios de Acceso Libre 331,880 417,385 711,740
Servicios en Línea
177,265 232,673 324,396
Asegurados
Servicios en Línea Empleador 638,278 761,912 836,004
1,147,423 1,411,970 1,872,140
Call Center
Uno de los canales alternativos más utilizados por nuestros clientes son las consultas realizadas a nuestra línea
de atención gratuita, porque se constituye en un medio expedito para poder absolver consultas de forma
rápida y cómoda. Adicionalmente, se ha potenciado este medio también para contactar a los clientes en
caso de existir requerimientos asociados al seguimiento de los trámites de prestaciones recibidos en nuestras
oficinas regionales, así como servicios post trámite, como abonos en cuenta, caducidad de pagos, entre otros,
todo con el objetivo de que los clientes visiten nuestras oficinas en tiempos oportunos y solo cuando sea
indispensable su presencia, reforzando el respeto que tiene nuestra AFP al tiempo de nuestros clientes.
Durante la gestión 2019, la cantidad de llamadas de contacto, tanto entrantes como salientes, ha sido de
147.818. La distribución por tipo de llamada se expone en el siguiente gráfico.
DISTRIBUCIÓN DE LOS CONTACTOS REALIZADOS

POR TIPO DE LLAMADA
(Del 1 de enero al 31 de diciembre de 2019)
85,000
80,000
75,944
75,000 71,874
70,000
65,000
60,000
55,000
50,000
45,000
40,000
LLAMADAS ENTRANTES LLAMADAS SALIENTES

INFORME DE GESTIÓN
Oficina Virtual
Nuestra Oficina Virtual es un canal alternativo de contacto, muy útil para absolver dudas o realizar consultas
sobre el Sistema Integral de Pensiones (SIP), cuyo grado de especificidad es más alto, convirtiéndose en un
canal altamente personalizado de contacto con los clientes, coadyuvando al trabajo informativo que realizan
nuestras Plataformas de Servicio al Cliente en las diferentes regionales, teniendo la cualidad de ser un medio
electrónico al cual nuestros clientes pueden acceder y realizar sus consultas desde la comodidad de su casa u
oficina y tener disponibilidad 24/7.
CANTIDAD DE CONSULTAS ATENDIDAS POR OFICINA VIRTUAL

Gestiones 2017-2019
6,000
5.402
5.292
5,000
4,000 3.828
3,000
2,000
1,000
0
2017 2018 2019
En 2019, tuvimos un total de 3,828 consultas atendidas a través de la Oficina Virtual, situación que muestra
el interés del cliente por usar este canal de contacto y así lograr un acercamiento con nuestra AFP, llegando
incluso a poblaciones alejadas donde no contamos con oficinas físicas.
Asimismo, se puede apreciar que las mejoras realizadas en la página web y en el call center, tanto en información
para empleadores como para asegurados, ha tenido un efecto positivo en la reducción de consultas, ya que
las dudas son absueltas con mayor facilidad por la incorporación de mayores contenidos informativos y la
disposición más intuitiva en el diseño del sitio web. Prueba de ello es que, en la gestión 2019, se actualizó los
contenidos web, creándose una sección exclusiva de material informativo, que detalla todos los requisitos para
el acceso a las prestaciones del SIP y describe los requisitos documentales para cada trámite; de igual manera,
se ha potenciado la información que se brinda a través del call center, con capacitaciones específicas para los
operadores.

INFORME DE GESTIÓN
DISTRIBUCIÓN DE LAS CONSULTAS RECIBIDAS POR REGIONAL

DEL 1 DE ENERO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2019
La Paz
1.220
32%
Santa Cruz
1.401
36%
Cochabamba
613
16%
Oruro
184
5%
Otro Beni
149 Tarija 155
4% 106 4%
3%
Registro Biométrico y Quioscos
Durante la gestión 2019 se ha dotado de “Quioscos de Autoservicio” a más regionales. Es el caso de Tarija,
con lo cual tenemos a la fecha siete oficinas cuentan con este servicio a nivel nacional, mismo que es muy
demandado por parte de los clientes, ya que permite descongestionar la atención de consultas en plataformas.
Por el tipo de operativa que tienen estos quioscos, el uso es muy fácil y rápido, solo requiere de un enrolamiento
biométrico previo de las huellas de los clientes. Así, en la gestión 2019, se han incorporado dos servicios de alta
demanda, como son el Certificado de Registro y Boletas de Pago de Pensión.
En 2019 se han incorporado a este sistema 93,732 nuevos asegurados y se cuenta con 307.816 clientes en total,
que ya disfrutan de este servicio. Asimismo, a lo largo del año se emitieron 357.900 documentos a través de
nuestros quioscos, lo que conlleva una disminución de atención y espera en plataformas de servicio al cliente
en las regionales donde contamos con esta herramienta. A continuación, se muestra la cantidad de enrolados
en función de la ciudad donde realizaron la habilitación al servicio.

INFORME DE GESTIÓN
ENROLAMIENTO BIOMÉTRICO POR REGIONAL

DEL 1 DE ENERO AL 31 DE DICIEMBRE DE 2019
25,000
23.893
20,000
17.087
16.403
15.745
15,000
14.046
10,000
6.271
5,000
287
0
Santa Cruz Oruro La Paz El Alto Cochabamba Trinidad Tarija
Fuente: Elaboración propia.
Aplicación Móvil
Después del lanzamiento de nuestra Aplicación Móvil el año 2017, en la gestión 2019 hemos visto cómo el
servicio se ha consolidado entre nuestros usuarios, teniendo más de 5,000 emisiones de estados de ahorro
previsionales a través de este medio, convirtiéndose en uno de los documentos más requeridos por nuestros
usuarios, ya que brinda un canal alternativo tecnológico para estar en contacto con nuestra AFP y disfrutar de
los servicios que ofrecemos desde la comodidad de su casa o donde esté.
CANTIDAD DE EAP EMITIDOS MEDIANTE LA APP MÓVIL

Gestiones 2017-2019
EAP emitidos por la APP movil

PERIODO
GESTIÓN GESTIÓN GESTIÓN
2017 2018 2019
Enero 223 351
Febrero 259 365
Marzo 336 436
Abril 4 261 283
Mayo 169 350 271
Junio 178 331 415
Julio 198 270 474
Agosto 193 345 487
Septiembre 220 210 523
Octubre 289 131 478
Noviembre 251 85 479
Diciembre 257 291 563
TOTAL 1,759 3,092 5,125
Fuente: Elaboración propia

INFORME DE GESTIÓN
E. ASPECTOS EN BENEFICIOS Y PRESTACIONES
Pago de la Renta Dignidad
La Ley Nº 3791, del 28 de noviembre de 2007, establece la Renta Universal de Vejez (Renta Dignidad) dentro
del régimen de Seguridad Social no Contributivo, determinando como beneficiarios a todos los bolivianos
residentes en el país mayores de 60 años, estableciendo un monto de Bs. 2,400 anual a los bolivianos que no
perciben una renta en el Sistema de Seguridad Social de Largo Plazo o una remuneración contemplada en el
Presupuesto General de la Nación, y un monto total anual de Bs. 1,800 a todos los bolivianos que perciban una
renta del Sistema de Seguridad Social de Largo Plazo.
Es importante señalar que la Ley Nº 378, de 16 de mayo de 2013, incrementa el monto anual a Bs. 3,000 para
los bolivianos que no perciben una renta en el Sistema de Seguridad Social de Largo Plazo o una remuneración
contemplada en el Presupuesto General de la Nación, y un monto total anual de Bs. 2,400 a todos los bolivianos
que perciban una renta. Posteriormente, mediante la Ley Nº 562, de 27 de agosto de 2014, se otorga el pago
del aguinaldo, incrementando el monto para los beneficiarios no rentistas o pensionados a Bs. 3,250 y a Bs.
2,600 para los que perciben una renta o pensión. Luego, mediante Ley Nº 953, de 26 de mayo de 2017, se
modifica los montos anuales a Bs. 3,900 y Bs. 3,250, respectivamente.
El Decreto Supremo Nº 29400 determina que el pago de la Renta Dignidad, para los rentistas del Sistema de
Reparto y pensionados del Seguro Social Obligatorio de Largo Plazo, será gestionado y pagado directamente
por las instituciones responsables del pago de la renta o pensión, asumiendo las mismas obligaciones y
responsabilidades de la Entidad Gestora respecto al pago; en ese sentido, nuestra administradora, en
cumplimiento de la citada norma, viene gestionando desde 2008 ante la Gestora los montos de Renta Dignidad
para todos nuestros jubilados y pensionados.
Este beneficio se paga actualmente a nuestros asegurados de forma mensual, adjunto a sus boletas de pensión
con la suma de Bs. 250 (doscientos cincuenta 00/100 bolivianos).
El siguiente cuadro muestra el pago de la Renta Dignidad en las últimas cinco gestiones, cantidad de asegurados
beneficiados, cantidad de pagos realizados en la gestión y el monto que recibió en bolivianos:
Cantidad de Cantidad de Monto Total

Gestión
Asegurados Pagos (Bs.)
2015 31,296 342,970 74,730,400
2016 37,693 415,303 90,460,000
2017 44,154 493,577 126,446,100
2018 49,906 565,892 153,817,450
2019 55,803 641,695 196,392,100

INFORME DE GESTIÓN
Pensiones de Invalidez y Muerte
Mediante las Ley Nº 1732, de 29 de noviembre de 1996, modificada por la Ley Nº 2064, de 3 de abril de 2000,
se establece las condiciones para que los seguros previsionales de riesgo común y riesgo profesional sean
administrados por las entidades aseguradoras, y mediante Decreto Supremo Nº 25819 se norma los procesos
de certificación, licitación y adjudicación de entidades aseguradoras para que participen en la administración
de dichos seguros, a ser transferidos por las administradoras de fondos de pensiones, por el periodo octubre
2001 a octubre 2006, resultando adjudicadas dos aseguradoras: La Vitalicia S.A. y Próvida S.A.
Concluido el periodo octubre 2001 a octubre 2006, el gobierno, mediante Decreto Supremo Nº 28926, de 15
de noviembre de 2006, dispone que las AFP administren totalmente las prestaciones por riesgo común y por
riesgo profesional/laboral, conforme establece la Ley Nº 1732 de Pensiones, en forma transitoria hasta la fecha
a ser determinada por la Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros (SPVS), y se establece como fecha
de inicio de cobertura del periodo administrado por las AFP el 1 de noviembre de 2006.
Por tanto, a partir del 1 de noviembre de 2006 nuestra administradora recibe y procesa las solicitudes de los
seguros previsionales.
En el siguiente cuadro se puede apreciar las solicitudes ingresadas por año en las cinco últimas gestiones, que
no necesariamente terminan en una pensión o pago:
PENSIONES DE INVALIDEZ Y MUERTE

(expresado en miles)
Gestión Aseguradora Invalidez Muerte Totales

2015 Próvida 0 1 1
La Vitalicia 0 1 1
Futuro 1,516 1,037 2,553
Total 1,516 1,039 2,555
2016 Próvida 0 0 0
La Vitalicia 0 3 3
Futuro 1,719 1,156 2,875
Total 1,719 1,159 2,878
2017 Próvida 0 0 0
La Vitalicia 0 2 2
Futuro 1,771 1,192 2,963
Total 1,771 1,194 2,965
2018 Próvida 0 1 1
La Vitalicia 0 1 1
Futuro 1,760 1,112 2,872
Total 1,760 1,114 2,874
2019 Próvida 0 0 0
La Vitalicia 0 2 2
Futuro 1,930 1,223 3,153
Total 1,930 1,225 3,155

INFORME DE GESTIÓN
A objeto de determinar si corresponde o no otorgar una pensión de invalidez o de muerte, mediante Decreto
Supremo Nº 27824, de 3 de noviembre de 2004, se constituye y se reglamenta el funcionamiento de la Entidad
Encargada de Calificar (EEC), cuyo objeto es la calificación del origen, la causa, el grado y fecha de la invalidez
para las prestaciones de invalidez y el origen y la causa para las prestaciones por fallecimiento, a través de los
dictámenes.
En el siguiente cuadro se puede apreciar la cantidad de dictámenes médicos emitidos por la EEC para nuestros
asegurados en las cinco últimas gestiones:
DICTÁMENES EMITIDOS
Invalidez Muerte
Gestión Totales
Riesgo Riesgo Total Riesgo Riesgo Total
Común Profesional Común Profesional
2015 377 278 655 866 139 1,005 1,660
2016 382 339 721 882 124 1,006 1,727
2017 1,046 846 1,892 1,038 134 1,172 3,064
2018 1,051 858 1,909 983 151 1,134 3,043
2019 1,166 761 1,927 1010 153 1,163 3,090
Pensiones de Jubilación, Vejez y Solidaria de Vejez
Una de las prestaciones con mayor cantidad de solicitudes y con un impacto social muy fuerte es la jubilación,
que bajo la Ley Nº 1732 se denominaba “pensión de jubilación” y se venía registrando y pagando desde
la gestión 2003 hasta la gestión 2010; en este periodo, se contaba con dos modalidades de jubilación: por
un lado, la Mensualidad Vitalicia Variable (MVV), que era modalidad de pensión vitalicia, que el afiliado
o sus derechohabientes podían contratar con las AFP cuando existía el capital acumulado suficiente en el
fondo de capitalización individual administrado por estas; y por otro lado, el Seguro Vitalicio (SV), que era
la modalidad de pensión vitalicia y de monto fijo que el afiliado o sus derechohabientes podían contratar
en forma irrevocable con una entidad aseguradora de su elección, transfiriéndose el capital acumulado del
afiliado a dicha entidad.
Posteriormente, con la promulgación de la Ley Nº 065, las pensiones de jubilación se denominaron pensiones
de vejez o solidarias de vejez, y se vienen registrando desde el 10 de diciembre de 2010 a la fecha; estas son
otorgadas transitoriamente por las AFP mientras no se constituya la Gestora Pública.
En el siguiente cuadro, se muestra la cantidad de solicitudes recibidas por año en las cinco últimas gestiones,
que no necesariamente concluyeron en un pago, y se encuentran clasificadas según el tipo de solicitud para
acceder a una pensión o pago. Es importante hacer notar que en la gestión 2018 se tiene un incremento
considerable en las solicitudes, debido a que los asegurados pensionados presentaron una segunda solicitud
(recálculo) ya que la Ley 985 modificó los limites solidarios de la Ley 430, por tanto, accedieron a una mejora
de sus pensiones solidarias de vejez.

INFORME DE GESTIÓN
SOLICITUDES DE JUBILACIÓN Y VEJEZ/ SOLIDARIAS DE VEJEZ

Tipo de Solicitud 2015 2016 2017 2018 2019
Pago Mensual Mínimo 0 1 0 0 0

Pago de CC 540 583 730 668 795
Pensión Mínima 0 0 0 0 0
Jubilación y Vejez 2,977 3,483 3,396 2,825 2,213
Solidaria de Vejez 9,059 9,619 13,615 22,246 14,256
Total Acumulado 12,576 13,686 17,741 25,739 17,264
En el siguiente cuadro, se muestra la cantidad de asegurados por gestión que recibieron por primera vez
un pago por una solicitud de pensión de vejez o solidaria de vejez presentada, agrupada por el tipo de
financiamiento de dicho pago, es decir, por la composición de las fracciones que la pensión contiene:
PAGOS DE JUBILACIÓN POR COMPOSICIÓN DE LA PENSIÓN

Fuente de
2015 2016 2017 2018 2019
Financiamiento
FSA, CC 928 976 1,077 702 637
FSA, CC, FC 264 241 275 248 231
FSA 264 342 432 309 310
CC 455 502 617 550 668
FS 5,322 5,823 6,217 6,239 6,668
FSA, FS 1,134 1,700 2,151 2,150 2,498
FSA, CC, FS 4,087 3,937 3,523 3,441 3,240
Total x Gestión 12,454 13,521 14,292 13,639 14,252
FSA (Fracción de Saldo Acumulado): Financiada con el Fondo de Vejez.
FS (Fracción Solidaria): Financiada con el Fondo Solidario.
CBP (Fracción Básica Previsional): Financiada con el Fondo Básico Previsional.
CC (Compensación de Cotizaciones): Financiada por el Tesoro General de la Nación.
FC (Fracción Complementaria): Financiada por el Tesoro General de la Nación para asegurados militares.

INFORME DE GESTIÓN
Otras prestaciones
Nuestra administradora recibe, califica y paga otras prestaciones enmarcadas en las normativas vigentes, como
ser retiros mínimos o retiros totales, retiros temporales y masas hereditarias. Esto se refleja en el siguiente
cuadro, donde se muestra los montos pagados, agrupados por dicha prestación.
OTRAS PRESTACIONES O BENEFICIOS OTORGADOS

(expresada en miles)
2002
Prestación 2014 2015 2016 2017 2018 2019 Total (Miles
2013
B s.)
Devolución de Aportes 41,643 0 0 0 0 0 0 41,643
Masa Hereditaria 33,295 6,960 10,275 12,581 13,426 12,863 15,568 104,968
Retiros Mínimos 515,168 56,050 76,029 93,216 105,089 113,643 132,323 1,091,518
Transferencia al TGN 13,282 0 0 0 0 0 0 13,282
para Plus
Retiros Temporales 29,806 73 165 683 881 2,145 1,574 35,327
Total Acumulado 500,018 63,083 86,469 106,480 119,396 128,651 149,465 1,286 ,738
F. ASPECTOS OPERATIVOS
Recaudación de Contribuciones
La recaudación de contribuciones en la gestión 2019 ha mantenido una tendencia creciente en relación a años
pasados, alcanzando la cifra acumulada de Bs. 5,666,386.05, lo que significa un crecimiento de 3,29% respecto
al periodo anterior.
RECAUDACIÓN HISTÓRICA
EN MILLONES DE BS.
6,000 5,666
5,486
5,193
5,000 4,842
4,636
4,114
4,000
3,470
3,118
3,000
2,632
2,000 1,711
1,550
1,370
1,068
882 919 947
1,000 682 725
813
596 638 618
289
0
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019

INFORME DE GESTIÓN
Eficiencia en la acreditación
Uno de los indicadores clave de gestión del área es la medición de la evolución de la acreditación, en función
a los montos recaudados mensualmente. Durante la gestión 2019, la eficiencia en la acreditación promedio
estuvo en 98,4%, lo que refleja que se llegó a acreditar de forma proporcional casi la totalidad de lo recaudado.
En el cuadro siguiente, se muestra el comportamiento mensual a lo largo del año:
CUADRO: EFICIENCIA OPERATIVA – RECAUDACIÓN VS. ACREDITACIÓN DE CONTRIBUCIONES
Conceptos ene-19 feb-19 mar-19 abr-19 may-19 jun-19 jul-19 ago-19 sep-19 oct-19 nov-19 dic-19 Total
Recaudación
454.9 442.6 449.4 457.3 484.1 486.1 490.5 485.9 478.6 465.4 476.5 495.1 5666.4
(en millones Bs.)
Acreditación
454.8 448.1 414.1 484.6 464.6 435.9 498.9 475.1 468.7 507.3 430.2 495.2 5577.5
(en millones Bs.)
Eficiencia en la
99.99% 101.25% 92.15% 105.98% 95.98% 89.68% 101.72% 97.79% 97.94% 109.01% 90.29% 100.03% 101.59%
acreditación
Declaración electrónica
Durante la gestión 2019 se han realizado esfuerzos significativos orientados a que los empleadores, asegurados
independientes y consultores realicen la declaración de sus formularios de pago de contribuciones a través de
nuestros canales electrónicos (página web y plataformas de servicio al cliente electrónicas), en reemplazo del
llenado tradicional de formularios físicos de forma manual. Estos esfuerzos se pueden agrupar en dos tipos: el
primero, comunicacional, dirigido a dar a conocer las ventajas, la facilidad de uso y la forma de acceso a ellos;
el segundo, de tipo técnico, implementación de mejoras en nuestras herramientas tecnológicas, inclusión de
validadores que orienten a nuestros clientes a una declaración libre de errores de cálculo y que hagan a los
servicios on line más intuitivos. El trabajo realizado brindó su fruto, dado que el promedio de detalles que
fueron declarados a través de medios electrónicos durante la gestión fue de 58%.
En el siguiente cuadro se muestra la cantidad de detalles asociado a empresas del sector privado, independientes
y consultores (asegurados declarados en los formularios) que ingresaron a través de la declaración electrónica:
GRÁFICO: DETALLES INGRESADOS A TRAVÉS DE DECLARACIÓN ELECTRÓNICA
TIPO DE DECLARACION ene-19 feb-19 mar-19 abr-19 may-19 jun-19 jul-19 ago-19 sep-19 oct-19 nov-19 dic-19
Detalle Declaración Manual 23,668 22,466 23,227 27,293 26,380 30,257 28,607 25,307 25,587 25,442 22,910 28,555
% Decl. Manual 42% 44% 44% 48% 44% 27% 41% 43% 44% 45% 42% 43%
Detalle Declaración Electrónica 32,773 28,857 30,037 29,874 33,935 81,592 41,469 33,549 32,418 31,346 32,195 37,341
% Decl. Electrónica 58% 56% 56% 52% 56% 73% 59% 57% 56% 55% 58% 57%
TOTAL DETALLES 56,441 51,323 53,264 57,167 60,315 111,849 70,076 58,856 58,005 56,788 55,105 65,896
Solicitudes de devolución de Excesos
Las contribuciones pagadas en exceso se dan, en su mayoría, por errores del cálculo de los empleadores a
la hora de realizar el pago de aportes, o por asegurados que tienen una condición diferente de aportación
(mayor de 65 años, suspensión de aportes por rentistas y jubilados), las cuales son comunicadas al empleador.
Producto de esa gestión, tanto empleadores o asegurados solicitan la devolución de las contribuciones pagadas

INFORME DE GESTIÓN
en exceso, que son atendidas por nuestra AFP dentro de los plazos normativos establecidos. La evolución
mensual de dichas solicitudes se muestra en el siguiente cuadro:
GRÁFICO: EVOLUCIÓN MENSUAL DE LAS SOLICITUDES DE EXCESO

EXPRESADO EN NÚMERO DE SOLICITUDES
900 840
800
700
632
600 571
498
500
387 385 373
400 353 366
289 292 297

300
200
100
0
ene.-19 feb.-19 mar.-19 abr.-19 may.-19 jun.-19 jul.-19 ago.-19 sep.-19 oct.-19 nov.-19 dic.-19
Solicitudes de Exceso
Solicitudes de revisión de Estados de Ahorro Previsional
Producto de las solicitudes para iniciar una prestación, los asegurados requieren la revisión de sus aportes
en su Cuenta Personal Previsional, proceso que precautela la correcta acreditación de todas las cotizaciones
obligatorias y/o adicionales en la cuenta del Asegurado, el levantamiento de rezagos y la aclaración de aportes,
previo a la otorgación de dicha prestación.
En ese sentido, a continuación se refleja la cantidad de estados de ahorro previsional revisados en la gestión
2019.
CUADRO: REVISIÓN DE EAP
REVISIONES
MES EAP POR MES
ene-19 2,624
feb-19 3,050
mar-19 2,505
abr-19 2,212
may-19 2,075
jun-19 2,178
jul-19 2,445
ago-19 2,687
sep-19 3,224
oct-19 1,630
nov-19 1,092
dic-19 1,740
TOTAL 27,462

INFORME DE GESTIÓN
Durante la gestión 2019, se trabajaron más de 27 mil solicitudes de revisión de estados de ahorro previsionales
(EAP), cuya mayor demanda se dio por solicitudes de pensión de vejez de asegurados vivos, con un 62%,
siendo el 38% restante producto de otro tipo de prestación.
GRÁFICO: REVISIÓN DE EAP POR TIPO DE SOLICITUD

FORMULARIO DE
CONFORMIDAD DE APORTES VEJEZ DERIVADA POR MUERTE
MASA HEREDITARIA 1% 1%
2%
MUERTE
6%
INVALIDEZ
8%
VEJEZ VIVO
62%
RETIROS MÍNIMOS
20%
G. ASPECTOS DE INVERSIONES
FONDO DE CAPITALIZACIÓN INDIVIDUAL (FCI)
Al 31 de diciembre de 2019, el portafolio del FCI administrado por Futuro de Bolivia S.A. – AFP alcanzó un
valor de Bs. 61,707 millones, los cuales se encuentran invertidos, de acuerdo a los límites establecidos en la
normativa legal vigente, en una diversidad de instrumentos financieros de distintos emisores del mercado de
valores, lo que permite diversificar el riesgo y generar adecuados niveles de rendimiento. Estas inversiones son
valoradas diariamente conforme a la Metodología de Valoración emitida por la Autoridad de Supervisión del
Sistema Financiero (ASFI). El siguiente cuadro muestra la estructura del portafolio de inversiones del FCI, por
tipo de instrumento financiero, al 31 de diciembre de 2019:
FCI: ESTRUCTURA DE LAS INVERSIONES

(al 31/12/2019)
65% 60.01%
60%
55%
50%
45%
40%
35%
30%
22.21%
25%
20%
15% 10.81%
6.01%
10%
5% 0.96%
0%
Títulos Valores del Bonos de Empresas DPFs y Bonos de Cuotas de Fondos de Recursos de Alta
TGN y BCB Comerciales y Instituciones Inversión Liquidez
Fuente: elaboración
Titularizados Financieras
propia.

INFORME DE GESTIÓN
En lo que se refiere a la rentabilidad, el FCI administrado por Futuro de Bolivia S.A. – AFP generó, durante
la gestión 2019, un indicador de Rentabilidad Nominal Anualizada (R.N.A.) adecuado a las condiciones del
mercado nacional de valores, que se caracteriza actualmente por niveles bajos de rendimiento, con una
tendencia de incremento en los niveles de tasas de interés y, por ende, un entorno de marcaciones de mercado
negativas que afectaron el desempeño del portafolio.
De esta manera, la R.N.A. del FCI que administramos alcanzó un nivel del 4,56%, al 31 de diciembre de 2019,
mostrando durante la gestión una clara y significativa tendencia al alza. Este indicador de rentabilidad es
calculado diariamente, a partir de la normativa emitida al respecto por la Autoridad de Fiscalización y Control
de Pensiones y Seguros (APS). El siguiente cuadro permite observar la evolución de la R.N.A. del FCI durante la
gestión 2019, en comparación con la competencia:
FCI: EVOLUCIÓN DE LA R.N.A.

(Gestión 2019)
4,87%
5.0%
4,60%
4,46%
4,33%
3,84% 4,56%
4.0% 3,71% 4,37% 4,32%
3,61% 4,21%
3,72% 3,81%
2,98%
3,44%
3.0% 2,71% 2,77%
2,33% 2,60%
2.0% 1,62%
2,23%
1,96%
1,79%
1.0% 1,34%
0.0%
ene-19 feb-19 mar-19 abr-19 may-19 jun-19 jul-19 ago-19 sep-19 oct-19 nov-19 dic-19
Futuro de Bolivia BBVA Previsión

Como consecuencia del desempeño mostrado durante la gestión 2019, la rentabilidad acumulada del FCI
administrado por Futuro de Bolivia S.A. – AFP continúa mostrando niveles superiores a los generados por
la competencia. Al respecto, es importante mencionar que, dadas las características SIP, que consiste en la
acumulación de ahorros en un horizonte temporal de muy largo plazo, es fundamental analizar la evolución
de la rentabilidad en un ámbito de tiempo similar.
Así, en los más de veintidós años de historia del Sistema de Pensiones de Capitalización Individual, al 31 de
diciembre de 2019, el FCI que administramos ha generado una rentabilidad nominal anualizada acumulada
de 8,94%, mientras que el indicador correspondiente a la competencia alcanza el 8,82%. El siguiente cuadro
permite observar la evolución histórica de este indicador de rentabilidad:

INFORME DE GESTIÓN
FCI: EVOLUCIÓN DE LA RENTABILIDAD NOMINAL ACUMULADA*
17%
16% 15,76%
15,09% 15,23%
15% 14,61%
14,31% 14,50%
15,24%
14,58% 14,71% 13,79%
14% 13,25% 14,15% 14,02% 13,10%
13,97%
12,52% 12,61%
13% 13,34% 12,33%
12,78% 12,20%
12,44% 11,88%
12% 12,39% 11,57%
12,19%
11,90% 11,16%
10,93%
11% 11,62% 10,50%
11,16% 11,30%
10,96% 10,14%
9,89%
10% 10,68% 9,54%
10,28% 9,15%
9,94%
9,69% 8,94%
9% 9,39%
9,02%
8,82%
8%
7%
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Futuro
Fuente: elaboración propia endebase
Boliviaa Valores Cuota
BBVA Prevision
publicados por la APS.
* Calculada como la variación porcentual anualizada del Valor Cuota del FCI al cierre de cada gestión,
respecto del dato observado al 1° de junio de 1997 (Bs. 100.-).
Es importante resaltar que estos niveles de rentabilidad fueron obtenidos sobre la base de un portafolio
de inversiones con similares características y restricciones que el de la competencia. Al respecto, el siguiente
gráfico permite comparar los portafolios de inversión del FCI en el caso de ambas AFP, en función de su
concentración por calificación de riesgo crediticio por emisor, al 31 de diciembre de 2019:
FCI: ESTRUCTURA DE LAS INVERSIONES POR CALIFICACIÓN DE RIESGO

(al 31/12/2019)
40%
35% 34,23%
31,37%
29,96%
30%
25%
22,21%
20%
15%
12,11% 12,05%
11,54%
10% 9,31%
6,94%
5,80%
4,50%
5% 4,06% 3,75% 3,82% 3,47%
2,47%
0,13% 0,96% 1,29%
0,00% 0,03% 0,00%
0%
SOB AAA AA1 AA2 AA3 A1 A2 A3 BBB1 BBB2 LIQUIDEZ
Fuente: elaboración propia en base a la distribución por emisor del portafolio de inversiones del FCI,
publicada por la Bolsa Boliviana de Valores S.A.

INFORME DE GESTIÓN
Cabe recordar que la rentabilidad de un portafolio no significa nada por sí sola; esta siempre debe ser
analizada con relación a su riesgo. En tal sentido, existe una infinidad de factores de riesgo, mismos que deben
ser analizados y comprendidos antes de realizar cualquier inversión.
La medida de riesgo mayormente utilizada y aceptada en el mundo de las finanzas es la desviación estándar
de la rentabilidad del portafolio, ya que esta captura, en sí misma, las variaciones de rendimiento que se
explican por los distintos tipos de riesgo a los que se exponen las inversiones (riesgo crediticio, riesgo de tasa
de interés, riesgo de mercado, riesgo de contraparte, riesgo cambiario, riesgo de descalce, riesgo de eventos,
riesgo de liquidez, etc.), a diferencia de otras medidas utilizadas, que por lo general tienden a concentrase
en algún riesgo específico, dejando de lado los demás (por ejemplo, la calificación de riesgo se concentra
específicamente en el riesgo crediticio).
Esta útil medida tiene una interpretación bastante sencilla, consistente en que, a medida que la desviación
estándar de la rentabilidad de un portafolio sea menor, tanto menores son los niveles de riesgo a los que se
encuentra expuesto el mismo.
Al respecto, el FCI administrado por Futuro de Bolivia S.A. – AFP ha mostrado sistemáticamente una menor
desviación estándar que la competencia durante los más de veintidós años de su existencia, lo que permite
concluir que nuestra gestión de inversiones es la más eficiente del sistema de pensiones, ya que muestra
mayores niveles de rentabilidad históricos, asociados a menores niveles de riesgo. El siguiente gráfico permite
comparar la evolución histórica de este indicador de riesgo:
FCI: EVOLUCIÓN DE LA DESVIACIÓN ESTÁNDAR DE LA RENTABILIDAD DIARIA

45%
39,39%
40% 38,68%
37,72% 37,67%
36,81%
36,01%
35,34%
34,60%
35% 33,67%
30,54%
29,12%
30% 28,05%
26,43%
24,96% 26,39%
24,30%
25% 23,22% 24,20%
22,72% 22,13%
21,32%
20% 21,35%
17.72% 21,10% 20,51% 20,46% 20,13% 19,68%
16.95% 19,52% 19,49% 19,12% 19,33% 19,03% 18,82%
19,02% 18,95% 18,71% 18,28% 18,60%
18,07% 17,70% 17,76% 17,72%
17,60%
15% 15,67%
10%
1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Futuro de Bolivia BBVA Prevision
Fuente: elaboración propia en base a datos publicados por la APS.

* Calculado como la desviación estándar de la rentabilidad diaria del Valor Cuota del FCI, en el período
comprendido entre el 1º de junio de 1997 y el cierre de cada gestión.
FONDO DE CAPITALIZACIÓN COLECTIVA (FCC)
Al 31 de diciembre de 2019, el portafolio del FCC administrado por Futuro de Bolivia S.A. – AFP alcanzó un
valor de Bs. 308 millones, monto que se compone por las acciones de empresas capitalizadas que continúan
formando parte del mismo, además de las inversiones en el FCI y recursos de alta liquidez. Las mencionadas
acciones son valoradas al precio de adjudicación producto del proceso de capitalización, conforme lo establece
la normativa legal en vigencia.
El siguiente gráfico muestra la composición del portafolio de inversiones del FCC, al 31 de diciembre de 2019:

INFORME DE GESTIÓN
FCC: ESTRUCTURA DEL PORTAFOLIO

(al 31/12/2019)
Ferroviaria
Andina
14,73%
Lloyd Aéreo
Boliviano
51,40%
Ferroviaria
Oriental
28,73% Cuotas del FCI
Liquidez
0,48% 4,67%
Asimismo, el siguiente gráfico permite apreciar la evolución histórica de los dividendos percibidos por el FCC
administrado por Futuro de Bolivia S.A. – AFP:
FCC: EVOLUCIÓN DE LOS DIVIDENDOS PERCIBIDOS

($US MM)
120
114,20
100
80
60
51,64
43,85
40
22,37 21.77
19,18 25,17
17,57 23,99 29,62
20 15,29
4,61
1,02 0,44 1,29 0,75 - 0,30 0,52 0,64
1,50
13,98
0
199 8 199 9 200 0 200 1 200 2 200 3 200 4 200 5 200 6 200 7 200 8 200 9 201 0 201 1 201 2 201 3 201 4 201 5 201 6 201 7 201 8 201 9
* Nota: la gestión 2005 incluye la reducción de capital de Entel S.A. por $US 87,1 MM.

INFORME DE GESTIÓN
DIRECTORES Y SÍNDICOS / EMPRESAS CAPITALIZADAS
A continuación, se presenta el detalle de directores y síndicos nominados a propuesta de Futuro de Bolivia

S.A. – AFP en las empresas capitalizadas, cuyas acciones forman parte del Fondo de Capitalización Colectiva
(FCC), al 31 de diciembre de 2019:
EMPRESA CARGO NOMBRE

FERROVIARIA ORIENTAL S.A. Director Titular Kathya Vaca Diez de Cortez
Director Suplente Rodrigo Iturri Sandoval
EMPRESA FERROVIARIA Director Titular Gerardo Velasco Téllez
ANDINA S.A. Director Suplente José Gabriel Espinoza Yañez
Síndico Titular Rodrigo Victor Argote Perez
Síndico Suplente Fernando A. Palacios
LLOYD AÉREO BOLIVIANO S.A. Director Titular Grover Villanueva Tapia
Director Suplente Vacante
H. ASPECTOS DE COBRANZA ADMINISTRATIVA
Mora por contribuciones al Seguro Social Obligatorio
La gestión de cobro considera las fases de gestión administrativa de cobro y gestión judicial de cobro,
identificando para ambos casos, las clases de mora efectiva y mora presunta. Considerando esta descripción
inicial, el stock total de mora a capital está compuesto por la sumatoria de las contribuciones en mora en la
fase administrativa y la fase judicial, que, a diciembre de 2019, asciende a Bs. 476,1 millones, de los cuales, el
3.09% (Bs. 14,7 millones) corresponde a la gestión administrativa de cobro, y el 96.91% (Bs. 461,4 millones) a
la gestión judicial de cobro.
ESTADO DE LA CARTERA EN MORA AL SEGURO SOCIAL OBLIGATORIO DE LARGO PLAZO

Al 31 de diciembre de 2019
(expresado en Bs)
Ges�ón Administra�va de Cobro (ADM) Ges�ón Judicial de Cobro (JUD)

TOTAL
REGIONAL %
TOTAL ADM + JUD
EFECTIVA PRESUNTA % EFECTIVA PRESUNTA TOTAL JUD %
ADM
SANTA CRUZ 20,471 7,430,712 7,451,182 50.68% 15,001,625 167,269,352 182,270,977 39.50% 189,722,159 39.85%
LA PAZ 2,584 2,909,695 2,912,278 19.81% 29,038,616 150,426,087 179,464,703 38.90% 182,376,982 38.31%
COCHABAMBA 3,389 2,819,730 2,823,119 19.20% 44,047,654 25,569,348 69,617,003 15.09% 72,440,122 15.21%
ORURO 599 381,706 382,305 2.60% 2,158,784 9,517,096 11,675,880 2.53% 12,058,185 2.53%
RIBERALTA 194,358 194,358 1.32% 495,160 6,596,908 7,092,067 1.54% 7,286,425 1.53%
TRINIDAD 529,332 529,332 3.60% 397,627 5,641,130 6,038,756 1.31% 6,568,088 1.38%
COBIJA 108,688 108,688 0.74% 30,658 2,766,162 2,796,820 0.61% 2,905,509 0.61%
POTOSÍ 1,134 216,856 217,990 1.48% 2,415 2,302,010 2,304,425 0.50% 2,522,414 0.53%
TARIJA 59,275 59,275 0.40% 34,353 104,696 139,049 0.03% 198,324 0.04%
CHUQUISACA 25,272 25,272 0.17% 8,032 8,032 0.00% 33,303 0.01%
Total 28,176 14,675,623 14,703,798 100.00% 91,206,893 370,200,820 461,407,713 100.00% 476,111,511 100.00%
% Por Fase de Cobranza 3.09% 96.91% 100%
Fuente: elaboración propia (importes que no incluyen intereses).

INFORME DE GESTIÓN
Sin embargo es importante considerar que el stock de la mora por contribuciones tiene una participación de
un 19.2% (Bs. 91,2 millones) de mora efectiva y un 80.8% (Bs. 384,9 millones) de mora presunta.
Cabe hacer notar que, al realizar el análisis antes y después de la Ley 065 de Pensiones, este stock de las
contribuciones se modifica notoriamente; previo a la nueva Ley, se tiene que el 43% (Bs. 78,7 millones)
corresponde al stock de mora efectiva y el 57% (Bs. 87,5 millones) corresponde a la mora presunta.
STOCK DE MORAPOR CLASE DE MORA
19.2%
Efectiva
Presunta
80.8%
Fuente: elaboración Propia.
Pero cuando analizamos la mora después de la promulgación de la Ley 065, el comportamiento de dicho stock
cambia, debido a que solo el 4% (Bs. 12,5 millones) es mora efectiva y el 96% (Bs. 297,4 millones) es mora
presunta, tal y como muestran los siguientes gráficos:
STOCK DE MORA POR CLASE DE MORA - SSO STOCK DE MORA POR CLASE DE MO- SIP
4%
47%
53%
96%
Efectiva Presunta Efectiva Presunta
Fuente: elaboración Propia.
Asimismo, la gestión administrativa de cobro en Futuro de Bolivia S.A. – AFP se encuentra descentralizada y se
la efectúa por regional, siendo las regionales de Santa Cruz, La Paz, Cochabamba y Oruro las que concentran el
92.3% (Bs. 13,6 millones) del total de la mora administrativa. Es importante mencionar que la mora relacionada
a la gestión administrativa de cobro solo representa un 3,1% del total de la mora (Bs. 14,7 millones).

INFORME DE GESTIÓN
Con relación al número de empresas en mora, existe un total de 7.628 empleadores en gestión de cobro (146
empresas más que la gestión 2018), de los cuales, el 35.21% (2,686 empresas) corresponde a empleadores en
gestión administrativa de cobro, y el 64.79% (4,942 empresas) corresponden a empleadores en gestión judicial
de cobro. Al respecto, son las regionales de Santa Cruz, La Paz, Cochabamba y Oruro las que concentran
la mayor cantidad de empleadores en mora, con el 87.60% del total de empleadores en gestión de cobro
administrativo, de acuerdo al siguiente detalle:
NÚMERO DE EMPLEADORES EN MORA AL SEGURO SOCIAL OBLIGATORIO DE LARGO PLAZO

(Expresado en unidades)
Ges�ón Administra�va de Cobro Ges�ón Judicial de Cobro
(ADM) (JUD) TOTAL
REGIONAL %
ADM + JUD
TOTAL ADM % TOTAL JUD %
SANTA CRUZ 1,086 40.43% 1,878 38.00% 2,964 38.86%
LA PAZ 493 18.35% 2,124 42.98% 2,617 34.31%
COCHABAMBA 547 20.36% 446 9.02% 993 13.02%
ORURO 227 8.45% 272 5.50% 499 6.54%
TRINIDAD 156 5.81% 57 1.15% 213 2.79%
RIBERALTA 41 1.53% 115 2.33% 156 2.05%
POTOSÍ 54 2.01% 15 0.30% 69 0.90%
COBIJA 28 1.04% 23 0.47% 51 0.67%
TARIJA 32 1.19% 10 0.20% 42 0.55%
CHUQUISACA 22 0.82% 2 0.04% 24 0.31%
Total 2,686 100.00% 4,942 100.00% 7,628 100.00%
% Por Fase de Cobranza 35.21% 64.79% 100%
También debemos destacar que el stock de mora en gestión administrativa de cobro, en el periodo 2009-
2019, tiende a reducirse en comparación a la gestión judicial de cobro, aspecto reflejado en el porcentaje de
participación al cierre de la gestión 2019, donde solo representa el 3.1% (Bs. 14,7 millones) respecto al total de
la mora, como se detalla en el siguiente gráfico:
EVOLUCIÓN DE STOCK DE MORA ADMINISTRATIVA

(Expresado en mm de Bs)
10.0%
9.0% 8.7%
8.0%
7.0%
6.0%
5.0% 4.7%
4.4% 4.2%
3.9% 4.0%
4.0% 3.7% 3.7% 3.5%
3.1%
3.0% 2.7%
2.0%
1.0%
0.0%
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

INFORME DE GESTIÓN
EVOLUCIÓN DE STOCK DE MORA POR ETAPA DE COBRO

(Expresado en mm de Bs)
461,41
500,00
419,45
450,00
370,93
332,91
400,00
303,71
350,00
277,39
273,24
272,59
266,83
240,99
232,34
300,00
250,00
200,00
150,00
100,00
22,01
15,43
13,47
13,37
12,54
11,75
11,63
14,70
10,42
10,15
10,15
50,00
0,00
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
Administrativa Judicial
En relación al total del patrimonio que administra Futuro de Bolivia S.A. – AFP, el stock de mora a capital por
contribuciones, en gestión administrativa de cobro, al cierre de la gestión 2019, representa apenas el 0.024%.
EVOLUCIÓN DE STOCK DE MORA EN COBRANZA ADMINISTRATIVA

RESPECTO AL PATRIMONIO
(Expresado en %)
0.146%
0.066%
0.048% 0.050%
0.035% 0.034%
0.029% 0.030% 0.030%
0.024%
0.021%
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

INFORME DE GESTIÓN
Recuperación de Mora por contribuciones al Seguro Social Obligatorio
Durante la gestión 2019, la recuperación por contribuciones en mora alcanzó a Bs. 350,8 millones, representando
un crecimiento porcentual respecto a la gestión precedente del 13.3% (Bs. 309,8 millones), de los cuales, el
77% corresponde a la gestión administrativa de cobro, y 23% a gestión judicial de cobro.
I. RECUPERACIÓN POR MORA DE CONTRIBUCIONES

RECUPERACIÓN DE MORA ADMINISTRATIVA Y JUDICIAL
(Expresado en %)
80%
70%
74% 77%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
26% 23%
0%
2018 2019
Administrativa Judicial
I. ASPECTOS DE COBRANZA JUDICIAL
Desde la suscripción del contrato de administración entre Futuro de Bolivia S.A. – AFP y el Estado Boliviano
(representado por la entonces Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros), una de las actividades que
hemos tenido que desarrollar, en virtud a los artículos 23, 31 (literal d) y 33 de la Ley de Pensiones Nº 1732,
es la cobranza de las contribuciones en mora, así como los recargos, que son las sumas que tiene que pagar
el empleador cuando, por su incumplimiento en el pago de las contribuciones, el empleado ha quedado sin
cobertura por riesgo común o riesgo profesional. Esta cobranza se realiza mediante procesos judiciales ante
los juzgados de Trabajo y Seguridad Social, en los distintos distritos judiciales de Bolivia.
En cumplimiento de la nueva Ley de Pensiones (Nº 065, de 10 de diciembre de 2010), se iniciaron los procesos
coactivos y penales a los empleadores que no efectuaron el pago oportuno de las contribuciones al Sistema
Integral de Pensiones (SIP), por los periodos devengados a partir de enero de 2011.
Cobranza Judicial
La Cobranza Judicial sigue enfrentando obstáculos en la tramitación del proceso ejecutivo social, creado por la
Ley 1732, en el cual se utiliza el procedimiento civil dentro del proceso social para la recuperación de la mora
del Seguro Social Obligatorio (SSO). Esto no solo dificulta la aplicación por parte de los jueces de Trabajo y
Seguridad Social, sino que también brinda, a los empleadores, la oportunidad de que, mediante una serie de
acciones, traten de evitar, entrabar o alargar la cobranza en la regularización de deudas.

INFORME DE GESTIÓN
Esta situación no fue subsanada por la nueva Ley de Pensiones, ya que no se emitieron normas tendientes a
mejorar las gestiones de Cobranza Judicial, pese a que el Órgano Regulador conoce estas dificultades, lo que
ha originado que se siga manteniendo la mora de los empleadores en la etapa judicial.
Asimismo, es importante considerar que, no obstante la creación de nuevos juzgados para la materia –
situación atendida por el Órgano Judicial ante el reclamo generalizado de la población y mundo litigante–,
estos siguen saturados por el volumen de procesos que se inician, tanto sociales como laborales, a lo que se
suma la cobranza ejecutiva por recuperación de aportes para la vivienda, perjudicando la celeridad de los
mismos, hecho que es de conocimiento público y, que se mantiene hasta el presente.
Se considera importante advertir que la puesta en vigencia del Nuevo Código Procesal Civil incide en
la tramitación de los procesos que sostiene la empresa, por la interpretación y aplicación que realizan los
operadores de justicia, que es distinta en cada distrito judicial.
Las notas de débito, de acuerdo a normativa vigente emitida por la autoridad reguladora, establecen la
presunción de mora y la identificación de deudas presuntas, debiendo las AFP iniciar procesos ejecutivos
sociales por deudas reales y presuntas a la vez, aspecto que contradice la “ejecutividad” de tales procesos.
Esto ha ocasionado que los administradores de justicia, por inexperiencia y poco conocimiento, dicten fallos
desfavorables, lo que nos obliga a utilizar todos los medios legales y procesales adicionales para lograr la
recuperación de la mora; sin embargo, no se puede evitar la generación de jurisprudencia que no es uniforme,
pero sí es desfavorable y, en algunos casos, perjudicial.
Con el fin de recuperar estas deudas, no solo se ha recurrido al proceso ejecutivo social, proceso coactivo social,
sino que también se ha interpuesto acciones penales y tercerías de derecho preferente al pago dentro de los
procesos laborales y civiles que otros acreedores y trabajadores les siguen a las empresas deudoras, tanto por
deudas como por pago de beneficios sociales, puesto que, en estos últimos, la preferencia de pago a estos
beneficios se anteponen al nuestro. Estamos conscientes de que estas acciones adicionales que realizamos
podrían resultar infructuosas, dado que en muchos distritos hemos obtenido rechazos en resoluciones
judiciales; no obstante, tratamos de agotar todas las acciones legales a objeto de recuperar las contribuciones
del SSO y del SIP.
Otro aspecto que perjudica la Cobranza Judicial son las acefalias permanentes en los Juzgados de Trabajo y
Seguridad Social a nivel nacional, mismas que no son cubiertas oportunamente por el Órgano Judicial.
Los desafíos de la cobranza en el proceso ejecutivo social descrito también se presentan en el proceso coactivo
social, al incrementarse mensualmente la mora por causa de empleadores que, habiendo desaparecido y/o
cerrado sus empresas, no dieron de baja sus actividades formales ni legalmente, lo que ocasiona que se persiga
el cobro de deudas inexistentes a empresas desaparecidas, por montos presuntos, calculados en cumplimiento
a normativa emitida por el Regulador. En muchos casos, esta identificación y generación de deuda resulta
demasiado elevada (como la existente para las empresas Lloyd Aéreo Boliviano, Aerosur y otras, tomando
en cuenta planillas altas de personal que no ha sido regularizada), situación que determina que el monto de
mora de la AFP sea excesivo e irreal.
Frente a la crisis que persiste en el Órgano Judicial, incluido el Ministerio Público, y que genera falta de celeridad
en el avance de los procesos judiciales (laborales y penales), se tuvo que implementar adicionalmente una
nueva modalidad de cobranza judicial. Esta gestión denominada cobranza extrajudicial, se encuentra basada
en una gestión personalizada y persuasiva a los empleadores buscando la regularización de sus deudas a
través de depuraciones y pagos.
Para la cobranza judicial y extrajudicial, los últimos meses de 2019 fueron desfavorables, ya que afectó en gran
medida la falta de movimiento procesal debido a que el Órgano Judicial se encontraba con funcionamiento

INFORME DE GESTIÓN
bastante irregular por los conflictos sociales que vivió el país. Asimismo, esta coyuntura social afectó en gran
medida la recuperación de mora, y a su vez tuvo efectos sobre los empleadores en el cumplimiento de sus
obligaciones laborales oportunas, que incidieron en el crecimiento de la mora y la falta de regularización de
sus deudas.
En cumplimiento al proceso de traspaso, estipulado en la Ley de Pensiones y decretos reglamentarios, se

continuaron gestionando las actividades de traspaso de información tanto a la Autoridad de Fiscalización y
Control de Pensiones y Seguros como a la Gestora Pública de la Seguridad Social en los volúmenes importantes
solicitados y dentro de los plazos requeridos.
Abogados externos
En un inicio, la Cobranza Judicial fue encargada a abogados externos; sin embargo, en vista de los resultados,
se definió una estrategia para la recuperación de estos procesos, creándose la Gerencia Nacional de Cobranza
Judicial de la empresa que asume el control y patrocinio de los procesos ejecutivos, coactivos y penales, mismos
que a la fecha sigue tramitando.
J. ASPECTOS DE SISTEMAS
Durante la gestión 2019, Futuro de Bolivia S.A. – AFP continúo con el desarrollo de nuevos productos de
acuerdo a las tendencias actuales en el ramo de la tecnología.
Nueva Página Web (www.afp-futuro.com)
Este año se encaró el proyecto de publicar una nueva versión de nuestra página web, que este de acorde a
las nuevas tendencias y tecnologías. En esta versión se dio un mayor énfasis a nuestros productos electrónicos,
tanto para el sector de las empresas como de los asegurados, impulsando el uso de las herramientas.
La nueva versión de nuestro portal es accesible desde cualquier dispositivo, pudiendo ser una computadora de
escritorio como un dispositivo móvil, sin perder la funcionalidad de la misma, de tal manera que el uso de este
recurso puede llevarse a cabo cualquier momento y desde cualquier lugar.
Quioscos de emisión de estados de ahorro con control biométrico
En la gestión 2019, bajo el lineamiento de la empresa de reducir la cantidad de clientes atendidos en oficinas
regionales, se continuó con el potenciamiento de nuestra Terminal de Consulta Biométrica, herramienta
tecnológica que, a partir de un único y simple proceso de enrolamiento, permite emitir documentos con todas
las medidas de seguridad. Los nuevos servicios implementados son:
1. Boletas de Pago de Prestaciones.
2. Certificado de Registro.
3. Seguimiento de Trámites de Prestaciones.
K. ASPECTOS DE RECURSOS HUMANOS
Futuro de Bolivia S.A. – AFP cerró la gestión 2019 con 497 colaboradores a nivel nacional, distribuidos como se
muestra a continuación:

INFORME DE GESTIÓN
NÚMERO DE PERSONAS POR OFICINA

NRO DE
OFICINA PORCENTAJE
PERSONAS
AGENCIA
8 2%
RIBERALTA
AGENCIA COBIJA 7 1%
OFICINA
247 50%
NACIONAL
REGIONAL
49 10%
COCHABAMBA
REGIONAL LA PAZ 74 15%
REGIONAL ORURO 34 7%
REGIONAL POTOSÍ 4 1%
REGIONAL SANTA
56 11%
CRUZ
REGIONAL SUCRE 4 1%
REGIONAL TARIJA 4 1%
REGIONAL
10 2%
TRINIDAD
TOTAL 497 100%
Un 57% de la planilla es personal femenino, y un 43%, masculino, lo cual demuestra el principio de equidad
de género e igualdad de oportunidades dadas dentro de la empresa.
NÚMERO DE PERSONAS POR GENERO
GÉNERO NRO DE %
PERSONAS
FEMENINO 284 57%
MASCULINO 213 43%
TOTAL 497 100%
Con relación a la antigüedad, se tiene la siguiente distribución:
NÚMERO DE PERSONAS POR AÑOS DE ANTIGÜEDAD
NRO DE
AÑOS DE ANTIGÜEDAD %
PERSONAS
DE 0 A 5 AÑOS 220 44%
DE 6 A 10 AÑOS 203 41%
DE 11 A 15 AÑOS 31 6%
DE 16 A 21 AÑOS 15 3%
DE 22 A 23 AÑOS 28 6%
TOTAL 497 100%

INFORME DE GESTIÓN
Respecto a los rangos de edad de nuestro personal, se presenta la siguiente estructura:
NÚMERO DE PERSONAS POR RANGO DE EDAD
NRO DE
EDAD %
PERSONAS
DE 20 A 30 AÑOS 137 32%
DE 31 A 40 AÑOS 207 42%
DE 41 A 50 AÑOS 102 18%
DE 51 A 55 AÑOS 24 4%
DE 56 A 60 AÑOS 16 3%
DE 61 A ADELANTE 11 2%
TOTAL EMPLEADOS 497 100%
A lo largo de la gestión 2019, en el Área de Recurso Humanos hemos realizado distintas actividades, entre la
cuales, las de mayor impacto son las que detallamos a continuación.
a) Capacitación. Como empresa es nuestro deber capacitar a nuestro personal; al respecto, en la gestión
2019, en el área de capacitación tuvimos la siguiente inversión:
INVERSIÓN REALIZADA EN CAPACITACIÓN

POR GESTIÓN
GESTIÓN GESTIÓN GESTIÓN GESTIÓN
2016 2017 2018 2019
INVERSIÓN (Bs.) 138,045.95 197,112.38 261,499.84 166,367.90
NRO DE
36 51 135 67
CAPACITACIONES
Recordemos que en la gestión 2018 se realizaron diferentes capacitaciones que, por la temática, se fueron
llevadas a cabo en varios módulos con una duración mayor a 5 meses. En la gestión 2019, hay que destacar
dos aspectos importantes: uno de ellos fue que se realizaron capacitaciones puntuales, de corta duración, para
un mayor número de personas, y adicionalmente, los temas de las capacitaciones no requerían ser impartidos
en varias etapas o módulos. Cabe indicar que la ejecución del Programa de Capacitación se realizó hasta
septiembre, esto por la coyuntura conflictiva que atravesó del país.
En el caso de Oficina Nacional, las capacitaciones estuvieron distribuidas de la siguiente manera:

INFORME DE GESTIÓN
PRESTACIONES
13%
PRESIDENCIA
4%
RECURSOS HUMANOS
13%
OPERACIONES
12%
SUBGERENCIA NACIONAL
DECOBRANZA ADM.
Y GESTIÓN COMERCIAL
4%
LEGAL Y COMPLIANCE
4%
LEGAL
8% DEPARTAMENTO
DE SISTEMAS
17%
INVERSIONES
4%
GERENCIA NACIONAL
CORPORATIVO FINANZAS Y
4% ADMINISTRACIÓN
17%
En el caso de las capacitaciones en regionales, estuvieron distribuidas como se observa a continuación:
SUCURSAL SCZ
17%
SUCURSAL SRC
SUCURSAL RIB 5%
5%
SUCURSAL TJ
6%
SUCURSAL PT
5%
SUCURSAL TRI
6%
SUCURSAL OR
17% SUCURSAL CBB
17%
SUCURSAL LP
17%
SUCURSAL CBJ
5%

INFORME DE GESTIÓN
En este contexto, debemos destacar algunas capacitaciones:
• Este año contamos con el “Programa de Reducción de Estrés Basado en Mindfulness” (MBSR), donde
participaron 343 personas a nivel nacional. El programa tuvo una duración total de 4 meses y contó con
dos módulos: Inteligencia Emocional y Mindfulness. El taller, en general, ayudó a generar conciencia sobre
las emociones con el fin de potenciar la gestión emocional del individuo y, así, mejorar el rendimiento
laboral al desarrollar la atención y memoria.
• Por otro lado, se llevó a cabo el workshop “Técnicas de Mentoring en Servicio al Cliente” en las regionales
de La Paz, Cochabamba, Oruro y Santa Cruz, donde participaron 57 personas del área de, precisamente,
servicio al cliente. Los objetivos del taller fueron: relación empresa-cliente, actitud de servicio, potencializar
la inteligencia emocional en base a las competencias del coaching.
• En lo que se refiere a temas de innovación, se llevó a cabo el primer concurso de innovación de procesos
críticos denominados INNOVASOL, siendo su objetivo identificar los procesos complejos del área de
prestaciones, a fin de que el personal, conocedor del negocio, proponga ideas de mejoras en los procesos.
• Hemos seguido trabajando para mejorar el proceso de Evaluación de Desempeño. Así, en esta oportunidad
se realizaron los siguientes talleres: “Gestión de la Evaluación del Desempeño por Objetivos y Planes de
Acción” y “Feedback con competencias del coaching. Herramienta para desarrollar equipos competitivos”.
En estos talleres participaron 80 líderes a nivel nacional.
b) Recognize. Otra de las estrategias fue mantener el Programa Recognize, cuyo objetivo principal es
destacar al personal que sobresale en el día a día, estableciendo premios en distintas categorías, como ser:
Aplauso y Trabajo en Equipo. En la gestión 2019, se hizo entrega de estos reconocimientos a 69 personas.
Personas fueron
APPLAUSE
RECOGNIZE
33 nominadas y recibieron
el APLAUSO
esta gestión
36
TEAM Personas fueron
nominadas y recibieron el
COLLABORATION
RECOGNIZE
TEAM COLLABORATION
c) Generar un grato clima laboral en las diferentes áreas y apoyar aquellas que necesitan
ayuda. Hemos visto la necesidad de generar estrategias específicas para fortalecer la comunicación interna,
también en esa misma línea, se incentivó al personal para que pueda tener actividades de esparcimiento,
como campeonatos internos, entre otros.

