Ingeniería Económica

Módulo 1

1 IND 2103
 Conceptos de Ingeniería Económica

➢ Utilización de técnicas matemáticas para la evaluación

económica entre una o más alternativas, cuyo resultado se
constituye en un importante elemento al momento de tomar
una decisión de inversión o financiamiento.

➢ Estas técnicas nos ayudan a estimar valores para escenarios

futuros, los cuales pueden verse afectados por distintas
coyunturas y circunstancias, cuya naturaleza es imprevista. Para
paliar los efectos inesperados, también se realizan análisis de
sensibilidad estimando rangos de desviación, tanto positivos
como negativos, que afecten la evolución del proyecto en
evaluación que pueden cambiar las decisiones respecto a este.

2 IND 2103
 Valor del dinero en el Tiempo

❑ Hoy mi dinero vale más que mañana.

➢ Si hoy tengo $ 1.000 guardados en una alcancía, en un

año más al sacar ese dinero de ella, no podré realizar las
mismas compras que hoy, pues el poder adquisitivo
disminuyó producto del encarecimiento de los bienes y
servicios (inflación).
➢ Si esos mismos $ 1.000 los deposito en una cuenta de
ahorro, es muy probable que un año pueda realizar las
mismas (o más) compras que hoy.
3 IND 2103
 Valor del dinero en el Tiempo
➢ Suponga que a usted le ofrecen elegir entre las siguientes
alternativas:
✓ Recibir $ 100 millones hoy
✓ Recibir $ 100 millones en un año más
➢ Qué elegiría? Por qué?

Lo normal es que las personas prefieran recibir el dinero hoy,

por las siguientes razones:
1. Por la posibilidad de usarlo hoy
2. Por el costo de oportunidad

4 IND 2103
 Valor del dinero en el Tiempo
1. Por la posibilidad de usarlo hoy
➢ Con el dinero recibido podría realizar inversiones o gastos.
En general las personas prefieren realizar los gastos ahora
en vez de esperar un año.
✓ Ejemplos: Comprar una casa, hacer un viaje, invertir en un
postgrado, etc.

2. Por el costo de oportunidad

➢ Incluso en el caso que no pudiera realizar la inversión o el
gasto hoy, podría invertir el dinero en el banco, y obtener
una ganancia de capital por la rentabilidad en un año.
5 IND 2103
 Valor del dinero en el Tiempo
➢ Es claro que tener el dinero hoy vale mas que tenerlo en un
año.
➢ Pero, cuánto más vale hoy?

✓ En principio, el valor del dinero en el tiempo es bastante

subjetivo. Sin embargo, cuando no existe riesgo, es fácil
determinarlo.
✓ Cuando no existe riesgo, el valor del dinero en el tiempo se
puede determinar considerando el costo oportunidad de
invertirlo sin riesgo.
Ejemplo: Si una inversión en un depósito a plazo renovable
rinde un 5% anual, entonces el valor del dinero en el tiempo
será de un 5%, para una inversión sin riesgo.
6 IND 2103
 Valor del dinero en el Tiempo
¿Cuál es el valor del dinero en el tiempo cuando existe un riesgo
asociado a la inversión?
➢ Cuando existe un riesgo asociado a la inversión, el valor del
dinero en el tiempo será mayor al costo de oportunidad.

Ejemplo: Usted puede invertir $ 100 millones un negocio que le

devolverá $ 105 millones en un año, pero existe una
probabilidad de que no le devuelva el dinero. Elegiría invertir en
este negocio o en el depósito a plazo?

✓ Claramente conviene invertir en el depósito a plazo que me

asegura la obtención de $ 105 millones en un año.

7 IND 2103
 Valor del dinero en el Tiempo

¿Conviene invertir en el negocio de mayor riesgo?

➢ Conviene siempre que me entregue una ganancia

bastante mayor a los $ 5 millones que me entrega el
depósito a plazo, sin riesgo.

➢ ¿Cuánto mayor? Dependerá del nivel de riesgo de la

inversión.

