2

Focus Abengoa-Fedea

ndice

Destacados Parte 1. Produccin y consumo de electricidad: convencionales y renovables Parte 2. Consumo de combustibles, derivados del petrleo y biocombustibles Parte 3. Consumo de gas Natural Parte 4. Mercado de emisiones Parte 5. Precios de las materias primas energticas Nota metodolgica Referencias

4 5 14 24 26 28 32 33

Boletn Energtico de Espaa

Destacados
El consumo de energa elctrica acumula en el primer semestre de 2010 un crecimiento del 4,2% e invierte la tendencia observada en 2009 (-4,5%) y 2008 (+0,8%). La produccin en rgimen ordinario modera su retroceso, mientras que la produccin en rgimen especial sigue creciendo a buen ritmo, aunque mostrando sntomas de cierta desaceleracin. Por tipo de generacin, la produccin trmica convencional se mantiene cayendo a tasas importantes, especialmente en Carbn, pero tambin en los Ciclos Combinados y, menos importante, en Fuel y Gas. Por su parte, la produccin Nuclear mejora hasta un crecimiento por encima del 10%, mostrando una suave aceleracin desde comienzos de ao que sostiene la mejora observada en la produccin en rgimen ordinario. La produccin con Renovables se mantiene creciendo a tasas importantes y crece en el primer semestre de 2010 algo ms de un 50% respecto al mismo periodo de 2009. Con los resultados del segundo trimestre de 2010, el mix de generacin de electricidad se compone de casi un 35% de produccin trmica convencional, y alrededor (algo ms) de un 20% Nuclear, un 20% Renovable y un 20% Hidrulica (algo menos). La partida de otras renovables es la que ms crece impulsada por la energa solar trmica. La cada en el consumo de productos petrolferos se mantiene en los dos primeros trimestres de 2010, aunque parece haberse moderado, especialmente en el consumo de gasleo. Incluso, el consumo de querosenos se est recuperando y est creciendo a buen ritmo. El consumo de gasolina sigue cayendo a tasas importantes. El consumo de gas natural se sigue reduciendo y, tras aumentar en tasas interanuales en el primer trimestre del ao, ha vuelto a caer con fuerza en el segundo. Los signos de mejora de la serie se han desvanecido en esta mitad de ao. Los niveles de penetracin del bioetanol son an moderados, por lo que los cambios en las tasas de variacin son marcados. En todo caso, parece que la tendencia expansiva de 2009 se repite en 2010. Los niveles de penetracin de biodiesel son tres veces superiores a los de bioetanol, aunque este ltimo ha ganado terreno frente al primero en el primer semestre de 2010. Los precios de las materias primas energticas de fuentes convencionales mantuvieron una tendencia alcista hasta el inicio de la crisis financiera a finales del verano de 2008. Tras la correccin de la crisis, el aumento posterior ha sido sostenido hasta el verano de 2010. A finales de este mismo ao estamos observando niveles prximos a los valores pre-crisis.

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Parte 1. Produccin y consumo de electricidad: convencionales y renovables

Tabla 1: Resumen Produccin y Consumo Grficos 1: Evolucin del mix de generacin de electricidad La produccin con Renovables se mantiene
Con los resultados del segundo trimestre de 2010, el mix de generacin de electricidad se compone un 35% de produccin trmica convencional, y algo ms de un 20% Nuclear, un 20% Renovable y algo menos de un 20% Hidrulica. El Carbn retroceda claramente en el mix hasta el repunte reciente, y en una tendencia opuesta a la expansin de los Ciclos Combinados en la generacin trmica convencional. La parte de Fuel-Gas es estable y muy pequea. La Hidrulica y la Elica se reparten (y sustituyen en) el grueso de la contribucin Renovable, con fluctuaciones ms moderadas este ao en comparacin al 2009. La fase de expansin en la generacin por el resto de energas renovables est en los niveles ms altos hasta la fecha, y contribuye a sostener desde finales de 2009 prcticamente un 20% de renovable en el mix.