INFORME DE GESTIÓN
d) Índice de Rotación. Con relación a los datos de la rotación, y para poder interpretar los resultados, a
continuación se presenta un cuadro con los rangos y parámetros:
ESCALA
RANGO RANGO MUY
RANGO MEDIO RANGO CRÍTICO CRÍTICO
PROMEDIO
ÍNDICE ROTACIÓN PROMEDIO
0.67% - 0.82% 0.83% - 1.24% 1.25% - 2.83% 2.17% O MÁS
MENSUAL
ACUMULADO ÍNDICE DE
8% - 9% 10% - 14% 15% - 25% 26% O MÁS
ROTACIÓN
La gestión 2019 tuvo un índice de rotación promedio mensual de 0,9%, y acumulado de 8,83%. Aunque
es alto el porcentaje, todavía nos encontramos en el rango promedio de rotación, como se muestra en el
siguiente cuadro con datos de los últimos siete años:
ÍNDICE DE ROTACIÓN MENSUAL Y ACUMULADO POR GESTIÓN
25
20.43
20
15 13.59
12.36
11.43 10.92
10.44 10.8
10
5
1.7 1.13 0.95 0.87 0.91 1.03 0.9
0
2013 (DIC) 2014 (DIC) 2015 (DIC) 2016 (DIC) 2017 (DIC) 2018 (DIC) 2019 (DIC)
ÍNDICE ROTACIÓN PROMEDIO MENSUAL ACUMULADO ÍNDICE DE ROTACIÓN
e) Plan de sucesión. Ya son siete años que contamos con el Plan de Sucesión a nivel nacional y contamos
con una plataforma tecnológica sólida e interactiva, fácilmente entendible y aplicable.
L. ASPECTOS DE ARCHIVO CENTRAL
El resultado alcanzado al 31 de diciembre 2019 por el área de Archivo Central es cualitativamente positivo,
ratificándose, nuevamente, la mejora continua de procesos técnicos propios del área, lográndose el
cumplimiento de las metas propuestas para esta gestión. Podemos afirmar que se realizaron operativos que
han permitido continuar con un mejor ordenamiento de la documentación, como también la mejora de
herramientas en los módulos del SIAFP, lo que nos permite mejores controles.

INFORME DE GESTIÓN
Estado y crecimiento de documentación
En los procesos técnicos de archivo hemos mejorado los sistemas de control, identificando y cuantificado cada
trámite, manteniendo los procedimientos de resguardo en base a estándares propios de un sistema de archivo
documentario numérico, con la debida clasificación por tipo de documento, según beneficiario y/o empresa,
lo que posibilita la accesibilidad en forma oportuna y principalmente manteniendo un ordenamiento,
manipulación y custodia debidamente garantizado.
El crecimiento de la cantidad de documentación, en comparación a gestiones pasadas, se detalla a continuación:
Crecimiento gestión Total registrada

Procesos Tipo de documentación
2019 al 31/12/2019
CARPETA DE REGISTRO DE
AFILIACIONES 41,339 1,153,233
AFILIADO
CARPETA DE REGISTRO
AFILIACIONES 50 1,048
FALLECIDOS CON DERECHO A CC
BENEFICIOS Y EXPEDIENTES AFILIADOS CON

32,748 237,364
PRESTACIONES DISTINTAS PRESTACIONES
CARPETAS DE INSCRIPCIÓN DEL

RECAUDACIONES EMPLEADOR Y CARPETAS DE 6,381 73,396
EXCESOS
LOTES DE FORMULARIOS DE
RECAUDACIONES 84,760 1,195,546
PAGO DE CONTRIBUCIONES
COMPROBANTES DE PAGO
JUBILACIÓN, INVALIDEZ,
SÍNTESIS 974,798 5,761,010
MUERTE, GASTOS FUNERARIOS
Y RETIROS MÍNIMOS.
TOTAL GENERAL 1,140,076 8,421,597
Servicios de atención
Como ocurrió en la gestión anterior, continuamos con la atención de las copias legalizadas, habiendo sido
atendidas a cabalidad en beneficio de nuestros usuarios, para brindar un mejor y más eficiente servicio a sus
trámites externos relacionados con nuestra AFP, siendo un factor importante la clasificación de documentación
para su posterior proceso. Al respecto, este proceso, con la digitalización de los documentos, ha disminuido el
requerimiento de estas solicitudes, principalmente las realizadas por las regionales.
En este contexto, en la gestión 2019, nuevamente la atención masiva de requerimientos por parte de nuestros
usuarios fue un reto cumplido, esto en base a programaciones previas, permitiendo atender satisfactoriamente
los requerimientos efectuados tanto por la APS y otros entes fiscalizadores, labor que se realiza en coordinación
con las distintas áreas de Futuro de Bolivia.
Digitalización documentaria
La Digitalización documentaria se mantiene como un proceso continuo, ejecutándose en forma paralela y

sistemática al resguardo físico de la documentación que cursa en nuestra AFP, constituyéndose en un respaldo
con una base de datos digitales, ordenados y clasificados.

INFORME DE GESTIÓN
Paralelamente, hemos realizado revisiones a las imágenes digitalizadas de gestiones pasadas, lo que nos ha
permitido depurar imágenes oscuras, cortadas y distorsionadas.
M. PROCESO DE TRASPASO A LA GESTORA PÚBLICA (D.S. 2248 – 2802 – 3333 – 3837)
Decretos Supremos Reglamentarios de la Ley N° 065 de Pensiones – Transferencia a la Gestora Pública
Decreto Supremo Nº 2248
El 14 de enero de 2015 (a casi cinco años de haberse promulgado la Ley 065), se promulgó el D.S. N° 2248,
que tiene por objeto la Constitución y Aprobación de los Estatutos y Escala Salarial del Personal Ejecutivo de la
Gestora Pública de la Seguridad Social de Largo Plazo (GP), determinando que la misma iniciará sus actividades
en un periodo de 18 meses (julio de 2016), a partir de la publicación del mencionado decreto.
En sus Disposiciones Transitorias (segunda, tercera y cuarta), el D.S. N°2248 establece que la Autoridad de
Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros (APS) se constituye en la responsable del proceso de transferencia
de las operaciones de las AFP a la Gestora Pública (GP), debiendo emitir normativa reglamentaria que defina el
procedimiento a seguirse, considerando que toda la información, documentos, expedientes con sus respectivos
respaldos, bases de datos y otros sean traspasados.
Sin perjuicio del proceso de traspaso, la APS está obligada a realizar fiscalizaciones de todos y cada uno de los
procesos y trámites a cargo de las AFP, sin excepción.
Mediante Decreto Supremo Nº 2802 de 15 de junio de 2016, se modificó el Decreto Supremo Nº 2248 de 14
de enero de 2015, en cuanto al alcance del régimen laboral, inicio de actividades de la Gestora Pública de
la Seguridad Social de Largo Plazo (GESTORA), los plazos establecidos en las Disposiciones Transitorias, así
como sus Anexos. El mismo en el Artículo 2 (MODIFICACIONES) punto II, modifica el Artículo 11 (INICIO DE
ACTIVIDADES) del Decreto Supremo Nº 2248 y determina: “La Gestora iniciará sus actividades en un periodo
no mayor a quince (15) meses a partir de la publicación del presente Decreto Supremo” (septiembre de 2017).
En fecha 20 de septiembre de 2017, se promulga el Decreto Supremo N° 3333 mediante el cual en la

DISPOSICION FINAL, Parágrafo II, determina: “A partir de la publicación del presente Decreto Supremo, se
establece un período de hasta dieciocho (18) meses para el inicio de actividades de la Gestora en lo referente
a los Regímenes Contributivo y Semicontributivo del Sistema Integral de Pensiones (marzo de 2019).
El 20 de marzo de 2019 se promulga el Decreto Supremo Nº 3837, mediante el cual se amplía el plazo
establecido en el Parágrafo II de la Disposición Final Única del Decreto Supremo Nº 3333, para el inicio de
actividades al público de la Gestora Pública de la Seguridad Social de Largo Plazo, en cuanto a los Regímenes
Contributivo y Semicontributivo, por un plazo no mayor a treinta (30) meses, computables a partir de la
publicación del mismo.
Asimismo, el D.S. Nº 3837 establece que las AFP deberán continuar con sus operaciones hasta el inicio de
actividades de la Gestora Pública y la determinación expresa de la Autoridad de Fiscalización y Control de
Pensiones y Seguros (APS).

INFORME DE GESTIÓN
Designación de Coordinador General en la AFP
En mayo de 2015, la APS instruyó a las AFP designar un Coordinador General, con el propósito de coordinar
las actividades establecidas en las Disposiciones Transitorias del D.S. N° 2248, mismas que deben desarrollarse
previamente al inicio de operaciones de la Gestora Pública.
A partir de la mencionada designación, se han realizado diversas reuniones de coordinación entre la APS,
la Gestora Pública y las AFP, definiendo requerimientos de información, plantillas de las diferentes bases de
datos, muestras sujetas a ser fiscalizadas y cronogramas de cumplimiento de plazos.
Fiscalización de Procesos y Trámites
En cumplimiento a lo establecido en el D.S. Nº 2248, la APS, realizó la fiscalización a los diferentes procesos y
trámites a cargo de las AFP. Las muestras sujetas a esta fiscalización y la información requerida más relevante
fueron las siguientes:
Muestras de trámites
• Gastos Funerarios (FCI-FCC) • Masa Hereditaria
• Pensión de Vejez • Empleadores
• Pensión por Invalidez • Excesos
• Pensión por Muerte • FPC
• Derechohabientes • Estado de Ahorro Previsional
• Años Insalubres • Aseguramiento
• Derechohabientes Inválidos • Rezagos
• Pensión Solidaria • Gestión Administrativa de Cobro (GAC)
• Retiros Mínimos
Información requerida
• Listados de todos los Procesos Coactivos
• Listados de todos los Procesos Penales
• Fotocopias de Expedientes Coactivos
• Fotocopias de Expedientes Penales
• Inversiones - Compras (Comprobantes/Asientos Contables)
• Inversiones - Ventas (Comprobantes/Asientos Contables)
• Inversiones - Vencimientos (Comprobantes/Asientos Contables)

INFORME DE GESTIÓN
• Información Valor Cuota (desde el inicio SSO)
• Estados Contables del Valor del Portafolio FCI-FCC
• Informe Diario Inversiones FCI
• Informe Mensual Inversiones FCI
• Estructuras en Formato Texto (medio óptico) de todas las Prestaciones
En todos los procesos, Futuro de Bolivia S.A. – AFP ha dispuesto personal específicamente calificado para cada
caso, con la finalidad de atender de forma efectiva los requerimientos de información y el cumplimiento de
los cronogramas establecidos. Igualmente y como establece el D.S. 2248 en su Disposición Transitoria Segunda,
se resguarda en todo momento el normal desenvolvimiento y no afectación a los beneficios que perciben o
vayan a percibir los asegurados del SIP, ni a la recaudación, ni a la cobranza, y, en sí, a ninguna actividad que
se desarrolla en la atención diaria a nuestros asegurados y al público en general.
Procesos de Migración de Datos – Resolución Administrativa 085/2018
Con la finalidad de reglamentar los Decretos Supremos N° 2248, 2802 y 3333, la Autoridad de Fiscalización y
Control de Pensiones y Seguros – APS, en fecha 18 de enero, emitió la Resolución Administrativa N° 085/2018,
mediante la cual aprueba el “Reglamento para la Migración de Datos de las Administradoras de Fondos
de Pensiones a la Gestora Pública de la Seguridad Social de Largo Plazo en lo referente a los Regímenes
Contributivo y Semicontributivo del Sistema Integral de Pensiones”
Durante la presente gestión, nuestra AFP ha realizado todas las tareas establecidas en la R.A. 085/2018, dentro
de los plazos establecidos en la misma, participando también las diferentes actividades adicionales instruidas
por nuestro ente regulador (APS), asistiendo a “Talleres Informativos” realizados por la Gestora Publica, en los
que se trataron las diferentes estructuras (Plantillas) de información requeridas por esta institución, clasificadas
por tipos de proceso (Afiliación; Recaudación, Prestaciones, Inversiones, Cobranza Administrativa y Judicial).
Sobre estas “Plantillas”, la R.A. 085/2018, en su Anexo III, define las especificaciones técnicas de las mismas y
reglamenta el procedimiento tanto para su extracción como su envío y conciliación con la Gestora Pública,
estableciendo un cronograma de migración de datos, que comprende la primera, segunda y tercera Iteración.
Primera Iteración. En esta etapa se definieron, analizaron, enviaron 53 plantillas de información, bajo
procedimiento establecido de forma conjunta con la Gestora y aprobado por la APS, en el cual se plasmaron
todas las gestiones, en diferentes las actas firmadas por todos los participantes. Esta primera iteración concluyó
con el envío definitivo de 45 de las 53 plantillas inicialmente enviadas, depurándose ocho por considerarse
innecesarias para el proceso, siempre de forma consensuada y concretados los acuerdos en actas firmadas por
los todos los participantes.
Segunda Iteración. En esta etapa se definieron y analizaron las restantes 65 plantillas, y luego de un proceso
de depuración, se enviaron efectivamente 59 plantillas, haciendo un total efectivo de 104 plantillas entre las
dos iteraciones. Esta iteración concluyo con el envío efectivo de las 104 plantillas definidas y consensuadas con
la Gestora Pública.
Tercera Iteración. En este proceso se generaron y enviaron a la Gestora Pública las 104 plantillas definidas en
las dos anteriores iteraciones, con fecha de corte al 30 de septiembre de 2018. Con este envío se concluyeron
los procesos de iteración definidos en el cronograma establecido en la R.A. 085/2018.

INFORME DE GESTIÓN
Paralelo (Reproceso Diario). Dentro del cronograma de la migración de datos (RA/085), esta es la última
tarea a realizarse, la cual está bajo responsabilidad de la Gestora Pública. La misma comprende la realización
de un proceso en paralelo que le permita a la Gestora probar la funcionalidad de sus sistemas, comparando
los resultados que obtenga con los datos de nuestra AFP. En esta fase, nuestra participación se limita a
proporcionar información que la APS determine
Cuarta Iteración. Eliminación Paralelo (Reproceso Diario). La APS, mediante la Resolución Administrativa
58/2019, aprueba la realización de la cuarta iteración, instruyendo la generación de las 104 plantillas definidas
por la Gestora para la migración de datos, con fecha de corte al 31 de enero de 2019, mismas que fueron
generadas y remitidas dentro de los plazos establecidos. Adicionalmente, la mencionada resolución deja sin
efecto las actividades relacionadas al Paralelo (Reproceso Diario).
En fecha 20 de marzo de 2019, paralelamente a la promulgación del Decreto Supremo N° 3837, la APS
emitió las resoluciones administrativas N° 465/2019, 466/2019 y 468/2019, que aprueban y reglamentan
los Procedimientos de Transición de la Cartera de Inversiones, Prestaciones y Beneficios, Recaudación de
Contribuciones, Aseguramiento Gestión de Cobro de Contribuciones en Mora y otros del Sistema Integral de
Pensiones; y la Resolución Administrativa 469/2019, que aprueba el cronograma: “Quinta a Novena Iteración
(Migración de Datos) y Proceso en Paralelo”.
Luego de analizar y evaluar la reglamentación emitida por la APS, se definió realizar los Recursos de Revocatoria
de las Resoluciones Administrativas N° 465/2019, 466/2019, 468/2019 y 469/2019, que fueron confirmados por
la APS, situación que nos obligó a presentar los Recursos Jerárquicos correspondientes.
Quinta Iteración. En cumplimiento a la R.A. 469/2019, que aprueba el cronograma: “Quinta a Novena
Iteración (Migración de Datos) y Proceso en Paralelo”, se generaron y entregaron a la Gestora Pública las
104 plantillas definidas para la Migración de Datos, cumpliendo, dentro de este proceso, las tareas y plazos
establecidos en el mencionado cronograma.
Resolución de Recursos Jerárquicos – Resoluciones Administrativas N° 465/2019, 466/2019,

468/2019 y 469/2019.
En atención a los Recursos Jerárquicos presentados por nuestra Futuro de Bolivia S.A. – AFP contra las R.A.
465/2019, 466/2019, 468/2019 y 469/2019, el Ministerio de Economía y Finanzas Públicas, mediante Resoluciones
Ministeriales Jerárquicas, resolvió anular las mismas, debiendo la APS emitir nueva normativa, ajustándola a
derecho y en sujeción a los fundamentos establecidos en dichas resoluciones. Al cierre de la presente gestión,
nos encontramos a la espera de la reglamentación que la APS debe emitir para definir el procedimiento de
transferencia a la Gestora pública.
Durante todo este tiempo, Futuro de Bolivia S.A. – AFP ha venido manteniendo su calidad de empresa en
marcha, prestando los servicios de administración del SIP de manera ininterrumpida, bajo supervisión, control
y regulación de la APS, entidad que a la fecha se encuentra emitiendo normativa que reglamenta el proceso
de traspaso a la Gestora.

INFORME DE GESTIÓN

INFORME DE LA COMISIÓN FISCALIZADORA

La Paz, 4 de marzo de 2020
A los señores accionistas de

FUTURO DE BOLIVIA S.A.
Administradora de Fondos de Pensiones
La Paz
De mi consideración,
En cumplimiento de las disposiciones del Código de Comercio, así como de los Estatutos vigentes de Futuro
de Bolivia S.A. Administradora de Fondos de Pensiones (en adelante, y para efectos del presente informe “la
Sociedad”), tengo a bien informar a la Junta General de Accionistas sobre las actividades desarrolladas por la
Sociedad durante la gestión 2019.
En mi condición de Síndico titular, he sido convocado y he asistido a todas las Reuniones de Directorio y Juntas
de Accionistas de la Sociedad durante la gestión 2019, ejerciendo libremente mi atribución de fiscalizador,
con voz pero sin voto, y emitiendo en cada oportunidad mi opinión en el marco de mis competencias.
Confirmo haber revisado los Estados Financieros al 31 de diciembre de 2019, tanto de la Sociedad como de los
Fondos y Cuentas detallados a continuación: Fondo de Capitalización Colectiva (FCC), Fondo de Capitalización
Individual (FCI), Cuenta Colectiva de Siniestralidad, Cuenta de Riesgo Profesional, Cuenta de Riesgo Laboral,
Cuenta de Mensualidad Vitalicia Variable, y Cuenta Básica Previsional. Coincido con la opinión vertida por la
firma de auditoría externa Acevedo & Asociados Consultores de Empresas S.R.L., Representantes de Grant
Thornton International Ltd, en sus dictámenes de fecha 17 de febrero de 2020, en los cuales indica que los
Estados Financieros, tanto de la Sociedad como de los Fondos y Cuentas indicados anteriormente, presentan
de forma razonable y en todo aspecto material la situación financiera y patrimonial de dichos Fondos y
Cuentas al 31 de diciembre de 2019.
A continuación, se informa a los señores accionistas sobre los siguientes puntos relacionados a lo acontecido
durante la gestión 2019.
CONTEXTO MACROECONÓMICO
En el marco del Informe de Gestión y Memoria Anual 2019 preparado por la Gerencia, destacan las siguientes
características del desempeño de la economía para dicha gestión: un crecimiento de 2,2% respecto a la
gestión anterior (2018), siendo la menor tasa de crecimiento obtenida desde el año 2001, reafirmándose de
esta manera la tendencia de desaceleración que denota la economía boliviana desde el año 2014. Expresa
el informe que el crecimiento del PIB en el país se logró a expensas de generar desequilibrios económicos
internos y externos, mismos que se fueron intensificando, dando lugar a importantes déficits fiscales y
comerciales. A esta situación se debe tomar en cuenta también la acelerada disminución de Reservas
Internacionales Netas con una caída de 27,7% en su nivel respecto al año anterior; así como el incremento
en el nivel de endeudamiento público. La política cambiaria se mantiene inalterada, generando efectos
adversos en la economía por la pérdida de competitividad del sector exportador y el incentivo a la compra de
bienes importados afectando en definitiva los saldos de la Balanza Comercial del país y, como consecuencia,
la pérdida de Reservas Internacionales. La inflación acumulada a término de la gestión 2019 fue de 1,47%,
nivel relativamente bajo y controlado. Esto debido en gran medida al mantenimiento del tipo de cambio fijo
en la economía, según expresa el Informe de Gestión de la Gerencia.
74 74 Futuro de Bolivia S.A. - AFP

DESEMPEÑO FINANCIERO DE LA SOCIEDAD
En el marco del escenario económico descrito, destaca la Gerencia el desempeño y la evolución financiera
de la Sociedad durante la Gestión 2019, manteniendo un crecimiento sostenido, reflejado en el resultado
neto alcanzado a término de la gestión por un total de Bs. 62,14 millones de bolivianos ($us. 8.92 millones),
un resultado superior en 13% al alcanzado durante la gestión 2018. A criterio de la Gerencia, el crecimiento
sostenido de los resultados de la Sociedad es el reflejo de haber logrado la sostenibilidad de las políticas
financieras aplicadas en la administración. El Patrimonio Neto de la Sociedad se incrementa de $us. 19,6
millones a $us. 20,7 millones, como resultado del incremento en las utilidades al cierre de la gestión 2019.
CASOS RELEVANTES INFORMADOS PERIODICAMENTE POR LA GERENCIA
Continuando con lo informado en la gestión pasada (2018), indicar que la Administración ha llevado a
cabo diversas acciones y diligencias en el marco del procedimiento administrativo y normas aplicables
correspondientes, a efectos de precautelar la defensa de la Sociedad a raíz de procesos sancionatorios.
Dentro de los casos mencionados destacar los siguientes:
- En fecha 27 de septiembre de 2019 la Sociedad interpuso Recurso Jerárquico, en respuesta a la Resolución

Administrativa No. 1458/2019 de la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones (APS) emitida en
fecha 20 de agosto 2019, confirmando su Resolución Administrativa No. 1200/2018 del 7 de septiembre
de 2018, misma que a su vez sanciona a la Sociedad con una multa y dispone la reposición de fondos
por un supuesto sobreprecio en la compra de cupones desprendidos de Bonos del TGN, tal como se
mencionó en Informe de esta Comisión Fiscalizadora para la gestión 2018. Informar de igual manera
que en fecha 8 de noviembre de 2019 se llevó a cabo una Audiencia en el Ministerio de Economía, en
la cual la Administración de la Sociedad expuso criterios legales sobre vulneraciones encontradas en el
procedimiento de contratación del perito independiente The Brattle Group, contratado por la APS en
el marco de este proceso, así como los criterios jurídico-técnicos de fondo sobre el caso. Luego de ese
actuado, el Ministerio de Economía y Finanzas Públicas resolvió suspender los plazos para la resolución de
los Recursos Jerárquicos, mediante Resolución Administrativa No. 1515, publicada el 13 de noviembre de
2019. Posteriormente, esta suspensión fue levantada mediante Resolución Administrativa No. 1703/2019
emitida por el Ministerio de Economía en fecha 9 de diciembre de 2019, estableciéndose un nuevo plazo
para la resolución del Recurso Jerárquico hasta el 7 de enero de 2020. Al término de la gestión 2019, el
procedimiento administrativo que emerge de la Recurso Jerárquico interpuesto por la Sociedad en fecha
27 de septiembre de 2019, continúa vigente. En tal sentido, se recomienda a la Gerencia continuar dando
un tratamiento prioritario a este caso, interponiendo las acciones legales que correspondan conforme a
Ley.
- Con relación al caso de pagos de pensiones de invalidez con la cuenta de siniestralidad, por información
de la Gerencia y tal como se ha venido informando en todas las reuniones de Directorio, como consta en
las Actas correspondientes, no existen actualizaciones ni modificaciones a lo ya expuesto en informe de
esta Comisión Fiscalizadora para la gestión 2018. En tal sentido, se recomienda a la Gerencia informar de
cualquier nueva situación que se presente.
- Continuó durante la gestión 2019 el seguimiento a casos de sanciones impuestas a la Sociedad por
procesos de cobranza judicial. Se hace referencia en concreto a las Resoluciones Administrativas No. 555
y 316 emitidas por la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones (APS), por medio de las cuales se
establecieron sanciones considerables contra la Sociedad debido a presuntas fallas en las que se habría
incurrido en el marco de la tramitación de dichos procesos. Cabe recordar que la Sociedad interpuso
Acciones de Amparo Constitucional en respuesta a las Sentencias emitidas por el Tribunal Supremo de

Justicia en las demandas contencioso-administrativas relativas a ambos casos, tal como se hizo mención en
informe de esta comisión fiscalizadora para la gestión 2018.
En el marco del proceso relativo a la Resolución Administrativa No. 555, indicar que el Tribunal Constitucional
Plurinacional emitió la Sentencia No. 170/2018 misma que confirma en grado de revisión el fallo de la
Acción de Amparo Constitucional que interpuso la Sociedad, solicitando la anulación de la Sentencia
95/2016 del Tribunal Supremo de Justicia. Al cierre de la gestión 2019, queda pendiente la emisión de una
nueva Sentencia por parte del Tribunal Supremo de Justicia, en el marco de este proceso.
Por su parte, dentro del proceso llevado adelante a raíz de la Resolución Administrativa 316, mencionar
que el Tribunal Constitucional Plurinacional emitió la Sentencia No. 396/2018 misma que, al igual que en el
caso anterior, confirma en grado de revisión el fallo de la Acción de Amparo Constitucional que interpuso
la Sociedad, solicitando la anulación de la Sentencia 58/2017 del Tribunal Supremo de Justicia. Para este
caso, el Tribunal Supremo de Justicia emitió una nueva Sentencia, la No. 49/2019, misma que declara
improbada la demanda contencioso-administrativa interpuesta por la Sociedad, dándose por concluido
este proceso.
- La Gerencia informó también que en la gestión 2019, se instauraron procesos laborales, uno por Beneficios
Sociales en la ciudad de Riberalta y otro proceso laboral por recalculo de Bono de Antigüedad en la ciudad
de La Paz instaurado por tres exfuncionarias de la AFP, argumentando que el Bono de Antigüedad debió
ser aplicado por la AFP sobre tres sueldos y no sobre uno, basándose en jurisprudencia sobre empresas
productivas y de servicios, proceso que se encuentra en etapa de apelación. La Sociedad adoptó los medios
de defensa respectivos a través de Abogados Externos.
Se recomienda a la Gerencia continuar realizando las diligencias y seguimiento correspondientes de todos

estos casos.
DECRETO SUPREMO 3837 Y PROCESO DE TRANSFERENCIA A LA GESTORA PÚBLICA DE LA

SEGURIDAD SOCIAL DE LARGO PLAZO
Informar a los señores accionistas que en fecha 20 de marzo de 2019 fue promulgado el Decreto Supremo
No. 3837, mismo que establece la ampliación del plazo establecido para el inicio de actividades de la Gestora
Pública de la Seguridad Social de Largo Plazo, modificando lo dispuesto anteriormente, mediante Decreto
Supremo No. 3333. El plazo establecido por el DS No. 3837 es por un periodo no mayor a treinta (30) meses
a partir de la fecha de promulgación del mismo, vale decir hasta el 30 de septiembre de 2021. De forma
paralela, la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones (APS) emitió las Resoluciones Administrativas
No. 465/2019, 466/2019 y 468/2019 mismas que aprueban y reglamentan los Procedimientos de Transición de
Cartera de Inversiones, Prestaciones y Beneficios, Recaudación de Contribuciones, Aseguramiento, Gestión
de Cobro de Contribuciones en Mora y otros del Sistema Integral de Pensiones. De igual manera, se emite la
Resolución Administrativa No. 469/2019, misma que aprueba el Cronograma para la realización de la Quinta
a Novena iteraciones (Migración de datos) y Proceso en Paralelo.
La Administración de la Sociedad, luego de analizar y evaluar las Resoluciones Administrativas emitidas por la
APS, resolvió interponer Recursos de Revocatoria a las mismas. Habiendo la APS confirmado las Resoluciones
Administrativas emitidas, la Sociedad interpuso los Recursos Jerárquicos correspondientes. Al término de la
gestión 2019, está pendiente la resolución de los Recursos Jerárquicos por parte del Ministerio de Economía
y Finanzas Públicas.

PROCESO PENAL INSTAURADO POR LA AUTORIDAD DE EMPRESAS (AEMP) CONTRA FUNCIONARIOS

DE LA SOCIEDAD
En el marco del proceso penal instaurado por la Autoridad de Empresas (AEMP) contra varios funcionarios
de la Sociedad, así como funcionarios de la otra AFP y ejecutivos y directores de la empresa Lloyd Aéreo
Boliviano LAB, según fue informado en Reunión de Directorio de octubre 2015, cabe informar que el proceso
fue radicado en el Juzgado Segundo de Instrucción Penal Cautelar de La Paz. En el marco de este proceso,
el Sr. Julio Vargas, ex gerente general de la Sociedad interpuso en fecha 22 de marzo de 2019 una excepción
de cosa juzgada y non bis ídem, arguyendo que su persona ya ha sido juzgada, y que no se puede procesar a
una misma persona dos veces por la misma causa. Informar que en fecha 28 de mayo de 2019 se llevó a cabo
una Audiencia de consideración de esta excepción, en la cual se declaró fundada la excepción y se aceptó la
excepción presentada, misma que fue declarada procedente por el Juez de la causa. En respuesta a ello, la
Autoridad de Empresas (AEMP) presentó apelación, por lo que el caso se remitió a la Sala Penal Primera del
Tribunal Departamental de La Paz, para su resolución.
En tal sentido, se recomienda continuar haciendo el seguimiento del caso, informando periódicamente al
Directorio, hasta la conclusión del mismo.
Acotar que, durante la gestión 2019, el resto de ejecutivos incluidos en la denuncia penal citada, hasta la
fecha no fueron citados para prestar declaración, no obstante la nueva Fiscal asignada al caso realizó varios
requerimientos de información relativos a todas las personas mencionadas en la denuncia de la AEMP. Estos
requerimientos fueron realizados a distintas reparticiones como la ASFI, APS y Derechos Reales.
CASO LLOYD AÉREO BOLIVIANO S.A. (LAB)
En el marco de lo acontecido con el Fondo de Capitalización Colectiva FCC administrado por la Sociedad, cabe
realizar una actualización respecto a la empresa Lloyd Aéreo Boliviano S.A. Recordar que en fecha 31 de julio
de 2019 se llevó a cabo una Junta General Ordinaria de dicha empresa para considerar para considerar los
Estados Financieros, Memoria Anual e Informe de Síndicos correspondientes a la gestión 2018. El Director
Sr. Grover Villanueva, en representación de la Sociedad, informó que en la Junta celebrada se analizaron
los Estados Financieros del LAB mismos que muestran una pérdida en la gestión 2018, debido a la ausencia
de ingresos y que los costos incurridos no fueron revertidos por el ajuste por inflación y tenencia de bienes.
Informa igualmente el Director que la Memoria y Estados Financieros de dicha Empresa para la gestión 2018
fueron aprobados por mayoría, siendo que ambas AFPs votaron en contra, en base a observaciones de fondo
y forma que expresa el Auditor Externo en su Dictamen, resaltando además que el Auditor Externo no fue
designado por la Junta General Ordinaria de Accionistas.
Con relación a este caso, informar también que, en fecha 26 de noviembre de 2019, la Sociedad recibió
una nota del Lloyd Aéreo Boliviano (LAB), por medio de la cual dicha Empresa realiza una propuesta para
pagar los aportes adeudados al Seguro Social de Largo Plazo mediante prestación diversa a la debida, con
la entrega de una Letra del Tesoro Nacional del Brasil. En respuesta a dicha nota, la Sociedad entregó al LAB
una respuesta formal en fecha 5 de diciembre de 2019, indicando que, por disposiciones normativas vigentes,
los Fondos de Pensiones administrados por la Sociedad no pueden recibir el pago de aportes mediante
prestaciones diversas a la debida y tampoco pueden incorporar en sus carteras títulos valores de emisores
del exterior.

CONSTITUCIÓN DE FIANZAS PARA DIRECTORES Y SÍNDICOS, GESTIÓN 2019
Esta Comisión Fiscalizadora cumple en informar que las Fianzas para Directores y Síndicos de la Sociedad
han sido constituidas para la gestión 2019 y continúan vigentes hasta la fecha 7 de junio de 2020 a través
de Póliza de Seguro D&O contratada por la Sociedad en fecha 7 de junio de 2019 con Alianza Compañía
de Seguros y Reaseguros S.A. Corresponderá a la Junta de Accionistas determinar o modificar las fianzas
respectivas para la presente gestión.
CONCLUSIÓN
En el marco de mis atribuciones como síndico, he sido debidamente informado respecto a la gestión de la
Sociedad y los hechos relevantes suscitados y sobre los cuales se ha hecho mención en el presente informe.
Habiendo analizado los Estados Financieros antes mencionados y sus correspondientes Notas, por el periodo
concluido el 31 de diciembre de 2019, y no habiendo tomado conocimiento de otra información relevante que
pudiera afectar los Estados Financieros tanto de la Sociedad como de los Fondos y Cuentas que administra,
recomiendo a la Junta General de Accionistas proceder con la aprobación del Informe de Gestión, Memoria
Anual y Estados Financieros correspondientes a la gestión 2019.
Atentamente,
Lic. Pablo MacLean Soruco

Síndico
Futuro de Bolivia S.A. - AFP

ESTADOS FINANCIEROS
AL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 y 2018
Informe del auditor independiente 80

Balance general 84
Estado de ganancias y pérdidas 85
Estado de cambios en el patrimonio neto 86
Estado de flujo de efectivo 87
Notas a los estados financieros 88
Bs. = boliviano
US$ = dólar estadounidense
UFV= unidad de fomento de vivienda
APS = Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS

INFORME DE AUDITORIA EMITIDO POR EL AUDITOR INDEPENDIENTE
A los Señores Directores y Accionistas de:
FUTURO DE BOLIVIA S.A. ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES
La Paz – Bolivia. -
Opinión
Hemos auditado los estados financieros de Futuro de Bolivia S.A. – Administradora de Fondos de Pensiones (“la
Sociedad”), que comprenden el balance general (estado de situación financiera) al 31 de diciembre de 2019, el estado
de ganancias y pérdidas, el estado de cambios en el patrimonio neto y el estado de flujos de efectivo correspondientes
al ejercicio terminado en dicha fecha, así como las notas 1 a 15 explicativas de los estados financieros que incluyen un
resumen de las políticas contables significativas.
En nuestra opinión, los estados financieros adjuntos presentan razonablemente, en todos los aspectos materiales,
la situación financiera de la Sociedad al 31 de diciembre de 2019, así como sus resultados y flujos de efectivo
correspondientes al ejercicio terminado en dicha fecha, de conformidad con las normas contables emitidas por la
Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS.
Fundamento de la opinión
Hemos llevado a cabo nuestra auditoría de conformidad con las Normas de Auditoría Generalmente Aceptadas
en Bolivia (NAGA) y las normas emitidas por la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros – APS,
referidas a auditoria externa. Nuestras responsabilidades de acuerdo con dichas normas se describen más adelante en
la sección “Responsabilidades del auditor en relación con la auditoría de los estados financieros” de nuestro informe.
Somos independientes de la Sociedad de conformidad con los requerimientos de ética aplicables a nuestra auditoría
de los estados financieros en Bolivia y hemos cumplido las demás responsabilidades de ética de conformidad con esos
requerimientos. Consideramos que la evidencia de auditoría que hemos obtenido proporciona una base suficiente y
adecuada para nuestra opinión.
Otra cuestión
Los estados financieros de la Sociedad al 31 de diciembre de 2018, que se presentan para fines comparativos, fueron
auditados por otros auditores cuyo informe de fecha 21 de febrero de 2019, expresó una opinión sin salvedades.
Párrafo de énfasis – Bases contables
Llamamos la atención sobre la Nota 3 a los estados financieros, en la que se describe el marco de referencia para la
preparación y presentación de los estados financieros, los cuales han sido preparado para permitir a la Sociedad cumplir
con los requerimientos de la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y seguros – APS. En consecuencia, los
estados financieros pueden no ser apropiados para otra finalidad. Nuestra opinión no ha sido modificada en relación
con esta cuestión.
Párrafo de énfasis – Resolución Sancionatoria de la APS
Llamado de atención sobre la Nota 13 inciso e) a los estados financieros, en la cual se informa que en fecha 10
de marzo de 2015, mediante nota APS-EXT.DE/DJ/UI7751/2015, la APS notificó a la AFP con cargos relacionados con
las operaciones de inversión del FCI en Cupones y Bonos fragmentados (STRIPS), realizadas en mercado secundario
durante el período comprendido entre agosto de 2013 y abril de 2014. En dicha nota la APS indica que habría indicios
de incumplimiento por parte de la AFP a los incisos e) y v) del artículo 149 de la Ley N° 065 de 10 de diciembre de 2010

y los artículos 142, 276 y 284 del Decreto Supremo N° 24469 de 17 de enero de 1997, porque, en opinión de la APS, las
mencionadas operaciones se habrían efectuado pagando sobreprecios en desmedro de los intereses de los Fondos del
Sistema Integral de Pensiones (SIP), obteniendo precios unitarios perjudiciales y obteniendo rendimientos por debajo
de los ofrecidos en el mercado primario. En fecha 5 de enero de 2017 la APS notificó a la AFP con la Resolución
Administrativa APS DJ/UI/No.1857/2016 de 27 de diciembre de 2016, mediante la cual se impone una injusta sanción
en contra de la AFP, disponiendo además una injusta reposición de recursos a los Fondos del SIP. En este contexto, en
fecha 4 de octubre de 2018 la APS notificó a la AFP con la Resolución Administrativa APS DJ/DI/No.1200/2018 de 7 de
septiembre de 2018, mediante la cual se impone nuevamente una injusta sanción en contra de la AFP, disponiendo
además una injusta reposición de recursos a los Fondos del SIP. En fecha 24 de diciembre de 2018 la APS notificó a
la AFP con la Resolución Administrativa APS/DJ/DI/No.1776/2018, mediante la cual confirma la referida Resolución
Administrativa APS/DJ/DI/No.1200/2018 de 7 de septiembre de 2018. Es así que en fecha 28 de enero de 2019 la
AFP interpuso el respectivo Recurso Jerárquico ante el Ministerio de Economía y Finanzas Públicas. Ante el referido
Recurso Jerárquico interpuesto por la AFP, en fecha 6 de junio de 2019 el Ministerio de Economía y Finanzas Públicas
emitió la Resolución Ministerial Jerárquica MEFP/VPSF/URJ-SIREFI N°039/2019, mediante la cual resuelve ANULAR este
Procedimiento Administrativo hasta la Resolución Administrativa APS/DJ/DI/No.1776/2018 inclusive. Es así que, en fecha
27 de agosto de 2019 la APS notificó a la AFP con la Resolución Administrativa APS DJ/DI/No.1458/2019 de 20 de agosto
de 2019, mediante la cual confirma la Resolución Administrativa APS/DJ/DI/No.1200/2018 de 7 de septiembre de 2018.
En fecha 24 de diciembre de 2019 la AFP ha sido notificada con la Resolución Administrativa Jerárquica VPSF/URJ-SIREFI
N° 064/2019 de fecha 19 de diciembre de 2019, mediante la cual resuelve ampliar por 90 días hábiles administrativos
para resolver el Recurso Jerárquico interpuesto por la AFP.
Párrafo de énfasis – Incertidumbre material relacionada con la empresa en funcionamiento
Llamado de atención sobre la Nota 14) a los estados financieros, de acuerdo con la nueva Ley de Pensiones (Ley 065),
en fecha 14 de enero de 2015 mediante el Decreto Supremo N° 2248 con el cual se aprueba la constitución, estatutos y
escala salarial del personal ejecutivo de la Gestora Publica de Seguridad Social a Largo Plazo, estableciendo que su inicio
de operaciones será no mayor a 18 meses a partir de la promulgación del Decreto Supremo y determinando que la APS
se constituye en el responsable del proceso de transferencia entre cada una de las AFP y la Gestora, debiendo para dicho
efecto emitir normativa reglamentaria que establezca el procedimiento a seguirse. Al respecto, el Decreto Supremo N°
2802, promulgado el 15 de julio de 2016 entre otros aspectos amplió el plazo para el inicio de actividades de la Gestora
Pública de la Seguridad Social de Largo Plazo (Gestora), hasta el 15 de septiembre de 2017 y en fecha 20 de septiembre
de 2017, se promulgó el Decreto Supremo N° 3333, que entre otros aspectos establece un periodo de hasta dieciocho
(18) meses para el inicio de actividades de la Gestora en lo referente a los Regímenes Contributivos y Semi-contributivo
del Sistema Integral de Pensiones. En fecha 20 de marzo de 2019, se promulga el Decreto Supremo N° 3837, mediante
el cual se amplía el plazo establecido en el Parágrafo II de la Disposición Final Única del Decreto Supremo N° 3333, para
el inicio de actividades al público de la Gestora Pública de la Seguridad Social de Largo Plazo en cuanto a los Regímenes
Contributivo y Semi-contributivo, por un plazo no mayor a treinta (30) meses, computables a partir de la publicación
del mismo. De Acuerdo con el artículo 177 (Continuidad de Servicios) de la Ley N° 065, las Administradoras de Fondos
de Pensiones continuarán realizando todas las obligaciones determinadas mediante contrato de prestación de servicio
suscrito con el Estado Boliviano, asumiendo las obligaciones, atribuciones y facultades conferidas a la Gestora, mientras
dure el período de transición. Concluido el periodo de transición, los contratos suscritos por las Administradoras de
Fondos de Pensiones quedarán resueltos y por tanto el objeto social de la Administradora quedará sin efecto. Como
se menciona en la Nota 14, estos hechos o condiciones, junto con otras cuestiones expuestas en la Nota 14, indican la
existencia de una incertidumbre material que puede generar dudas significativas sobre la capacidad de la Sociedad
para continuar como empresa en funcionamiento. En consideración a lo antes mencionado, los estados financieros que
se acompañan no incluyen ajustes que pudieran resultar de la resolución de esta incertidumbre.
Responsabilidades de la administración y de los responsables del gobierno de la entidad en relación

con los estados financieros
La administración es responsable de la preparación y presentación razonable de los estados financieros adjuntos de

conformidad con las normas emitidas por la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS, y
del control interno que la administración considere necesario para permitir la preparación de estados financieros
libres de incorrección material, debido a fraude o error.
En la preparación de los estados financieros, la administración es responsable de la valoración de la capacidad

de la Sociedad de continuar como empresa en funcionamiento, revelando, según corresponda, las cuestiones
relacionadas con la Empresa en funcionamiento y utilizando el principio contable de empresa en funcionamiento
excepto si la administración tiene intención de liquidar la sociedad o de cesar sus operaciones, o bien no exista otra
alternativa realista.
Los responsables del gobierno de la entidad son responsables de la supervisión del proceso de información
financiera de la Sociedad.
Responsabilidades del auditor en relación con la auditoría de los estados financieros
Nuestros objetivos son obtener una seguridad razonable de que los estados financieros en su conjunto están libres
de incorrección material, debido a fraude o error, y emitir un informe de auditoría que contiene nuestra opinión.
Seguridad razonable es un alto grado de seguridad, pero no garantiza que una auditoría realizada de conformidad
con las Normas de Auditoría Generalmente Aceptadas en Bolivia siempre detecte una incorrección material cuando
existe. Las incorrecciones pueden deberse a fraude o error y se consideran materiales si, individualmente o de
forma agregada, puede preverse razonablemente que influyan en las decisiones económicas que los usuarios
toman basándose en los estados financieros.
CDA – 98 – D27 CAUB - 2934
ACEVEDO & ASOCIADOS

CONSULTORES DE EMPRESAS S.R.L.
MIEMBRO DE GRANT THORNTON INTERNATIONAL Ltd.
La Paz, 17 de febrero de 2020

ANEXO AL INFORME
DE AUDITORIA EMITIDO POR EL AUDITOR INDEPENDIENTE
ANEXO AL INFORME DE AUDITORIA EMITIDO POR EL AUDITOR INDEPENDIENTE
Como parte de una auditoría de conformidad con las Normas de Auditoría Generalmente Aceptadas en Bolivia
(NAGA), aplicamos nuestro juicio profesional y mantenemos una actitud de escepticismo profesional durante toda
la auditoría. También:
• Identificamos y valoramos los riesgos de incorrección material en los estados financieros, debido a fraude
o error, diseñamos y aplicamos procedimientos de auditoría para responder a dichos riesgos y obtenemos
evidencia de auditoría suficiente y adecuada para proporcionar una base para nuestra opinión. El riesgo de no
detectar una incorrección material debido a fraude es más elevado que en el caso de una incorrección material
debido a error, ya que el fraude puede implicar colusión, falsificación, omisiones deliberadas, manifestaciones
intencionadamente erróneas o la elusión del control interno.
• Obtenemos conocimiento del control interno relevante para la auditoría con el fin de diseñar procedimientos
de auditoría que sean adecuadas en función de las circunstancias y no con la finalidad de expresar una opinión
sobre la eficacia del control interno de la entidad.
• Evaluamos la adecuación de las políticas contables aplicadas y la razonabilidad de las estimaciones contables y
la correspondiente información revelada por la dirección.
• Concluimos sobre lo adecuado de la utilización, por la administración, del principio contable de empresa en
funcionamiento y, basándonos en la evidencia de auditoría obtenida, concluimos sobre si existe o no una
incertidumbre material relacionado con hechos o con condiciones que pueden generar dudas significativas
sobre la capacidad de la Sociedad para continuar como empresa en funcionamiento. Si concluimos que existe
una incertidumbre material, se requiere que llamemos la atención en nuestro informe de auditoría sobre la
correspondiente información revelada en los estados financieros o, si dichas revelaciones no son adecuadas,
que expresemos una opinión modificada. Nuestras conclusiones se basan en la evidencia de auditoría obtenida
hasta la fecha de nuestro informe de auditoría. Sin embargo, hechos o condiciones futuras pueden ser causa de
que la Sociedad deje de ser una empresa en funcionamiento.
• Evaluamos la presentación global, la estructura y el contenido de los estados financieros, incluida la información
revelada, y si los estados financieros representan las transacciones y hechos subyacentes de un modo que logran
la presentación razonable.
Comunicamos con los responsables del gobierno de la entidad en relación con, entre otras cuestiones, el alcance
y el momento de realización de la auditoría planificados y los hallazgos significativos de la auditoría, así como
cualquier deficiencia significativa del control interno que identificamos en el transcurso de la auditoría.
También proporcionamos a los responsables del gobierno de la entidad una declaración de que hemos cumplido
los requerimientos de ética aplicables en relación con la independencia y comunicado con ellos acerca de todas
las relaciones y demás cuestiones de las que se puede esperar razonablemente que pueden afectar a nuestra
independencia y, en su caso, las correspondientes salvaguardas.

ESTADOS FINANCIEROS
BALANCE GENERAL AL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018

(EXPRESADO EN BOLIVIANOS)
Nota 2019 2018
Bs. Bs.
ACTIVO
Activo corriente
Disponibilidades 5 a) 73,254,724 51,228,948

Inversiones temporarias 5 b) 125,217,667 134,383,436
Cuentas por cobrar 5 c) 20,373,181 18,394,860
Pagos anticipados 5 d) 657,127 1,288,161
Total activo corriente 219,502,699 205,295,405
Activo no corriente
Inversiones permanentes 5 e) 244,902 244,902

Bienes de uso 5 f) 4,725,582 5,203,742
Otros activos 5 g) 446,255 633,590
Total activo no corriente 5,416,739 6,082,234
TOTAL ACTIVO 224,919,438 211,377,639
Cuentas de orden deudoras 5l) 61,426,622,193 54,885,793,187
PASIVO Y PATRIMONIO NETO
Pasivo corriente
Cuentas por pagar comerciales 5 h) 761,474 721,411

Cuentas por pagar fiscales y sociales 5 i) 23,657,312 21,731,781
Provisiones y previsiones 5 j) 36,706,760 34,676,085
Otros pasivos corrientes 5 K) 5,295,512 4,737,745
Total pasivo corriente 66,421,058 61,867,022
Pasivo no corriente
Previsión para beneficios sociales 5 j) 14,350,852 12,945,376
TOTAL PASIVO 80,771,910 74,812,398
PATRIMONIO NETO
Capital social 6 23,000,000 23,000,000

Reserva legal 7 11,500,000 11,500,000
Ajuste global del patrimonio 8 2,573,776 2,573,776
Resultados acumulados 44,924,36 44,924,365
Resultado del ejercicio 62,149,387 54,567,100
Total patrimonio neto 144,147,528 136,565,241
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO NETO 224,919,438 211,377,639
Cuentas de orden Acreedoras 5l) 61,426,622,193 54,885,793,187
Las notas 1 al 15 que se acompañan forman parte integrante de estos estados financieros.
Roxana Ticona Quino Peter Quiroga Padilla Cleo Correa Duarte

Jefe de Contabilidad Gerente Nal. de Control y Adm. Presidente Ejecutivo
CCB 7590 – CCLP 3737 Financiera

ESTADOS FINANCIEROS
ESTADO DE GANANCIAS Y PÉRDIDAS

POR LOS EJERCICIOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018
Nota 2019 2018

Bs. Bs.
Ingresos operativos 5 m) 190,843,054 182,881,118

Ingresos financieros 4,574,761 7,359,088
Total ingresos 195,417,815 190,240,206
Gastos financieros 819,657 3,570,155

Gastos de administración 110,037,655 112,344,893
Otros gastos operativos 9,424,126 8,861,132
Diferencia de cambio y mantenimiento de valor 3.2 y 3.3 a) 41,340 44,470
Total gastos 120,322,778 124,820,650
Resultado de operaciones neto antes del IUE 75,095,037 65,419,556

Impuesto sobre las Utilidades de las Empresas-IUE 3.3 j) (13,455,720) (11,905,203)
Resultado de operaciones neto después del IUE 61,639,3175 53.514.353
Ingresos extraordinarios 10 679 4,482
Ganancia de la gestión 61,639,996 53,518,835
Ingresos de gestiones anteriores 11 559,794 1,059,314
Gastos de gestiones anteriores 11 50,403) (11,049)
Ganancia neta del ejercicio 62,149,387 54,567,100

Jefe de Contabilidad Gerente Nal. de Control y Adm. Presidente Ejecutivo
CCB 7590 – CCLP 3737 Financiera

ESTADOS FINANCIEROS
ESTADO DE CAMBIOS EN EL PATRIMONIO NETO

Capital Reserva Ajuste Resultados Total

social Legal global del acumulados Bs.
Bs. Bs. patrimonio Bs.
Bs.
Saldos al 31 de diciembre de 2017 23,000,000 11,500,000 2,573,776 94,555,684 131,629,460
Distribución de utilidades de acuerdo con la resolución

emitida por la Junta General Ordinaria de
Accionistas celebrada el 28 de marzo de 2018 (49,631,319) (49,631,319)
- - -
Ganancia neta del ejercicio - - - 54,567,100 54,567,100
Saldos al 31 de diciembre de 2018 23,000,000 11,500,000 2,573,776 99,491,465 136,565,241
Distribución de utilidades de acuerdo con la resolución

emitida por la Junta General Ordinaria de
Accionistas celebrada el 20 de marzo de 2019 (54,567,100) (54,567,100)
Ganancia neta del ejercicio - - - 62,149,387 62,149,387
Saldos al 31 de Diciembre de 2019 23,000,000 11,500,000 2,573,776 107,073,752 144,147,528

Jefe de Contabilidad Gerente Nacional de Control Presidente Ejecutivo
CCB 7590 - CCLP 3737 y Administración Financiera

ESTADOS FINANCIEROS
ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

(CIFRAS EXPRESADAS EN BOLIVIANOS)
2019 2018
Bs. Bs.
Flujo de fondos originado en actividades de operación
Resultado del ejercicio 62,149,387 54,567,100

Más (menos): Cargos (Abonos) a resultados que no generan flujo de fondos:
Pérdida (ganancia) por valuación (548,085) (644,066)

Provisión para primas 7,796,748 3,958,809
Previsión para beneficios sociales 4,227,630 4,574,892
Depreciación del activo fijo 1,017,665 1,319,798
Amortización de cargos diferidos 160,506 249,369
Impuesto a las Utilidades de Empresas 13,455,720 11,905,203
88,259,571 75,931,105
Cambios en activos y pasivos:
Incremento (Disminución) en cuentas

por pagar comerciales y otros pasivos 597,831 904,571
Pago de beneficios sociales (2,822,154) (4,505,536)
Disminución en cuentas por pagar fiscales y sociales (11,530,189) (10,736,936)
Disminución (Incremento) neto en cuentas por cobrar (1,978,321) 3,790,187
Disminución en pagos anticipados 631,034 282,520
Pago de Previsiones y Provisiones (5,766,073) 984,234
Total flujo de fondos originado en actividades de operación 67,391,699 66,650,145
Flujo de fondos aplicado en actividades de inversión
Variación neta en bienes de uso (539,505) (491,158)

Variación neta en cargos diferidos 26,828 87,524
Variación neta en inversiones temporarias 9,713,854 (9,486,259)
Total flujo de fondos originado (aplicado) en actividades de inversión 9,201,177 (9,889,893)
Distribución de dividendos (54,567,100) (49,631,319)
Total flujo de fondos aplicado en actividades de financiación (54,567,100) (49,631,319)

Aumento neto de fondos 22,025,776 7,128,933
Disponibilidades al inicio del ejercicio 51,228,948 44,100,015
Disponibilidades al cierre del ejercicio 73,254,724 51,228,948

CCB 7590 – CCLP 3737 y Administración Financiera

NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS
NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018
NOTA 1 - CONSTITUCIÓN Y OBJETO
FUTURO DE BOLIVIA S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones fue constituida en la ciudad de La Paz, en
fecha 12 de febrero de 1997, según Testimonio de escritura pública de constitución N° 075/97, estableciéndose
como domicilio principal de la Sociedad la ciudad de La Paz.
El funcionamiento de la Sociedad fue autorizado mediante Resolución Administrativa N° 02-09518/97 de

fecha 28 de febrero de 1997, otorgada por la Dirección General del Registro de Comercio y Sociedades por
Acciones ahora denominada FUNDEMPRESA.
El 30 de abril del 1997 mediante Resolución SP 002/97, la ex – Superintendencia de Pensiones, Valores y

Seguros actual Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS, otorgó la licencia de
funcionamiento a la Sociedad.
El objeto social definido en los estatutos de la sociedad es:
a) Administrar y representar a los fondos de pensiones conforme a la Ley.
b) Cumplir con las prestaciones y servicios establecidos en la Ley de Pensiones (Ley N° 1732 de fecha 29 de
noviembre de 1996), y sus reglamentos, que los realizará como continuidad de lo que señala el artículo
177 de la Ley N° 065 de Pensiones de 10 de diciembre de 2010.
c) Contratar servicios necesarios para la realización de sus actividades.
d) Invertir sus propios recursos en entidades que presten servicios de custodia de títulos valores, de sistemas
computarizados, de procesamiento de planillas de recaudación cobro de mora y pago de prestaciones del
seguro social obligatorio de largo plazo bajo su responsabilidad y similares.
e) Ofertar mensualidades vitalicias variables a los afiliados de los fondos que administre y sus derechohabientes,
cuando legalmente corresponda.
f) Cobrar las comisiones en la medida autorizada legalmente, como remuneración por los servicios de
administración de fondos.
En general, realizar todos los actos jurídicos, contratos, operaciones, negocios, negociaciones, gestiones y
similares de cualquier naturaleza sin limitación alguna, que no sean las limitaciones establecidas por ley,
para el mejor cumplimiento de sus fines, incluyendo todos los actos y contratos de carácter civil, comercial,
bancario, financiero, de trabajo, seguridad social, seguros, inversiones, administrativos, tributarios y
demás requeridos y necesarios.
De acuerdo al contrato de modificación, enmienda y complementación del contrato inicial para la

prestación de servicios, suscrita en fecha 22 de abril de 1999 con la Autoridad de Fiscalización y Control
de Pensiones y Seguros - APS, como emergencia de la promulgación de la Ley de Propiedad y Crédito
Popular, se incorporan nuevas obligaciones y derechos para las Administradoras de Fondos de Pensiones:
g) Administración de los Certificados Fiduciarios de los ciudadanos bolivianos que participen en la Cuenta de
Acciones Populares (CAP), constituido en un valor denominado Acción Popular (AP).

h) Administración de los Certificados Fiduciarios de los ciudadanos bolivianos que se encuentran registrados
en la Cuenta Solidaria, para la otorgación de beneficios.
i) Recaudar y administrar cualquier aporte laboral, patronal y voluntario de acuerdo a reglamento

específico, a ser emitido por el Poder Ejecutivo.
Los fondos de pensiones y las cuentas establecidas por la Ley de Pensiones y su decreto reglamentario, y
administrados por la Sociedad son los siguientes:
a) Fondo de Capitalización Individual (FCI)
Es el Fondo compuesto por las Cuentas Individuales, Cuenta de Mensualidad Vitalicia Variable, Cuenta
de Siniestralidad, Cuenta de Riesgo Profesional, Cuenta de Riesgo Laboral, Cuenta Básica Previsional y los
recursos provenientes de dividendos o venta de acciones del Fondo de Capitalización Colectiva.
El objetivo del Fondo de Capitalización Individual, es el de recaudar las contribuciones que efectúan sus
afiliados con la finalidad de otorgar los beneficios establecidos en la antigua Ley de Pensiones N° 1732,
así como en la nueva Ley N° 065 de Pensiones. Los beneficios mencionados consisten básicamente, en la
posibilidad de acceder a una jubilación ordinaria, un retiro por invalidez o una pensión por fallecimiento,
contratada bajo la siguiente modalidad: Mensualidad Vitalicia Variable por medio de una de las
Administradoras de Fondos de Pensiones.
b) Fondo de Capitalización Colectiva (FCC)
El Fondo de Capitalización Colectiva, ha sido creado mediante Ley N° 1732 de fecha 29 de noviembre de
1996, e iniciado sus operaciones el 1° de mayo de 1997; su patrimonio está conformado con la cuota parte
de los recursos constituidos en fideicomiso y transferidos en forma definitiva al Fondo de Capitalización
Colectiva, administrado por Futuro de Bolivia S.A.- Administradora de Fondos de Pensiones, de acuerdo al
Artículo Segundo del D.S. N° 24585 de 29 de abril de 1997. Este Fondo administra los recursos y acciones
transferidas por las Empresas Capitalizadas cuyo objetivo era de realizar el pago de una anualidad vitalicia
denominada Bono Solidario (Bonosol) y el pago de Gastos Funerarios.
Los recursos del Fondo de Capitalización Colectiva son administrados por FUTURO DE BOLIVIA S.A. -
ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES, de conformidad con las disposiciones legales, la que no
tiene derecho de propiedad alguno sobre él.
Al respecto, en fecha 28 de noviembre de 2007, se promulgó la Ley de la Renta Universal de Vejez (Renta
Dignidad) N° 3791, que en el artículo 12 establece la derogación de los artículos 1 al 21 de la Ley del Bonosol
N° 2427. Asimismo, mediante Decreto Supremo N° 24900, reglamentario de la Ley de la Renta Universal
de Vejez (Renta Dignidad) N° 3791, en su capítulo VI, reglamenta las condiciones y procedimientos para el
pago del Bonosol y gastos funerarios. Es decir que el beneficio del Bonosol y los gastos funerarios a cargo
del Fondo de Capitalización Colectiva tienen vigencia efectiva hasta el 31 de diciembre de 2007.
c) Cuenta de Siniestralidad - RC
Son los recursos provenientes de las Primas para la cobertura de Riesgo Común que conforman una
cuenta en el FCI, durante el período en que las Administradoras de Fondos de Pensiones no transfieren el
saldo de los recursos administrados a las Entidades Aseguradoras para la cobertura de estos riesgos (*).