8 IND 2103
 Valor del dinero en el Tiempo
➢ Determinar el valor del dinero en el tiempo cuando la inversión
tiene un riesgo asociado, no es en absoluto algo fácil.
✓ Afortunadamente, en esta asignatura, el valor del dinero en el
tiempo será siempre un dato conocido, ya sea que la inversión tenga
o no tenga riesgo asociado.
➢ Para efectos de esta asignatura, al valor del dinero en el tiempo le
llamaremos tasa de interés, y se expresará como un porcentaje de
rentabilidad en un periodo de tiempo.
Ejemplos:
✓ 0.5 % mensual
✓ 3.2 % anual

9 IND 2103
 Cálculo de Rentabilidad
➢ Para calcular la rentabilidad de una inversión, se divide la
ganancia por el monto invertido.

Ejemplo: Se invierte $ 1.000.000, y al cabo de un año se obtiene

$ 1.100.000. Determine la rentabilidad.

✓ Ganancia = 1.100.000 – 1.000.000

= 100.000
✓ Rentabilidad = 100.000 / 1.000.000
= 0.1
➢ Para expresar la rentabilidad en términos porcentuales, se
multiplica por 100:
✓ Rentabilidad = 0.1 x 100 % = 10%
10 IND 2103
 Resumen
➢ Valor del dinero en el tiempo: “Un peso hoy vale más
que el mismo peso mañana”, esto responde al
concepto de costos oportunidad. Por lo que se puede
decir:

➢ Valor Actual Valor Futuro

➢ Capitalización: Operación que consiste en invertir o

prestar un capital, produciendo intereses durante el
tiempo que dura la inversión o el préstamo.

11 IND 2103
 Interés
❑ Se pueden subdividir en 2 tipos, Simple y Compuesto.

➢ Interés Simple: Se calcula y se paga sobre el capital

inicial el cual permanece invariable por lo que el interés
obtenido en cada intervalo de tiempo es el mismo.

➢ Interés Compuesto: Considera que los intereses

obtenidos se reinvierten o añaden al capital inicial para el
calculo de interés en los siguientes intervalos de tiempo.

12 IND 2103
 Interés Simple
➢ Suponga que usted invierte $ 100 millones en un depósito a
plazo fijo, y que este depósito le da un interés del 0.4%
mensual.
✓ Cuánto habrá ganado en un mes?
En un mes habrá ganado un 0.4% sobre $ 100 millones, o sea:

100 x (0.4 /100) = 100 x 0.004 = 0.4

✓ Es decir, habrá ganado $ 0.4 millones, o sea $ 400.000.

✓ En consecuencia, ahora usted tendrá $ 100.4 millones.

13 IND 2103
 Interés Simple
➢ Los $ 100.400.000 que usted tiene ahora se componen de:

$ 100.000.000 originales
$ 400.000 de ganancia

➢ Suponga ahora que usted retira la ganancia, y vuelve a invertir

nuevamente los $ 100 millones por un mes más.
✓ Cuánto obtendrá de ganancia?
✓ Nuevamente usted obtendrá $ 400.000 de ganancia.

➢ Luego, al final del mes 2 usted tendría una ganancia total de 2

x $ 400.000 = $ 800.000.

14 IND 2103
 Interés Simple
➢ Si usted repitiera este procedimiento por 6 meses entonces tendría una
ganancia total de 6 x $ 400.000 = $ 2.400.000
✓ Esta forma de calcular los intereses se llama interés simple.

➢ Formula: I = C*i*n, donde:

➢ Interés (I): Monto de dinero pagado o cobrado al final del periodo de

inversión o préstamo.
✓ Capital inicial ( C): Monto de inicial del dinero prestado o invertido.
periodo de inversión o préstamo.
✓ Tasa de Interés (i): Expresión porcentual que representa el costo del
dinero por su utilización durante un periodo de tiempo.
✓ Tiempo (n):Periodo (s) durante el cual el dinero prestado o
invertido genera intereses.
15 IND 2103
 Interés Simple
Ejemplo 1:
✓ Se prestó $ 10.000 a tres meses con una tasa de interés simple
del 10% mensual. Determinar el interés ganado al final de los
tres meses.

