LA 1625 070521 C Finanzas Corporativas Plan2012 Act2016

DIRECTOR DE LA FCA
Mtro. Tomás Humberto Rubio Pérez
SECRETARIO GENERAL
Dr. Armando Tomé González
––––
COORDINACIÓN GENERAL
Mtra. Gabriela Montero Montiel
Jefe del Centro de Educación a Distancia y Gestión del
Conocimiento
COORDINACIÓN ACADÉMICA
Mtro. Francisco Hernández Mendoza
FCA-UNAM
––––
AUTOR
Dr. Arturo Morales Castro
REVISIÓN PEDAGÓGICA
Lic. Guadalupe Montserrat Vázquez Carmona
CORRECCIÓN DE ESTILO
Lic. Néstor Chilapa Rivas
DISEÑO DE PORTADAS
L.CG. Ricardo Alberto Báez Caballero
DISEÑO EDITORIAL
L.D.G. Eduardo Chávez Moedano
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.
Dr. Enrique Luis Graue Wiechers Mtro. Tomás Humberto Rubio Pérez
Rector Director
Dr. Leonardo Lomelí Vanegas Dr. Armando Tomé González

Secretario General Secretario General
Mtra. Gabriela Montero Montiel

Jefa del Centro de Educación a Distancia
y Gestión del Conocimiento
______________________________________________________
Finanzas Corporativas
Cuaderno de actividades
Edición:
D.R. © 2020 UNIVERSIDAD NACIONAL AUTÓNOMA DE MÉXICO

Ciudad Universitaria, Delegación Coyoacán, C.P. 04510, México, Ciudad de México.
Facultad de Contaduría y Administración

Circuito Exterior s/n, Ciudad Universitaria
Delegación Coyoacán, C.P. 04510, México, Ciudad de México.
ISBN: En trámite
Plan de estudios 2012, actualizado 2016.
“Prohibida la reproducción total o parcial por cualquier medio sin la autorización escrita
del titular de los derechos patrimoniales”
“Reservados todos los derechos bajo las normas internacionales. Se le otorga el acceso no exclusivo
y no transferible para leer el texto de esta edición electrónica en la pantalla. Puede ser reproducido
con fines no lucrativos, siempre y cuando no se mutile, se cite la fuente completa y su dirección
electrónica; de otra forma, se requiere la autorización escrita del titular de los derechos
patrimoniales.”
Hecho en México
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Contenido
Datos de identificación 6
Sugerencias de apoyo 7
Instrucciones para trabajar en el cuaderno de actividades 7
Objetivo general de la asignatura y temario oficial 10
Unidad 1. Introducción a las Finanzas 11
Objetivo particular y temario detallado 12
Actividad diagnóstica 13
Actividades de aprendizaje 14
Actividad integradora 16
Cuestionario de reforzamiento 17
Examen parcial de autoevaluación 18
Respuestas 22
Unidad 2. Análisis e interpretación de estados financieros 23
Respuestas 40
Unidad 3. Planeación financiera empresarial 41
Respuestas 53
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Unidad 4. Administración del capital de trabajo 54
Respuestas 67
Unidad 5. Costo de capital 68
Respuestas 79
Unidad 6. Valuación de Empresas 80
Respuestas 91
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DATOS DE IDENTIFICACIÓN
Finanzas Corporativas Clave: 1625
Plan: 2012 (actualizado 2016) Créditos: 8
Licenciatura: Administración Semestre: 6°
Área o campo de conocimiento: Finanzas Horas por semana: 4
Duración del programa: Semestral Requisitos: ninguno
Tipo: Teórica Teoría: 4 Práctica: 0
Carácter: Obligatoria (X ) Optativa ( )
Seriación: Si ( ) No ( ) Obligatoria ( ) Indicativa ( )
Asignatura con seriación antecedente: Ninguna
Asignatura con seriación subsecuente: Instrumentos Financieros
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SUGERENCIAS DE APOYO
• Trata de compartir tus experiencias y comentarios sobre la asignatura con

tus compañeros, a fin de formar grupos de estudio presenciales o a
distancia (comunidades virtuales de aprendizaje, a través de foros de
discusión y correo electrónico, etcétera), y puedan apoyarse entre sí.
• Programa un horario propicio para estudiar, en el que te encuentres menos
cansado, ello facilitará tu aprendizaje.
• Dispón de periodos extensos para al estudio, con tiempos breves de
descanso por lo menos entre cada hora si lo consideras necesario.
• Busca espacios adecuados donde puedas concentrarte y aprovechar al
máximo el tiempo de estudio.
Instrucciones para trabajar con el

cuaderno de actividades
El programa de la asignatura consta de seis unidades. Por cada unidad
encontrarás una serie de actividades, el número de las mismas varía de acuerdo a
la extensión de la unidad.
Notarás que casi todas las unidades comienzan con la elaboración de un mapa
conceptual, esto es con el fin de que tu primera actividad sea esquematizar el
contenido total de la unidad para que tengan una mejor comprensión, y dominio
total de los temas.
Te recomendamos que leas detenidamente cada actividad a fin de que te quede

claro qué es lo que tienes que realizar. Si al momento de hacerlo algo no queda
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claro, no dudes en solicitar el apoyo de tu asesor quien te indicará la mejor forma
de realizar tu actividad, en asesorías semipresenciales o por correo electrónico
para los alumnos de la modalidad abierta, o bien para la modalidad a distancia a
través de los medios proporcionados por la plataforma.
Te sugerimos (salvo la mejor opinión de tu asesor), seguir el orden de las

unidades y actividades, pues ambas están organizadas para que tu aprendizaje
sea gradual. En el caso de los alumnos de la modalidad a distancia, la entrega de
actividades está sujeta al plan de trabajo establecido por cada asesor y el trabajo
es directamente en plataforma educativa:
http://fcaenlinea1.unam.mx/licenciaturas/
La forma en que deberás responder a cada actividad dependerá de la instrucción

dada (número de cuartillas, formatos, si hay que esquematizar etcétera).
Una vez que hayas concluido las actividades entrégalas a tu asesor si así él te lo
solicita. Los alumnos de la modalidad a distancia deberán realizar la actividad
directamente en la plataforma educativa de acuerdo a la instrucción dada.
Te invitamos a que trabajes estas actividades con el mayor entusiasmo, pues

fueron elaboradas considerando apoyarte en tu aprendizaje de ésta asignatura.
Indicaciones:
Notarás que tanto los cuestionarios de reforzamiento como las
actividades de aprendizaje, contienen instrucciones tales como
Adjuntar archivo, Trabajo en foro, Texto en línea, Trabajo en wiki o en Blog,
indicaciones que aplican específicamente para los estudiantes del SUAYED de la
modalidad a distancia. Los alumnos de la modalidad abierta, trabajarán las
actividades de acuerdo a lo establecido por el asesor de la asignatura en su plan
de trabajo, incluyendo lo que sé y lo que aprendí.
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Biblioteca Digital:
Para tener acceso a otros materiales, como libros electrónicos, es
necesario que te des de alta a la Biblioteca Digital de la UNAM
(BIDI). Puedes hacerlo desde la página principal de la FCA
http://www.fca.unam.mx/ Alumnos >Biblioteca >Biblioteca digital >Clave
para acceso remoto >Solicita tu cuenta. Elige la opción de Alumno y llena los
campos solicitados. Desde este sitio, también puedes tener acceso a los libros
electrónicos.
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OBJETIVO GENERAL
El alumno comprenderá el origen y la evolución de las finanzas, especialmente las
del sector privado; analizará e interpretará la información contenida en los estados
financieros, así como los planes financieros básicos de una empresa para tomar
decisiones relacionadas con las operaciones financieras de la empresa.
TEMARIO OFICIAL
(64 horas)
HORAS
1. Introducción a las finanzas 6
2. Análisis e interpretación de estados financieros 20
3. Planeación financiera empresarial 4
4. Administración del capital de trabajo 20
5. Costo de capital 4
6. Valuación de Empresas 10
64
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UNIDAD 1
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OBJETIVO PARTICULAR
El alumno comprenderá la clasificación y evolución de las finanzas.
TEMARIO DETALLADO
(6 horas)
1. Introducción a las finanzas

1.1. Definición y objetivo de las finanzas
1.2. Lugar de las finanzas y la administración dentro de la empresa
1.3. Decisiones financieras de inversión y de financiamiento
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ACTIVIDAD DIAGNÓSTICA
LO QUE SÉ
Adjuntar archivo
Antes de iniciar el estudio de las finanzas, responde a las siguientes preguntas. No

es necesario que consultes ninguna fuente.
1. ¿Qué son las finanzas?