d) Cuenta de Riesgo Profesional - RP
Son los recursos provenientes de las Primas para la cobertura del Riesgo Profesional que conforman una
e) Cuenta de Riesgo Laboral - RL
Son los recursos provenientes de las Primas para la cobertura del Riesgo Laboral que conforman una
De acuerdo con lo establecido en la Ley de Pensiones N° 1732, de 29 de noviembre de 1996 y en la Ley de

Reactivación Económica N° 2064, de 3 de abril de 2000, en la gestión 2001 la Autoridad de Fiscalización y
Control de Pensiones y Seguros– APS ha dispuesto la transferencia de las coberturas por riesgo común y
profesional, desde las Administradoras de Fondos de Pensiones a entidades aseguradoras adjudicatarias
mediante Licitación Pública Internacional.
Producto de la mencionada licitación, en fecha 1° de noviembre de 2001, las administradoras han firmado
un contrato de seguro (pólizas de seguro) con La Vitalicia Seguros y Reaseguros de Vida S.A. y un contrato
de prestación de servicios con Seguros Provida S.A., con una participación de mercado de 75% y 25%,
respectivamente.
(*) En fecha 15 de noviembre de 2006, el Gobierno de Bolivia emitió el Decreto Supremo N° 28926, que
dispone: que las Administradoras de Fondos de Pensiones – AFP’s, administren totalmente las prestaciones
por Riesgo Común y por Riesgo Profesional/Laboral, conforme establece la Ley N° 1732 - Ley de Pensiones,
en forma transitoria hasta la fecha a ser determinada por la Autoridad de Fiscalización y Control de
Pensiones y Seguros - APS. Se determina como fecha de inicio de cobertura del período administrado por
las AFP’s, el 1 de noviembre de 2006.
f) Cuenta de Mensualidad Vitalicia Variable - MVV
Son los recursos provenientes del Capital Acumulado a ser transferido por todos aquellos afiliados, o sus
derechohabientes cuando corresponda, que opten por la modalidad de la prestación de jubilación de
Mensualidades Vitalicias Variables.
g) Fondo de Renta Universal de Vejez
El Fondo de Renta Universal de Vejez, para todos los efectos se constituye en Fideicomiso, tiene por
objeto financiar la Renta Dignidad y los Gastos Funerales, este fondo se encuentra financiado por:
g.1.) El 30% de todos los recursos percibidos del Impuesto Directo a los Hidrocarburos (IDH), de
las Prefecturas, Municipios, Fondo Indígena y Tesoro General de la Nacional a partir del 1° de
enero de 2008.
g.2.) Los dividendos de las empresas públicas capitalizadas, generados a partir de la gestión 2008,
en la proporción accionaría que corresponde a los bolivianos.
La Renta Dignidad es el beneficio a favor de todos los bolivianos, que consiste en pagos vitalicios no
heredables. Son beneficiarios de la Renta Dignidad, con el 100% del pago cuyo monto será Bs. 2,400,
todos los bolivianos que cumplan 60 años o más que no perciban renta o pensión en calidad de titular

o derechohabiente del sistema de seguridad social de largo plazo, ni remuneración contemplada en el

Presupuesto General de la Nación y para los beneficiarios que perciben renta o pensión en calidad de
titular o derechohabiente del sistema de seguridad social de largo plazo o perciben ingresos en calidad
de personaje notable, el monto anual de la Renta Dignidad será de Bs.1,800.
El 16 de mayo de 2013 ha sido promulgada la ley 378 a través de la cual se dispone la modificación del
monto a pagar de la Renta Dignidad. En consecuencia, el nuevo monto total anual alcanzará a Bs. 3,000
(Tres Mil 00/100 bolivianos) para los Beneficiarios señalados en el inciso a) del Artículo Tercero de la Ley
N° 3791 de 28 de noviembre de 2007 y para los Beneficiarios señalados en el inciso b) del Artículo Tercero
de ésta Ley el monto total anual alcanzará a Bs. 2,400 (Dos Mil cuatrocientos 00/100 bolivianos).
Mediante la promulgación de la Ley Nº 953 de 26 de mayo de 2017, modifica el artículo 5to la Ley Nº
3791 de 28 de noviembre de 2007 en cuanto al MONTO DE LA RENTA UNIVERSAL DE VEJEZ, el mismo que
modifica el monto de la Renta Universal de Vejez (Renta Dignidad), para los beneficiarios señalados en el
inciso a) del Artículo Tercero de la Ley 3791, alcanzará a un total anual de Bs. 3,900 (Tres Mil Novecientos
00/100 bolivianos), considerando el décimo tercer pago (aguinaldo).
Para los beneficiarios señalados en el inciso b) del Artículo Tercero de la Ley 3791 alcanzará a un total
anual de Bs. 3,250.- (Tres Mil Doscientos Cincuenta 00/100 bolivianos), considerando el décimo tercer
pago (aguinaldo).
Las modificaciones dispuestas en los artículos precedentes, mediante los cuales el monto de la Renta
Universal de Vejez (Renta Dignidad) a ser pagado en forma mensual se incrementa a Bs. 250.- (Doscientos
Cincuenta 00/100 bolivianos) para quienes perciban una renta, y Bs. 300.- (Trescientos 00/100 bolivianos)
para quienes no perciban una renta, entrará en vigencia el primer día del mes de mayo de la presente
gestión, no correspondiendo pagar retroactivos por este concepto.
Los Gastos Funerales, es el beneficio que otorga el Fondo de Renta Universal de Vejez, que se paga
en efectivo, por una sola vez, a la persona que acredite haber efectuado el pago del funeral de un
beneficiario de la Renta Dignidad, que cumpla con los requisitos establecidos para el pago de Renta
Dignidad a la fecha de fallecimiento, y que no le corresponda el pago de gastos funerarios financiado
por el Seguro Social Obligatorio de largo plazo. El monto establecido será pagado en bolivianos y por una
sola vez. Durante los 3 primeros años será de Bs. 1,800, vencidos los cuales, el monto será definido por el
Ministerio de Economía y Finanzas Públicas.
A la fecha este fondo ya no se encuentra administrado por Futuro de Bolivia S.A. – Administradora de
Fondos de Pensiones
h) Cuenta Básica Previsional
La Cuenta Básica Previsional, es administrada por las Administradoras de Fondos de Pensiones como parte
de Fondo de Capitalización Individual. La Cuenta Básica Previsional, conforme determina la Ley No. 3785
de 23 de noviembre de 2007, es un patrimonio autónomo y diverso del patrimonio de la Administradora
de Fondos de Pensiones, indiviso, imprescriptible e inafectable por gravámenes o medidas precautorias
de cualquier especie y solo puede utilizarse para pagar la Fracción Complementaria que corresponda a
fin de que el afiliado o sus derechohabientes accedan a la Pensión Mínima.
La Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS, mediante la Resolución Administrativa

198 de 27 de febrero de 2008 instruye a Las Administradoras de Fondos de Pensiones, que en un plazo
no mayor a diez (10) días hábiles a partir de la publicación del Decreto Supremo N° 29423 de 16 de enero

de 2008, en cumplimiento a la Ley N° 3785 de 23 de noviembre de 2007, realizaran la transferencia de los

siguientes recursos a la cuenta Básica Provisional:
h.1.) US$ 5,000,000 (Cinco Millones 00/100 dólares estadounidenses) provenientes de la Cuenta de
Siniestralidad por única vez.
h.2.) US$ 5,000,000 (Cinco Millones 00/100 dólares estadounidenses) provenientes de la Cuenta de
Riesgo Profesional por única vez.
h.3.) Veinte por ciento (20%) de las primas de Riesgo Común.
h.4.) Veinte por ciento (20%) de las primas de Riesgo Profesional y Riesgo Laboral para Independientes
h.5.) Diez por ciento (10%) de la diferencia entre el Total Ganado menos sesenta (60) salarios
mínimos nacionales, cuando la diferencia sea positiva
Las Administradoras de Fondos de Pensiones, deberán transferir el monto correspondiente a los porcentajes
establecidos de todas las primas pagadas y acreditadas hasta el último día hábil administrativo del mes
siguiente al que corresponda el pago, desde el periodo de aporte diciembre 2007.
Estas transferencias serán la fuente de financiamiento de la Cuenta Básica Previsional, para el pago de la
pensión mínima.
La Pensión Mínima es la prestación semicontributiva pagada por el Seguro Social Obligatorio de Largo
Plazo a los titulares que cumplan los requisitos establecidos para el efecto, y a su fallecimiento a sus
derechohabientes hasta el segundo grado, en las proporciones que les corresponda según normativa.
La Pensión Mínima está constituida por la fracción que el afiliado ha logrado generar con sus aportes en
Cuenta Individual, sumada a la Compensación de Cotizaciones cuando corresponda, a cuyo resultado se
añadirá una fracción complementaria a cargo de la Cuenta Básica Previsional, hasta completar el monto de
la Pensión Mínima.
La Ley N° 065 de Pensiones de 10 de diciembre de 2010, establece que el Régimen Semicontributivo, que
contempla la Prestación Solidaria de Vejez, Pensión por Muerte derivada de estas y Gastos Funerarios
administrará el Fondo Solidario, compuesto con recursos provenientes de:
El 20% de las Primas de Riesgo Común, Riesgo Profesional y Riesgo Laboral.

El 0,5% del Aporte Solidario del Asegurado (dependiente e independiente).
El 3% en calidad de Aporte Patronal.
El 2% en calidad de Aporte Patronal del Sector Minero Metalúrgico.
Los recursos constituidos en la Cuenta Básica Previsional, a cargo de las Administradoras de Fondos de
Pensiones hasta la fecha de constitución del Fondo Solidario.
Los siguientes Aportes Solidarios que el Órgano Ejecutivo podrá actualizar cada 5 años:
• El 10% de la diferencia entre su total solidario menos Bs. 35,000, cuando la diferencia sea positiva.
La transferencia y recaudación de estos recursos financiaran la Pensión Solidaria.
La Ley N° 065 de Pensiones de 10 de diciembre de 2010 en su artículo 177 hace conocer que las Administradoras

de Fondos de Pensiones continuarán realizando todas las obligaciones determinadas mediante Contrato
de prestación de servicios suscrito con el Estado Boliviano en el marco de la Ley No. 1732, de Pensiones,
Decretos Supremos y normativa regulatoria reglamentaria, así como lo dispuesto en dicha Ley y disposiciones
reglamentarias del Sistema Integral de Pensiones, asumiendo las obligaciones, atribuciones y facultades
conferidas a la Gestora Pública de la Seguridad Social de Largo Plazo, mientras dure el periodo de transición,
debiendo tomar en cuenta, principalmente, lo que el inciso vi) indica Transitoriamente, la recaudación del
Aporte Solidario del Asegurado, el Aporte Patronal Solidario y el Aporte Nacional Solidario del Asegurado
Dependiente deberán ser registradas y acreditadas en la Cuenta Básica Previsional administrada por las
La Ley N° 065 de Pensiones de 10 de diciembre de 2010 (artículo 167), establece que la Autoridad de
Fiscalización y Control Social de Pensiones – AP, se denominará Autoridad de Fiscalización y Control de
Pensiones y Seguros – APS y asumirá las atribuciones, competencias, derechos y obligaciones en materia de
seguros de la Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero – ASFI en un plazo de 60 días hábiles luego
de aprobada esta Ley. En tal sentido, en las anteriores y siguientes notas a los estados financieros, en lugar
de nombrar a la ex Superintendencia de Pensiones, la ex Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros,
y a su sucesora Autoridad de Fiscalización y Control Social de Pensiones - AP, señalaremos a la Autoridad de
Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS.
NOTA 2 - ACTIVIDADES DE LA SOCIEDAD
El 18 de marzo de 1997, la Sociedad suscribió un contrato de prestación de servicios con la Autoridad de

Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS, por medio del cual se formalizaron las condiciones
del pliego de especificaciones de la licitación pública internacional N° MC/AFP - 01/96. De acuerdo con este
contrato, la administración de estos fondos será exclusividad de la Sociedad para un área específica y por el
lapso de cinco años a partir de la fecha de inicio de sus actividades.
El Decreto Supremo N° 24585 de fecha 29 de abril de 1997, estableció la transferencia de los recursos
provenientes de la capitalización de las empresas del Estado, en favor de los Fondos de Capitalización
Colectiva administrados por las Administradoras de Fondos de Pensiones. Estos recursos, que se encontraban
en fideicomiso, fueron transferidos a este Fondo en fecha 1° de mayo de 1997.
La Resolución SP N° 001/97 de fecha 29 de abril de 1997, establece el 1° de mayo como la fecha de inicio de
actividades de las Administradoras de Fondos de Pensiones.
El 15 de junio de 1998, se promulga la Ley N° 1864 “Ley de Propiedad y Crédito Popular”, que establece
nuevas normas en la participación de los bolivianos en los beneficios provenientes del Fondo de Capitalización
Colectiva, crea la ex Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros y establece una serie de nuevas normas
relativas a la administración de los Fondos de Pensiones y el objeto social de las Administradoras de Fondos
de Pensiones.
Entre las actividades nuevas que se les permiten a las Administradoras de Fondos de Pensiones está la de
poder recaudar y administrar cualquier aporte laboral, patronal y voluntario de acuerdo al reglamento
específico emitido por el Poder Ejecutivo.
El 22 de abril de 1999, en la ciudad de Madrid, España, los representantes legales de los accionistas de Futuro de
Bolivia, AMVESCAP y Argentaria suscribieron un Contrato de Modificación, Enmienda y Complementación al
Contrato para la Prestación de Servicios por una Administradora de Fondos de Pensiones con la Autoridad de
Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS, la misma que incorpora nuevas obligaciones y derechos
a las AFP’s resultado de la promulgación de la Ley de Propiedad y Crédito Popular.
Resultado de una licitación pública internacional llevada a cabo por los Ministerios de Comercio Exterior e

Inversión y de Vivienda y Servicios Básicos, Futuro de Bolivia S.A. Administradora de Fondos de Pensiones
en consorcio con la Administradora de Fondos de Pensiones PREVISIÓN BBV S.A. se adjudican el servicio
de recaudación y administración de aportes laborales y patronales para vivienda, para lo cual constituyen
la sociedad PROVIVIENDA ENTIDAD RECAUDADORA DE APORTES S.A. que inicia actividades el 1°
de diciembre de 1998. En fecha 18 de abril de 2001 el Directorio de la entidad decide la venta y posterior
transferencia de dichas acciones a la Administradora de Fondos de Pensiones Previsión BBV S.A., dicha venta
fue autorizada mediante Decreto Supremo N° 26222 de fecha 21 de junio de 2001 y fue efectivizada en fecha
13 de julio de 2001.
Durante la gestión 2001, la participación accionaria mantenida por la empresa BBVA Participaciones
Internacionales S.R.L. correspondiente a 279.679 acciones que representaban el 80% del total del capital
de 349.599 acciones, ha sido vendida a Zurich South América Invest Ltd. (71,58% correspondiente a 250.243
acciones) y a La Boliviana Ciacruz Seguros Personales S.A. (8,42% correspondiente a 29.436 acciones),
actualmente denominada Zurich Boliviana Seguros Personales S.A.
De acuerdo con el contrato de prestación de servicios suscrito con la ex Superintendencia de Pensiones, Valores
y Seguros, actual Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros– APS y la Ley de Pensiones, a
partir del mes de mayo de 2002, ésta autoridad regulatoria anunció la apertura del mercado y la finalización
del período de exclusividad del manejo de los fondos provenientes del Seguro Social Obligatorio, brindando
a los afiliados la posibilidad de escoger la entidad que administrará sus aportes.
Mediante Decreto Supremo N° 29399 de 29 de diciembre de 2007, se determina que la operativa de los pagos
de la Renta Universal de Vejez (Renta Dignidad) determinada mediante Ley No 3791 de 28 de noviembre se
realizará a través de las Fuerzas Armadas y el Ministerio de la Presidencia.
Mediante Decreto Supremo N° 29424 de 17 de enero de 2008, se complementa el Decreto Supremo N° 29400
de 29 de diciembre de 2007 (Reglamento de la Ley N° 3791 de 28 de noviembre de 2008). En el artículo 2 de
esta disposición se determina que: La Administración del Fondo de Renta Universal de Vejez y el pago de los
beneficios de la Renta Dignidad y Gastos Funerales en la gestión 2008, estará a cargo de las Administradoras
de Fondos de Pensiones: Futuro de Bolivia S.A. AFP y BBVA Previsión AFP S.A, dentro
de los alcances del Artículo 1 de la Ley N° 3791, quienes tendrán la calidad de Entidades Gestoras con todas
las obligaciones establecidas en el Decreto Supremo N° 29400”. Autorizando a la ex Superintendencia de
Pensiones Valores y Seguros, actual Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros– APS a
suscribir un contrato, bajo la modalidad de contratación de excepción.
La Ley 3785 del 23 de noviembre de 2007 y Decreto Supremo 29423 de fecha 16 de enero de 2008 establece
que los trabajadores estacionales del Sector del Beneficiado de la Castaña, podrán solicitar retiros temporales,
parciales o totales del saldo de su Cuenta Individual, cuando tengan acreditados, al menos 60 periodos
pagados.
Los Retiros Temporales, totales o parciales también pueden ser efectuados por:
Trabajadores con dependencia laboral, el retiro temporal será respecto a las cotizaciones adicionales y su
correspondiente rentabilidad.
Trabajadores Independientes, el saldo de la Cuenta Individual de las cotizaciones obligatorias, efectuadas en

calidad de trabajador dependiente, no será objeto de los retiros temporales, a excepción del que corresponde
a trabajadores estacionales. Los trabajadores que hubiesen realizado Retiros Temporales, parciales o totales
podrán voluntariamente efectuar la reposición, para efectos de pensión por invalidez o muerte Común,

Profesional o Laboral, el plazo de reposición es de 18 meses.
La Ley 3785 establece también que la Pensión Mínima que brinda el Seguro Social Obligatorio (SSO) a favor
de los titulares o derechohabientes hasta el segundo grado, será equivalente al Salario Mínimo Nacional y
será actualizada anualmente de acuerdo a la variación de la UFV, caduca al no cobro de más de doce meses.
NOTA 3 - NORMAS CONTABLES
A continuación, se describen las normas contables más significativas:
3.1 Bases para la preparación y presentación de los estados financieros
a) Presentación de los estados financieros
Los estados financieros al 31 de diciembre de 2019 y 2018 presentan cifras en bolivianos “Bs.” que constituye
la moneda de cuenta y de curso legal en Bolivia. Dichos estados financieros consolidan las operaciones de
las oficinas de la Sociedad situadas en las ciudades de La Paz, El Alto, Caranavi, Achacachi, Santa Cruz,
Cochabamba, Villa Tunari, Sucre, Tarija, Oruro, Potosí, Beni (Trinidad, Riberalta), Pando(Cobija).
b) Preparación de los estados financieros
Los presentes estados financieros han sido preparados para exponer la situación económica y financiera
de la Sociedad. El patrimonio de la Sociedad es independiente y distinto del patrimonio de los diferentes
Fondos que están bajo su administración y sobre los cuales no tiene derecho de propiedad alguno.
c) Base normativa-contable de preparación de los estados financieros
Los Estados Financieros al 31 de diciembre de 2019 y 2018, han sido formulados para ser presentados
a la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS, de acuerdo a lo dispuesto en el
artículo 100 y siguientes del Decreto Supremo N° 24469, de 17 de enero de 1997 (Capítulo III, Parte III,
Sistema Contable), lo determinado en los artículos 149, 161, 162 y 168 de la Ley N° 065 de Pensiones
de 10 de diciembre de 2010, lo establecido en la Disposición Transitoria Única del Decreto Supremo N°
0778 de 26 de enero de 2011 y otras disposiciones vigentes relacionadas a la preparación, formulación y
presentación de información referente al cierre contable de gestión. Los estados financieros y sus notas
se han elaborado al 31 de diciembre de 2019 y 2018 conforme a las disposiciones legales en materia
contable establecidas por la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros – APS. En caso
de no existir situaciones previstas por la normativa contable de la APS, se aplicará en forma supletoria
los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados en Bolivia, optando por la alternativa más
conservadora.
Estas prácticas difieren de las normas de contabilidad generalmente aceptadas en Bolivia, en el

reconocimiento de la inflación, debido a que la Norma Contable Nro. 3 emitida por el Consejo Técnico
Nacional de Auditoria y Contabilidad del Colegio de Auditores de Bolivia, establece que los estados
financieros deben ser ajustados reconociendo el efecto integral de la inflación para lo cual se establece
la utilización de la Unidad de Fomento a la Vivienda (UFV) como índice del ajuste; sin embargo, la
Resolución N° SPVS –IS N° 087 de fecha 25 de febrero de 2009, emitida por la Autoridad de Fiscalización
y Control de Pensiones y Seguros –APS, establece suspender a partir del ejercicio económico 2009, la re
expresión de los rubros no monetarios de sus estados financieros a moneda constante en función a la
Utilidad de Fomento a la Vivienda (UFV).

d) Uniformidad en la preparación de los estados financieros
Las normas de contabilidad han sido aplicadas por la Sociedad en la elaboración de sus estados financieros
de manera consistente en los ejercicios terminados al 31 de diciembre de 2019 y 2018.
e) Estimaciones contables
preparación de los estados financieros, de acuerdo a las normas de contabilidad generalmente aceptadas
y las prácticas de la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros – APS, requiere que la
Gerencia de la Sociedad realice algunas estimaciones que afectan los montos de los activos y pasivos y la
exposición de activos y pasivos contingentes a la fecha de los estados financieros, así como los montos de
ingresos y gastos del ejercicio. Los resultados futuros podrían ser diferentes. Estas estimaciones fueron
realizadas en un estricto cumplimiento del marco contable y normativo vigente.
3.2 Consideración de los efectos de la inflación
Al 31 de diciembre de 2019 y 2018 y por disposición de la Autoridad de Fiscalización y Control de

Pensiones y Seguros - APS a través de la Resolución Administrativa SPVS-IS N°087 del 25 de febrero de
2009, el efecto de la pérdida en el poder adquisitivo de la moneda sobre los estados financieros ha sido
suspendido a partir del ejercicio económico 2009.
3.3 Criterios de Valuación
a) Moneda extranjera, moneda nacional con mantenimiento de valor y Unidad de Fomento a la

Vivienda (UFV)
Los activos y pasivos en moneda extranjera, moneda nacional con mantenimiento de valor y las
operaciones indexadas a la Unidad de Fomento a la Vivienda UFV, se valúan a su valor nominal en la
moneda de origen y son convertidas a los tipos de cambio y/o cotizaciones informadas por el
Banco Central de Bolivia a la fecha de cierre de cada ejercicio. Las operaciones indexadas al dólar
estadounidense se registran utilizando el tipo de cambio de compra de esa divisa. Las diferencias de
cambio y mantenimiento de valor resultantes se registran en los resultados de cada ejercicio.
b) Inversiones temporarias
Al 31 de diciembre de 2019 y 2018, las inversiones en certificados de depósito a plazo fijo, los títulos
valores emitidos por entidades comerciales y los títulos valores emitidos por el Tesoro General de la
Nación se valúan a su valor de mercado, que surge de las cotizaciones de los mismos en el mercado de
valores al cierre del ejercicio. La participación en fondos de inversión abiertos se valúa a su valor neto de
realización. Las inversiones en bonos emitidos por empresas extranjeras se valúan a su costo amortizado,
considerando que estos activos financieros son tenidos dentro de un modelo de negocio cuya intención
es mantenerlos hasta su vencimiento.
c) Comisiones por cobrar
c.1) Comisiones por administración del portafolio
Al 31 de diciembre de 2019 y 2018, las comisiones por cobrar por administración del portafolio
de inversiones del FCI y del FCC, son contabilizadas por el criterio de lo devengado.

c.2) Comisiones por la administración de cuentas individuales
Al 31 de diciembre de 2019 y 2018, de acuerdo con la Resolución Administrativa SPVS/IP

N°125/99 de fecha 29 de junio de 1999 emitida por la Autoridad de Fiscalización y Control
de Pensiones y Seguros - APS, el reconocimiento de los ingresos estimados de comisiones por
la administración de cuentas individuales, se realiza por el método de lo devengado, sobre
la base de las recaudaciones efectivas de cada mes. De acuerdo con la norma antes citada, la
Sociedad, al 31 de diciembre de 2019 y 2018, ha revertido las comisiones por administración de
cuentas, que aún no fueron acreditadas en cuentas individuales después de transcurridos tres
meses de la fecha de recaudación efectiva.
c.3) Comisiones por servicios de pago de prestación por riesgo común, riesgo profesional y riesgo
laboral
En fecha 16 de octubre de 2012, mediante Resolución Administrativa 809/2012, la Autoridad

de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros – APS, consigna en Resolución Administrativa
la nota APS/DPS/7287/2012, de 21 de septiembre de 2012, ratificada mediante la Resolución
Administrativa APS/DJ/DPC N° 941/2012 de fecha 5 de diciembre de 2012, la cual indica que
a partir de la nueva fecha de recaudación de Contribuciones al Sistema Integral de Pensiones
(1 de febrero de 2011), no corresponde el cobro de la comisión el 0.85% por Riesgo Común,
Riesgo Profesional y Riesgo Laboral.
En este sentido, la Sociedad a partir del mes de octubre de 2012 devengó este ingreso, pero
suspendió su cobro y consiguiente facturación. Adicionalmente, al cierre de la gestión 2012,
el saldo no cobrado por este concepto fue provisionado al cien por ciento, ante una posible
incobrabilidad. Por otra parte, en fecha 23 de diciembre de 2012, la Sociedad interpuso un
recurso jerárquico contra la Resolución Administrativa APS/DJ/DPC N° 941/2012 de fecha
5 de diciembre de 2012 que confirma la Resolución Administrativa APS/DJ/DPC N° 809/2012
de fecha 16 de octubre de 2012. Al respecto la gerencia de la Sociedad considera contar con
los argumentos jurídicos que respaldan el derecho al cobro de la comisión. Posteriormente
mediante Resolución Ministerial Jerárquica MEFP/VPSF/URJ-SIREFI N° 077/2013 de 19 de
noviembre de 2013, el Recurso Jerárquico interpuesto por Futuro de Bolivia S.A. Administradora
de Fondos de Pensiones, contra la Resolución Administrativa APS/DJ/DPC/N° 548/2013 de 17 de
junio de 2013, que en Recurso de Revocatoria confirmó la Resolución Administrativa APS/DPC/
N° 809/2012 de 16 de octubre de 2012, en su artículo único, determina REVOCAR TOTALMENTE,
las Resoluciones Administrativas 548 y 809. Consiguientemente a la fecha se ha regularizado el
cobro de la comisión del 0.85% correspondiente.
d) Inversiones permanentes
Las inversiones en acciones telefónicas están valuadas a su costo de adquisición al cierre de cada ejercicio,
deducida la previsión por desvalorización de dichas inversiones.
e) Bienes de uso
Los bienes de uso de la Sociedad al 31 de diciembre de 2019 y 2018, están valuados a su costo de
adquisición.
La depreciación es calculada por el método de línea recta aplicando tasas anuales suficientes para
extinguir los valores al final de la vida útil estimada.

Los mantenimientos, reparaciones, renovaciones y mejoras que no extienden la vida útil de los bienes son
cargados a los resultados del ejercicio en el que se incurren.
f) Cargos diferidos
Al 31 de diciembre de 2019 y 2018, los cargos diferidos incluyen licencias de software, las mismas que se
amortizan en un período de cinco años mientras se sigan utilizando en el desarrollo de las actividades de la
Sociedad.
g) Previsión para indemnizaciones al personal
Al 31 de diciembre de 2019 y 2018, mediante Decreto Supremo N° 110 aprobado en fecha 1 de mayo
de 2009 se establece que ésta indemnización es calculada para todo empleado cuando éste hubiese
cumplido más de noventa (90) días de trabajo continuo.
La base de cálculo de la indemnización es el promedio del total ganado en los tres (3) últimos meses, o el
promedio de los últimos treinta (30) días para las trabajadoras y los trabajadores a jornal.
El pago de quinquenio efectuado por nuestra Sociedad, no es considerado como un pago anticipado de
la indemnización.
h) Patrimonio neto
Tal como se manifiesta en la Nota 3.2, el efecto de la pérdida en el poder adquisitivo de la moneda sobre
el patrimonio neto ya no es contemplado a partir del ejercicio económico 2009.
Las cuentas de Patrimonio se presentaban a valores ajustados por inflación tomando como índice de
actualización el dólar americano hasta el 31 de diciembre de 2007, y hasta el 31 de diciembre
de 2008 se encontraban ajustadas en función a la variación de la Unidad de Fomento a la Vivienda como
índice de actualización.
i) Resultado del ejercicio
Según se revela en la Nota 3.2 el ajuste por inflación ha sido suspendido a partir del 1° de enero de 2009.
j) Impuesto sobre las utilidades de las empresas
De acuerdo con la Ley N° 843 (Texto Ordenado en 2005) y el Decreto Supremo N° 24051 de 29 de junio
de 1995, la Sociedad registra contablemente el Impuesto a las Utilidades de las Empresas (IUE) aplicando
la tasa vigente del 25% sobre la utilidad impositiva de cada ejercicio, siguiendo el método del pasivo,
que no contempla el efecto de las diferencias temporales entre el resultado contable y el impositivo. Este
impuesto es liquidado y pagado en períodos anuales y es considerado como pago a cuenta del Impuesto
a las Transacciones hasta la presentación de la liquidación del Impuesto a las Utilidades de las Empresas
(IUE) correspondiente al ejercicio siguiente.
En caso de existir quebranto impositivo, esta podrá deducirse de las utilidades gravadas que se obtengan,
como máximo hasta los tres (3) años siguientes. Las pérdidas acumuladas a ser deducidas no serán objeto
de actualización, de acuerdo con la Ley N° 169 de 9 de septiembre de 2011 en el artículo 10.
Para la determinación del Impuesto a las Utilidades de la Empresas (IUE) se han considerado los

lineamientos definidos por el Servicio de Impuestos Nacionales mediante Resolución Normativa de

Directorio N° 10.0002.08 de 4 de enero de 2008, como respuesta a los cambios establecidos en el Decreto
Supremo N° 29387 de 20 de diciembre de 2007 en lo referente a la re expresión en moneda extranjera y
valores en moneda constante en los estados financieros de las empresas, para fines de la determinación
de la Utilidad Neta Imponible.
k) Ingresos por comisiones por administración de portafolio
Los ingresos por comisiones por administración del portafolio, de los Fondos de Capitalización Individual
y de Capitalización Colectiva, se contabilizan por el método de lo devengado.
l) Ingresos por comisiones por administración de cuentas individuales
Los ingresos por comisiones por administración de cuentas individuales, cobradas a los participantes del
Fondo de Capitalización Individual, se contabilizan por el método de lo devengado.
m) Ingresos por comisiones por servicios prestados a Compañías Aseguradoras
Los ingresos por comisiones cobradas a compañías aseguradoras se reconocen al momento de la

transferencia de los recursos a estas compañías, el porcentaje de la comisión es del 11%, esta comisión es
deducida a la prima transferida a las Compañías Aseguradoras La Vitalicia Seguros de Vida S.A. y Seguros
Provida S.A.
n) Comisiones por pago de jubilaciones, interés incremental y otros ingresos operativos
Las comisiones por pago de jubilaciones, el interés incremental y los otros ingresos operativos se
contabilizan por el sistema de lo percibido.
De acuerdo a contrato N° 015/2008 de fecha 28 de enero de 2008 suscrito con la Autoridad de Fiscalización
y Control de Pensiones y Seguros - APS, la administradora ha percibido comisiones por pagos de Renta
Dignidad al 31 de enero de 2009, de acuerdo al estudio de costos remitido a la Autoridad de Fiscalización
y Control de Pensiones y Seguros - APS con nuestra nota Cite: FUT-SUP. 057/08 de 7 de enero de 2008.
La comisión que percibe la AFP por el pago de la Pensión Básica Previsional es del 1,31% sobre el total
de la pensión, cabe mencionar que el primer pago de esta pensión se efectuó en la planilla del mes de
mayo de 2008. Las comisiones percibidas por el pago de Compensación Mensual de Cotizaciones, Fracción
Complementaria a miembros de las Fuerzas Armadas y Mensualidad Vitalicia Variable es 1,31%, también
sobre el total de la pensión.
En cumplimiento a la Resolución Administrativa AP/DPC/No. 159-2010 de 13 de julio 2010, que hace conocer
que el monto de las comisiones por servicio de pago de la Compensación de Cotizaciones Mensual, será
cobrado por las Administradoras de Fondos de Pensiones y Entidades Aseguradoras, cuando el pago de
este beneficio sea recibido por el afiliado o derechohabiente, razón por el que a partir de la gestión 2010
las comisiones por Compensación Mensual de Cotizaciones se contabilizan por el método de percibido.
Durante la gestión 2019, por las comisiones por pago de pensiones financiadas con cuenta individual,
cuenta básica previsional y fracción complementaria, se aplicó el mismo procedimiento que para el pago
de la comisión por cancelaciones de la Compensación de Cotizaciones Mensual, de acuerdo a lo que
instruye la Resolución Administrativa AP/DPC/DJ/No. 176-2010 de 11 de agosto de 2010.

o) Políticas y estimaciones contables del organismo contralor
Los estados financieros de la Sociedad han sido preparados de acuerdo con prácticas contables establecidas
por la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS.
El 29 de junio de 1999, la Ex - Superintendencia de Pensiones Valores y Seguros (SPVS) actual Autoridad

de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS, emitió la Resolución Administrativa SPVS/IP N°
125. Esta resolución requiere que las comisiones se reconozcan cuando se cobra la contribución, y obliga
a que la Sociedad revierta las comisiones si éstas no son acreditadas en las cuentas individuales de los
contribuyentes dentro de los tres meses posteriores a su cobranza. La Sociedad, en la preparación de los
estados financieros al 31 de diciembre de 2019 y 2018, ha seguido los procedimientos establecidos por el
órgano regulador a pesar de considerar que éstos no cumplen con normas de contabilidad generalmente
aceptadas en Bolivia.
Asimismo, hay algunas diferencias de exposición entre las normas contables de la Autoridad de
Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros- APS y las normas de contabilidad generalmente aceptadas
en Bolivia relacionadas principalmente con la exposición de la cuenta ajuste de capital
en el patrimonio neto y las cuentas diferencia de cambio y ajuste por inflación en el estado de resultados,
que no tienen efectos cuantitativos sobre los estados financieros.
NOTA 4 - CAMBIOS EN LAS POLÍTICAS Y ESTIMACIONES CONTABLES
Durante la gestión 2019 no existieron cambios en las políticas, prácticas y estimaciones contables, respecto a
la gestión 2018.
NOTA 5 - COMPOSICIÓN DE LOS PRINCIPALES RUBROS
a) Disponibilidades: 2019 2018

Bs. Bs.
Bancos en moneda nacional 72,777,398 50,146,603

Bancos en moneda extranjera 477,326 1,082,345
73,254,724 51,228,948
2019 2018
b) Inversiones temporarias: Bs. Bs.
Certificados de Depósitos a Plazo Fijo 9,867,396 32,246,824

Participación en Fondos de Inversión 42,639,885 31,634,206
Otras Inversiones en el Exterior 71,857,762 69,208,040
Intereses por Cobrar Inversiones en el Exterior 852,624 1,294,366
125,217,667 134,383,436

c) Cuentas por cobrar: 2019 2018

Bs. Bs.
Cuentas por cobrar comerciales:
Comisiones por cobrar 5,803,427 6,118,187
Otras cuentas por cobrar:
Impuestos pagados por anticipado 8,982,042 8,339,987

Cuentas por cobrar al personal 2,881 4,445
Otras cuentas por cobrar (1) 5,584,831 3,932,241
20,373,181 18,394,860
(1) Al 31 de diciembre de 2019 y 2018, el saldo de la cuenta se compone por:

2019 2018
Bs. Bs.
Anticipo para pagos jubilación FCI 287,254 276,591

Comisiones por Cobrar Interés Incremental - 1,234
Otras Comisiones por Cobrar al FCI 3,382,220 2,544,734
Anticipos gastos judiciales 1,264 44,212
Retenciones judiciales (Nota 9) 579,389 -
Otros 1,334,704 1,065,470
5,584,831 3,932,241
d) Pagos Anticipados: 2019 2018

Bs. Bs.
Seguros pagados por anticipado 193,446 149,048

Alquileres de inmuebles pagados por anticipado 157,770 209,504
Publicidad y otros pagados por anticipado 305,911 929,609
657,127 1,288,161
e) Inversiones Permanentes: 2019 2018

Bs. Bs.
Acciones COTEL 205,800 205,800
Acciones COMTECO 51,450 51,450
Acciones COTAS 42,875 42,875
Acciones COTEOR 33,957 33,957
Acciones Telefónica Beni 13,720 13,720
Acciones Telefónica Cobija 6,860 6,860
Previsión Acciones Telefónicas (109,760) (109,760)
244,902 244,902

f) Bienes de uso: Saldos al 31 de diciembre de 2019 2018
Valores Depreciación Valor Valor

Originales Acumulada Neto Neto
Bs. Bs. Bs. Bs.
Terrenos 529,395 - 529,395 529,394

Edificios 5,307,026 3,007,312 2,299,714 2,432,389
Mobiliario y enseres 4,916,216 4,031,573 884,643 953,403
Máquinas y equipos de oficina 2,985,979 2,592,779 393,200 416,854
Equipos de computación 13,612,082 12,993,453 618,629 871,702
Vehículos 253,107 253,106 1 -
27,603,805 22,878,223 4,725,582 5,203,742
Las depreciaciones de bienes de uso, cargadas a los gastos de los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2019 y
2018, alcanzaron a Bs. 1,017,665 y Bs. 1,319,798 respectivamente.
g) Otros activos Saldos al 31 de diciembre de 2019 2018
Valores Amortización Valor Valor

Originales Acumulada Neto Neto
Bs. Bs. Bs. Bs.
Almacenes 365,834 - 365,834 394,248
Programa de computación 3,625,636 3,545,215 80,421 239,342
3,991,470 3,545,215 446,255 633.590
Las amortizaciones de cargos diferidos, cargadas a los gastos de los ejercicios terminados el 31 de diciembre de 2019
y 2018, alcanzaron a Bs.160,506 y Bs. 249,369 respectivamente.
h) Cuentas por pagar comerciales: 2019 2018

Bs. Bs.
Comisiones por recepción de planillas 370,241 394,911

Comisiones por pago prestaciones 391,233 326,500
Comisiones por pago Renta Dignidad - -
761,474 721,411
i) Cuentas por pagar fiscales y sociales: 2019 2018

Bs. Bs.
Impuestos por pagar 22,535,145 20,653,240

Deudas sociales por pagar 1,122,167 1,078,541
23,657,312 21,731,781

j) Provisiones y previsiones: 2019 2018

Bs. Bs.
Corriente
Otras Previsiones 32,260,538 30,333,163
Provisión para aguinaldos - 532,712
Provisión para primas 4,446,222 3,810,210
36,706,760 34,676,085
No corriente
Previsión para beneficios sociales 14,350,852 12,945,376
k) Otros pasivos corrientes: 2019 2018

Bs. Bs.
Comisiones por pagar Dirección General de

Pensiones 623,559 623,559
Diversas por pagar 4,671,953 4,114,186
5,295,512 4,737,745
l) Cuentas de orden: 2019 2018

Bs. Bs.
Portafolio del Fondo de Capitalización Colectiva en administración 292,298,109 292,298,108

Portafolio del Fondo de Capitalización Individual en administración 61,116,702,588 54,580,411,782
Recursos Entidad Proveedora de información EPI 17,621,496 13,083,297
61,426,622,193 54,885,793,187
m) Ingresos operativos: 2019 2018

Bs. Bs.
Comisiones por administración de portafolio (1) 13,908,877 13,908,877

Comisiones por administración de cuentas individuales (2) 143,395,285 137,912,588
Comisiones por servicios prestados a compañías aseguradoras (3) - 2,040
Comisiones por pago jubilaciones MVV 5,132,821 4,551,283
Comisiones pago Compensación de Cotizaciones 13,314,679 12,362,629
Comisión Pensión Básica Previsional 5,941,633 5,124,153
Comisiones AFP s/primas acreditadas RC RP (4) 8,047,579 7,806,795
Interés incremental 264,855 385,771
Comisión provivienda -ERA (5) 837,325 826,982
190,843,054 182,881,118

1) Los ingresos por comisiones por administración de portafolio, corresponden a la administración de las
disponibilidades y el portafolio de inversiones de los Fondos de Capitalización Individual y Capitalización
Colectiva.
2) Los ingresos por comisiones por administración de cuentas individuales corresponden a la administración de
los aportes de los participantes del Fondo de Capitalización Individual.
3) Los ingresos por comisiones por servicios prestados a compañías aseguradoras corresponden a las comisiones
por administración, acreditación y traspaso de aportes de Riesgo Profesional y Riesgo Común a La Vitalicia
Seguros y Reaseguros de Vida S.A. y Seguros Provida S.A., correspondientes a la comisión percibida por
sobre el monto transferido por la Sociedad.
4) Los ingresos por comisiones AFP sobre Primas acreditadas RC – RP, corresponden a las comisiones del 0.85%
determinadas por Decreto Supremo N° 29400 de 29 de diciembre de 2007, sobre las prestaciones por Riesgo
Común y Riesgo Profesional/Laboral, otorgadas a partir del 1° de noviembre de 2006, y desde la gestión 2007
es responsabilidad de las administradoras de fondos de pensiones, la administración en forma transitoria
hasta la fecha a ser determinada por la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros– APS
de acuerdo con el Decreto Supremo N° 28926. La Sociedad considera que la comisión determinada por el
Gobierno no es suficiente ni adecuada para cubrir los costos de operación y administración relacionados.
Al respecto la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros – APS, mediante Resolución
Administrativa PAS/DPC/N° 809 de 16 de octubre de 2012, ha confirmado que no corresponde el cobro de
la comisión de acuerdo a lo dispuesto por la Ley N° 065 de Pensiones, la misma que ha sido por nuestra
parte interpuesta el Recurso de Revocatoria, solicitando dictar la Resolución Administrativa REVOCANDO
TOTALMENTE el acto administrativo impugnado.
En efecto mediante Resolución Ministerial Jerárquica MEFP/VPSF/URJ-SIREFI N° 077/2013 de 19 de

noviembre de 2013, el Recurso Jerárquico interpuesto por Futuro de Bolivia S.A. Administradora de Fondos
de Pensiones, contra la Resolución Administrativa APS/DJ/DPC/N° 548/2013 de 17 de junio de 2013, que en
Recurso de Revocatoria confirmó la Resolución Administrativa APS/DPC/N° 809/2012 de 16 de octubre de
2012, en su artículo único, determina REVOCAR TOTALMENTE, las Resoluciones Administrativas 548 y 809.
En base a la que se procedió al cobro de la comisión del 0.85%, correspondiente.
5) Los ingresos por comisión Provivienda Entidad Recaudadora y Administradora de aportes (ERA)
corresponden a la comisión por recepción de aportes Patronales y Laborales de Vivienda efectuados por la
AFP. En la gestión 2013 se reconoció el ingreso desde octubre 2007 hasta mayo 2013.
A partir del 27 de mayo de 2013 contamos con un nuevo contrato, que tiene por objeto; 1) La presentación
de servicios de recaudación de Aportes Patronales y Laborales para la Vivienda, 2) La remisión de información
por parte de la AFP a la Era, con el único propósito de que esta pueda inferir sujeta a su única, propia y
plena responsabilidad la mora, efectué la gestión de cobranza administrativa y judicial de aportes para la
vivienda, y de realizar si correspondiese, la depuración de las partidas registradas en las principales cuentas
del pasivo y patrimonio del FCI.
Por estos servicios prestados la ERA pagara a la AFP US$ 0.41 (Cuarenta y un centavos 00/100 de Dólar
Estadounidenses) o su equivalente en bolivianos al tipo de cambio oficial de venta del Bolsín, por cada
formulario de Pago de Contribuciones (FPC) recaudado, importe que incluye los impuestos de Ley.

n) Moneda extranjera y mantenimiento de valor a la UFV:
Los estados financieros expresados en bolivianos incluyen saldos en moneda extranjera y con mantenimiento
de valor en dólares estadounidenses, de acuerdo con el siguiente detalle:
2019
US$ UFVs
Descripción
Activo
Disponibilidades 69,581 -
Inversiones 10,599,182 145,314
Entrega garantía por alquiler inmuebles 41,400 -
Exigible administrativo 500 -
Seguros pagados por anticipado 28,199 -
Alquileres pagados por anticipado 30,012 -
Total Activo 10,768,874 145,314
Pasivo
Obligaciones administrativas - -
Total Pasivo - -
Posición Neta Activa 10,768,874 145,314
2018
Descripción US$ UFVs
Activo
Disponibilidades 157,776 -
Inversiones - 146,014
Entregas sujetas a rendición de cuentas -
Entregas por anticipo a proveedores - -
Entrega garantía por alquiler inmuebles 17,000 -
Exigible administrativo 500 -
Depósitos judiciales - -
Seguros pagados por anticipado 21,728 -
Alquileres pagados por anticipado 30,540 -
Otros gastos pagados por anticipado 36,975 -
Total Activo 264,519 146,014
Pasivo
Obligaciones administrativas 14,839 -
Total Pasivo 14,839 -
Posición Neta Activa 249,680 146,014
Los activos y pasivos en moneda extranjera y UFVs han sido convertidos a bolivianos al tipo de cambio oficial
vigente al 31 de diciembre de 2019 de Bs. 6.86 por US$ 1 y Bs. 2.33187 por UFV; al 31 de diciembre de 2018 de Bs
6.86 por US$ 1 y Bs. 2.29076 por UFV.

NOTA 6 - CAPITAL SOCIAL
Al 31 de diciembre de 2019 y 2018, el capital autorizado de la Sociedad asciende a Bs. 46,000,000, dividido
en 460,000 acciones de Bs.100 cada una y el capital pagado asciende a Bs. 23,000,000, dividido en 230,000
acciones de Bs. 100 cada una.
Todas estas acciones han sido suscritas y pagadas y corresponden a acciones comunes.
El valor patrimonial proporcional de cada acción en circulación al 31 de diciembre de 2019 y 2018, es de Bs.
626.73 y Bs. 593.76 respectivamente.
NOTA 7 - RESERVA LEGAL
De acuerdo con lo dispuesto por la legislación vigente y los estatutos de la Sociedad, debe destinarse una
suma no inferior al 5% de las utilidades líquidas y realizadas del ejercicio al fondo de reserva legal, hasta
alcanzar el 50% del capital pagado.
El saldo de esta reserva puede ser capitalizado o utilizado para absorber pérdidas acumuladas.
NOTA 8 - AJUSTE GLOBAL DEL PATRIMONIO
Hasta el 31 de diciembre de 2008 en este grupo se contabilizaba el ajuste por inflación del capital y reservas
patrimoniales. La Sociedad de acuerdo a lo instruido en la Resolución Administrativa SPVS-IS N° 087 de 25 de
febrero de 2009, a partir del 1º de enero de 2009, ha dejado de ajustar por inflación su patrimonio neto en
función a la variación de la Unidad de Fomento a la Vivienda UFV.
El saldo de esta reserva puede ser capitalizado o utilizado para absorber pérdidas acumuladas.
NOTA 9 - BIENES DE DISPONIBILIDAD RESTRINGIDA
Al 31 de diciembre de 2019 y 2018, no existían activos gravados ni de disponibilidad restringida, excepto por
retenciones judiciales efectuadas por concepto proceso laboral en curso. Estas retenciones alcanzan un valor
de Bs. 579,389 y Bs. 0 al 31 de diciembre de 2019 y 2018 respectivamente.
NOTA 10 - INGRESOS EXTRAORDINARIOS
Al 31 de diciembre de 2019 y 2018, las operaciones de la Sociedad han producido resultados extraordinarios
por Bs. 679 y Bs. 4,482 respectivamente, correspondientes a venta de activos fijos.
NOTA 11 – INGRESOS Y GASTOS DE GESTIONES ANTERIORES
Al 31 de diciembre de 2019 corresponde Bs. 559,794 a ingresos de gestiones anteriores y Bs. 50,403 de gastos
de gestiones anteriores, arrojando un ingreso neto de Bs. 509,391 y al 31 de diciembre de 2018 corresponde
Bs. 1,059,314 a ingresos de gestiones anteriores y Bs. 11,049 de gastos de gestiones anteriores, arrojando un
ingreso neto de Bs. 1,048,265.
NOTA 12 - CONTINGENCIAS
La Sociedad declara no tener contingencias probables de ninguna naturaleza, más allá de las registradas

contablemente o pasivos contingentes que por sus características o la fiabilidad de su estimación deba ser
revelado en notas a los presentes estados financieros.
NOTA 13 – OTRAS REVELACIONES IMPORTANTES
a) En cumplimiento a la Resolución Administrativa APS/DJ/DPCN/N°308-2012 de 11/05/2012 que homologa la

Resolución Administrativa SENASIR N°0079.12 de 24/04/2012, que aprueba el Manual de Procedimientos de
Conciliación Pago de Compensación de Cotizaciones y Fracción Complementaria de las Fuerzas Armadas,
Futuro de Bolivia S.A. AFP y el SENASIR efectuaron la conciliación de pagos mensualmente siendo el último
período de conciliación el mes de Agosto de 2019, cuya Acta de Conciliación se resume en el siguiente
cuadro y corresponde al proceso de pago del mes de Agosto/2019:
Monto Total Pagado por Devuelto por

Casos Desembolsado Futuro de Bolivia Futuro de Bolivia
SENASIR Bs. Bs.
Bs.
Fuerzas Armadas 4,379 19,695,185 18,433,604 32,427

Regular /* 59,535 86,979,609 83,264,249 222,534
Total 63,914 106,674,794 101,697,853 254,961
/* Por el pago de Compensación de Cotizaciones a los pensionados.
b) Mediante Decreto Supremo N° 28926 de 15 de noviembre de 2006, se dispuso que las Administradoras de
Fondos de Pensiones, a partir del 1° de noviembre de 2006 administren totalmente las prestaciones por
Riesgo Común y por Riesgo Profesional/Laboral, conforme establece la Ley N° 1732 – Ley de Pensiones,
en forma transitoria hasta la fecha a ser determinada por la Autoridad de Fiscalización y Control de
Pensiones y Seguros - APS. Esta administración fue adjudicada a las empresas aseguradoras “La Vitalicia
Seguros y Reaseguros de Vida S.A.” y “Seguros Provida S.A.” por el quinquenio noviembre de 2001 a
octubre de 2006.
c) En fecha 28 de noviembre de 2007, se promulgó la Ley de la Renta Universal de Vejez (Renta Dignidad)
N° 3791, que en el artículo 12 establece la derogación de los artículos 1 al 21 de la Ley del Bonosol N°
2427. Asimismo, mediante Decreto Supremo N° 29400, reglamentario de la Ley de la Renta Universal de
Vejez (Renta Dignidad) N° 3791, en su capítulo VI, se reglamentan las condiciones y procedimientos para
el pago del Bonosol y gastos funerarios. Es decir que el beneficio del Bonosol y los gastos funerarios a
cargo del Fondo de Capitalización Colectiva tienen vigencia efectiva hasta el 31 de diciembre de 2007.
Mediante Decreto Supremo No. 29424 de 17 de enero de 2008, que complementa el Decreto Supremo
No. 29400 de 29 de diciembre de 2007 (Reglamento de la Ley No. 3791 de 28 de noviembre de 2008), en
el artículo 2 de esta disposición se determina que: La Administración del Fondo de Renta Universal de
Vejez y el pago de los beneficios de la renta dignidad y Gastos Funerales en la gestión 2008, estará a cargo
de las Administradoras de Fondos de Pensiones: Futuro de Bolivia S.A. AFP y BBVA Previsión AFP S.A,
dentro de los alcances del Artículo 1 de la Ley No. 3791, quienes tendrán la calidad de Entidades Gestoras
con todas las obligaciones establecidas en el Decreto Supremo No. 29400. Autorizando a la Autoridad
de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros– APS a suscribir un contrato, bajo la modalidad de
contratación de excepción.
En fecha 27 de diciembre de 2007, mediante carta SPVS/IP/4092/2007 de 27 de diciembre de 2007, hemos

recibido la invitación oficial, para que se remita a la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones
y Seguros - APS, la información relacionada con la comisión que se cobraría por cada pago de la Renta

Dignidad. En respuesta a la invitación se respondió con nuestra carta FUT-SUP 057/08 de 7 de enero
de 2008, en la que hacemos conocer nuestros costos estimados en caso de ser designados como entes
gestores.
Mediante Resolución Administrativa SPVS No. 1029 de 30 de diciembre de 2008, la Autoridad de

Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros– APS norma el Procedimiento de Transición del Servicio de
Gestión y Pago de la Renta Dignidad y Gastos Funerales de las Administradoras de Fondos de Pensiones
a la Asociación Accidental La Vitalicia – BISA SAFI, esta resolución administrativa indica en el artículo
3, inciso b) Las Administradoras de Fondos de Pensiones deberán instruir a las entidades Pagadoras
de Renta Dignidad, el cierre de movimientos al 31 de enero de 2009, no pudiendo realizarse ningún
pago de Beneficios a partir del 1 de febrero de 2009. Motivo por el que las Administradoras de Fondos
de Pensiones a partir del 1 de febrero de 2009 han dejado de pagar el beneficio de Renta Dignidad y
devengar el pago de Gastos Funerales.
La Resolución Administrativa SPVS-IP N° 091 de 30 de enero de 2008, en su artículo 21º indica que todo
cheque o pago emitido por concepto de Gastos Funerales de Renta Universal de Vejez que no hubiera
sido cobrado por el solicitante en un periodo de 150 días a partir de la fecha de emisión o envío a la
Entidad Pagadora, deberá ser revertido al patrimonio del Fondo de Renta Universal de Vejez. Mediante
Circular AP/DF/4-2009 de 24 de junio de 2009, la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y
Seguros - APS, instruye el cierre de la administración, gestión y pago de la Renta Dignidad y Gastos
Funerales, llevada a cabo por las administradoras de Fondos de Pensiones para la gestión 2008 y el
periodo comprendido entre el 1 de enero de 2009 y el 31 de julio de 2009, indicando en el numeral 5)
que los estados financieros requeridos deben ser preparados con fecha de corte 31 de julio de 2009 y al
31 de agosto deben contar con opinión de auditoría externa. Debido a la solicitud presentada por Futuro
de Bolivia S.A. Administradora de Fondos de Pensiones, mediante nota Fut.Tes.AP-1317/2009 de 5 de
agosto de 2009, la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS, por intermedio de la
Circular AP/DF/16-2009 de fecha 18 de agosto de 2009, amplía el plazo para el cierre de la administración,
gestión y pago de Renta Dignidad y Gastos Funerales administrado por las AFPs hasta el 30 de septiembre
de 2009, considerando el procesamiento de datos hasta esta fecha inclusive.
Considerando los argumentos expuestos por BBVA Previsión AFP S.A. y Futuro de Bolivia S.A. AFP en
notas PREV PR 8924-29 y FUT CONT 2909/09 de 25 y 28 de septiembre de 2009 respectivamente, y debido
al retraso en la conciliación de pagos y desembolsos con las Entidades Proveedoras de Información (EPIs)
SENASIR y COSSMIL, con Circular AP/DF/23/2009 de 2 de octubre de 2009 la Autoridad de Fiscalización y
Control de Pensiones y Seguros– APS amplía el plazo para el cierre de la administración, gestión y pago
de Renta Dignidad y Gastos Funerales administrado por las AFPs, hasta el 30 de noviembre de 2009,
considerando el procesamiento de datos hasta el 30 de noviembre de 2009 inclusive. Con Circular AP/
DF/25-2009 de 21 de diciembre de 2009, la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros
- APS, en atención a las notas FUT.SUP-CG-2088/2009 y PREV-INV-2902/2009 de Futuro de Bolivia S.A AFP
y BBVA Previsión AFP S.A. de 11 de diciembre de 2009 y 15 de diciembre de 2009 respectivamente, y en
consideración a que aún queda información pendiente de conciliación con las Entidades Proveedoras de
Información SENASIR y COSSMIL, comunica que la presentación de informe de auditoría externa deberán
ser entregados a la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros– APS hasta el de 20 de
enero de 2010. La presentación de este informe fue realizada en fecha 5 de marzo de 2010, mediante
nuestra nota FUT-AP-GG-355/03/10.
La Ley 3785 de fecha 23 de noviembre de 2007 y Decreto Supremo 29423 de fecha 16 de enero de 2008
establece que los trabajadores estacionales del Sector del Beneficiado de la Castaña, podrán solicitar
retiros temporales, parciales o totales del saldo de su Cuenta Individual, cuando tengan acreditados, al
menos 60 periodos pagados.