C = $ 10.000
i = 10% mensual
t = 03 meses
I = C*i*n

I = $ 10.000*10%*3
I = $ 3.000
16 IND 2103
 Interés Simple
Ejemplo 2:
✓ Se prestó $ 10.000 por tres meses con una tasa de interés anual del
12%. Determinar el interés ganado al final de los tres meses.
C = $ 10.000
i = 12% anual
t = 03 meses
I = ($ 10.000*12%)*90/360

I= $ 10.000 0,12 * 90
360
360
I = $ 300

17 IND 2103
 Interés Simple
Ejemplo 3:
✓ Al final del periodo de un año, se obtuvo por concepto de intereses ganados un
monto de $ 3.600. Si la tasa normal para este tipo de operaciones es del 12%
anual, ¿cual es el monto original invertido? meses.
C=X
I = $ 3.600
i = 12% anual
t = 01año
3.600 = C * 12 * 1
100
3.600 = C * 0,12

C = 3.600
0,12
C = 30.000
18 IND 2103
 Interés Compuesto
➢ Siguiendo el ejemplo inicial de interés simple, suponga ahora que, en vez
de retirar los intereses del primer mes, usted los agrega al capital inicial, e
invierte el monto total de $ 100.4 por un mes más.
✓ Cuál será la ganancia obtenida en el segundo mes?
✓ La ganancia será de 100.4 x (0.4/100), es decir, de $ 0.4016 millones =
$ 401.600
✓ Por qué en este caso la ganancia fue mayor? ($ 401.600 v/s $ 400.000)

✓ Porque ahora los intereses se aplicaron sobre un monto mayor ($ 100.4

millones).
➢ Esta forma de aplicar el interés se llama interés compuesto,
pues en vez de retirar los intereses ganados, se suman al capital
y se reinvierten en el periodo siguiente.

19 IND 2103
 Interés Compuesto
➢ Luego, en este caso, al final del segundo mes, se tendrá un
monto total de $ 100.801.600 que se componen de:

✓ $ 100.400.000 invertidos en el mes 2

✓$ 401.600 de ganancia en el mes 2

Formula : Cf = C * (1+i)^n

Capital Final ( Cf): Monto final que acumula el capital inicial

y el beneficio obtenido.
20 IND 2103
 Comentarios Fórmula
1. En los ejemplos se usó interés mensual y periodos en meses.
Esta fórmula aplica para cualquier periodo, con la única condición
de que el interés debe ser consistente con el periodo.
Ejemplo: Si se usa la fórmula con periodos anuales, entonces el
interés a incluir en la fórmula debe ser el interés anual.4
2. El interés normalmente se expresa en forma porcentual. Al usar
la fórmula, el interés porcentual se debe dividir por 100, como se
indica en la fórmula.
3. A los periodos en que se gana interés se les llama periodos de
capitalización, y al monto final total, se la llama monto total
capitalizado, o monto capitalizado.
21 IND 2103
 Interés Compuesto

Ejemplo 1:
Determinar el monto final de un capital original de $ 1.000, depositado por tres
años a una tasa del 10% anual.

C = $ 1.000
i = 10% anual
n = 03 años
Cf = C * (1+i)^n
Cf = $ 1.000 * (1+10%)^3
Cf = $ 1.000 * (1,10)^3
Cf = $ 1.000 * (1,331)
Cf = $ 1.331

22 IND 2103
 Interés Compuesto
Ejemplo 2:
Determinar la tasa anual de interés compuesto que se aplico a un capital de
$ 1.000, para que al cabo de tres años se convierta en $ 1.331.

