1 Datos para el análisis

importe
Inversión 960,000
AÑOS
inversión 1 2 3 4 5
Flujo de caja (neto anual) -960,000 1,500,000 1,603,950 1,742,050 1,851,625 1,974,388

2 Cálculo del V.A.N. y la T.I.R.

Tasa de descuento 31.00% ◄ Pon la tasa de descuento aquí

V.A.N a cinco años 3,035,095.14 Valor positivo, inversión (en principio) factible

T.I.R a cinco años 161.72% Valor superior a la tasa, inversión (en principio) factible

V.A.N a tres años 1,894,588.45 Valor positivo, inversión (en principio) factible

T.I.R a tres AÑOS 151.41% Valor superior a la tasa, inversión (en principio) factible
 INFORMACIÓN
General

Nota del autor:

Los contenidos de este libro han sido elaborados desde una perspectiva práctica y con un único objetivo: facilitar a e
y directivos no especialistas la realización de cálculos financieros.
Por ello, es posible que los expertos hallen en nuestros comentarios algunas imperfecciones conceptuales, les pedim
y agradeceremos cualquier sugerencia que se nos haga al respecto.

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Te contestaremos inmediatamente y, si es el caso, lo resolveremos a la mayor brevedad y te lo enviaremos reparados sin ningún c
Si nos haces saber tus sugerencias y son factibles, las incluiremos y te enviaremos gratuitamente la nueva versión en cuanto esté d

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Versión y derechos de autor

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Producto: PE074G VAN y TIR

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 V.A.N. - Valor Actual Neto
¿Qué es? ¿Para qué sirve?

V.A.N. : Valor Actual Neto

Inglés: NPV, Net Present Value o Current Net Value (según caso). Francés: V.A.N: Valeur Actuelle Nette.
NO es lo mismo que: VA (Valor Actual), Valor Actual Ajustado; Valor Futuro, Valor Neto…
NO es exactamente lo mismo que VNA (Valor Neto "Actualizado") muy popular como función Excel© (ver más abaj

¿Qué es? ¿Para qué sirve?

Es un método cuya principal aplicación es determinar la rentabilidad de una inversión.
Como su nombre indica trata de determinar el Valor que ahora (actual) tiene tu inversión sobre la base de los importes que se per
en unos plazos determinados.
Se calcula sobre los flujos netos de caja que generará la inversión:
El VAN, es el valor monetario que resulta de restar a la inversión inicial la suma de los flujos de caja esperados, ajustados con
cierta tasa de descuento.
Dicho de otro modo: consiste en situar a valor presente los flujos de caja futuros que va a generar el proyecto, descontados a un c
tipo de interés ("la tasa de descuento"), y compararlos con el importe inicial de la inversión.
Es el sistema más usado lo que no significa que sea perfecto … pero - junto a la TIR - te dará una idea bastante clara y fiable de la
factibilidad/rentabilidad de tu proyecto de inversión.

¿Qué datos poner?

Los datos esenciales para calcular el V.A.N y la T.I.R.:

1º El importe de la inversión.

Se incluirá el valor total de la inversión o desembolso inicial.

2º Conocer (calcular) el Flujo Neto de Caja que dicha inversión producirá ("dinero" neto que dicha inversión generará cada año o

Este es un aspecto vital del análisis, los flujos de caja deberán ser correctamente previstos, periodificados y netos.

En nuestro caso se trata del Flujo de caja neto anual para cinco años (Anual, no acumulado).

3º Definir adecuadamente la TASA de DESCUENTO (% que deseamos aplicar para ajustar el valor al presente).

Normalmente se utiliza el coste del capital de la empresa (ver sección), también puede usarse el CAPM (ver sección) u otro mé

similar para definir una tasa de corte a partir de la cual la inversión no es considerada.

Recomendación: Si el cash flow está inflactado, no olvidar incluir en la tasa de descuento la inflación prevista.

Cálculo del FLUJO NETO DE CAJA

Cálculo del Flujo Neto de Caja…

Flujo de caja - Flujo de fondos - Cash Flow - Flujo de efectivo son (más o menos) sinónimos.

Lo fundamental es determinar los fondos netos que proporcionará la inversión:

1º Debe determinarse el cash flow que proporcionará la inversión: Cobros menos pagos.

Si se trata de un nuevo negocio serán la totalidad de los Flujos de Caja. Si se trata de una inversión, por ejemplo, en una

nueva máquina, deberá calcularse sobre los flujos adicionales de fondos que dicha inversión reportará.

