18 Gestién pasiva de carteras de renta fija Ene capt ptnfemos dru vs genre a etn asia de a {sas de et fies de, gulag rete ep ern, in nena {ea el pre sparta Verena oe pps ior Ge us aan En os aprtadorsipslewes epcaremcs con eile oo seca sepsis Jos oad gras, |, TIPOLOGIA DE ESTRATEGIAS PASIVAS Lacctesisca mis important de ets eit aia en lst deg m0 (in bss nas expec abe mints std pos deine, [Lite de fond que os estos depo psi cee do nen de selena tos os pls de! ered erin set ae dea ‘ene de un eae gus supe! pomedn se caer de si tun, to gees econ rpo ten versenden Pla con as expeciteasones de iesgo dl cet, anneal n pet, “uate basa tno de crs miniar cots Se tana, elas esp pss podem Sacra igi + Caner ince 2 Cathon moeing 1 Ett de comprar msntener LAL Carteras aioe sta erat pan consis on darned boos ayo compote toreplqueal dun nice cmt fad tay exlasramene pr tvs Sere ti a268 Genin deers det Eien bastante indies erent ques gry pris ~ Las ines de ipo general (Lehman Bree Government Bond Indes, ‘Worl Goveeat Ron Index de Ssomon Broth) gue eye slo et ‘onc de Tenge al cal cell ~ Lainey eer en ee mad ons Me La {Conor Eats 1P Mogan Emerping Markt Bond Index MB ih ‘Fle ast lade de Satasen Bros Morgn Suey Actively ade MBS ide Vets dee erate psi: ‘Les costes de gsi de uncer adie rom menor gu os du gs tions — May poss ae ent fis an obteni mes esos qu dco fads ono 1 73% de non Ge ea he neers estos fi uaandoestepns acta comsgueron pres esatadbe que © Sonor nesment Grae a). acum aa cricas — pcan oo peg gest sigs os gine de ‘Slants soled or che, neicen ao Tecra pia re car cs oe oa por be isaindc ore — Blea mpi resting op eno sce el eat Sho urn apn, ne sage sun grr mere — Exe Bad de eta om rps ea del asp son fs stone ml en on nde = Hen (aba s cans en sl por op, na de sees ‘cornea yore to acd etre pp) foe ‘Shee ceor Her oae emp ‘Se demon ror de seuineato racking er acai drepancag sarjacte el orp dela ner nade el encase or feeb sess = Low sates de rans mpd ea consti dela cate 1S fern ban en compos acre con ect ep inae — [aMdacepncit eo preiowzadoe pore pach que seta line or ros ecm papas por el str dn carer in erin pain decreas de reafia 280 12, Cash ow matching ‘Lasesegie ect ow matching consten scant, ena cre det ‘Sten qos gence unscented que peepee cs {5 page ages rene ace ene ‘Deca forms vero mma tte in, y qu sec sc a coli de foros de mers pratado poet dso sls cans ‘Senna ps acer ee aoe pages revise sce presen as wea nemesis rier 4) Bhoocept de cath ow machine ic de nen 1) line roel ag de mreao como el eso de coesi, ©) Eleose de maenimieno es oo yo qo a Yr cons fcaern a eenscsann pcs singin po de src aes espe as deena 4) Fuca que pnd sr dif onc ingose eleva aa pic ca, pc gu enone aso Seeen pages on Yeni eno ecas equeia emis ator nvr, con cu se romper el casein falcons pogo acl ay gue cer ens, por 13, Inmunizacion Lnminiacén cs una cic de gsi pst de carers evap, desao- Tags rt del cncepto educa qu erates vec eta ane ‘sg de posr acre uo Semin comente Se apo nel fr ‘Deestamant ana ver gue aca aso fers est rtd J tale qe vnc de fos tps de ie ue pts esi pejon Pan hse ‘Egucre qe rin de cares coespoods cn race med os ‘nso fatto La drain