2. ¿Por qué es importante el estudio de las finanzas dentro de las organizaciones?
3. ¿Cuáles son las principales áreas funcionales de la empresa con las que se
relacionan las finanzas?
4. ¿A qué se refiere el término decisiones financieras?
5. ¿Por qué en finanzas es importante el valor del dinero en el tiempo?
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ACTIVIDADES DE APRENDIZAJE
Unidad 1, actividad inicial. Adjuntar archivo. A partir del estudio de la

bibliografía específica sugerida, elabora un mapa conceptual u organizador gráfico
sobre los temas de la unidad. Dentro del documento podrás encontrar
recomendaciones de software para su elaboración.
Unidad 1. Actividad 1. Adjuntar archivo. Analiza cinco definiciones de finanzas;

posteriormente, identifica cuáles son los denominadores comunes en cada una de
ellas. Para concluir, realiza una definición propia. La extensión del documento
deberá ser de una cuartilla y recuerda citar tus fuentes de consulta.
Unidad 1. Actividad 2. Adjuntar archivo. Realiza una línea de tiempo sobre la

evolución de las finanzas de acuerdo con la información presentada en el apartado
“Lugar de las finanzas y la administración dentro de la empresa”; posteriormente
comenta sobre el efecto de las nuevas tecnologías de información |big data| en las
finanzas. La extensión del documento deberá ser de máximo dos cuartillas.
Unidad 1. Actividad 3. Adjuntar archivo. Considera el siguiente caso:

Una empresa dedicada a la fabricación de muebles de oficina realiza un estudio
de mercado, en consecuencia, detecta oportunidades de incursionar en nuevos
mercados, lo que conllevaría a la expansión de su planta productiva y la
adquisición de nueva maquinaria. El director de finanzas estima que se requiere
de una inversión de $ 2,500,000.00, esta situación conlleva a solicitar un
financiamiento por tal monto.
Ante esta situación resuelve las siguientes preguntas:

a) ¿En qué mercado (deuda, capital, dinero) la empresa podría obtener el
financiamiento?
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b) ¿La empresa utilizaría fuentes de financiamiento de corto plazo o largo
plazo, justifica tu respuesta?
c) ¿El financiamiento podría provenir de activos? ¿Por qué?
Unidad 1, actividad complementaria 1. Adjuntar archivo. A partir del estudio de

la unidad, realiza la actividad que tu asesor te indicará en el foro de la asignatura.


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ACTIVIDAD INTEGRADORA
LO QUE APRENDÍ
Actividad de foro
Participa en el foro Introducción a las finanzas, aportando tu opinión sobre lo

siguiente:
¿De qué manera afectan las Finanzas a tu vida como individuo o al ejercicio
profesional en tus labores?
No olvides interactuar, comparte dudas, respuestas y opiniones con tus

compañeros.
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CUESTIONARIO DE
REFORZAMIENTO
Adjuntar archivo. Contesta las siguientes preguntas.
1. ¿Qué son las finanzas?

2. ¿Cuáles son los tres postulados básicos de las finanzas?
3. ¿Cuál es el rol de los mercados e instituciones financieras en las finanzas?
4. ¿Qué son los servicios financieros?
5. ¿Qué es la administración financiera?
6. ¿Cuáles son las principales áreas con las que interactúa las finanzas en la
empresa?
7. ¿Cuáles son los objetivos de las finanzas?
8. ¿Cuáles son las principales formas de organización empresarial?
9. ¿Qué son finanzas corporativas?
10. ¿Cuáles son los objetivos de las finanzas corporativas?
11. ¿Cuáles son las iniciativas de la administración para maximizar el valor de la
empresa?
12. ¿Qué decisiones debe de tomar el director financiero en cuanto a la
administración del dinero?
13. ¿Qué son las decisiones de financiamiento?
14. ¿Qué es una fuente de financiamiento?
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EXAMEN PARCIAL
(de autoevaluación)
Parte I. Responde verdadero (V) o falso (F).
V F
1. Las finanzas conciernen a las decisiones que se toman en
relación con el dinero o, con más exactitud, con los flujos de  
efectivo.
2. Las instituciones financieras, que incluyen banco, compañías de
seguros, ahorro y préstamo, y uniones de crédito, son parte  
integral del mercado de servicios financieros.
3. Los servicios financieros son uno de los sectores más grandes  
e importantes en del mundo financiero.
Parte II. Selecciona la respuesta correcta
1. Dentro de los tres postulados básicos de las finanzas, si todo se mantiene igual,
se encuentra:
 a) A mayor riesgo, mayor  b) Las fuentes de

rendimiento. financiamiento a corto plazo son
indispensables para la liquidez.
 c) Cuanto más rápido se  d) Financiamiento y análisis de
recupera el efectivo, más valioso riesgos.
es.
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2. El estudio de las finanzas se interrelaciona con cuatro áreas una de ellas es:
 a) Costos fijos y gastos de  b) Servicios financieros.

organización.
 c) Departamento de  d) Generación de valor.
investigación y desarrollo.
3. Las principales formas de organización empresarial son:
 a) Empresa individual,  b) Sociedades anónimas,

sociedades y corporaciones. corporaciones y clúster.
 c) Clúster, empresa individual y  d) Sociedad de

sociedades. responsabilidad ilimitada,
sociedades y corporaciones.
4. Las finanzas corporativas se refieren a:
 a) Las decisiones que las  b) Las decisiones que las

empresas toman sobre el riesgo empresas toman sobre el
que asumen. rendimiento.
 c) Las decisiones que las  d) Las decisiones que las

empresas toman sobre sus flujos empresas toman sobre su nivel de
de efectivo. deuda.
5. ¿Cuáles son las decisiones fundamentales que el director financiero debe tomar
respecto a la administración del dinero?
 a) Inversión y gastos.  b) Financiamiento y costo del

dinero.
 c) Inversión y financiamiento.  d) Capital de trabajo y cuentas
por cobrar.
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6. El mercado de dinero es utilizado por las empresas para:
 a) Invertir o financiarse a corto  b) Para contratar deuda a

plazo. mediano plazo.
 c) Para diversificar el riego de  d) Para encontrar fuentes de

la inversión. financiamiento a menor costo.
7. El mercado de capitales es utilizado por la empresa para:
 a) Para invertir con menor  b) Para tener acceso al

riesgo. mercado de derivados.
 c) Invertir o financiarse a largo  d) Para contratar deuda por

plazo. muchos años.
8. Las decisiones de financiamiento se toman respecto a:
 a) La identificación, evaluación  b) Conocer que fuente de

y selección de las distintas fuentes financiamiento exige menos
de financiamiento. requisitos.
 c) Conocer qué fuente de  d) Determinar el nivel de deuda

financiamiento es más barata. por contratar.
9. Dentro de las fuentes de financiamiento a corto plazo que puede utilizar la

empresa se encuentran:
 a) Acciones bursátiles y  b) Bonos y acreedores.

proveedores.
 c) Proveedores y préstamos  d) Proveedores e hipotecas.

bancarios a corto plazo.
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10. Dentro de las fuentes de financiamiento a largo plazo que puede utilizar la
 a) Acciones bursátiles y  b) Bonos y proveedores.

proveedores.
 c) Bonos y acciones.  d) Proveedores e hipotecas.
11. Al tomar una decisión de inversión se debe considerar que:
 a) El riesgo de la inversión se  b) El rendimiento del

elimina con instrumentos instrumento financiero sea
financieros de alta calidad. congruente con el nivel de riesgo.
 c) El rendimiento de un valor  d) El mercado es imperfecto y

debe de ser igual a su beta. por ello el rendimiento debe de ser
mayor.
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RESPUESTAS
EXAMEN DE AUTOEVALUACIÓN
En este apartado encontrarás las respuestas al examen por unidad.
Unidad 1
Parte I
1. V
2. V
3. V
Parte II
1. C
2. B
3. A
4. C
5. C
6. A
7. C
8. A
9. C
10. C
11. B
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UNIDAD 2
ANÁLISIS E INTERPRETACIÓN DE
ESTADOS FINANCIEROS
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OBJETIVO PARTICULAR
El alumno aplicará e interpretará los estados financieros básicos, conforme la

metodología de análisis vertical y horizontal.
TEMARIO DETALLADO
(20 horas)
2. Análisis e interpretación de estados financieros

2.1. Los estados financieros
2.2. Métodos de análisis
2.3. Análisis vertical con porcientos integrales y razones financieras
(rentabilidad, solvencia y liquidez)
2.4. Análisis horizontal (aumentos y disminuciones, tendencias)
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LO QUE SÉ
Adjuntar archivo

1. En tus propias palabras ¿Qué son los estados financieros?

2. ¿Cuáles son los estados financieros básicos?
3. En tus propias palabras ¿Qué es el análisis financiero?
4. ¿Por qué el análisis financiero vertical es considerado estático?
5. ¿Por qué el análisis financiero horizontal es considerado dinámico?
6. ¿Por qué es importante realizar el análisis financiero de una compañía?
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Unidad 2, actividad inicial. Adjuntar archivo A partir del estudio de la

bibliografía específica sugerida, elabora un mapa conceptual u
organizador gráfico sobre los temas de la unidad. Dentro del documento podrás
encontrar recomendaciones de software para su elaboración.
Unidad 2, actividad 1. Adjuntar archivo. Con los estados financieros que a

continuación se presentan realiza el análisis de porcientos integrales y da tu
opinión sobre la empresa en relación con las participaciones de sus activos,
pasivos, capital, costos y gastos. Además, aplica e interpreta las razones
financieras de rentabilidad, solvencia y liquidez.
Nota: para la actividad uno y dos, se consideran estados financieros reales con el
objetivo de que el alumno lleve lo aprendido a la práctica. Por ello se seleccionó a
Grupo Bimbo que cotiza en la Bolsa Mexicana de Valores y que, además, es una
empresa representativa del sector productos de consumo frecuente y una
empresa socialmente responsable.
En caso de que el alumno presente dudas sobre alguna cuenta, podrá consultar
las notas a los estados financieros, en:
GRUPO BIMBO. (2017). Informe Anual Integrado 2017. Recuperado enero de