Naturalmente, si dicha inversión se financia con un préstamo, el flujo de caja deberá tener en cuenta los movimientos.

(pago intereses y amortización de capital) que dicha financiación generará.

2º Dichos flujos de caja deben ser netos (habiendo descontado los impuestos a aplicables).

3º Deben estar periodificados adecuadamente (normalmente por años).

NO deben ser acumulados, deben reflejar el saldo neto del período (normalmente el año).

Más información: en nuestra web encontrarás diversos productos para el cálculo del cash flow.

¿Cómo se calcula el VAN?

La fórmula del V.A.N:

Expresado de otro modo: [Flujo AÑO 1÷(1+ TASA1)^1]+[Flujo AÑO 2÷(1+ TASA2)^2]+…+[Fn÷(1+ r)^n] - INVERSIÓN

En definitiva: Se calcula el cash flow descontado acumulado y se le resta la inversión o desembolso inicial.

En nuestro caso (es lo más habitual) la tasa será única para todos los años pero podría haber una tasa distinta para cada período.

Aplicación con Excel©:

Ejemplo a tres años

Periodos (años) ► 1 2 3
Inversión (importe) ► 100

Flujo de caja anual ► 56 59 62

Tasa descuento ► 15.60%

La fórmula del V.A.N. c

1º Se aplica la función VNA: Va
V.A.N. ► 32.73
- TASA: En este caso celda F20
=VNA(F201;G200:I200) -F199 - Valor1 (Flujo): En este caso r

2º Se le resta la inversión:
En este caso G204: -F200.
Si la inversión está en negativo

Análisis del VAN resultante

En términos generales
Si el V.A.N. es negativo (menor que cero - VAN<0) la inversión debería descartarse.

Si el V.A.N. es positivo (mayor que cero - VAN>0) la inversión puede ser interesante.

El VAN es especialmente interesante para el análisis comparativo de diversas opciones de inversión o escenarios de negocio, en es

casos y, como es lógico, deberá elegirse la opción que mayor V.A.N. genere.

Cuidado:
El V.A.N. es un dato muy interesante y, si está bien calculado, será una valiosa referencia en el análisis de opciones de inversión

y negocio. No obstante, es preciso recordar que la toma de decisiones de inversión no puede basarse en un solo dato o rat

un V.A.N. interesante es un buen punto de partida pero deberá contrastarse con otros datos, análisis y ratios (como la TIR) antes d

llegar a conclusiones definitivas. Lo mismo debe decirse en el caso de que el VAN sea poco atractivo.

En las finanzas y los negocios (como en la vida misma), no hay fórmulas mágicas que por si mismas y de forma simple nos "hagan
Ventajas del V.A.N.:
- Es un modelo sencillo de llevar a la práctica.

- Ofrece un valor a actual fácilmente comprensible.

- Es flexible y permite introducir en el criterio cualquier variable que pueda afectar a la inversión, inflación, incertidumbre, etc.

Desventajas:
- Hay que tener un especial cuidado en la determinación de la tasa de descuento.

- Cuando las tasas de descuento son distintas para cada periodo el cálculo se complica notablemente.

T.I.R. - Tasa Interna de Retorno

¿Qué es? ¿Para qué sirve?
T.I.R. : Tasa Interna de Retorno
Inglés: IRR, Internal Rate of Return.

NO es lo mismo que: TRC Tasa de rendimiento contable, Tasa de Rendimiento…

¿Qué es? ¿Para qué sirve?

Es un indicador de la rentabilidad de un proyecto, la tasa % de rendimiento anual acumulado que genera una inversión.

Su formulación busca una tasa de rendimiento interno que iguale los flujos netos de caja con la inversión inicial.

Suele definirse como la tasa de descuento que iguala el VAN a cero y suele presentarse complementando al VAN.

¿Cómo se calcula la TIR?

La fórmula de la T.I.R.:
Cálculo de la TIR con Excel©:
1º El importe de la inversión debe incluirse en NEG
los Flujos de caja (1er lugar).
Es importante que dicha primera cifra esté en negativ
Donde: A es la inversión, r es la tasa y Q los distintos flujos de fondos. 2º Se aplica la función TIR en todo el rango.
En este caso F285:I285
En algunos casos pueden aparecer valores sin senti
Aplicación con Excel©:
Ejemplo a tres años

Periodos (años) ► 1 2 3
Inversión (importe) ► 100
▼
Flujo de caja anual ► -100 56 59 62

T.I.R. ► 34.30%

Análisis de la TIR resultante

En términos generales
Las inversiones más interesantes son aquellas que proporcionan mayor TIR.