Los Retiros Temporales, totales o parciales también pueden ser efectuados por:
- Trabajadores con dependencia laboral, el retiro temporal será respecto a las cotizaciones adicionales y su
correspondiente rentabilidad.
- Trabajadores Independientes, el saldo de la Cuenta Individual de las cotizaciones obligatorias, efectuadas

en calidad de trabajador dependiente, no será objeto de los retiros temporales, a excepción del que
corresponde a trabajadores estacionales. Los trabajadores que hubiesen realizado Retiros Temporales,
parciales o totales podrán voluntariamente efectuar la reposición, para efectos de pensión por invalidez
o muerte Común, Profesional o Laboral, el plazo de reposición es de 18 meses.
La Ley 3785 establece también que la Pensión Mínima que brinda el SSO a favor de los titulares o
derechohabientes hasta el segundo grado, será equivalente al Salario Mínimo Nacional y será actualizada
anualmente de acuerdo a la variación de la UFV, caduca al no cobro de más de doce meses.
d) Saldos en efectivo del Fondo Universal de Vejez – Entidad Proveedora de Información y pagadora (EPI).
Al 31 de diciembre de 2019, y en aplicación a la CIRCULAR: APS/DPNC 178-2016 Punto 2 donde se

instruye que se debe registrar en el Balance General de la Administradora de Fondos de Pensiones y en
cuentas de orden, los recursos que se reciben del Fondo de Renta Universal de Vejez (FRUV) para el pago
de la Renta Dignidad, en calidad de Entidades proveedoras de información (EPI), se han aperturado dos
cuentas: 6.7 Recursos Entidad Proveedora de Información y Pagadora-EPI y 7.7 Cuenta de control de
recursos Entidad Proveedora de Información y Pagadora –EPI. El saldo registrado al 31 de diciembre de
2019 asciende a Bs.17,621,496
e) En fecha 10 de marzo de 2015, mediante nota APS-EXT.DE/DJ/UI7751/2015, la APS notificó a la AFP con
cargos relacionados con las operaciones de inversión del FCI en Cupones y Bonos fragmentados (STRIPS),
realizadas en mercado secundario durante el período comprendido entre agosto de 2013 y abril de 2014.
En dicha nota la APS indica que habría indicios de incumplimiento por parte de la AFP a los incisos e) y
v) del artículo 149 de la Ley N° 065 de 10 de diciembre de 2010 y los artículos 142, 276 y 284 del Decreto
Supremo N° 24469 de 17 de enero de 1997, porque, en opinión de la APS, las mencionadas operaciones se
habrían efectuado pagando sobreprecios en desmedro de los intereses de los Fondos del Sistema Integral
de Pensiones (SIP), obteniendo precios unitarios perjudiciales y obteniendo rendimientos por debajo de
los ofrecidos en el mercado primario.
Una vez presentados los descargos por parte de la AFP relacionados con estas operaciones, la APS contrató
un especialista internacional para un mejor y experto proveer, habiendo éste emitido un informe que fue
notificado a la AFP para que pueda presentar descargos adicionales. En ese sentido, la AFP ha presentado
los descargos correspondientes, incluyendo las opiniones periciales de expertos independientes en
materia de inversiones (un experto nacional y otro internacional), así como ha solicitado aclaraciones al
informe del experto internacional contratado por la APS. Asimismo, personeros y representantes de la
AFP han participado en audiencias ante la APS, en las que se han presentado los descargos en forma oral.
No obstante, en fecha 5 de enero de 2017 la APS notificó a la AFP con la Resolución Administrativa APS
DJ/UI/No.1857/2016 de 27 de diciembre de 2016, mediante la cual se impone una injusta sanción en contra
de la AFP, disponiendo además una injusta reposición de recursos a los Fondos del SIP.
Ante el respectivo Recurso Jerárquico interpuesto por la AFP, en fecha 5 de octubre de 2017 el Ministerio
de Economía y Finanzas Públicas emitió la Resolución Ministerial Jerárquica MEFP/VPSF/URJ-SIREFI

N°062/2017, mediante la cual resuelve ANULAR este Procedimiento Administrativo hasta la Resolución
sancionatoria inclusive.
En este contexto, en fecha 4 de octubre de 2018 la APS notificó a la AFP con la Resolución Administrativa
APS DJ/DI/No.1200/2018 de 7 de septiembre de 2018, mediante la cual se impone nuevamente una injusta
sanción en contra de la AFP, disponiendo además una injusta reposición recursos a los Fondos del SIP.
En fecha 24 de diciembre de 2018 la APS notificó a la AFP con la Resolución Administrativa APS/DJ/DI/
No.1776/2018, mediante la cual confirma la referida Resolución Administrativa APS/DJ/DI/No.1200/2018
de 7 de septiembre de 2018. Es así que en fecha 28 de enero de 2019 la AFP interpuso el respectivo
Recurso Jerárquico ante el Ministerio de Economía y Finanzas Públicas.
Ante el referido Recurso Jerárquico interpuesto por la AFP, en fecha 6 de junio de 2019 el Ministerio
de Economía y Finanzas Públicas emitió la Resolución Ministerial Jerárquica MEFP/VPSF/URJ-SIREFI
N°039/2019, mediante la cual resuelve ANULAR este Procedimiento Administrativo hasta la Resolución
Administrativa APS/DJ/DI/No.1776/2018 inclusive.
Es así que, en fecha 27 de agosto de 2019 la APS notificó a la AFP con la Resolución Administrativa APS DJ/
DI/No.1458/2019 de 20 de agosto de 2019, mediante la cual confirma la Resolución Administrativa APS/DJ/
DI/No.1200/2018 de 7 de septiembre de 2018.
En fecha 27 de septiembre de 2019, y en coordinación con un equipo de abogados locales y extranjeros, la

AFP interpuso el respectivo Recurso Jerárquico ante el Ministerio de Economía y Finanzas Públicas contra
la Resolución Administrativa APS DJ/DI/No.1458/2019 de 20 de agosto de 2019 y contra la Resolución
Administrativa Sancionatoria APS/DJ/DI/No.1200/2018 de 7 de septiembre de 2018.
Ante el respectivo Recurso Jerárquico interpuesto por la AFP, en fecha 8 de noviembre de 2019 funcionarios
del Ministerio de Economía y Finanzas Públicas recibieron a personeros de la AFP en Audiencia de
Exposición Oral de Fundamentos, ocasión en la cual se expuso a detalle los alegatos, descargos y pruebas.
Bajo este contexto, en fecha 24 de diciembre de 2019 la AFP ha sido notificada con la Resolución
Administrativa Jerárquica VPSF/URJ-SIREFI N° 064/2019 de fecha 19 de diciembre de 2019, mediante la
cual resuelve ampliar por 90 días hábiles administrativos para resolver el Recurso Jerárquico interpuesto
por la AFP.
NOTA 14 - EMPRESA EN MARCHA
El 10 de diciembre de 2010, se promulgó la nueva Ley de Pensiones (Ley 065), la cual tiene por objeto
establecer la administración del Sistema Integral de Pensiones, así como las prestaciones y beneficios que se
otorga a los bolivianos y las bolivianas, en sujeción a lo dispuesto en la Constitución Política del Estado.
Los artículos de la nueva Ley N° 065 de Pensiones, que afectan directamente a la Administradora, son los
siguientes:
TÍTULO VII - GESTORA DE LA SEGURIDAD SOCIAL DE LARGO PLAZO Y ORGANISMO DE FISCALIZACIÓN,

CAPÍTULO I – GESTORA DE LA SEGURIDAD SOCIAL DE LARGO PLAZO Y ORGANISMO DE FISCALIZACIÓN,
SECCIÓN I - ADMINISTRACIÓN
Artículo 147.- (Administración). La administración del Sistema Integral de Pensiones estará a cargo de una
Gestora Pública de la Seguridad Social de Largo Plazo, la cual se constituirá como una Empresa Pública

Nacional Estratégica, de derecho público; de duración indefinida; con personalidad jurídica y patrimonio
propio, con autonomía de gestión administrativa, financiera, legal y técnica, con jurisdicción, competencia y
estructura de alcance nacional.
Se encuentra bajo tuición del Ministerio de Economía y Finanzas Públicas y su domicilio principal estará fijado
en la ciudad de La Paz.
Artículo 150.- (Inicio de Actividades).
I. Se autoriza al Ministerio de Economía y Finanzas Públicas a proveer los bienes muebles, inmuebles y los
recursos financieros necesarios para el inicio de actividades de la Gestora Pública de la Seguridad Social de
Largo Plazo en el marco de la presente Ley y sus decretos reglamentarios.
II. Mediante reglamento se establecerá el plazo y procedimiento para el inicio de actividades de la Gestora
Pública de la Seguridad Social de Largo Plazo.
TÍTULO VIII - TRANSICIÓN, CAPÍTULO ÚNICO - TRANSICIÓN DEL SEGURO SOCIAL OBLIGATORIO A LARGO
PLAZO AL SISTEMA INTEGRAL DE PENSIONES
Artículo 174.- (Período de Transición). Mediante Decreto Supremo se establecerá el periodo de transición
para el inicio de actividades de la Gestora Pública de la Seguridad Social de Largo Plazo.
Artículo 175- (Transferencia de Información y Datos). I. Las Administradoras de Fondos de Pensiones deberán
transferir a la Gestora Pública de la Seguridad Social de Largo Plazo toda la información, documentos,
expedientes con sus respectivos respaldos, bases de datos que se encuentren a su cargo y otros, siendo
responsables de la documentación e información que transfieran.
II. Las características, procedimiento y plazos para la transferencia determinada en el parágrafo precedente
será establecida en reglamento.
III. La Gestora Pública de la Seguridad Social de Largo Plazo deberá revisar la documentación e información
transferida por las Administradoras de Fondos de Pensiones, debiendo dar su no objeción. Proceso que
deberá ser supervisado por el Organismo de Fiscalización.
Artículo 176- (Transferencia del Fondo de Capitalización Individual). I. Las obligaciones, activos, pasivos y
patrimonio del Fondo de Capitalización Individual compuesto por las Cuentas Individuales, la Cuenta de
Mensualidad Vitalicia Variable, Cuenta Colectiva de Siniestralidad, Cuenta Colectiva de Riesgos Profesionales
y otras Cuentas a cargo de las Administradoras de Fondos de Pensiones, serán transferidas a los Fondos
administrados por la Gestora Pública de la Seguridad Social de Largo Plazo, según corresponda, en los plazos,
modalidades y procedimiento a ser determinado en reglamento.
II. Previo a la transferencia de la Cuenta Colectiva de Siniestralidad y Cuenta Colectiva de Riesgos

Profesionales administradas por las Administradoras de Fondos de Pensiones, éstas deberán calcular las
reservas matemáticas actuariales que correspondan.
Decreto Supremo No. 778 de 26 de enero de 2011, que aprueba el Reglamento de Desarrollo Parcial a la
Ley No 065 de 10 de diciembre de 2010, en materia de contribuciones y gestión de cobro contribuciones en
mora, dispone:
“DISPOSICIÓN TRANSITORIA ÚNICA. - Hasta que la Gestora Pública de la Seguridad Social de Largo Plazo

asuma la administración del Sistema Integral de Pensiones – SIP, prevista en el Artículo 176 de la Ley No. 065
de Pensiones, se aplicará lo siguiente:
“El Fondo de Capitalización Individual – FCI continuara con todas las operaciones y cuentas contables vigentes
antes de la promulgación de la Ley No 065 de Pensiones”.
Artículo 177- (Continuidad de Servicios). Las Administradoras de Fondos de Pensiones continuarán

realizando todas las obligaciones determinadas mediante Contrato de prestación de servicios suscritos con
el Estado Boliviano en el marco de la Ley N° 1732, de Pensiones, Decretos Supremos y normativa regulatoria
reglamentaria, así como lo dispuesto en la presente Ley y disposiciones reglamentarias del Sistema Integral
de Pensiones, asumiendo las obligaciones, atribuciones y facultades conferidas a la Gestora Pública de la
Seguridad Social de Largo Plazo, mientras dure el período de transición, debiendo tomar en cuenta lo
siguiente:
I. Continuar con la recaudación de las contribuciones del Seguro Social Obligatorio de Largo Plazo de los
Afiliados Dependientes e Independientes, hasta el inicio de la recaudación de las contribuciones Sistema
Integral de Pensiones.
II. A partir del mes siguiente de promulgada la presente Ley iniciar la recaudación de las Contribuciones del
Sistema Integral de Pensiones y del Aporte Nacional Solidario del Asegurado Dependiente.
III. Cobrar las contribuciones en mora del Seguro Social Obligatorio de largo plazo.
IV. Continuar con la otorgación de las prestaciones, pagos y beneficios del Seguro Social Obligatorio de largo
plazo a los Afiliados Dependientes e Independientes, cuando corresponda.
V. Otorgar las prestaciones, pagos y beneficios del Sistema Integral de Pensiones de conformidad a lo
establecido en la Ley 065 de 10 de diciembre de 2010, de pensiones y sus disposiciones reglamentarias, a
partir de la emisión de la reglamentación respectiva.
VI. Transitoriamente, la recaudación del Aporte Solidario del Asegurado, el Aporte Patronal Solidario y el
Aporte Nacional Solidario del Asegurado Dependiente deberán ser registradas y acreditadas en la Cuenta
Básica Previsional administrada por las Administradoras de Fondos de Pensiones.
VII. Las prestaciones por Riesgo Profesional de los asegurados al Sistema de Reparto, a excepción del
componente concesional, continuarán siendo pagadas por las Administradoras de Fondos de Pensiones,
hasta la fecha de inicio de actividades de la Gestora Pública de la Seguridad Social de Largo Plazo.
VIII.Las Administradoras de Fondos de Pensiones se encuentran autorizadas a cobrar las Comisiones o

Comisión, conforme a lo siguiente:
a) La Comisión por servicio de Afiliación, procesamiento de datos y administración de prestaciones, hasta el

inicio de la recaudación de las contribuciones del Sistema Integral de Pensiones.
b) Las Comisiones por servicio de administración de portafolio, por pago de pensiones y la Comisión del
Sistema Integral de Pensiones, hasta la fecha de inicio de actividades de la Gestora Pública de la Seguridad
Social de Largo Plazo.
El porcentaje de las comisiones será el mismo que las Administradoras de Fondos de Pensiones percibían

hasta antes de la fecha de promulgación de la presente Ley. La Comisión del Sistema Integral de Pensiones
será la determinada en la presente Ley.
Las Administradoras durante el periodo de transición podrán deducir los costos de transacciones y de la
custodia de los Fondos de Pensiones administrados.
Artículo 178 (Conciliación).- Establece que las entidades involucradas con la seguridad social de largo plazo
deberán efectuar las conciliaciones que sean necesarias hasta la fecha a ser determinada por reglamento.
Artículo 179- (Transferencia de Acciones y Dividendos).- Determina que: “Las acciones de las empresas
capitalizadas que a la fecha de publicación de la presente Ley se encuentren en el Fondo de Capitalización
Colectiva, deberán ser transferidas a título gratuito a un Fideicomiso que será administrado por la Gestora
Los dividendos de las empresas capitalizadas nacionalizadas deben ser transferidos al Fondo de la Renta
Universal de Vejez (FRUV) de acuerdo a reglamento.
La liquidez del Fondo de Capitalización Colectiva pasará a formar parte del Fondo de la Renta Universal de
Vejez”.
Artículo 188- (Procesos Ejecutivos Sociales). - estable que las AFPs deberán concluir:
I. Los procesos Ejecutivos Sociales instaurados por las Administradoras de Fondos de Pensiones, con
anterioridad a la promulgación de la presente Ley, deberán ser concluidos por éstas bajo su entera y
absoluta responsabilidad.
II. Las Administradoras de Fondos de Pensiones, deberán informar periódicamente al Organismo de

Fiscalización, el estado de los procesos conforme al reglamento.
La nueva Ley de Pensiones (Ley N° 065 de Pensiones de 10 de diciembre de 2010), en el artículo 192, resuelve
unilateralmente el contrato suscrito en 1997 entre las AFPs y el Estado a través de su ente fiscalizador,
“Finalizado el periodo de transición los Contratos y Adendas suscritos por las Administradoras de Fondos
de Pensiones con la Ex Superintendencia de Pensiones, y la Ex Superintendencia de Pensiones, Valores y
Seguros, quedarán resueltos”.
Finalmente, en el artículo 198, abroga la Ley 1732, de 29 de noviembre de 1996, de Pensiones y todas las
disposiciones contrarias a la nueva Ley.
DECRETOS SUPREMOS REGLAMENTARIOS – LEY N° 065 DE PENSIONES
En fecha 14 de enero de 2015 se promulgó el Decreto Supremo No 2248, el que tiene por objeto la constitución
y aprobación de los Estatutos y la Escala salarial del personal ejecutivo de la Gestora Pública de Seguridad
Social de Largo Plazo, en el marco de la Ley N° 065 de Pensiones de 10 de diciembre de 2010, estableciendo
en su Artículo 11.- (Inicio de Actividades) que la Gestora iniciará sus actividades en un periodo no mayor a 18
meses a partir de la publicación del Decreto Supremo.
Mediante Decreto Supremo Nº 2802 de 15 de junio de 2016, modificó el Decreto Supremo Nº 2248 de 14

de enero de 2015, en cuanto al alcance del régimen laboral, inicio de actividades de la Gestora Pública de la
Seguridad Social de Largo Plazo (GESTORA), los plazos establecidos en las Disposiciones Transitorias, así como
sus Anexos. Referente al INICIO DE ACTIVIDADES el Artículo 2 punto II, modifica el Artículo 11 del Decreto
Supremo Nº 2248 de 14 de enero de 2015 y determina: “La Gestora iniciará sus actividades en un periodo no
mayor a quince (15) meses a partir de la publicación del presente Decreto Supremo.
En fecha 20 de septiembre de 2017, se promulga el Decreto Supremo N° 3333 DISPOSICION TRANSITORIA

CUARTA, Parágrafo I “La Autoridad de fiscalización y Control de Pensiones y Seguros, en un plazo no mayor
a cuarenta y cinco (45) días calendario a partir de la publicación del presente Decreto Supremo, deberá
establecer un cronograma de traspaso en coordinación con la Gestora, y emitir la regulación correspondiente
para el cumplimiento de dicho cronograma”.
En la DISPOSICIÓN FINAL, Parágrafo II, determina “A partir de la publicación del presente Decreto Supremo,
se establece un período de hasta dieciocho (18) meses para el inicio de actividades de la Gestora en lo
referente a los Regímenes Contributivo y Semi-contributivo del Sistema Integral de Pensiones.
Parágrafo III “Las Administradoras de Fondos de Pensiones deberán continuar con sus operaciones hasta el
inicio, de actividades de la Gestora establecido en el Parágrafo II de la presente Disposición”.
Al 31 de diciembre de 2019 no se ha realizado ninguna transferencia, por lo tanto, los recursos de los
Fondos y Cuentas aún continúan siendo administrados por FUTURO DE BOLIVIA S.A.- ADMINISTRADORA DE
FONDO DE PENSIONES, en cumplimiento al artículo 177 de la Ley de Pensiones N° 065, que establece que
las Administradoras de Fondos de Pensiones continuarán realizando todas las obligaciones determinadas
mediante contrato de prestación de servicios suscritos con el Estado Boliviano en el marco de la Ley N° 1732 de
Pensiones, Decretos Supremos y normativa regulatoria reglamentaria, así como lo dispuesto en la nueva ley
de pensiones y disposiciones reglamentarias del Sistema Integral de Pensiones, asumiendo las obligaciones,
atribuciones y facultades conferidas a la Gestora Pública de la Seguridad Social de Largo Plazo, mientras dure
el periodo de transición.
Durante la presente gestión, nuestra Administradora ha venido realizando diferentes actividades instruidas
por nuestro ente regulador (APS), participando en “Talleres Informativos” realizados por la Gestora Pública,
en los que se trataron las diferentes estructuras (Plantillas) de información requeridas por esta institución,
clasificadas por tipos de proceso (Afiliación; Recaudación, Prestaciones, Inversiones, Cobranza Administrativa
y Judicial).
Sobre estas “Plantillas “, la APS emitió la RA 430/2017, que reglamentaba el procedimiento tanto para su
extracción como su envió y conciliación con la Gestora Pública. La mencionada RA 430/2017, fue recurrida por
nuestra Administradora bajo el argumento principal, de su imposibilidad de cumplimiento de este proceso
en el plazo establecido en la misma. En atención a este recurso, la APS revoco totalmente la mencionada RA.
Sin embargo y con la finalidad de viabilizar el proceso de Transferencia, nuestra Administradora participo
en diferentes reuniones de definición y coordinación de una metodología consensuada por todas las partes
involucradas (APS, Gestora y las AFP), que permitió, definir un cronograma de extracción y entrega de
Plantillas de información definidas en dos grupos:
Primera Iteración.- En esta etapa se definieron, analizaron, enviaron 53 plantillas de información, bajo
todas las gestiones, en diferentes las actas firmadas por todos los participantes. Esta primera Iteración concluyo

con el envío definitivo de 45 de las 53 plantillas inicialmente enviadas, depurándose (8) por considerarse
innecesarias para el proceso, siempre de forma consensuada y plasmados los acuerdos en actas firmadas por
Segunda Iteración.- En esta etapa se definieron y analizaron las restantes 65 plantillas, las mismas que
luego de un proceso de depuración (6), se enviaron efectivamente 59 plantillas, haciendo un total efectivo
de 104 plantillas entre las 2 Iteraciones. Esta Iteración concluyo con el envió efectivo de las 104 plantillas
definidas y consensuadas con la Gestora Pública.
Tercera Iteración.- En este proceso se generaron y enviaron a la Gestora Pública, las 104 plantillas definidas
en las dos anteriores Iteraciones con fecha de corte al 30 de septiembre de 2018. Con este envió se concluyeron
los procesos de Iteración definidos en el cronograma establecido en la RA 085/2018
Paralelo (Reproceso Diario).- Dentro del cronograma de la migración de datos (RA/085), esta es la última
tarea a realizarse, la cual está bajo responsabilidad de la Gestora Publica. La misma comprende la realización
de un proceso en paralelo, que le permita a la Gestora probar la funcionalidad de sus sistemas, comparando
los resultados que obtenga, con los datos de nuestra Administradora, en el mismo nuestra participación se
limita a proporcionar información que las APS determinen.
Cuarta Iteración.- Eliminación Paralelo (Reproceso Diario).- La APS mediante la Resolución Administrativa
58/2019, aprueba la realización de la Cuarta Iteración, instruyendo la generación de las 104 plantillas definidas
por la Gestora para la Migración de Datos, con fecha corte al 31 de enero de 2019, las mismas que fueron
generadas y remitidas dentro de los plazos establecidos. Adicionalmente la mencionada Resolución, deja sin
En fecha 20 de marzo de 2019, se promulga el Decreto Supremo N° 3837, mediante el cual se amplía el plazo
establecido en el Parágrafo II de la Disposición Final Única del Decreto Supremo N° 3333, para el inicio de
actividades al público de la Gestora Pública de la Seguridad Social de Largo Plazo en cuanto a los Regímenes
Contributivo y Semi-contributivo, por un plazo no mayor a treinta (30) meses, computables a partir de la
Así mismo el DS N°3837, establece que las Administradoras de Fondos de Pensiones – AFP´s, deberán continuar
con sus operaciones hasta el inicio de actividades de la Gestora Pública y la Determinación expresa de la
Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros – APS.
En fecha 20 de marzo de 2019, paralelo a la promulgación del Decreto Supremo N° 3837, la APS emitió las
Resoluciones Administrativas N° 465/2019, 466/2019 y 468/2019, las mismas que aprueban y reglamentan
Pensiones y la Resolución Administrativa 469/2019 que aprueba el Cronograma: Quinta a Novena Iteración
(Migración de Datos) y Proceso en Paralelo.
Luego de analizar y evaluar la reglamentación emitida por la APS, se definió realizar los Recursos de
Revocatoria de las Resoluciones Administrativas N° 465/2019, 466/2019, 468/2019 y 469/2019, los mismos
que fueron confirmados por la APS, situación que nos obligó a presentar los Recursos Jerárquicos
correspondientes. Los mismos se encuentran en etapa de resolución en el Ministerio de Economía y Finanzas
Públicas.
Quinta Iteración.- En cumplimiento a la Resolución Administrativa 469/2019, que aprueba el Cronograma:

Quinta a Novena Iteración (Migración de Datos) y Proceso en Paralelo, se generaron y entregaron a la

Gestora Pública, las 104 plantillas definidas para la Migración de Datos. Cumpliendo dentro de este proceso,
las tareas y plazos establecidos en el mencionado cronograma.
Resolución de Recursos Jerárquicos - Resoluciones Administrativas N° 465/2019, 466/2019,

468/2019 y 469/2019. En atención a los Recursos Jerárquicos presentados por nuestra Administradora,
contra las RA 465/2019, 466/2019, 468/2019 y 469/2019, el Ministerio de Economía y Finanzas Públicas,
mediante Resoluciones Ministeriales Jerárquicas, resolvió lo siguiente:
• Resolución Ministerial Jerárquica N° 063/2019, anula la R.A. 469/2019 que aprueba el Cronograma: Quinta
a Novena Iteración (Migración de Datos) y Proceso en Paralelo y la RA 941/2019 que confirma la solicitud
de revocatoria de la R.A. 469/2019. Debiendo emitir la APS, nueva normativa ajustándola a derecho y en
sujeción a los fundamentos establecidos en la Resolución Jerárquica precedente.
• Resolución Ministerial Jerárquica N° 068/2019, anula la R.A. 991/2019 que solicita la revocatoria de la R.A.
468/2019, Procedimiento de Transición en Materia de Recaudación de Contribuciones, Aseguramiento,
Gestión de Cobro de Contribuciones en Mora y Otros del Sistema Integral de Pensiones. Debiendo emitir la
APS, nueva normativa ajustándola a derecho y en sujeción a los fundamentos establecidos en la Resolución
Jerárquica precedente.
• Resolución Ministerial Jerárquica N° 076/2019, anula la R.A. 465/2019 que aprueba el Procedimiento de
Transición de las Prestaciones y Beneficios de Sistema Integral de Pensiones y la RA 998/2019 que confirma
la solicitud de revocatoria de la R.A. 465/2019. Debiendo emitir la APS, nueva normativa ajustándola a
derecho y en sujeción a los fundamentos establecidos en la Resolución Jerárquica precedente.
• Resolución Ministerial Jerárquica N° 081/2019, anula la R.A. 989/2019 que solicita la revocatoria de la R.A.
466/2019, que aprueba el Procedimiento y Cronograma de Actividades para el Traspaso de la Administración
de la cartera de Inversiones y Recursos de Liquidez del SIP y FCC de las AFP a la Gestora Pública de la
Seguridad Social de Largo Plazo. Debiendo emitir la APS, nueva normativa ajustándola a derecho y en
A la fecha nos encontramos a la espera de la normativa que debe emitir la APS, de acuerdo a lo establecido
en las diferentes Resoluciones Ministeriales Jerárquicas, tomando en cuenta que los Decretos Supremos 2248,
2802, 3333 y 3837, se encuentran en vigencia.
Durante todo este tiempo FUTURO DE BOLIVIA S.A. - ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES, ha
venido manteniendo su calidad de empresa en marcha, prestando los servicios de administración del
sistema integral de pensiones, de manera ininterrumpida, bajo supervisión, control y regulación de la
Autoridad de Control y Fiscalización de Pensiones y Seguros.
NOTA 15 - HECHOS POSTERIORES
No se han producido hechos o circunstancias que afecten en forma significativa los estados financieros del
ejercicio terminado al 31 de diciembre de 2019.

CCB 7590 - CCLP 3737 y Administración Financiera

ESTADOS FINANCIEROS FONDO DE CAPITALIZACIÓN COLECTIVA

Balance general 121
Estado de variación patrimonial 122
Bs. = boliviano

INFORME DE AUDITORIA EMITIDO POR UN AUDITOR INDEPENDIENTE
Opinión
Hemos auditado los estados financieros del Fondo de Capitalización Colectiva (“el Fondo”), administrada por Futuro
de Bolivia S.A. – Administradora de Fondos de Pensiones, que comprenden el balance general al 31 de diciembre de
2019, el estado de variación patrimonial y el estado de flujo de efectivo correspondiente al ejercicio terminado en
dicha fecha, así como las notas 1 al 12 explicativas de los estados financieros que incluyen un resumen de las políticas
contables significativas.
En nuestra opinión, los estados financieros adjuntos presentan razonablemente, en todos los aspectos materiales, la
situación financiera del Fondo al 31 de diciembre de 2019, así como sus flujos de efectivo correspondiente al ejercicio
terminado en dicha fecha de conformidad con las normas contables emitidas por la Autoridad de Fiscalización y
Control de Pensiones y Seguros - APS.
Somos independientes del Fondo de conformidad con los requerimientos de ética aplicables a nuestra auditoría de
los estados financieros en Bolivia y hemos cumplido las demás responsabilidades de ética de conformidad con esos
Otra cuestión
Los estados financieros del Fondo al 31 de diciembre de 2018, que se presentan para fines comparativos, fueron
Llamamos la atención sobre el inciso a) del numeral 2.1 de la Nota 2 a los estados financieros, en la que se describe el
marco de referencia para la preparación y presentación de los estados financieros, los cuales han sido preparado para
permitir al Fondo cumplir con los requerimientos de la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y seguros –
APS. En consecuencia, los estados financieros pueden no ser apropiados para otra finalidad. Nuestra opinión no ha
sido modificada en relación con esta cuestión.
Párrafo de énfasis – Nueva Gestora
Llamado de atención sobre la Nota 11 inciso a) a los estados financieros, de acuerdo con la nueva Ley de Pensiones
(Ley 065), en fecha 14 de enero de 2015 mediante el Decreto Supremo N° 2248 con el cual se aprueba la constitución,
estatutos y escala salarial del personal ejecutivo de la Gestora Publica de Seguridad Social a Largo Plazo, estableciendo
que su inicio de operaciones será no mayor a 18 meses a partir de la promulgación del Decreto Supremo y
determinando que la APS se constituye en el responsable del proceso de transferencia entre cada una de las AFP y
la Gestora, debiendo para dicho efecto emitir normativa reglamentaria que establezca el procedimiento a seguirse.
Al respecto, el Decreto Supremo N° 2802, promulgado el 15 de julio de 2016 entre otros aspectos amplió el plazo
para el inicio de actividades de la Gestora Pública de la Seguridad Social de Largo Plazo (Gestora), hasta el 15 de
septiembre de 2017 y en fecha 20 de septiembre de 2017, se promulgó el Decreto Supremo N° 3333, que entre
otros aspectos establece un periodo de hasta dieciocho (18) meses para el inicio de actividades de la Gestora en
lo referente a los Regímenes Contributivos y Semi-contributivo del Sistema Integral de Pensiones. En fecha 20 de
marzo de 2019, se promulga el Decreto Supremo N° 3837, mediante el cual se amplía el plazo establecido en el

Parágrafo II de la Disposición Final Única del Decreto Supremo N° 3333, para el inicio de actividades al público de la
Gestora Pública de la Seguridad Social de Largo Plazo en cuanto a los Regímenes Contributivo y Semi-contributivo,
por un plazo no mayor a treinta (30) meses, computables a partir de la publicación del mismo. De Acuerdo con el
artículo 177 (Continuidad de Servicios) de la Ley N° 065, las Administradoras de Fondos de Pensiones continuarán
realizando todas las obligaciones determinadas mediante contrato de prestación de servicio suscrito con el Estado
Boliviano, asumiendo las obligaciones, atribuciones y facultades conferidas a la Gestora, mientras dure el período de
transición. Concluido el periodo de transición, los contratos suscritos por las Administradoras de Fondos de Pensiones
quedarán resueltos y por tanto el objeto social de la Administradora quedará sin efecto. En consideración a lo antes
mencionado, los estados financieros que se acompañan no incluyen ajustes que pudieran resultar de la resolución de
esta incertidumbre.
Párrafo de énfasis – Situación de la participación en el Lloyd Aéreo Boliviano S.A.
Llamamos la atención sobre la Notas 7.2 y 11 b), en la cual se informa que el Fondo mantiene en la cuenta “Inversiones”,
acciones de la Sociedad LLOYD AEREO BOLIVIANO S.A. por un valor de Bs. 158.394.005. Hasta la fecha del presente
informe, el LLOYD AEREO BOLIVIANO S.A. presenta dificultades financieras y legales que generan una incertidumbre
sobre la continuidad de dicha Sociedad como empresa en marcha. Si bien al 31 de diciembre de 2019 la contabilización
de este activo en los estados financieros del Fondo ha sido realizada de acuerdo con las disposiciones de la Autoridad
de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros – APS, debido a la incertidumbre sobre la continuidad del LLOYD
AEREO BOLIVIANO S.A. como empresa en marcha, no es posible determinar la recuperabilidad del monto del Bs.
158.394.005 contabilizados por el FCC en la cuenta “Inversiones”. Los estados financieros que se acompañan, no
incluyen ningún ajuste relacionado con la resolución de esta incertidumbre. Nuestra opinión no ha sido modificada
en relación con esta cuestión.
Responsabilidades de la administración y de los responsables del gobierno de la entidad en relación

con los estados financieros

conformidad con las normas emitidas por la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS, y del
control interno que la administración considere necesario para permitir la preparación de estados financieros libres
de incorrección material, debido a fraude o error.
En la preparación de los estados financieros, la administración es responsable de la valoración de la capacidad del

Fondo de continuar como empresa en funcionamiento, revelando, según corresponda, las cuestiones relacionadas
con la Empresa en funcionamiento y utilizando el principio contable de empresa en funcionamiento excepto si la
administración tiene intención de liquidar el Fondo o de cesar sus operaciones, o bien no exista otra alternativa
realista.
Los responsables del gobierno de la entidad son responsables de la supervisión del proceso de información financiera
del Fondo.
existe. Las incorrecciones pueden deberse a fraude o error y se consideran materiales si, individualmente o de forma
agregada, puede preverse razonablemente que influyan en las decisiones económicas que los usuarios toman
basándose en los estados financieros.
ACEVEDO & ASOCIADOS


(NAGA), aplicamos nuestro juicio profesional y mantenemos una actitud de escepticismo profesional durante toda la
auditoría. También:
evidencia de auditoría suficiente y adecuada para proporcionar una base para nuestra opinión. El riesgo de
no detectar una incorrección material debido a fraude es más elevado que en el caso de una incorrección
material debido a error, ya que el fraude puede implicar colusión, falsificación, omisiones deliberadas,
manifestaciones intencionadamente erróneas o la elusión del control interno.
de auditoría que sean adecuadas en función de las circunstancias y no con la finalidad de expresar una
opinión sobre la eficacia del control interno de la entidad.
• Evaluamos la adecuación de las políticas contables aplicadas y la razonabilidad de las estimaciones contables
y la correspondiente información revelada por la dirección.
sobre la capacidad del Fondo para continuar como empresa en funcionamiento. Si concluimos que existe
que expresemos una opinión modificada. Nuestras conclusiones se basan en la evidencia de auditoría
obtenida hasta la fecha de nuestro informe de auditoría. Sin embargo, hechos o condiciones futuras pueden
ser causa de que el Fondo deje de ser una empresa en funcionamiento.
• Evaluamos la presentación global, la estructura y el contenido de los estados financieros, incluida la

información revelada, y si los estados financieros representan las transacciones y hechos subyacentes de un
modo que logran la presentación razonable.
Comunicamos con los responsables del gobierno de la entidad en relación con, entre otras cuestiones, el alcance y el
momento de realización de la auditoría planificada y los hallazgos significativos de la auditoría, así como cualquier
deficiencia significativa del control interno que identificamos en el transcurso de la auditoría.

ESTADOS FINANCIEROS
FONDO DE CAPITALIZACIÓN COLECTIVA

ADMINISTRADO POR FUTURO DE BOLIVIA S.A. ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES
(Cifras expresadas en bolivianos)
Nota 2019 2018

Bs. Bs.
ACTIVO
Disponibilidades 7.1 1,464,978 1,597,348

Inversiones 7.2 306,690,584 306,076,649
TOTAL DEL ACTIVO 308,155,562 307,673,997
Cuentas de orden deudoras 9 142,333,446 142,333,446
PASIVO Y PATRIMONIO
Cuentas por pagar 7.3 845 1,269
TOTAL DE PASIVO 845 1,269
Patrimonio del Fondo 8 308,154,717 307,672,728
TOTAL DEL PATRIMONIO 308,154,717 307,672,728
TOTAL DEL PATRIMONIO Y PASIVO DEL FONDO 308,155,562 307,673,997
Cuentas de orden acreedoras 9 142,333,446 142,333,446
Las notas 1 al 12 que se acompañan, forman parte integrante de estos estados financieros
Luis Cabrera Pinedo Peter Quiroga Padilla Cleo Correa Duarte

Jefe de Contabilidad de Fondos Gerente Nacional de Control Presidente Ejecutivo
CAULP 4432 - CAUB 11444 y Administración Financiera

ESTADOS FINANCIEROS

ESTADO DE VARIACION PATRIMONIAL
2019 2018
Bs. Bs.
Patrimonio inicial del Fondo 307,672,728 307,658,243
Aumentos del Patrimonio
Ingresos por inversiones de renta variable

-
Ingresos por inversiones en el Fondo de Capitalización Individual
291,072 (173,400)
Ingresos por intereses bancarios
1,752 7,210
Reclasificación BOLIVIDA
- -
Otros ingresos
-
Total aumentos de patrimonio 292,824 (166,190)
Disminuciones del patrimonio
Transferencia de acciones de las empresas capitalizadas

- -
Beneficios gastos funerarios
(34,629) (27,502)
Pagos de Bonosol
- -
Comisiones al custodio
(16,503) (29,894)
Comisiones por administración del portafolio
(41,140) (73,568)
Ajuste a la Utilidad de Ejercicios Anteriores
290,833 328,865
Otros gastos
(9,396) (17,226)
Total disminución de patrimonio 189,165 180,675
Patrimonio final del Fondo 308,154,717 307,672,728


ESTADOS FINANCIEROS

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO POR LOS EJERCICIOS TERMINADOS EL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018
2019 2018
Bs. Bs.
Flujo de fondos originado en actividades de operación
Ajuste a la Utilidad de Ejercicios Anteriores

- -
Rendimientos Netos del ejercicio
516,619 41,987
Rendimientos Netos del ejercicio
516,619 41,987
Cambio en activos y pasivos:
Aumento (Disminución) en otras cuentas por cobrar

- -
Aumento (Disminución) Comisiones por pagar
(424) (233)
Aumento (Disminución) Cuentas por pagar
- -
Beneficios de los gastos funerarios pagados en el ejercicio
(34,630) (27,502)
Beneficios del Bolivida
- -
Total Flujo de fondos originado en actividades de operación

481,565 14,252
Flujo de fondos (aplicados) en actividades de inversión
Inversiones en el FCI
(613,935) (154,909)
Transferencias de acciones de Empresas Capitalizadas
- -
Total flujo de fondos originado en actividades de inversión (613,935) (154,909)
Aumento (Disminución) neto de fondos (132,370) (140,657)
Disponibilidades al inicio del ejercicio 1,597,348 1,738,005
Disponibilidades al cierre del ejercicio 1,464,978 1,597,348


NOTA 1 – OBJETO
El Fondo de Capitalización Colectiva, ha sido creado mediante Ley N° 1732 de fecha 29 de noviembre de
1996, e iniciado sus operaciones el 1 de mayo de 1997; su patrimonio está conformado con la cuota parte
de los recursos constituidos en fideicomiso y transferidos en forma definitiva al Fondo de Capitalización
Colectiva, administrado por Futuro de Bolivia S.A.- Administradora de Fondos de Pensiones, de acuerdo al
Artículo Segundo del D.S. N° 24585 de 29 de abril de 1997. Este Fondo administra los recursos y acciones
transferidas por las Empresas Capitalizadas cuyo objetivo es realizar el pago de Gastos Funerarios.
Los recursos del Fondo de Capitalización Colectiva son administrados por FUTURO DE BOLIVIA S.A.
- ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES, de conformidad con las disposiciones legales; la
Administradora no tiene derecho de propiedad alguno sobre él.
El Decreto Supremo N° 24885 de 29 de octubre de 1997 estableció que las Administradoras de Fondos
de Pensiones no podrán pignorar, hipotecar ni dar en garantía las acciones de propiedad de ciudadanos
bolivianos pertenecientes a este Fondo. Además, el mismo Decreto establece que las Administradoras solo
pueden monetizar los títulos de la cartera original de este Fondo a través de “su conversión en recibos de
depósito negociable en una bolsa de valores” o “mediante un listado convencional, por lo menos en una
bolsa de valores local y otra extranjera”. Al respecto, cabe señalar que el Decreto Supremo N° 24667 de 21
de junio de 1997, autorizó al Fondo a otorgar en prenda, títulos-valores como garantía de las operaciones
de financiamiento.
El Fondo de Capitalización Colectiva es un patrimonio independiente y distinto del patrimonio de la

administradora y pertenece a aquellas personas definidas en el Artículo sexto de la Ley de Capitalización y en
los Artículos noveno y décimo de la Ley de Propiedad y Crédito Popular. La Administradora no tiene derecho
de propiedad alguna sobre él. Los bienes y derechos que componen el patrimonio del Fondo son indivisos,
imprescriptibles e inafectables por gravámenes o medidas precautorias de cualquier naturaleza.
El 15 de junio de 1998 se promulga la Ley N° 1864 (Ley de Propiedad y Crédito Popular), la cual entre otros
deroga el pago del Bonosol y determina las formas de participación de los bolivianos en las empresas
capitalizadas.
En fecha 28 de noviembre de 2002 se promulga la Ley del Bonosol N° 2427 que deroga algunos artículos de
la Ley N° 1864 y entre otros puntos establece lo siguiente:
1) Todos los ciudadanos bolivianos residentes en el territorio nacional que hubieran cumplido 21 años al 31
de diciembre de 1995, tienen derecho a partir de los 65 años de edad y hasta su muerte, el beneficio anual
y vitalicio del BONOSOL, este beneficio fue fijado en Bs.1,800 para el periodo comprendido entre el 1 de
enero de 2005 y el 31 de diciembre de 2007.
2) Se reconoce el pago de Gastos Funerarios a todos los ciudadanos bolivianos residentes en el territorio
nacional que hubieren cumplido 21 años al 31 de diciembre de 1995 a su fallecimiento, el monto fijado
para este beneficio es equivalente al 50% del monto fijado para el Bonosol.
3) A partir del 1 de enero de 2008 y cada 5 años el monto del Bonosol y de los Gastos Funerarios, serán
fijados por la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS, entidad creada por
Decreto Supremo N° 071/2009 de 9 de abril de 2009 mediante Resolución basada en un estudio actuarial
sobre el valor del Fondo de Capitalización Colectiva y la mortalidad de los beneficiarios.

De acuerdo con el artículo 8 de esta Ley, se dispone que, para obtener la liquidez necesaria para la realización
de los pagos mencionados, las Administradoras podrán invertir a valor de capitalización, las acciones de las
empresas capitalizadas que forman parte del activo del Fondo de Capitalización Colectiva en cuotas del Fondo
de Capitalización Individual, que deberán ser redimidas al valor cuota vigente en el día de la redención. En
la gestión 2003, el Fondo de Capitalización Colectiva invirtió las acciones de las empresas capitalizadas en
cuotas de participación del Fondo de Capitalización Individual por un monto de Bs. 500,793,978 (histórico),
para mantener un nivel de liquidez suficiente para el pago del beneficio del Bonosol de acuerdo con la
Resolución Administrativa SPVS-IP N° 647.
En fecha 28 de noviembre de 2007, se promulgó la Ley de Renta Universal de Vejez (Renta Dignidad) N° 3791,
que en el artículo 12 establece la derogación de los artículos 1 al 21 de la Ley del Bonosol N° 2427. Asimismo,
mediante Decreto Supremo N° 29400 reglamentario, de la Ley de Renta Universal de Vejez (Renta Dignidad)
N° 3791, en su capítulo VI, reglamenta las condiciones y procedimientos para el pago del Bonosol y gastos
funerarios. Es decir que, para los beneficiarios rezagados, el pago del Bonosol y los gastos funerarios a cargo
del Fondo de Capitalización Colectiva tienen vigencia efectiva hasta el 31 de diciembre de 2008.
La Ley de Pensiones N° 065 de 10 de diciembre de 2010, establece que la Autoridad de Fiscalización y Control
Social de Pensiones – AP, se denominará Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros – APS
y asumirá las atribuciones, competencias, derechos y obligaciones en materia de seguros de la Autoridad
de Supervisión del Sistema Financiero – ASFI en un plazo de 60 días hábiles luego de aprobada esta Ley.
En tal sentido, en las anteriores y siguientes notas a los estados financieros, en lugar de nombrar a la ex
Superintendencia de Pensiones, la ex Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros, y a su sucesora
Autoridad de Fiscalización y Control Social de Pensiones - AP, señalaremos a la Autoridad de Fiscalización y
Las normas contables más significativas aplicadas por el Fondo son los siguientes:
2.1 Bases para la preparación y presentación de los estados financieros
a) Los estados financieros al 31 de Diciembre de 2019 y 2018, han sido formulados para ser presentados
artículo 100 y siguientes del Decreto Supremo N° 24469 de 17 de enero de 1997 (Capítulo III, Parte III,
Sistema Contable), lo determinado en los artículos 149, 161, 162 y 168 de la Ley N° 065 de Pensiones
de 10 de diciembre de 2010, y otras disposiciones vigentes relacionadas a la preparación, formulación
y presentación de información referente al cierre contable de gestión. Estos lineamientos concuerdan
con las Normas de Contabilidad Generalmente Aceptadas y Normas Contables aprobadas por el Consejo
Técnico Nacional de Auditoria y Contabilidad del Colegio de Auditores de Bolivia, excepto por lo que se
menciona en la Nota 3 a los estados financieros.
b) Presentación de los estados financieros
La Administradora del Fondo de Capitalización Colectiva, ha adoptado los formatos establecidos por
la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS, mediante Circular: APS/DP/583-
2019 del 06 de noviembre de 2019, los mismos que presentan cifras expresadas en bolivianos “Bs.” que
constituye la moneda de cuenta y de curso legal en Bolivia.

2.2 Período cubierto de los estados financieros
Los presentes estados financieros del Fondo de Capitalización Colectiva corresponden al ejercicio terminado
el 31 de diciembre de 2019, los mismos que son comparados con los estados financieros correspondientes al
ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2018.
2.3 Estados financieros comparativos
Los estados financieros incluyen además de las cifras al 31 de diciembre de 2019 y aquellas correspondientes al
31 de diciembre de 2018. Estos últimos se mantiene a valor histórico de acuerdo a la Resolución Administrativa
SPVS/IP No. 266 de 19 de marzo de 2008, que indica que las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFPs),
deberán dejar de ajustar los estados financieros del Fondo de Capitalización Individual (FCI), del Fondo de
Capitalización Colectiva (FCC) a moneda constante, por efecto de la variación de la Unidad de Fomento a la
Vivienda (UFV).
2.4 Criterios de valuación
a) Inversiones
Las inversiones en acciones de las empresas capitalizadas están valuadas al precio ofertado y adjudicado
al socio capitalizador, de acuerdo con lo establecido en el Decreto Supremo N° 24469 y en el contrato
para la prestación de servicios firmado entre la AFP y la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones
y Seguros - APS, actualizado en función a la variación del dólar estadounidense respecto al boliviano. A
la fecha, no se han realizado operaciones significativas en el mercado bursátil que brinden un marco de
referencia del valor de mercado de las mismas. En caso de monetizar estas inversiones, el valor neto de
realización estará en función de las condiciones de mercado en dicho momento, que pueden originar
variaciones en el valor registrado.
Las inversiones por la participación en el Fondo de Capitalización Individual se valúan al valor de

realización, expresados en número de cuotas y bolivianos equivalentes.
b) Cuentas por Pagar
Las inversiones en títulos valores del Fondo de Capitalización Colectiva administrado por FUTURO DE
BOLIVIA S.A. - ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES se encuentran en custodia de la Entidad de
Depósito de Valores de Bolivia S.A. (EDV), de acuerdo con el Contrato de Servicios de Depósito de Valores
suscrito.
Al 31 de diciembre de 2019 y 2018 la Comisión por Mantenimiento del Registro de Valores en el Sistema
de Registro de Anotaciones en Cuenta establecida por la Entidad de Depósito de Valores de Bolivia
S.A. (EDV) equivale al 0,023% anual, para mantenimiento de valores de renta fija y de valores de renta
variable.
c) Patrimonio del fondo
El ajuste de las acciones de las empresas capitalizadas, las inversiones en el Fondo de Capitalización
Individual y el pago de beneficios del Bonosol, Bolivida y de los gastos funerarios se registran hasta
el 31 de diciembre de 2007 en la cuenta “Ajustes al patrimonio”, mientras que la actualización de los
rendimientos acumulados se ajusta en su misma línea. A partir del 1 de enero de 2008 tal como se describe

en la nota 2.3, no se registran las actualizaciones del patrimonio.
d) Ingresos del Fondo de Capitalización Colectiva
Los dividendos ganados por las inversiones en acciones de empresas capitalizadas, se gestionan según
procedimientos establecidos para la transferencia y pago de dividendos de acuerdo a la R.A. APS N°
488-2014 del 07 de julio de 2014 y R.A. APS/DJ/UI/N°656/2018 del 24 de mayo de 2018. Los ingresos por
las inversiones en el Fondo de Capitalización Individual y las ganancias en operaciones cambiarias y los
intereses bancarios correspondientes al mantenimiento de saldos en cuentas corrientes de los bancos, se
contabilizan por el sistema de lo devengado.
e) Gastos del Fondo de Capitalización Colectiva
El Fondo de Capitalización Colectiva incurre en gastos correspondientes a la comisión por administración

de portafolio, que se paga a Futuro de Bolivia S.A. –Administradora de Fondos de Pensiones y por la
custodia de las acciones de las empresas capitalizadas que componen su portafolio.
f) Contabilización en Cuentas de Orden
Las acciones en las empresas capitalizadas son contabilizadas en cuentas de orden a su valor de
capitalización actualizada en función al dólar estadounidense.
NOTA 3 - DIFERENCIA CON NORMAS DE CONTABILIDAD GENERALMENTE ACEPTADOS EN BOLIVIA
Los estados financieros al 31 de diciembre de 2019 y 2018 han sido preparados de acuerdo con prácticas
contables establecidas por la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS. Estas prácticas
difieren de los principios de contabilidad generalmente aceptados en Bolivia, en lo siguiente:
a) Las inversiones en acciones de empresas capitalizadas se encuentran valuadas al precio ofertado y

adjudicado al socio capitalizador, al momento de la capitalización, reexpresado al tipo de cambio de cierre
de cada ejercicio. De acuerdo con los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados en Bolivia, estas
inversiones deberán estar valuadas a su Valor Patrimonial Proporcional (VPP), calculado sobre la última
información contable disponible, tal como lo establece la Norma de Contabilidad N° 7.
De haberse valuado estas inversiones de acuerdo con Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados
en Bolivia, es decir al Valor Patrimonial Proporcional, el saldo total de los mismos sería mayor en Bs.
219,961,244 al 31 de diciembre de 2019 y Bs. 745,524,913 al 31 de diciembre de 2018 (en base a los Estados
Financieros auditados y aprobados de las empresas al 31/12/2018 y 31/12/2017, respectivamente).
b) El fondo no presenta el estado de rendimientos.
c) De acuerdo con lo establecido en la Resolución Administrativa SPVS/IP/266/08 del 19 de marzo de 2008,

a partir del 1 de enero de 2008, el Fondo de Capitalización Colectiva (FCC) deberá dejar de ajustar los
estados financieros a moneda constante. De acuerdo con las normas de contabilidad generalmente
aceptadas en Bolivia, los estados financieros del FCC deberían ser actualizados utilizando como índice
de actualización a la variación en el valor de la Unidad de Fomento para la Vivienda (UFV). Los estados
financieros del fondo al 31 de diciembre de 2019 no han sido actualizados, siguiendo lo establecido en la
Resolución Administrativa SPVS/IP/266/08.

NOTA 4 - CAMBIOS EN LAS POLÍTICAS Y PRÁCTICAS CONTABLES
Al 31 de diciembre de 2019, no existieron cambios significativos en las políticas, prácticas y estimaciones

contables, respecto a las gestiones anteriores.
NOTA 5 - BENEFICIO DEL BONOSOL Y BOLIVIDA
A partir del 20 de diciembre de 2001, las personas mayores de 65 años recibieron el beneficio del Bolivida,
correspondientes a las gestiones 1998 y 2001, dichos pagos han sido reglamentados mediante la Ley
complementaria N° 2152 del 23 de noviembre de 2000 y los Decretos Supremos 25994, 26024, 27090 y
27470 de 24 de noviembre de 2000, 12 de diciembre de 2000, 18 de julio de 2003 y 28 de abril de 2004,
respectivamente.
De acuerdo con la Ley del Bonosol del 28 de noviembre de 2002, a partir del 3 de enero de 2005 la
Administradora canceló a las personas mayores de 65 años el beneficio del Bonosol. Desde la gestión 2009
no se efectuaron pagos de este beneficio.
El 28 de noviembre de 2007, se promulgó la Ley Renta Universal de Vejez (Renta Dignidad) N° 3791, que en el
artículo 12 establece la derogación de los artículos 1 al 21 de la Ley del Bonosol N° 2427. Asimismo, mediante
Decreto Supremo N° 29400 reglamentario, de la Ley Renta Universal de Vejez (Renta Dignidad) N° 3791, en
su capítulo VI, reglamenta las condiciones y procedimientos para el pago del Bonosol y Gastos Funerarios. Es
decir que para los beneficiarios rezagados, el pago del Bonosol y los Gastos Funerarios a cargo del Fondo de
Capitalización Colectiva tienen vigencia efectiva el 31 de diciembre de 2008.
NOTA 6 - CUSTODIA DE LOS TÍTULOS VALORES
De acuerdo con lo establecido en la Ley de Pensiones, las normas de la Autoridad de Fiscalización y Control
de Pensiones y Seguros - APS y el contrato de Servicios de Depósito de Valores suscrito con la Entidad de
Depósito de Valores de Bolivia S.A., los títulos representativos de las inversiones del Fondo de Capitalización
Colectiva administrado por FUTURO DE BOLIVIA S.A. - ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES, se
encuentran en custodia de la Entidad de Depósito de Valores de Bolivia S.A.
NOTA 7 - COMPOSICIÓN DE LOS GRUPOS DE LOS ESTADOS FINANCIEROS
7.1 DISPONIBILIDADES
La composición del disponible al 31 de diciembre de 2019 y 2018, es la siguiente:
2019 2018
Bs. Bs.
Cuente Corriente en M.N.
Banco Unión S.A. Cta. Cte. 1-2573679 256,473 456,473

Banco de Crédito S.A. Cta. Cte. 201-4001510-3-25 87,875 22,629
Banco Nacional de Bolivia S.A. Cta. Cte. 1000-194049 1,120,630 1,118,246
1,464,978 1,597,348

7.2 INVERSIONES
La composición de las inversiones al 31 de diciembre de 2019 y 2018, es la siguiente:
2019 2018
Bs. Bs.
Inversiones en Acciones Empresas Capitalizadas 292,298,108 292,298,108
Empresa Ferroviaria Oriental S.A. 88,517,924 88,517,924

Empresa Ferroviaria Andina S.A. 45,386,179 45,386,179
Lloyd Aéreo Boliviano 158,394,005 158,394,005
Inversiones en el FCI 14,392,476 13,778,541
Inversiones en el Fondo de Capitalización Individual 14,392,476 13,778,541

306,690,584 306,076,649
Desde la fecha de la capitalización han existido adquisiciones y transferencias de acciones al Fondo de

Capitalización Individual según el siguiente detalle:
Transredes SA 1,679,547 6,131 1,322 140,584 140,584 1,687,000 -

Empresa Corani S.A. 740,948 1,574 - 61,876 61,876 742,522 -
Empresa Ferroviaria Oriental S.A. 573,221 - - 47,768 47,768 - 573,221
Empresa Ferroviaria Andina S.A. 330,141 - - 27,512 27,512 - 330,141
Empresa Petrolera Andina S.A. 3,215,946 71,353 - 273,942 273,942 3,287,299 -
Empresa Petrolera Chaco S.A. 3,807,969 133,226 - 328,432 328,432 3,941,195 -
Empresa Nacional de Telecomunicaciones S.A. 3,037,731 665 1,629 253,336 253,336 3,040,025 -
Empresa Eléctrica Valle Hermoso S.A. 729,909 - - 60,826 60,826 729,909 -
Empresas Guaracachi S.A. 836,687 - - 69,724 69,724 836,687 -
Lloyd Aéreo Boliviano S.A. 557,787 - - 46,482 46,482 - 557,787
15,509,886 212,949 2,951 1,310,482 1,310,482 14,264,637 1,461,149
(1) Al 31 de diciembre de 2003 se realizó la transferencia de 4/12avos de las acciones de las empresas
capitalizadas al Fondo de Capitalización Individual, de acuerdo con la Resolución Administrativa SPVS - IP
N° 647.

(2) En fecha 13 de mayo de 2006, se promulgó el Decreto Supremo N° 28711, que reglamenta el Decreto
Supremo N° 28701, con la siguiente estipulación: la reversión de la inversión del FCI en acciones de las
empresas capitalizadas, operación llevada a cabo en fecha 18 de mayo de 2006.
(3) El Artículo 6 del Decreto Supremo N° 28701 de fecha 1 de mayo de 2006, estipula la transferencia en
propiedad a YPFB, a título gratuito, de las acciones de las empresas Chaco S.A., Andina S.A. y Transredes
S.A. que formaban parte del Fondo de Capitalización Colectiva (FCC).
(4) El Decreto Supremo N° 29101 de fecha 23 de abril de 2007, instruye la transferencia de las acciones de
la Empresa Nacional de Telecomunicaciones S.A. al Estado Boliviano. El Ministerio de Obras Públicas,
Servicios y Vivienda ejercerá la titularidad de las acciones en ENTEL S.A. hasta que se conforme la empresa
pública “Empresa Nacional de Telecomunicaciones Bolivia – ENTELBO”, las mismas que formaban parte
del Fondo de Capitalización Colectiva (FCC).
(5) El Decreto Supremo N° 0289 de fecha 9 de septiembre de 2009, instruye que las Administradoras de
Fondos de Pensiones Futuro de Bolivia S.A. - AFP y BBVA Previsión - AFP S.A. deberán transferir a favor de
la Empresa Nacional de Electricidad – ENDE en representación del Estado Plurinacional de Bolivia, a título
gratuito y sin costo administrativo, las acciones de las Empresas Eléctricas Corani S.A., Valle Hermoso S.A.
y Guaracachi S.A. que formaban parte del Fondo de Capitalización Colectiva (FCC).
7.3 CUENTAS POR PAGAR
La composición de las cuentas por pagar al 31 de diciembre de 2019 y 2018, es la siguiente:
2019 2018
Bs. Bs.
Comisiones por pagar al custodio 627 538
Comisiones por pagar a la administradora 218 731
Total cuentas por pagar 845 1,269
A partir del 14 de enero de 2002 y hasta el cierre de la gestión 2007, el Fondo realizó pagos por el beneficio
Bolivida con cargo a una provisión constituida para este fin y que correspondían a provisiones para beneficios
de las gestiones 1998, 1999, 2000 y 2001, mantenidas hasta el 31 de diciembre de 2015. En fecha 18 de mayo
de 2016 ante gestiones realizadas con el regulador, se revirtió el saldo que se mantenía provisionado hasta
fines de la gestión 2015 Bs. 89,344,900, con cuyo ajuste el saldo al cierre de la gestión 2016 queda en Bs. 0.

