4-9 = 4-2

¿Cuál será la tasa de rendimiento de un bono perpetuo con un valor a la par de $1,000, una tasa de

cupón del 8% y un precio actual de mercado de a) $600, b) %800, c) $1,000 y d) 1,400? Supóngase que el

interés se paga en forma anual.

El precio de los bonos:

Interés = 1000 x 0.08 = 80

VB= interest / kd x 1000

600= 80/600 x 100= 13.3%

800=80/800x100= 10%

1000= 80/1000x100= 8%

1400= 80/ 1,400 x 100= 5.71%

*4-14 = 4-8

La Kubler Company tiene dos emisiones de bonos en circulación. Ambos bonos pagan $100 anuales de

interés y dan derecho a un pago de $1000 al vencimiento. El rendimiento real requerido sobre cada bono

es de 12%. El bono A tiene un vencimiento de 10 años y el B de 20.

a) ¿Cuál es el precio de cada bono?

b) Si el rendimiento efectivo sobre cada bono se eleva a 14%, ¿Cuál será el precio de cada uno de

ellos?

c) Si el rendimiento efectivo sobre cada bono disminuye a 7%, ¿Cuál será el precio de cada uno de

ellos?

d) Explique por qué el precio de un bono fluctúa: más que el precio del otro cuando cambia el

rendimiento real.

Interés = 1,000 x 0.10 = 100

VBA= 100 (vp 12% durante 10 años) + 1,000 (vp 12%, al año 10)

VBA= 100 x 5.650 + 1000 x 0.322

VBA= 565 + 322 = 887

VBA= 100 (vp 14% durante 10 años) + 1000 (vp 14%, al año 10)

VBA= 100 x 5.216 + 1000 x 0.270

VBA= 521.6 + 270 = 791.6

VBA= 100 (vp 7% durante 10 años) + 1000 (vp 7%, al año 10)

VBA= 100 x 7.024 + 1000 x 0.508

VBA= 702.4 + 508 = 1,210.4

VBB= 100 (vp 12% durante 20 años) + 1000 (vp 12% al año 20)

VBB= 100 x 7.469 + 1000 x 0.104

VBB= 746.9 + 104 = 850.9

VBB= 100 (vp 14% durante 20 años) + 1000 (vp 14% al año 20)

VBB= 100 x 6.623 + 1000 x 0.073

VBB= 662.3 + 73 = 735.3

VBB= 100 (vp 7% durante 20 años) + 1000 (vp 7% al año 20)

VBB= 100 x 10.594 + 1000 x 0.258

VBB= 1,059.4 + 258 = 1,317.4

Comentario – análisis

Bono A B

Tiempo (años) 10 20

Tasa 12% 887 850.9

Tasa 14% 791.6 735.3

Tasa 7% 1,210.4 1,317.4

A mayor plazo a medida que cambia las tasas varían más en el .

A mayor tiempo mayor riesgo, volatilidad, cambio.

A mayor tiempo el tiempo puede variar. La tasa del 7% a 20 a;os el monto es mayor a diferencia de cuando es
a 10 a;os. Y cuando baja también baja mas a mayor tiempo como podemos ver en el bono B

*4-15 = 4-2

Los bonos de la Stanroy Corporation son perpetuidades que llevan un cupón de 11%. Los bonos de este

tipo se venden actualmente al 10%. El valor a la par de los bonos es de $1,000.

a) ¿Cuál es el precio de los bonos de la Stanroy?

b) Suponga que los niveles de las tasas de interés se elevan hasta el punto en el que tales bonos

reditúan 14%. ¿Cuál será el precio de los bonos de la Stanroy?

c) Suponga que los niveles de las tasas de interés disminuyen a 11%. ¿A qué precio se venderán los

bonos de Stanroy?

d) ¿Cómo cambiarían sus respuestas a los incisos a, b y c si los bonos tuvieran una fecha definida de

vencimiento de 20 años?

Respuesta A
Interés = 1000 x 0.11 = 110

VB = interés / Kd = 110 / 0.10 = 1,100

Respuesta B

VB = 110 / 0.14 = 785.71

Respuesta C

VB = 110 / 0.11 = 1,000

Respuesta D

VB = 110 (vp 10%, 20 años) + 1000 (vp 10%, 20 años)

VB = 110 x 8.514 + 1000 x 0.149

VB = 936.54 + 149 = 1,085.54

VB = 110 (vp 14%, 20 años) + 1000 (vp 14%, 20 años)

VB = 110 x 6.623 + 1000 x 0.073

VB = 728.53 + 73 = 801.53

VB = 110 (vp 11%, 20 años) + 1000 vp 11%, 20 años)

VB = 110 x 7.963 + 1000 x 0.124

VB = 875.93 + 124 = 999.93

*4-17 = 4-4

Usted compra una acción de capital en $21.00. Espera que la acción pague dividendos de $1.05, $1.1025,

y $1.1576 en los años, 1, 2 y 3 respectivamente, y desea vender la acción a un precio de $24.31 al final

de 3 años.

a) Calcule la tasa de crecimiento en dividendos.

b) Calcule el rendimiento actual por dividendos.

c) Suponiendo que se espera que continúe la tasa de crecimiento calculada, puede añadir el rendimiento

por dividendos a la tasa esperada de crecimiento para obtener la tasa total esperada de rendimiento.

¿Cuál es esta tasa total de rendimiento esperada?

DATOS

P0 = 21.00; P3 = 24.31

D1 = 1.05 D2 = 1.1025 D3 = 1.1576

Po= precio actual.

P3= precio a 3 años

D1= dividendo del siguiente años

Respuesta A : tasa de crecimiento

G= (D2 / D1) – 1) X 100= (D3 / D2) – 1) X 100

G = (1.1025 / 1.05) – 1) x 100 = (1.1576 / 1.1025) – 1) x 100

G = 1.05 – 1 = 0.05 x 100 = 5% / 1.0499 – 1 = 0.0499 x 100 = 4.99

Respuesta B : rendimiento actual

D1 / P0 = 1.05 / 21.00 = 0.05 = 5%

Respuesta C : rendimiento esperado total

Ks = (D1 / P0) + G = 5 + 5 = 10% G + D1 / P0 = 5 + 5 = 10%