doses de bone retiament gl st {na onda des drained verses go cofoauh a ca= como arn ener dai dea cag fc dl hoonte ‘enprl ves Pata none gn an de ncars el eg Se Int esp de reimenin scancelri nace ‘Sooneuos gun fondo de penne neq pa 100 ones cues ‘on labo Ene piv segs sun bow cape eo, Bos ca daraion 1 0 aos Dees ema, os cubis amet pase que aces ‘Cuno pdnenvanicenesen neti oman oma deqpe Income no et perestamente und, oo pone se db das270 esd cane deo | Fresco del tempo ice at dracon de oor itegrns Aenean mt lene uel via logo oes ~ Lasteaclén de spor de ers tambien ce vata a rca dos ‘ius companies de cre sng emus, es dec posta de au carer inmunaade no onal al el ecdeent basco, cs una cn deta del esp et Sen. Eoghan esd roost x emnoerelibee eae Podemos dese que esa estate presen as iguees ventas «© Exieun gan leis oe de selstona tas indviales| Ucar nual execs as miss Mytaioes dl mreato ‘get een de pags ela. 2) Una caters de ooo inmunizad rue ej prs parm man revi oespondeni se as ura, abr os, confor Ses 2 Stincomamt pgs ue eases sed neces jus carer innit, 1.4, Ratategla de comprar y mantener "ta esate cose en comprar ua cara y mae ass venient, en que nos segr eb I que compass oes wo poe ‘Seasitea el comporumienn Sls pos Jeter Porta, obendremo om ‘abla separa vnc. ‘Tos fonos ered sgn ea exotegl, Los stor secre taba qe nt parmzandn an ota Stemi, ism amon (Elton tne Sitcom un encanta sl fest sprain ope pr ‘Sie negarratas purges ua aur dea pugs en na ha poole {i Enel luce gua eens ut tps de ons gueade a ¥0 ‘ecoastyen 2. FONDOS DE INVERSION GARANTIZADOS: ‘Un fon grtizo es nfondo de ines que garatiza wet da ‘lan el pera Je vere cca lo que sor co os ios ene. True el tvs debe imei cnn ede ol po de ss- ‘igen y taser invert tar veces el fod Ela el pa ‘ips eS ran la anti se ofece ia excsmee ea ene i cna afin 7 fecha fa dete, de lenin, Sel up abandons fod shies, pete Inga Tend cle de Fndoe grads: oye rent iy lon grains 21, ono garantzado de rena ja {Ee fond ated de eta fj dete el miso nomena dee conta Sconce el ar de agua, que eyes form TAE soa meson [punto pra de sven, Par cosa ext rents praia ee [pores cola el urimon del fond en taco enn si 4 a ‘ah Se guran, To ge perme ear ox prise alu ea pre ‘inca une acs pocable jomplo dl coc dw on pant de rents i Supoegaros qu quremos nar fondo de ema jan eae y para. mses con miso 0901/0 y venient el 2003. Egor compar ons prs segura a detest enablid & ‘seosindzte, Deno ded donna nee prtpe soa pers ‘Sropes dee cpl eeu enslaved espe oer ptes “se eaaznnPo pre rea cars fds evcgeees Boe es fotcon un ves cerano al Singin Concrtaeste, ust we bono ‘Spal ca cope 40% anal ajo vest ysl para, {TSU ie Boo dene un preci fovad (estamos compan leds aes el Inco di fndo) «0801/2001 de 86% on np corde 331% Toque o- ‘ev TIR ssa el 538 ym poi ot de 127% "Vor rome atc nic et fo 10 mone dees, yn 4 de fondo on igude Poe to debe stars ea el Doo efecto de ‘Salons lo ga apne (dos pres even ec coi) x nom ‘nde 93551045 ue de So xp 6 03. ‘ager debe deci con ops tule es del wn 3.13%) a coisa gs q carr al came, La comin is TAE qe gaan al cle {Sena pode er nayoc qo TR del bono. En seo cn comseraro a ‘Soma gv eel 9 gu