El consumo de energa elctrica ascendi a 20288

GWh en promedio en el 2 trimestre de 2010, entre abril y junio, lo que supone un 3,8% superior al registrado en el mismo periodo de tiempo del ao anterior. El crecimiento interanual del primer semestre de 2010 es un 4,2% y apunta a un cambio a fin de ao en la tendencia observada en 2009 (-4,5%) y 2008 (0,8%). retroceso (-2,5% de variacin en lo que va de ao, frente a una cada del 13,5% en 2009), mientras que la produccin en rgimen especial sigue creciendo a buen ritmo y estabiliza los ritmos de crecimiento apuntando al comienzo de una desaceleracin (desde 21,4% en 2009 hasta el 20,5% en lo que va de ao 2010). produccin trmica convencional se mantiene cayendo a tasas importantes, tanto en Carbn como en los Ciclos Combinados y en Fuel y Gas, slo moderada por la expansin en generacin Nuclear que registra un incremento del 23,9% interanual en el segundo trimestre del ao, y ya alcanza este ao (un aumento del 12,2% frente a la cada del 10,3% en 2010.

La produccin en rgimen ordinario modera su

creciendo a tasas importantes y acumula un aumento por encima del 53% hasta junio de 2010. La Hidrulica est en aumento a tasas en torno al 70%, tanto en el segundo trimestre como en el ao, y la elica crece al 16,2% y al 28,7% respectivamente. La generacin con otras renovables ms que se duplica en lo que va de ao y alcanza crecimientos record en el segundo trimestre del orden del 145%.

Distinguiendo por tipo de generacin, la

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Tabla 1: Produccin y consumo de energa elctrica (ltimo dato: 2 trimestre 21010)

Focus Abengoa-Fedea

Grficos 1: Evolucin del mix de generacin de electricidad

0.7

Evolucin del mix de principales fuentes de generacin electricidad

0.7

Evolucin del mix de generacin electricidad de las Renovables

0.6

Trmica conv. Nuclear Hidrulica Resto Renovables

0.6

0.5

0.5

0.4

0.4

0.3

0.3

0.2

0.2

Hidrulica Elica Otras renovables

0.1

0.1

0 Feb04

Jul05

Nov06

Apr08

Aug09

Dec10

0 Feb04

Jul05

Nov06

Apr08

Aug09

Dec10

Boletn Energtico de Espaa

Puntos de Cambio: el crecimiento tendencial y errores de previsin a horizonte un periodo (Grficos 2) Grficos 1: Evolucin del mix de generacin de electricidad (cont.)

Evolucin del mix de generacin electricidad de Trmica convencional

0.9

0.8

0.7

Carbn Ciclo Combinado Fuelgas

0.6

El ciclo-tendencia del consumo y produccin de electricidad confirma la recuperacin que comenz a experimentar desde mediados de 2009, aunque actualmente muestra ciertos signos de agotamiento respecto al primer trimestre de 2010. Los ltimos datos apuntan a un perfil de suave desaceleracin para finales de 2010. Esto es consistente con los ltimos errores de previsin, que han pasado de ser claramente positivos a ser o prximos a cero, o negativo, como el de junio (vase Grfico 4 correspondiente). Un perfil similar, aunque con tasas de variacin negativas, es el que presenta la produccin de electricidad en rgimen ordinario. Por su parte, la produccin en rgimen especial sigue creciendo a tasas importantes, aunque ha dejado de acelerarse desde finales de 2009. Su perfil actual es de desaceleracin suave, pero en todo caso cabe esperar que se mantenga creciendo a tasas claramente superiores a la de la produccin total. Esto es consistente con que de los tres ltimos errores de previsin, dos (abril y junio) han sido claramente negativos (vase Grfico 4 correspondiente).