C = $ 1.000 Cf = C * (1+i)^n
Cf = $ 1.331
n = 03 años
Desarrollo:
$ 1.331 = $ 1.000 * (1+i) ^3
$ 1.331 = (1+i) ^3
$ 1.000
1+i = 1,10
i = 10%

23 IND 2103
 Interés Compuesto
Ejercicio 3:
Usted desea obtener al final de tres años un monto de $ 1.500. La
tasa que ofrece el banco, es del 7% anual, cual es capital inicial
que requiere?
C= ?
i = 7%
Cf = C * (1+i)^n
Cf = $ 1.500
n = 03 años
Desarrollo:
$ 1.500 = C * (1+0,07) ^3
C = $ 1.500
1,225
C = $ 1.224
24 IND 2103
 Valor Presente y Valor Futuro

➢ Vimos que, por el valor del dinero en el tiempo, los

flujos de dinero (positivos o negativos) no valen lo mismo
en diferentes instantes del tiempo.

➢ Ahora veremos que la fórmula de interés compuesto nos

permite establecer equivalencias para montos que se
registran en diferentes tiempos.

25 IND 2103
 Valor Presente y Valor Futuro
❑ Para resolver cualquier problema en
matemáticas financieras, se debe tener en
cuenta la siguiente regla fundamental:

➢ Nunca se pueden sumar, restar o comparar

montos de dinero que se registran en diferentes
instantes del tiempo.

26 IND 2103
 Valor Presente

➢ En consecuencia, cuando los flujos se

producen en diferentes instantes del tiempo,
hay que convertirlos todos a sus montos
equivalentes, en un instante de tiempo común.
➢ Normalmente los flujos se llevan todos a su
equivalente en dinero de hoy (flujos en dinero
de hoy). A esto se le llama Valor Presente (VP).

27 IND 2103
 Valor Futuro

➢ Cuando un flujo se producirá en un instante

futuro en el tiempo, a estos flujos se les llama
Valor Futuro (VF).

➢ Los Valores Futuros deben ser convertidos a su

monto equivalente en Valor Presente, para
poder sumarlos, restarlos o compararlos.

28 IND 2103
 Conversión de VF a VP
➢ Para convertir un valor futuro en valor presente se usa la
fórmula de interés compuesto.
➢ Para determinar el valor futuro de un monto en valor
presente, se determina el valor que se obtendría en el futuro,
si ese monto se depositara hoy, en un depósito de ahorro
renovable.
➢ Es decir, cada vez que se cumpliera el periodo de
capitalización, se volvería a reinvertir el capital y los intereses
ganados, hasta completar el tiempo en el cual se encuentra el
valor futuro.
➢ Como se puede ver, la fórmula para convertir VP en VF se
basa en el concepto de interés compuesto visto
anteriormente.
29 IND 2103
 Conversión de VF a VP

Fórmula:

➢Donde:
✓ VP :Valor presente
✓ VF :Valor futuro
✓ i : Porcentaje de interés
✓ n : períodos de capitalización
30 IND 2103
 Conversión de VF a VP

➢ Al aplicar esta fórmula se debe tener en cuenta lo siguiente:

1. Esta fórmula puede usarse en ambos sentidos, es decir, para

obtener el VF de un VP, o para obtener el VP que corresponde a
un VF (ya veremos algunos ejemplos).

2. Recordar que la tasa de interés normalmente se entrega en

formato porcentual, y por lo tanto, debe dividirse por 100
antes de ingresarla a la fórmula.

31 IND 2103
 Conversión de VF a VP
3. Recordar que la tasa de interés debe ser consistente con el
periodo de capitalización usado (para años se debe usar tasa
anual, para meses tasa mensual, etc.)

4. La tasa de interés normalmente no es fácil de determinar

(excepto para calcular depósitos o retiros en cuentas de
ahorro). Sin embargo, para efectos de esta asignatura, la tasa de
interés siempre será un dato.

5. Muchas veces la tasa de interés tendrá otros nombres, como

tasa de riesgo, o tasa de descuento.
32 IND 2103
 Capitalización y Descuento
➢ Observando la fórmula:

Se puede apreciar que el valor futuro de un monto

determinado aumenta en forma exponencial a medida
que aumenta el tiempo.

Normalmente a este aumento en el tiempo se le llama

capitalización.

