FINANZAS INTERNACIONALES 2011

FMI: FINANCIAMIENTO DE KOSOVO Aspectos Generales:

Propsitos de financiamiento del FMI

Suavizar el ajuste a varios choques, ayudar a un pas evitar interrupciones ajuste econmico (algo que sera muy costosa) tanto para el propio pas y posiblemente a otros pases a travs de efectos de rizo econmico y financiero (conocidos como contagio). Ayuda a desbloquear otras financiaciones, actuando como catalizador para otros prestamistas. Esto es debido a que el programa puede servir como una seal de que el pas ha adoptado polticas slidas, reforzar la credibilidad de la poltica y el aumento de la confianza de los inversores. Ayudar a prevenir crisis, previniendo costos considerables en los propios pases y en otros pases por causa de la crisis. La mejor manera de tratar los problemas de la cuenta de capital es les cortar de raz antes de que se desarrollan en una verdadera crisis.

Tasa de cargo: DEG, el cual se revisa semestralmente en cuenta las fluctuaciones de las tasas de inters en los principales mercados monetarios internacionales. Limite de acceso: El monto de financiamiento a las que puede acceder un pas, vara con el tipo de prstamo, por lo general es un mltiplo de la cuota que aporta el pas al FMI, aunque en circunstancias excepcionales se puede acceder dicho lmite.

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Estudio del caso de Kosovo: Repblica de Kosovo:
Territorio en disputa ubicado en la pennsula de los Balcanes, en el sudeste de Europa.. Declar unilateralmente su independencia de Serbia el 17 de febrero de 2008 con el apoyo de Estados Unidos y parte de la Unin Europea, instaurando la Repblica de Kosovo. Por otro lado, cuenta con una pobre infraestructura pblica y privada, y conectividad regional inadecuada de rutas de transporte, as como tambin una base de exportacin estrecha y dominada por productos de valor agregado bajos.

Kosovo se convirti en el miembro N186 del FMI el 29 de junio de 2009. Con anterioridad funcionarios del FMI han proporcionado asistencia tcnica y asesoramiento a la misin de las Naciones Unidas en Kosovo y, desde 2008, a la Repblica de Kosovo. La junta Ejecutivo Monetario Internacional (FMI) aprob el acuerdo para el financiamiento por un perodo de 18 (aproximadamente meses., una suma equivalente a 92,656 millones de DEG

unos 108,9 millones de euros o 139,6 millones de dlares)

significando esta suma el 157% de la cuota que este aporta al FMI, con un desembolso inicial equivalente a DEG 18.760 millones, siendo los posteriores desembolsos sujetos a revisiones trimestrales. Objetivos del Financiamiento 1. Dicho acuerdo tiene como propsito aumentar los ingresos y limitar los gastos corrientes para limitar el impacto de grandes gastos de capital en el dficit fiscal y en los saldos de Banco del Gobierno. Para ello, la Asamblea recientemente haba revisado el presupuesto de 2010 y plante las tasas de los impuestos especiales.(Sr. Murilo Portugal, Subdirector Gerente y Presidente interino) 2. Apuntar los saldos bancarios del Gobierno a un nivel prudente a fin de proporcionar una adecuada reserva fiscal y fondos para asistencia de emergencia de liquidez al sistema bancario,

Condiciones del Financiamiento:

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y Una de las condiciones del financiamiento fue el compromiso de las autoridades a un programa de poltica general que tenga como objetivo sentar las bases para restaurar la sustentabilidad fiscal y para salvaguardar la estabilidad del sector financiero y Las autoridades se han comprometido a mejorar la administracin tributaria, abstenerse de iniciativas de gasto sin financiacin y asegurar la credibilidad del proceso presupuestario, revisando los futuros presupuestos exclusivamente de forma independiente del dficit (ya que solo en aplicacin disciplinada de estas polticas ayudarn a garantizar finanzas pblicas a medio plazo). y Fortalecimiento de Banco del Gobierno, para que se equilibrie con el Central Banco de la Repblica de Kosovo (CBK), y as pueda ofrecer posibilidades de asistencia de liquidez de emergencia.