NOTA 8 - PATRIMONIO DEL FONDO
La composición del patrimonio del fondo al 31 de diciembre de 2019 y 2018, es la siguiente:
2019 2018
Bs. Bs.
Empresa Ferroviaria Oriental S.A. 67,505,001 67,505,001
Empresa Ferroviaria Andina S.A. 34,601,999 34,601,999
Lloyd Aéreo Boliviano S.A. 120,758,112 120,758,112
Total Aportes acciones empresas capitalizadas 222,865,112 222,865,112
Más:
Resultados acumulados 2,361,542,664 2,361,026,047
Menos:
Beneficios del BONOSOL abonado 2,033,839,620 2,033,839,620
Beneficios del BOLIVIDA abonado (Neto de devoluciones) 309,656,224 309,656,225
Beneficio de gastos funerarios 32,442,639 32,408,010
Más:
Ajuste al patrimonio 99,685,424 99,685,424
TOTAL PATRIMONIO DEL FONDO 308,154,717 307,672,728
NOTA 9 - CUENTAS DE ORDEN
La composición de las cuentas de orden al 31 de diciembre de 2019 y 2018, es la siguiente:
2019 2018
Bs. Bs.
Acciones de Empresas Capitalizadas 142,333,446 142,333,446

Total cuentas de orden 142,333,446 142,333,446
Al 31 de diciembre de 2019 y 2018, las acciones en las empresas capitalizadas, dentro de las cuentas de orden,
se encuentran registradas a su valor nominal, determinado de acuerdo a la Entidad de Depósito de Valores
de Bolivia S.A. (EDV).
Futuro de Bolivia S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones, declara que el Fondo de Capitalización
Colectiva no tiene contingencias de ninguna naturaleza.
NOTA 11 – HECHOS RELEVANTES
a) Nueva Ley de Pensiones
El 10 de diciembre de 2010, se promulgo la nueva Ley de Pensiones (Ley N° 065), la cual tiene por objeto
establecer la administración del Sistema Integral de Pensiones, así como las prestaciones y beneficios que
se otorga a los bolivianos y las bolivianas, en sujeción a lo dispuesto en la Constitución Política del Estado.

siguientes:

Artículo 175- (Transferencia de Información y Datos).
I. Las Administradoras de Fondos de Pensiones deberán transferir a la Gestora Pública de la Seguridad Social
de Largo Plazo toda la información, documentos, expedientes con sus respectivos respaldos, bases de
datos que se encuentren a su cargo y otros, siendo responsables de la documentación e información que
transfieran.
Artículo 176.- (TRANSFERENCIA DEL FONDOS DE CAPITALIZACIÓN INDIVIDUAL).- Las obligaciones, activos,
pasivos y patrimonio del Fondo de Capitalización Individual compuesto por las Cuentas Individuales, la
Cuenta de Mensualidad Vitalicia Variable, Cuenta Colectiva de Siniestralidad, Cuenta Colectiva de Riesgos
Profesionales y Otras Cuentas a cargo de las Administradoras de Fondos de Pensiones, serán transferidas a los

Fondos administrados por la Gestora Pública de la Seguridad Social de Largo Plazo, según corresponda, en
los plazos, modalidades y procedimientos a ser determinado en reglamento.
Las Administradoras de Fondos de Pensiones se encuentran autorizadas a cobrar las Comisiones o Comisión,
conforme a lo siguiente:
a) Las Comisiones por servicio de administración de portafolio, por pago de pensiones y la Comisión del
Artículo 179.- (Transferencia de Acciones y Dividendos).- Determina que: “Las acciones de las empresas
Vejez”.


y Judicial).
los procesos de Iteración definidos en el cronograma establecido en la RA 085/2018.

Cuarta Iteración – Eliminación Paralelo (Reproceso Diario).- La APS mediante la Resolución

Administrativa 58/2019, aprueba la realización de la Cuarta Iteración, instruyendo la generación de las 104
plantillas definidas por la Gestora para la Migración de Datos, con fecha corte al 31 de enero de 2019, las
mismas que fueron generadas y remitidas dentro de los plazos establecidos. Adicionalmente la mencionada
Resolución, deja sin efecto las actividades relacionadas al Paralelo (Reproceso Diario).
Revocatoria de las Resoluciones Administrativas N° 465/2019, 466/2019, 468/2019 y 469/2019, los mismos que
fueron confirmados por la APS, situación que no obligo a presentar los Recursos Jerárquicos correspondiente.
Los mismos se encuentran en etapa de resolución en el Ministerio de Economía y Finanzas Públicas.


• Resolución Ministerial Jerárquica N° 063/2019, a anula la R.A. 469/2019 que aprueba el Cronograma: Quinta
• Resolución Ministerial Jerárquica N° 068/2019, a anula la R.A. 991/2019 que solicita la revocatoria de la
R.A. 468/2019, Procedimiento de Transición en Materia de Recaudación de Contribuciones, Aseguramiento,

• Resolución Ministerial Jerárquica N° 076/2019, a anula la R.A. 465/2019 que aprueba el Procedimiento de
• Resolución Ministerial Jerárquica N° 081/2019, a anula la R.A. 989/2019 que solicita la revocatoria de la R.A.
venido manteniendo su calidad de empresa en marcha, prestando los servicios de administración del sistema
integral de pensiones, de manera ininterrumpida, bajo supervisión, control y regulación de la Autoridad de
Control y Fiscalización de Pensiones y Seguros.
b) Situación de la participación en el Lloyd Aéreo Boliviano S.A.
El Lloyd Aéreo Boliviano S.A. (LAB) continúa arrastrando problemas como consecuencia de la crisis generada
en gestiones anteriores. En este contexto, Futuro de Bolivia S.A. - AFP actuó permanentemente de forma
diligente y responsable en representación del Fondo de Capitalización Colectiva (FCC) que administra,
enmarcada siempre en el estricto cumplimiento de la normativa legal vigente. En este contexto, en su
condición de accionista de la sociedad por cuenta del FCC, a la fecha Futuro de Bolivia S.A. AFP mantiene
Procesos Comerciales Sumarios de Impugnación de convocatorias y decisiones de las Juntas Generales de
Accionistas del LAB de fechas 2 de octubre de 2010, 9 de abril de 2012, 20 de diciembre de 2012, 28 de julio
de 2014, 30 de julio de 2015 y 14 de julio de 2016, todos ellos tramitándose en la ciudad de Cochabamba.
Respecto a la denuncia penal interpuesta en el mes de mayo de 2010 por la AEMP en contra de Directores,
Síndicos y Ejecutivos del LAB, misma que incluye a ejecutivos de ambas AFPs, acusados de corrupción
e incumplimiento de obligaciones contractuales, ésta aún se encuentra tramitándose en las instancias
correspondientes.
No se han producido hechos o circunstancias que afecten en forma significativa los estados financieros por el


ESTADOS FINANCIEROS FONDO DE CAPITALIZACIÓN INDIVIDUAL

Balance general 141
Estado de variación patrimonial 143
Bs. = boliviano

Opinión
Hemos auditado los estados financieros del Fondo de Capitalización Individual (“el Fondo”), administrado por Futuro
de Bolivia S.A. – Administradora de Fondos de Pensiones, que comprenden el balance general al 31 de diciembre de
2019, el estado de variación patrimonial y el estado de flujo de efectivo correspondientes al ejercicio terminado en
dicha fecha, así como las notas 1 a 25 explicativas de los estados financieros que incluyen un resumen de las políticas
contables significativas.
En nuestra opinión, los estados financieros adjuntos presentan razonablemente, en todos los aspectos materiales, la
situación financiera del Fondo al 31 de diciembre de 2019, así como sus flujos de efectivo correspondiente al ejercicio
terminado en dicha fecha, de conformidad con las normas contables emitidas por la Autoridad de Fiscalización y
Somos independientes del Fondo de conformidad con los requerimientos de ética aplicables a nuestra auditoría de
los estados financieros en Bolivia y hemos cumplido las demás responsabilidades de ética de conformidad con esos
Otra cuestión
Los estados financieros del Fondo al 31 de diciembre de 2018, que se presentan para fines comparativos, fueron
Llamamos la atención sobre el inciso a) del numeral 2.1 de la Nota 2 a los estados financieros, en la que se describe el
marco de referencia para la preparación y presentación de los estados financieros, los cuales han sido preparado para
permitir al Fondo cumplir con los requerimientos de la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y seguros –
APS. En consecuencia, los estados financieros pueden no ser apropiados para otra finalidad. Nuestra opinión no ha
sido modificada en relación con esta cuestión.
Llamado de atención sobre el inciso c) de la Nota 23 a los estados financieros, de acuerdo con la nueva Ley de
Pensiones (Ley 065), en fecha 14 de enero de 2015 mediante el Decreto Supremo N° 2248 con el cual se aprueba
la constitución, estatutos y escala salarial del personal ejecutivo de la Gestora Publica de Seguridad Social a Largo
Plazo, estableciendo que su inicio de operaciones será no mayor a 18 meses a partir de la promulgación del Decreto
Supremo y determinando que la APS se constituye en el responsable del proceso de transferencia entre cada una de
las AFP y la Gestora, debiendo para dicho efecto emitir normativa reglamentaria que establezca el procedimiento a
seguirse. Al respecto, el Decreto Supremo N° 2802, promulgado el 15 de julio de 2016 entre otros aspectos amplió
el plazo para el inicio de actividades de la Gestora Pública de la Seguridad Social de Largo Plazo (Gestora), hasta
el 15 de septiembre de 2017 y en fecha 20 de septiembre de 2017, se promulgó el Decreto Supremo N° 3333, que

entre otros aspectos establece un periodo de hasta dieciocho (18) meses para el inicio de actividades de la Gestora
en lo referente a los Regímenes Contributivos y Semi-contributivo del Sistema Integral de Pensiones. En fecha 20
de marzo de 2019, se promulga el Decreto Supremo N° 3837, mediante el cual se amplía el plazo establecido en el
Boliviano, asumiendo las obligaciones, atribuciones y facultades conferidas a la Gestora, mientras dure el período de
transición. Concluido el periodo de transición, los contratos suscritos por las Administradoras de Fondos de Pensiones
quedarán resueltos y por tanto el objeto social de la Administradora quedará sin efecto. En consideración a lo antes
mencionado, los estados financieros que se acompañan no incluyen ajustes que pudieran resultar de la resolución de
esta incertidumbre.
Responsabilidades de la administración y de los responsables del gobierno de la entidad en

relación con los estados financieros

conformidad con las normas emitidas por la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS, y del
control interno que la administración considere necesario para permitir la preparación de estados financieros libres
de incorrección material, debido a fraude o error.
En la preparación de los estados financieros, la administración es responsable de la valoración de la capacidad del

Fondo de continuar como empresa en funcionamiento, revelando, según corresponda, las cuestiones relacionadas
administración tiene intención de liquidar el Fondo o de cesar sus operaciones, o bien no exista otra alternativa
realista.
Los responsables del gobierno de la Administradora son responsables de la supervisión del proceso de información
financiera del Fondo.
con las Normas de Auditoría Generalmente Aceptadas en Bolivia y las normas emitidas por la Autoridad de Fiscalización
y Control de Pensiones y Seguros – APS referidas a auditoria externa, siempre detecte una incorrección material
cuando existe. Las incorrecciones pueden deberse a fraude o error y se consideran materiales si, individualmente o de
forma agregada, puede preverse razonablemente que influyan en las decisiones económicas que los usuarios toman
basándose en los estados financieros.
ACEVEDO & ASOCIADOS


(NAGA), aplicamos nuestro juicio profesional y mantenemos una actitud de escepticismo profesional durante toda la
auditoría. También:
sobre la capacidad del Fondo para continuar como empresa en funcionamiento. Si concluimos que existe
que expresemos una opinión modificada. Nuestras conclusiones se basan en la evidencia de auditoría
obtenida hasta la fecha de nuestro informe de auditoría. Sin embargo, hechos o condiciones futuras pueden
ser causa de que el Fondo deje de ser una empresa en funcionamiento.

Comunicamos con los responsables del gobierno de la entidad en relación con, entre otras cuestiones, el alcance y el
momento de realización de la auditoría planificados y los hallazgos significativos de la auditoría, así como cualquier
deficiencia significativa del control interno que identificamos en el transcurso de la auditoría.

ESTADOS FINANCIEROS
FONDO DE CAPITALIZACIÓN INDIVIDUAL

2019 2018
NOTA Bs. Bs.
1 ACTIVO
1.1.1.01 Cuentas Recaudadoras - -

1.1.1.02 Cuenta de Administración de Cartera en el País 419,825,680 336,543,421
1.1.1.03 Cuenta de Administración de Cartera en el Exterior 4,490,777 139,450,019
1.1.1.04 Cuenta Desembolsos 166,111,318 118,814,555
1.1.2.01 Valores en Tránsito 25,371
32,159 Total Disponibilidades 5 590,453,146 594,840,154
1.2.1.01 Inversiones en el Tesoro General de la Nación 11,257,262,488 10,319,764,456

1.2.1.02 Inversiones en el Banco Central de Bolivia -
-
1.2.1.03 Inversiones en Municipios 11,279,623 -
1.2.2.01 Inversiones en Instituciones Financieras del País 35,682,242,343 31,275,028,249
1.2.3.01 Inversiones en Entidades Comerciales del País 3,733,223,341 3,419,030,363
1.2.4.01 Otras Inversiones en el País 7,985,316,196 7,355,775,485
Total Inversiones en el País 6 58,669,323,991 52,369,598,553
1.3.5.01 Bonos del TGN Moneda Extranjera (M/E) en el Exterior 2,447,378,597 2,210,813,229
Total Inversiones en el Exterior 2,447,378,597 2,210,813,229
1.4.1.01 Excesos de Inversión en el País - -

1.4.1.02 Excesos de Inversión en el Exterior - -
Total Excesos de Inversión 8 - -
1.6.1.01 Cuentas por Cobrar a la Administradora 9 103,658,885 93,724,132

1.6.1.02 Intereses por Cobrar Cuentas Corrientes 10 - -
1.6.1.03 Cuentas por Cobrar a Entidades Financieras 10 7,504,878 2,311,294
1.6.1.04 Valores Pendientes de Cobro - 226,379,809
Total Cuentas por Cobrar 111,163,763 322,415,235
TOTAL ACTIVO 61,818,319,497 55,497,667,171
6 Cuentas de Orden Deudoras
6.1.1.01 Cotizaciones en Gestión de Cobro 21 14,703,798 11,630,030

6.1.1.02 Cotizaciones en Cobranza Judicial 21 461,407,713 419,449,178
6.1.2.01 Cotizaciones en Gestión de Cobro - BP 21 3,718,287 3,263,674
6.1.2.02 Cotizaciones en Cobranza Judicial - BP 21 77,419,984 66,553,174
6.2.1.01 Deudores por Entregas a la DGP 21 817,151,072 757,445,543
6.3.1.01 Valores en Custodia 7 55,778,801,743 50,933,041,606
6.6.1.01 Valores en Custodia Inversiones Castigadas 20,071,744 22,712,640
Total Cuentas de Orden Deudoras 57,173,274,341 52,214,095,845
Las notas 1 al 25 que se acompañan, forman parte integrante de estos estados financieros.


ESTADOS FINANCIEROS

2019 2018
NOTA Bs. Bs.
PASIVO Y PATRIMONIO
2 PASIVO
2.1.1.01 Recaudación del Mes - -
2.1.1.02 Recaudación Clasificada - -
2.1.1.03 Recaudación no Aclarada 11 5,867,886 15,605,333
2.1.1.04 Recaudación de Renta Compensación de Cotizaciones Mensual 87,783,703 80,623,170
2.1.1.05 Recaudación de Fracción Complementaria FF AA 14,787,175 11,877,446
2.1.1.06 Recaudación no Aclarada del Último Mes Reportado 01,190,783 269,572,339
2.1.1.07 Recaudación Renta Dignidad - -
2.1.1.08 Recaudación Pensión Básica Previsional - -
2.1.2.01 Traspasos desde otras AFPs - -
2.1.2.02 Traspasos hacia otras AFPs - -
2.1.3.01 Comisiones por Pagar al Custodio 13 234,926 183,267
2.1.3.02 Comisiones por Pagar Portafolio 12.a 43,583 130,671
2.1.3.03 Comisiones por Pagar Cuentas Individuales 12.b 1,769 491,381
2.1.3.04 Comisiones por Pagar Renta de CC Mensuales 12.c. 12,360,989 1,467,117
2.1.3.05 Comisiones por Pagar por Contrato Cias.de Seguros - -
2.1.3.06 Comisiones por Pagar por Contratos M.V.V. 12.c. 21,183,840 743,576
2.1.3.07 Comisiones por Pagar Renta FC Mensuales 2.c. 3412,048 196,614
2.1.3.08 Comisiones por Pagar Pensión Básica Previsional 12.c. 41,292,872 796,706
2.1.3.09 Comisiones por Pagar Primas RC - RP - RL 12.c. 5830,247 738,051
2.1.4.01 Cuentas por Pagar AFP - 1,802
2.1.4.02 Cuentas por Pagar Operadores - -
2.1.4.03 Cuentas por pagar a Entidades Financieras 566,229 1,454,784
2.1.4.04 Cuentas por Pagar por Inversión con Pago Diferido - -
2.1.5.01 Prestaciones por Pagar 14164,215,462 109,638,996
2.1.5.06 Prestaciones y Beneficios no Cobrados - -
2.1.6.01 Transferencias por Pagar por Otros Fondos y Cuentas 15 201,625 1,150
2.1.6.02 Retenciones por Pagar a Entes Gestores de Salud 16 7,120,987 5,137,037
2.1.6.03 Devolución de Aportes 17 - 14,825
2.1.7.01 Transferencias de Capital Seguro Vitalicio - -
2.1.7.02 Transferencias de Capital a otras AFP - -
2.1.7.04 Transferencias de Capital desde otras AFP - -
2.1.8.01 Devolución de Cotizaciones en Exceso 18 198,238 172,887
2.1.8.02 Devolución de Cotizaciones en Exceso CBP. 18 13,138 7,895
2.1.9.01 Aportes Regularizadores 19 386 386
Total Cuentas por Pagar 598,305,886 498,855,433
TOTAL PASIVO 598,305,886 498,855,433
3 PATRIMONIO 20
3.1.1.01 Recaudos en proceso 20.A 2,388,605 2,306,695
3.1.1.02 Recursos por Acreditarse en Cuentas individuales 60,322 1,929,780
Total Recaudos en Proceso 2,448,927 4,236,475
3.2.1.01 Cotizaciones Mensuales 20.B.1 39,072,994,038 35,587,815,965
3.2.1.02 Cotizaciones Adicionales 20.B.2 43,751,847 43,297,469
3.2.1.03 Compensación Global de Cotizaciones 20.B.4 88,684,526 74,373,134
3.2.1.04 Otros Aportes en Cuentas Individuales 20.B.4 323,894,373 330,618,294
Total Cuentas Individuales 39,529,324,784 36,036,104,862
3.3.1.01 Cotizaciones en Rezagos 20.C2 3,206,356 125,290,139
3.4.1.01 Traspasos en Proceso 20.D 544,672 21,773
3.5.1.01 Cuotas de Otros Fondos y Cuentas 20.E 7,160,575,477 6,028,775,185
3.5.1.02 Cuotas del Fondo de Riesgo Profesional 20.E 2,386,351,316 2,206,585,064
3.5.1.03 Cuotas del Fondo de Riesgo Común 20.E 2,575,560,524 2,417,912,944
3.5.1.04 Cuotas del Fondo de Riesgo Laboral 20.E 134,272,903 113,823,685
3.5.1.05 Cuotas de la cuenta Básica Previsional 20.E 9,291,848,198 8,051,938,357
3.6.1.01 Cotizaciones en Exceso 20.F 6,429,886 5,795,084
3.6.1.02 Cotizaciones en Exceso CBP 20.F 1,258,802 1,107,989
3.7.1.01 Descuadraturas Menores en Recaudación 20.G 8,191,766 7,220,181
3.8.1.01 Resultado del Fondo 20.H 21,688,239,900- 18,958,470,401-
TOTAL PATRIMONIO 61,220,013,611 54,998,811,738
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO 61,818,319,497 55,497,667,171
7 Cuentas de Orden Acreedoras
7.1.1.01 Cuenta de Control Cotizaciones en Gestión de Cobro 14,703,798 11,630,030
7.1.1.02 Cuenta de control Cotizaciones en Cobranza Judicial 461,407,713 419,449,178
7.1.2.01 Cuenta de control Cotizaciones en Gestión de Cobro - BP 3,718,287 3,263,674
7.1.2.02 Cuenta de control Cotizaciones en Cobranza Judicial - BP 77,419,984 66,553,174
7.2.1.01 Cuenta de control Deudores por Entregas a la DGP 817,151,072 757,445,543
7.3.1.01 Cuenta de Control Valores en Custodia 55,778,801,743 50,933,041,606
7.6.1.01 Valores en Custodia Inversiones Castigadas 20,071,744 22,712,640
Total Cuentas de Orden Acreedoras 57,173,274,341 52,214,095,845


ESTADOS FINANCIEROS

ESTADO DE VARIACIÓN PATRIMONIAL POR EL PERIODO COMPRENDIDO
2019 2018
CUOTAS BS. CUOTAS BS.
20 SALDO INICIAL DEL PATRIMONIO 80,911,972.3470 54,998,811,738 75,426,530.4400 50,591,909,072
21 Aumento del Patrimonio
21.01.1 Contribuciones 8,105,629.4461 5,633,192,396 8,131,918.1572 5,478,123,807

21.01.2 Compensación Global de Cotizaciones 61,705.2075 42,873,663 54,081.7565 36,439,122
21.01.3 Traspaso en Proceso desde Otras AFP 76,288.6082 53,109,779 55,217.5079 37,203,050
21.01.4 Compra de Cuotas del FCC - - - -
21.01.5 Transferencia de Capital desde Otras AFP 313,463.2198 218,527,079 313,684.4714 211,549,385
21.99 Otros Aumentos 100,571.2546 49,208,823 60,734.5197 34,224,317
Total Aumentos del Patrimonio 8,657,657.7362 5,996,911,740 8,615,636.4127 5,797,539,681
22 Disminuciones del Patrimonio: 3,559,038.4140) (2,480,127,378) (3,130,194.5057) (2,097,033,954)
22.01 Devengamiento de Comisiones por Administración Cuentas Individuales (271,230.3490) (188,691,381) (267,619.9848) (180,381,605)
22.02 Traspasos en Proceso hacia Otras AFP 47,179.5551) (32,815,892) (55,587.2120) (37,480,090)
22.03 Devengamiento de Prestaciones y Beneficios: (2,038,260.3693) (1,420,411,844) (1,703,041.1770) (1,148,684,499)
22.03.1 Devengamiento de Prestaciones y Beneficios Riesgo Común (608,790.0665) (424,141,321) (475,871.0354) (320,872,302)
22.03.2 Devengamiento de Prestaciones y Beneficios Riesgo Profesional (476,918.6809) (332,053,137) (383,660.2174) (258,701,063)
22.03.3 Devengamiento de Prestaciones y Beneficios Riesgo Laboral (4.7085) (3,280) (50.5616) (34,045)
22.03.4 Devengamiento de Prestaciones y Beneficios Cuenta Individual (212,891.6787) (147,839,817) (191,854.9042) (129,378,682)
22.03.5 Devengamiento de Prestaciones y Beneficios MVV (739,655.2348) (516,374,289) (651,604.4584) (439,698,407)
22.04 Devolución de Aportes (2,298.1926) (1,602,489) (3,218.7237) (2,172,255)
22.05 Transferencias de Saldos de Cta. Individual a Cias. Aseguradoras - - - -
22.06 Transferencias de Primas a Entidades Aseguradoras (326,461.0267) (227,588,282) (326,748.0720) (220,359,540)
22.07 Rescate de Cuotas del FCC - - - -
22.08 Devengamiento devolución de Pagos en Exceso (10,616.8427) (6,886,554) (6,147.0740) (4,030,605)
22.09 Interés Incremental (2,553.4345) (860,011) (2,406.4165) (849,699)
22.10 Traspaso de Cotizaciones al TGN para Incremento de renta (2%) - - - -
22.11 Pago de Compensación de Cotizaciones - - - -
22.12 Transferencia Saldo Cotizaciones Mensuales Fallecidos (624.2751) (440,340) (581.2937) (392,461)
22.13 Transferencias de Capital a Otras AFP - - - -
22.14 Transferencia de Capital al TGN aportes FFAA - - - -
22.99 Otras Disminuciones (859,814.3690) (600,830,585) (764,844.5520) (502,683,200)
Total Aumentos del Patrimonio 86,010,591.6692 58,515,596,100 80,911,972.3470 54,292,414,799
23 Resultado de Fondo en el mes: 2,704,417,511 706,396,939
23.01 Resultado Inversiones y Recursos alta liquidez 2,720,097,843 726,151,870

23.01.1 Rendimiento por Valoración 2,704,691,934 719,996,799
23.01.2 Intereses por vencimientos en días Inhábiles - -
23.01.3 Resultado por actualización de saldos de Ctas.Corrientes en M.E. - -
23.01.4 Rendimiento por Intereses sobre Saldos en Ctas.Corrientes 4,467,951 6,141,094
23.01.5 Rendimiento por Dividendos - -
23.01.9 Otros Resultados por Inversiones y Recursos alta Liquidez (neto) 10,937,958 13,976
23.02 Devengamiento de Comisiones y Gastos (28,093,737) (27,333,910)
23.02.1 Devengamiento Comisión por Administración de Portafolio (15,903,240) (15,894,801)
23.02.2 Devengamiento Comisión Custodia (11,874,605) (10,828,284)
23.02.3 Devengamiento Gastos de Transacciones (315,892) (610,825)
23.02.9 Otros Egresos por Comisiones o Gastos - -
23.99 Resultado por Conceptos distintos a los anteriores 12,413,405 7,578,979
23.99.1 Resultado por Compra o Venta de Divisas 8,920,995 3,199,650
23.99.2 Otros resultados no considerados en los ítems anteriores 3,492,410 4,379,329
24 SALDO FINAL DEL PATRIMONIO 86,010,591.6692 61,220,013,611 80,911,972,3470 54,998,811,738
25 VALOR CUOTA AL CIERRE DE OPERACIONES 711,7730 679,7364


ESTADOS FINANCIEROS

ESTADO DE FLUJO DEL EFECTIVO
POR LOS EJERCICIOS TERMINADOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018
2019 2018
Bs. Bs.
10 SALDO INICIAL 594,840,154 575,170,331
11 INGRESOS
11.01 Recaudación 5,666,386,936 5,465,551,381
11.02 Traspasos netos desde otras AFP 25,549,329 5,983,971
11.03 Reintegro de Cargos Bancarios 21,986 94,208
11.04 Compra de Cuotas FCC - -
11.05 Intereses Percibidos sobre Cuentas Corrientes 4,452,305 6,122,144
11.06 Dividendos - -
11.07 Cortes de Cupón 1,710,127,337 1,429,036,918
11.08 Intereses por vencimiento en días Inhábiles - -
11.09 Recaudación no Informada Oportunamente - -
11.10 Rescate de inversiones 3,716,978,801 6,443,230,461
11.11 Recaudación de Renta de CC Mensual 1,148,823,426 1,023,162,285
11.12 Recaudación Compensación Global de Cotizaciones 42,873,663 36,444,289
11.13 Transferencias de Capital Desde Otras AFP 159,488 184,492
11.14 Recaudación de Fracción Complementaria FFAA 164,039,685 161,729,488
11.99 Otros ingresos 498,352,998 476,325,914
Total Ingresos 12,977,765,954 15,047,865,551
-
12 EGRESO -
12.01 Total Comisiones: (222,438,292) (215,887,605)
12.01.1 Comisiones pagadas a la AFP por Administración de Cuentas Individuales (165,010,108) (159,908,296)
12.01.2 Comisiones pagadas a la AFP por Administración de Portafolio (15,990,328) (15,938,280)
12.01.3 Comisiones pagadas al Custodio (11,657,955) (10,696,228)
12.01.4 Comisiones pagadas a la AFP por pago de la Renta de CC Mensual (12,695,757) (12,935,375)
12.01.5 Comisiones pagadas por pago pensiones M.V.V. (5,763,189) (5,372,803)
12.01.6 Comisiones pagadas a las AFP p/Transf.Primas a Cias. Aseguradoras - (2,345)
12.01.7 Comisiones pagadas por Renta Mensual FFAA (2,163,060) (2,067,681)
12.01.8 Comisiones pagadas a la AFP por Primas RC, RP y RL (9,157,895) (8,966,597)
12.02 Traspasos netos hacia otras AFP (4,256,732) (6,015,142)
12.03 Gastos de Transacción (432,347) (698,730)
12.04 Devolución de Pagos en Exceso (6,917,833) (4,141,220)
12.05 Cargos Bancarios (593,357,168) (668,757,660)
12.06 Rescate de Cuotas FCC - -
12.07 Intereses Pagados a la AFP: (305,666) (442,923)
12.07.1 Interés por Mora Asociado a la Comisión - -
12.07.2 Interés Incremental (305,666) (442,923)
12.08 Total de Prestaciones y Beneficios Pagados: (2,485,370,699) (2,098,344,177)
12.08.1 Por Riesgo Común (362,053,231) (296,176,251)
12.08.2 Por Riesgo Profesional (306,738,439) (260,189,350)
12.08.2.1 Al SSO (240,835,218) (199,097,193)
12.08.2.2 Desembolsos a la Dirección General de Pensiones (65,903,221) (61,092,157)
12.08.3 Por Riesgo Laboral (2,669,590) (2,115,881)
12.08.4 Por Cuenta Individual (142,923,962) (114,060,046)
12.08.4.1 Pago de Retiros Mínimos (127,219,042) (99,276,311)
12.08.4.2 Pago de Masa Hereditaria (15,704,920) (14,783,735)
12.08.5 Pagos beneficios MVV (472,825,476) (382,639,366)
12.08.6 Pagos Renta de CC Mensual (1,016,825,700) (893,935,135)
12.08.7 Pagos Renta de CC Mensual FC (181,334,301) (149,228,148)
12.09 Devolución de Aportes (1,679) (32,785)
12.10 Transferencia de saldos de Ctas.Individuales a Entidades Aseguradoras (10,675,571) (3,742,527)
12.11 Pagos a Entes Gestores de Salud (60,699,783) (53,686,908)
12.12 Financiamiento de Gastos Médicos (1,410,471) (2,710,173)
12.13 Traspasos de Primas a Cias.Aseguradoras - (18,974)
12.14 Traspasos de Cotizaciones a TGN para Incremento rent (2%) - -
12.15 Inversiones Realizadas (9,044,735,821) (11,530,977,442)
12.16 Transferencia saldo cotizaciones mensuales fallecidos (440,340) (392,461)
12.17 Transferencias de Capital a Otras AFP - -
12.18 Transferencia de Capital al TGN aportes FFAA - -
12.99 Otros Egresos (551,110,560) (442,347,001)
- -
Total Egresos (12,982,152,962) (15,028,195,728)
13 SALDO FINAL 590,453,146 594,840,154


NOTAS A LOS ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018
NOTA 1 - ASPECTOS LEGALES DEL FONDO
FUTURO DE BOLIVIA S.A. - Administradora de Fondos de Pensiones fue constituida en la ciudad de La Paz, en
fecha 12 de febrero de 1997, según Testimonio de escritura pública de constitución N° 075/97, estableciéndose
como domicilio principal de la Sociedad la ciudad de La Paz.
El funcionamiento de la Sociedad fue autorizado mediante Resolución Administrativa N° 02-09518/97 de

fecha 28 de febrero de 1997, otorgada por la Dirección General del Registro de Comercio y Sociedades por
Acciones ahora denominada FUNDEMPRESA.
Mediante Resolución SP 002/97 de 30 de abril de 1997, la ex – Superintendencia de Pensiones, Valores y

Seguros actual Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS, otorgó la licencia de
funcionamiento a la Sociedad.
El objeto social definido en los estatutos de la sociedad es:
a) Administrar y representar a los fondos de pensiones conforme a la Ley.

b) Cumplir con las prestaciones y servicios establecidos en la Ley de Pensiones (Ley N° 1732 de fecha 29 de
noviembre de 1996), y sus reglamentos, que los realizará como continuidad de lo que señala el artículo 177
de la Ley N° 065 de Pensiones.
c) Contratar servicios necesarios para la realización de sus actividades.
d) Invertir sus propios recursos en entidades que presten servicios de custodia de títulos valores, de sistemas
computarizados, de procesamiento de planillas de recaudación cobro de mora y pago de prestaciones del
seguro social obligatorio de largo plazo bajo su responsabilidad y similares.
e) Ofertar mensualidades vitalicias variables a los afiliados de los fondos que administre y sus derechohabientes,
cuando legalmente corresponda.
f) Cobrar las comisiones en la medida autorizada legalmente, como remuneración por los servicios de
administración de fondos y en general, realizar todos los actos jurídicos, contratos, operaciones, negocios,
negociaciones, gestiones y similares.
En general, realizar todos los actos jurídicos, contratos, operaciones, negocios, negociaciones, gestiones y
similares de cualquier naturaleza sin limitación alguna, que no sean las limitaciones establecidas por ley,
para el mejor cumplimiento de sus fines, incluyendo todos los actos y contratos de carácter civil, comercial,
bancario, financiero, de trabajo, seguridad social, seguros, inversiones, administrativos, tributarios y demás
requeridos y necesarios.
De acuerdo al contrato de modificación, enmienda y complementación del contrato inicial para la

prestación de servicios, suscrita en fecha 22 de abril de 1999 con la Autoridad de Fiscalización y Control de
Pensiones y Seguros - APS, como emergencia de la promulgación de la Ley de Propiedad y Crédito Popular,
se incorporan nuevas obligaciones y derechos para las Administradoras de Fondos de Pensiones, como ser:
a) Administración de los Certificados Fiduciarios de los ciudadanos bolivianos que participen en la Cuenta de
Acciones Populares (CAP), constituido en un valor denominado Acción Popular (AP).
b) Administración de los Certificados Fiduciarios de los ciudadanos bolivianos que se encuentran registrados
en la Cuenta Solidaria, para la otorgación de beneficios.
c) Recaudar y administrar cualquier aporte laboral, patronal y voluntario de acuerdo a reglamento específico,
a ser emitido por el Poder Ejecutivo.
Los fondos de pensiones y las cuentas establecidas por la Ley de Pensiones y su decreto reglamentario, y
administrados por la Sociedad son el Fondo de Capitalización Individual y el Fondo de Capitalización Colectiva.

El objetivo del Fondo de Capitalización Individual, es el de recaudar las contribuciones que efectúan sus
afiliados con la finalidad de otorgar los beneficios establecidos en la antigua Ley de Pensiones N° 1732,
así como en la nueva Ley N° 065 de Pensiones. Los beneficios mencionados consisten básicamente, en la
posibilidad de acceder a una jubilación ordinaria, un retiro por invalidez o una pensión por fallecimiento,
contratadas bajo la modalidad de Mensualidad Vitalicia Variable en la Administradora de Fondos de
Pensiones en la que el solicitante se encuentra Afiliado. La Ley de Pensiones N° 1732 preveía la posibilidad
de contratar la pensión mediante un Seguro Vitalicio contratado con entidades aseguradoras autorizadas,
o bajo la modalidad de Mensualidad Vitalicia Variable en otra AFP distinta a la que se encontraba afiliado.
Los recursos del Fondo de Capitalización Individual, administrado por FUTURO DE BOLIVIA S.A. -
ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES, han sido invertidos en instrumentos de inversión autorizados
por la Ley de Pensiones N° 1732, así como la nueva Ley de Pensiones N° 065 de Pensiones, el Reglamento
establecido mediante D.S. N° 24469 y por disposiciones emanadas de la Autoridad de Fiscalización y Control
de Pensiones y Seguros - APS.
La fecha de inicio de operaciones del Fondo de Capitalización Individual es el 1° de mayo de 1997.
De acuerdo con lo establecido en la Ley de Pensiones N° 1732, de fecha 29 de noviembre de 1996 y en la Ley de
Reactivación Económica N° 2064, de fecha 3 de abril de 2000, en la gestión 2001 la Autoridad de Fiscalización
y Control de Pensiones y Seguros - APS, mediante Resolución Administrativa N° 572/2001 de fecha 1° de
noviembre de 2001, ha dispuesto la transferencia de las coberturas por riesgo común y profesional desde las
Administradoras de Fondos de Pensiones a las entidades aseguradoras adjudicatarias en la Licitación Pública
Internacional, La Vitalicia Seguros y Reaseguros de Vida S.A. y Seguros Próvida S.A. con una participación de
mercado de 75% y 25%, respectivamente.
En fecha 1° de noviembre de 2001, las Administradoras de Fondos de Pensiones han firmado contratos de
seguro (pólizas de seguro) con la Vitalicia de Seguros y Reaseguros de Vida S.A. y con Seguros Próvida S.A. de
acuerdo con lo establecido en la Resolución Administrativa 564/01 del 30 de octubre de 2001.
El 3 de julio de 2003, se realiza la primera transferencia de capital acumulado a la Cuenta de Mensualidad

Vitalicia Variable que es un patrimonio independiente y distinto del patrimonio del Fondo de Capitalización
Individual y pertenece a los afiliados que han suscrito el Contrato de Mensualidad Vitalicia Variable. Los
bienes y derechos que componen el patrimonio de la Cuenta de Mensualidad Vitalicia Variable son indivisos,
imprescriptibles e inafectables por gravámenes o medidas precautorias de cualquier especie.
Mediante Decreto Supremo N° 28926 de 15 de noviembre de 2006, se dispone que las Administradoras de
Fondos de Pensiones – AFP, a partir del 1° de noviembre de 2006, administren totalmente las prestaciones
por Riesgo Común y por Riesgo Profesional/Laboral, conforme establece la Ley N° 1732 Ley de Pensiones, en
forma transitoria hasta la fecha a ser determinada por la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones
y Seguros - APS. Esta administración fue adjudicada a las empresas aseguradoras La Vitalicia Seguros y
Reaseguros de Vida S.A. y Seguros Provida S.A. por el quinquenio, noviembre 2001 a octubre 2006.
La Ley N° 065 de Pensiones del 10 de diciembre de 2010, establece que La Autoridad de Fiscalización y Control
Social de Pensiones – AP, se denominará Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros – APS
y asumirá las atribuciones, competencias, derechos y obligaciones en materia de seguros de la Autoridad
de Supervisión del Sistema Financiero – ASFI, en un plazo de 60 días hábiles luego de aprobada esta Ley.
En tal sentido, en las anteriores y siguientes notas a los estados financieros, en lugar de nombrar a la ex
Superintendencia de Pensiones, la ex Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros, y a su sucesora
Control de Pensiones y Seguros -APS.

El Fondo de Capitalización Individual está compuesto por las Cuentas Individuales, Cuenta de Mensualidad
Vitalicia Variable, Cuenta de Siniestralidad, Cuenta de Riesgo Profesional, Cuenta de Riesgo Laboral, Cuenta
Básica Previsional. La composición de los recursos invertidos del Fondo de Capitalización Individual – FCI y
Cuentas del Sistema Integral de Pensiones se expresa en bolivianos (Bs.) y Cuotas al 31 de Diciembre de 2019
y 31 de Diciembre de 2018.
A continuación se describen las normas contables más significativas:
2.1 Bases para la preparación y presentación de los Estados Financieros
a) Los Estados Financieros al 31 de Diciembre de 2019 y 2018, han sido formulados para ser presentados a la
Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS, de acuerdo a lo dispuesto en el artículo
100 y siguientes del Decreto Supremo N° 24469, de 17 de enero de 1997 (Capitulo III, Parte III, Sistema
Contable), lo determinado en los artículos 149, 161, 162 y 168 de la Ley N° 065 de Pensiones de 10 de
diciembre de 2010, y otras disposiciones vigentes relacionadas a la preparación, formulación y presentación
de información referente al cierre contable de gestión. Estos lineamientos concuerdan con las Normas de
Contabilidad Generalmente Aceptadas y Normas Contables aprobadas por el Consejo Técnico Nacional de
Auditoria y Contabilidad del Colegio de Auditores de Bolivia, excepto por lo que se menciona en la Nota 3
a los estados financieros.
b) Presentación de los Estados Financieros
Los estados financieros al 31 de diciembre de 2019 y 2018, la Administradora del Fondo de Capitalización
Individual, ha adoptado los formatos establecidos por la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y
Seguros - APS, mediante Circular APS/DP/583-2019 del 06 de noviembre de 2019, los mismos que presentan
cifras expresadas en bolivianos “Bs.” que constituye la moneda de cuenta y curso legal en Bolivia.
2.2 Período cubierto por los estados financieros
Los presentes estados financieros del Fondo de Capitalización Individual corresponden al ejercicio terminado
el 31 de diciembre de 2019, los mismos que son comparados con los estados financieros correspondientes al
2.3 Valoración de Inversiones
En cumplimiento a la normativa legal en vigencia, la valoración de las inversiones mantenidas por el

Fondo de Capitalización Individual (FCI) se realiza diariamente en bolivianos (Bs.) a precio de mercado, de
acuerdo a las transacciones observadas en los distintos mercados autorizados, en cumplimiento de la norma
denominada Metodología de Valoración.
Valores elegibles
Con base a lo estipulado en la Ley No. 065 de Pensiones, promulgada el 10 de diciembre de 2010, los
recursos de los Fondos descritos en su Artículo 140 deberán ser invertidos exclusivamente en Valores o
Instrumentos Financieros de oferta pública, a nombre de los respectivos Fondos, a través de mercados
primarios y secundarios autorizados considerando los siguientes límites:
a) No más del diez por ciento (10%) del valor de cada Fondo en Valores o Instrumentos Financieros de un solo
emisor o un grupo de emisores vinculados, de acuerdo al reglamento.

b) No más del sesenta por ciento (60%) del monto de una misma emisión o de Valores o Instrumentos
Financieros por Fondo.
c) No más del cinco por ciento (5%) de cada Fondo podrá ser invertido en Valores o Instrumentos Financieros
sin calificación de riesgo emitidos por pequeñas y medianas empresas, constituidas legalmente en el país,
de acuerdo al reglamento.
d) Cada fondo no podrá invertir en más del veinte por ciento (20%) del capital social de una sociedad anónima.
El noventa y cinco por ciento (95%) de las inversiones de cada Fondo administrado deberá mantenerse en
Entidades de Depósito de Valores – EDV debidamente autorizadas, con quienes debe existir la suscripción
de un contrato en conformidad a la norma vigente.
Las inversiones de cada Fondo administrado estarán sujetas a límites por tipo genérico de instrumento, a
límites por emisor, límites por calificación de riesgo y otros de acuerdo a reglamento.
Los Valores emitidos por el Tesoro General de la Nación o el Banco Central de Bolivia no estarán sujetos a
los límites establecidos en la Ley No. 065 de Pensiones y sus reglamentos.
La Ley No. 065 de Pensiones, en su Artículo 143 (INVERSIONES EN EL EXTRANJERO), señala que las mismas
no deberán ser mayores al cincuenta por ciento (50%) de cada Fondo administrado.
La Ley No. 065 de Pensiones, en su Artículo 146 (PROHIBICIONES), señala lo siguiente:
I. Queda prohibida la inversión con recursos de los Fondos administrados, en la propiedad o patrimonio de
entidades sin fines de lucro cualquiera sea su régimen legal, y de forma directa en bienes raíces.
II. Queda prohibida la compra de Valores o Instrumentos financieros que sean propiedad de directores y
ejecutivos de la Gestora Pública de la Seguridad Social de Largo Plazo o del Organismo de Fiscalización.
III. Queda prohibida la venta de Valores o Instrumentos financieros a favor de los directores y ejecutivos de la
Gestora Pública de la Seguridad Social de Largo Plazo o del Organismo de Fiscalización.
IV. Queda prohibida la inversión en Valores o Instrumentos financieros emitidos por entidades vinculadas a
directores y ejecutivos de la Entidad Gestora Pública de la Seguridad Social de Largo Plazo o del Organismo
de Fiscalización.
El Decreto Supremo No. 0778 de fecha 26 de enero de 2011, mediante el cual se aprueba el Reglamento de
Desarrollo Parcial a la Ley No. 065 de Pensiones, en su Disposición Transitoria Única, Numeral 6, estipula que
las AFP observarán la normativa y esquemas contables establecidos para el Seguro Social Obligatorio – SSO,
debiendo adecuarlos a las Contribuciones del SIP conforme lo establecido en la Ley No. 065 y normativa
reglamentaria.
La Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros (APS) ha emitido la Resolución Administrativa

APS/DJ/UI/N° 464/2017 de fecha 19 de abril de 2017 mediante la cual aprueba y pone en vigencia un nuevo
Reglamento de Inversiones, a tiempo de derogar la Resolución Administrativa SPVS-IP N°038/2002 de fecha
14 de enero de 2002.
En este sentido, el nuevo Reglamento de Inversiones establece los siguientes Valores elegibles para invertir
los recursos del Fondo de Capitalización Individual (FCI), los cuales son:
a) Valores representativos de deuda emitidos por el Tesoro General de la Nación de Bolivia y Valores emitidos
por el Banco Central de Bolivia.

b) Bonos, bonos convertibles en acciones antes de su conversión, depósitos a plazo fijo y otros Valores
representativos de deuda distintos de cédulas hipotecarias, emitidos por bancos constituidos en Bolivia.
c) Cédulas hipotecarias emitidas por Bancos constituidos en Bolivia.
d) Valores representativos de deuda, incluidos los bonos convertibles en acciones antes de su conversión
emitidos por sociedades comerciales constituidas en Bolivia diferentes de Bancos y autorizadas para hacer
oferta pública por la Autoridad Competente.
e) Valores representativos de deuda emitidos por municipios locales y que cuenten con calificación de riesgo.
f) Cuotas de Fondos de Inversión Cerrados constituidos en Bolivia.
g) Acciones de sociedades anónimas constituidas en Bolivia.
h) Otros Valores no especificados en los incisos precedentes de emisores constituidos en Bolivia o de instituciones
estatales cuya compra sea autorizada por la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros -
APS, y que cuenten con la calificación de riesgo permitida.
i) Valores representativos de deuda emitidos a partir de un proceso de titularización, que cuenten con
calificación de riesgo.
j) Los recursos del Fondo de Capitalización Individual podrán ser invertidos de manera directa e indirecta
en valores soberanos representativos de deuda emitidos por otros países, asimismo, también podrán ser
invertidos de manera directa e indirecta en valores representativos de deuda emitidos en el extranjero por
el TGN de Bolivia.
k) Las inversiones con los recursos del Fondo de Capitalización Individual en los Valores antes indicados,
deberán observar los límites máximos establecidos para cada tipo genérico de valor. Estos límites son fijados
Inversiones en renta fija
La valoración de las inversiones en renta fija mantenidas por el Fondo de Capitalización Individual – FCI, se
realiza diariamente en bolivianos a precios de mercado, de acuerdo a las transacciones observadas en los
distintos mercados autorizados, conforme a norma denominada Metodología de Valoración.
Inversiones de renta variable
Las inversiones de renta variable del Fondo de Capitalización Individual – FCI, están valuadas a su valor neto
de realización, expresados en número de cuotas y bolivianos equivalentes, conforme a la Metodología de
Valoración.
2.4 Excesos de inversión
En esta cuenta se registran los excesos de inversión involuntaria, cuando sucede alguno de los siguientes
eventos con las inversiones constituidas en Bolivia:
a) Por un cambio en la calificación de riesgo de los Títulos Valores.

b) Por un cambio en los límites de inversión.
c) Por conductas del emisor.
d) Por fluctuaciones del mercado.
e) Por otra causa que a juicio de la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros– APS, afecten
a los títulos del FCI por igual.

De acuerdo a regulación de la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros -APS, el límite

mínimo de calificación de riesgo por emisor es “BB2”.
2.5. Patrimonio del Fondo
El Fondo de Capitalización Individual (FCI), es un patrimonio independiente y distinto del patrimonio de la

Administradora de Fondos de Pensiones –AFP, el cual está constituido por los valores recaudados destinados a
las Cuentas Personales Previsionales por concepto de Cotizaciones Mensuales y Cotizaciones Adicionales, sobre
remuneraciones o rentas imponibles de los Asegurados; además la Compensación Global de Cotizaciones y
Otros Aportes a Cuentas Personales Previsionales; a lo que se agregan las primas para cubrir los Riesgos
Común, Profesional y Laboral y otros conceptos menores; además de las rentabilidades de las inversiones
realizadas con dichos recursos.
De los valores indicados se deducen: las comisiones de la Administradora y del Custodio; las pensiones y otras
prestaciones que hubieren sido otorgadas a los Asegurados, de conformidad a
la legislación vigente y otros conceptos menores. Los valores recaudados destinados a las Cuentas Personales
Previsionales son abonados en éstas, expresándolos en cuotas de igual valor.
Amerita señalar que la Ley No.065 de Pensiones, promulgada el 10 de diciembre de 2010, en su Capítulo II-
FONDOS DEL SISTEMA INTEGRAL DE PENSIONES, Artículo 5 (FONDOS DEL SISTEMA INTEGRAL DE PENSIONES),
numeral I, inciso a), estipula:
a) “El Fondo de Ahorro Previsional estará compuesto por las Cuentas Personales Previsionales”.
Por tanto, lo que con anterioridad a la mencionada Ley No. 065 se denominaba Cuentas Individuales, a
partir de la vigencia de dicha Ley se denomina: Cuentas Personales Previsionales.
NOTA 3 - DIFERENCIAS CON NORMAS DE CONTABILIDAD GENERALMENTE ACEPTADAS
Los Estados Financieros al 31 de diciembre de 2019 y 2018, han sido formulados de acuerdo con prácticas
difieren de las normas de contabilidad generalmente aceptadas en Bolivia, en los siguientes aspectos:
a) La recaudación no aclarada es contabilizada como una cuenta del pasivo hasta que dicha recaudación cuente
con toda la documentación correspondiente para ser acreditada, en lugar de ser contabilizada como una
cuenta del patrimonio. El pasivo registrado por el Fondo, que debió haber sido registrado como patrimonio
al 31 de diciembre de 2019 y 2018 asciende a Bs. 317,058,669 y Bs. 285,177,672, respectivamente, al 31 de
diciembre de 2019, de los Bs. 317,058,669, Bs. 66,401,413, corresponde a la recaudación administrada por el
Fondo Solidario, de acuerdo a lo que dispone la nueva Ley de Pensiones, de 10 de diciembre de 2010.
b) El Fondo no presenta el estado de rendimientos.
c) Se reconoce la comisión por administración cuando la misma es abonada en las cuentas personales
previsionales. De acuerdo con principios de contabilidad generalmente aceptados en Bolivia, esta comisión
debería ser reconocida contablemente cuando se devenga. Esta diferencia en principios de contabilidad, no
genera un efecto material, considerando los estados financieros en su conjunto.
d) De acuerdo con lo establecido en la Resolución Administrativa SPVS/IP/266/08 de fecha 19 de marzo de

2008, a partir del primero de enero de 2008, el Fondo de Capitalización Individual (FCI) deberá dejar de
ajustar los estados financieros a moneda constante, por efecto de la variación del tipo de cambio del dólar
estadounidense. De acuerdo con los principios de contabilidad generalmente aceptados en Bolivia, los
rubros no monetarios de los estados financieros del FCI deberían ser actualizados utilizando como índice
de actualización a la variación en el valor de la Unidad de Fomento para la Vivienda (UFV). Los estados

financieros del fondo al 31 de diciembre de 2019 y 2018 no han sido actualizados, siguiendo lo establecido
en la Resolución Administrativa SPVS/IP/266/08.
NOTA 4 - CAMBIOS EN LAS POLÍTICAS CONTABLES
Al 31 de diciembre de 2019 no existieron cambios significativos en las políticas, principios, prácticas y

estimaciones contables, respecto a las gestiones anteriores.
NOTA 5 – VALORES EN TRÁNSITO Y DISPONIBILIDADES
La cuenta de Valores en Tránsito M/N en UFV´S del país presenta un saldo de Bs. 27,038 y Bs. 33,260 al 30 de
Septiembre de 2019 y 2018, respectivamente.
Las disponibilidades al 31 de diciembre de 2019 y 2018, por Bs. 590,453,146 y Bs. 594,840,154, respectivamente,
corresponden a depósitos efectuados en bancos nacionales y extranjeros, en las cuentas Recaudadoras, de
Administración de Cartera y de Administración de Desembolsos, de acuerdo con el siguiente detalle:
Descripción del Banco 2019 2018

Bs. Bs.
Cuentas Recaudadoras M.N. - -
Cta.Cte. 201-1040905-3-23 Banco de Crédito - -
Cta.Cte.1000190914 Banco Nacional - -
Cta.Cte. 117-2-1-00193-0 Prodem FFP - -
Cta. Cte. 1000192356 Banco Nacional - -
Cta. Cte. 2041-040572 Banco Económico - -
Cta.Cte. 2041033660 Banco Ganadero - -
Cta.Cte. 2061-081613 Mutual La Paz - -
Cta.Cte.1000234350 Banco Nacional - -
Cta. Cte. 2041-047221 Banco Económico - -
Cta.Cte. 117-2-1-10161-6Prodem FFP - -
Cta.Cte. 2041041186 Banco Ganadero - -
Cta.Cte. 2061-321659 Mutual La Paz - -
Cta.Cte. 030367-002-5 Banco Bisa - -
Cta.Cte. 030367-003-3 Banco Bisa - -
Cuentas de Administración de Cartera en el País M.N. 419,594,048 244,712,033
Cta.Cte.1-292932 Banco Unión 1,613,569 144,514,018
Cta.Cte. 201-4001501-3-34 Banco de Crédito 178,303,511 32,505,219
Cta.Cte.1000190930Banco Nacional 206,631,725 41,780,925
Cta.Cte. 117-2-1-00194-8 Prodem 1,923,935 1,233,452
Cta. Cte. 2041-040596 Banco Económico 945,951 1,350,493
Cta.Cte. 2041033672 Banco Ganadero 6,399,528 9,749,757
Cta. Cte. 30367-001-7 Banco Bisa 3,222,521 2,797,850
Cta. Cte. 201-5046852-3-34 Banco de Crédito 16,839,621 7,732,348
Cta.Cte. 501410 Banco Fassil 3,713,687 3,047,971
Cuentas de Administración de Cartera en el País M.E. 231,632 91,831,388
Cta.Cte. 201-4001512-2-35 Banco de Crédito 90,834 91,723,528
Cta.Cte.1400583222Banco Nacional 140,798 107,860
Cuentas de Administración de Cartera en el Exterior M.E. 4,490,777 139,450,019
Cta. Cte. 345470 Bank Of New York Mellon 4,490,777 139,450,019
Cuentas de Desembolsos M.N. 166,111,318 118,814,555
Cta.Cte.1-886355 Banco Unión 952 1,318
Cta.Cte. 201-4001503-3-54 Banco de Crédito 5,665,709 176,640
Cta.Cte.1000198648 Banco Nacional 120,759,719 103,219,644
Cta.Cte. 1-2573702 Banco Unión 5,728,145 3,418,113
Cta.Cte. 2041-045845 Banco Económico 3,189,971 1,964,530
Caja De Ahorro No. 00-00-118051-1 Mutual La Primera 3,490,888 5,376,432
Cta.Cte. 157210 Banco Fassil 9,634,437 1,046,388
Cta.Cte. 2041-001151 Banco Pyme Ecofuturo 2,041,497 3,611,490
Cta.Cte.Nº 4010897241 Banco Mercantil Santa Cruz 15,600,000 -
Valores en Transito M.N. en Ufv's 25,371 32,159
001: Serie 1 Figueroa de Pacajes Amalia 8,175 10,324
002: Serie 2 Mamani Kcasa Primo 7,586 9,633
003: Serie 3 Sangallo Quispe Damian 9,610 12,202
Total Disponibilidades 590,453,146 594,840,154

152
DIVERSIFICACIÓN DE LA CARTERA DE INVERSIONES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 FONDO DE CAPITALIZACIÓN INDIVIDUAL (Expresado en bolivianos)
TIPOS DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS RENTA FIJA
EMISORES RENTA VARIABLE LIQUIDEZ TOTALES DIVERSIFICACIÓN

SERIADOS NO SERIADOS POR EMISOR %
BTS BSE BMS BBB BLP VTD CUP PGB BPB DPF CFC
INSTITUCIONES ESTATALES
Gobierno Autónomo Municipal de La Paz 11.279,622.78
, 11,279,622.78 0,02%
Tesoro General de la Nación 9.253,908,326.14
, 2.447,378,597.52
, 2,003,354,161.25 13,704,641,084.91 22,21%
TOTAL INSTITUCIONES ESTATALES 9.253,908,326.14
, 2.447,378,597.52
, 11.279,622.78
, - - - 2,003,354,161.25 - - - - - 13,715,920,707.69 22,23%
INSTITUCIONES FINANCIERAS
Banco Económico S.A. 16,658,372.95 2,615,260,806.48 2,631,919,179.43 4,27%
Banco Ganadero S.A. 171,118,376.76 1,513,506,204.44 1,684,624,581.20 2,73%
Banco BISA S.A. 102,526,642.00 3,851,743,448.76 3,954,270,090.76 6,41%
Banco Mercantil Santa Cruz S.A. 307,213,015.38 4,682,407,633.92 4,989,620,649.30 8,09%
Banco Nacional de Bolivia S.A. 221,674,045.84 4,032,635,170.11 4,254,309,215.95 6,89%
Banco Solidario S.A. 254,875,986.90 2,555,494,788.74 2,810,370,775.64 4,55%
Banco de Crédito de Bolivia S.A. 57,560,209.62 3,051,028,534.70 3,108,588,744.32 5,04%
Banco Unión S.A. 2,005,059,351.95 2,005,059,351.95 3,25%
Banco Pyme De La Comunidad S.A. 78,364,821.77 78,364,821.77 0,13%
Banco Pyme Eco Futuro S.A. 18,127,122.80 11,662,114.03 1,244,500,295.78 1,274,289,532.61 2,07%
Banco Fortaleza S.A. 31,154,534.95 1,189,119,026.89 1,220,273,561.84 1,98%
Banco para el Fomento a Iniciativas Económicas S.A. 326,347,146.83 2,313,135,770.85 2,639,482,917.68 4,28%
Banco Prodem S.A. 2,481,625,470.87 2,481,625,470.87 4,02%
Banco Fassil S.A. 1,986,742,977.92 1,986,742,977.92 3,22%
Banco de Desarrollo Productivo S.A.M. 1,911,608,836.04 1,911,608,836.04 3,10%
TOTAL INSTITUCIONES FINANCIERAS - - - 1,507,255,454.03 11,662,114.03 - - - - 35,512,233,139.22 - - 37,031,150,707.28 60,01%
EMPRESAS PÚBLICAS Y PRIVADAS
Ingenio Sucroalcoholero AGUAI S.A. 400,717,526.89 400,717,526.89 0,65%
Patrimonio Autónomo BISA ST - Diaconía FRIF 951,444.00 951,444.00 0,00%
BISA Leasing S.A. 167,487,297.68 167,487,297.68 0,27%
BNB Leasing S.A. 24,705,132.00 24,705,132.00 0,04%
Compañía Boliviana de Energía Eléctrica S.A. 141,316,227.52 141,316,227.52 0,23%
Compañía Americana de Inversiones S.A. Agencia de Bolsa 8,040,438.62 8,040,438.62 0,01%
Patrimonio Autónomo BISA ST - Diaconía II 33,424,430.00 33,424,430.00 0,05%
Drogueria Inti S.A. 6,659,900.00 6,659,900.00 0,01%
Ferroviaria Oriental S.A. 55,337,738.16 55,337,738.16 0,09%
y 2018, se presenta a continuación:
Electricidad De La Paz S.A. 46,839,825.00 46,839,825.00 0,08%