33 IND 2103
 Capitalización y Descuento
➢ Despejando la fórmula para el VP:

Se puede apreciar que el valor presente de un monto

determinado disminuye en forma exponencial mientras
más lejano esté el valor futuro

Normalmente a esta disminución en el tiempo se le

llama descuento.

34 IND 2103
 Valor Presente
Ejemplo:
Un deposito generará en tres años un capital + beneficios de $7.500, a una tasa
de interés anual de 5%, determinar el valor presente de ese monto.
VP = X
VF = $ 7.500
i = 5% anual
n = 03 años

VP = $ 7.500
(1 + 5/100)^3

VP = $ 7.500
1,157625

VP = $ 6.479
35 IND 2103
 Valor Futuro
Ejemplo: Usted realizó un depósito en un banco por un monto de
$100.000, con tasa anual capitalizable del 6%. Cual es monto futuro de su
inversión para los años 3 y 5.
VF = X
VP = $ 100.000
i = 6% anual
n=3y5

Año 3 Año 5

VF = $ 100.000 * (1+6/100)^3 VF = $ 100.000 * (1+6/100)^5

VF = $ 100.000 * 1,19102 VF = $ 100.000 * 1,33823
VF = $ 119.102 VF = $ 133.823
36 IND 2103
 Anualidades
➢ Hemos visto que cuando los flujos se producen en diferentes
momentos del tiempo, es necesario llevar todos los flujos a una
fecha común, para poder compararlos.

➢ Para ajustar el valor de los flujos en distintos periodos de

tiempo, se usa la fórmula que relaciona el valor presente y el
valor futuro.

➢ Cuando despejamos la fórmula para obtener el valor futuro, nos

permite conocer el monto equivalente en el futuro a un monto
de dinero hoy.

➢ Cuando despejamos la fórmula para el valor presente, nos

permite obtener el monto equivalente hoy, a un monto de
dinero en un tiempo futuro.
37 IND 2103
 Anualidades
➢ Cuando hay muchos flujos en periodos de tiempo distintos, la
práctica más común es “traer” todos los flujos a valor presente, es
decir, determinar para cada flujo, su monto equivalente en valor
presente.

➢ Este trabajo puede ser bastante largo cuando es muy numerosa la

cantidad de flujos.

➢ Por este motivo, se han identificado ciertos patrones de flujo que

se repiten con frecuencia, y para los cuales se ha determinado una
fórmula ad hoc.
➢ El caso más conocido de un patrón de flujos, es el que llamaremos
Anualidad. Este patrón además es el que más se presenta en los
problemas de aplicación real.
38 IND 2103
 Anualidades
➢ Se le llama Anualidad a un grupo de flujos que
presentan las siguientes características:

1. El monto es el mismo en cada periodo

2. Se presentan en una cantidad de periodos consecutivos
3. El primer flujo se presenta al fin del presente periodo.

En el esquema siguiente se muestra una anualidad de

ingresos por N años consecutivos de un monto C:

39 IND 2103
 Anualidad

➢ En el esquema siguiente se muestra una anualidad de ingresos

por N años consecutivos de un monto C:

… C

0 1 2 3 4 5 N

40 IND 2103
 Valor Presente de una Anualidades
➢ El Valor Presente de una Anualidad se determina usando la siguiente
fórmula:

con:

✓ A: valor de la cuota
✓ i : tasa de interés por periodo
✓ n : cantidad de periodos

41 IND 2103
 Valor Presente de una Anualidades

✓ Ejemplo: En el esquema siguiente se muestra una

anualidad de ingresos por 5 años consecutivos de un
monto anual de $ 1 millón. La tasa de interés es de un
12% anual.