Si la T.I.R. es inferior a la tasa de descuento de la empresa (o tasa de corte definida), la inversión debería ser desestimada.

Si la T.I.R. es superior la tasa de descuento de la empresa (o tasa de corte definida), la inversión es factible.

Este método presenta más dificultades y es menos fiable que el anterior, por eso suele usarse como complementario al VAN

Ventajas de la T.I.R.:
- Mide la rentabilidad en términos porcentuales y, en consecuencia, es un ratio fácilmente comprensible.

- Es tan flexible como el VAN

Desventajas:
- Ofrece una tasa de rentabilidad igual para todo el proyecto lo que no siempre es realista.

- Al tratarse de la resolución de un polinomio con exponente n pueden aparecer soluciones con escaso sentido económico.

La tasa de descuento
¿Qué es? ¿Para qué sirve?

La tasa de descuento
La definición de esta tasa es ESENCIAL para el correcto cálculo del V.A.N.

Es un % anual que minusvalora los flujos de caja al objeto de visualizar el valor posible de la nuestra inversión o desembolso inicia

determinado.

Podemos "visualizarla" como un tipo de interés anual con el que corregiremos los flujos de caja futuros para observar si "nos sale

dicha inversión.

Ejemplo (simplificando mucho): Mi dinero en el banco me da X anual (suele ser poco, por desgracia), esa nueva inversión debe

al menos X*2, esta sería una tasa de corte a aplicar.

La tasa de descuento es una herramienta que nos servirá para introducircualquier variable que pueda afectar a la inversión, tanto

negativo como positivo: inflación, fiscalidad, riesgo, etc.

¿Cómo se calcula?
Aunque puede aplicarse con los criterios objetivos o subjetivos que se deseen, lo habitual es que se aplique el coste del capital de

o, sobretodo desde la perspectiva del inversor, se utilicen métodos de "rentabilidad exigible" como el CAPM u otros similares.

Recomendación: Si el cash flow está inflactado, no olvidar incluir en la tasa de descuento la inflación prevista.
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con un único objetivo: facilitar a emprendedores

ecciones conceptuales, les pedimos disculpas

ontacto con nosotros.

o enviaremos reparados sin ningún coste adicional.
nte la nueva versión en cuanto esté disponible.

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tadamente siempre que lo haga de forma gratuita, en

venta o arrogarse su autoría total o parcial.

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eur Actuelle Nette.

mo función Excel© (ver más abajo)

e la base de los importes que se percibirán

e caja esperados, ajustados con

erar el proyecto, descontados a un cierto

una idea bastante clara y fiable de la

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dicha inversión generará cada año o período).

periodificados y netos.

valor al presente).

arse el CAPM (ver sección) u otro método

a inflación prevista.

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nversión, por ejemplo, en una

en cuenta los movimientos.

N? volver
…+[Fn÷(1+ r)^n] - INVERSIÓN

una tasa distinta para cada período.

DATOS

La fórmula del V.A.N. con Excel©:

1º Se aplica la función VNA: Valor Neto "Actualizado"
- TASA: En este caso celda F202
- Valor1 (Flujo): En este caso rango G201:I201

2º Se le resta la inversión:
En este caso G204: -F200.
Si la inversión está en negativo es +F200.

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ersión o escenarios de negocio, en estos

análisis de opciones de inversión

uede basarse en un solo dato o ratio,

análisis y ratios (como la TIR) antes de

ismas y de forma simple nos "hagan ver la luz".

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que genera una inversión.

la inversión inicial.

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e la TIR con Excel©:

e de la inversión debe incluirse en NEGATIVO en el rango de
e caja (1er lugar).
e que dicha primera cifra esté en negativo o dará error.
la función TIR en todo el rango.
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s casos pueden aparecer valores sin sentido económico.

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ón debería ser desestimada.

como complementario al VAN

on escaso sentido económico.

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uestra inversión o desembolso inicial a un plazo

ja futuros para observar si "nos sale a cuenta"

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e pueda afectar a la inversión, tanto en sentido

que se aplique el coste del capital de la empresa

como el CAPM u otros similares.

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