2019, de Informes anuales: https://grupobimbo.com/sites/default/files/Informe-
Anual-Integrado-Grupo-Bimbo-2017_1.pdf
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Grupo Bimbo S.A.B de C.V.
Estados consolidados de posición financiera
al 31 de diciembre de 2017 y 2016
(En millones de pesos)
ACTIVO 2017 2016
Activo circulante:
Efectivo y equivalentes de efectivo 7,216 6,814
Cuentas por cobrar a clientes y otras cuentas por cobrar, neto 24,806 24,069
Inventarios, neto 8,368 7,428
Pagos anticipados 975 806
Instrumentos financieros derivados 682 305
Depósito en cuentas de garantía de instrumentos financieros derivados 417 1,140
Activos clasificados como mantenidos para su venta 26 148
Total activo circulante 42,490 40,710
Cuentas por cobrar a largo plazo a operadores independientes 557 807

Propiedades, planta y equipo, neto 82,972 74,584
nversión en asociadas 2,764 2,124
Instrumentos financieros derivados 2,592 3,448
Impuestos a la utilidad diferidos 6,288 9,779
Activos intangibles, neto 56,194 49,938
Crédito mercantil 63,426 62,884
Otros activos, neto 1,966 891
Total 259,249 245,165
PASIVO Y CAPITAL CONTABLE
Pasivo circulante:
Porción circulante de la deuda a largo plazo 2,766 2,150
Cuentas por pagar a proveedores 18,796 16,652
Otras cuentas por pagar y pasivos acumulados 23,538 22,260
Cuentas por pagar a partes relacionadas 955 853
Impuesto sobre la renta 1,073 1,043
Participación de los trabajadores en las utilidades 1,286 1,185
Total del pasivo circulante 48,655 44,515
Deuda a largo plazo 91,546 80,351

Instrumentos financieros derivados - 3,352
Beneficios a empleados y previsión social 30,638 30,917
Otros pasivos a largo plazo 6,704 6,002
Total del pasivo 182,225 170,089
Capital contable:
Capital social 4,227 4,227
Reserva para recompra de acciones 667 720
Utilidades retenidas 60,180 56,915
Efecto acumulado de conversión de operaciones extranjeras 7,144 10,259
Utilidades (pérdidas) actuariales de planes de beneficios
definidos de obligaciones laborales 459 - 101
Utilidades (pérdidas) por realizar de instrumentos derivados
de cobertura de flujos de efectivo 90 - 590
Participación controladora 72,767 71,430
Participación no controladora 4,257 3,646
Total del capital contable 77,024 75,076
Total 259,249 245,165
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Grupo Bimbo, S.A.B. de C.V.
Estado de Resultados Consolidados
Por los años terminados al 31 de diciembre de 2017 y 2016
(En millones de pesos, excepto la utilidad básica por acción ordinaria que está expresada en pesos)
2017 2016
Ventas netas 267,515 252,141
Costo de ventas 124,763 115,998
Utilidad bruta 142,752 136,143
Gastos generales:
Distribución y venta 102,801 96,395
Administración 18,388 17,320
Gastos de integración 2,929 2,108
Otros gastos, neto 1,162 2,236
125,280 118,059
Utilidad de operación 17,472 18,084
Costos financieros:
Intereses a cargo 5,872 5,486
Intereses ganados - 314 - 249
Ganancia cambiaria, neta 118 5
Pérdida (ganancia) por posición monetaria 79 - 650
5,755 4,592
Participación en los resultados de compañías asociadas 234 121
Utilidad antes de impuestos a la utilidad 11,951 13,613
Impuestos a la utilidad 6,282 6,845
Utilidad neta consolidada 5,669 6,768
Participación no controladora 1,040 870
Utilidad básica por acción ordinaria 1 125
Promedio ponderado de acciones en circulación, expresado en miles de acciones 4,703,200 4,703,200
Unidad 2, actividad 2. Adjuntar archivo. Realiza el análisis horizontal de

aumentos y disminuciones de los siguientes estados financieros y explica cuáles
son las principales variaciones que se tuvieron en el año 2017.
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Pasivo circulante:
Porción circulante de la deuda a largo plazo 2,766 2,150
Cuentas por pagar a proveedores 18,796 16,652
Otras cuentas por pagar y pasivos acumulados 23,538 22,260
Cuentas por pagar a partes relacionadas 955 853
Impuesto sobre la renta 1,073 1,043
Participación de los trabajadores en las utilidades 1,286 1,185
Total del pasivo circulante 48,655 44,515
Deuda a largo plazo 91,546 80,351

Instrumentos financieros derivados - 3,352
Beneficios a empleados y previsión social 30,638 30,917
Otros pasivos a largo plazo 6,704 6,002
Total del pasivo 182,225 170,089
Capital contable:
Capital social 4,227 4,227
Reserva para recompra de acciones 667 720
Utilidades retenidas 60,180 56,915
Efecto acumulado de conversión de operaciones extranjeras 7,144 10,259
definidos de obligaciones laborales 459 - 101
de cobertura de flujos de efectivo 90 - 590
Participación no controladora 4,257 3,646
Total del capital contable 77,024 75,076
Total 259,249 245,165
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Estado de Resultados Consolidados
Por los años terminados al 31 de diciembre de 2017 y 2016
2017 2016
Ventas netas 267,515 252,141
Costo de ventas 124,763 115,998
Utilidad bruta 142,752 136,143
Gastos generales:
Distribución y venta 102,801 96,395
Administración 18,388 17,320
Gastos de integración 2,929 2,108
Otros gastos, neto 1,162 2,236
125,280 118,059
Utilidad de operación 17,472 18,084
Costos financieros:
Intereses a cargo 5,872 5,486
Intereses ganados - 314 - 249
Ganancia cambiaria, neta 118 5
Pérdida (ganancia) por posición monetaria 79 - 650
5,755 4,592
Participación en los resultados de compañías asociadas 234 121
Utilidad antes de impuestos a la utilidad 11,951 13,613
Impuestos a la utilidad 6,282 6,845
Utilidad neta consolidada 5,669 6,768
Participación no controladora 1,040 870
Utilidad básica por acción ordinaria 1 125
Promedio ponderado de acciones en circulación, expresado en miles de acciones 4,703,200 4,703,200



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LO QUE APRENDÍ
Adjuntar archivo
Resuelva el siguiente caso
Empresa El ejecutivo
El ejecutivo es una empresa dedicada a la fabricación y distribución de muebles

para oficina, fue fundada por Miguel Gonzáles, quien se mantuvo al frente de la
gerencia por más de 30 años. Durante esas décadas, aunque la empresa se ha
mantenido en el mercado, su crecimiento fue lento pero destaca varios años de
buenos resultados. Miguel, de 70 años, decidió retirarse y dejar al mando del
negocio a su hijo Matías, egresado de la Facultad de Contaduría y Administración
de una prestigiosa universidad, quien, además, había estado colaborando en
distintas áreas de la empresa durante 5 años, elementos que consideró Miguel
para delegarle dicha responsabilidad.
La empresa El ejecutivo atiende a un segmento de mercado que demanda las

mejores maderas para sus muebles, estas exigencias habían sido tratadas
directamente con Miguel que, al conocer a sus clientes, la mayoría de las veces
había sabido cumplir las demandas. Matías asume la dirección de la empresa en
el año 1, pero considera que la empresa debe de cambiar de estrategias para ser
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más competitiva, en consecuencia, incursiona en nuevos mercados lo que le lleva
a una restructura de la cadena de valor, adquisición de nueva maquinaria e
implementa el departamento de compras para vigilar mejor los costos. Además,
reestructura los puestos de la organización y se basa en el principio de
delegación.
A continuación, se presentan los estados financieros de la empresa de los últimos

cinco años, periodo durante el cuál Matías ha fungido como gerente.
¿Cuáles serían tus conclusiones sobre la forma de gerenciar de Matías durante

los últimos cinco años? ¿Qué recomendaciones le harías en este momento si
fueras el asesor financiero? ¿En qué debería prestar mayor atención Matías para
ser una empresa sustentable?
Recomendaciones para resolver el caso:
Es necesario que apliques las herramientas estudiadas en esta unidad (Análisis

vertical con porcientos integrales, razones financieras, análisis horizontal) y con
base en los resultados del análisis, concluir y tomar decisiones, es importante que
las conclusiones se encuentren fundamentadas en datos cuantitativos, mismas
que orienten a las recomendaciones.
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El Ejecutivo
Estado de resultados
(millones de pesos)
Años ( el quinto año es el reciente) 1 2 3 4 5
Ventas 2000 2120 2320 2560 2800

Costo de Ventas 1200 1360 1528 1672 1760
Utilidad bruta 800 760 792 888 1040
Gastos de operación:
Gastos de administración 240 256 256 264 272
Gastos de venta 240 264 264 272 272
Utilidad en operación 320 240 272 352 496
Gastos financieros 160 240 240 320 320
Utilidad antes de impuestos 160 0 32 32 176
Impuestos 80 0 16 16 88
Utilidad neta 80 0 16 16 88
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CUESTIONARIO DE
REFORZAMIENTO
Adjuntar archivo. Responde las siguientes preguntas.
1. ¿Qué son los estados financieros?
2. ¿Cuáles son los estados financieros básicos según las NIF?
3. ¿Qué es el estado de situación financiera?
4. ¿Explica cuáles son los elementos que integran el estado de situación
financiera?
5. ¿Qué representa el estado de resultados?
6. ¿Cuáles son las principales actividades de acuerdo con la NIF A-5 que pueden
ocasionar modificaciones al estado de cambios en el capital contable?
7. ¿Por qué las empresas realizan análisis financiero?
8. ¿Qué procedimiento se debe de seguir para realizar el análisis financiero de
una empresa?
9. ¿Cuál es el objetivo del análisis financiero?
10. ¿Cuáles son las fuentes de financiamiento de la empresa?
11. ¿Qué es una razón financiera?
12. ¿Qué miden las razones financieras de rentabilidad?
13. ¿Qué miden las razones financieras de liquidez?
35 de 93
14. ¿Qué miden las razones financieras de solvencia?
15. ¿Qué aspectos se pueden analizar al formular el análisis comparativo del
balance general?
16. ¿Qué muestra el estado de resultados comparativo utilizando el método de
aumentos y disminuciones?
17. ¿Cuáles son las limitantes tanto del balance general como del estado de
resultados comparativo?
18. ¿Por qué es importante para una empresa analizar las tendencias?
36 de 93
EXAMEN PARCIAL
V F
1. Los estados financieros deben ser preparados de acuerdo con
 
las normas de información financiera.
2. Es obligatorio para una ONG elaborar el estado de resultados.  