el pol que enone gue es {S475 (pe deers! oan se ule cl eco). i stable veo os elcls pra bee a eid qu ode ‘mo guste onsen oe comin Ge ene del Ty gue Impuewn de socldaes 6 "Tin nein aa pion dn Se a i en a heey ap SRAM a ea gr a" HSHRSSEAREREENED fu 3258 WeREESEE GEROURDSRDSRDSUSESHONIGE ‘eas mo alan fas ea tba nei lian las be oes pnd a edge nia el 2 fede 301 yo apace Nor Epica bla po cota en pce fin 7 ~ Column fess sos el fondo, este inicio asa ens wt (Column : jdt boo: ag del ono i 1, capes amass & 5295) veaiminta del pcp cella 50, ~ Colum TR el boo comps. Goh pence del boven cps cons ini, = Cotumna "ale de snc evo alpen dl precio (ou 4 pore minal et bon comps (93952000 6) jmp vale fa Efi de os bos = 93 952.00» 102888 « 9645718 € ~ Cotumna 6 idee Par afi eae cone! imoio del fo menos el ee dl ens Ligue = 100.000000- 96.0.0) = 4000.00 € Pansies is, igus cle de igi mane: iid = tigi del perio amerior mis itrses de I eat coins ijn ol tone = ot de peri inpucto empl igus Liuiden = 3.900224 (1 +4788 22001 S7O1\360- 19268 — asistenisore ~ Colum 7: a ona 5m coun 6 (lr eos Bons ms a Siu jeplo pion th Pasimona = 96657818 +388 807 = 100581625 € ~ Coluana a comin del fondo date empe ascarid et a fede a laser nm fie Exel pct eu comical (1) pre! psmonio ey avr (sun apoinacin el pur ‘mot ual end en costal neo de as asc. jem coms a Conissa = 15 + (2201-17200 48 «100467235» 19.268 € ~ Columns 9 elim de soins dl ono. 11% ana da ls2 Gein decarer de fi Previn de inpueses = po impose ana xpos foo Exendemos aplasia del fondo com: valr del bane + yj Bo + ide tt pred emacs nse ~ pine aot soman jel impueso a Prosi eigen «1 «(96657818 + 3900224 (1+ 4756 ent 1S) Tah 6728518268) = 781 € = Columns 10: clam 6 vip a em 7. Ea pdt ‘eso de der genera por el earo Je copes eva conentano Sn ‘Tiovami de slid deo paris ‘lempo guides Se liguder = 2583.57 / 100 41.625 = A865 Para btn a TAE qe feemes lee debra cael rine roturensbadsimalt: Rewublidad acum = panes fnpstineio ini 1 ‘flonazesooo on “t= 980% sds ivdimos a ced de i 7 dea elma 7 po ucla ee De aguctntrenos TAB: ‘TAE=((1+ eb acum) * (48s ansaid] ia tanscaidos = 72067203 ~ 00/201 = 39a S(its.ssoy* oes) “1 = as Si ques james un marge de esto pees gaan ee una ‘TAE cl #6 Dejan un colon de 2 000 ference ead (25), coniderano un pss de 10.0000 € “Tumba aor gba al qe chen el pup por jem vr iste ini el fon se 613 ears, ‘ior esa al = aoe atv ical [TAES) ia ne lee Set yin nia 365) 602% 1.0" (43138) =6588 € eae pa cans de rafia 215 22. Fondo garantzado sobre indices bursitis ‘Us fondo guanine un ie tice gre 105 de aie "Eau fondo grand chew ine rl el ger viet 7% 90% et capl ina en ena japan lvncimieo el ital pare {rad Con leo, comps opciones soe l indie hari eter Gran ‘sa ops eps ns prune evra el die gu fondo cetera. ‘fem del conscindeon ond gaan de ona variale Supotgsmor ue quo nar tn nda grzad en euros be cl IBEX 3, ‘Soin de eeo 201 y seins el 2 de 2018, e0 ul 839 is Los Fates de xe endo ote emia sl al vencmieao,e 00% {dire imerido ms un porcete de eaeezacion eine IBEX sre ‘pert Ete looped cts, 100 millones de ts. Er rctiietognl ces en compa bones con venimitcecano 1122 Bho 308 9a sobre e IBEX tambien ont