0.5

0.4

0.3

0.2

0.1

0 Feb04

Jul05

Nov06

Apr08

Aug09

Dec10

Focus Abengoa-Fedea

Grficos 2: Crecimiento ciclo-tendencia del sector elctrico

Crecimiento del ciclotendencial de indicadores de electricidad Crecimiento del ciclotendencial de indicadores de electricidad

0.6

0.4

1.5

Prod. total Reg. ordinario Reg. especial

0.2 1 crecimiento mensual, % crecimiento mensual, % Apr08 Aug09 Dec10

0.5

0.2

Consumo Produccin
0.4

0.6

0.5

0.8 Feb04

Jul05

Nov06

1 Feb04

Jul05

Nov06

Apr08

Aug09

Dec10

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Puntos de Cambio por Fuentes: el crecimiento tendencial y errores de previsin a horizonte un periodo (Grficos 3) El ciclo-tendencia de la produccin de electricidad La produccin con Ciclos Combinados de gas y
con energa trmica convencional muestra una cada importante desde el comienzo de esta crisis. Todo apunta a que est a punto de darse un cambio de tendencia y que los ritmos de cada hayan tocado fondo, pero an est por confirmar. Su derivada de la tendencia sigue siendo claramente negativa.

La tendencia de la produccin de electricidad con

Nuclear se ha recuperado, aunque recientemente ha suavizado la aceleracin de principios de ao. Sus errores de previsin fueron claramente positivos a comienzos de ao, pero los del segundo trimestre han sido ms pequeos. con renovables es mucho mayor, aunque tambin se ha frenado en los ltimos meses, especialmente desde marzo. Esto queda reflejado en los ltimos errores de previsin (Grfico 4) de la produccin de renovables, que han ido cambiando de signo desde ese mes (vase los errores de previsin negativos y significativos en abril y junio).

sobre todo la de Carbn parecen haber alcanzado un punto de cambio que puede detener las fuertes cadas de la produccin trmica convencional. En el Grfico 4 se muestra que los ltimos errores de previsin en produccin de Carbn (en mayo y junio, y al explorar el ltimo dato reciente tambin en julio 2010), y menos claro para el Ciclo Combinado, han sido sistemticamente positivos. No obstante, en estos dos casos la derivada de la tendencia tambin se mantiene claramente en negativo. Un perfil similar muestra la produccin con plantas de fuel-gas (Grfico 3). creciendo a ritmos estables, aunque se est desacelerando suavemente, y los ltimos errores de previsin han pasado de ser positivos a negativos (no se muestra en el Grfico 4). Algo similar le pasa a la Hidrulica, aunque se mantiene creciendo a mayores ritmos. El resto de renovables est creciendo a tasas muy notables, aunque los ltimos datos muestran cierto agotamiento de la aceleracin (ntese en el Grfico 4 como los ltimos errores de previsin son muy pequeos en comparacin con los de comienzos de ao).

Entre las renovables la Elica se mantiene

La aceleracin de la produccin de electricidad

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Grficos 3: Crecimiento ciclo-tendencia del sector elctrico por fuentes

Crecimiento del ciclotendencial de indicadores de electricidad Crecimiento del ciclotendencial de indicadores de electricidad

Trmica convencional Carbn Gas CC Fuelgas

crecimiento mensual, %

crecimiento mensual, %

Prod. total Trmica convencional Nuclear Renovables

4 Feb04

Jul05

Nov06

Apr08

Aug09

Dec10

8 Feb04

Jul05

Nov06

Apr08

Aug09

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Errores de previsin a horizonte un periodo en los casos ms destacados (Grficos 4) Grficos 3: Crecimiento ciclo-tendencia del sector elctrico por fuentes (cont.) Los siguientes grficos muestran los ltimos er5

Crecimiento del ciclotendencial de indicadores de electricidad

Renovables Hidrulica Elica Resto Renov.

crecimiento mensual, %

rores de previsin a horizonte un periodo para una seleccin de casos, algunos ya comentados en el apartado anterior. En general, suele coincidir que la existencia de al menos tres errores de previsin consecutivos del mismo signo y con tamaos significativos es un indicativo de cambio de tendencia de la serie. En cualquier otro caso, la informacin indicara el mantenimiento o cierta indefinicin acerca de la evolucin de la serie. de la produccin de electricidad permanecen estables, mientras que la produccin de electricidad con Carbn, que vena cayendo, ha cambiado la tendencia y cae menos. Algo similar, aunque con una intensidad menor, le ocurre a los Ciclos Combinados. La produccin con Renovables y con Nuclear se mantienen creciendo, sin claros signos de cambio de tendencia aunque con sntomas de agotamiento de la aceleracin.