3. El análisis financiero debe de entenderse como un fin de los  
estados financieros.
4. De acuerdo con los autores Morales, Morales y Alcocer (2011),
el análisis financiero se enfoca en tres áreas que son: análisis de  
rentabilidad, análisis de riesgo y análisis de flujo de efectivo.
5. El análisis financiero busca evaluar las partidas pertenecientes  
a: operación, rentabilidad y posición financiera de la empresa.
6. El análisis vertical es también llamado estático porque evalúa  
las cifras de la empresa a través de los diferentes periodos.
7. Las razones de rentabilidad miden la relación que existe entre  
los ingresos y los pasivos a corto plazo de la empresa.
1. De los siguientes elementos ¿cuál no forma parte del estado de situación

financiera?
 a) Activo.  b) Pasivo.
 c) Costo de ventas.  d) Capital.
2. De los siguientes elementos ¿cuál no forma parte del estado de resultados?
37 de 93
 a) Ingresos.  b) Costos y gastos.
 c) Actividades de  d) Utilidades.
financiamiento.
3. Las principales actividades que tienen efecto sobre el estado de cambios en el

capital contable se encuentran en la:
 a) NIF A-1.  b) NIF A-5.

 c) NIF b-3.  d) NIF A-2.
4. De los siguientes elementos ¿cuál no forma parta del estado de flujo de

efectivo?
 a) Actividades de inversión.  b) Actividades de operación.
 c) Gastos financieros.  d) Actividades de

financiamiento.
5. Las razones de liquidez miden:
 a) La capacidad que tiene la  b) El nivel de endeudamiento

empresa para hacer frente a sus
de la empresa.
obligaciones a corto plazo.
 c) La capacidad de pago que  d) La capacidad que tiene de

tiene la empresa respaldada por pago la empresa respaldada por
sus activos a largo plazo. sus ingresos.
38 de 93
6. Las razones de solvencia indican:
 b) La capacidad de la empresa
 a) La capacidad de la empresa para solventar sus obligaciones a
para contratar deuda. largo plazo respaldadas por sus
activos no corrientes.
 c) La capacidad de la empresa  d) La capacidad de la empresa

para convertir los activos en para incrementar los márgenes de
efectivo. utilidad.
7. El análisis horizontal se refiere a:
 a) Al análisis de dos estados

financieros de la misma compañía  b) Al estudio de la empresa,
a fechas distintas o cómo esta cambia su estructura
correspondientes a dos periodos financiera a largo plazo.
de ejercicios.
 c) El análisis de un rubro en  d) El análisis de la

específico y su participación dentro participación de los activos fijos en
de los ingresos de la empresa. la deuda a largo plazo de la
empresa.
39 de 93
RESPUESTAS
Unidad 2
Parte I
1. V
2. F
3. F
4. V
5. V
6. F
7. F
Parte II
1. C
2. C
3. B
4. C
5. A
6. B
7. A
40 de 93
UNIDAD 3
PLANEACIÓN FINANCIERA
EMPRESARIAL
41 de 93
OBJETIVO PARTICULAR
El alumno identificará la planeación financiera en una empresa.
TEMARIO DETALLADO
(4 horas)
3. Planeación financiera empresarial

3.1. Punto de equilibrio contable
3.2. Planeación operativa
3.3. Planeación estratégica
3.4. Presupuesto de efectivo
3.5. Modelos de planeación
42 de 93
LO QUE SÉ
Adjuntar archivo.

1. ¿Qué es planeación?
2. ¿Por qué es importante la planeación empresarial?
3. ¿Qué tipos de planeación conoces? Explícalos brevemente.
4. ¿Qué es planeación financiera?
5. ¿Qué área es la encargada de la planeación financiera dentro de la
empresa?
43 de 93

bibliografía específica sugerida, elabora un mapa conceptual u organizador
gráfico sobre los temas de la unidad. Dentro del documento podrás encontrar
Unidad 3, actividad 1. Adjuntar archivo. Realiza un ensayo resaltando la

trascendencia de la planificación financiera (estratégica y operativa) dentro de la
empresa, enfatiza los principales motivos del por qué priorizar las finanzas al
desarrollar estrategias empresariales son una macrotendencia. La extensión del
ensayo debe ser de 2 cuartillas, recuerda anotar tus fuentes de consulta.
Unidad 3, actividad 2. Adjuntar archivo. Resuelve el siguiente caso:

La empresa Calzado Sport 2000, que se dedica a la fabricación de calzado
deportivo, desea conocer el número de pares de calzado que requiere vender
mensualmente para cubrir sus gastos fijos y así no tener pérdidas; además, desea
conocer a partir de qué cantidad comienza a obtener utilidades. Para ello el
departamento de contabilidad, brinda la siguiente información:
44 de 93
Por unidad
Precio de venta 300
Costo variable de cada producto 120
Ganancia por producto 180
Gastos fijos mensuales
Renta 10 000
Salarios 60 000
Otros gastos 5 000
Gastos fijos 75 000
A partir de la información proporcionada calcula el punto de equilibrio utilizando:

a) El método de contribución marginal.
b) Cálculo por medio de ecuación.
Unidad 3, actividad 3. Adjuntar archivo. Resuelve el siguiente caso práctico.

Se presentan las ventas y compras proyectadas de la compañía El Sol
correspondiente al año 2019.
AÑO MES VENTAS COMPRAS

2018 Enero 210000 120000
2018 Febrero 250000 150000
2018 Marzo 170000 140000
2018 Abril 160000 100000
2019 Mayo 140000 80000
2019 Junio 180000 110000
2019 Julio 200000 100000
45 de 93
2019 Agosto 250000 90000
2019 Septiembre 30000 14000
2019 Octubre 45000 23000
2019 Noviembre 35000 18000
2019 Diciembre 48000 25000
El 30 % de las ventas de la empresa es en efectivo y cobra el 35 % de sus

ventas en cada uno de los dos meses siguientes a la venta. Se esperan
otros flujos positivos de efectivo por 15,000 en febrero y abril, de 23,000 en
mayo y agosto, y de 27,000 en diciembre. La empresa paga en efectivo el
20% de sus compras, 50% las paga en el mes siguiente y 30% dos meses
después. Los sueldos y salarios suman 23% de las ventas del mes anterior.
Se deben pagar alquileres de 28,000 al mes. En enero y abril se tienen que
pagar 10,000 de intereses. En abril también vence un pago de 30,000 de un
préstamo bancario. La empresa espera pagar dividendos en efectivo de
20,000 en enero y abril, en abril se deben pagar 70,000 de impuestos. La
empresa también desea hacer una compra en efectivo de 55,000 en activos
fijos en diciembre.
a) Suponiendo que la empresa tiene un saldo en efectivo de 19,000 a
principios de enero, determina los saldos de efectivo para cada mes,
de enero a diciembre.
b) Suponiendo que la empresa desea mantener un saldo de efectivo
mínimo de 19,000, determina el financiamiento total requerido o saldo
de efectivo excedente para cada mes, de enero a diciembre y la
acción a seguir.
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LO QUE APRENDÍ
Adjuntar archivo.
Elabora un esquema de los principales pasos y puntos clave que desarrollarías en

caso de que un empresario solicitara tus servicios para que le asesores en
estructurar su empresa, en específico la planeación.
Considera que es una pequeña empresa familiar y por muchos años el fundador
ha realizado las tareas de gerencia. A él le resulta difícil aceptar cambios en su
negocio, pero te solicita le justifiques la importancia de planificar y qué áreas se
ven involucradas en la planificación financiera; además te solicita le indiques qué
herramientas puede utilizar para conocer sus necesidades de financiamiento o de
inversión mes con mes.
Recuerda que la extensión de tu documento debe ser de 2 cuartillas máximo.
48 de 93
CUESTIONARIO DE
REFORZAMIENTO
Adjuntar archivo. Responde las siguientes preguntas.
1. ¿Qué es planeación empresarial?