$1.000.000

0 1 2 3 4 5

42 IND 2103
 Valor Presente de una Anualidades
➢ Determinamos el VP de las anualidades usando la
fórmula:

VP = 1.000.000 * (1 – (1,12)-5 / 0,12)

con:
✓ A = $ 1.000.000
✓ i = 12% anual
✓ n = 5 años

VP = 3.604.776

43 IND 2103
 Valor Presente de una Anualidades
❑ La aplicación de formula anterior es equivalente a:

VP = 1.000.000/1,12 + 1.000.000/1,12 2
+ 1.000.000/1,12 3 + 1.000.000/1,12 4
+ 1.000.000/1,12 5

VP = 892.857 + 797.194 + 711.780 +

635.518 + 567.427 = $ 3.604.776

La formula permite abreviar los cálculos pensando, por ejemplo, en

prestamos a 20 años con pagos mensuales (12*20 = 240 cuotas)

44 IND 2103
 Valor Presente de una Anualidades
➢ Observación 1:

✓ Esta fórmula aplica para todo tipo de periodos: años, meses,

semestres, etc. El nombre genérico de anualidad se usa para todo tipo
de periodos.
✓ Lo único importante es que la tasa de interés aplicada sea consistente
con el periodo usado.

➢ Observación 2:

✓ Normalmente la tasa de interés se expresa en términos porcentuales

(%).
✓ En este caso, la tasa % se debe dividir por 100 antes de ingresar el
valor en la fórmula.

45 IND 2103
 Valor Presente de una Anualidades
➢ Observación 3:

✓ En general, en matemáticas financieras, cuando se dice que una

cuota se recibe o se paga en un determinado periodo, se entiende
que la cuota se ubica al fin de dicho periodo.

✓ Ejemplo: Pagos en cuotas mensuales, significa que el pago se hace

al fin de cada mes.

46 IND 2103
 Condiciones de la Anualidad
➢ Para aplicar correctamente la fórmulas de la Anualidades, se deben cumplir ciertas condiciones:

1 Las cuotas deben ser iguales.

✓ Este es un requisito para aplicar la fórmula de anualidad. Cuando no se cumple, se puede calcular el
VP de las cuotas fijas, y el VP de las diferencias, en forma separada, y después sumarlos.

Ejemplo: Calcule el VP de las siguientes cuotas:

✓ Ene: $ 1.000 Feb: $ 1.000
✓ Mar: $ 2.500 Abr: $ 1.000
✓ May: $ 1.000 Jun: $ 3.000

✓ La tasa de interés es de 0,5% mensual.

Nota: Podemos desarrollar esto como una Anualidad con 6 periodos consecutivos de un monto de
$1,000 anual y sumarle el Valor presente de Marzo ($2,500 - $1,000 = $1,500) y de Junio
($3,000 - $1,000 = $2,000).
Calcular Anualidad usando esta formula:
✓ Ene: $ 1.000 Feb: $ 1.000
✓ Mar: $ 1.000 Abr: $ 1.000
✓ May: $ 1.000 Jun: $ 1.000
Mas el valor presente de $1,500 en Marzo y $2,000 en Junio con la tasa de interés de 0,5% mensual.
Usando esta formula
47 IND 2103
 Condiciones de la Anualidad
➢ Determinar el VP de las cuotas es equivalente a calcular el VP de 6 cuotas mensuales de
$ 1.000, mas el VP de una cuota de $ 1.500 en Marzo, más el VP de una cuota de $
2.000 en Junio.
VP cuotas = (1.000 * ((1 – (1,005)-6)/ 0,005))

+ (1.500 / 1,0053)+ (2.000 / 1,0056)

VP cuotas = 5.896 + 1.478 + 1.941
VP cuotas = $ 9.315
Nota: (1.000 * ((1 – (1,005)-6)/ 0,005)) acá utilizamos la ecuación de anualidades,
, para los 6 meses con el mismo monto (anualidad) de $1,000 y luego
sumamos el valor presente de los montos restantes de Marzo (2,500-1,000=1,500) y de
Junio (3,000 – 1,000 = 2,000), utilizando esta ecuación .
Recuerden que es una formula que resume la suma de montos iguales (A)
sobre un numero de periodos (n) a una tasa definida (i) y nos da el valor presente. Se
puede llegar al mismo resultado utilizando la ecuación tal como se hizo en la
p. 44, pero es mucho mas trabajo (supón que tengas que calcular anualidad de 30 anos?)
48 IND 2103
 Condiciones de la Anualidad
2 Deben haber cuotas en todos los periodos comprendidos
en la anualidad.

