EJERCICIOS SOBRE COSTO DE CAPITAL Costo promedio ponderado del capital 1 Formula. CPPC= (Dewda deTerceros/Total de Financiamiento) x (Costo de la Deuda) x (1 ~ Tasa de Impuestos}+ (Capital Propio/Total Financiamiento) x(Costo de Capital) EJERCICIO #1 INVERSIONES MARACAIBO a) Valor nominal de la deuda con teroeros $300 millon. b) Valor comercial del capital propio $400 millén. ©) Costo de la deuda 8%. 4d) Imposicién fiscal de la corporacién 35%. e) Costo capital propio 18%. 4) TF (total financiamiento)-> (300+400), Reemplazando en la formula x18% 400) EJERCICIO #2 Una empresa quiere conocer el coste de capital de una inversi6n que consiste en la compra de un edificio industrial por S/,8000. Esta inversién se financia con fondos propios por S/. 3000, el coste de oportunidad (CAPM) de esta aportacién es del 13%. La parte de financiacién ajena procede de un préstamo hipotecario de S/. 5000 a un interés del 5%. El tipo impositivo del impuesto sobre sociedades es del 30%. FORMULA RP CPPC=CAPMX py 4K (1-8) x RP+RA Solucién Reemplazando en la formula. cPPC=0.13 x 20° 40,05 (1-0.30)x 08 ~ * S000 *° (1-0. »* g000 cPPC=7.06%3. EJERCICIO #3 (Costo de capital medio ponderado (WACC) La empresa patito tiene un costo de deuda ponderado del 17%, el coste de las acciones preferentes es de 8% y el costo de las acciones comunes es de 20%. Si la deuda representa el 25% del total, las acciones preferentes 25% y el capital comtin el 50%. Determine el costo de capital promedio ponderado. La tasa impositiva es del 30%. FORMULA WACC=Kq(1—T) x Wy + RyW, +KeWe Dende: YT eslatasa de impuesto. Y We es la proporcion de deuda que tiene la empresa YW, es la proporcion de acciones comunes que tiene la empresa YW, es la proporcion de acciones preferentes SOLUCION Aplicando a la formula WACC=17%X (1-30%) X25%+B%XZ5%+20%+50% WACC=2.97%+2%+10% WACC=14.975% 4. EJERCICIO #5 (costo de capital promedio ponderado) WACC FUENTE %TOTAL TASAIPERIODO Acciones 40 30% Banco A 15 34% Banco B 20 36% Extrabancarios 10 40% Crédito proveedores, 5 55% Leasing 10 48% CCPP=0.40%0.30+0.15x0.34+0,20%0.36+0.10x0,40+0.05%0.55+0.10%0.48 CCPP=35.85% 5. EJERCICIO #5 (WACC) Una empresa mantiene su estructura financiera: activos totales de S/. 250000, deudas de S/. 150000 a costo de 125 TEA, y patrimonio de S/. 100000, con costo de oportunidad de 18%. Determinar el WACC de la empresa, SOLUCION Utilizando la ecuacién de WACC, tenemos:50000. 4, 100000 250000 %12%(1—0.30) + 250000 wacc= x18% WACC=12.24% 6. EJERCICIO La empresa HP asume el financiamiento de sus activos con dos fuentes principales: S/. 90000 mediante el sistema financiero a con una tasa de 15% y de S/. 30000 asumido por accionistas. Se desea determinar cual es el costo promedio de capital de la empresa. Si el costo de oportunidad del accionista (COK) es de! 20%. FORMULA WACC= Wg XX (1-T) + Ws Xe Dénde: Y wg peso del aporte deta deuda vw, peso del aporte de los accionistas patrimonio ¥_ rcrentabilidad exigida de los accionistas(COK) v v T impuesto a las utilidades rq tasa de interes financiera SOLUCION: Analizando el ejercicio 90000---------->90000/120000= 30000---------->30000/12000 Reemplazando en la formula WACC=0.75(0.15)(1—0.30) +0.25(0.20) WACC=12.87% 7. Ejercicio La Empresa H.P asume el financiamiento de sus Activos con dos fuentes principales: 90,000 délares mediante préstamo del Sistema Financiero a una tasa del 15% y 30,000 délares asumido por los Accionistas. Se desea determinar cuél es el costo Promedio de Capital de la Empresa, si el Costo de Oportunidad del Accionista (COK) es del 20%: Solucién: 90,000-—> —Proporcién: 90000/120,000 = 75% = 0.7530,000 —> 30,000/120,000 = 25% = 0.25 120,000 100% 100% WACC = wd x rd x (1-T) + ws x re WACC = 0.75 (0.15%) (1-0.30%) + 0.25 (0.20%) = 12.87% 8. Ejercicio Una empresa mantiene en su estructura financiera: activos totales de USS/. 250000. Deudas por USS$/. 150000 a costo de 12% TEA, y patrimonio de USS/.100000, con costo de oportunidad de 18%. Determinar el WACC de la empresa. Solucién: Utilizando la ecuacién de WACC, tenemos: 50000 X1296(1-0.30) + 100000 50000 7] 250000 WACc= 18%=12.24% 9. Ejercicio Si tuviéramos una firma con un valor de mercado de $ 100, que financia sus activos con $ 60 de acciones y $ 40 de deuda, suponiendo que el rendimiento exigido por los accionistas fuera de 20%, el rendimiento exigido ala deuda de 10% y la tasa del impuesto a las ganancias de 40%, el costo promedio ponderado seria:E+D= valor total de mercado de la empresa, E= valor de mercado de las acciones D= el valor de mercado de la deuda. Kd= costo de la deuda después de impuestos Ke = el costo del capital propio. El costo de la deuda ha sido ajustado por impuestos (t= tasa de impuesto a las ganancias) para reflejar el ahorro fiscal. ‘SOLUCION: De esta forma, el costo promedio ponderado total de la firma es de 14,4%. Los pesos relativos siempre deben basarse en los valores de mercado y no en los valores de libros, ya que el costo de capital, como veremos, descansa en la relacién entre el valor que el mercado le asigna al capital y lo que debe pagarse por éste en concepto de intereses 0 dividendos. 10.Ejercicio Una empresa quiere conocer el costo de capital de una inversién que consiste en la compra de un edificio industrial por 8000 000€. Esta inversién se financia con fondos propios por 3000 000€, el coste de oportunidad (CAPM) de esta aprobacién es el 13%. La parte de financiacién ajena procede de un préstamo hipotecario de 5000 000€ a un interés del 5%. El tipo de impositivo del impuesto sobre sociedades es del 30%Solucién: Aplicamos la formula del costo promedio ponderado del capital (CPPC): CPPC=CAPM a5 + KO - ORG CPPC = 0.13 oo) + 9.05(4- 0.30) Creer = ©413¢¢900000” “Go0000? CPPC=7,06%