2. ¿Qué es planeación estratégica?
3. ¿Qué es planeación operativa?
4. ¿Qué es planeación táctica?
5. ¿En qué fase del proceso de planeación se ubica la planeación financiera?
6. ¿Qué es la planeación financiera?
7. ¿Cuándo surge la planeación financiera?
8. ¿Cuál es la función del director financiero?
9. ¿Qué es el punto de equilibrio?
10. ¿Qué es planeación financiera operativa?
11. ¿Qué es la planeación financiera estratégica?
12. ¿Por qué la planeación financiera estratégica es indispensable para conseguir
los objetivos organizacionales?
13. ¿Cuáles son las principales áreas que maximizan su rendimiento cuando CFO
y CSO trabajan en conjunto?
14. ¿Por qué es importante crear un presupuesto de efectivo?
15. ¿Cuál es la importancia de la utilización de modelos en la planeación
financiera?
49 de 93
EXAMEN PARCIAL
V F
1. La planeación financiera estratégica es importante para tener
en cuenta que el entorno de la empresa puede modificarse y que
los movimientos coyunturales a corto plazo afectan el volumen y la  
forma de mercado, los costos de los factores utilizados y los
precios.
2. Los modelos en finanzas generalmente están orientados a la
maximización de utilidades, generación de valor, la minimización  
de cosos y la gestión de riesgos.
1. Una de las ventajas de la planeación empresarial es:
 a) Minimiza las amenazas,  b) Ayuda a dirigir las

aprovecha las oportunidades del actividades que se han de realizar
ambiente y las debilidades las para alcanzar los objetivos.
convierte en fortalezas.
 c) Diseña puestos y asigna el  d) Lidera las estrategias para
personal en cada uno de estos. conseguir los objetivos.
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2. La planeación financiera dentro del proceso de planeación se ubica en la fase
de:
 a) Diagnóstico de las  b) En el desarrollo de

fortalezas, oportunidades, estrategias.
debilidades y amenazas.
 c) En la fase en donde se  d) En la planeación continua.
desarrollan las estrategias de
financiamiento e inversión.
3. La planeación financiera contribuye a tomar decisiones relacionadas a dos

actividades fundamentales en la empresa que son:
 a) Inversión y financiamiento.  b) Inversión y solvencia.
 c) Financiamiento y liquidez.  d) Inversiones y estructura de

capital.
4. El punto de equilibrio se refiere a:
 a) El nivel de ingreso requerido  b) El nivel de ingreso necesario

para cubrir los costos fijos. para generar utilidades.
 c) El nivel de ingreso requerido  d) La fijación de precios para

para cubrir los costos variables. cubrir más rápido los costos fijos.
5. Los elementos a considerar para calcular el punto de equilibro incluyen:
 a) Costos fijos y gastos de  b) Costos fijos y costos

organización. variables.
 c) Mano de obra indirecta y  d) Costos variables y costos

costos fijos. indirectos.
51 de 93
6. La planeación financiera operativa contribuye a:
 a) Especificar las acciones  b) La asignación optima de los

financieras a corto plazo y el recursos a largo plazo.
impacto anticipado de estas en el
desempeño de la compañía.
 c) Definir las fuentes de  d) Identificar en qué punto la
financiamiento utilizadas a largo empresa no genera pérdidas ni
plazo. utilidades.
7. El presupuesto de efectivo es una herramienta que permite visualizar.
 a) El faltante y exceso de  b) La liquidez y solvencia de la

efectivo. empresa.
 c) El faltante de efectivo y las  d) El exceso de efectivo y las

fuentes de financiamiento. fuentes de inversión.
8. De los beneficios de utilizar el modelo de valor económico agregado dentro de

la planeación financiera cuál de los siguientes NO pertenece a este modelo.
 a) Determinar el nivel de  b) Asignar los recursos a

apalancamiento óptimo para aquellos proyectos con
minimizar el costo de capital. rentabilidad superior al costo de
capital.
 c) Determinar nivel de riesgo  d) Desinversión en proyectos o

sistemático de la inversión. unidades de negocios que
destruyan valor.
52 de 93
RESPUESTAS
Unidad 3
Parte I
1. V
2. V
Parte II
1. A
2. C
3. A
4. A
5. B
6. A
7. A
8. C
53 de 93
UNIDAD 4
ADMINISTRACIÓN DEL CAPITAL DE
TRABAJO
54 de 93
OBJETIVO PARTICULAR
El alumno conocerá y aplicará las herramientas para calcular el ciclo financiero de

corto plazo.
TEMARIO DETALLADO
(20 horas)
4. Administración del capital de trabajo

4.1. Componentes del capital de trabajo
4.2. Ciclo de operación y ciclo de efectivo
4.3. Cuentas por cobrar (políticas de crédito y de cobranza)
4.4. Rotación del inventario (lote óptimo y punto de reorden)
4.5. Fuentes de financiamiento a corto plazo (proveedores, acreedores y
préstamos bancarios a corto plazo)
55 de 93
LO QUE SÉ
Adjuntar archivo
Antes de iniciar el estudio de la unidad, responde a las siguientes preguntas. No

1. ¿Qué entiendes por ciclo financiero?

2. En tus palabras, explica ¿qué es el capital de trabajo?
3. En tus palabras, explica la diferencia entre ciclo de operación y ciclo de
efectivo.
4. ¿Cómo influyen las políticas de crédito y cobranza en el ciclo de conversión
de efectivo?
5. Enumera 5 fuentes de financiamiento a corto plazo a las que comúnmente
recurren las empresas.
56 de 93

bibliografía específica sugerida, elabora un mapa conceptual u
organizador gráfico sobre los temas de la unidad. Dentro del documento podrás
encontrar recomendaciones de software para su elaboración.
Unidad 4, actividad 1. Adjuntar archivo. A continuación, se presenta el estado

de situación financiera de Grupo Bimbo a partir del cual debes identificar los
componentes del capital de trabajo (activos corrientes y pasivos corrientes).
Posteriormente, calcula el capital de trabajo de esta empresa y concluye si es el
óptimo, es insuficiente o la empresa tiene excedente de efectivo. En caso de ser
insuficiente o que cuente con exceso de efectivo, proporciona una recomendación.
57 de 93
Estados consolidado de posición financiera
al 31 de diciembre de 2017
ACTIVO 2017
Activo circulante:
Efectivo y equivalentes de efectivo 7,216
Cuentas por cobrar a clientes y otras cuentas por cobrar, neto 24,806
Inventarios, neto 8,368
Pagos anticipados 975
Instrumentos financieros derivados 682
Depósito en cuentas de garantía de instrumentos financieros derivados 417
Activos clasificados como mantenidos para su venta 26
Total activo circulante 42,490
Cuentas por cobrar a largo plazo a operadores independientes 557

Propiedades, planta y equipo, neto 82,972
nversión en asociadas 2,764
Instrumentos financieros derivados 2,592
Impuestos a la utilidad diferidos 6,288
Activos intangibles, neto 56,194
Crédito mercantil 63,426
Otros activos, neto 1,966
Total 259,249
Pasivo circulante:
Porción circulante de la deuda a largo plazo 2,766
Cuentas por pagar a proveedores 18,796
Otras cuentas por pagar y pasivos acumulados 23,538
Cuentas por pagar a partes relacionadas 955
Impuesto sobre la renta 1,073
Participación de los trabajadores en las utilidades 1,286
Total del pasivo circulante 48,655
Deuda a largo plazo 91,546

Instrumentos financieros derivados -
Beneficios a empleados y previsión social 30,638
Otros pasivos a largo plazo 6,704
Total del pasivo 182,225
Capital contable:
Capital social 4,227
Reserva para recompra de acciones 667
Utilidades retenidas 60,180
Efecto acumulado de conversión de operaciones extranjeras 7,144
definidos de obligaciones laborales 459
de cobertura de flujos de efectivo 90
Participación controladora 72,767
Participación no controladora 4,257
Total del capital contable 77,024
Total 259,249
58 de 93
Unidad 4, actividad 2. Adjuntar archivo. Desarrolla una guía de las buenas
prácticas de crédito y cobranza. Primeramente, debes justificar ¿por qué es
necesaria esa guía? y para concluir resalta ¿cómo las guías de buenas prácticas
de crédito y cobranza impactan en el ciclo de conversión de efectivo y el capital de
trabajo? La extensión de tu guía y las respuestas a las interrogantes deberá ser de
6 cuartillas.
Unidad 4, actividad 3. Adjuntar archivo. La empresa La Estrella de Oro produce

y vende un solo artículo. Para efectos de determinar la cantidad y fecha en la que
debe de efectuar sus pedidos de materia prima, presenta la siguiente información:
a) El consumo anual de materia prima es de 78 000 unidades.
b) El costo de la materia prima es de $10.75 por unidad.
c) Los gastos a los que se incurren por pedido son de $21.
d) Los gastos de manteniendo se estiman en un 3% del costo de la materia
prima.
e) Los proveedores tardan 60 días en entregar la materia prima solicitada y,
de acuerdo con las estadísticas del almacén, se estima que se consumen
diariamente 250 unidades.
Se te pide:
a) Calcular el lote óptimo y punto de reorden.
b) Número de pedidos que debe de hacer la empresa por año.
c) Punto de pedido.
d) Existencia máxima y mínima.
e) Concluye explicando la importancia para esta empresa de calcular el lote
óptimo de pedido y punto de reorden. Puntualiza el impacto que tiene el
exceso o falta de inventario sobre el ciclo de operación y ciclo de efectivo
de la empresa.
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60 de 93
LO QUE APRENDÍ
Adjuntar archivo
A continuación, se presenta el estado de situación financiera y el estado de

resultados de Grupo Bimbo, a partir del cual se te pide realizar lo siguiente:
a) En una figura explica el ciclo operativo de esta empresa.