Por ejemplo, se observa que las tasas de variacin

1

3 Feb04

Jul05

Nov06

Apr08

Aug09

Dec10

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Grficos 4: Errores de previsin a horizonte un periodo (Seleccin de casos)

1.5

Prod. elc. peninsula

: derivada de la tendencia y ltimos errores de previsin a horizonte 1

Carbn

: derivada de la tendencia y ltimos errores de previsin a horizonte 1

1.5

derivada de la tendencia errores de previsin

0.5

0 datos normalizados datos normalizados 0.5

0.5

1 0.5

1.5

derivada de la tendencia errores de previsin

1

2.5 Jan09

Apr09

Jul09

Oct09

Jan10

Apr10

Jul10

1.5 Jan09

Apr09

Jul09

Oct09

Jan10

Apr10

Jul10

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Grficos 4: Errores de previsin a horizonte un periodo (Seleccin de casos) (cont.)

Ciclo combinado : derivada de la tendencia y ltimos errores de previsin a horizonte 1 Prod. Nuclear : derivada de la tendencia y ltimos errores de previsin a horizonte 1

2.5

2.5

derivada de la tendencia errores de previsin

1.5

1.5

1 datos normalizados

datos normalizados

0.5

0.5

0.5

0.5

1.5

derivada de la tendencia errores de previsin

1.5

2.5 Jan09

Apr09

Jul09

Oct09

Jan10

Apr10

Jul10

2 Jan09

Apr09

Jul09

Oct09

Jan10

Apr10

Jul10

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Grficos 4: Errores de previsin a horizonte un periodo (Seleccin de casos) (cont.)

Prod. Renovables : derivada de la tendencia y ltimos errores de previsin a horizonte 1 Otras renovables : derivada de la tendencia y ltimos errores de previsin a horizonte 1

2.5

derivada de la tendencia errores de previsin

1.5

derivada de la tendencia errores de previsin

1.5

1 datos normalizados 0.5 0.5 datos normalizados Apr09 Jul09 Oct09 Jan10 Apr10 Jul10

0.5

0.5

1.5

1.5

2 Jan09

2 Jan09

Apr09

Jul09

Oct09

Jan10

Apr10

Jul10

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Parte 2. Consumo de combustibles: derivados del petrleo y biocombustibles

Tabla 2: Resumen consumo de derivados del petrleo
La cada en el consumo de productos petrolferos se mantiene a lo largo del segundo trimestre de 2010 respecto al mismo periodo de 2009 (-1,5%), aunque parece haberse moderado, especialmente en el consumo de gasleo (-0,4% trimestral, y -0,8% en el acumulado de 2010 hasta Junio, frente a cadas anteriores entre el 4% y el 5%). Incluso el consumo de queroseno se est recuperando y crece a tasas importantes (un 3,8% en el ltimo trimestre). Estas cifras sugieren cierta recuperacin en el transporte de mercancas, y especialmente en la aviacin. Las mayores cadas (interanuales) en el segundo trimestre del ao se dan en el consumo de gasolina,-6,5%, y de fuelleo, -4,5%, que junto al resto de derivados del petrleo representan conjuntamente una cifra de consumo ligeramente inferior al consumo de gasleo. Sin duda, parte de la cada en el consumo de gasolina sigue estando gobernada por el continuado proceso de dieselizacin del parque automovilstico. La comparacin de las cifras de cada acumulada de consumos en 2010, con las correspondientes cadas en 2009 y 2008 ilustran esta circunstancia. Del mismo modo, aunque con menos trascendencia, parece mantenerse el proceso de sustitucin de fuelleo por otros combustibles. Una vez tenidas en cuenta las tendencias de sustitucin de gasolinas y fuelleos, las cifras apuntan a que 2010 terminar con cadas en el consumo de derivados del petrleo intermedias entre las observadas para 2008 y 2009. Especialmente llamativa parece la recuperacin en el consumo de queroseno (aviacin) que ha pasado de una cada del -10,6% en 2009 a un crecimiento acumulado del 1,4% en lo que va de ao (hasta el ltimo dato disponible de junio 2010), y un 3,8% en el segundo trimestre de 2010.

