INFORME MENSUAL REAL ESTATE

Mayo 2011
El panorama econmico internacional contina muy incierto. A la delicada situacin de las economas europeas se le suma la posibilidad de un default de la deuda de los Estados Unidos, un hecho de alto impacto en los mercados financieros internacionales e impensado un tiempo atrs. Si bien la performance econmica de las economas emergentes resulta muy positiva en trminos relativos, el agravamiento de la situacin en el mundo desarrollado generara un impacto generalizado. Si bien la liquidez contina siendo elevada en el mundo, la presencia de riesgos potenciales tan diversos frena la inversin a nivel global. En este contexto, el sector de la construccin sufre un impacto negativo en su actividad. - El crecimiento que viene mostrando la actividad de la construccin en la Argentina resulta parejo entre las distintas tipologas de obra. Las obras de infraestructura continan creciendo por encima del sector de edificios para viviendas. El costo de la construccin contina estable, habiendo registrado una suba de slo el 0,1% en su ltima medicin mensual. - En la Ciudad de Buenos Aires los proyectos constructivos continan concentrndose principalmente en la zona norte. Los nuevos desarrollos tienen lugar en esa zona de la ciudad. Las Comunas de la zona norte explican el 44% de la superficie permisaza total de la ciudad, entre enero y abril de 2011. Indicadores Relevantes Expectativas

% (may. 11)
-1,0 1,0

Ind. Exp. - CPAU Conf. Cons. UTDT Actividad Ind. Act. CPAU ISAC INDEC EMI INDEC Precios IPC INDEC IPIM INDEC ICC INDEC Real Estate Desp. de cemento Permisos edificacin Desp. hierro redondo Desp. ladrillos huecos Desp. Asfalto

-2,7 0,0 0,9

0,7 0,9 0,1

2,9 1,2 -1,2 3,0 -12,9

La economa argentina contina creciendo a tasas altas. El crecimiento del PIB del primer trimestre del ao fue de 9,9% en relacin al mismo perodo del ao anterior. Un dato significativo en este contexto de crecimiento econmico es la evolucin de los salarios reales. En trminos de un m2 de vivienda nueva el salario real contina creciendo. Esta tendencia positiva comenz hace ya ms de un ao. Esto significa que los salarios (del empleo registrado) en dlares se encuentran creciendo a tasas ms altas que el valor del m2 de la vivienda (promedio departamentos nuevos en zona norte de la Ciudad de Buenos Aires). Tambin se observa un crecimiento, aunque muy leve an, del crdito hipotecario. Polticas que estimulen estos crditos se hacen necesarias.
1,2 1,1 1 0,9 0,8 0,7 0,6 0,5 0,4 0,3

2,4 1,9 1,4 0,9

ICC UTDT CPAU Exp.

ISAC INDEC CPAU Act.

0,4
En e0 Ju 4 l-0 En 4 e0 Ju 5 l En -05 eJu 06 l En -06 e0 Ju 7 l En -07 e0 Ju 8 l En -08 eJu 09 l En -09 e1 Ju 0 l En -10 e11

En e Ju -04 n N -0 4 ov Ab -04 r Se -05 pFe 05 bJu 06 lD 06 ic M -06 ay O -07 ct M -07 a Ag r-0 o 8 en -08 eju 09 nno 0 9 vab 0 9 r se -10 pfe 1 0 b11

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Interpretando nuestros ndices