Equipo Petrolero S.A. 14,735,928.53 14,735,928.53 0,02%
Fábrica Nacional de Cemento S.A. 184,007,627.80 184,007,627.80 0,30%
Industrias de Aceite S.A. 48,964,991.08 48,964,991.08 0,08%
Patrimonio Autónomo BISA ST - FUBODE IFD 33,582,784.40 33,582,784.40 0,05%
Grupo Empresarial de Inversiones Nacional Vida S.A. 43,213,055.80 43,213,055.80 0,07%
Gas & Electricidad S.A. 75,481,665.76 75,481,665.76 0,12%
Industrias Oleaginosas S.A. 108,224,183.92 108,224,183.92 0,18%
Itacamba Cemento S.A. 265,097,198.88 265,097,198.88 0,43%
Nibol Ltda 25,310,561.57 25,310,561.57 0,04%
Sociedad Agroindustrial Nutrioil S.A. 65,517,689.20 65,517,689.20 0,11%
Ovando S.A. 15,732,876.97 15,732,876.97 0,03%
Patrimonio Autónomo American Iris - BISA ST 47,982,184.56 47,982,184.56 0,08%
Parque Industrial Latinoamericano S.R.L. 174,095,704.95 174,095,704.95 0,28%
Patrimonio Autónomo Microcrédito IFD - BDP ST 047 68,256,319.20 68,256,319.20 0,11%
Patrimonio Autónomo Chavez - BDP ST 044 39,859,130.28 39,859,130.28 0,06%
Patrimonio Autónomo Microcredito IFD - BDP ST 046 46,662,609.48 46,662,609.48 0,08%
Patrimonio Autónomo Microcredito IFD - BDP ST 045 56,474,279.73 56,474,279.73 0,09%
Procesadora de Oleaginosas Prolega S.A. 71,726,976.99 71,726,76.99 0,12%
Sociedad Boliviana de Cemento S.A. 153,878,210.58 153,878,210.58 0,25%
Granja Avícola Integral Sofia Ltda. 15,357,910.00 15,357,910.00 0,02%
Telefónica Celular de Bolivia S.A. 900,106,764.40 900,106,764.40 1,46%
NOTA 6 – DIVERSIFICACIÓN DE LA CARTERA DE INVERSIONES
Ende Transmisión S.A. 114,132,665.20 114,132,665.20 0,18%

YPFB Transierra S.A. 36,193,236.52 36,193,236.52 0,06%
Industria Téxtil TSM S.A. 16,380,536.64 16,577,190.00 32,957,726.64 0,05%
Patrimonio Autónomo Microcrédito IFD - BDP ST 032 606,074.00 606,074.00 0,00%
TOTAL EMPRESAS PÚBLICAS Y PRIVADAS - - - - 3,162,881,334.02 502,035,479.55 - 16,380,536.64 16,577,190.00 - - - 3,697,874,540.21 5,99%
CUOTAS DE FONDOS DE INVERSIÓN CERRADOS
Agroperativo FIC 209,591,809.53 209,591,809.53 0,34%
Credifondo Garantiza FIC 74,093,278.61 74,093,278.61 0,12%
Crecimiento FIC 309,228,731.84 309,228,731.84 0,50%
Diverso Import - Export FIC 123,746,185.84 123,746,185.84 0,20%
MSC Expansión FIC 289,107,350.00 289,107,350.00 0,47%
Acelerador de Empresas FIC 258,035,612.40 258,035,612.40 0,42%
Fibra FIC 263,512,703.58 263,512,703.58 0,43%
Fortaleza PYME II FIC 157,044,631.66 157,044,631.66 0,25%
PYME Progreso FIC 103,507,828.40 103,507,828.40 0,17%
Global FIC 382,998,406.63 382,998,406.63 0,62%
Inclusión Empresarial FIC 117,260,441.28 117,260,441.28 0,19%
Interfin FIC 281,300,135.31 281,300,135.31 0,46%
K12 FIC 550,554,837.19 550,554,837.19 0,89%
CAP FIC 575,083,666.88 575,083,666.88 0,93%
MSC Productivo FIC 89,390,894.72 89,390,894.72 0,14%
Proquinua Unión FIC 198,047,629.20 198,047,629.20 0,32%
Propyme Unión FIC 125,941,212.10 125,941,212.10 0,20%
Renta Activa Emergente FIC 261,335,217.15 261,335,217.15 0,42%
Renta Activa PYME FIC 141,540,972.71 141,540,972.71 0,23%
Renta Activa Puente FIC 802,136,611.86 802,136,611.86 1,30%
Sembrar Alimentario FIC 370,160,356.51 370,160,356.51 0,60%
Sembrar Exportador FIC 437,448,598.44 437,448,598.44 0,71%
Sembrar Micro Capital FIC 268,401,166.48 268,401,166.48 0,43%
Sembrar Productivo FIC 282,288,352.32 282,288,352.32 0,46%
TOTAL CUOTAS DE FONDOS DE INVERSIÓN CERRADOS - - - - - - - - - - 6,671,756,630.64 - 6,671,756,630.64 10,81%
LIQUIDEZ 590,453,145.72 590,453,145.72 0,96%
El desglose de la cartera de inversiones del Fondo por instrumento y por emisor al 31 de Diciembre de 2019
TOTAL CARTERA 9.253,908,326.14

, 2.447,378,597.52
, 11.279,622.78
, 1,507,255,454.03 3,174,543,448.05 502,035,479.55 2,003,354,161.25 16,380,536.64 16,577,190.00 35,512,233,139.22 6,671,756,630.64 590,453,145.72 61,707,155,731.54 100,00%
DIVERSIFICACIÓN POR INSTRUMENTO 15,00% 3,97% 0,02% 2,44% 5,14% 0,81% 3,25% 0,03% 0,03% 57,55% 10,81% 0,96% 100,00%
Cálculo del Valor Cuota del Fondo de Capitalización Individual administrado por Futuro de Bolivia S.A. AFP: De acuerdo al Artículo 256 del Reglamento de la Ley de Pensiones, emitido mediante Decreto Supremo Nº 24469 de 22 de enero de 1997, y al Anexo a la
Resolución Administrativa SPVS-IP-Nº 181/2005 de 11 de marzo de 2005, el Valor Cuota del FCI es el cociente entre el valor del Patrimonio del FCI expresado en bolivianos y el número de cuotas del FCI al momento del cierre diario del FCI.
Es decir: CUOFCI = VPFCI / NC ; donde:
CUOFCI = Valor de la Cuota en la fecha de cálculo
VPFCI = Valor del Patrimonio del FCI en la fecha de cálculo
NC = Número de cuotas vigentes al momento del cierre diario del FCI en la fecha de cálculo

Por lo tanto, de acuerdo a la fórmula anterior, el Valor Cuota al 31-12-2019 = 61,220,013,610.85 / 86,010,591.66916190 = 711.77296218
En cuanto a la Rentabilidad Nominal Anual, de acuerdo a lo establecido en el Anexo a la Resolución Administrativa SPVS-IP-Nº 181/2005, la Rentabilidad Nominal Anual del FCI al 31-12-2019 es de 4.56 %
DIVERSIFICACIÓN DE LA CARTERA DE INVERSIONES AL 31 DE DICIEMBRE DE 2018 FONDO DE CAPITALIZACIÓN INDIVIDUAL (Expresado en bolivianos)
TIPOS DE INSTRUMENTOS FINANCIEROS RENTA FIJA
EMISORES RENTA VARIABLE LIQUIDEZ TOTALES DIVERSIFICACIÓN
SERIADOS NO SERIADOS POR EMISOR %
BTS BSE BMS BBB BLP VTD CUP BPB DPF CFC
Gobierno Autónomo Municipal de La Paz 11,372,999 11,372,999 0,02%
Tesoro General de la Nación 8,311,761,254 2,210,813,228 2,008,003,202 12,530,577,685 22,71%
TOTAL INSTITUCIONES ESTATALES 8,311,761,254 2,210,813,228 11,372,999 2,008,003,202 12,541,950,684 22,73%
Banco Económico S.A. 21,857,556 2,394,377,055 2,416,234,610 4,38%
Banco Ganadero S.A. 146,295,338 1,386,994,536 1,533,289,874 2,78%
Banco BISA S.A. 116,122,091 3,416,466,679 3,532,588,770 6,40%
Banco Mercantil Santa Cruz S.A. 310,714,884 3,696,509,192 4,007,224,076 7,26%
Banco Nacional de Bolivia S.A. 202,202,814 3,708,942,424 3,911,145,238 7,09%
Banco Solidario S.A. 229,456,704 2,209,589,340 2,439,046,045 4,42%
Banco de Crédito de Bolivia S.A. 58,056,540 2,716,776,143 2,774,832,683 5,03%
Banco Unión S.A. 1,781,965,406 1,781,965,406 3,23%
Banco Pyme De La Comunidad S.A. 367,677,152 367,677,152 0,67%
Banco Pyme Eco Futuro S.A. 18,329,646 18,360,852 1,288,635,114 1,325,325,611 2,40%
Banco Fortaleza S.A. 31,389,897 815,640,858 847,030,755 1,54%
Banco para el Fomento a Iniciativas Económicas S.A. 333,572,282 1,951,840,063 2,285,412,345 4,14%
Banco Prodem S.A. 2,474,390,099 2,474,390,099 4,48%

Banco Fassil S.A. 2,189,808 1,035,995,157 1,038,184,965 1,88%
Banco de Desarrollo Productivo S.A.M. 13,545,981 1,838,107,730 1,851,653,711 3,36%
TOTAL INSTITUCIONES FINANCIERAS 1,481,543,733 20,550,660 31,083,906,947 32,586,001,340 59,06%
Ingenio Sucroalcoholero AGUAI S.A. 697,858,627 697,858,627 1,26%
Patrimonio Autónomo BISA ST - Diaconía FRIF 12,455,298 12,455,298 0,02%
BISA Leasing S.A. 132,659,681 132,659,682 0,24%
BNB Leasing S.A. 25,292,412 25,292,412 0,05%
Compañía Boliviana de Energía Eléctrica S.A. 162,955,925 162,955,925 0,30%
Compañía Americana de Inversiones S.A. Agencia de Bolsa 8,034,868 8,034,868 0,01%
Patrimonio Autónomo Crespal - BDP ST 035 7,430,054 7,430,054 0,01%
Patrimonio Autónomo BISA ST - Diaconía II 43,422,360 43,422,360 0,08%
Drogueria Inti S.A. 6,906,770 6,906,770 0,01%
Ferroviaria Oriental S.A. 69,211,594 69,211,594 0,13%
Electricidad De La Paz S.A. 95,865,770 95,865,770 0,17%
Equipo Petrolero S.A. 16,887,679 16,887,679 0,03%

Fábrica Nacional de Cemento S.A. 184,392,465 184,392,465 0,33%
Industrias de Aceite S.A. 75,385,862 75,385,862 0,14%
Patrimonio Autónomo BISA ST - FUBODE IFD 39,828,623 39,828,624 0,07%
Gas & Electricidad S.A. 73,353,971 73,353,971 0,13%
Industrias Oleaginosas S.A. 49,479,801 49,479,801 0,09%
Sociedad Agroindustrial Nutrioil S.A. 79,156,965 79,156,965 0,14%
Patrimonio Autónomo Microcrédito IFD - BDP ST 034 6,713,212 6,713,212 0,01%
Parque Industrial Latinoamericano S.R.L. 196,553,896 196,553,896 0,36%
Patrimonio Autónomo CHAVEZ - BDP ST 044 39,775,315 39,775,315 0,07%

Procesadora de Oleaginosas Prolega S.A. 86,128,395 86,128,395 0,16%
Sociedad Boliviana de Cemento S.A. 19,430,132 19,430,132 0,04%
Patrimonio Autónomo Sinchi Wayra - NAFIBO 015 23,589,591 23,589,591 0,04%
Granja Avícola Integral Sofia Ltda. 18,959,650 18,959,650 0,03%
Telefónica Celular de Bolivia S.A. 801,066,222 801,066,222 1,45%
YPFB Transierra S.A. 89,658,405 89,658,405 0,16%
Industria Téxtil TSM S.A. 17,956,855 17,956,855 0,03%
TOTAL EMPRESAS PÚBLICAS Y PRIVADAS 2,889,239,091 399,998,158 17,956,855 3,307,194,105 5,99%
CUOTAS DE FONDOS DE INVERSIÓN CERRADOS
Agroperativo FIC 205,891,078 205,891,078 0,37%
Credifondo Garantiza FIC 70,396,065 70,396,065 0,13%
Crecimiento FIC 298,947,922 298,947,922 0,54%
Expansión FIC 280,721,969 280,721,969 0,51%
Acelerador de Empresas FIC 253,709,951 253,709,951 0,46%
Fibra FIC 252,788,919 252,788,919 0,46%
Fortaleza PYME II FIC 153,173,480 153,173,480 0,28%
PYME Progreso FIC 100,425,615 100,425,615 0,18%
Global FIC 368,481,683 368,481,683 0,67%
Impulsor FIC 110,084,159 110,084,159 0,20%
Inclusión Empresarial FIC 120,156,004 120,156,004 0,22%
K12 FIC 533,978,687 533,978,687 0,97%
CAP FIC 553,859,028 553,859,028 1,00%
MS Productivo FIC 87,502,857 87,502,857 0,16%
Proquinua Unión FIC 193,356,227 193,356,227 0,35%
Propyme Unión FIC 126,167,621 126,167,622 0,23%
Renta Activa Emergente FIC 247,325,722 247,325,722 0,45%
Renta Activa PYME FIC 136,699,768 136,699,768 0,25%
Renta Activa Puente FIC 743,254,132 743,254,132 1,35%
Sembrar Alimentario FIC 357,211,668 357,211,668 0,65%
Sembrar Exportador FIC 417,955,742 417,955,742 0,76%
Sembrar Micro Capital FIC 259,231,183 259,231,183 0,47%
Sembrar Productivo FIC 273,946,172 273,946,172 0,50%
TOTAL CUOTAS DE FONDOS DE INVERSIÓN CERRADOS 6,145,265,651 6,145,265,653 11,14%
TOTAL INVERSIONES 54,580,411,782
LIQUIDEZ 594,840,154 594,840,154 1,08%
TOTAL CARTERA 8,311,761,254 2,210,813,228 11,372,999 1,481,543,733 2,909,789,751 399,998,158 2,008,003,202 17,956,855 31,083,906,947 6,145,265,651 594,840,154 55,175,251,936 100,00%
DIVERSIFICACIÓN POR INSTRUMENTO 15,06% 4,01% 0,02% 2,69% 5,27% 0,72% 3,64% 0,03% 56,34% 11,14% 1,08% 100,00%
Cálculo del Valor Cuota del Fondo de Capitalización Individual administrado por Futuro de Bolivia S.A. AFP: De acuerdo al Artículo 256 del Reglamento de la Ley de Pensiones, emitido mediante Decreto Supremo Nº 24469 de 22 de enero de 1997, y al Anexo a la
Resolución Administrativa SPVS-IP-Nº 181/2005 de 11 de marzo de 2005, el Valor Cuota del FCI es el cociente entre el valor del Patrimonio del FCI expresado en bolivianos y el número de cuotas del FCI al momento del cierre diario del FCI.
Es decir: CUOFCI = VPFCI / NC ; donde:
CUOFCI = Valor de la Cuota en la fecha de cálculo
VPFCI = Valor del Patrimonio del FCI en la fecha de cálculo
NC = Número de cuotas vigentes al momento del cierre diario del FCI en la fecha de cálculo
Por lo tanto, de acuerdo a la fórmula anterior, el Valor Cuota al 31-12-2018 = 54,998,811,737.70 / 80,911,972.34698644 = 679.73638687
En cuanto a la Rentabilidad Nominal Anual, de acuerdo a lo establecido en el Anexo a la Resolución Administrativa SPVS-IP-Nº 181/2005, la Rentabilidad Nominal Anual del FCI al 31-12-2018 es de 1.52 %
153
NOTA 7 – CUSTODIA DE LA CARTERA DE INVERSIONES
De acuerdo a lo establecido en el Art. 140 Numeral V de la Ley No. 065 de Pensiones, la Administradora de
Fondos de Pensiones debe mantener en Entidades de Depósito de Valores (EDV) debidamente autorizadas,
el noventa y cinco por ciento (95%) de las inversiones de cada Fondo, así como de las cuentas del Sistema
Integral de Pensiones expresadas en Títulos Valores. En cumplimiento a la citada norma, al 31 de diciembre
de 2019 y 2018, Futuro de Bolivia S.A. AFP mantenía en custodia bajo el Registro de Anotaciones en Cuenta
a cargo de la Entidad de Depósito de Valores de Bolivia S.A. (EDV), Títulos Valores correspondientes al Fondo
de Capitalización Individual – FCI por Bs. 55,778,801,743.- y Bs. 50,933,041,606.- respectivamente, de acuerdo
al siguiente detalle:
CUSTODIA DE LA CARTERA DE INVERSIONES
AL 31 DE DICIEMBRE DE 2019
AL 31.12.2019 AL 31.12.2018
Emisor Valor nominal % Valor nominal %

total en Bs. valor del fondo total en Bs. valor del fondo
Tesoro General de la Nación 14,386,241,884 25.79% 13,366,993,667 26.24%
Gobierno Autónomo Municipal de La Paz 10,820,000 0.02% 10,820,000 0.02%
TOTAL INSTITUCIONES ESTATALES 14,397,061,884 25.81% 13,377,813,667 26.27%
Banco Bisa S.A. 3,540,271,815 6.35% 3,151,419,465 6.19%
Banco de Crédito de Bolivia S.A. 2,812,700,000 5.04% 2,552,700,000 5.01%
Banco de Desarrollo Productivo S.A.M. 1,820,000,000 3.26% 1,793,500,000 3.52%
Banco Económico S.A. 2,290,550,000 4.11% 2,135,316,250 4.19%
Banco Fortaleza S.A. 1,025,882,333 1.84% 720,882,333 1.42%
Banco Ganadero S.A. 1,394,480,000 2.50% 1,264,300,000 2.48%
Banco Mercantil Santa Cruz S.A. 4,092,553,759 7.34% 3,586,663,759 7.04%
Banco Nacional de Bolivia S.A. 3,564,702,446 6.39% 3,450,900,200 6.78%
Banco para el Fomento a Iniciativas Económicas S.A. 2,361,129,500 4.23% 2,025,320,000 3.98%
Banco Solidario S.A. 2,193,393,981 3.93% 1,916,408,980 3.76%
Banco Unión S.A. 1,779,535,643 3.19% 1,586,435,643 3.11%
BISA Leasing S.A. 167,769,600 0.30% 129,172,400 0.25%
BNB Leasing S.A. 24,000,000 0.04% 24,000,000 0.05%
Eco Futuro S.A. FFP 1,056,489,837 1.89% 1,124,679,737 2.21%
Fassil S.A. FFP 1,775,835,000 3.18% 877,995,000 1.72%
Fondo de la Comunidad S.A. FFP 59,750,000 0.11% 303,000,000 0.59%
Prodem S.A. FFP 2,029,763,201 3.64% 2,054,763,201 4.03%
TOTAL INSTITUCIONES FINANCIERAS 31,988,807,115 57.35% 28,697,456,968 56.34%
Compañía Americana de Inversiones S.A. Agencia de Bolsa 7,957,600 0.01% 7,957,600 0.02%
Compañía Boliviana de Energía Eléctrica S.A. 126,441,200 0.23% 143,351,200 0.28%
Industrias Textiles TSM S.A. 32,341,725 0.06% 17,500,000 0.03%
Electricidad de La Paz S.A. 45,000,000 0.08% 91,000,000 0.18%
Equipetrol S.A. 13,800,800 0.02% 15,653,000 0.03%
Fábrica Nacional de Cemento S.A. 181,100,000 0.32% 181,100,000 0.36%
Ferroviaria Oriental S.A. 52,560,000 0,09% 65,160,000 0.13%
Gas y Electricidad S.A. 74,077,410 0.13% 70,483,700 0.14%
Bonos INTI S.A. 6,012,500 0.01% 6,175,000 0.01%
Industrias de Aceite S.A. 47,699,552 0.09% 72,979,244 0.14%
Industrias Oleaginosas S.A. 106,537,016 0.19% 47,317,548 0.09%
Ingenio Sucroalcoholero AGUAI S.A. 400,645,202 0.72% 697,781,110 1.37%
Nutrioil S.A. 64,600,000 0.12% 77,293,000 0.15%
Nibol LTDA. 24,970,000 0.04% - 0.00%
Itacamba S.A. 264,480,000 0.47% - 0.00%
Grupo Nacional Vida S.A. 42,580,000 0.08% - 0.00%
Parque Industrial Latinoamericano S.A. 167,149,380 0.30% 188,005,020 0.37%
Patrimonio Autómnomo CRESPAL - BDP ST 035 - 0.00% 7,419,000 0.01%
Patrimonio Autónomo Bisa ST - Diaconía FRIF 950,076 0.00% 12,436,374 0.02%
Patrominio Autónomo MIcrocrédito IFD - BDP ST 031 16,000,000 0.03% 28,240,000 0.06%
Patrominio Autónomo MIcrocrédito IFD - BDP ST 032 600,000 0.00% 6,250,000 0.01%
Patrimonio Autónomo Microcrédito IFD - BDP ST 034 - 0.00% 6,700,000 0.01%
Patrimonio Autónomo Microcrédito IFD - BDP ST 036 19,880,000 0.04% 27,600,000 0.05%
Patrimonio Autónomo Microcrédito IFD - BDP ST 037 19,250,000 0.03% 30,770,000 0.06%
PATRIMONIO AUTONOMO MICROCREDITO IFD - BDP ST 038 36,000,000 0.06% 36,000,000 0.07%
PATRIMONIO AUTONOMO CHAVEZ - BDP ST 044 39,683,000 0.07% 39,683,000 0.08%
PATRIMONIO AUTONOMO CRECER IFD - BDP 045 56,384,314 0.10% - 0.00%
PATRIMONIO AUTONOMO PROMUJER IFD - BDP 046 46,515,000 0.08% - 0.00%
PATRIMONIO AUTONOMO CRECER IFD - BDP 047 68,000,000 0.12% - 0.00%
PATRIMONIO AUTONOMO AMERICAN IRIS BISA ST 47,854,909 0.09% - 0.00%
Patrimonio Autonomo BISA ST - DIACONIA II 33,339,450 0.06% 43,305,350 0.09%
Patrimonio Autónomo Sinchi Wayra - NAFIBO 015 - 0.00% 2,826,280 0.01%
Patrimonio Autónomo BISA ST- FUBODE IFD 33,516,278 0.06% 39,714,504 0.08%
Prolega S.A. 69,610,760 0.12% 83,111,520 0.16%
Ovando S.A. 15,510,000 0.03% - 0.00%
14,631,858 0.03% 17,697,886 0.03%
Sociedad Boliviana de Cemento S.A. 152,930,000 0.27% 19,320,000 0.04%
Ende Tramsnisión S.A. 113,200,000 0.20% - 0.00%
Telefónica Celular de Bolivia S.A. 885,977,120 1.59% 783,633,560 1.54%
Transierra S.A. 34,747,594 0.06% 84,901,370 0.17%
TOTAL EMPRESAS PÚBLICAS Y PRIVADAS 3,444,732,744 6.18% 3,047,450,970 5.98%
CUOTAS DE FONDOS DE INVERSIÓN CERRADOS (FIC)
Agroperativo FIC 175,000,000 0.31% 175,000,000 0.34%
Renta Activa Emergente FIC 210,000,000 0.38% 210,000,000 0.41%
Acelerador de Empresas FIC 210,000,000 0.38% 210,000,000 0.41%
- 0.00% 176,000,000 0.35%
Fortaleza PYME II FIC 140,000,000 0.25% 140,000,000 0.27%
Impulsor FIC - 0.00% 84,000,000 0.16%
Propyme Unión FIC 100,000,000 0.18% 100,000,000 0.20%
Proquinua Unión FIC 168,000,000 0.30% 168,000,000 0.33%
PYME Progreso FIC 86,000,000 0.15% 86,000,000 0.17%
Renta Activa PYME FIC 110,000,000 0.20% 110,000,000 0.22%
Fibra FIC 252,000,000 0.45% 252,000,000 0.49%
Global FIC 356,720,000 0.64% 356,720,000 0.70%
K12FIC 480,200,000 0.86% 480,200,000 0.94%
CAP FIC 548,800,000 0.98% 548,800,000 1.08%
Diverso Import - Export FIC 123,480,000 0.22% - 0.00%
Crecimiento FIC 280,000,000 0.50% 280,000,000 0.55%
274,400,000 0.49% - 0.00%
Garantiza FIC 64,000,000 0.11% 64,000,000 0.13%
InclusIón Empresarial FIC 111,600,000 0.20% 111,600,000 0.22%
Sembrar Exportador FIC 420,000,000 0.75% 420,000,000 0.82%
Renta Activa Puente FIC 700,000,000 1.25% 700,000,000 1.37%
Productivo FIC 80,000,000 0.14% 80,000,000 0.16%
Expansion FIC 280,000,000 0.50% 280,000,000 0.55%
Sembrar productivo FIC 260,000,000 0.47% 260,000,000 0.51%
Sembrar Alimentario FIC 308,000,000 0.55% 308,000,000 0.60%
Sembrar Micro Capital FIC 210,000,000 0.38% 210,000,000 0.41%
TOTAL CUOTAS DE FONDOS DE INVERSIÓN CERRADOS (FIC) 5,948,200,000 10.66% 5,810,320,000 11.41%
TOTAL PORTAFOLIO 55,778,801,743 100.00% 50,933,041,606 100.00%

NOTA 8 - EXCESOS DE INVERSIÓN
Corresponde al monto de las inversiones del Fondo de Capitalización Individual (FCI), valorizadas a la fecha
del informe según las normas vigentes, que exceden los límites de diversificación establecidos en la legislación
vigente.
NOTA 9 - CUENTAS POR COBRAR A LA ADMINISTRADORA
El saldo de la cuenta se compone de la siguiente manera:
i) Cuentas por cobrar al Servicio Nacional de Reparto SENASIR para el pago de Compensación de Cotizaciones
y Fracción Complementaria de rentas de la planilla correspondiente al mes de Diciembre, en cumplimiento al
DS 26069. El saldo al 31 de Diciembre de 2019 y 2018, es de Bs. 103,646,854, y Bs. 93,723,897, respectivamente.
ii) Cuentas por cobrar a la administradora de Fondos de Pensiones AFP, por los cargos bancarios efectuados en
las cuentas corrientes que mantiene el Fondo de Capitalización Individual y por los aportes regularizadores
que esta debe realizar, de acuerdo con las normas vigentes. El saldo al 31 de Diciembre de 2019 y 2018 es de
Bs. 12,031, y Bs. 235, respectivamente.
NOTA 10 – INTERESES POR COBRAR CUENTAS CORRIENTES Y CUENTAS POR COBRAR

A ENTIDADES FINANCIERAS
Respecto a las Cuentas por Cobrar a Entidades Financieras, que corresponde a saldos entregados para el pago
de prestaciones que al cierre del ejercicio no han sido pagadas, ascendieron a Bs. 7,504,878 al 31 de Diciembre
de la gestión 2019 y Bs. 2,311,294 al 31 de Diciembre de la gestión 2018.
NOTA 11 - RECAUDACIÓN NO ACLARADA
Corresponde a la transferencia de la recaudación desde la cuenta Recaudación del Mes, para la cual, no se
ha recibido documentación de respaldo o se ha recibido en forma incompleta o incorrecta. El saldo de esta
cuenta al cierre del mes de Diciembre del año 2019 asciende a Bs. 15,867,886 y a Diciembre del año 2018 a
Bs. 15,605,333
NOTA 12 – COMISIONES POR PAGAR A LA ADMINISTRADORA
Corresponde a las comisiones devengadas a favor de la Administradora de Fondos de Pensiones –AFP, de

conformidad a la normativa vigente, que al cierre del ejercicio permanecen pendiente de pago.
2019 2018
Bs. Bs.
COMISIONES POR PAGAR
Comisiones por pagar Administración de Portafolio 43,583 130,671
Comisiones por pagar Administración Cuentas Individuales 1,769 491,381
Comisiones por pagar Renta CC Mensual 2,360,989 1,467,117
Comisiones por pagar por Contratos Cías. De Seguros - -
Comisiones por pagar por Contratos de MVV 1,183,840 743,576
Comisiones por pagar Renta de FC 412,048 196,614
Comisiones por pagar Pensión Básica Previsional - Fondo Solidario 1,292,872 796,706
Comisiones por pagar Primas RC-RP-RL 830,247 738,051
Total Comisiones por Pagar a la AFP 6,125,348 4,564,116
El Fondo de Capitalización Individual registra las siguientes comisiones que son pagadas a la Administradora
de Fondos de Pensiones:

a) Comisiones por administración del Portafolio
Registra diariamente el valor de las comisiones devengadas a favor de la Administradora, por concepto de
Administración de Portafolio, de acuerdo con el contrato de prestación de servicios de las Administradoras
de Fondos de Pensiones. Esta comisión es del 0,2285% para montos del portafolio inferiores o iguales a
US$ 1,000,000,000; del 0.0140% para montos del portafolio mayores a US$ 1,000,000,000, pero inferiores
o iguales a US$ 1,200,000,000; del 0.0067% para montos del portafolio mayores a US$ 1,200,000,000,
pero inferiores o iguales a US$ 1,500,000,000 y del 0.000% para montos del portafolio superiores a US$
1,500,000,000.
La Ley 1732 de Pensiones establece que las Administradoras, desde el inicio del tercer año de funcionamiento,
tendrán derecho a cobrar comisiones competitivas, cuyos montos, durante el resto del período de
exclusividad, no podrán exceder los montos de las comisiones mencionadas anteriormente. Sin embargo,
las comisiones mencionadas no han sido modificadas al 31 de Diciembre de 2019 y 2018. El saldo de esta
cuenta al 31 de Diciembre de 2019 y 2018 es de Bs. 43,583 y Bs. 130,671, respectivamente.
b) Comisiones por administración de cuentas individuales
Registran las comisiones por concepto de afiliación, procesamiento de datos y pago de beneficios, las cuales
han sido previamente disminuidas de las cuentas individuales. Esta comisión alcanza al 0.5% del total
ganado o ingreso cotizable del afiliado y dicha tasa tiene vigencia indefinida.
Las comisiones por pagar a la Administradora, corresponden a las comisiones devengadas, de conformidad
a la normativa vigente, que al cierre del ejercicio permanecen pendientes de pago. El saldo de esta cuenta
al 31 de Diciembre de 2019 y 2018 es de Bs. 1,769, y Bs. 491,381, respectivamente.
c) Comisiones por Pago de Pensiones
1. Comisiones por pagar Compensación de Cotizaciones Mensual (CC)
El saldo de esta cuenta al 31 de Diciembre de 2019 y 2018 es de Bs. 2,360,989 y Bs. 1,467,117, respectivamente,
corresponde a la comisión a favor de la AFP por pago de jubilación con Compensación Mensual de
Cotizaciones.
2. Comisiones por pagar por contratos de Mensualidad Vitalicia Variable (MVV)
El saldo de esta cuenta al 31 de Diciembre de 2019 y 2018 es de Bs. 1,183,840 y Bs. 743,576, respectivamente,
corresponde a la comisión en favor de la AFP por pago de jubilación bajo la modalidad de Mensualidad
Vitalicia Variable.
3. Comisiones por pagar Fracción Complementaria Mensual (FC)
El saldo de esta cuenta al 31 de Diciembre de 2019 y 2018 es de Bs. 412,048 y Bs. 196,614, respectivamente,
corresponde a la comisión en favor de la AFP por pago de jubilación Fracción Complementaria a miembros
de las Fuerzas Armadas.
4. Comisiones por pagar Básica Previsional y Fondo Solidario
El saldo de esta cuenta al 31 de Diciembre de 2019 y 2018 es de Bs. 1,292,872 y Bs. 796,706, respectivamente,
corresponde a la comisión en favor de la AFP por pago de la Pensión Básica Previsional de acuerdo a la Ley

N° 1732 y del Fondo Solidario de acuerdo a la Ley N° 065 de Pensiones.
5. Comisiones por pagar sobre Primas de Riesgo Común, Riesgo Profesional y Riesgo Laboral
El saldo de esta cuenta al 31 de Diciembre de 2019 y 2018 es de Bs. 830,248 y Bs. 738,051, respectivamente,
estos montos corresponden a la comisión a favor de la AFP por administración de Primas de Riesgo Común,
Riesgo Profesional y Riesgo Laboral de períodos a partir de noviembre del año 2006, cuyo porcentaje es del
0,85% del monto recaudado por este concepto.
NOTA 13 – COMISIONES POR PAGAR AL CUSTODIO
Contratos vigentes con Entidades de Custodia
Al 31 de diciembre de 2019 y 2018, las inversiones en títulos valores del Fondo de Capitalización Individual -
FCI administrado por Futuro de Bolivia S.A. AFP se encuentran en custodia bajo el Registro de Anotaciones
en Cuenta a cargo de la Entidad de Depósito de Valores de Bolivia S.A. (EDV), de acuerdo con el Contrato de
Servicios de Depósito de Valores suscrito.
Al 31 de diciembre de 2019 la comisión por Mantenimiento del Registro de Valores en el Sistema de Registro
de Anotaciones en Cuenta establecida por la Entidad de Depósito de Valores de Bolivia S.A. equivale al
0,023% anual, para mantenimiento de valores de renta fija y de valores de renta variable.
El saldo de la cuenta al 31 de Diciembre de 2019 y 2018 es de Bs. 234,926 y Bs. 183,267, respectivamente.
NOTA 14 - PRESTACIONES Y BENEFICIOS
Representan los montos a pagar por concepto de beneficios devengados que a la fecha de cierre del ejercicio
no han sido girados. Estos saldos incluyen prestaciones por pagar y prestaciones y beneficios no cobrados.
Las cuentas que componen esta partida son las siguientes:
Prestaciones por Pagar 2019 2018

Bs. Bs.
Prestaciones por pagar Retiros Mínimos 18,047,317 17,791,887
Prestaciones por pagar Masa Hereditaria 53,152 165,234
Prestaciones por Invalidez Riesgo Común 13,579,740 2,664,910
Prestaciones por muerte Riesgo Común 18,042,820 4,923,440
Gastos Funerarios Riesgo Común 161,756 84,356
Prestaciones por Invalidez Riesgo Profesional 14,370,040 2,296,090
Prestaciones por muerte Riesgo Profesional 5,554,195 1,162,805
Prestaciones por Invalidez Riesgo Laboral 120,118 21,348
Prestaciones por muerte Riesgo Laboral 100,164 31,704
Pensión de Jubilación MVV 44,680,489 37,997,144
Gastos Funerarios MVV 95,283 44,853
Prestaciones por pagar Pensión Básica Previsional 25,736 26,202
Prestaciones por Pagar Pensión Solidaria 48,057,105 42,234,902
Prestaciones por Pagar Gastos Funerarios FSOL 2375,52 2,700
Prestaciones por Pagar Gran Invalidez RC 972,713 167,450
Prestaciones por Pagar Gran Invalidez RP 347,547 23,214
Prestaciones por Pagar Gran Invalidez RL 4,911 667
Total Prestaciones por Pagar 164,215,462 109,638,996
(*) Prestaciones por pagar Pensión Básica Previsional (Ley N°1732) – Prestaciones por pagar Pensión Solidaria
(Ley N° 065 de Pensiones).

NOTA 15 – TRANSFERENCIAS POR PAGAR POR OTROS FONDOS Y CUENTAS
Corresponde a los traspasos de fondos que realiza el Fondo de Capitalización Individual –FCI, por cuenta del
Fondo de Mensualidades Vitalicias Variables –FMVV, de las Cuentas de Riesgo Común –RC, Riesgo Profesional
–RP y Riesgo Laboral –RL; que no se originan en el pago de beneficios y que a la fecha de cierre de los
ejercicios se encuentran pendientes de pago. Los saldos por transferir relativos a estas cuentas alcanzan al 31
de Diciembre de 2019 y 2018 es de Bs. 201,625, y Bs. 1,150, respectivamente.
NOTA 16 - RETENCIONES POR PAGAR A ENTES GESTORES DE SALUD
El saldo de esta cuenta representa las retenciones que se han efectuado de las pensiones o rentas pagadas
por cuenta de Riesgo Común –RC, Riesgo Profesional -RP, Riesgo Laboral –RL, y Mensualidades Vitalicias
Variables -MVV, Básica Previsional y Prestación Solidaria de Vejez, que al cierre de los ejercicios se encontraban
pendientes de pago. El saldo de esta cuenta al 31 de Diciembre de 2019 y 2018 es de Bs. 7,120,987 y Bs.
5,137,037, respectivamente.
NOTA 17 – DEVOLUCIÓN DE APORTES
El saldo de la cuenta Devolución de Aportes al 31 de Diciembre de 2019 es Bs. 0 y al 31 de Diciembre de 2018

es Bs. 14,825, corresponde a la devolución del saldo de las Cuentas Personales Previsionales bajo la modalidad
de retiros temporales a trabajadores estacionales del sector del beneficiado de la castaña, regulado mediante
R.A. SPVS/IP No. 090 de 30 de enero de 2008.
NOTA 18 - DEVOLUCIÓN A EMPLEADORES Y ASEGURADOS POR PAGOS EN EXCESO
Corresponde al importe de pagos efectuados en exceso por los empleadores y asegurados, que estén
respaldados por la aceptación definitiva de las solicitudes de devolución correspondientes y que aún no han
sido devueltos a éstos, a la fecha de cierre del ejercicio. El saldo de la cuenta Devolución de Cotizaciones en
Exceso Afiliados/Empleadores en moneda nacional al 31 de Diciembre de 2019 y 2018 es de Bs. 198,238 y
Bs. 172,887 para cada año. El saldo de la cuenta Devolución de Cotizaciones en Exceso Empleadores CBP en
moneda nacional al 31 de Diciembre de 2019 y 2018 es de Bs. 13,138 y Bs. 7,895 respectivamente.
NOTA 19 – APORTES REGULARIZADORES
El saldo de esta cuenta representa los aportes regularizadores que ha realizado la Administradora de
Fondos de Pensiones –AFP, que están destinados a normalizar egresos indebidos del Fondo de Capitalización
Individual – FCI u otras situaciones que determine la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y
Seguros –APS. El saldo de esta cuenta al 31 de Diciembre de 2019 y 2018 es de Bs. 386.
NOTA 20 - PATRIMONIO
Futuro de Bolivia S.A. Administradora de Fondos de Pensiones cumple con lo establecido en la Resolución
Administrativa No. 1470 de fecha 27 de diciembre de 2006 emitida por la Superintendencia de Pensiones,
Valores y Seguros – SPVS, ahora Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros –APS, que
reglamenta la generación y reporte de los Registros Auxiliares Patrimoniales del Fondo de Capitalización
Individual –FCI, no existiendo ningún tipo de diferencia en el número de cuotas registradas en los Auxiliares
Patrimoniales y los saldos contables que se resumen en el siguiente desglose:

GRUPOS Y CUENTAS EJERCICIO ACTUAL (AL 31.12.2019) EJERCICIO ACTUAL (AL 31.12.2018)
CUO TAS BS. % CUO TAS BS. %

A. Recaudos en Proceso 3,440.6015 2,448,927 0.00% 6,232.5260 4,236,475 0.01%
A.1 Recaudos en Proceso 3,355.8523 2,388,605 0.00% 3,393.4962 2,306,683 0.00%
A.2 Recaudados en Proceso FSOL 0.0000 0 0.00% 0.0000 0 0.00%
A.3 Recursos por Acreditarse FF.AA. 0.0000 0 0.00% 0.0175 12 0.00%
A.4 Recursos p/Acreditarse en ctas. Individ. 84.7492 60,322 0.00% 2,839.0122 1,929,780 0.00%
B. Cuentas Individuales 55,536,423.6696 39,529,324,784 64.57% 53,014,823.9197 36,036,104,862 65.52%
B.1 Cotizaciones Mensuales 54,895,305.2652 39,072,994,038 63.82% 52,355,319.8748 35,587,815,965 64.71%
B.2 Cotizaciones Adicionales 58,080.7299 41,340,293 0.07% 60,240.5464 40,947,691 0.07%
3,388.0946 2,411,554 0.00% 3,456.8961 2,349,778 0.00%
B.4 Compensación Global de Cotizaciones 124,596.6487 88,684,526 0.14% 109,414.6716 74,373,134 0.14%
B.5 Distribución de Excedentes Riesgo Común 450,197.1841 320,438,183 0.52% 481,591.5463 327,355,298 0.60%
B.6 Aportes en exceso Riesgo Común Rentistas 4,855.7472 3,456,190 0.01% 4,800.3845 3,262,996 0.01%
C. Cotizaciones en Rezago 173,097.8313 123,206,356 0.20% 184,321.6601 125,290,139 0.23%
C.1 Cotizaciones en Rezago 138,256.4869 98,407,229 0.16% 148,705.7098 101,080,682 0.18%
C.2 Cotizaciones en Rezago de Consultores 34,841.3444 24,799,127 0.04% 35,615.9503 24,209,457 0.04%
D. Traspaso en proceso 765.2321 544,672 0.00% 32.0311 21,773 0.00%
D.1 Traspaso en proceso 765.2321 544,672 0.00% 32.0311 21,773 0.00%
E. Cuotas Otras Fondos y Cuentas 10,060,195.9574 7,160,575,477 11.70% 8,869,284.1837 6,028,775,185 10.96%
E.1 Aportes del FCC. 18,788.9569 13,373,472 0.02% 18,788.9569 12,771,538 0.02%
E.2 Cuotas del FMVV 10,039,975.3584 7,146,183,001 11.67% 8,849,013.7656 6,014,996,644 10.94%
E.3 Cuotas para el pago Gastos Funerarios 1,431.6421 1,019,004 0.00% 1,481.4612 1,007,003 0.00%
F. Cuotas del Fondo de R.P. 3,352,686.0994 2,386,351,316 3.90% 3,246,236.4921 2,206,585,064 4.01%
F.1 Cuotas del Fondo de R.P. 3,352,686.0994 2,386,351,316 3.90% 3,246,236.4921 2,206,585,064 4.01%
G. Cuotas del Fondo de R.C. 3,618,514.1340 2,575,560,524 4.21% 3,557,133.3101 2,417,912,944 4.40%
G.1 Cuotas del Fondo de R.C. 3,618,514.1340 2,575,560,524 4.21% 3,557,133.3101 2,417,912,944 4.40%
H. Cuotas del Fondo de R.L. 188,645.6924 134,272,903 0.22% 167,452.6877 113,823,685 0.21%
H.1 Cuotas del Fondo de R.L. 188,645.6924 134,272,903 0.22% 167,452.6877 113,823,685 0.21%
I. Cuotas de la Cuenta Básica Previsional 13,054,511.3286 9,291,848,198 15.18% 11,845,677.9903 8,051,938,357 14.64%
I.1 Cuotas de la Cuenta Básica Previsional 678,993.2334 483,289,025 0.79% 679,379.0974 461,798,693 0.84%
I.2 Cuotas de la Cuenta Fondo Solidario 12,375,518.0952 8,808,559,173 14.39% 11,166,298.8929 7,590,139,664 13.80%
J. Cotizaciones en Exceso 10,802.1638 7,688,688 0.01% 10,155.5151 6,903,073 0.01%
J.1 Cotizaciones en Exceso 10,802.1638 7,688,688 0.01% 10,155.5151 6.903.073 0.01%
K. Descuadraturas Menores 11,508.9589 8,191,766 0.01% 10,622.0311 7,220,181 0.01%
K.1 Descuadraturas Menores Recaudación 11,508.9589 8,191,766 0.01% 10,622.0311 7,220,181 0.01%
TOTALES 86,010,591.6692 61,220,013,611 100.00% 80,911,972.3470 54,998,811,738 100.00%
Los saldos de los citados grupos y cuentas corresponden a los siguientes conceptos:
A. Recaudos en proceso
Corresponde a la recaudación destinada al Patrimonio del Fondo de Capitalización Individual y que al 31 de

Diciembre de 2019 y 2018 no ha sido imputada a las Cuentas Individuales, Rezagos, Riesgo Común, Riesgo
Profesional o Riesgo Laboral, Cuenta Básica Previsional y Fondo Solidario.
B. Cuentas individuales
Representa el saldo de todas las Cuentas Personales Previsionales de propiedad de los trabajadores registrados
en la Administradora, expresados en cuotas y bolivianos equivalentes.
La cantidad de cuentas Código Único de Asegurados determinadas al 31 de Diciembre de 2019 y 2018,

ascendió a 1.119.895 y 1.081.153, respectivamente. Este grupo está conformado por las siguientes cuentas:

B.1 Cotizaciones Mensuales
Corresponde a los aportes del 10% del Total Ganado o Ingreso Cotizable realizado por los afiliados, con
tope de 60 salarios mínimos. Adicionalmente incluye la rentabilidad ganada por las inversiones realizadas.
B.2 Cotizaciones Adicionales
Corresponde a los montos que los afiliados pagan periódicamente y en forma voluntaria con destino a su
Cuenta Personal Previsional proveniente del Total Ganado o Ingreso Cotizable, en forma adicional a su
Cotización Mensual. Adicionalmente incluye la rentabilidad ganada por las inversiones realizadas.
B.3 Compensación Global de Cotizaciones
Corresponde a la compensación de cotizaciones otorgada al asegurado que hubiese realizado menos de

sesenta (60) cotizaciones en el Sistema de Reparto.
B.4 Otros Aportes a Cuentas Individuales
Corresponde a otros aportes a Cuentas Individuales realizados de conformidad a la normativa vigente en

cada período.
C. Cotizaciones en Rezago
Corresponde a aquella recaudación que no ha sido posible identificar, de acuerdo con la información
consignada en los Formularios de Pago de Contribuciones, con ningún afiliado a la Administradora y por lo
tanto no ha sido posible acreditarla oportunamente a las Cuentas Personales Previsionales.
D. Traspasos en Proceso
Corresponde al monto por pagar a otros Fondos de la Seguridad Social a Largo Plazo por concepto de
traspasos de Cuentas Individuales y Rezagos, aceptados en forma definitiva.
E. Cuotas de otros Fondos y Cuentas
Corresponde a fondos recaudados e ingresados al Fondo de Capitalización Individual – FCI, y que a la fecha
de los Estados Financieros tienen un fin distinto a ser ingresados a las Cuentas Individuales, tales como los
fondos destinados a financiar lo Seguros de Riesgo Común –RC, Riesgo Profesional –RP y Riesgo Laboral –RL.
F. Cotizaciones en Exceso.
Representa los pagos realizados en excesos por los empleadores y asegurados que se encuentran pendientes
de devolución.
G. Descuadraturas menores
Corresponde al saldo resultante de registrar las diferencias, en valor absoluto, menores al 10% del salario
mínimo nacional, que se producen entre el total pagado según el resumen del Formulario de Pago de
Contribuciones y lo calculado de acuerdo a la información proporcionada por el empleador o asegurado
independiente en el detalle del mismo formulario, en conformidad a las normas vigentes.

H. Resultados del Fondo
Representa el registro en bolivianos de los rendimientos diarios obtenidos por las inversiones del Fondo de
Capitalización Individual –FCI, deducidas las comisiones del custodio y de la administración del portafolio, para
ser distribuido entre las restantes cuentas integrantes del patrimonio. Esta cuenta es saldada diariamente.
NOTA 21 - DEUDORES POR COTIZACIONES EN MORA
De acuerdo con la Circular SPVS-IP-DC 105/2000 de fecha 11 de septiembre de 2000, la Ex Superintendencia

de Pensiones, Valores y Seguros ha definido la aplicación contable sobre las cotizaciones en mora, las que son
aplicadas a partir del mes de enero de 2001.
De acuerdo con la Circular SPVS-IP-DC 096/2000 de 24 de agosto de 2000, el registro de las Cotizaciones en
“Mora Presunta o efectiva” se realiza una vez al mes, según los saldos actualizados del “Archivo General de
Mora”. En este sentido los saldos de las cuentas descritas corresponden al último “Archivo General de Mora”
al 31 de Diciembre de 2019 y 2018, con la mora determinada hasta el período de cotización Septiembre de
2019 y 2018, respectivamente.
El procedimiento utilizado a la fecha para la estimación de la “Mora Presunta” es el establecido por la

Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros -APS, en el Punto Tercero: “Presunción de
Contribuciones en Mora” de la Resolución Administrativa N° SPVS-IP 259 de fecha 23 de junio de 2000 y
modificada por las Resoluciones Administrativa APS/DCP/Nª 595-2013 de fecha 28 de junio de 2013 y APS/
DPC/Nª 1161/2013 de 18 de diciembre de 2013.
Al 31 de Diciembre de 2019 y 2018 se identificaron a 7.628 y 7.482 empleadores respectivamente, que se

encuentran en gestión de Cobranza Administrativa o Cobranza Judicial. A partir del período de cotización
enero 2011, se considera a toda Empresa con juicio iniciado, en la Cuenta de Orden Cotizaciones de Cobranza
Judicial; y toda Empresa que no tenga juicio iniciado, en la Cuenta de Orden de “Cotizaciones de Gestión de
Cobro”.
Al 31 de Diciembre de 2019 y 2018, se tiene como saldos registrados, por clase de mora y empleador:
Al 31/12/2019 Al 31/12/2018
Bs. N° de Casos Bs. N° de Casos

TIPO DE MORA
TIPO DE MORA
Mora Presunta 384,876,443 8,376 338,273,256 8,217

Mora Efectiva por pagos en defecto 2,036,243 478 2,390,587 516
Mora Efectiva por no pago 89,198,825 493 90,415,365 491
Total 476,111,511 9,347 431,079,208 9,224

a) Cuentas de Orden Cotizaciones en Mora Sistema Integral de Pensiones
La composición de las cotizaciones en mora al 31 de Diciembre de 2019, es la siguiente:
Cotizaciones en Mora Bs. N° de casos
Cotizaciones en gestión de cobro por deuda efectiva 28,176 24

Cotizaciones en gestión de cobro por deuda presunta 14,675,622 2,712
Total Gestión de Cobro 14,703,798 2,736
Cotizaciones en cobranza judicial por deuda efectiva 91,206,893 947
Cotizaciones en cobranza judicial por deuda presunta 370,200,820 5,664
Total Cobranza Judicial 461,407,713 6,611
Total Cotizaciones en Mora 476,111,511 9,347

b) Cotizaciones en Mora Cuenta Básica Previsional
Mediante el artículo 20º del Decreto Supremo N° 29423 de 6 de enero de 2008, se instruye a las AFP crear la
“Cuenta Básica Previsional”, que debe ser utilizada exclusivamente para el pago de la fracción complementaria
que corresponda a fin de que el afiliado o sus derechohabientes accedan a la Pensión Mínima, conforme
determina la Ley No. 3785.
Mediante la Resolución Administrativa SPVS/IP/No. 435/2008 de fecha 19 de mayo de 2008, la Ex

Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros, en su artículo 7, definió las cuentas y analíticos para
registrar la mora correspondiente a Cuenta Básica Previsional de acuerdo al siguiente detalle:
Al 31 de Diciembre de la gestión 2019, el monto total de cotizaciones en mora correspondía a 1 empleador

con 2 clases de las cotizaciones en mora:
Cotizaciones en gestión de cobro por deuda efectiva - -

Cotizaciones en gestión de cobro por deuda presunta - -
Total Gestión de Cobro - -
Cotizaciones en cobranza judicial por deuda efectiva 117,608 1
Cotizaciones en cobranza judicial por deuda presunta 13,262 1
Total Cobranza Judicial 130,870 2
Total Cotizaciones en Mora 130,870 2

Cotizaciones en gestión de cobro por deuda efectiva - -

Cotizaciones en gestión de cobro por deuda presunta - -
Total Gestión de Cobro - -
Cotizaciones en cobranza judicial por deuda efectiva 117,608 1
Cotizaciones en cobranza judicial por deuda presunta 13,262 1
Total Cobranza Judicial 130,870 2
Total Cotizaciones en Mora 130,870 2
c) Cotizaciones en Mora Fondo Solidario
El artículo 106 de la Ley No. 065 de 10 de diciembre de 2010, instruye el cobro de montos adeudados por
concepto de Contribuciones, Aporte Nacional Solidario y el Interés por Mora, el Interés Incremental y recargos
que correspondan, a través de la Gestión Administrativa de Cobro, del Proceso Coactivo de la Seguridad
Social y/o del Proceso Penal, los artículos 107 y 108 de la mencionada Ley hacen conocer que El Empleador y
los Aportantes Nacionales incurren en mora a partir del día siguiente de vencido el plazo establecido para el
pago de contribuciones y aportes, respectivamente.
El artículo 109 de la Ley 065, Ley de Pensiones indica que La Gestión Administrativa de Cobro comprende
todos los actos orientados a realizar la cobranza de las Contribuciones en Mora y de los Aportes Nacionales
Solidarios, en Mora.
La Gestión Administrativa de Cobro tendrá un plazo máximo de 120 días calendario desde que éste se
constituyó en mora. La Gestión Administrativa de Cobro no será considerada como una medida prejudicial o
preparatoria, necesaria para iniciar el Proceso Coactivo de la Seguridad Social.
Mediante nota AP/DPC/CO/074/2011 de 3 de marzo de 2011, numeral 4. Autoridad de Fiscalización y Control

de Pensiones y Seguros – APS, instruye la creación de las cuentas contables y analíticos para registrar la mora
correspondiente al Fondo Solidario.
Al 31 de Diciembre de la gestión 2019, el monto total de cotizaciones en mora correspondía a 3.286

empleadores, con los casos de cotizaciones en mora y empleador:





d) Deudores por entregas a la DP
Corresponde a las transferencias realizadas a la Dirección de Pensiones – DP (ex Dirección General de

Pensiones), para que ésta realice el pago de pensiones por invalidez a los beneficiarios del antiguo sistema
de seguridad social, dichas transferencias fueron objeto de conciliaciones entre la Administradora y la DP,
por el período enero a diciembre de 2000, de cuyo resultado se ha determinado que la DP debe efectuar una
devolución de Bs. 232,544 por cheques emitidos y no cobrados con antigüedad mayor a 12 meses; quedando
también pendiente la conciliación de las transferencias efectuadas entre junio de 1998 a diciembre de 1999, y
todas las transferencias realizadas para el pago de pensiones a los beneficiarios que pertenecían a las Fuerzas
Armadas de la Nación. El saldo al 31 de Diciembre de 2019 y 2018 es de Bs. 817,151,072 y Bs. 757,445,543
respectivamente.
NOTA 22 - VALOR DE LA CUOTA
Al 31 de Diciembre de 2019 y 2018, el valor de la cuota alcanza a Bs. 711,7730 y Bs. 679,7364 respectivamente.
El valor cuota se obtiene de la división del saldo, en bolivianos, del Patrimonio del Fondo, entre el número
de cuotas del Fondo al momento del cierre de las transacciones diarias. Al 31 de Diciembre de 2019 y 2018 el
número de cuotas asciende a 86,010,591,6692 y 80,911,972,3470, respectivamente.
NOTA 23 - HECHOS RELEVANTES
a) Conciliación Compensación de Cotizaciones y Fracción Complementaria Fuerzas Armadas con el

SENASIR
En cumplimiento al Manual de Procedimientos para la conciliación y reposición de pagos de Compensación

de Cotizaciones y Fracción Complementaria Fuerzas Armadas, emitida por el SENASIR mediante Resoluciones
Administrativas Nos.188 y 189 de 29 de septiembre de 2009, homologadas por la Autoridad de Fiscalización y
Control de Pensiones y Seguros – APS, mediante Resolución Administrativa No. 122 de 9 de octubre de 2009
y las Resoluciones Administrativas Nos. 225 y 226 de 25 de noviembre de 2009 Ampliación del Manual de
Procedimientos de conciliación y reposición de pagos de Compensación Mensual de Cotizaciones y Fracción
Complementaria Fuerzas Armadas, homologadas por Resolución Administrativa 200 de 27 de noviembre de
2009 de la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros –APS, el SENASIR y Futuro de Bolivia
S.A. Administradora de Fondos de Pensiones, han conciliado los períodos históricos hasta Enero del 2012. A
partir del mes de febrero de 2012 ambas entidades concilian mensualmente con tres meses de rezago.
En cumplimiento a la Resolución Administrativa APS/DJ/DPCN/N°308-2012 de 11/05/2012 que homologa la

Resolución Administrativa SENASIR N°0079.12 de 24/04/2012, que aprueba el Manual de Procedimientos de
Conciliación Pago de Compensación de Cotizaciones y Fracción Complementaria de las Fuerzas Armadas,

Futuro de Bolivia S.A. AFP y el SENASIR efectuaron la conciliación de pagos mensualmente siendo el último
período de conciliación el mes de Agosto de 2019, cuya Acta de Conciliación se resume en el siguiente cuadro
y corresponde al proceso de pago del mes de Agosto/2019:
Monto Total pagado Devuelto por

desembolsado por Futuro de Futuro de
SENASIR Bolivia Bolivia
Planilla Casos Bs. Bs. Bs.
Fuerzas Armadas 4,379 19,695,185 18,433,604 32,427

Regular /* 59,535 86,979,609 83,264,249 222,534
Total 63,914 106,674,794 101,697,85 254,961
/* Por el pago de Compensación de Cotizaciones a los pensionados.
b) Cupones y Bonos fragmentados (STRIPS)
En fecha 10 de marzo de 2015, mediante nota APS-EXT.DE/DJ/UI7751/2015, la APS notificó a la AFP con cargos
relacionados con las operaciones de inversión del FCI en Cupones y Bonos fragmentados (STRIPS), realizadas
en mercado secundario durante el período comprendido entre agosto de 2013 y abril de 2014. En dicha nota
la APS indica que habría indicios de incumplimiento por parte de la AFP a los incisos e) y v) del artículo 149 de
la Ley N° 065 de 10 de diciembre de 2010 y los artículos 142, 276 y 284 del Decreto Supremo N° 24469 de 17
de enero de 1997, porque, en opinión de la APS, las mencionadas operaciones se habrían efectuado pagando
sobreprecios en desmedro de los intereses de los Fondos del Sistema Integral de Pensiones (SIP), obteniendo
precios unitarios perjudiciales y obteniendo rendimientos por debajo de los ofrecidos en el mercado primario.
Una vez presentados los descargos por parte de la AFP relacionados con estas operaciones, la APS contrató
un especialista internacional para un mejor y experto proveer, habiendo éste emitido un informe que fue
notificado a la AFP para que pueda presentar descargos adicionales.
En ese sentido, la AFP ha presentado los descargos correspondientes, incluyendo las opiniones periciales de
expertos independientes en materia de inversiones (un experto nacional y otro internacional), así como ha
solicitado aclaraciones al informe del experto internacional contratado por la APS. Asimismo, personeros
y representantes de la AFP han participado en audiencias ante la APS, en las que se han presentado los
descargos en forma oral.
No obstante, en fecha 5 de enero de 2017 la APS notificó a la AFP con la Resolución Administrativa APS DJ/
UI/No.1857/2016 de 27 de diciembre de 2016, mediante la cual se impone una injusta sanción en contra de la
AFP, disponiendo además una injusta reposición de recursos a los Fondos del SIP.
Ante el respectivo Recurso Jerárquico interpuesto por la AFP, en fecha 5 de octubre de 2017 el Ministerio de
Economía y Finanzas Públicas emitió la Resolución Ministerial Jerárquica MEFP/VPSF/URJ-SIREFI N°062/2017,
mediante la cual resuelve ANULAR este Procedimiento Administrativo hasta la Resolución sancionatoria
inclusive.
En este contexto, en fecha 4 de octubre de 2018 la APS notificó a la AFP con la Resolución Administrativa APS
DJ/DI/No.1200/2018 de 7 de septiembre de 2018, mediante la cual se impone nuevamente una injusta sanción
en contra de la AFP, disponiendo además una injusta reposición recursos a los Fondos del SIP.
En fecha 24 de diciembre de 2018 la APS notificó a la AFP con la Resolución Administrativa APS/DJ/DI/
No.1776/2018, mediante la cual confirma la referida Resolución Administrativa APS/DJ/DI/No.1200/2018 de
7 de septiembre de 2018. Es así que en fecha 28 de enero de 2019 la AFP interpuso el respectivo Recurso
Jerárquico ante el Ministerio de Economía y Finanzas Públicas.

