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Período de Recupero. Período de Recupero Descontado. Valor Actual Neto. Tasa Interna de Retorno. Tasa Interna de Retorno Modificada.

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Período de Recupero
Indica en cuanto tiempo se recupera la inversión realizada.
Año Flujo de Fondos Recuperado 0 1 2 3 4 -$1000 $200 $400 $600 $800 -$1000 -$800 -$400 $200 $1000

$400 Recupero = 2 + = 2,67 años $600

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Período de Recupero Problemas: ? No toma en cuenta el valor tiempo del dinero. ? No considera los Flujos de Fondos que generará la empresa o proyecto después de haber recuperado de la inversión. Copyright Leonardo Fernández © 3 .

07 años $546 Copyright Leonardo Fernández © 4 .Período de Recupero Descontado Indica en cuanto tiempo se recupera la inversión realizada. Año 0 1 2 3 4 Flujo de Fondos -$1000 $200 $400 $600 $800 FF Descontados -$1000 $182 $331 $451 $546 Recuperado -$1000 -$818 -$488 -$37 $510 ? $37 Recupero = 3 + = 3. Si el costo de capital es 10%. teniendo en cuenta el valor tiempo del dinero.

Período de Recupero Descontado Problema. ? No considera los Flujos de Fondos que generará la empresa o proyecto después de haber recuperado de la inversión. Copyright Leonardo Fernández © 5 .

Valor Actual Neto (VAN) Calcula el valor total generado por la empresa o proyecto por encima de la inversión inicial realizada. Se calcula en pesos. Copyright Leonardo Fernández © 6 .

Valor Actual Neto (VAN) FF 0 FF 1 FF 2 FF 3 FF 4 VAN VAN = Σ 0 n FlujodeFondosn n (1 + i ) 7 Copyright Leonardo Fernández © .

Copyright Leonardo Fernández © 8 . Es la tasa que iguala a la inversión inicial y a los flujos de fondos descontados.Tasa Interna de Retorno (TIR) Muestra cual es el retorno generado por la empresa o proyecto.

Tasa Interna de Retorno (TIR) FF 0 FF 1 FF 2 FF 3 FF 4 VAN = 0 FF0 = Σ FF / (1+i) ^ n Copyright Leonardo Fernández © 9 .

Tasas Múltiples. Copyright Leonardo Fernández © 10 . Reinversión a la Misma TIR. Estructura Temporal de los Tipos de Interés. Prestar o Endeudarse.Problemas de la TIR Proyectos Mutuamente Excluyentes.

000) $500 $400 $300 $100 Proyecto B ($1.Proyectos Mutuamente Excluyentes Período 0 1 2 3 4 Proyecto A ($1.000) $100 $300 $400 $600 Diferencia $0 $400 $100 ($100) ($500) Copyright Leonardo Fernández © 11 .

33) VAN B $400 $206.Proyectos Mutuamente Excluyentes C.82 ($8.14) TIR A 14.18 ($80.42 $78. de Capital 0% 5% 10% 15% 500 400 300 NPV VAN A $300 $180.50% TIR B 11.80% 200 100 0 -100 -200 0 5 10 15 12 Copyright Leonardo Fernández © % NPV A NPV B .50 $49.

0 $3000.Tasas Múltiples(Cambio de Signo en los FF) Períodos FF Tasa VAN $3000.0 $4000.0 $1000.0 $2000.0 $.0 $1000.0 0% $2000.0 Copyright Leonardo Fernández © 13 0 4000 0% 4000 1 25000 10% 1934 2 25000 25% 0 100% 400% 500% 2250 0 528 10% 25% 100% 400% 500% .0 $5000.

200 $1.¿Tasas Múltiples? Períodos FF Tasa VAN $1.000 $800 $600 $400 $200 $0 ($200) ($400) ($600) ($800) 0 3500 0% 1000 1 2000 5% 712 2 2000 15% 209 3 2000 20% 10 4 1500 35% 560 0% 5% 15% 20% 35% Copyright Leonardo Fernández © 14 .

Tasas Múltiples: Condiciones Cambio de Signo en los Flujos de Fondos Sumatoria de los Flujos de Fondos < 0 Copyright Leonardo Fernández © 15 .

500) 50 ($364) $1.000) $1.000) ($1.Prestar o Endeudarse Períodos 0 1 TIR % VAN al 10% Prestar ($1.500 $1.000 ($1.000 $500 $0 ($500) 0 ($1.500 50 $364 Endeudarse $1.500) Copyright Leonardo Fernández © 16 10 50 .

Estructura Temporal de los tipos de interés Por lo general el costo del dinero es diferente en el corto y largo plazo. Debido a que en el cálculo de la TIR la incógnita es la tasa de descuento de los flujos de fondos. esta particularidad no puede ser reflejada en el análisis. Copyright Leonardo Fernández © 17 .

Esto no es cierto para los accionistas de una empresa.Reinversión a la misma TIR El cálculo de la TIR supone que los flujos de fondos positivos son reinvertidos con un retorno esperado igual a la Tasa Interna de Retorno. Para solucionar esta inconsistencia calcularemos la TIRM. Copyright Leonardo Fernández © 18 .

TIR FF 0 FF 1 FF 2 FF 3 FF 4 VAN = 0 FF0 = Σ FF / (1+i) ^ n Copyright Leonardo Fernández © 19 .

TIR Modificada Costo de Capital FF 0 FF 1 FF 2 FF 3 FF 4 Σ FF VAN = 0 FF0 = Σ FF / (1+i) ^ n Copyright Leonardo Fernández © 20 .

TIRM>C de Capital: Sí Tasa TIRM<C de Capital: No NPV > 0. Herramienta Período de Recupero Período de Recupero Descontado TIR y TIRM Valor Actual Neto Unidad Criterio Tiempo Menor tiempo. Aceptar Dinero NPV < 0. mejor.Resumen. Tiempo Menor tiempo. mejor. Rechazar Copyright Leonardo Fernández © 21 .