➢ Debe existir la misma cuota en todos los periodos considerados

en una anualidad.

➢ Cuando no se cumple, se puede calcular el VP de la anualidad, y

restarle el VP de la (o las) cuota(s) que no existe(n).

Ejemplo: Durante el año 2019 se recibirá una cuota mensual de $

50.000 a fin de cada mes, con excepción del mes de abril, en que no
habrá cuota. Determine el VP de las cuotas, considerando una tasa de
interés es de un 0,3% mensual.

49 IND 2103
 Condiciones de la Anualidad

VP cuotas = 50.000 * ((1 – 1,003-12) / 0,003)

- 50.000 / 1,0034

VP cuotas = 588.462 – 49.404

VP cuotas = $ 539.058

50 IND 2103
 Condiciones de la Anualidad
3 La primera cuota debe ser al final del primer periodo.
➢ El VP de la anualidad supone que la primera cuota se produce al
final del primer periodo, es decir, que no existe un periodo sin
cuotas entre hoy y la primera cuota. Por ejemplo, si calculamos
el VP de cuotas anuales, la primera cuota debe ser dentro de un
año.
➢ En la diapositiva siguiente veremos un ejemplo en que no se
cumple esta condición, y como puede aplicarse la fórmula de VP
de anualidad en este caso.
Ejemplo: Se toma un préstamo el 01 de enero, con una tasa de un
0,4% mensual. El préstamo se pagará en 10 cuotas de $60.000, con
un periodo de gracia de 2 meses. Determine el monto del
préstamo.
51 IND 2103
 Condiciones de la Anualidad

➢ Como el préstamo de pagará con 2 meses de gracia, significa

que no se hará pago en los dos primeros meses (enero y
febrero), y que la primera cuota se realizará recién en marzo
(a fin de marzo).

➢ En la figura de la diapositiva siguiente se muestra el detalle de

los flujos:
$60.000

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

52 IND 2103
 Condiciones de la Anualidad
➢ En este caso, se puede aplicar la fórmula para calcular el VP de las
10 cuotas de marzo a diciembre.
VP = (60.000 * (1 – 1,004-10) / 0,004)
VP = $ 587.008

➢ El único problema es que el valor presente de las 10 cuotas ($

587.008) está a fin de febrero, y no a comienzos de enero, que es
lo que necesitamos.

➢ El VP de la fórmula se obtiene a fin de febrero (porque la primera

cuota se ubica al fin de marzo, como se muestra en la figura.

53 IND 2103
 Condiciones de la Anualidad

$60.000

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

54 IND 2103
 Condiciones de la Anualidad

➢ Como necesitamos el VP de las 10 cuotas hoy, el valor

obtenido por la fórmula es un valor futuro en el periodo
2, y tenemos que traerlo a valor presente. Luego el VP
será:

VP = 587.008 / 1,0042 = $ 582.340.

55 IND 2103
 Condiciones de la Anualidad

❑ IMPORTANTE:

➢ Siempre que la primera cuota de una anualidad no sea en el

primer periodo (a partir de hoy), entonces:

➢ El VP de la fórmula de anualidad estará expresado en dinero

del periodo anterior a la primera cuota.

➢ …y será necesario traerlo a VP hasta hoy.

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 Anualidades con Flujo Anticipado
➢ Normalmente se asume que los flujos se originan al término del
periodo. Sin embargo, en algunos casos, los flujo se originan al
inicio del periodo.

➢ Una anualidad anticipada o con flujo anticipado es cuando los

flujos se originan al inicio de cada periodo (no al final del
mismo).

➢ En la diapositiva siguiente se muestran los flujos de una

anualidad anticipada, en que hay doce flujos de $ 60.000.

El primer flujo se realiza hoy (al inicio del mes 1) y el último flujo
se realiza al fin del periodo 11 (al inicio del mes 12).