b) Calcula el periodo de conversión de efectivo.
c) Calcula el periodo de cobranza de las cuentas por cobrar.
d) Calcula el periodo de diferimiento de las cuentas por pagar.
e) Calcula el ciclo de conversión de efectivo de Grupo Bimbo.
f) Explica, en media cuartilla, las fases de conversión de efectivo de esta
empresa.
g) Identifica si las políticas de cobranza de Grupo Bimbo son las adecuadas,
en sentido de que, si recupera la cartera antes de realizar el pago a los
proveedores, de no ser así, da tus recomendaciones.
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Estados consolidado de posición financiera
al 31 de diciembre de 2017
ACTIVO 2017
Activo circulante:
Efectivo y equivalentes de efectivo 7,216
Cuentas por cobrar a clientes y otras cuentas por cobrar, neto 24,806
Inventarios, neto 8,368
Pagos anticipados 975
Depósito en cuentas de garantía de instrumentos financieros derivados 417
Activos clasificados como mantenidos para su venta 26
Total activo circulante 42,490
Cuentas por cobrar a largo plazo a operadores independientes 557

Propiedades, planta y equipo, neto 82,972
nversión en asociadas 2,764
Instrumentos financieros derivados 2,592
Activos intangibles, neto 56,194
Crédito mercantil 63,426
Otros activos, neto 1,966
Total 259,249
Pasivo circulante:
Porción circulante de la deuda a largo plazo 2,766
Cuentas por pagar a proveedores 18,796
Otras cuentas por pagar y pasivos acumulados 23,538
Cuentas por pagar a partes relacionadas 955
Impuesto sobre la renta 1,073
Participación de los trabajadores en las utilidades 1,286
Total del pasivo circulante 48,655
Deuda a largo plazo 91,546

Instrumentos financieros derivados -
Beneficios a empleados y previsión social 30,638
Otros pasivos a largo plazo 6,704
Total del pasivo 182,225
Capital contable:
Capital social 4,227
Reserva para recompra de acciones 667
Utilidades retenidas 60,180
Efecto acumulado de conversión de operaciones extranjeras 7,144
definidos de obligaciones laborales 459
de cobertura de flujos de efectivo 90
Total del capital contable 77,024
Total 259,249
62 de 93
Estado de Resultados Consolidado
Por los año terminado al 31 de diciembre de 2017
2017
Ventas netas 267,515
Costo de ventas 124,763
Utilidad bruta 142,752
Gastos generales:
Distribución y venta 102,801
Administración 18,388
Gastos de integración 2,929
Otros gastos, neto 1,162
125,280
Utilidad de operación 17,472
Costos financieros:
Intereses a cargo 5,872
Intereses ganados - 314
Ganancia cambiaria, neta 118
Pérdida (ganancia) por posición monetaria 79
5,755
Participación en los resultados de compañías asociadas 234
Utilidad antes de impuestos a la utilidad 11,951
Impuestos a la utilidad 6,282
Utilidad neta consolidada 5,669
Utilidad básica por acción ordinaria 1
Promedio ponderado de acciones en circulación, expresado en miles de acciones 4,703,200
63 de 93
CUESTIONARIO DE
REFORZAMIENTO
1. ¿Qué es el capital de trabajo?

2. ¿Qué decisiones se derivan del capital de trabajo?
3. ¿Qué impacto tiene la modificación de las cuentas de pasivo en el riesgo y la
utilidad?
4. ¿Qué es el ciclo de operación?
5. ¿Cuál es la diferencia entre el ciclo operativo de una empresa comercial y
manufacturera?
6. ¿Qué es el ciclo de efectivo de la empresa?
7. ¿Qué factores se deben considerar para calcular el ciclo de efectivo de una
empresa?
8. ¿Qué elementos se deben considerar al diseñar políticas de crédito?
9. ¿Qué es el método de la 5 Cs?
10. ¿Qué elementos se consideran al diseñar una política de cobranza?
11. ¿Qué es el lote óptimo de pedido?
12. ¿Qué indica el punto de reorden?
13. ¿Cuál es el objetivo de una empresa al financiarse a corto plazo?
14. ¿Cuál es el objetivo de financiarse con créditos bancarios a corto plazo?
15. ¿Cómo la administración del capital de trabajo contribuye a generar valor para
la empresa?
64 de 93
EXAMEN PARCIAL
V F
1. El ciclo operativo comprende el tiempo que transcurre desde el
inicio del proceso de producción hasta el cobro del efectivo de la  
venta del producto terminado.
2. El ciclo de conversión del efectivo es el tiempo en el que los
recursos de la empresa permanecen inmovilizados; se calcula  
restando el periodo promedio de pago del ciclo operativo.
1. Los principales componentes del capital de trabajo son:
 a) Activos corrientes y pasivos  b) Activos corrientes y activos

corrientes. no corrientes.
 c) Activos no corrientes y  d) Activos corrientes y capital.
pasivos corrientes.
2. Al determinar el capital de trabajo de la empresa se pueden tomar decisiones

respecto a:
 a) Inversión a corto y largo  b) Inversión y análisis de las

plazo. variables económicas y
financieras.
 c) Financiamiento o inversión.  d) Financiamiento y análisis de
riesgos.
65 de 93
3. El presupuesto de efectivo es una herramienta que permite visualizar:
 a) El faltante y exceso de  b) La liquidez y solvencia de la

efectivo. empresa.
 c) El faltante de efectivo y las  d) El exceso de efectivo y las

fuentes de financiamiento. fuentes de inversión.
4. De los siguientes elementos cuáles son necesarios para calcular el ciclo de

efectivo de una empresa:
 a) Periodo de pago a los  b) Periodo de consumo de

proveedores y activos corrientes. inventario y cuentas incobrables.
 c) Periodo de conversión de  d) Periodo de cobranza y

inventario y periodo de cobranza. efectivo.
5. La política de crédito contribuye a que el director financiero pueda responder

preguntas como:
 a) ¿Cuánta mercadería pedir?  b) ¿Cuánto de financiamiento

solicitar?
 c) ¿Cuánto tiempo concederá  d) ¿Cuándo invertir en activos

la empresa de crédito a sus fijos para incrementar las ventas?
clientes? ¿Se ofrecerán
descuentos por pagos
anticipados?
6. El método de las 5Cs que la empresa utiliza para evaluar los créditos, aplica
factores como:
 a) Carácter y Capacidad.  b) Capital y Costo de deuda.

 c) Colateral y Capacidad de  d) Condiciones y Cuentas por
producción. pagar.
66 de 93
7. De los siguientes elementos cuáles se consideran al diseñar una política de
cobranza:
 a) Condiciones de venta y  b) Condiciones de venta y

ampliaciones de crédito. crédito inicial.
 c) Plazos de cobro y  d) Plazos de cobro y

condiciones de venta. bonificaciones.
8. Dentro de las consideraciones para calcular el lote económico de pedido se

encuentran:
 a) Costo de adquisición y costo  b) Costos fijos unitarios y costo

de pedir. de pedir.
 c) Porcentaje de cuentas  d) Demanda anual y porcentaje

incobrables y costo de mantener. de artículos en proceso.
9. Dentro de las fuentes de financiamiento a corto plazo que puede utilizar la

 a) Acciones bursátiles y  b) Bonos y acreedores.

proveedores.
 c) Proveedores y préstamos  d) Proveedores e hipotecas.
bancarios a corto plazo.
67 de 93
RESPUESTAS
Unidad 4
Parte I
1. V
2. V
Parte II
1. A
2. C
3. A
4. C
5. C
6. A
7. C
8. A
9. C
68 de 93
UNIDAD 5
COSTO DE CAPITAL
69 de 93
OBJETIVO PARTICULAR
El alumno identificará los conceptos y procedimientos del costo de capital.
TEMARIO DETALLADO
(4 horas)
5. Costo de capital
5.1. Proceso de cuantificación de las fuentes de financiamiento
5.2. Métodos para la determinación del costo de capital
5.3. El costo del capital promedio ponderado (WACC)
5.4. El modelo de valuación de los activos de capital (CAPM)
5.5. Resumen y conclusiones
70 de 93
LO QUE SÉ
Adjuntar archivo
Antes de iniciar el estudio de la unidad, responde a las siguientes preguntas. No

1. Explica con tus propias palabras ¿qué entiendes por costo del dinero?
2. ¿Qué es la tasa de interés?
3. Explica en tus palabras ¿Por qué una empresa necesita conocer el
costo de capital?
4. Explica en tus palabras ¿Qué son las fuentes de financiamiento
internas y si representan algún costo para la empresa?
5. ¿Qué son las fuentes de financiamiento de la empresa y cuáles
conoces?
71 de 93

Unidad 5, actividad 1. Adjuntar archivo. Un empresario necesita financiarse

para comparar una maquinaria y ampliar sus instalaciones, para ello requiere la
suma de 20 000 000 MXN; el empresario puede afianzarse del dinero a través de
diversas fuentes, este quiere conseguirlo al menor costo posible.
Por ello se te pide realizar un análisis comparativo sobre las distintas opciones con
las que cuenta un empresario para financiarse y concluir recomendando la fuente
de financiamiento de menor costo, para lo cual cuentas con la siguiente
información:
• Financiamiento utilizando deuda. El empresario puede obtener un

préstamo a una tasa de interés del 27%, la tasa impositiva que paga es del
25%.
• Financiamiento utilizando acciones comunes. La empresa paga un

dividendo común de 11.5 por acción, el precio de mercado de la acción es
de 78, las comisiones que cobra la casa de bolsa por colocar las acciones
es de 2.2856%, la tasa de crecimiento de la empresa es del 7.75%.
• Financiamiento utilizando acciones preferentes. La empresa paga un

dividendo de 14 por acción, el precio de mercado es de 81, el costo de
suscripción es del 8 %.
72 de 93
Unidad 5, actividad 2. Adjuntar archivo. Completa el siguiente cuadro
comparativo exponiendo las ventajas y desventajas de los métodos para la
determinación del costo de capital WACC y CAPM.
Ventajas Desventajas
Método WACC
Método CAPM
Unidad 5, actividad 3. Adjuntar archivo. Utilizando el modelo de valuación de

activos de capital (CAPM) determina el costo de capital, e interpreta el resultado,
utilizando la siguiente información; reflexiona con qué medida la empresa puede
generar o destruir valor a partir de la determinación del costo de capital.
Una empresa desea conocer el costo de capital propio, es decir, sobre

acciones comunes. El director financiero, al evaluar las condiciones del
mercado determina una tasa libre de riesgo de 5.5%; el coeficiente β de la
empresa es de 1.30%; y el rendimiento de ese activo es de 17%.