Ante el referido Recurso Jerárquico interpuesto por la AFP, en fecha 6 de junio de 2019 el Ministerio de
Economía y Finanzas Públicas emitió la Resolución Ministerial Jerárquica MEFP/VPSF/URJ-SIREFI N°039/2019,
mediante la cual resuelve ANULAR este Procedimiento Administrativo hasta la Resolución Administrativa
APS/DJ/DI/No.1776/2018 inclusive.
Es así que, en fecha 27 de agosto de 2019 la APS notificó a la AFP con la Resolución Administrativa APS DJ/
DI/No.1458/2019 de 20 de agosto de 2019, mediante la cual confirma la Resolución Administrativa APS/DJ/DI/
No.1200/2018 de 7 de septiembre de 2018.
En fecha 27 de septiembre de 2019, y en coordinación con un equipo de abogados locales y extranjeros, la

AFP interpuso el respectivo Recurso Jerárquico ante el Ministerio de Economía y Finanzas Públicas contra
la Resolución Administrativa APS DJ/DI/No.1458/2019 de 20 de agosto de 2019 y contra la Resolución
Administrativa Sancionatoria APS/DJ/DI/No.1200/2018 de 7 de septiembre de 2018.
Ante el respectivo Recurso Jerárquico interpuesto por la AFP, en fecha 8 de noviembre de 2019 funcionarios
del Ministerio de Economía y Finanzas Públicas recibieron a personeros de la AFP en Audiencia de Exposición
Oral de Fundamentos, ocasión en la cual se expuso a detalle los alegatos, descargos y pruebas.
Bajo este contexto, en fecha 24 de diciembre de 2019 la AFP ha sido notificada con la Resolución Administrativa
Jerárquica VPSF/URJ-SIREFI N° 064/2019 de fecha 19 de diciembre de 2019, mediante la cual resuelve ampliar
por 90 días hábiles administrativos para resolver el Recurso Jerárquico interpuesto por la AFP.
c) Nueva Ley de Pensiones
El 10 de diciembre de 2010, se promulgo la nueva Ley de Pensiones (Ley 065), la cual tiene por objeto
establecer la administración del Sistema Integral de Pensiones, así como las prestaciones y beneficios que se
otorga a los bolivianos y las bolivianas, en sujeción a lo dispuesto en la Constitución Política del Estado.
siguientes:


transfieran.
“Artículo 176 (TRANSFERENCIA DEL FONDOS DE CAPITALIZACIÓN INDIVIDUAL).- Las obligaciones, activos,
los plazos, modalidades y procedimientos a ser determinado en reglamento”
Decreto Supremo No. 778 de 26 de enero de 2011, que aprueba el Reglamento de Desarrollo Parcial a la
Ley No 065 de 10 de diciembre de 2010, en materia de contribuciones y gestión de cobro contribuciones en
mora, dispone:
“DISPOSICIÓN TRANSITORIA ÚNICA.- Hasta que la Gestora Pública de la Seguridad Social de Largo Plazo
asuma la administración del Sistema Integral de Pensiones – SIP, prevista en el Artículo 176 de la Ley No. 065
de Pensiones, se aplicará lo siguiente:
“El Fondo de Capitalización Individual – FCI continuará con todas las operaciones y cuentas contables vigentes
antes de la promulgación de la Ley No 065 de Pensiones”.

de Pensiones, asumiendo las obligaciones, atribuciones y facultades conferidas a la Gestora Pública de
la Seguridad Social de Largo Plazo, mientras dure el período de transición, debiendo tomar en cuenta lo
siguiente:
Afiliados Dependientes e Independientes, hasta el inicio de la recaudación de las contribuciones Sistema.

VI. Las Administradoras de Fondos de Pensiones se encuentran autorizadas a cobrar las Comisiones o Comisión,

Artículo 188- (Procesos Ejecutivos Sociales).-

Fiscalización, el estado de los procesos conforme a reglamento.
“Finalizado el periodo de transición los Contratos y Adendas suscritos por las Administradoras de Fondos
de Pensiones con la Ex Superintendencia de Pensiones, y la Ex Superintendencia de Pensiones, Valores y
Seguros, quedarán resueltos”.
Finalmente en el artículo 198, abroga la Ley 1732, de 29 de noviembre de 1996, de Pensiones y todas las

En fecha 20 de septiembre de 2017, se promulga el Decreto Supremo N° 3333 DISPOSICIÓN TRANSITORIA

y Judicial).

Cuarta Iteración .- Eliminación Paralelo (Reproceso Diario).- La APS mediante la Resolución Administrativa



Al 31 de Diciembre de 2019 y 2018 la Administradora declara que el Fondo de Capitalización Individual no

tiene contingencias de ninguna naturaleza.
ejercicio terminado al 31 de Diciembre de 2019.


ESTADOS FINANCIEROS CUENTA COLECTIVA DE SINIESTRALIDAD

Estado de activos y pasivos 177
Bs. = boliviano

La Paz – Bolivia. –
Opinión
Hemos auditado los estados financieros de la Cuenta Colectiva de Siniestralidad (“la Cuenta”) administrada
por Futuro de Bolivia S.A. – Administradora de Fondos de Pensiones, que comprenden el estado de activos y
pasivos al 31 de diciembre de 2019, así como las notas 1 a 9 explicativas de los estados financieros que incluyen
un resumen de las políticas contables significativas.
En nuestra opinión, los estados financieros adjuntos presentan razonablemente, en todos los aspectos
materiales, los activos y pasivos de la Cuenta al 31 de diciembre de 2019, de conformidad con las normas
contables emitidas por la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS.
en Bolivia (NAGA) y las normas emitidas por la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros –
APS, referidas a auditoria externa. Nuestras responsabilidades de acuerdo con dichas normas se describen más
adelante en la sección “Responsabilidades del auditor en relación con la auditoría de los estados financieros” de
nuestro informe. Somos independientes de la Entidad de conformidad con los requerimientos de ética aplicables
a nuestra auditoría de los estados financieros en Bolivia y hemos cumplido las demás responsabilidades de ética
de conformidad con esos requerimientos. Consideramos que la evidencia de auditoría que hemos obtenido
proporciona una base suficiente y adecuada para nuestra opinión.
Otra cuestión
Los estados financieros de la Cuenta al 31 de diciembre de 2018, que se presentan para fines comparativos,
fueron auditados por otros auditores cuyo informe de fecha 21 de febrero de 2019, expresó una opinión sin
salvedades.
Llamamos la atención sobre el inciso a) del numeral 2.1 de la Nota 2 a los estados financieros, en la que se
describe el marco de referencia para la preparación y presentación de los estados financieros, los cuales han
sido preparado para permitir a la Entidad cumplir con los requerimientos de la Autoridad de Fiscalización y
Control de Pensiones y seguros – APS. En consecuencia, los estados financieros pueden no ser apropiados para
otra finalidad. Nuestra opinión no ha sido modificada en relación con esta cuestión.
Llamado de atención sobre el inciso a) de la Nota 7 a los estados financieros, de acuerdo con la nueva Ley de
Plazo, estableciendo que su inicio de operaciones será no mayor a 18 meses a partir de la promulgación del
Decreto Supremo y determinando que la APS se constituye en el responsable del proceso de transferencia entre
cada una de las AFP y la Gestora, debiendo para dicho efecto emitir normativa reglamentaria que establezca
el procedimiento a seguirse. Al respecto, el Decreto Supremo N° 2802, promulgado el 15 de julio de 2016 entre

otros aspectos amplió el plazo para el inicio de actividades de la Gestora Pública de la Seguridad Social de Largo
Plazo (Gestora), hasta el 15 de septiembre de 2017 y en fecha 20 de septiembre de 2017, se promulgó el Decreto
Supremo N° 3333, que entre otros aspectos establece un periodo de hasta dieciocho (18) meses para el inicio de
actividades de la Gestora en lo referente a los Regímenes Contributivos y Semi-contributivo del Sistema Integral
de Pensiones. En fecha 20 de marzo de 2019, se promulga el Decreto Supremo N° 3837, mediante el cual se
amplía el plazo establecido en el Parágrafo II de la Disposición Final Única del Decreto Supremo N° 3333, para
el inicio de actividades al público de la Gestora Pública de la Seguridad Social de Largo Plazo en cuanto a los
Regímenes Contributivo y Semi-contributivo, por un plazo no mayor a treinta (30) meses, computables a partir
de la publicación del mismo. De Acuerdo con el artículo 177 (Continuidad de Servicios) de la Ley N° 065, las
Administradoras de Fondos de Pensiones continuarán realizando todas las obligaciones determinadas mediante
contrato de prestación de servicio suscrito con el Estado Boliviano, asumiendo las obligaciones, atribuciones y
facultades conferidas a la Gestora, mientras dure el período de transición. Concluido el periodo de transición,
los contratos suscritos por las Administradoras de Fondos de Pensiones quedarán resueltos y por tanto el objeto
social de la Administradora quedará sin efecto. En consideración a lo antes mencionado, los estados financieros
que se acompañan no incluyen ajustes que pudieran resultar de la resolución de esta incertidumbre.

La administración es responsable de la preparación y presentación razonable de los estados financieros adjuntos

de conformidad con las normas emitidas por la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros -
APS, y del control interno que la administración considere necesario para permitir la preparación de estados
financieros libres de incorrección material, debido a fraude o error.

de la Entidad de continuar como empresa en funcionamiento, revelando, según corresponda, las cuestiones
excepto si la administración tiene intención de liquidar la Cuenta o de cesar sus operaciones, o bien no exista
otra alternativa realista.
financiera de la Entidad.
Nuestros objetivos son obtener una seguridad razonable de que los estados financieros en su conjunto
están libres de incorrección material, debido a fraude o error, y emitir un informe de auditoría que contiene
nuestra opinión. Seguridad razonable es un alto grado de seguridad, pero no garantiza que una auditoría
realizada de conformidad con las Normas de Auditoría Generalmente Aceptadas en Bolivia siempre detecte
una incorrección material cuando existe. Las incorrecciones pueden deberse a fraude o error y se consideran
materiales si, individualmente o de forma agregada, puede preverse razonablemente que influyan en las
decisiones económicas que los usuarios toman basándose en los estados financieros.
ACEVEDO & ASOCIADOS


(NAGA), aplicamos nuestro juicio profesional y mantenemos una actitud de escepticismo profesional durante
toda la auditoría. También:
sobre la capacidad de la Entidad para continuar como empresa en funcionamiento. Si concluimos que
existe una incertidumbre material, se requiere que llamemos la atención en nuestro informe de auditoría
sobre la correspondiente información revelada en los estados financieros o, si dichas revelaciones no son
adecuadas, que expresemos una opinión modificada. Nuestras conclusiones se basan en la evidencia de
auditoría obtenida hasta la fecha de nuestro informe de auditoría. Sin embargo, hechos o condiciones
futuras pueden ser causa de que la Cuenta deje de ser una empresa en funcionamiento.


ESTADOS FINANCIEROS
CUENTA COLECTIVA DE SINIESTRALIDAD

ADMINISTRADA POR FUTURO DE BOLIVIA S.A. - ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES
ESTADO DE ACTIVOS Y PASIVOS
AL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018
2019 2018
Nota Bs. Bs.
1 ACTIVO
1.7.1.01 Inversiones en el Fondo de Capitalización Individual 5.1 2,575,560,524 2,417,912,944
TOTAL DEL ACTIVO 2,575,560,524 2,417,912,944
2 PASIVO
2.1.6.05 Primas por Transferir Riesgo Común 5.2 2,575,560,524 2,417,912,944
TOTAL DEL PASIVO 2,575,560,524 2,417,912,944
Las notas 1 a 9 que se acompañan forman parte integrante de este estado financiero.


NOTA 1 - OBJETO DE LA CUENTA
El objetivo de la Cuenta Colectiva de Siniestralidad, administrada por FUTURO DE BOLIVIA S.A. -

ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES, es el de reunir las primas recibidas de los afiliados con la
finalidad de otorgar los beneficios establecidos en la Ley de Pensiones. Los beneficios mencionados consisten,
básicamente, en un retiro por invalidez o una pensión por fallecimiento.
Los recursos de la Cuenta Colectiva de Siniestralidad administrada por FUTURO DE BOLIVIA S.A. –
ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES, transitoriamente, forman parte del Fondo de Capitalización
Individual, tal cual lo establece el inciso a) del Artículo 100 del Decreto Supremo N° 24469, reglamentario de la
Ley de Pensiones.
La Cuenta Colectiva de Siniestralidad, administrada por FUTURO DE BOLIVIA S.A. - ADMINISTRADORA DE

FONDOS DE PENSIONES, es un patrimonio independiente y distinto del patrimonio de la Administradora y
pertenece a los afiliados. La Administradora no tiene derecho de propiedad alguno sobre dicho patrimonio.
Los bienes y derechos que componen el patrimonio de la cuenta son indivisos, imprescriptibles e inafectables
por gravámenes o medidas precautorias de cualquier especie.
De acuerdo con lo dispuesto por el Artículo N° 53 de la Ley 1732, de Pensiones, a partir de la fecha en que
la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS, determine que el riesgo común sea
asumido por una entidad aseguradora, todos los recursos de esta Cuenta serán transferidos a dicha entidad y
considerados reservas matemáticas de la misma.
En la gestión 1999, la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS, mediante la Resolución
Administrativa SPVS - IP N° 114/99, determina que los excedentes, sobre la necesidad de los saldos actuariales
existentes en la Cuenta de Siniestralidad al 31 de mayo de 1999, deberán ser distribuidos en las cuentas
individuales de los afiliados, en proporción del aporte de cada afiliado. En este sentido mediante carta SPVS -
IP - DP - 1112/99 del 9 de septiembre de 1999 determina que el monto de Bs. 134,691,625 correspondiente a la
Cuenta de Siniestralidad debe ser traspasado a las cuentas individuales de los afiliados.
La ex Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros, actual Autoridad de Fiscalización y Control de

Pensiones y Seguros - APS, determinó que, de acuerdo con lo establecido en la Ley de Pensiones N° 1732, de
29 de noviembre de 1996 y en la Ley de Reactivación Económica N° 2064, de 3 de abril de 2000, en la gestión
2001 se transfieran los recursos provenientes de las coberturas por riesgo común, laboral y profesional desde
las Administradoras de Fondos de Pensiones a las entidades aseguradoras adjudicatarias en la Licitación Pública
Internacional, La Vitalicia Seguros y Reaseguros de Vida S.A. y Seguros Provida S.A. con una participación de
mercado de 75% y 25% respectivamente.
El 1° de noviembre de 2001 las Administradoras firmaron los contratos de seguro (póliza de seguro) con
La Vitalicia Seguros y Reaseguros de Vida S.A. y con Seguros Provida S.A., de acuerdo con lo establecido la
Resolución Administrativa 564/01 del 30 de octubre de 2001.
Según lo establecido por la Resolución Administrativa SPVS N° 573/01, las Administradoras de Fondos de
Pensiones transfirieron los fondos de los riesgos, a partir del 1° de noviembre de 2001.Según lo detallado en la
mencionada Resolución, y en base a los cálculos realizados por una consultora internacional contratada por la
ex Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros, actual Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones
y Seguros – APS, a tal efecto, los montos transferidos eran los necesarios para cubrir las reservas técnicas y
financieras por los riesgos común, profesional y laboral, por los siniestros ocurridos en el período comprendido
entre el 1° de mayo de 1997 y el 31 de octubre de 2001, fecha que entran en vigencia las nuevas pólizas.
De acuerdo con la normativa vigente, “las obligaciones y derechos inherentes a las prestaciones por invalidez
y muerte de riesgos comunes y riesgos profesionales/laborales serán asumidos por la entidad aseguradora
correspondiente y serán considerados reservas matemáticas actuariales al efecto del establecimiento de las

primas respectivas”. Al 31 de diciembre de 2002, la ex Intendencia de Pensiones de la ex Superintendencia de

Pensiones, Valores y Seguros, actual Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS, solicitó
la actualización de la información proporcionada para la determinación de la reserva por siniestros ocurridos y
no reportados. Producto de ello, en fecha 17 de noviembre de 2003, emitió la Resolución Administrativa N° 652,
que establece la transferencia de cuotas desde las cuentas de Riesgo Profesional y Riesgo Común administradas
por las AFP’s a las entidades aseguradoras “La Vitalicia Seguros y Reaseguros de Vida S.A.” y “Seguros Próvida
S.A.”, las cuotas que corresponden a la transferencia de reservas técnicas de Riesgo Profesional y Riesgo Común
por siniestros ocurridos y no reportados al 1° de noviembre de 2001.Las entidades aseguradoras reconocen, que
con esta transferencia, los activos financieros equivalen a las reservas actuariales por siniestros de Riesgo Común
y de Riesgo Profesional, al 1° de noviembre de 2001.
A partir del 1 de noviembre de 2006, en cumplimiento al Decreto Supremo N° 28926, promulgado el 15 de

noviembre de 2006, las prestaciones por Riesgo Común y por Riesgo Profesional/Laboral, que comprenden la
cobertura de los Riesgos de Siniestralidad, Riesgo Profesional y Riesgo Laboral, son administrados totalmente
por las Administradoras de Fondos de Pensiones, transitoriamente hasta la fecha a ser determinada por la
Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS.A partir de esa fecha, solamente se transfiere
a las Entidades Aseguradoras las primas acreditadas hasta el 31 de octubre de 2006.
La Ley No. 065 de Pensiones de 10 de diciembre de 2010, establece que la Autoridad de Fiscalización y Control
Social de Pensiones – AP, se denominará Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros – APS y
asumirá las atribuciones, competencias, derechos y obligaciones en materia de seguros de la Autoridad de
Supervisión del Sistema Financiero – ASFI en un plazo de 60 días hábiles luego de aprobada esta Ley. En tal sentido,
en las anteriores y siguientes notas a los estados financieros, en lugar de nombrar a la ex Superintendencia de
Pensiones, la ex Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros, y a su sucesora Autoridad de Fiscalización y
Control Social de Pensiones - AP, señalaremos a la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros
-APS.
Las normas contables más significativas aplicadas por la Administradora son los siguientes:
a) Los Estados Financieros al 31 de diciembre de 2019 y 2018, han sido formulados para ser presentados a la
100 y siguientes del Decreto Supremo N° 24469, de 17 de enero de 1997 (Capítulo III, Parte III, Sistema
Contabilidad.
Generalmente Aceptadas y Normas Contables aprobadas por el Consejo Técnico Nacional de Auditoria y
Contabilidad del Colegio de Auditores de Bolivia, excepto por lo que se menciona en la Nota 3 a los estados
financieros.
Los estados financieros al 31 de diciembre de 2019 y 2018, la Administradora de la Cuenta Colectiva

de Siniestralidad, ha adoptado los formatos establecidos por la Autoridad de Fiscalización y Control de
Pensiones y Seguros - APS, mediante Circular: APS/DP/583 – 2019 de 06 de noviembre de 2019, los mismos
que presentan cifras expresadas en bolivianos “Bs.” que constituye la moneda de cuenta y de curso legal en
Bolivia.

2.2 Período cubierto por el estado financiero
El presente estado financiero de la Cuenta Colectiva de Siniestralidad corresponde al ejercicio terminado el

31 de diciembre de 2019, el mismo que es comparado con el estado financiero correspondiente al ejercicio
terminado el 31 de diciembre de 2018.
Inversiones en el Fondo de Capitalización Individual.
Las inversiones por la participación en el Fondo de Capitalización Individual se valúan al valor de la cuota,
cálculo que procesa el Fondo de Capitalización Individual diariamente.
Primas por Transferir a la Cuenta Colectiva de Siniestralidad
Al 31 de diciembre de 2019 y 2018, las primas por transferir por la Cuenta Colectiva de Siniestralidad son
contabilizadas una vez que resultado de la acreditación de aportes efectuados en el Fondo de Capitalización
Individual, se discriminan los que corresponden al aporte de la Cuenta Colectiva de Siniestralidad.
NOTA 3 - DIFERENCIAS CON NORMAS DE CONTABILIDAD GENERALMENTE ACEPTADAS EN BOLIVIA
El estado financiero al 31 de diciembre de 2019 y 2018, ha sido preparado de acuerdo con normas contables
establecidas por la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS. Estas prácticas difieren de
las normas de contabilidad generalmente aceptadas en Bolivia, en los siguientes aspectos:
a) Se contabilizan las primas mensuales acreditadas, los rendimientos abonados y los beneficios pagados como
pasivo y no como patrimonio.
b) Las primas mensuales acreditadas, los rendimientos abonados y los beneficios pagados se registran por lo
percibido y no por lo devengado.
c) No se presentan los estados de rendimientos, de variación patrimonial y de flujo de efectivo.

NOTA 5 - COMPOSICIÓN DE LOS GRUPOS DEL ESTADO FINANCIERO
Los estados financieros al 31 de diciembre de 2019 y 2018, están compuestos por los siguientes grupos:
5.1 Inversiones en el Fondo de Capitalización Individual
La composición del capítulo, 31 de diciembre de 2019 y 2018, por participación en el Fondo de Capitalización
Individual es de Bs. 2,575,560,524 y 2,417,912,944, respectivamente.
5.2. Primas por Transferir Cuenta Colectiva de Siniestralidad
Al 31 de diciembre de 2019 y 2018, el pasivo de la Cuenta Colectiva de Siniestralidad, está conformado por las
primas mensuales deducidas del total ganado de los afiliados que tengan una cuenta individual en el Seguro
Social Obligatorio, acreditadas hasta el cierre del ejercicio, de acuerdo con el artículo N° 21 del Decreto Supremo

N° 24469, reglamentario de la Ley 1732, de Pensiones, más los rendimientos abonados por la inversión de los
fondos y menos los beneficios pagados, cuyo detalle en bolivianos presenta los siguientes saldos:
2019 2018
Bs. Bs.
Primas por transferir por Riesgo Común 4,553,718,093 3,982,002,242
Prestaciones pagadas por invalidez (862,792,694) (671,593,018)
Prestaciones pagadas por muerte (1,095,224,363) (883,858,236)
Beneficios de gastos funerarios pagados (20,140,512) (18,638,044)
Total pasivo Cuenta de Riesgo Común 2,575,560,524 2,417,912,944
El movimiento del pasivo es el siguiente:

2019 2018
Bs. Bs.
Saldo Inicial del Pasivo 2,417,912,944 2,262,294,074
Disminución por Prestaciones Pagadas por Invalidez (191,199,676) (141,706,089)

Disminución por Prestaciones Pagadas por Muerte (221,366,127) (164,775,933)
Disminución por Prestaciones: Gastos Funerarios (1,502,469) (1,598,400)
Incremento proveniente de Acreditación y rendimiento de las Inversiones 571,715,852 463,699,292
Total final del pasivo 2,575,560,524 2,417,912,944
Por otra parte, en el período comprendido de enero a diciembre 2019 y 2018, se han acreditado y traspasado
Bs. 0 respectivamente, a entidades aseguradoras. Montos de dinero que se encuentran registrados en el Fondo
de Capitalización Individual y que no son contemplados en la Cuenta Colectiva de Siniestralidad, de acuerdo
con lo mencionado en la Nota 6 al estado financiero.
NOTA 6 - TRANSFERENCIA DE LA COBERTURA DE RIESGO DE LA CUENTA DE SINIESTRALIDAD
De acuerdo con los artículos 37 y 38 de la Ley de Pensiones N° 1732 de 29 de noviembre de 1996 y el artículo 27
de la Ley de Reactivación Económica N° 2064 de 3 de abril de 2000, se efectuó la transferencia de coberturas por
la Cuenta Colectiva de Siniestralidad y Riesgo Profesional desde las Administradoras de Fondos de Pensiones a
las Entidades Aseguradoras.
La Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros – APS, mediante las Resoluciones Administrativas
IS N° 570 y 571, ambas de 1° de noviembre de 2001, autorizó la firma del contrato de seguro (póliza) para las
coberturas de la Cuenta Colectiva de Siniestralidad y Riesgo Profesional del Seguro Social obligatorio, a las
compañías aseguradoras La Vitalicia Seguros y Reaseguros de Vida S.A. y Seguros Provida S.A.
La firma de consultoría actuarial Watson Wyatt (Argentina) efectuó la certificación definitiva en base a la
información final generada por las Administradoras de Fondos de Pensiones, de las reservas técnicas por la
Cuenta Colectiva de Siniestralidad y Riesgo Profesional correspondientes al período comprendido entre el 1° de
mayo de 1997 y 31 de octubre de 2001, en un monto de US$ 116.342.758, con la siguiente distribución:
Previsión Futuro Total

US$ US$ US$
Cuenta Colectiva de Siniestralidad 39,421,895 44,693,427 84,115,322
Riesgo Profesional 16,765,545 15,461,891 32,227,436
56,187,440 60,155,318 116,342,758

En el período de enero a diciembre de 2019 y 2018, no se efectuaron transferencias.
En fecha 15 de noviembre de 2006 el Gobierno de Bolivia emitió el Decreto supremo N° 28926, que dispone:
“que las Administradoras de Fondos de Pensiones – AFP’s, administren totalmente las prestaciones por la
Cuenta Colectiva de Siniestralidad y por Riesgo Profesional/Laboral, conforme establece la Ley N° 1732 – Ley de
Pensiones, en forma transitoria hasta la fecha a ser determinada por la Autoridad de Fiscalización y Control de
Pensiones y Seguros - APS. Se determina como fecha de inicio de cobertura del período administrado por las
AFP’s, el 1° de noviembre de 2006”. A partir de esa fecha, solamente se transfiere a las Entidades Aseguradoras
las primas acreditadas hasta el 31 de octubre de 2006.
De acuerdo con lo establecido en la Ley N° 3785 de 23 de noviembre de 2007 y la R.A. SPVS/IP 198 de 27 de
febrero de 2008, la Cuenta Colectiva de Siniestralidad financiará a la Cuenta Básica Previsional con el 20% de
las primas recaudadas y acreditadas en forma mensual, a partir de diciembre 2007. Recursos acreditados que
se encuentran registrados en el Fondo de Capitalización Individual. La Cuenta Colectiva de Siniestralidad a
Diciembre de la gestión 2019 y 2018 ha transferido la suma de Bs. 145,183,414 y Bs. 114,574,622 respectivamente
al Fondo Solidario (CBP).
El 10 de diciembre de 2010, se promulgó la nueva Ley de Pensiones (Ley N° 065 de pensiones), la cual tiene por
objeto establecer la administración del Sistema Integral de Pensiones, así como las prestaciones y beneficios
que se otorga a los bolivianos y las bolivianas, en sujeción a lo dispuesto en la Constitución Política del Estado.
Los artículos de la nueva Ley N° 065 de Pensiones, que afectan directamente a la Cuenta Colectiva de
Siniestralidad, son los siguientes:

Gestora Pública de la Seguridad Social de Largo Plazo, la cual se constituirá como una Empresa Pública Nacional
Estratégica, de derecho público; de duración indefinida; con personalidad jurídica y patrimonio propio, con
autonomía de gestión administrativa, financiera, legal y técnica, con jurisdicción, competencia y estructura de
alcance nacional.
Artículo 150- (Inicio de Actividades).

Artículo 174- (Período de Transición). Mediante Decreto Supremo se establecerá el periodo de transición para
el inicio de actividades de la Gestora Pública de la Seguridad Social de Largo Plazo.
transfieran.
“Artículo 176 (TRANSFERENCIA DEL FONDOS DE CAPITALIZACIÓN INDIVIDUAL).- I. Las obligaciones, activos,
Profesionales y Otras Cuentas a cargo de las Administradoras de Fondos de Pensiones, serán transferidas a
los Fondos administrados por la Gestora Pública de la Seguridad Social de Largo Plazo, según corresponda,
en los plazos, modalidades y procedimientos a ser determinado en reglamento”.
IV. Previo a la transferencia de la Cuenta Colectiva de Siniestralidad y Cuenta Colectiva de Riesgos Profesionales
administradas por las Administradoras de Fondos de Pensiones, éstas deberán calcular las reservas
matemáticas actuariales que correspondan.
Artículo 177- (Continuidad de Servicios).Las Administradoras de Fondos de Pensiones continuarán realizando

todas las obligaciones determinadas mediante Contrato de prestación de servicios suscritos con el Estado
Boliviano en el marco de la Ley N° 1732, de Pensiones, Decretos Supremos y normativa regulatoria reglamentaria,
así como lo dispuesto en la presente Ley y disposiciones reglamentarias del Sistema Integral de Pensiones,
asumiendo las obligaciones, atribuciones y facultades conferidas a la Gestora Pública de la Seguridad Social de
Largo Plazo, mientras dure el período de transición, debiendo tomar en cuenta lo siguiente:
Afiliados Dependientes e Independientes, hasta el inicio de la recaudación de las contribuciones Sistema
Integral de Pensiones.
VI. Transitoriamente, la recaudación del Aporte Solidario del Asegurado, el Aporte Patronal Solidario y el

VII. Las prestaciones por Riesgo Profesional de los asegurados al Sistema de Reparto, a excepción del componente
concesional, continuarán siendo pagadas por las Administradoras de Fondos de Pensiones, hasta la fecha de
inicio de actividades de la Gestora Pública de la Seguridad Social de Largo Plazo.
VIII. Las Administradoras de Fondos de Pensiones se encuentran autorizadas a cobrar las Comisiones o Comisión,

El porcentaje de las comisiones será el mismo que las Administradoras de Fondos de Pensiones percibían hasta
antes de la fecha de promulgación de la presente Ley. La Comisión del Sistema Integral de Pensiones será la
determinada en la presente Ley.
Las Administradoras durante el periodo de transición podrán deducir los costos de transacciones y de la custodia
de los Fondos de Pensiones administrados.
Artículo 179 - (Transferencia de Acciones y Dividendos).- Determina que: “Las acciones de las empresas
Vejez”.
Artículo 188 - (Procesos Ejecutivos Sociales).-

“Finalizado el periodo de transición los Contratos y Adendas suscritos por las Administradoras de Fondos de
Pensiones con la Ex Superintendencia de Pensiones, y la Ex Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros,
quedarán resueltos”.

y aprobación de los Estatutos y la Escala salarial del personal ejecutivo de la Gestora Pública de Seguridad Social
de Largo Plazo, en el marco de la Ley N° 065 de Pensiones de 10 de diciembre de 2010, estableciendo en su
Artículo 11.- (Inicio de Actividades) que la Gestora iniciará sus actividades en un periodo no mayor a 18 meses a
partir de la publicación del Decreto Supremo.

CUARTA, Parágrafo I “La Autoridad de fiscalización y Control de Pensiones y Seguros, en un plazo no mayor a
cuarenta y cinco (45) días calendario a partir de la publicación del presente Decreto Supremo, deberá establecer
un cronograma de traspaso en coordinación con la Gestora, y emitir la regulación correspondiente para el
cumplimiento de dicho cronograma”.
En la DISPOSICIÓN FINAL, Parágrafo II, determina “A partir de la publicación del presente Decreto Supremo, se
establece un período de hasta dieciocho (18) meses para el inicio de actividades de la Gestora en lo referente a
los Regímenes Contributivo y Semi-contributivo del Sistema Integral de Pensiones.
mediante contrato de prestación de servicios suscritos con el Estado Boliviano en el marco de la Ley N° 1732
de Pensiones, Decretos Supremos y normativa regulatoria reglamentaria, así como lo dispuesto en la nueva
ley de pensiones y disposiciones reglamentarias del Sistema Integral de Pensiones, asumiendo las obligaciones,
Durante la presente gestión, nuestra Administradora ha venido realizando diferentes actividades instruidas por
nuestro ente regulador (APS), participando en “Talleres Informativos” realizados por la Gestora Pública, en los
nuestra Administradora bajo el argumento principal, de su imposibilidad de cumplimiento de este proceso en
el plazo establecido en la misma. En atención a este recurso, la APS revoco totalmente la mencionada RA.
involucradas (APS, Gestora y las AFP), que permitió, definir un cronograma de extracción y entrega de Plantillas

de información definidas en dos grupos:
Segunda Iteración.- En esta etapa se definieron y analizaron las restantes 65 plantillas, las mismas que luego
de un proceso de depuración (6), se enviaron efectivamente 59 plantillas, haciendo un total efectivo de 104
plantillas entre las 2 Iteraciones. Esta Iteración concluyo con el envió efectivo de las 104 plantillas definidas y
consensuadas con la Gestora Pública.
de un proceso en paralelo, que le permita a la Gestora probar la funcionalidad de sus sistemas, comparando los
resultados que obtenga, con los datos de nuestra Administradora, en el mismo nuestra participación se limita a
proporcionar información que las APS determinen.
Cuarta Iteración – Eliminación Paralelo (Reproceso Diario).- La APS mediante la Resolución

Administrativa 58/2019, aprueba la realización de la Cuarta Iteración, instruyendo la generación de las 104
plantillas definidas por la Gestora para la Migración de Datos, con fecha corte al 31 de enero de 2019, las
mismas que fueron generadas y remitidas dentro de los plazos establecidos. Adicionalmente la mencionada
Resolución, deja sin efecto las actividades relacionadas al Paralelo (Reproceso Diario).
de las Resoluciones Administrativas N° 465/2019, 466/2019, 468/2019 y 469/2019, los mismos que fueron
confirmados por la APS, situación que no obligo a presentar los Recursos Jerárquicos correspondiente. Los
mismos se encuentran en etapa de resolución en el Ministerio de Economía y Finanzas Públicas.


Quinta a Novena Iteración (Migración de Datos) y Proceso en Paralelo, se generaron y entregaron a la Gestora
Pública, las 104 plantillas definidas para la Migración de Datos. Cumpliendo dentro de este proceso, las tareas
y plazos establecidos en el mencionado cronograma.

468/2019 y 469/2019. En atención a los Recursos Jerárquicos presentados por nuestra Administradora, contra
las RA 465/2019, 466/2019, 468/2019 y 469/2019, el Ministerio de Economía y Finanzas Públicas, mediante
Resoluciones Ministeriales Jerárquicas, resolvió lo siguiente:
Durante todo este tiempo FUTURO DE BOLIVIA S.A. - ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES, ha venido
manteniendo su calidad de empresa en marcha, prestando los servicios de administración del sistema integral
de pensiones, de manera ininterrumpida, bajo supervisión, control y regulación de la Autoridad de Control y
Fiscalización de Pensiones y Seguros.
Al 31 de diciembre de 2019 y 2018 la Administradora declara que la Cuenta Colectiva de Siniestralidad no tiene
contingencias de ninguna naturaleza.



ESTADOS FINANCIEROS CUENTA DE RIESGO PROFESIONAL

Bs. = boliviano

Opinión
Hemos auditado los estados financieros de la Cuenta de Riesgo Profesional (“la Cuenta”) administrada por
Futuro de Bolivia S.A. – Administradora de Fondos de Pensiones, que comprenden el estado de activos y pasivos
al 31 de diciembre de 2019, así como las notas 1 a 9 explicativas de los estados financieros que incluyen un
resumen de las políticas contables significativas.
Otra cuestión
salvedades.




ACEVEDO & ASOCIADOS




ESTADOS FINANCIEROS
CUENTA DE RIESGO PROFESIONAL

ADMINISTRADA POR FUTURO DE BOLIVIA S.A. ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES
ESTADO DE ACTIVOS Y PASIVOS AL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 Y 2018
2019 2018
Nota Bs. Bs.
1 ACTIVO
1.7.1.01 Inversiones en el Fondo de Capitalización Individual 5,1 2,386,351,316 2,206,585,064
TOTAL DEL ACTIVO 2,386,351,316 2,206,585,064

2 PASIVO
2.1.6.04 Primas por Transferir Riesgo Profesional 5,2 2,386,351,316 2,206,585,064
TOTAL DEL PASIVO 2,386,351,316 2,206,585,064


El objetivo de la Cuenta de Riesgo Profesional, administrada por FUTURO DE BOLIVIA S.A. - ADMINISTRADORA DE
FONDOS DE PENSIONES, es el de reunir las primas recibidas de los afiliados con la finalidad de otorgar los beneficios
establecidos en la Ley de Pensiones. Los beneficios mencionados consisten, básicamente, en un retiro por invalidez
o una pensión por fallecimiento como consecuencia de accidente de trabajo o enfermedad profesional.
Los recursos de la Cuenta de Riesgo Profesional administrada por FUTURO DE BOLIVIA S.A. - ADMINISTRADORA
DE FONDOS DE PENSIONES, transitoriamente, forman parte del Fondo de Capitalización Individual, tal cual lo
establece el inciso a) del Artículo 100 del Decreto Supremo N°24469, reglamentario de la Ley 1732, de Pensiones.
La Cuenta de Riesgo Profesional, administrada por FUTURO DE BOLIVIA S.A. - ADMINISTRADORA DE FONDOS
DE PENSIONES, es un patrimonio independiente y distinto del patrimonio de la Administradora y pertenece a los
afiliados. La Administradora no tiene derecho de propiedad alguno sobre él. Los bienes y derechos de la Cuenta
son indivisos, imprescriptibles e inafectables por gravámenes o medidas precautorias de cualquier especie.
La ex Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros, actual Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y

Seguros - APS, determinó que, de acuerdo con lo establecido en la Ley de Pensiones N° 1732, de 29 de noviembre
de 1996 y en la Ley de Reactivación Económica N° 2064, de 3 de abril de 2000, en la gestión 2001 se transfieran
los recursos provenientes de las coberturas por riesgo común, laboral y profesional desde las Administradoras
de Fondos de Pensiones a las entidades aseguradoras adjudicatarias en la Licitación Pública Internacional, La
Vitalicia Seguros y Reaseguros de Vida S.A. y Seguros Provida S.A. con una participación de mercado de 75% y
25% respectivamente.
El 1° de noviembre de 2001 las Administradoras han firmado los contratos de seguro (póliza de seguro) con La
Vitalicia Seguros y Reaseguros de Vida S.A. y con Seguros Provida S.A., de acuerdo con lo establecido la Resolución
Administrativa 564/01 del 30 de octubre de 2001.
Según lo establecido por la Resolución Administrativa SPVS N° 573/01, las Administradoras de Fondos de Pensiones
transfirieron los fondos de los riesgos, a partir del 1° de noviembre de 2001. Según lo detallado en la mencionada
Resolución, y en base a los cálculos realizados por una consultora internacional contratada por la ex Intendencia de
Pensiones de la ex Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros, actual Autoridad de Fiscalización y Control de
Pensiones y Seguros - APS a tal efecto, los montos transferidos eran los necesarios para cubrir las reservas técnicas
y financieras por los riesgos común, profesional y laboral, por los siniestros ocurridos en el período comprendido
entre el 1° de mayo de 1997 y el 31 de octubre de 2001, fecha que entran en vigencia las nuevas pólizas.
correspondiente y serán considerados reservas matemáticas actuariales al efecto del establecimiento de las primas
respectivas”. Al 31 de diciembre de 2002, la ex Intendencia de Pensiones de la ex Superintendencia de Pensiones,
Valores y Seguros actual, Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros – APS solicitó la actualización
de la información proporcionada para la determinación de las reservas por siniestros ocurridos y no reportados.
Producto de ello, en fecha 17 de noviembre de 2003, emitió la Resolución Administrativa N° 652, que establece
la transferencia de cuotas desde las cuentas de Riesgo Profesional y Riesgo Común administradas por las AFP’s a
las entidades aseguradoras “La Vitalicia Seguros y Reaseguros de Vida S.A.” y “Seguros Próvida S.A.”, adicionales
a las cuotas que corresponden a la transferencia de reservas técnicas de Riesgo Profesional y Riesgo Común por
siniestros ocurridos y no reportados al 1 de noviembre de 2001. Las entidades aseguradoras reconocen, qué con
esta transferencia, los activos financieros equivalen a las reservas actuariales por siniestros de Riesgo Común y de
Riesgo Profesional, al 1 de noviembre de 2001.

A partir del 1 de noviembre de 2006, en cumplimiento al Decreto Supremo N° 28926, promulgado el 15 de

cobertura de los riesgos de siniestralidad, riesgo profesional y riesgo laboral, son administrados totalmente por las
administradoras de fondos de pensiones, transitoriamente hasta la fecha a ser determinada por la Autoridad de
Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS. A partir de esa fecha, solamente se transfiere a las entidades
aseguradoras las primas acreditadas hasta el 31 de octubre de 2006.
La Ley No. 065 de Pensiones de 10 de diciembre de 2010, establece que la Autoridad de Fiscalización y Control Social
de Pensiones – AP, se denominará Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros – APS y asumirá
las atribuciones, competencias, derechos y obligaciones en materia de seguros de la Autoridad de Supervisión
del Sistema Financiero – ASFI en un plazo de 60 días hábiles luego de aprobada esta Ley. En tal sentido, en las
anteriores y siguientes notas a los estados financieros, en lugar de nombrar a la ex Superintendencia de Pensiones,
la ex Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros, y a su sucesora Autoridad de Fiscalización y Control Social
de Pensiones - AP, señalaremos a la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS.
2.1 Bases para la preparación y presentación del estado financiero
a) Los Estados Financieros al 31 de diciembre de 2019 y 2018, han sido formulados para ser presentados
artículo 100 y siguientes del Decreto Supremo N° 24469, de 17 de enero de 1997 (Capítulo III, Parte III,
Sistema Contable), lo determinado en los artículos 149, 161, 162 y 168 de la Ley N° 065 de pensiones de 10 de
Para la presentación de los estados financieros al 31 de diciembre de 2019 y 2018, la Administradora de la

Cuenta de Riesgo Profesional, ha adoptado los formatos establecidos por la Autoridad de Fiscalización y
Control de Pensiones y Seguros - APS, mediante Circular APS/DP/583 - 2019 de 06 de noviembre de 2019, los
mismos que presentan cifras expresadas en bolivianos “Bs.” que constituye la moneda de cuenta y de curso
legal en Bolivia
El presente estado financiero de la Cuenta de Riesgo Profesional corresponde al ejercicio terminado el 31 de

diciembre de 2019, el mismo que es comparado con el estado financiero correspondiente al ejercicio terminado
el 31 de diciembre de 2018.
Inversiones en el Fondo de Capitalización Individual
Las inversiones por la participación en el Fondo de Capitalización Individual se valúan al valor de la cuota, cálculo
que procesa el Fondo de Capitalización Individual diariamente.

Pasivos de la Cuenta Riesgo Profesional
Al 31 de diciembre de 2019 y 2018, las primas por transferir por Riesgo Profesional son contabilizadas en la
Cuenta de Riesgo Profesional, una vez que resultado de la acreditación de aportes efectuados en el Fondo de
Capitalización Individual, se discriminan los que corresponden al aporte de riesgo profesional.
El estado financiero al 31 de diciembre de 2019 y 2018, ha sido preparado de acuerdo con prácticas contables
establecida por la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS. Estas prácticas difieren de las
normas de contabilidad generalmente aceptadas en Bolivia, en los siguientes aspectos:
c) No se presentan los estados de rendimientos, de variación patrimonial y de flujo de efectivo.
Al 31 de diciembre de 2019, no existieron cambios significativos en las políticas, prácticas y estimaciones contables,
respecto a las gestiones anteriores.
El estado financiero al 31 de diciembre de 2019 y 2018, está compuesto por los siguientes grupos:
La composición del capítulo, al 31 de diciembre de 2019 y 2018, por participación en el Fondo de Capitalización
Individual es de Bs. 2,386,351,316, y Bs. 2,206,585,064, respectivamente.
5.2 Primas por Transferir por Riesgo Profesional
Al 31 de diciembre de 2019 y 2018, el pasivo de la Cuenta de Riesgo Profesional está conformado por las primas
mensuales patronales acreditadas hasta el cierre del ejercicio, de acuerdo con el artículo N° 49 del Decreto Supremo
N° 24469, reglamentario de la Ley de Pensiones, más los rendimientos abonados por la inversión en el Fondo de
Capitalización Individual y menos los beneficios pagados, cuyo detalle en bolivianos presenta los siguientes saldos:
2019 2018
Bs. Bs.
Primas por transferir a entidades aseguradoras 4,272,325,479 3,762,532,086
Entregas al SENASIR (817,148,628) (757,443,099)
Prestaciones pagadas (1,068,825,535) (798,503,923)
Total final del pasivo 2,386,351,316 2,206,585,064

El movimiento del pasivo es el siguiente:

2019 2018
Bs. Bs.
Saldo Inicial del Pasivo: 2,206,585,064 2,041,847,471
Disminución por Prestaciones pagadas por Invalidez (199,342,681) (145,865,070)

Disminución por Prestaciones pagadas por Muerte (70,683,200) (51,268,495)
Ajuste Prestaciones de Gastos Funerarios (295,731) (153,000)
Entregas al SENASIR (Antes Dirección General de Pensiones) (59,705,529) (56,181,894)
Incremento proveniente de Acreditaciones y rendimiento de las inversiones 509,793,393 418,206,052
Saldo Final del Pasivo 2,386,351,316 2,206,585,064
Por otra parte, en el periodo comprendido de enero a diciembre 2019 y 2018, se han acreditado y traspasado
Bs. 0 respectivamente, a entidades aseguradoras. Montos acreditados que se encuentran registrados en el Fondo
de Capitalización Individual y que no son contemplados en la Cuentas de Riesgo Profesional, de acuerdo con lo
mencionado en la Nota 6 al estado financiero.
NOTA 6 - TRANSFERENCIA DE LA COBERTURA DE RIESGO PROFESIONAL
De acuerdo con los artículos 37 y 38 de la Ley de Pensiones N° 1732 de 29 de noviembre de 1996, y el artículo 27
de la Ley de Reactivación Económica N° 2064 de fecha 3 de abril de 2000, se efectuó la transferencia de coberturas
por riesgo común y riesgo profesional desde los Fondos de Pensiones a Entidades Aseguradoras.
La Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros – APS, mediante Resoluciones Administrativas IS N°

570 y 571, ambas de 1° de noviembre de 2001, autorizó la firma del contrato de seguro (póliza) para las coberturas
de riesgo común y riesgo profesional del Seguro Social Obligatorio a las compañías aseguradoras La Vitalicia
Seguros y Reaseguros de Vida S.A. y Seguros Provida S.A.
La firma de consultoría actuarial Watson Wyatt (Argentina), efectuó la certificación definitiva en base a la
información final generada por las Administradoras de Fondos de Pensiones, de las reservas técnicas por riesgo
común y riesgo Profesional correspondiente al período comprendido entre el 1 ° de mayo de 1997 y 31 de octubre
de 2001 en un monto de US$ 116.342.758 con la siguiente distribución:

US$ US$ US$
Riesgo Común 39,421,895 44,693,427 84,115,322
Totales 56,187,440 60,155,318 116,342,758
En fecha 15 de noviembre de 2006 el Gobierno de Bolivia emitió el Decreto supremo N° 28926, que dispone: “que
las Administradoras de Fondos de Pensiones – AFP’s, administren totalmente las prestaciones por Riesgo Común y
por Riesgo Profesional/Laboral, conforme establece la Ley N° 1732 – Ley de Pensiones, en forma transitoria hasta
la fecha a ser determinada por la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS. Se determina
como fecha de inicio de cobertura del período administrado por las AFP’s, el 1° de noviembre de 2006”. A partir
de esa fecha, solamente se transfiere a las Entidades Aseguradoras las primas acreditadas desde el periodo octubre
2001 hasta el 31 de octubre de 2006.

De acuerdo a lo instruido en la Ley N° 3785 de 23 de noviembre de 2007 y la R.A. SPVS/IP 198 de 27 de febrero de
2008, la Cuenta de Riesgo Profesional financiará a la Cuenta Básica Previsional con el 20% de las primas recaudadas
y acreditadas en forma mensual, a partir del periodo diciembre 2007. Importes acreditados que se encuentran
registrados en el Fondo de Capitalización Individual. La Cuenta de Riesgo Profesional a Diciembre de la gestión
2019 y 2018 ha transferido la suma de Bs. 139,169,335 y Bs. 109,949,149 respectivamente al Fondo Solidario (CBP).
El 10 de diciembre de 2010, se promulgo la nueva Ley de Pensiones (Ley 065 de Pensiones), la cual tiene por objeto
establecer la administración del Sistema Integral de Pensiones, así como las prestaciones y beneficios que se otorga
a los bolivianos y las bolivianas, en sujeción a lo dispuesto en la Constitución Política del Estado.
Los artículos de la nueva Ley N° 065 de Pensiones, que afectan directamente a la Administradora, son los siguientes.
TÍTULO VII - GESTORA DE LA SEGURIDAD SOCIAL DE LARGO PLAZO Y ORGANISMO DE FISCALIZACIÓN, CAPÍTULO
I – GESTORA DE LA SEGURIDAD SOCIAL DE LARGO PLAZO Y ORGANISMO DE FISCALIZACIÓN, SECCIÓN I -
ADMINISTRACIÓN
Artículo 147.- (Administración). La administración del Sistema Integral de Pensiones estará a cargo de una Gestora
Pública de la Seguridad Social de Largo Plazo, la cual se constituirá como una Empresa Pública Nacional Estratégica,
de derecho público; de duración indefinida; con personalidad jurídica y patrimonio propio, con autonomía de
gestión administrativa, financiera, legal y técnica, con jurisdicción, competencia y estructura de alcance nacional.
Se encuentra bajo tuición del Ministerio de Economía y Finanzas Públicas y su domicilio principal estará fijado en
la ciudad de La Paz.
TÍTULO VIII - TRANSICIÓN, CAPÍTULO ÚNICO - TRANSICIÓN DEL SEGURO SOCIAL OBLIGATORIO A LARGO PLAZO
AL SISTEMA INTEGRAL DE PENSIONES
Artículo 174.- (Período de Transición). Mediante Decreto Supremo se establecerá el periodo de transición para el
transfieran.

Artículo 176 (TRANSFERENCIA DEL FONDOS DE CAPITALIZACIÓN INDIVIDUAL).-
I. Las obligaciones, activos, pasivos y patrimonio del Fondo de Capitalización Individual compuesto por las
Cuentas Individuales, la Cuenta de Mensualidad Vitalicia Variable, Cuenta Colectiva de Siniestralidad, Cuenta
Colectiva de Riesgos Profesionales y Otras Cuentas a cargo de las Administradoras de Fondos de Pensiones,
serán transferidas a los Fondos administrados por la Gestora Pública de la Seguridad Social de Largo Plazo,
según corresponda, en los plazos, modalidades y procedimientos a ser determinado en reglamento.
II. Previo a la transferencia de la Cuenta Colectiva de Siniestralidad y Cuenta Colectiva de Riesgos Profesionales
administradas por las Administradoras de Fondos de Pensiones, éstas deberán calcular las reservas
matemáticas actuariales que correspondan.
Artículo 177- (Continuidad de Servicios). Las Administradoras de Fondos de Pensiones continuarán realizando
todas las obligaciones determinadas mediante Contrato de prestación de servicios suscritos con el Estado Boliviano
en el marco de la Ley N° 1732, de Pensiones, Decretos Supremos y normativa regulatoria reglamentaria, así como
lo dispuesto en la presente Ley y disposiciones reglamentarias del Sistema Integral de Pensiones, asumiendo las
obligaciones, atribuciones y facultades conferidas a la Gestora Pública de la Seguridad Social de Largo Plazo,
mientras dure el período de transición, debiendo tomar en cuenta lo siguiente:
I. Otorgar las prestaciones, pagos y beneficios del Sistema Integral de Pensiones de conformidad a lo
II. Transitoriamente, la recaudación del Aporte Solidario del Asegurado, el Aporte Patronal Solidario y el
Aporte Nacional Solidario del Asegurado Dependiente deberán ser registrados y acreditados en la Cuenta
III. Las prestaciones por Riesgo Profesional de los asegurados al Sistema de Reparto, a excepción del componente
Artículo 188- (Procesos Ejecutivos Sociales).
I. Las Administradoras de Fondos de Pensiones, deberán informar periódicamente al Organismo de

La nueva Ley de Pensiones (Ley 065 de Pensiones de 10 de diciembre de 2010), en el artículo 192, resuelve
unilateralmente el contrato suscrito en 1997 entre las AFPs y el Estado a través de su ente fiscalizador, “Finalizado
el periodo de transición los Contratos y Adendas suscritos por las Administradoras de Fondos de Pensiones con la
Ex Superintendencia de Pensiones, y la Ex Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros, quedarán resueltos”.
En fecha 14 de enero de 2015 se promulgó el Decreto Supremo No 2248, el que tiene por objeto la constitución y

aprobación de los Estatutos y la Escala salarial del personal ejecutivo de la Gestora Pública de Seguridad Social de
Largo Plazo, en el marco de la Ley N° 065 de Pensiones de 10 de diciembre de 2010, estableciendo en su Artículo
11.- (Inicio de Actividades) que la Gestora iniciará sus actividades en un periodo no mayor a 18 meses a partir de
la publicación del Decreto Supremo.
Mediante Decreto Supremo Nº 2802 de 15 de junio de 2016, modificó el Decreto Supremo Nº 2248 de 14 de enero
de 2015, en cuanto al alcance del régimen laboral, inicio de actividades de la Gestora Pública de la Seguridad Social
de Largo Plazo (GESTORA), los plazos establecidos en las Disposiciones Transitorias, así como sus Anexos. Referente
al INICIO DE ACTIVIDADES el Artículo 2 punto II, modifica el Artículo 11 del Decreto Supremo Nº 2248 de 14 de
enero de 2015 y determina: “La Gestora iniciará sus actividades en un periodo no mayor a quince (15) meses a
partir de la publicación del presente Decreto Supremo.

En la DISPOSICIÓN FINAL, Parágrafo II, determina “A partir de la publicación del presente Decreto Supremo, se
establece un período de hasta dieciocho (18) meses para el inicio de actividades de la Gestora en lo referente a los
Regímenes Contributivo y Semi-contributivo del Sistema Integral de Pensiones.
Parágrafo III “Las Administradoras de Fondos de Pensiones deberán continuar con sus operaciones hasta el inicio,
de actividades de la Gestora establecido en el Parágrafo II de la presente Disposición”.
Al 31 de diciembre de 2019 no se ha realizado ninguna transferencia, por lo tanto, los recursos de los Fondos y
Cuentas aún continúan siendo administrados por FUTURO DE BOLIVIA S.A.- ADMINISTRADORA DE FONDO DE
PENSIONES, en cumplimiento al artículo 177 de la Ley de Pensiones N° 065, que establece que las Administradoras
de Fondos de Pensiones continuarán realizando todas las obligaciones determinadas mediante contrato de
prestación de servicios suscritos con el Estado Boliviano en el marco de la Ley N° 1732 de Pensiones, Decretos
Supremos y normativa regulatoria reglamentaria, así como lo dispuesto en la nueva ley de pensiones y disposiciones
reglamentarias del Sistema Integral de Pensiones, asumiendo las obligaciones, atribuciones y facultades conferidas
a la Gestora Pública de la Seguridad Social de Largo Plazo, mientras dure el periodo de transición.
nuestro ente regulador (APS), participando en “Talleres Informativos” realizados por la Gestora Pública, en los que
se trataron las diferentes estructuras (Plantillas) de información requeridas por esta institución, clasificadas por
tipos de proceso (Afiliación; Recaudación, Prestaciones, Inversiones, Cobranza Administrativa y Judicial).
nuestra Administradora bajo el argumento principal, de su imposibilidad de cumplimiento de este proceso en el
plazo establecido en la misma. En atención a este recurso, la APS revoco totalmente la mencionada RA.
Sin embargo y con la finalidad de viabilizar el proceso de Transferencia, nuestra Administradora participo en
diferentes reuniones de definición y coordinación de una metodología consensuada por todas las partes
procedimiento establecido de forma conjunta con la Gestora y aprobado por la APS, en el cual se plasmaron todas
las gestiones, en diferentes las actas firmadas por todos los participantes. Esta primera Iteración concluyo con el
envío definitivo de 45 de las 53 plantillas inicialmente enviadas, depurándose (8) por considerarse innecesarias

para el proceso, siempre de forma consensuada y plasmados los acuerdos en actas firmadas por los todos los
participantes.
Segunda Iteración.- En esta etapa se definieron y analizaron las restantes 65 plantillas, las mismas que luego de
un proceso de depuración (6), se enviaron efectivamente 59 plantillas, haciendo un total efectivo de 104 plantillas
entre las 2 Iteraciones. Esta Iteración concluyo con el envió efectivo de las 104 plantillas definidas y consensuadas
con la Gestora Pública.
Tercera Iteración.- En este proceso se generaron y enviaron a la Gestora Pública, las 104 plantillas definidas en
las dos anteriores Iteraciones con fecha de corte al 30 de septiembre de 2018. Con este envió se concluyeron los
procesos de Iteración definidos en el cronograma establecido en la RA 085/2018
Cuarta Iteración – Eliminación Paralelo (Reproceso Diario).- La APS mediante la Resolución Administrativa
58/2019, aprueba la realización de la Cuarta Iteración, instruyendo la generación de las 104 plantillas definidas por
la Gestora para la Migración de Datos, con fecha corte al 31 de enero de 2019, las mismas que fueron generadas
y remitidas dentro de los plazos establecidos. Adicionalmente la mencionada Resolución, deja sin efecto las
actividades relacionadas al Paralelo (Reproceso Diario).
establecido en el Parágrafo II de la Disposición Final Única del Decreto Supremo N° 333, para el inicio de actividades
al público de la Gestora Pública de la Seguridad Social de Largo Plazo en cuanto a los Regímenes Contributivo y
Semicontributivo, por un plazo no mayor a treinta (30) meses, computables a partir de la publicación del mismo.
Así mismo el DS N°3837, establece que las Administradoras de Fondos de Pensiones – AFP´s, deberán continuar con
sus operaciones hasta el inicio de actividades de la Gestora Pública y la Determinación expresa de la Autoridad de
Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros – APS.
Resoluciones Administrativas N° 465/2019, 466/2019 y 468/2019, las mismas que aprueban y reglamentan los
Procedimientos de Transición de la Cartera de Inversiones, Prestaciones y Beneficios, Recaudación de Contribuciones,
Aseguramiento Gestión de Cobro de Contribuciones en Mora y otros del Sistema Integral de Pensiones y la
Resolución Administrativa 469/2019 que aprueba el Cronograma: Quinta a Novena Iteración (Migración de Datos)
y Proceso en Paralelo.
Luego de analizar y evaluar la reglamentación emitida por la APS, se definió realizar los Recursos de Revocatoria de
las Resoluciones Administrativas N° 465/2019, 466/2019, 468/2019 y 469/2019, los mismos que fueron confirmados
por la APS, situación que no obligo a presentar los Recursos Jerárquicos correspondiente. Los mismos se encuentran
en etapa de resolución en el Ministerio de Economía y Finanzas Públicas.