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 Anualidades con Flujo Anticipado

$60.000

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

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 Anualidades con Flujo Anticipado
❑ La forma más fácil de calcular el VP de una anualidad anticipada es
sumar la primera cuota (que ya está en VP) con el VP de una
anualidad de las N – 1 cuotas restantes.

Ejemplo: Se tiene 12 cuotas mensuales de $ 40.000 con una tasa de

un 0,5% mensual.

a) Calcule el VP de las cuotas considerando el flujo al fin de cada mes.

b) Calcule el VP de las cuotas considerando el flujo al inicio de cada
mes
c) Explique por qué el VP obtenido en b) es mayor que el VP
obtenido en a).

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 Anualidades con Flujo Anticipado

a) VP con flujo al fin de cada mes

VP = 40.000 * (( 1 – (1,005)-12)/ 0,005)

VP = $ 464.757

b) VP con flujo al inicio de cada mes

VP = 40.000 + 40.000 * (( 1 – (1,005)-11)/ 0,005)

 VP = 40.000 + 427.081 = 467.081

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 Anualidades con Flujo Anticipado

c) El VP calculado con cuota anticipada es mayor porque

todas las cuotas se reciben un mes antes, y ganan un mes más de
intereses respecto al caso de las cuotas a fin de mes.

➢ Eso significa que, en el caso de las cuotas anticipadas: si estoy

ahorrando, ahorro mas, y si estoy pagando, mi pago vale más.

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 Valor Futuro de una Anualidad

❑ Existe una fórmula para calcular el VF de una anualidad,

pero no tiene sentido recordar una fórmula adicional.

➢ Para calcular el VF de una anualidad, simplemente:

✓ Calculamos el VP de la anualidad
✓ Llevamos el VP obtenido a VF

62 IND 2103
 Valor Futuro de una Anualidad
Ejemplo: Determine el VF de 8 cuotas anuales de $
2.000.000 con una tasa de interés de un 6% anual.
➢ Nota: Si se pide el VF de la anualidad se entiende que se
está pidiendo el valor equivalente a las 8 cuotas, al fin del
año 8, después de pagar la cuota 8.
VP = 2.000.000 * ((1 – (1,06)-8)/ 0,06) = $ 12.419.588
VF = 12.419.588 * 1,068 = $ 19.794.939

63 IND 2103
 Anualidades

➢ A continuación se presenta un ejemplo que integra

algunos de los contenidos vistos individualmente.

Ejemplo: Se tienen 6 cuotas de $10.000 de enero a junio, y

4 cuotas también de $10.000, de septiembre a diciembre.
Determine el VP de las 10 cuotas, con una tasa de interés
mensual de un 0,5%.

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 Anualidades
➢ A continuación se presenta un diagrama con los flujos:
Cuota = $10.000
De Enero a Junio
De Sept a Diciembre

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

65 IND 2103
 Anualidades
➢ Para resolver el ejercicio, usaremos dos métodos alternativos:

1 El primer método (el más fácil) será calcular el VP de las 12 cuotas, y

restarle el VP de las dos cuotas que no existen.

VP =VP12 cuotas –VPCuota 7 –VP Cuota 8

VP12 Cuotas = 10.000 * (1 – (1,005)-12 / 0,005) = $ 116.189

VPCuota 7 = 10.000/1,0057 = 9.657
VPCuota 8 = 10.000/1,0058 = 9.609

VP = 116.189 – 9.657 – 9.609 = $ 96.924

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 Anualidades
2 El segundo método es un poco más complicado:
✓ Calculamos el VP de las primeras 6 cuotas
✓ Calculamos el VP de las últimas 4 cuotas
✓ Sumamos ambos VP

VP = VPCuotas 1 a 6 +VPCuotas 9 a 12

VPCuota 1 a 6 = 10.000 * (1 – (1,005)-6 / 0,005) = $ 58.964.

VPCuota 9 a 12 =(10.000 * (1 – (1,005)-4 / 0,005)) / 1,0058 = $ 37.960.

VP = 58.964 + 37.960 = $ 96.924

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 Ingeniería Económica

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