73 de 93
LO QUE APRENDÍ
Adjuntar archivo.
Resuelve el siguiente caso de costo de capital.
Una empresa, requiere financiarse con $5 000 000, para lo cual evalúa cada una
de las alternativas de financiamiento; finalmente, decide obtener los fondos
provenientes de: deuda con un costo de 13.5% (considera que la tasa de
impuestos es del 30%) sobre un monto de $1 500 000; acciones preferentes con
un costo de 18% sobre 900 000; acciones comunes con un costo de 16% sobre $1
000 000; utilidades retenidas con un costo de 15.625% sobre $1 600 000.
Se te pide:
a) Determinar el costo de capital compuesto.
b) Explicar, con base en el costo de capital, en qué momento la empresa crea
o destruye valor.
c) De acuerdo con el costo de capital determinado, compara en el mercado si
es el adecuado, de no serlo qué recomendarías.
74 de 93
CUESTIONARIO DE
REFORZAMIENTO
1. ¿Para qué una empresa necesita obtener financiamiento?

2. ¿Cómo se sabe si una empresa está destruyendo o generando valor con el
financiamiento?
3. ¿Qué es una fuente de financiamiento?
4. ¿Qué representa una fuente de financiamiento utilizando deuda?
5. ¿Qué representa una fuente de financiamiento utilizando acciones preferentes?
6. ¿Qué representa una fuente de financiamiento utilizando acciones comunes?
7. ¿Qué representa una fuente de financiamiento utilizando utilidades retenidas?
8. ¿Qué es el capital?
9. ¿Qué es el costo de capital?
10. ¿Cuáles son las principales metodologías para determinar el costo de capital?
11. ¿Para qué se utiliza el costo de capital promedio ponderado?
12. ¿Cómo se sabe si una empresa está destruyendo o generando valor utilizando
el CAPM?
13. ¿Qué es la teoría de arbitraje de precios?
14. ¿Qué diferencia existe entre la teoría de arbitraje de precios y el CAPM?
75 de 93
EXAMEN PARCIAL
V F
1. Una empresa puede adquirir financiamiento de distintas fuentes
entre ellas: deuda, acciones comunes, acciones preferentes,  
utilidades retenidas.
2. Al utilizar la deuda como fuente de financiamiento, la empresa
logra obtener beneficios fiscales debido a que esta es deducible  
para el pago de impuestos.
3. De acuerdo con Gitman, existen dos formas de financiamiento
con acciones comunes que son: 1) ganancias retenidas y 2)  
nuevas emisiones de acciones comunes.
4. En los métodos de valuación de capital no existe un criterio
 
unificado por los especialistas.
1. El financiamiento, dentro de la empresa genera valor cuando:
 a) El rendimiento obtenido  b) El rendimiento obtenido

es mayor al costo de capital. es menor al costo de capital.
 c) El rendimiento obtenido  d) La empresa obtiene

es igual al costo de capital. rendimiento en operación.
76 de 93
2. Al determinar el capital de trabajo de la empresa se pueden tomar decisiones
respecto a:
 a) Inversión a corto y largo  b) Inversión y análisis de las

plazo. variables económicas y
financieras.
 c) Financiamiento o inversión.  d) Financiamiento y análisis de

riesgos.
3. Al utilizar acciones preferentes como fuente de financiamiento, el costo de esta

es:
 a) La tasa de rendimiento libre  b) La tasa de rendimiento que

de riesgo. los inversionistas requieren sobre
acciones preferentes.
 c) La tasa de rendimiento libre  d) El rendimiento promedio de

de riesgo más una prima. mercado.
4. El costo de utilizar acciones comunes como fuente de financiamiento está dado

por:
 a) La cantidad de dividendos  b) El riesgo sistemático al que

que se pagan por cada una de las están expuestas las acciones.
acciones.
 c) Las utilidades que la  d) La cantidad de dividendos

empresa proyecta para el futuro. que se pagan menos los
impuestos.
77 de 93
5. Financiarse por medio de las utilidades retenidas se respalda en el principio de:
 a) Costo de oportunidad.  b) A mayor riesgo mayor

rendimiento.
 c) A menor riesgo menor  d) Activos con el mismo nivel

rendimiento. de riesgo tienen el mismo
rendimiento.
6. Dentro de los factores que se consideran en la teoría de arbitraje de precios

están:
 a) Cambios en el pronóstico de  b) Cambios climáticos y

ventas y gustos del consumidor. cambios en el poder adquisitivo del
consumidor.
 c) Cambios en la inflación y  d) Cambios en la inflación y en

cambios en la producción el riesgo país.
industrial.
7. El costo del capital promedio ponderado WACC:
 a) Representa qué fuente de  b) Representa el porcentaje de

financiamiento es para la empresa participación de una fuente de
más cara. financiamiento dentro del
financiamiento total.
 c) Es un promedio ponderado  d) Representa qué fuente de

de los costos específicos de las financiamiento para la empresa es
diferentes fuentes de más barata.
financiamiento que usan las.
empresas
78 de 93
8. El modelo de valoración de activos de capital describe la relación entre:
 a) Riesgo sistemático y el  b) Riesgo operativo y

rendimiento esperado del activo. rendimiento esperado del activo.
 d) Riesgo no diversificable y
 c) Riesgo de cartera y utilidades después de impuestos.
rendimiento esperado del activo.
79 de 93
RESPUESTAS
Unidad 4
Parte I
1. V
2. V
3. V
4. V
Parte II
1. A
2. C
3. B
4. A
5. A
6. C
7. C
8. A
80 de 93
UNIDAD 6
VALUACIÓN DE EMPRESAS
81 de 93
OBJETIVO PARTICULAR
El alumno utilizará las principales metodologías para valuación de empresas.
TEMARIO DETALLADO
(10 horas)
6. Valuación de Empresas
6.1. Importancia y enfoques de valuación de empresas
6.2. El flujo de efectivo libre descontado
6.3. Valuación en libros
6.4. Valuación por múltiplos
6.5. Valuación de mercado
6.6. Otros enfoques de valuación
6.7. Importancia y significado de la generación de valor por la empresa
6.8. Economic Value Added (EVA®)
6.9. RION y generación económica operativa (GEO)
82 de 93
LO QUE SÉ
Adjuntar archivo
Antes de iniciar el estudio de la unidad, visita la página de la Bolsa Mexicana de

Valores (BMV), elige una empresa de tu interés e identifica sus estados
financieros comparativos recientes; enseguida aplica las técnicas de análisis
financiero que consideres que sean factibles de emplear.
Resuelve tu práctica y elabora un breve comentario a manera de conclusión
respecto a tus comparativos.
83 de 93

Unidad 6, actividad 1. Adjuntar archivo. Visita la página de la Bolsa Mexicana

de Valores (BMV), elige una empresa de tu interés e identifica sus estados
financieros recientes, con ellos deberás calcular:
a) El valor en libros.
b) El valor en libros corregido.
c) El valor de mercado.
d) El valor por flujos de efectivo descontados.
e) El Valor Económico Agregado.
Resuelve tu práctica y elabora un breve comentario a manera de conclusión

respecto a tus resultados.
Bolsa Mexicana de Valores, S.A.B. de C.V. http://www.bmv.com.mx/
Unidad 6, actividad 2. Adjuntar archivo. A partir de los resultados de la

Actividad 1, primero: elabora un cuadro comparativo. Segundo: de la descripción
de este cuadro comparativo, responde la siguiente pregunta: a) ¿Cuál es el mejor
método de valuación de empresas? Justifica tu respuesta [cuantitativa y
cualitativamente] y elabora un breve comentario a manera de conclusión respecto
a tu respuesta.
84 de 93


85 de 93
LO QUE APRENDÍ
Adjuntar archivo.
Revisa el siguiente video y responde lo que se te pide:
La importancia de la valoración de activos en las empresas

Jorge Mario Ángel Arbeláez (2018) Avalúos y Tasaciones de Colombia.
Negocios. Obtenido de https://www.youtube.com/watch?v=NzILEQY13eA
Escribe la importancia de la valuación y los requerimientos mínimos que se

necesitan, adáptalo al caso de México.
86 de 93
CUESTIONARIO DE
REFORZAMIENTO
1. ¿Por qué es importante valuar una empresa?