mismo encima “eamor or ass conco gue ay gue at Een cin t ee degnn qeenisicelfodo ester l que gana la gestra planer foto gratin a eral Stpoagamos ques un 1 anal Adends,esimaes ie os ass de compa ‘eat de ooo de opciones eda quaees a 013% ana oboe 100 l- En segunto lga cleo cut eens que verso, pr sop toe 100 millones eres qu heres segura liner lenient dl one {Ex dcr callin for presen 100 mine de croSakers por ‘sts dn ue yen e519 anal Aste 8,59 le gatos ken Se ‘stn mal del 1 as comisnes po ompraena de los ge spoons {E38 (aredstor te oe 13 poy. Pram, dscotamos lon 10) mines Se ‘Sror suntan del (3138-18 0133), P= 10041 +00) 9839765) 1.8 millones dees ay que tener en cat qu ate de lo 100 miles del fod by qu de caro gir pra crete aon eos de paps que ue aan ‘nur ono ses des vee. Sopngaos que defcuos 4 males Je ‘Sto, oe dejo cca ores Foran, as sepa 100 aloes quires autopsy275 eo fi ‘sein eto aor 772 milloos de tes (0.96% 91,38 en lb Sus a ‘Nos gen pes 28 miles de € dsponinspare crea epic scl IBEX on vencniet 2 de tt 2018 Eta call ns psa ott Invade EX cre tos 89 as Supenguos qe ea calle BE. orcad 100 € lovers ent IBEX: Como slo or demos ete 828 lone {ee taper omar 0 cal 28000018), ‘Sete econ cam quod ene 1 ones 6 so podemos ttn 4 des eakrzain del IBEX 8 quirames atte el 00% {item Gel IBEX endo gue compa un mlon Scaleypa 8 llns omfg aver en bones sea de 82 malo ecg ‘ocimiesi tent un vio 9.74 mloes de eure (#2 000)" {RSss65p desl pts graze 9,7 del pial ier ‘gar 00% Cao ee cuore en nents el TBEX ‘fiscemos, menor revaiha! eeu odeos fee La ead Sacer {ie dns y comer el fondo araizado Seber dec que es lo es |. RIESGOS EN FONDOS GARANTIZADOS. Ene aprtndo eres eens metdcogas pra ona gi lrg ‘io nal oeurzacio sobre new supa cmnso enue el momen (Ta garni; er Sse qo scacemor in enable 3M. Riesgo de reinversn Los jos oss dec (pes y amortizacin pnerados hats set [om even vm pode eters ge depend Jes onions ee ‘oem cl moment da ines go deen case co que deba ‘meine rele sun nl dip de ets see parm per poe os Teen ellos en agra de fond, Tamia by qe tener en eet ee ‘primate un 5 Sl amon dl oe sen gids) Ea ee ‘ina ipo deminer aera pe thas aad po ee Tord HCE nag ese on foo aramid Sena in ete En ues plo del apatdo astro, rat a contin dl fond, | spor de mers tj p's a sera fee a 95% (po au os nt con as Suda cca pot ta ier Semone Tors sunt ne a Paani ane. ene pbadecone dere fie 27 tes el ej del sparta stro Evesgode iri gb ls apo ‘ey ovine ea cea core emoneon vam poner al pei Medel decom = Tip minimo neces: Cac po mio al que deer ele ‘Renn prs stg el cmp despre Soper edt Eas dl alo tee, poste o neato, ans. So porel foo sla feta de aan, nee se rice os ie ‘ee eos Sime ramer ps deers) Sea oes posto, el fondo es capar de gener on exes respect a aloe ence deeimerion se mane vara. Po vm er mpuo dekranor tener preset ls acu: Gu Senge neces prs aa lar ea art 32. Riesgo de desimersiin xine cur compramos tons iyo renimient os psec aa ec de lt {ana sera dbo ein» es sel er wacarter gh ae {un eaters aka de gaan, Lo mal set rae de ipo concendn son el vencinint els Boon per en nei, por ‘oir en sen pune comecalos eo no sade Pra, exe ego Se ‘nlociy cruel sce co