Tratando de ayudar a entender el estado presente de nuestra actividad hemos decidido revisar la serie de ndices del CPAU de expectativas y de actividad desde el lanzamiento de las encuestas en enero de 2004. La comparacin de ambas series nos permite sacar algunas conclusiones. Previamente y una vez ms, debemos recordar que nuestros ndices reflejan en primer lugar el nivel de actividad en la Ciudad de Buenos Aires. No es generalizable al resto del pas. Al da de hoy el nivel de actividad medida en volumen de superficie permisada parecera que es inferior a la de ciudades como Crdoba y Rosario. Volviendo a nuestros ndices: Desde su lanzamiento, en enero de 2004 y hasta noviembre del 2007, la correlacin entre ndices de expectativas y de actividad han sido bastante similares, con 14 meses en que los ndices de actividad han sido superiores a los de expectativas. Durante 4 aos los ndices de Actividad y Expectativas han estado en la franja de optimismo moderado con picos de optimismo acentuado. Desde noviembre del 2007 hasta el presente la tendencia se modifica significativamente. Los ndices de expectativas han superado permanentemente a los ndices de actividad. La esperanza ha comenzado a superar a la realidad. En una serie ininterrumpida que se prolonga hasta el mes de marzo de 2010 la serie de ndices de Actividad entra en el nivel de pesimismo moderado, con picos negativos de pesimismo acentuado entre diciembre del 2008 y junio del 2009. Debemos observar octubre del ao pasado para encontrar un ndice de actividad algo superior al ndice de expectativas. Desde marzo del presente ao la serie de ndices de actividad ha entrado en una franja descendente hasta estar hoy en la de pesimismo moderado. Pero es significativo que los ndices de expectativas se sostengan en la franja de optimismo moderado, con una fuerte diferencia de 1,4 puntos en contra del ndice de actividad. Incertidumbre poltica a la espera de las prximas elecciones en la ciudad y en la nacin, expectativas de cambio del cdigo de planeamiento, resistencia de parte de los movimientos vecinales a nuevos desarrollos, con la correlativa incertidumbre jurdica, y la ausencia de crdito hipotecario accesible, pueden explicar esta ralentizacin de la actividad. Por otro lado observando nuestros ndices las expectativas favorables se sostienen, y probablemente a fines de este ao los ndices puedan volver a reflejar un franco crecimiento de la actividad, con ndices que nos permitan superar a los de los aos 2004, 2005 y 2006.
Mario Goldman Director Instituto de Desarrollo Inmobiliario Colaboradores Responsables del Informe: Arq. Ral Saenz Valiente / Arq. Eduardo Elguezabal Responsable ndices y Estadsticas: Lic. Agustn DAttellis Director del Instituto de Desarrollo Inmobiliario: Arq. Mario Goldman
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NDICE CPAU de EXPECTATIVAS

El ndice CPAU de Expectativas no present variacin respecto de la medicin del mes anterior. Con un registro de 6,0 en el mes de mayo, contina dentro del rango de optimismo moderado, y estable por el momento. Tal como venimos comentando en los ltimos informes, la presencia de una fuerte incertidumbre, tanto en el plano local como consecuencia del perodo eleccionario, como en el internacional, con focos inditos de potenciales crisis, explican este comportamiento. En relacin a las diferentes categoras de encuestados, se presentan cadas en Profesionales Independientes y en Constructoras, de -0,2 en ambos casos. Por su parte, las Inmobiliarias y los Estudios permanecen sin cambios. De esta forma, solo los profesionales independientes vuelven a zona de pesimismo moderado, mientras que el resto de las categoras se mantienen en optimismo moderado. El grupo ms optimista contina siendo el de los Estudios, que con un registro de 7,3 se encuentran en el lmite de la zona de optimismo acentuado. Mientras la incertidumbre, tanto local como internacional, contine presente, las expectativas continuarn relativamente estables y con una leve tendencia descendente.

Cmo cree que evolucionar la actividad de su empresa / estudio / oficina en los prximos tres meses?

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NDICE CPAU DE ACTIVIDAD

El ndice CPAU de Actividad present una cada de 0,2 con respecto a la medicin del mes anterior, ubicndose en 4,6. De esta forma, se mantiene dentro del rea de empeoramiento moderado por tercer mes consecutivo, y adentrndose en la misma. Como viene ocurriendo los ltimos meses, la performance de la actividad sigue siendo peor que la de las expectativas. En cuanto a las diferentes categoras de encuestados, excepto las Inmobiliarias que aumentaron 0,4, el resto present cadas, Profesionales Independientes (-0,5), Estudios (0,1) y Constructoras (-0,2). Con estos resultados slo las Inmobiliarias se encuentran en rea de mejora moderada. El resto de los grupos permanece en empeoramiento moderado. En el caso de la actividad la situacin de la economa en general presenta un ndice por debajo tanto de los del sector como de la situacin particular. Cruzando datos con otros organismos que miden actividad en el sector se confirma esta tendencia negativa en la evolucin de los ltimos meses.

Cmo evolucion la actividad de su empresa / estudio / oficina en el ltimo mes con relacin a los tres meses previos?

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ANEXO DE RESULTADOS
ndice CPAU de Expectativas

ndice CPAU de Actividad

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Proporcin de respuestas por pregunta y por poblacin

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Serie Histrica*

Ficha Tcnica Universo: Profesionales de la arquitectura y actividades vinculadas Tipo de Encuesta: Telefnica y por correo electrnico Tamao de la muestra: 249 encuestados Profesionales Independientes: 112 Estudios de Arquitectura: 24 Empresas Constructoras: 55 Inmobiliarias: 58 Fecha del trabajo de campo: Mayo 2011

* La serie histrica comienza en Enero 2004 (est disponible en la web)

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