Acciones a ejecutar: y La privatizacin del operador PTK, la de correos y telecomunicaciones, ayudar a reponer los saldos bancarios y garantizar que la financiacin del dficit (con ellos se evitara los crditos comerciales a corto plazo) y Las autoridades pretenden elaborar una estrategia para mejorar las finanzas del sector de energa a fin de eliminar la necesidad de transferencias de presupuesto continuo y Para proteger an ms contra los pasivos fiscales las autoridades reconocen la importancia de salvaguardar las responsabilidades fiduciarias de la caja de pensiones. y La ley revisada de banco central permite la extensin de la asistencia de liquidez de emergencia, si es necesario, y las autoridades pretenden adoptar un Reglamento interno que ser poner en prctica la prestacin de esa asistencia, limitando el riesgo moral.

Algunos indicadores financieros

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Kosovo: Principales indicadores, 200715 (Por ciento, salvo indicacin en contrario) 2007 2008 Est. Tasas de crecimiento real PIB PIB per cpita Consumo Inversin Exportaciones Importaciones 4.0 2.7 6.1 3.9 11.7 11.8 5.4 3.8 3.7 15.5 4.2 6.0 4.0 2.5 2.5 13.1 -1.8 3.5 4.6 3.0 3.1 14.9 16.0 10.8 5.9 4.3 2.7 12.7 11.6 5.1 5.2 3.7 2.9 8.9 11.3 4.8 4.9 3.3 3.0 5.2 12.1 3.8 3.7 2.2 3.0 0.8 14.1 4.4 4.4 2.9 2.5 6.6 13.0 5.8 2009 Est. 2010 Proj. 2011 Proj. 2012 Proj. 2013 Proj. 2014 Proj. 2015 Proj.

Fuente: Las autoridades de Kosovo; y estimaciones y proyecciones de personal de la IMF.

Supervisin: Proceso continuo que consiste en realizar la consulta que as lo establece el Artculo IV del Convenio Constitutivo. Durante una consulta un equipo de economistas visita el pas para evaluar la evolucin econmica y financiera y discutir las polticas econmicas y financieras del pas.

Resultados de la consulta de acuerdo a lo establecido al artculo IV.-

La economa se espera que crezca ms de un 5 por ciento en 2011, frente al 4 por ciento en 2010, continu con el apoyo de grandes flujos de remesas de la dispora kosovar, el crecimiento del crdito robusta, especialmente a los hogares, y un mayor gasto pblico, incluyendo los proyectos de infraestructura.

Mientras que el crecimiento del crdito se ha moderado, la calidad de los bancos de la cartera se ha deteriorado modestamente y las ganancias se han mantenido altos.

Kosovo tuvo una poltica fiscal conservadora durante la mayor parte de la dcada de

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2000, desde el ao 2008 el gobierno se ha movido a una posicin cada vez ms expansiva, la financiacin del dficit resultante de los ahorros acumulados, la venta de activos, y el apoyo de los donantes. Como resultado, el saldo presupuestario pas de un supervit de ms de 7 por ciento del PIB en 2007 a un dficit del 2,6 por ciento en 2010. Gasto de capital: Principal motor de esta expansin, ya que el ao pasado inici la construccin de una autopista que conecta a Pristina con la frontera de Albania, con un costo total estimado en ms de un 20 por ciento del PIB anual, repartidas en un perodo de 4 aos. Directores ejecutivos expresaron su satisfaccin de los progresos realizados por las autoridades kosovares en la construccin de las principales instituciones sociales y econmicas. Sin embargo, son necesarios nuevos esfuerzos para mejorar la competitividad, garantizar la sostenibilidad fiscal y salvaguardar la estabilidad financiera. Los directores destacaron la necesidad de reorientar el modelo de crecimiento de Kosovo, sobre todo para hacer frente a las inciertas perspectivas de las remesas y la inversin extranjera directa