Pública, las 104 plantillas definidas para la Migración de Datos. Cumpliendo dentro de este proceso, las tareas y
plazos establecidos en el mencionado cronograma.
Resolución de Recursos Jerárquicos - Resoluciones Administrativas N° 465/2019, 466/2019, 468/2019

y 469/2019. En atención a los Recursos Jerárquicos presentados por nuestra Administradora, contra las RA

465/2019,
terminado466/2019, 468/2019 de
al 31 de diciembre y 469/2019,
2019. el Ministerio de Economía y Finanzas Públicas, mediante Resoluciones
Ministeriales Jerárquicas, resolvió lo siguiente:
A la fecha nos encontramos a la espera de la normativa que debe emitir la APS, de acuerdo a lo establecido en las
diferentes Resoluciones Ministeriales Jerárquicas, tomando en cuenta que los Decretos Supremos 2248, 2802, 3333
y 3837, se encuentran en vigencia.
Al 31 de diciembre de 2019 y 2018 la Administradora declara que la Cuenta de Riesgo Profesional no tiene
No se han producido hechos o circunstancias que afecten en forma significativa los estados financieros del ejercicio


ESTADOS FINANCIEROS CUENTA DE RIESGO LABORAL

Bs. = boliviano

Opinión
Hemos auditado los estados financieros de la Cuenta de Riesgo Laboral (“la Cuenta”) administrada por Futuro
de Bolivia S.A. – Administradora de Fondos de Pensiones, que comprenden el estado de activos y pasivos al 31
de diciembre de 2019, así como las notas 1 a 9 explicativas de los estados financieros que incluyen un resumen
de las políticas contables significativas.
Otra cuestión
salvedades.




ACEVEDO & ASOCIADOS




ESTADOS FINANCIEROS
CUENTA DE RIESGO LABORAL

2019 2018
Nota Bs. Bs.
1 ACTIVO
1.7.1.01 Inversiones en el Fondo de Capitalización Individual 5.1 134,272,903 113,823,685
TOTAL DEL ACTIVO 134,272,903 113,823,685
2 PASIVO
2.1.6.06 Primas por Transferir Riesgo Laboral 5.2 134,272,903 113,823,685

TOTAL DEL PASIVO 134,272,903 113,823,685


El objetivo de la Cuenta de Riesgo Laboral, administrada por FUTURO DE BOLIVIA S.A. - ADMINISTRADORA DE
FONDOS DE PENSIONES, es el de reunir las primas recibidas de los afiliados con contratos por producto, con la
finalidad de otorgar los beneficios establecidos en la Ley de Pensiones. Los beneficios mencionados consisten,
básicamente, en un retiro por invalidez o una pensión por fallecimiento.
Los recursos de la Cuenta de Riesgo Laboral administrada por FUTURO DE BOLIVIA S.A. - ADMINISTRADORA DE
FONDOS DE PENSIONES, transitoriamente, forman parte del Fondo de Capitalización Individual.
La Cuenta de Riesgo Laboral, administrada por FUTURO DE BOLIVIA S.A. - ADMINISTRADORA DE FONDOS
DE PENSIONES, es un patrimonio independiente y distinto del patrimonio de la Administradora y pertenece
a los afiliados. La Administradora no tiene derecho de propiedad alguno sobre él. Los bienes y derechos de
la Cuenta son indivisos, imprescriptibles e inafectables por gravámenes o medidas precautorias de cualquier
especie.
La ex Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros, actual Autoridad de Fiscalización y Control de

Pensiones y Seguros - APS, determinó que, de acuerdo con lo establecido en la Ley de Pensiones N° 1732, de
29 de noviembre de 1996 y en la Ley de Reactivación Económica N° 2064, de 3 de abril de 2000, en la gestión
2001 se transfieran los recursos provenientes de las coberturas por riesgo común, laboral y profesional desde
las Administradoras de Fondos de Pensiones a las entidades aseguradoras adjudicatarias en la Licitación Pública
Internacional, La Vitalicia Seguros y Reaseguros de Vida S.A. y Seguros Provida S.A. con una participación de
mercado de 75% y 25% respectivamente.
En fecha 1° de noviembre de 2001 las Administradoras han firmado los contratos de seguro (póliza de seguro)
con La Vitalicia Seguros y Reaseguros de Vida S.A. y con Seguros Provida S.A., de acuerdo con lo establecido la
Resolución Administrativa 564/01 del 30 de octubre de 2001.
Según lo establecido por la Resolución Administrativa SPVS N° 573/01, las AFP´s trasfirieron los fondos de los
riesgos, a partir del 1 de noviembre de 2001. Según lo detallado en la mencionada Resolución, y en base a
los cálculos realizados por una consultora internacional contratada por la ex Superintendencia de Pensiones
Valores y Seguros, actual Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros – APS, a tal efecto, los
montos transferidos eran los necesarios para cubrir las reservas técnicas y financieras por los riesgos común,
profesional y laboral, por los siniestros ocurridos en el período comprendido entre el 1° de mayo de 1997 y el
31 de octubre de 2001, fecha que entran en vigencia las nuevas pólizas.
correspondiente y serán considerados reservas matemáticas actuariales al efecto del establecimiento de las
primas respectivas”. Al 31 de diciembre de 2002, la ex Intendencia de Pensiones de la ex Superintendencia de
Pensiones, Valores y Seguros, actual Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS, solicitó la
actualización de la información proporcionada para la determinación de las reservas por siniestros ocurridos y
no reportados. Producto de ello, en fecha 17 de noviembre de 2003, emitió la Resolución Administrativa N° 652,
que establece la transferencia de cuotas desde las cuentas de Riesgo Profesional y Riesgo Común administradas
por las AFP´s a las entidades aseguradoras “La Vitalicia Seguros y Reaseguros de Vida S.A.” y “Seguros Próvida
S.A.”, adicionales a las cuotas que corresponden a la transferencia de reservas técnicas de Riesgo Profesional y
Riesgo Común por siniestros ocurridos y no reportados al 1° de noviembre de 2001.
Las entidades aseguradoras reconocen, que con esta transferencia, los activos financieros equivalen a las
reservas actuariales por siniestros de Riesgo Común y de Riesgo Profesional, al 1 de noviembre de 2001.
A partir del 1° de noviembre de 2006, en cumplimiento al Decreto Supremo N° 28926, promulgado el 15 de

cobertura de los riesgos de siniestralidad, riesgo profesional y riesgo laboral, son administrados totalmente
por las administradoras de fondos de pensiones, transitoriamente hasta la fecha a ser determinada por la
Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS. A partir de esa fecha, solamente se transfiere
a las entidades aseguradoras las primas acreditadas hasta el 31 de octubre de 2006.
La Ley No. 065 de Pensiones de 10 de diciembre de 2010, establece que la Autoridad de Fiscalización y Control
Social de Pensiones – AP, se denominará Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros – APS y
asumirá las atribuciones, competencias, derechos y obligaciones en materia de seguros de la Autoridad de
Supervisión del Sistema Financiero – ASFI en un plazo de 60 días hábiles luego de aprobada esta Ley. En tal sentido,
en las anteriores y siguientes notas a los estados financieros, en lugar de nombrar a la ex Superintendencia de
Pensiones, la ex Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros, y a su sucesora Autoridad de Fiscalización y
Control Social de Pensiones - AP, señalaremos a la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros
- APS.
Contable), lo determinado en los artículos 149, 161, 162 y 168 de la Ley N° 065 de pensiones de 10 de
Los estados financieros al 31 de diciembre de 2019 y 2018, la Administradora de la Cuenta de Riesgo Laboral,
ha adoptado los formatos establecidos por la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros
- APS, mediante Circular: APS/DP/583 – 2019 de 06 de noviembre de 2019, los mismos que presentan cifras
expresadas en bolivianos “Bs.” que constituye la moneda de cuenta y de curso legal en Bolivia.
2.2. Período cubierto por los estados financieros
El presente estado financiero de la Cuenta de Riesgo Laboral corresponde al ejercicio terminado el 31 de

diciembre de 2019, el mismo que es comparado con el estado financiero correspondiente al ejercicio terminado
el 31 de diciembre de 2018.
2.3. Criterios de valuación

Primas por Transferir Riesgo Laboral
Al 31 de diciembre de 2019 y 2018, las primas por transferir por Riesgo Laboral son contabilizadas en la Cuenta
de Riesgo Laboral, una vez que resultado de la acreditación de aportes efectuados en el Fondo de Capitalización
Individual, se discriminan los que corresponden al aporte de Riesgo Laboral.
El estado financiero al 31 de diciembre de 2019 y 2018, ha sido preparado de acuerdo con normas contables
establecidas por la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS. Estas prácticas difieren de
las normas de contabilidad generalmente aceptadas en Bolivia en los siguientes aspectos:
c) No se presentan los estados de rendimientos, de variación patrimonial y de flujo efectivo.

Individual es de Bs. 134,272,903, y Bs. 113,823,685, respectivamente.
5.2 Primas por transferir por Riesgo Laboral
Al 31 de diciembre de 2019 y 2018, el pasivo de la Cuenta Riesgo Laboral está conformado por las cotizaciones
acreditadas para la cobertura del riesgo laboral (denominada Prima de Riesgo Laboral), más los rendimientos
abonados por la inversión de los fondos, menos las prestaciones pagadas por riesgo laboral, cuyo saldo en
bolivianos es:
2019 2018
Bs. Bs.
Primas de transferir Riesgo Laboral 134,272,903 113,823,685
Total pasivo 134,272,903 113,823,685

El movimiento de la gestión es:

2019 2018
Bs. Bs.
Disminución por Prestaciones Pagadas por Invalidez 113,823,685 97,803,695
Disminución por Prestaciones Pagadas por Muerte (1,775,676) (1,016,760)
Disminución por Prestaciones Pagadas: Gastos Funerarios (1,358,777) (1,023,635)
Incremento proveniente de Acreditaciones y rendimiento de las inversiones (12,600) (3,600)
23,596,271 18,063,985
Total final del pasivo 134,272,903 113,823,685
Por otra parte, en el periodo comprendido de enero a diciembre de 2019 y 2018, se han acreditado y traspasado
Bs. 0 respectivamente, a entidades aseguradoras. Montos de dinero que se encuentran registrados en el Fondo
de Capitalización Individual y que no son contemplados en la Cuenta de Riesgo Laboral, de acuerdo con lo
mencionado en la Nota 6 al estado financiero.
NOTA 6 - TRANSFERENCIA DE LA COBERTURA DE RIESGO LABORAL
De acuerdo con los artículos N° 37 y 38 de la Ley de Pensiones N° 1732 de 29 de noviembre de 1996 y el

artículo 27 de la Ley de Reactivación Económica N° 2064 de 3 de abril de 2000, se efectuó la transferencia de
coberturas por riesgo común y riesgo profesional desde las Administradoras de Fondos de Pensiones a las
Entidades Aseguradoras.
La Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros – APS, mediante las Resoluciones Administrativas
IS N° 570 y 571, ambas de 1° de noviembre de 2001, autorizó la firma del contrato de seguro (póliza) para las
coberturas de riesgo común y riesgo profesional del Seguro Social obligatorio, a las compañías aseguradoras La
Vitalicia Seguros y Reaseguros de Vida S.A. y Seguros Provida S.A.
La firma de consultoría actuarial Watson Wyatt (Argentina) efectuó la certificación definitiva en base a la
información final generada por las Administradoras de Fondos de Pensiones, de la reserva técnica por riesgo
común y riesgo profesional correspondientes al período comprendido entre el 1° de mayo de 1997 y 31 de
octubre de 2001, en un monto de US$ 116.342.758, con la siguiente distribución:

US$ US$ US$
Riesgo Común 39,421,89 44,693,427 84,115,322
Totales 56,187,440 60,155,318 116,342,758
El 15 de noviembre de 2006 el Gobierno de Bolivia emitió el Decreto Supremo N° 28926, que dispone: “que las
Administradoras de Fondos de Pensiones – AFP’s, administren totalmente las prestaciones por Riesgo Común
y por Riesgo Profesional/Laboral, conforme establece la Ley N° 1732 – Ley de Pensiones, en forma transitoria
hasta la fecha a ser determinada por la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS. Se
determina como fecha de inicio de cobertura del período administrado por las AFP’s, el 1° de noviembre de
2006”. A partir de esa fecha, solamente se transfiere a las Entidades Aseguradoras las primas acreditadas desde
el período noviembre 2001 hasta el 31 de octubre de 2006.
De acuerdo con lo establecido en la Ley N° 3785 de 23 de noviembre de 2007 y la R.A. SPVS/IP 198 de 27 de
febrero de 2008, la Cuenta de Riesgo Laboral financiará a la Cuenta Básica Previsional con el 20% de las primas
recaudadas y acreditadas en forma mensual, a partir del periodo diciembre 2007. La Cuenta de Riesgo Laboral

a Diciembre de la gestión 2019 y 2018 ha transferido la suma de Bs. 6,015,308 y Bs. 4,625,963 respectivamente
al Fondo Solidario (CBP).
El 10 de diciembre de 2010, se promulgo la nueva Ley de Pensiones (Ley N° 065 de pensiones), la cual tiene por
siguientes:

Gestora Pública de la Seguridad Social de Largo Plazo, la cual se constituirá como una Empresa Pública Nacional
Estratégica, de derecho público; de duración indefinida; con personalidad jurídica y patrimonio propio, con
autonomía de gestión administrativa, financiera, legal y técnica, con jurisdicción, competencia y estructura de
alcance nacional.
Artículo 174.- (Período de Transición). Mediante Decreto Supremo se establecerá el periodo de transición para
el inicio de actividades de la Gestora Pública de la Seguridad Social de Largo Plazo.
transfieran.

Artículo 176 (TRANSFERENCIA DEL FONDOS DE CAPITALIZACIÓN INDIVIDUAL).
I. Las obligaciones, activos, pasivos y patrimonio del Fondo de Capitalización Individual compuesto por las
Cuentas Individuales, la Cuenta de Mensualidad Vitalicia Variable, Cuenta Colectiva de Siniestralidad, Cuenta
Colectiva de Riesgos Profesionales y Otras Cuentas a cargo de las Administradoras de Fondos de Pensiones,
serán transferidas a los Fondos Administrados por la Gestora Pública de la Seguridad Social de Largo Plazo,
según corresponda, en los plazos, modalidades y procedimientos a ser determinado en reglamento”.
Artículo 177- (Continuidad de Servicios). Las Administradoras de Fondos de Pensiones continuarán realizando
todas las obligaciones determinadas mediante Contrato de prestación de servicios suscritos con el Estado
Boliviano en el marco de la Ley N° 1732, de Pensiones, Decretos Supremos y normativa regulatoria reglamentaria,
así como lo dispuesto en la presente Ley y disposiciones reglamentarias del Sistema Integral de Pensiones,
asumiendo las obligaciones, atribuciones y facultades conferidas a la Gestora Pública de la Seguridad Social de
Largo Plazo, mientras dure el período de transición, debiendo tomar en cuenta lo siguiente:
I. Otorgar las prestaciones, pagos y beneficios del Sistema Integral de Pensiones de conformidad a lo
II. Transitoriamente, la recaudación del Aporte Solidario del Asegurado, el Aporte Patronal Solidario y el
III. Las prestaciones por Riesgo Profesional de los asegurados al Sistema de Reparto, a excepción del componente
IV. Las Administradoras de Fondos de Pensiones se encuentran autorizadas a cobrar las Comisiones o Comisión,

El porcentaje de las comisiones será el mismo que las Administradoras de Fondos de Pensiones percibían hasta
antes de la fecha de promulgación de la presente Ley. La Comisión del Sistema Integral de Pensiones será la
determinada en la presente Ley.
Las Administradoras durante el periodo de transición podrán deducir los costos de transacciones y de la custodia
de los Fondos de Pensiones administrados.
unilateralmente el contrato suscrito en 1997 entre las AFPs y el Estado a través de su ente fiscalizador, “Finalizado
el periodo de transición los Contratos y Adendas suscritos por las Administradoras de Fondos de Pensiones
con la Ex Superintendencia de Pensiones, y la Ex Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros, quedarán
resueltos”.

y aprobación de los Estatutos y la Escala salarial del personal ejecutivo de la Gestora Pública de Seguridad Social
de Largo Plazo, en el marco de la Ley N° 065 de Pensiones de 10 de diciembre de 2010, estableciendo en su
Artículo 11.- (Inicio de Actividades) que la Gestora iniciará sus actividades en un periodo no mayor a 18 meses a
partir de la publicación del Decreto Supremo.

En la DISPOSICION FINAL, Parágrafo II, determina “A partir de la publicación del presente Decreto Supremo, se
establece un período de hasta dieciocho (18) meses para el inicio de actividades de la Gestora en lo referente a
los Regímenes Contributivo y Semi-contributivo del Sistema Integral de Pensiones.
mediante contrato de prestación de servicios suscritos con el Estado Boliviano en el marco de la Ley N° 1732
de Pensiones, Decretos Supremos y normativa regulatoria reglamentaria, así como lo dispuesto en la nueva
ley de pensiones y disposiciones reglamentarias del Sistema Integral de Pensiones, asumiendo las obligaciones,
nuestro ente regulador (APS), participando en “Talleres Informativos” realizados por la Gestora Pública, en los
nuestra Administradora bajo el argumento principal, de su imposibilidad de cumplimiento de este proceso en
el plazo establecido en la misma. En atención a este recurso, la APS revoco totalmente la mencionada RA.

Segunda Iteración.- En esta etapa se definieron y analizaron las restantes 65 plantillas, las mismas que luego
de un proceso de depuración (6), se enviaron efectivamente 59 plantillas, haciendo un total efectivo de 104
plantillas entre las 2 Iteraciones. Esta Iteración concluyo con el envió efectivo de las 104 plantillas definidas y
consensuadas con la Gestora Pública.
Tercera Iteración.- En este proceso se generaron y enviaron a la Gestora Pública, las 104 plantillas definidas en
las dos anteriores Iteraciones con fecha de corte al 30 de septiembre de 2018. Con este envió se concluyeron los
procesos de Iteración definidos en el cronograma establecido en la RA 085/2018.
de las Resoluciones Administrativas N° 465/2019, 466/2019, 468/2019 y 469/2019, los mismos que fueron
confirmados por la APS, situación que no obligo a presentar los Recursos Jerárquicos correspondiente. Los
mismos se encuentran en etapa de resolución en el Ministerio de Economía y Finanzas Públicas.

Resolución de Recursos Jerárquicos - Resoluciones Administrativas N° 465/2019, 466/2019, 468/2019

y 469/2019. En atención a los Recursos Jerárquicos presentados por nuestra Administradora, contra las RA
465/2019, 466/2019, 468/2019 y 469/2019, el Ministerio de Economía y Finanzas Públicas, mediante Resoluciones
Ministeriales Jerárquicas, resolvió lo siguiente:
Al 31 de diciembre de 2019 y 2018 la Administradora declara que la Cuenta de Riesgo Laboral no tiene


ESTADOS FINANCIEROS CUENTA BÁSICA PREVISIONAL
AL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 y 2018 FONDO SOLIDARIO

Bs. = boliviano

INFORME DE AUDITORIA EMITIDO POR EL AUDITORIA INDEPENDIENTE
FUTURO DE BOLIVIA S.A. ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONE
Opinión
Hemos auditado los estados financieros de la Cuenta Básica Previsional – Cuenta Fondo Solidario (“la Cuenta”),
administrada por Futuro de Bolivia S.A. – Administradora de Fondos de Pensiones, que comprenden el estado de
activo y pasivos al 31 de diciembre de 2019, así como las notas 1 al 9 explicativas de los estados financieros que
incluyen un resumen de las políticas contables significativas.
los activos y pasivos de la Cuenta al 31 de diciembre de 2019, de conformidad con las normas contables emitidas
Otra cuestión
Los estados financieros de la Cuenta al 31 de diciembre de 2018, que se presentan para fines comparativos, fueron
Llamamos la atención sobre la Nota 3 a los estados financieros, en la que se describe el marco de referencia
para la preparación y presentación de los estados financieros, los cuales han sido preparado para permitir a la
Entidad cumplir con los requerimientos de la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y seguros – APS.
En consecuencia, los estados financieros pueden no ser apropiados para otra finalidad. Nuestra opinión no ha sido
modificada en relación con esta cuestión.
Llamado de atención sobre la Nota 7 inciso a) a los estados financieros, de acuerdo con la nueva Ley de Pensiones
(Ley 065), en fecha 14 de enero de 2015 mediante el Decreto Supremo N° 2248 con el cual se aprueba la
constitución, estatutos y escala salarial del personal ejecutivo de la Gestora Pública de Seguridad Social a Largo

Boliviano, asumiendo las obligaciones, atribuciones y facultades conferidas a la Gestora, mientras dure el período
de transición. Concluido el periodo de transición, los contratos suscritos por las Administradoras de Fondos de
Pensiones quedarán resueltos y por tanto el objeto social de la Administradora quedará sin efecto. En consideración
a lo antes mencionado, los estados financieros que se acompañan no incluyen ajustes que pudieran resultar de la
resolución de esta incertidumbre.


de conformidad con las normas emitidas por la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS,
y del control interno que la administración considere necesario para permitir la preparación de estados financieros
En la preparación de los estados financieros, la administración es responsable de la valoración de la capacidad de la

Cuenta de continuar como empresa en funcionamiento, revelando, según corresponda, las cuestiones relacionadas
administración tiene intención de liquidar la Cuenta o de cesar sus operaciones, o bien no exista otra alternativa
realista.
Los responsables del gobierno de la Administradora son responsables de la supervisión del proceso de información
financiera de la Cuenta Básica Previsional – Cuenta Fondo Solidario.
con las Normas de Auditoría Generalmente Aceptadas en Bolivia y las normas emitidas por la Autoridad de
Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros – APS referidas a auditoría externa, siempre detecte una incorrección
material cuando existe. Las incorrecciones pueden deberse a fraude o error y se consideran materiales si,
individualmente o de forma agregada, puede preverse razonablemente que influyan en las decisiones económicas
que los usuarios toman basándose en los estados financieros.
ACEVEDO & ASOCIADOS


(NAGA) Bolivia y las normas emitidas por la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros – APS
referidas a auditoria externa, aplicamos nuestro juicio profesional y mantenemos una actitud de escepticismo
profesional durante toda la auditoría. También:
sobre la capacidad de la Entidad para continuar como empresa en funcionamiento. Si concluimos que existe
que la Entidad deje de ser una empresa en funcionamiento.
y el momento de realización de la auditoría planificada y los hallazgos significativos de la auditoría, así como

ESTADOS FINANCIEROS
CUENTA BÁSICA PREVISIONAL - CUENTA FONDO SOLIDARIO

2019 2018
Nota Bs. Bs.
1 ACTIVO
TOTAL DEL ACTIVO 9,291,848,198 8,051,938,357
2 PASIVO
2 5.2 9,291,848,198 8,051,938,357
TOTAL DEL PASIVO 9,291,848,198 8,051,938,357
Las notas 1 a 9 que se acompañan forman parte integrante de estos estados financieros.


NOTA 1 – OBJETO DE LA CUENTA
La Cuenta Básica Previsional, es administrada por las Administradoras de Fondos de Pensiones como parte del
Fondo de Capitalización Individual.
La Cuenta Básica Previsional, conforme determina la Ley N° 3785 de 23 de noviembre de 2007, es un patrimonio
autónomo y diverso del patrimonio de la Administradora de Fondos de Pensiones, indiviso, imprescriptible e
inafectable por gravámenes o medidas precautorias de cualquier especie y solo puede utilizarse para pagar
la Fracción Complementaria que corresponda a fin de que el afiliado o sus derechohabientes accedan a la
Pensión Mínima.
La Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS, mediante la Resolución Administrativa

SPVS/IP 198 de 27 de febrero de 2008 instruye a las Administradoras de Fondos de Pensiones, que en un plazo
no mayor a diez (10) días hábiles a partir de la publicación del Decreto Supremo N° 29423 de 16 de enero
de 2008, en cumplimiento a la Ley N° 3785 de 23 de noviembre de 2007, realizarán la transferencia de los
siguientes recursos a la cuenta Básica Previsional:
a) US$ 5.000.000 (Cinco Millones 00/100 dólares estadounidenses) provenientes de la Cuenta de Siniestralidad
por única vez.
b) US$ 5.000.000 (Cinco Millones 00/100 dólares estadounidenses) provenientes de la Cuenta de Riesgos
Profesionales por única vez.
c) Veinte por ciento (20%) de las primas de Riesgo Común.
d) Veinte por ciento (20%) de las primas de Riesgo Profesional y Riesgo Laboral para Independientes.
e) Diez por ciento (10%) de la diferencia entre el Total Ganado menos sesenta (60) salarios mínimos nacionales,
cuando la diferencia sea positiva.
Las Administradoras de Fondo de Pensiones, deberán transferir el monto correspondiente a los porcentajes
establecidos de todas las primas pagadas y acreditadas hasta el último día hábil administrativo del mes
siguiente al que corresponda el pago, desde el periodo diciembre 2007.
Estas transferencias serán la fuente de financiamiento de la Cuenta Básica Previsional, para el pago de la
pensión mínima.
La Pensión Mínima es la prestación semicontributiva pagada por el Seguro Social Obligatorio de Largo Plazo a
los titulares que cumplan los requisitos establecidos para el efecto, y a su fallecimiento a sus derechohabientes
hasta el segundo grado, en las proporciones que les corresponda según normativa.
La Pensión Mínima está constituida por la fracción que el afiliado ha logrado generar con sus aportes en
Cuenta Individual, sumada a la Compensación de Cotizaciones cuando corresponda, a cuyo resultado se
añadirá una fracción complementaria a cargo de la Cuenta Básica Previsional, hasta completar el monto de
la Pensión Mínima.
Los requisitos que debieron cumplir los afiliados para el acceso a la Pensión Mínima son:
a) Tener 60 años cumplidos o más.
b) Haber cotizado al Seguro Social Obligatorio de Largo Plazo, al sistema de Reparto o a ambos, durante 180

periodos o más.
c) Tener una Pensión Referencial menor a la Pensión Mínima.
La Pensión Mínima será pagada a los afiliados o derechohabientes según corresponda, previo cumplimiento
de los requisitos enunciados anteriormente y en los casos descritos a continuación:
a) Que cuente con trámite de Jubilación o pago de Compensación de Cotizaciones Mensual en curso de
adquisición.
b) Que cuente con Pensión de Jubilación en curso de pago cuyo monto sea menor al monto de la Pensión
Mínima.
c) Que cuente con pago de Compensación de Cotizaciones Mensual en curso de pago cuyo monto sea menor
al monto de la Pensión Mínima.
d) Que tenga una Pensión Referencial de Invalidez o Muerte menor a la Pensión Mínima.
Para que el afiliado o derechohabiente con Pensión o pago de Compensación de Cotizaciones Mensual
en curso de pago acceda a la Pensión Mínima, deberá previamente renunciar a la Pensión o pago de
Compensación de Cotizaciones Mensual en curso de pago. La Pensión Mínima será pagada por la entidad
que estaba realizando el pago de la pensión o pago de Compensación de Cotizaciones Mensual en curso de
pago.
Los derechohabientes del afiliado que hubiese fallecido antes de cumplir 60 años, cuando no se cumpla con
los requisitos para acceder a una Pensión por Muerte por Riesgo Común o Pensión por Muerte por Riesgo
Profesional, podrán acceder a la Pensión Mínima cuando el afiliado fallecido hubiese cumplido 60 años y
cumpla los requisitos.
Las Pensiones Mínimas que no hubieran sido cobradas no podrán acumularse por más de doce meses,
caducando por el tiempo superior al indicado, previa notificación por parte de las Administradoras de Fondos
de Pensiones o Entidades Aseguradoras, conforme regulación de la Autoridad de Fiscalización y Control
Social de Pensiones. Estos recursos se consolidarán a favor de la fuente de financiamiento que corresponda.
Los requisitos antes mencionados tienen vigencia para todos los trámites hasta fecha 9 de diciembre de 2010.
La Ley No. 065 de Pensiones de 10 de diciembre de 2010, establece que el Régimen Semicontributivo, que
contempla la Prestación Solidaria de Vejez, Pensión por Muerte derivada de estas y Gastos Funerarios.
Administrará el Fondo Solidario, compuesto con recursos provenientes de:
El 20% de las Primas de Riesgo Común, Riesgo Profesional y Riesgo Laboral.

El 0,5% del Aporte Solidario del Asegurado (dependiente e independiente).
El 3% en calidad de Aporte Patronal.
El 2% en calidad de Aporte Patronal del Sector Minero Metalúrgico.
Los recursos constituidos en la Cuenta Básica Previsional.
Los siguientes Aportes Solidarios que el Órgano Ejecutivo podrá actualizar cada 5 años:

La transferencia y recaudación de estos recursos financiaran la Pensión Solidaria de Vejez.
La Ley No. 065 de Pensiones de 10 de diciembre de 2010, en su artículo 177 hace conocer que las Administradoras
de Fondos de Pensiones continuarán realizando todas las obligaciones determinadas mediante Contrato
de prestación de servicios suscritos con el Estado Boliviano en el marco de la Ley No. 1732, de Pensiones,
Decretos Supremos y normativa regulatoria reglamentaria, así como lo dispuesto en la presente Ley y
disposiciones reglamentarias del Sistema Integral de Pensiones, asumiendo las obligaciones, atribuciones
y facultades conferidas a la Gestora Pública de la Seguridad Social de Largo Plazo, mientras dure el periodo
de transición, debiendo tomar en cuenta lo siguiente, el inciso VI indica Transitoriamente, la recaudación del
Aporte Solidario del Asegurado, el Aporte Patronal Solidario y el Aporte Nacional Solidario del Asegurado
Dependiente deberán ser registradas y acreditadas en la Cuenta Básica Previsional administrada por las
Los Afiliados para el acceso a la Prestación solidaria de vejez deberán cumplir con todas las determinaciones
aprobadas en la Ley Nº 065 Ley de Pensiones.
La densidad de aportes corresponde a la suma de los periodos efectivamente aportados por el asegurado al
Sistema de Reparto, al Seguro Social de Largo Plazo y al Sistema Integral de Pensiones.
La composición de la Pensión Solidaria de Vejez está compuesta por la Fracción de Saldo Acumulado, la
Compensación de Cotizaciones y la Fracción Solidaria.
La Fracción Solidaria es el componente variable con el que se alcanza el monto de la Pensión Solidaria de
Vejez, que corresponde al asegurado en función a su densidad de aportes, y que se financia con recursos del
Fondo Solidario.
Saldo Acumulado corresponde a los recursos acreditados en la Cuenta Personal Previsional de cada Asegurado,
los rendimientos generados y otros.
Los derechohabientes de primer y segundo grado según corresponda, podrán acceder a los montos de todos
los componentes de la Pensión Solidaria de Vejez. Los derechohabientes de tercer grado solo podrán acceder
a la Fracción del Saldo Acumulado.
El Fondo Solidario, financiará únicamente la diferencia que se genera entre la Pensión Solidaria de Vejez
que corresponda al asegurado, y la Pensión Financiada con la Fracción de Saldo Acumulado calculada sin
derechohabientes de tercer grado y su Compensación de Cotizaciones cuando corresponda.
La Ley N° 065 de Pensiones de 10 de diciembre de 2010, establece que la Autoridad de Fiscalización y Control
Social de Pensiones – AP, se denominará Autoridad de Control Social de Pensiones y Seguros – APS y asumirá
las atribuciones, competencias, derechos y obligaciones en materia de seguros de la Autoridad de Supervisión
del Sistema Financiero – ASFI en un plazo de 60 días hábiles luego de aprobada esta Ley. En tal sentido, en
las anteriores y siguientes notas a los estados financieros, en lugar de nombrar a la ex Superintendencia de
Pensiones, la ex Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros, y a su sucesora Autoridad de Fiscalización
y Control Social de Pensiones - AP, señalaremos a la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y
Seguros - APS.
Las normas contables más significativas aplicadas son las siguientes:

Contable), lo determinado en los artículos 149, 161, 162 y 168 de la Ley N° 065 de 10 de diciembre de 2010,
y otras disposiciones vigentes relacionadas a la preparación, formulación y presentación de información
referente al cierre contable de gestión. Estos lineamientos concuerdan con las Normas de Contabilidad
Generalmente Aceptadas y Normas Contables aprobadas por el Consejo Técnico Nacional de Auditoria y
Contabilidad del Colegio de Auditores de Bolivia, excepto por lo que se menciona en la Nota 3 a los estados
financieros.
Los estados financieros al 31 de diciembre de 2019 y 2018, la Administradora de la Cuenta Básica Previsional
– Fondo Solidario, ha adoptado los formatos establecidos por la Autoridad de Fiscalización y Control de
Bolivia.
2.2 Período cubierto por el estado financiero
El presente estado financiero de la Cuenta Básica Previsional – Fondo Solidario corresponde al ejercicio
terminado el 31 de diciembre de 2019, el mismo que es comparado con el estado financiero correspondiente
al ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2018.
Beneficios Cuenta Básica Previsional – Fondo Solidario
Al 31 de diciembre de 2019 y 2018, el pasivo de la Cuenta Básica Previsional – Fondo Solidario es contabilizado
una vez que resultado de la acreditación de aportes efectuados en el Fondo de Capitalización Individual, se
discriminan los que corresponden al aporte por este concepto.
Los estados financieros al 31 de diciembre de 2019 y 2018 han sido preparados de acuerdo con prácticas
difieren de las normas de contabilidad generalmente aceptadas en Bolivia, en los siguientes aspectos:
a) Se contabilizan los ingresos mensuales, los rendimientos abonados y los beneficios pagados como pasivo y
no como patrimonio.
b) No se presentan los estados de rendimientos, de variación patrimonial y de flujo del efectivo.

c) Los aportes mensuales acreditados, los rendimientos abonados y los beneficios pagados se registran por lo

5.1.Inversiones
Individual es de Bs. 9,291,848,198 y Bs. 8,051,938,357, respectivamente.
2019 2018
Bs. Bs.
Cuenta contable
1.5.1.01.1.01 Inversiones en el FCI 9,291,848,198 8,051,938,357
Total Inversiones en el FCI 9,291,848,198 8,051,938,357
5.2.Beneficios Cuenta Básica Previsional – Fondo Solidario
Al 31 de diciembre de 2019 y 2018, este grupo se encuentra formado por las transferencias de fondos
recaudados y acreditados, desde las cuentas de Riesgo Común, Riesgo Profesional y Riesgo Laboral, más
los rendimientos abonados por la inversión en el Fondo de Capitalización Individual, menos los Beneficios
pagados.
2019 2018
Bs. Bs.
Cuenta contable
2 Beneficios Cuenta Básica Previsional - Fondo Solidario 9,291,848,198 8,051,938,357
Total Beneficios 9,291,848,198 8,051,938,357
En fecha 3 de marzo de 2008, de acuerdo a lo instruido en R.A. SPVS/IP 198 de 27 de febrero de 2008, las
Cuentas de Riesgo Común y Riesgo Profesional efectúan la transferencia de Bs. 15,478,502 equivalentes a
US$ 2,055,578 y de Bs. 17,009,464 equivalentes a US$ 2,258,893 respectivamente al tipo de cambio de Bs. 7.53
por US$ a la Cuenta Básica Previsional, transferencias que tienen por objeto único el financiamiento de la
Fracción Básica Complementaria, para que el afiliado o sus derechohabientes accedan a la Pensión Mínima.
Para completar la transferencia de los US$ 5,000,000 a la Cuenta Básica Previsional que instruye la R.A. SPVS/
IP 198, en fecha 17 de marzo de 2008, AFP Previsión abona Bs. 5,162,033 equivalentes a US$ 685,529 al tipo
de cambio de Bs. 7.53 por 1 US$.

La Cuenta Básica Previsional – Fondo Solidario en el periodo enero a diciembre del 2019 ha desembolsado Bs.
255,817 y en el periodo junio 2008 a diciembre 2018 Bs. 16,347,472, totalizando al 31 de diciembre de 2019
en Bs. 16,603,289 los desembolsos por pagos de Pensión Mínima.
Los pagos de Pensión Solidaria de Vejez durante la gestión 2019 alcanzan a Bs. 589,397,622.-
La composición de la Cuenta Básica Previsional – Fondo Solidario en el Fondo de Capitalización Individual al

31 de diciembre del 2019 y del 2018 es la siguiente:
Cuenta Contable en el Fondo de Capitalización Individual

2019 2018
Bs. Bs.
3.5.1.05.1.01 Cuotas de la Cuenta Básica Previsional - Fondo Solidario 483,289,025 461,798,693
3.5.1.05.1.02 Aporte Patronal Solidario 3% 7,370,328,098 6,125,050,219
3.5.1.05.1.03 Aporte Solidario del Asegurado 0,5% 1,289,409,491 1,071,355,922
3.5.1.05.1.04 Aporte Solidario Minero 2% 199,177,083 171,569,655
3.5.1.05.1.05 Aporte Nacional Solidario 1% 179,181,000 144,861,067
3.5.1.05.1.08 20% Ingreso Cuenta de Riesgo Común 860,690,286 715,506,872
3.5.1.05.1.09 20% Ingreso Cuenta de Riesgo Profesional 825,855,042 686,685,706
3.5.1.05.1.10 20% Ingreso Cuenta de Riesgo Laboral 34,863,508 28,848,200
3.5.1.05.1.11 Interés Incremental 7,413,385 5,904,885
3.5.1.05.1.12 Desembolsos/Pagos Fondo Solidario (2,497,940,470) (1,817,613,633)
3.5.1.05.1.13 Aportes por Recargos Inc.B.Art.99 Ley 065 1,509,500 1,165,576
3.5.1.05.1.16 Devolución Fracción Sol. por doble percepción 8,836,222 8,321,900
3.5.1.05.1.17 Aportes en exceso del asegurado CBP-FSOL 1,379,910 1,307,821
3.5.1.05.1.18 Aportes en exceso del empleador CBP-FSOL 57,595 78,869
Total Cuenta Básica Previsional en el FCI 9,291,848,198 8,051,938,357
NOTA 6 – TRANSFERENCIAS RECIBIDAS DE LAS CUENTAS DE RIESGO
En cumplimiento al parágrafo II del Artículo 5° de la ley N° 065 de Pensiones, mensualmente el Fondo

Solidario, ha recibido el 20% de las primas acreditadas a las cuentas de Riesgo Común-RC, Riesgo Profesional-
RP, y Riesgo Laboral-RL, de acuerdo al siguiente detalle:
Total
Anual
Bs.
Cuentas de riesgo
20% Común 145,183,414

20% Profesional 139,169,335
20% Laboral 6,015,308
Total 290,368,057
El 10 de diciembre de 2010, se promulgó la nueva Ley de Pensiones (Ley N° 065 de Pensiones), la cual tiene por
siguientes:


transfieran.
Artículo 176 (TRANSFERENCIA DEL FONDOS DE CAPITALIZACIÓN INDIVIDUAL).- Las obligaciones, activos,
los plazos, modalidades y procedimientos a ser determinado en reglamento.


siguiente:
I. Continuar con la otorgación de las prestaciones, pagos y beneficios del Seguro Social Obligatorio de largo
II. Otorgar las prestaciones, pagos y beneficios del Sistema Integral de Pensiones de conformidad a lo
establecido en la Ley N° 065 de Pensiones de 10 de diciembre de 2010, y sus disposiciones reglamentarias, a
III. Transitoriamente, la recaudación del Aporte Solidario del Asegurado, el Aporte Patronal Solidario y el
Aporte Nacional Solidario del Asegurado Dependiente deberán ser registrados y acreditados en la Cuenta
IV. Las prestaciones por Riesgo Profesional de los asegurados al Sistema de Reparto, a excepción del componente
V. Las Administradoras de Fondos de Pensiones se encuentran autorizadas a cobrar las Comisiones o Comisión,



y Judicial).



Al 31 de diciembre de 2019 y 2018 la Administradora declara que la Cuenta Básica Previsional – Fondo
Solidario no tiene contingencias de ninguna naturaleza.


ESTADOS FINANCIEROS CUENTA DE MENSUALIDAD
AL 31 DE DICIEMBRE DE 2019 y 2018 VITALICIA VARIABLE

Bs. = boliviano

Opinión
Hemos auditado los estados financieros de la Cuenta de Mensualidad Vitalicia Variable (“la Cuenta”) administrada
por Futuro de Bolivia S.A. – Administradora de Fondos de Pensiones, que comprenden el estado de activos y pasivos
al 31 de diciembre de 2019, así como las notas 1 a 8 explicativas de los estados financieros que incluyen un resumen
de las políticas contables significativas.
los activos y pasivos de la Cuenta al 31 de diciembre de 2019, de conformidad con las normas contables emitidas
Otra cuestión
Los estados financieros de la Cuenta al 31 de diciembre de 2018, que se presentan para fines comparativos, fueron
Llamamos la atención sobre el inciso a) del numeral 2.1 de la Nota 2 a los estados financieros, en la que se describe
el marco de referencia para la preparación y presentación de los estados financieros, los cuales han sido preparado
para permitir a la Entidad cumplir con los requerimientos de la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones
y seguros – APS. En consecuencia, los estados financieros pueden no ser apropiados para otra finalidad. Nuestra
opinión no ha sido modificada en relación con esta cuestión.

Boliviano, asumiendo las obligaciones, atribuciones y facultades conferidas a la Gestora, mientras dure el período
de transición. Concluido el periodo de transición, los contratos suscritos por las Administradoras de Fondos de
Pensiones quedarán resueltos y por tanto el objeto social de la Administradora quedará sin efecto. En consideración
a lo antes mencionado, los estados financieros que se acompañan no incluyen ajustes que pudieran resultar de la
resolución de esta incertidumbre.


de conformidad con las normas emitidas por la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS,
y del control interno que la administración considere necesario para permitir la preparación de estados financieros
En la preparación de los estados financieros, la administración es responsable de la valoración de la capacidad de la

Entidad de continuar como empresa en funcionamiento, revelando, según corresponda, las cuestiones relacionadas
administración tiene intención de liquidar la Cuenta o de cesar sus operaciones, o bien no exista otra alternativa
realista.
existe. Las incorrecciones pueden deberse a fraude o error y se consideran materiales si, individualmente o de
forma agregada, puede preverse razonablemente que influyan en las decisiones económicas que los usuarios
toman basándose en los estados financieros.
ACEVEDO & ASOCIADOS


(NAGA), aplicamos nuestro juicio profesional y mantenemos una actitud de escepticismo profesional durante toda
la auditoría. También:
sobre la capacidad de la Entidad para continuar como empresa en funcionamiento. Si concluimos que existe
que la Cuenta deje de ser una empresa en funcionamiento.

ESTADOS FINANCIEROS
CUENTA DE MENSUALIDAD VITALICIA VARIABLE

2019 2018
Nota Bs. Bs.
1 ACTIVO
TOTAL DEL ACTIVO 7,146,183,001 6,014,996,644
2 PASIVO
2.2.1.01 5.2 7,146,183,001 6,014,996,644
TOTAL DEL PASIVO 7,146,183,001 6,014,996,644


NOTA 1 – OBJETO DE LA CUENTA
La Cuenta Mensualidad Vitalicia Variable, administrada por FUTURO DE BOLIVIA S.A. - ADMINISTRADORA
DE FONDOS DE PENSIONES, está conformada por los capitales acumulados, de todos aquellos afiliados que
hubieran suscrito un contrato de Mensualidad Vitalicia Variable, contrato que tiene vigencia para todos los
trámites iniciados hasta fecha 9 de diciembre de 2010.
Para tal efecto FUTURO DE BOLIVIA S.A. – ADMINISTRADORA DE FONDOS DE PENSIONES, se encontraba
obligada a:
a) Prestar los servicios que conlleva la administración del patrimonio, el cálculo de las pensiones y el pago de
las mismas a los contratantes que hubieran elegido dicha modalidad de pensión.
b) Representar a los propietarios del patrimonio de la Cuenta de Mensualidad Vitalicia Variable ante terceros,
para la administración, cálculo y pago de dicha modalidad de pensión, así como en relación a la vigencia del
contrato, otorgamiento y recepción de los beneficios.
c) Realizar todos los actos necesarios para la prestación de servicios, de acuerdo a la Ley de Pensiones y el
contrato de prestación de servicios.
Los contratos de Mensualidades Vitalicias Variables tenían las siguientes cláusulas:
a) Irrevocabilidad, puesto que ninguna de las partes involucradas puede cancelarlos.
b) Vigencia, a partir de la fecha de suscripción del contrato por las partes.
c) Conclusión solamente al fallecimiento del último derechohabiente que tuviera derecho a pensión de
conformidad con el artículo 5 de la Ley 1732.
d) Pensión Vitalicia para el titular o temporal para los derechohabientes de acuerdo a la Ley 1732.
e) Prestación por gastos funerarios que forma parte del contrato, de conformidad a lo establecido en la Ley
1732, de Pensiones.
f) Pago de la pensión de jubilación dentro el primer mes de vigencia del contrato y devengará a partir de la
fecha establecida en el Decreto Supremo N° 24469 de 17 de enero de 1997.
g) Pago de las pensiones por muerte a partir de los treinta (30) días de recibido el certificado de defunción del
titular, que devengarán a partir de la fecha del fallecimiento del afiliado para aquellos derechohabientes
declarados en el contrato de Mensualidad Vitalicia Variable.
Para los derechohabientes que se acrediten con posterioridad, de conformidad con el artículo 3 del Decreto
Supremo N° 24469 de 17 de enero de 1997, las pensiones por muerte devengarán a partir de la fecha de
solicitud de pensión y acreditación.
El pago de este beneficio se originará de dos fuentes: i) Los aportes de los afiliados administrados por
las Administradoras de Fondos de Pensiones, registrados en el patrimonio del Fondo de Capitalización
Individual, en la Cuenta Mensualidad Vitalicia Variable, y ii) Los aportes del antiguo Sistema de Reparto que
serán aportados por el Tesoro General de la Nación a través de la Compensación de Cotizaciones.

A partir del 10 de diciembre de 2010, el pago de este beneficio se denomina Pensión por Vejez, que se
realizará a partir del primer día del mes en que el asegurado o derechohabiente, según corresponda,
fue notificado con la Declaración de Pensión respectiva, si este fue notificado hasta el día quince del mes
inclusive; y a partir del primer día del mes siguiente si la Declaración de Pensión fue notificada después del
día quince del mes.
La Prestación de Vejez obtenida por el asegurado, comprende el pago de:
• Pensión de Vejez, vitalicia a favor del asegurado.

• Pensiones por Muerte a derechohabientes, vitalicias y temporales según correspondan, al fallecimiento
del asegurado con Pensión de Vejez.
• Gastos Funerarios al fallecimiento del asegurado con Pensión de Vejez.
El asegurado accederá a la Prestación de Vejez cuando cumpla una de las siguientes condiciones:
a) Independientemente de su edad, siempre y cuando no haya realizado aportes al Sistema de Reparto y

financie con el saldo acumulado en su cuenta personal previsional:
• Una Pensión igual o superior al sesenta por ciento de su referente salarial de vejez.
• El monto necesario para financiar los Gastos Funerarios.
• La Pensión por Muerte para sus derechohabientes.
b) A los cincuenta y cinco años hombres y cincuenta años mujeres, siempre y cuando hayan realizado aportes
al Sistema de Reparto que le generen el derecho a una Compensación de Cotizaciones y financie con ésta
más el saldo acumulado en su cuenta personal previsional:
• Una pensión igual o superior al sesenta por ciento de su Referente Salarial de Vejez.
• El monto necesario para financiar las Gastos Funerarios.
• La Pensión por Muerte de sus derechohabientes.
c) A partir de los cincuenta y ocho años de edad, independientemente del monto acumulado en su cuenta
personal previsional, siempre y cuando cuente con una densidad de aportes de al menos 120 periodos y
financie un monto de Pensión de Vejez, mayor de la Pensión Solidaria de Vejez que le correspondería de
acuerdo a su densidad de aportes.
El Referente Salarial de Vejez corresponde al promedio de los veinticuatro totales ganados o ingresos
cotizables, de acuerdo a reglamento.
La Pensión de Vejez está compuesta por la Fracción de Saldo Acumulado y la Compensación de Cotizaciones
cuando corresponda.
Los derechohabientes del asegurado fallecido sin Pensión de Vejez, percibirán la Pensión por Muerte
derivada de la misma, previo cumplimiento de requisitos establecidos y su reglamento.
El asegurado fallecido originará el derecho al pago de los Gastos Funerarios.
Las Pensiones de Vejez serán actualizadas tomando en cuenta lo siguiente:
a) La Fracción de Saldo Acumulado será actualizada anualmente en función a la mortalidad del grupo de
asegurados con Pensión de Vejez, Pensión Solidaria de Vejez y derechohabientes con Pensión por Muerte

derivada de estas, y a la rentabilidad del Fondo de Vejez.
b) La Compensación de Cotizaciones será actualizada anualmente en función a la variación de la Unidad de

Fomento a la Vivienda.
De acuerdo al artículo 64 de la Ley 065, de Pensiones de 10 de diciembre de 2010, el derecho de exigir la Pensión
de Vejez y la Pensión Solidaria de Vejez no prescribe.
i) La Cuenta de Mensualidad Vitalicia Variable, administrada por FUTURO DE BOLIVIA S.A. - ADMINISTRADORA
DE FONDOS DE PENSIONES, es una cuenta independiente y distinta del patrimonio de la Administradora y
pertenece a los afiliados que han suscrito el Contrato de Mensualidad Vitalicia Variable. La Administradora
no tiene derecho de propiedad alguno sobre él. Los bienes y derechos que componen el patrimonio de la
Cuenta son indivisos, imprescriptibles e inafectables por gravámenes o medidas precautorias de cualquier
especie.
ii) De acuerdo con el artículo 6 del Decreto Supremo N° 26069 de 9 de febrero de 2001, los afiliados que suscriban
un contrato de Mensualidades Vitalicias Variables con FUTURO DE BOLIVIA S.A. - ADMINISTRADORA DE
FONDOS DE PENSIONES, tienen derecho a:
a) Renta de CC Mensual – Tienen derecho a Renta de CC Mensual los Afiliados que cuenten con 60 o más
cotizaciones al Sistema de Reparto, la que será pagada mensualmente y de manera vitalicia al Afiliado y
cuando corresponda a sus derechohabientes con recursos del TGN. El monto será determinado conforme lo
dispuesto por el segundo párrafo del artículo 63º de la Ley de Pensiones versión ordenada.
b) Pago Global de CC.- Tiene derecho al Pago Global de CC los Afiliados que cuenten con menos de 60
cotizaciones al Sistema de Reparto, monto que será acreditado a su Cuenta Individual por una sola vez con
recursos del TGN. El monto será determinado conforme lo dispuesto por el tercer párrafo del artículo 63º de
la Ley de Pensiones ordenada.
Esta compensación se encuentra respaldada por el certificado de Compensación de Cotizaciones, emitido

por el SENASIR de acuerdo al Artículo 16º del Decreto Supremo Nº 26069 de 9/02/2001 y Artículo 5 inciso j
del Decreto Supremo 27066 de 6/06/2003 y es entregada a FUTURO DE BOLIVIA S.A. – ADMINISTRADORA
DE FONDOS DE PENSIONES, para su custodia, en cumplimiento al Artículo 46º del Decreto Supremo Nº 0822
de 16/03/2011.
La Ley No. 065 de Pensiones de 10 de diciembre de 2010, establece que la Autoridad de Fiscalización
y Control Social de Pensiones – AP, se denominará Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y
Seguros – APS y asumirá las atribuciones, competencias, derechos y obligaciones en materia de seguros de
la Autoridad de Supervisión del Sistema Financiero – ASFI en un plazo de 60 días hábiles luego de aprobada
esta Ley. En tal sentido, en las anteriores y siguientes notas a los estados financieros, en lugar de nombrar a
la ex Superintendencia de Pensiones, la ex Superintendencia de Pensiones, Valores y Seguros, y a su sucesora
Las normas contables aplicadas por la Administradora son los siguientes:

Los estados financieros al 31 de diciembre de 2019 y 2018, la Administradora de la Cuenta de Mensualidad

Vitalicia Variable, ha adoptado los formatos establecidos por la Autoridad de Fiscalización y Control de
Bolivia.
El presente estado financiero de la Cuenta de Mensualidad Vitalicia Variable corresponde al ejercicio

terminado el 31 de diciembre de 2019, el mismo que es comparado con el estado financiero correspondiente
al ejercicio terminado el 31 de diciembre de 2018.
cuyo cálculo es procesado diariamente en el FCI.
Beneficios por Pagar Mensualidad Vitalicia Variable
Al 31 de diciembre de 2019 y 2018, los beneficios por pagar de la Cuenta de Mensualidad Vitalicia Variable se
registran en bolivianos y Unidades Vitalicias, las cuales son recalculadas anualmente.
El estado financiero al 31 de diciembre de 2019 y 2018, ha sido preparado de acuerdo con prácticas contables
establecidas por la Autoridad de Fiscalización y Control de Pensiones y Seguros - APS. Estas prácticas difieren
de las normas de contabilidad generalmente aceptadas en Bolivia, en los siguientes aspectos:
a) Se contabilizan las primas mensuales acreditadas, los rendimientos abonados y los beneficios pagados
como pasivos y no como patrimonio.
b) No se presentan los estados de rendimientos de variación patrimonial y de flujo de efectivo.


Individual es de Bs. 7,146,183,001, y Bs. 6,014,996,644, respectivamente.
5.2 Beneficios Por Pagar Mensualidad Vitalicia Variable
Al 31 de diciembre de 2019 y 2018 las prestaciones por pagar, están formadas por los beneficios por pagar de
mensualidad vitalicia variable solicitadas hasta el cierre del ejercicio, más los rendimientos abonados por la
inversión de los fondos, cuyo detalle en bolivianos se desglosa como sigue:
2019 2018
Bs. Bs.
Beneficios para pagar mensualidad vitalicia variable 7,146,183,001 6,014,996,644
Total beneficios mensualidad vitalicia variable 7,146,183,001 6,014,996,644
El movimiento en la gestión es el siguiente:
2019 2018
Bs. Bs.
Saldo inicial de pasivo 6,014,996,644 5,085,144,262
Disminución por Pensiones de Jubilación por pagar (519,566,700) (444,230,397)

Disminución por Gastos Funerarios por pagar (1,404,816) (1,256,726)
Incremento proveniente de nuevos contratos
de mensualidad vitalicias y rendimientos de las inversiones 1,652,157,873 1,373,339,505
Saldo final del pasivo 7,146,183,001 6,012,996,644
El 10 de diciembre de 2010, se promulgo la nueva Ley de Pensiones (Ley N° 065 de Pensiones), la cual tiene por
siguientes:


transfieran.
II. La Gestora Pública de la Seguridad Social de Largo Plazo deberá revisar la documentación e información
Artículo 176 (TRANSFERENCIA DEL FONDOS DE CAPITALIZACIÓN INDIVIDUAL).- I. Las obligaciones, activos,
los plazos, modalidades y procedimientos a ser determinado en reglamento”.

siguiente:

I. Continuar con la otorgación de las prestaciones, pagos y beneficios del Seguro Social Obligatorio de largo
II. Otorgar las prestaciones, pagos y beneficios del Sistema Integral de Pensiones de conformidad a lo
establecido en la Ley N° 065 de Pensiones de 10 de diciembre de 2010, y sus disposiciones reglamentarias, a
III. Las Administradoras de Fondos de Pensiones se encuentran autorizadas a cobrar las Comisiones o Comisión,


En la DISPOSICION FINAL, Parágrafo II, determina “A partir de la publicación del presente Decreto Supremo,

y Judicial).




Al 31 de diciembre de 2019 y 2018 la Administradora declara que la Cuenta de Mensualidad Vitalicia Variable
no tiene contingencias de ninguna naturaleza.



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• Tratamos a todos con respeto.

• Tomamos la responsabilidad como algo personal.

• Tomamos decisiones utilizando los estándares correctos.

• Somos buenos ciudadanos corporativos.

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A. INVERSIONES DEL SIP EN EL MERCADO DE VALORES

Bisa Leasing S.A.

Diverso Import – Export Fondo de Inversión Cerrado

Grupo Empresarial de Inversiones Nacional Vida S.A.

Gas & Electricidad S.A.

12 Futuro de Bolivia S.A. - AFP

Industrias Oleaginosas S.A.

Consolidando nuestro constante apoyo al sector de la agroindustria, por su importancia en la economía

Itacamba Cemento S.A. y Sociedad Boliviana de Cemento S.A.

INTERFIN Fondo de Inversión Cerrado

Ovando S.A. y Nibol Ltda.

American Iris S.A.

Telefónica Celular de Bolivia S.A.

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Industria Textil TSM S.A.

Promujer IFD y Crecer IFD

ENDE Transmisión S.A.

Sector de Intermediación Financiera

Tesoro General de la Nación

Contribución a la economía nacional

14 Futuro de Bolivia S.A. - AFP

Asimismo, hemos impulsado el nacimiento y fortalecimiento de otras industrias y mecanismos de financiamiento

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B. ASPECTOS RELEVANTES EN OPERACIONES

Se dio continuidad a lo establecido en la Resolución Administrativa APS/DJ/DPC/DSIS/UI/N° 085-2018 emitida

C. EMISIÓN DE CERTIFICADO DE NO ADEUDO

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EVOLUCIÓN DE CNA EMITIDOS POR LA PÁGINA WEB

CNA Emitido en Regional CNA Emitido a través la Página Web

Fuente: elaboración propia.

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