encima potion ala ca para el Fondo. Coscetament aa de Ups to eapersns proxi al ome def {rca oven pe dear ene fonds quem ean costes ees ‘lode gw Este eso, a gul quel esgo denver exe nto en toro ransom wb Metal de cont Ema mec de ig adguoe mayor para rev, en fs apo ~ Shack de thon Canin et cote resant esi ue a desi ‘ons za de acter cn cra forma es des Se cra ‘apn cro atl pss dvd pc nau fecal hot) de 100 Pts tice Es ec vole de eo que ns eee con eps ‘hor gar fo vloanos con spo rwanda rec Se ‘ebilaen onc de 100 ph 3. sg de deseqllrio en Is cobertras Listas de a ote en fonds gaze abe acs eigen ‘Sond qr enlscompoin dena Seimersones Ea strcin ‘Suitradane pose en propor 9 eet 2 mateo ea el wempo. ‘BU propria ne ve cotinnarete modifica y herd por fresco a28 Genie de caer der ie sini ine sa pyr nen or ‘oh peda: Eos son, cvconre gus dessa tne eh era ‘en racing. 4) Inacbertae det indice: Rego de quel adie al eae ‘Las cbs instead sedis Sa sents ara gener os seca ecraros ein once oc experinntl ne See Tones Ee espns mayer cuno nuclease eel inl del de eee Toni: or aa uum oS eet el ee, 9 oS ‘Spon cup ssepuaren Exe ig surge caso nest habe thee lncobores det fonda Medolga de con % Meralorlachn méximatlerada: Se rete mei eles ‘uma el ce quer sare ade stab enact una ‘Se fi et pres esc eos revises po de i= soon 1b) Sobecoera del nice: Reso dequeelnde al e0 alo ‘Las cobras nme wobec exceden live eno co ronetigo Erdos tenon mop de I gue der Esse pi ‘hue qo earn nal el fete sa mean, ceo ose, ‘Shaan gerd lor suns nets para ie ei al pg deo co bso de ono baw se Hogue a devolve capa mer pre pate Ring ims Sn psa ain ace. ~ Supervito deft: Conifcacse bl ert ic, jo a eis fre i ssalozcn dl indie de referents ded 5 pos. ‘oes acs hae cen er, o erlang — Reralorvcn minima: E etna mim que ena oe lean {aval inice pamegu cumple ea gai snc ina 4. RESUMEN 1 Bares sivas So ages que pretend epi el capri de ‘bin nde dereference una esa ada, depen ‘mend expecta sre movie fren Se ies ence 2 Lastest onsen en ear ana crers bons dea mea ‘goes compomaminn repgue a ea ae bench). 2 Easeunmpn de cat Bw maiching cuss on nei ua ae face genta iste dees gcse present com nese "alco de pos ln gue e pretends acer ee. ete pada dean 279 4 Lainmusizain pete separ na catia ada cn la aah feat un bls. Cte en tantra drain ela carra tn qu qutemor car Conse cnn lisp depos emer 5, Lasegind cnt mmr conse compas cara a {Gh arta ventiminn Com hi sepuramos tami dade & 6, Dnfond panei saben ice asl sue uaz 100% de Inver nit pcs: slain 6 dc ade le ‘cn Se conte com a mvercnen et quae grade ‘Soin yom cle rel se ban 1 ana fend pra ant eet coo de ena val exes ‘deez de reer (ertn Ho se evienen 2 wn po des incon ovin) ye desiven anno compranos Rens 0 ‘cto poser a ra). 8 La ons brass ines ponent dos igs min obs ar ort itu sends som neice prs eowaro svuno oessaco flac nearing ap ‘el iis)» seco del nie eis pric cao de ula ‘evliraion al tind sea ga ceo ie). PALABRAS CLAVE EN INGLIS Y CASTELLANO Benchmark fac ereereein Big and ott Etcgide compa y maener ai pein de compe ‘Raedincome garied finds Po peas de eta Ine port ner ce ‘asi pongo nrtes —Exraegi egsié pass Shc Inga Tras err or de sersimis