De las investigaciones realizadas, surgió las interrogantes ¿Cómo funciona la política monetaria

en el Perú? Y ¿Qué política monetaria está utilizando el Perú actualmente?; de lo cual podemos
decir que, la política monetaria es una parte de la política económica, que es responsabilidad del
Banco central de reserva (BCRP), entidad autónoma e independiente del gobierno central. Existen
diversas formas y objetivos de política monetaria. En el caso peruano, tiene como finalidad única
la estabilidad monetaria, definida como el logro de una meta anual de inflación definida por el
BCR. Desde 2007 es 2% con un margen de error de 1%, es decir, el rango meta se ubica entre
1% y 3%. Dicho de otro modo, el BCR anuncia la meta de inflación y con ello, ancla las
expectativas de los agentes económicos (empresas y familias). El Perú adoptó el esquema en
2002, con una meta de 2.5% +/-1%, que luego redujo a 2% +/-1% en 2007. El enfoque de política
monetaria descrito, que consiste en un compromiso explícito y público de mantener la estabilidad
monetaria a través del uso de metas de inflación fue implementado por primera vez en Nueva
Zelanda en 1990, para luego extenderse a más de treinta países. El nombre es Metas Explícitas
de Inflación, o en inglés, inflation targeting; algunos países que las tienen son Canadá, Reino
Unido, Suecia, Australia, Israel, Polonia, Brasil, Chile, Colombia, Sudáfrica, México y Turquía,
entre otros y cada uno puede tener rangos meta distintos.
La herramienta principal de política monetaria es la tasa de referencia interbancaria (TIRI),
definida como la tasa de interés que los bancos comerciales se cobran entre sí para préstamos de
muy corto plazo. Veamos esto con detalle. Los bancos comerciales se prestan dinero entre sí de
manera rutinaria, es decir, aquellos bancos con exceso de liquidez les prestan voluntariamente a
aquellos que necesitan liquidez, por ejemplo, para otorgar un préstamo; la TIRI es el costo de ese
préstamo y el BCR induce su cambio en función de la meta de inflación. ¿Cómo así? Supongamos
que el BCR observa presiones inflacionarias que harían peligrar el logro de la meta. La inflación
enero a agosto 2021 ha sido de 4.20%, fuera del rango y con varios meses por delante. Entonces,
induce el aumento de la TIRI. Al hacer, logra que los préstamos entre los bancos sean más caros.
Luego, los bancos comerciales que reciben el préstamo, trasladan ese mayor costo a la tasa de
interés que le cobran a los clientes (consumidores e inversionistas) cuando acuden a pedir un
préstamo. La mayor tasa de interés desincentiva los pedidos de préstamos y, al bajar el consumo
y la inversión, disminuye la demanda interna y se atenúan las presiones inflacionarias. Eso es lo
que ha hecho al subir la TIRI de 0.25% a 1.00%. En paralelo, el BCR también tiene otra
herramienta que es la tasa de encaje, definida como el porcentaje de los depósitos que el banco
comercial no puede prestar. Cuando sube la tasa de encaje, los bancos pueden prestar menos y
con eso, se reduce la liquidez y por ende la inflación. Varias conclusiones: primero, existe una
meta inflacionaria; segundo, no existe una meta cambiaria, pero el BCR interviene para evitar
fluctuaciones bruscas. En lo que va de 2021, ha vendido 11,100 millones de dólares; tercero, las
tasas de interés que pagamos por los préstamos se determinan en el libre mercado, aunque el
BCR induce su movimiento a partir de cambios en la TIRI.

De lo antes expuesto, podemos afirmar que en el Perú se mantiene la política monetaria

expansiva: ya que en su decisión de enero de 2021, el Directorio del Banco Central decidió
mantener la tasa de referencia en 0,25% nuevamente. Por lo que, diferentes Bancos privados han
decidido mantener una posición fuertemente expansiva por un periodo prolongado. Asimismo, La
autoridad monetaria comunicó que espera que la inflación se ubique en el centro del rango meta a
inicios de este año y en el tramo inferior del mismo (entre 1 y 2 por ciento) hacia finales de 2021;
también, incidió en sus esfuerzos para proveer liquidez y su impacto sobre el crédito. El Banco
Central hizo énfasis en las repos y swaps de tasa de interés condicionados a la expansión de los
créditos de largo plazo como herramientas para potenciar la transmisión de la tasa de referencia a
las tasas que cobran las entidades financieras. Por último, el BCRP elevó la tasa de política
monetaria y deslizó tono ligeramente menos hawkish: En su decisión de febrero de 2022, el
Directorio del Banco Central decidió elevar la tasa de referencia de 3,00% a 3,50%. El Banco
retiró el componente de orientación hacia adelante que señalaba futuros ajustes. Asimismo, La
tasa de referencia se incrementó en 50 puntos básicos por sexta vez consecutiva. El Banco reiteró
que la mayor inflación observada en enero obedece a factores de oferta transitorios como el
incremento de los precios internacionales de insumos alimenticios y combustibles, así como del
tipo de cambio. La autoridad monetaria mantiene su expectativa que la inflación retorne al rango
meta (2% +/- 1%) en el cuarto trimestre del año.