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Tabla 2: Consumo de combustibles derivados del petrleo (ltimo dato:2 trimestre 2010)

Puntos de Cambio: el crecimiento tendencial y ltimos errores de previsin a horizonte un periodo (Grficos 5 y 6)
El ciclo-tendencia (Grficos 5) del consumo de derivados del petrleo muestra que el cambio de tendencia desde mediados del 2009 proviene del consumo de gasleo. Sin embargo, desde el primer trimestre de 2010, este mejor comportamiento no se ha tornado an en tasas de variacin positivas en el total. As, la derivada de la tendencia del consumo agregado se mantiene en negativo aunque abierta a la recuperacin, aunque el gasleo parece haber frenado su recuperacin. El consumo de gasolina exhibe la misma tendencia de cada desde el principio de la muestra (Grficos 5). La crisis de 2008 ha empeorado slo muy ligeramente dichas tasas de cada. La ligera recuperacin econmica slo parece haber estabilizado las cadas del consumo de gasolina a los niveles anteriores a la crisis. Los errores de previsin a horizonte un perodo (Grficos 6) para el total del consumo de derivados del petrleo y para las gasolinas confirman las conclusiones anteriores de indefinicin sobre la evolucin futura. Por un lado, los sntomas de recuperacin de principios de ao en el consumo total parecen haberse debilitado en los ltimos meses. Por otro lado, el creciente empeoramiento de las tasas de cada en el consumo de gasolina desaparece desde fin del primer trimestre de 2010 y se estabiliza en una cierta cada estable.

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Las reducciones en el consumo de los GLPs y de otros derivados del petrleo (Grficos 5) iniciadas en el verano de 2007 se estabilizan desde mediados de 2009. Algo similar ocurre con los consumos de fuelleo, aunque en este caso la tendencia decreciente se inicia ms tarde (finales de 2008) y es ms pronunciada, y la estabilizacin de las tasas de cada se ha producido a niveles ms negativos. El punto de cambio en el conumo de queroseno ocurre a mediados de 2007, y en el punto lgido de la crisis en el verano de 2008 alcanza sus mayores cadas. Desde entonces se inicia una mejora sostenida en el consumo de queroseno que consigue que las tasas se vuelvan positivas, aunque la recuperacin parece debilitarse en los ltimos meses. La evolucin en los prximos meses permitir identificar que parte de la evidencia anterior constituye una combinacin de episodios desfavorables transitorios y que parte son seales de debilitamiento de la recuperacin. Parte de la evidencia descrita puede constituir, por qu no, algn indicio de cambio en el modelo energtico.

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Grficos 5 y 6: Ciclo-tendencia de los derivados del petrleo y errores de previsin (ms significativos) (cont.)

Boletn Energtico de Espaa

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Grficos 5 y 6: Ciclo-tendencia de los derivados del petrleo y errores de previsin (ms significativos) (cont.)

