MAYO 2022

Valuación
Fundamental
Análisis de estados financieros

Energía
Equipo de
ANALISTAS 02.
Jesus Reyna Hugo Braña Miranda Ferrer Denisse Guajardo
EQUIPO 8 EQUIPO 8 EQUIPO 8 EQUIPO 8
03. Descripción de la
EMPRESA
ACCIONA Energía es uno de los mayores operadores de energías renovables en el mundo. La
compañía es propietaria de una cartera de activos de generación exclusivamente renovables
que asciende a 11 GW (brutos) a diciembre de 2020, con presencia en 16 países y organizada en
cinco bases operativas o “hubs” principales: España, Norteamérica, México, Chile y Australia.

Opera activos en cinco tecnologías de generación renovable (eólica, solar fotovoltaica,

hidráulica, solar térmica y biomasa) y almacenamiento.

Ventas 2,472 17%

Beneficio Neto 363 75%

EBITDA 1,086 21%

2021 %VAR vs2020 Evolución Bursátil

ACCIONA ENERGÍA Fecha: 05 / 05 / 2021 (CIFRAS EN MILLONES DE EUROS)

Análisis de la
INDUSTRIA 04
Aumento en la inestabilidad política que afecta a las
POLÍTICO proyecciones de crecimiento
Riesgos legales por cambios en las regulaciones

ACCIONA | MAYO 2022

Aumento en el riesgo económico
ECONÓMICO Crecimiento del PIB español
Disminución del ratio de dependencia español

Transición a una economía neutra de carbón

SOCIAL Cambio climático como mayor reto
medioambiental de la sociedad

Energías renovables 46,3% del total

TECNOLÓGICO Producción de páneles solares en crecimiento
Crecimiento en el uso de la energía eólica

 ALTO Análisis de la
INDUSTRIA
Poder de negociación
de clientes

BAJA BAJA
Competencia en Amenaza de
entrada
Los clientes pueden fácilmente cambiar a su proveedor de
la Industria
servicios, optando por la opción que mejor se adapte a sus
necesidades, debido a que es un producto no diferenciado.

Históricamente el sector energético cuenta con barreras de

entrada altas tanto económicas como legales, por lo que la
amenaza de entrada de nuevos competidores es baja.

MEDIA BAJO Los productos sustitos que compiten con las energías fósiles
Amenaza Poder de negociación son las energías renovables, mismas que son generadas por
de sustitución de proveedores estas empresas.
06. Plan de
CRECIMIENTO 2025
Instalación anual de capacidad 2021-25 (MW) Desglose de nuevas instalaciones 2021-25
+15.51%

+18.62%

+21.67%

+7.36%

11,245 MW 12,073 MW 14,689 MW 17,424 MW 20,126 MW

Valuación
ABSOLUTA
Criterios de ESTIMACIÓN
195€

11%
€200

€150 136€ Crecimiento anual compuesto en la industria de Energía

Renovables 2021-25 (%) de acuerdo a un informe de Infobolsa.

€100 92€
0.96% 1.59% 3.05%
68€ Crecimiento de las Crecimiento de las Crecimiento de las
60€ Ventas en el año 1. Ventas en el año 2. Ventas en el año 3.

€50
34€
2.92% 2.48%
Crecimiento de las Crecimiento de las
Ventas en el año 4. Ventas en el año 5.
€0
2020 2021 2022 2023 2024 2025

Porcentajes obtenidos en relación al crecimiento de la capacidad

Precio Promedio de la energía en España
instalada del plan estratégico de la empresa para 2025.
2020-25 (€/MWh) de acuerdo a la Red Eléctrica de España
 Criterios de ESTIMACIÓN
Deudores Proveedores
Despeje de la fórmula de rotación de cuentas Para el cálculo de la cuenta de acreedores
por cobrar multiplicando los ingresos comerciales fue necesario obtener la rotación
operacionales proyectados por la rotación de CAPEX de proveedores.
clientes deseada. CAPEX de 31% de los En promedio tienen una rotación de
ingresos totales, tal como proveedores de 2.76 veces en un año.
los Activos Fijos.
Mayor inversión se

Existencias realizará en los últimos 3 Gastos Financieros

años del plan estratégico.
Uso de tasa de interés del 9% para calcular los
Nos hemos basado en el análisis vertical de los
gastos financieros de los siguientes 5 años.
activos, observando que en promedio las
Se tomó como referencia la deuda total que la
existencias de la empresa representan un 1.23%
empresa ha adquirido en años anteriores y los
del total de los activos.
gastos financieros.
 6%
WACC

1%
Tasa de
CRECIMIENTO
Valuación Absoluta
FCFF

Precio Objetivo
€35.94 EUR
 Valuación
RELATIVA
 Valuación Relativa
MÚLTIPLOS 12
VE/VENTAS VE/EBITDA VE/EBIT PER
Valor empresarial entre el Valor empresarial entre Precio entre Valor Precio entre utildad
total de Ingresos el EBITDA en Libros por acción
 Valuación Relativa
13 RESULTADOS

Precio Objetivo
€34,24 EUR
 Precio Objetivo
14 DETERMINACIÓN
Tipo de Valuación Precio Objetivo Peso Precio Objetivo Ponderado

FCFF €35,94 75% €26,95

Valuación Relativa €34,24 25% €8,56

Total 100% €35,51

Recomendación
INVERSIÓN 16
Precio Objetivo Precio Actual
€35,51 €34,60
Rendimiento
Recomendamos Potencial
Comprar 2,63%
¡GRACIAS!
Energía