2. ¿Cuáles son los enfoques de valuación empresarial?
3. ¿Cómo se valúa una empresa a través del flujo de efectivo libre
descontado?
4. ¿Para qué sirve el WACC en la determinación del valor de una empresa a
través del flujo de efectivo libre descontado?
5. ¿Qué es el método de valuación en libros?
6. ¿Cómo influye la falta de unificación de criterios contables en la valuación
de empresa bajo el método valuación en libros?
7. ¿Cuáles son las tres perspectivas en las que se apoya la valuación de
mercado?
8. ¿Cuál es la diferencia entre valor económico y valor contable?
9. ¿Qué es el economic value added (EVA)?
10. ¿Cuál es la diferencia entre EVA y ganancia contable?
11. ¿Cuál es la importancia de considerar la utilidad de operación para el
cálculo del RION?
12. ¿Qué es el método de valuación empresarial generación económica
operativa (GEO)?
87 de 93
EXAMEN PARCIAL
V F
1. El método de valuación en libros considera las variables
económicas y financieras que afectan la operación de la empresa.  
2. El modelo de valoración de activos de capital describe la

relación entre riesgo sistemático medido por la beta y el  
rendimiento esperado del activo.
3. El método valor de mercado añadido (MVA) se calcula
descontando los flujos de efectivo a una tasa mínima requerida  
por el inversionista.
4. Las empresas, para generar valor, necesitan dar a conocer a
los inversionistas sus expectativas de ganancias a corto plazo.  
5. Se dice que una empresa está generando valor cuando se

observa un impacto directo al múltiplo ganancias por acción.  
6. Cuando en una empresa no existan oportunidades factibles de

creación de valor, lo mejor es pagar dividendos a los accionistas.  
7. La generación económica operativa (GEO) mide el rendimiento

sobre la inversión operativa neta después de impuestos, en  
relación con el costo promedio ponderado del capital.
8. Para que una empresa sea sustentable necesita generar valor
durante su ciclo de vida.  
88 de 93
1. Uno de los motivos por los cuales se realiza una valuación interna de la
empresa es:
 a) Una fusión.  b) Política de dividendos.
 c) Privatización de la empresa.  d) Determinación de la

capacidad de pago de la empresa.
2. Uno de los motivos por los cuales se realiza una valuación externa de la
empresa es:
 a) Conocer la rapidez con la  b) Restructuración porcentual

que rotan sus inventarios. de la participación de los socios.
 c) Para la repartición de  d) Privatización de la empresa.

herencia.
3. Es el enfoque de valuación empresarial que utiliza fundamentalmente

información financiera pasada y presente para su desarrollo:
 a) Estático.  b) Dinámico.
 c) Compuesto.  d) Múltiplo.
4. Es el enfoque de valuación empresarial que utiliza información financiera futura

para su desarrollo:
 a) Estático.  b) Compuesto.
 c) Múltiplo.  d) Dinámico.
89 de 93
5. El método de valuación de flujo de efectivo libre descontado se refiere a:
 a) El valor de una compañía es  b) El valor de una compañía es

igual a su valor en libros. igual a la capacidad de la empresa
para generar utilidad operativa.
 c) El valor de una compañía es  d) El valor de una compañía
igual al valor presente de los flujos está en función del incremento del
de efectivo esperados. múltiplo P/U.
6. ¿En dónde tiene mayor aplicación el método de valuación por múltiplos?
 a) En el ámbito bursátil.  b) En el ámbito fiscal.

 c) En el mercado de divisas.  d) En el mercado de futuros.
7. En esta metodología los inversionistas basan sus decisiones en dos aspectos

fundamentales, el precio de la acción y el volumen de negociación de los valores:
 a) Modelo Black y Scholes.  b) Modelo de valoración de

activos de capital.
 c) Análisis técnico.  d) Múltiplos financieros.
8. Dentro de los llamados nuevos enfoques de valuación empresarial se incluyen:
 a) Flujo de efectivo descontado  b) Dinámicos y estáticos.

y análisis técnico.
 c) Compuestos y por múltiplos.  d) De opciones, de creación de
valor.
90 de 93
9. El modelo de valuación Black y Scholes se utiliza para:
 a) Determinar la relación precio  b) Calcular el valor teórico

rendimiento de una acción. de las opciones de estilo
europeo.
 c) Determinar la volatilidad de  d) Determinar la relación precio
un valor. utilidad de una acción.
10. La empresa necesita generar valor debido a:
 a) La necesidad de maximizar  b) Maximizar los flujos de

el precio de la acción. efectivo a largo plazo.
 c) Incrementar su ganancia  d) Disminuir el costo de capital.
operativa.
11. Es un método de valuación de empresas que se considera dentro de los

enfoques de creación de valor:
 a) Múltiplos de compañías  b) Método binomial.

comparables cotizadas.
 c) Valor económico agregado.  d) Valor sustancial.
12. El rendimiento sobre la inversión operativa neta (RION) considera dos factores
para su cálculo, los cuales son:
 a) Utilidad en operación e  b) Utilidad en operación e

inversión operativa neta. inversión operativa.
 c) Utilidad después de  d) Utilidad neta e inversión
impuestos intereses e inversión operativa.
operativa neta.
91 de 93
RESPUESTAS
Unidad 6
Parte I
1. F
2. V
3. F
4. F
5. F
6. V
7. V
8. V
Parte II
1. B
2. D
3. A
4. D
5. C
6. A
7. C
8. D
9. B
10. B
11. C
12. A
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DIRECTOR DE LA FCA

Mtro. Tomás Humberto Rubio Pérez

Dr. Leonardo Lomelí Vanegas Dr. Armando Tomé González

Mtra. Gabriela Montero Montiel

D.R. © 2020 UNIVERSIDAD NACIONAL AUTÓNOMA DE MÉXICO

Facultad de Contaduría y Administración

Finanzas Corporativas Clave: 1625

Plan: 2012 (actualizado 2016) Créditos: 8

Licenciatura: Administración Semestre: 6°

Área o campo de conocimiento: Finanzas Horas por semana: 4

Duración del programa: Semestral Requisitos: ninguno

Tipo: Teórica Teoría: 4 Práctica: 0

Carácter: Obligatoria (X ) Optativa ( )

Seriación: Si ( ) No ( ) Obligatoria ( ) Indicativa ( )

Asignatura con seriación antecedente: Ninguna

Asignatura con seriación subsecuente: Instrumentos Financieros

• Trata de compartir tus experiencias y comentarios sobre la asignatura con

Instrucciones para trabajar con el

Te recomendamos que leas detenidamente cada actividad a fin de que te quede

Te sugerimos (salvo la mejor opinión de tu asesor), seguir el orden de las

La forma en que deberás responder a cada actividad dependerá de la instrucción

Te invitamos a que trabajes estas actividades con el mayor entusiasmo, pues

1. Introducción a las finanzas 6

2. Análisis e interpretación de estados financieros 20

3. Planeación financiera empresarial 4

4. Administración del capital de trabajo 20

El alumno comprenderá la clasificación y evolución de las finanzas.

1. Introducción a las finanzas

Antes de iniciar el estudio de las finanzas, responde a las siguientes preguntas. No

1. ¿Qué son las finanzas?

Unidad 1, actividad inicial. Adjuntar archivo. A partir del estudio de la

Unidad 1. Actividad 1. Adjuntar archivo. Analiza cinco definiciones de finanzas;

Unidad 1. Actividad 2. Adjuntar archivo. Realiza una línea de tiempo sobre la

Unidad 1. Actividad 3. Adjuntar archivo. Considera el siguiente caso:

Ante esta situación resuelve las siguientes preguntas:

Unidad 1, actividad complementaria 1. Adjuntar archivo. A partir del estudio de

Unidad 1, actividad complementaria 2. Adjuntar archivo. A partir del estudio de

Unidad 1, actividad complementaria 3. Adjuntar archivo. A partir del estudio de

Participa en el foro Introducción a las finanzas, aportando tu opinión sobre lo

No olvides interactuar, comparte dudas, respuestas y opiniones con tus

Adjuntar archivo. Contesta las siguientes preguntas.

1. ¿Qué son las finanzas?

Parte I. Responde verdadero (V) o falso (F).

Parte II. Selecciona la respuesta correcta

 a) A mayor riesgo, mayor  b) Las fuentes de

 a) Costos fijos y gastos de  b) Servicios financieros.

3. Las principales formas de organización empresarial son:

 a) Empresa individual,  b) Sociedades anónimas,

 c) Clúster, empresa individual y  d) Sociedad de

4. Las finanzas corporativas se refieren a:

 a) Las decisiones que las  b) Las decisiones que las

 c) Las decisiones que las  d) Las decisiones que las

 a) Inversión y gastos.  b) Financiamiento y costo del

 a) Invertir o financiarse a corto  b) Para contratar deuda a

 c) Para diversificar el riego de  d) Para encontrar fuentes de

7. El mercado de capitales es utilizado por la empresa para:

 a) Para invertir con menor  b) Para tener acceso al

 c) Invertir o financiarse a largo  d) Para contratar deuda por

8. Las decisiones de financiamiento se toman respecto a:

 a) La identificación, evaluación  b) Conocer que fuente de

 c) Conocer qué fuente de  d) Determinar el nivel de deuda

9. Dentro de las fuentes de financiamiento a corto plazo que puede utilizar la

 a) Acciones bursátiles y  b) Bonos y acreedores.

 c) Proveedores y préstamos  d) Proveedores e hipotecas.