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Combustible de automocin y Biocombustibles

Los datos de consumo de combustible de automocin (Tabla 3), cerca de la mitad del total de consumo de productos petrolferos, sugieren que la fuerte tendencia decreciente parece haberse detenido en lo que va de 2010, y por comparacin con los descensos registrados en 2008 y 2009, del -5,1% y -4,2% respectivamente. El acumulado hasta el segundo trimestre de 2010 es de una reduccin del 1,4%, y la misma cifra se alcanza en el segundo trimestre del ao. En todo caso, los descensos hasta junio de 2010 siguen siendo importantes (entre el 1% y el 2%), lo que sugiere cautela en cuanto a conclusiones de recuperacin en el sector transporte y en el uso del vehculo privado (Grficos 7 y 8). Los niveles de penetracin del bioetanol son an muy moderados, por lo que los cambios en las tasas de variacin son muy marcados. En todo caso, parece que la tendencia expansiva de 2009, frente al descenso registrado en 2008, lleva camino de repetirse, incluso reforzada con incrementos cercanos al 100%, lo que es muy buena seal para esta serie. Los niveles de penetracin de biodiesel son tres veces superiores a los de bioetanol. Los datos del primer semestre de 2010 reflejan que este ltimo est tomando terreno frente al primero (o que la incorporacin de biodiesel a las mezclas se ha estabilizado) a lo largo de 2010, tras las expansiones registradas en el consumo de biodiesel en 2008 y 2009 (Grficos 7 y 8).
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Tabla 3: Consumo de combustibles en automocin y de consumo de biocombustibles (ltimo dato: 2 trimestre 2010)

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Grficos 7 y 8: Ciclo-tendencia de automocin y biocombustibles, y errores de previsin (ms significativos)

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Grficos 7 y 8: Ciclo-tendencia de automocin y biocombustibles, y errores de previsin (ms significativos) (cont.)

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Parte 3. Consumo de gas natural

En el primer semestre de 2010, el consumo de gas natural lleva acumulado una cada del 0,6%, frente al descenso del 9,8% en 2009 y el aumento del 12% en 2008 (Tabla 4). En el segundo trimestre del ao, entre abril y junio, el descenso respecto al mismo periodo de 2009 ha sido del 7,1%, lo que contrasta con el aumento interanual del 5,9% en el primer trimestre. As, de momento, tan slo podemos mantener la existencia de unos ritmos de crecimiento negativos, aunque apuntando a cierta mejora respecto a las importantes cadas registradas en todo 2009. Se mantiene por tanto la tendencia decreciente como refleja la variacin de su ciclo-tendencia en lo que va de ao (Grfico 9). Adems, los tres ltimos errores de previsin han sido claramente negativos (abril-junio) y significativos, frente a los cuatro anteriores que fueron en su conjunto claramente positivos, por lo que se frenan los indicios de recuperacin de comienzos de ao (Grfico 10).

Tabla 4: Consumo de gas natural (ltimo dato: 2 trimestre 2010)

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Grficos 9 y 10: Ciclo-tendencia de gas natural, y errores de previsin a horizonte un perodo

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Parte 4. Mercado de emisiones

Tras varios trimestres de cada en el precio de derechos de emisin y de crditos de carbono, se ha producido una recuperacin que parece haber estabilizado los valores en un entorno por debajo del de partida a principios de 2008.

Tabla 5: Derechos de emisin de CO2 (ltimo dato: 2 trimestre 2010)

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Grficos 11. Precios derechos de emisin

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Parte 5. Precios de las materias primas energticas

Los precios de las materias primas energticas de fuentes convencionales mantuvieron una tendencia alcista hasta el inicio de la crisis financiera a finales del verano de 2008. La correccin entonces fue muy importante pero poco duradera. Tras una rpida recuperacin de los precios a principios de 2009, el aumento despus ha sido sostenido hasta el verano de 2010. A finales de este mismo ao estamos observando niveles prximos a los valores pre-crisis. Antes de la crisis todos los niveles de precios relativos de las distintas materias primas energticas estaban por debajo del precio del petrleo (barril de Brent), a excepcin del uranio que ya haba registrado un rally alcista de precios durante el curso 2006-07. Tambin podemos observar que la correccin de los distintos precios fue posterior, y sigui, a la del precio del petrleo, del mismo modo que lo ha hecho la recuperacin hacia los niveles de precios pre-crisis. En todos los casos la correccin nominal en los precios internacionales de la energa en torno a la crisis fue ms acusada que la correccin en trminos reales, deflactada por el deflactor del PIB de EEUU.

Grficos 12: Precio de las materias primas energticas fsiles: ndice (2002=100), precio real y relativo
Precio real energas fsiles primaria

300

250

Petroleo Gas Natural Carbn

ndice, ene2002=100

200

150

100

50 May01

Oct02

Feb04

Jul05

Nov06

Apr08

Aug09

Dec10

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Grficos 12: Precio de las materias primas energticas fsiles: ndice (2002=100), precio real y relativo (cont.)
3

10

Precio energa relativo respecto al petrleo

Gas Natural Carbn

ndice, ene2002=100, escala log.

10

10 May01

Oct02

Feb04

Jul05

Nov06

Apr08

Aug09

Dec10

Boletn Energtico de Espaa

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Grficos 13: Precio de las materias primas energticas (fsiles y uranio): Precio Nominal y Real
Precio del bariil de petrleo Precio del Gas Natural

140

280

600

260

120

260

Nominal Real

500
240

Nominal Real

240

220

Nominal, US$ por Tm. mtrica

Nominal, US$ por Tm. mtrica

100 Real, Indice, 2002=100

220

80

200

180

300
160

60

180

160

200

140

40
140 120

20

100
120 100

May01

Oct02

Feb04

Jul05

Nov06

Apr08

Aug09

100 Dec10

May01

Oct02

Feb04

Jul05

Nov06

Apr08

Aug09

80 Dec10

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Real, Indice, 2002=100

400

200

Grficos 13: Precio de las materias primas energticas (fsiles y uranio): Precio Nominal y Real (cont.)
Precio del Carbn

200 180 160 Nominal, US$ por Tm. mtrica 140

300

x 10

Precio del Uranio

400

Nominal Real

6
250

Nominal Real
350

Nominal, US$ por Tm. mtrica

5 Real, Indice, 2002=100

300

200

Real, Indice, 2002=100

120 100
150

4
250

3
200

80 60 40 20
50 Dec10

2
100

150

May01

Oct02

Feb04

Jul05

Nov06

Apr08

Aug09

May01

Oct02

Feb04

Jul05

Nov06

Apr08

Aug09

100 Dec10

Boletn Energtico de Espaa

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Nota metodolgica
La metodologa de anlisis de series energticas usada en este Boletn ha sido ampliamente usada para el seguimiento de series macroeconmicas. La metodologa combina tcnicas univariantes convencionales con mtodos ms novedosos basados en la descomposicin de las series en componentes no observados de alta y baja frecuencia (Young, 1989; Young et al., 1999; Garca-Ferrer et a., 1997; Marrero, 2007, entre otros). Se parte de un modelo de componentes no observados de la serie original, Yt, y sus componentes, el ciclo-tendencia, Tt, un componente estacional, Et, y uno irregular, It: Yt=Tt+Et+It. A partir de la estimacin del ciclo-tendencia, se obtiene una estimacin del crecimiento subyacente de la serie, que es lo habitualmente se denomina en esta literatura la derivada de la tendencia, Dt=TtTt-1. Al expresar los datos en logaritmos neperianos, Dt hace referencia a una tasa de crecimiento mensual, pero mucho ms suave ya que no considera los cambios provenientes de variaciones estacionales o irregulares. Adems, tal y como se apunta en GarcaFerrer et al. (1997), la metodologa empleada permite obtener estimaciones de la derivada de la tendencia suaves y muy contemporneas, dos propiedades muy deseables pero difcilmente de simultanear con otras metodologas. Asumiendo ciertos modelos semi-paramtricos para cada componente, se estiman los componentes combinando tcnicas de anlisis espectral con tcnicas de espacio de los estados (filtro de Kalman). Una vez estimados los distintos componentes, y siguiendo a Garca-Ferrer et al. (1997), las previsiones se generan usando el modelo semi-paramtrico supuesto para el componente estacional y sendos modelos ARIMA para el ciclo-tendencia y el componente irregular. As, la previsin de la serie original se obtiene como la suma de las previsiones de los componentes.
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Focus Abengoa-Fedea

Adems de presentar tablas y grficos de tasas de crecimiento mensuales, trimestrales o interanuales o datos brutos de las series, mostramos, en los casos ms relevantes, la evolucin de la derivada de la tendencia y un anlisis de los ltimos errores de previsin a horizonte un periodo. El signo de la derivada de la tendencia nos indica si el ciclotendencia est creciendo, cayendo o es estable; sus mnimos y mximos nos muestran los puntos de cambio del ciclo-tendencia; si el signo es positivo, su perfil creciente (decreciente o plano) nos indica que la serie est en aceleracin (o desaceleracin o mantiene los ritmos de crecimiento); de forma similar, se interpreta si el signo es negativo o la derivada pasa de negativa a positiva. Recordemos que la derivada refleja tasas de crecimiento y no niveles de la serie. Asimismo, mayor amplitud en las fluctuaciones de la derivada indica que la serie es ms voltil y por tanto, respecto a otras con fluctuaciones ms estrechas, tienden a mostrar cambios bruscos en sus tasas de variacin. Respecto a los errores de previsin a horizonte un periodo (periodicidad mensual), presentamos su evolucin para lo que va de ao y para el ao anterior. Cada barra muestra el tamao y el signo del error de previsin cometido usando datos hasta justo el periodo anterior. Un error positivo indica que el dato ha sido superior a lo previsto, por lo que, dada su evolucin reciente, ha sorprendido por su mayor valor (esto ser bueno o malo para la economa dependiendo del tipo de serie que estemos analizando). Un error negativo indica lo contrario, mientras que un error pequeo muestra que el dato ha sido similar a la previsin. Los estudios muestran que la presencia de entre 2 y 4 (dependiendo de la serie) errores de previsin (a horizonte un periodo) consecutivos, significativos, y del mismo signo son indicativo de cambio de

tendencia de la serie. As, si la serie est cayendo y nos encontramos con 2-4 errores consecutivos positivos y significativos, todo apunta a que la serie va a dejar de caer y mostrar pronto signos de recuperacin; si la serie estuviera creciendo y mostrara estos mismos errores, la indicacin sera de una nueva aceleracin; por su parte, si la serie estuviera creciendo y mostrara una serie consecutiva de errores negativos, podra estar apuntando al fin de la expansin. Finalmente, si la serie de errores de previsin es imprecisa, mostrando errores positivos, seguidos de negativos, de grandes y de pequeos, la indicacin es de indefinicin acerca de la evolucin futura. En estos casos, si los cambios son muy bruscos, la grfica estar mostrando periodos de alta incertidumbre. Nuestro mayor inters se centra en los ltimos errores de previsin (en los 3-6 ltimos). Pero dado que los tamaos de los errores son relativos, los mostramos conjuntamente con ms errores del pasado (al menos un ao ms). Esto nos da una visin ms certera de la magnitud y evolucin de estos errores.

Referencias
Garca-Ferrer A, del Hoyo J, Novales A and Young PC. 1996. Recursive identification, estimation and forecasting of nonstationary time series with applications to GNP international data. In Bayesian Analysis in Statistics and Econometrics: Essays in Honour of Arnold Zellner, Berry DA, et al. (eds); JohnWiley, New York. Marrero, G.A., 2007. Traditional versus unobserved components methods to forecast quarterly national account aggregates. Journal of Forecasting, 26(2), pp. 129-153. Young PC. 1994. Time variable parameter and trend estimation in non-stationary economic time series. Journal of Forecasting 13(2): 179-210. Young PC, Pedregal DJ, Tych W. 1999. Dynamic Harmonic Regression. Journal of Forecasting 18: 369-394.

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